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1 我的有色 - 铅锌研究小组 锌价承压走低现货成交清淡 品种 均价 涨跌 铅精矿 锌精矿 铅锭 锌锭 还原铅 锌合金 氧化锌 锌粉 # 白银 现货锌与 SHFE 锌库存走势图 现货铅于 SHFE 铅库存走势图 本周观点 本周沪锌冲高回落, 于周二抵达日内高点 26745, 随后转势点位持续下行, 锌价走低, 运行区间 26060~26745, 均价 现货市场方面, 冶炼厂正常发货, 持货商报价方面贴水情况不断加深, 其一方面受到货源增多影响, 另一方面下游采货节奏仍在恢复导致锌价承压, 成交量周内趋于回升, 总体成交较清淡 宏观导读 美联储主席安抚市场 : 没有看到美国经济过热的证据周四 (3 月 1 日 ) 美联储主席杰罗姆 鲍威尔在参议院听证会上表示, 他没有看到美国经济过热的迹象 他并重申央行将继续逐步加息以保持失业和通胀的平衡 美国 2 月 ISM 制造业 PMI 创 2004 年 5 月来新高美国供应管理协会 (ISM) 周四 (3 月 1 日 ) 公布的数据显示, 美国 2 月 ISM 制造业 PMI 录得 60.8, 创 2004 年 5 月来最高水平, 好于预期的 58.7 数据公布后, 美元短线小幅走高, 现货黄金走低 报告称中巴经济走廊有效促进巴基斯坦经济发展巴基斯坦巴中学会和特许公认会计师公会 3 月 1 日共同发布了 中巴经济走廊 : 现代丝绸之路的经济效应 研究报告 报告认为, 中巴经济走廊带动一系列能源 交通等基础设施项目和产业园区建设, 这将改变巴经济发展格局, 促进商贸繁荣, 提振旅游业等产业发展 行业导读 1 月满洲里关区锌矿砂及其精矿进口量 3.6 万吨据海关统计,2018 年 1 月满洲里关区锌矿砂及其精矿进口量 3.6 万吨, 较上年同期增加 119.4%, 贸易值 2.5 亿元, 增长 58.4%, 平均进口价格为每吨 元, 上涨 19.4% 美国钢铁公司新增连续镀锌生产线 2018 年 1 月 12 日, 西华县公安局艾岗派出所接到群众举报, 近期在艾岗乡林场处, 环境污染严重并常伴着刺鼻的气味, 严重影响着群众的生活环境 美国钢铁公司投资 4 亿美元在其与神户制钢公司合资的 PRO-TEC 涂镀公司新建一条连续镀锌生产线 (CGL), 用以生产先进高强度汽车用钢 (AHSS) 中国 1 月铅矿砂及精矿进口同比下滑约 16% 海关总署周六公布的数据显示, 中国 1 月精炼铅进口量为 40 吨, 同比下滑 94.77% 中国 1 月铅矿砂及精矿进口量为 92,829 吨, 同比下滑 15.55%

2 锌市场追踪 ( 一 ) 现货锌市场分析 本周沪锌冲高回落, 现货价格较上周有所回落, 冶炼厂正常发货, 贸易商积极出货, 市场上以贸易商间交投为主, 上海库存方面较周一增加 5900 吨, 库存增速放缓, 出货贴水持续加深至主力合约贴水 130 元附近 下游方面复工节奏较慢, 厂家采兴一般, 市场整体成交较为清淡 周五上海市场 0# 锌锭价格 元 / 吨, 均价 元 / 吨 今日上海市场 0# 锌锭升贴水 : 双燕 4-100; 秦锌 紫金 麒麟 4-130~140 冶炼厂正常出货, 贸易商出货正常, 市场报价小幅下调, 下游询价情况增多但采购情绪谨慎, 其下游采购成交在总量中不占主导 内外盘联动, 受美元反弹的影响, 大宗商品普跌 表一主流地区锌锭主流品牌对期货一周 ( ) 升贴水表 日期上海现货升贴水广东现货升贴水天津现货升贴水 2018/2/ /2/ /2/ /3/ /3/ 备注 : 升贴水基准为当日上期所沪锌 1804 合约 10 点 15 分的卖价 广东市场 :0# 锌锭报价区间 26040~26540 元 / 吨, 市场均价为 元 / 吨, 较上周均价跌 20 元 / 吨 锌价震荡走低, 冶炼厂出货正常, 随着盘面回调, 下游入市询价, 市场交投欲显活跃 贸易商报价基本较为稳定, 长单交货, 随着下游复苏, 持货商暂无贴水扩大报价的趋势, 本周麒麟, 铁峰等主流品牌对沪 4 月贴水 100~150 元吨 天津市场 :0# 锌锭主流成交于 元 / 吨, 均价 元 / 吨, 跌幅为 0.41% 本周紫金厂家正常发货, 红烨受运力限制, 到货相对较少, 加之现货升水下滑, 冶炼厂有惜售情绪, 贸易商下游需求定接货量, 下游消费复苏缓慢, 以按需采购为主, 近两日锌价下跌, 厂家逢低采购, 市场整体较为一般

3 表二 锌锭库存变化表 日期上海广东天津山东浙江江苏总计 2018/2/ /3/ 变化量 据我的有色网统计, 本周 (2/22-3/2) 全国锌锭总库存 万吨, 较上周五 (2018/2/22) 统计大幅增加 2.09 万吨 春节过后, 锌锭继续垒库 上海地区锌锭库存为 万吨, 增加 1.05 万吨 据我的有色网了解, 本周入库较多, 出库较少 本周, 冶炼厂正常生产发货, 贸易商正常报价, 市场现货报价贴水幅度逐步扩大, 下游逐步开工, 消费恢复缓慢 接货意愿不佳, 市场整体成交一般 广东地区锌锭库存 7.04 万吨, 增加 1.04 万吨 本周入库较多, 出库较少 冶炼厂方面正常发货, 市场以贸易商之间的交投为主, 下游企业开工有限, 需求尚未恢复, 接货意愿不佳, 出货量相对较少 天津地区的锌锭库存为 4.19 万吨, 小幅增加 0.02 万吨 从出入库情况来看, 本周天津入库不多, 出库较少 本周红烨冶炼厂由于运力不足, 到货较少, 其他冶炼厂到货正常, 贸易商正常报价, 下游企业刚开工, 采兴一般, 市场整体成交平平, 出入库变化不甚明细 山东和江苏地区地区库存小幅减少, 开年下游都刚开工, 需求较为一般, 下游采兴不高, 整体成交平平 浙江地区锌锭库存为 1.10 万吨, 小幅增加 0.06 万吨 从出入库情况来看, 入库多出库少, 冶炼厂正常发货, 下游消费尚未恢复, 少量拿货, 成交一般 冶炼厂方面江铜 3 月份将进行检修, 影响产量 8000 吨左右安徽铜冠计划三月初检修, 时长为一周 云南云铜三月中旬检修, 预计影响产量 3000 吨左右

4 ( 二 ) 锌精矿市场分析 本周, 锌精矿价格整体随锌价下调, 从市场价格来看, 济源锌精矿均价在 元 / 吨, 较上周下跌 2.16%, 河池锌精矿价格费 元 / 吨, 较上周下跌 0.15% 云南地区锌精矿价格为 元 / 吨, 较上周下跌 0.15% 本周锌价震荡下行, 市场锌矿成交价跟随锌价小幅下调 本周国内加工费方面较节前变化不大, 但是冶炼厂原料库存有所下降, 南方地区锌矿加工费主流成交于 元 / 吨, 冶炼厂原料库存周期平均水平在 15 天左右 北方地区锌矿加工费主流成交于 元 / 吨, 原料库存周期 20 天左右 表三全国锌精矿一周 ( ) 报价表 日期济源郴州昆明河池西安陇南车板均价 2018/2/ /2/ /2/ /3/ /3/ 均价 上周均价 19,402 19,452 19,512 19,392 19,172 19,412 19,390 涨跌幅 -2.16% -0.15% -0.15% -0.15% -2.19% -0.15% -0.82% 本周锌矿港口库存 万吨, 较上周增加 3.91 万吨 ; 铅矿港口库存 2.8 万吨, 较上周持平, 部分为保税区库存 从我网跟踪的连云港到港信息来看, 本周锌精矿到港 5.7 万吨, 多数为冶炼厂的货, 目前尚有 3 万多吨在卸货中 据海关数据来看,1 月进口锌精矿 万吨, 较去年 12 月增长 55%, 同比增加 47.88% 进口加工费方面, 目前主流 TC 成交于 5-25 美元 / 吨, 基本无变化, 据外媒, Nyrstar 将锌精矿市场置于 转折点, 并预计 2018 年加工费用 (TC) 将上升, 议价能力将从矿工转移到冶炼厂 表四锌精矿进口与国产加工费一周 ( ) 报价表 日期品名品位进口 TC( 美元 / 吨 ) 北方加工费 ( 元 / 吨 ) 南方加工费 ( 元 / 吨 ) 锌精矿 Zn 50% 锌精矿 Zn 50%

5 ( 三 ) 锌合金市场分析 表五全国锌合金主流城市一周 ( ) 报价表 单位 : 元 / 吨 日期 热镀锌合 金株洲 (Zamak-3) 上海 (Zamak-3) 无锡 (Zamak-5) 宁波 (Zamak-5) 上海 2018/2/ /2/ /2/ /3/ /3/ 本周锌合金报价随锌价波动 株洲地区热镀锌合金报价 元 / 吨 ; 上海市场 3# 报价 元 / 吨 ; 无锡 3# 锌合金报价 元 / 吨 ; 宁波地区 5# 锌合金报价 元 / 吨 ; 上海地区 5# 锌合金报价 元 / 吨 本周锌价下跌, 锌合金随原料价格波动影响, 锌合金厂家刚需采购, 本周锌价有所下跌, 春节后厂家陆续开工, 基本以长单交付为主 下游市场 : 本周下游消费较弱, 下游需求减弱, 本周下游刚需采购, 锌合金厂家生产订单略降, 加工费保持有所下调幅度不大, 开工率较低 综上所述, 节后情绪刚刚恢复过来, 锌合金整体开工率不高 ( 四 ) 镀锌市场分析 本周京津地区周初价格上行, 之后开始企稳 钢厂方面 : 国丰出台卷板 2 月份 C 料结算价格 4000 元 / 吨, 较上个月上涨 20 元 / 吨 国丰热卷 1 月份挂牌价 :C 料 4300 元 / 吨, 较上月下调 400 元 / 吨 目前民营钢厂凤鸣报价在 4730 元 / 吨, 目前民营资源稍有利润 各大钢厂结算价格已出, 首钢鞍钢天铁结算按照市场价格测算, 对于贸易商来说相对合理 唐山出台非采暖季继续实施错峰生产方案 河北邯郸等地环保限产等消息面出台, 对市场价格有一定提振 然目前采购行为多属于贸易商提前备货, 下游终端需求启动需在元宵节之后 市场成交方面 : 周初市场成交较好, 达到正常水平 ; 而周三开始市场成交表现一般 目前多数贸易商对 3 月份行情较为看好, 综合来看京津地区镀锌彩涂市场或将偏强运行为主 价格方面 : 现镀锌板卷,1.0mm 首钢有花资源北京报价 5100 元 / 吨, 较上周上涨 100 元 / 吨 ; 同规格天津无花资源 1.0mm 报 5010 元 / 吨, 较上周上涨 30 元 / 吨 彩涂板卷,0.476mm 天津新宇市场价格报 5300 元 / 吨, 较上周上涨 300 元 / 吨, 同规格霸州京华 5250 元 / 吨, 较上周上涨 300 元 / 吨 ; 北京市场 0.476mm 天津新宇 5350 元 / 吨, 较上周上涨 300 元 / 吨 2018 年 3 月 2 日对上海地区其它板卷库存情况进行同口径调查统计, 市场库存多数攀升 其中镀锌板卷库存为 万吨, 较上周 (2018 年 2 月 23 日 ) 增加 1.59 万吨 ; 彩涂板卷库

6 存 0.42 万吨, 较上周 (2018 年 2 月 23 日 ) 下降 0.04 万吨 本周酸洗库存 3.95 万吨, 较上周 (2018 年 2 月 23 日 ) 增加 0.68 万吨 轧硬 2.64 万吨, 较上周 (2018 年 2 月 23 日 ) 增加 0.34 万吨 带钢库存 2.34 万吨, 较上周 (2018 年 2 月 23 日 ) 增加 0.42 万吨 镀锡板卷 1.2 万吨, 较上周 ( 2018 年 2 月 23 日 ) 增加 0.08 万吨 详情请见下图 : ( 五 ) 氧化锌市场分析 表七国内 99.7% 氧化锌一周 ( ) 报价表 日期广东河北山东上海江苏 2018 年 2 月 26 日 年 2 月 27 日 年 2 月 28 日 年 3 月 1 日 年 3 月 2 日 单位 : 元 / 吨 本周氧化锌报价随锌价波动略有下降 广东地区氧化锌报价 元 / 吨 ; 河北市场氧化锌报价 元 / 吨 ; 山东地区氧化锌报价 元 / 吨 ; 上海市场氧化锌报价 元 / 吨 ; 江苏地区氧化锌报价 元 / 吨 本周锌价维持震荡偏弱, 从上述数据可以看出, 本周国内氧化锌价格较上周价格有所下跌, 据了解, 锌渣供应受镀锌企业开工影响, 缺口逐步扩大, 且与锌锭价差不断缩小, 因此导致氧化锌原料供应紧张 短期来看, 虽然氧化锌市场整体表现供需两弱, 但氧化锌供不应求的情况预计将延续至 2018

7 年第一季度, 工业用气限量供应影响了主要氧化锌产区的氧化锌企业的开工率, 氧化锌产量有所下滑, 供应偏紧的局面短期内难以改善 ( 六 ) 锌市场后市展望 后市展望 : 期锌 1804 开盘 最高 最低 收盘 结算 跌 95 成交 手 沪伦的内外比值为 7.64 盈亏平衡比值 7.90; 进口成本 现货锌锭进口亏损 875 元 / 吨 本周受美联储新任主席发表演讲, 美元企稳反弹, 大宗商品普跌, 沪锌震荡回落 现货方面, 春节假期过后, 下游陆续复产, 锌锭按需采购, 锌锭库存增速有所放缓 LME 库存历史低位, 并持续减少, 国外挤仓行情犹存 ; 加之国内节后消费复苏, 锌锭库存增速有所放缓, 预期短期锌价下行空间有限 沪锌主力合约暂看 25600~26600 元 / 吨 免责声明 : 本研究报告仅供上海钢联电子商务股份有限公司及 我的有色网 客户使用, 我的有色网铅锌研究团队不会因接 收人收到本报告而视其为本公司的当然客户 本研究报告由我的有色网铅锌研究团队制作, 是基于研究团队认为可靠的且目前已公开的信息撰写, 我们力求但不保证该信 息的准确性和完整性, 客户也不应该认为该信息是准确和完整的 同时, 本团队不保证文中观点或陈述不会发生任何变更, 在不同时期, 本团队可发出与本报告所载资料 意见及推测不一致的报告 我的有色网铅锌研究团队会适时更新我们的研究, 但可能会因某些规定而无法做到, 在任何情况下, 本报告中的信息或所表 述的意见并不构成对任何人的投资建议, 也没有考虑到个别客户特殊的投资目标 财务状况或需求 客户应考虑本报告中的 任何意见或建议是否符合其特定状况, 若有必要应寻求专家意见, 本公司及雇员不对使用本报告而引致的任何直接或者间接 损失负任何责任 本报告所载的资料 工具 意见及推测只提供给客户作参考之用, 并非作为或被视为出售或购买证券或其他投资标的的邀请 或向人作出邀请 本报告涉及期货 期权及其它衍生工具的交易, 因其包括重大的市场风险, 因此并不适合所有投资者 在任何情况下, 本团 队不对任何人因使用本报告中的任何内容所引致的任何损失负任何责任, 投资者需自行承担风险 本报告版权归我的有色网铅锌研究团队所有, 未获得我的有色网铅锌研究团队事先书面授权, 任何人不得对本报告进行任何 形式的发布 复制或出版作任何用途, 合法取得本报告的途径为本公司网站及本公司授权的渠道