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1 房地产行业周报 2016 年 04 月 18 日 东方花旗房地产行业周报 编制部门 : 东方花旗房地产行业组

2 一 房地产行业最新动态

3 房地产行业 / 政策动态 IMF 朱民 : 中国房地产投资增速为零去库存才是王道 4 月 17 日下午,IMF 副总裁朱民表示 : 目前, 中国的总库存量已高达 10 亿平方米, 去库存则需要至少 4-5 年的时间 在未把这些库存消化掉之前, 将很难吸引到房地产开发商来投资新的项目, 而这会拖累到中国经济的发展 对于中国楼市存在的风险, 朱民认为主要有两个问题 : 一是价格过高, 二是库存过高, 因此需要双管齐下 这是一个长过程, 不能急于求成 因此, 他给出以下两点分析 : 楼市是中国经济发展中很重要的一部分, 其中房地产 (14.03,0.00,0.00%) 建设在总投资中占了相当大的比重, 此前的增长速度保持在 25-30% 左右 目前, 中国房地产的投资增速已下降到零 中国楼市的库存量 价格均过高 朱民解释说 : 当前中国的总库存量已高达 10 亿平方米, 去库存则需要至少 4-5 年的时间 在未把这些库存消化掉之前, 将很难吸引到房地产开发商来投资新的项目, 而这会拖累到中国经济的发展 因此, 去库存问题对于中国的经济发展尤为重要 ( 新浪财经 04 月 18 日讯 ) 监管风向全线收紧 : 深圳公安正将 P2P 纳入监管 4 月 13 日凌晨消息, 深圳市公安部门正在采取措施将 P2P 网贷平台纳入监管, 这在全国尚属首次 在此之前, 先是有深圳市政府办公厅率肃清首付贷, 再有深圳互联网金融协会要求全市叫停房地产众筹 从这一系列的举措中不难看出, 深圳相关部门正在大力规范互联网金融市场 根据券商中国报道, 一份名为 互联网借贷平台公司基础信息登记表 的表格, 要求登记内内容颇为详尽, 包括法人 主要业务负责人及开户行等核心信息, 由深圳市福田区公安分局某派出所下发 登记表具体内容囊括平台工商信息 股东信息 主要业务岗位负责人信息等基本信息 ; 用户数 代收金额标的类型等经营信息 ; 支付账号和服务器供应商名称等托管运行信息 重要的是, 可大致掌握平台有无设立资金池 自营资金是否隔离等信息 据悉, 并非深圳市内所有 P2P 网贷平台都收到了该表格, 这是福田区公安分局联合经侦部门开展的摸底举措, 总部或实际运营场所设在南山区的网贷公司没有收到, 而部分运营场所设在福田区的, 则分批次收到了文件 3 月 25 日, 深圳市政府办公厅发布了 深圳市人民政府办公厅关于完善住房保障体系促进房地产市场平稳健康发展的意见, 明确申明 严禁互联网金融企业 小额贷款公司等金融机构从事首付贷 众筹购房 过桥贷等金融杠杆配资业务 4 月 12 日下午, 深圳市互联网金融协会发布通知称, 要求全市各互联网金融企业全面停止开展房地产众筹业务, 并进行自查自纠和业务清理工作 通知称, 各企业即日起 7 天之内须完成业务和技术上的整改, 彻底清理线上线下的房地产众筹业务 援引多位知情人士称, 上个月, 上海各区县工商管理部门已暂停了金融信息服务类 财富管理类等类型企业注册 但投资类公司还留有注册窗口期, 但本周开始也全部暂停了 4 月 5 日, 上海市政府发布 上海市进一步做好防范和处置非法集资工作的实施意见, 将暂停注册的公司范围从 互联网金融 扩大到整个 投资类 公司, 这是全国范围内针对打击非法集资而出台的首个地方政府文件 ( 新浪科技 XX 月 XX 日讯 ) 发改委 : 今年将制定实施 1 亿非户籍人口在城市落户方案, 深化投融资体制改革 香港万得通讯社报道, 发改委消息,4 月 日,2016 年全国经济体制改革工作会议在北京召开 中央经济体制和生态文明体制改革专项小组负责人 会议就落实中央全面深化改革领导小组 政府工作报告 关于 2016 年经济体制改革工作的各项部署, 落实国务院批转国家发展改革委 关于 2016 年深化经济体制改革重点工作的意见 ( 国发 号 ) 提出了具体要求, 安排了 2016 年经济体制改革重点任务 会议指出, 十三五 时期是全面建成小康社会的决胜阶段, 引领经济新常态 贯彻新发展理念对经济体制改革提出了新要求 新任务 要准确把握经济发展的态势 走势和趋势, 以改革创新培育经济发展新动能, 更加重视以体制创新促进技术创新 产品创新 组织创新 市场创新, 加快经济结构调整和发展方式转变, 强化体制动力和内生活力, 引领经济迈上新台阶 会议强调, 要贯彻落实创新 协调 绿色 开放 共享的发展理念, 实行宏观政策要稳 产业政策要准 微观政策要活 改革政策要实 社会政策要托底的总体思路, 在适度扩大总需求的同时着力加强供给侧结构性改革, 完成好去产能 去库存 去杠杆 降成本 补短板 五大重点任务 推进结构性改革必须依靠全面深化改革, 既要重视资金等要素供给的作用, 更要注重制度供给的作用, 既要重视一般性政策的运用, 更要注重运用市场化的办法, 充分发挥市场配置资源的决定性作用和更好发挥政府作用 会议指出, 今年是 十三五 开局之年, 也是推进结构性改革的攻坚之年, 要一手抓具有重大牵引作用的改革新举措出台, 一手抓已出台改革方案的落地, 切实解决经济社会发展中的突出问题, 使人民群众有

4 更多获得感 会议强调, 做好下一步改革工作, 进一步加强上下联动, 注重部门协同, 统筹融合业务党务队伍建设, 齐心协力把党中央 国务院部署的各项改革任务完成好落实好 (Wind 资讯 04 月 16 日讯 ) 商业地产成房企 香饽饽 未来发展面临泡沫化隐忧 今年以来, 与住宅市场的冷清不同, 商业地产 ( 专题阅读 ) 市场在此番楼市调整中并未见太大波动 统计局最新公布的数据显示, 前 7 月住宅销售额同比降幅为 10.5%, 而商业营业用房销售额则增长了 8.6%, 年内平均同比增幅为近 7% 与此同时, 近来万科 龙湖 绿地 华润置地等多家房企对商业地产频频加码, 宣布将加大对该领域的投资力度 对此, 业内普遍解读为 : 面对住宅市场疲软, 开发商将拓展多元产品分散风险 然而, 随着品牌房企扎堆进军商业地产, 部分城市供应量过剩 空置率高企等问题也逐渐浮出水面 相关报告显示, 未来三年商业物业市场供应将超过 3300 万平方米, 增长率达 47% 最近, 关于品牌房企加大商业地产投资力度的消息并不少, 万科 龙湖等成了业内津津乐道的 典型 看准商业地产这块 蛋糕 的还有恒大 绿地 今年 4 月, 许家印在恒大内部会议上提出了 要打造恒大的商业地产帝国 而早在今年 3 月, 绿地集团就在其商业战略推荐会上, 将商业地产与住宅地产开发摆上了同等重要的位置 频频转型加码, 体现着开发商对商业地产较乐观的市场预期 在对 124 个城市 500 多位开发商或业主 800 位资深专业人士等进行调查统计后发现,2014 年上半年, 中国商业地产信心指数是 112.1, 整体市场普遍乐观 盈石集团研究中心总经理张平表示 业内人士分析指出, 品牌开发商对商业地产的追捧, 与住宅市场的下行不无关系, 多元产品有助于分散市场风险 据统计局公布的全国房地产开发和销售情况显示, 今年以来, 住宅市场成交面积 金额连续 6 个月均呈现同比下滑趋势,7 月两者降幅均达到年内新高 而商业地产市场则无论从销售面积还是销售金额上, 都表现得较为坚挺 相对来说, 商业地产整个业绩一直是持续的, 降温力度不明显 上海易居房地产研究院研究员严跃进分析称 另外, 严跃进认为, 商业地产的吸引力也表现在相较于住宅更大的利润空间上, 商业地产可以做高附加值 在住宅市场, 去库存 已经成了不少房企的首要任务 而在房企扎堆转型注资后, 商业地产市场也面临着高库存 泡沫化 高空置率的隐忧 盈石集团研究中心 8 月 13 日发布的 中国商业地产信心指数报告 显示, 截止今年上半年, 商业物业市场存量为 7000 万平方米 未来三年供应将超过 3300 万方, 达到 47% 的增长率 张平认为, 商业 写字楼都面临过剩严重的压力问题, 写字楼更加明显, 未来供应将是现有存量是 1.5 倍 内地商场空置率很高, 这些空置的房除了养老鼠之外, 还有什么用处? 在日前举行的 2014 博鳌房地产论坛上, 恒隆地产董事长陈启宗曾直言 德意志银行亚太区投资银行执行主席蔡洪平也指出, 整个房地产市场正在走向调整期, 大量的商业地产泡沫会被挤破 除日益走高的库存问题外, 严跃进认为, 房企进军商业地产, 也需对整个经济周期进行较好地把控 他认为, 商业地产有很强经济周期性, 在目前宏观经济不好的情况下, 咨询 贸易等行业业绩下滑, 进而会影响此类商业项目的库存去化和租赁收入 ( 赢商网 04 月 17 日讯 ) 互联网金融监管强势来袭 : 国务院组织 14 部委专项整治一年行业洗牌将至? e 租宝 泛亚 金鹿集团 中晋系等所谓的理财平台一再发生跑路 项目逾期事件, 使得广大投资者人心惶惶 据业界比较认同的数据,2015 年全国有约 660 家平台跑路, 今年 1~2 月又有约 200 家平台跑路 经历过 2014 和 2015 年的野蛮生长, 互联网金融圈内的人士多数认为,2016 年会是互联网金融的监管大年, 将从混乱进入调整期 这不, 互联网金融监管的重磅消息来了! 据 财经 报道,4 月 14 日, 国务院组织 14 个部委召开电视会议, 将在全国范围内启动有关互联网金融领域的专项整治, 为期一年 当日, 国务院批复并印发与整治工作配套的相关文件 据 投资界 了解, 文件由央行牵头 十余个部委参与起草 这份文件按照 谁家孩子谁抱走 的原则, 共有七个分项整治子方案, 涉及多个部委, 其中央行 银监会 证监会 保监会将分别发布网络支付 网络借贷 股权众筹和互联网保险等领域的专项整治细则, 个别部委负责两个分项整治方案 由于此次整治涉及打击非法集资等各类违法犯罪活动, 公安机关将密切配合参与其中 在国务院此次发布重磅监管消息之前, 其实早就有了很多监管迹象 3 月 25 日, 深圳市政府办公厅曾发布 深圳市人民政府办公厅关于完善住房保障体系促进房地产市场平稳健康发展的意见 意见 中明确申明 严禁互联网金融企业 小额贷款公司等金融机构从事首付贷 众筹购房 过桥贷等金融杠杆配资业务 4 月 12 日, 深圳市互联网金融协会发布 深圳市互联网金融协会关于停止开展房地产众筹业务的通知, 通知全面叫停各种形式的房地产众筹 1 月 4 日起, 上海市工商局就已暂停互联网金融公司的注册 4 月 5 日, 上海发布的 非法集资工作的实施意见, 将暂停注册的公司范围从 互联网金融 扩大到整个 投资类 公司 3 月 1 日, 上海市租赁行业协会发布了 关于开展融资租赁业风险排查的通知 通知显示将对是否存在直接从事或参与互联网 投资理财 小额贷款 融资担保等业务吸收或变相吸收公众存款等行为进行排查 4 月 5 日, 上海市政府发布 上海市进一步做好防范和处置非法集资工作的实施意见, 意见表示要充分运用互联网 大数据等技术手段, 加

5 强对非法集资的监测预警和风险排查最强监管强势来袭, 未来互联网金融行业将发生什么巨变? 我们拭目以待 ( 新金融 04 月 16 日讯 )

6 房地产公司新闻 新世界 : 业绩下滑符合预期, 转型加快和与迪斯尼合作开启股价上升通道 公司今日公布 2015 年年报 大丸百货新开业亏损致 2015 年归母净利润下降 78.22%, 业绩符合预期 2015 年, 公司实现营业收入 亿元, 同比下降 6.56%, 实现归母净利润 5221 万元, 较 2014 年下降 78.22%, 公司业绩下滑符合前期业绩预告中 75%-80% 的下滑区间 业绩下滑的主要原因为新世界大丸百货刚开业大幅亏损所致 若剔除大丸百货亏损对公司业绩的影响, 公司 2015 年经常性归母净利润约为 2.54 亿元, 较去年同期增长 6.27% 公司当前股价具备较强安全边际 我们认为, 公司当前股价依然具有较高的安全边际 首先, 公司拥有上海南京路步行街权益自有物业合计 万平方米 按照每平方米自有物业 5 万元预计, 保守估计公司当前自有物业的重估价值为 亿元, 远高于本次定增完成后增后股本计算的 亿元的总市值 ; 公司旗下蔡同德堂为百年老字号中医药品牌, 品牌优势突出, 公司以蔡同德堂为突破口进行转型, 我们看好其发展前景 公司定增已于 2016 年 2 月 1 日过会, 预计近期将拿到批文, 定增完成之后将加速推进转型进程 为公司股价上涨提供催化剂 迪斯尼即将开园为公司股价上涨提供催化剂 公司为上海市老牌零售企业, 将充分受益于上海迪斯尼开园 根据我们的分析, 迪斯尼开园, 本地零售股将在三方面收益, 第一, 客流增加带动零售额增加, 第二, 客流增加带动商业物业价值升值, 其三, 开展迪斯尼相关产品零售带动销售 公司年报中明确提出, 将在迪斯尼园区开设新世界实体店 在新世界城开设迪斯尼系列商品旗舰店 通过一票通 直通车等形式, 实现新世界杜莎夫人蜡像馆和迪斯尼两大著名文化项目的互利互动 我们看好, 公司与迪斯尼合作的发展前景 下调盈利预测, 上调评级至 买入 因大丸百货新开业培育期较长的原因, 我们下调公司盈利预测, 预计 年归母净利润分别 6200 万元 /1.31/2.36 亿元, 由于公司转型战略推进进程加快以及将开展最受益迪斯尼开园的业务, 公司原有评级为 增持 我们上调公司评级至 买入 按照公司物业重估价计算第一目标价为 元 (XXXX XX 月 XX 日讯 ) 越秀地产寻求合作伙伴以继续在武汉获取土地或开发项目 4 月 14 日媒体消息, 越秀地产公开表示, 为进一步发展以武汉为主的华中市场, 希望邀请有实力的企业机构合作共同开发项目 资料显示, 越秀地产在珠三角 长三角和环渤海及中部地区共 12 个城市都实现了布局 截至 2015 年底, 其土地储备近 1500 万平方米 而从 2011 年进入武汉开始, 越秀地产已开发了越秀 国际金融汇 星汇云锦 星汇君泊三个高端项目, 且均获得了不错的销售成绩, 年总销售额逾 45 亿元 观点地产新媒体获悉, 目前越秀地产已通过多方面的渠道获取了约 120 亿元的融资 因此, 在资金充足的情况下, 为进一步践行其 立足武汉 ( 楼盘 ) 深耕华中 的发展目标, 越秀地产希望寻求合作伙伴以继续在武汉市场获取土地或开发项目 另据资料显示,2016 年前三个月, 越秀地产累计合同销售 ( 连同合营公司项目的合同销售 ) 金额约 亿元, 同比上升约 123%; 累计合同销售面积约 万平方米, 同比上升约 140% 累计合同销售金额约占 2016 年 258 亿销售目标的 34% ( 观点地产网 04 月 17 日讯 ) 消息称马德里政府同意万达集团重建西班牙大厦 万达集团与马德里政府就西班牙大厦的僵持似乎取得了最新进展 近日, 一封遭到泄密的马德里市政府信函显示, 该市最终向万达集团让步, 同意后者拆除重建这一马德里地标 观点地产新媒体了解到, 该封信件写于 4 月 6 日, 长达 4 页, 这也是马德里政府为了挽留万达集团投资数十亿欧元改建马德里地标项目的最新尝试 马德里市政府于信中肯定了万达集团可以拆除大厦, 在执行过程中, 如果发现确实会对建筑的部分区域造成损害, 可以申请采用特殊材料, 拆除建筑外观然后重建 西梅的消息还称, 马德里市政府还做出了更多让步, 同意万达在不对建筑的正常使用造成影响的情况下, 获得部分建设地下停车场的权利 信中还写道, 万达集团将有 15 天时间考虑这一建议 马德里市政府保证, 如果万达集团接受现在的提议, 项目可以在今年 12 月正式开工 除了马德里市长卡梅娜的签名外, 这封信的落款还包括马德里城市可持续发展部门负责人加尔博 (josé manuel calvo) 以及马德里第一副市长易奎拉斯 (marta higueras) 消息人士告诉 el diario, 这封信属于私密文件, 不知如何遭到泄露 据观点地产新媒体了解, 西班牙大厦是马德里地标建筑, 始建于 1948 年, 后几经易手, 已空置多年 万达集团在 2014 年将其买下, 就改建问题与马德里市政府展开了长达两年的拉锯战 ( 观点地产网 04 月 17 日讯 )

7 瑞安房产向碧桂园出售岭南天地地块预计亏损近亿 4 月 15 日, 赢商网瑞安房地产发布公告称, 碧桂园以 亿元的代价向瑞安房地产收购佛山岭南天地项目的一幅土地, 该地块总可售建筑面积 万平方米 南方日报记者查阅公告发现, 瑞安房地产出售该幅地块是以出售旗下全资子公司 ( 佛山源康房地产发展有限公司 ) 的股权来完成, 出售事项完成后, 预计亏损 9000 万元人民币 此次收购佛山岭南天地地块属碧桂园佛肇区域今年内的首次收购 据了解, 碧桂园佛肇区域 2016 年推售项目将超过 20 个, 并将区域全年销售目标定为 100 亿元 根据瑞安地产公告显示, 此次交易预计亏损 9000 万元, 即出售目标公司全部股权的代价与目标公司的投资 向目标公司转移物业的业权前就该物业产生的若干开发成本及有关出售事项的估计税项 其他开支总额之间的差额 这并非瑞安房地产主席罗康瑞第一次出售资产, 也并非首次亏损出售 今年 1 月 5 日早间公告, 碧桂园就以 3.88 亿元收购了罗康瑞旗下另一公司瑞安建业位于贵州遵义的一个商住项目, 而这次交易瑞安建业公告称, 预期亏损 2.06 亿元 事实上, 早在 2013 年 3 月, 瑞安建业已经正式推出资产变现计划 彼时, 主席罗康瑞公开表示, 瑞安建业规模较小, 在内地楼市的竞争力不足, 希望将地产项目尽快套现 一位不愿具名的佛山本土资深地产人士向南方日报记者表示, 上海是长三角乃至于全国的金融中心, 外资企业很多总部都在上海 人口 2426 万 (2014 年 ), 佛山人口 720 万, 其中禅城区只有 120 万 (2015 年 ), 相比之下极之悬殊 对于为何出售佛山岭南天地地块, 佛山瑞安天地房地产发展有限公司助理总经理梁松广曾表示, 我们是一家港资公司, 对于本土市场的掌握不是太理想, 这一点本土开发商能够给予较好的资源支持 而今碧桂园拿下岭南天地地块, 被业界看好 但这仅仅只是碧桂园今年以来项目扩张中的一项 据了解, 此次收购亦是佛山岭南天地地块属碧桂园佛肇区域今年内的首次收购 碧桂园佛肇区域 2016 年推售项目将超过 20 个, 并将区域全年销售目标定为 100 亿元 而据此前业绩会上碧桂园总裁莫斌透露,2015 年碧桂园斥资 560 亿元拿地, 全年新增 172 宗土地, 新获取土地预期建筑面积 3821 万平方米, 2016 年碧桂园将依然维持 500 亿元的买地预算 今年伊始, 碧桂园就以一宗 3.88 亿的收购案开启新年收购模式 该次收购对象为瑞安建业在 [ 贵州遵义一个住宅及商业房地产项目, 项目土地面积约为 万平方米 ; 这只是开启收购的序幕,1 月 13 日, 碧桂园披露其已与中萃地产正式签订合作协议, 共同开发惠州大亚湾石化大道中段上扬路地块 ;3 月 1 日下午, 碧桂园宣布正式与联丰置业签约入主佛山天汇湾项目, 项目总用地面积 6.78 万平方米, 总建筑面积 万平方米 据不完全统计, 第一季度仅在公开市场, 碧桂园就已斩获 24 宗土地, 其中不少地块都是高溢价获得, 如佛山顺德伦教两地块都产生了 50% 以上的溢价 广西柳州两宗地都产生了 95% 以上的溢价 ( 赢商网 04 月 18 日讯 ) 仅万科绿地及恒大三家房企满足受让条件嘉凯城超五成股权 招亲 停牌一个多月后,4 月 14 日, 嘉凯城 ( SZ) 发布了一则拟转让公司股权的公告 在公告中, 嘉凯城对收购方共提出了多达七项的前提条件, 其中前两项条件, 将收购方的范围缩减到了三家企业 据嘉凯城公布的信息, 拟受让方或其所属集团公司的主营业务须为房地产开发业务 第一个条件就明确, 拟受让方或其所属集团公司去年房地产销售额不低于 2000 亿元, 且销售面积不低于 1500 万平方米 第二个条件为, 收购方须拥有不少于 300 个正在开发建设及待建目, 能够为嘉凯城未来向全国快速发展提供成熟的运营经验及强大保障 据克而瑞 2015 销售排行榜, 去年销售额超过千亿的共七家房企 万达 中海 保利和碧桂园去年的销售额虽然超过 1400 亿元, 但没有达到 2000 亿元的标准 能够达到销售额达 2000 亿和在建项目不少于 300 个这 [[[[ 两项条件的, 只有万科 绿地和恒大三家房企 究竟是三家中的哪一家房企, 有媒体报道称恒大收购的可能性较大 分析师认为, 绿地已经拥有 A 股和 H 股两个上市平台, 没有再收购一家上市房企的必要 对已是行业规模第一的万科来说, 目前看收购一家房企上市公司的需求并不明显, 加之万科正值内部股权之争尚未解决之际, 暂时无暇再进行并购和资产整合 但对销售额已过 2000 亿的恒大来说, 目前只有香港上市公司, 而无 A 股上市平台 因此恒大收购嘉凯城的的可能性较大 按 3.79 元 / 股的基准价, 以及转让的 9.52 亿股, 此次嘉凯城转让的总价约 36 亿元 嘉凯城方面告诉记者, 公司曾与多家企业有过接触, 但究竟会是哪一家目前还不能确定 不过业界认为, 恒大入主嘉凯城的可能性非常大 万科 绿地都拥有双平台, 但恒大在 A 股没有上市平台, 有借此在 A 股上市的需求 嘉凯城在江浙沪深耕多年, 在长三角区域拥有不少优质项目和与房地产开发的上下游资源 ; 而长三角地区也是恒大想要重点布局的区域, 双方的战略发展方向也较契合 一位不愿具名的分析人士说 有意思的是, 恒大被传可能会收购嘉凯城股权的同时, 还传出或收购廊坊发展 ( SH) 的消息嗄 4 月 13 日, 廊坊发展公告称, 恒大通过大宗交易及集中竞价累计买入公司 1902 万股股份股, 约占公司总股本的 5% 此外, 廊坊发展还公告称公司拟停牌, 因可能涉及重大资产重组 (XXXX XX 月 XX 日讯 )

8 年迄今 A 股首发公开发行量单位 : 十亿元 资料来源 :WIND 股权融资规模统计, 截至 2016 年 04 月 18 日 年 1 月迄今指数表现 资料来源 :WIND 指数历史价格, 截至 2016 年 04 月 18 日 上证房地产指数 上证指数 最近一年房地产板块涨跌幅对比资料来源 :WIND 指数历史价格, 截至 2016 年 04 月 18 日 % % % % % % % % % -9.25% 上证医药上证电信上证信息上证金融上证消费上证材料上证能源上证房地产指数上证商业类指数上证工业类指数 -35.0% -30.0% -25.0% -20.0% -15.0% -10.0% -5.0% 0.0%

9 2013 年迄今房地产行业 A 股再融资情况 资料来源 : 公司公告, 截至 2016 年 04 月 18 日 增发情况 股票代码公司简称发行规模增发公告日实施进度主承销商 雅戈尔 亿元 实施 / 东华实业 亿元 1/4/2016 实施广州证券 滨江集团 亿元 30/3/2016 实施中信证券 中珠控股 19 亿元 26/2/2016 实施 / 嘉宝集团 亿元 5/2/2016 实施中信证券 上实发展 亿元 27/1/2016 实施海通证券 华夏幸福 70 亿元 23/1/2016 实施中信证券, 华泰联合证券 泛海控股 57.5 亿元 29/1/2016 实施 中信建投证券, 高盛高华证券, 瑞银证券, 平安证券, 华福证 券 中天城投 30 亿元 14/1/2016 实施 海通证券 中茵股份 亿元 30/12/2015 实施 / 凤凰股份 亿元 21/1/2016 实施申万宏源证券 福星股份 30 亿元 22/1/2016 实施国信证券 黑牡丹 16 亿元 29/12/2015 实施东海证券 阳光城 45 亿元 30/12/2015 实施中信证券 荣盛发展 亿元 30/12/2015 实施招商证券 招商蛇口 亿元 13/1/2016 实施中信证券, 招商证券 世茂股份 15 亿元 29/12/2015 实施海通证券 中洲控股 20 亿元 25/12/2015 实施中信证券 香江控股 24.5 亿元 24/12/2015 实施西南证券 世纪星源 1.32 亿元 29/12/2015 实施长城证券 苏宁环球 38 亿元 28/12/2015 实施华泰联合证券 世纪星源 3.97 亿元 29/12/2015 实施 / 新潮实业 22.1 亿元 20/11/2015 实施 / 华发股份 亿元 28/11/2015 实施国金证券 新湖中宝 50 亿元 27/11/2015 实施西南证券, 瑞银证券, 国泰君安证券, 中银国际证券 光明地产 亿元 21/11/2015 实施海通证券, 华福证券, 国泰君安证券 深圳华强 2.59 亿元 11/11/2015 实施中信证券 深圳华强 7.75 亿元 11/11/2015 实施 / 香江控股 21.5 亿元 23/10/2015 实施 / 上海临港 9.46 亿元 21/10/2015 实施国泰君安证券 湖北金环 亿元 28/10/2015 实施 / 上海临港 亿元 30/9/2015 实施 / 财信发展 10.5 亿元 25/9/2015 实施安信证券 泰禾集团 40 亿元 29/9/2015 实施中信建投证券, 东兴证券 光明地产 亿元 11/9/2015 实施 /

10 天业股份 亿元 12/9/2015 实施 中德证券 皇庭国际 亿元 7/9/2015 实施 华泰联合证券 浦东金桥 27.2 亿元 15/8/2015 实施 国泰君安证券 东华实业 亿元 16/2/2016 实施 / 市北高新 4.76 亿元 22/8/2015 实施 湘财证券 绿地控股 亿元 3/7/2015 实施 / 市北高新 亿元 20/6/2015 实施 / 苏州高新 13 亿元 28/5/2015 实施 东吴证券 世联行 亿元 28/5/2015 实施 招商证券 大港股份 8.8 亿元 20/4/2015 实施 华泰联合证券 蓝光发展 亿元 16/4/2015 实施 中信证券 蓝光发展 亿元 1/4/2015 实施 / 新华联 21 亿元 1/4/2015 实施 西南证券 世荣兆业 亿元 3/3/2015 实施 / 天津松江 17 亿元 11/2/2015 实施 中信建投证券 中珠控股 亿元 14/1/2015 实施 国金证券 宋都股份 亿元 30/12/2014 实施 齐鲁证券 金科股份 22 亿元 22/12/2014 实施 安信证券 中天城投 27 亿元 16/12/2014 实施 海通证券 中弘股份 30 亿元 5/12/2014 实施 华泰联合证券 三湘股份 亿元 28/11/2014 实施 国金证券 新湖中宝 亿元 5/12/2014 实施 西南证券, 瑞银证券, 中国国际金融 西藏城投 亿元 18/11/2014 实施 东方花旗证券 广宇集团 8 亿元 6/11/2014 实施 招商证券 阳光城 26 亿元 5/11/2014 实施 华泰联合证券 大名城 30 亿元 30/9/2014 实施 国金证券 中茵股份 亿元 19/9/2014 实施 海际证券 迪马股份 亿元 11/9/2014 实施 海通证券 华丽家族 17 亿元 6/9/2014 实施 华英证券 莱茵体育 10.2 亿元 24/9/2014 实施 西南证券 北京城建 39 亿元 22/8/2014 实施 中信建投证券 天业股份 3.7 亿元 5/8/2014 实施 中信证券 大连控股 亿元 14/6/2014 实施 瑞信方正证券 天业股份 11.1 亿元 26/6/2014 实施 / 迪马股份 亿元 14/5/2014 实施 / 天保基建 亿元 21/5/2014 实施 中德证券 东湖高新 3.07 亿元 21/5/2013 实施 东海证券 顺发恒业 亿元 / 证监会批准 / 北辰实业 亿元 / 证监会批准 瑞银证券 格力地产 亿元 / 证监会批准 新时代证券 香江控股 亿元 / 证监会批准 西南证券 香江控股 亿元 / 证监会批准 / 中珠控股 亿元 / 证监会批准 国金证券 三湘股份 9.50 亿元 / 证监会批准 /

11 三湘股份 亿元 / 证监会批准 中信建投证券 首开股份 亿元 / 证监会批准 中信证券 新潮实业 亿元 / 证监会批准 财通证券 南国置业 亿元 / 证监会批准 中德证券 世荣兆业 亿元 / 证监会批准 国金证券 天润控股 8.30 亿元 / 证监会批准 中信建投证券 中关村 7.10 亿元 / 证监会批准 兴业证券 中弘股份 亿元 / 证监会批准 东兴证券 金科股份 亿元 / 发审委通过 长城证券 宝安地产 亿元 / 发审委通过 摩根士丹利华鑫证券 大港股份 亿元 / 发审委通过 国信证券 大港股份 亿元 / 发审委通过 / 嘉凯城 亿元 / 发审委通过 中信建投证券 大名城 亿元 / 发审委通过 申万宏源证券承销保荐, 国泰君安证券 电子城 亿元 / 发审委通过 广州证券 天津松江 亿元 / 发审委通过 国泰君安证券 新华联 亿元 / 发审委通过 西南证券 万通地产 亿元 / 发审委通过 红塔证券 华丽家族 亿元 / 发审委通过 浙商证券 世茂股份 亿元 / 股东大会通过 海通证券 泛海控股 亿元 / 股东大会通过 中信建投证券 新城控股 亿元 / 股东大会通过 摩根士丹利华鑫证券 中洲控股 亿元 / 股东大会通过 / 世联行 亿元 / 股东大会通过 中信建投证券 天业股份 亿元 / 股东大会通过 东兴证券 苏州高新 亿元 / 股东大会通过 东吴证券 绿地控股 亿元 / 股东大会通过 / 苏州高新 7.70 亿元 / 股东大会通过 / 信达地产 亿元 / 股东大会通过 申万宏源证券承销保荐, 信达证券 栖霞建设 亿元 / 股东大会通过 / 海航基础 亿元 / 股东大会通过 摩根士丹利华鑫证券 海航基础 亿元 / 股东大会通过 / 海德股份 亿元 / 股东大会通过 / 市北高新 亿元 / 股东大会通过 湘财证券 海宁皮城 亿元 / 股东大会通过 财通证券 九鼎投资 亿元 / 股东大会通过 西部证券, 九州证券 银润投资 亿元 / 股东大会通过 / 中润资源 亿元 / 股东大会通过 新时代证券 海航投资 亿元 / 股东大会通过 中德证券 万业企业 亿元 / 股东大会通过 / 万泽股份 亿元 / 股东大会通过 / 中房股份 亿元 / 董事会预案 / 中房股份 亿元 / 董事会预案 华泰联合证券 中粮地产 亿元 / 董事会预案 /

12 银亿股份 亿元 / 董事会预案 / 银亿股份 8.25 亿元 / 董事会预案 摩根士丹利华鑫证券 万泽股份 亿元 / 董事会预案 / 京蓝科技 亿元 / 董事会预案 / 京蓝科技 亿元 / 董事会预案 华泰联合证券 深赛格 亿元 / 董事会预案 招商证券 深赛格 亿元 / 董事会预案 / *ST 新梅 7.20 亿元 / 董事会预案 安信证券 *ST 新梅 亿元 / 董事会预案 / 新潮实业 亿元 / 董事会预案 国金证券, 新时代证券 新潮实业 亿元 / 董事会预案 / 迪马股份 亿元 / 董事会预案 / 绿景控股 亿元 / 董事会预案 / 阳光股份 亿元 / 董事会预案 / 云南城投 亿元 / 董事会预案 / 可转债情况 股票代码 公司简称 转股价格 募集资金 期限 票面利率 公开发行日 实施进度 主承销商 格力地产 20.9 元 / 股 9.8 亿元 5 年 0.6%-2.0% 2014/12/25 实施 新时代证券 冠城大通 6.2 元 / 股 18 亿元 6 年 1.2%-4.0% 2014/07/18 实施 中信证券 招商地产 / 不超过 80 亿元 6 年 不超过每年 3.0% / 停止实施 / 大名城 / 不超过 22 亿元 6 年 / / 股东大会通过 中信建投 公司债情况 股票代码公司简称发行规模期限票面利率 债项 评级 起息日 实施进度 主承销商 荣盛发展 7.50 亿元 3 年 5.80% AA 实施 中信建投证券 中信证券, 摩根士丹利华鑫证券, 中信建 新城控股 亿元 3 年 4.76% AA 实施 投证券 泰禾集团 亿元 3 年 7.30% AA 实施 凤凰股份 亿元 5 年 4.59% AAA 实施申万宏源证券承销保荐 大名城 5.00 亿元 3 年 7.50% AA 实施 大名城 B 5.00 亿元 3 年 7.50% AA 实施 华夏幸福 亿元 5 年 5.19% AA 实施兴业证券, 招商证券, 中信建投证券 泛海控股 5.00 亿元 5 年 4.20% AA 实施西部证券 三湘股份 亿元 3 年 6.25% AA 实施海通证券 铁岭新城 5.00 亿元 0 年 6.70% 实施 金地集团 亿元 8 年 3.50% AAA 实施中国国际金融, 国信证券 华夏幸福 5.50 亿元 5 年 3.00% AA 实施中信建投证券 华发股份 亿元 3 年 4.27% AA 实施华金证券 世茂股份 亿元 3 年 3.29% AA 实施中国国际金融 华发股份 亿元 5 年 4.60% AA 实施华金证券 金科股份 亿元 3 年 6.80% AA 实施

13 金科股份 亿元 3 年 6.80% AA 实施 上实发展 亿元 5 年 3.23% AA 实施 中信建投证券 华夏幸福 亿元 5 年 5.40% AA 实施 兴业证券, 招商证券, 中信建投证券 华远地产 亿元 3 年 4.58% AA 实施 中国国际金融 泛海控股 亿元 5 年 5.60% AA 实施 中信建投证券 华夏幸福 20 亿元 5 年 4.04% AA 实施 中信证券, 兴业证券, 光大证券 中华企业 亿元 3 年 6.00% AA 实施 中信建投证券 华发股份 15 亿元 3 年 4.39% AA 实施 华金证券 中航地产 15 亿元 5 年 3.29% AAA 实施 中航证券 信达地产 25 亿元 5 年 3.80% AA 实施 信达证券, 申万宏源证券, 中信建投证券 保利地产 20 亿元 5 年 2.96% AAA 实施 中信证券, 中国国际金融 保利地产 30 亿元 10 年 4.19% AAA 实施 中信证券, 中国国际金融 鲁商置业 20 亿元 3 年 6.00% AA 实施 平安证券, 华泰联合证券 荣盛发展 12 亿元 3 年 6.20% AA 实施 中信建投证券 中弘股份 2.5 亿元 5 年 6.89% AA 实施 东兴证券 苏州高新 10 亿元 5 年 4.00% AA 实施 国泰君安证券 华夏幸福 15 亿元 7 年 4.88% AA 实施 中信证券, 兴业证券, 光大证券 保利地产 25 亿元 7 年 3.19% AAA 实施 中信证券, 中国国际金融 保利地产 25 亿元 5 年 2.95% AAA 实施 中信证券, 中国国际金融 华远地产 15 亿元 3 年 5.10% AA 实施 中国国际金融 首开股份 20 亿元 5 年 4.39% AA 实施 中信证券 迪马股份 6 亿元 2 年 6.80% AA 实施 中信建投证券 中天城投 20 亿元 3 年 8.00% AA 实施 光大证券, 兴业证券, 招商证券 银亿股份 3 亿元 5 年 7.28% AA 实施 招商证券 泰禾集团 15 亿元 4 年 7.95% AA 实施 广发证券, 长城证券 泰禾集团 15 亿元 4 年 7.75% AA 实施 广发证券, 长城证券 市北高新 9 亿元 5 年 4.00% AA 实施 湘财证券 市北 B 股 9 亿元 5 年 4.00% AA 实施 湘财证券 泛海控股 15 亿元 5 年 5.35% AA 实施 中信建投证券 金科股份 12.5 亿元 3 年 7.00% AA 实施 华泰联合证券 荣盛发展 5 亿元 4 年 6.50% AA 实施 中信建投证券 荣盛发展 5 亿元 2 年 5.70% AA 实施 中信建投证券 保利地产 20 亿元 7 年 3.68% AAA 实施 中信证券, 中国国际金融 保利地产 30 亿元 5 年 3.40% AAA 实施 中信证券, 中国国际金融 阳光城 5 亿元 3 年 7.50% AA 实施 中信证券 大名城 5 亿元 3 年 8.08% AA 实施 中信证券, 宏信证券 中天城投 11 亿元 3 年 8.00% AA 实施 平安证券 中国武夷 4.9 亿元 7 年 5.58% AA 实施 兴业证券 大名城 B 5 亿元 3 年 8.08% AA 实施 中信证券, 宏信证券 中华企业 8.57 亿元 3 年 6.00% AA 实施 中信建投证券 华发股份 30 亿元 5 年 4.50% AA 实施 国金证券 中国国贸 4 亿元 3 年 3.88% AA 实施 华泰联合证券 中天城投 11.6 亿元 4 年 8.50% AA 实施 光大证券, 兴业证券, 招商证券 阳光城 5 亿元 3 年 6.50% AA 实施 中信证券 新城控股 20 亿元 3 年 6.00% AA 实施 中信证券, 摩根士丹利华鑫证券,

14 大名城 16 亿元 5 年 6.98% AA 实施 中信建投证券 大名城 B 16 亿元 5 年 6.98% AA 实施 中信建投证券 南国置业 5 亿元 3 年 6.35% AA 实施 华英证券 新城控股 30 亿元 5 年 4.50% AA 实施 中信证券, 摩根士丹利华鑫证券, 南国置业 10 亿元 3 年 6.38% AA 实施 长江证券 阳光城 10 亿元 3 年 6.50% AA 实施 中信证券 云南城投 30 亿元 3 年 5.70% AA 实施 中信建投证券, 广发证券 首开股份 30 亿元 5 年 4.80% AA 实施 中信证券 荣盛发展 5 亿元 2 年 5.50% AA 实施 第一创业摩根大通证券 荣盛发展 5 亿元 4 年 6.00% AA 实施 第一创业摩根大通证券 华夏幸福 40 亿元 7 年 5.10% AA 实施 中信证券, 兴业证券, 光大证券 海航投资 16 亿元 3 年 5.99% AA 实施 中德证券, 瑞信方正证券 迪马股份 10 亿元 2 年 7.30% AA 实施 中信建投证券 泰禾集团 10 亿元 3 年 7.75% AA 实施 中信建投证券, 中银国际证券 金融街 20 亿元 1 年 4.00% AAA 实施 中信建投证券 金地集团 30 亿元 7 年 4.18% AAA 实施 中国国际金融, 国信证券 西藏城投 9 亿元 7 年 5.00% AA 实施 中国银河证券 中天城投 4 亿元 3 年 8.00% AA 实施 平安证券 华夏幸福 10 亿元 3 年 5.69% AA 实施 招商证券 荣盛发展 20 亿元 2 年 5.70% AA 实施 第一创业摩根大通证券 泛海控股 40 亿元 3 年 7.60% AA 实施 中信建投证券 万科 A 50 亿元 5 年 3.50% AAA 实施 中信证券 泰禾集团 20 亿元 3 年 7.75% AA 实施 中信建投证券, 中银国际证券 中洲控股 13 亿元 3 年 6.30% AA 实施 中信证券 华远地产 15 亿元 3 年 5.73% AA 实施 中信建投证券 新湖中宝 50 亿元 4 年 6.99% AA 实施 国泰君安证券, 中山证券 华夏幸福 10 亿元 4 年 5.58% AA 实施 兴业证券 天地源 10 亿元 3 年 7.98% AA 实施 中国银河证券 天地源 10 亿元 3 年 7.98% AA 实施 中国银河证券 华夏幸福 10 亿元 4 年 5.70% AA 实施 兴业证券 金融街 40 亿元 7 年 4.24% AAA 实施 中信建投证券 金科股份 20 亿元 5 年 6.40% AA 实施 安信证券 铁岭新城 5 亿元 5 年 6.80% AA 实施 国泰君安证券 冠城大通 28 亿元 5 年 5.10% AA 实施 中信证券 金融街 40 亿元 6 年 3.84% AAA 实施 中信建投证券 金融街 10 亿元 10 年 4.20% AAA 实施 中信建投证券 中粮地产 20 亿元 5 年 4.40% AA 实施 中信证券, 中国国际金融 阳光城 13 亿元 5 年 5.40% AA 实施 中信证券 中房地产 7 亿元 5 年 4.22% AAA 实施 华融证券, 长城证券 泰禾集团 20 亿元 3 年 8.00% AA 实施 中信建投证券, 东兴证券 荣安地产 12 亿元 5 年 6.50% AA 实施 西南证券 天房发展 10 亿元 5 年 5.80% AA 实施 中德证券 天房发展 30 亿元 5 年 7.00% AA 实施 海通证券 阳光城 15 亿元 5 年 5.18% AA 实施 中信证券 阳光城 7 亿元 3 年 8.00% AA 实施 长城证券

15 华夏幸福 10 亿元 3 年 5.99% AA 实施 兴业证券 荣盛发展 22 亿元 5 年 5.30% AA 实施 第一创业摩根大通证券 荣盛发展 19 亿元 4 年 5.10% AA 实施 第一创业摩根大通证券 新湖中宝 35 亿元 5 年 5.50% AA 实施 国泰君安证券, 中山证券 天保基建 8 亿元 5 年 4.50% AA 实施 中德证券 北京城建 58 亿元 7 年 4.40% AA 实施 中信建投证券, 东吴证券 迪马股份 20 亿元 5 年 7.49% AA 实施 中信建投证券 新华联 30 亿元 3 年 8.16% AA 实施 西南证券 京投银泰 7.79 亿元 3 年 4.80% AAA 实施 浙商证券 荣盛发展 18 亿元 5 年 5.78% AA 实施 第一创业摩根大通证券 阳光城 13 亿元 3 年 8.00% AA 实施 长城证券 首开股份 40 亿元 7 年 4.80% AA 实施 中信证券 苏州高新 7 亿元 3 年 4.67% AA 实施 国泰君安证券 华远地产 14 亿元 5 年 5.24% AA 实施 中信证券 新华联 13 亿元 7 年 7.50% AA 实施 西南证券 上实发展 10 亿元 5 年 4.92% AA 实施 中信建投证券 深振业 A 15 亿元 3 年 5.20% AA 实施 招商证券 北辰实业 15 亿元 7 年 5.20% AA 实施 瑞银证券 北辰实业 10 亿元 5 年 4.80% AA 实施 瑞银证券 福星股份 10 亿元 5 年 7.50% AA 实施 华西证券, 国信证券 中弘股份 9.5 亿元 3 年 9.90% AA 实施 广州证券 香江控股 7 亿元 5 年 8.48% AA 实施 西南证券 浦东金桥 12 亿元 8 年 5.00% AA 实施 国泰君安证券 金桥 B 股 12 亿元 8 年 5.00% AA 实施 国泰君安证券 黑牡丹 8.5 亿元 5 年 5.40% AA 实施 第一创业摩根大通证券 嘉宝集团 9.6 亿元 5 年 5.50% AA 实施 东方花旗证券 中华企业 15.5 亿元 5 年 5.47% AA 实施 中信建投证券 卧龙地产 6 亿元 5 年 9.07% AA 实施 浙商证券, 国开证券 凤凰股份 7.5 亿元 5 年 5.65% AAA 实施 申银万国证券 福星股份 16 亿元 5 年 9.20% AA 实施 华西证券, 国信证券 中国国贸 5 亿元 5 年 5.50% AA 实施 华泰联合证券 渝开发 10 亿元 5 年 6.30% AAA 实施 金元证券 海航基础 3 亿元 5 年 8.50% AA 实施 信达证券 天房发展 12 亿元 7 年 8.90% AA 实施 安信证券, 瑞信方正证券 铁岭新城 10 亿元 5 年 8.45% AA 实施 兴业证券 铁岭新城 10 亿元 5 年 8.45% AA 实施 兴业证券 顺发恒业 亿元 5 年 / / / 证监会批准 / 新华联 亿元 7 年 / / / 证监会批准 / 华鑫股份 7.50 亿元 7 年 / / / 证监会批准 摩根士丹利华鑫证券 中房地产 4.70 亿元 5 年 / / / 证监会批准 / 蓝光发展 亿元 5 年 / / / 证监会批准 / 滨江集团 亿元 7 年 / / / 证监会批准 / 广宇集团 亿元 5 年 / / / 证监会批准 / 中房地产 亿元 3 年 / / / 股东大会通过 / 南国置业 亿元 3 年 / / / 股东大会通过 /

16 宋都股份 亿元 5 年 / / / 股东大会通过 / 迪马股份 亿元 5 年 / / / 股东大会通过 / 中天城投 亿元 4 年 / / / 股东大会通过 / 阳光股份 8.00 亿元 3 年 / / / 股东大会通过 / 新黄浦 亿元 5 年 / / / 股东大会通过 / 珠江实业 亿元 3 年 / / / 股东大会通过 / 阳光城 亿元 5 年 / / / 股东大会通过 / 苏宁环球 亿元 5 年 / / / 股东大会通过 / 金科股份 亿元 7 年 / / / 股东大会通过 / 深赛格 6.00 亿元 5 年 / / / 股东大会通过 / 张江高科 亿元 5 年 / / / 股东大会通过 / 福星股份 亿元 5 年 / / / 股东大会通过 中信建投证券 云南城投 亿元 5 年 / / / 股东大会通过 / 信达地产 亿元 3 年 / / / 股东大会通过 / 宁波富达 亿元 5 年 / / / 股东大会通过 / 嘉凯城 亿元 3 年 / / / 股东大会通过 / 格力地产 亿元 5 年 / / / 股东大会通过 / 万泽股份 8.00 亿元 5 年 / / / 股东大会通过 / 天房发展 亿元 7 年 / / / 股东大会通过 / 嘉凯城 7.00 亿元 5 年 / / / 股东大会通过 / 美好集团 亿元 3 年 / / / 股东大会通过 / 宋都股份 亿元 5 年 / / / 股东大会通过 / 云南城投 亿元 5 年 / / / 股东大会通过 / 银亿股份 亿元 7 年 / / / 股东大会通过 / 世茂股份 亿元 5 年 / / / 股东大会通过 / 信达地产 亿元 7 年 / / / 股东大会通过 / 长春经开 5.00 亿元 7 年 / / / 股东大会通过 / 保利地产 亿元 10 年 / / / 董事会预案 / 中航地产 亿元 5 年 / / / 董事会预案 / 阳光城 亿元 10 年 / / / 董事会预案 / 北辰实业 亿元 7 年 / / / 董事会预案 / 陆家嘴 亿元 5 年 / / / 董事会预案 国泰君安证券, 爱建证券 珠江实业 亿元 3 年 / / / 董事会预案 / 世茂股份 亿元 10 年 / / / 董事会预案 / 中期票据情况 股票代码公司简称发行规模期限票面利率 债项 评级 起息日 实施进度 主承销商 东湖高新 5.00 亿元 3 年 5.40% AA 实施兴业银行 京能置业 8.00 亿元 3 年 3.50% AAA 实施招商银行 金科股份 亿元 3 年 5.30% AA 实施中国农业银行, 中国工商银行 万科 A 亿元 5 年 3.20% AAA 实施北京银行, 中国农业银行 万科 A 亿元 5 年 3.20% AAA 实施中国工商银行, 兴业银行 顺发恒业 亿元 3 年 5.60% AA 实施中国光大银行

17 电子城 5.50 亿元 5 年 4.03% AA 实施 华夏银行, 北京银行 金地集团 亿元 5 年 3.69% AAA 实施 中信银行, 上海银行 栖霞建设 4.80 亿元 5 年 4.80% AA 实施 中国工商银行, 交通银行 迪马股份 4.00 亿元 3 年 5.80% AA 实施 上海浦东发展银行 蓝光发展 7.00 亿元 5 年 5.90% AA 实施 中信银行, 中国农业银行 信达地产 1.00 亿元 5 年 5.50% AA 实施 招商银行, 中信银行 万通地产 亿元 5 年 7.50% AA 实施 中国国际金融, 北京银行 金科股份 亿元 3 年 5.50% AA 实施 中国农业银行, 中国工商银行 滨江集团 9.00 亿元 3 年 5.10% AA 实施 兴业银行, 中信证券 万科 A 亿元 5 年 3.78% AAA 实施 北京银行, 中国农业银行 天地源 亿元 5 年 5.98% AA 实施 中国银河证券, 中信银行 万科 A 亿元 5 年 3.78% AAA 实施 中国工商银行, 兴业银行 金地集团 亿元 5 年 3.98% AAA 实施 中信银行, 上海银行 金地集团 亿元 5 年 3.98% AAA 实施 招商银行, 兴业银行 中天城投 亿元 5 年 7.00% AA 实施 上海浦东发展银行, 光大证券 泛海控股 亿元 5 年 6.90% AA 实施 北京银行, 中信建投证券 新华联 亿元 3 年 5.90% AA 实施 中信银行 信达地产 亿元 5 年 5.50% AA 实施 招商银行, 中信银行 中华企业 8.00 亿元 3 年 5.00% AA 实施 中国光大银行, 兴业银行 苏州高新 9.00 亿元 3 年 4.70% AA 实施 中国银行, 南京银行 金地集团 亿元 5 年 4.60% AAA 实施 中国工商银行, 中国农业银行 中粮地产 6.00 亿元 3 年 4.30% AA 实施 中国建设银行, 中信银行 南京高科 5.00 亿元 3 年 4.73% AA 实施 南京银行, 招商银行 栖霞建设 亿元 5 年 6.20% AA 实施 中国工商银行, 交通银行 世茂股份 亿元 3 年 5.35% AA 实施 中国国际金融, 上海银行 黑牡丹 2.00 亿元 3 年 6.00% AA 实施 北京银行, 江苏银行 首开股份 亿元 3 年 4.80% AA 实施 中国建设银行, 北京银行 上实发展 亿元 3 年 4.95% AA 实施 北京银行, 中国建设银行 信达地产 亿元 5 年 5.80% AA 实施 招商银行, 中信银行 中华企业 8.00 亿元 3 年 5.50% AA 实施 中国光大银行, 兴业银行 保利地产 亿元 5 年 4.60% AAA 实施 中国建设银行, 中信证券 南国置业 亿元 3 年 6.80% AA 实施 中信银行 金地集团 亿元 3 年 4.90% AAA 实施 中国建设银行, 中国工商银行 金融街 亿元 5 年 4.99% AAA 实施 国泰君安证券, 中国工商银行 城投控股 亿元 7 年 5.25% AAA 实施 国泰君安证券, 中国建设银行 城投控股 亿元 3 年 4.59% AAA 实施 国泰君安证券, 中国建设银行 世茂股份 亿元 3 年 6.08% AA 实施 中国国际金融, 上海银行 保利地产 亿元 5 年 4.70% AAA 实施 中国建设银行, 中信证券 金融街 亿元 5 年 4.80% AAA 实施 国泰君安证券, 中国工商银行 保利地产 亿元 5 年 4.80% AAA 实施 中国建设银行, 中信证券 万科 A 亿元 3 年 4.70% AAA 实施 中国工商银行, 招商银行 陆家 B 股 亿元 10 年 6.00% AAA 实施 中国工商银行, 交通银行 陆家嘴 亿元 10 年 6.00% AAA 实施 中国工商银行, 交通银行 世茂股份 亿元 3 年 7.60% AA 实施 中国国际金融, 上海银行 陆家嘴 亿元 5 年 5.90% AAA 实施 中国工商银行, 交通银行

18 陆家 B 股 亿元 5 年 5.90% AAA 实施 中国工商银行, 交通银行 城投控股 亿元 5 年 6.28% AAA 实施 中国国际金融, 中国民生银行 世茂股份 亿元 3 年 8.37% AA 实施 中国国际金融, 上海银行 中天城投 亿元 5 年 / / / 股东大会通过 / 光明地产 亿元 5 年 / / / 股东大会通过 / 中弘股份 亿元 3 年 / / / 股东大会通过 / 世联行 8.00 亿元 3 年 / / / 股东大会通过 中信银行 黑牡丹 9.00 亿元 / / / / 股东大会通过 / 长春经开 9.00 亿元 3 年 / / / 股东大会通过 / 新黄浦 亿元 5 年 / / / 股东大会通过 招商银行 中洲控股 亿元 3 年 / / / 股东大会通过 / 泰禾集团 亿元 / / / / 股东大会通过 中信建投证券, 中信银行 阳光城 亿元 5 年 / / / 股东大会通过 / 大名城 亿元 10 年 / / / 股东大会通过 / 嘉凯城 7.00 亿元 3 年 / / / 股东大会通过 招商银行 华远地产 亿元 3 年 / / / 股东大会通过 / 福星股份 亿元 5 年 / / / 股东大会通过 / 银亿股份 亿元 5 年 / / / 股东大会通过 / 华夏幸福 亿元 5 年 / / / 股东大会通过 / 荣盛发展 亿元 5 年 / / / 股东大会通过 / 渝开发 3.30 亿元 5 年 / / / 董事会预案 兴业银行 新湖中宝 亿元 3 年 / / / 董事会预案 北京银行, 中国民生银行

19 中国房地产可比交易分析 资料来源 :WIND 数据浏览器, 预测数据为 WIND 根据市场情况整理, 截至 2016 年 04 月 18 日 A 股房地产公司 公司名称 交易货币 股价 52 周市值市盈率 (PE) 市净率 (PB) ( 元 ) 高位低位 ( 亿元 ) TTM 2015E 2016E ( 最新 ) 万科 A RMB 绿地控股 RMB 招商蛇口 RMB 保利地产 RMB 华夏幸福 RMB 陆家嘴 RMB 泛海控股 RMB 金地集团 RMB 城投控股 RMB 苏宁环球 RMB 雅戈尔 RMB 新湖中宝 RMB 中天城投 RMB 张江高科 RMB 荣盛发展 RMB 金融街 RMB 泰禾集团 RMB 阳光城 RMB 新城控股 RMB 银亿股份 RMB 首开股份 RMB 滨江集团 RMB 蓝光发展 RMB 北京城建 RMB 中粮地产 RMB 世茂股份 RMB 深圳华强 RMB 世联行 RMB 九鼎投资 RMB 浦东金桥 RMB 迪马股份 RMB 财信发展 RMB 金科股份 RMB 市北高新 RMB 大名城 RMB 荣安地产 RMB 中体产业 RMB 中国国贸 RMB 华丽家族 RMB 上实发展 RMB

20 莱茵体育 RMB 中茵股份 RMB 华发股份 RMB 皇庭国际 RMB 中弘股份 RMB 新华联 RMB 东华实业 RMB 新潮实业 RMB 上海临港 RMB 北辰实业 RMB 顺发恒业 RMB 光明地产 RMB 南京高科 RMB 福星股份 RMB 海宁皮城 RMB *ST 中企 RMB 天业股份 RMB 香江控股 RMB 深振业 A RMB 万业企业 RMB 深深房 A RMB 苏州高新 RMB 中洲控股 RMB 格力地产 RMB 美好集团 RMB 西藏城投 RMB 冠城大通 RMB 华联控股 RMB 中珠控股 RMB 华远地产 RMB 三湘股份 RMB 黑牡丹 RMB 嘉宝集团 RMB 信达地产 RMB 世荣兆业 RMB 南国置业 RMB 深赛格 RMB 世纪星源 RMB 海航投资 RMB 合肥城建 RMB 大连控股 RMB 中房股份 RMB 嘉凯城 RMB 中润资源 RMB 中国武夷 RMB 深物业 A RMB 宁波富达 RMB 宋都股份 RMB

21 凤凰股份 RMB 海航创新 RMB 津滨发展 RMB 新黄浦 RMB 渝开发 RMB 电子城 RMB 京投银泰 RMB 湖北金环 RMB 万通地产 RMB 大港股份 RMB 浙江广厦 RMB 栖霞建设 RMB 轻纺城 RMB 中关村 RMB 中航地产 RMB 万泽股份 RMB 天房发展 RMB 海航基础 RMB 卧龙地产 RMB 鲁商置业 RMB 珠江实业 RMB 天津松江 RMB 广宇集团 RMB 宝安地产 RMB 华鑫股份 RMB 东湖高新 RMB 天保基建 RMB 云南城投 RMB 亚通股份 RMB 海德股份 RMB 天地源 RMB 粤宏远 A RMB 银润投资 RMB 绿景控股 RMB 大龙地产 RMB 沙河股份 RMB 海泰发展 RMB 东方银星 RMB 中房地产 RMB 广宇发展 RMB 珠江控股 RMB 阳光股份 RMB 铁岭新城 RMB 绵世股份 RMB 天润控股 RMB 山水文化 RMB 荣丰控股 RMB 京能置业 RMB

22 亚太实业 RMB *ST 新梅 RMB 京蓝科技 RMB 长春经开 RMB S 前锋 RMB 总体均值 39.00x -3.01x 6.72x 5.33x 中值 30.64x 15.06x 23.37x 2.73x 大型开发商均值 21.87x 19.06x 15.58x 2.89x 中值 20.11x 16.57x 13.52x 2.92x 中型开发商均值 x x 28.89x 3.99x 中值 26.21x 16.07x 18.80x 2.91x 港股房地产公司 公司名称 其他开发商 均值 72.33x 56.12x -1.93x 6.01x 中值 39.64x 0.00x 13.17x 3.03x 交易货币 股价 52 周市值市盈率 (PE) 市净率 (PB) ( 元 ) 高位低位 ( 亿元 ) TTM 2015E 2016E ( 最新 ) 长和 HKD 万科企业 HKD 新鸿基地产 HKD 中国海外发展 HKD 万达商业 HKD 长实地产 HKD 恒基地产 HKD 华润置地 HKD 九龙仓集团 HKD 太古地产 HKD 太古股份公司 A HKD 太古股份公司 B HKD 恒大地产 HKD 信和置业 HKD 会德丰 HKD 新世界发展 HKD 恒隆地产 HKD 碧桂园 HKD 新世界中国 HKD 龙湖地产 HKD 世茂房地产 HKD 华人置业 HKD TST PROPERTIES HKD 富力地产 HKD 希慎兴业 HKD 丰盛控股 HKD

23 恒隆集团 HKD 嘉里建设 HKD 卓尔发展 HKD 远洋地产 HKD 中国金茂 HKD 深圳控股 HKD SOHO 中国 HKD 鹰君 HKD 中国新城市 HKD 融创中国 HKD 雅居乐地产 HKD 合生创展集团 HKD 大悦城地产 HKD 瑞安房地产 HKD 龙光地产 HKD 嘉年华国际 HKD 合景泰富 HKD 北京北辰实业股份 HKD 爪哇控股 HKD 中泛控股 HKD 越秀地产 HKD 绿城中国 HKD 人和商业 HKD 高银地产 HKD 旭辉控股集团 HKD 华南城 HKD 国瑞置业 HKD 明发集团 HKD 绿景中国地产 HKD 嘉华国际 HKD 力高地产 HKD 首创置业 HKD 九龙建业 HKD 阳光 100 中国 HKD 绿地香港 HKD 禹洲地产 HKD 佳兆业集团 HKD 保利置业集团 HKD 融信中国 HKD 凯联国际酒店 HKD 亿达中国 HKD 上实城市开发 HKD 恒盛地产 HKD 金地商置 HKD 宝龙地产 HKD 珠光控股 HKD 新城发展控股 HKD 天安 HKD

24 彩生活 HKD 中渝置地 HKD 中国海外宏洋集团 HKD 永泰地产 HKD 花样年控股 HKD 英皇国际 HKD 招商局置地 HKD 时代地产 HKD 中骏置业 HKD 朗廷 -SS HKD 远东发展 HKD 欢喜传媒 HKD 上置集团 HKD 佳源国际控股 HKD ROAD KING INFRA HKD 中国奥园 HKD 香港兴业国际 HKD 中国诚通发展集团 HKD 毅德国际 HKD 中国宏泰发展 HKD 天德地产 HKD 莱蒙国际 HKD 中民筑友科技 HKD 万达酒店发展 HKD 粤海置地 HKD 五洲国际 HKD 北京建设 HKD 建业地产 HKD TAI CHEUNG HOLD HKD 丽新发展 HKD 汤臣集团 HKD 景瑞控股 HKD 廖创兴企业 HKD 北控医疗健康 HKD 万邦投资 HKD 中华汽车 HKD 当代置业 HKD 天山发展控股 HKD 光谷联合 HKD 渝太地产 HKD 香港小轮 ( 集团 ) HKD 百仕达控股 HKD CHINAPROPERTIES HKD 保利达资产 HKD 新明中国 HKD 中国新城镇 HKD 朗诗绿色地产 HKD 德祥地产 HKD

25 五矿建设 HKD 卓能 ( 集团 ) HKD 金朝阳集团 HKD 宏安地产 HKD 上海证大 HKD 安全货仓 HKD 平安证券集团控股 HKD 长和国际实业 HKD 资本策略地产 HKD 北大资源 HKD 银建国际 HKD 力宝华润 HKD 万科置业海外 HKD 国际娱乐 HKD 汉国置业 HKD 汉港控股 HKD 丽丰控股 HKD 丽新国际 HKD 华侨城 ( 亚洲 ) HKD WANG ON GROUP HKD 丹枫控股 HKD 美联集团 HKD 众安房产 HKD 庄士机构国际 HKD 南华资产控股 HKD 泛海集团 HKD 镇科集团 HKD 万事昌国际 HKD 润中国际控股 HKD YUGANG INT'L HKD NANYANG HOLD HKD 合富辉煌 HKD 建发国际集团 HKD TERMBRAY IND HKD 荣丰国际 HKD 隆基泰和 HKD 辰兴发展 HKD 博富临置业 HKD 太兴置业 HKD 建生国际 HKD 天誉置业 HKD 新城市建设发展 HKD 大生地产 HKD 金轮天地控股 HKD 盈大地产 HKD 中国城市基础设施 HKD 中奥到家 HKD 汇汉控股 HKD

26 川河集团 HKD 沈阳公用发展股份 HKD 建业实业 HKD 华厦置业 HKD 京维集团 HKD 利福地产 HKD 沿海家园 HKD 实力建业 HKD 国锐地产 HKD 庄士中国 HKD 达力集团 HKD 大中华地产控股 HKD 美联工商铺 HKD 新昌管理集团 HKD 青岛控股 HKD 宏基资本 HKD 中国农产品交易 HKD 宏辉集团 HKD PALADIN HKD 西王置业 HKD 易易壹金融 HKD 东方大学城控股 HKD 永发置业 HKD 钧濠集团 HKD 永利地产发展 HKD 太阳世纪集团 HKD 伟业控股 HKD 中国基建投资 HKD 永义国际 HKD 富阳 HKD 总体均值 19.64x 6.09x 7.66x 1.02x 中值 6.98x 7.19x 6.10x 0.59x 大型开发商均值 8.44x 10.40x 9.43x 0.81x 中值 7.59x 10.13x 8.31x 0.71x 中型开发商均值 15.90x 8.69x 7.21x 1.10x 中值 10.00x 7.04x 5.16x 0.59x 免责声明 其他开发商均值 22.26x 1.31x 6.56x 1.03x 中值 6.73x 4.77x 3.73x 0.56x 本材料是基于可靠的且目前已公开的信息撰写, 力求但不保证该信息的准确性和完整性 本材料仅代表撰写人 ( 发言人 ) 的观点, 如无书面授权, 不代表东方花旗证券立场 在任何情况下, 本材料中的信息或所表述的意见并不构成对任何人的投资建议, 投资者若使用内容需自行承担风险 Citi 和弧形标志是花旗集团的注册商标和服务标志, 需经授权使用