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顿乐
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1 行业研究航运 Ⅲ 集运指数连续下滑, 繁荣难继中性 ( 维持 ) 航运数据周报 (9/13/19/17/1) 行业数据周报行业走势 15% 1% 5% % 相关报告航运指数沪深 3 航运 Ⅲ: 航运数据周报 (9/6/19/1/1): 全球干散货运输报喜, 油品运输堪忧航运 Ⅲ: 航运数据周报 (8/3/19/3/1): 国内 PMI 数据向好, 干散货运输市场提振 2195 航运 Ⅲ: 航运数据周报 (8/23/18/27/1): 集运新船订单大增投资要点中国沿海运价本周中国沿海运价综合指数报收于 1355 点, 较上周上涨 3.33%, 涨幅收窄其中煤炭运价指数上涨 5.54%, 金属矿石运价指数下跌 1.69%, 粮食运价指数下跌 1.35% 秦皇岛煤炭库存本周末为 85.7 万吨, 较上周末增加 3.5%, 再度刷新四月份以来的新高煤炭运价连续 5 周的上涨与低迷的煤炭需求和煤炭价格相悖, 我们认为这种背离是短暂的, 煤炭运价继续上行的可能性较小全球散货运输本周波罗的海综合指数下跌 1.65% 至 2676 点, 其中 BPI BCI BSI 分别下跌 1.65% 13.73% 1.66% BDI 指数在上周逼近 3 点后骤然下滑中国各地方政府为实现节能减排目标, 限产限电, 降低了对原材料的需求, 打击了船东信心全球油品运输龚里 gongli@xyzq.com.cn 本周原油运价和成品油运价指数分别下跌 1.59% 上涨 2.14% 原油运价已经连续五周下跌, 但跌幅收窄中东航线大幅下挫, 其中海湾至美国墨西哥湾航线等价期租租金下跌 43%, 西非航线表现坚挺, 西非至美国墨西哥湾等价期租租金上涨 22% 胡远川 S huyc@xyzq.com.cn 全球集装箱运输本周新版上海出口集装箱运价指数为点, 较上周下跌 2.6% 该指数自 7 月初见顶以来, 已经连续十一周出现小幅下滑, 累计下跌 13% 上半年集运行业的快速复苏使得供给大量增加, 需求提前消耗本周除澳新航线较上周上涨 1.3% 外, 各航线运价均持续下滑从整体而言, 集运供求平衡被打破已是不争的事实请阅读最后一页评级说明和重要声明

2 一. 中国沿海运价本周中国沿海运价综合指数报收于 1355 点, 较上周上涨 3.33%, 涨幅收窄其中煤炭运价指数上涨 5.54%, 金属矿石运价指数下跌 1.69%, 粮食运价指数下跌 1.35% 煤炭运价上涨幅度较大秦皇岛煤炭库存本周末为 85.7 万吨, 较上周末增加 3.5%, 再度刷新四月份以来的新高港口日均吞吐量 58. 万吨, 较上周增加 3.2% 秦皇岛动力煤价格继续下滑受大秦铁路 9 月 2 日开始进行为期 2 天检修的影响, 秦皇岛港铁路调入量大增, 导致港口煤炭库存继续上升从需求端看, 为完成十一五减排任务, 部分地区开展的全民限电以及高耗能产业限产的举措在一定程度上降低了煤炭的消耗, 导致煤炭价格继续下跌煤炭运价连续 5 周的上涨显然与低迷的煤炭需求和煤炭价格相悖, 我们认为这种背离是短暂的, 煤炭运价继续上行的可能性较小本周金属矿石运价指数下跌 1.69% 各大钢厂作为能耗大户在完成减排任务中首当其冲, 在限产压力下, 短期内, 铁矿石需求将有所下降, 影响金属矿石运价本周粮食运价指数小幅下挫在前期大幅下挫后, 粮食运价近期走势相对稳定, 我们预计这种稳定的态势将持续到秋收之前表 1. 中国沿海运价指数走势现价一周变动一月变动三月变动半年变动指数名称指数指数 % 指数 % 指数 % 指数 % 综合指数 % % % % 原油指数 % 1545.% 1545.% % 成品油指数 % % % % 金属矿石指数 % % % % 粮食指数 % % % % 煤炭指数 % % % % 图 1 中国沿海运价指数综合图 2 中国沿海运价指数煤炭沿海运价指数综合指数沿海运价指数煤炭指数 3, 3, 2, 2, 1, 1, Jan9 May9 Oct9 Mar1 Jul1 Jan9 May9 Oct9 Mar1 Jul1 请阅读最后一页评级说明和重要声明 2

3 图 3 中国沿海运价指数粮食图 4 中国沿海运价指数金属矿石沿海运价指数粮食指数沿海运价指数粮食指数 2, 2, 1,5 1,5 1, 1, 5 5 Jan9 May9 Oct9 Mar1 Jul1 Jan9 May9 Oct9 Mar1 Jul1 图 5 秦皇岛煤炭库存图 6 秦皇岛动力煤价格秦皇岛存煤 / 万吨 1 总库存秦皇岛动力煤价格 ( 元 / 吨 ) 山西优混 85 大同优混 Jan9 May9 Oct9 Mar1 Jul1 4 Jan9 Jun9 Oct9 Mar1 Aug1 数据来源 : 中华航运网煤炭资源网 Wind 兴业证券二. 全球散货运输本周波罗的海综合指数下跌 1.65% 至 2676 点, 其中 BPI BCI BSI 分别下跌 1.65% 13.73% 1.66% BDI 指数在上周逼近 3 点后骤然下滑本周 BPI BCI 跌幅较大, 中国各地方政府为实现节能减排目标限产限电, 降低了对原材料的需求, 打击了船东信心巴西图巴朗和西澳大利亚至青岛港铁矿石航线运价分别为美元 / 吨和 1.78 美元 / 吨, 分别较上周下跌 5.3% 和上 8.72% 本周 BSI 跌幅较小, 受原材料需求下降的影响, 船东倾向于用小船替换大船, 以节约成本, 因此小船表现较为稳定表 2. 波罗的海散货运价指数走势现价一周变动一月变动三月变动半年变动指数名称指数指数 % 指数 % 指数 % 指数 % BDI % % % % BPI % % % % BCI % % % % BSI % % % % 请阅读最后一页评级说明和重要声明 3

4 图 7 波罗的海运价指数综合图 8 波罗的海运价指数 BPI 6, 综合运费指数 (BDI) 6, 巴拿马型运费指数 (BPI) 4, 4, 2, 2, Jan9 May9 Oct9 Mar1 Aug1 Jan9 May9 Oct9 Mar1 Aug1 图 9 波罗的海运价指数 BCI 图 1 波罗的海运价指数 BSI 9, 好望角型运费指数 (BCI) 4, 超级灵便型运输指数 (BSI) 6, 3, 2, 3, 1, Jan9 May9 Oct9 Mar1 Aug1 Jan9 May9 Oct9 Mar1 Aug1 图 11 澳大利亚煤炭现货价格图 12 中国铁矿石进口澳大利亚煤炭价格 ( 美元 / 吨 ) 澳大利亚 BJ 煤炭现货价格中国铁矿石进口 / 万吨进口铁矿石 YoY 12 12% 6 1% 9 8% 6 4 6% 4% 3 2 2% % Jan9 Mar9 Jun9 Sep9 Dec9 Apr1 Jul1 Jan8 Jun8 Nov8 Apr9 Sep9 Feb1 Jul1 2% 请阅读最后一页评级说明和重要声明 4

5 图 13 中国铁矿石海运费铁矿石海运费 ( 美元 / 吨 ) 巴西图巴朗北仑 / 宝山 9 西澳北仑 / 宝山 Jul8 Nov8 Mar9 Jul9 Nov9 Mar1 Jul1 图 14 中国铁矿石现货价格中国进口铁矿石港口现货 ( 元 / 湿吨 ) 15 青岛港 : 印度 : 粉矿 (63.5%) Jan9 Apr9 Jun9 Sep9 Dec9 Mar1 Jun1 图 15 中国钢材价格指数图 16 中国钢材期货价格中国钢材价格指数 (1994 年 4 月 =1) 综合指数 14 长材指数中国钢材期货价格 ( 元 / 吨 ) 5 螺纹钢线材 Mar9 Jun9 Oct9 Feb1 May1 3 Mar9 Jun9 Sep9 Dec9 Mar1 Jun1 图 17 国际钢材价格指数国际钢材价格指数 (1994 年 4 月 =1) 25 综合指数扁平材图 18 中国进口铁矿石库存中国进口铁矿石港口库存 / 万吨 8 港口合计澳洲矿巴西矿印度矿 Mar9 Jun9 Sep9 Dec9 Mar1 Jun1 Aug1 数据来源 :Wind CEIC Clarksons 兴业证券研发中心 1 Aug8 Jan9 Jun9 Nov9 Apr1 Aug1 请阅读最后一页评级说明和重要声明 5

6 三. 全球油品运输本周原油运价和成品油运价指数分别下跌 1.59% 上涨 2.14% 原油运价已经连续五周下跌, 但跌幅收窄中东航线大幅下挫, 其中海湾至美国墨西哥湾航线等价期租租金下跌 43%, 西非航线表现坚挺, 西非至美国墨西哥湾等价期租租金上涨 22% 成品油运价止住跌势, 其中英国至美国东部运价上涨 68% 本周主要航线 VLCC 船型等价期租租金为美元 / 天, 较上周上涨 5% Suezmax 船型等价期租租金为美元 / 天, 较上周下跌 1% Aframax 船型等价期租租金为 119 美元 / 天, 较上周下跌 3%, 成品油 Handy 船型等价期租租金为 8124 美元 / 天, 较上周上涨 2% 表 3. 波罗的海油运价格指数走势现价一周变动一月变动三月变动半年变动指数名称指数指数 % 指数 % 指数 % 指数 % BDTI % % % % BCTI % % 67.45% % 图 19 波罗的海油运指数原油图 2 波罗的海油运指数成品油 1,5 原油运输指数 (BDTI) 1,2 成品油运输指数 (BCTI) 1, Jan9 May9 Oct9 Mar1 Aug1 Jan9 May9 Oct9 Mar1 Aug1 图 21 美国石油库存图 22 美国石油进口美国石油库存 ( 千桶 ) 11 总石油库存美国石油进口 ( 千桶 / 天 ) 12 原油进口成品油进口 Sep9 Nov9 Feb1 May1 Aug1 Jan9 May9 Sep9 Jan1 May1 请阅读最后一页评级说明和重要声明 6

7 图 23 美国炼油厂开工率 95 美国炼油厂开工率开工率 Jan9 May9 Aug9 Dec9 Apr1 Aug1 数据来源 : Clarksons EIA 兴业证券研发中心四. 全球集装箱运输本周新版上海出口集装箱运价指数为点, 较上周下跌 2.6% 该指数自 7 月初见顶以来, 已经连续十一周出现小幅下滑, 累计下跌 13% 从整体而言, 集运供求平衡被打破已是不争的事实根据上海航运交易所发布的数据, 与上周类似, 本周除澳新航线较上周上涨 1.3% 外, 各航线运价均持续下滑其中中国出口至欧洲地中海航线运价指数分别较上周下跌.8% 和.5%, 上海出口至美西美东航线运价分别较上周下跌 2.9% 和 1.7% 上半年集运行业的快速复苏消耗了大量需求, 以至于旺季乏力, 繁荣难继图 24 上海出口集装箱运价指数综合上海出口集装箱运价指数综合指数 1,8 1,5 1, Oct9 Dec9 Mar1 Jun1 Aug1 图 25 上海出口集装箱运价指数分航线上海出口集装箱运价指数 5, 综合指数美东航线 ( 基本港 ) 美西航线 ( 基本港 ) 欧洲航线 ( 基本港 ) 4,5 澳新航线 ( 墨尔本 ) 4, 3,5 3, 2,5 2, 1,5 1, 5 Oct9 Dec9 Mar1 Jun1 Aug1 请阅读最后一页评级说明和重要声明 7

8 图 26 集运总运力月度变化集运总运力月度变化 TEU YoY 16, 2% 图 27 集运总手持订单集运总手持订单 TEU 占运力比 7,5 75% 14, 12, 1, 8, 6, 4, 2, 16% 12% 8% 4% 5, 2,5 5% 25% Jan1 Feb3 Mar5 Apr7 May9 % Jan1 Feb3 Mar5 Apr7 May9 % 图 28 集运月度交付订单图 29 集运月度新签订单集运总已交付订单 TEU 占运力比 16 2.% 集运总新签订单 TEU 占现有订单比 5 2% % 4 15% % 2 1% 4.5% 1 5% Jan1 Feb3 Mar5 Apr7 May9.% Jan1 Feb3 Mar5 Apr7 May9 % 数据来源 : 中华航运网 Clarksons 兴业证券研发中心五. 航运板块市场表现证券代码证券简称最新价周变动两周变动月变动季变动半年变动年变动沪深 3 2, % 2.18% 1.44% 3.59% 15.86% 19.98% 航运行业 4.64% 4.46% 3.23%.64% 24.61% 26.47% 52 长航凤凰 % 7.4% 6.17% 6.19% 7.71% 8.66% 232 海峡股份 % 7.17% 6.43% 6.1% 25.11% 8.54% 626 中海发展 % 5.84% 2.41% 2.9% 32.45% 34.17% 687 长航油运 % 1.92% 1.75%.53% 23.74% 25.3% 6428 中远航运 % 5.75% 2.17% 5.64% 26.53% 27.3% 6692 亚通股份 % 4.83% 7.54% 7.65% 8.57% 8.88% 6751 SST 天海 % 3.4% 5.38% 8.58% 9.56% 12.3% 6798 宁波海运 % 1.98% 1.53% 1.75% 19.66% 22.62% 6896 中海海盛 % 5.8% 3.16% 9.16% 18.94% 23.3% 中海集运 % 8.78% 7.98%.27% 18.34% 2.3% 招商轮船 %.%.89% 2.36% 18.37% 2.67% 中国远洋 % 7.4% 5.65% 4.9% 31.31% 32.73% 数据来源 :Wind 兴业证券研发中心请阅读最后一页评级说明和重要声明 8

9 投资评级说明行业评级报告发布日后的 12 个月内行业股票指数的涨跌幅度相对同期上证综指 / 深圳成指的涨跌幅为基准, 投资建议的评级标准为 : 推中回荐 : 相对表现优于市场性 : 相对表现与市场持平避 : 相对表现弱于市场公司评级报告发布日后的 12 个月内公司的涨跌幅度相对同期上证综指 / 深圳成指的涨跌幅为基准, 投资建议的评级标准为 : 强烈推荐 : 相对大盘涨幅大于 15% 推中荐 : 相对大盘涨幅在 5%~15% 之间性 : 相对大盘涨幅在 5%~5% 之间回避 : 相对大盘涨幅小于 5% 机构客户部联系方式上海市浦东新区民生路 1199 弄证大五道口广场 1 号楼 21 层邮编 :2135 传真 : 北京市西城区武定侯街 2 号泰康国际大厦 6 层邮编 :114 传真 : 重要声明兴业证券系列报告的信息均来源于公开资料, 我公司对这些信息的准确性和完整性不作任何保证, 也不保证所包含的信息和建议不会发生任何变更我们已力求报告内容的客观公正, 但文中的观点结论和建议仅供参考, 报告中的信息或意见并不构成所述证券的买卖出价或征价, 投资者据此做出的任何投资决策与本公司和作者无关请阅读最后一页评级说明和重要声明 9

Oct-9 Dec-9 Feb-1 Apr-1 Jun-1 Aug-1 Oct-1 Dec-1 Jan-9 Mar-9 May-9 Jul-9 Sep-9 Sep-9 Oct-9 Dec-9 Feb-1 Apr-1 Jun-1 Aug-1 Oct-1 Dec-1 Sep-9 Oct-9 Dec-9

Oct-9 Dec-9 Feb-1 Apr-1 Jun-1 Aug-1 Oct-1 Dec-1 Jan-9 Mar-9 May-9 Jul-9 Sep-9 Sep-9 Oct-9 Dec-9 Feb-1 Apr-1 Jun-1 Aug-1 Oct-1 Dec-1 Sep-9 Oct-9 Dec-9 行业研究 [Table_MainInfo] [Table_InvestRank] 航运 Ⅲ [Table_Industry] 证券研究报告中性 ( 维持 ) BDI 连续下跌, 原油轮运费低迷, 集运运价承压航运数据周报 (1/1/11-1/14/11) [Table_Profit] 行业走势 15% 1% 5% % 相关报告海运指数沪深 3 航运 Ⅲ: 航运业 21 年 12 月跟踪报告 :