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1 房地产行业周报 2018 年 07 月 09 日 东方花旗房地产行业周报 编制部门 : 东方花旗房地产行业组

2 房地产行业最新动态

3 房地产行业 / 政策动态 政策从紧下房地产行业发展前景分析市场或迎拐点 分类调控政策频出, 房住不炒 落实进入关键期 今年以来, 在中央 房住不炒 的调控精神指导下, 多地因城施策 分类调控政策频出 特别是近一段时间, 部分城市楼市出现过热苗头, 投机炒作有所抬头, 引起了中央政府的高度重视, 在住建部及时约谈了 12 个城市, 再次重申调控力度不放松并出台 6 大调控措施后, 多地调控再次密集加码, 进一步封堵炒房 漏洞 随着近日住建部等七部委在 30 个城市先行开展治理房地产市场乱象专项行动, 全国房地产调控步入新阶段, 房住不炒 落实进入关键期 本轮楼市调控可谓范围大 频率高 力度强, 哪里过热哪里就有政策出台 年内房地产累计调控政策发布次数已经超过 180 次 自 2016 年四季度开始的本轮调控至今, 全国累计 73 个城市进行了调控, 出台了 135 条限购政策,176 条限贷政策,15 个城市实行认房认贷,51 个城市外加海南全省实行限售 其中, 北京共计发布调控政策 30 余次, 海南从去年调控以来共出台了 14 次调控政策 下半年楼市调控政策依然从紧, 经过住建部等七部委联合整治后, 在资金面收紧的背景下, 楼市或迎来真正拐点 市场需求 : 商品房销售面积 销售额小幅增长 据前瞻产业研究院发布的 房地产行业市场需求预测与投资战略规划分析报告 数据显示,2018 年 1-5 月份, 商品房销售面积 万平方米, 同比增长 2.9%, 增速比 1-4 月份提高 1.6 个百分点 其中, 住宅销售面积增长 2.3%, 办公楼销售面积下降 3.5%, 商业营业用房销售面积增长 5.8% 商品房销售额 亿元, 增长 11.8%, 增速提高 2.8 个百分点 其中, 住宅销售额增长 12.8%, 办公楼销售额下降 1.1%, 商业营业用房销售额增长 6.5% 楼市调控持续收紧, 调控压力继续增大 上半年, 多地楼市调控持续收紧, 部分弱二线和三四线城市纷纷出台新政, 这些城市多为前期房价涨幅较大的城市, 如东北 西北 西南等省会城市及海南等有利好政策预期的地区 尽管在持续调控下全国楼市整体平稳, 部分前期调控彻底或经历多轮加码的城市市场降温明显, 但仍有部分地区出现了过热苗头, 抢房大战 不断上演, 原因除了部分城市政策环境相对宽松外, 还与有些城市实行了人才政策有关, 再加上新房限价政策造成的一二手房价倒挂现象严重, 更加激化了供需矛盾, 特别是重庆 沈阳 长沙 西安 杭州等地楼市明显升温, 市场交易活跃 量价齐升 尽管如此,6 月公布的 5 月 70 城房价数据环比涨幅仍进一步扩大, 而且部分城市摇号抢房背后的市场乱象屡禁不止, 调控压力继续增大 6 月 24 日西安发文规范交易秩序, 提出暂停企事业单位在限购区域购买住房, 成为全国首个对公司购房进行管控的城市 随后杭州 长沙也暂停了企业在限购区域购房, 长沙还在限公司的基础上, 增加了限离婚 限新落户 限未成年等限购方面的 堵漏 措施, 同时规定个人购房 4 年限售, 公司已购房 5 年限售 政策依然从紧, 市场或迎拐点 上半年, 楼市调控的边际效应在逐渐递减, 并且已经出现了一些新的问题, 也引起了市场对于限价等行政调控政策是否该退出的争论, 下半年的政策走向备受关注 下半年政策依然从紧, 还会有些城市陆续出台抑制房价的政策, 包括弱二线和三四线城市, 也包括一些原来楼市没真正降温的热门二线城市甚至一线城市, 如深圳 广州也有可能出台小的补丁政策

4 住建部等七部委对房地产市场乱象专项整治, 会要求地方政府出执行细则, 有些地方政府可能会重申和强调既有政策, 有些地方政府可能会加一些内容, 如已经提前出台政策的长沙, 在限购方面增加 堵漏 措施, 而重庆基本是重申强调为主 如果市场过热也会出新政 预计下半年陆续会有几十个城市出台新政或文件重申强调, 市场降温压力就会增加 今年下半年市场将迎来真正拐点, 一方面, 全国新房市场销售增速将由正增长转为负增长, 另外, 这些热门城市经过这次市场秩序整顿后, 下半年会出现真正的市场拐点 ( 前瞻研究院 7 月 02 日讯 ) 成都调控政策持续加码房价平稳后市可期 2018 年以来, 四川房地产市场健康有序发展 四川省纳入全国监测的 70 个大中城市中, 成都新建商品住宅价格小幅上涨, 成交量持续萎缩, 二手住宅价格逐月回落, 成交量小幅减少 最严限购政策出台, 供需紧张有望缓解 5 月 15 日, 成都出台 关于进一步完善成都市房地产市场调控政策的通知, 将限购主体由 个人 扩展为 家庭, 除需具备户籍或社保条件外, 增加 本市户籍居民两人及以上家庭在全市范围内拥有 1 套以下自有产权住房, 或本市户籍居民成年单身家庭 非本市户籍居民家庭在全市范围内无自有产权住房 的要求 此外, 对离异家庭 新户籍购房增加限制条件, 禁止父母投靠子女入户作为单独家庭购房 成都作为西南地区的中心城市,2017 年以来, 供需关系一直较为紧张, 自去年 12 月实行摇号政策以来, 新开盘项目有一定增加, 但主要集中在近郊和远郊, 由于有购房意愿者较多, 新开盘中签率均较低 此次出台的限购政策坚持住房不炒, 提高了购房的资质门槛, 有助于精准识别刚需, 剔除市场上的 伪刚需, 有效遏止投资性需求, 预计市场有效需求将减少, 供需紧张现状有望得到改善 成都中心城区新建商品住宅价格小幅上涨, 成交量持续减少 2017 年 10 月至 2018 年 4 月, 成都新建商品住宅环比指数由负转正, 同比由 97.2 逐步回升至 目前, 在 19 个副省级以上城市中指数从高到低排列, 环比和同比均居第 9 位, 较年初排名均有所上升 截至 4 月, 成都新建商品房累计网签数为 套, 同比减少 50.3%, 成交量处于较低水平 成都二手住宅价格回落, 成交量相对减少 今年 1-4 月, 成都二手住宅环比指数 3 个月为负, 同比持续回落 目前, 在 19 个副省级以上城市中指数从高到低排列环比 18 位 同比 13 位, 较年初排名均有所下降 截至 4 月, 二手住宅累计网签数为 套, 成交量处在近年的较高水平, 但有逐月减少趋势 成都二手住宅拐点初现, 价格倒挂 不可持续 2017 年以来, 成都二手住宅上涨速度较快, 部分区域二手住宅价格甚至超过同位置 同品质新建商品住宅, 出现 价格倒挂 现象, 由于新建商品住宅较少, 导致一些民众认为新建商品住宅 买到就是赚到, 进一步加剧了供需矛盾 通过走访发现, 在部分门店二手住宅挂牌价格调低的比例超过调高比例 从长期看, 二手住宅和新建商品住宅 价格倒挂 仅是个短期现象, 随着市场上供需关系的改善, 预期价格将回归合理区间 房贷利率上调影响小, 刚需仍是市场主导 随着经济发展, 居民收入水平提高, 城镇化进程加快, 大量人口流入城市, 房子有较好的市场行情 此外, 货币安置率提高增加刚性需求, 各地城区加快棚区改造, 货币安置率不断提高 截至 2017 年 11 月, 成都货币安置 户, 货币化安置比例达 95%; 这部分人群为市场注入较大的有效需求 随着 二孩 政策的推进, 家庭对改善性住房需求增加, 面积 交通 学区等成为主要考虑因素 通过走访发现, 改善性需求对于品质较好的电梯二手房影响更明显, 设施和环境较差的老小区涨幅相对较小 贷款利率攀升对刚需购房行为影响较小 与往年年初银行贷款额度相对充裕不同, 今年以来, 全国房贷利率普遍上涨, 信贷额度也有一定收缩, 个别银行甚至暂停发放住房贷款 就四川而言, 目前首套房的利率基本上浮 10%-15%, 二套房利率上浮 15%-20% 利率上浮对于投资购房者有一定的影响, 而对刚需购房者来说, 一般不会因为利率的上调改变购房计划, 对购房行为影响较小 总体而言, 刚性需求仍是目前市场的主导

5 加大住房调控力度, 坚持 房住不炒 原则 建立部门联系会商制度, 加强风险防范 相关部门如住建 房产 国土 统计 人行等应加强部门沟通, 确立牵头部门建立数据共享机制, 组成专门调研小组定期深入基层 房企 中介机构开展调研, 全面掌握供应和需求情况, 共同做好房地产市场的监测和分析, 为政府宏观调控决策提供科学依据 加强对房企和中介机构的监管, 培育优质企业 一是规范房地产开发准入门槛, 坚决杜绝无资质或无效资质开发商进入房地产行业, 营造良好市场环境 二是加强房地产开发项目审核, 从源头上排除 空手套白狼 的风险企业, 保障购房者的合法权益 三是坚持开发建设全程监管, 如加强对房地产企业预售资金的管理, 使其项目预收资金只能用于本项目的投资, 而不能挪为他用, 防止烂尾楼的出现 加强对二手中介机构的监管, 肃清不具备中介资质的企业和个人, 坚决打击哄抬房价 虚假广告 合同欺诈 收取不合理费用等违法违规行为, 维护中介市场的健康发展 科学有序推送建设用地 借鉴省内外城市先进管理经验, 依据城市规划, 制定房地产开发短 中 长期计划, 保证科学合理的土地储备和供给 年初向社会公布本年度拟出让土地计划, 针对目前开发商拿地意愿增强的实际, 合理调整土地供应结构 ; 有计划有节奏出让商住用地, 切实避免房地产市场回暖后各路大中小开发商纷纷拿地, 后期市场低迷时, 无资金实力的开发商跑路形成大量停建楼盘的局面 ; 实行大幅地块整体出让, 避免小幅地块零星出让, 防止分散建设, 通盘考虑城市基础设施配套建设和城市长远发展规划 保障多渠道供给, 培育租赁市场 一是加大投资力度, 加快保障住房建设 提高保障性住房配建比率, 积极引导优质房产开发企业, 加大投资力度, 加快房产开发, 增加保障性住房供给 二是大力培育租赁市场 统筹国有 民间住房闲置资源, 充实租赁住房房源, 健全地方租房信用体系, 保障出租人和承租人的合法权益, 加快公益性交易平台的搭建, 明确相关部门权益和职责, 切实解决好城市流动人口和低收入困难家庭的住房问题 着力提升城市吸引力 加强政府投资和社会资本合作, 加快城市教育 医疗 交通等设施配套, 加强环境治理, 优化城市居住环境, 着力打造基础设施完善 配套服务优质 景观环境优美的城市人居环境 加快城市经济发展, 积极引入高新技术产业, 创造更多就业岗位, 吸纳高技术人才, 为稳定房价提供长期支持 ( 中国信息报 7 月 02 日讯 ) 房地产行业 : 对住建部重申调控目标不动摇的点评, 调控再回供需视角 住建部重申调控目标不动摇, 调控力度不放松 通知强调加大住宅用地供给 加大多渠道供给 加强资金监管 当前已有省份跟进措施, 政策短期内难以转向 事件 : 近日, 针对部分城市房地产市场出现过热和投机炒作等现象, 住建部印发 住房城乡建设部关于进一步做好房地产市场调控工作有关问题的通知, 重申坚持房地产调控目标不动摇 力度不放松 通知内容亮点有 3 个 :1) 热点城市要提高住房用地比例, 住房用地占城市建设用地的比例建议不低于 25% 2) 力争用 3 5 年, 公租房 租赁住房 共有产权住房用地在新增住房用地供应中的比例达到 50% 以上 3) 加强资金管控, 强调降杠杆, 包括居民和企业 强调土地供给和住房供给对房价的影响机制, 不单纯用需求抑制工具和货币调控手段 住建部提出热点城市要提高住房用地比例, 建议住房用地供给占比不低于 25% 2017 年全国住宅用地供给占比仅 14%, 其中全国 100 大中城市占比约 38% 自 2017 年以来政府便将土地供给与当地需求相结合, 不再通过简单的抑制需求的行政调控和货币调控手段实现稳定市场和房价, 而是稳定需求的同时, 加大供给 共有产权有推广的概率, 不排除将当前北京独有的共有产权房大范围实施 住建部强调热点城市要大幅增加租赁住房 共有产权住房用地供应, 确保公租房用地供应 力争在 3~5 年内, 公租房 租赁住房 共有产权住房用地在新增住房用地供应中占比达 50% 以上 当前共有产权房政策仅在北京实施, 主要通过限制购房资格来满足首套自住房需求的居民 从北京 2017~2021 年供给计划看, 自住型商品房 ( 即共有产权房 ) 占住宅用地供给的 17.0%, 房屋数量占比约 16.7%

6 强调降杠杆, 加强开发商资金监管, 并继续控制居民杠杆 在今年房企的融资渠道出现了明显收紧 表外资金纳入到 MPA 考核后, 房企在拿地和获取项目的渠道受到影响, 同时融资成本上升, 导致前两年扩张较快的房企压力较大 10 年期国债利率从 2016 年初的 2.87% 上行到当前的 3.69%; 房企债利率从 2016 年的 5.22% 上行到当前的 6.24% 在居民端, 同样严格管控居民加杠杆, 禁止消费贷 经营贷款等资金流入到购房行为 当前已有省份跟进政策, 随着未来更多单位跟进, 政策短期内难见松弛 当前辽宁已出台七项措施力促房地产市场平稳发展, 预计未来还将有热点省市跟进 调控持续下, 房企通过加大供给的方式回笼现金流和补充资金来源, 在需求没有更加收紧下, 一二线供不应求逐渐往供需平衡转向, 资源类房企有望实现价值重估, 推荐招商蛇口 首开股份 华夏幸福 新城控股 万科 A 保利地产等公司 风险提示 : 调控政策持续加码, 信贷持续收紧 ( 新浪 7 月 3 日讯 ) 政策轮番加码, 下半年房企高周转模式或遭遇 堰塞湖 在 房住不炒 的主基调下, 今年以来各地楼市调控政策出台密集并趋严 每日经济新闻 记者注意到, 严调控之下, 房地产行业的规模增速正逐渐下滑 与之相对应的, 房地产行业加速集中, 而推动行业规模加速集中的高周转模式, 在政策轮番加码下正在经受考验 高周转模式需要保证项目拿地 建设和销售等每一个环节的 快 才能实现, 每多一个城市调控收紧, 就意味着高周转模式的实施空间会被压缩 融资收紧下, 部分房企寄希望通过加速周转 加快资金回笼来缓解调控带来的冲击, 与之矛盾的是, 限售限价环境下项目的去化承压, 快速建设或将形成高周转模式的 堰塞湖 随着调控下房企高周转模式的阵地逐渐被压缩, 高周转模式是否会迎来拐点? 房地产增速下滑 2018 年的房地产政策延续了 2017 年的强调控, 在限价 限售 限贷 限购等调控措施的基础上, 楼市调控围绕打击炒房等现象进行升级 近期, 上海 长沙 西安 杭州等城市开始对公司购房进行约束 据中原地产研究中心统计, 年内房地产累计调控政策发布次数已超过 180 次 严调控之下,2017 年全国商品房销售金额和面积增速均出现下滑 国家统计局数据显示,2017 年全国商品房销售金额为 亿元, 同比增长 13.7%, 较 2016 年 34.8% 的同比增速大幅放缓 ;2017 年商品房销售面积同比增为 7.7%, 较 2016 年 22.5% 的增速下降幅度明显 2018 年 1~5 月, 全国商品房销售金额和面积同比增速持续下滑, 分别为 11.8% 和 2.9%, 而 2017 年同期两个数据分别为 18.6% 以及 14.3% 全国房地产整体呈现降温态势 其中调控最为严格的一线城市和部分热点二线城市降温最为明显, 商品住宅销售价格同比持续下降, 三线城市涨幅继续回落 房地产销售增速下滑在房企业绩方面也有体现 据克而瑞发布的最新数据显示,2018 年上半年行业规模加速集中,TOP3 房企销售金额总和超万亿元,TOP30 和 TOP100 集中度分别接近 50% 和 70%,TOP200 门槛同比下降 同时不可忽视的是, 目前房企业绩增速呈现下滑趋势 每日经济新闻 记者根据克而瑞公布的最新销售数据统计发现,TOP30 房企中公布了销售目标的 20 家房企, 2018 年上半年仅有 8 家房企的目标完成率达到 50%; 上述 20 家房企中, 有 14 家房企 2018 年销售目标同比增速较 2017 年实际销售同比增速出现下降 同时, 考虑到 2018 年市场环境的变化等多重因素, 房企在制定 2018 年销售目标时极为谨慎 高周转阵地收缩 一面是行业集中度的快速提升, 另一方面则面临业绩增速下滑 为了增强竞争力赢得发展优势, 房企纷纷祭出 高周转 的大招, 希望通过提高周转速度加快资金周转率, 加速规模扩张, 实现以更少资金博得更大规模

7 高周转的核心竞争力在于 快, 快速拿地 快速开发建设 快速销售以及快速回笼资金, 房地产的每一个环节的 快 形成高周转的模式 同时, 任何一个环节受阻将成为高周转模式实施的羁绊 受销售端影响, 房企的高周转模式运行的环境已经在逐渐发生变化 行业高周转的 鼻祖 碧桂园公布的数据显示, 在合伙人机制实行一年多来, 碧桂园项目的现金流回正周期缩短为 8.2 个月 快 字诀是助推碧桂园登顶行业的重要秘籍, 同时也成为各大房企争相学习的关键内容 碧桂园数据显示, 截至 2016 年 12 月 31 日, 合伙人项目净现金流平均回正周期预计为 8.4 个月,2017 年上半年这一指标为 9.1 个月, 到 2017 年底现金流回正周期继续延长至 9.6 个月 2016 年下半年开始的这一波房地产调控比想象中来的更猛烈, 且没有减弱的迹象 同策咨询研究院总监张宏伟接受 每日经济新闻 记者采访时指出, 由于市场需求出现问题, 导致房企的销售和回款出现问题 一线城市和热点二线城市因受到严管控, 项目高周转运行的土壤正在发生改变 新城控股集团有限公司高级副总裁欧阳捷认为, 政策调控对房地产项目预售管控会影响到房地产项目的现金流回正周期 他表示, 大城市本身供应不足 预售门槛高 市场监管严, 现金流回笼节点更迟, 周转更慢, 更不利于现金流回笼 三四线城市预售门槛低 回笼速度快, 更有利于高周转, 更有利于加快开发 加速回笼, 高周转模式的价值体现得更加充分 值得注意的是, 近期三四线城市棚改政策走向备受关注 中原地产首席分析师张大伟分析认为, 最近几年三四线城市楼市严重依赖棚改的货币化安置, 货币化安置政策已经到了调整并减少的时候了 一系列的政策组合拳正在持续对房地产销售进行收紧, 失去棚改货币化安置的推动, 三四线城市能否继续保持房企高周转模式的运行需要进一步观察 仲量联行华南区研究总监曾丽对 每日经济新闻 记者表示, 对高周转模式产生影响的不止是项目的销售进展, 同时房企资金问题也会影响项目的周转速度, 高周转模式需要持续稳定的资金保证项目的正常建设进度 政策对房地产融资渠道的调控处于逐步收紧状态, 从早前的禁止房企融资用于拿地和偿还银行贷款, 到近期收紧房企海外融资, 对房企外债资金投资境内外房地产项目 补充运营资金等进行限制 而近期, 包括泰禾 碧桂园 合生创展 富力 花样年等多家房企发债先后中止, 房企的融资渠道进一步承压 高周转的两面性 在过去很长一段时间, 高周转模式被很多房企奉为 神器, 助推行业集中度快速提升 而在当前的房地产环境下, 高周转模式的两面性正在浮现 于房企而言, 高周转模式运行的市场环境发生改变, 同时阵地在不断收缩, 但高周转对于房企竞争力的提升和助力房企穿越调控周期的作用依然存在 继续将高周转做到极致, 更充分挖掘高周转模式的潜力, 这是当下碧桂园以及很多房企的选择 选择继续高周转模式则需要有重点的布局市场, 并不是所有市场都具备实施高周转模式的环境 除此之外, 高周转模式对房企也提出要求, 不是所有企业都能依靠高周转模式穿越调控周期 近日东方金诚发布的泰禾评级报告显示, 泰禾已售房地产项目回款速度较慢, 资金回笼慢是公司面临的主要问题 同时泰禾在建和拟建项目未来投资规模进一步扩大, 在当前房地产调控政策环境下, 存在较大资金压力 规模减速和现金流问题, 对房企的高周转影响巨大 对于此类房企而言, 慢下来或许不失为一个方法, 此时强行高周转或将加速累积风险 政策调控下房地产市场环境转向, 高周转模式或许将迎来拐点 房企因根据市场环境的变化有选择地实行高周转模式, 同时也要视房企自身实际, 是否仍适合高周转模式 欧阳捷认为, 目前房企面临最大的压力是债务风险, 房企需要根据自身情况调整开发销售节奏, 加快资金回笼的同时控制投资节奏, 要守住现金流, 等待时机

8 对于高周转模式, 中交房地产集团副总经理周济在接受 每日经济新闻 记者采访时认为, 房地产发展步入现阶段, 高周转模式早就该摒弃了, 不该成为现阶段行业的发展模式 一二三四五线城市的消费需求和结构均不一样, 有着自身的发展空间和需求, 未来房企需针对不同的人群去适配产品, 进行精益化的管理以及专注产品研究 ( 每日经济新闻 7 月 6 日讯 ) 四城市收紧企业购房政策市场看多楼市预期依然很强 继 7 月 2 日, 上海市住建委发布了一则 关于规范企业购买商品住房的暂行规定, 对企业购买商品房做出了新的规范 上海成为继西安 杭州 长沙等城市, 发布此类政策之后的又一重点地区 分析人士认为, 这一措施可能会在更多热点城市被复制 今年与楼市相关的政策, 出台的密集度相当高 中指院研究员指出, 除了传统的限购 限售 限贷等政策, 今年上半年的楼市政策非常注重市场监管的强化 通过监管的强化, 规范市场秩序, 保障合理购房需求 而在上半年, 全国已经有超过 40 个市县 ( 区 ) 以及湖北 海南 湖南 新疆和辽宁 5 省出台了房地产市场监管政策 不过楼市看多的预期依然强大 有研究员指出, 今年金融机构去杠杆的背景下, 房地产一度不被看好 但股市的疲弱令市场资金将关注度再次回到了楼市, 而一二线及潜力城市的热点项目, 依然是市场关注的重点 四城收紧企业购房政策 按上海住建委出台的最新规定, 公司在上海购买商品住房必须同时满足多个条件 : 设立年限已满 5 年 在沪累计缴纳税款已达 100 万人民币 职工人数在 10 名以上且在该企业缴纳社保和公积金满 5 年等条件 这一新规则不只在购买条件上提高了准入门槛, 还延长了出售的条件, 企业所购商品房再次上市交易的年限, 由此前的满 3 年提高至满 5 年 其实公司购置商品房一直都存在, 但这一现象今年引来舆论高度关注, 最早源自今年上海一豪宅项目参加摇号的事件 4 月份上海翠湖天地隽荟即推出的 118 套房源, 前来认筹的买家有 385 组 上海市东方公证处摇号公告显示, 前来认筹的买家中有多达 214 组是以公司名义来购买的 ; 公司购房客户组所占认筹比例高达 55.6% 这一现象由此引起舆论关注, 被指或有以壳公司为名炒房的嫌疑 此后在 6 月份, 杭州九龙仓珑玺的项目公布公证摇号过程中,3 家企业同时中签的现象也引来了对于公司购房的热议 分析人士认为, 对于企业购房的新规, 意在堵住实力投资客通过公司买房实现炒房的政策漏洞 设立年限 税款以及职工人数等条件的设立, 很大程度上是防止通过临时成立壳公司用来买房炒房 限售年限从 3 年延至 5 年, 通过延长出手时间加大通过公司买房来炒房的机会和财务成本 一家房企市场部人士表示 在上海收紧企业购房口子之前, 已经有三个城市暂停了企业购房 与这些城市暂停企业购房企比, 上海住建委的政策算是相对温和的 6 月 23 日西安房管局发布新政策, 限购区域内暂停向企事业单位及其他机构销售住房 西安由此成为全国第一个叫停企业购房的城市 西安发布前述政策后两天, 长沙 6 月 25 日暂停了企业在限购区域内购买商品住房 ; 对于已购买的企业, 须在取得不动产权属证书满 5 年后方可转让 此后杭州也在 6 月 26 日叫停了企事业及其他机构购买商品住房和二手房 分析人士认为, 暂停企业及事业单位购买商品住房, 这一政策有望在更多热点城市被复制, 以堵住投资客借机进入楼市炒房的漏洞 而除了增加利用公司在购房交易环节的限制措施, 如果能对持有环节成本再加码 同时结合延长限售期等措施, 有望进一步扎牢部分投资客通过这一途径炒房的口子 供求紧张城市受关注度高

9 多个城市暂停或收紧了公司购房的政策口径, 研究人员认为这背后更深的原因, 是市场看多楼市的预期 一位不愿具名分析人士指出, 公司购房的门槛和成本原本就不低 除了持有环节要缴纳房产税 在出让时也要按规定缴纳不低的交易税费 不排除的确企业和事业单位购房有实际的需求, 但在强烈看多楼市的背景下, 多个热点城市公司购房升温现象的背后, 恐怕也有投资者借此途径炒房的嫌疑 通过公司购房的人群, 既有买房的意愿同时又有承受高成本 越过高门槛的能力, 也说明其实力的强大并非一般普通的投资者, 而是具有相当实力的人群 这部分人群之所以愿意付出这些成本, 很大程度上是基于看多楼市, 并冀望通过买房投资以获得潜在的更大收益 前述分析人士表示, 而形成这一预期另一个背景, 是市场持续看多房地产市场 热点城市一二手房倒挂 部分城市供求比失衡, 使得市场大量人群看多, 并愿意加仓楼市 以上海为例, 在刚刚过去的 6 月, 上海全市只成交了 3400 多套新建商品住宅, 成为今年以来仅次于 2 月的第二低点 分析师指出, 沪成交量创下新低并非因需求原因, 而是供应端 供应端的低迷, 是成交下滑的直接原因 链家分析师表示, 与去年下半年市场供应端的低迷相比, 虽然今年上半年供应端出现了显著的补偿性回升, 但供应量依旧低于往年的水平 链家数据显示, 进入 2018 年新房存量一路下滑的态势得到缓解 在 4 月的供应高峰期, 上海的新房存量升至 3.82 万套, 比 2017 年年末增加了约 7000 套 此后两个月由于多个楼盘获取预售证后未能开盘, 使供应量难以对成交端产生更大的影响 从上半年楼盘摇号的热度分布来看, 无论是上海 杭州或是西安等热点城市, 区位配套完善 同区域供应量较少的项目, 往往容易成为市场追捧以及摇号的热点楼盘 研究人员认为, 市场看多楼市的预期非常强, 但与过去两年相比今年其实处于楼市相对胶着的状态 对房地产后市影响较大的, 应当重点关注经济及货币政策 一家国际代理机构指出, 今年经济运行状态面临高杠杆与通货紧缩并存的两难境地 金融工作的重心在严监控的同时, 也会关注维持经济稳定运行及适度刺激通胀, 这使得货币进一步收紧的空间很小 市场上一个新的动态是,7 月 5 日起央行下调存款准备金率 0.5 个百分点, 本次调整将释放 7000 亿元的流动性 一家房产机构研究员认为, 此次降准并非针对房地产, 但释放的资金量相当于一次全面降准 尽管房地产并非此次降准的重点受益行业, 但总体流动性的放松将缓解地产企业的债务风险和融资困境, 且有望带动非限购城市住宅销售的局部回暖 ( 华夏时报 7 月 06 日讯 )

10 房地产公司新闻 京汉股份子公司 1.8 亿元收购香河金汉剩余 30% 股份后者贡献上市公司去年超八成净利润 6 月 29 日晚, 京汉股份 (000615,SH) 公告, 公司旗下全资子公司京汉置业集团有限责任公司 ( 以下简称京汉置业 ) 拟收购香河金源诚顺房地产开发有限公司 ( 以下简称金源诚顺 ) 持有的香河金汉房地产开发有限公司 ( 以下简称香河金汉 )30% 股权, 交易价格为 1.8 亿元 交易完成后, 京汉置业将持有香河金汉 100% 股权 每日经济新闻 记者注意到,2017 年, 香河金汉录得净利润 3.64 亿元, 占京汉股份整体净利润的 86.46%, 同时也贡献了归属于上市公司股东的净利润 ( 以下简称归属净利润 ) 的 82.46%, 为京汉股份旗下净利润来源最大的项目公司 转让价为 1.8 亿元 刚刚于 6 月 28 日终止筹划收购重庆聚丰房地产开发 ( 集团 ) 有限公司及重庆鼎典物业发展有限公司 100% 股权的京汉股份, 转眼又将股权收购的目标瞄准了香河金汉 工商注册资料显示, 香河金汉成立于 2010 年, 公司法定代表人和董事长均为金源诚顺的实控人高德谦 公告显示, 截至 2018 年 5 月 31 日, 香河金汉的净资产为 亿元 但京汉股份未披露香河金汉的评估价值, 仅表示以评估报告为基础协商, 本次股权转让价格为 1.8 亿元 也就是说, 交易价较净资产的溢价率为 23.84% 目前, 京汉置业和金源诚顺分别持股香河金汉 70% 和 30% 股份, 此次股权转让后, 后者将成为京汉置业的全资子公司 每日经济新闻 记者注意到, 在此之前, 京汉股份与金源诚顺还存在其他交集 2015 年 10 月, 京汉置业与金源诚顺在香河县共同竞得一块 2.56 万平方米的地块, 并共同投资成立了开发建设该地块的项目公司香河泰赫房地产开发有限公司 ( 以下简称香河泰赫 ) 2016 年底, 京汉股份将其持有的香河泰赫 90% 股份以 465 万元的价格转让给了金源诚顺 京汉股份表示, 本次股权转让有利于公司项目建设 每日经济新闻 记者 6 月 30 日致电京汉股份, 但可能因为是周末, 电话未获对方接听 为京汉股份最大利润来源项目公司 事实上, 香河金汉对京汉股份来说至关重要 年报显示, 香河金汉在 2017 年录得净利润 3.64 亿元, 而京汉股份 2017 年实现归属净利润 3.09 亿元, 按照上市公司对香河金汉 70% 的持股比例, 后者对京汉股份贡献了归属净利润的 82.46% 2016 年, 京汉股份的归属净利润较 2015 年同比下降 54%;2017 年, 在营业收入同比下滑 34.12% 的情况下, 京汉股份的归属净利润却同比增长 % 尽管京汉股份在公告中表示, 本次股权转让对公司财务状况无重大影响, 但对于归属净利润并不稳定的京汉股份来说, 此次香河金汉股权收购或将对其归属净利润带来较大提升 资料显示, 香河金汉旗下拥有京汉 铂寓 ( 香河 ) 项目, 该住宅项目规划面积 9.02 万平方米, 截至 2017 年末, 累计已竣工面积为 4.27 万平方米

11 值得一提的是, 京汉股份股价已从去年 4 月份的 元 ( 前复权, 下同 ) 高点大幅下挫,6 月 29 日报收于 6.29 元, 而上市公司控股股东京汉控股目前已质押其所持股份的 91.92% 令人欣慰的是, 在京汉股份 6 月 27 日晚发布业绩预告修正公告, 公司将今年上半年的归属净利润由之前预计的亏损 6880 万元至亏损 万元, 修正为了亏损 1000 万元至盈利 1000 万元 ( 每日经济新闻 6 月 30 日讯 ) 飞凯材料 : 子公司 5674 万元竞得安庆市地块 中证网讯飞凯材料 (300398)7 月 2 日晚间公告, 公司全资子公司安徽晶凯电子材料有限公司 ( 以下简称 晶凯电子 ) 参与了安庆市国土资源局国有建设用地使用权挂牌出让竞拍, 以 5,674 万元取得宗地编号为庆国土出字 号地块的国有建设用地使用权, 并与安庆市国土资源局签订了上述地块的 成交确认书 该地块位于大桥开发区 B-3 地块内, 东至规划支路, 南至中山大道, 西至朝阳路, 土地面积为 153, 平方米 出让年限 50 年 公司称, 晶凯电子本次竞拍取得上述地块的土地使用权, 将用于建设集成电路封装材料基地 ( 中国证券报 7 月 02 日讯 ) 泛海控股 72 亿公司债获批上海项目近期有望入市 经济观察网记者杜远 7 月 6 日, 泛海控股 ( SZ)72 亿元非公开发行公司债已成功获批, 深交所日前出具了无异议函 在当前资本市场震荡 地产行业融资环境趋紧的形势下, 这笔融资将使泛海获得有力的资金支持 近期, 不少地产企业在融资方面遭遇一定困难, 多家企业缩减了发债规模, 同时市场人士认为, 资管新规的出台也提高了地产企业融资的难度, 从而加剧了市场对地产企业后市走向的担忧 而泛海近期的融资工作则稳步推进,6 月 8 日, 泛海从民生银行获得 116 亿元的授信额度, 近期亦有多笔公司债获批发行 而在地产项目销售方面, 公司在 互动易 上透露, 其位于上海外滩的项目近期有望开盘销售, 销售准备工作正在紧锣密鼓推进中, 客户需求较旺盛 对于近期的市场形势, 泛海控股方面强调, 公司将多措并举来确保按时偿还到期债务, 包括加快地产项目销售回款 提高金融平台盈利和分红能力 积极推进子公司引入战略投资者事项等 ( 经济观察网 7 月 06 日讯 )

12 2012 年迄今 A 股首发公开发行量 单位 : 十亿元 资料来源 :WIND 股权融资规模统计, 截至 2018 年 07 月 06 日 2012 年 1 月迄今指数表现 资料来源 :WIND 指数历史价格, 截至 2018 年 07 月 06 日

13 最近一年房地产板块涨跌幅对比 资料来源 :WIND 指数历史价格, 截至 2018 年 07 月 06 日

14 2013 年迄今房地产行业 A 股再融资情况 资料来源 :wind 及公司公告, 截至 2018 年 07 月 06 日 增发情况 股票代码 公司简称 发行规模 ( 亿元 ) 增发公告日实施进度主承销商 SH 中华企业 实施 / SH 西藏城投 实施 / SZ 我爱我家 实施国泰君安证券股份有限公司 SZ 我爱我家 实施 / SZ 银亿股份 实施 摩根士丹利华鑫证券有限责任公司, 天风证券股份有限公司 SZ 银亿股份 实施 / SZ 广宇发展 实施 / SZ 国创高新 实施 / SZ 国创高新 实施中德证券有限责任公司 SH 香江控股 实施西南证券股份有限公司 SH 上海临港 实施国泰君安证券股份有限公司 SZ 银亿股份 实施 / SH 上海临港 实施 / SZ 金科股份 实施长城证券股份有限公司, 华泰联合证券有限责任公司 SH 海航基础 实施 摩根士丹利华鑫证券有限责任公司, 中国银河证券股份有限公司 SH 香江控股 实施 / SH 大名城 实施申万宏源证券承销保荐有限责任公司 SH 电子城 实施广州证券股份有限公司, 海通证券股份有限公司 SH 市北高新 实施湘财证券股份有限公司 SH 万通地产 实施红塔证券股份有限公司 SH 格力地产 实施新时代证券股份有限公司 SH 海航基础 实施 / SZ 新光圆成 实施西南证券股份有限公司 SZ 南国置业 实施中德证券股份有限公司, 海际证券有限责任公司 SH 首开股份 实施中信证券股份有限公司 SH 保利地产 实施中信证券股份有限公司 SZ 三湘印象 实施 / SZ 三湘印象 实施中信建投证券股份有限公司 SZ 大港股份 实施国信证券股份有限公司 SZ 顺发恒业 实施广发证券股份有限公司 SZ 大港股份 实施 / SZ 中弘股份 实施东兴证券股份有限公司 SZ 新光圆成 实施 / SH 雅戈尔 实施中信证券股份有限公司 SH 粤泰股份 实施广州证券股份有限公司 SZ 滨江集团 实施中信证券股份有限公司 SH 粤泰股份 实施 / SH 光大嘉宝 实施中信证券股份有限公司

15 SZ 泛海控股 实施 中信建投证券股份有限公司, 高盛高华证券有限责任公司, 瑞银证券有限责任公司, 平安证券有限责任公司, 华福证券有限责任公司 SH 上实发展 实施海通证券股份有限公司 SH 华夏幸福 实施中信证券股份有限公司, 华泰联合证券有限责任公司 SZ 福星股份 实施国信证券股份有限公司 SH 凤凰股份 实施申万宏源证券承销保荐有限责任公司 SZ 中天金融 实施海通证券股份有限公司 SZ 招商蛇口 实施中信证券股份有限公司, 招商证券股份有限公司 SZ 华侨城 A 实施中国国际金融股份有限公司, 中信证券股份有限公司 SZ 阳光城 实施中信证券股份有限公司 SZ 荣盛发展 实施招商证券股份有限公司 SH 世茂股份 实施海通证券股份有限公司 SH 黑牡丹 实施东海证券股份有限公司 SZ 苏宁环球 实施华泰联合证券有限责任公司 SZ 中洲控股 实施中信证券股份有限公司 SH 香江控股 实施西南证券股份有限公司 SH 华发股份 实施国金证券股份有限公司 SH 新湖中宝 实施 西南证券股份有限公司, 瑞银证券有限责任公司, 国泰君安证券股份有限公司, 中银国际证券有限责任公司 SH 光明地产 实施 海通证券股份有限公司, 华福证券有限责任公司, 国泰君安证券股份有限公司 SZ 京汉股份 实施 / SH 香江控股 实施 / SH 上海临港 实施国泰君安证券股份有限公司 SH 上海临港 实施 / SZ 泰禾集团 实施中信建投证券股份有限公司, 东兴证券股份有限公司 SZ 财信发展 实施安信证券股份有限公司 SH *ST 天业 实施中德证券有限责任公司 SH 光明地产 实施 / SZ 皇庭国际 实施华泰联合证券有限责任公司 SH 市北高新 实施湘财证券股份有限公司 SH 浦东金桥 实施国泰君安证券股份有限公司 SZ 南山控股 实施国泰君安证券股份有限公司 SH 绿地控股 实施 / SH 市北高新 实施 / SZ 南山控股 实施 / SH 苏州高新 实施东吴证券股份有限公司 SZ 世联行 实施招商证券股份有限公司 SZ 我爱我家 实施广州证券股份有限公司, 东兴证券股份有限公司 SZ 大港股份 实施华泰联合证券有限责任公司 SH 蓝光发展 实施中信证券股份有限公司 SZ 新华联 实施西南证券股份有限公司 SH 蓝光发展 实施 / SZ 世荣兆业 实施 / SH 天津松江 实施中信建投证券股份有限公司 SH 宋都股份 实施齐鲁证券有限公司

16 SZ 金科股份 实施安信证券股份有限公司 SZ 中天金融 实施海通证券股份有限公司 SH 新湖中宝 实施 西南证券股份有限公司, 瑞银证券有限责任公司, 中国国际金融有限公司 SZ 中弘股份 实施华泰联合证券有限责任公司 SZ 三湘印象 实施国金证券股份有限公司 SH 西藏城投 实施东方花旗证券有限公司 SZ 广宇集团 实施招商证券股份有限公司 SZ 阳光城 实施华泰联合证券有限责任公司 SH 大名城 实施国金证券股份有限公司 SZ 莱茵体育 实施西南证券股份有限公司 SH 迪马股份 实施海通证券股份有限公司 SH 华丽家族 实施华英证券有限责任公司 SH 北京城建 实施中信建投证券股份有限公司 SH *ST 天业 实施中信证券股份有限公司 SH *ST 天业 实施 / SZ 天保基建 实施中德证券有限责任公司 SH 迪马股份 实施 / 可转债情况 股票代码公司简称债券类型 转股价格 ( 元 ) 募集资金 ( 亿元 ) 期限票面利率公开发行日 实施进度 主承销商 SH SH SH SH 格力地产 #VALUE! 实施新时代证券有限责任公司 冠城大通 #VALUE! 实施中信证券有限股份公司 公司债情况 股票代码 公司简称 发行规模 ( 亿元 ) 期限 ( 年 ) 票面利率 SH 蓝光发展 % / 实施 SH 蓝光发展 % / 实施 SH 蓝光发展 % / 实施 债项评级 起息日实施进度主承销商 SH 格力地产 % / 实施交通银行股份有限公司 SZ 金科股份 % / 实施兴业银行股份有限公司 SH 华夏幸福 % / 实施 中信证券股份有限公司, 光大证券股份有限公司, 招商证券股份有限公司, 中泰证券股份有限公司 SH 金地集团 % / 实施 SH 金地集团 % / 实施 SZ 阳光城 % / 实施 中国国际金融股份有限公司, 国信证券股份有限公司 中国国际金融股份有限公司, 国信证券股份有限公司 中山证券有限责任公司, 中信证券股份有限公司 SZ 福星股份 % / 实施招商银行股份有限公司

17 SH 临港 B 股 % / 实施国泰君安证券股份有限公司 SH 临港 B 股 % / 实施国泰君安证券股份有限公司 SH 上海临港 % / 实施国泰君安证券股份有限公司 SH 上海临港 % / 实施国泰君安证券股份有限公司 SZ 招商蛇口 % / 实施招商证券股份有限公司 SZ 阳光城 % / 实施中国民生银行股份有限公司 SZ 招商蛇口 % / 实施招商证券股份有限公司 SH 新城控股 % / 实施 SH 新城控股 % / 实施 SZ 万科 A % / 实施 SZ 金科股份 % / 实施 SZ 金科股份 % / 实施 SH 华夏幸福 % / 实施 SH 华夏幸福 % / 实施 SH 蓝光发展 % / 实施 SH 蓝光发展 % / 实施 SZ 荣盛发展 % / 实施 SH 金地集团 % / 实施 SH 金地集团 % / 实施 SZ 荣盛发展 % / 实施 SZ 荣盛发展 % / 实施 SZ 荣盛发展 % / 实施 SZ 荣盛发展 % / 实施 招商银行股份有限公司, 北京银行股份有限公司招商证券股份有限公司, 中国建设银行股份有限公司招商证券股份有限公司, 中国建设银行股份有限公司中信证券股份有限公司, 光大证券股份有限公司, 招商证券股份有限公司, 中泰证券股份有限公司中信证券股份有限公司, 光大证券股份有限公司, 招商证券股份有限公司, 中泰证券股份有限公司中信证券股份有限公司, 中山证券有限责任公司中信证券股份有限公司, 中山证券有限责任公司光大证券股份有限公司, 中国民生银行股份有限公司中国国际金融股份有限公司, 国信证券股份有限公司中国国际金融股份有限公司, 国信证券股份有限公司 SH 格力地产 % / 实施中泰证券股份有限公司 SZ 深振业 A % / 实施 SH 北京城建 % / 实施 SH 金地集团 % / 实施 SH 保利地产 % / 实施 SH 新城控股 % / 实施 SH 蓝光发展 % / 实施 SH 蓝光发展 % / 实施 SH 蓝光发展 % / 实施 北京银行股份有限公司, 中国民生银行股份有限公司中信建投证券股份有限公司, 中信银行股份有限公司中国工商银行股份有限公司, 交通银行股份有限公司中国建设银行股份有限公司, 中国农业银行股份有限公司浙商银行股份有限公司, 中信银行股份有限公司国信证券股份有限公司, 中国民生银行股份有限公司中信证券股份有限公司, 中山证券有限责任公司国信证券股份有限公司, 中国民生银行股份有限公司 SH 世茂股份 % / 实施中国民生银行股份有限公司

18 SH 栖霞建设 % / 实施 中国工商银行股份有限公司, 交通银行股份有限公司 SH 格力地产 % / 实施交通银行股份有限公司 SZ 中洲控股 % / 实施兴业银行股份有限公司 SZ 中粮地产 % / 实施 SZ 万科 A % / 实施 SZ 万科 A % / 实施 SH 保利地产 % / 实施 中国建设银行股份有限公司, 中信银行股份有限公司 中国建设银行股份有限公司, 中国农业银行股份有限公司 SZ 招商蛇口 % / 实施招商证券股份有限公司 SZ 招商蛇口 % / 实施招商证券股份有限公司 SZ 泛海控股 % / 实施中信建投证券股份有限公司 SH 格力地产 % / 实施交通银行股份有限公司 SZ 金科股份 % / 实施 SZ 荣盛发展 % / 实施 中山证券有限责任公司, 招商证券股份有限公司光大证券股份有限公司, 中国民生银行股份有限公司 SH 珠江实业 % / 实施平安证券股份有限公司 SH 栖霞建设 % / 实施平安证券股份有限公司 SH 蓝光发展 % / 实施 SH 蓝光发展 % / 实施 SH 新湖中宝 % / 实施 SH 华夏幸福 % / 实施 中信证券股份有限公司, 中山证券有限责任公司中信证券股份有限公司, 中山证券有限责任公司北京银行股份有限公司, 中国民生银行股份有限公司中信建投证券股份有限公司, 招商银行股份有限公司 SZ 金融街 % / 实施中信银行股份有限公司 SZ 金融街 % / 实施中信银行股份有限公司 SH 新湖中宝 % / 实施 SH 陆家嘴 % / 实施 SH 新城控股 % / 实施 SH 陆家 B 股 % / 实施 SH 首开股份 % / 实施 SZ 阳光城 % / 实施 SZ 阳光城 % / 实施 SZ 阳光城 % / 实施 SZ 阳光城 % / 实施 SH 金地集团 % / 实施 国泰君安证券股份有限公司, 湘财证券股份有限公司国泰君安证券股份有限公司, 爱建证券有限责任公司中信银行股份有限公司, 浙商银行股份有限公司国泰君安证券股份有限公司, 爱建证券有限责任公司中信银行股份有限公司, 华夏银行股份有限公司中信银行股份有限公司, 招商银行股份有限公司中信银行股份有限公司, 招商银行股份有限公司中信银行股份有限公司, 招商银行股份有限公司中信银行股份有限公司, 招商银行股份有限公司中国国际金融股份有限公司, 国信证券股份有限公司 SH 蓝光发展 % / 实施上海银行股份有限公司 SH 首开股份 % / 实施 SH 保利地产 % / 实施 SH 保利地产 % / 实施 SZ 滨江集团 % / 实施 中信银行股份有限公司, 中国建设银行股份有限公司 兴业银行股份有限公司, 中信证券股份有限公司

19 SH 首开股份 % / 实施 中信银行股份有限公司, 中国建设银行股份有限公司 SH 华发股份 % / 实施华金证券股份有限公司 SZ 华侨城 A % / 实施中信证券股份有限公司 SZ 华侨城 A % / 实施中信证券股份有限公司 SH 华夏幸福 % / 实施 中信建投证券股份有限公司, 招商银行股份有限公司 SH 香江控股 % / 实施太平洋证券股份有限公司 SH 世茂股份 % / 实施中国民生银行股份有限公司 SH 金地集团 % / 实施 SH 光明地产 % / 实施 SH 光明地产 % / 实施 SH 光明地产 % / 实施 SZ 阳光城 % / 实施 SZ 阳光城 % / 实施 SZ 阳光城 % / 实施 SZ 阳光城 % / 实施 SZ 阳光城 % / 实施 SZ 荣盛发展 % / 实施 SZ 金科股份 % / 实施 SZ 金科股份 % / 实施 招商银行股份有限公司, 北京银行股份有限公司 光大证券股份有限公司, 中国民生银行股份有限公司中山证券有限责任公司, 招商证券股份有限公司中山证券有限责任公司, 招商证券股份有限公司 SH 世茂股份 % / 实施中国民生银行股份有限公司 SZ 华侨城 A % / 实施中信证券股份有限公司 SZ 华侨城 A % / 实施中信证券股份有限公司 SH 光大嘉宝 % / 实施 中信证券股份有限公司, 中国光大银行股份有限公司 SZ 美好置业 % / 实施浙商银行股份有限公司 SH 首开股份 % / 实施 SH 首开股份 % / 实施 SZ 华侨城 A % / 实施中信证券股份有限公司 SZ 华侨城 A % / 实施中信证券股份有限公司 SZ 美好置业 % / 实施浙商银行股份有限公司 SH 金地集团 % / 实施 SH 北京城建 % / 实施 SH 云南城投 % / 实施 SH 云南城投 % / 实施 SH 云南城投 % / 实施 SZ 滨江集团 % / 实施 SH 新湖中宝 % / 实施 SH 新湖中宝 % / 实施 SH 新湖中宝 % / 实施 SZ 万科 A % / 实施 SZ 万科 A % / 实施 SH 云南城投 % / 实施 中国农业银行股份有限公司, 上海银行股份有限公司中信建投证券股份有限公司, 中信银行股份有限公司 兴业银行股份有限公司, 中信证券股份有限公司 中国光大银行股份有限公司, 华泰证券股份有限公司

20 SZ 荣盛发展 % / 实施 光大证券股份有限公司, 中国民生银行股份有限公司 SZ 招商蛇口 % / 实施招商证券股份有限公司 SZ 招商蛇口 % / 实施招商证券股份有限公司 SH 华远地产 % / 实施 SH 新湖中宝 % / 实施 SH 保利地产 % / 实施 中信证券股份有限公司, 兴业银行股份有限公司北京银行股份有限公司, 中国民生银行股份有限公司中国建设银行股份有限公司, 中国银行股份有限公司 SH 蓝光发展 % / 实施上海银行股份有限公司 SZ 滨江集团 % / 实施中信证券股份有限公司 SZ 阳光城 % / 实施 中信银行股份有限公司, 中信证券股份有限公司 SH 迪马股份 % / 实施兴业银行股份有限公司 SH 迪马股份 % / 实施兴业银行股份有限公司 SH 保利地产 % / 实施 SH 新城控股 % / 实施 SH 新城控股 % / 实施 SH 新城控股 % / 实施 中国建设银行股份有限公司, 中国银行股份有限公司中信证券股份有限公司, 中信银行股份有限公司中信证券股份有限公司, 中信银行股份有限公司中信证券股份有限公司, 中信银行股份有限公司 SH 世茂股份 % / 实施中国国际金融股份有限公司 SH 华远地产 % / 实施 中信证券股份有限公司, 兴业银行股份有限公司 SH 华业资本 % / 实施中国民生银行股份有限公司 SH 金地集团 % / 实施 SZ 泰禾集团 % / 实施 中国农业银行股份有限公司, 上海银行股份有限公司国泰君安证券股份有限公司, 海通证券股份有限公司, 中国国际金融股份有限公司, 中国中投证券有限责任公司 SZ 阳光城 % / 实施中国民生银行股份有限公司 SH 华发股份 % / 实施 SH 首开股份 % / 实施 SH 首开股份 % / 实施 SH 金地集团 % / 实施 SH 金地集团 % / 实施 SH 金地集团 % / 实施 SH 金地集团 % / 实施 SH 金地集团 % / 实施 SH 金地集团 % / 实施 SH 金地集团 % / 实施 SH 金地集团 % / 实施 SH 金地集团 % / 实施 中国农业银行股份有限公司, 兴业银行股份有限公司 SH 世茂股份 % / 实施中国国际金融股份有限公司 SH 北辰实业 % / 实施 SH 云南城投 % / 实施 SZ 泰禾集团 % / 实施 中信证券股份有限公司, 招商银行股份有限公司中信银行股份有限公司, 招商证券股份有限公司中国国际金融股份有限公司, 招商银行股份有限公司 SZ 我爱我家 % / 实施招商银行股份有限公司

21 SH 光明地产 % / 实施 SH 苏州高新 % / 实施 SZ 招商蛇口 % / 实施 SZ 泰禾集团 % / 实施 SZ 泰禾集团 % / 实施 SZ 泰禾集团 % / 实施 SZ 泰禾集团 % / 实施 SZ 荣盛发展 % / 实施 兴业银行股份有限公司, 上海浦东发展银行股份有限公司招商银行股份有限公司, 中国民生银行股份有限公司招商证券股份有限公司, 招商银行股份有限公司国泰君安证券股份有限公司, 中国中投证券有限责任公司, 中国国际金融股份有限公司, 海通证券股份有限公司 中国工商银行股份有限公司, 中国民生银行股份有限公司 SZ 万科 A % / 实施中信证券股份有限公司 SH 金地集团 % / 实施 SZ 荣盛发展 % / 实施 SZ 荣盛发展 % / 实施 SZ 荣盛发展 % / 实施 SZ 荣盛发展 % / 实施 SH 华发股份 % / 实施 SZ 中天金融 % / 实施 兴业银行股份有限公司, 中国农业银行股份有限公司兴业银行股份有限公司, 中国光大银行股份有限公司 SZ 万科 A % / 实施中信证券股份有限公司 SH 新城控股 % / 实施 SH 金地集团 % / 实施 SH 金地集团 % / 实施 中国农业银行股份有限公司, 中信银行股份有限公司中国国际金融股份有限公司, 国信证券股份有限公司中国国际金融股份有限公司, 国信证券股份有限公司 SH 世茂股份 % / 实施中国国际金融股份有限公司 SH 华夏幸福 % / 实施 中期票据情况 股票代码公司简称发行规模期限 票面利率 中信建投证券股份有限公司, 招商银行股份有限公司 债项评级起息日实施进度主承销商 SH 光大嘉宝 % / 实施 SH 天地源 % / 实施 中国光大银行股份有限公司, 中信证券股份有限公司中国银河证券股份有限公司, 中信银行股份有限公司 SZ 阳光城 % / 实施中国民生银行股份有限公司 SH 保利地产 % / 实施 中国建设银行股份有限公司, 中国农业银行股份有限公司 SH 格力地产 % / 实施交通银行股份有限公司 SZ 中粮地产 % / 实施 SH 保利地产 % / 实施 中国建设银行股份有限公司, 中信银行股份有限公司中国建设银行股份有限公司, 中国农业银行股份有限公司 SZ 泛海控股 % / 实施中信建投证券股份有限公司 SH 格力地产 % / 实施交通银行股份有限公司 SH 新湖中宝 % / 实施 北京银行股份有限公司, 中国民生银行股份有限公司

22 SZ 金融街 % / 实施中信银行股份有限公司 SZ 金融街 % / 实施中信银行股份有限公司 SH 新城控股 % / 实施 SH 首开股份 % / 实施 中信银行股份有限公司, 浙商银行股份有限公司中信银行股份有限公司, 华夏银行股份有限公司 SH 蓝光发展 % / 实施上海银行股份有限公司 SZ 滨江集团 % / 实施 兴业银行股份有限公司, 中信证券股份有限公司 SH 世茂股份 % / 实施中国民生银行股份有限公司 SZ 荣盛发展 % / 实施 光大证券股份有限公司, 中国民生银行股份有限公司 SH 世茂股份 % / 实施中国民生银行股份有限公司 SH 光大嘉宝 % / 实施 中信证券股份有限公司, 中国光大银行股份有限公司 SZ 美好置业 % / 实施浙商银行股份有限公司 SZ 美好置业 % / 实施浙商银行股份有限公司 SH 金地集团 % / 实施 SH 北京城建 % / 实施 SZ 滨江集团 % / 实施 SH 云南城投 % / 实施 SZ 荣盛发展 % / 实施 中国农业银行股份有限公司, 上海银行股份有限公司中信建投证券股份有限公司, 中信银行股份有限公司兴业银行股份有限公司, 中信证券股份有限公司中国光大银行股份有限公司, 华泰证券股份有限公司光大证券股份有限公司, 中国民生银行股份有限公司 SH 蓝光发展 % / 实施上海银行股份有限公司 SZ 阳光城 % / 实施 中信银行股份有限公司, 中信证券股份有限公司 SH 迪马股份 % / 实施兴业银行股份有限公司 SH 迪马股份 % / 实施兴业银行股份有限公司 SH 保利地产 % / 实施 SH 华远地产 % / 实施 中国建设银行股份有限公司, 中国银行股份有限公司中信证券股份有限公司, 兴业银行股份有限公司 SZ 阳光城 % / 实施中国民生银行股份有限公司 SH 华发股份 % / 实施 SH 北辰实业 % / 实施 SH 云南城投 % / 实施 SZ 泰禾集团 % / 实施 中国农业银行股份有限公司, 兴业银行股份有限公司中信证券股份有限公司, 招商银行股份有限公司中信银行股份有限公司, 招商证券股份有限公司中国国际金融股份有限公司, 招商银行股份有限公司 SZ 我爱我家 % / 实施招商银行股份有限公司 SH 光明地产 % / 实施 SH 苏州高新 % / 实施 SZ 招商蛇口 % / 实施 SZ 荣盛发展 % / 实施 兴业银行股份有限公司, 上海浦东发展银行股份有限公司招商银行股份有限公司, 中国民生银行股份有限公司招商证券股份有限公司, 招商银行股份有限公司中国工商银行股份有限公司, 中国民生银行股份有限公司

23 SH 华发股份 % / 实施 SZ 中天金融 % / 实施 SH 新城控股 % / 实施 SH 电子城 % / 实施 SH 金地集团 % / 实施 SZ 泰禾集团 % / 实施 SH 华发股份 % / 实施 SZ 阳光城 % / 实施 SH 首开股份 % / 实施 SZ 荣盛发展 % / 实施 SH 华夏幸福 % / 实施 SH 新城控股 % / 实施 SH 新城控股 % / 实施 SH 苏州高新 % / 实施 SZ 荣盛发展 % / 实施 SZ 阳光城 % / 实施 SZ 泛海控股 % / 实施 SH 新城控股 % / 实施 SZ 中天金融 % / 实施 兴业银行股份有限公司, 中国农业银行股份有限公司兴业银行股份有限公司, 中国光大银行股份有限公司中国农业银行股份有限公司, 中信银行股份有限公司华夏银行股份有限公司, 北京银行股份有限公司中国农业银行股份有限公司, 上海银行股份有限公司中国国际金融股份有限公司, 招商银行股份有限公司中国农业银行股份有限公司, 兴业银行股份有限公司中信银行股份有限公司, 中信证券股份有限公司中国建设银行股份有限公司, 华夏银行股份有限公司中国工商银行股份有限公司, 中国民生银行股份有限公司招商证券股份有限公司, 中信银行股份有限公司中信银行股份有限公司, 浙商银行股份有限公司中国农业银行股份有限公司, 中信银行股份有限公司中国建设银行股份有限公司, 上海银行股份有限公司中国工商银行股份有限公司, 中国民生银行股份有限公司中信银行股份有限公司, 中信证券股份有限公司北京银行股份有限公司, 中信建投证券股份有限公司中国农业银行股份有限公司, 中信银行股份有限公司兴业银行股份有限公司, 中国光大银行股份有限公司 SH 首开股份 % / 实施中信银行股份有限公司 SZ 招商蛇口 % / 实施 招商证券股份有限公司, 招商银行股份有限公司 SZ 金融街 % / 实施中信银行股份有限公司 SZ 金融街 % / 实施中信银行股份有限公司 SZ 滨江集团 % / 实施 兴业银行股份有限公司, 中信证券股份有限公司 SH 世茂股份 % / 实施招商银行股份有限公司 SH 首开股份 % / 实施中信银行股份有限公司 SZ 渝开发 % / 实施兴业银行股份有限公司 SH 保利地产 % / 实施 中国建设银行股份有限公司, 中信证券股份有限公司 SH 新黄浦 % / 实施招商银行股份有限公司 SH 光明地产 % / 实施兴业银行股份有限公司 SH 金地集团 % / 实施 SH 蓝光发展 % / 实施 中国农业银行股份有限公司, 北京银行股份有限公司中信银行股份有限公司, 中国农业银行股份有限公司 SZ 我爱我家 % / 实施招商银行股份有限公司 SH 光明地产 % / 实施上海浦东发展银行股份有限公司

24 SH 蓝光发展 % / 实施 SZ 泰禾集团 % / 实施 中信银行股份有限公司, 中国农业银行股份有限公司中信建投证券股份有限公司, 中信银行股份有限公司 SH 京能置业 % / 实施招商银行股份有限公司 SZ 金科股份 % / 实施 SZ 万科 A % / 实施 SZ 万科 A % / 实施 中国农业银行股份有限公司, 中国工商银行股份有限公司中国工商银行股份有限公司, 兴业银行股份有限公司北京银行股份有限公司, 中国农业银行股份有限公司 SZ 顺发恒业 % / 实施中国光大银行股份有限公司 SH 电子城 % / 实施 SH 金地集团 % / 实施 SH 金地集团 % / 实施 SH 栖霞建设 % / 实施 华夏银行股份有限公司, 北京银行股份有限公司招商银行股份有限公司, 兴业银行股份有限公司中信银行股份有限公司, 上海银行股份有限公司中国工商银行股份有限公司, 交通银行股份有限公司 SH 迪马股份 % / 实施上海浦东发展银行股份有限公司 SH 蓝光发展 % / 实施 SH 信达地产 % / 实施 SH 万通地产 % / 实施 中信银行股份有限公司, 中国农业银行招商银行股份有限公司, 中信银行股份有限公司中国国际金融股份有限公司, 北京银行股份有限公司 SH 黑牡丹 % / 实施中国民生银行股份有限公司 SZ 金科股份 % / 实施 SZ 滨江集团 % / 实施 SZ 万科 A % / 实施 SZ 万科 A % / 实施 SH 天地源 % / 实施 中国农业银行股份有限公司, 中国工商银行股份有限公司兴业银行股份有限公司, 中信证券股份有限公司中国工商银行股份有限公司, 兴业银行股份有限公司北京银行股份有限公司, 中国农业银行股份有限公司中国银河证券股份有限公司, 中信银行股份有限公司 SZ 南国置业 % / 实施浙商银行股份有限公司 SH 金地集团 % / 实施 SH 金地集团 % / 实施 SZ 中天金融 % / 实施 SZ 泛海控股 % / 实施 中信银行股份有限公司, 上海银行股份有限公司招商银行股份有限公司, 兴业银行股份有限公司上海浦东发展银行股份有限公司, 光大证券股份有限公司北京银行股份有限公司, 中信建投证券股份有限公司 SZ 新华联 % / 实施中信银行股份有限公司 SH 信达地产 % / 实施 SH 中华企业 % / 实施 SH 苏州高新 % / 实施 SH 金地集团 % / 实施 SZ 中粮地产 % / 实施 招商银行股份有限公司, 中信银行股份有限公司中国光大银行股份有限公司, 兴业银行股份有限公司中国银行股份有限公司, 南京银行股份有限公司中国工商银行股份有限公司, 中国农业银行股份有限公司中国建设银行股份有限公司, 中信银行股份有限公司

25 SH 南京高科 % / 实施 SH 栖霞建设 % / 实施 SH 世茂股份 % / 实施 SH 首开股份 % / 实施 SH 黑牡丹 % / 实施 SH 上实发展 % / 实施 SH 信达地产 % / 实施 SH 中华企业 % / 实施 SH 保利地产 % / 实施 南京银行股份有限公司, 招商银行股份有限公司中国工商银行股份有限公司, 交通银行股份有限公司中国国际金融股份有限公司, 上海银行股份有限公司中国建设银行股份有限公司, 北京银行股份有限公司北京银行股份有限公司, 江苏银行股份有限公司北京银行股份有限公司, 中国建设银行股份有限公司招商银行股份有限公司, 中信银行股份有限公司中国光大银行股份有限公司, 兴业银行股份有限公司中国建设银行股份有限公司, 中信证券股份有限公司 SZ 南国置业 % / 实施中信银行股份有限公司 SH 金地集团 % / 实施 SZ 金融街 % / 实施 SH 城投控股 % / 实施 SH 城投控股 % / 实施 SH 世茂股份 % / 实施 SH 保利地产 % / 实施 中国建设银行股份有限公司, 中国工商银行股份有限公司国泰君安证券股份有限公司, 中国工商银行股份有限公司国泰君安证券股份有限公司, 中国建设银行股份有限公司国泰君安证券股份有限公司, 中国建设银行股份有限公司中国国际金融有限公司, 上海银行股份有限公司中国建设银行股份有限公司, 中信证券股份有限公司 SH 黑牡丹 % / 实施中国民生银行股份有限公司 SZ 金融街 % / 实施 SH 保利地产 % / 实施 SZ 万科 A % / 实施 国泰君安证券股份有限公司, 中国工商银行股份有限公司中国建设银行股份有限公司, 中信证券股份有限公司中国工商银行股份有限公司, 招商银行股份有限公司 SH 黑牡丹 % / 实施兴业银行股份有限公司 SH 陆家嘴 % / 实施 SH 陆家 B 股 % / 实施 SH 世茂股份 % / 实施 中国工商银行股份有限公司, 交通银行股份有限公司中国工商银行股份有限公司, 交通银行股份有限公司中国国际金融有限公司, 上海银行股份有限公司

26 中国房地产可比公司分析 资料来源 :WIND 数据浏览器, 预测数据为 WIND 根据市场情况整理, 截至 2018 年 07 月 06 日 A 股房地产公司 公司名称 交易货币 股价 52 周市值市盈率 (PE) 市净率 (PB) ( 元 ) 高位低位 ( 亿元 ) TTM 2018E 2019E ( 最新 ) 黑牡丹 RMB 万科 A RMB 招商蛇口 RMB 保利地产 RMB 绿地控股 RMB 华夏幸福 RMB 新城控股 RMB 华侨城 A RMB 陆家嘴 RMB 金地集团 RMB 新湖中宝 RMB 银亿股份 RMB 新光圆成 RMB 雅戈尔 RMB 泛海控股 RMB 金科股份 RMB 小商品城 RMB 上海临港 RMB 泰禾集团 RMB 中华企业 RMB 蓝光发展 RMB 广宇发展 RMB 张江高科 RMB 首开股份 RMB 滨江集团 RMB 城投控股 RMB 中国国贸 RMB 华发股份 RMB 北京城建 RMB 大名城 RMB 深圳华强 RMB 世联行 RMB 富森美 RMB 华业资本 RMB 苏宁环球 RMB 中洲控股 RMB 深深房 A RMB 中粮地产 RMB

27 中体产业 RMB 万业企业 RMB 世荣兆业 RMB 中弘股份 RMB 荣安地产 RMB 光明地产 RMB 格力地产 RMB 南京高科 RMB 上实发展 RMB 香江控股 RMB 光大嘉宝 RMB 嘉凯城 RMB 顺发恒业 RMB 粤泰股份 RMB 苏州高新 RMB 市北高新 RMB 南山控股 RMB 迪马股份 RMB 中国武夷 RMB 云南城投 RMB 中珠医疗 RMB 福星股份 RMB 三湘印象 RMB 海宁皮城 RMB 华丽家族 RMB 国创高新 RMB 冠城大通 RMB 深物业 A RMB 电子城 RMB 华远地产 RMB 华联控股 RMB 天房发展 RMB 美好置业 RMB 深赛格 RMB 西藏城投 RMB 京汉股份 RMB 轻纺城 RMB 海航投资 RMB 南国置业 RMB 广汇物流 RMB 全新好 RMB 天保基建 RMB 海南高速 RMB 中航善达 RMB 海航创新 RMB 宋都股份 RMB

28 中交地产 RMB 中房股份 RMB 财信发展 RMB 东湖高新 RMB 阳光股份 RMB 中关村 RMB 珠江实业 RMB 渝开发 RMB 津滨发展 RMB 长春经开 RMB 京投发展 RMB 栖霞建设 RMB 浙江广厦 RMB 凤凰股份 RMB 合肥城建 RMB 广宇集团 RMB 南都物业 RMB 卧龙地产 RMB 天地源 RMB 海泰发展 RMB 中润资源 RMB 中国高科 RMB 鲁商置业 RMB 沙河股份 RMB 天津松江 RMB 亚通股份 RMB ST 新梅 RMB 铁岭新城 RMB 大龙地产 RMB 粤宏远 A RMB 空港股份 RMB 京能置业 RMB 荣丰控股 RMB 哈高科 RMB 中环互联 RMB ST 山水 RMB 绿景控股 RMB 第一物业 RMB 开元物业 RMB 美的物业 RMB 新景祥 RMB 东软股份 RMB 盛全服务 RMB 乐生活 RMB 新鸿运 RMB 我享科技 RMB

29 经佳文化 RMB 银中物业 RMB 新港联行 RMB 中皖辉达 RMB 方圆现代 RMB 东光股份 RMB 圣博华康 RMB 迪赛基业 RMB 润华物业 RMB 康禧服务 RMB 市盈率 (PE) 市净率 (PB) TTM 2016E 2017E ( 最新 ) 总体均值 38.47x 12.19x 10.03x 2.11x 中值 13.42x 9.40x 7.60x 1.35x 大型开发商均值 8.69x 6.73x 5.35x 1.57x 中值 8.27x 6.77x 5.50x 1.48x 中型开发商均值 17.71x 11.60x 9.57x 1.90x 中值 11.05x 8.41x 6.50x 1.36x 其他开发商均值 43.86x 13.80x 11.38x 2.19x 中值 15.37x 10.48x 8.63x 1.33x

30 港股房地产公司 公司名称 交易货币 股价 52 周市值市盈率 (PE) 市净率 (PB) ( 元 ) 高位低位 ( 亿元 ) TTM 2018E 2019E ( 最新 ) 新鸿基地产 HKD 长和 HKD 中国海外发展 HKD 恒基地产 HKD 招商蛇口 HKD 太古股份公司 A HKD / / 0.31 龙湖集团 HKD 新世界发展 HKD 会德丰 HKD 信和置业 HKD 九龙仓集团 HKD 恒隆地产 HKD 丰盛控股 HKD / / 2.39 世茂房地产 HKD 嘉里建设 HKD TST PROPERTIES HKD / / 0.64 希慎兴业 HKD 中国金茂 HKD 中天金融 HKD / / 2.04 新城发展控股 HKD 荣盛发展 HKD 旭辉控股集团 HKD 新光圆成 HKD / / 3.39 泛海控股 HKD / / 1.23 恒隆集团 HKD / / 0.34 金科股份 HKD 阳光城 HKD 中南建设 HKD 泰禾集团 HKD 鹰君 HKD / / 0.42 金融街 HKD 深圳控股 HKD 广宇发展 HKD 华人置业 HKD / / 0.52 SOHO 中国 HKD 滨江集团 HKD 越秀地产 HKD 我爱我家 HKD / / 1.41 合生创展集团 HKD / / 0.23 瑞安房地产 HKD 世联行 HKD 天誉置业 HKD / / 4.98 大悦城地产 HKD

31 绿景中国地产 HKD 嘉华国际 HKD 富森美 HKD 苏宁环球 HKD / / 1.29 金地商置 HKD 中洲控股 HKD 北京北辰实业股份 HKD / / 0.51 深深房 A HKD / / 4.00 皇庭国际 HKD / / 2.30 新华联 HKD 中粮地产 HKD 明发集团 HKD / / 0.87 世荣兆业 HKD 保利置业集团 HKD 中弘股份 HKD / / 1.31 荣安地产 HKD / / 2.20 海港企业 HKD / / 0.61 远东发展 HKD 建业地产 HKD / / 1.07 九龙建业 HKD / / 0.39 路劲 HKD / / 0.60 嘉凯城 HKD / / 1.58 顺发恒业 HKD / / 1.19 中国海外宏洋集团 HKD 凯联国际酒店 HKD / / 0.62 永泰地产 HKD 深振业 A HKD / / 1.23 南山控股 HKD 英皇国际 HKD / / 0.28 中国武夷 HKD / / 1.26 绿地香港 HKD / / 0.68 福星股份 HKD / / 0.64 嘉年华国际 HKD / / 0.78 丽新发展 HKD / / 0.27 三湘印象 HKD 海宁皮城 HKD 万泽股份 HKD / / 3.84 国创高新 HKD 深物业 A HKD / / 2.04 中泛控股 HKD / / 0.62 华联控股 HKD 上实城市开发 HKD 爪哇控股 HKD / / 1.05 美好置业 HKD / / 0.79 深赛格 HKD / / 3.08

32 香港兴业国际 HKD / / 0.33 天安 HKD / / 0.27 广泽国际发展 HKD / / 2.22 招商局置地 HKD / / 0.70 京汉股份 HKD / / 2.68 汤臣集团 HKD / / 0.45 国际商业结算 HKD / / / 4.56 海航投资 HKD / / 1.25 南国置业 HKD / / 1.06 天保基建 HKD TAI CHEUNG HOLD HKD / / 0.77 海南高速 HKD / / 1.71 中航善达 HKD / / 1.07 中交地产 HKD / / 2.10 万邦投资 HKD / / 0.59 财信发展 HKD / / 2.30 阳光股份 HKD / / 1.36 廖创兴企业 HKD / / 0.39 中电光谷 HKD / / 0.64 天德地产 HKD / / 0.61 中华汽车 HKD / / 0.52 丽新国际 HKD / / 0.25 资本策略地产 HKD / / 0.37 五矿地产 HKD / / 0.51 渝开发 HKD / / 1.18 津滨发展 HKD / / 3.02 亚证地产 HKD / / 0.87 大港股份 HKD / / 0.89 万达酒店发展 HKD / / / 1.91 合肥城建 HKD / / 1.83 广宇集团 HKD / / 1.01 朗诗绿色集团 HKD / / 0.87 香港建设 ( 控股 ) HKD / / 0.27 金朝阳集团 HKD / / 0.17 恒盛地产 HKD / / / 0.48 粤海置地 HKD / / 0.72 中润资源 HKD / / 2.89 银建国际 HKD / / 0.45 香港小轮 ( 集团 ) HKD / / 0.52 沙河股份 HKD / / 3.48 汉国置业 HKD / / 0.27 保利达资产 HKD / / 0.23 庄士机构国际 HKD / / 0.25 北京建设 HKD / / 0.60 上海证大 HKD / / 0.70 铁岭新城 HKD / / 0.71