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1 房地产行业周报 2016 年 12 月 12 日 东方花旗房地产行业周报 编制部门 : 东方花旗房地产行业组

2 房地产行业最新动态

3 房地产行业 / 政策动态 七部门联合发文 : 京冀交界地区严控房地产开发 关于京津冀协同发展的又一份重磅文件推出 近日, 发改委等七部门联合印发 加强京冀交界地区规划建设管理的指导意见 意见要求, 建立目标同向 措施一体 互利共赢的跨区域规划建设管控新机制, 严格产业准入管理, 严控房地产开发建设, 强化房地产市场管控, 严控人口规模 其中提出的推进土地集约节约利用, 严控房地产开发建设, 强化房地产市场管控的要求, 引起各方关注 2016 年以来, 受北京房价外溢影响, 河北廊坊的燕郊 香河 固安等环首都地区房价上涨迅速, 在京津冀一体化进程加快的当下, 如何进一步控制当地房地产开发速度, 更好的承接北京产业转移与人口, 将是下一步政策的重点 上述 意见 按照统一规划 统一政策 统一管控的原则, 提出了相关工作任务和意见 值得注意的是, 意见 再一次强调了加强协同协作和规划管理的重要性 这一原则并不是第一次被官方强调 5 月 27 日的中央政治局会议上, 地处京冀交界地带的廊坊北三县就被要求与北京城市副中心统一管控 统一规划, 实现 规划一张图, 共同承接非首都核心职能疏解 此外, 意见 明确了跨区域管控的重点地区和总体要求, 强调坚持 一盘棋 谋划, 探索人口密集地区优化开发模式, 建立目标同向 措施一体 互利共赢的跨区域规划建设管控新机制 意见 还强调, 要加强规划管理 交界地区有关县 ( 市 区 ) 的总体规划及专项规划由省级统筹编制, 并加强与北京城市副中心 北京新机场临空经济区等规划衔接 中国社会科学院城市发展与环境研究所原所长牛凤瑞告诉 21 世纪经济报道记者, 意见 提出三个 统一 和对协同协作的强调, 是京津冀协同发展大背景下的必然举措 北京被河北包围, 在其 大都市 小郊区 的城市格局下, 城市效应非常容易外溢并波及周边的河北城市, 这也是京冀交界地区河北部分县市出现城市病的主要原因 首都经济贸易大学特大城市经济社会发展研究院副院长 教授蒋三庚则指出, 随着通州从过去的行政副中心升级成为北京城市副中心, 这一定位的变化在带动周边地区快速发展的同时, 也导致了房价上涨 城市基础设施和公共服务设施不足等诸多问题, 京津冀三地都产生了新的政策诉求 因此, 蒋三庚认为, 现有的针对各具体问题的京津冀三地联席会议, 应当持续下去 同时, 应该尽快从中央层面出发, 达成一个三地政策协调机制 意见 关于严格管控措施的描述, 引起各方关注 意见 提出, 重点推进土地集约节约利用, 严格产业准入管理, 严控房地产开发建设, 强化房地产市场管控, 严控人口规模 对此, 牛凤瑞认为, 在京冀交界地区的房地产市场调控政策, 应当以解决京津冀地区的房地产区域性供求错位为目的 决策层制定政策时应充分考虑到, 京津冀城市群仍将快速发展 仍将吸纳大量外来人口的客观趋势, 注重时间上的前瞻性和空间上的合理性 (21 世纪经济报道 12 月 09 日讯 ) 房市分化 : 去库存的冷与热 去库存是 2016 年供给侧改革五大任务之一, 矛头直指高库存重压下的房地产市场 一年下来, 房地产去库存已取得不小成效, 带动房地产行业景气度上升 但同时, 城市间冷热不均的现象也相当明显 在新的一年, 面对分化的房地产市场格局, 去库存政策需要区别对待, 因地制宜 今年年初以来, 去库存政策已经让房地产行业销量涨 库存落 投资稳, 初步实现了政策目标 今年前 10 个月, 全国商品住宅销售面积同比增长 27%, 远高于去年全年 6% 的增速 受销售回暖的带动, 全国商品房待售面积已经从年初 7.4 亿平方米的高点回落至 7 亿平方米之下, 为近年来的首次下降 而今年前 10 个月的房地产投资增速也从去年的 1% 回升至 7%, 令房地产行业成为今年经济增长保持稳定的首要功臣 不过, 去库存政策也造成了城市间冷热不均的分化局面 今年前 10 个月, 全国 70 个大中城市中, 一二三线城市新房房价累计平均涨幅分别为 22%,11% 和 5%, 差异明显 从另一个角度来看, 今年前 10 个月,70 个城市中有 4 个城市新房价格累计涨幅超过 30%, 但同时也有超过半数的城市累计涨幅不到 5% 甚至还有 5 个城市房价在今年是负增

4 长 部分大城市房价的过快上涨吸引了大量眼球, 引发了民众的不满, 而很多小城市却仍未走出高库存的阴影, 市场依然疲软 2017 年, 去库存政策需要优化, 以更好地应对房地产市场分化严重的格局 这首先需要准确把握当前地产市场运行的逻辑 认为房价上涨缘于货币超发是一种比较流行, 但也是极易造成误导的观点 的确, 房价的走势与货币增长率之间有很强相关性, 但货币是包括房价在内的所有价格的计价物 离开了货币的支撑, 任何价格都涨不上去 货币作为一种流动性很强的购买力, 没有理由认为它会只推升部分城市的房价, 而绕过其他城市 不能笼统地把此轮房价上涨归因于货币超发惹的祸, 当前城市间房价大幅度分化的现状说明了货币并不是此轮房价上涨的主因 促成房价上涨的原因有很多, 值得注意的是, 当前部分城市房价过快上涨的一个重要原因在于城市间土地供给的不平衡 今年前 11 个月, 全国 100 个大中城市土地总供应量同比下降 8%, 跌幅相比去年温和收窄 但同期, 北上广深 4 个一线城市的土地供应总量却同比下降 27%, 跌幅大大超过全国平均水平 很显然, 在需求旺盛的一线及部分二线城市, 土地及房屋的供给并未跟上房地产需求改善的步伐, 由此形成了地区性的供不应求, 从而推高了这些地区的房价 面对这种因土地供给不平衡而产生的地区分化,2017 年的房地产调控政策需要因城设策, 不宜搞一刀切 房地产去库存政策应该更加聚焦于库存压力仍大的三四线城市, 用宽松态势呵护这些城市尚不稳固的房地产复苏势头 而对房价过快上涨的一线及部分二线城市, 其主要矛盾已经从去库存变成了补短板, 需要通过加大土地供应来放松房地产供给的瓶颈, 釜底抽薪地平抑房价 考虑到土地供给释放有一个过程, 在这些城市采取一些临时性的抑制房地产需求的政策也有必要 货币政策作为总量性的调控工具, 其基调不应因为部分城市房价的上升而转向 ( 财新网 12 月 09 日讯 ) 房企转向海外发债, 资金链压力下的融资路径分化 在内地融资渠道日益收紧的背景下, 房企海外融资窗口似乎又已开启 今年三季度晋身销售前三的千亿房企碧桂园, 刚刚发行了一笔美元优先票据, 这与今年以来房企纷纷赎回美元债的情况形成显著对比 事实上, 在当前美元升值 人民币汇率波动还未结束的背景下, 发行美元债并非最优之选 但对房企来说, 国内融资收紧已成定局, 部分公司不得不转向海外 是在境内融资还是出海发债? 房企融资路径已发生了明显分化 碧桂园此举, 折射了房地产行业资金状况仍然紧张, 在一定程度上, 也代表了拥有多个海外项目的开发商的选择 12 月 7 日, 碧桂园 (2007.HK) 公告称, 发行 3.5 亿美元优先票据,10 年期, 票息为 5.625% 创碧桂园美元 10 年期优先票据发行的历史最低成本 碧桂园方面表示, 目前美国进入加息周期,10 年期国债利率持续上扬, 导致长年期债券收益率攀升, 市场波动性达历史新高, 投资者风险溢价偏好提高, 在相对恶劣的高收益债市场情况下, 公司完成此次美元优先票据发行, 并获得投资人超额认购 据悉, 发行所得款项将用于为碧桂园若干现有债务再融资及作一般营运用途 中原地产首席分析师张大伟指出, 碧桂园此次发债和以前比利率的确低了, 前几年内地房企发 10 年期美元债利率基本都是 7%-8% 以上, 但在人民币汇率波动行情下, 这个表面的利率不代表所有成本,5.6% 综合来算并不低 对比碧桂园 年在国内发行的公司债, 利率在 3.2%-4.75% 之间, 此次美元债成本也确实不低 不过除此之外, 碧桂园 12 月 8 日还与 13 家中 外 港资银行签订一笔相当于 15 亿美元的港元及美元双币 4 年期的俱乐部贷款协议 该笔贷款综合财务成本为港元同行拆息 (HIBOR) 或伦敦美元同行拆息 (LIBOR) 加 3.20%, 要比美元债低 张大伟认为, 碧桂园发美元债利率远高于国内发债, 选择发债的主要原因还是海外有项目, 以及现在国内发债难度越来越大 在碧桂园之前,12 月 2 日, 同在香港上市的融信中国 (3301.HK) 也发行了年息 6.95% 期限两年的 1.75 亿美元债券, 并在新加坡交易所上市 尽管融信中国的发债利率高于碧桂园, 也高于其在国内发债, 但依然比 2015 年之前的美元债要低, 算上汇率因素, 可能接近于两年前的美元债利率 碧桂园和融信, 一个拥有诸多海外开发项目, 一个资金链较紧, 基本代表了当前两类去海外发债的房企 深圳一位大型开发商内部人士认为, 碧桂园和融信的做法, 是否代表了房企海外发债重启, 以及后续是否有其他公司跟进, 还需要继续观察 不过其告诉 21 世纪经济报道记者, 该公司目前没有去海外发债的打算, 美元债成本太高, 而该公司在内地仍有融资途径可以选择

5 一面是碧桂园等重启美元债, 一面是房企不断赎回美元债, 以规避汇率损失 11 月 28 日, 龙湖地产披露, 其已于 25 日完成赎回 2019 年到期优先票据, 所有于赎回日期偿付的票据赎回价累计为 4.17 亿美元, 利率为 6.875% 瑞景控股于 11 月 14 日以 2190 万美元的总代价, 赎回本金总额为 2050 万美元的部分 2018 年票据 ; 合景泰富也在 11 月赎回本金总额 4 亿美元的所有未偿还 2012 年票据, 另加赎回日期的适用溢价约 万美元及利息约 万美元 中原地产研究中心统计数据显示, 仅 11 月来, 房企提前赎回美元债务已经超过 10 亿美元 从趋势看, 随着美元走强, 房企赎回的速度还在加快 在过去 5 年中, 内地房企海外发债规模惊人,21 世纪经济报道记者统计显示, 除去中海外 华润 万科 龙湖这几家, 美元债利率一般在 7%-13% 随着美元升值, 以美元计价的债务成本不断提高 按照目前汇率水平计算, 发债利率较高的房企实际资金成本将上升至 15% 以上 ; 即使是原本利率较低的房企, 其融资成本也将上升至 10% 以上 所以大部分房企要提前赎回这些美元债 数据显示, 内地房企美元债的偿还压力将在未来四年内出现,2016 年将有约 63 亿美元债券到期, 将是 2015 年到期债券规模的两倍 与此同时, 房企面临的整体融资环境已发生巨大变化, 尤其是资金成本低廉的公司债大幅收紧 从资金成本看, 支持 2016 年房地产市场火热的主要原因, 就是房企的各种渠道低价格资金, 在内地发行债券是其中成本最低的资金来源 但 9 月底以来, 沪深交易所重申了房企发债条件, 实行监管升级 根据方案, 发债主体评级须达到 AA 级及以上, 且满足其他四类条件的其中之一 ; 此外, 发债房企还将实行分类管理, 正常类 关注类可正常发行, 风险类企业发债将受限 这意味着, 房企发债用于购置土地 到 H 股上市等融资渠道都将行不通了 频繁发债也令房企负债率普遍升高 CRIC 数据显示, 截至今年上半年, 房地产行业的资产负债率已升至 81.33%, 相比去年末上升 3.87% 有息负债方面, 恒大以 亿元成为 Top10 排名中有息负债最高的房企, 有息负债占总债务额接近 50% 同策咨询研究部总监张宏伟指出, 房企境内发债遇阻, 短期偿债压力加大, 后期投融期限错配风险将会暴露 多位房企人士告诉 21 世纪经济报道记者, 现在国内发公司债已经很难 尤其 9 月底至 10 月调控之后, 房企债券融资难度明显加大 10 月发债 684 亿,11 月降到 亿,10-11 月的发债融资额, 相比 8-9 月下调了 57% 在此之前的三季度, 房企单月发债都在千亿以上 一名投资机构人士透露, 多家房企拟于 11 月初在境内发债, 均没有通过沪深交易所审核 未来根据信用评级, 将有一部分房企可以继续在国内相对低成本发债, 一部分房企将不得不转寻海外融资或信托 资管等更高成本的融资 上述人士指出 张大伟认为, 从各地楼市调控看, 发债等渠道还有可能继续收紧, 预计房企资金还会继续受到压力 对房企来说, 未来 6-9 个月很可能会面临越来越大的资金问题, 加快销售回笼资金将成为大部分房企的选择 (21 世纪经济报道 12 月 10 日讯 )

6 房地产公司新闻 中海地产人事地震或涉腐败, 龙湖副总裁颜建国重回中海 12 月 5 日 16 时 31 分, 龙湖地产 (00960.HK) 发布公告称, 公司副总裁 执行董事及投资委员会委员颜建国 因其个人其他发展 即日起辞任全部职务 澎湃新闻获悉, 颜建国的去向将是赴中国海外发展有限公司 (00688.HK, 中海地产 ) 担任公司行政总裁一职, 接替刚刚辞职的前中海地产主席兼行政总裁郝建民 今年 50 岁的颜建国于 1989 年毕业于重庆建筑工程学院 ( 现重庆大学 ) 工业与民用建筑专业, 并于 2000 年取得北京大学工商管理硕士学位 自 1989 年毕业以来, 曾任职于中国建筑工程总公司及其控股的子公司 ( 中海地产集团有限公司及中海地产多个城市公司等 ); 曾任中海地产苏州 上海公司总经理 中海地产集团董事副总经理 中国建筑股份有限公司首席信息官 助理总经理等重要岗位 2014 年 12 月 15 日, 龙湖地产公告, 自 2015 年 1 月 1 日起, 颜建国履职龙湖, 担任执行董事, 并成为董事会投资委员会委员 按照当时订立的合同, 颜建国入职龙湖合同期为三年, 如今不到两年时间匆匆辞任, 很大程度因中海地产继续有人 救火 11 月 15 日晚间, 中海地产突然发布公告披露,51 岁郝建民辞任公司执行董事 主席兼行政总裁,60 岁的高级副总裁肖肖获选为主席并获委任为公司行政总裁 公告内容称, 郝建民因工作调整决定辞任公司执行董事 主席兼行政总裁一职 但该公告并未提及郝建民的去向 由于肖肖已经临近退休年龄, 其被视为过渡时期的安排 本月初, 消息人士表示, 总裁一职将由同样出自中海系的人士担任 关于郝建民的去向, 澎湃新闻从消息人士处获悉, 郝建民此次离任或因涉及内部腐败, 除郝建民以外, 中海内部另有多名高管牵扯其中 郝建民出生于 1965 年,1987 年加入中建总公司,1989 年加入中海,2005 年 9 月 29 日开始担任中海执行董事, 2006 年 11 月 23 日起担任中海副主席,2007 年 6 月 1 日起担任中海行政总裁,2013 年 8 月 6 日起担任公司主席并继续担任公司行政总裁一职 郝建民在其任内主导了中海和中信的百亿并购案 2013 年, 孔庆平卸任中海地产董事长, 当时担任行政总裁 5 年之久的郝建民接过中海董事长的职位, 开始掌控全局 在郝建民接任董事长这个职位之后, 在中海内部掀起一场改革, 成立了战略管控委员会, 并亲自担任该委员会的主任 而中海地产北京公司的财务总监林晓峰则是这个委员会的具体负责人 据知情人士称, 郝建民成立的这个部门被认为是其个人的内阁, 因为郝建民将中海所有的权力都收归于这个部门, 掌管着中海几乎所有的项目策划 项目定位 设计方案 利润指标和工期, 可谓独揽大权 该人士表示, 这也是最容易滋生问题的部门 ( 澎湃新闻 11 月 05 日讯 ) 金科 23.5 亿收购海尔地产三项目, 债券转让占 8 成 12 月 6 日下午, 金科股份发布公告称, 金科全资子公司山东百俊房地产开发有限公司于今年 12 月 2 日与海尔地产签订 股权转让协议, 以 23.5 亿元的代价收购海尔地产旗下三个项目公司 收购资金来源为自有资金, 占公司最近一期经审计净资产的 18.29% 此番收购过后, 金科将持有三个项目公司 100% 股权 三个标的公司分别是济南海睿房地产开发有限公司 青岛海昌置业有限公司 泰安海大房地产开发有限公司, 分别对应 海尔. 澜山公馆项目 青岛罗兰公馆项目 和 泰安桃花源项目 三个项目的总体量为 万平方米, 但主要资产为 存货 也即, 项目普遍存在去化压力 从财务数据上看, 这三个项目并非优质 今年前 8 月, 济南海睿和青岛海昌的营业收入为 0, 体现出两个项目并未进入销售阶段, 泰安海大的营业收入 3723 万元 但三个项目的净利润均为负值 由于负债严重, 在该笔收购中, 金科受让三个项目公司债务的总金额为 亿元, 占总收购价款的 82.8% 相比之下, 股权转让价款仅占收购金额的 17.2% 金科股份对此次收购的评价为, 本次收购项目公司股权事项, 旨在拓展房地产业务, 增强项目开发能力, 促进公司可持续发展 今年金科的城市布局策略为 二线热点城市为主, 一线和中心三线城市为辅, 逐步退出四线城市, 重点布局 核心十城 有分析认为, 上述三个项目位于二三线城市, 但并不在其 核心十城 中 由于存货规模可观, 若后续销售良好, 金科可借此夯实在山东市场的占有率, 反之则容易成为负担 在此之前, 金科股份刚刚经历一轮股权变

7 动 今年 9 月和 11 月, 融创通过旗下公司的两轮收购, 共持有金科 20% 股份, 成为仅次于金科创始人黄红云夫妇的第二大股东, 来自融创的商羽 张强进入金科董事会 此前的 8 月 12 日, 前金科董事会主席黄红云辞去公司董事会主席 董事及董事会专门委员会相关职务, 创业元老蒋思海接任 公告显示, 今年前三季度, 金科股份实现销售金额约 230 亿元, 同比增长约 47% 其中地产板块实现签约销售金额约 217 亿元, 同比增长约 49%; 签约销售面积约 337 万平方米, 同比增长约 49% (21 世纪经济报道 12 月 06 日讯 ) 保利地产 20 亿收购中航地产 9 个项目 为加快推进与保利地产 ( SH ) 重组, 中航地产 ( SZ ) 调整交易方案, 向保利出售交易标的由 11 个降至 9 个, 交易价由 亿降至 亿元 12 月 5 日晚间, 保利地产和中航地产就此发布联合公告 保利地产母公司保利集团与中航地产母公司中航工业集团于 2016 年 7 月宣布进行资产重组, 中航工业集团将房地产业务全部划转保利集团 整个收购涉及项目约 70 个, 截止 6 月 30 日, 金额估算不超过 165 亿元 双方于 9 月 12 日签订框架协议, 确定 成熟一批交易一批 的原则 与 9 月 30 日中航地产发布的重大资产出售预案相比, 此次被剔除的两个标的是 : 贵阳中航地产 70% 股权 惠东康宏发展 51% 股权 中航地产方面称 : 此举是因为这两个项目的其他股东尚未书面放弃优先购买权 为了加快推进重组, 中航地产不愿再等 中航工业集团旗下的地产业务庞杂散乱 该集团旗下有上市公司近 30 家, 有地产业务的公司除了中航地产外还有天津瑞赛 中国航空工业国际 中航国际控股等 ( 详见 保利收购中航资产包浮出水面 ) 从本次交易数量和金额看, 中航地产本次重组只占了总体收购的大约 1/8 本次收购由保利地产全资子公司完成 其中广州金地房地产开发有限公司收购中航地产持有的 7 家公司 100% 的股权和 1 家公司 79.17% 的股权 ; 保利 ( 江西 ) 房地产开发有限公司收购江西中航地产有限责任公司持有的南昌中航国际广场二期项目 这次收购项目涉及 7 个城市, 包括昆山 成都 九江 乌鲁木齐 岳阳 赣州和南昌, 以中西部城市为主 其中有 7 个土地性质为住宅, 总建筑面积 万平方米, 除去签约面积还剩 万平方米 中航地产方面称 : 本次交易后, 公司 2016 年 1 月至 7 月的亏损金额由 2942 万元缩减至 501 万元 保利地产方面称, 本次评估结果已向国有资产监管部门备案, 并以现金方式支付对价 ( 财新网 12 月 06 日讯 ) 许家印朋友圈持股万科可能已达 16.57%, 超越二股东华润 除了许家印的名下中国恒大 (03333.HK) 的公开收购, 港股市场也出现多名疑似盟友继续围猎万科 ( SZ, 2202.HK) 股权 12 月 7 日, 澎湃新闻从港交所披露的最新数据中发现, 截至 12 月 7 日, 万赢证券持有万科 H 万股股份, 占比为 0.7% 这家万赢证券和恒大关系千丝万缕 公开资料显示, 万赢证券与许家印旗下的恒大地产 ( 南昌 ) 有限公司发起成立了一家合资证券公司, 名为 恒赢证券 根据证监会官网公开显示, 证监会已于 8 月 12 日接受了恒赢证券的申请材料, 目前正在审批中 万赢证券的母公司为香港上市公司威华达控股 (00622.HK), 从威华达之前发布的 2016 年半年报的内容可以看出, 这家公司与恒大之间有着密切的股权关系 威华达 2016 年的半年报内容显示, 截至 6 月 30 日, 威华达持股恒大健康 (00708.HK)0.8% 的股权, 持股恒腾网络 (00136.HK) 的比例为 1.74% 除了直接持有许家印旗下上市公司的股份之外, 在许家印的好友张松桥的中渝置地 (01224.HK) 中也有威华达的身影, 数据显示, 其持股比例为 0.76% 除了上述提到的万赢证券之外, 目前持有万科 H3.62% 的中策富汇 (00235.HK) 也被认为是许家印的盟友 据香港 明报 报道, 中策集团的主席为柯清辉, 中策富汇是中策集团旗下证券公司 而柯清辉与 大 D 会 ( 许家印 郑家纯及张松桥均为 大 D 会 成员 ) 有时会有合作 12 月 6 日, 柯清辉旗下的思捷环球 (00330.HK) 在香港召开年度股东大会, 在会上, 柯清辉对中策富汇由 11 月初起陆续增持万科 H 股权的事情进行了解释 他表示, 中策富汇只是代客购入, 至于是什么客人, 他不便透露 截至 12 月 7 日, 许家印两名好友中渝置地主席张松桥名下公司以及新世界集团郑家纯家族的 御用经纪 鼎珮证券共持有万科 H 股 16.66%, 如果万赢证券的 0.7% 以及中策富汇的 3.62% 也确实与许家印关系密切, 则目前许家印友人在万科 H 中持股比例达到 20.98%, 占万科全部股份约 2.5% 加上目前恒大持有的 14.07%, 则已经达到了 16.57%, 超过目前第二大股东华润集团

8 到目前为止, 宝能系持万科股本 25.4%, 华润持股 15.29%, 恒大系持股 14.07%, 安邦持股 6.18%, 万科管理层通过金鹏资管计划持股 4.14%, 万科企业股中心通过德赢资管 ( 德赢 1 号 2 号 ) 计划持有 3.66%, 万科工会持股 0.61% ( 澎湃新闻 12 月 07 日讯 )

9 2012 年迄今 A 股首发公开发行量 单位 : 十亿元 资料来源 :WIND 股权融资规模统计, 截至 2016 年 12 月 09 日 2012 年 1 月迄今指数表现 资料来源 :WIND 指数历史价格, 截至 2016 年 12 月 09 日 最近一年房地产板块涨跌幅对比 资料来源 :WIND 指数历史价格, 截至 2016 年 12 月 09 日

10 2013 年迄今房地产行业 A 股再融资情况 资料来源 :wind 及公司公告, 截至 2016 年 12 月 09 日 增发情况 股票代码 公司简称 发行规模 ( 亿元 ) SZ 京蓝科技 实施 增发公告日实施进度主承销商 SZ 京蓝科技 实施华泰联合证券有限责任公司 SZ 金科股份 实施 SH 香江控股 实施 长城证券股份有限公司, 华泰联合证券有限责任公司 SH 大名城 实施申万宏源证券承销保荐有限责任公司 SH 电子城 实施广州证券股份有限公司, 海通证券股份有限公司 SH 市北高新 实施湘财证券股份有限公司 SH 万通地产 实施红塔证券股份有限公司 SH 格力地产 实施新时代证券股份有限公司 SZ 东旭蓝天 实施 SZ 新光圆成 实施西南证券股份有限公司 摩根士丹利华鑫证券有限责任公司, 广州证券股份有限公司 SZ 南国置业 实施中德证券股份有限公司, 海际证券有限责任公司 SH 首开股份 实施中信证券股份有限公司 SH 保利地产 实施中信证券股份有限公司 SZ 三湘印象 实施 SZ 三湘印象 实施中信建投证券股份有限公司 SZ 大港股份 实施国信证券股份有限公司 SZ 顺发恒业 实施广发证券股份有限公司 SZ 大港股份 实施 SZ 天润数娱 实施中信建投证券股份有限公司 SZ 中弘股份 实施东兴证券股份有限公司 SZ 新光圆成 实施 SH 雅戈尔 实施中信证券股份有限公司 SH 粤泰股份 实施广州证券股份有限公司 SZ 滨江集团 实施中信证券股份有限公司 SH 粤泰股份 实施 SH 嘉宝集团 实施中信证券股份有限公司 SZ 泛海控股 实施 SH 上实发展 实施海通证券股份有限公司 SH 华夏幸福 实施 SZ 福星股份 实施国信证券股份有限公司 中信建投证券股份有限公司, 高盛高华证券有限责任公司, 瑞银证券有限责任公司, 平安证券有限责任公司, 华福证券有限责任公司 中信证券股份有限公司, 华泰联合证券有限责任公司 SH 凤凰股份 实施申万宏源证券承销保荐有限责任公司 SZ 中天城投 实施海通证券股份有限公司 SZ 招商蛇口 实施中信证券股份有限公司, 招商证券股份有限公司 SZ 阳光城 实施中信证券股份有限公司 SZ 荣盛发展 实施招商证券股份有限公司

11 SH 世茂股份 实施海通证券股份有限公司 SH 黑牡丹 实施东海证券股份有限公司 SZ 苏宁环球 实施华泰联合证券有限责任公司 SZ 中洲控股 实施中信证券股份有限公司 SH 香江控股 实施西南证券股份有限公司 SH 华发股份 实施国金证券股份有限公司 SH 新湖中宝 实施 SH 光明地产 实施 SZ 京汉股份 实施 SH 香江控股 实施 西南证券股份有限公司, 瑞银证券有限责任公司, 国泰君安证券股份有限公司, 中银国际证券有限责任公司海通证券股份有限公司, 华福证券有限责任公司, 国泰君安证券股份有限公司 SH 上海临港 实施国泰君安证券股份有限公司 SH 上海临港 实施 SZ 泰禾集团 实施 SZ 财信发展 实施安信证券股份有限公司 SH 天业股份 实施中德证券有限责任公司 SH 光明地产 实施 中信建投证券股份有限公司, 东兴证券股份有限公司 SZ 皇庭国际 实施华泰联合证券有限责任公司 SH 市北高新 实施湘财证券股份有限公司 SH 浦东金桥 实施国泰君安证券股份有限公司 SZ 南山控股 实施国泰君安证券股份有限公司 SH 绿地控股 实施 SH 市北高新 实施 SZ 南山控股 实施 SH 苏州高新 实施东吴证券股份有限公司 SZ 世联行 实施招商证券股份有限公司 SZ 大港股份 实施华泰联合证券有限责任公司 SH 蓝光发展 实施中信证券股份有限公司 SZ 新华联 实施西南证券股份有限公司 SH 蓝光发展 实施 SZ 世荣兆业 实施 SH 天津松江 实施中信建投证券股份有限公司 SH 宋都股份 实施齐鲁证券有限公司 SZ 金科股份 实施安信证券股份有限公司 SZ 中天城投 实施海通证券股份有限公司 SH 新湖中宝 实施 西南证券股份有限公司, 瑞银证券有限责任公司, 中国国际金融有限公司 SZ 中弘股份 实施华泰联合证券有限责任公司 SZ 三湘印象 实施国金证券股份有限公司 SH 西藏城投 实施东方花旗证券有限公司 SZ 广宇集团 实施招商证券股份有限公司 SZ 阳光城 实施华泰联合证券有限责任公司 SH 大名城 实施国金证券股份有限公司 SZ 莱茵体育 实施西南证券股份有限公司 SH 迪马股份 实施海通证券股份有限公司 SH 华丽家族 实施华英证券有限责任公司 SH 北京城建 实施中信建投证券股份有限公司

12 SH 天业股份 实施中信证券股份有限公司 SH 天业股份 实施 SZ 天保基建 实施中德证券有限责任公司 SH 迪马股份 实施 SZ 华联股份 实施 SH 香江控股 证监会批准西南证券股份有限公司 SZ 新华联 证监会批准西南证券股份有限公司 瑞信方正证券有限责任公司, 中国国际金融有限公司, 华融证券股份有限公司, 第一创业摩根大通证券有限责任公司 SH 天津松江 发审委通过国泰君安证券股份有限公司 SH 上海临港 发审委通过国泰君安证券股份有限公司 SH 上海临港 发审委通过 / SZ 海航投资 发审委通过中德证券有限责任公司 SH 华丽家族 发审委通过浙商证券股份有限公司 SZ 华联股份 发审委通过 / SZ 华联股份 发审委通过华泰联合证券有限责任公司 SZ 泛海控股 发审委通过中信建投证券股份有限公司 SH 新城控股 发审委通过摩根士丹利华鑫证券有限责任公司 SZ 中洲控股 发审委通过 / SZ 嘉凯城 发审委通过中信建投证券股份有限公司 SZ 中国武夷 股东大会通过 / SH 云南城投 股东大会通过 / SH 华鑫股份 股东大会通过国泰君安证券股份有限公司 SH 华鑫股份 股东大会通过 / SZ 东旭蓝天 股东大会通过广州证券股份有限公司 SZ 福星股份 股东大会通过 / SZ 美好置业 股东大会通过 / SH 九鼎投资 股东大会通过广州证券股份有限公司 SZ 阳光城 股东大会通过 / SH 迪马股份 股东大会通过 / SH 鲁商置业 股东大会通过 / SZ 中房地产 股东大会通过 / SZ *ST 珠江 股东大会通过 / SZ *ST 珠江 股东大会通过东兴证券股份有限公司 SZ 荣盛发展 股东大会通过 / SZ 世联行 股东大会通过 / SZ 广宇发展 股东大会通过 / SZ 广宇发展 股东大会通过 SZ 苏宁环球 股东大会通过 / SZ 南山控股 股东大会通过中信证券股份有限公司 SH 绿地控股 股东大会通过 / SZ 泰禾集团 股东大会通过国信证券股份有限公司 SH 天地源 股东大会通过平安证券股份有限公司 SZ 中天城投 股东大会通过 / SZ 中弘股份 股东大会通过东兴证券股份有限公司 SH 中房股份 股东大会通过招商证券股份有限公司 SH 中房股份 股东大会通过 / SZ 中粮地产 股东大会通过 / 中信证券股份有限公司, 长江证券承销保荐有限公司

13 SZ 银亿股份 股东大会通过摩根士丹利华鑫证券有限责任公司 SZ 银亿股份 股东大会通过 / SZ 万泽股份 股东大会通过 / SZ 海德股份 股东大会通过 / SZ 绿景控股 股东大会通过 / SH 万业企业 股东大会通过 / SZ 万泽股份 股东大会通过 / SH 信达地产 董事会预案 SH 西藏城投 董事会预案东方花旗证券有限公司 SH 西藏城投 董事会预案 / SH *ST 中企 董事会预案 / 申万宏源证券承销保荐有限责任公司, 信达证券股份有限公司 SH *ST 中企 董事会预案中国国际金融股份有限公司 SZ 万科 A 董事会预案 / SZ 阳光股份 董事会预案 /

14 可转债情况 股票代码 公司简称 转股价格 ( 元 ) 募集资金 ( 亿元 ) 期限 票面利率 SZ 万泽股份 % 实施 SZ 万泽股份 % 实施 SH 格力地产 % 实施 公开发行日实施进度主承销商 SH 冠城大通 % 实施中信证券股份有限公司 SH 粤泰股份 / / / 董事会预案 / 公司债情况 股票代码 公司简称 发行规模 ( 亿元 ) 期限票面利率债项评级起息日实施进度主承销商 SH 首开股份 % / 实施 中德证券有限责任公司, 中信证券股份有限公司 SZ 中弘股份 % AA 实施新时代证券股份有限公司 SZ 天保基建 % AA 实施中德证券有限责任公司 SZ 福星股份 % / 实施中信建投证券股份有限公司 SZ 中天城投 % AA 实施 海通证券股份有限公司, 海际证券有限责任公司, 光大证券股份有限公司, 中德证券有限责任公司 SZ 福星股份 % / 实施中信建投证券股份有限公司 SH 新城控股 % / 实施 SH 蓝光发展 % AA 实施 中信证券股份有限公司, 摩根士丹利华鑫证券有限责任公司中信证券股份有限公司, 国信证券股份有限公司 SZ 金融街 % AAA 实施中信建投证券股份有限公司 SZ 金融街 % AAA 实施中信建投证券股份有限公司 SZ 阳光城 % AA 实施中信证券股份有限公司 SZ 中天城投 % AA 实施 海通证券股份有限公司, 海际证券有限责任公司, 光大证券股份有限公司, 中德证券有限责任公司 SZ 荣盛发展 % / 实施中信建投证券股份有限公司 SZ 荣盛发展 % / 实施中信建投证券股份有限公司 SH 华业资本 % / 实施国泰君安证券股份有限公司 SZ 中房地产 % / 实施华融证券股份有限公司 SZ 顺发恒业 % AA 实施 SH 蓝光发展 % AA 实施 SH 新城控股 % / 实施 申万宏源证券承销保荐有限责任公司中信证券股份有限公司, 国信证券股份有限公司中信证券股份有限公司, 摩根士丹利华鑫证券有限责任公司 SH 大名城 % AA 实施宏信证券有限责任公司 SH 大名城 B % AA 实施宏信证券有限责任公司 SH 华发股份 % / 实施华金证券有限责任公司 SH 珠江实业 % AA 实施万联证券有限责任公司 SH 首开股份 % / 实施 SH 云南城投 % AAA 实施 中德证券有限责任公司, 中信证券股份有限公司中信建投证券股份有限公司, 广发证券股份有限公司 SZ 福星股份 % / 实施中信建投证券股份有限公司 SZ 中天城投 % AA 实施海通证券股份有限公司, 海际证

15 券有限责任公司, 光大证券股份有限公司, 中德证券有限责任公司 SZ 广宇集团 % AA 实施招商证券股份有限公司 SH 天地源 % / 实施开源证券股份有限公司 SH 大名城 B % AA 实施中信建投证券股份有限公司 SZ 阳光城 % AA 实施中信证券股份有限公司 SH 大名城 % AA 实施中信建投证券股份有限公司 SZ 阳光城 % / 实施中信证券股份有限公司 SH 京投发展 % / 实施中信建投证券股份有限公司 SH 宁波富达 % / 实施华融证券股份有限公司 SZ 银亿股份 % AA 实施招商证券股份有限公司 SZ 中天城投 % AA 实施 SH 新城控股 % AA 实施 SH 信达地产 % AA 实施 海通证券股份有限公司, 海际证券有限责任公司, 光大证券股份有限公司, 中德证券有限责任公司中信证券股份有限公司, 摩根士丹利华鑫证券有限责任公司信达证券股份有限公司, 申万宏源证券承销保荐有限责任公司, 中信建投证券股份有限公司 SZ 泛海控股 % AA 实施中信建投证券股份有限公司 SZ 滨江集团 % AA 实施中信证券股份有限公司 SH 华夏幸福 % / 实施兴业证券股份有限公司 SZ 银亿股份 % AA 实施招商证券股份有限公司 SZ 荣盛发展 % AA 实施中信建投证券股份有限公司 SZ 荣盛发展 % AA 实施中信建投证券股份有限公司 SZ 金科股份 % / 实施中山证券有限责任公司 SZ 金科股份 % / 实施中山证券有限责任公司 SH 迪马股份 % / 实施东吴证券股份有限公司 SH 迪马股份 % / 实施东吴证券股份有限公司 SZ 阳光城 % / 实施中信证券股份有限公司 SZ 阳光股份 % AA 实施民生证券股份有限公司 SH 新黄浦 % / 实施国信证券股份有限公司 SZ 金融街 % / 实施中信建投证券股份有限公司 SH 世茂股份 % AA 实施中国国际金融股份有限公司 SZ 银亿股份 % AA 实施招商证券股份有限公司 SH 天房发展 % / 实施 SH 天房发展 % / 实施 SH 黑牡丹 % AA 实施 SZ 中房地产 % AAA 实施 海通证券股份有限公司, 中信建投证券股份有限公司, 渤海证券股份有限公司海通证券股份有限公司, 中信建投证券股份有限公司, 渤海证券股份有限公司第一创业摩根大通证券有限责任公司华融证券股份有限公司, 长城证券股份有限公司 SZ 中弘股份 % AA 实施新时代证券股份有限公司 SH 迪马股份 % AA 实施东吴证券股份有限公司 SH 珠江实业 % AA 实施万联证券有限责任公司 SH 格力地产 % / 实施 中泰证券股份有限公司, 长江证券承销保荐有限公司 SZ 银亿股份 % AA 实施招商证券股份有限公司

16 SH 华夏幸福 % / 实施 SH 云南城投 % AAA 实施 兴业证券股份有限公司, 招商证券股份有限公司, 中信建投证券股份有限公司中信建投证券股份有限公司, 广发证券股份有限公司 SZ 荣盛发展 % AA 实施中信建投证券股份有限公司 SH 新黄浦 % / 实施国信证券股份有限公司 SZ 福星股份 % / 实施中信建投证券股份有限公司 SZ 福星股份 % / 实施中信建投证券股份有限公司 SZ 阳光城 % / 实施中信证券股份有限公司 SH 华业资本 % / 实施国泰君安证券股份有限公司 SH 华远地产 % / 实施中国国际金融股份有限公司 SZ 金融街 % / 实施中信建投证券股份有限公司 SZ 新华联 % AA 实施西南证券股份有限公司 SH 华夏幸福 % / 实施 SH 信达地产 % AA 实施 兴业证券股份有限公司, 招商证券股份有限公司, 中信建投证券股份有限公司信达证券股份有限公司, 申万宏源证券承销保荐有限责任公司, 中信建投证券股份有限公司 SZ 泰禾集团 % AA 实施东兴证券股份有限公司 SZ 泰禾集团 % AA 实施东兴证券股份有限公司 SH 中国高科 % / 实施西部证券股份有限公司 SH 新湖中宝 % AA 实施 SH 华夏幸福 % / 实施 国泰君安证券股份有限公司, 中山证券有限责任公司兴业证券股份有限公司, 招商证券股份有限公司, 中信建投证券股份有限公司 SZ 银亿股份 % AA 实施招商证券股份有限公司 SZ 金科股份 % / 实施中山证券有限责任公司 SZ 金科股份 % / 实施中山证券有限责任公司 SZ 金科股份 % / 实施中山证券有限责任公司 SH 迪马股份 % / 实施东吴证券股份有限公司 SH 迪马股份 % / 实施东吴证券股份有限公司 SH 北辰实业 % AA 实施瑞银证券有限责任公司 SH 华夏幸福 % AA 实施 兴业证券股份有限公司, 招商证券股份有限公司, 中信建投证券股份有限公司 SZ 荣盛发展 % AA 实施中信建投证券股份有限公司 SZ 金融街 % / 实施中信建投证券股份有限公司 SZ 福星股份 % / 实施中信建投证券股份有限公司 SH 新城控股 % AA 实施 SH 新城控股 % AA 实施 SH 凤凰股份 % AAA 实施 中信证券股份有限公司, 摩根士丹利华鑫证券有限责任公司, 中信建投证券股份有限公司中信证券股份有限公司, 摩根士丹利华鑫证券有限责任公司, 中信建投证券股份有限公司申万宏源证券承销保荐有限责任公司 SZ 银亿股份 % AA 实施招商证券股份有限公司 SZ 泰禾集团 % AA 实施 广发证券股份有限公司, 长城证券股份有限公司 SH 大名城 % / 实施宏信证券有限责任公司 SH 大名城 B % / 实施宏信证券有限责任公司

17 SH 华夏幸福 % AA 实施 兴业证券股份有限公司, 招商证券股份有限公司, 中信建投证券股份有限公司 SZ 三湘印象 % AA 实施海通证券股份有限公司 SZ 泛海控股 % AA 实施中信建投证券股份有限公司 SH 金地集团 % AAA 实施 SH 金地集团 % AAA 实施 中国国际金融股份有限公司, 国信证券股份有限公司中国国际金融股份有限公司, 国信证券股份有限公司 SH 华发股份 % / 实施华金证券有限责任公司 SH 华发股份 % / 实施华金证券有限责任公司 SZ 中天城投 % AA 实施 光大证券股份有限公司, 兴业证券股份有限公司, 招商证券股份有限公司 SH *ST 中企 % / 实施中信建投证券股份有限公司 SZ 中天城投 % AA 实施 光大证券股份有限公司, 兴业证券股份有限公司, 招商证券股份有限公司 SH 世茂股份 % AA 实施中国国际金融股份有限公司 SH 京投发展 % / 实施中信建投证券股份有限公司 SZ 金科股份 % AA 实施华泰联合证券有限责任公司 SZ 金科股份 % AA 实施华泰联合证券有限责任公司 SH 信达地产 % AA 实施 信达证券股份有限公司, 申万宏源证券承销保荐有限责任公司, 中信建投证券股份有限公司 SZ 中房地产 % AAA 实施华融证券股份有限公司 SH 上实发展 % AA 实施中信建投证券股份有限公司 SH 华远地产 % / 实施中国国际金融股份有限公司 SZ 泛海控股 % AA 实施中信建投证券股份有限公司 SH 华夏幸福 % AA 实施 兴业证券股份有限公司, 招商证券股份有限公司, 中信建投证券股份有限公司 SH 华业资本 % / 实施国泰君安证券股份有限公司 SH 华发股份 % / 实施华金证券有限责任公司 SH *ST 中企 % / 实施中信建投证券股份有限公司 SH 华发股份 % / 实施华金证券有限责任公司 SH 华夏幸福 % AA 实施 SH 信达地产 % AA 实施 中信证券股份有限公司, 兴业证券股份有限公司, 光大证券股份有限公司信达证券股份有限公司, 申万宏源证券承销保荐有限责任公司, 中信建投证券股份有限公司 SZ 中航地产 % AAA 实施中航证券有限公司 SZ 金融街 % / 实施中信建投证券股份有限公司 SH 保利地产 % AAA 实施 SH 保利地产 % AAA 实施 SH 鲁商置业 % AA 实施 中信证券股份有限公司, 中国国际金融股份有限公司中信证券股份有限公司, 中国国际金融股份有限公司平安证券有限责任公司, 华泰联合证券有限责任公司 SZ 中弘股份 % AA 实施新时代证券股份有限公司 SZ 荣盛发展 % AA 实施中信建投证券股份有限公司 SH 苏州高新 % AA 实施国泰君安证券股份有限公司 SZ 中弘股份 % AA 实施东兴证券股份有限公司 SZ 泛海控股 % AA 实施中信建投证券股份有限公司

18 SH 华夏幸福 % AA 实施 SZ 中天城投 % AA 实施 SH 保利地产 % AAA 实施 SH 保利地产 % AAA 实施 中信证券股份有限公司, 兴业证券股份有限公司, 光大证券股份有限公司光大证券股份有限公司, 兴业证券股份有限公司, 招商证券股份有限公司中信证券股份有限公司, 中国国际金融股份有限公司中信证券股份有限公司, 中国国际金融股份有限公司 SH 华远地产 % / 实施中国国际金融股份有限公司 SH 首开股份 % / 实施中信证券股份有限公司 SH 迪马股份 % / 实施中信建投证券股份有限公司 SZ 中天城投 % AA 实施 光大证券股份有限公司, 兴业证券股份有限公司, 招商证券股份有限公司 SH 华业资本 % / 实施国泰君安证券股份有限公司 SZ 银亿股份 % AA 实施招商证券股份有限公司 SZ 泰禾集团 % AA 实施 SZ 泰禾集团 % AA 实施 广发证券股份有限公司, 长城证券股份有限公司广发证券股份有限公司, 长城证券股份有限公司 SZ 泛海控股 % AA 实施中信建投证券股份有限公司 SH 市北 B 股 % AA 实施湘财证券股份有限公司 SH 市北高新 % AA 实施湘财证券股份有限公司 SZ 金科股份 % AA 实施华泰联合证券有限责任公司 SZ 荣盛发展 % AA 实施中信建投证券股份有限公司 SZ 荣盛发展 % AA 实施中信建投证券股份有限公司 SH 保利地产 % AAA 实施 SH 保利地产 % AAA 实施 中信证券股份有限公司, 中国国际金融股份有限公司中信证券股份有限公司, 中国国际金融股份有限公司 SZ 阳光城 % AA 实施中信证券股份有限公司 SZ 中天城投 % AA 实施平安证券有限责任公司 SH 大名城 B % / 实施 中信证券股份有限公司, 宏信证券有限责任公司 SZ 中国武夷 % AA 实施兴业证券股份有限公司 SH 大名城 % / 实施 中信证券股份有限公司, 宏信证券有限责任公司 SH *ST 中企 % / 实施中信建投证券股份有限公司 SH 华发股份 % AA 实施国金证券股份有限公司 SH 中国国贸 % AA 实施华泰联合证券有限责任公司 SZ 中天城投 % AA 实施 光大证券股份有限公司, 兴业证券股份有限公司, 招商证券股份有限公司 SZ 阳光城 % AA 实施中信证券股份有限公司 SH 中国高科 % / 实施西部证券股份有限公司 SH 新城控股 % AA 实施 中信证券股份有限公司, 摩根士丹利华鑫证券有限责任公司, 中信建投证券股份有限公司 SH 大名城 B % AA 实施中信建投证券股份有限公司 SH 大名城 % AA 实施中信建投证券股份有限公司 SZ 南国置业 % AA 实施华英证券有限责任公司 SH 新城控股 % AA 实施 中信证券股份有限公司, 摩根士丹利华鑫证券有限责任公司, 中信建投证券股份有限公司

19 SZ 南国置业 % / 实施长江证券承销保荐有限公司 SZ 阳光城 % AA 实施中信证券股份有限公司 SH 云南城投 % AAA 实施 SZ 荣盛发展 % AA 实施 中信建投证券股份有限公司, 广发证券股份有限公司第一创业摩根大通证券有限责任公司 SH 首开股份 % / 实施中信证券股份有限公司 SZ 荣盛发展 % AA 实施 SH 华夏幸福 % AA 实施 SZ 海航投资 % AA 实施 第一创业摩根大通证券有限责任公司中信证券股份有限公司, 兴业证券股份有限公司, 光大证券股份有限公司中德证券有限责任公司, 瑞信方正证券有限责任公司 SH 迪马股份 % / 实施中信建投证券股份有限公司 SZ 泰禾集团 % AA 实施 中信建投证券股份有限公司, 中银国际证券有限责任公司 SZ 金融街 % / 实施中信建投证券股份有限公司 SH 金地集团 % AAA 实施 中国国际金融股份有限公司, 国信证券股份有限公司 SH 西藏城投 % AA 实施中国银河证券股份有限公司 SZ 中天城投 % AA 实施平安证券有限责任公司 SH 华夏幸福 % AA 实施招商证券股份有限公司 SZ 泰禾集团 % AA 实施 中信建投证券股份有限公司, 中银国际证券有限责任公司 SZ 万科 A % AAA 实施中信证券股份有限公司 SZ 泛海控股 % / 实施中信建投证券股份有限公司 SZ 荣盛发展 % AA 实施 第一创业摩根大通证券有限责任公司 SZ 中洲控股 % AA 实施中信证券股份有限公司 SH 华远地产 % / 实施中信建投证券股份有限公司 SH 新湖中宝 % AA 实施 国泰君安证券股份有限公司, 中山证券有限责任公司 SH 华夏幸福 % AA 实施兴业证券股份有限公司 SH 天地源 % AA 实施中国银河证券股份有限公司 SH 天地源 % AA 实施中国银河证券股份有限公司 SH 华夏幸福 % AA 实施兴业证券股份有限公司 SZ 金融街 % AAA 实施中信建投证券股份有限公司 SZ 金科股份 % AA 实施安信证券股份有限公司 SH 冠城大通 % AA 实施中信证券股份有限公司 SZ 金融街 % AAA 实施中信建投证券股份有限公司 SZ 金融街 % AAA 实施中信建投证券股份有限公司 SZ 中粮地产 % AA 实施 中信证券股份有限公司, 中国国际金融股份有限公司 SZ 阳光城 % AA 实施中信证券股份有限公司 SZ 中房地产 % AAA 实施 SZ 泰禾集团 % AA 实施 华融证券股份有限公司, 长城证券股份有限公司中信建投证券股份有限公司, 东兴证券股份有限公司 SZ 荣安地产 % AA 实施西南证券股份有限公司 SH 天房发展 % AA 实施海通证券股份有限公司 SH 天房发展 % AA 实施中德证券有限责任公司 SH 华业资本 % / 实施国金证券股份有限公司 SZ 阳光城 % AA 实施中信证券股份有限公司

20 SZ 阳光城 % AA 实施长城证券股份有限公司 SH 华夏幸福 % AA 实施兴业证券股份有限公司 SZ 荣盛发展 % AA 实施 SZ 荣盛发展 % AA 实施 SH 新湖中宝 % AA 实施 第一创业摩根大通证券有限责任公司第一创业摩根大通证券有限责任公司国泰君安证券股份有限公司, 中山证券有限责任公司 SZ 天保基建 % AA 实施中德证券有限责任公司 SH 北京城建 % AA 实施 中信建投证券股份有限公司, 东吴证券股份有限公司 SH 迪马股份 % AA 实施中信建投证券股份有限公司 SZ 新华联 % AA 实施西南证券股份有限公司 SH 京投发展 % AAA 实施浙商证券股份有限公司 SZ 荣盛发展 % AA 实施 第一创业摩根大通证券有限责任公司 SZ 阳光城 % AA 实施长城证券股份有限公司 SH 首开股份 % AA 实施中信证券股份有限公司 SH 苏州高新 % AA 实施国泰君安证券股份有限公司 SH 华远地产 % AA 实施中信证券股份有限公司 SZ 新华联 % AA 实施西南证券股份有限公司 SH 上实发展 % AA 实施中信建投证券股份有限公司 SZ 深振业 A % AA 实施招商证券股份有限公司 SH 北辰实业 % AA 实施瑞银证券有限责任公司 SH 北辰实业 % AA 实施瑞银证券有限责任公司 SZ 福星股份 % AA 实施 华西证券股份有限公司, 国信证券股份有限公司 SZ 中弘股份 % AA 实施广州证券股份有限公司 SH 香江控股 % AA 实施西南证券股份有限公司 SH 金桥 B 股 % AAA 实施国泰君安证券股份有限公司 SH 浦东金桥 % AAA 实施国泰君安证券股份有限公司 SH 黑牡丹 % AA 实施 第一创业摩根大通证券有限责任公司 SH 嘉宝集团 % AA 实施东方花旗证券有限公司 SH *ST 中企 % AA 实施中信建投证券股份有限公司 SH 卧龙地产 % AA 实施 浙商证券股份有限公司, 国开证券有限责任公司 SH 凤凰股份 % AAA 实施申银万国证券股份有限公司 SZ 福星股份 % AA 实施 华西证券股份有限公司, 国信证券股份有限公司 SH 中国国贸 % AA 实施华泰联合证券有限责任公司 SZ 渝开发 % AAA 实施金元证券股份有限公司 SH 天房发展 % AA 实施 SZ 滨江集团 SH 蓝光发展 SZ 荣盛发展 不超过 7 7 年 ) 不超过 7 7 年 ) 不超过 7 / / 股东大会通过 / / / 股东大会通过 / / / 股东大会通过 / 安信证券股份有限公司, 瑞信方正证券有限责任公司

21 SH 大名城 SH 新湖中宝 SH 浦东金桥 SH 华夏幸福 SH 黑牡丹 SH 信达地产 SH 华夏幸福 SH 天津松江 SH 珠江实业 SZ 泰禾集团 SH 迪马股份 SH 香江控股 SZ 合肥城建 年 ), 可以为单一期限品种, 也可以是多种期限的混合品种不超过 5 5 年 ) 不超过 7 7 年 ) 不超过 5 5 年 ) 不超过 7 年不超过 3 年不超过 3 年不超过 10 年不超过 5 年期 ( 含 5 年 ) 不超过 7 年不超过 5 5 年 ) 不超过 5 年不超过 4 年本次发行的公司债券期限为 3 年. / / 股东大会通过 / / / 股东大会通过 / / / 股东大会通过 / / / 股东大会通过 / / / 股东大会通过 / / / 股东大会通过 / / / 股东大会通过 / / / 股东大会通过 / / / 股东大会通过 / / / 股东大会通过 / / / 股东大会通过 / / / 股东大会通过 / / / 股东大会通过 / SH 栖霞建设 期限 / / 股东大会通过 /

22 SZ 中洲控股 SH 金地集团 SZ 美好置业 SZ 京汉股份 SZ 招商蛇口 SH 保利地产 SZ 中航地产 SH 陆家嘴 SZ 南国置业 SH 宋都股份 SZ 苏宁环球 不超过 5 年不超过 5 5 年 ) 不超过 年 ) 不超过 5 5 年 ) 不超过 3 年期 ( 含 3 年 ) 不超过 15 年普通公司债券的期限为不超过 年 ), 可续期公司债券基础期限不超过 10 年 ( 含 10 年 ) 不超过 5 5 年 ) 不超过 5 5 年 ) 不超过 3 3 年 ) 不超过 5 5 年 ) 不超过 5 / / 股东大会通过 / / / 股东大会通过 / / / 股东大会通过 / / / 股东大会通过 / / / 股东大会通过 / / / 股东大会通过 / / / 股东大会通过 / / / 股东大会通过 / / 股东大会通过 / / / 股东大会通过 / / / 股东大会通过 / 国泰君安证券股份有限公司, 爱建证券有限责任公司

23 SZ 阳光城 SH 首开股份 年 ) 不超过 7 7 年 ) 不超过 7 7 年 ) / / 董事会预案 / / / 董事会预案 / SZ 中弘股份 年 / / 董事会预案 / SZ 金融街 / / 董事会预案中信建投证券股份有限公司 SZ 中洲控股 9.00 / / 董事会预案 / SZ 中弘股份 年 / / 董事会预案 / SZ 财信发展 SH 华鑫股份 7.50 不超过 5 5 年 ) 不超过 7 7 年 ) / / 停止实施 / / / 停止实施 摩根士丹利华鑫证券有限责任公司 中期票据情况 股票代码公司简称发行规模期限 票面利率 债项评级起息日实施进度主承销商 SZ 渝开发 % AAA 实施兴业银行股份有限公司 SH 保利地产 % AAA 实施 中国建设银行股份有限公司, 中信证券股份有限公司 SH 新黄浦 % AA 实施招商银行股份有限公司 SH 光明地产 % AAA 实施兴业银行股份有限公司 SH 金地集团 % AAA 实施 SH 蓝光发展 % AA 实施 中国农业银行股份有限公司, 北京银行股份有限公司中信银行股份有限公司, 中国农业银行股份有限公司 SH 光明地产 % AAA 实施上海浦东发展银行股份有限公司 SH 蓝光发展 % AA 实施 SZ 泰禾集团 % AA 实施 中信银行股份有限公司, 中国农业银行股份有限公司中信建投证券股份有限公司, 中信银行股份有限公司 SH 京能置业 % AAA 实施招商银行股份有限公司 SZ 金科股份 % AA 实施 SZ 万科 A % AAA 实施 SZ 万科 A % AAA 实施 中国农业银行股份有限公司, 中国工商银行股份有限公司北京银行股份有限公司, 中国农业银行股份有限公司中国工商银行股份有限公司, 兴业银行股份有限公司 SZ 顺发恒业 % AA 实施中国光大银行股份有限公司 SH 电子城 % AA 实施 SH 金地集团 % AAA 实施 SH 金地集团 % AAA 实施 SH 栖霞建设 % AA 实施 华夏银行股份有限公司, 北京银行股份有限公司中信银行股份有限公司, 上海银行股份有限公司招商银行股份有限公司, 兴业银行股份有限公司中国工商银行股份有限公司, 交通银行股份有限公司

24 SH 迪马股份 % AA 实施上海浦东发展银行股份有限公司 SH 蓝光发展 % AA 实施 SH 信达地产 % AA 实施 SH 万通地产 % AA 实施 中信银行股份有限公司, 中国农业银行招商银行股份有限公司, 中信银行股份有限公司中国国际金融股份有限公司, 北京银行股份有限公司 SH 黑牡丹 % / 实施中国民生银行股份有限公司 SZ 金科股份 % AA 实施 SZ 滨江集团 % AA 实施 SZ 万科 A % AAA 实施 SH 天地源 % AA 实施 SZ 万科 A % AAA 实施 中国农业银行股份有限公司, 中国工商银行股份有限公司兴业银行股份有限公司, 中信证券股份有限公司北京银行股份有限公司, 中国农业银行股份有限公司中国银河证券股份有限公司, 中信银行股份有限公司中国工商银行股份有限公司, 兴业银行股份有限公司 SZ 南国置业 % / 实施浙商银行股份有限公司 SH 金地集团 % AAA 实施 SH 金地集团 % AAA 实施 SZ 中天城投 % AA 实施 SZ 泛海控股 % AA 实施 中信银行股份有限公司, 上海银行股份有限公司招商银行股份有限公司, 兴业银行股份有限公司上海浦东发展银行股份有限公司, 光大证券股份有限公司北京银行股份有限公司, 中信建投证券股份有限公司 SZ 新华联 % AA 实施中信银行股份有限公司 SH 信达地产 % AA 实施 SH *ST 中企 % AA 实施 SH 苏州高新 % AA 实施 SH 金地集团 % AAA 实施 SZ 中粮地产 % AA 实施 SH 南京高科 % AA 实施 SH 栖霞建设 % AA 实施 SH 世茂股份 % AA 实施 SH 黑牡丹 % AA 实施 SH 首开股份 % AA 实施 SH 上实发展 % AA 实施 SH 信达地产 % AA 实施 招商银行股份有限公司, 中信银行股份有限公司中国光大银行股份有限公司, 兴业银行股份有限公司中国银行股份有限公司, 南京银行股份有限公司中国工商银行股份有限公司, 中国农业银行股份有限公司中国建设银行股份有限公司, 中信银行股份有限公司南京银行股份有限公司, 招商银行股份有限公司中国工商银行股份有限公司, 交通银行股份有限公司中国国际金融股份有限公司, 上海银行股份有限公司北京银行股份有限公司, 江苏银行股份有限公司中国建设银行股份有限公司, 北京银行股份有限公司北京银行股份有限公司, 中国建设银行股份有限公司招商银行股份有限公司, 中信银行股份有限公司 SZ 华联股份 % / 实施北京银行股份有限公司 SH *ST 中企 % AA 实施 SH 保利地产 % AAA 实施 中国光大银行股份有限公司, 兴业银行股份有限公司中国建设银行股份有限公司, 中信证券股份有限公司 SZ 南国置业 % AA 实施中信银行股份有限公司

25 SH 金地集团 % AAA 实施 SZ 金融街 % AAA 实施 SH 城投控股 % AAA 实施 SH 城投控股 % AAA 实施 SH 世茂股份 % AA 实施 中国建设银行股份有限公司, 中国工商银行股份有限公司国泰君安证券股份有限公司, 中国工商银行股份有限公司国泰君安证券股份有限公司, 中国建设银行股份有限公司国泰君安证券股份有限公司, 中国建设银行股份有限公司中国国际金融有限公司, 上海银行股份有限公司 SH 黑牡丹 % / 实施中国民生银行股份有限公司 SH 保利地产 % AAA 实施 中国建设银行股份有限公司, 中信证券股份有限公司 SZ 华联股份 % / 实施北京银行股份有限公司 SZ 金融街 % AAA 实施 SH 保利地产 % AAA 实施 SZ 万科 A % AAA 实施 国泰君安证券股份有限公司, 中国工商银行股份有限公司中国建设银行股份有限公司, 中信证券股份有限公司中国工商银行股份有限公司, 招商银行股份有限公司 SH 黑牡丹 % / 实施兴业银行股份有限公司 SH 陆家 B 股 % AAA 实施 SH 陆家嘴 % AAA 实施 SH 世茂股份 % AA 实施 中国工商银行股份有限公司, 交通银行股份有限公司中国工商银行股份有限公司, 交通银行股份有限公司中国国际金融有限公司, 上海银行股份有限公司 SH 黑牡丹 % / 实施中国民生银行股份有限公司 SH 陆家嘴 % AAA 实施 SH 陆家 B 股 % AAA 实施 SH 城投控股 % AAA 实施 SH 世茂股份 % AA 实施 SH 城投控股 % / 实施 中国工商银行股份有限公司, 交通银行股份有限公司中国工商银行股份有限公司, 交通银行股份有限公司中国国际金融有限公司, 中国民生银行股份有限公司中国国际金融有限公司, 上海银行股份有限公司国家开发银行股份有限公司, 上海银行股份有限公司 SZ 华联股份 % / 实施北京银行股份有限公司 SH 黑牡丹 % / 实施兴业银行股份有限公司 SZ 华联股份 % / 实施北京银行股份有限公司 SH 华发股份 SH 首开股份 注册有效期内一次或分期发行, 单笔期限不超过 5 年约定赎回之前长期存续, 并在发行条款的约定赎回期到期 / / / / / / SZ 南国置业 / / / SZ 滨江集团 不超过 5 5 年 ) / / / 股东大会通过 股东大会通过 股东大会通过 股东大会通过 / / / /

26 SZ 泛海控股 SZ 阳光城 SZ 金融街 SZ 新华联 SH 云南城投 本次发行的中期票据的期限不超过 5 5 年 ) 不超过 年 ). 本次公开发行中期票据期限为不超过 年 ) 不超过 5 5 年 ) 不含权 : 不超过 5 5 年 ) / / / / / / / / / / / / / / / SH 浦东金桥 / / / SH 粤泰股份 SZ 美好置业 SZ 中天城投 SZ 中弘股份 不超过 5 年不超过 5 5 年 ) 不超过 5 5 年 ) 不超过 3 年 / / / / / / / / / / / / SH 黑牡丹 9.00 / / / SZ 荣盛发展 SZ 福星股份 SH 华夏幸福 SH 华夏幸福 不超过 5 年不超过五年不超过 5 年不超过 年 ) / / / 股东大会通过 股东大会通过 股东大会通过 股东大会通过 股东大会通过 股东大会通过股东大会通过 股东大会通过 股东大会通过 股东大会通过股东大会通过股东大会通过 / / / 董事会预案 / / / / 董事会预案 / / / / 董事会预案 / / / / / / / / / / / 兴业银行股份有限公司 中国工商银行股份有限公司, 中国民生银行股份有限公司

27 中国房地产可比公司分析 资料来源 :WIND 数据浏览器, 预测数据为 WIND 根据市场情况整理, 截至 2016 年 12 月 09 日 A 股房地产公司 公司名称 交易货币 股价 52 周市值市盈率 (PE) 市净率 (PB) ( 元 ) 高位低位 ( 亿元 ) TTM 2016E 2017E ( 最新 ) 万科 A RMB 招商蛇口 RMB 保利地产 RMB 绿地控股 RMB 华夏幸福 RMB 陆家嘴 RMB 城投控股 RMB 金地集团 RMB 泛海控股 RMB 海航基础 RMB 新湖中宝 RMB 荣盛发展 RMB 雅戈尔 RMB 金融街 RMB 首开股份 RMB 中天城投 RMB 富森美 RMB 苏宁环球 RMB 张江高科 RMB 金科股份 RMB 银亿股份 RMB 新城控股 RMB 阳光城 RMB 泰禾集团 RMB 深圳华强 RMB 滨江集团 RMB 大名城 RMB 北京城建 RMB 世茂股份 RMB 九鼎投资 RMB 粤泰股份 RMB / / 3.96 中国国贸 RMB 浦东金桥 RMB 蓝光发展 RMB 中体产业 RMB 迪马股份 RMB 中粮地产 RMB / / 3.06 华发股份 RMB

28 中弘股份 RMB / / 1.69 东旭蓝天 RMB / / 1.51 上海临港 RMB 荣安地产 RMB / / 4.54 嘉凯城 RMB 世联行 RMB 市北高新 RMB 新华联 RMB 上实发展 RMB 华丽家族 RMB / / 3.91 中茵股份 RMB 中洲控股 RMB 南京高科 RMB 海宁皮城 RMB 莱茵体育 RMB 三湘印象 RMB 格力地产 RMB 深振业 A RMB / / 2.89 皇庭国际 RMB 顺发恒业 RMB 香江控股 RMB 天业股份 RMB 福星股份 RMB 万通地产 RMB 电子城 RMB 光明地产 RMB 大港股份 RMB 西藏城投 RMB 冠城大通 RMB 华远地产 RMB 财信发展 RMB / / 6.84 苏州高新 RMB 嘉宝集团 RMB 万业企业 RMB 深深房 A RMB / / 4.40 新黄浦 RMB / / 2.82 美好置业 RMB 华联控股 RMB 深物业 A RMB / / 5.18 黑牡丹 RMB 信达地产 RMB *ST 中企 RMB 南国置业 RMB 京汉股份 RMB 中国武夷 RMB 世荣兆业 RMB

29 宁波富达 RMB 华鑫股份 RMB 海航投资 RMB 中润资源 RMB / / 5.04 宋都股份 RMB 万泽股份 RMB 津滨发展 RMB / / 5.87 大连控股 RMB / / 3.82 世纪星源 RMB 海航创新 RMB / / 4.79 渝开发 RMB / / 2.65 凤凰股份 RMB 京投发展 RMB 深赛格 RMB / / 6.05 轻纺城 RMB 卧龙地产 RMB 中航地产 RMB 天房发展 RMB 天保基建 RMB 栖霞建设 RMB 云南城投 RMB 中房股份 RMB 粤宏远 A RMB 阳光股份 RMB 广宇集团 RMB 海德股份 RMB 天津松江 RMB 浙江广厦 RMB 中关村 RMB 珠江实业 RMB / / 2.37 鲁商置业 RMB 亚通股份 RMB 合肥城建 RMB 中房地产 RMB 东湖高新 RMB / / 3.08 长春经开 RMB / / 2.15 绵石投资 RMB 东方银星 RMB / / 铁岭新城 RMB / / 1.51 广宇发展 RMB / / 2.14 天地源 RMB / / 1.90 大龙地产 RMB / / 2.00 海泰发展 RMB / / 2.58 *ST 珠江 RMB 沙河股份 RMB / / 6.29 绿景控股 RMB / / 27.73

30 *ST 山水 RMB / / S 前锋 RMB / / 京能置业 RMB 荣丰控股 RMB / / 6.29 *ST 新梅 RMB / / ST 亚太 RMB / / 总体均值 -8.12x 40.92x 34.18x 5.24x 中值 25.86x 25.58x 21.27x 2.74x 大型开发商均值 18.30x 17.39x 14.40x 2.86x 中值 14.53x 14.71x 12.60x 2.84x 中型开发商均值 44.75x 36.78x 40.83x 3.79x 中值 26.04x 24.17x 17.63x 2.21x 其他开发商均值 x 46.63x 33.51x 6.09x 中值 33.05x 27.38x 23.51x 2.89x

31 港股房地产公司 公司名称 交易货币 股价 52 周市值市盈率 (PE) 市净率 (PB) ( 元 ) 高位低位 ( 亿元 ) TTM 2016E 2017E ( 最新 ) 新鸿基地产 HKD 万科企业 HKD 中国海外发展 HKD 长实地产 HKD 九龙仓集团 HKD 恒基地产 HKD 华润置地 HKD 太古地产 HKD 太古股份公司 A HKD 太古股份公司 B HKD / / 0.18 碧桂园 HKD 会德丰 HKD 新世界发展 HKD 恒隆地产 HKD 信和置业 HKD 中国恒大 HKD 龙湖地产 HKD 丰盛控股 HKD / / 6.87 卓尔集团 HKD / / 3.79 恒隆集团 HKD / / 0.53 TST PROPERTIES HKD / / 0.61 世茂房地产 HKD 希慎兴业 HKD 富力地产 HKD 嘉里建设 HKD 华人置业 HKD / / 0.75 远洋集团 HKD 高银地产 HKD / / 1.60 融创中国 HKD 深圳控股 HKD 鹰君 HKD / / 0.44 中国金茂 HKD SOHO 中国 HKD 宏安地产 ( 旧 ) HKD / / 7.42 宏安地产 HKD / / 7.42 龙光地产 HKD 雅居乐集团 HKD 大悦城地产 HKD 合生创展集团 HKD / / 0.29 嘉年华国际 HKD / 旭辉控股集团 HKD 瑞安房地产 HKD 北京北辰实业股 HKD / / 0.63