风险提示 : 政策波动风险 ; 新能源汽车市场增速低于预期 ; 智能驾驶产品推广低于预期 请务必阅读正文之后的免责条款部分渤海证券股份有限公司具备证券投资咨询业务资格 2 of 11

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1 行业研究 新能源汽车行业周报 [Table_MainInfo] 工信部公示 2016 和 2017 年新能源汽车补贴情况 新能源汽车行业周报 分析师 : 张冬明 SAC NO: S 年 5 月 30 日 证券研究报告行业周报 [Table_Author] 证券分析师张冬明 zhangdm@bhzq.com 郑连声 SACNo:S zhengls@bhzq.com [Table_Contactor] [Table_IndInvest] 子行业评级新能源汽车看好 重点品种推荐比亚迪江淮汽车东风汽车宇通客车金龙汽车 增持增持增持增持增持 [Table_IndQuotePic] 最近一季度行业相对走势 [Table_Doc] 相关研究报告 投资要点 : 本周行情 本周, 沪深 300 下跌 3.42%, 汽车及零部件板块下跌 4.40%, 跑输大盘 0.98 个百分点 其中, 乘用车子行业下跌 2.18%; 商用车子行业下跌 4.60%; 汽 车零部件子行业下跌 5.82%; 汽车经销服务子行业下跌 5.79% 个股方面, 亚夏汽车 隆盛科技 正海磁材 一汽夏利 玲珑轮胎涨幅居前 ; 威唐工业 今飞凯达 西仪股份 力盛赛车 双林股份跌幅居前 行业新闻 1) 工信部公示 2016 和 2017 年新能源汽车补贴情况 ;2) 新能源车辆运行里程核查方法公布 ;3) 江西到 2020 年新能源汽车产能将达 50 万辆 ;4) 云南 将出台新能源汽车补贴政策, 按同期中央标准补贴 25%;5) 北京第 8 批环保车型目录发布, 上汽荣威 Marvel X 等 18 款新能源车型入选 ;6) 珠三角地区 2020 年城市公交全部电动化 ;7) 上海新能源汽车 1-4 月同比增长 55.3%, 累计推广 17.4 万辆 公司新闻 1) 上汽等五家企业将获得上海新能源汽车补贴 11.8 亿元 ;2) 奇瑞汽车拟以不低于 200 亿元引入外部投资者 ;3) 比亚迪全新 C7 K7 纯电动客车首发 上市, 发力中型客车市场 ;4) 江淮大众全新品牌 SOL( 思皓 )E20X 车型下线, 今年下半年上市 ;5) 吉利 3 年内将推超 30 款新能源车, 续航里程提升至 500km;6) 蔚来汽车在美提交上市文件, 或融资 20 亿美元 ;7) 比亚迪 及戴姆勒向腾势新能源增资 8 亿元 下周行业策略与个股推荐 总体上讲, 国家支持新能源汽车行业持续健康发展的意愿没有改变, 国家在进一步提高补贴门槛的同时, 调整优化了补贴标准, 有利于规范行业发展乱 象和培育优势龙头企业, 同时新能源汽车股比放开也有利于吸引外资企业加快在华新能源汽车布局, 推动我国新能源汽车产业技术升级, 我们认为, 新能源汽车行业已逐步进入补贴后时代, 随着双积分政策的发布实施, 胡萝卜 + 大棒 的长效促进机制有望建立, 国内外企业加快产能布局, 新能源汽车产销量有望不断提升, 龙头效应渐显, 建议重点关注新能源乘用车及运营等方 面的投资机会, 维持新能源汽车板块 看好 评级, 推荐比亚迪 (002594) 江淮汽车 (600418) 东风汽车 (600006) 宇通客车 (600066) 金龙汽车 (600686) 智能汽车方面, 随着顶层设计文件出台以及路试开展, 政策支持力度有望不断加大, 爆款产品推动供给创造需求效应有望显现, 未来汽车电子与 ADAS 装配率有望快速上升, 我们坚定看好汽车电子 ADAS 领域的投资机会, 建议关注拓普集团 (601689) 均胜电子 (600699) 德赛西威 (002920) 请务必阅读正文之后的免责条款部分渤海证券股份有限公司具备证券投资咨询业务资格 1 of 11

2 风险提示 : 政策波动风险 ; 新能源汽车市场增速低于预期 ; 智能驾驶产品推广低于预期 请务必阅读正文之后的免责条款部分渤海证券股份有限公司具备证券投资咨询业务资格 2 of 11

3 目录 新能源汽车行业周报 1. 本周行业走势回顾 行业重要信息 公司重要信息 行业策略与个股推荐... 8 请务必阅读正文之后的免责条款部分 3 of 11

4 图目录 新能源汽车行业周报 图 1: 汽车板块走势 (%, )... 5 图 2: 汽车板块涨幅居前的个股 ( )... 5 图 3: 汽车板块跌幅居前的个股 ( )... 5 请务必阅读正文之后的免责条款部分 4 of 11

5 1. 本周行业走势回顾 新能源汽车行业周报 本周五个交易日, 沪深 300 下跌 3.42%, 汽车及零部件板块下跌 4.40%, 跑输大 盘 0.98 个百分点 其中, 乘用车子行业下跌 2.18%; 商用车子行业下跌 4.60%; 汽车零部件子行业下跌 5.82%; 汽车经销服务子行业下跌 5.79% 个股方面, 涨幅居前的有亚夏汽车 (61.30%) 隆盛科技(33.12%) 正海磁材 (8.20%) 一汽夏利(3.54%) 玲珑轮胎(3.42%); 跌幅居前的有威唐工业 (-19.95%) 今飞凯达(-17.12%) 西仪股份(-16.46%) 力盛赛车 (-15.83%) 双林股份(-15.06%) 图 1: 汽车板块走势 (%, ) /5/ /5/ /5/ /5/ /5/ 沪深 300 汽车及零部件乘用车 商用车汽车零部件汽车经销服务 数据来源 :wind 资讯, 渤海证券研究所 图 2: 汽车板块涨幅居前的个股 ( ) 图 3: 汽车板块跌幅居前的个股 ( ) 70% 60% 61.30% 0% 威唐工业今飞凯达西仪股份力盛赛车双林股份 50% 40% 30% 33.12% -5% -10% 20% 10% 0% 8.20% 3.54% 3.42% 亚夏汽车 隆盛科技 正海磁材 一汽夏利 玲珑轮胎 -15% -20% -25% % % % % % 资料来源 :wind 资讯, 渤海证券研究所 资料来源 :wind 资讯, 渤海证券研究所 请务必阅读正文之后的免责条款部分 5 of 11

6 2. 行业重要信息 新能源汽车行业周报 1 工信部公示 2016 和 2017 年新能源汽车补贴情况 5 月 25 日, 工信部公示 关于 2017 年及以前年度新能源汽车推广应用补助资金初步审核情况, 经审核, 2016 年和 2017 年新能源汽车企业应清算补贴资金约 亿元 2016 年专家组核定推广数为 辆, 应清算补助资金 亿元 ;2017 年专家组核定的推广数为 辆, 应清算补助资金为 亿元 ( 来源 : 第一电动网 ) 2 新能源车辆运行里程核查方法公布 5 月 25 日, 新能源汽车运行服务与管理中心发布 关于 < 新能源汽车国家监管平台车辆运行里程核查方法 (2018)> 公示的通知, 指出里程核查主要对车辆数据真实性 完整性进行检测, 测评周期内车辆数据经过里程核查流程后由上线里程 GPS 里程 有效里程对最终认定核查里程进行判定 ( 来源 : 第一电动网 ) 3 江西到 2020 年新能源汽车产能将达 50 万辆 近日, 江西省人民政府办公厅出台了有关加快推进新能源汽车产业发展的指导意见, 要求到 2020 年, 全省新能源汽车及 三电 关键零部件技术达到国内领先水平, 新能源汽车产能达 50 万辆, 锂离子动力电池产能达 40Gwh, 新能源汽车产业主营业务收入达 500 亿元, 力争形成一家销售收入过 100 亿元的整车企业 ( 来源 : 第一电动网 ) 4 云南将出台新能源汽车补贴政策, 按同期中央标准补贴 25% 5 月 25 日, 云南省就 云南省新能源汽车推广应用省级补贴资金管理暂行办法 公开征求意见 办法指出, 对照同期中央财政对新能源汽车的补贴标准, 省级财政配套对单车补贴 25%, 各州市财政配套补贴上限为中央财政同期补贴标准的 25% ( 来源 : 第一电动网 ) 5 北京第 8 批环保车型目录发布, 上汽荣威 Marvel X 等 18 款新能源车型入选 5 月 23 日, 北京市环保局发布 2018 年度第八批符合环保排放标准车型目录的公告, 其中包括 2018 年第八批电动车型目录 上汽 安凯 江淮 一汽客车 中联重科 5 家企业的 18 款新能源车型入选 ( 来源 : 第一电动网 ) 6 珠三角地区 2020 年城市公交全部电动化 5 月 23 日, 广东省交通运输行业新能源汽车推广应用暨安全监管工作会议透露, 广东省未来将加快推广应用新能源汽车 至 2020 年, 全省将实现新能源公交车占全部公交车比例超过 75%, 其中纯电动公交车占比超 65%, 珠三角城市在 2020 年前全部实现公交电动化 ( 来源 : 证券时报 e 公司 ) 请务必阅读正文之后的免责条款部分 6 of 11

7 7 上海新能源汽车 1-4 月同比增长 55.3%, 累计推广 17.4 万辆 上海新能源汽车示范推广量又创新高 2018 年 1-4 月, 上海市新能源汽车产业发展迅速, 推广新能源汽车 8479 辆, 同比增长 55.3%, 其中, 纯电动和燃料电池占比 28.8%, 私人领域新能源汽车推广量占比 62.9% 截至今年 4 月底, 上海市已累计推广新能源汽车 17.4 万辆 ( 来源 : 上海市经信委 ) 3. 公司重要信息 1 上汽等五家企业将获得上海新能源汽车补贴 11.8 亿元 5 月 25 日, 上海市经信委发布申报 2017 年及以前年度新能源汽车推广应用中央财政补助资金清算信息的公示, 上汽集团 上汽大通 申沃客车 申龙客车 万象汽车申报推广 辆车, 将获得补贴资金 万元 ( 来源 : 第一电动网 ) 2 奇瑞汽车拟以不低于 200 亿元引入外部投资者 据记者了解, 在 29 日下午奇瑞汽车内部召开的第二届第九次职工代表大会上, 奇瑞股权转让的决议已经获得全票通过 奇瑞拟以不低于 200 亿元现金注入方式引入外部投资者, 增资扩股入股奇瑞汽车 ( 来源 : 第一财经网 ) 3 比亚迪全新 C7 K7 纯电动客车首发上市, 发力中型客车市场 在 5 月 28 日开幕的 2018 年北京国际道路运输 城市公交车辆及零部件展览会上, 比亚迪商用车举行 匠心所向 驭新前行 为主题的全新 C7&K7 纯电动客车新车发布会, 两款中型客车 C7 纯电动座位客车 K7 纯电动公交客车正式上市 其中 C7 丰富了比亚迪 9 米座位客车产品线 ; 全新造型的 K7 则主攻 8 米纯电动公交领域 ; 一级踏步的 2018 款 K8, 则定位于纯电动大客车领域 ( 来源 : 第一电动网 ) 4 江淮大众全新品牌 SOL( 思皓 )E20X 车型下线, 今年下半年上市 5 月 25 日, 江淮大众首款量产车型 SOL( 思皓 )E20X 在江淮一工厂举行了下线仪式 E20X 是一款纯电动 A0 级 SUV 车型, 综合工况续航里程超过 300 公里, 将于今年下半年上市 ( 来源 : 第一电动网 ) 5 吉利 3 年内将推超 30 款新能源车, 续航里程提升至 500km 5 月 28 日, 吉利汽车官方宣布, 未来全新产品将全面实现电气化,3 年内将推出 30 多款新能源和节能车型, 力争提前实现 2020 年百公里 5L 平均油耗限值 届时, 吉利纯电动车的续航里程将达到 500km ( 来源 : 网上车市 ) 6 蔚来汽车在美提交上市文件, 或融资 20 亿美元 北京时间 5 月 28 日下午消 息, 彭博社报道, 腾讯投资的电动汽车初创企业蔚来汽车在美国证券交易所请务必阅读正文之后的免责条款部分 7 of 11

8 (SEC) 提交上市文件, 或融资约 20 亿美元, 金额可能调整 蔚来汽车方面拒 绝置评 ( 来源 : 新浪科技 ) 7 比亚迪及戴姆勒向腾势新能源增资 8 亿元 比亚迪 (002594)28 日晚公告, 公司控股子公司比亚迪汽车工业对腾势新能源增资 4 亿元 腾势新能源的另一股东戴姆勒大中华区投资有限公司同时对腾势新能源增资 4 亿元, 双方股东增资后, 公司通过控股子公司比亚迪汽车工业持有腾势新能源的股权比例保持为 50% 注 : 腾势新能源系比亚迪汽车工业和戴姆勒大中华区投资有限公司共同出资成立的专注于国内高端电动车的合资公司 ( 来源 : 证券时报 ) 4. 行业策略与个股推荐 总体上讲, 国家支持新能源汽车行业持续健康发展的意愿没有改变, 国家在进一步提高补贴门槛的同时, 调整优化了补贴标准, 有利于规范行业发展乱象和培育优势龙头企业, 同时新能源汽车股比放开也有利于吸引外资企业加快在华新能源汽车布局, 推动我国新能源汽车产业技术升级, 我们认为, 新能源汽车行业已逐步进入补贴后时代, 随着双积分政策的发布实施, 胡萝卜 + 大棒 的长效促进机制有望建立, 国内外企业加快产能布局, 新能源汽车产销量有望不断提升, 龙头效应渐显, 建议重点关注新能源乘用车及运营等方面的投资机会, 维持新能源汽车板块 看好 评级, 推荐比亚迪 (002594) 江淮汽车(600418) 东风汽车(600006) 宇通客车 (600066) 金龙汽车(600686) 智能汽车方面, 随着顶层设计文件出台以及路试开展, 政策支持力度有望不断加大, 爆款产品推动供给创造需求效应有望显现, 未来汽车电子与 ADAS 装配率有望快速上升, 我们坚定看好汽车电子 ADAS 领域的投资机会, 建议关注拓普集团 (601689) 均胜电子(600699) 德赛西威(002920) 风险提示 : 政策波动风险 ; 新能源汽车市场增速低于预期 ; 智能驾驶产品推广低 于预期 请务必阅读正文之后的免责条款部分 8 of 11

9 投资评级说明 项目名称 投资评级 评级说明 买入 未来 6 个月内相对沪深 300 指数涨幅超过 20% 公司评级标准 增持未来 6 个月内相对沪深 300 指数涨幅介于 10%~20% 之间中性未来 6 个月内相对沪深 300 指数涨幅介于 -10%~10% 之间 减持 未来 6 个月内相对沪深 300 指数跌幅超过 10% 看好 未来 12 个月内相对于沪深 300 指数涨幅超过 10% 行业评级标准 中性 未来 12 个月内相对于沪深 300 指数涨幅介于 -10%-10% 之间 看淡 未来 12 个月内相对于沪深 300 指数跌幅超过 10% 重要声明 : 本报告中的信息均来源于已公开的资料, 我公司对这些信息的准确性和完整性不作任何保证, 不保证该信息未经任何更新, 也不保证本公司做出的任何建议不会发生任何变更 在任何情况下, 报告中的信息或所表达的意见并不构成所述证券买卖的出价或询价 在任何情况下, 我公司不就本报告中的任何内容对任何投资做出任何形式的担保, 投资者自主作出投资决策并自行承担投资风险 我公司及其关联机构可能会持有报告中提到的公司所发行的证券并进行交易, 还可能为这些公司提供或争取提供投资银行或财务顾问服务 我公司的关联机构或个人可能在本报告公开发表之前已经使用或了解其中的信息 本报告的版权归渤海证券股份有限公司所有, 未获得渤海证券股份有限公司事先书面授权, 任何人不得对本报告进行任何形式的发布 复制 如引用 刊发, 需注明出处为 渤海证券股份有限公司, 也不得对本报告进行有悖原意的删节和修改 请务必阅读正文之后的免责条款部分 9 of 11

10 渤海证券股份有限公司研究所 副所长 ( 金融行业研究 & 研究所主持工作 ) 张继袖 副所长谢富华 汽车行业研究小组郑连声 张冬明 计算机行业研究小组王洪磊 朱晟君 环保行业研究张敬华 刘蕾 电力设备与新能源行业研究刘瑀 刘秀峰 医药行业研究小组任宪功 ( 部门经理 ) 王斌 赵波 通信 & 电子行业研究小组徐勇 宋敬祎 杨青海 新材料行业研究张敬华 餐饮旅游行业研究刘瑀 杨旭 证券行业研究任宪功 ( 部门经理 ) 洪程程 金融工程研究 & 部门经理崔健 基金研究刘洋 权益类量化研究李莘泰 宋旸 衍生品类研究祝涛 李元玮 郝倞 债券研究王琛皞 冯振 夏捷 流动性 战略研究 & 部门经理周喜 策略研究宋亦威 杜乃璇 宏观研究张扬 博士后工作站朱林宁量化 套期保值模型研究 综合质控 & 部门经理齐艳莉 机构销售 投资顾问朱艳君 行政综合白骐玮 请务必阅读正文之后的免责条款部分 10 of 11

11 渤海证券研究所 天津天津市南开区宾水西道 8 号邮政编码 : 电话 :(022) 传真 :(022) 北京北京市西城区西直门外大街甲 143 号凯旋大厦 A 座 2 层邮政编码 : 电话 : (010) 传真 : (010) 渤海证券研究所网址 : 请务必阅读正文之后的免责条款部分 11 of 11