1 月份铝市场评述及后市展望北京安泰科信息开发有限公司郭秋影 1 价格走势回顾 2012 年伦铝开局良好,1 月伦铝价格展现了完整的上行趋势 1 月份各国经济数据出炉, 中美数据表现良好美国第四季度经济增长 2.8%, 创一年半来的最大增幅 2011 年中国经济比上年增长 9.2%, 其中四季度

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爪妃陶
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1 1 月份铝市场评述及后市展望北京安泰科信息开发有限公司郭秋影 1 价格走势回顾 2012 年伦铝开局良好,1 月伦铝价格展现了完整的上行趋势 1 月份各国经济数据出炉, 中美数据表现良好美国第四季度经济增长 2.8%, 创一年半来的最大增幅 2011 年中国经济比上年增长 9.2%, 其中四季度增长 8.9%, 实现了软着陆此外, 欧债危机出现缓和的迹象, 意大利和西班牙 2012 年首次国债拍卖顺利进行, 国债收益率有所下降 1 月底, 欧盟还就欧洲稳定机制达成了一致, 具体措施将在 7 月 1 日起执行货币政策方面, 美联储宣布将低息政策维持在 2014 年底, 晚于预期一年之久, 此政策推动美元走低, 支撑了基本金属的反弹除美国外, 欧洲央行 1 月 12 日宣布, 将基准利率维持在 1.00% 不变, 英国央行 1 月 12 日宣布, 将基准利率维持在 0.5% 不变, 符合市场预期中国虽然未如预期在 1 月份下调存款准备金率, 但温家宝总理在全国金融会议上发言要提振股市信心, 也给市场带来了中国即将放松流动性的预期伦铝基本面也给铝价提供了难得的支撑在伦敦铝价持续低迷和 2012 年悲观预期的情况下, 美铝力拓海德鲁俄铝等大型跨国公司相继宣布减产和或将减产的消息, 不过目前情况来看, 短期内并不能改善铝供应过剩和伦敦库存接近 500 万吨的事实, 伦敦价格如果想持续上升, 依然要经历去库存的的过程截止到 2012 年 1 月 31 日,LME 三月期铝收于 2248 美元 / 吨, 较 2011 年 12 月底上涨 11.45% 1 月份 LME 现货与三个月期货的平均价分别为 2144 美元 / 吨和 2175 美元 / 吨, 较去年 12 月份分别上涨了 6% 和 7% 截止 1 月底,LME 铝库存量为 499 万吨, 较上个月减少 2.4 万吨 1

2012 年 1 月 31 日, 上海期货交易所三月合约收于 16190 元 / 吨, 较 2011 年 12 月底上涨 2.

2 图 1 LME 三个月期铝价格走势图在外盘的带动下, 国内沪铝 1 月份也呈现了上涨的趋势但由于下游消费不旺, 国内铝库存不断增加, 上涨幅度远小于国外伦铝的上涨幅度其直接影响就是沪伦比值重新 7.5 以下, 进口铝锭套利窗口关闭根据海关数据显示,2011 年 12 月份我国原铝进口增值 5 万吨, 预计 2012 年 1 月份其进口量将回归到正常水平 1 万吨左右后期进口铝锭给国内市场造成的供应压力将暂时消失截止到 2012 年 1 月 31 日, 上海期货交易所三月合约收于元 / 吨, 较 2011 年 12 月底上涨 2.4% 2012 年 11 月份, 上海期货交易所当月合约平均价为元 / 吨, 较上个月基本持平, 三个月合约平均价为元 / 吨, 较上个月下跌 0.6% 图 2 上海期货交易所三个月合约连续走势图表 1 国内外期货交易所铝价格 LME: 美元 / 吨 SHFE: 元 / 吨 LME 现货价 LME 三月期价 SHFE 现货月价 SHFE 三月期价 2

3 LME 现货价 LME 三月期价 SHFE 现货月价 SHFE 三月期价 2010 年 6 月年 7 月年 8 月年 9 月年 10 月年 11 月年 12 月年 1 月年 2 月年 3 月年 4 月年 5 月年 6 月年 7 月年 8 月年 9 月年 10 月年 11 月年 12 月年 1 月月环比 +6% +7% 0-0.6% 数据来源 :LME SHFE 安泰科 2 国内外铝生产情况虽然 1 月份伦敦铝价进入了上行通道, 但国外铝厂减产的消息依然不绝于耳力拓加铝表示, 公司位于诺森伯兰郡的 Lynemouth 铝冶炼厂仍在削减产能,12 月已减产超过一半力拓加铝英国公司企业事务总监 John McCabe 称, 迫于能源成本上升及铝价下跌的压力,Lynemouth 铝厂的一条电解槽系列已经关停, 其他系列的产能利用率下降 25% 美国铝业在 1 月 5 日表示, 将永远关闭位于田纳西州的铝冶炼工厂与此同时, 位于德克萨 3

4 斯州的六家闲置的金属生产线也将被关闭这意味着美国铝业的产能将被减少 29.1 万吨不仅如此, 美国铝业还表示, 还会在未来继续削减产能, 年产能水平还将进一步减少 24 万吨, 共减少 53.1 万吨至 450 万吨, 相当于产能水平被降低了 12% 海德鲁 Kurri Kurri 铝厂发言人 Halvor Molland 称, 海德鲁可能停止该厂内三个电解槽系列 ( 这三个电解槽系列年产量约 18 万吨 ) 中的一个, 这将造成近 6 万吨年产量的减少全球最大的铝生产商俄罗斯铝业联合公司总裁 Oleg Deripaska 1 月 27 日表示, 俄铝可能在未来 18 个月内减产 6% 该公司的原铝产量占全球产量的 10% 除了市场价格因素之外,11 月国外也有一部分铝企业因其他客观原因而影响到正常生产据国外媒体 1 月 3 日报道, 力拓加铝表示, 受工人联合会就劳资合约问题引起的上百名工人罢工的影响, 力拓加铝计划在工人停工期间暂时关停魁北克 Alma 电解铝厂三分之二即 29.2 万吨的产能, 该厂原有产能 43.8 万吨目前, 有近 200 名不属于该工会的工人在继续工厂剩下三分之一年产能 (14.6 万吨 ) 的生产工作 1 月中旬必和必拓消息人士表示, 由于国家电力短缺, 该公司减少了其在南非的铝产量该消息人士表示 : 我们的铝电力合同允许 Eskom 公司在无法满足国家需求的时候, 中断我们所有铝冶炼厂的电力供应为确保国家的消费需求可以得到满足, 冶炼厂的产量会有所损失必和必拓南非的原铝冶炼厂年产 79 万吨, 该冶炼厂从澳大利亚 Worsley 氧化铝厂获取氧化铝材料位于 Richards Bay 的 Hillside 和 Bayside 原铝冶炼厂由必和必拓全资经营氧化铝方面, 世纪铝业冰岛的氧化铝精炼厂 1 月份因极端天气导致电力供应中断, 但该公司正在逐步恢复全部产能力拓加铝仍公司宣布 Yarwun 氧化铝厂 2 期工程已经完工近 95%, 应该会在今年八月中旬彻底完工扩建工程完工后氧化铝厂的年产能将达到 340 万吨根据国际铝业协会的统计, 在不含中国的情况下,2011 年 12 月世界原铝产量为万吨, 日均产量 7.06 万吨, 较去年同期增加 3.01%, 在包括中国的情况下,12 月份世界原铝产量为万吨, 同比增长 11.3%, 环比增加 2.7% 4

5 图 3 中国之外的原铝日均产量国内电解铝厂因电价压力不同, 采取了减产和投产两种截然不同的措施我国中部的河南神火集团受从 12 月底开始减产, 截止到 1 月底关停的产能达到 10 万吨, 按计划将继续关停 3 万吨, 共关停 13 万吨西北地区铝企电价优势明显, 仍在不断投产东兴铝业 45 万吨电解铝项目在 2011 年 12 月 21 日一次性带电成功, 目前东兴铝业 45 万吨电解铝项目已完成整流变和动力变带电调试工作,12 月 26 日电解槽开始带负荷运行,1 月份投产顺利据悉, 东兴铝业 45 万吨电解铝项目, 一期建设 336 台 450 千伏安的电解槽, 建设整流变 7 15 万千伏安, 动力变 2 5 万千伏安, 报装总容量 115 万千伏安, 最大负荷约 66.5 万千瓦, 年用电量约 63 亿千瓦时 45 万吨电解铝项目投产后, 新增 50 万吨电解铝项目将开工中电投黄河鑫业有限公司水电铝型材联营项目 55 万吨电解铝和 30 万吨碳素建设全面达产, 黄河鑫业有限公司水电铝型材联营项目于 2008 年开工建设, 项目采用国内领先的 350KA 和 400KA 铝电解槽, 建设年产 55.5 万吨电解铝及下游铝板带箔管及型材等铝深加工生产能力, 配套建设年产 30 万吨碳素生产能力该项目一期 276 台 350KA 电解槽于 2010 年陆续投产同时, 项目二期 276 台 400KA 电解槽开始建设计划 2012 年生产电解铝 50 万吨根据中国有色金属工业协会的统计,2011 年 12 月份我国原铝产量为万吨, 较上个月增加 2.4%, 同比增加 11.53% 月度产量开始回升日均产量以及折年率产量分别达到 4.84 万吨和 1768 万吨 2011 年我国共生产原铝 1806 万吨, 较 2010 年增加 11.53% 5

6 图 4 中国原铝折年率产量 3 进出口情况根据中国有色金属工业协会统计,2011 年 1-12 月全国累计氧化铝产量为 3408 万吨, 较去年同期上涨了 17.69% 12 月份产量为万吨, 折年率产量为 3086 万吨 12 月份产量较 11 月份减少 1.71 万吨,12 月份日产量 8.45 万吨较 10 月份的 8.79 万吨减少 0.3 万吨从地区产量来看, 山东山西在天数增加的情况下产量仍有大幅下降, 山东地区产量下降 7.18 万吨, 山西地区产量下降 2.66 万吨根据安泰科调研, 山东鲁北化工 12 月份因检修 80 万吨产能全面停产,2012 年 1 月中旬开始恢复生产,1 月末已全面达产山西地区奥凯达铝业因扩建项目需要 12 月暂停原 10 万吨产能生产,1 月 22 日正式恢复生产根据中国海关的统计,2011 年 1-12 月氧化铝共进口 188 万吨, 同比下降 56.3%, 其中 12 月份进口量为 20 万吨, 同比下降 51%, 环比下降 12% 总体来看, 氧化铝进口量已经连续第三个月维持在 20 万吨的水平, 主要原因仍然是国外氧化铝现货价格较国内氧化铝价格更低, 受到买家青睐但 2012 年 1 月份以来伦铝价格进入上升通道, 间接拉动了国外氧化铝现货价格, 据安泰科了解 1 月末澳大利亚氧化铝离岸价已有 10 美元 / 吨的涨幅, 而国内氧化铝现货价格较为疲软, 从目前价差来看,2 月份进口氧化铝的价格优势将逐渐丧失 2011 年 1 至 12 月份, 我国铝土矿进口量为 4484 万吨, 同比增长 49.14% 12 月份铝土矿进口量 450 万吨, 同比增加 44.9%, 环比下降 0.01%, 进口均价为美元 / 吨, 较上个月美元 / 吨下降 0.28 美元 / 吨 2011 年 12 月份, 我国原铝进口量大幅增加, 出口量大幅减少 12 月进口原铝 5.1 万吨, 同比暴增 %, 暴增的主要原因是 12 月份沪伦比值一度突破 8, 进口原铝的套利窗口打 6

7 开, 贸易商和铝加工企业抓住时机进口铝锭 2011 年全年原铝进口 22.6 万吨, 同比减少 2%, 12 月出口原铝 0.5 万吨, 环比下降 75.5%, 同比下降 76.82% 2011 年 1 至 12 月份, 我国累计进口铝合金 10.8 万吨, 较去年同期相比下降 19.9%,12 月进口铝合金 0.87 万吨, 同比下降 21% 1 至 12 月份我国累计出口铝合金 68.4 万吨, 较去年同期相比增加 22%,12 月出口铝合金 5.9 万吨, 同比增加 5% 12 月份, 我国出口铝材 21 万吨, 较去年同期相比增加 9.5% 1 至 12 月份, 我国累计出口铝材 298 万吨, 较去年同期相比增加 37.8% 表年 12 月中国铝产品进出口统计单位 : 吨产品种类进口出口 12 月同比 12 月同比原铝 50, % 5, % 铝合金 8, % 58, % 废铝 278, % 氧化铝 200, % 4, % 铝土矿 4,501, % 铝材 43, % 210, % 数据来源 : 中国海关安泰科 4 国内市场供需平衡 2011 年 12 月我国原铝产量结束连续下滑的趋势, 在有铝厂减产的情况下, 依然出现了增长增长的主要动力的来自具有电价优势的西北地区铝厂 1 月份我国铝库存大幅上升, 尤其是在春节期间, 根据社会某调研机构统计, 春节期间社会铝库存增加量近 16 万吨, 总量接近 70 万吨根据安泰科预测的 2012 年 1 月我国原铝产量为 152 万吨, 春节 7 天现货销售处于停滞, 净库存增加为 34 万吨左右正月十五以后铝下游加工厂陆续开工, 但 2 月份需求并不乐观, 铝市场将继续维持供应过剩的状态表 3 中国原铝市场平衡表万吨 f) 产量净进口量供应量消费量市场平衡数据来源 : 有色协会安泰科海关 7

8 5 对 2 月份国内外铝市场的展望 1 月份铝价外强内弱, 整体表现为震荡攀升但 2 月伦铝价格能否延续上行趋势仍存在很多质疑因素最大的不确定性依然是欧债危机, 意大利集中还款期在 2 月和 4 月, 其中 2 月份意大利债务余额达到 1.7 万亿美元, 虽然意大利 1 月拍卖 160 亿欧元国债较为顺利, 国债收益率略有下降, 但融资风险仍然较高 2 月 6 日欧元区国家将对希腊第二轮金融救助进行表决, 市场充满忧虑安泰科预计伦铝三月期铝在 2 月份的大致运行空间为美元 / 吨, 沪铝主力合约在 2 月份的大致运行空间为元 / 吨 8

图 2 上海期货交易所三个月合约连续走势图表 1 国内外期货交易所铝价格 LME: 美元 / 吨 SHFE: 元 / 吨 LME 现货价 LME 三月期价 SHFE 现货月价 SHFE 三月期价 2011 年 3 月年 4 月

图 2 上海期货交易所三个月合约连续走势图表 1 国内外期货交易所铝价格 LME: 美元 / 吨 SHFE: 元 / 吨 LME 现货价 LME 三月期价 SHFE 现货月价 SHFE 三月期价 2011 年 3 月年 4 月 8 月份铝市场评述及后市展望北京安泰科信息开发有限公司姚希之郭秋影 1 价格走势回顾 2012 年 8 月, 伦铝三月合约呈现 M 型走势, 两次上涨的出现都得益于欧盟和美国宽松政策预期的炒作, 两次最高价格均出现在 1920 美元 / 吨附近, 之后受阻回调 M 型走势的最低点价格为 1827.25 美元 / 吨, 仍在 1830 美元 / 吨的支撑位附近与 7 月份相比,8 月伦铝震荡幅度收窄,