<4D F736F F D20BABDD4CBCAD0B3A1D6DCB1A8A3A A3AD A3A9A3ADB8C9C9A2BBF5D3CDC2D6B3D6D0F8B7B1C8D9A3ACD1D8BAA3D4CBCAE4B4B4C0FACAB7D0C2B8DF2E646F63>

Size: px

Start display at page:

Download "<4D F736F F D20BABDD4CBCAD0B3A1D6DCB1A8A3A A3AD A3A9A3ADB8C9C9A2BBF5D3CDC2D6B3D6D0F8B7B1C8D9A3ACD1D8BAA3D4CBCAE4B4B4C0FACAB7D0C2B8DF2E646F63>"

稍吉
5 years ago
Views:

1 周报交通行业小组年 5 月 26 日干散货油轮持续繁荣, 沿海运输创历史新高航运市场周报交通运输航运推荐 ( 维持 ) 市场基础数据 BDI % 摘要 : CCBFI % BITR % CCFI % 相关报告国际干散货继续繁荣和疯狂, 铁矿石压港进一步恶化, 全球海岬型船队运力紧张持续 ; 国际油价不断创出新高刺激全球特别是欧陆的动力煤运输需求 ; 巴西矿业巨头 20 亿美元进军国际干散货运输市场 ; 澳洲铁矿石谈判陷入僵局预期中国地震灾害的影响, 澳洲两大矿业巨头和投机资金大举介入期租租船航次租船和海岬型船 FFA 交易, 致使本周国际干散货一度创出新高, 但由于后半周巴拿马型船期租和 FFA 成交不足, 导致一度疯狂的市场行情回落 BDI 在 5 月 23 日报点, 基本与上周持平 1. 干散货短期利空袭击, 油轮运输大幅上扬 - 航运市场周报 2008/3/25 2. 矿石贸易恢复推动 BDI 回升, 油轮集装箱盘整 - 航运市场周报 2008/3/31 3. 国际干散货运输盘整, 集装箱油轮回落 - 航运市场周报 2008/4/8 4. 干散货油轮止跌回升, 集装箱曙光初现 - 航运市场周报 2008/4/14 5. BDI 再上 8000, 油轮大幅飙升 - 航运市场周报 2008/4/21 6. 市场旺季来临,BDI 大幅飙升 - 航运市场周报 2008/4/27 国内沿海运输在本周粮食和煤炭运价齐涨带动下大幅飙升, 并创下历史新高,5 月 21 日, 沿海散货运价指数报收于 2719 点, 周升 6.6%, 预计在煤炭价格不断上涨以及运输旺季的背景下, 近期沿海运价指数仍将继续上扬国际原油运输市场受原油价格上涨预期波斯湾 VLCC 运价高企等影响, 市场交易继续活跃, 整体运价大幅飙升, 原油综合运价指数 5 月 23 日报 2245 点, 飙升 12.5%, 创下今年新高中国出口集装箱运输市场运价保持平稳, 而刚结束谈判的北美航线货量恢复强劲, 部分船公司甚至出现满舱现象同时, 今年船公司首次在北美航线上增加运力投放, 这与去年年末以来运力陆续被裁撤形成对比, 船公司对下半年北美航线信心较大, 美国经济将比预想中恢复要快继续维持对航运子行业的推荐评级 7. 干散货延续升势, 油轮大小船型运价分化 - 航运市场周报 2008/5/5 8. 旺季需求推动 BDI 突破万点, 油轮运输继续上涨 - 航运市场周报 2008/5/12 9. 国际干散货油轮疯狂飙升,BDI 创出历史新高 - 航运市场周报 2008/5/19 重点公司主要财务指标股价 07EPS 08EPS 09EPS 08PE 09PE PB 评级中远航运强烈推荐 -A 中海发展审慎推荐 -A 中国远洋审慎推荐 -A 招商轮船审慎推荐 -A 长航油运审慎推荐 -A 宁波海运审慎推荐 -B 中海海盛审慎推荐 -B 中海集运中性 -B 平均值资料来源 : 招商证券敬请阅读末页的免责条款

2 一国际干散货强势盘整, 国内沿海散货创新高 1 BDI 强势整理铁矿石压港进一步恶化, 全球海岬型船队运力紧张持续据报道中国港口铁矿石压港已高达 7920 万吨, 泊位等待时间上升至 10 天, 巴西主要出口港图巴朗和马德拉港的海岬型船待港量高达 40 艘, 澳洲的黑德兰港不但其船舶压港时间在升至 10 天, 而且近期还将有 27 艘海岬型船到港国际油价不断创出新高刺激全球特别是欧陆的动力煤运输需求, 煤炭谷物和铁矿石分流货盘推动巴拿马型船市场行情上升的重要因素国际矿业巨头 20 亿美元进军国际干散货运输市场, 对传统海运格局产生重大影响据报道巴西淡水河谷公司近期签订了 14 艘单船运能为 40 万载重吨的巨型矿砂船订单, 其合同总价为 20 亿美元, 这将使其船队规模扩大至 800 万载重吨, 届时其运力占全球巨型矿砂船总量的 35% 澳洲铁矿石谈判又陷入僵局, 以及预期中国地震灾害的影响, 澳洲两大矿业巨头和投机资金大举介入期租租船航次租船和海岬型船 FFA 交易, 致使本周国际干散货一度创出新高, 但由于后半周巴拿马型船期租和 FFA 成交不足, 导致一度疯狂的市场行情回落国际干散货运输市场周初不断刷新历史新高,BDI 在 5 月 20 日升至点后, 周四和周五回落,5 月 23 日报点, 基本与上周持平 ( 图 1 和图 2) 图 1:BDI 指数近年来走势图 2:BDI 指数本期走势 BDI 资料来源 :Bloomberg 招商证券资料来源 :Bloomberg 招商证券三大船型市场出现分化,BCI 创新高,BPI 先扬后抑, 灵便型船继续上扬 ( 图 3 图 4) 巴拿马型船市场受下半周期租和 FFA 成交不足暂时回落 BPI 在 5 月 23 日报点, 周跌 5.6%, 尽管行情回落, 但往返租船航次租船和程租租船的总体租金水平仍然在历史高位,7.4 万载重吨级现代船大西洋往返航程和单程航次日租金分别为万和万美元, 与上周基本持平敬请阅读末页的免责条款 Page 2

3 海岬型船队供应紧张压港严重矿业巨头和投机客大举介入推动 BCI 创新高 BCI 在本周一度飙升至点以上,5 月 21 日至点,5 月 23 日回落至点, 周升 1.3%, 创出历史新高中国钢铁生产商为压制澳洲矿业巨头, 持续加大从巴西以及南非萨尔达尼亚的铁矿石进口货量, 致使本周从萨尔达尼亚至宁波北仑港的铁矿石运价高达 74.5 美元 / 吨, 比上周飙升近 50%; 由于国际油价连创新高刺激欧陆的动力煤海运需求, 本周 15 万载重吨级海岬型船从印尼至鹿特丹动力煤运价为 59 美元 / 吨, 比上周飙升 27.5%; 而从巴西图巴朗至宁波北仑港铁矿石运价创下美元 / 吨的历史新高灵便型船市场继续上扬, 海超灵便型运价指数 BSI 在 5 月 23 日报收于 6741 点, 周升 5.4%; 灵便型船运价指数 BHSI 在 5 月 23 日报收于 3402 点, 周升 1.9% 图 3: 本期 BPI 和 BCI 走势 BCI BCI BPI BPI 来源 :Bloomberg 招商证券图 4: 本期灵便型船走势 BSI BSI BHSI BHSI 来源 :Bloomberg 招商证券敬请阅读末页的免责条款 Page 3

4 2 国内沿海散货市场创出新高正如上期报告所预期, 国内沿海运输在本周粮食和煤炭运价齐涨带动下大幅飙升, 并创下历史新高, 煤炭货种运输指数本周飙升近 8%, 粮食货种运输指数上涨 7.3% 5 月 21 日, 沿海散货运价指数报收于 2719 点, 周升 6.6%( 图 5 和表 1), 我们预计在煤炭价格不断上涨以及运输旺季的背景下, 近期沿海运价指数仍将继续上扬玉米价格本周继续走高带动运价攀升, 本周大连至广州航线运价飙升, 市场平均运价高达 140 元 / 吨, 周升 9%, 而营口至深圳航线的运价继续上涨到 145 元 / 吨, 周升 3.6% 国内煤炭价格强劲上涨, 尽管目前是传统的煤炭消费淡季, 但由于预计电煤价格将进一步上涨, 不少电力企业近期就加大了运输力度 5 月 20 日秦皇岛港场存比上周升 5%, 煤炭运输保持全面上涨态势,5 月 21 日, 煤炭货种运价指数报 3545 点, 创下新高, 其中北方至宁波航线行情火爆, 秦皇岛至宁波天津至宁波的市场运价分别高达 119 元 / 吨和 132 元 / 吨, 分别飙升 11.6% 和 15.6% 尽管铁矿石压港已达 7900 多万吨, 但沿海金属矿石运输市场行情基本平稳发改委已组织召开了港存铁矿石疏港协调会, 而且中钢协也发出通知, 号召会员控制进口总量和节奏, 对港口存矿进行清理沿海原油成品油运输市场行情平稳南方及沿江地区的成品油供应有紧张的迹象图 5: 中国沿海散货综合指数走势来源 : 上海航交所招商证券敬请阅读末页的免责条款 Page 4

5 表 1: 本期国内沿海散货运价指数和部分航线情况指数或航线市场运价 ( 元 / 吨 ) 本周指数周涨跌 % 原油 % 宁波 - 南京 (2-3 万吨 ) % 舟山 - 南京 (2-3 万吨 ) % 广州 - 南京 (2-3 万吨 ) % 成品油 % 大连 - 上海 (2 万吨 ) % 大连 - 广州 (2 万吨 ) 75/ % 天津 - 温州台州 ( 万吨 ) 154/ % 天津 - 汕头广州 ( 万吨 ) 130/ % 金属矿石 185/ % 北仑 - 上海 (2-3 万吨 ) % 北仑 - 南通 (2-3 万吨 ) % 青岛 - 张家港 (1 万吨 ) % 舟山 - 张家港 (0.5 万吨 ) % 粮食 % 大连 - 广州 (2 万吨 ) % 营口 - 深圳 (2 万吨 ) % 煤炭 % 秦皇岛 - 广州 (4-5 万吨 ) % 秦皇岛 - 上海 (2-3 万吨 ) % 秦皇岛 - 宁波 (1.5-2 万吨 ) % 天津京唐 - 上海 (2-3 万吨 ) % 秦皇岛 - 福州 (2-3 万吨 ) % 天津 - 南通 (0.5 万吨 ) % 天津 - 宁波 (0.5 万吨 ) % 黄骅 - 上海 (2-3 万吨 ) % 来源 : 上海航交所招商证券敬请阅读末页的免责条款 Page 5

6 二油轮运输继续飙升, 创今年新高国际原油不断创出新高, 市场放大利好忽视利空预期价格在提高美元的再次走软高盛报告以及 IEA 正准备降低国际市场长期原油供应预期报告都推动了油价的上涨投机资金正在从短期转向中期, 供需的不平衡导致远期合约价格大幅上扬, 供给担忧主导着市场思维本周 WTI 7 月合约最低为美元 / 桶, 最高达到美元 / 桶 ; 布伦特原油期货结算价周末下跌 2.19 美元, 至美元, 此前曾创下每桶美元的历史新高国际原油运输市场受原油价格上涨预期波斯湾 VLCC 运价高企等影响, 市场交易继续活跃, 整体运价大幅飙升, 其中 VLCC 市场有涨有跌, 苏伊士型市场小幅上涨, 阿芙拉型市场大幅上涨波罗的海交易所原油综合运价指数 5 月 23 日报 2245 点, 比上周末升 250 点, 涨幅为 12.5%, 创下今年新高 ( 图 6 和图 7) 本周全球典型油轮运输航线的租金和费率情况见表 2 图 6:BITR 指数近年来走势图 7:BITR 指数本期走势 2500 原油 2400 原油成品油成品油资料来源 :Bloomberg 招商证券资料来源 :Bloomberg 招商证券 VLCC 船型方面, 本周 VLCC 船共计成交 38 艘, 比上周 39 艘减少 1 艘据 Clarkson 报导, 未来 30 天内海湾地区将聚集 96 艘待泊运力, 比上周 57 艘大幅增加各大航线有涨有跌, 运价总体在历史高位, 双壳油轮继续火爆, 主要航线本周表现如下 : 海湾东行双壳船运价升至 WS205 左右, 单壳船运价上升至 WS170, 周四波斯湾至日本 26 万吨级船运价报 WS203, 下降 1.4% 海湾西行市场双壳船运价小幅下调, 周四波斯湾至美湾 28 万吨级船运价报 WS 146, 下降 6.3%; 西非航线继续上涨, 周四西非至美湾 26 万吨级船运价报 WS227, 上升 8.5%; 西非至中国 26 万吨级船运价报 WS185, 上升 11% 苏伊士型市场受益于 VLCC 行情高位, 运价小幅上涨, 西非至美国航线和黑海至地中海运价升到 WS270 水平周四, 西非至美东运价报 WS 279, 上升 5.9%; 黑海至地中海运价报 WS 273, 上升 3.2% 敬请阅读末页的免责条款 Page 6

7 阿芙拉型油轮市场大幅上涨周四, 跨地中海航线运价报 WS327, 上升 3.8%; 北海至欧陆运价报 WS353, 日收益超过 14 万美元, 上涨 26%; 加勒比海至美湾 7 万吨船运价突破 WS400, 报 WS425, 暴涨 63%; 波罗的海至欧陆 10 万吨船运价报 WS273, 上涨 21%; 科威特至新加坡运价报 WS235, 上升 1.9% 成品油运输市场交易趋于活跃, 运价回升成品油综合运价指数 5 月 23 日报 1275 点, 周升 7% 苏伊士以西市场交易活跃, 运价有所下调 MR 型船欧洲至美东 3.7 万吨船运价报 WS 314, 下降 4.4%;LR 型跨大西洋 6.5 万吨典型航线运费基本平稳苏伊士以东市场交易增加, 运价回升 LR1 型海湾至日本 5.5 万吨级船运价报 WS206, 上升 16%; 海湾至日本 7.5 万吨船运价报 WS200, 上升 20%;MR 型船新加坡至日本 3 万吨级船运价报 WS214, 上升 12% 表 2: 本周全球典型油轮运输航线的租金和费率情况航线载重吨本周上周涨跌 08 年最低 08 年最高 DIRTY( 单位 :WS) 地中海 - 西部 VLCC % 地中海 - 日本 VLCC % 地中海 - 新加坡 260, % 西非 - 美湾 260, % 西非 - 美洲 130, % 黑海 - 地中海西 135, % 北非 - 欧盟地中海 80, % 英国 - 欧陆 80, % 加勒比海 - 美湾 70, % CLEAN( 单位 :WS) 地中海 - 日本 75, % 地中海 - 日本 55, % 地中海 - 日本 30, % 新加坡 - 日本 30, % 大西洋 65, % 英国 - 地中海 37, % 加勒比海 - 北美 38, % 年期 T/C( 美元 / 天 )( 理论上 ) 超大型油轮 (modern) 80,000 75, % 苏伊士型油轮 (modern) 44,000 43, % 阿芙拉型油轮 (modern) 32,000 31, % LR2 105,000 32,000 31, % LR1 80,000 26,000 26, % MR 40,000 22,500 22, % 来源 :Clarkson 招商证券敬请阅读末页的免责条款 Page 7

8 三集装箱运输市场基本保持平稳中国国内出口集装箱运输市场本周运价保持平稳, 远洋航线中北美航线量价齐升, 欧洲航线货量恢复缓慢运价下跌 ; 近洋航线中日本航线大幅下挫 5 月 23 日, 中国出口集装箱综合运价指数为 1123 点, 基本与上周持平 ( 图 8 图 9 和表 3) 图 8: 中国出口集装箱运输指数近年来走势图 9: 中国出口集装箱指数本期走势年 07 年资料来源 : 上海航交所招商证券资料来源 : 上海航交所招商证券表 3: 本期中国出口集装箱运价各大航线指数航线 5 月 16 日 5 月 16 日比上期报告涨跌欧洲航线 % 地中海航线 % 美西航线 % 美东航线 % 澳新航线 % 日本航线 % 香港航线 % 韩国航线 % 东南亚航线 % 南非南美航线 % 东西非航线 % 来源 : 上海航交所招商证券欧洲航线和地中海航线的货量地位徘徊, 远没有达到市场预期, 过剩运力的消化仍然是近期挥之不散的阴云各大船公司的舱位利用率均处于较低水平, 运价调涨计划均因货量不足而搁浅, 航线市场运价继续回落刚结束谈判的北美航线本周货量恢复强劲, 部分船公司甚至出现满舱由于货量恢复较好, 船公司将逐步增加北美航线的运力,CKYH 联盟 ( 中远 K-Line 阳明韩进 ) 在 5 月 20 日已经恢复了美东五线的联营, 新世界联盟成员已与达飞合作, 合并其在亚洲至美东航线的航线, 并使运营能力翻倍据船公司的动作和反应来看, 对近期北美航线还是比较乐观敬请阅读末页的免责条款 Page 8

9 日本航线货量小幅恢复, 船公司平均舱位利用率上升到 80%, 但船公司为保证装载率, 使得航线运价下跌另外, 从深圳港的情况来看, 船公司在欧洲航线上低价收货, 但东南亚航线十分火爆, 出货需要提前订舱 ; 广州港也出现了欧洲和地中海航线中东航线以及澳新航线的运价下跌, 东南亚的舱位和空箱持续紧张的情况参考报告 : 1. BDI 跌破 8000 点, 油轮运输下跌趋缓 - 航运市场周报 2008/01/13 2. 市场持续下调, 各大船型无一幸免 - 航运市场周报 2008/01/20 3. 散货油轮运输市场疲软, 集装箱运输独善其身 - 航运市场周报 2008/01/27 4. 干散货运输强势反弹, 集装箱运输节前抢运 - 航运市场周报 2008/02/03 5. 干散货运输延续反弹, 集装箱运输量减价稳 - 航运市场周报 2008/02/17 6. 干散货集装箱运输震荡盘整, 油轮运输稳中有升 - 航运市场周报 2008/02/26 7. 干散货油轮运输上扬, 集装箱运输小幅盘整 - 航运市场周报 2008/03/02 8. BDI 重上 8000, 油轮集装箱运输小幅盘整 - 航运市场周报 2008/3/9 9. 干散货大小船型涨跌互现, 油轮运输震荡上扬 - 航运市场周报 2008/3/ 干散货短期利空袭击, 油轮运输大幅上扬 - 航运市场周报 2008/3/ 矿石贸易恢复推动 BDI 回升, 油轮集装箱盘整 - 航运市场周报 2008/3/ 国际干散货运输盘整, 集装箱油轮运输回落 - 航运市场周报 20008/4/8 13. 干散货油轮止跌回升, 集装箱曙光初现 - 航运市场周报 2008/4/ BDI 再上 8000, 油轮大幅飙升 - 航运市场周报 2008/4/ 市场旺季来临,BDI 大幅飙升 - 航运市场周报 2008/4/ 干散货延续升势, 油轮大小船型运价分化 - 航运市场周报 2008/5/5 17. 旺季需求推动 BDI 突破万点, 油轮运输继续上涨 - 航运市场周报 2008/5/ 国际干散货油轮疯狂飙升,BDI 创出历史新高 - 航运市场周报 2008/5/19 敬请阅读末页的免责条款 Page 9

10 分析师简介姚俊, 博士, 曾在香港招商局集团博士后科研工作站从事博士后研究, 主要研究领域为交通物流港口业发展企业战略管理等, 目前为招商证券交通行业研究员罗雄, 长期从事交通行业研究, 深刻了解行业变化趋势对行业内多家优质上市公司进行了长期的跟踪和研究纪敏, 复旦大学计算机科学技术专业学士 (2002), 复旦大学计算机应用技术专业硕士 (2005), 目前为招商证券交通运输行业 ( 港口公路铁路 ) 分析师分析师承诺负责本研究报告全部或部分内容的每一位证券分析师, 在此申明, 本报告清晰准确地反映了分析师本人的研究观点本人薪酬的任何部分过去不曾与现在不与, 未来也将不会与本报告中的具体推荐或观点直接或间接相关投资评级定义我公司从 2008 年 4 月 11 日起, 调整公司短期评级名称及定义公司短期评级与行业投资评级的比较基准, 公司长期评级保持不变调整后的评级体系如下 :( 详细情况请参见关于招商证券调整投资评级体系的说明 ) 公司短期评级以报告日起 6 个月内, 公司股价相对同期市场基准 ( 沪深 300 指数 ) 的表现为标准 : 强烈推荐 : 公司股价涨幅超基准指数 20% 以上审慎推荐 : 公司股价涨幅超基准指数 5-20% 之间中性 : 公司股价变动幅度相对基准指数介于 ±5% 之间回避 : 公司股价表现弱于基准指数 5% 以上公司长期评级 A: 公司长期竞争力高于行业平均水平 B: 公司长期竞争力与行业平均水平一致 C: 公司长期竞争力低于行业平均水平行业投资评级以报告日起 6 个月内, 行业指数相对于同期市场基准 ( 沪深 300 指数 ) 的表现为标准 : 推荐 : 行业基本面向好, 行业指数将跑赢基准指数中性 : 行业基本面稳定, 行业指数跟随基准指数回避 : 行业基本面向淡, 行业指数将跑输基准指数免责条款本报告中的信息均来源于公开资料, 我公司对这些信息的准确性和完整性不作任何保证报告中的内容和意见仅供参考, 并不构成对所述证券买卖的出价或征价我公司及其雇员对使用本报告及其内容所引发的任何直接或间接损失概不负责我公司或关联机构可能会持有报告中所提到的公司所发行的证券头寸并进行交易, 还可能为这些公司提供或争取提供投资银行业务服务本报告仅向特定客户传送, 版权归招商证券所有未经我公司书面许可, 任何机构和个人均不得以任何形式翻版复制引用或转载敬请阅读末页的免责条款 Page 10

航运市场周报（080421－080425）－市场旺季来临，BDI大幅飙升.doc

航运市场周报（080421－080425）－市场旺季来临，BDI大幅飙升.doc 周报交通行业小组 86-755-25310463 yaoj@ccs.com.cn 2008 年 4 月 27 日市场旺季来临,BDI 大幅飙升航运市场周报 080421 080425 交通运输航运推荐 ( 维持 ) 市场基础数据 BDI 9329 13.7% 摘要 : CCBFI 2276 1.7% BITR 1673-0.8% CCFI 1127 1.3% 相关报告 1. 干散货集装箱运输震荡盘整,