汽车行业周报 望快速上升, 我们坚定看好汽车电子 ADAS 领域的投资机会, 建议关注拓普集团 (601689) 星宇股份 (601799) 德赛西威 (002920) 保隆科技 (603197) 风险提示 : 政策波动风险 ; 新能源汽车市场增速低于预期 ; 智能驾驶产品推 广低于预期 请务必阅读

Transcription

1 汽车行业周报 9 月新能源汽车销量 12.1 万辆, 同比增长 54.8% 新能源汽车行业周报 分析师 : 郑连声 SAC NO: S 年 10 月 15 日 证券分析师郑连声 zhengls@bhzq.com 张冬明 zhangdm@bhzq.com SACNo: S [Table_Contactor] 助理分析师 陈兰芳 chenlf@bhzq.com 子行业评级新能源汽车 [Table_StkSuggest] 重点品种推荐比亚迪北汽蓝谷宇通客车宁德时代 看好 增持增持增持增持 [Table_IndQuotePic] 最近一季度行业相对走势 /18 07/18 07/18 08/18 08/18 08/18 08/18 汽车沪深 300 相关研究报告 投资要点 : 本周行情 上周, 沪深 300 下跌 6.83%, 汽车及零部件板块下跌 10.47%, 跑输大盘 3.63 个百分点 其中, 乘用车子行业下跌 10.39%; 商用车子行业下跌 13.61%; 汽车零部件子行业下跌 9.92%; 汽车经销服务子行业下跌 12.13% 个股方面, 今飞凯达 亚普股份 华谊集团 SST 前锋 圣龙股份涨幅居前 ; 国机汽车 渤海汽车 S 佳通 曙光股份 万里扬跌幅居前 行业新闻 1) 中汽协 :9 月新能源汽车销量 12.1 万辆, 同比增长 54.8%;2) 乘联会 : 9 月新能源乘用车销量达 9.9 万辆, 同比增长 73%;3) 国务院 推进运输结 构调整三年行动计划 : 加大新能源城市配送车辆推广 ;4) 为促进汽车消费优化升级, 国务院提出五大意见 ;5) 北京率先出台充电运营商的考核奖励政策 公司新闻 1) 宝马集团扩大对华投资, 对华晨宝马持股比例将提升至 75%;2) 宁德时 代发布前三季度业绩预告, 归母净利润同比下降约 9.16%-5.74%, 扣非后同比增长 80.57%-87.75%;3) 特斯拉第二大股东投资蔚来汽车, 持股达 11.4%; 4) 蔚来汽车采用 ActiveStor 存储技术为研发提供支持 ;5) 东风汽车新款风行 S50EV/ 菱智 M5EV 即将上市, 续航表现提升 ;6) 车和家发布电动汽车品牌 理想智造, 首款车型 2019 年四季度交付 ;7) 华为联手奥迪研发 L4 级 别自动驾驶 下周行业策略与个股推荐 9 月新能源汽车销量 12.1 万辆, 同比增长 54.8%, 环比增长 19.80% 我们认为, 供给创造需求依然是后补贴时代新能源汽车产业保持快速增长的逻辑, 新产品的更新换代节奏加快, 合资车企纷纷推出新能源车型, 消费者的选择面进一步扩大, 只有爆款车型才能积聚人气, 激发终端消费需求 ; 在补贴持续退坡的预期下, 车型升级是新能源汽车发展的必经之路, 汽车产品结构将 继续上移, 明后年产销将因新能源汽车积分正式考核而有望加速提升 ; 同时新能源汽车股比放开也有利于吸引外资企业加快在华布局, 推动我国新能源 汽车产业技术升级 建议关注具备技术研发和客户渠道优势的龙头企业, 维持新能源汽车板块 看好 评级, 推荐比亚迪 (002594) 北汽蓝谷 (600733) 宇通客车 (600066) 宁德时代 (300750) 智能汽车方面, 目前智能网联汽车发展仍处于初级阶段, 随着政策支持力度不断加大 自动驾驶汽车测试道路进一步开放 自动驾驶路测牌照陆续发放, 爆款产品推动供给创造需求效应有望显现, 未来汽车电子与 ADAS 装配率有 请务必阅读正文之后的免责声明渤海证券股份有限公司具备证券投资咨询业务资格 1 of 12

2 汽车行业周报 望快速上升, 我们坚定看好汽车电子 ADAS 领域的投资机会, 建议关注拓普集团 (601689) 星宇股份 (601799) 德赛西威 (002920) 保隆科技 (603197) 风险提示 : 政策波动风险 ; 新能源汽车市场增速低于预期 ; 智能驾驶产品推 广低于预期 请务必阅读正文之后的免责声明渤海证券股份有限公司具备证券投资咨询业务资格 2 of 12

3 目录 汽车行业周报 1. 本周行业走势回顾 行业重要信息 公司重要信息 行业策略与个股推荐... 8 请务必阅读正文之后的免责声明 3 of 12

4 图目录 汽车行业周报 图 1: 汽车板块走势 (%, )... 5 图 2: 汽车板块涨幅居前的个股 ( )... 5 图 3: 汽车板块跌幅居前的个股 ( )... 5 请务必阅读正文之后的免责声明 4 of 12

5 1. 本周行业走势回顾 汽车行业周报 上周五个交易日, 沪深 300 下跌 6.83%, 汽车及零部件板块下跌 10.47%, 跑输 大盘 3.63 个百分点 其中, 乘用车子行业下跌 10.39%; 商用车子行业下跌 13.61%; 汽车零部件子行业下跌 9.92%; 汽车经销服务子行业下跌 12.13% 个股方面, 涨幅居前的有今飞凯达 (16.72%) 亚普股份 (6.59%) 华谊集团 (3.74%) SST 前锋 (3.06%) 圣龙股份 (2.54%); 跌幅居前的有国机汽车 (-34.32%) 渤海汽车 (-25.85%) S 佳通 (-22.56%) 曙光股份 (-22.14%) 万里扬 (-21.55%) 图 1: 汽车板块走势 (%, ) /10/8 2018/10/9 2018/10/ /10/ /10/12 资料来源 :wind 资讯, 渤海证券 沪深 300 汽车及零部件乘用车 商用车汽车零部件汽车经销服务 图 2: 汽车板块涨幅居前的个股 ( ) 图 3: 汽车板块跌幅居前的个股 ( ) 18% 16% 14% 12% 10% 8% 6% 4% 2% 0% 16.72% 6.59% 3.74% 3.06% 2.54% 今飞凯达 亚普股份 华谊集团 SST 前锋 圣龙股份 0% -5% -10% -15% -20% -25% -30% -35% -40% 国机汽车 渤海汽车 S 佳通 曙光股份 万里扬 % % % % % 资料来源 :wind 资讯, 渤海证券 资料来源 :wind 资讯, 渤海证券 请务必阅读正文之后的免责声明 5 of 12

6 2. 行业重要信息 汽车行业周报 1 中汽协:9 月新能源汽车销量 12.1 万辆, 同比增长 54.8% 10 月 11 日, 中汽协发布了 9 月份汽车产销数据 根据中汽协统计,2018 年 9 月, 新能源汽车产销分别完成 12.7 万辆和 12.1 万辆, 分别同比增长 64.4% 和 54.8% 其中纯电动汽车产销分别完成 10 万辆和 9.4 万辆, 分别同比增长 56.1% 和 47%; 插电式混合动力汽车产销分别完成 2.7 万辆和 2.7 万辆, 分别同比增长 104.3% 和 90% 1-9 月, 新能源汽车产销分别完成 73.5 万辆和 72.1 万辆, 分别同比增长 73% 和 81.1%; 其中纯电动汽车产销分别完成 55.5 万辆和 54.1 万辆, 分别同比增长 58.9% 和 66.2%; 插电式混合动力汽车产销分别完成 18 万辆和 18.1 万辆, 分别同比增长 138% 和 146.9% ( 来源 :EV 世纪 ) 2 乘联会:9 月新能源乘用车销量达 9.9 万辆, 同比增长 73% 10 月 12 日, 乘联会发布 9 月份乘用车销量数据, 其中新能源乘用车的销量达到 9.9 万辆, 批发增速高达 73%, 同比增长 73%;1-9 月累计批发 61.3 万辆, 同比增长 98%, 其中 A 级电动车占比持续提升至 44%, 较 2017 年 9 月的 19% 提升 25 个百分点 ( 来源 : 第一电动网 ) 3 国务院 推进运输结构调整三年行动计划 : 加大新能源城市配送车辆推广 近日, 国务院办公厅印发了 推进运输结构调整三年行动计划 ( 年 ), 其中要求加大新能源城市配送车辆推广应用力度 加快新能源和清洁能源车辆推广应用, 到 2020 年, 城市建成区新增和更新轻型物流配送车辆中, 新能源车辆和达到国六排放标准清洁能源车辆的比例超过 50%, 重点区域达到 80% 为实现工作目标, 行动计划 提出实施六大行动: 一是铁路运能提升行动 ; 二是水运系统升级行动 ; 三是公路货运治理行动 ; 四是多式联运提速行动 ; 五是城市绿色配送行动, 推进城市绿色货运配送示范工程建设, 制定新能源城市配送车辆便利通行等政策, 并加大推广应用力度, 推进城市生产生活物资公铁联运, 打造 轨道 + 仓储配送 的铁路城市物流配送新模式 ; 六是信息资源整合行动 ( 来源 : 盖世汽车 ) 4 为促进汽车消费优化升级, 国务院提出五大意见 近期, 国务院办公厅印发 完善促进消费体制机制实施方案( 年 ) 其中, 为促进汽车消费优化升级, 提出了 5 大方面的内容 包括继续实施新能源购置税优惠政策 落实 双积分政策 完善新能源汽车充电设施标准规范 全面取消二手车限迁政策 修订报废汽车回收管理办法等 ( 来源 : 腾讯汽车 ) 请务必阅读正文之后的免责声明 6 of 12

7 汽车行业周报 5 北京率先出台充电运营商的考核奖励政策 10 月 10 日, 从北京市城市管理委员会官方获悉, 为了引导企业加强对社会公用充电设施的运营管理, 为用户提供安全稳定的充电服务, 将出台 年度北京市电动汽车社会公用充电设施运营考核奖励暂行办法 及相关实施细则, 对社会公用充电站的运营情况分别进行日常和年度考核 日常考核奖励 : 对考核评价最好的 A 级充电站给予每度电 0.2 元的奖励, 奖励上限为 1500 度 / 千瓦 年 ; 年度考核奖励 : 对考核评价最好的 A 级充电站给予 106 元 / 千瓦 年的奖励, 奖励上限为 20 万元 / 站 年 ( 来源 : 电动邦 ) 3. 公司重要信息 1 宝马集团扩大对华投资, 对华晨宝马持股比例将提升至 75% 10 月 11 日, 华晨宝马 15 周年新闻发布会在沈阳举行 早上六点多, 便有多家财经媒体爆料, 宝马集团将以 36 亿欧元代价收购华晨宝马部分股权, 将持股比例提升至 75% 宝马集团和华晨汽车集团联合宣布, 股东双方将延长华晨宝马的合资协议至 2040 年 ( 从 2018 年至 2040 年 ), 进一步深化双方的成功合作与此同时, 对华晨宝马的投资将增加 30 亿欧元, 用于未来几年沈阳生产基地的改扩建项目 : 位于铁西的新厂区建成后将使铁西工厂现有产能翻倍 ; 而大东厂区的改扩建项目也在进行中, 尽管产能将保持不变, 但生产体系将更加柔性化, 可以根据未来宝马车型和市场需求而逐渐拓展 因此, 未来三到五年内, 华晨宝马的年产能将逐渐增加到每年 65 万台, 并将创造 5000 个新的工作机会 ( 来源 : 第一电动网 ) 2 宁德时代发布前三季度业绩预告, 同比下降约 9.16%-5.74%, 扣非后同比增长 80.57%-87.75% 10 月 12 日, 宁德时代发布 2018 年前三季度业绩预告, 预计 2018 年前三季度归母净利润约为 亿元 亿元, 比上年同期下降 9.16%-5.74%; 扣非后归母净利润约为 亿元 亿元, 同比增长 80.57%-87.75% 今年第三季度归母净利润约为 亿元 亿元, 同比增长 87.52%-99.12%; 扣非后归母净利润约为 亿元 亿元, 同比增长 % % 公告表示, 今年前三季业绩与上年同期相比下降的主要原因是上年同期转让了北京普莱德新能源电池科技有限公司的股权取得的处置收益影响 而在扣除非经常性损益项目后, 随着国内动力电池市场需求较去年同期相比有所增长, 因而净利润呈大幅增长态势 ( 来源 : 公司公告 ) 3 特斯拉第二大股东投资蔚来汽车, 持股达 11.4% 10 月 9 日, 特斯拉第二大股东苏格兰资产管理公司 Baillie Gifford & Co. 在一份监管文件中透露, 该公司已持有蔚来汽车股票 8530 万股, 约占蔚来汽车 11.4% 股份 根据 FactSet 公布的数请务必阅读正文之后的免责声明 7 of 12

8 汽车行业周报据,Baillie Gifford & Co. 目前是特斯拉第二大机构投资者, 持有 7.7% 股份 特斯拉第一大机构投资者为 Fidelity Management & Research Co., 其持有 12.1% 股份 ( 电动邦 ) 4 蔚来汽车采用 ActiveStor 存储技术为研发提供支持 据外媒报道,Panasas 宣布, 蔚来汽车 (NIO) 选用了 Panasas ActiveStor 存储技术, 旨在创建高性能存储环境功能, 为制造计算机辅助工程 (computer-aided engineering,cae) 车辆设计仿真提供支持 ( 来源 : 盖世汽车 ) 5 续航表现提升, 东风汽车新款风行 S50EV/ 菱智 M5EV 即将上市 近日, 东风汽车公布了新款风行 S50EV 与菱智 M5EV 的官图, 并宣布两款车型将于 10 月 14 日正式上市 两款新车此次最主要的升级是增大了电池容量, 从而使风 S50EV 的综合续航里程达到 410km, 而菱智 M5EV 也达到了 353km ( 来源 : 新出行 ) 6 车和家发布电动汽车品牌 理想智造, 首款车型 2019 年四季度交付 10 月 10 日, 车和家正式发布智能电动车品牌 理想智造, 并宣布将于 10 月 18 日发布首款没有里程焦虑的智能电动车 理想智造 ONE 理想智造 ONE 将采用创新的增程电动解决方案, 整车采用纯电四驱的电动平台, 通过大容量电池组和高功率增程发电系统的配合, 提供超过 700 公里的 NEDC 综合续航里程, 市区工况续航里程超过 1000 公里 车型定位豪华中大型 SUV, 车身长度超过 5 米, 提供 6 座 /7 座两种布局 ( 来源 : 第一电动网 ) 7 华为联手奥迪研发 L4 级别自动驾驶 10 月 11 日, 华为与奥迪联合宣布, 将在 L4 自动驾驶领域进行联合创新 在 HUAWEI CONNECT 2018 期间 (10 月 10 日 -12 日 ), 华为与德国汽车制造公司奥迪正式宣布了双方在智能网联汽车领域的下一步合作计划, 并通过最新的奥迪 Q7 展示了双方领先的技术 据悉, 最新的奥迪 Q7 搭载华为 MDC 移动数据中心, 可用于城市自动驾驶环境的运行 这意味着, 华为与奥迪正式在自动驾驶领域达成合作 ( 来源 : 环球网 ) 4. 行业策略与个股推荐 9 月新能源汽车销量 12.1 万辆, 同比增长 54.8%, 环比增长 19.80% 我们认为, 供给创造需求依然是后补贴时代新能源汽车产业保持快速增长的逻辑, 新产品的更新换代节奏加快, 合资车企纷纷推出新能源车型, 消费者的选择面进一步扩大, 只有爆款车型才能积聚人气, 激发终端消费需求 ; 在补贴持续退坡的预期下, 车 请务必阅读正文之后的免责声明 8 of 12

9 汽车行业周报型升级是新能源汽车发展的必经之路, 汽车产品结构将继续上移, 明后年产销将因新能源汽车积分正式考核而有望加速提升 ; 同时新能源汽车股比放开也有利于吸引外资企业加快在华布局, 推动我国新能源汽车产业技术升级 建议关注具备技术研发和客户渠道优势的龙头企业, 维持新能源汽车板块 看好 评级, 推荐比亚迪 (002594) 北汽蓝谷(600733) 宇通客车(600066) 宁德时代(300750) 智能汽车方面, 目前智能网联汽车发展仍处于初级阶段, 随着政策支持力度不断加大 自动驾驶汽车测试道路进一步开放 自动驾驶路测牌照陆续发放, 爆款产品推动供给创造需求效应有望显现, 未来汽车电子与 ADAS 装配率有望快速上升, 我们坚定看好汽车电子 ADAS 领域的投资机会, 建议关注拓普集团 (601689) 星宇股份 (601799) 德赛西威(002920) 保隆科技(603197) 风险提示 : 政策波动风险 ; 新能源汽车市场增速低于预期 ; 智能驾驶产品推广低 于预期 请务必阅读正文之后的免责声明 9 of 12

10 投资评级说明项目名称 投资评级 评级说明 买入 未来 6 个月内相对沪深 300 指数涨幅超过 20% 公司评级标准 增持未来 6 个月内相对沪深 300 指数涨幅介于 10%~20% 之间中性未来 6 个月内相对沪深 300 指数涨幅介于 -10%~10% 之间 减持 未来 6 个月内相对沪深 300 指数跌幅超过 10% 看好 未来 12 个月内相对于沪深 300 指数涨幅超过 10% 行业评级标准 中性 未来 12 个月内相对于沪深 300 指数涨幅介于 -10%-10% 之间 看淡 未来 12 个月内相对于沪深 300 指数跌幅超过 10% 汽车行业周报 免责声明 : 本报告中的信息均来源于已公开的资料, 我公司对这些信息的准确性和完整性不作任何保证, 不保证该信息未经任何更新, 也不保证本公司做出的任何建议不会发生任何变更 在任何情况下, 报告中的信息或所表达的意见并不构成所述证券买卖的出价或询价 在任何情况下, 我公司不就本报告中的任何内容对任何投资做出任何形式的担保, 投资者自主作出投资决策并自行承担投资风险, 任何形式的分享证券投资收益或者分担证券投资损失书面或口头承诺均为无效 我公司及其关联机构可能会持有报告中提到的公司所发行的证券并进行交易, 还可能为这些公司提供或争取提供投资银行或财务顾问服务 我公司的关联机构或个人可能在本报告公开发表之前已经使用或了解其中的信息 本报告的版权归渤海证券股份有限公司所有, 未获得渤海证券股份有限公司事先书面授权, 任何人不得对本报告进行任何形式的发布 复制 如引用 刊发, 需注明出处为 渤海证券股份有限公司, 也不得对本报告进行有悖原意的删节和修改 请务必阅读正文之后的免责声明 10 of 12

11 汽车行业周报 副所长 ( 金融行业研究 & 研究所主持工作 ) 张继袖 副所长谢富华 计算机行业研究小组王洪磊 ( 部门副经理 ) 朱晟君 王磊 汽车行业研究小组郑连声 张冬明 环保行业研究张敬华 刘蕾 电力设备与新能源行业研究刘瑀 刘秀峰 医药行业研究小组张冬明 赵波 甘英健 通信 & 电子行业研究小组徐勇 餐饮旅游行业研究刘瑀 杨旭 证券行业研究张继袖 洪程程 金融工程研究 & 部门经理崔健 基金研究刘洋 权益类量化研究李莘泰 宋旸 衍生品类研究祝涛 李元玮 郝倞 债券研究王琛皞 冯振 夏捷 流动性 战略研究 & 部门经理周喜 策略研究宋亦威 杜乃璇 宏观研究张扬 博士后工作站朱林宁资产配置 综合质控 & 部门经理齐艳莉 机构销售 投资顾问朱艳君 风控专员白骐玮 合规专员任宪功 请务必阅读正文之后的免责声明 11 of 12

12 汽车行业周报 渤海证券研究所 天津天津市南开区宾水西道 8 号邮政编码 : 电话 :(022) 传真 :(022) 北京北京市西城区西直门外大街甲 143 号凯旋大厦 A 座 2 层邮政编码 : 电话 : (010) 传真 : (010) 渤海证券研究所网址 : 请务必阅读正文之后的免责声明 12 of 12