2009.09 ~ 内部资料, 仅供参考 ~ ( 总第 204 期 ) 2009 年 10 月 14 日 航运运输市场分析月报 (2009 年 9 月 ) 招商局集团战略研究部执笔 : 周舟 梁凯恩
目 录 1. 油轮运输市场 2. 大型散货船市场 3. 船舶买卖 4. 修造船及拆船 5. LNG 市场 6. 资本市场 1
油轮运输 原油市场 9 月份原油价格上涨 受股市震荡 美元走疲以及需求数据综合作用,9 月国际原油市期货市场价格大幅震荡, 全月最终小幅收跌 月中, 随着美元兑欧元屡创年内新低 同时, 美国公布的零售数据强劲, 以及美国原油库存降幅超过预期, 使得原油价格上升 月中旬原油期货从每桶 67-69 美元区间升至每桶 70-74 美元 月下旬, 受美国原油库存高涨 美元走强 股市疲软的拖累, 原油期货市场出现抛盘, 价格下跌 24 日纽约商交所十一月交割的轻质低硫原油期货合约结算价跌至每桶 65.89 美元, 是 7 月 29 日以来最低水平 月末, 因报告显示美国燃料需求增加,NYMEX 原油期货月末重返每桶 70 美元上方 9 月 30 日,NYMEX 11 月原油期货报收每桶 70.61 美元 6 月份以来, 国际原油价格一直在每桶 65 美元至 75 美元之间震荡 近期美元指数创下一年新低, 油价却并未连续突破新高, 显示油价上涨乏力, 实际需求的疲软无力支持更高的油价上涨 2
油轮运输 即期市场 - 总体走势 九月份油轮运输市场运费月初在创新底之后, 出现明显上升的趋势 月末 (9 月 30 日 ) 反映原油运输市场运费走势的波罗的海 BDTI 指数收于 574 点, 比 8 月 28 日上涨 70 点, 升幅为 14% 640 2009 年 9 月份波罗的海原油运输指数 (BDTI) 2009 年 09 月份波罗的海原油运输指数 (BDTI) 600 560 520 480 440 9 月 1 日 9 月 7 日 9 月 13 日 9 月 19 日 9 月 25 日 3
油轮运输 即期市场 VLCC 月初 VLCC 海湾运输市场成交保持前期的低水平, 租家占据主动, 运费再现新低 西非航线成交也现疲态, 运费走低 中旬 VLCC 海湾市场成交有所回升, 运费跟随小幅反弹 西非航线成交同步好转, 运费企稳 下旬, 中国国庆黄金周假期因素带动日租金水平急升, 中东至中国航线日租金单周上升 8.5 倍,23 日已回升至 W42 点 ( 约 19000 美元 ), 是自今年 7 月以来最高水平 不过 VLCC 仍有不少处于闲置状态, 短期租金上升还面临压力 VLCC 运费 VLCC 型船运输市场典型航线 9 月周运价表 ( 单位 :WS) 东部航线 载重吨 9 月 4 日 9 月 11 日 9 月 18 日 9 月 25 日 9 月 30 日 海湾 / 新加坡 260000 31 30 35 40 37.5 海湾 / 日本 250000 30.5 30 35 40 41.33 西部航线 9 月 4 日 9 月 11 日 9 月 18 日 9 月 25 日 9 月 30 日 海湾 / 美湾 280000 25 22.5 22.5 27.5 25 西非 / 美湾 260000 37.5 40 40 42.5 45 资料来源 :P.F. Bassøe AS 4
油轮运输 即期市场 Suezmax 月初至月中, 西非 Suezmax 型船运市场需求持续疲弱, 运费大幅回落 地中海 / 黑海市场需求同样收紧, 运费跟随下跌 月末, 西非 Suezmax 型船运市场需求回升, 运费连续走高 地中海 / 黑海市场需求也有所增加, 运费稳中有涨 西非至美东运价由月初的 WS52 上涨到月末的 W6 黑海至地中海运价也由月初的 WS62 上升到月末的 WS78 Suezmax 运费 Suezmax 型船运输市场典型航线 9 月周运价表 ( 单位 :WS) 航线载重吨 9 月 4 日 9 月 11 日 9 月 18 日 9 月 25 日 9 月 30 日西非 / 美东 130000 52.5 57.5 55 62.5 65 资料来源 :P.F. Bassøe AS 5
油轮运输 即期市场 Aframax 本月中上旬, 北海 Aframax 型油轮运输市场需求稀少, 运费连续下跌 ; 黑海 / 地中海市场情况相同 ; 加勒比航线部分日期需求昙花一现, 运费小幅震荡 接近月末, 受 VLCC 市场带动, 所有航线运费全面走高 跨地中海航线运价由月初的 WS62 上涨到月末的 WS95; 北海至欧陆运价由 WS66 升到 W70; 加勒比海至美湾 7 万吨船运价也从 WS62 升到 WS85 Aframax 运费 Aframax 型船运输市场典型航线 9 月周运价表 ( 单位 :WS) 航线载重吨 9 月 4 日 9 月 11 日 9 月 18 日 9 月 25 日 9 月 30 日海湾 / 新加坡 80000 62.5 62.5 70 67.5 72.5 资料来源 :P.F. Bassøe AS 6
油轮运输 期租市场 九月末, 现代型 VLCC 船一年的期租租金为 31,000 美元 / 天, 三年的期租租金为 32,000 美元 / 天 现代型 VLCC 期租价格及成交量 据报导,Exxon Mobil 从希腊的 Nereus Shipping 和 Livanos Group 各租入了一艘 VLCC(298,000dwt,2006 年造和 309,000dwt, 2000 年造 ), 租期均为三年, 租金分别为每天 29,000 美元和 29,250 美元 巴西的石油公司 Petrobros 从希腊的 Marmaras Navigation 租入一艘 Suezmax 油轮 (163,000dwt,2007 年造 ), 租期三年, 租金每天 23,5000 美元, 加超额利润分成计划 意大利的 RBD Armatori 从印度运输公司 (SCI) 租入一条 Aframax(115,000dwt,2004 年造 ), 租期 12 个月, 另有 6 个月的选择权, 租金为每天 17,250 美元 7
油轮运输 市场动态 VLCC 的即期市场持续低迷,Frontline 决定在目前的租金水平下, 不再定载其油轮 消息人士透露,Frontline 已有几艘 VLCC 在停航 8
大型散货船 总体市场 9 月份波罗的海指数继续走低, 截至月末波罗的海干散货运价指数 (BDI) 报收于 2220 点, 环比下跌 201 点, 月跌幅为 8.30% 波罗的海 Capesize 型船运价指数 (BCI) 报收于 2846 点, 环比下跌 1100 点, 月跌幅为 27.88% 波罗的海 Panamax 型船运价指数 (BPI) 报收于 2276 点, 环比上涨 119 点, 月涨幅为 5.52% 波罗的海 Handymax 型船运价指数 (BSI) 报收于 1966 点, 环比上涨 226 点, 月涨幅为 12.99% 本月 BDI 下跌的主要原因是 Capesize 型船市场的低迷表现 九月份波罗的海干散货运价指数 BDI 走势图 3000 2800 2600 2400 2200 2000 9 月 1 日 9 月 6 日 9 月 11 日 9 月 16 日 9 月 21 日 9 月 26 日 资料来源 :Clarkson 9
大型散货船 即期市场 - Capesize 型船 9 月份国内钢铁价格继续持续下滑, 铁矿石价格继续维持低位, 国内库存充足, 矿石进口不振,Capesize 型运力过剩, 租金水平持续大跌 本月 Capesize 的即期市场 短期期租 以及远期成交明显减少, 太平洋市场跌幅巨大 月末在煤炭的拉动下有所走高 本月大西洋回远东的航次日租金从 57000 美元下跌到 42000 美元, 下跌 15000 美元 大西洋往返日租金也由 38000 美元下跌到月末的 31000 美元, 下跌 7000 美元 从巴西到青岛的矿石运费由 29.25 美元下跌到 22.52 美元, 下跌近 6.73 美元 / 吨 太平洋市场也大幅度下跌 太平洋往返日租金从月初的 37000 美元下跌到月末的 17500 美元, 下跌 19500 美元 远东到欧陆的日租金由 19340 美元下降到 124790 美元, 下跌 6860 美元 10
大型散货船 即期市场 - Panamax 型船 尽管本月 Capesize 型运费持续下跌, 其他船型则受益于全球经济的回暖而表现相对独立 尤其是本月欧洲需求的增加, 导致巴拿马型船大西洋地区租金保持坚挺, 北大西洋地区的进口增多, 租金水平保持在较高的位置 月末欧陆的煤炭需求也拉动大西洋市场走高, 带动了远东方向的租金走高 随着美湾地区出口季节的来临可能给市场需求带来阶段性的反弹行情 11
大型散货船 即期市场 - Handymax 型船 本月美国小麦周出口量创出近期的新高, 欧陆和地中海区域的运力紧张, 美湾地区的租金水平近期继续持续攀升, 月末美湾到欧陆的日租金已经达到 40000 美元的水平, 52000 载重吨在黑海交船装载到远东的日租金在 35200 美元, 上涨 1900 美元, 而欧陆到远东也升到 35000 美元, 上升 2500 美元 受大西洋以及美湾地区的拉动, 太平洋市场日租金大幅走高, 月末太平洋地区的往返租金在 15000 美元, 上涨 4000 美元 印度市场本月则有强转弱, 月末从印度西海岸到远东的日租金在 14000-15000 美元, 比月初下跌 2000 美元, 东海岸的 Handymax 型船到远东的日租金依然在 16000-17000 美元 12
大型散货船 期租市场 九月底, 现代型的 Capesize 一年期和三年期租金水平继续大幅下降, 分别为 28,000 美元和 27,000 美元左右, 三年期的期租价格下降幅度大于一年期价格下降幅度 现代型 Capesize 期租价格及成交量 本月干散货船期租成交量较上月有小幅度增加 巴西矿业公司淡水河谷 (Vale) 准备将其铁矿石出口从目前的 3 亿吨增加到 2012 年达 4.5 吨, 并计划在马来西亚和阿曼各建一个球化工厂, 并做为分销中心 Vale 需要用 VLOC 将铁矿石运至这两个地区 有消息说,Vale 正在寻求控制一个至少 50 条船的船队 由于订购这些船的投资过大, 他们选择采用 COA 的长期租用一些方式, 估计未来几个月内 Vale 要租入 20 条新建 VLOC 13
船舶买卖 油轮买卖市场 - 二手船交易 九月份二手大型油轮成交较巴月有所减少, 综合各机构的资料, 全月有八艘大型二手油轮成交, 其中 VLCC 六艘,Aframax 油轮两艘 其中四艘 VLCC 和一艘 Aframax 为双壳油轮 九月份大型二手油轮交易 船型 船型 船名 總載重噸 (dwt) 建造年份 船廠 日期 價格 ( 百萬美元 ) 買家 VLCC Tanker D/Hull Crude Gulf 317,500 Nov 2009 Hyundai Heavy 40062 97 NJ Goulandris, Greece Tanker D/Hull N/B RESALE 310,000 2009 Hyundai H.I. 02-Sep 98 Clients of NJ Goulandris Tanker D/Hull Effie Maersk 307,190 2000 Hyundai Heavy 40062 64 Soechi, Indonesia Tanker D/Hull Sanko Unity 298,920 2000 Kawasaki H.I. 29-Sep 63 Indonesian interests Tanker S/Skin Sunrise V 264,164 1991 Mitsubishi H.I. 02-Sep For Conversion 18 Clients of Vale Tanker S/Skin Orpheus Orch 258,080 1992 Mitsubishi H.I. 04-Sep 16 Clients of Sinokor Suezmax Aframax Tanker D/Hull River Spring 99,999 1997 Namura Zosensho 18-Sep uncoiled 22 Clients of Sanmar Shg. Tanker D/Sides New Ambitio 88,761 1987 Koyo Dock K.K. 18-Sep 5.3 Clients of Sea Maritime 资料来源 : 集团战略研究部根据 P.F. Bassøe AS 及 Clarkson 资料整理 14
船舶买卖 二手船交易 九月份二手干散货船交易数量与前几个月相比大幅下降 运费的持续下降, 使不少船东, 特别是中国船东持观望态度 综合一些机构的资料, 九月份成交的二手干散货船共 35 艘, 总载重吨为 1,584,519dwt, 其中 Capesize 一艘, 共 180,263dwt,Panamax 五艘, 共 334,740dwt,Handymax 十二艘, 共 581,442dwt,Handysize 十七艘, 共 488,074dwt 月份 船型 總載重噸 (dwt) 七 八 九月份二手干散货船交易 九月八月七月 成交数量 ( 艘 ) 總載重噸 (dwt) 成交数量 ( 艘 ) 總載重噸 (dwt) 资料来源 : 集团战略研究部根据 P.F. Bassøe AS 及 Clarkson 资料整理 成交数量 ( 艘 ) Capesiz 180,263 1 1,137,779 7 1,145,608 7 Panamax 334,740 5 1,027,402 14 772,338 11 Handymax 581,442 12 909,529 18 944,332 19 Handysize 488,074 17 590,373 22 678,304 24 Total 1,584,519 35 3,665,083 61 3,540,582 61 15
船舶买卖 新船订购 更加 Clarkson 的统计, 九月份没有新的大型油轮订单 干散货新船订单也继续大幅下降, 仅有两艘 Panamax 和 10 艘 Handysize, 总载重顿为 512,000dwt 10 艘 Handysize 订单是古巴的国有公司 Acemex 通过中国机械设备进出口公司向上海船厂订购的, 总价估计为 2.5 亿美元 九月份新干散货船订购情况 数量 总载重吨 (dwt)/ 运载量 备注 Capesize Panamax 2 162,000 交船期 2010 年 Handymax Handysize 10 350,000 交船期 2011-2013 年 小计 12 512,000 资料来源 : 集团战略研究部根据 P.F. Bassøe AS 及 Clarkson 资料整理 16
船舶买卖 油轮买卖市场 - 新船订单 截至九月底, 全球已确认的大型油轮订单总数为 523 艘, 总载重吨为 10,500 万 dwt, 是全球现有油轮船队总运力的 34.1% 其中,VLCC 为 204 艘, 总载重吨为 6,330 万 dwt;suezmax 为 145 艘, 总载重吨为 2,260 万 dwt Aframax 为 174 艘, 总载重吨为 1,910 万 dwt 在建的大型油轮数量持续减少 资料来源 :Clarkson 九月份订单在建油轮数量及交货期 新船订单及交船期 现有船队 订单占现有 订单总计 2009 2010 2011+ 2009.09.30 船队的比例 数量 载重吨载重吨载重吨载重吨数量载重吨 ( 按载重吨计 ) VLCC 204 63.3 6.4 22.2 34.7 538 160.9 39.3% Suezmax 145 22.6 4.4 7.4 10.8 386 59.0 38.3% Aframax 174 19.1 3.0 9.2 6.9 840 87.8 21.8% 总计 523 105.0 13.8 38.8 52.4 1,764 307.7 34.1% 注 : 载重吨单位为百万 dwt 资料来源 :Clarkson Research 17
船舶买卖 大型散货船 - 新船订单 截至 2009 年 9 月底,10,000dwt 以上的干散货船的在建订单量是现有船队的 63.7%( 以 dwt 计 ) Capesize 的订单量是现有船队的 91.1%, 交船期相对集中于 2009 至 2011 年 资料来源 :Clarkson 九月份订单在建干散货船数量及交货期 新船订单及交船期 现有船队 订单占现有 订单总计 2009 2010 2011+ 2009.09.30 船队的比例 数量 载重吨载重吨载重吨载重吨数量载重吨 ( 按载重吨计 ) Capesize 786 146.9 17.9 57.1 71.9 910 161.2 91.1% Panamax 723 58.8 4.9 22.4 31.5 1,603 118.8 49.5% Handymax 884 49.7 9.8 20.4 19.5 1,819 89.2 55.7% Handysize 871 27.8 6.0 9.1 12.7 2,833 75.7 36.7% 总计 3,264 283.2 38.6 109.0 135.6 7,165 444.9 63.7% 注 : 载重吨单位为百万 dwt 资料来源 :Clarkson Research 18
船舶买卖 船舶买卖市场 - 新船价格 九月份新船价格 九月份新船价格 油轮 Year End, $m. 2006 2007 2008 9 月 3 个月趋势 VLCC 320,000 dwt 129.0 146.0 150.0 108.0 WEAK.. -10.3% Suezmax 157,000 dwt 80.5 90.0 91.0 65.5 WEAKER! -8.1% Aframax 115,000 dwt 65.5 72.5 75.0 50.0 WEAK.. -16.7% Handy 51,000 dwt 47.0 52.5 47.5 36.5 WEAK.. -10.6% 九月份新船价格 干散货船 9 月份,Clarkson 的新船价格指数继续全面下跌 油轮价格下跌幅度远大于干散货船 干散货船中, 以 Capesize 的新船价格跌幅最大 Year End, $m. 3 个月趋势 2006 2007 2008 9 月 Capesize 180,000 dwt 68.0 97.0 88.0 57.5 WEAK.. -14.3% Panamax 76,000 dwt 40.0 55.0 46.5 33.0 WEAKER. -3.9% Handymax 57,000 dwt 36.5 48.0 42.0 30.0 WEAKER! -5.84% Handysize 35,000 dwt 29.5 38.0 32.5 25.0 WEAKER! -6.8% 资料来源 :Clarkson 19
修造船 三星重工决定重新回到干散货船建造市场 由于新订单缺少, 三星不得不回到低利润的市场 三星已经有 10 年没有建造干散货船了 过去十年, 他们主要接附加值更高的油轮 集装箱船和海洋工程船舶 基于巴西发现大的深海油田, 南韩大宇正在考虑收购巴西的造船厂, 以承接巴西国家石油公司的油轮和海洋工程设备订单 本月早些时候, 现代重工已与巴西本地一家造船厂签订了合资意向书, 三星和 STX 也已经在巴西有造船厂的投资 巴西石油公司 (Petrobras) 计划订购 28 艘钻井平台和 49 条新油轮, 这些订单只给在本国的造船厂 目前, 巴西已经探明了 140 亿桶的海洋石油储量 据其测算, 当油价在每桶 45 美元以上时, 这些深海石油 (pre-salt) 便有开采价值 20
海洋工程 法兰克福上市的德国航运及交通信贷银行 (DVB) 的分析师最近的分析报告认为, 自升式海洋钻井平台至少在未来两年之内将面临严重过剩的困境 自升式海洋钻井平台的市场要远差于其他类型的海洋平台市场 墨西哥湾美国一侧所受的冲击最大 在这个区域营运的自升式平台数量从 2001 年的 150 台下降到目前的仅 18 台, 现在此区域共有 47 座平台处于闲置状态, 船龄长的旧平台利用率仅有不到 20% 估计全球自升式平台的需求在 2009 年为 361 台, 到 2011 年会上升到 367 台 但由于在建的新平台较多, 供应的增长更快 到 2011 年, 需求的年增长率仅为 1%, 而同期供给的年增长率则为 5.4% 据 DVB 统计, 目前, 共有 74 个自升式平台在建, 其中约 70% 的没有签订租用合约, 其中 9 个平台已于 2009 年交付, 估计到年底还会有 28 个平台交付 在 2009 年的后几个月, 自升式平台市场将进一步下跌, 因为有更多的平台合同到期, 从而使其利用率更进一步下降 目前总共有 120 个平台在闲置, 相当于全球自升或平台总数量的 27% 只有经济再强劲增长, 从而导致对石油的需求增长, 才能阻止未来 24 个月内自升式平台利用率不断下滑的趋势 21
海洋工程 与半潜式平台不同, 自升式平台一般局限于在少于 350 英尺 (107 米 ) 的浅海工作, 个别的工作深度能够达到 550 英尺 (168 米 ) 目前全球共有自升式平台 442 艘, 其中 325 艘的船龄在 25 年以上, 这也是新订的自升式平台数量多多的原因之一 大多数现有的自升式平台 (376 艘 ) 可以独立地本身进行升降, 称为独立桩设计 独立妆设计基本上可以分四类 : 1. Cantilever (IC): 目前全球有 351 艘此设计的平台, 其中 66 艘的船龄大于 30 年,171 艘的船龄在 25-29 年之间,67 艘的船龄在 5 年或以下 2. Independent-leg slot (IS): 此种设计的平台目前全球仅有 25 艘, 船龄全部在 25 年以上 3. Mat-supported cantilever (MC): 现有 45 艘 MC 设计的平台, 船龄都在 25 年以上 4. Mat-supported slot (MS): 共有 21 艘, 也都是 25 年以上的老平台 22
拆船 废船价格有所上升 本月废船收购价格上升后有所回调, 月底为 废船价格走势 ( 美元 / 轻吨 ) 315-330 美元 / 轻吨 月初, 台湾 TMT 将一艘 VLCC(281,000dwt, 1991 年造 ) 卖给拆船厂, 价格为 388 美元 / 轻吨 希腊 Polys Haji-Ioannou 将一条 VLCC(243,000dwt,1990 年造 ) 出售, 价格为 375 美元 / 轻吨 另一艘 Aframax(88,000dwt,1985 年造 ) 也以 370 美元 / 轻吨的价格售出 Polys Haji- Ioannous 在两个月之内淘汰了 6 条油轮共 140 万 dwt, 包括 5 艘 VLCC 和一艘 Aframax 另外,Drytank 将一条 VLCC(248,000dwt,1989 年造 ) 出售, 价格 378 美元 / 轻吨 23
LNG LNG 市场 新船订单 截至 2009 年 9 月底, 全球已确认的 LNG 船舶订单数为 55 艘, 是全球现有 LNG 船队总运力的 18.9% 九月份 LNG 订单情况 LNG Carrier Fleet,000m³ No.,000m³ %Fleet 2009 2010 2011+ <40,000 cbm 6 64 31.0% 10 54 0 40-60,000 cbm 0 0 0.0% 0 0 0 60-100,000 cbm 0 0 0.0% 0 0 0 >100,000 cbm 49 8,569 19.5% 3,479 3,317 1,773 Total Fleet 55 8,633 18.9% 3,489 3,371 1,773 资料来源 :Clarkson 24
资本市场 股价表现 月度价格变动 (31/8/2009 ~ 30/9/2009) 恒生指数 +6% 上证指数 +4% 股價 5.6 5.4 5.2 5 4.8 4.6 4.4 招商輪船 上証指數 3100 3000 2900 2800 2700 2600 2500 2400 股價 14 12 10 8 6 中海發展 恒生指數 23,000 21,000 19,000 17,000 道琼斯指数 +2% 招商轮船 +0% 中海发展 +0% 股價 22 20 TK 道瓊斯指數 12 11,500 10,50011 中國遠洋 22,000 中国远洋 -1% 中外运航运 -8% FRO +5% 18 16 14 12 9,500 10 8,500 7,500 6,500 9 8 20,000 18,000 TK +22% 9 月份全球主要股市表现均有小幅上涨, 但香港和国内的航运股则跑输大市, 而美国市场航运股表现好过指数的表现 指数 股价 股價 24 22 20 31-8-09 2-9-09 FRO 4-9-09 9-9-09 11-9-09 15-9-09 17-9-09 21-9-09 23-9-09 25-9-09 29-9-09 道瓊斯指數 11,0004 10,000 9,000 8,000 3.5 3 31-8-09 2-9-09 中外運航運 4-9-09 8-9-09 10-9-09 14-9-09 16-9-09 18-9-09 22-9-09 24-9-09 28-9-09 30-9-09 21,500 19,500 17,500 25