欧元区经济维持复苏, 希腊问题得到解决, 欧盟正在完善欧洲一体化进程, 欧元区各国正在考虑筹建统一财政部设想欧洲央行维持低利率不变, 德拉吉表示将继续按计划购买资产, 强调欧央行拥有一切必要的工具应对希腊危机可能造成的动荡随着希腊议会通过第二轮改革方案, 欧元集团同意援助希腊新方案, 欧洲金融市

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企历
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1 银河期货研发中心有色金属组林俊华 (: 年 7 月 23 日星期四 :: 银河期货研发中心月度报告 7 月全球金融动荡铝市恐慌跟跌后回升 7 月受希腊债务恐慌影响, 全球金融动荡, 中国沪深股市暴跌, 同时美元有所走强, 铝价被动跟跌沪铝主力一度恐慌短暂跌破 12 元 / 吨后逐渐回升至元 / 吨, 伦铝一度杀跌至美元 / 吨后回升至 17 美元 / 吨附近, 此后沪铝回落至 1235 元 / 吨附近, 伦铝回落至 166 美元 / 吨附近随着希腊恐慌退却, 伊核六方会议达成协议, 中国股市回升企稳, 全球经济不确定性减少, 同时一些铝企启动减产改善供需, 铝价有望继续回暖图 1: 沪伦 3 个月铝价走势资料来源 : 文华财经银河期货研发中心一欧元集团同意援助希腊新方案金砖开发银行正式成立 7 月受希腊债务违约影响全球金融市场动荡, 而中国则更加受到重创, 股灾使投资者损失惨重, 大宗商品人为打压暴跌随着希腊议会以绝对优势通过新援助协议为欧元集团援助希腊铺平道路, 欧元集团出手希腊恐慌缓解, 同时经过多年艰苦谈判伊核六方协议达成, 全球经济不确定性正在减少金融全球主要经济体 6 月制造业 PMI 整体表现仍好于预期, 经济恢复继续美国 6 月非农就业人数增加 22.3 万,6 月失业率从 5 月的 5.5% 降至 5.3% 美联储 6 月货币纪要维持宽松, 美联储表示美国经济近期温和适度增长不过, 美国经济表现并不象简单数据那么美好, 耶伦表示如果经济发展符合预期晚些时候可能加息, 其认为 6.5% 失业率不是加息目标 1

2 欧元区经济维持复苏, 希腊问题得到解决, 欧盟正在完善欧洲一体化进程, 欧元区各国正在考虑筹建统一财政部设想欧洲央行维持低利率不变, 德拉吉表示将继续按计划购买资产, 强调欧央行拥有一切必要的工具应对希腊危机可能造成的动荡随着希腊议会通过第二轮改革方案, 欧元集团同意援助希腊新方案, 欧洲金融市场逐渐稳定金砖开发银行 7 月 21 日正式成立, 标志着新兴经济体金融合作推进, 金砖国家一致同意成立 1 亿美元应急储备随后一带一路建设推进工作会议在北京召开, 中国正在逐步加强与区域国家经济联系中央将在 1 月举行十八届五中会议, 习近平主席调研东北强调经济长期向好基本面没有变, 振兴东北老工业基地, 发展实体经济, 做大做强装备制造业, 加快培育战略性新兴产业等李克强总理主持召开国务院常务会议, 重点听取国务院重大政策措施落实重点督查情况汇报, 会议明确提出对落实不力的坚决处置整改, 督促加快铁路农村公路和重大水利等建设统计局公布二季度 GDP 增长 7%, 好于预期,6 月经济数据表现平稳,6 月制造业 PMI 为 5.5,6 月规模以上工业增加值同比增长 6.8%,6 月社会消费品零售总额同比增长 1.6% 等, 随着稳增长措施继续推进, 经济有望继续好转 7 月证券商品暴跌, 财政部央行银监会证监会保监会和公安部门等分别采取措施稳定资本市场信心, 共同稳定金融秩序财政部进行地方债务置换, 央行 6 月降准降息, 央行为证金公司提供充足流动性等措施逐步发生作用, 京津冀经济圈长江经济带等项目推进也有利于中国经济回升图 2: 中国 GDP 及美国欧盟金砖国家工业生产情况图 3: 全球主要经济体制造业 PMI 资料来源 :WIND 资讯银河期货研发中心二铝市基本面情况 1. 铝产量和进出口数据国际铝业协会 (IAI)7 月 2 日公布, 全球 ( 除中国外 )6 月原铝日均产量为 6.85 万吨 ; 全球 ( 除中国外 )215 年 6 月原铝产量为 25.6 万吨世界金属统计局 7 月 22 日公布 215 年 1-5 月全球铝市供应短缺 26.1 万吨, 其中 215 年 1-5 月全球原铝产量万吨, 全球原铝需求 2368 万吨, 铝库存总量下降 3.2 万吨至万吨 2

3 表 1: 铝产品产量 ( 单位 : 万吨 ) 6 月同比 % 215 年 1-6 月累计同比 % 原铝氧化铝铝材铝合金资料来源 : 统计局银河期货研发中心表 2: 海关公布铝产品进出口情况 ( 单位 : 吨 ) 6 月同比 % 美元 / 吨 215 年 1-6 月同比 % 进口原铝氧化铝铝土矿废铝铝材铝合金出口原铝铝合金氧化铝废铝铝材资料来源 : 海关银河期货研发中心图 4: 中国电解铝月度产量图 5: 国内氧化铝供应月度变化 % 8% 7% 6% 5% 4% 3% 2% 1% % -1% -2% 电解铝月度产量 ( 万吨 ) 当月同比 %( 右轴 ) 氧化铝产量产量同比氧化铝进口量进口量同比 3

4 图 6: 中国铝材月度产量 ( 万吨 ) 图 7: 中国铝土矿进口情况资料来源 : 彭博 WIND 资讯银河期货研发中心 2. 铝下游情况中国将与发达国家合作推动发展中国家基础设施建设和工业化进程, 一路一带战略稳步推进有利于增加铝消费当前十三五规划正在制定, 中国经济到了彻底整顿治理结构动真格的时候国务院敦促地方加快水利铁路棚户区改造等稳增长项目实施, 发改委上半年加速审批项目, 共批复 8922 亿基建项目发布 1.97 万亿 PPP 项目三年内投资不低于 1.1 万亿用于高速宽带网络建设等在 3 月底楼市新政出台后, 房地产销售有所回升统计局公布 6 月 7 大中城市房价情况有所回暖, 其中新建商品住房价格较 5 月下降的城市有 34 个, 二手房价格较 5 月下降的城市有 2 个国务院 6 月底发布关于进一步做好城镇棚户区和城乡危房改造及配套基础设施建设有关工作的意见, 计划 215~217 年改造包括城市危房城中村在内的各类棚户区住房 18 万套 (215 年 58 万套 ), 农村危房 16 万户 (215 年 432 万户 ) 国土部加快处置因企业原因导致的闲置土地, 加强项目开工的实地核查, 对闲置土地行为进行处罚, 闲置用地企业将被列入用地信息黑名单国土部将在今年开展 578 个城市节约集约用地初始评价, 年底形成全国城市节约集约用地区域评价成果家电市场低速增长, 产业发展进入瓶颈, 产业将加速整合或转移, 竞争无处不在统计局公布 215 年 6 月空调产量为万台, 同比增长 6.2%;6 月冰箱产量万台, 同比增长 2.6% 全球 6 月主要汽车市场表现不同, 欧美发达国家维持增长, 中国等新兴经济体有所下滑 6 月美国汽车市场继续增长,6 家大型汽车制造商 6 月销售量均有所增长美国 6 月新车销量万辆, 同比增长 3.9, 连续 16 个月同比上涨欧洲 6 月汽车销量大幅增长, 欧盟 27 国 6 月新车注册量为万辆, 同比增长 14.6%, 连续 22 个月增加, 其中德英法意西新车销量同比增长分别为 12.9% 12.9% 15% 14.4% 和 23.5% 中汽协将 215 年汽车产销量增速预期由年初的 7% 下调至 3%, 中国 6 月汽车产销数 4

5 据下滑, 统计局公布 6 月汽车产量为万辆汽车工业协会公布 6 月汽车生产万辆, 同比下降.2%;6 月汽车销售万辆, 同比下降 2.3%;215 年上半年汽车累计生产万辆, 同比增长 2.6%, 汽车累计销售万辆, 同比增长 1.4% 图 8: 中国新屋开工面积累计图 9: 中国汽车月度产量 /3 211/6 211/9 211/12 212/3 212/6 212/9 212/12 213/3 213/6 213/9 213/12 214/3 214/6 214/9 214/12 215/3 215/ 年 7 月 211 年 1 月 212 年 1 月 212 年 4 月 212 年 7 月 212 年 1 月 213 年 1 月 213 年 4 月 213 年 7 月 213 年 1 月 214 年 1 月 214 年 4 月 214 年 7 月 214 年 1 月 215 年 1 月 215 年 4 月房屋新开工面积累计 ( 万平方米 ) 新开工累计同比汽车产量 ( 万辆 ) 当月同比 ( 右轴 ) 图 1: 中国家电月度产量 2, 1,8 1,6 1,4 1,2 1, 图 11: 现货铝库存和上期所库存 211 年 7 月 211 年 1 月 212 年 1 月 212 年 4 月 212 年 7 月 212 年 1 月 213 年 1 月 213 年 4 月 213 年 7 月 213 年 1 月 214 年 1 月 214 年 4 月 214 年 7 月 214 年 1 月 215 年 1 月 215 年 4 月空调月产量 ( 万台 ) 电冰箱月产量 ( 万台 ) 空调当月同比电冰箱当月同比资料来源 :WIND 资讯银河期货研发中心 3. 其他全球铝贸易升水回落至 1-15 美元 / 吨十三五规划初稿完成, 进入到征求地方部委和专家等意见的阶段, 工信部表示十三五主要任务是化解过剩产能国家发改委下发关于调整铁路货运价格进一步完善价格形成机制的通知铁路货运价格 8 月 1 日每吨公里提价 1 分钱 6 月山西晋北 - 江苏南京 ±8 千伏和和酒泉湖南工程特高压直流输电工程相继开工深化改革小组第十四次会议, 审议通过环境保护监察方案 ( 试行 ) 5

6 等, 严格落实环境保护主体责任, 加快推进生态文明建设李克强总理近期对大气污染防治工作作出重要批示, 要求环保部与有关部门和地方继续加强协同配合, 把防治措施一项一项落到实处四 215 年 8 月铝市展望美联储货币政策有一定影响, 金融因素造成的过度恐慌必将回归理性不过随着稳增长措施的推进, 铝价跌破成本创出新低后铝冶炼企业减产去产能, 铝消费回暖有望使铝价价值回归全球铝库存下行也将有利于铝价, 截止 7 月 23 日伦敦铝库存为 349 万吨, 较 6 月减少 13.6 万吨 ; 上期所 7 月 17 日铝库存为万吨, 较 6 月增加约 3.2 万吨 ; 截至 7 月中旬上海无锡杭州南海等地现货铝库存约为 18.3 万吨, 较 6 月减少约 5 万吨环保问题受关注, 近期沪铝受金融因素影响恐慌性杀跌后反弹, 沪铝底部整固, 建议投资者可考虑在 128 元 / 吨下方大胆买入建仓持有免责声明期货市场风险莫测, 交易务请谨慎从事本报告版权归银河期货研发中心所有未获得银河期货研发中心书面授权, 任何人不得对本报告进行任何形式的发布复制本报告基于银河期货研发中心及其研究员认为可信的公开资料, 但我公司对这些信息的准确性和完整性均不作任何保证, 也不承担任何投资者因使用本报告而产生的任何责任在银河期货研发中心及其研究员知情的范围内, 银河期货研发中心及其研究员以及财产上的利害关系人与所评价或推荐的产品不存在任何利害关系 6

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????????2015?????????? 执业证书编号 :F0268955 Tel:010-68576175 E-mail:fenghaiying@foundersc.com Aluminium Futures Semiannual Report 目录 1.2015 年上半年铝价行情回顾... 3 2. 宏观经济情况... 3 2.1. 下半年美国经济增长势头或将增强欧元区经济成长稳定性有待关注中国经济下行压力或仍较大... 3 2.2.