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1 行业研究 年度业绩快报公布, 关注结构性机会 分析师 : 徐勇 SAC NO: S 年 3 月 5 日 证券研究报告行业周报 [Table_Author] 证券分析师徐勇 xuyong@bhzq.com [Table_Contactor] 助理分析师 宋敬祎 SAC No:S song.jingyi@hotmail.com 子行业评级设备与制造 半导体 光学光电子 元件 电光源 [Table_StkSuggest] 重点品种推荐景旺电子扬杰科技三安光电利亚德 中性 中性 中性 中性 中性 增持增持增持增持 最近一季度行业相对走势 相关研究报告 投资要点 : 行业要闻 信通院 :2017 年智能手机均价同比上涨近 20%,TOP5 份额达 71.3% 智能音箱市场规模达 130 亿美元台湾供应链厂商大抢单 摩根大通削减 iphone X 出货预期 :Q1 下调 25% Q2 下调 44% 重要公司公告 海康威视 2017 年度公司实现营业收入 亿元, 较上年同期增长 31.19%; 实现归母净利润 亿元, 较上年同期增长 26.60% 欧菲科技 2017 年度公司实现营业总收入 亿元, 较上年同期增长 26.33%; 实现归母净利润 亿元, 较上年同期增长 43.04% 欣旺达 2017 年度公司实现营业收入 亿元, 较上年同期增长 74.81%; 实现归母净利润 5.43 亿元, 较上年同期增长 20.76% 走势与估值 上周全体 A 股上涨 0.55%( 流通市值加权平均法, 下同 ), 沪深 300 下跌 1.66%, 创业板上涨 6.14%, 电子行业上涨 6.05%, 子板块中半导体上涨 8.24%, 电子元器件上涨 5.72%, 光学光电子上涨 4.58%, 电子设备与制造 上涨 5.79% 截至上周五, 剔除负值情况下, 全体 A 股 TTM 市盈率为 倍 ( 历史 TTM 整体法, 下同 ), 渤海电子板块的 TTM 市盈率为 倍 目前相对于全体 A 股的估值溢价率 110%, 仍处于底部 从子板块的估值情况来看目前半导体 电子元器件 光学光电子 电子设备与制造板块 TTM 市盈率分别为 倍 倍 倍 倍 本周观点与策略 截止到本周,A 股上市公司 2017 年业绩快报披露完毕 半导体方面, 已经披 露的业绩快报基本符合我们年度策略的观点, 半导体行业整体盈利能力偏弱, 处于营收增长大于业绩增长的抢占市场阶段 建议关注细分领域与结构性反 弹机会 安防板块, 在我国建设平安城市的规划下, 龙头海康威视和大华股 份业绩稳定增长, 安防智能化功不可没 我国安防领域潜力巨大, 未来具有 长期投资价值 手机产业链方面, 由于市场饱和 换机频率下降等原因,4 季度全球手机销量同比下降比较明显 整个板块经过一定时间的调整, 目前 估值已经趋于合理 建议投资者逢低布局, 选择弹性较高标的 建议关注芯片 传感器 显示 声音图像处理等相关产业链 行业评级为 中 性 股票池推荐 : 景旺电子 (603228) 扬杰科技 (300373) 三安光电 (600703) 利亚德 (300296) 请务必阅读正文之后的免责条款部分渤海证券股份有限公司具备证券投资咨询业务资格 1 of 13

2 风险提示 手机销量不及预期 ; 电子行业景气度下行 请务必阅读正文之后的免责条款部分渤海证券股份有限公司具备证券投资咨询业务资格 2 of 13

3 目录 1. 行业走势和投资策略 行情回顾 估值 本周观点与策略 行业要闻... 8 信通院 :2017 年智能手机均价同比上涨近 20%,TOP5 份额达 71.3%... 8 智能音箱市场规模达 130 亿美元台湾供应链厂商大抢单... 8 摩根大通削减 iphone X 出货预期 :Q1 下调 25% Q2 下调 44% A 股上市公司主要公告 请务必阅读正文之后的免责条款部分 3 of 13

4 图目录 图 1 电子对比其他行业情况 (%)... 5 图 2 上周渤海电子板块个股涨幅前十名 (%)... 6 图 3 上周渤海电子板块个股跌幅前十名 (%)... 6 图 4 近三年内渤海电子板块的估值情况 ( 历史 TTM 整体法剔除负值的市盈率 )... 6 请务必阅读正文之后的免责条款部分 4 of 13

5 1. 行业走势和投资策略 1.1 行情回顾 上周全体 A 股上涨 0.55%( 流通市值加权平均法, 下同 ), 沪深 300 下跌 1.66%, 创业板上涨 6.14%, 电子行业上涨 6.05%, 子板块中半导体上涨 8.24%, 电子元 器件上涨 5.72%, 光学光电子上涨 4.58%, 电子设备与制造上涨 5.79% 图 1 电子对比其他行业情况 (%) 资料来源 :wind 渤海证券研究所 请务必阅读正文之后的免责条款部分 5 of 13

6 图 2 上周渤海电子板块个股涨幅前十名 (%) 图 3 上周渤海电子板块个股跌幅前十名 (%) 资料来源 :wind 渤海证券研究所 资料来源 :wind 渤海证券研究所 1.2 估值 截至上周五, 剔除负值情况下, 全体 A 股 TTM 市盈率为 倍 ( 历史 TTM 整体法, 下同 ), 渤海电子板块的 TTM 市盈率为 倍 目前相对于全体 A 股的估值溢价率 110%, 仍处于底部 从子板块的估值情况来看目前半导体 电子元器件 光学光电子 电子设备与制造板块 TTM 市盈率分别为 倍 倍 倍 倍 图 4 近三年内渤海电子板块的估值情况 ( 历史 TTM 整体法剔除负值的市盈率 ) 资料来源 :wind 渤海证券研究所 请务必阅读正文之后的免责条款部分 6 of 13

7 1.3 本周观点与策略 截止到本周,A 股上市公司 2017 年业绩快报披露完毕 半导体方面, 已经披露的业绩快报基本符合我们年度策略的观点, 半导体行业整体盈利能力偏弱, 处于营收增长大于业绩增长的抢占市场阶段 建议关注细分领域与结构性反弹机会 安防板块, 在我国建设平安城市的规划下, 龙头海康威视和大华股份业绩稳定增长, 安防智能化功不可没 我国安防领域潜力巨大, 未来具有长期投资价值 手机产业链方面, 由于市场饱和 换机频率下降等原因,4 季度全球手机销量同比下降比较明显 整个板块经过一定时间的调整, 估值已经趋于合理 建议投资者逢低布局, 选择弹性较高标的 综上, 建议关注芯片 传感器 显示 声音图像处理等相关产业链 行业评级为 中性 股票池推荐 : 景旺电子 (603228) 扬杰科技 (300373) 三安光电 (600703) 利亚德 (300296) 请务必阅读正文之后的免责条款部分 7 of 13

8 2. 行业要闻 信通院 :2017 年智能手机均价同比上涨近 20%,TOP5 份额达 71.3% 近日, 工信部旗下的中国信息通信研究院发布了 2017 年国内手机市场运行情况 及发展趋势分析 报告 报告指出,2017 年国内市场出货量 4.91 亿部, 同比下降 12.3% 4G 手机升级 浪潮退去 性能提升带来的刚性换机需求走弱, 致使国内市场出货量结束两年来 的增长趋势 从价格趋势来看,2017 年国内市场上智能手机均价较 2016 年相比上涨近 20% 国产品牌手机价格处于不断跃升之中, 其中, 3000~4000 元的国产品牌智能手机出货量同比增长 74.9%, 占比由 2016 年的 80.2% 升至 85.6%;4000 元以上的国产品牌智能手机出货量同比增长 170.8%, 占比由 2016 年的 4.9% 升至 12.7% 国内手机市场集中度升至新高,TOP5 合计份额达到 71.3%, 较 2016 年的 56.2% 提高了 15.1 个百分点, 进一步扩大与二 三线手机品牌的领先优势 中小企业面临更为严峻的竞争压力, 尤其是处于第二梯队 (6-10 位 ) 的厂商, 份额受挤压的情况尤为明显,2016 年 TOP6 至 TOP10 厂商出货量合计份额 14.2%,2017 年则下降至 9.3% ( 集微网 ) 智能音箱市场规模达 130 亿美元台湾供应链厂商大抢单 目前市场以苹果的 HomePod 亚马逊的 Echo Dot Google Home 三强鼎立, 分食全球超过一半智能音箱市场 ; 其中亚马逊因发展智能音箱最早, 目前市占率约 55%, 稳坐龙头地位, 其次是 Google 市占率不足二成, 苹果智能音箱上市不到一个月, 但市占率已达 3%, 正快速扩大 法人表示, 今年各家智能音箱新品功能持续进化, 搭载语音助理及连网功能已是基本配备, 如何让智能音箱 服务加值, 并有效率连接居家室内各项装置, 才是未来品牌商厮杀主战场, 台厂因提供零组件及代工制造, 随市场规模扩大, 业绩表现有望雨露均沾 据悉, 目前切入智能音箱代工厂商包括英业达 鸿海, 提供声学元件的供应商有美律 康控 ; 芯片方面, 瑞昱 联发科供应智能音箱处理器, 新唐出货微控制器 ; 良维则提供连接器, 建准出货智能音箱所需的机壳 请务必阅读正文之后的免责条款部分 8 of 13

9 Strategy Analytics 最新研究报告显示, 智能音箱市场在 2017 年 Q4 向主流市场迈出了一大步 2017 年全年出货量达到 3200 万部, 同比增长超过 300%, 在售出的每 10 部智能音箱中谷歌和亚马逊就占 9 款 谷歌的市场份额在 Q4 增长到 35%, 而亚马逊的份额下降到刚刚过半 值得注意的是, 日前传出苹果将在下半年推出平价版 HomePod, 售价最低不到 刚上市的 HomePod 一半, 借此挑战亚马逊在智能音箱的霸主地位 ( 集微网 ) 摩根大通削减 iphone X 出货预期 :Q1 下调 25% Q2 下调 44% 凤凰网科技讯据科技博客 Phonearena 北京时间 3 月 3 日报道, 摩根大通分析师 Narci Chang 在最新的一份投资报告中, 大幅削减了苹果 iphone X 今年上半年的出货预期 : 将 2018 年第一季度苹果 iphone X 的出货量下调了 25%, 第二季度出货量下调了 44% Narci Chang 在最新投资报告中称, 目前其预测 2018 年 1-3 月份苹果 十周年纪念版 iphone X 出货量为 1500 万部, 该数字较最初预测数据下降了 500 万部, 降幅比例为 20%; 该分析师将第二季度 (4-6 月份 )iphone X 的出货预期下调了 44%, 即由原来的 1800 万部下调至 1000 万部 苹果公司在宣布其第一财季业绩收益时, 曾暗示 iphone X 销量强劲 苹果在财务报告中称, 消费者购买 iphone 手机的平均零售价为 797 美元, 远高于公司预期的 美元 苹果将 64GB 版本的 iphone X 起售价定为 999 美元, 似乎就暗示了这款手机的销量很强劲 尽管苹果对自己 iphone X 的未来前景信心满满, 但外界其他公司却一直在暗示该设备市场需求疲软 今天早些时候, 美国移动运营商 Sprint 愿意以零首付 每月 20 美元的价格, 与用户签订 18 个月的分期合约项目, 这意味着,Sprint 为出售 iphone X 向用户提供了 50% 的折扣 ( 集微网 ) 请务必阅读正文之后的免责条款部分 9 of 13

10 3. A 股上市公司主要公告 江丰电子 : 2017 年度公司实现营业收入 5.5 亿元, 较上年同期增长 24.26%; 实现归母净利润 万元, 较上年同期增长 18.87% 欧菲科技 : 2017 年度公司实现营业总收入 亿元, 较上年同期增长 26.33%; 实现归母 净利润 亿元, 较上年同期增长 43.04% 紫光国芯 : 2017 年度公司实现营业收入 18.3 亿元, 较上年同期增长 28.94%; 实现归母净利 润 2.8 亿元, 较上年同期下降 16.51% 欣旺达 : 2017 年度公司实现营业收入 亿元, 较上年同期增长 74.81%; 实现归母净 利润 5.43 亿元, 较上年同期增长 20.76% 水晶光电 : 2017 年度公司实现营业收入 亿元, 较上年同期增长 27.71%; 实现归母净利 润 3.56 亿元, 较上年同期增长 40.22% 海康威视 : 2017 年度公司实现营业收入 亿元, 较上年同期增长 31.19%; 实现归母净利 润 亿元, 较上年同期增长 26.60% 请务必阅读正文之后的免责条款部分 10 of 13

11 投资评级说明项目名称 投资评级 评级说明 买入 未来 6 个月内相对沪深 300 指数涨幅超过 20% 公司评级标准 增持未来 6 个月内相对沪深 300 指数涨幅介于 10%~20% 之间中性未来 6 个月内相对沪深 300 指数涨幅介于 -10%~10% 之间 减持 未来 6 个月内相对沪深 300 指数跌幅超过 10% 看好 未来 12 个月内相对于沪深 300 指数涨幅超过 10% 行业评级标准 中性 未来 12 个月内相对于沪深 300 指数涨幅介于 -10%-10% 之间 看淡 未来 12 个月内相对于沪深 300 指数跌幅超过 10% 重要声明 : 本报告中的信息均来源于已公开的资料, 我公司对这些信息的准确性和完整性不作任何保证, 不保证该信息未经任何更新, 也不保证本公司做出的任何建议不会发生任何变更 在任何情况下, 报告中的信息或所表达的意见并不构成所述证券买卖的出价或询价 在任何情况下, 我公司不就本报告中的任何内容对任何投资做出任何形式的担保 我公司及其关联机构可能会持有报告中提到的公司所发行的证券并进行交易, 还可能为这些公司提供或争取提供投资银行或财务顾问服务 我公司的关联机构或个人可能在本报告公开发表之前已经使用或了解其中的信息 本报告的版权归渤海证券股份有限公司所有, 未获得渤海证券股份有限公司事先书面授权, 任何人不得对本报告进行任何形式的发布 复制 如引用 刊发, 需注明出处为 渤海证券股份有限公司, 也不得对本报告进行有悖原意的删节和修改 请务必阅读正文之后的免责条款部分 11 of 13

12 渤海证券股份有限公司研究所 副所长 ( 金融行业研究 & 研究所主持工作 ) 张继袖 副所长谢富华 汽车行业研究小组郑连声 张冬明 计算机行业研究小组王洪磊 朱晟君 环保行业研究张敬华 刘蕾 电力设备与新能源行业研究刘瑀 刘秀峰 医药行业研究小组任宪功 ( 部门经理 ) 王斌 赵波 通信 & 电子行业研究小组徐勇 宋敬祎 杨青海 新材料行业研究张敬华 餐饮旅游行业研究刘瑀 杨旭 证券行业研究任宪功 ( 部门经理 ) 洪程程 金融工程研究 & 部门经理崔健 基金研究刘洋 权益类量化研究李莘泰 宋旸 衍生品类研究祝涛 李元玮 郝倞 债券研究王琛皞 冯振 夏捷 流动性 战略研究 & 部门经理周喜 策略研究宋亦威 杜乃璇 宏观研究张扬 博士后工作站朱林宁量化 套期保值模型研究 综合质控 & 部门经理齐艳莉 机构销售 投资顾问朱艳君 行政综合白骐玮 请务必阅读正文之后的免责条款部分 12 of 13

13 渤海证券研究所 天津天津市南开区宾水西道 8 号邮政编码 : 电话 :(022) 传真 :(022) 北京北京市西城区西直门外大街甲 143 号凯旋大厦 A 座 2 层邮政编码 : 电话 : (010) 传真 : (010) 渤海证券研究所网址 : 请务必阅读正文之后的免责条款部分 13 of 13