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1 房地产行业周报 2016 年 12 月 26 日 东方花旗房地产行业周报 编制部门 : 东方花旗房地产行业组

2 房地产行业最新动态

3 房地产行业 / 政策动态 一二线城市房价继续小幅上涨, 涨幅回落 在房地产调控措施收紧的影响下,11 月整体房地产价格环比虽然仍呈现上涨态势, 但涨幅明显回落 12 月 19 日, 国家统计局公布数据显示,11 月,70 个大中城市中, 新建商品住宅和二手住宅价格环比上涨的城市个数减少, 分别比上月减少 7 个和 8 个 ; 环比下降的城市个数增加, 分别比上月增加 4 个和 7 个 分城市看,11 月一二线城市房价走势继续变化 其中, 一线城市房价环比基本持平 初步测算,11 月一线城市新建商品住宅和二手住宅价格环比分别为上涨 0.1% 和持平, 分别比 10 月回落 0.4 和 0.6 个百分点 其中, 北京和上海新建商品住宅房价持平, 广州新建商品住宅环比上涨了 0.9 个百分点, 深圳房价环比出现下降 二线城市房价环比涨幅进一步回落 11 月二线城市新建商品住宅和二手住宅价格环比分别上涨 0.4% 和 0.3%, 分别比 10 月回落 0.9 和 0.5 个百分点 三线城市房价总体较为稳定 11 月三线城市新建商品住宅和二手住宅价格环比分别上涨 0.8% 和 0.4%, 均比 10 月回落 0.1 个百分点 此外, 一线城市新建商品住宅和二手住宅价格同比涨幅连续 2 个月出现回落, 二线城市二手住宅价格同比涨幅本月开始回落 为深入反映房地产市场近期变化, 国家统计局又对其中 15 个一线和热点二线城市 11 月下半月房价变动情况进行了统计 结果显示, 在因地制宜 因城施策的调控政策作用下,15 个一线和热点二线城市房地产市场迅速降温, 房价走势明显趋稳 与 11 月上半月比,11 月下半月一线和热点二线城市中,9 个城市新建商品住宅价格环比下降, 降幅在 0.1 至 0.9 个百分点之间 ;2 个城市环比持平 ; 其余 4 个城市新建商品住宅价格环比涨幅均回落至 1% 以内 中金公司宏观分析师陈健恒表示, 随着房地产调控效果显现, 主要城市商品房销售快速回落, 房地产投资也有所放缓, 房屋新开工增速降至较低的个位数, 房地产市场在经历短期冲高后明显回落 中信证券首席经济学家诸建芳表示, 短期来看, 房地产限购政策收紧后, 一二线城市销售迅速冷却, 限购政策将通过销售向房地产开发投资传导, 房地产商开发投资意愿将下降 ( 财新网 12 月 19 日讯 ) 11 月房价呈积极变化, 楼市抑泡沫去库存需并进 国家统计局发布的最新房价数据显示,11 月份, 各线城市房价环比涨幅均有所收窄, 其中热点城市更为明显 11 月份,70 个大中城市新建商品住宅价格算数平均环比上涨 0.59%, 涨幅连续第二个月收窄 分城市类型来看, 一线城市环比增速收窄幅度最大, 近两个月共收窄 3.2 个百分点 ; 二线城市次之, 收窄 1.9 个百分点 ; 三线城市尽管受到了一定影响, 但仅收窄 0.4 个百分点 国家统计局城市司高级统计师刘建伟表示,11 月份房价走势继续呈现积极变化 一线城市房价环比基本持平, 二线城市房价环比涨幅进一步回落, 三线城市房价总体较为稳定 交通银行金融研究中心高级研究员夏丹认为, 在近期房地产领域重心转向热点城市抑泡沫的同时, 去库存任务仍将继续推进 数据显示,1 至 11 月商品房销售面积 万平方米, 同比增长 24.3%, 增速比 1 至 10 月回落 2.5 个百分点 ; 销售额 亿元, 增长 37.5%, 增速回落 3.7 个百分点 从单月销售增速来看, 近两个月两项销售指标增速均大幅下滑, 其中销售额增速下降快于销售面积 夏丹表示, 这与房价较高的热点城市成交量降温有关 国家统计局公布的 15 个一线城市和热点二线城市 11 月下半月房价变动情况显示, 在因地制宜 因城施策的调控政策作用下,15 个一线城市和热点二线城市房地产市场迅速降温, 房价走势明显趋稳 与 11 月上半月相比,11 月下半月一线城市和热点二线城市中,9 个城市新建商品住宅价格环比下降, 降幅在 0.1 个至 0.9 个百分点之间 ;2 个城市环比持平 ; 其余 4 个城市新建商品住宅价格环比涨幅均回落至 1% 以内 夏丹表示, 近期决策层对热点地区楼市泡沫积累问题关注渐增 目前, 几个热点城市已经开始追加新一轮收紧措施, 表明决策层 抑泡沫 态度坚决 今年以来, 我国居民部门加杠杆速度提升较快, 截至三季度末, 主要金融机构新增个人购房贷款占 GDP 的比重已增至 7.08% 夏丹表示, 若加上公积金贷款的投放量, 总体占比可能更大 针对房价涨幅居前的城市, 预计政策还有深化 加码的可能, 并且这种态势至少在 2017 年上半年不会发生改变 然而这并不代表去库存任务戛然而止, 相反, 这一工作仍然需要继续推进 夏丹说 11 月末, 商品房待售面积 6.91 亿平方米, 相较去年末仅下降 0.27 亿平米, 效果虽有所显现但还不算显著 ; 若从广义库存角度考虑, 将已开工将来投入市场部分纳入计算, 则库存总体规

4 模接近 60 亿平方米 夏丹表示, 去库存仍任重道远, 预计未来高库存压力的城市将维持相对宽松的政策环境 在 抑泡沫 和 去库存 两手推进的背景下, 夏丹认为, 预计 2017 年房价依然会保持增长, 涨幅将放缓 分城市类型来看, 采取限购政策的核心城市将有一段时间处于量缩价稳的状态, 在坚决抑制的施压下, 房价可能向下小幅调整, 但需求并未消失, 房价蛰伏后仍有上涨空间 随着热点城市限购限贷的挤出效应逐渐显现, 历史增长稳健 2016 年涨幅相对温和的城市及核心城市周边城市将承接需求的外溢, 具有量价上涨的潜力 经济欠发达 不靠近核心城市圈 没有旅游养老等特色的三四线城市将面临一个缓慢的去库存过程 1 至 11 月全国房地产开发投资 亿元, 同比名义增长 6.5%, 增速比 1 至 10 月回落 0.1 个百分点 夏丹表示, 考虑到房地产投资增速相对成交回调的滞后性, 加之去年同期基数较低, 四季度还可以保持相对平稳增长 预计 2017 年房地产开发投资将面临压力, 增速趋于下行 缓慢回落 夏丹表示, 销售增速下行和按揭审核趋严将减少销售回款和按揭贷款这两项主要资金来源, 开发贷 再融资 公司债等融资渠道的收紧也将降低房企资金宽裕程度, 提高融资成本 资金链的紧缩态势将逐步传导至新开工 施工 竣工, 房企投资行为将偏谨慎 不过, 土地市场方面对新开工和开发投资则可能有一些积极影响 1 至 11 月房地产开发企业土地购置面积 万平方米, 同比下降 4.3%, 降幅比 1 至 10 月收窄 1.2 个百分点 ; 土地成交价款 7777 亿元, 增长 21.4%, 增速提高 4.7 个百分点 夏丹表示, 由于今年一线城市土地供应较少, 而热销下核心城市存量土地快速下降, 开发商补库存需求增强 供地较少的热点城市地方政府可能在今年年末和 2017 年落实加大推地的计划, 以缓解供地紧张 平抑地价和房价 若此举得以实现, 对其新开工和开发投资有一定的积极影响 ( 金融时报 12 月 20 日讯 ) 从中央经济工作会议看明年房地产市场新动向 中央经济工作会议为明年楼市定下 平稳健康发展 主基调, 提出要坚持 房子是用来住的, 不是用来炒的 的定位, 并就房地产市场长效机制建设做出了布局 住房是人类生存的基本需求之一, 居住属性是其本源 正本清源, 是房地产市场健康发展的题中之意 2016 年, 部分一二线热点城市房价一度迅猛上涨, 专家指出投资投机是其幕后黑手之一 当住房大范围成为投资品 投机品, 成为牟求暴利的工具, 居住属性这个定位就被偏离了 房子是用来住的, 不是用来炒的 中央经济工作会议做出这样的阐述 这意味着决策层进一步明晰了我国房地产市场的定位, 强调房地产发展的首要目标是实现 住有所居, 让住房回归其居住属性 中国社科院城市与竞争力研究中心主任倪鹏飞说, 以前我们把房地产业作为经济增长点和消费热点, 现在将房地产业定位为支撑经济社会发展的民生产业, 有助于挤出泡沫, 促进市场健康平稳发展 山东大学经济学院教授李铁岗说, 中央释放出明确信号, 厘清对房地产价值的认知, 地方政府要通过经济转型而不是土地财政来解决经济发展问题 ; 房企要减少市场炒作, 通过创新转型来增加收益 李铁岗说, 在房地产行业的过量投资, 吸走了对实体经济领域的投资 中央强调减弱房地产领域的投资, 让房屋回归居住, 为振兴实体经济等领域腾出更多空间, 有助于经济长期健康发展 中央经济工作会议提出, 要综合运用金融 土地 财税 投资 立法等手段, 加快研究建立符合国情 适应市场规律的基础性制度和长效机制 长效机制的建立是解决房地产市场 内火 之举 清华大学房地产研究所所长刘洪玉说, 随波动 起舞 的政策调控会加剧市场短期波动, 引发市场恐慌 ; 而清晰的制度设计可以带来稳定的市场预期, 防止 羊群效应 盲目跟风, 防止市场大起大落 倪鹏飞说, 此次中央经济工作会议在发展战略层面做出调整, 让房地产与宏观经济 城市化协调发展, 有利于扭转宏观经济对房地产业的过度依赖和房地产市场严重分化格局 首都经贸大学教授赵秀池说, 建立长效机制的突破口和难点是基础性制度的建立与完善, 包括建立什么样的住房制度, 住房供应怎样适应不同层次的住房需求, 运用什么手段进行房地产调控, 实现供求平衡 倪鹏飞说, 促进我国房地产稳定健康发展, 关键是建立一套长效的让房地产利润平均化的市场调节机制与政府调控机制 未来要在调整我国住房发展内涵和住房发展定位的基础上, 推动住房法的制定和出台, 推进 让老百姓买得起 的住房政策的法制化 供需关系是房地产市场波动的根本因素 中央经济工作会议 标本兼治, 一方面谋划长效机制建设 治本, 另一方面也运用综合 工具箱 缓解市场供需矛盾 针对当前房地产市场分化的特征, 李铁岗说,2017 年, 预计对一线城市会继续从严政策, 一二线城市防止炒作, 严防投机, 三四线城市继续释放库存 中央经济工作会议明确提出, 要在宏观上管住货币, 微观信贷政策要支持合理自住购房, 严格限制信贷流向投资投机性购房 伟业我爱我家集

5 团副总裁胡景晖说, 有效的金融政策可以去除住宅的投机性 严格的首付贷政策落实可以避免过度释放流动性, 保障住宅的居住功能 从土地供给看, 中央经济工作会议明确, 要落实人地挂钩政策, 根据人口流动情况分配建设用地指标 要落实地方政府主体责任, 房价上涨压力大的城市要合理增加土地供应, 提高住宅用地比例, 盘活城市闲置和低效用地 倪鹏飞说, 会议提出促进农民工市民化, 释放农民购房需求, 可以减缓楼市过度调整, 促进城镇化发展 通过全国范围内产业 人口及公共资源合理布局和城市化战略调整, 可以促进房地产市场协调发展 立足长远的住房政策导向已然明确, 只要精准施策, 落实到位, 我国住房发展终将实现 住有所居 目标 ( 新华社 12 月 22 日讯 ) 国土部回应 70 年产权 : 配合相关部门尽早地完成研究 国土部副部长王广华今日在 自然资源统一确权登记办法 ( 试行 ) 新闻发布会上接受媒体采访时表示, 针对温州等少数住宅建设用地使用权到期问题, 国土部和住建部协商之后复函称, 在国家法律安排没有出台之前的过渡期, 将采用 两不一正常 的过渡办法处理 另外, 对普遍性 70 年住宅用地使用权期间届满后的续期问题, 王广华表示, 国土部高将继续加强调查研究, 配合相关部门尽早出台法律安排 王广华指出, 第一 不 是不需要提出续期申请 这是 物权法 149 条讲的, 自动续期, 不需要提出续期申请, 所以少数住宅建设用地使用期间届满的权利人不需要专门提出续期申请 第二个 不 是不收取费用 市县国土资源主管部门不收取相关费用 现在是按有偿怎么收费, 无偿怎么收费, 就是国家法律没有规定之前, 不作出任何收费的决定 所以, 在这种情况下, 不收取相关有偿使用的费用 第三是 正常 办理交易和登记手续 此类住房发生交易时, 正常办理房地产交易和不动产登记手续, 涉及 土地使用期限 仍填写该住宅建设用地使用权的原起始日期和到期日期, 并注明 : 根据 国土资源部办公厅关于妥善处理少数住宅建设用地使用权到期问题的复函 ( 国土资源厅函 [2016]1712 号 ) 办理相关手续 王广华表示, 国土部提出 两不一正常 的过渡性办法是贯彻中共中央国务院 关于完善产权保护制度依法保护产权意见 的要求, 主要考虑便民利民, 在相关法律安排出台前, 由地方根据本地实际先解决一些群众当前面临的住房不能过户等实际问题, 来维护群众的权益, 解决行政管理部门在房地产交易和不动产登记等工作中遇到的操作难题 之所以是过渡性办法, 一方面是温州这次出现的问题牵扯面小, 只涉及少量住房, 属于改革初期先行先试造成的个别情况, 有其特殊性 ; 另一方面, 相关法律安排尚未出台, 地方行政管理部门先按特殊办法操作, 待相关法律安排出台后再与之做好衔接 王广华说 对带有普遍性 70 年住宅土地使用权期间届满后的续期问题, 王广华表示, 这关系到广大人民群众的切身利益, 国土部高度重视, 将继续加强调查研究, 在相关工作中积极建言献策, 配合相关部门尽早地完成研究, 出台相关的法律安排 11 月 27 日, 中共中央国务院发布了 关于完善产权保护制度依法保护产权的意见, 提出要研究住宅建设用地等土地使用权到期后续期的法律安排, 推动形成全社会对公民财产长久受保护的良好和稳定预期, 意见 发布之后引发社会各方面关 ( 证券时报 12 月 23 日讯 )

6 房地产公司新闻 绿地控股出售逾 30 亿资产, 称转型需要 绿地控股 12 月 18 日公告称 : 作价 亿元出售项目资产, 同时受托代建该项目, 交易总收入为 亿元 绿地控股集团股份有限公司 ( SH, 下称绿地控股 ) 公告显示,2016 年 12 月 16 日, 其全资子公司绿地金融投资控股集团有限公司 ( 下称绿地金融 ) 与上海纯景实业发展有限公司 ( 下称纯景实业 ) 订立了 关于上海申万置业有限公司产权转让及委托代建事宜之框架协议 绿地金融拟向纯景实业转让所持有的上海申万置业有限公司 100% 股权以及其对申万置业享有的全部债权, 交易价格 34.1 亿元, 其中股权转让款为 15.7 亿元, 债权转让款为 18.4 亿元 受让方上海纯景实业发展有限公司, 是国资背景的上海陆家嘴金融贸易区开发股份有限公司的全资子公司 ( 下称 陆家嘴开发 ) 与此同时, 纯景实业委托绿地金融指定的关联方绿地控股集团有限公司 ( 下称绿地集团 ) 对申万置业所有的黄浦江沿岸 E16-2 地块进行开发代建, 代建总投资限额为 10.5 亿元, 代建管理费 4500 万元 此次转让合计交易总金额为 亿元 绿地集团是绿地控股子公司 绿地控股方面向财新记者解释称, 从持有建成物业转向更多产业环节是绿地轻资产运作的重心 资料显示, 上海申万置业所持有的黄浦江沿岸 E16-2 地块东至北洋泾路, 南至昌邑路, 西至苗圃路, 北至滨江大道 项目用地面积 平方米, 容积率 3.8, 地上计容建筑面积 平方米, 土地用途为商业办公用地 地块规划有 1 幢 28 层办公楼,1 幢 13 层商业楼,10 栋小商业楼及 1 幢边检站办公楼 地库 扣除须向上海出入境边防检查总站移交的一栋建筑面积约 1000 平方米 ( 含地下面积 ) 的代建楼后, 该项目总地上计容建筑面积为 平方米 该项目预计竣工时间为 2019 年年中,2019 年下半年可投入使用 绿地控股方面向财新记者介绍, 拿地 建房是绿地优势, 陆家嘴开发的优势是浦东区域办公楼持有经营, 此番合作体现行业专业化分工的趋势 绿地控股 2016 年三季度业绩报告显示, 截至 9 月 30 日, 集团累计实现合同销售金额 1733 亿元, 同比增长 23%; 合同销售面积 1328 万平方米, 同比增长 4.3%; 回款 1311 亿元, 同比增长 48% 但在 2016 年年初, 绿地控股设定的年度目标为 3200 亿元, 前三季度仅完成了 54.2% 2016 年初, 绿地控股董事长张玉良在接受媒体采访时表示,2016 年绿地在地产业务方面的三个关键词是 : 去库存 调结构 轻资产 ( 财新网 12 月 19 日讯 ) 万科转向老股重组阶段, 定价是难点 万科增发新股计划宣告失败后, 市场纷纷猜测万科股权之争下一步走向, 二级市场看空情绪亦趋浓厚, 周一 (12 月 19 日 ), 万科 A 股放量下挫, 收跌 6.06% 至 元,H 股收跌 3.21% 至 港元 就在前一日 (12 月 18 日 ), 万科公告宣布终止深圳地铁定增重组计划, 原因是主要股东等各方对交易方案未达共识, 且公司 A 股股价近半年波动较大 近日, 宝能系 及中国恒大 (03333.HK) 纷纷放风不再坚持控股万科, 财新记者结合多方动态及采访情况判断, 万科股权之争下一步已转向老股层面的重组谈判, 主导者仍为深圳地铁的利益代表者深圳市政府 随着万科股价呈现利空下跌趋势, 老股重组也陷入越来越被动的局面, 最核心难点在于如何定价 12 月 3 日起, 金融监管部门纷纷发声痛斥行业弊病, 重拳整治险资举牌投资乱象 12 月 5 日至今共 11 个交易日内, 万科 A 股股价累计跌逾 20% 万科前三大股东 宝能系 华润 中国恒大, 目前分别持股 25.40% 15.31% 14.07% 其中, 央企华润与 宝能系 曾站在同一战线, 强力阻击万科与深圳地铁定增重组计划, 因此备受市场质疑是否互为一致行动人 随后, 华润受到来自国资监管层面的压力 据财新记者了解, 国务院国资委曾就万科股权之争事件, 作出 央企不与地方争利 的明确表态, 要求华润配合深圳市政府妥善解决问题, 但连月来, 华润方面一直未有传出具体股权转让方案 国有股东转让所持上市公司股份, 既可通过证券交易系统转让, 也可协议转让 此二者对应的股份定价计算方法略有不同, 按 国有股东转让所持上市公司股份管理暂行办法 规定 : 国有股东若以大宗交易方式转让, 转让价不能低于当日股票交易加权平均价格 ; 若通过另一种方式即协议方式转让, 转让价应以上市公司股份转让公告日前 30 个交易日

7 每日加权平均价格的算术平均值为基础确定, 最低折价 90% 值得注意的是, 万科 A 股近 30 日每日加权平均价的算术平均值, 折价 90% 后为 元, 高于当前市价 交易定价与实际股价倒挂的情形下, 国资转让难以获批 这或将导致华润股权转让陷入难以定价的窘境 万科 A 股股价近来猛涨, 动力来自中国恒大新一轮增持 中国恒大 11 月连发四次增持公告, 从 7% 一路买到 14% 大买手推动下, 万科 A 股 11 月 18 日一度达到历史高点 29 元 12 月 17 日, 中国恒大董事局副主席 行政总裁夏海钧, 在出席广州 亚太住房研究网络 国际研讨会时表示 : 中国恒大无意 也不会成为万科控股股东 从中国恒大角度看, 以何价格退出也是一大难题 据万科 11 月 30 日公告, 中国恒大先后收购万科 亿股, 占总股本 14.07%, 总代价近 363 亿元 据此计算, 中国恒大持有万科每股平均成本为 元, 对照最新 (12 月 19 日 ) 收盘价 元, 中国恒大持股账面浮亏约 35 亿元 另据腾讯财经 12 月 19 日报道, 宝能系 早于 11 月初提过退出万科方案, 但要价高达 1500 亿元, 未得万科管理层明确答复 目前, 宝能系 退出万科方案也难下定论, 这一进程或与其旗下手握万科 20% 表决权的保险平台前海人寿被调查进展, 息息相关 前海人寿近来遭到保监会重罚, 不仅保费收入占比高达八成的万能险被暂停新业务, 而且三个月内不得申报新产品, 互联网渠道保险业务也被叫停 保监会还派出检查组进驻前海人寿, 重点检查公司治理规范性和财务真实性, 预计数月之后方能得出调查结论 宝能系 通过保险资金 资管计划等持有万科 25.40% 股份, 据财新记者估算, 对应成本总额约为 453 亿元, 每股平均成本约为 元 按万科最新收盘价 元计算, 宝能系 账面尚有浮盈近 140 亿元 从万科基本面看, 眼下股价仍是虚高 不少国内外投行及券商均指出, 万科 A 股当下估值远超历史均值及同业水平, 部分原因在于中国恒大下半年频繁增持推升股价 合资券商高盛高华 12 月 7 日发布的研究报告持类似观点, 同时重申对万科 A 股的卖出评级, 认为其未来 12 个月目标价为 元 对照最新收盘价, 这一目标价意味着万科 A 股未来一年或有 20% 下跌空间 ( 财新网 12 月 19 日讯 ) 佳兆业财报造假涉嫌欺诈, 前雇员 背锅 部分 前雇员 或将成为佳兆业集团控股有限公司 (01638.HK) 财务造假事件的 替罪羊 一份由富事高咨询有限公司 ( 以下简称 富事高 ) 出具的调查报告显示 : 佳兆业的部分 前雇员 主导了财务造假, 他们的部分行为并未得到公司的授权 ; 而公司董事会主席郭英成以及现任公司管理层对 前雇员 的部分行为并不知情, 亦不认可 涉及欺诈计划, 这份调查报告用这样的措辞来描述 前雇员 的行为, 并建议佳兆业公司报警 郭英成于 12 月 19 日签发公告, 公开这份调查报告的概述内容 富事高以 擅长帮助企业进行声誉管理 而闻名全世界, 并于 2015 年底获得佳兆业正式委托 彼时, 佳兆业正深陷财务造假的漩涡 2014 年 10 月, 佳兆业卷入官员贪腐案, 其位于深圳的待售房源被有关部门锁定, 整个公司陷入债务危机 郭英成一度希望将公司股份转手于融创中国 (01918.HK) 然而, 融创中国对佳兆业财务状况进行的尽职调查显示, 佳兆业的债务规模远远高出其财报数据 这引发媒体对佳兆业财报真实性的质疑 长年为佳兆业出具 无保留意见 审计报告的普华永道, 亦推翻自己此前多年的结论, 拒绝用自身信誉继续为佳兆业 背书, 并要求佳兆业董事会配合其调查处理年报漏洞 普华永道已于 2016 年 6 月底辞去佳兆业核数师 其辞任函件已初步描述出佳兆业的财务乱象, 主要涉及佳兆业高达约 300 亿元的 明股实债 问题, 以及同样数以百亿元计的关联交易问题 富事高的调查报告将财报造假的主要责任推给佳兆业的 前雇员 报告称, 造成大规模 明股实债 的原因是 : 若干 前雇员 对借款协议 精心策划刻意隐瞒 报告显示 : 佳兆业 明股实债 的规模为人民币 308 亿元, 牵涉到 41 项借款协议, 其中有 39 项经过公司审批, 另有 2 项公司没有记录 报告称 : 为了隐瞒这 41 项借款协议, 部分 前雇员 虚构协议及文件, 与多方串通, 进行了巨额的 未经授权 交易, 并采取了不正确的会计处理方式 其中虚构协议及文件部分, 共涉及金额 154 亿元 41 项借款协议没有在历年审计时提供给普华永道, 并最终导致佳兆业 2013 年和 2014 年的年报出现重大差错 若将这 308 亿元调整为负债, 佳兆业 2014 年半年报中的 297 亿元的债务规模就将翻倍 事实上, 这并非佳兆业向普华永道隐瞒的所有借款协议 报告称 : 除上述 41 项借款协议之外, 管理层还发现了另外 14 项借款协议未向普华永道披露, 涉及资金 14 亿元, 只不过这部分债务已经偿还 报告称 前雇员 的行为已经涉嫌欺诈, 并将其称为 骗徒, 建议佳兆业报案 ; 同时报告为现任管理层开脱 : 尽管郭英成以及公司现任高管陈耿贤在前述 39 项借款协议上签字, 但并无证据显示他们了解会计处理方式 ; 并无足

8 够证据证明他们违反其作为最终审批者的责任 普华永道亦成为 挡箭牌 报告称 : 因为普华永道在审核财务报表时仍发表意见称该报表均为真实及公允, 因此按理亦不能期望香港的管理层可识别骗徒在账目中隐藏借款的举动 佳兆业大规模关联交易的细节亦在报告中披露 : 富事高共发现 31 名关联 第三方 在 2013 年至 2014 年的两年内, 佳兆业共与其中 12 名进行现金收款或者付款交易 佳兆业向 12 名 第三方 支付人民币 250 亿元, 其中无清晰业务目的款项共 241 亿元, 占比为 96.4%; 同期从这 12 名 第三方 收取人民币 216 亿元, 其中 214 亿元并未获得正式授权或并无可识别的业务目的, 占比为 99.1% 佳兆业还与另外 15 名 第三方 发生共计 19 个项目上的收购, 但没有任何款项支付记录 报告显示, 接受调查的 第三方 称 : 所涉及的交易都是按照佳兆业若干 前雇员 的指示而展开, 这些雇员向他们提供必要的账户资料以供交易 在部分交易中, 这些 第三方 收取了手续费 报告称 : 这些关联交易多由公司 前雇员 审批, 但这些审批并不被现任公司管理层认可, 亦没有证据能够证明现任公司管理层对这些交易知情 关于现金关联交易, 富事高未能确定最终受益方是谁 ; 关于没有发生款项支付记录的项目收购, 富事高表示 无法发表意见 不过, 报告确认 : 佳兆业的关联交易中存在诸多 不正当行为, 佳兆业部分 前雇员 被怀疑盗用公司资金 伪造账目及假冒行为 针对 前雇员 在关联交易中的不正当行为, 报告亦建议佳兆业 应向中国警方报告 富事高的报告中并未点出涉案的 前雇员 姓名, 仅笼统表示 : 佳兆业中国营运的财务管理团队的多名前高级成员 雇员被发现与财报造假有关联 报告显示 : 这些 前雇员 对富事高全面了解审计事项而言至关重要, 但他们均已离职, 无法协助进行调查 公开资料显示 : 在 2014 年底之前, 佳兆业的财务总监一直为张鸿光 他于 2014 年 12 月 29 日离职 据财新记者了解, 自 2015 年 1 月起, 佳兆业原有的财务团队出现大规模离职现象 郭英成家族是佳兆业的大股东, 亦是佳兆业的实际控制人 在卷入官员贪腐案之前, 郭英成家族通过郭氏家族信托基金透过大昌 大丰 大正三家公司控制佳兆业, 持股比例达 61.35% 2014 年 12 月初, 郭氏家族将股份减持至 50% 左右 据财新记者了解, 郭英成自 2014 年底前往香港, 至今未归 佳兆业则因迟迟不发 2014 年的年报, 从 2015 年 3 月 31 日起停牌至今 尽管佳兆业已于 2016 年 7 月对外宣布复牌时间表 拟于 2017 年 1 月起恢复买卖, 但从富事高发布的调查报告来看, 形势不容乐观 香港联交所对上市公司造假行为打击严厉 可供参考的是, 欧亚农业涉嫌业绩造假于 2004 年退市, 成为当时港股首家被清盘的内地民营企业 董事长杨斌被判刑 18 年 2009 年底, 洪良国际因招股书造假也被港交所勒令停牌, 募集的 10 亿港元资产被冻结,2013 年被取消上市地位 ( 财新网 12 月 20 日讯 ) 华侨城 A 试水金融产业,100 亿元入川打造旅游产业链 12 月 19 日晚, 华侨城 A 发布公告称, 公司控股子公司华侨城 ( 亚洲 ) 控股有限公司之下属子公司深圳市华友投资有限公司拟以有限合伙人身份投资深圳远致富海十号投资企业 ( 以下简称 合伙企业 ), 投资总额不超过 1 亿元 该合伙企业总规模 2.06 亿元, 拟投资于国内证券公司股权项目 华侨城表示, 投资合伙企业, 主要是因为证券行业整体估值处于历史低位, 标的公司处于高速发展阶段, 估值合理, 具备较强投资价值 ; 同时, 基金普通合伙人及基金管理人深圳市远致富海投资管理有限公司在投资领域具备经验和资源, 并购整合能力强 ; 此外, 本次投资对于公司探索金融产业具备战略意义 而在探索金融产业的同时, 华侨城也不断加码主营业务 12 月 16 日, 华侨城宣布 下单 100 亿元, 在四川省凉山州打造旅游产业链 目前, 华侨城已在川投资了多个项目, 在凉山州的操作模式可能有所不同 华侨城副总会计师黄志强称 华侨城 A 三季报显示, 公司前 9 个月实现营业收入 亿元, 同比增长 9.3%; 实现净利润 29.2 亿元, 同比增长 17.1%; 对应基本每股收益为 0.36 元 值得注意的是,11 月 29 日云南旅游 (002059) 发布实际控制人拟发生变更的提示性公告, 云南省国资委决定引入华侨城对世博集团增资控股, 增资完成后, 华侨城云南公司将持有世博旅游集团 51% 股权, 从而间接控制云南旅游 49.52% 股份, 结合此前公司拟定增引进深圳华侨城资本投资管理有限公司, 华侨城集团将间接持有云南旅游 58.3% 股份 对此, 兴业证券 (601377, 股吧 ) 的研究报告指出, 华侨城集团此前确立 文化 + 旅游 + 城镇化 模式, 其文化旅游产业规模已位居亚洲第一 全球第四 通过此次对云南旅游的增资扩股, 公司有望凭借云南旅游在西南地区的深厚积累深挖云南旅游资源 华侨城和云南省国资委下属几大集团云旅投 云文投 云城投 世博集团以及华侨城集团均拥有大量省内优质文化旅游资产, 不排除进行整合的可能性, 公司文化旅游 + 地产版图有望实现重大扩张 ( 证券日报 12 月 20 日讯 )

9 新城控股一气收购青岛城投 7 个房地产项目公司 19 日, 青岛城市建设投资 ( 集团 ) 有限责任公司 ( 下称 青岛城投 ) 公告称, 青岛达铭房地产开发有限公司以 亿元的价格, 获得公司旗下青岛慧泰置业发展有限公司等 7 个房地产项目公司 90% 股权 青岛城投表示, 为进一步增强企业的核心竞争力 提升盈利能力, 公司下属子公司青岛城投房地产开发有限公司及青岛开发投资有限公司于 11 月 9 日将慧泰置业等 7 家项目公司 90% 股权, 以 亿元的评估价为作价基础, 在青岛产权交易所办理挂牌交易 12 日, 按照价高者得的原则, 青岛达铭以 亿元获得上述股权, 其中股权转让款 亿元, 承债金额 27 亿元 15 日, 青岛城投房地产公司及开投公司与青岛达铭分别签署了股权转让协议 据悉, 青岛达铭将于股权转让协议签订 5 个工作日内一次性支付股权转让款 (14.84 亿元 ) 的 70%, 即 亿元,1 年内一次性付清剩余股权转让价款 ; 同时, 青岛达铭同期还将一次性代目标公司清偿全部债务的 63%, 即 18.9 亿元, 并于 1 年内代目标公司清偿剩余债务 据悉, 青岛达铭为 A 股上市公司新城控股 (601155) 子公司, 在溢价收购上述资产之前, 其子公司青岛新城创置房地产有限公司, 也以 15.7 亿元收购了青岛市源洲投资有限公司下属 8 家全资子公司 100% 股权, 获取胶州市少海新城 23 宗地块的国有土地使用权 而两次收购操作, 也使公司在青岛当地的土地储备大幅增长 青岛城投方面表示, 通过此次转让, 下属子公司可回收资金 亿元, 实现投资收益 14.6 亿元, 有利于提高青岛城投偿债能力和盈利能力 同时, 青岛城投继续持有慧泰等公司 10% 股权, 可继续分享二级房地产开发的红利 不过, 经济导报记者注意到, 在新城控股收购之前, 慧泰置业等 7 家公司曾为山东烟草投资管理有限公司下属企业, 但经营处于停滞 亏损状态, 且被国家土地督察济南 ( 楼盘 ) 局催促加快开工建设旗下土地 有业内分析人士称, 公司境况不佳, 或与所持土地开发难度较大有关 直到 2015 年 7 月, 山东烟草挂牌转让上述公司, 青岛城投接盘, 才有了近期的这笔交易 新城控股的进场, 能否给这 7 家频频倒手的公司带来新生, 仍待进一步观察 ( 经济导报 12 月 21 日讯 )

10 2012 年迄今 A 股首发公开发行量 单位 : 十亿元 资料来源 :WIND 股权融资规模统计, 截至 2016 年 12 月 23 日 2012 年 1 月迄今指数表现 资料来源 :WIND 指数历史价格, 截至 2016 年 12 月 23 日 最近一年房地产板块涨跌幅对比 资料来源 :WIND 指数历史价格, 截至 2016 年 12 月 23 日

11 2013 年迄今房地产行业 A 股再融资情况 资料来源 :wind 及公司公告, 截至 2016 年 12 月 23 日 增发情况 股票代码 公司简称 发行规模 ( 亿元 ) SZ 京蓝科技 实施 增发公告日实施进度主承销商 SZ 京蓝科技 实施华泰联合证券有限责任公司 SZ 金科股份 实施 SH 香江控股 实施 长城证券股份有限公司, 华泰联合证券有限责任公司 SH 大名城 实施申万宏源证券承销保荐有限责任公司 SH 电子城 实施广州证券股份有限公司, 海通证券股份有限公司 SH 市北高新 实施湘财证券股份有限公司 SH 万通地产 实施红塔证券股份有限公司 SH 格力地产 实施新时代证券股份有限公司 SZ 东旭蓝天 实施 SZ 新光圆成 实施西南证券股份有限公司 摩根士丹利华鑫证券有限责任公司, 广州证券股份有限公司 SZ 南国置业 实施中德证券股份有限公司, 海际证券有限责任公司 SH 首开股份 实施中信证券股份有限公司 SH 保利地产 实施中信证券股份有限公司 SZ 三湘印象 实施 SZ 三湘印象 实施中信建投证券股份有限公司 SZ 大港股份 实施国信证券股份有限公司 SZ 顺发恒业 实施广发证券股份有限公司 SZ 大港股份 实施 SZ 天润数娱 实施中信建投证券股份有限公司 SZ 中弘股份 实施东兴证券股份有限公司 SZ 新光圆成 实施 SH 雅戈尔 实施中信证券股份有限公司 SH 粤泰股份 实施广州证券股份有限公司 SZ 滨江集团 实施中信证券股份有限公司 SH 粤泰股份 实施 SH 嘉宝集团 实施中信证券股份有限公司 SZ 泛海控股 实施 SH 上实发展 实施海通证券股份有限公司 SH 华夏幸福 实施 SZ 福星股份 实施国信证券股份有限公司 中信建投证券股份有限公司, 高盛高华证券有限责任公司, 瑞银证券有限责任公司, 平安证券有限责任公司, 华福证券有限责任公司 中信证券股份有限公司, 华泰联合证券有限责任公司 SH 凤凰股份 实施申万宏源证券承销保荐有限责任公司 SZ 中天城投 实施海通证券股份有限公司 SZ 招商蛇口 实施中信证券股份有限公司, 招商证券股份有限公司 SZ 阳光城 实施中信证券股份有限公司 SZ 荣盛发展 实施招商证券股份有限公司

12 SH 世茂股份 实施海通证券股份有限公司 SH 黑牡丹 实施东海证券股份有限公司 SZ 苏宁环球 实施华泰联合证券有限责任公司 SZ 中洲控股 实施中信证券股份有限公司 SH 香江控股 实施西南证券股份有限公司 SH 华发股份 实施国金证券股份有限公司 SH 新湖中宝 实施 SH 光明地产 实施 SZ 京汉股份 实施 SH 香江控股 实施 西南证券股份有限公司, 瑞银证券有限责任公司, 国泰君安证券股份有限公司, 中银国际证券有限责任公司海通证券股份有限公司, 华福证券有限责任公司, 国泰君安证券股份有限公司 SH 上海临港 实施国泰君安证券股份有限公司 SH 上海临港 实施 SZ 泰禾集团 实施 SZ 财信发展 实施安信证券股份有限公司 SH 天业股份 实施中德证券有限责任公司 SH 光明地产 实施 中信建投证券股份有限公司, 东兴证券股份有限公司 SZ 皇庭国际 实施华泰联合证券有限责任公司 SH 市北高新 实施湘财证券股份有限公司 SH 浦东金桥 实施国泰君安证券股份有限公司 SZ 南山控股 实施国泰君安证券股份有限公司 SH 绿地控股 实施 SH 市北高新 实施 SZ 南山控股 实施 SZ 世联行 实施招商证券股份有限公司 SH 苏州高新 实施东吴证券股份有限公司 SZ 大港股份 实施华泰联合证券有限责任公司 SH 蓝光发展 实施中信证券股份有限公司 SZ 新华联 实施西南证券股份有限公司 SH 蓝光发展 实施 SZ 世荣兆业 实施 SH 天津松江 实施中信建投证券股份有限公司 SH 宋都股份 实施齐鲁证券有限公司 SZ 金科股份 实施安信证券股份有限公司 SZ 中天城投 实施海通证券股份有限公司 SZ 中弘股份 实施华泰联合证券有限责任公司 SH 新湖中宝 实施 SZ 三湘印象 实施国金证券股份有限公司 SH 西藏城投 实施东方花旗证券有限公司 SZ 广宇集团 实施招商证券股份有限公司 西南证券股份有限公司, 瑞银证券有限责任公司, 中国国际金融有限公司 SZ 阳光城 实施华泰联合证券有限责任公司 SH 大名城 实施国金证券股份有限公司 SZ 莱茵体育 实施西南证券股份有限公司 SH 迪马股份 实施海通证券股份有限公司 SH 华丽家族 实施华英证券有限责任公司 SH 北京城建 实施中信建投证券股份有限公司

13 SH 天业股份 实施中信证券股份有限公司 SH 天业股份 实施 SZ 天保基建 实施中德证券有限责任公司 SH 迪马股份 实施 SZ 华联股份 实施 SH 香江控股 证监会批准西南证券股份有限公司 SZ 新华联 证监会批准西南证券股份有限公司 瑞信方正证券有限责任公司, 中国国际金融有限公司, 华融证券股份有限公司, 第一创业摩根大通证券有限责任公司 SH 天津松江 发审委通过国泰君安证券股份有限公司 SH 上海临港 发审委通过国泰君安证券股份有限公司 SH 上海临港 发审委通过 / SZ 海航投资 发审委通过中德证券有限责任公司 SH 华丽家族 发审委通过浙商证券股份有限公司 SZ 华联股份 发审委通过华泰联合证券有限责任公司 SZ 华联股份 发审委通过 / SZ 泛海控股 发审委通过中信建投证券股份有限公司 SH 新城控股 发审委通过摩根士丹利华鑫证券有限责任公司 SZ 银亿股份 发审委通过摩根士丹利华鑫证券有限责任公司 SZ 银亿股份 发审委通过 / SZ 中洲控股 发审委通过 / SZ 嘉凯城 发审委通过中信建投证券股份有限公司 SH 西藏城投 国资委批准 / SH 西藏城投 国资委批准东方花旗证券有限公司 SH 信达地产 股东大会通过 SZ 中国武夷 股东大会通过 / SH 云南城投 股东大会通过 / 申万宏源证券承销保荐有限责任公司, 信达证券股份有限公司 SH 华鑫股份 股东大会通过国泰君安证券股份有限公司 SH 华鑫股份 股东大会通过 / SZ 东旭蓝天 股东大会通过广州证券股份有限公司 SZ 福星股份 股东大会通过 / SZ 美好置业 股东大会通过 / SH 九鼎投资 股东大会通过广州证券股份有限公司 SZ 阳光城 股东大会通过 / SH 迪马股份 股东大会通过 / SH 鲁商置业 股东大会通过 / SZ 中房地产 股东大会通过 / SZ *ST 珠江 股东大会通过东兴证券股份有限公司 SZ *ST 珠江 股东大会通过 / SZ 荣盛发展 股东大会通过 / SZ 世联行 股东大会通过 / SZ 广宇发展 股东大会通过 / SZ 广宇发展 股东大会通过 SZ 苏宁环球 股东大会通过 / SZ 南山控股 股东大会通过中信证券股份有限公司 SH 绿地控股 股东大会通过 / SZ 泰禾集团 股东大会通过国信证券股份有限公司 中信证券股份有限公司, 长江证券承销保荐有限公司

14 SH 天地源 股东大会通过 平安证券股份有限公司 SZ 中天城投 股东大会通过 / SZ 中弘股份 股东大会通过 东兴证券股份有限公司 SH 中房股份 股东大会通过 招商证券股份有限公司 SH 中房股份 股东大会通过 / SZ 中粮地产 股东大会通过 / SZ 万泽股份 股东大会通过 / SZ 海德股份 股东大会通过 / SZ 绿景控股 股东大会通过 / SH 万业企业 股东大会通过 / SZ 万泽股份 股东大会通过 / SH *ST 中企 董事会预案 / SH *ST 中企 董事会预案 中国国际金融股份有限公司 SZ 阳光股份 董事会预案 /

15 可转债情况 股票代码 公司简称 转股价格 ( 元 ) 募集资金 ( 亿元 ) 期限 票面利率 SZ 万泽股份 % 实施 SZ 万泽股份 % 实施 SH 格力地产 % 实施 公开发行日实施进度主承销商 SH 冠城大通 % 实施中信证券股份有限公司 SH 粤泰股份 / / / 董事会预案 / 公司债情况 股票代码 公司简称 发行规模 ( 亿元 ) 期限票面利率债项评级起息日实施进度主承销商 SH 首开股份 % / 实施 中德证券有限责任公司, 中信证券股份有限公司 SZ 天保基建 % AA 实施中德证券有限责任公司 SZ 中弘股份 % AA 实施新时代证券股份有限公司 SZ 中天城投 % AA 实施 海通证券股份有限公司, 海际证券有限责任公司, 光大证券股份有限公司, 中德证券有限责任公司 SZ 福星股份 % / 实施中信建投证券股份有限公司 SZ 福星股份 % / 实施中信建投证券股份有限公司 SH 新城控股 % / 实施 SH 蓝光发展 % AA 实施 中信证券股份有限公司, 摩根士丹利华鑫证券有限责任公司中信证券股份有限公司, 国信证券股份有限公司 SZ 金融街 % AAA 实施中信建投证券股份有限公司 SZ 金融街 % AAA 实施中信建投证券股份有限公司 SZ 阳光城 % AA 实施中信证券股份有限公司 SZ 中天城投 % AA 实施 海通证券股份有限公司, 海际证券有限责任公司, 光大证券股份有限公司, 中德证券有限责任公司 SZ 荣盛发展 % / 实施中信建投证券股份有限公司 SZ 荣盛发展 % / 实施中信建投证券股份有限公司 SH 华业资本 % / 实施国泰君安证券股份有限公司 SZ 中房地产 % / 实施华融证券股份有限公司 SZ 顺发恒业 % AA 实施 SH 蓝光发展 % AA 实施 SH 新城控股 % / 实施 申万宏源证券承销保荐有限责任公司中信证券股份有限公司, 国信证券股份有限公司中信证券股份有限公司, 摩根士丹利华鑫证券有限责任公司 SH 大名城 B % AA 实施宏信证券有限责任公司 SH 大名城 % AA 实施宏信证券有限责任公司 SH 华发股份 % / 实施华金证券有限责任公司 SH 首开股份 % / 实施 中德证券有限责任公司, 中信证券股份有限公司 SH 珠江实业 % AA 实施万联证券有限责任公司 SH 云南城投 % AAA 实施 中信建投证券股份有限公司, 广发证券股份有限公司 SZ 福星股份 % / 实施中信建投证券股份有限公司 SH 天地源 % / 实施开源证券股份有限公司

16 SZ 中天城投 % AA 实施 海通证券股份有限公司, 海际证券有限责任公司, 光大证券股份有限公司, 中德证券有限责任公司 SZ 广宇集团 % AA 实施招商证券股份有限公司 SH 大名城 B % AA 实施中信建投证券股份有限公司 SH 大名城 % AA 实施中信建投证券股份有限公司 SZ 阳光城 % AA 实施中信证券股份有限公司 SZ 阳光城 % / 实施中信证券股份有限公司 SH 京投发展 % / 实施中信建投证券股份有限公司 SH 宁波富达 % / 实施华融证券股份有限公司 SZ 中天城投 % AA 实施 海通证券股份有限公司, 海际证券有限责任公司, 光大证券股份有限公司, 中德证券有限责任公司 SZ 银亿股份 % AA 实施招商证券股份有限公司 SH 新城控股 % AA 实施 SH 信达地产 % AA 实施 中信证券股份有限公司, 摩根士丹利华鑫证券有限责任公司信达证券股份有限公司, 申万宏源证券承销保荐有限责任公司, 中信建投证券股份有限公司 SZ 滨江集团 % AA 实施中信证券股份有限公司 SZ 泛海控股 % AA 实施中信建投证券股份有限公司 SH 华夏幸福 % / 实施兴业证券股份有限公司 SZ 银亿股份 % AA 实施招商证券股份有限公司 SZ 荣盛发展 % AA 实施中信建投证券股份有限公司 SZ 荣盛发展 % AA 实施中信建投证券股份有限公司 SZ 金科股份 % / 实施中山证券有限责任公司 SZ 金科股份 % / 实施中山证券有限责任公司 SH 迪马股份 % / 实施东吴证券股份有限公司 SZ 阳光城 % / 实施中信证券股份有限公司 SH 迪马股份 % / 实施东吴证券股份有限公司 SZ 阳光股份 % AA 实施民生证券股份有限公司 SH 新黄浦 % / 实施国信证券股份有限公司 SZ 金融街 % / 实施中信建投证券股份有限公司 SH 世茂股份 % AA 实施中国国际金融股份有限公司 SZ 银亿股份 % AA 实施招商证券股份有限公司 SH 天房发展 % / 实施 SH 黑牡丹 % AA 实施 SH 天房发展 % / 实施 SZ 中房地产 % AAA 实施 海通证券股份有限公司, 中信建投证券股份有限公司, 渤海证券股份有限公司第一创业摩根大通证券有限责任公司海通证券股份有限公司, 中信建投证券股份有限公司, 渤海证券股份有限公司华融证券股份有限公司, 长城证券股份有限公司 SZ 中弘股份 % AA 实施新时代证券股份有限公司 SH 迪马股份 % AA 实施东吴证券股份有限公司 SH 珠江实业 % AA 实施万联证券有限责任公司 SH 格力地产 % / 实施 中泰证券股份有限公司, 长江证券承销保荐有限公司 SZ 银亿股份 % AA 实施招商证券股份有限公司 SH 华夏幸福 % / 实施兴业证券股份有限公司, 招商证

17 SH 云南城投 % AAA 实施 券股份有限公司, 中信建投证券股份有限公司中信建投证券股份有限公司, 广发证券股份有限公司 SZ 荣盛发展 % AA 实施中信建投证券股份有限公司 SZ 福星股份 % / 实施中信建投证券股份有限公司 SZ 福星股份 % / 实施中信建投证券股份有限公司 SH 新黄浦 % / 实施国信证券股份有限公司 SZ 阳光城 % / 实施中信证券股份有限公司 SH 华业资本 % / 实施国泰君安证券股份有限公司 SH 华远地产 % / 实施中国国际金融股份有限公司 SZ 金融街 % / 实施中信建投证券股份有限公司 SH 华夏幸福 % / 实施 兴业证券股份有限公司, 招商证券股份有限公司, 中信建投证券股份有限公司 SZ 新华联 % AA 实施西南证券股份有限公司 SH 信达地产 % AA 实施 信达证券股份有限公司, 申万宏源证券承销保荐有限责任公司, 中信建投证券股份有限公司 SZ 泰禾集团 % AA 实施东兴证券股份有限公司 SZ 泰禾集团 % AA 实施东兴证券股份有限公司 SH 中国高科 % / 实施西部证券股份有限公司 SH 新湖中宝 % AA 实施 SH 华夏幸福 % / 实施 国泰君安证券股份有限公司, 中山证券有限责任公司兴业证券股份有限公司, 招商证券股份有限公司, 中信建投证券股份有限公司 SZ 金科股份 % / 实施中山证券有限责任公司 SZ 金科股份 % / 实施中山证券有限责任公司 SZ 金科股份 % / 实施中山证券有限责任公司 SZ 银亿股份 % AA 实施招商证券股份有限公司 SH 迪马股份 % / 实施东吴证券股份有限公司 SH 迪马股份 % / 实施东吴证券股份有限公司 SH 北辰实业 % AA 实施瑞银证券有限责任公司 SH 华夏幸福 % AA 实施 兴业证券股份有限公司, 招商证券股份有限公司, 中信建投证券股份有限公司 SZ 荣盛发展 % AA 实施中信建投证券股份有限公司 SZ 金融街 % / 实施中信建投证券股份有限公司 SZ 福星股份 % / 实施中信建投证券股份有限公司 SH 新城控股 % AA 实施 SH 新城控股 % AA 实施 SH 凤凰股份 % AAA 实施 中信证券股份有限公司, 摩根士丹利华鑫证券有限责任公司, 中信建投证券股份有限公司中信证券股份有限公司, 摩根士丹利华鑫证券有限责任公司, 中信建投证券股份有限公司申万宏源证券承销保荐有限责任公司 SZ 银亿股份 % AA 实施招商证券股份有限公司 SZ 泰禾集团 % AA 实施 广发证券股份有限公司, 长城证券股份有限公司 SH 大名城 % / 实施宏信证券有限责任公司 SH 大名城 B % / 实施宏信证券有限责任公司 SH 华夏幸福 % AA 实施 兴业证券股份有限公司, 招商证券股份有限公司, 中信建投证券

18 股份有限公司 SZ 三湘印象 % AA 实施海通证券股份有限公司 SZ 泛海控股 % AA 实施中信建投证券股份有限公司 SH 金地集团 % AAA 实施 中国国际金融股份有限公司, 国信证券股份有限公司 SH 华发股份 % / 实施华金证券有限责任公司 SH 华发股份 % / 实施华金证券有限责任公司 SH 金地集团 % AAA 实施 中国国际金融股份有限公司, 国信证券股份有限公司 SH *ST 中企 % / 实施中信建投证券股份有限公司 SH 世茂股份 % AA 实施中国国际金融股份有限公司 SZ 中天城投 % AA 实施 SZ 中天城投 % AA 实施 光大证券股份有限公司, 兴业证券股份有限公司, 招商证券股份有限公司光大证券股份有限公司, 兴业证券股份有限公司, 招商证券股份有限公司 SH 京投发展 % / 实施中信建投证券股份有限公司 SZ 金科股份 % AA 实施华泰联合证券有限责任公司 SZ 金科股份 % AA 实施华泰联合证券有限责任公司 SH 信达地产 % AA 实施 信达证券股份有限公司, 申万宏源证券承销保荐有限责任公司, 中信建投证券股份有限公司 SZ 中房地产 % AAA 实施华融证券股份有限公司 SH 上实发展 % AA 实施中信建投证券股份有限公司 SH 华远地产 % / 实施中国国际金融股份有限公司 SH 华夏幸福 % AA 实施 兴业证券股份有限公司, 招商证券股份有限公司, 中信建投证券股份有限公司 SZ 泛海控股 % AA 实施中信建投证券股份有限公司 SH 华业资本 % / 实施国泰君安证券股份有限公司 SH 华发股份 % / 实施华金证券有限责任公司 SH *ST 中企 % / 实施中信建投证券股份有限公司 SH 华夏幸福 % AA 实施 中信证券股份有限公司, 兴业证券股份有限公司, 光大证券股份有限公司 SH 华发股份 % / 实施华金证券有限责任公司 SH 信达地产 % AA 实施 信达证券股份有限公司, 申万宏源证券承销保荐有限责任公司, 中信建投证券股份有限公司 SZ 中航地产 % AAA 实施中航证券有限公司 SZ 金融街 % / 实施中信建投证券股份有限公司 SH 保利地产 % AAA 实施 SH 保利地产 % AAA 实施 SH 鲁商置业 % AA 实施 中信证券股份有限公司, 中国国际金融股份有限公司中信证券股份有限公司, 中国国际金融股份有限公司平安证券有限责任公司, 华泰联合证券有限责任公司 SZ 中弘股份 % AA 实施新时代证券股份有限公司 SZ 荣盛发展 % AA 实施中信建投证券股份有限公司 SH 苏州高新 % AA 实施国泰君安证券股份有限公司 SZ 中弘股份 % AA 实施东兴证券股份有限公司 SZ 泛海控股 % AA 实施中信建投证券股份有限公司 SH 华夏幸福 % AA 实施 中信证券股份有限公司, 兴业证券股份有限公司, 光大证券股份

19 SZ 中天城投 % AA 实施 SH 保利地产 % AAA 实施 SH 保利地产 % AAA 实施 有限公司 光大证券股份有限公司, 兴业证券股份有限公司, 招商证券股份有限公司中信证券股份有限公司, 中国国际金融股份有限公司中信证券股份有限公司, 中国国际金融股份有限公司 SH 华远地产 % / 实施中国国际金融股份有限公司 SH 首开股份 % / 实施中信证券股份有限公司 SH 迪马股份 % / 实施中信建投证券股份有限公司 SZ 中天城投 % AA 实施 光大证券股份有限公司, 兴业证券股份有限公司, 招商证券股份有限公司 SH 华业资本 % / 实施国泰君安证券股份有限公司 SZ 银亿股份 % AA 实施招商证券股份有限公司 SZ 泰禾集团 % AA 实施 SZ 泰禾集团 % AA 实施 广发证券股份有限公司, 长城证券股份有限公司广发证券股份有限公司, 长城证券股份有限公司 SZ 泛海控股 % AA 实施中信建投证券股份有限公司 SH 市北 B 股 % AA 实施湘财证券股份有限公司 SH 市北高新 % AA 实施湘财证券股份有限公司 SZ 金科股份 % AA 实施华泰联合证券有限责任公司 SH 保利地产 % AAA 实施 中信证券股份有限公司, 中国国际金融股份有限公司 SZ 荣盛发展 % AA 实施中信建投证券股份有限公司 SZ 荣盛发展 % AA 实施中信建投证券股份有限公司 SH 保利地产 % AAA 实施 中信证券股份有限公司, 中国国际金融股份有限公司 SZ 阳光城 % AA 实施中信证券股份有限公司 SH 大名城 B % / 实施 中信证券股份有限公司, 宏信证券有限责任公司 SZ 中天城投 % AA 实施平安证券有限责任公司 SH 大名城 % / 实施 中信证券股份有限公司, 宏信证券有限责任公司 SZ 中国武夷 % AA 实施兴业证券股份有限公司 SH *ST 中企 % / 实施中信建投证券股份有限公司 SH 华发股份 % AA 实施国金证券股份有限公司 SH 中国国贸 % AA 实施华泰联合证券有限责任公司 SZ 中天城投 % AA 实施 光大证券股份有限公司, 兴业证券股份有限公司, 招商证券股份有限公司 SZ 阳光城 % AA 实施中信证券股份有限公司 SH 中国高科 % / 实施西部证券股份有限公司 SH 新城控股 % AA 实施 中信证券股份有限公司, 摩根士丹利华鑫证券有限责任公司, 中信建投证券股份有限公司 SH 大名城 B % AA 实施中信建投证券股份有限公司 SZ 南国置业 % AA 实施华英证券有限责任公司 SH 大名城 % AA 实施中信建投证券股份有限公司 SH 新城控股 % AA 实施 中信证券股份有限公司, 摩根士丹利华鑫证券有限责任公司, 中信建投证券股份有限公司 SZ 南国置业 % / 实施长江证券承销保荐有限公司

20 SZ 阳光城 % AA 实施中信证券股份有限公司 SH 云南城投 % AAA 实施 SZ 荣盛发展 % AA 实施 SZ 荣盛发展 % AA 实施 中信建投证券股份有限公司, 广发证券股份有限公司第一创业摩根大通证券有限责任公司第一创业摩根大通证券有限责任公司 SH 首开股份 % / 实施中信证券股份有限公司 SH 华夏幸福 % AA 实施 中信证券股份有限公司, 兴业证券股份有限公司, 光大证券股份有限公司 SH 迪马股份 % / 实施中信建投证券股份有限公司 SZ 海航投资 % AA 实施 SZ 泰禾集团 % AA 实施 中德证券有限责任公司, 瑞信方正证券有限责任公司中信建投证券股份有限公司, 中银国际证券有限责任公司 SZ 金融街 % / 实施中信建投证券股份有限公司 SH 金地集团 % AAA 实施 中国国际金融股份有限公司, 国信证券股份有限公司 SH 西藏城投 % AA 实施中国银河证券股份有限公司 SZ 中天城投 % AA 实施平安证券有限责任公司 SH 华夏幸福 % AA 实施招商证券股份有限公司 SZ 泰禾集团 % AA 实施 SZ 荣盛发展 % AA 实施 中信建投证券股份有限公司, 中银国际证券有限责任公司第一创业摩根大通证券有限责任公司 SZ 泛海控股 % / 实施中信建投证券股份有限公司 SZ 万科 A % AAA 实施中信证券股份有限公司 SZ 中洲控股 % AA 实施中信证券股份有限公司 SH 华远地产 % / 实施中信建投证券股份有限公司 SH 新湖中宝 % AA 实施 国泰君安证券股份有限公司, 中山证券有限责任公司 SH 华夏幸福 % AA 实施兴业证券股份有限公司 SH 天地源 % AA 实施中国银河证券股份有限公司 SH 天地源 % AA 实施中国银河证券股份有限公司 SH 华夏幸福 % AA 实施兴业证券股份有限公司 SZ 金融街 % AAA 实施中信建投证券股份有限公司 SZ 金科股份 % AA 实施安信证券股份有限公司 SH 冠城大通 % AA 实施中信证券股份有限公司 SZ 金融街 % AAA 实施中信建投证券股份有限公司 SZ 金融街 % AAA 实施中信建投证券股份有限公司 SZ 中粮地产 % AA 实施 SZ 中房地产 % AAA 实施 中信证券股份有限公司, 中国国际金融股份有限公司华融证券股份有限公司, 长城证券股份有限公司 SZ 阳光城 % AA 实施中信证券股份有限公司 SZ 泰禾集团 % AA 实施 中信建投证券股份有限公司, 东兴证券股份有限公司 SZ 荣安地产 % AA 实施西南证券股份有限公司 SH 天房发展 % AA 实施中德证券有限责任公司 SH 天房发展 % AA 实施海通证券股份有限公司 SH 华业资本 % / 实施国金证券股份有限公司 SZ 阳光城 % AA 实施长城证券股份有限公司 SZ 阳光城 % AA 实施中信证券股份有限公司

21 SH 华夏幸福 % AA 实施兴业证券股份有限公司 SZ 荣盛发展 % AA 实施 SZ 荣盛发展 % AA 实施 SH 新湖中宝 % AA 实施 第一创业摩根大通证券有限责任公司第一创业摩根大通证券有限责任公司国泰君安证券股份有限公司, 中山证券有限责任公司 SZ 天保基建 % AA 实施中德证券有限责任公司 SH 北京城建 % AA 实施 中信建投证券股份有限公司, 东吴证券股份有限公司 SH 迪马股份 % AA 实施中信建投证券股份有限公司 SZ 新华联 % AA 实施西南证券股份有限公司 SH 京投发展 % AAA 实施浙商证券股份有限公司 SZ 荣盛发展 % AA 实施 第一创业摩根大通证券有限责任公司 SZ 阳光城 % AA 实施长城证券股份有限公司 SH 首开股份 % AAA 实施中信证券股份有限公司 SH 苏州高新 % AA 实施国泰君安证券股份有限公司 SH 华远地产 % AA 实施中信证券股份有限公司 SZ 新华联 % AA 实施西南证券股份有限公司 SH 上实发展 % AA 实施中信建投证券股份有限公司 SZ 深振业 A % AA 实施招商证券股份有限公司 SH 北辰实业 % AA 实施瑞银证券有限责任公司 SH 北辰实业 % AA 实施瑞银证券有限责任公司 SZ 福星股份 % AA 实施 华西证券股份有限公司, 国信证券股份有限公司 SZ 中弘股份 % AA 实施广州证券股份有限公司 SH 香江控股 % AA 实施西南证券股份有限公司 SH 金桥 B 股 % AAA 实施国泰君安证券股份有限公司 SH 浦东金桥 % AAA 实施国泰君安证券股份有限公司 SH 黑牡丹 % AA 实施 第一创业摩根大通证券有限责任公司 SH 嘉宝集团 % AA 实施东方花旗证券有限公司 SH *ST 中企 % AA 实施中信建投证券股份有限公司 SH 卧龙地产 % AA 实施 浙商证券股份有限公司, 国开证券有限责任公司 SH 凤凰股份 % AAA 实施申银万国证券股份有限公司 SZ 福星股份 % AA 实施 华西证券股份有限公司, 国信证券股份有限公司 SH 中国国贸 % AA 实施华泰联合证券有限责任公司 SZ 渝开发 % AAA 实施金元证券股份有限公司 SH 天房发展 % AA 实施 SH 首开股份 SZ 滨江集团 SH 蓝光发展 不超过 7 7 年 ) 不超过 7 7 年 ) 不超过 7 7 年 ) / / 股东大会通过 / / / 股东大会通过 / / / 股东大会通过 / 安信证券股份有限公司, 瑞信方正证券有限责任公司

22 SZ 荣盛发展 SH 大名城 SH 新湖中宝 SH 浦东金桥 SH 华夏幸福 SH 黑牡丹 SH 信达地产 SH 华夏幸福 SH 天津松江 SH 珠江实业 SZ 泰禾集团 SH 迪马股份 SH 香江控股 SZ 合肥城建 6.00 不超过 7 7 年 ), 可以为单一期限品种, 也可以是多种期限的混合品种不超过 5 5 年 ) 不超过 7 7 年 ) 不超过 5 5 年 ) 不超过 7 年不超过 3 年不超过 3 年不超过 10 年不超过 5 年期 ( 含 5 年 ) 不超过 7 年不超过 5 5 年 ) 不超过 5 年不超过 4 年本次发行的公司债券期 / / 股东大会通过 / / / 股东大会通过 / / / 股东大会通过 / / / 股东大会通过 / / / 股东大会通过 / / / 股东大会通过 / / / 股东大会通过 / / / 股东大会通过 / / / 股东大会通过 / / / 股东大会通过 / / / 股东大会通过 / / / 股东大会通过 / / / 股东大会通过 / / / 股东大会通过 /

23 SH 栖霞建设 SZ 中洲控股 SH 金地集团 SZ 美好置业 SZ 京汉股份 SZ 招商蛇口 SH 保利地产 SZ 中航地产 SZ 南国置业 SH 陆家嘴 SH 宋都股份 限为 3 年. 期限不超过 5 年不超过 5 5 年 ) 不超过 年 ) 不超过 5 5 年 ) 不超过 3 年期 ( 含 3 年 ) 不超过 15 年普通公司债券的期限为不超过 年 ), 可续期公司债券基础期限不超过 10 年 ( 含 10 年 ) 不超过 5 5 年 ) 不超过 3 3 年 ) 不超过 5 5 年 ) 不超过 5 5 年 ) / / 股东大会通过 / / / 股东大会通过 / / / 股东大会通过 / / / 股东大会通过 / / / 股东大会通过 / / / 股东大会通过 / / / 股东大会通过 / / / 股东大会通过 / / / 股东大会通过 / / / 股东大会通过 / / 股东大会通过 / 国泰君安证券股份有限公司, 爱建证券有限责任公司

24 SZ 苏宁环球 SZ 阳光城 不超过 5 5 年 ) 不超过 7 7 年 ) / / 股东大会通过 / / / 董事会预案 / SZ 中弘股份 年 / / 董事会预案 / SZ 金融街 / / 董事会预案中信建投证券股份有限公司 SZ 中洲控股 9.00 / / 董事会预案 / SZ 中弘股份 年 / / 董事会预案 / SZ 财信发展 SH 华鑫股份 7.50 不超过 5 5 年 ) 不超过 7 7 年 ) / / 停止实施 / / / 停止实施 摩根士丹利华鑫证券有限责任公司 中期票据情况 股票代码公司简称发行规模期限 票面利率 债项评级起息日实施进度主承销商 SH 苏州高新 % / 实施南京银行股份有限公司 SZ 渝开发 % AAA 实施兴业银行股份有限公司 SH 保利地产 % AAA 实施 中国建设银行股份有限公司, 中信证券股份有限公司 SH 新黄浦 % AA 实施招商银行股份有限公司 SH 光明地产 % AAA 实施兴业银行股份有限公司 SH 金地集团 % AAA 实施 SH 蓝光发展 % AA 实施 中国农业银行股份有限公司, 北京银行股份有限公司中信银行股份有限公司, 中国农业银行股份有限公司 SH 光明地产 % AAA 实施上海浦东发展银行股份有限公司 SH 蓝光发展 % AA 实施 SZ 泰禾集团 % AA 实施 中信银行股份有限公司, 中国农业银行股份有限公司中信建投证券股份有限公司, 中信银行股份有限公司 SH 京能置业 % AAA 实施招商银行股份有限公司 SZ 金科股份 % AA 实施 SZ 万科 A % AAA 实施 SZ 万科 A % AAA 实施 中国农业银行股份有限公司, 中国工商银行股份有限公司中国工商银行股份有限公司, 兴业银行股份有限公司北京银行股份有限公司, 中国农业银行股份有限公司 SZ 顺发恒业 % AA 实施中国光大银行股份有限公司 SH 电子城 % AA 实施 SH 金地集团 % AAA 实施 SH 金地集团 % AAA 实施 华夏银行股份有限公司, 北京银行股份有限公司中信银行股份有限公司, 上海银行股份有限公司招商银行股份有限公司, 兴业银行股份有限公司 SH 迪马股份 % AA 实施上海浦东发展银行股份有限公司

25 SH 栖霞建设 % AA 实施 SH 蓝光发展 % AA 实施 SH 信达地产 % AA 实施 SH 万通地产 % AA 实施 中国工商银行股份有限公司, 交通银行股份有限公司中信银行股份有限公司, 中国农业银行招商银行股份有限公司, 中信银行股份有限公司中国国际金融股份有限公司, 北京银行股份有限公司 SH 黑牡丹 % / 实施中国民生银行股份有限公司 SZ 金科股份 % AA 实施 SZ 滨江集团 % AA 实施 SZ 万科 A % AAA 实施 SH 天地源 % AA 实施 SZ 万科 A % AAA 实施 中国农业银行股份有限公司, 中国工商银行股份有限公司兴业银行股份有限公司, 中信证券股份有限公司北京银行股份有限公司, 中国农业银行股份有限公司中国银河证券股份有限公司, 中信银行股份有限公司中国工商银行股份有限公司, 兴业银行股份有限公司 SZ 南国置业 % / 实施浙商银行股份有限公司 SH 金地集团 % AAA 实施 SH 金地集团 % AAA 实施 SZ 中天城投 % AA 实施 SZ 泛海控股 % AA 实施 中信银行股份有限公司, 上海银行股份有限公司招商银行股份有限公司, 兴业银行股份有限公司上海浦东发展银行股份有限公司, 光大证券股份有限公司北京银行股份有限公司, 中信建投证券股份有限公司 SZ 新华联 % AA 实施中信银行股份有限公司 SH 信达地产 % AA 实施 SH *ST 中企 % AA 实施 SH 苏州高新 % AA 实施 SH 金地集团 % AAA 实施 SZ 中粮地产 % AA 实施 SH 南京高科 % AA 实施 SH 栖霞建设 % AA 实施 SH 世茂股份 % AA 实施 SH 黑牡丹 % AA 实施 SH 首开股份 % AA 实施 SH 上实发展 % AA 实施 SH 信达地产 % AA 实施 招商银行股份有限公司, 中信银行股份有限公司中国光大银行股份有限公司, 兴业银行股份有限公司中国银行股份有限公司, 南京银行股份有限公司中国工商银行股份有限公司, 中国农业银行股份有限公司中国建设银行股份有限公司, 中信银行股份有限公司南京银行股份有限公司, 招商银行股份有限公司中国工商银行股份有限公司, 交通银行股份有限公司中国国际金融股份有限公司, 上海银行股份有限公司北京银行股份有限公司, 江苏银行股份有限公司中国建设银行股份有限公司, 北京银行股份有限公司北京银行股份有限公司, 中国建设银行股份有限公司招商银行股份有限公司, 中信银行股份有限公司 SZ 华联股份 % / 实施北京银行股份有限公司 SH *ST 中企 % AA 实施 SH 保利地产 % AAA 实施 中国光大银行股份有限公司, 兴业银行股份有限公司中国建设银行股份有限公司, 中信证券股份有限公司 SZ 南国置业 % AA 实施中信银行股份有限公司

26 SH 金地集团 % AAA 实施 SZ 金融街 % AAA 实施 SH 城投控股 % AAA 实施 SH 城投控股 % AAA 实施 SH 世茂股份 % AA 实施 中国建设银行股份有限公司, 中国工商银行股份有限公司国泰君安证券股份有限公司, 中国工商银行股份有限公司国泰君安证券股份有限公司, 中国建设银行股份有限公司国泰君安证券股份有限公司, 中国建设银行股份有限公司中国国际金融有限公司, 上海银行股份有限公司 SH 黑牡丹 % / 实施中国民生银行股份有限公司 SH 保利地产 % AAA 实施 中国建设银行股份有限公司, 中信证券股份有限公司 SZ 华联股份 % / 实施北京银行股份有限公司 SZ 金融街 % AAA 实施 SH 保利地产 % AAA 实施 SZ 万科 A % AAA 实施 国泰君安证券股份有限公司, 中国工商银行股份有限公司中国建设银行股份有限公司, 中信证券股份有限公司中国工商银行股份有限公司, 招商银行股份有限公司 SH 黑牡丹 % / 实施兴业银行股份有限公司 SH 陆家嘴 % AAA 实施 SH 陆家 B 股 % AAA 实施 SH 世茂股份 % AA 实施 中国工商银行股份有限公司, 交通银行股份有限公司中国工商银行股份有限公司, 交通银行股份有限公司中国国际金融有限公司, 上海银行股份有限公司 SH 黑牡丹 % / 实施中国民生银行股份有限公司 SH 陆家 B 股 % AAA 实施 SH 陆家嘴 % AAA 实施 SH 城投控股 % AAA 实施 SH 世茂股份 % AA 实施 SH 城投控股 % / 实施 中国工商银行股份有限公司, 交通银行股份有限公司中国工商银行股份有限公司, 交通银行股份有限公司中国国际金融有限公司, 中国民生银行股份有限公司中国国际金融有限公司, 上海银行股份有限公司国家开发银行股份有限公司, 上海银行股份有限公司 SZ 华联股份 % / 实施北京银行股份有限公司 SH 黑牡丹 % / 实施兴业银行股份有限公司 SZ 华联股份 % / 实施北京银行股份有限公司 SH 华夏幸福 不超过 5 年 / / / 股东大会通过 / SH 华发股份 注册有效期内一次或分期发行, 单笔期限不超过 5 年 / / / 股东大会通过 / SH 首开股份 约定赎回之前长期存续, 并在发行条款的约定 / / / 股东大会通过 /

27 赎回期到期 SZ 南国置业 / / / 股东大会通过 / SZ 滨江集团 不超过 5 5 年 ) / / / 股东大会通过 / SZ 泛海控股 本次发行的中期票据的期限不超过 5 5 年 ) / / / 股东大会通过 / SZ 阳光城 不超过 年 ). / / / 股东大会通过 / SZ 金融街 SZ 新华联 SH 云南城投 本次公开发行中期票据期限为不超过 年 ) 不超过 5 5 年 ) 不含权 : 不超过 5 5 年 ) / / / / / / / / / SH 浦东金桥 / / / SH 粤泰股份 SZ 美好置业 SZ 中天城投 SZ 中弘股份 不超过 5 年不超过 5 5 年 ) 不超过 5 5 年 ) 不超过 3 年 / / / / / / / / / / / / SH 黑牡丹 9.00 / / / SZ 荣盛发展 SH 华业资本 SZ 福星股份 SH 华夏幸福 不超过 5 年拟发行的中期票据的期限不超过 5 年不超过五年不超过 年 ) / / / 股东大会通过 股东大会通过 股东大会通过 股东大会通过股东大会通过 股东大会通过 股东大会通过 股东大会通过股东大会通过股东大会通过 / / / 董事会预案 / / / / 董事会预案 / / / / 董事会预案 / / / / / / / / / 兴业银行股份有限公司 中国工商银行股份有限公司, 中国民生银行股份有限公司

28 中国房地产可比公司分析 资料来源 :WIND 数据浏览器, 预测数据为 WIND 根据市场情况整理, 截至 2016 年 12 月 23 日 A 股房地产公司 公司名称 交易货币 股价 52 周市值市盈率 (PE) 市净率 (PB) ( 元 ) 高位低位 ( 亿元 ) TTM 2016E 2017E ( 最新 ) 万科 A RMB 招商蛇口 RMB 保利地产 RMB 绿地控股 RMB 华夏幸福 RMB 陆家嘴 RMB 城投控股 RMB 金地集团 RMB 泛海控股 RMB 海航基础 RMB 新湖中宝 RMB 荣盛发展 RMB 雅戈尔 RMB 中天城投 RMB 金融街 RMB 首开股份 RMB 苏宁环球 RMB 金科股份 RMB 张江高科 RMB 新城控股 RMB 银亿股份 RMB 富森美 RMB 阳光城 RMB 中体产业 RMB 泰禾集团 RMB 滨江集团 RMB 蓝光发展 RMB 大名城 RMB 北京城建 RMB 九鼎投资 RMB 深圳华强 RMB 粤泰股份 RMB / / 3.99 世茂股份 RMB 浦东金桥 RMB 迪马股份 RMB 荣安地产 RMB / / 4.93 中国国贸 RMB 市北高新 RMB

29 上海临港 RMB 中粮地产 RMB / / 3.00 新华联 RMB 东旭蓝天 RMB / / 1.50 中弘股份 RMB / / 1.63 世联行 RMB 上实发展 RMB 华发股份 RMB 中茵股份 RMB 海宁皮城 RMB 嘉凯城 RMB 中洲控股 RMB 华丽家族 RMB / / 3.55 深振业 A RMB / / 2.98 南京高科 RMB 莱茵体育 RMB 皇庭国际 RMB 天业股份 RMB 万通地产 RMB 格力地产 RMB *ST 中企 RMB 顺发恒业 RMB 电子城 RMB 光明地产 RMB 福星股份 RMB 三湘印象 RMB 香江控股 RMB 大港股份 RMB 冠城大通 RMB 深深房 A RMB / / 4.40 华远地产 RMB 苏州高新 RMB 嘉宝集团 RMB 万业企业 RMB 财信发展 RMB / / 6.34 深物业 A RMB / / 5.33 新黄浦 RMB / / 2.70 华联控股 RMB 美好置业 RMB 西藏城投 RMB 渝开发 RMB / / 3.26 信达地产 RMB 黑牡丹 RMB 南国置业 RMB 中国武夷 RMB 卧龙地产 RMB

30 宁波富达 RMB 京汉股份 RMB 世荣兆业 RMB 万泽股份 RMB 中润资源 RMB / / 5.04 大连控股 RMB / / 3.82 轻纺城 RMB 海航创新 RMB / / 4.78 海航投资 RMB 华鑫股份 RMB 宋都股份 RMB 世纪星源 RMB 凤凰股份 RMB 中航地产 RMB 深赛格 RMB / / 5.88 津滨发展 RMB / / 5.37 天房发展 RMB 京投发展 RMB 粤宏远 A RMB 阳光股份 RMB 中房股份 RMB 天保基建 RMB 云南城投 RMB 天津松江 RMB 广宇集团 RMB 浙江广厦 RMB 栖霞建设 RMB 中房地产 RMB 亚通股份 RMB 中关村 RMB 珠江实业 RMB / / 2.26 海德股份 RMB 鲁商置业 RMB 合肥城建 RMB 长春经开 RMB / / 2.15 东湖高新 RMB / / 2.95 绵石投资 RMB 铁岭新城 RMB / / 1.57 东方银星 RMB / / 海泰发展 RMB / / 2.73 *ST 珠江 RMB 天地源 RMB / / 1.87 广宇发展 RMB / / 2.02 大龙地产 RMB / / 1.94 沙河股份 RMB / / 6.08 S 前锋 RMB / / 46.77