风险提示 : 政策波动风险 ; 新能源汽车市场增速低于预期 ; 智能驾驶产品推广低于预期 请务必阅读正文之后的免责条款部分渤海证券股份有限公司具备证券投资咨询业务资格 2 of 11

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1 行业研究 [Table_MainInfo] 4 月新能源汽车销售 8.2 万辆 分析师 : 张冬明 SAC NO: S 年 5 月 16 日 证券研究报告行业周报 [Table_Author] 证券分析师张冬明 zhangdm@bhzq.com 郑连声 SACNo:S zhengls@bhzq.com [Table_Contactor] [Table_IndInvest] 子行业评级新能源汽车看好 重点品种推荐比亚迪江淮汽车东风汽车宇通客车金龙汽车 增持增持增持增持增持 [Table_IndQuotePic] 最近一季度行业相对走势 [Table_Doc] 相关研究报告 投资要点 : 本周行情 本周, 沪深 300 上涨 0.35%, 汽车及零部件板块上涨 0.78%, 跑赢大盘 0.43 个百分点 其中, 乘用车子行业上涨 0.98%; 商用车子行业上涨 2.12%; 汽 车零部件子行业上涨 0.52%; 汽车经销服务子行业上涨 1.02% 个股方面, 万丰奥威 一汽夏利 德宏股份 金龙汽车 华谊集团涨幅居前 ; 美力科技 奥联电子 西仪股份 跃岭股份 凌云股份跌幅居前 行业新闻 1) 中汽协 :4 月新能源汽车销售 8.2 万辆, 同比增长 138.4%;2) 海南提出到 2020 年将推广新能源汽车超 4000 辆 ;3) 北京第 7 批环保车型目录发布, 北汽 EU5/ 比亚迪元 / 电咖 EV10 等 54 款电动车型入选 ;4) 广州 2018 年计划推广逾 辆纯电动公交车 ;5) 陕西 年新增公交和出租全部使用新能源汽车 ;6) 海南 8 月 1 日起新增新能源车需排号, 其它小客车摇号 或竞价 公司新闻 1) 中国邮政 :2020 年新增城市投递车全部使用新能源汽车 ;2) 特斯拉在上海建立独资公司, 注册资本 1 亿元 ;3) 亚星客车 : 收到新能源汽车推广补贴 2 亿元 ;4) 合众新能源桐乡智慧工厂全面竣工, 一期投资 亿 ;5) 腾讯获深圳首块自动驾驶路测牌照,2018 推进 L3 产品落地 ;6) 宝马获得上海自动驾驶路试牌照 下周行业策略与个股推荐 据中汽协统计, 今年前 4 月新能源汽车销量达 22.5 万辆, 同比增长 149.2%, 保持高速增长态势 总体上讲, 国家支持新能源汽车行业持续健康发展的意愿没有改变, 国家在进一步提高补贴门槛的同时, 调整优化了补贴标准, 有 利于规范行业发展乱象和培育优势龙头企业, 同时新能源汽车股比放开也有利于吸引外资企业加快在华新能源汽车布局, 推动我国新能源汽车产业技术升级, 我们认为, 新能源汽车行业已逐步进入补贴后时代, 随着双积分政策 的发布实施, 胡萝卜 + 大棒 的长效促进机制有望建立, 国内外企业加快产能布局, 新能源汽车产销量有望不断提升, 龙头效应渐显, 建议重点关注新能 源乘用车及运营等方面的投资机会, 维持新能源汽车板块 看好 评级, 推荐比亚迪 (002594) 江淮汽车 (600418) 东风汽车 (600006) 宇通客车 (600066) 金龙汽车 (600686) 智能汽车方面, 随着顶层设计文件出台以及路试开展, 政策支持力度有望不断加大, 爆款产品推动供给创造需求效应有望显现, 未来汽车电子与 ADAS 装配率有望快速上升, 我们坚定看好汽车电子 ADAS 领域的投资机会, 建议关注拓普集团 (601689) 均胜电子 (600699) 德赛西威 (002920) 请务必阅读正文之后的免责条款部分渤海证券股份有限公司具备证券投资咨询业务资格 1 of 11

2 风险提示 : 政策波动风险 ; 新能源汽车市场增速低于预期 ; 智能驾驶产品推广低于预期 请务必阅读正文之后的免责条款部分渤海证券股份有限公司具备证券投资咨询业务资格 2 of 11

3 目录 1. 本周行业走势回顾 行业重要信息 公司重要信息 行业策略与个股推荐... 8 请务必阅读正文之后的免责条款部分 3 of 11

4 图目录 图 1: 汽车板块走势 (%, )... 5 图 2: 汽车板块涨幅居前的个股 ( )... 5 图 3: 汽车板块跌幅居前的个股 ( )... 5 请务必阅读正文之后的免责条款部分 4 of 11

5 1. 本周行业走势回顾 本周五个交易日, 沪深 300 上涨 0.35%, 汽车及零部件板块上涨 0.78%, 跑赢大 盘 0.43 个百分点 其中, 乘用车子行业上涨 0.98%; 商用车子行业上涨 2.12%; 汽车零部件子行业上涨 0.52%; 汽车经销服务子行业上涨 1.02% 个股方面, 涨幅居前的有万丰奥威 (12.49%) 一汽夏利(9.80%) 德宏股份 (9.18%) 金龙汽车(9.12%) 华谊集团(8.41%); 跌幅居前的有美力科技 (-15.15%) 奥联电子(-11.58%) 西仪股份(-11.43%) 跃岭股份 (-11.13%) 凌云股份(-9.93%) 图 1: 汽车板块走势 (%, ) /5/ /5/ /5/ /5/ /5/ 沪深 300 汽车及零部件乘用车 商用车汽车零部件汽车经销服务 数据来源 :wind 资讯, 渤海证券研究所 图 2: 汽车板块涨幅居前的个股 ( ) 图 3: 汽车板块跌幅居前的个股 ( ) 14% 12.49% 美力科技奥联电子西仪股份跃岭股份凌云股份 0% 12% 10% 9.80% -2% 9.18% 9.12% 8.41% -4% 8% -6% 6% -8% 4% -10% 2% -12% -9.93% % % % 0% -14% 万丰奥威 一汽夏利 德宏股份 金龙汽车 华谊集团 -16% % 资料来源 :wind 资讯, 渤海证券研究所 资料来源 :wind 资讯, 渤海证券研究所 请务必阅读正文之后的免责条款部分 5 of 11

6 2. 行业重要信息 1 中汽协 :4 月新能源汽车销售 8.2 万辆, 同比增长 138.4% 5 月 11 日, 中汽 协发布 2018 年 4 月份汽车产销数据 在新能源汽车部分,4 月份产销量分别为 8.1 万辆和 8.2 万辆, 同比增长分别为 117.7% 和 138.4% ( 来源 : 第一电动网 ) 2 海南提出到 2020 年将推广新能源汽车超 4000 辆 海南省交通运输厅近日印发相关意见, 提出到 2020 年, 新能源汽车在海南省交通运输行业的应用要初具规模, 全部新增和更换的公交车中新能源公交车的比例达 90%, 到 2020 年全省交通运输行业累计推广新能源汽车超 4000 辆 同时, 全部新增和更新的巡游出租汽车使用新能源 清洁能源或混合动力车辆 此外, 全部新增和更新的分时租赁汽车均使用新能源汽车, 配套服务设施基本完备, 新能源汽车运营效率和安全水平明显提升 ( 来源 : 海南日报 ) 3 北京第 7 批环保车型目录发布, 北汽 EU5/ 比亚迪元 / 电咖 EV10 等 54 款电动车型入选 5 月 10 日, 北京市环保局发布 2018 年度第七批符合环保排放标准车型目录的公告, 其中包括 2018 年第七批电动车型目录 长安 江淮 北汽 通用五菱 奇瑞 比亚迪 南京金龙, 上海申龙 郑州日产等 21 家车企的 54 款纯电动车型入选 ( 来源 : 第一电动网 ) 4 广州 2018 年计划推广逾 辆纯电动公交车 近日, 广州交委发布 2018 年交通发展计划, 提出加快推动广州市公交电动化工作, 今年广州将新增或更新的公交车 100% 采用纯电动公交车, 力争在年底前实现全市推广使用纯电动公交车超过 辆 ( 来源 : 广州日报 ) 5 陕西 年新增公交和出租全部使用新能源汽车 近日, 陕西省人民政府发布的 陕西省铁腕治霾打赢蓝天保卫战三年行动方案 ( 年 ) 指出, 在城市公交 厂区通勤 出租以及环卫 物流等领域加快推广和普及新能源车 城市新增公交车和出租车全部使用新能源车 2020 年底前, 关中城市现有燃油公交车更新为新能源公交车, 其中,2018 年不少于 40%,2019 年不少于 40% ( 来源 : 第一电动网 ) 6 海南 8 月 1 日起新增新能源车需排号, 其它小客车摇号或竞价 5 月 15 日, 海南省发布关于实行小客车保有量调控管理的通告, 自 2018 年 8 月 1 日 0 时起, 按照公开 公平 公正的原则, 对海南省小客车实行增量配额指标管理 新能源小客车增量指标通过排号方式取得, 其它小客车增量指标通过摇号或竞价方式取 请务必阅读正文之后的免责条款部分 6 of 11

7 得 ( 来源 : 第一电动网 ) 3. 公司重要信息 1 中国邮政:2020 年新增城市投递车全部使用新能源汽车 5 月 10 日, 中国邮政集团总经理李国华表示, 到 2020 年, 力争在城市新增投递用车上全部使用新能源车辆, 包裹电子运单使用率达到 90% 以上, 可降解的绿色包装材料应用比例达到 50% 以上, 节能环保项目及服务贷款增长 50% 以上 ( 来源 : 中新网 ) 2 特斯拉在上海建立独资公司, 注册资本 1 亿元 5 月 14 日, 第一电动网从国家企业信用信息公示系统获知, 特斯拉 ( 上海 ) 有限公司于 5 月 10 日获上海浦东新区市场监管局核发的营业执照, 特斯拉 ( 上海 ) 有限公司注册资本 1 亿元, 股东为特斯拉汽车香港有限公司 ( 来源 : 第一电动网 ) 3 亚星客车: 收到新能源汽车推广补贴 2 亿元 亚星客车 (600213)5 月 14 日晚间公告, 公司 12 日收到扬州市财政局转支付的 2016 年度新能源汽车推广应用第二批补贴款 2 亿元 该笔款项将直接冲减应收账款, 改善公司现金流, 不会对公司净利润产生影响 ( 来源 : 证券时报 ) 4 合众新能源桐乡智慧工厂全面竣工, 一期投资 亿 近日, 合众新能源智能制造基地 桐乡智慧工厂全面竣工 新工厂占地 400 余亩, 总建筑面积达 平方米, 一期投资 亿元, 一期规划产能为 8 万台 / 年 该工厂以智能化 柔性化 模块化 定制化及信息化为建设理念, 全面贯彻精益生产方式, 全力打造国内新能源汽车智能工厂新标杆 ( 来源 : 盖世汽车 ) 5 腾讯获深圳首块自动驾驶路测牌照,2018 推进 L3 产品落地 5 月 14 日上午, 深圳市交通运输委员会 深圳市公安局交通警察局为腾讯颁发智能网联汽车道路测试牌照, 未来腾讯自动驾驶汽车可在深圳市指定的路段进行公开上路测试 腾讯自动驾驶实验室测试车系统的硬件配备 1 个 Velodyne 64 线 1 个 32 线激光雷达, 车身周围装有 6 个 4 线的激光雷达, 另外车尾车头分别加装毫米波雷达, 配备 3 个摄像头 ( 来源 : 车云网 ) 6 宝马获得上海自动驾驶路试牌照 5 月 14 日, 宝马正式获得由上海市智能网联汽车道路测试推进工作小组颁发的上海市智能网联自动驾驶测试牌照 由此, 宝马成为首家在中国获得自动驾驶路试许可牌照的国际整车制造商, 标志着宝马面向科技公司转型的过程中取得了重要的进展 ( 来源 : 车云网 ) 请务必阅读正文之后的免责条款部分 7 of 11

8 4. 行业策略与个股推荐 据中汽协统计, 今年前 4 月新能源汽车销量达 22.5 万辆, 同比增长 149.2%, 保持高速增长态势 总体上讲, 国家支持新能源汽车行业持续健康发展的意愿没有改变, 国家在进一步提高补贴门槛的同时, 调整优化了补贴标准, 有利于规范行业发展乱象和培育优势龙头企业, 同时新能源汽车股比放开也有利于吸引外资企业加快在华新能源汽车布局, 推动我国新能源汽车产业技术升级, 我们认为, 新能源汽车行业已逐步进入补贴后时代, 随着双积分政策的发布实施, 胡萝卜 + 大棒 的长效促进机制有望建立, 国内外企业加快产能布局, 新能源汽车产销量有望不断提升, 龙头效应渐显, 建议重点关注新能源乘用车及运营等方面的投资机会, 维持新能源汽车板块 看好 评级, 推荐比亚迪 (002594) 江淮汽车(600418) 东风汽车 (600006) 宇通客车(600066) 金龙汽车(600686) 智能汽车方面, 随着顶层设计文件出台以及路试开展, 政策支持力度有望不断加大, 爆款产品推动供给创造需求效应有望显现, 未来汽车电子与 ADAS 装配率有望快速上升, 我们坚定看好汽车电子 ADAS 领域的投资机会, 建议关注拓普集团 (601689) 均胜电子(600699) 德赛西威(002920) 风险提示 : 政策波动风险 ; 新能源汽车市场增速低于预期 ; 智能驾驶产品推广低 于预期 请务必阅读正文之后的免责条款部分 8 of 11

9 投资评级说明 项目名称 投资评级 评级说明 买入 未来 6 个月内相对沪深 300 指数涨幅超过 20% 公司评级标准 增持未来 6 个月内相对沪深 300 指数涨幅介于 10%~20% 之间中性未来 6 个月内相对沪深 300 指数涨幅介于 -10%~10% 之间 减持 未来 6 个月内相对沪深 300 指数跌幅超过 10% 看好 未来 12 个月内相对于沪深 300 指数涨幅超过 10% 行业评级标准 中性 未来 12 个月内相对于沪深 300 指数涨幅介于 -10%-10% 之间 看淡 未来 12 个月内相对于沪深 300 指数跌幅超过 10% 重要声明 : 本报告中的信息均来源于已公开的资料, 我公司对这些信息的准确性和完整性不作任何保证, 不保证该信息未经任何更新, 也不保证本公司做出的任何建议不会发生任何变更 在任何情况下, 报告中的信息或所表达的意见并不构成所述证券买卖的出价或询价 在任何情况下, 我公司不就本报告中的任何内容对任何投资做出任何形式的担保, 投资者自主作出投资决策并自行承担投资风险 我公司及其关联机构可能会持有报告中提到的公司所发行的证券并进行交易, 还可能为这些公司提供或争取提供投资银行或财务顾问服务 我公司的关联机构或个人可能在本报告公开发表之前已经使用或了解其中的信息 本报告的版权归渤海证券股份有限公司所有, 未获得渤海证券股份有限公司事先书面授权, 任何人不得对本报告进行任何形式的发布 复制 如引用 刊发, 需注明出处为 渤海证券股份有限公司, 也不得对本报告进行有悖原意的删节和修改 请务必阅读正文之后的免责条款部分 9 of 11

10 渤海证券股份有限公司研究所 副所长 ( 金融行业研究 & 研究所主持工作 ) 张继袖 副所长谢富华 汽车行业研究小组郑连声 张冬明 计算机行业研究小组王洪磊 朱晟君 环保行业研究张敬华 刘蕾 电力设备与新能源行业研究刘瑀 刘秀峰 医药行业研究小组任宪功 ( 部门经理 ) 王斌 赵波 通信 & 电子行业研究小组徐勇 宋敬祎 杨青海 新材料行业研究张敬华 餐饮旅游行业研究刘瑀 杨旭 证券行业研究任宪功 ( 部门经理 ) 洪程程 金融工程研究 & 部门经理崔健 基金研究刘洋 权益类量化研究李莘泰 宋旸 衍生品类研究祝涛 李元玮 郝倞 债券研究王琛皞 冯振 夏捷 流动性 战略研究 & 部门经理周喜 策略研究宋亦威 杜乃璇 宏观研究张扬 博士后工作站朱林宁量化 套期保值模型研究 综合质控 & 部门经理齐艳莉 机构销售 投资顾问朱艳君 行政综合白骐玮 请务必阅读正文之后的免责条款部分 10 of 11

11 渤海证券研究所 天津天津市南开区宾水西道 8 号邮政编码 : 电话 :(022) 传真 :(022) 北京北京市西城区西直门外大街甲 143 号凯旋大厦 A 座 2 层邮政编码 : 电话 : (010) 传真 : (010) 渤海证券研究所网址 : 请务必阅读正文之后的免责条款部分 11 of 11