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青刊阎
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1 房地产行业周报 2015 年 01 月 26 日东方花旗房地产行业周报编制部门 : 东方花旗房地产行业组

2 一房地产行业最新动态 1

3 房地产行业 / 政策动态 2014 华人投资澳洲商业房产超 25 亿 2015 年或创新高据澳洲新快网援引澳洲人报报道, 过去一年, 华人对澳洲商业房地产投资额翻番, 超过 25 亿元但随着大量中国大型开发商竞相进入该市场, 及中国保险公司有意进行海外投资, 这一数据在未来一年有望锦上添花, 再创新高房产服务公司 DTZ 的数据显示, 今年, 办公零售工业及综合开发等领域的房地产共吸收了亿元, 与 2013 年的亿相比增幅翻倍由于碧桂园中国保利集团及富力地产等大型开发商大举进军悉尼和墨尔本写字楼和开发型房产, 促使中国大陆和香港地区对澳洲写字楼的投资额高达亿, 较去年的 9.54 亿有明显增长 ( 中国新闻网 1 月 24 日讯 ) 北上广深楼市存量超 4 千万去化压力仍显严峻上海南京等地块扎堆入市且屡刷新单价地王, 而另一边广东南沙北京等区域楼盘更拟年后涨价态势, 在此轮信贷宽松政策刺激下, 楼市回暖明显值得关注是, 由于新增供应远大于成交, 楼市库存水平仍在高位震荡据合富辉煌提供的数据显示, 以去化明显的一线城市为例截至 12 月北京上海广州以及深圳楼市存量面积已高达 4030 万平方, 同比均增长 40% 的增幅从环比来看, 只有北京环比存量下滑 4%, 其他上海广州以及深圳环比增长达 3-9% 不等, 而同比来看上述城市存量增长 3-5 成合富辉煌首席市场分析师黎文江认为,2014 年限购等行政调控手段逐步退出, 房贷政策放松特别是 10 月以来楼市回暖明显, 但 2014 年以来市场每月的新增供应远大于成交量, 市场整体供求压力仍未有缓解 ( 网易财经 1 月 24 日讯 ) 社科院报告预计 2015 年住房限购或全面放开中国社科院发布的住房绿皮书预测,2015 年中国住房限购或将全面放开, 中央和地方政府将密集推出救市政策, 楼市有望实现软着陆由中国社科院财经院中国社科院城市与竞争力研究中心发布的住房绿皮书 : 中国住房发展报告 (2014~2015) 认为, 未来一年, 一二线城市房价的继续下滑将是大概率事件随着房地产市场不景气及调控政策向支持住房消费转变, 仍在坚守限购的五个城市有望在一年内全面放开 ( 新华网 1 月 23 日讯 ) 业内 : 房地产市场调整开发商普遍看好上海市场 2014 年房地产市场经历了一个调整期, 在上海楼市, 这个调整主要是房地产长效机制的建立, 这种调整力量对楼市的影响已经逐步显现出来, 房地产市场会慢慢稳定下来仅就上海楼市而言, 从今年土地市场的表现来看, 开发商普遍还是比较看好明年的上海楼市 2014 年排名前十的单价地王中, 有 8 个是上海的地块如果说年初土地市场的繁荣是 2013 年带给房企的预期过高的话, 年底上海连续拍出的几幅高价地块更能说明房企的信心正在恢复, 其资金压力也随着下半年成交的回暖而有所缓解虽然限购无放松迹象, 但上海一直以来都在以其独特的城市魅力吸引来自各方的购房需求只要政策稍有松动, 上海便能迅速引流买方进入, 今年限贷放松后楼市成交量迅速回升就是最好的体现除此之外, 未来上海还有许多利好效应尚未充分释放, 包括已经耳熟能详的迪士尼大虹桥交通枢纽自贸区等等因此, 在大量需求的支撑之下, 未来上海的房地产市场还有一定的上行空间 ( 新民晚报 1 月 22 日讯 ) 2

4 房地产公司新闻万科事业合伙人耗资 13 亿增持逾 1 亿股占股 4.17% 1 月 23 日消息, 万科今日晚间发布公告表示, 深圳盈安财务顾问企业代表公司事业合伙人向万科出具关于继续购买万科 A 股票的告知函, 当中称, 盈安合伙认购的证券公司集合资产管理计划, 于 2014 年 9 月 24 日至 2015 年 1 月 23 日, 通过深圳证券交易所证券交易系统继续购入万科 A 股股票 101,187,211 股, 占公司总股本的 0.92% 截至 2015 年 1 月 23 日, 集合计划共持有本公司 A 股股份 460,223,550 股, 占公司总股本的 4.17% ( 网易财经 1 月 25 日讯 ) 绿地剑指 2800 亿地产版余额宝成撒手锏 2014 年超越万科成为国内房企新一哥的绿地, 提出了 2015 年 2800 亿元的新销售目标, 与其他大型房企不同, 绿地过半业绩来自产业地产而帮助绿地在产业地产领域实现高歌猛进的, 则是时下异常火热的互联网金融 ( 证券时报网 1 月 25 日讯 ) 华发泰禾拟定增近 100 亿房企再融资步入窗口期继泰禾发布 40 亿定向增发计划后, 华发股份也紧随其后公布近 60 亿的定增融资种种迹象显示, 泰禾华发等房地产企业再融资预案的披露, 预示着房企再融资已开始解冻, 未来几个月时间,A 股上市房企将迎来一轮融资高潮 ( 网易财经 1 月 24 日讯 ) 长和重组首曝土地储备九成来自内地据长江实业和和记黄埔公告披露, 两家公司将向长地集团转让 1.7 亿平方尺 ( 约 1889 万平方米 ) 可供发展的土地储备, 其中 1.58 亿平方尺来自中国内地, 这意味着九成土地储备位于中国内地 ( 北京商报 1 月 22 日讯 ) 万达集团宣布第四次转型转向服务业为主企业 1 月 18 日, 万达集团对外公布了一份集团董事长王健林的工作报告, 重点阐述了万达第四次转型王健林说, 相比前三次转型, 第四次转型范围更广力度更大, 是代表万达未来发展方向的全新转型升级这次转型主要内容是转向服务业为主的企业, 包括万达集团的转型和万达商业地产的转型 ( 中华工商时报 1 月 23 日讯 ) 3

5 二股票资本市场最新动态 4

A 股市场概况 2010-2015 年迄今 A 股首发公开发行量单位 : 十亿元资料来源 :WIND 股权融资规模统计, 截至 2015 年 01 月 25 日 2012 年 1

6 A 股市场概况年迄今 A 股首发公开发行量单位 : 十亿元资料来源 :WIND 股权融资规模统计, 截至 2015 年 01 月 25 日 2012 年 1 月迄今指数表现资料来源 :WIND 指数历史价格, 截至 2015 年 01 月 25 日最近一年房地产板块涨跌幅对比资料来源 :WIND 指数历史价格, 截至 2015 年 01 月 25 日 5

7 2013 年迄今房地产行业 A 股再融资情况资料来源 : 公司公告, 截至 2015 年 01 月 25 日增发情况股票代码公司简称发行规模增发公告日实施进度主承销商新湖中宝 55 亿元 2014/12/05 实施西南证券瑞银证券中金海印股份 8.34 亿元 2014/06/05 实施中信证券宋都股份亿元 2014/12/30 实施齐鲁证券北京城建 39 亿元 2014/08/22 实施中信证券三湘股份不超过亿元 2014/11/28 实施国金证券新华联不超过 21 亿元 / 发审委通过西南证券金科股份 22 亿元 2014/12/22 实施安信证券中茵股份亿元 2014/09/19 实施海际证券中珠控股亿元 2015/01/14 实施国金证券大名城 30 亿元 2014/09/30 实施国金证券国兴地产 10.5 亿元 / 股东大会通过 / 天津松江不超过 20 亿元 / 证监会批准中信建投外高桥 27.4 亿元 2014/04/25 实施中信建投迪马股份亿元 2014/05/14 实施海通证券大港股份不超过 8.88 亿元 / 股东大会通过 / 洲际油气 31.2 亿元 2014/12/23 实施新时代证券广宇集团 8 亿元 2014/11/06 实施招商证券天保基建亿元 2014/05/21 实施中德证券华夏幸福不超过 60 亿元 / 股东大会通过中信证券阳光城 26 亿元 2014/11/05 实施华泰联合中弘股份 30 亿元 2014/12/05 实施华泰联合莱茵置业 10.2 亿元 2014/09/24 实施西南证券中天城投 27 亿元 2014/12/16 实施海通证券首开股份不超过 40 亿元 / 股东大会通过 / 西藏城投亿元 2014/11/18 实施东方花旗天业股份 11.1 亿元 2014/06/26 实施中信证券华丽家族 17 亿元 2014/09/04 实施华英证券海航投资不超过 30.6 亿元 / 股东大会通过 / 苏州高新不超过 15 亿元 / 股东大会通过 / 中国武夷不超过 8 亿元 / 股东大会通过 / 顺发恒业不超过亿元 / 股东大会通过 / 华远地产不超过 16 亿元 / 股东大会通过 / 6

8 世联行不超过 11.4 亿元 / 股东大会通过 / 浦东金桥不超过 30 亿元 / 股东大会通过 / 烯碳新材不超过 13.2 亿元 / 股东大会通过 / 亚太实业不超过 6.75 亿元 / 股东大会通过 / 中房股份不超过 9.58 亿元 / 董事会预案 / 宜华地产不超过 2.4 亿元 / 证监会批准广发证券万泽股份不超过 12 亿元 / 股东大会通过 / 广宇发展不超过亿元 / 股东大会通过中信证券东华实业不超过亿元 / 股东大会通过广州证券京蓝科技不超过 14 亿元 / 股东大会通过 / 天业股份不超过 15 亿元 / 股东大会通过 / 同达创业 32 亿元 / 股东大会通过 / 美都能源亿元 2014/08/23 实施新时代证券云南城投不超过 40 亿元 / 董事会预案 / 万业企业不超过 15 亿元 / 股东大会通过 / 新湖中宝不超过 50 亿元 / 股东大会通过 / 黑牡丹不超过 16 亿元 / 股东大会通过 / 凤凰股份不超过亿元 / 董事会预案 / 中洲控股不超过 20 亿元 / 董事会预案 / 可转债情况股票代码公司简称转股价格募集资金期限票面利率公开发行日实施进度主承销商冠城大通 6.2 元 / 股 18 亿元 6 年 1.2%-4.0% 2014/07/18 实施中信证券格力地产 20.9 元 / 股 9.8 亿元 5 年 0.6%-2.0% 2014/12/25 实施新时代证券招商地产 / 不超过 80 亿元 6 年不超过每年 3.0% / 股东大会通过 / 公司债情况股票代码公司简称发行规模期限票面利率债项评级起息日实施进度主承销商卧龙地产 6 亿元年 9.07% AA 2014/09/23 实施国开证券浙商证券长春经开不超过 5 亿元不超过 7 年 / / / 股东大会通过 / 信达地产不超过 28 亿元不超过 7 年 / / / 股东大会通过 / 天房发展 12 亿元 5+2 年 8.90% AA 2014/04/25 实施安信证券瑞信方正黑牡丹 8.5 亿元 3+2 年 5.40% AA 2014/10/29 实施一创摩根新城 B 股 20 亿元 3+2 年 8.90% AA 2014/07/23 实施中信证券中华企业 15.5 亿元 3+2 年 5.47% AA+ 2014/10/14 实施中信建投世茂股份不超过 58 亿元不超过 7 年 / / / 股东大会通过 / 渝开发 10 亿元 5 年 6.30% AAA 2014/08/12 实施金元证券嘉凯城不超过 13 亿元不超过 5 年 / / / 股东大会通过 / 福星股份 16 亿元 3+2 年 9.20% AA 2014/08/26 实施华西证券国信证券 7

9 首开股份不超过 58 亿元不超过 10 年 / / / 股东大会通过 / 北辰实业 10 亿元 15 亿元 3+2 年 5+2 年 4.80% 5.20% AA+ 2015/01/20 实施瑞银证券华夏幸福不超过 24 亿元不超过 7 年 / / / 股东大会通过 / 中茵股份不超过 12 亿元不超过 10 年 / / / 股东大会通过 / 华远地产不超过 14 亿元 5-7 年 / / / 股东大会通过 / 凤凰股份 7.5 亿元 3+2 年 5.65% AAA 2014/09/12 实施申银万国深振业不超过 15 亿元不超过 5 年 / / / 发审委通过 / 荣安地产不超过 12 亿元不超过 7 年 / / / 股东大会通过 / 新华联不超过 13 亿元不超过 7 年 / / / 股东大会通过 / 金科股份不超过 38 亿元不超过 10 年 / / / 股东大会通过 / 香江控股 7 亿元 3+2 年 8.48% AA 2014/12/10 实施西南证券京投银泰不超过 8.6 亿元不超过 5 年 / / / 股东大会通过 / 上实发展不超过 30 亿元不超过 7 年 / / / 股东大会通过 / 粤宏远 A 不超过 6 亿元不超过 5 年 / / / 股东大会通过 / 中润资源不超过 6 亿元不超过 5 年 / / / 股东大会通过 / 嘉宝集团 9.6 亿元 3+2 年 5.50% AA 2014/10/23 实施东方花旗浦东金桥 12 亿元 5+3 年 5.00% AA+ 2014/11/17 实施国泰君安南通科技不超过 5 亿元 3-5 年 / / / 股东大会通过 / 天保基建不超过 16 亿元不超过 10 年 / / / 股东大会通过 / 中弘股份 9.5 亿元 2+1 年 9.90% AA- 2015/01/06 实施 / 中国国贸 5 亿元 3+2 年 5.50% AA+ 2014/08/20 实施华泰联合中粮地产不超过 23 亿元不超过 10 年 / / / 股东大会通过 / 浙江广厦不超过 6.68 亿元不超过 5 年 / / / 股东大会通过 / 迪马股份不超过 20 亿元不超过 7 年 / / / 股东大会通过 / 天房发展不超过 10 亿元 3+2 年 / / / 股东大会通过 / 新湖中宝不超过 35 亿元不超过 7 年 / / / 董事会预案 / 中期票据情况股票代码公司简称发行规模期限票面利率债项评级起息日实施进度主承销商金隅股份 20 亿元 15 亿元 5 年 5 年 5.35% 5.30% AA+ AA+ 2014/10/ /11/18 实施民生银行南京银行华夏幸福不超过 39 亿元不超过 10 年 / / / 股东大会通过 / 银亿股份不超过 17 亿元不超过 5 年 / / / 股东大会通过 / 招商地产 10 亿元不低于 3 年 / / / 获准注册中信证券招商银行金科股份不超过 39 亿元 / / / / 股东大会通过 / 荣盛发展不超过 49 亿元不超过 5 年 / / / 股东大会通过 / 中华企业不超过 20 亿元不超过 3 年 / / / 股东大会通过 / 金融街不超过 52 亿元不低于 5 年 / / / 获准注册 / 8

10 信达地产不超过 30 亿元不低于 3 年 / / / 股东大会通过 / 万科 A 18 亿元 3 年 4.70% AAA 2014/12/26 实施工商银行招商银行保利地产 10 亿元 5 年 4.80% AAA 2014/12/26 实施建设银行中信证券福星股份不超过 16 亿元不超过 5 年 / / / 股东大会通过 / 城投控股不超过 30 亿元不超过 10 年 / / / 股东大会通过 / 南京高科不超过 20 亿元不超过 5 年 / / / 股东大会通过 / 栖霞建设不超过 15 亿元不超过 5 年 / / / 股东大会通过 / 泛海控股不超过 37 亿元不超过 5 年 / / / 股东大会通过 / 嘉凯城 7 亿元 3 年 / / / 股东大会通过招商银行新湖中宝不超过 90 亿元不超过 8 年 / / / 董事会预案 / 大名城不超过 27 亿元不超过 10 年 / / / 股东大会通过 / 万通地产不超过 16.8 亿元不超过 5 年 / / / 股东大会通过 / 阳光城不超过 17 亿元不超过 5 年 / / / 股东大会通过 / 中天城投不超过 14 亿元不超过 5 年 / / / 股东大会通过 / 顺发恒业不超过 12 亿元不超过 3 年 / / / 董事会预案 / 9

11 中国房地产可比交易分析资料来源 :WIND 数据浏览器, 预测数据为 WIND 根据市场情况整理, 截至 2015 年 01 月 25 日公司名称交易货币股价近 1 年市值市盈率 (PE) 市净率 (PB) ( 元 ) 高位低位 ( 亿元 ) TTM ( 最新 ) 万科 A CNY , x 1.6 x 保利地产 CNY , x 2.0 x 新湖中宝 CNY x 4.2 x 华夏幸福 CNY x 6.6 x 招商地产 CNY x 2.3 x 陆家嘴 CNY x 5.0 x 华侨城 A CNY x 2.0 x 泛海控股 CNY x 5.1 x 金地集团 CNY x 1.4 x 金融街 CNY x 1.3 x 外高桥 CNY x 6.2 x 荣盛发展 CNY x 2.2 x 北京城建 CNY x 2.7 x 首开股份 CNY x 1.6 x 中天城投 CNY x 5.7 x 金科股份 CNY x 2.4 x 泰禾集团 CNY x 4.3 x 浦东金桥 CNY x 4.5 x 大名城 CNY N 4.1 x 阳光城 CNY x 3.8 x 洲际油气 CNY N 5.3 x 世茂股份 CNY x 1.1 x 中粮地产 CNY x 2.9 x 世联行 CNY x 6.4 x 北辰实业 CNY x 1.3 x 上实发展 CNY x NA 苏宁环球 CNY N 2.8 x 华业地产 CNY x 2.9 x 中弘股份 CNY x NA 信达地产 CNY x 1.6 x 中华企业 CNY x 1.6 x 新华联 CNY x NA 华丽家族 CNY N NA 银亿股份 CNY x 2.2 x 华发股份 CNY x 1.5 x 新黄浦 CNY x NA 滨江集团 CNY x 1.2 x 鼎立股份 CNY N NA 南京高科 CNY x 1.7 x 西藏城投 CNY N NA 10

12 荣安地产 CNY x NA 深振业 A CNY x 1.7 x 宁波富达 CNY x NA 福星股份 CNY x 1.1 x 嘉凯城 CNY N 1.5 x 华远地产 CNY x 2.2 x 电子城 CNY x 2.4 x 美好集团 CNY N NA 宋都股份 CNY x 2.7 x 顺发恒业 CNY x NA 海航投资 CNY x NA 南国置业 CNY x 2.0 x 中洲控股 CNY x 1.8 x 中润资源 CNY N NA 万通地产 CNY x 1.3 x 鲁商置业 CNY x 2.7 x 苏州高新 CNY x 1.8 x 新城 B 股 USD x NA 深深房 B HKD x NA 世荣兆业 CNY x 3.1 x 云南城投 CNY x 1.1 x 深物业 A CNY x NA 香江控股 CNY x NA 中房股份 CNY N NA 阳光股份 CNY N 1.1 x 京蓝科技 CNY N NA 南江 B HKD x NA 雷伊 B HKD N NA 总体均值 23.8 x 2.7 x 中值 19.1 x 2.2 x 大型开发商均值 26.6 x 3.5 x 中值 21.1 x 3.4 x 中型开发商均值 25.4 x 1.9 x 中值 19.1 x 1.6 x 其他开发商均值 18.9 x 1.9 x 中值 17.4 x 1.8 x 免责声明本材料是基于可靠的且目前已公开的信息撰写, 力求但不保证该信息的准确性和完整性本材料仅代表撰写人 ( 发言人 ) 的观点, 如无书面授权, 不代表立场在任何情况下, 本材料中的信息或所表述的意见并不构成对任何人的投资建议, 投资者若使用内容需自行承担风险 Citi 和弧形标志是花旗集团的注册商标和服务标志, 需经授权使用 11

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Trade Ideas 房地产行业周报东方花旗房地产行业周报 2015.04.20 2015.04.27 编制部门 : 东方花旗房地产行业组一房地产行业最新动态 1 房地产行业 / 政策动态国土部 : 房地产用地降 38.7% 4 月 21 日, 国土部公布了 2015 年一季度国土资源主要统计数据数据显示, 一季度房地产用地下降近四成不过, 业内数据显示,4 月一线城市住宅用地楼面价已创纪录,4~5 月一线城市仍有出现地王可能