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1 房地产行业周报 2017 年 10 月 16 日 东方花旗房地产行业周报 编制部门 : 东方花旗房地产行业组

2 房地产行业最新动态

3 房地产行业 / 政策动态 深圳培育租赁市场首推 只租不售 宅地 中央号召培育住房租赁市场, 各大城市先后响应 深圳新推一宗住宅用地, 要求项目建成后开发商自持 70 年, 这是该市首次推出 只租不售 宅地 10 月 11 日, 深圳市土地房产交易中心挂出土地出让公告称 : 受深圳市规土委委托, 该中心以挂牌方式出让龙华区一宗二类居住用地 二类居住用地所建项目, 主要是超过四层的单元式住宅, 有别于一类居住用地以别墅等独立式住宅为主 接近深圳市规土委的人士告诉财新记者, 此次土地出让特别之处在于, 委托方为深圳市规土委, 而此前委托方多为市规土委对应各区派出机构 前述地块毗邻 深圳北 高铁站, 地理位置较佳 项目建筑面积 9 万余平方米, 最高限价 亿元, 换算成楼面单价不过 1 万元出头, 远低于同类宅地出让行情 公告提出要求 : 待项目建成后, 宗地内租赁住房和商业用房须自持 70 年, 与土地使用年限相当 公告界定 自持 二字内涵 租赁住房及商业用房限整体登记 不得分户登记 ; 不得转让 ; 允许抵押, 但抵押额不得超出合同地价与建筑物残值之和 此外, 每次签订房产租赁合同的租期最长 20 年 政府限制地价 要求只租不售, 表明房地产游戏规则已经生变, 开发商将需寻找新的盈利模式 竞买规则方面, 深圳采用 单限双竞 办法 限成交地价 竞成交地价和竞人才住房面积 : 竞买人最高报价未超过最高限价时, 价高者得 ; 报价达到最高限价时, 竞未来移交的人才住房面积, 量多者得 无论最终哪家竞得, 都须至少配建 2.71 万平方米人才住房 此外, 竞买者还须承诺, 土地购置资金来源不属于开发贷款 资本市场融资或资管计划配资等 这与深圳市委书记王伟中 防止金融资源过度流入房地产 的要求互相呼应 中国大城市长年倚重 土地财政, 高地价令政府获益, 也令房价持续攀升 中央政府调控楼市, 举措之一便是鼓励租购并举, 培育和发展住房租赁市场 只租不售 渐成大城市供地新趋势 与深圳相邻的广州, 日前推出 只租不售 宅地, 同样设定最高限制地价, 触及顶线后转入摇号阶段 目前已有三名竞买人确定进入摇号阶段 ( 详见财新网报道 房企抢夺广州全自持租赁宅地未开拍已达最高限价 ) 2017 年 7 月初, 上海首次推出 租赁住房 用地, 迄今已推出多宗类似用地 北京自 2016 年 10 月起, 采用 限房价 竞地价 竞商品住房自持比例 方式供应住宅用地, 截至 2017 年 8 月中旬累计供应 32 宗, 可建设住宅建筑规模 300 多万平方米, 其中, 自持面积 100 多万平方米, 占比超过三分之一 就深圳当地楼市而言, 据多名业内人士观察, 楼价仍处缓慢上涨阶段 官方公布的新房成交均价, 自 2016 年 10 月起连续 12 个月环比下跌, 但每月环比跌幅不过几十 数百元, 人为干预痕迹明显, 不具备行情判断参考价值 据深圳市规土委最新数据,2017 年 9 月, 当地新房成交均价 元, 与一年前 (2016 年 10 月 ) 相差不过 1300 元左右 ( 财新网 10 月 12 日讯 )

4 销售限价 8.96 万元北京海淀四道口宅地引热捧 北京第四季度土拍今日 (10 月 11 日 ) 拉开帷幕 位于海淀区四道口 通州区西集镇和大兴经济技术开发区的三块宅地, 合计以总价 91.9 亿元成交 其中, 海淀地块区位条件优越, 吸引 14 家房企角逐 最终北京天恒置业集团以总价 16.5 亿元竞得海淀地块, 自持率 36%, 溢价率 33.5%, 成交楼面价约 5.3 万元 / 平方米 上述三宗地块, 海淀地块最受房企热捧 这是时隔五年, 海淀区三环内再推宅地 未开拍前, 网上已有 14 次报价 开始后仅 8 分钟, 拍卖就已经经过了 11 轮报价, 并到达价格上限 16.5 亿元 财新记者查阅地图发现, 该地块紧邻地铁站, 地处海淀高校圈, 周围教育和医疗资源丰富 该地块的出让条件空前严格 公告资料显示, 地块出让面积 1.04 万平方米, 建筑控制规模 3.12 万平方米 项目虽无需配建保障房, 但开发商须向北京市海淀区大钟寺农工商公司提供 5000 平方米地上商业用房 ( 回购价 3000 元 / 平方米 ), 向北京金海翔建筑有限责任公司无偿提供 945 平方米地上商业用房 开发商还要无偿提供回迁安置房 ( 商品住宅 )16 套, 合计建筑面积 1370 平方米 上述三项合计, 建筑面积占总规划建筑面积的 23.4% 除此以外, 项目用地内还须保留三棵古树 价格方面, 公告文件要求, 未来商品住房销售均价不超过 8.54 万元 / 平方米, 最高销售单价不超过 8.96 万元 / 平方米 项目需执行 90/70 政策, 即保证套型建筑面积 90 平方米以下住房面积所占比重, 必须达到开发建设总面积的 70% 以上 此外, 商品房取证后 5 年内不得转售 中介机构链家地产的 APP 显示, 目前该地块附近小区的二手房成交均价在 10 万元 / 平方米左右 有市场人士称, 考虑到地块本身稀缺, 且周边交通便捷 配套完善, 该价格仍属 亲民 参与此次竞拍的房企内部人士表示, 最终成交自持比例低于其预估, 房企在北京市场拿地时看重长期价值, 区位优势如此突出的土地实属难得, 未来资产增值潜力显而易见 今年北京土拍不乏优质地块 例如西城区德胜门附近的 中骏天宸 项目, 周边教育 医疗 交通等配套设施优良 该项目销售限价 13.5 万元, 市场人士认为预售价仍然偏低 今年前三季度, 北京土地市场热度领跑全国 中国指数研究院日前发布的 2017 年 1-9 月全国房地产企业拿地排行榜 显示, 在全国 2300 个被监测城市中, 北京以 1847 亿元位列土地出让金第一, 土地出让金为去年同期的四倍 10 月, 北京还将拍出六宗宅地, 出让面积合计超过 30 万平方米, 起始总价达 113 亿元 ( 新华网 10 月 11 日讯 ) 万科在雄安注册首家房地产公司注册资本 20 亿元 10 月 11 日据澎湃消息, 万科已在河北雄安新区注册成立房地产公司, 该公司注册资本 20 亿元, 是雄安新区第一家房地产公司 观点地产新媒体了解到, 该公司名为 雄安万科企业投资有限公司, 注册于 2017 年 10 月 10 日, 注册地址为河北省保定市雄县温泉路 73 号注册了公司, 注册资本 20 亿元 工商信息显示该公司经营范围包括 : 项目投资管理, 房屋建筑工程施工, 房地产开发经营, 机动车停车场设计 施工 ; 广告设计 制作 发布, 物业管理, 养老服务, 企业管理咨询 策划服务, 贸易信息咨询, 承办展览展示服务, 餐饮服务, 酒店管理, 自有房屋及场地出租

5 该公司由万科企业股份有限公司 100% 持有, 法定代表人及董事长均为周巍, 董事兼总经理为鄂大鹏, 另一名董事为王垚, 监事为吴玲 据悉, 周巍现任万科集团副总裁, 党委副书记, 万科产业城镇公司董事长 ; 鄂大鹏为万科集团产业城镇公司副总经理, 王垚则为北京万科医养事业部总经理 此前报道显示, 早在 2016 年 5 月 4 日, 万科集团总裁郁亮就曾带领集团高层到保定市考察 在此期间, 郁亮前往白洋淀科技城 莲池区高新技术产业园等实地考察, 并与保定市领导及有关部门进行座谈交流 当时, 周巍也跟随郁亮一起考察了相关项目 此后, 有消息称, 雄安新区筹备工作委员会已与万科企业股份有限公司 深圳市投资控股有限公司 中国节能环保集团公司联合体签约 还有媒体报道表示, 万科与雄安新区筹备工作委员会签署了协议, 其中包含 新安小镇 计划 但当时万科否认了此事, 表示截至 7 月 11 日, 万科并没有与雄安新区签署任何合作协议 ( 财经网 10 月 11 日讯 ) 产业观察 : 健全房地产税收体系助推楼市理性发展 国家统计局局长宁吉喆 10 日在国新办发布会上说, 住房的基本属性是消费, 国家反对房地产投机的取向不会变, 房地产调控政策会继续发挥效应 房地产调控长效机制正在紧锣密鼓地制定, 会适时出台 税收调控政策的运用, 将对房地产市场起到巨大影响 中央财经大学教授谭云明昨日对 证券日报 记者表示, 应减少交易环节的税负, 增加持有环节的税收, 这样既能抑制投资又能保证刚性需求 2016 年中央经济工作会议明确指出, 要坚持 房子是用来住的 不是用来炒的, 综合运用金融 土地 财税 投资 立法等手段, 加快研究建立符合国情 适应市场规律的基础性制度和长效机制 目前, 我国房地产所涉的税费繁杂 在建设环节, 涉及耕地占用税 契税 城镇土地使用税 建筑安装营业税及附征城建税 教育费附加 企业所得税和印花税 在交易环节, 卖方销售需缴纳销售不动产营业税及附征的城建税和教育费附加 土地增值税 企业所得税或个人所得税 谭云明表示, 近年来的楼市调控, 主要是从各种税的税率和征管规则入手, 有时通过税惠政策鼓励买房, 有时又通过增加税负抑制买房, 再加上对住房持有环节的房地产税缺失, 使得税收对房地产市场的调节作用无法充分发挥 因此, 有必要简化目前过于繁杂的房地产税费, 增加持有环节税收, 抓紧完善房地产市场的各种税收政策, 最终建立起科学 规范 健全的房地产税收体系, 这有助于房地产市场的理性和稳健发展 中国房地产业协会会长刘志峰日前表示, 应该尽快出台房地产税, 征收房地产税时可以采取 新房新办法, 老房老办法 所谓 新房新办法, 是在新房全面征收房地产税, 建设用地仍然实行招拍挂, 在招标时明确规定, 向购买新房的家庭征收房地产税, 建议税率定在 1% 至 2% 也有专家建议, 房地产税应实行较高税率, 实行累进税制 要根据市场价来作为计税依据 税率要不低于房价涨幅 税率过低, 则无法起到抑制和打击投资投机购房行为作用 对拥有一套住房的家庭可免征 对拥有二套及以上住房的进行征税 房子越多, 税率越高, 加大投资投机炒房的持有成本, 让其无利可图 原房改课题组组长 中国房地产开发集团理事长孟晓苏日前表示, 不征房地产税, 会继续损害农民和最后买房人的利益 他称, 无论如何都需要推出房地产税 ( 证券日报 10 月 12 日讯 )

6 海南房地产调控由被动向主动转变 永久停止 停批 指导性计划管理 这些字眼出现在 2017 年国庆长假前夕海南省出台的房地产新政中, 海南将进一步深化 两个暂停 政策, 短期更加重视需求侧管理, 引导市场预期, 中长期调整和优化房地产供给体系, 实现市场动态平衡 新政表明, 海南除了对房地产市场加强监管外, 在治理思路上也实现了从 被动调控 到 主动调控 的转变, 体现了生态保护为先, 提升品质为重, 进行指导性计划管理等特征 主动调控 为主 国际旅游岛建设七年多来, 海南房地产市场规模加速扩大, 商品房新开工面积 销售面积总量超过前十年 (2000 年至 2009 年 ) 的 4 倍, 房地产占 GDP 比重一度达到 50% 但是, 由于前些年全省缺乏统一的总体规划引导和管控, 全省一盘棋 的统筹谋划思想没有落实到位, 加上各市县的发展普遍缺乏科学规划引导, 尤其是在房地产开发方面没有形成科学合理的布局, 房地产项目遍地开花, 部分项目严重侵占了海岸带 中部生态核心区 滨水 ( 湖库 ) 地带 重点景区 水源地等核心资源, 甚至对生态资源造成不可逆的严重破坏 另外, 各市县房地产开发普遍重视量的扩张, 忽视质的提升, 房地产产品结构单一 开发粗放 品质不高 配套不完善等问题较为突出, 不利于房地产业长期平稳健康发展, 也背离了国际旅游岛建设初衷 此前, 海南已经对房地产经过多轮调控, 但大多都是市场倒逼政策出台 这一次新政距离上一轮调控不到半年时间, 从调控内容来看, 更多为未雨绸缪, 主动 调整优化结构 9 月 29 日出台的 海南省人民政府关于进一步深化 两个暂停 政策促进房地产业平稳健康发展的意见 指出, 实施 两个暂停 政策以来, 海南省房地产去库存工作取得明显成效, 全省商品住宅库存去化期总体已下降至合理区间 目前房地产市场调控工作的重点已从去库存为主转向调整优化结构, 保持平稳健康发展, 防止大起大落 新政提出, 按照供给侧结构性改革的总体思路, 进一步深化 两个暂停 政策, 坚持以生态环境保护为前提, 调整优化房地产区域结构 产品结构 租售结构, 严控低端供应, 完善配套设施, 提升开发品质, 促进房地产业提质增效 转型发展, 同时妥善解决好本地中低收入住房困难家庭和人才住房问题, 实现从住有所居向住有宜居转变 生态保护 为先 2010 年, 海南国际旅游岛建设正式上升为国家战略, 体现了国家对海南优质自然资源的充分肯定, 以及对海南的发展寄予了重托 青山绿水 碧海蓝天是海南建设国际旅游岛最强的优势和最大的本钱, 保护生态环境就是保护生产力, 改善生态环境就是发展生产力 此次新政突出了 坚持以生态环境保护为前提, 加强生态文明建设 海南省住建厅市场监管处处长林诗辉表示, 新政从房地产业发展方面贯彻落实了一系列关于生态文明建设的发展理念 方式和措施, 并明确提出具体管控办法 一是永久停止五指山 保亭 琼中 白沙四个中部生态核心区市县开发新建外销房地产项目, 只允许开发新建用于解决本地居民住房问题的保障性住房 改善性商品住房 二是海岸带可开发的一线土地 新批填海土地严禁用于开发商品住宅, 严格加强海岸带管理和保护海洋生态环境

7 三是生态红线区周边要严格控制商品住宅开发, 海南省 多规合一 已对生态红线区内的管控提出明确要求, 新政将严控商品住宅开发的范围扩大到生态红线区周边 四是工业开发区 工厂 机场 公路 铁路 污水和垃圾处理场等周边可能影响居住环境质量的区域, 严格控制商品住宅开发, 这不仅从生态环境保护的角度考虑, 也充分考虑了购房居民的居住环境质量 提升品质 为重 海南省住建厅厅长霍巨燃表示, 提升房地产开发品质是此次新政的重点之一 为推进解决以往房地产开发模式存在的建筑风貌不美观 建设方式落后 产品品质低 配套不完善等问题, 新政对提升房地产品质提出多方面要求 林诗辉表示, 调控的内容之一是提高设计水平, 加强建筑风貌设计, 打造独具特色的建筑景观, 严格把关容积率 绿地率 密度 高度 体量 色彩和建筑风格等, 不再审批玻璃幕墙项目 还将推进建筑产业现代化 林诗辉表示, 将大力推广装配式建筑 全装修住宅 绿色建筑 ( 推广新型墙体材料 ) 生态小区等 近些年, 海南省房地产项目配套设施建设不到位问题较为突出, 导致业主多次投诉 对此, 新政对完善配套设施提出以下要求 : 第一, 制定海南省新建住宅小区基础和公共服务配套设施规划设计标准 ; 第二, 要对已建区域进行评估, 未达到配套要求的要补建 ; 第三, 新建项目要明确配套设施建设内容和标准等, 并作为土地出让的条件载入招拍挂交易文件 ; 第四, 新项目要在已确认通水 通电 通路和落实污水 垃圾等基础设施建设方案, 有条件的地区还需落实光纤 燃气等设施建设方案后, 方可出让土地 在户型方面, 海南省住房和城乡建设厅等部门还放出 大招 按照规定, 海南停止批准套型建筑面积在 100 平方米以下 ( 含 100 平方米 ) 的商品住宅建设 上述商品住宅包括酒店式公寓, 但不包括保障性住房及面对本地居民销售的自住型商品住宅 共有产权住宅 在此之前, 已批准商品住宅项目建设工程规划许可的, 可按照原建设工程规划许可的商品住宅套型建筑面积继续实施 计划管理 挑头 此次新政突出了商品住宅建设总量调控和土地供应管理这一特征, 实行商品住宅年度建设指导性计划管理 对四个中部生态核心区市县, 停止办理新增商品住宅用地审批 ; 其余市县实行年度商品住宅用地计划管理 霍巨燃说, 年度商品住宅用地计划包括年度农用地转为商品住宅建设用地计划, 以及年度商品住宅用地供应计划 通过土地一级市场出让的商品住宅用地以及已供应建设用地改为商品住宅用地, 其用地面积规模合计不得超过下达的年度商品住宅用地供应计划指标 具体看来一是控制总量, 根据海南经济社会发展需要, 全省非中部生态核心区市县每年商品住宅开发有一定的总量控制 二是有序开发, 该指导性计划综合考虑了市县人口 产业 资源 配套 品质 存量等多个方面因素, 科学安排开发指导计划 三是调整布局, 只下达 14 个非中部生态核心区市县的指导性计划, 并向资源条件好 配套设施完善 市场较为成熟的市县倾斜 同时, 海南将停批产权式酒店 霍巨燃指出, 尽管这几年海南省产权式酒店的发展有一定规模, 但从目前情况看, 相比于分时度假 共享型住房 共享农庄等新型模式, 产权式酒店的发展模式已较为落后, 且其开发建设管理存在的诸多问题, 如开发商承诺的高回报实际很难回报, 投资者利益得不到保障, 部分产权式酒店项目变相开发成商品住宅等 严禁变相开发 为防止个别企业假借其他名义变相圈地开发房地产, 新政提出, 严禁以发展其他产业, 建设产业园区 特色小镇 美丽乡村等各种名义变相开发商品住宅 美丽乡村严禁批准新建商品住宅, 特色小镇原则上不得批准新建商品住宅等

8 此外, 在租售结构方面, 也着手进行指导性计划管理 新政提出了培育发展住房租赁市场的相关措施, 特别是提出了从 2018 年起, 对人口净流入较大的市县, 省里在下达商品住宅年度建设指导性计划时应提出商品住宅租售比例, 各市县新出让的商品住宅用地可将租赁型住房建设比例作为土地出让条件载入招拍挂交易文件等具体操作要求, 将有力促进住房租赁市场发展 ( 经济参考报 10 月 13 日讯 )

9 房地产公司新闻 龙头房企前三季度销售额超越去年全年 调控成为常态后, 龙头房企的 金九 依旧成色不错 截至 10 月 12 日晚间, 根据各家公司发布的公告, 2016 年销售榜单 TOP3 恒大 万科 碧桂园在 2017 年 9 月的销售额, 均超过 400 亿元, 且前个三季度的销售额已超过 2016 年全年 上述三家公司是 2016 年跻身房企销售 3000 亿军团 的 2017 年, 它们突破这一数字只花了不到九个月 前三季度, 碧桂园 (02007.HK) 销售额约 4282 亿元, 万科 ( SZ ) 约 3961 亿元, 恒大 (03333.HK) 约 3660 亿元 而 2016 年, 恒大拿下销冠的数字是 3734 亿元 这三家 9 月单月销售额均超过 400 亿元 在全国楼市调控逐步收紧之下, 大型房企 9 月的销售业绩为何表现不俗? 上述房企中某高管分析, 房企在 2017 年初拿的地, 到 9 月都已具备预售条件 9 月正值传统销售旺季, 各家开始冲刺年度销售目标 该人士称 : 9 30 楼市调控政策出台到现在, 房企观望快一年了, 政策不松动, 就趁旺季走走现金流吧 即使限价也要便宜卖了, 谁熬得住啊 购房者同样也经历了漫长的观望期, 逐步入市 一位北京新房成交热点区域的销售人员介绍, 北京楼市 3 17 政策出台后四个月, 他负责的几个京郊新盘咨询 带看量和成交量直线下降, 楼市陷入 严冬, 一直到 8 月才开始回暖 在全国楼市调控逐步收紧的过程中, 三四线城市销售额占据全国楼市成交的半壁江山 统计局最新数据显示, 2017 年 1-8 月, 三四线城市商品房成交面积占全国的 65%, 成交金额占 50% 据财新记者了解, 在新房供应方面, 全国的格局与销售类似 一线城市限价, 房企推盘意愿降低, 预售证审批缓慢, 新房供应低迷 二线城市出现分化, 部分供应不足的城市, 如武汉, 一房难求, 武汉一个市区内更是出现 秒光盘 仍在去库存中的三四线城市的供应则持续走高 市场研究机构克而瑞监测数据表明 :2017 年 7-8 月, 一线城市新增供应面积为 351 万平方米, 同比减少三成 二线城市新增供应 3786 万平方米, 同比增加 18% 其中, 武汉 宁波等市明显回落, 郑州 合肥等市供应量持续高位运行 三四线城市新增 1914 万平方米, 同比增加近 16% 调控之下, 人口净流入的热点二线城市仍然是房企投资布局的重点 据克而瑞统计, 截至 9 月中旬, 今年拿地规模排 TOP30 的房企, 对二线城市的投资额在各级城市中占比最高, 达到 50% 左右 这意味着企业对城市容量大, 政策高压下销量不俗的二线城市更具信心 在单城市方面, 南京 杭州 天津 武汉 合肥 苏州 郑州 济南 成都尤受房企青睐, 上述房企在这些城市投资, 占其二线城市总投资额的逾七成 随着行业集中度不断提高, 今年前三个季度,TOP100 房企的总体销售规模较去年同期增长 36.7% 对于未来的销售预期, 克而瑞研究机构称 : 政策调控密集期已过, 市场已逐步适应新政策, 商品房销售再次大幅回落的可能性不大 房企面临资金回款压力, 新增供应预计将较前三季度显著增加, 四季度也将迎来一波成交小高潮, 全年销售规模有望继续增长 ( 财新网 10 月 13 日讯 )

10 从阿里到京东互联网大佬也做起房地产生意 携流量而来的互联网大佬阿里 京东, 也开始做房地产的生意了 10 月 10 日, 支付宝宣布上线租房平台, 在上海 北京 深圳等 8 个城市推广信用租房, 直接介入租房交易市场 相比传统租赁方式, 这个平台最大的便利是通过芝麻信用租房免押金, 减少租客的资金压力 京东选择不同的方向切入 房地产电商 今年 7 月, 原搜狐网副总裁曾伏虎加入京东, 担任房地产部总经理 曾伏虎告诉第一财经记者,10 月下旬将在北京举行发布会正式对外公布相关业务 房地产业务的市场足够大, 可以成就巨头们在互联网世界外的另一场战役 不过, 过去数年, 安居客 房多多 爱屋吉屋等一批房地产电商公司开始做一二手房和租房业务, 出师至今未捷, 互联网巨头们下一步会如何走? 能不能免押金还得看房东 对租客而言, 支付宝画的蛋糕看上去很美 打开支付宝手机客户端, 滑动至最底部 第三方提供服务 处, 阿里的租房业务藏身其中, 目前已经开通租约管理和支付房租两项业务, 覆盖了上海 北京 深圳 成都 杭州 南京 西安和郑州八座城市 据蚂蚁金服创新及智能服务事业部总经理王博介绍, 通过支付宝租房平台, 租借双方将签订一份电子合同, 已签合同的房源将自动下线 最关键的是, 只要租客的芝麻信用分超过 650, 就可以免押金租房, 只需每月支付房租, 彻底告别 押一付 N 时代 支付宝曾在上海试运行半年租房服务, 提供信用免押金的房源虽然仅占房源总量 15%, 但成交量却占了总量的 80% 蘑菇租房是最先跟支付宝租房平台合作的, 蘑菇租房一名内部人士则告诉第一财经记者 : 不可能所有房源免押金, 目前只有部分房源能做到 免押金的前提是, 征得房东同意 该人士表示, 假如房源空置率高, 从止损角度考虑, 可以将免押金作为一个卖点吸引用户 在房东同意的基础上, 假如租客的芝麻信用分在 650 分以上, 蘑菇租房才能帮租客申请减免押金 也就是说, 房子能否免押金完全取决于房东 按照支付宝的计划, 接下来还会引进魔方等多家公寓品牌进驻, 最终房源总量超过百万间 魔方副总裁陈雷对记者表示, 品牌公寓进驻支付宝属于强强联合 我们各有各的优势, 公寓的目标群体是年轻人, 支付宝有足够的目标群体流量, 对于公寓运营方而言, 可以增加获取用户的渠道, 而支付宝也可以通过用户租房签约, 绑定更多流量 陈雷认为, 本质上, 免押金租房是一个金融产品, 买房也很少人会全款, 免押金租房就是把信用分变现了, 解决年轻人的租金短缺问题 不过, 中原地产首席分析师张大伟认为, 支付宝用个人信用免押金的确对租户权益有帮助, 但信用租房影响不大, 因为租赁市场的主要问题是供需结构矛盾 张大伟指出, 支付宝和公寓运营商用信用取代押金, 只能是将成本转移到租金上, 能够采用这种合作方式的基本是企业房东房源, 属于租赁市场的中高端, 这种房源本来也少有押金纠纷, 而市场上弱势租赁群体主要是低端合租

11 支付宝租房业务给行业带来的价值仍有待观察 除了支付宝租房平台外, 阿里还与与杭州市房管局合作, 其研发建设的全国首个智慧住房租赁平台在国庆节前上线, 主要通过实人认证 房源全方位核验等技术手段, 协助杭州市推进住房租赁试点工作 流量是王牌 进军房地产, 阿里已经跑起来了, 京东同样也在布局 曾伏虎告诉记者,10 月下旬, 京东将在北京举行发布会正式对外公布相关业务, 目前不便透露京东房地产业务的内容 今年 7 月, 曾伏虎加入京东, 目前担任京东房地产部总经理 在京东之前, 曾伏虎曾任职搜狐副总裁, 以及搜狐焦点总经理 而搜狐焦点是搜狐门户旗下的垂直房地产领域的在线服务平台 房产电商的兴起于 2012 年前后 一开始是新房领域中, 开发商开盘销售, 而电商公司通过整合房产网站 软件端口 传统中介等平台, 收取购房者的诚意金或团购费, 为开发商蓄客促进成交 目前, 市场上的房地产电商公司以 Q 房网 房多多 爱屋吉屋 吉屋 安居客等为代表, 他们有的自称房地产领域的淘宝, 也不乏自我定位为房地产领域的天猫者 但上述这批房地产电商公司, 有的已被收购了, 有的正在遭遇员工集体性辞职, 而且后继融资困难 房多多联合创始人兼 CTO 李建成告诉第一财经记者, 现在市场上还在存活的房地产电商公司不多了 风口过去, 最后还要回到商业的本质, 创造价值才能存活下来 一开始, 房多多聚焦新房端的交易, 此后又陆续加入二手房 租赁和金融产品和文旅业务 李建成表示, 目前公司新房业务已经开始盈利, 但是二手房业务还处于投入状态, 还在亏损 中原地产中国大陆区主席黎明楷告诉记者, 中原曾计划耗资 10 亿元用于线上推广和技术改善, 但这笔钱最后未全部用完, 我们发现线上流量越来越贵, 获取客户成本太高, 便不作刻意推广 从此方面看来, 流量确是不可多得的王牌 与传统中介 房地产电商公司对比, 京东拥有极旷阔的流量入口和客群, 做房地产电商生意有天然优势 刨除流量因素, 做房地产租房 电商生意, 阿里和京东在资金上同样有优势 陈雷认为, 行业不谈颠覆了, 更多是实用性的改善, 房地产市场极具潜力, 互联网巨头进入并非坏事, 有利于规范市场 ( 一财网 10 月 11 日讯 )

12 2012 年迄今 A 股首发公开发行量单位 : 十亿元 资料来源 :WIND 股权融资规模统计, 截至 2017 年 10 月 13 日 2012 年 1 月迄今指数表 上证房地产指数 /16/2012 2/16/2013 2/16/2014 2/16/2015 2/16/2016 2/16/2017 资料来源 :WIND 指数历史价格, 截至 2017 年 10 月 13 日最近一年房地产板块涨跌幅对比 % -6.71% 上证工上证商业类指上证房业类指数地产指数上证数上证能源上证材料上证消费上证金融上证信息上证电信医药 6.86% 9.88% 11.48% 15.06% 19.74% 19.37% 34.09% 35.99% -15.0% -10.0% -5.0% 0.0% 5.0% 10.0% 15.0% 20.0% 25.0% 30.0% 35.0% 40.0% 资料来源 :WIND 指数历史价格, 截至 2017 年 10 月 13 日

13 2013 年迄今房地产行业 A 股再融资情况 资料来源 :wind 及公司公告, 截至 2017 年 10 月 13 日增发情况 股票代码 公司简称 发行规模 ( 亿元 ) 增发公告日实施进度主承销商 SH 香江控股 实施西南证券股份有限公司 SH 上海临港 实施国泰君安证券股份有限公司 SZ 银亿股份 实施 SH 上海临港 实施 SZ 金科股份 实施长城证券股份有限公司, 华泰联合证券有限责任公司 SH 海航基础 实施 SH 香江控股 实施 摩根士丹利华鑫证券有限责任公司, 中国银河证券股份有限公司 SH 大名城 实施申万宏源证券承销保荐有限责任公司 SH 电子城 实施广州证券股份有限公司, 海通证券股份有限公司 SH 市北高新 实施湘财证券股份有限公司 SH 万通地产 实施红塔证券股份有限公司 SH 格力地产 实施新时代证券股份有限公司 SH 海航基础 实施 SZ 新光圆成 实施西南证券股份有限公司 SZ 南国置业 实施中德证券股份有限公司, 海际证券有限责任公司 SH 首开股份 实施中信证券股份有限公司 SH 保利地产 实施中信证券股份有限公司 SZ 三湘印象 实施中信建投证券股份有限公司 SZ 三湘印象 实施 SZ 大港股份 实施国信证券股份有限公司 SZ 顺发恒业 实施广发证券股份有限公司 SZ 大港股份 实施 SZ 中弘股份 实施东兴证券股份有限公司 SZ 新光圆成 实施 SH 雅戈尔 实施中信证券股份有限公司 SH 粤泰股份 实施广州证券股份有限公司 SZ 滨江集团 实施中信证券股份有限公司 SH 粤泰股份 实施 SH 嘉宝集团 实施中信证券股份有限公司 SZ 泛海控股 实施 SH 上实发展 实施海通证券股份有限公司 中信建投证券股份有限公司, 高盛高华证券有限责任公司, 瑞银证券有限责任公司, 平安证券有限责任公司, 华福证券有限责任公司 SH 华夏幸福 实施中信证券股份有限公司, 华泰联合证券有限责任公司 SZ 福星股份 实施国信证券股份有限公司 SH 凤凰股份 实施申万宏源证券承销保荐有限责任公司 SZ 中天金融 实施海通证券股份有限公司 SZ 招商蛇口 实施中信证券股份有限公司, 招商证券股份有限公司 SZ 荣盛发展 实施招商证券股份有限公司 SZ 阳光城 实施中信证券股份有限公司

14 SH 黑牡丹 实施 东海证券股份有限公司 SH 世茂股份 实施 海通证券股份有限公司 SZ 苏宁环球 实施 华泰联合证券有限责任公司 SZ 中洲控股 实施 中信证券股份有限公司 SH 香江控股 实施 西南证券股份有限公司 SH 华发股份 实施 国金证券股份有限公司 SH 新湖中宝 实施 西南证券股份有限公司, 瑞银证券有限责任公司, 国泰君安证券股份有限公司, 中银国际证券有限责任公司 SH 光明地产 实施 SZ 京汉股份 实施 SH 香江控股 实施 海通证券股份有限公司, 华福证券有限责任公司, 国泰君安证券股份有限公司 SH 上海临港 实施国泰君安证券股份有限公司 SH 上海临港 实施 SZ 泰禾集团 实施中信建投证券股份有限公司, 东兴证券股份有限公司 SZ 财信发展 实施安信证券股份有限公司 SH 天业股份 实施中德证券有限责任公司 SH 光明地产 实施 SZ 皇庭国际 实施华泰联合证券有限责任公司 SH 市北高新 实施湘财证券股份有限公司 SH 浦东金桥 实施国泰君安证券股份有限公司 SZ 南山控股 实施国泰君安证券股份有限公司 SH 绿地控股 实施 SH 市北高新 实施 SZ 南山控股 实施 SZ 世联行 实施招商证券股份有限公司 SH 苏州高新 实施东吴证券股份有限公司 SZ 大港股份 实施华泰联合证券有限责任公司 SH 蓝光发展 实施中信证券股份有限公司 SH 蓝光发展 实施 SZ 新华联 实施西南证券股份有限公司 SZ 世荣兆业 实施 SH *ST 松江 实施中信建投证券股份有限公司 SH 宋都股份 实施齐鲁证券有限公司 SZ 金科股份 实施安信证券股份有限公司 SZ 中天金融 实施海通证券股份有限公司 SZ 中弘股份 实施华泰联合证券有限责任公司 SH 新湖中宝 实施 SZ 三湘印象 实施国金证券股份有限公司 SH 西藏城投 实施东方花旗证券有限公司 SZ 广宇集团 实施招商证券股份有限公司 西南证券股份有限公司, 瑞银证券有限责任公司, 中国国际金融有限公司 SZ 阳光城 实施华泰联合证券有限责任公司 SH 大名城 实施国金证券股份有限公司 SZ 莱茵体育 实施西南证券股份有限公司 SH 迪马股份 实施海通证券股份有限公司 SH 华丽家族 实施华英证券有限责任公司 SH 北京城建 实施中信建投证券股份有限公司

15 SH 天业股份 实施 中信证券股份有限公司 SH 天业股份 实施 SZ 天保基建 实施 中德证券有限责任公司 SH 迪马股份 实施 可转债 / 可交债情况 股票代码公司简称债券类型 转股价格 ( 元 ) 募集资金 ( 亿元 ) 期限票面利率公开发行日 SH 华夏幸福可交换债 % 实施 SH 冠城大通可转债 % 实施 SH 格力地产可转债 % 实施 SZ 万泽股份可交换债 % 实施 SZ 万泽股份可交换债 % 实施 实施进度 主承销商 中信证券股份有限公司 新时代证券有限责任公司 公司债情况 股票代码 公司简称 发行规模 ( 亿元 ) 期限 ( 年 ) 票面利率 债项评级 起息日 实施进度 主承销商 SH 世茂股份 % AAA 实施中国国际金融股份有限公司 SZ 泰禾集团 % AA 实施 国泰君安证券股份有限公司, 中国中投证券有限责任公司, 中国国际金融股份有限公司, 海通证券股份有限公司 SZ 万科 A % AAA 实施中信证券股份有限公司 SZ 万科 A % AAA 实施中信证券股份有限公司 SH 金地集团 % AAA 实施 SH 金地集团 % AAA 实施 中国国际金融股份有限公司, 国信证券股份有限公司中国国际金融股份有限公司, 国信证券股份有限公司 SH 世茂股份 % AAA 实施中国国际金融股份有限公司 SH 首开股份 % / 实施 中德证券有限责任公司, 中信证券股份有限公司 SZ 天保基建 % AA 实施中德证券有限责任公司 SZ 中弘股份 % AA 实施新时代证券股份有限公司 SZ 中天金融 % AA 实施 海通证券股份有限公司, 海际证券有限责任公司, 光大证券股份有限公司, 中德证券有限责任公司 SZ 福星股份 % / 实施中信建投证券股份有限公司 SZ 福星股份 % / 实施中信建投证券股份有限公司 SH 新城控股 % AAA 实施 SH 蓝光发展 % AA 实施 中信证券股份有限公司, 摩根士丹利华鑫证券有限责任公司中信证券股份有限公司, 国信证券股份有限公司 SZ 金融街 % AAA 实施中信建投证券股份有限公司 SZ 金融街 % AAA 实施中信建投证券股份有限公司 SZ 阳光城 % AA 实施中信证券股份有限公司 SZ 中天金融 % AA 实施 海通证券股份有限公司, 海际证券有限责任公司, 光大证券股份有限公司, 中德证券有限责任公司 SZ 荣盛发展 % AA 实施中信建投证券股份有限公司

16 SZ 荣盛发展 % AA 实施中信建投证券股份有限公司 SH 华业资本 % / 实施国泰君安证券股份有限公司 SZ 中房地产 % / 实施华融证券股份有限公司 SH 蓝光发展 % AA 实施 SH 新城控股 % AAA 实施 中信证券股份有限公司, 国信证券股份有限公司中信证券股份有限公司, 摩根士丹利华鑫证券有限责任公司 SZ 顺发恒业 % AA 实施申万宏源证券承销保荐有限责任公司 SH 大名城 B % AA 实施宏信证券有限责任公司 SH 大名城 % AA 实施宏信证券有限责任公司 SH 华发股份 % / 实施华金证券有限责任公司 SH 首开股份 % / 实施 中德证券有限责任公司, 中信证券股份有限公司 SH 珠江实业 % AA 实施万联证券有限责任公司 SH 云南城投 % AAA 实施 中信建投证券股份有限公司, 广发证券股份有限公司 SZ 福星股份 % / 实施中信建投证券股份有限公司 SZ 中天金融 % AA 实施 海通证券股份有限公司, 海际证券有限责任公司, 光大证券股份有限公司, 中德证券有限责任公司 SZ 广宇集团 % AA 实施招商证券股份有限公司 SH 天地源 % AA 实施开源证券股份有限公司 SH 大名城 B % AA 实施中信建投证券股份有限公司 SZ 阳光城 % AA 实施中信证券股份有限公司 SH 大名城 % AA 实施中信建投证券股份有限公司 SZ 阳光城 % AA 实施中信证券股份有限公司 SH 京投发展 % / 实施中信建投证券股份有限公司 SZ 银亿股份 % AA 实施招商证券股份有限公司 SZ 中天金融 % AA 实施 海通证券股份有限公司, 海际证券有限责任公司, 光大证券股份有限公司, 中德证券有限责任公司 SH 宁波富达 % AAA 实施华融证券股份有限公司 SH 新城控股 % AAA 实施 SH 信达地产 % AA 实施 中信证券股份有限公司, 摩根士丹利华鑫证券有限责任公司信达证券股份有限公司, 申万宏源证券承销保荐有限责任公司, 中信建投证券股份有限公司 SZ 泛海控股 % AA 实施中信建投证券股份有限公司 SZ 滨江集团 % AA 实施中信证券股份有限公司 SH 华夏幸福 % / 实施兴业证券股份有限公司 SZ 银亿股份 % AA 实施招商证券股份有限公司 SZ 荣盛发展 % AA 实施中信建投证券股份有限公司 SZ 荣盛发展 % AA 实施中信建投证券股份有限公司 SZ 金科股份 % AA 实施中山证券有限责任公司 SZ 金科股份 % AA 实施中山证券有限责任公司 SH 迪马股份 % AA 实施东吴证券股份有限公司 SZ 阳光城 % AA 实施中信证券股份有限公司 SH 迪马股份 % AA 实施东吴证券股份有限公司 SZ 阳光股份 % AA 实施民生证券股份有限公司 SH 新黄浦 % / 实施国信证券股份有限公司 SZ 金融街 % / 实施中信建投证券股份有限公司 SH 世茂股份 % AAA 实施中国国际金融股份有限公司

17 SZ 银亿股份 % AA 实施招商证券股份有限公司 SH 天房发展 % / 实施 海通证券股份有限公司, 中信建投证券股份有限公司, 渤海证券股份有限公司 SH 黑牡丹 % AA 实施第一创业摩根大通证券有限责任公司 SH 天房发展 % / 实施 SZ 中房地产 % AAA 实施 海通证券股份有限公司, 中信建投证券股份有限公司, 渤海证券股份有限公司华融证券股份有限公司, 长城证券股份有限公司 SZ 中弘股份 % AA 实施新时代证券股份有限公司 SH 迪马股份 % AA 实施东吴证券股份有限公司 SH 珠江实业 % AA 实施万联证券有限责任公司 SH 格力地产 % / 实施 中泰证券股份有限公司, 长江证券承销保荐有限公司 SZ 银亿股份 % AA 实施招商证券股份有限公司 SH 华夏幸福 % AAA 实施 SH 云南城投 % AAA 实施 兴业证券股份有限公司, 招商证券股份有限公司, 中信建投证券股份有限公司中信建投证券股份有限公司, 广发证券股份有限公司 SZ 荣盛发展 % AA 实施中信建投证券股份有限公司 SZ 福星股份 % / 实施中信建投证券股份有限公司 SZ 福星股份 % / 实施中信建投证券股份有限公司 SH 新黄浦 % / 实施国信证券股份有限公司 SZ 阳光城 % AA 实施中信证券股份有限公司 SH 华业资本 % / 实施国泰君安证券股份有限公司 SH 华远地产 % / 实施中国国际金融股份有限公司 SZ 金融街 % / 实施中信建投证券股份有限公司 SH 华夏幸福 % AAA 实施 兴业证券股份有限公司, 招商证券股份有限公司, 中信建投证券股份有限公司 SZ 新华联 % AA 实施西南证券股份有限公司 SZ 泰禾集团 % AA 实施东兴证券股份有限公司 SH 信达地产 % AA 实施 信达证券股份有限公司, 申万宏源证券承销保荐有限责任公司, 中信建投证券股份有限公司 SZ 泰禾集团 % AA 实施东兴证券股份有限公司 SH 中国高科 % / 实施西部证券股份有限公司 SH 新湖中宝 % AA 实施 SH 华夏幸福 % AAA 实施 国泰君安证券股份有限公司, 中山证券有限责任公司兴业证券股份有限公司, 招商证券股份有限公司, 中信建投证券股份有限公司 SZ 金科股份 % AA 实施中山证券有限责任公司 SZ 金科股份 % AA 实施中山证券有限责任公司 SZ 金科股份 % AA 实施中山证券有限责任公司 SZ 银亿股份 % AA 实施招商证券股份有限公司 SH 迪马股份 % AA 实施东吴证券股份有限公司 SH 迪马股份 % AA 实施东吴证券股份有限公司 SH 北辰实业 % AA 实施瑞银证券有限责任公司 SH 华夏幸福 % AAA 实施 兴业证券股份有限公司, 招商证券股份有限公司, 中信建投证券股份有限公司 SZ 金融街 % / 实施中信建投证券股份有限公司 SZ 荣盛发展 % AA 实施中信建投证券股份有限公司 SZ 福星股份 % / 实施中信建投证券股份有限公司 SH 新城控股 % AAA 实施 中信证券股份有限公司, 摩根士丹利华鑫证券有限责任公司, 中信建投证券股份有限公司

18 SH 新城控股 % AAA 实施 中信证券股份有限公司, 摩根士丹利华鑫证券有限责任公司, 中信建投证券股份有限公司 SH 凤凰股份 % AAA 实施申万宏源证券承销保荐有限责任公司 SZ 银亿股份 % AA 实施招商证券股份有限公司 SH 大名城 B % / 实施宏信证券有限责任公司 SH 大名城 % / 实施宏信证券有限责任公司 SZ 泰禾集团 % AA 实施 SH 华夏幸福 % AAA 实施 广发证券股份有限公司, 长城证券股份有限公司兴业证券股份有限公司, 招商证券股份有限公司, 中信建投证券股份有限公司 SZ 泛海控股 % AA 实施中信建投证券股份有限公司 SZ 三湘印象 % AA 实施海通证券股份有限公司 SH 金地集团 % AAA 实施 中国国际金融股份有限公司, 国信证券股份有限公司 SH 华发股份 % / 实施华金证券有限责任公司 SH 金地集团 % AAA 实施 中国国际金融股份有限公司, 国信证券股份有限公司 SH 华发股份 % / 实施华金证券有限责任公司 SH 中华企业 % / 实施中信建投证券股份有限公司 SZ 中天金融 % AA 实施 光大证券股份有限公司, 兴业证券股份有限公司, 招商证券股份有限公司 SH 世茂股份 % AAA 实施中国国际金融股份有限公司 SZ 中天金融 % AA 实施 光大证券股份有限公司, 兴业证券股份有限公司, 招商证券股份有限公司 SH 京投发展 % / 实施中信建投证券股份有限公司 SZ 金科股份 % AA 实施华泰联合证券有限责任公司 SZ 金科股份 % AA 实施华泰联合证券有限责任公司 SH 信达地产 % AA 实施 信达证券股份有限公司, 申万宏源证券承销保荐有限责任公司, 中信建投证券股份有限公司 SZ 中房地产 % AAA 实施华融证券股份有限公司 SH 上实发展 % AA 实施中信建投证券股份有限公司 SH 华远地产 % / 实施中国国际金融股份有限公司 SZ 泛海控股 % AA 实施中信建投证券股份有限公司 SH 华业资本 % / 实施国泰君安证券股份有限公司 SH 华夏幸福 % AAA 实施 兴业证券股份有限公司, 招商证券股份有限公司, 中信建投证券股份有限公司 SH 华发股份 % / 实施华金证券有限责任公司 SH 华发股份 % / 实施华金证券有限责任公司 SH 华夏幸福 % AAA 实施 中信证券股份有限公司, 兴业证券股份有限公司, 光大证券股份有限公司 SH 中华企业 % / 实施中信建投证券股份有限公司 SH 信达地产 % AA 实施 SZ 中航地产 % AAA 实施中航证券有限公司 信达证券股份有限公司, 申万宏源证券承销保荐有限责任公司, 中信建投证券股份有限公司 SZ 金融街 % / 实施中信建投证券股份有限公司 SH 保利地产 % AAA 实施 SH 保利地产 % AAA 实施 SH 鲁商置业 % AA 实施 中信证券股份有限公司, 中国国际金融股份有限公司中信证券股份有限公司, 中国国际金融股份有限公司平安证券有限责任公司, 华泰联合证券有限责任公司 SZ 中弘股份 % AA 实施新时代证券股份有限公司

19 SZ 荣盛发展 % AA 实施中信建投证券股份有限公司 SH 苏州高新 % AA 实施国泰君安证券股份有限公司 SZ 中弘股份 % AA 实施东兴证券股份有限公司 SZ 泛海控股 % AA 实施中信建投证券股份有限公司 SH 华夏幸福 % AAA 实施 SZ 中天金融 % AA 实施 SH 保利地产 % AAA 实施 SH 保利地产 % AAA 实施 中信证券股份有限公司, 兴业证券股份有限公司, 光大证券股份有限公司光大证券股份有限公司, 兴业证券股份有限公司, 招商证券股份有限公司中信证券股份有限公司, 中国国际金融股份有限公司中信证券股份有限公司, 中国国际金融股份有限公司 SH 华远地产 % / 实施中国国际金融股份有限公司 SH 首开股份 % / 实施中信证券股份有限公司 SH 迪马股份 % / 实施中信建投证券股份有限公司 SZ 中天金融 % AA 实施 光大证券股份有限公司, 兴业证券股份有限公司, 招商证券股份有限公司 SH 华业资本 % / 实施国泰君安证券股份有限公司 SZ 银亿股份 % AA 实施招商证券股份有限公司 SZ 泰禾集团 % AA 实施 SZ 泰禾集团 % AA 实施 广发证券股份有限公司, 长城证券股份有限公司广发证券股份有限公司, 长城证券股份有限公司 SH 市北 B 股 % AA 实施湘财证券股份有限公司 SH 市北高新 % AA 实施湘财证券股份有限公司 SZ 泛海控股 % AA 实施中信建投证券股份有限公司 SZ 金科股份 % AA 实施华泰联合证券有限责任公司 SZ 荣盛发展 % AA 实施中信建投证券股份有限公司 SZ 荣盛发展 % AA 实施中信建投证券股份有限公司 SH 保利地产 % AAA 实施 SH 保利地产 % AAA 实施 中信证券股份有限公司, 中国国际金融股份有限公司中信证券股份有限公司, 中国国际金融股份有限公司 SZ 阳光城 % AA 实施中信证券股份有限公司 SH 大名城 % / 实施 中信证券股份有限公司, 宏信证券有限责任公司 SZ 中天金融 % AA 实施平安证券有限责任公司 SH 大名城 B % / 实施 中信证券股份有限公司, 宏信证券有限责任公司 SZ 中国武夷 % AA 实施兴业证券股份有限公司 SH 中华企业 % / 实施中信建投证券股份有限公司 SH 华发股份 % AA 实施国金证券股份有限公司 SH 中国国贸 % AAA 实施华泰联合证券有限责任公司 SZ 中天金融 % AA 实施 光大证券股份有限公司, 兴业证券股份有限公司, 招商证券股份有限公司 SZ 阳光城 % AA 实施中信证券股份有限公司 SH 新城控股 % AAA 实施 中信证券股份有限公司, 摩根士丹利华鑫证券有限责任公司, 中信建投证券股份有限公司 SH 中国高科 % / 实施西部证券股份有限公司 SH 大名城 % AA 实施中信建投证券股份有限公司 SH 大名城 B % AA 实施中信建投证券股份有限公司 SZ 南国置业 % AA 实施华英证券有限责任公司 SH 新城控股 % AAA 实施中信证券股份有限公司, 摩根士丹利华

20 鑫证券有限责任公司, 中信建投证券股份有限公司 SZ 南国置业 % / 实施长江证券承销保荐有限公司 SH 云南城投 % AAA 实施 中信建投证券股份有限公司, 广发证券股份有限公司 SZ 阳光城 % AA 实施中信证券股份有限公司 SZ 荣盛发展 % AA 实施第一创业摩根大通证券有限责任公司 SH 首开股份 % / 实施中信证券股份有限公司 SZ 荣盛发展 % AA 实施第一创业摩根大通证券有限责任公司 SH 华夏幸福 % AAA 实施 中信证券股份有限公司, 兴业证券股份有限公司, 光大证券股份有限公司 SH 迪马股份 % AA 实施中信建投证券股份有限公司 SZ 海航投资 % AA 实施 SZ 泰禾集团 % AA 实施 中德证券有限责任公司, 瑞信方正证券有限责任公司中信建投证券股份有限公司, 中银国际证券有限责任公司 SZ 金融街 % / 实施中信建投证券股份有限公司 SH 西藏城投 % AA 实施中国银河证券股份有限公司 SH 金地集团 % AAA 实施 中国国际金融股份有限公司, 国信证券股份有限公司 SZ 中天金融 % AA 实施平安证券有限责任公司 SH 华夏幸福 % AAA 实施招商证券股份有限公司 SZ 泰禾集团 % AA 实施 中信建投证券股份有限公司, 中银国际证券有限责任公司 SZ 泛海控股 % AA 实施中信建投证券股份有限公司 SZ 荣盛发展 % / 实施第一创业摩根大通证券有限责任公司 SZ 万科 A % AAA 实施中信证券股份有限公司 SZ 中洲控股 % AA 实施中信证券股份有限公司 SH 华远地产 % / 实施中信建投证券股份有限公司 SH 新湖中宝 % AA 实施 国泰君安证券股份有限公司, 中山证券有限责任公司 SH 华夏幸福 % AAA 实施兴业证券股份有限公司 SH 天地源 % AA 实施中国银河证券股份有限公司 SH 天地源 % AA 实施中国银河证券股份有限公司 SH 华夏幸福 % AAA 实施兴业证券股份有限公司 SZ 金融街 % AAA 实施中信建投证券股份有限公司 SZ 金科股份 % AA 实施安信证券股份有限公司 SH 冠城大通 % AA 实施中信证券股份有限公司 SZ 金融街 % AAA 实施中信建投证券股份有限公司 SZ 金融街 % AAA 实施中信建投证券股份有限公司 SZ 中粮地产 % AA 实施 SZ 中房地产 % AAA 实施 中信证券股份有限公司, 中国国际金融股份有限公司华融证券股份有限公司, 长城证券股份有限公司 SZ 阳光城 % AA 实施中信证券股份有限公司 SZ 泰禾集团 % AA 实施 中信建投证券股份有限公司, 东兴证券股份有限公司 SZ 荣安地产 % AA 实施西南证券股份有限公司 SH 华业资本 % AA 实施国金证券股份有限公司 SH 天房发展 % AA 实施中德证券有限责任公司 SH 天房发展 % AA 实施海通证券股份有限公司 SZ 阳光城 % AA 实施中信证券股份有限公司 SZ 阳光城 % AA 实施长城证券股份有限公司

21 SH 华夏幸福 % AAA 实施兴业证券股份有限公司 SZ 荣盛发展 % AA 实施第一创业摩根大通证券有限责任公司 SZ 荣盛发展 % AA 实施第一创业摩根大通证券有限责任公司 SH 新湖中宝 % AA 实施 国泰君安证券股份有限公司, 中山证券有限责任公司 SZ 天保基建 % AA 实施中德证券有限责任公司 SH 北京城建 % AA 实施 中信建投证券股份有限公司, 东吴证券股份有限公司 SH 迪马股份 % AA 实施中信建投证券股份有限公司 SZ 新华联 % AA 实施西南证券股份有限公司 SH 京投发展 % AAA 实施浙商证券股份有限公司 SZ 荣盛发展 % AA 实施第一创业摩根大通证券有限责任公司 SZ 阳光城 % AA 实施长城证券股份有限公司 SH 首开股份 % AAA 实施中信证券股份有限公司 SH 苏州高新 % AA 实施国泰君安证券股份有限公司 SH 华远地产 % AA 实施中信证券股份有限公司 SZ 新华联 % AA 实施西南证券股份有限公司 SH 上实发展 % AA 实施中信建投证券股份有限公司 SZ 深振业 A % AA 实施招商证券股份有限公司 SH 北辰实业 % AA 实施瑞银证券有限责任公司 SH 北辰实业 % AA 实施瑞银证券有限责任公司 SZ 福星股份 % AA 实施 华西证券股份有限公司, 国信证券股份有限公司 SZ 中弘股份 % AA 实施广州证券股份有限公司 SH 香江控股 % AA 实施西南证券股份有限公司 SH 浦东金桥 % AAA 实施国泰君安证券股份有限公司 SH 金桥 B 股 % AAA 实施国泰君安证券股份有限公司 SH 黑牡丹 % AA 实施第一创业摩根大通证券有限责任公司 SH 嘉宝集团 % AA 实施东方花旗证券有限公司 SH 中华企业 % AA 实施中信建投证券股份有限公司 SH 卧龙地产 % AA 实施 浙商证券股份有限公司, 国开证券有限责任公司 SH 凤凰股份 % AAA 实施申银万国证券股份有限公司 SZ 福星股份 % AA 实施 华西证券股份有限公司, 国信证券股份有限公司 SH 中国国贸 % AAA 实施华泰联合证券有限责任公司 SZ 渝开发 % AAA 实施金元证券股份有限公司 SH 海航基础 % AA 实施信达证券股份有限公司 SH 天房发展 % AA 实施 安信证券股份有限公司, 瑞信方正证券有限责任公司 中期票据情况 股票代码公司简称发行规模期限 票面利率 债项评级起息日实施进度主承销商 SZ 阳光城 % AA 实施中国民生银行股份有限公司 SH 华发股份 % AA 实施 SH 北辰实业 % AA 实施 SH 云南城投 % AAA 实施 中国农业银行股份有限公司, 兴业银行股份有限公司中信证券股份有限公司, 招商银行股份有限公司中信银行股份有限公司, 招商证券股份有限公司

22 SZ 泰禾集团 % AA 实施 SH 光明地产 % AAA 实施 SH 苏州高新 % AA 实施 SZ 招商蛇口 % AAA 实施 SZ 荣盛发展 % AA 实施 SH 华发股份 % AA 实施 SZ 中天金融 % AA 实施 SH 新城控股 % AAA 实施 SH 电子城 % AA 实施 SH 金地集团 % AAA 实施 SZ 泰禾集团 % AA 实施 SH 华发股份 % AA 实施 SZ 阳光城 % AA 实施 SH 首开股份 % AAA 实施 SZ 荣盛发展 % AA 实施 SH 华夏幸福 % AAA 实施 SH 新城控股 % / 实施 SH 新城控股 % AAA 实施 SH 苏州高新 % AA 实施 SZ 阳光城 % AA 实施 SZ 荣盛发展 % AA 实施 SZ 泛海控股 % AA 实施 SH 新城控股 % AAA 实施 SZ 中天金融 % AA 实施 中国国际金融股份有限公司, 招商银行股份有限公司兴业银行股份有限公司, 上海浦东发展银行股份有限公司招商银行股份有限公司, 中国民生银行股份有限公司招商证券股份有限公司, 招商银行股份有限公司中国工商银行股份有限公司, 中国民生银行股份有限公司兴业银行股份有限公司, 中国农业银行股份有限公司兴业银行股份有限公司, 中国光大银行股份有限公司中国农业银行股份有限公司, 中信银行股份有限公司华夏银行股份有限公司, 北京银行股份有限公司中国农业银行股份有限公司, 上海银行股份有限公司中国国际金融股份有限公司, 招商银行股份有限公司中国农业银行股份有限公司, 兴业银行股份有限公司中信银行股份有限公司, 中信证券股份有限公司中国建设银行股份有限公司, 华夏银行股份有限公司中国工商银行股份有限公司, 中国民生银行股份有限公司招商证券股份有限公司, 中信银行股份有限公司中信银行股份有限公司, 浙商银行股份有限公司中国农业银行股份有限公司, 中信银行股份有限公司中国建设银行股份有限公司, 上海银行股份有限公司中信银行股份有限公司, 中信证券股份有限公司中国工商银行股份有限公司, 中国民生银行股份有限公司北京银行股份有限公司, 中信建投证券股份有限公司中国农业银行股份有限公司, 中信银行股份有限公司兴业银行股份有限公司, 中国光大银行股份有限公司 SH 首开股份 % AAA 实施中信银行股份有限公司 SZ 招商蛇口 % AAA 实施 招商证券股份有限公司, 招商银行股份有限公司 SZ 金融街 % AAA 实施中信银行股份有限公司 SZ 金融街 % AAA 实施中信银行股份有限公司 SZ 滨江集团 % AA 实施 兴业银行股份有限公司, 中信证券股份有限公司 SH 世茂股份 % AA 实施招商银行股份有限公司 SH 首开股份 % AAA 实施中信银行股份有限公司 SZ 渝开发 % AAA 实施兴业银行股份有限公司 SH 保利地产 % AAA 实施 中国建设银行股份有限公司, 中信证券股份有限公司

23 SH 新黄浦 % AA 实施招商银行股份有限公司 SH 光明地产 % AAA 实施兴业银行股份有限公司 SH 金地集团 % AAA 实施 SH 蓝光发展 % AA 实施 中国农业银行股份有限公司, 北京银行股份有限公司中信银行股份有限公司, 中国农业银行股份有限公司 SH 光明地产 % AAA 实施上海浦东发展银行股份有限公司 SH 蓝光发展 % AA 实施 SZ 泰禾集团 % AA 实施 中信银行股份有限公司, 中国农业银行股份有限公司中信建投证券股份有限公司, 中信银行股份有限公司 SH 京能置业 % AAA 实施招商银行股份有限公司 SZ 金科股份 % AA 实施 SZ 万科 A % AAA 实施 SZ 万科 A % AAA 实施 中国农业银行股份有限公司, 中国工商银行股份有限公司中国工商银行股份有限公司, 兴业银行股份有限公司北京银行股份有限公司, 中国农业银行股份有限公司 SZ 顺发恒业 % AA 实施中国光大银行股份有限公司 SH 电子城 % AA 实施 SH 金地集团 % AAA 实施 SH 金地集团 % AAA 实施 华夏银行股份有限公司, 北京银行股份有限公司中信银行股份有限公司, 上海银行股份有限公司招商银行股份有限公司, 兴业银行股份有限公司 SH 迪马股份 % AA 实施上海浦东发展银行股份有限公司 SH 栖霞建设 % AA 实施 SH 蓝光发展 % AA 实施 SH 信达地产 % AA 实施 SH 万通地产 % AA 实施 中国工商银行股份有限公司, 交通银行股份有限公司中信银行股份有限公司, 中国农业银行招商银行股份有限公司, 中信银行股份有限公司中国国际金融股份有限公司, 北京银行股份有限公司 SH 黑牡丹 % / 实施中国民生银行股份有限公司 SZ 金科股份 % AA 实施 SZ 滨江集团 % AA 实施 SZ 万科 A % AAA 实施 SH 天地源 % AA 实施 SZ 万科 A % AAA 实施 中国农业银行股份有限公司, 中国工商银行股份有限公司兴业银行股份有限公司, 中信证券股份有限公司北京银行股份有限公司, 中国农业银行股份有限公司中国银河证券股份有限公司, 中信银行股份有限公司中国工商银行股份有限公司, 兴业银行股份有限公司 SZ 南国置业 % / 实施浙商银行股份有限公司 SH 金地集团 % AAA 实施 SH 金地集团 % AAA 实施 SZ 中天金融 % AA 实施 SZ 泛海控股 % AA 实施 中信银行股份有限公司, 上海银行股份有限公司招商银行股份有限公司, 兴业银行股份有限公司上海浦东发展银行股份有限公司, 光大证券股份有限公司北京银行股份有限公司, 中信建投证券股份有限公司 SZ 新华联 % AA 实施中信银行股份有限公司 SH 信达地产 % AA 实施 招商银行股份有限公司, 中信银行股份有限公司

24 SH 中华企业 % AA 实施 SH 苏州高新 % AA 实施 SH 金地集团 % AAA 实施 SZ 中粮地产 % AA 实施 SH 南京高科 % AA 实施 SH 栖霞建设 % AA 实施 SH 世茂股份 % AA 实施 SH 首开股份 % AAA 实施 SH 黑牡丹 % AA 实施 SH 上实发展 % AA 实施 SH 信达地产 % AA 实施 SH 中华企业 % AA 实施 SH 保利地产 % AAA 实施 中国光大银行股份有限公司, 兴业银行股份有限公司中国银行股份有限公司, 南京银行股份有限公司中国工商银行股份有限公司, 中国农业银行股份有限公司中国建设银行股份有限公司, 中信银行股份有限公司南京银行股份有限公司, 招商银行股份有限公司中国工商银行股份有限公司, 交通银行股份有限公司中国国际金融股份有限公司, 上海银行股份有限公司中国建设银行股份有限公司, 北京银行股份有限公司北京银行股份有限公司, 江苏银行股份有限公司北京银行股份有限公司, 中国建设银行股份有限公司招商银行股份有限公司, 中信银行股份有限公司中国光大银行股份有限公司, 兴业银行股份有限公司中国建设银行股份有限公司, 中信证券股份有限公司 SZ 南国置业 % AA 实施中信银行股份有限公司 SH 金地集团 % AAA 实施 SZ 金融街 % AAA 实施 SH 城投控股 % AAA 实施 SH 城投控股 % AAA 实施 SH 世茂股份 % AA 实施 SH 保利地产 % AAA 实施 中国建设银行股份有限公司, 中国工商银行股份有限公司国泰君安证券股份有限公司, 中国工商银行股份有限公司国泰君安证券股份有限公司, 中国建设银行股份有限公司国泰君安证券股份有限公司, 中国建设银行股份有限公司中国国际金融有限公司, 上海银行股份有限公司中国建设银行股份有限公司, 中信证券股份有限公司 SH 黑牡丹 % / 实施中国民生银行股份有限公司 SZ 金融街 % AAA 实施 SH 保利地产 % AAA 实施 SZ 万科 A % AAA 实施 国泰君安证券股份有限公司, 中国工商银行股份有限公司中国建设银行股份有限公司, 中信证券股份有限公司中国工商银行股份有限公司, 招商银行股份有限公司 SH 黑牡丹 % / 实施兴业银行股份有限公司 SH 陆家 B 股 % AAA 实施 SH 陆家嘴 % AAA 实施 SH 世茂股份 % / 实施 中国工商银行股份有限公司, 交通银行股份有限公司中国工商银行股份有限公司, 交通银行股份有限公司中国国际金融有限公司, 上海银行股份有限公司 SH 黑牡丹 % / 实施中国民生银行股份有限公司 SH 陆家 B 股 % AAA 实施 SH 陆家嘴 % AAA 实施 SH 城投控股 % AAA 实施 中国工商银行股份有限公司, 交通银行股份有限公司中国工商银行股份有限公司, 交通银行股份有限公司中国国际金融有限公司, 中国民生银行股份有限公司

25 SH 世茂股份 % / 实施 SH 城投控股 % / 实施 中国国际金融有限公司, 上海银行股份有限公司国家开发银行股份有限公司, 上海银行股份有限公司 SH 黑牡丹 % / 实施兴业银行股份有限公司

26 中国房地产可比公司分析 资料来源 :WIND 数据浏览器, 预测数据为 WIND 根据市场情况整理, 截至 2017 年 10 月 13 日 A 股房地产公司 公司名称交易货币股价 52 周市值市盈率 (PE) 市净率 (PB) ( 元 ) 高位低位 ( 亿元 ) TTM 2016E 2017E ( 最新 ) 招商蛇口 RMB 华夏幸福 RMB 绿地控股 RMB 金地集团 RMB 泛海控股 RMB 荣盛发展 RMB 新城控股 新湖中宝 RMB 雅戈尔 RMB 中天金融 RMB 上海临港 RMB 银亿股份 RMB 首开股份 RMB 阳光城 金科股份 RMB 张江高科 RMB 北京城建 RMB 世联行 RMB 新光圆成 RMB 滨江集团 RMB 世茂股份 RMB 深圳华强 RMB 蓝光发展 RMB 中国国贸 RMB 大名城 RMB 嘉宝集团 RMB 粤泰股份 RMB 北辰实业 RMB 苏宁环球 RMB 富森美 RMB 中弘股份 RMB 华发股份 RMB 华业资本 RMB 中粮地产 RMB 九鼎投资 RMB 迪马股份 RMB 市北高新 RMB 新华联 RMB 荣安地产 RMB 深振业 A RMB

27 中国武夷 RMB 上实发展 RMB 皇庭国际 RMB 嘉凯城 RMB 格力地产 RMB 中华企业 RMB 华丽家族 RMB 光明地产 RMB 香江控股 RMB 福星股份 RMB 中体产业 RMB 南京高科 RMB 南山控股 RMB 华联控股 RMB 中洲控股 RMB 冠城大通 RMB 万业企业 RMB 深物业 A RMB 西藏城投 京汉股份 RMB 深深房 A RMB 海宁皮城 RMB 新黄浦 RMB 三湘印象 RMB S*ST 前锋 RMB 顺发恒业 RMB 南国置业 RMB 万通地产 RMB 信达地产 RMB 天业股份 RMB 电子城 RMB 苏州高新 RMB 美好置业 RMB 云南城投 RMB 中润资源 RMB 黑牡丹 RMB 万泽股份 RMB , 天房发展 RMB 天保基建 RMB 中航地产 RMB 世荣兆业 RMB 大港股份 RMB 轻纺城 RMB 津滨发展 RMB 广宇发展 RMB 海航创新 RMB 宁波富达 RMB 东湖高新 RMB

28 中房股份 RMB 海航投资 RMB 渝开发 RMB 栖霞建设 RMB 阳光股份 RMB 珠江实业 RMB 宋都股份 RMB 全新好 RMB 中关村 RMB 世纪星源 RMB *ST 松江 RMB 卧龙地产 RMB 中房地产 长春经开 RMB , 海德股份 RMB 亚通股份 RMB 鲁商置业 RMB 京能置业 RMB 浙江广厦 RMB 广宇集团 RMB 绵石投资 RMB 天地源 大龙地产 *ST 大控 RMB 海泰发展 RMB 合肥城建 RMB 粤宏远 A RMB 东方银星 RMB *ST 新城 RMB 沙河股份 RMB ST 山水 RMB , ST 新梅 RMB 美易家 RMB 荣丰控股 RMB ST 亚太 RMB , 绿景控股 RMB 坤鼎集团 RMB 嘉宝股份 中环互联 RMB 开元物业 RMB 美的物业 RMB 正合股份 RMB 新景祥 RMB 我享科技 RMB 新鸿运 RMB 盛全物业 RMB 东软股份 RMB 乐生活 RMB

29 紫竹物业 RMB 翌成创意 RMB 新港联行 RMB 中皖辉达 RMB 圣博华康 润华物业 RMB 迪赛基业 RMB 市盈率 (PE) 市净率 (PB) TTM 2017E 2018E ( 最新 ) 总体均值 91.60x 19.95x 15.36x 4.55x 中值 19.17x 19.78x 14.44x 2.34x 大型开发商均值 11.91x 10.60x 8.12x 2.22x 中值 11.62x 10.60x 8.12x 2.03x 中型开发商均值 25.97x 20.60x 17.29x 2.69x 中值 22.34x 20.60x 17.29x 2.34x 其他开发商均值 x 22.63x 16.49x 5.19x 中值 19.01x 23.01x 16.48x 2.23x 港股房地产公司 公司名称交易货币股价 52 周市值 市盈率 (PE) 市净率 (PB) ( 元 ) 高位低位 ( 亿元 ) TTM 2016E 2017E ( 最新 ) 中国恒大 HKD 新鸿基地产 HKD 万科企业 HKD 中国海外发展 HKD 碧桂园 HKD 长实集团 HKD / 九龙仓集团 HKD 恒基地产 HKD 华润置地 HKD 融创中国 HKD 太古地产 HKD 龙湖地产 HKD 会德丰 HKD / / 0.52 新世界发展 HKD 太古股份公司 B HKD / / 0.17 太古股份公司 A HKD / / 0.29 信和置业 HKD 恒隆地产 HKD 卓尔集团 HKD / / 3.48 丰盛控股 HKD / / 2.69 富力地产 HKD 世茂房地产 HKD

30 嘉里建设 HKD 雅居乐集团 HKD 龙光地产 HKD 中国金茂 HKD TST PROPERTIES HKD / / 0.68 远洋集团 HKD 希慎兴业 HKD 恒隆集团 HKD / / 0.49 佳兆业集团 HKD / 旭辉控股集团 HKD 深圳控股 HKD 鹰君 HKD 合景泰富 HKD 华人置业 HKD / / 1.01 SOHO 中国 HKD 新城发展控股 HKD 大悦城地产 HKD 绿城中国 HKD 越秀地产 HKD / / 0.56 北京北辰实业股份 HKD / / 0.49 合生创展集团 HKD / / 0.35 华南城 HKD / / 0.68 禹洲地产 HKD 宏安地产 HKD / / 7.53 瑞安房地产 HKD 宝龙地产 HKD 时代地产 HKD 金地商置 HKD / / 1.35 中骏置业 HKD 保利置业集团 HKD 嘉华国际 HKD 首创置业 HKD / / 0.75 绿城服务 HKD 中国奥园 HKD 力高地产 HKD / / 3.45 融信中国 HKD / / 1.34 佳源国际控股 HKD / / 2.18 中国海外宏洋集团 HKD 国瑞置业 HKD / / 1.03 明发集团 HKD / / 0.87 绿景中国地产 HKD / / 1.11 英皇国际 HKD 九龙建业 HKD / / 0.44 中泛控股 HKD / / 0.98 海港企业 HKD / / 0.63 ROAD KING INFRA HKD / / 0.77 阳光 100 中国 HKD / / 1.23