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1 房地产行业周报 2016 年 03 月 28 日 东方花旗房地产行业周报 编制部门 : 东方花旗房地产行业组

2 一 房地产行业最新动态

3 房地产行业 / 政策动态 国家发改委马晓河 : 国企应在房地产等领域退足退够 在国企改革中, 国企应从一般竞争性领域退让, 如建筑 金融 交通 房地产 汽车 商贸 烟草 传媒等领域, 并且应该退足 退够 3 月 27 日, 新供给经济学 50 人论坛成员 国家发改委宏观研究院副院长马晓河提出 当日, 由华夏新供给经济学研究院 中国新供给经济学 50 人论坛主办的 国有企业改革 打好供给侧结构性改革攻坚战 理论研讨会在北京召开 马晓河在发言中指出, 国企改革的目的就是要纠正行政性垄断所导致的市场扭曲和资源错配 具体有五个目标, 即治理产能过剩 推动 僵尸企业 退出 释放更多要素资源 释放市场空间 支持创新企业发展 马晓河认为, 国有企业改革的思路是坚持公有制为主体的基本经济制度, 坚持市场化改革方向, 以提高国有资本的集中度和配置效率为核心, 在不同行业和领域对国企的性质和功能要准确定位 具体对策为 两进 两退 一去 两剥离, 通过供给侧结构性改革攻坚克难 具体来看, 两进 是指在命脉行业和战略性领域, 国有企业要 进足 进够, 切实担当起维护国家安全和公共利益的使命 同时, 探索建立特殊法人企业管理制度 当前国企在命脉行业 战略性领域进入不够, 在竞争性行业 资源性行业进的太多太大 马晓河表示, 一是探索建立特殊法人企业管理制度, 确保承担国家安全和稳定责任的国企要持强公益属性, 国企应该进入基础技术 重大技术领域, 如应该进入轴承 航空轴承 军用民用的航空轴承 集成电路 数控机床等领域, 其功能在于是国家的重大技术, 社会引领的方向 二是特殊法人 这个特殊法人应该有特殊法 对传统垄断行业明确区分, 分类推进国企产权 ( 股权 ) 结构改革, 这直接关系到公共利益和保障公平竞争的网络调度环节应该回归公益性, 可以成立国有独资的特殊法人和企业机构 具有自然垄断属性的网络环节, 如电网 铁路网 石油天然气管网 供水供热管网等环节, 在坚持国有控股的前提下, 可以基于股权合作吸引社会资本发展混合所有制, 提高基础性服务的质量和效益 两退 则指在竞争性领域和垄断行业的竞争性环节国企要 退足 退够, 为民间投资者 进得来 稳得住 创造公平竞争环境 马晓河指出, 国企要从一般竞争性领域退让, 如建筑 金融 交通 房地产 汽车 商贸 烟草 传媒等行业 ; 从垄断行业分拆出的竞争性业务环节也要退让, 如发电 铁路客运运输 成品油批发零售等 一去 是指国有企业内部治理要加速去行政化 ; 两剥离 则指剥离国资监管机构的公共服务与出资人代表职能 马晓河强调 ( 证券日报 3 月 28 日讯 ) 房地产营改增应税销售额可扣除土地出让金 随着 3 月 24 日营改增具体方案的公布, 减税利好一一面世 方案规定房地产项目扣除土地出让金后的余额为销售额 专家称, 扣除土地出让金意味着房地产企业缴纳增值税的税基减少, 因此房企需要缴纳的增值税消项税减少 业内称土地出让金占房企成本近四成, 政策的出台有利于降低房企税负, 释放营改增红利 上述利好出自财政部网站 3 月 24 日公布的 关于全面推开营业税改征增值税试点的通知, 通知 称, 房地产开发企业中的一般纳税人销售其开发的房地产项目 ( 选择简易计税方法的房地产老项目除外 ), 以取得的全部价款和价外费用, 扣除受让土地时向政府部门支付的土地价款后的余额为销售额 通知 还明确, 扣除的政府性基金 行政事业性收费或者向政府支付的土地价款, 以省级以上 ( 含省级 ) 财政部门监 ( 印 ) 制的财政票据为合法有效凭证 财政部相关司人士表示, 土地问题当然是我们这次营改增要很慎重对待的问题, 因为它后面直接影响就是房价 土地出让收入我们会做妥善处理, 后续环节抵扣尽量完整 此次政策出台后, 我们对土地出让金的处理更便捷, 对房地产业是一项利好 中国财政科学研究院院长刘尚希告诉 经济参考报 记者, 土地出让金占房地产企业的成本比较高, 本来房地产企业要交的消项税要包括土地出让价款的部分, 现在政策规定扣除之后, 企业的税基变小, 要交的税就会降低 原中国房地产协会副会长朱中一表示, 为企业减负是此次营业税改增值税的目标, 因此, 此次规定房地产业成本中占比最重的土地出让金可以在销售额中扣除, 从计税额度来看, 会有一定的减少, 这也将减少企业的负担 土地税费中所占比例最高的是土地增值税, 而增值税的征收则是按获利增值比例阶梯征收, 所以成本下降后, 整体计算将重新出现一个平衡点, 房价也将有一定的调整 中国社科院财经战略研究院研究员张斌则认为, 目前政策刚刚下发, 也还没有具体的执行细则, 后期的执行与抵扣空间仍难以界定, 实际操作层面上还存在一些具体问题有待明确 此次营改增试点对个人购二手房方面也有了明确的规定 对于非一线城市, 个人将购买不足 2 年的住房对外销售的, 按照 5% 的征收率全额缴纳增值税 ; 个人将购买 2 年以上 ( 含 2 年 ) 的住房对外销售的, 免征增值税 对于北京 上海 广州 深圳四个一线城市, 个人将购买不足 2 年的住房对外销售的, 按照 5% 的征收率全额缴纳增值税 ; 个人将购买 2 年以上 ( 含 2 年 ) 的非普

4 通住房对外销售的, 以销售收入减去购买住房价款后的差额按照 5% 的征收率缴纳增值税 ; 个人将购买 2 年以上 ( 含 2 年 ) 的普通住房对外销售的, 免征增值税 ( 经济参考报 3 月 28 日讯 ) 任泽平 : 当前房市泡沫和 2015 股市泡沫有很多相似之处短板 数据显示, 截至 2015 年 12 月末, 共有 49 家保险机构获准投资境外市场, 投资余额为 亿美元 这一数字与截至 2014 年底保险资金境外投资余额 亿美元相比, 增幅为 51.23%; 与截至 2012 年的 97 亿美元相比, 增幅达 % 值得一提的是, 保险资金对海外不动产的投资热情似乎格外高 除了此前闹到沸沸扬扬的安邦收购喜达屋大战外,2015 年 2 月, 阳光保险以 2.3 亿美元 ( 约合 14.6 亿元人民币 ) 的价格将美国纽约曼哈顿的巴卡拉酒店收入囊中等 对于这一现象, 中国保险资产管理业协会副会长兼执行秘书长曹德云认为 : 因为不动产看得见 摸得着, 容易估值 事实上, 在全球范围内, 地标性的建筑一般都属于保险机构, 在美国 英国以及在中国都是如此, 而且保险机构收购地标性建筑相当于为自己进行了全球性的广告宣传 保监会 2014 年 2 月发布的 关于加强和改进保险资金运用比例监管的通知 提出, 为防范系统性风险, 针对保险公司配置大类资产制定保险资金运用上限比例 其中, 境外投资余额, 合计不高于本公司上季末总资产的 15% 安邦保险相关人士表示, 安邦保险海外投资的步伐不断加快, 这一系列动作的背后是安邦保险集团明确的全球扩张战略, 其核心是谨慎的分析判断以及长期价值投资理念 对此, 分析人士也指出, 无论是境内投资还是境外投资, 都需避免投资过于集中在单一品种, 也就是风险不能过于集中 报告显示, 随着内资保险机构开始热衷于收购海外不动产, 它们的收购策略也有所改变, 即从直接投资房地产转变为投资基金以及成立合资公司 通过设立合资公司, 内资保险机构能迅速熟悉当地市场, 并有效获取投资相关专业信息 分析认为, 之所以产生这种变化, 主要是保险资金为了规模化 系统化地推进不动产投资, 选择更为合适的项目并提高效率 ( 南方日报 3 月 26 日讯 ) 上海多部门 3 月 25 日召开新闻发布会楼市新政落地猜想 上海本地媒体传出消息称, 上海市政府明天将举行新闻发布会, 由市住房城乡建设委 市工商局 市金融等部门共同参加, 重点介绍上海市促进房地产平稳健康发展的相关举措 事实上, 关于上海将出台新的政策调控楼市的说法, 从 3 月初开始就越演越烈 看起来, 在 3 月底之前, 此事将落定 3 月 4 日, 上海住建委在全市进行调研 3 月 6 日两会期间, 全国人大代表 上海市委书记韩正就明确表示, 房地产市场健康发展关乎民生, 全国各个市场差异很大 近期上海房地产出现非理性过热, 市场情绪抬高房价, 对长远健康发展不利 3 月 8 日, 上海发改委再度举行了一次常规研讨会 据悉, 住建委领导认为是市场供求矛盾导致上海市场持续上涨, 以土地供应为例, 近几年上海商品住宅土地平均供应规划建筑面积 600 万平方米, 而销售量则达到了 800 万平方米左右, 这表明市场每年有 200 万平方米供应缺口 因此住建委相关领导建议上海继续严格执行楼市限购政策, 比如新房只签约不登记不行了, 在购房资格审核这块也会加强 ; 重新收紧高端楼盘预售许可证的审批 备案, 调节楼市的交易结构, 防止高端楼盘过热带动楼市过快上涨 分析人士认为, 新政中最严的一条或许是, 将可能按照 认房又认贷 的原则界定二套房 不过, 也有业内人士表示, 银行新举措可能执行已有房屋贷款未结清的, 买二套普通房首付付 5 成, 二套非普通住宅首付 7 成 ; 因此银行贷款仍然执行认贷不认房 对于明天发布会还有工商局出席的情况, 上海当地人士认为, 这可能是对目前市场中中介与部分开发商是违规之举进行警告规范, 因为在工商局的职责中明确规定, 工商局承担依法规范和维护各类市场经营秩序的责任, 负责监督管理市场交易行为和网络商品交易及有关服务的行为 ( 观点地产网 3 月 24 日讯 ) 北京严查房地产经纪机构 记者从北京市住房和城乡建设委员会了解到 : 为进一步规范房地产经纪机构市场秩序, 北京市近日开展了房地产经纪机构专项执法检查, 重点检查擅自发布房源信息 违规群租 哄抬房价 阴阳合同 经纪人员不良行为等十个方面存在的问题 目前, 北京市已抽查了东城 西城 朝阳 海淀 丰台 石景山 通州等 7 个区的 120 家房地产经纪机构门店 检查中发现, 一些门店存在发布虚假房源信息 未统一开具发票 不按要求进行备案 不按规定告知消费者注意事项等违法违规的现象 对此, 北京市住建委执法部门已展开立案调查 北京市住建委相关负责人表示, 房地产经纪机构应当依法依规经营, 为消费者提供优质服务, 已发现问题的经纪机构应立即整改, 提升管理能力和服务水平 为严格加强对房地产经纪活动的日常监管, 北京市将通过定期检查 双随机 抽查的方式, 加大对房地产经纪机构的监督检查力度 ; 并充分发挥社会监督作用, 通过举报投诉电话等途径, 及时接听民意诉求 对被投诉前 10 位的房地产经纪机构将按月公示曝光 实施限购政策以来, 北京市实现了对购房家庭身份 户籍 房产 社保 纳税 婚姻

5 等信息的联网联查, 并不断完善审核机制, 目前执行效果良好 执法部门将继续加大限购执法力度, 如隐瞒真实情况 提供虚假材料 以不正当手段获得购房资格, 该购房人将受到注销网签 撤销登记 限制在京购房等处理, 甚至追究刑事责任, 相关企业也将依法受到惩处 ( 人民日报 3 月 28 日讯 )

6 房地产公司新闻 中信首度回应与中海整合 : 建立城投平台对员工安排将高度负责任 3 月 24 日下午两点许, 中国中信股份有限公司在香港召开 2015 年业绩会, 公司董事长常振明 副董事长兼总经理王炯出席现场 在正式披露向中海出售旗下住宅物业 10 天后, 中信股份高层首次坐在来自大陆及香港的新闻媒体面前 毫无疑问, 在这场业绩发布会上, 有关两家央企巨头整合后一系列问题成了现场媒体关心的重点 在过去近 10 年时间里, 中信集团对旗下中信地产 中信泰富两大地产业务平台进行整合, 却一直未能有突破性的发展 如今整合的思路逐渐明晰, 集团旗下住宅业务选择与中海合作, 土地一级开发 城市综合体业务将以新成立的中信城投作为平台, 王炯亲自挂帅 年报显示,2015 年中信股份录得归属于普通股东的净利润为 418 亿港元, 较 2014 年增加 5%, 主要来源仍是金融业务, 尤以中信银行为甚 ; 针对媒体咨询中信股份在重组过程中换取中海 10% 股份而非现金一事, 王炯回应称, 中信并没有放弃房地产业务, 用股权作为代价恰恰说明 公司对未来的发展充满信心 按照中信股份披露, 其对未来地产业务的管理将以新成立的中信城市投资发展有限公司作为平台, 中信股份的副董事长兼总经理王炯将担任该公司董事长, 中信泰富总经理刘勇担任总裁, 负责日常管理 而被问及中信城投是否有分拆上市计划时, 中信管理层并未给予正面回应 随后, 中信地产员工发表公开信, 直言 焦虑感倍增 对此, 王炯在业绩会上回答观点地产新媒体提问时表示, 员工问题, 中信和中海对接上都有原则上的安排, 中海方面也表示中信地产转移过程中对应的员工都可以接受 不过他转而称, 人员的流动也是双向的, 比如说待遇问题, 这些方面都可能影响他们的选择 集团会妥善安排中信地产员工的去向, 甚至可以安排到新的平台 这当然得有合适员工的岗位, 这里面可能就需要做一些研究 不管怎么样, 中信地产的员工支持集团此次房地产战略重组, 集团对员工的安排无论从哪个方面, 都会全力 高度地负责任 ( 观点地产网 3 月 24 日讯 ) 万科复牌再拖延王石称第一大股东必须是国资 上周末, 随着万科的重组公告和王石的一番公开发言, 沉寂数日的 万宝之争 再度引发市场关注 1 月 29 日, 万科发布公告称, 公司 A 股股票将继续停牌, 目前尚无法确定 2016 年 3 月 18 日前是否可以披露重大资产重组预案或报告书, 如公司未能在 2016 年 3 月 18 日前披露重大资产重组预案或报告书或者复牌, 或将继续停牌至 2016 年 6 月 18 日 第二天, 王石参加新疆当地政府主办的首届 天山峰会 时表示, 此次股权之争虽未结束, 但 结果非常清楚 王石在演讲中透露, 自己不欢迎宝能系控股, 是因为在他对万科的设计中, 一直是 国有股占第一大股东, 如果公司想要 举足轻重, 不能是一家纯粹的民营公司, 应是混合所有制 此外, 王石还提到, 自己在搞企业上有 很大很大的野心, 就是一定能做中国未来举足轻重的企业 市场普遍认为, 从 12 月份停牌至今, 万科都没有披露具体的重组对象, 显然在 3 月 18 日前重组预案很难出炉, 而由于继续停牌的议案为 普通决议, 因此通过临时股东大会审议的问题不大, 万科复牌的时间也将推迟至下半年 据悉, 万科停牌期间, 公司已与一名潜在交易对手签署了一份不具有法律约束力的合作意向书 除与前述潜在交易对手继续谈判之外, 公司还在与其它潜在对手进行谈判和协商 对于收购的项目, 万科只是称重组将 收购多项境内外资产 如收购全部成功实施, 将有助于提升公司在地产核心业务 新业务和海外业务方面的市场地位, 并完善公司产品线布局 同时, 王石称, 万科是一家举足轻重的公司, 而如果公司是一个纯的民营企业, 举足轻重就会有危险 所以万科既要有民营的活力, 要有外资的规范 成熟, 也要有中国国情 社会主义体制国有企业的成分 此外,1 月 25 日, 万宝之争 中的另一个主角宝能系, 则遭到了深圳市和信吉实业发展有限公司董事长陈谷嘉的实名举报 陈谷嘉表示, 作为宝能系实际控制人姚建华的胞弟, 宝能副董事长姚建辉, 联合他人通过欺诈 伪造诉讼案件等非法手段, 操纵了五次诉讼 三次违法评估 三次违法拍卖, 以极低的价格获取了原属于和信吉的宝能城项目用地 根据陈谷嘉的举报材料, 姚建辉控制的深圳深业物流集团, 在 2008 年及 2009 年, 通过竞拍方式分别以 2050 万元 3.5 亿元, 获得和信吉参股公司深圳市溥和实业 100% 的股权, 溥和公司旗下则拥有 15 万平方米的土地, 该地块的主体就是如今的深圳宝能城项目 根据宝能地产提供的财务数据显示, 宝能城可售面积 50 万平方米, 货值至少达 350 亿元 而宝能系则在 1 月 28 日发布声明称, 宝能取得溥和公司股权的程序 对价, 经多级机关复核并确认合法 而对于诽谤 损害公司名誉的单位和个人, 宝能已委托律师在处理 宝能方面还表示, 上述两次司法拍卖均依法通过公开拍卖进行, 且两次拍卖均是在有多轮公开竞价 以远高于起拍底价的价格最终成交, 所有程序 手续合法合规, 有据可查 ( 中国经济网 3 月 27 日讯 )

7 佳兆业成首家中国房地产商在美元债违约 去年 4 月中下旬, 佳兆业 (1638) 在港交所发布公告, 称公司并无就 2017 年到期的一笔 2.5 亿美元债券的预定利息付款, 该笔利息 1,610 万美元的利息应在去年 3 月 18 日支付, 也无法兑付两项 2018 年到期债券应于 3 月 19 日支付的利息, 共计 3,550 万美元, 在经过 30 天的宽限期后, 也未能支付利息 此举令佳兆业成为首家在美元债券上违约的中国房地产商 事实上,2014 年 11 月, 深圳市政府突然锁定佳兆业 11 个房地产项目的房源, 该公司没有足够现金流偿还贷款本息, 违约危机已一发不可收拾 2015 年 1 月, 佳兆业发布公告称, 未能偿还汇丰提供的 4 亿港元融资贷款利息, 成为 2015 年中国资本 (4.17, 0.00, 0.00%) 市场首例违约 佳兆业违约后公司债券评级被下调, 违约导致债权人根据协议立刻要求偿还贷款 此后, 佳兆业进入重组阶段 公司于上周发布的公新重组进展, 表示于今年 2 月 17 日, 超过 58% 现有票据及现有境外贷款的未偿还本金总额 ( 境外申索 ), 已由同意债权人提交作为支持票据 另外, 于与由 Farallon Capital Asia Pte Ltd 及 BFAM Partners (Hong Kong) Limited 为首的一组债权人就重组的经济条款的若干修改作基本磋商后, 若干债权人已订立支持承诺协议, 根据支持承诺的条款交付现有票据未偿还本金总额约 24% 作为支持票据 目前, 超过 80% 的境外申索的未偿还本金总额, 已由支持债权人根据支持承诺及同意债权人根据重组支持协议递交作为支持票据 ( 香港文汇报 3 月 28 日讯 ) 金地 30 亿公司债票面利率定为 3% 和 3.5% 3 月 22 日, 金地 ( 集团 ) 股份有限公司发布公告宣布, 公司公开发行 2016 年第一期 30 亿元公司债券票面利率最终确定, 品种一的发行规模为 13 亿元, 票面利率为 3.00%; 品种二的发行规模为 17 亿元, 票面利率为 3.50% 据观点地产新媒体查阅公告显示, 金地集团 (600383, 股吧 ) 面向合格投资者公开发行不超过人民币 60 亿元 ( 含 60 亿元 ) 公司债券已获得中国证券监督管理委员会证监许可 [2015]1977 号文核准, 采用分期发行方式, 其中金地集团 2016 年公司债券 ( 第一期 ) 基础发行规模为 20 亿元, 可超额配售不超过 10 亿元 本期债券分为两个品种发行 本期债券品种一为 6 年期, 本期债券品种二为 8 年期 2016 年 3 月 21 日, 发行人和主承销商在网下向机构投资者进行了票面利率询价, 根据网下向机构投资者询价结果, 经发行人和主承销商充分协商和审慎判断, 最终确定本期债券品种一的最终发行规模为 13 亿元, 票面利率为 3.00%; 本期债券品种二的最终发行规模为 17 亿元, 票面利率为 3.50% 发行人将按上述票面利率于 2016 年 3 月 22 日 年 3 月 23 日面向合格投资者网下发行本期债券 ( 观点地产网 3 月 22 日讯 ) 中粮地产 2015 年营收 135 亿元同比增长 49.32% 3 月 25 日, 中粮地产 ( 集团 ) 股份有限公司发布 2015 年年度报告 据观点地产新媒体查阅年度报告显示,2015 年, 公司全年实现营业收入 亿元, 较上年增长 49.32%, 主要是本年住宅商品房项目结算收入增加 ; 归属于上市公司股东的净利润 7.22 亿元, 较上年增长 20.60%, 主要是本年商品房项目结算收益及可供出售金融资产出售收益增加 ; 基本每股收益 0.40 元, 较上年增长 21.21%, 主要是本年商品房项目结算收益及可供出售金融资产出售收益增加 公司主营业务包括商品房销售 房屋租赁 物业管理, 全年实现主营业务收入合计 亿元 商品房销售方面, 2015 年度, 公司住宅类项目 ( 包含权益类项目 ) 实现签约面积 万平米, 较上年同期增长 31.06%; 签约金额 亿元, 较上年同期增长 39.55%; 结算面积 万平米, 较上年同期增长 49.62%; 结算收入 亿元, 较上年同期增长 34.38%; 已售待结转面积 万平米 房屋租赁方面收入 33, 万元, 比上年同期增加 8, 万元, 增长 34.12%, 主要是北京祥云国际项目及北京长阳 1 5 号地项目物业租赁收入增加 物业管理方面收入 万元, 比上年同期增加 万元, 增长 10.47%, 主要是物业管理项目增加 规模扩大 除在建的深圳中粮紫云 深圳祥云国际 深圳云景国际等城市更新项目外, 公司还申报了深圳宝安 25 区城市更新项目 宝安 69 区城市更新项目 深圳市宝安 25 区城市更新项目已于 2011 年 12 月 8 日纳入更新单元, 目前处于专项规划审批阶段 ; 深圳宝安 69 区城市更新项目 2015 年 3 月 9 日纳入更新单元,2016 年 2 月 4 日取得专项规划批复 此外, 公司在深圳宝安区拥有物业建筑面积约 115 万平米 ( 含竣工并转为可出租物业的 67 区中粮商务公园 ) 其中新安片区建筑面积约 32 万平米 ( 占地约 19 万平米 ); 福永片区建筑面积约 83 万平米 ( 占地约 43 万平米 ) 截至 2015 年 12 月 31 日, 公司总资产 亿元, 较上年末增长 19.46%, 主要是本年获取地块及在建项目投入等增加 ; 公司所有者权益 亿元, 较上年末增长 3.95%, 主要是本年利润结转及少数股东投入增加 ; 加权平均净资产收益率 12.00%, 较上年增加 1.32 个百分点 ; 资产负债率 79.97% ( 观点地产网 3 月 25 日讯 )

8 2012 年迄今 A 股首发公开发行量单位 : 十亿元 资料来源 :WIND 股权融资规模统计, 截至 2016 年 03 月 25 日 年 1 月迄今指数表现 资料来源 :WIND 指数历史价格, 截至 2016 年 03 月 25 日 上证房地产指数上证指数 最近一年房地产板块涨跌幅对比资料来源 :WIND 指数历史价格, 截至 2016 年 03 月 25 日 % 上证房地产指数 % -8.72% 上证工业类指数上证商业类指数 % 上证金融 -9.49% 上证消费 % 上证材料 % 上证能源 -6.70% 上证医药 % -9.41% 上证信息上证电信 -35.0% -30.0% -25.0% -20.0% -15.0% -10.0% -5.0% 0.0%

9 2013 年迄今房地产行业 A 股再融资情况 资料来源 : 公司公告, 截至 2016 年 03 月 25 日 增发情况 股票代码 公司简称 发行规模 增发公告日 实施进度 主承销商 中珠控股 19 亿元 实施 / 嘉宝集团 亿元 实施 中信证券 上实发展 亿元 实施 海通证券 华夏幸福 70 亿元 实施 中信证券, 华泰联合证券 泛海控股 57.5 亿元 实施 中信建投证券, 高盛高华证券, 瑞银证券, 平安证券, 华福证券 中天城投 30 亿元 实施 海通证券 中茵股份 亿元 实施 / 凤凰股份 亿元 实施 申万宏源证券 福星股份 30 亿元 实施 国信证券 黑牡丹 16 亿元 实施 东海证券 阳光城 45 亿元 实施 中信证券 荣盛发展 亿元 实施 招商证券 招商蛇口 亿元 实施 中信证券, 招商证券 世茂股份 15 亿元 实施 海通证券 中洲控股 20 亿元 实施 中信证券 香江控股 24.5 亿元 实施 西南证券 世纪星源 1.32 亿元 实施 长城证券 苏宁环球 38 亿元 实施 华泰联合证券 世纪星源 3.97 亿元 实施 / 新潮实业 22.1 亿元 实施 / 华发股份 亿元 实施 国金证券 新湖中宝 50 亿元 实施 西南证券, 瑞银证券, 国泰君安证券, 中银国际证券 光明地产 亿元 实施 海通证券, 华福证券, 国泰君安证券 深圳华强 2.59 亿元 实施 中信证券 深圳华强 7.75 亿元 实施 / 香江控股 21.5 亿元 实施 / 上海临港 9.46 亿元 实施 国泰君安证券 湖北金环 亿元 实施 / 上海临港 亿元 实施 / 财信发展 10.5 亿元 实施 安信证券 泰禾集团 40 亿元 实施 中信建投证券, 东兴证券 光明地产 亿元 实施 / 天业股份 亿元 实施 中德证券 皇庭国际 亿元 实施 华泰联合证券 浦东金桥 27.2 亿元 实施 国泰君安证券 东华实业 亿元 实施 /

10 市北高新 4.76 亿元 实施 湘财证券 绿地控股 亿元 实施 / 市北高新 亿元 实施 / 苏州高新 13 亿元 实施 东吴证券 世联行 亿元 实施 招商证券 大港股份 8.8 亿元 实施 华泰联合证券 蓝光发展 亿元 实施 中信证券 蓝光发展 亿元 实施 / 新华联 21 亿元 实施 西南证券 世荣兆业 亿元 实施 / 天津松江 17 亿元 实施 中信建投证券 中珠控股 亿元 实施 国金证券 宋都股份 亿元 实施 齐鲁证券 金科股份 22 亿元 实施 安信证券 中天城投 27 亿元 实施 海通证券 中弘股份 30 亿元 实施 华泰联合证券 三湘股份 亿元 实施 国金证券 新湖中宝 亿元 实施 西南证券, 瑞银证券, 中国国际金融 西藏城投 亿元 实施 东方花旗证券 广宇集团 8 亿元 实施 招商证券 阳光城 26 亿元 实施 华泰联合证券 大名城 30 亿元 实施 国金证券 中茵股份 亿元 实施 海际证券 迪马股份 亿元 实施 海通证券 华丽家族 17 亿元 实施 华英证券 莱茵体育 10.2 亿元 实施 西南证券 北京城建 39 亿元 实施 中信建投证券 天业股份 3.7 亿元 实施 中信证券 大连控股 亿元 实施 瑞信方正证券 天业股份 11.1 亿元 实施 / 迪马股份 亿元 实施 / 天保基建 亿元 实施 中德证券 东湖高新 3.07 亿元 实施 东海证券 格力地产 亿元 / 证监会批准 新时代证券 雅戈尔 亿元 / 证监会批准 / 中珠控股 亿元 / 证监会批准 国金证券 顺发恒业 亿元 / 证监会批准 / 三湘股份 9.50 亿元 / 证监会批准 / 三湘股份 亿元 / 证监会批准 中信建投证券 东华实业 亿元 / 证监会批准 广州证券 滨江集团 亿元 / 证监会批准 中信证券 首开股份 亿元 / 证监会批准 中信证券 新潮实业 亿元 / 证监会批准 财通证券 南国置业 亿元 / 证监会批准 中德证券

11 世荣兆业 亿元 / 证监会批准 国金证券 北辰实业 亿元 / 证监会批准 瑞银证券 天润控股 8.30 亿元 / 证监会批准 中信建投证券 中关村 7.10 亿元 / 证监会批准 兴业证券 中弘股份 亿元 / 证监会批准 东兴证券 保利地产 亿元 / 证监会批准 / 宝安地产 亿元 / 发审委通过 摩根士丹利华鑫证券 嘉凯城 亿元 / 发审委通过 中信建投证券 天津松江 亿元 / 发审委通过 国泰君安证券 香江控股 亿元 / 发审委通过 西南证券 香江控股 亿元 / 发审委通过 / 新华联 亿元 / 发审委通过 西南证券 万通地产 亿元 / 发审委通过 红塔证券 华丽家族 亿元 / 发审委通过 浙商证券 新城控股 亿元 / 股东大会通过 摩根士丹利华鑫证券 世联行 亿元 / 股东大会通过 / 金科股份 亿元 / 股东大会通过 长城证券 大港股份 亿元 / 股东大会通过 国信证券 大港股份 亿元 / 股东大会通过 / 天业股份 亿元 / 股东大会通过 东兴证券 绿地控股 亿元 / 股东大会通过 / 苏州高新 亿元 / 股东大会通过 东吴证券 苏州高新 7.70 亿元 / 股东大会通过 / 大名城 亿元 / 股东大会通过 申万宏源证券承销保荐, 国泰君安证券 信达地产 亿元 / 股东大会通过 申万宏源证券承销保荐, 信达证券 栖霞建设 亿元 / 股东大会通过 / 海航基础 亿元 / 股东大会通过 摩根士丹利华鑫证券 海航基础 亿元 / 股东大会通过 / 电子城 亿元 / 股东大会通过 广州证券 海德股份 亿元 / 股东大会通过 / 市北高新 亿元 / 股东大会通过 / 海宁皮城 亿元 / 股东大会通过 / 九鼎投资 亿元 / 股东大会通过 西部证券, 九州证券 银润投资 亿元 / 股东大会通过 / 中润资源 亿元 / 股东大会通过 新时代证券 海航投资 亿元 / 股东大会通过 中德证券 万业企业 亿元 / 股东大会通过 / 万泽股份 亿元 / 股东大会通过 / 中房股份 亿元 / 董事会预案 / 中房股份 亿元 / 董事会预案 华泰联合证券 世茂股份 亿元 / 董事会预案 海通证券 泛海控股 亿元 / 董事会预案 中信建投证券 中粮地产 亿元 / 董事会预案 / 银亿股份 亿元 / 董事会预案 /

12 银亿股份 8.25 亿元 / 董事会预案 摩根士丹利华鑫证券 万泽股份 亿元 / 董事会预案 / 中洲控股 亿元 / 董事会预案 / 京蓝科技 亿元 / 董事会预案 / 京蓝科技 亿元 / 董事会预案 华泰联合证券 深赛格 亿元 / 董事会预案 招商证券 深赛格 亿元 / 董事会预案 / *ST 新梅 7.20 亿元 / 董事会预案 安信证券 *ST 新梅 亿元 / 董事会预案 / 新潮实业 亿元 / 董事会预案 / 新潮实业 亿元 / 董事会预案 国金证券, 新时代证券 迪马股份 亿元 / 董事会预案 / 山水文化 4.80 亿元 / 董事会预案 / 绿景控股 亿元 / 董事会预案 / 阳光股份 亿元 / 董事会预案 / 云南城投 亿元 / 董事会预案 / 可转债情况 股票代码 公司简称 转股价格 募集资金 期限 票面利率 公开发行日 实施进度 主承销商 格力地产 20.9 元 / 股 9.8 亿元 5 年 0.6%-2.0% 2014/12/25 实施 新时代证券 冠城大通 6.2 元 / 股 18 亿元 6 年 1.2%-4.0% 2014/07/18 实施 中信证券 招商地产 / 不超过 80 亿元 6 年 不超过每年 3.0% / 停止实施 / 大名城 / 不超过 22 亿元 6 年 / / 股东大会通过 中信建投 公司债情况 股票代码 公司简称 发行规模 期限 票面利率 债项评级 起息日 实施进度 主承销商 金科股份 亿元 3 年 6.80% AA 实施 三湘股份 亿元 3 年 6.25% AA 实施 海通证券 泛海控股 5.00 亿元 5 年 4.20% AA 实施 西部证券 铁岭新城 5.00 亿元 0 年 6.70% 实施 金地集团 亿元 8 年 3.50% AAA 实施 中国国际金融, 国信证券 华夏幸福 5.50 亿元 5 年 3.00% AA 实施 中信建投证券 华发股份 亿元 3 年 4.27% AA 实施 华金证券 世茂股份 亿元 3 年 3.29% AA 实施 中国国际金融 华发股份 亿元 5 年 4.60% AA 实施 华金证券 金科股份 亿元 3 年 6.80% AA 实施 中房地产 亿元 3 年 4.00% AAA 实施 华融证券 上实发展 亿元 5 年 3.23% AA 实施 中信建投证券 华夏幸福 亿元 5 年 5.40% AA 实施 兴业证券, 招商证券, 中信建投证券 华远地产 亿元 3 年 4.58% AA 实施 中国国际金融 泛海控股 亿元 5 年 5.60% AA 实施 中信建投证券 华夏幸福 20 亿元 5 年 4.04% AA 实施 中信证券, 兴业证券, 光大证券 中华企业 亿元 3 年 6.00% AA 实施 中信建投证券

13 华发股份 15 亿元 3 年 4.39% AA 实施华金证券 中航地产 15 亿元 5 年 3.29% AAA 实施中航证券 信达地产 25 亿元 5 年 3.80% AA 实施 信达证券, 申万宏源证券, 中信建投证券 保利地产 20 亿元 5 年 2.96% AAA 实施中信证券, 中国国际金融 保利地产 30 亿元 10 年 4.19% AAA 实施中信证券, 中国国际金融 鲁商置业 20 亿元 3 年 6.00% AA 实施平安证券, 华泰联合证券 荣盛发展 12 亿元 3 年 6.20% AA 实施中信建投证券 中弘股份 2.5 亿元 5 年 6.89% AA 实施东兴证券 苏州高新 10 亿元 5 年 4.00% AA 实施国泰君安证券 华夏幸福 15 亿元 7 年 4.88% AA 实施中信证券, 兴业证券, 光大证券 保利地产 25 亿元 7 年 3.19% AAA 实施中信证券, 中国国际金融 保利地产 25 亿元 5 年 2.95% AAA 实施中信证券, 中国国际金融 华远地产 15 亿元 3 年 5.10% AA 实施中国国际金融 首开股份 20 亿元 5 年 4.39% AA 实施中信证券 迪马股份 6 亿元 2 年 6.80% AA 实施中信建投证券 中天城投 20 亿元 3 年 8.00% AA 实施光大证券, 兴业证券, 招商证券 银亿股份 3 亿元 5 年 7.28% AA 实施招商证券 泰禾集团 15 亿元 4 年 7.95% AA 实施广发证券, 长城证券 泰禾集团 15 亿元 4 年 7.75% AA 实施广发证券, 长城证券 市北高新 9 亿元 5 年 4.00% AA 实施湘财证券 市北 B 股 9 亿元 5 年 4.00% AA 实施湘财证券 泛海控股 15 亿元 5 年 5.35% AA 实施中信建投证券 金科股份 12.5 亿元 3 年 7.00% AA 实施华泰联合证券 荣盛发展 5 亿元 4 年 6.50% AA 实施中信建投证券 荣盛发展 5 亿元 2 年 5.70% AA 实施中信建投证券 保利地产 20 亿元 7 年 3.68% AAA 实施中信证券, 中国国际金融 保利地产 30 亿元 5 年 3.40% AAA 实施中信证券, 中国国际金融 阳光城 5 亿元 3 年 7.50% AA 实施中信证券 大名城 5 亿元 3 年 8.08% AA 实施中信证券, 宏信证券 中天城投 11 亿元 3 年 8.00% AA 实施平安证券 中国武夷 4.9 亿元 7 年 5.58% AA 实施兴业证券 大名城 B 5 亿元 3 年 8.08% AA 实施中信证券, 宏信证券 中华企业 8.57 亿元 3 年 6.00% AA 实施中信建投证券 华发股份 30 亿元 5 年 4.50% AA 实施国金证券 中国国贸 4 亿元 3 年 3.88% AA 实施华泰联合证券 中天城投 11.6 亿元 4 年 8.50% AA 实施光大证券, 兴业证券, 招商证券 阳光城 5 亿元 3 年 6.50% AA 实施中信证券 新城控股 20 亿元 3 年 6.00% AA 实施中信证券, 摩根士丹利华鑫证券,

14 中信建投证券 大名城 16 亿元 5 年 6.98% AA 实施 中信建投证券 大名城 B 16 亿元 5 年 6.98% AA 实施 中信建投证券 南国置业 5 亿元 3 年 6.35% AA 实施 华英证券 新城控股 30 亿元 5 年 4.50% AA 实施 中信证券, 摩根士丹利华鑫证券, 中信建投证券 南国置业 10 亿元 3 年 6.38% AA 实施 长江证券 阳光城 10 亿元 3 年 6.50% AA 实施 中信证券 云南城投 30 亿元 3 年 5.70% AA 实施 中信建投证券, 广发证券 首开股份 30 亿元 5 年 4.80% AA 实施 中信证券 荣盛发展 5 亿元 2 年 5.50% AA 实施 第一创业摩根大通证券 荣盛发展 5 亿元 4 年 6.00% AA 实施 第一创业摩根大通证券 华夏幸福 40 亿元 7 年 5.10% AA 实施 中信证券, 兴业证券, 光大证券 海航投资 16 亿元 3 年 5.99% AA 实施 中德证券, 瑞信方正证券 迪马股份 10 亿元 2 年 7.30% AA 实施 中信建投证券 泰禾集团 10 亿元 3 年 7.75% AA 实施 中信建投证券, 中银国际证券 金融街 20 亿元 1 年 4.00% AAA 实施 中信建投证券 金地集团 30 亿元 7 年 4.18% AAA 实施 中国国际金融, 国信证券 西藏城投 9 亿元 7 年 5.00% AA 实施 中国银河证券 中天城投 4 亿元 3 年 8.00% AA 实施 平安证券 华夏幸福 10 亿元 3 年 5.69% AA 实施 招商证券 荣盛发展 20 亿元 2 年 5.70% AA 实施 第一创业摩根大通证券 泛海控股 40 亿元 3 年 7.60% AA 实施 中信建投证券 万科 A 50 亿元 5 年 3.50% AAA 实施 中信证券 泰禾集团 20 亿元 3 年 7.75% AA 实施 中信建投证券, 中银国际证券 中洲控股 13 亿元 3 年 6.30% AA 实施 中信证券 华远地产 15 亿元 3 年 5.73% AA 实施 中信建投证券 新湖中宝 50 亿元 4 年 6.99% AA 实施 国泰君安证券, 中山证券 华夏幸福 10 亿元 4 年 5.58% AA 实施 兴业证券 天地源 10 亿元 3 年 7.98% AA 实施 中国银河证券 天地源 10 亿元 3 年 7.98% AA 实施 中国银河证券 华夏幸福 10 亿元 4 年 5.70% AA 实施 兴业证券 金融街 40 亿元 7 年 4.24% AAA 实施 中信建投证券 金科股份 20 亿元 5 年 6.40% AA 实施 安信证券 铁岭新城 5 亿元 5 年 6.80% AA 实施 国泰君安证券 冠城大通 28 亿元 5 年 5.10% AA 实施 中信证券 金融街 40 亿元 6 年 3.84% AAA 实施 中信建投证券 金融街 10 亿元 10 年 4.20% AAA 实施 中信建投证券

15 中粮地产 20 亿元 5 年 4.40% AA 实施 中信证券, 中国国际金融 阳光城 13 亿元 5 年 5.40% AA 实施 中信证券 中房地产 7 亿元 5 年 4.22% AAA 实施 华融证券, 长城证券 泰禾集团 20 亿元 3 年 8.00% AA 实施 中信建投证券, 东兴证券 荣安地产 12 亿元 5 年 6.50% AA 实施 西南证券 天房发展 10 亿元 5 年 5.80% AA 实施 中德证券 天房发展 30 亿元 5 年 7.00% AA 实施 海通证券 阳光城 15 亿元 5 年 5.18% AA 实施 中信证券 阳光城 7 亿元 3 年 8.00% AA 实施 长城证券 华夏幸福 10 亿元 3 年 5.99% AA 实施 兴业证券 荣盛发展 22 亿元 5 年 5.30% AA 实施 第一创业摩根大通证券 荣盛发展 19 亿元 4 年 5.10% AA 实施 第一创业摩根大通证券 新湖中宝 35 亿元 5 年 5.50% AA 实施 国泰君安证券, 中山证券 天保基建 8 亿元 5 年 4.50% AA 实施 中德证券 北京城建 58 亿元 7 年 4.40% AA 实施 中信建投证券, 东吴证券 迪马股份 20 亿元 5 年 7.49% AA 实施 中信建投证券 新华联 30 亿元 3 年 8.16% AA 实施 西南证券 京投银泰 7.79 亿元 3 年 4.80% AAA 实施 浙商证券 荣盛发展 18 亿元 5 年 5.78% AA 实施 第一创业摩根大通证券 阳光城 13 亿元 3 年 8.00% AA 实施 长城证券 首开股份 40 亿元 7 年 4.80% AA 实施 中信证券 苏州高新 7 亿元 3 年 4.67% AA 实施 国泰君安证券 华远地产 14 亿元 5 年 5.24% AA 实施 中信证券 新华联 13 亿元 7 年 7.50% AA 实施 西南证券 上实发展 10 亿元 5 年 4.92% AA 实施 中信建投证券 深振业 A 15 亿元 3 年 5.20% AA 实施 招商证券 北辰实业 15 亿元 7 年 5.20% AA 实施 瑞银证券 北辰实业 10 亿元 5 年 4.80% AA 实施 瑞银证券 福星股份 10 亿元 5 年 7.50% AA 实施 华西证券, 国信证券 中弘股份 9.5 亿元 3 年 9.90% AA 实施 广州证券 香江控股 7 亿元 5 年 8.48% AA 实施 西南证券 浦东金桥 12 亿元 8 年 5.00% AA 实施 国泰君安证券 金桥 B 股 12 亿元 8 年 5.00% AA 实施 国泰君安证券 黑牡丹 8.5 亿元 5 年 5.40% AA 实施 第一创业摩根大通证券 嘉宝集团 9.6 亿元 5 年 5.50% AA 实施 东方花旗证券 中华企业 15.5 亿元 5 年 5.47% AA 实施 中信建投证券 卧龙地产 6 亿元 5 年 9.07% AA 实施 浙商证券, 国开证券 凤凰股份 7.5 亿元 5 年 5.65% AAA 实施 申银万国证券

16 福星股份 16 亿元 5 年 9.20% AA 实施 华西证券, 国信证券 中国国贸 5 亿元 5 年 5.50% AA 实施 华泰联合证券 渝开发 10 亿元 5 年 6.30% AAA 实施 金元证券 海航基础 3 亿元 5 年 8.50% AA 实施 信达证券 天房发展 12 亿元 7 年 8.90% AA 实施 安信证券, 瑞信方正证券 铁岭新城 10 亿元 5 年 8.45% AA 实施 兴业证券 顺发恒业 亿元 5 年 / / / 证监会批准 新华联 亿元 7 年 / / / 证监会批准 中房地产 4.70 亿元 5 年 / / / 证监会批准 蓝光发展 亿元 5 年 / / / 证监会批准 滨江集团 亿元 7 年 / / / 证监会批准 广宇集团 亿元 5 年 / / / 证监会批准 迪马股份 亿元 5 年 / / / 股东大会通过 中天城投 亿元 4 年 / / / 股东大会通过 阳光股份 8.00 亿元 3 年 / / / 股东大会通过 新黄浦 亿元 5 年 / / / 股东大会通过 珠江实业 亿元 3 年 / / / 股东大会通过 阳光城 亿元 5 年 / / / 股东大会通过 苏宁环球 亿元 5 年 / / / 股东大会通过 金科股份 亿元 7 年 / / / 股东大会通过 福星股份 亿元 5 年 / / / 股东大会通过 中信建投证券 云南城投 亿元 5 年 / / / 股东大会通过 中房地产 亿元 3 年 / / / 股东大会通过 信达地产 亿元 3 年 / / / 股东大会通过 宁波富达 亿元 5 年 / / / 股东大会通过 华鑫股份 7.50 亿元 7 年 / / / 股东大会通过 摩根士丹利华鑫证券 嘉凯城 亿元 3 年 / / / 股东大会通过 北辰实业 亿元 7 年 / / / 股东大会通过 格力地产 亿元 5 年 / / / 股东大会通过 万泽股份 8.00 亿元 5 年 / / / 股东大会通过 天房发展 亿元 7 年 / / / 股东大会通过 嘉凯城 7.00 亿元 5 年 / / / 股东大会通过 美好集团 亿元 3 年 / / / 股东大会通过 宋都股份 亿元 5 年 / / / 股东大会通过 云南城投 亿元 5 年 / / / 股东大会通过 银亿股份 亿元 7 年 / / / 股东大会通过 世茂股份 亿元 5 年 / / / 股东大会通过 信达地产 亿元 7 年 / / / 股东大会通过 长春经开 5.00 亿元 7 年 / / / 股东大会通过 南国置业 亿元 3 年 / / / 董事会预案 陆家嘴 亿元 5 年 / / / 董事会预案 国泰君安证券, 爱建证券 宋都股份 亿元 5 年 / / / 董事会预案 珠江实业 亿元 3 年 / / / 董事会预案

17 世茂股份 亿元 10 年 / / / 董事会预案 中期票据情况 股票代码 公司简称 发行规模 期限 票面利率 债项评级 起息日 实施进度 主承销商 金科股份 亿元 3 年 5.30% AA 实施 中国农业银行, 中国工商银行 万科 A 亿元 5 年 3.20% AAA 实施 北京银行, 中国农业银行 万科 A 亿元 5 年 3.20% AAA 实施 中国工商银行, 兴业银行 顺发恒业 亿元 3 年 5.60% AA 实施 中国光大银行 电子城 5.5 亿元 5 年 4.03% AA 实施 华夏银行, 北京银行 金地集团 10 亿元 5 年 3.69% AAA 实施 中信银行, 上海银行 栖霞建设 4.8 亿元 5 年 4.80% AA 实施 中国工商银行, 交通银行 迪马股份 4 亿元 3 年 5.80% AA 实施 上海浦东发展银行 蓝光发展 7 亿元 5 年 5.90% AA 实施 中信银行, 中国农业银行 信达地产 1 亿元 5 年 5.50% AA 实施 招商银行, 中信银行 万通地产 15.2 亿元 5 年 7.50% AA 实施 中国国际金融, 北京银行 金科股份 21 亿元 3 年 5.50% AA 实施 中国农业银行, 中国工商银行 滨江集团 9 亿元 3 年 5.10% AA 实施 兴业银行, 中信证券 万科 A 15 亿元 5 年 3.78% AAA 实施 北京银行, 中国农业银行 天地源 10 亿元 5 年 5.98% AA 实施 中国银河证券, 中信银行 万科 A 15 亿元 5 年 3.78% AAA 实施 中国工商银行, 兴业银行 金地集团 10 亿元 5 年 3.98% AAA 实施 中信银行, 上海银行 金地集团 10 亿元 5 年 3.98% AAA 实施 招商银行, 兴业银行 中天城投 14 亿元 5 年 7.00% AA 实施 上海浦东发展银行, 光大证券 泛海控股 32 亿元 5 年 6.90% AA 实施 北京银行, 中信建投证券 新华联 10 亿元 3 年 5.90% AA 实施 中信银行 信达地产 14 亿元 5 年 5.50% AA 实施 招商银行, 中信银行 中华企业 8 亿元 3 年 5.00% AA 实施 中国光大银行, 兴业银行 苏州高新 9 亿元 3 年 4.70% AA 实施 中国银行, 南京银行 金地集团 25 亿元 5 年 4.60% AAA 实施 中国工商银行, 中国农业银行 中粮地产 6 亿元 3 年 4.30% AA 实施 中国建设银行, 中信银行 南京高科 5 亿元 3 年 4.73% AA 实施 南京银行, 招商银行 栖霞建设 10 亿元 5 年 6.20% AA 实施 中国工商银行, 交通银行 世茂股份 15 亿元 3 年 5.35% AA 实施 中国国际金融, 上海银行 黑牡丹 2 亿元 3 年 6.00% AA 实施 北京银行, 江苏银行 首开股份 24 亿元 3 年 4.80% AA 实施 中国建设银行, 北京银行 上实发展 10 亿元 3 年 4.95% AA 实施 北京银行, 中国建设银行 信达地产 15 亿元 5 年 5.80% AA 实施 招商银行, 中信银行 中华企业 8 亿元 3 年 5.50% AA 实施 中国光大银行, 兴业银行 保利地产 30 亿元 5 年 4.60% AAA 实施 中国建设银行, 中信证券 南国置业 10 亿元 3 年 6.80% AA 实施 中信银行 金地集团 30 亿元 3 年 4.90% AAA 实施 中国建设银行, 中国工商银行 金融街 24 亿元 5 年 4.99% AAA 实施 国泰君安证券, 中国工商银行 城投控股 15 亿元 7 年 5.25% AAA 实施 国泰君安证券, 中国建设银行 城投控股 15 亿元 3 年 4.59% AAA 实施 国泰君安证券, 中国建设银行

18 世茂股份 15 亿元 3 年 6.08% AA 实施 中国国际金融, 上海银行 保利地产 30 亿元 5 年 4.70% AAA 实施 中国建设银行, 中信证券 金融街 28 亿元 5 年 4.80% AAA 实施 国泰君安证券, 中国工商银行 保利地产 10 亿元 5 年 4.80% AAA 实施 中国建设银行, 中信证券 万科 A 18 亿元 3 年 4.70% AAA 实施 中国工商银行, 招商银行 陆家 B 股 40 亿元 10 年 6.00% AAA 实施 中国工商银行, 交通银行 陆家嘴 40 亿元 10 年 6.00% AAA 实施 中国工商银行, 交通银行 世茂股份 10 亿元 3 年 7.60% AA 实施 中国国际金融, 上海银行 陆家嘴 10 亿元 5 年 5.90% AAA 实施 中国工商银行, 交通银行 陆家 B 股 10 亿元 5 年 5.90% AAA 实施 中国工商银行, 交通银行 城投控股 20 亿元 5 年 6.28% AAA 实施 中国国际金融, 中国民生银行 世茂股份 10 亿元 3 年 8.37% AA 实施 中国国际金融, 上海银行 中天城投 亿元 5 年 / / / 股东大会通过 光明地产 亿元 5 年 / / / 股东大会通过 中弘股份 亿元 3 年 / / / 股东大会通过 世联行 8.00 亿元 3 年 / / / 股东大会通过 中信银行 黑牡丹 9.00 亿元 / 京能置业 8.00 亿元 3 年 / / / 股东大会通过 招商银行 长春经开 9.00 亿元 在中 / / / 股东大会通过 新黄浦 亿元 3 年 / / / 股东大会通过 招商银行 中洲控股 亿元 3 年 / / / 股东大会通过 泰禾集团 亿元 / 阳光城 亿元 5 年 / / / 股东大会通过 大名城 亿元 10 / / / 股东大会通过 嘉凯城 7.00 亿元 3 年 / / / 股东大会通过 招商银行 华远地产 亿元 3 年 / / / 股东大会通过 福星股份 亿元 5 年 / / / 股东大会通过 银亿股份 亿元 5 年 / / / 股东大会通过 华夏幸福 亿元 5 年 / / / 股东大会通过 荣盛发展 亿元 5 年 / / / 股东大会通过 新湖中宝 亿元 3 年 / / / 董事会预案 北京银行, 中国民生银行

19 中国房地产可比交易分析 资料来源 :WIND 数据浏览器, 预测数据为 WIND 根据市场情况整理, 截至 2016 年 03 月 25 日 A 股房地产公司 公司名称 交易货币 股价 52 周市值市盈率 (PE) 市净率 (PB) ( 元 ) 高位低位 ( 亿元 ) TTM 2015E 2016E ( 最新 ) 万科 A RMB 绿地控股 RMB 招商蛇口 RMB 保利地产 RMB 华夏幸福 RMB 陆家嘴 RMB 泛海控股 RMB 金地集团 RMB 城投控股 RMB 苏宁环球 RMB 新湖中宝 RMB 中天城投 RMB 荣盛发展 RMB 雅戈尔 RMB 张江高科 RMB 金融街 RMB 泰禾集团 RMB 阳光城 RMB 银亿股份 RMB 新城控股 RMB 首开股份 RMB 财信发展 RMB 滨江集团 RMB 北京城建 RMB 世联行 RMB 中粮地产 RMB 蓝光发展 RMB 世茂股份 RMB 深圳华强 RMB 浦东金桥 RMB 九鼎投资 RMB 金科股份 RMB 迪马股份 RMB 市北高新 RMB 华丽家族 RMB 中体产业 RMB 上实发展 RMB 中茵股份 RMB 荣安地产 RMB

20 中国国贸 RMB 华发股份 RMB 莱茵体育 RMB 大名城 RMB 新华联 RMB 中弘股份 RMB 新潮实业 RMB 皇庭国际 RMB 上海临港 RMB 北辰实业 RMB 光明地产 RMB 福星股份 RMB 南京高科 RMB 海宁皮城 RMB 深深房 A RMB 深振业 A RMB 天业股份 RMB 香江控股 RMB 中洲控股 RMB 顺发恒业 RMB 西藏城投 RMB 中珠控股 RMB 东华实业 RMB 美好集团 RMB 苏州高新 RMB 格力地产 RMB 冠城大通 RMB 华远地产 RMB *ST 中企 RMB 万业企业 RMB 华联控股 RMB 嘉宝集团 RMB 信达地产 RMB 黑牡丹 RMB 三湘股份 RMB 嘉凯城 RMB 世荣兆业 RMB 世纪星源 RMB 深物业 A RMB 宁波富达 RMB 海航投资 RMB 渝开发 RMB 中国武夷 RMB 深赛格 RMB 海航创新 RMB 凤凰股份 RMB

21 南国置业 RMB 中润资源 RMB 津滨发展 RMB 新黄浦 RMB 宋都股份 RMB 栖霞建设 RMB 湖北金环 RMB 京投银泰 RMB 万通地产 RMB 合肥城建 RMB 电子城 RMB 大连控股 RMB 中航地产 RMB 浙江广厦 RMB 轻纺城 RMB 海航基础 RMB 中关村 RMB 鲁商置业 RMB 大港股份 RMB 珠江实业 RMB 华鑫股份 RMB 广宇集团 RMB 天津松江 RMB 云南城投 RMB 天房发展 RMB 宝安地产 RMB 天保基建 RMB 粤宏远 A RMB 东湖高新 RMB 卧龙地产 RMB 银润投资 RMB 万泽股份 RMB 天地源 RMB 亚通股份 RMB 中房股份 RMB 海德股份 RMB 中房地产 RMB 东方银星 RMB 大龙地产 RMB 山水文化 RMB 广宇发展 RMB 阳光股份 RMB 海泰发展 RMB 绿景控股 RMB 沙河股份 RMB 铁岭新城 RMB

22 珠江控股 RMB 天润控股 RMB 荣丰控股 RMB *ST 新梅 RMB 绵世股份 RMB 长春经开 RMB 京能置业 RMB 亚太实业 RMB 京蓝科技 RMB S 前锋 RMB 总体均值 29.90x -1.71x 16.77x 5.01x 中值 27.95x 14.94x 19.81x 2.60x 大型开发商均值 23.00x 19.21x 15.65x 2.96x 中值 19.84x 16.68x 13.73x 2.95x 中型开发商均值 x x 23.65x 3.84x 中值 24.10x 15.36x 13.25x 2.53x 港股房地产公司 公司名称 其他开发商 均值 58.10x 55.98x 14.59x 5.56x 中值 32.50x 0.00x 9.31x 2.78x 交易货币 股价 52 周市值市盈率 (PE) 市净率 (PB) ( 元 ) 高位低位 ( 亿元 ) TTM 2015E 2016E ( 最新 ) 长和 HKD 万科企业 HKD 新鸿基地产 HKD 中国海外发展 HKD 长实地产 HKD 万达商业 HKD 恒基地产 HKD 华润置地 HKD 九龙仓集团 HKD 太古地产 HKD 太古股份公司 A HKD 太古股份公司 B HKD 恒大地产 HKD 信和置业 HKD 会德丰 HKD 新世界中国 HKD 新世界发展 HKD 碧桂园 HKD 恒隆地产 HKD 龙湖地产 HKD 世茂房地产 HKD

23 华人置业 HKD TST PROPERTIES HKD 富力地产 HKD 希慎兴业 HKD 嘉里建设 HKD 丰盛控股 HKD 恒隆集团 HKD 远洋地产 HKD 卓尔发展 HKD 中国金茂 HKD 深圳控股 HKD 中国新城市 HKD SOHO 中国 HKD 融创中国 HKD 合生创展集团 HKD 鹰君 HKD 雅居乐地产 HKD 瑞安房地产 HKD 龙光地产 HKD 嘉年华国际 HKD 合景泰富 HKD 大悦城地产 HKD 北京北辰实业股份 HKD 绿城中国 HKD 中泛控股 HKD 越秀地产 HKD 人和商业 HKD 爪哇控股 HKD 高银地产 HKD 国瑞置业 HKD 华南城 HKD 旭辉控股集团 HKD 明发集团 HKD 绿景中国地产 HKD 力高地产 HKD 首创置业 HKD 嘉华国际 HKD 阳光 100 中国 HKD 佳兆业集团 HKD 融信中国 HKD 九龙建业 HKD 保利置业集团 HKD 凯联国际酒店 HKD 禹洲地产 HKD 金地商置 HKD 亿达中国 HKD

24 上实城市开发 HKD 珠光控股 HKD 绿地香港 HKD 恒盛地产 HKD 宝龙地产 HKD 彩生活 HKD 新城发展控股 HKD 天安 HKD 中渝置地 HKD 永泰地产 HKD 中国海外宏洋集团 HKD 中骏置业 HKD 朗廷 -SS HKD 时代地产 HKD 花样年控股 HKD 远东发展 HKD 招商局置地 HKD 英皇国际 HKD 上置集团 HKD 佳源国际控股 HKD ROAD KING INFRA HKD 欢喜传媒 HKD 香港兴业国际 HKD 中国奥园 HKD 毅德国际 HKD 中国宏泰发展 HKD 中国诚通发展集团 HKD 中民筑友科技 HKD 天德地产 HKD 五洲国际 HKD 北京建设 HKD 莱蒙国际 HKD 万达酒店发展 HKD 景瑞控股 HKD 粤海置地 HKD TAI CHEUNG HOLD HKD 丽新发展 HKD 万邦投资 HKD 建业地产 HKD 光谷联合 HKD 当代置业 HKD 廖创兴企业 HKD 汤臣集团 HKD 中华汽车 HKD 天山发展控股 HKD 百仕达控股 HKD

25 渝太地产 HKD 北控医疗健康 HKD 香港小轮 ( 集团 ) HKD 保利达资产 HKD 新明中国 HKD 中国新城镇 HKD 卓能 ( 集团 ) HKD 平安证券集团控股 HKD 德祥地产 HKD CHINAPROPERTIES HKD 朗诗绿色地产 HKD 五矿建设 HKD 安全货仓 HKD 金朝阳集团 HKD 北大资源 HKD 上海证大 HKD 资本策略地产 HKD 银建国际 HKD 万科置业海外 HKD 力宝华润 HKD 汉港控股 HKD 汉国置业 HKD 国际娱乐 HKD 丽丰控股 HKD 华侨城 ( 亚洲 ) HKD 丽新国际 HKD WANG ON GROUP HKD 丹枫控股 HKD 美联集团 HKD 庄士机构国际 HKD 众安房产 HKD 长和国际实业 HKD 泛海集团 HKD 南华资产控股 HKD 润中国际控股 HKD 天誉置业 HKD 荣丰国际 HKD NANYANG HOLD HKD 隆基泰和 HKD 万事昌国际 HKD 建发国际集团 HKD TERMBRAY IND HKD 镇科集团 HKD 太兴置业 HKD 博富临置业 HKD 合富辉煌 HKD

26 新城市建设发展 HKD YUGANG INT'L HKD 建生国际 HKD 辰兴发展 HKD 大生地产 HKD 盈大地产 HKD 中奥到家 HKD 金轮天地控股 HKD 汇汉控股 HKD 沈阳公用发展股份 HKD 川河集团 HKD 中国城市基础设施 HKD 建业实业 HKD 华厦置业 HKD 实力建业 HKD 京维集团 HKD 沿海家园 HKD 庄士中国 HKD 利福地产 HKD 国锐地产 HKD 达力集团 HKD 大中华地产控股 HKD 青岛控股 HKD 美联工商铺 HKD 中国农产品交易 HKD 宏基资本 HKD PALADIN HKD 西王置业 HKD 宏辉集团 HKD 东方大学城控股 HKD 新昌管理集团 HKD 易易壹金融 HKD 永利地产发展 HKD 永发置业 HKD 太阳世纪集团 HKD 中国基建投资 HKD 钧濠集团 HKD 永义国际 HKD 中国置业投资 HKD 富阳 HKD 中华国际 HKD 总体均值 25.25x 5.32x 7.37x 1.34x 中值 6.98x 7.20x 6.08x 0.58x 大型开发商均值 8.25x 10.14x 9.24x 0.79x

27 中值 7.64x 10.49x 9.54x 0.67x 中型开发商均值 16.15x 7.91x 6.79x 1.22x 中值 6.75x 6.85x 4.75x 0.60x 其他开发商均值 29.62x 0.18x 6.09x 1.42x 中值 6.97x 4.38x 3.52x 0.56x 免责声明 本材料是基于可靠的且目前已公开的信息撰写, 力求但不保证该信息的准确性和完整性 本材料仅代表撰写人 ( 发言人 ) 的观点, 如无书面授权, 不代表东方花旗证券立场 在任何情况下, 本材料中的信息或所表述的意见并不构成对任何人的投资建议, 投资者若使用内容需自行承担风险 Citi 和弧形标志是花旗集团的注册商标和服务标志, 需经授权使用