氧化铝月报

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娜专廉
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1 Aladdiny.com 年 13 月 2015 年 6 月据此操作风险自负 1 / 15

2 正文目录阿拉丁氧化铝月报市场回顾... 4 供需平衡... 5 供应分析... 5 氧化铝产能和产量... 5 需求分析... 6 库存分析... 7 供需平衡... 8 成本分析... 9 后市预测操作策略分析图表目录图表 1 各地区氧化铝月度平均价格走势图... 4 图表 2 氧化铝市场样本企业成交状况和价格走势图... 5 图表 3 氧化铝分月度建成和运行产能变动情况... 6 图表 4 电解铝分月度建成和运行产能变动情况... 7 图表 5 供应端氧化铝库存变动情况... 8 图表 6 氧化铝月度供需平衡对比图表... 8 图表 7 氧化铝月度加权完全成本价格走势... 9 图表 8 氧化铝月度产能成本对比图据此操作风险自负 2 / 15

3 表格目录 Aladdiny.com 表格 1 各地区氧化铝成交价格对比... 5 表格 2 近期中国现货氧化铝及铝土矿市场价格表表格 3 近期供应端氧化铝库存变动情况统计表表格 4 近期中国氧化铝产能运行情况统计表表格 5 近期中国氧化铝产量统计表据此操作风险自负 3 / 15

4 阿拉丁氧化铝月报市场回顾 5 月中国氧化铝市场, 再次经历过山车, 最低价在本月出现, 大幅反弹也在本月出现, 结论只能说氧化铝基本不是一个成熟的市场化的交易品种, 虽然基本面有变化, 但在人为为主的推动型资本介入后, 氧化铝价格会出现出其不意的反转图表 1 各地区氧化铝月度平均价格走势图单位 : 元 / 吨回顾一下本月的历程, 先是氧化铝价格跌破 2300 元, 全行业基本进入亏损状态, 短短 30 天时间内, 以检修为主的压产出现, 实际产量下降有限, 随后就是投机贸易的大规模介入, 买货积极, 进而引发主要氧化铝企业的惜售和未主动联合, 然后就是有月底的惜售状态下的价格少量成交大涨, 截止到月底市场普遍成交价基本围绕在 2500 元市场剧烈变化的好处在不至于让氧化铝企业过度失血, 坏处在于结构调整不彻底, 用不了多久可能市场压力再度回归, 总之最终可能是氧化铝企业在本年度的普遍盈利水平不济, 大家在互相拖累中才能完成供需的逐渐平衡, 而且这种平衡还是不会长久, 因为氧化铝的改扩建依然处于高速发展中截止至 5 月 31 日, 国产现货氧化铝山西地区成交区间元 / 吨, 河南地区成交区间元, 西南地区成交区间元 / 吨, 南北两地同步上涨, 报价领涨, 成交逐渐增量配合截止至 5 月 31 日, 阿拉丁 (ALD) 统计北方样本即期现货总成交量 39.3 万吨, 加权成交平均价 2336 元, 较上期下滑 87 元据此操作风险自负 4 / 15

5 Aladdiny.com 表格 1 各地区氧化铝成交价格对比单位 : 元 / 吨地区 5 月均价同比环比山西河南西南进口 2, % -2.25% 2, % -7.00% % -4.09% % -3.97% 图表 2 氧化铝市场样本企业成交状况和价格走势图供需平衡供应分析氧化铝产能和产量阿拉丁 (ALD) 调研数据显示, 中国 4 月氧化铝产量万吨, 同比增长 21.6% 虽然 4 月份氧化铝价格仍处于快速下跌通道中, 但是多数企业还没有跌破成本线, 因此, 氧化铝企业生产基本保持稳定, 日产量在万吨以上 5 月份, 由于受到严厉的环保政策影响, 以及氧化铝价格跌破全国氧化铝加权平均完全成本线影响, 部分氧化铝企业选择弹性据此操作风险自负 5 / 15

阿拉丁氧化铝月报生产, 这将影响 5 月份氧化铝日均产量出现一定幅度下降, 预计 5 月份氧化铝产量 598 万吨图表 3 氧化铝分月度建成和运行产能变动情况需求分析电解铝产能和产量阿拉丁 (ALD) 调研数据显示, 中国 4 月原铝产量 307.6 万吨, 同比增长 18.

6 阿拉丁氧化铝月报生产, 这将影响 5 月份氧化铝日均产量出现一定幅度下降, 预计 5 月份氧化铝产量 598 万吨图表 3 氧化铝分月度建成和运行产能变动情况需求分析电解铝产能和产量阿拉丁 (ALD) 调研数据显示, 中国 4 月原铝产量万吨, 同比增长 18.8% 铝价维持在相对高位, 同时电解铝成本因氧化铝价格下跌而大幅下滑, 从而使得吨铝盈利能力不断提升, 这刺激国内合规或者监督尚未严格的新建铝产能积极投产, 部分合规停产产能加速复产阿拉丁 (ALD) 根据当前实际生产情况, 预计 5 月份电解铝产量 317 万吨据此操作风险自负 6 / 15

7 图表 4 电解铝分月度建成和运行产能变动情况 Aladdiny.com 库存分析多数企业或者说多数产能从去库存周期向建库存周期转化, 虽然部分企业库存变化尚不明显, 但从订单上可以判断其在发运周期内的库存将逐渐增加以东兴铝业提前建立库存为初始, 在本轮价格反弹的短短两周时间内, 运距相对偏远的东方希望西部水电新投天龙其亚等大型企业跟进, 每家企业增量签单或者库存一般在 3-15 天左右, 即使上述企业提高库存安全保障天数的氧化铝增量库存也在 20 万吨以上主要氧化铝企业外销库存明显下降, 一方面周期内前期自身消纳和尽量外发, 另一方面周期内后期签单量大增据此操作风险自负 7 / 15

8 图表 5 供应端氧化铝库存变动情况阿拉丁氧化铝月报单位 : 千吨供需平衡阿拉丁 (ALD) 预计 5 月氧化铝产量 598 万吨, 净进口氧化铝预计 30 万吨左右, 氧化铝总供应量为 628 万吨电解铝产量 317 万吨, 折算氧化铝需求 610 万吨, 非铝行业氧化铝需求预计为 20 万吨, 氧化铝总需求量为 630 万吨静态数字来看,5 月氧化铝供应基本平衡图表 6 氧化铝月度供需平衡对比图表单位 : 万吨 ; 据此操作风险自负 8 / 15

9 Aladdiny.com 2017 年 1 月 2 月 3 月 4 月 5 月氧化铝产量净进口量总供应量消费量供需平衡 (1) (2) 成本分析煤炭稳中有降矿石价格基本平稳, 液碱价格上调, 片碱价格下调 5 月份煤炭价格小幅下移, 秦皇岛港口 5500 大卡热值煤炭自 600 元 / 吨下滑至 593 元 / 吨 ; 矿石价格山西持稳, 铝硅比 5.5, 价格在 280 元 -290 元, 河南稳中有降, 铝硅比 5.0, 价格在 260 元 -270 元, 较上月微降 10 元上下 ; 烧碱到厂价格维持在元之间, 与 4 月相比变化不大阿拉丁 (ALD) 测算截止到 5 月末的山西地区氧化铝加权完全成本 2323 元 / 吨 ; 河南地区氧化铝加权完全成本 2365 元 / 吨 ; 山东地区氧化铝加权完全成本 2377 元 / 吨 ; 广西地区氧化铝加权完全成本 2179 元 / 吨全行业加权完全成本 2331 元左右由于 5 月份氧化铝价格先跌后涨, 上中旬时部分氧化铝企业以 2300 元销售时出现亏损, 但是 5 月下旬氧化铝价格大幅反弹至 2450 元以上, 以此销售对于氧化铝企业来说基本维持微利状态随着 6 月初氧化铝南北价格全面反弹至 2500 元以上, 全行业再度进入普遍盈利状态图表 7 氧化铝月度加权完全成本价格走势据此操作风险自负 9 / 15

10 图表 8 氧化铝月度产能成本对比图阿拉丁氧化铝月报后市预测以中小型氧化铝企业的检修为代表的供应调整改变了市场氛围预期, 借助氛围的改变, 主要氧化铝企业开始入市形成即时影响, 并借助大单合同的长单和少量现货的供应优势来保障最终成交价格的实现, 卖方市场再度回归投机贸易注意到价格强势反弹的可能, 积极入市采购, 市场流动性明显增强, 尤其在现货总体流动本就不大的市场背景下部分以刚需采购为主的中小型铝厂结束去库存周期的操作, 开始主动积极寻货建立库存, 加速了市场流动性和卖方信心预计 6 月北方市场成交主要集中在元之间操作策略分析对于氧化铝企业, 存在企业个数不多, 个性条件十足, 因此针对不同企业的策略有所差别对于大型氧化铝企业来说, 多数为自用和签订长单, 而且长单以三网均价为主, 当然希望报价的不断调高, 以少量现货成交来拉高网站价格, 因此, 对于 6 月的关注更多以实时提高即期现货可选择样本成交价格为主对于无配套的中小型氧化铝企业来说, 应该认识到当前的氧化铝价格大涨大跌并无益于其生存, 这里有交易机制的问题, 也有市场结构的问题, 要想保持竞争力和生存力, 适当跟随价格上涨, 但要尽量避免主动提高价格而伤害合作双方关系并且中小型氧化铝企业的技改和扩建要加速, 努力降低整体成本水平, 我们认为以中小型氧化铝企业当前元之间的成本来看, 保证中长期利润在元之间较据此操作风险自负 10 / 15

11 Aladdiny.com 为合理, 当然这很难人为控制, 但要注意防范大涨大跌带来的永久伤害, 不要一味的追求成交价格大涨, 高位价格适当出货对于电解铝企业来说, 要认可当前的价格反转, 只因为有了前期的价格大跌, 才酝酿了当前的价格强劲反弹直接原因就是交易机制导致的即期现货成交总量缩小, 市场更容易在跷跷板两端剧烈波动, 无论是投机遇到卖方市场, 还是投机遇到买方市场月初市场 2500 元的交易价格基本消失, 但对于 2600 元甚至 2700 元的报价也不能剧烈排斥, 从自身库存储备和采购计划来看, 如果没有 30 天以上的价格准备和供应准备, 就要适度的基于当前价格进行采购虽然好多大型工厂认为有了长单合同, 自己的库存可以用到年底等等, 但要注意这些长单基本属于未定价长单, 并不意味着是低价长单, 一但不接受即期现货的成交价格, 基于买卖双方的态度变化, 长单计划总会多少受到影响从至少 30 天的周期来看, 我们认为氧化铝价格具备报价层面的高位上移和坚挺, 但由于本年度氧化铝开始大起大落的反复运行, 不排除天周期后, 氧化铝再度因供应心理流动性参与度利润过高等原因而出现调整, 另外政策层面变化也需要关注据此操作风险自负 11 / 15

12 阿拉丁氧化铝月报表格 2 近期中国现货氧化铝及铝土矿市场价格表单位 2 月 3 月 4 月 5 月环比 % 氧化铝加权平均价元 / 吨 % 山东地区元 / 吨 % 河南地区元 / 吨 % 山西地区元 / 吨 % 贵州地区元 / 吨 % 内蒙地区元 / 吨 % 广西地区元 / 吨 % 西南地区元 / 吨 % 连云港元 / 吨 % 澳洲离岸美元 / 吨 % 中国到岸美元 / 吨 % 铝土矿山西 A/S 到厂含税价元 / 吨 % 河南 A/S 4-5 到厂含税价元 / 吨 % 贵州 A/S 到厂含税价元 / 吨 % 澳洲铝含量 50% CIF 美元 / 吨 % 印度铝含量 43% Si6% CIF 美元 / 吨 % 马来西亚铝含量 40% Si 5% FOB 美元 / 吨 % 马来西亚铝含量 40% Si 5% CIF 美元 / 吨 % 表格 3 近期供应端氧化铝库存变动情况统计表单位 2 月 3 月 4 月 5 月环比 % 氧化铝厂万吨 % 连云港万吨 % 据此操作风险自负 12 / 15

13 Aladdiny.com 表格 4 近期中国氧化铝产能运行情况统计表 2017 年 3 月 2017 年 4 月 2017 年 5 月开工率建成产能运行产能建成产能运行产能建成产能运行产能 % 山西 % 河南 % 山东 % 重庆 % 贵州 % 广西 % 内蒙 % 云南 % 总计 7,736 7,133 7,736 7,134 7,816 7, % 表格 5 近期中国氧化铝产量统计表 1 月 2 月 3 月一季度 4 月同比环比 % % 山西 % -2.78% 河南 % -2.74% 山东 % -2.24% 重庆 % 10.98% 贵州 % -0.24% 广西 % -3.19% 内蒙 % -6.33% 云南 % % 总计 % -2.54% 据此操作风险自负 13 / 15

14 内容版权阿拉丁氧化铝月报数据说明本报所引用的信息与数据均来自互联网等公开信息渠道及阿拉丁 (ALD) 的采集, 受时间和空间局限性影响, 阿拉丁 (ALD) 不保证数据来源的完全真实完整性和准确性观点说明本报刊登文章中提出的观点与建议也仅仅是依据所应用的数据作出的分析与判断, 仅供阅读参考使用, 不构成任何投资决策的依据, 更不对阅读者的投资决策后果负责版权说明本报刊登内容所有权属于阿拉丁 (ALD), 任何单位或个人未经许可不得复制转载或传播联系方式电话 : 本期报告中文版完成于 2017 年 6 月 5 日邮件 :wxs@aladdiny.com 据此操作风险自负 14 / 15

15 Aladdiny.com 据此操作风险自负 15 / 15

月报大连期货市场 MONTHLY REPORT 期货 (Futures) 期权 (Options)

大连期货市场月报 DALIAN FUTURES MARKET MONTHLY REPORT 市场提要本月要事品种运行与价格交易数据产业资讯美国农业部数据主办 : 大连商品交易所 218 年第 5 期总第 15 期 5 内部资料妥善保存月报大连期货市场 MONTHLY REPORT 期货 (Futures) 期权 (Options) CONTENTS 目录 5 月市场提要 1 本月要事