一行情及盘面回顾图 1-1:LME 三月铝日线走势图 1-2: 沪铝主力合约日线走势资料来源 :Wind 方正中期研究院整理资料来源 :Wind 方正中期研究院整理过剩的供给是电解铝的常态, 但是今年铝的基本面出现了转变迹象全球供给过过剩量收缩, 向供需平衡方向转变全球经济呈现复苏

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金属铝月报 Aluminum Future Monthly Report 作者 : 相阳执业编号 :F39863 专业资格 :CIIA u 217 半年报联系方式 :1-68578169/ xiangyang@foundersc.

国内下游需求平稳, 外需复苏金属铝供需格局已定, 最大的变数和最主要的逻辑在于供给侧改革尤其是进入三季度后, 减产信息不断, 题材不断升温中央部委将对违规产能进行专项抽查和四季度则有违规整改以及 2+26 的环保限产, 供给收缩对于铝价具有重要支持但是

1 金属铝月报 Aluminum Future Monthly Report 作者 : 相阳执业编号 :F39863 专业资格 :CIIA u 217 半年报联系方式 : / xiangyang@foundersc.com 成文时间 :217 年 8 月 8 日星期二更多精彩内容请关注方正中期官方微信总结与操作建议 : 减产风暴来袭铝盘面炒作情绪较浓 1. 上游铝土矿进口充足氧化铝供需或呈现紧平衡 ; 2. 下半年电解铝供给侧改革进入实质抑制产能阶段 ; 3. 国内下游需求平稳, 外需复苏金属铝供需格局已定, 最大的变数和最主要的逻辑在于供给侧改革尤其是进入三季度后, 减产信息不断, 题材不断升温中央部委将对违规产能进行专项抽查和四季度则有违规整改以及 2+26 的环保限产, 供给收缩对于铝价具有重要支持但是 85% 的产能利用率三年以来的最高水平库存和地产政策收紧汽车产销大幅度下滑遥相呼应无论是市场角度还是政策层面, 都不会形成快速上涨的条件三季度站稳 14 后, 期铝价格有望再次尝试 15 短期来看, 铝价上涨格局将有所回落,8 月回踩是大概率事件评级 : 震荡回落第页

一行情及盘面回顾图 1-1:LME 三月铝日线走势图 1-2: 沪铝主力合约日线走势资料来源 :Wind 方正中期研究院整理资料来源 :Wind 方正中期研究院整理过剩的供给是电解铝的常态, 但是今年铝的基本面出现了转变迹象全球供给过过剩量收缩, 向供需平衡方向转变全球经济呈现复苏态势, 铝的需求量也呈现出不断改善的态势而在黑色工业品的经验后, 国内方面更是对 217

47%, 随后 3 个月震荡走强, 最高于 4 月中旬摸至 15 但是, 在供给侧题材第一波炒作之后, 在无后续政策跟进的情况下铝价震荡回落良好的利润表现使得企业复产积极, 在产产能不断增加, 库存在历史高位加之下游需求并不乐观, 万四在 6 月份成为铝价难以逾越的鸿沟进入 7 月后, 不断传出减产消息的刺激下, 铝价突破万四关口震荡上行三季度中央部委将对违规产能进行专项抽查,

2 一行情及盘面回顾图 1-1:LME 三月铝日线走势图 1-2: 沪铝主力合约日线走势资料来源 :Wind 方正中期研究院整理资料来源 :Wind 方正中期研究院整理过剩的供给是电解铝的常态, 但是今年铝的基本面出现了转变迹象全球供给过过剩量收缩, 向供需平衡方向转变全球经济呈现复苏态势, 铝的需求量也呈现出不断改善的态势而在黑色工业品的经验后, 国内方面更是对 217 年重点的供给侧改革品种电解铝包邮极大预期铝价在新年伊始便进入上涨快车道, 沪铝 1 月份大涨 8.47%, 随后 3 个月震荡走强, 最高于 4 月中旬摸至 15 但是, 在供给侧题材第一波炒作之后, 在无后续政策跟进的情况下铝价震荡回落良好的利润表现使得企业复产积极, 在产产能不断增加, 库存在历史高位加之下游需求并不乐观, 万四在 6 月份成为铝价难以逾越的鸿沟进入 7 月后, 不断传出减产消息的刺激下, 铝价突破万四关口震荡上行三季度中央部委将对违规产能进行专项抽查, 四季度则有敦促整改和 2+26 的环保限产, 供给收缩对于铝价具有重要支持, 而在需求端, 房地产市场政策收紧影响愈发显著, 汽车行业难有好转, 对铝价难有提振, 但利空力度也相对有限二宏观和基本面情况 ( 一 ) 宏观分析 : 上半年国内经济基本平稳运行但是 6 月工业表现超出市场预期再度转强官方和财新 PMI 均出现超预期好转改善主要来源工业生产的持续恢复和外需增强工业生产方面, 生产指数和新订单分别上升 1 和.8 个百分点, 显示了国内需求端为经济提供了较强的支撑且库存指标连续两个月显示主动工业企业主动补库, 与市场普遍预期的主动补库向被动补库转变相悖超出预期的强劲是工业品本轮反弹的主要推动因素全球 PMI 共振回暖, 工业需求复苏, 新出口订单指数 52, 较上月回升 1.3 个百分点, 创 216 年 3 月以来新高一方面刺激国内工业生产继续向好, 另一方面对于制造业投资也具有推动作用第 1 页

但是 6 月份数据暗藏 3 个风险点第一, 以钢铁行业为代表的中游行业为 6 月 PMI 转好提供了主要的支持这其中主要的扰动因素在于供给端, 一是由于 5 月环保因素减产停产,6 月恢复性生产, 二是由于上半年打击地条钢, 市场需求的被动释放对于需求断, 房地产政策效果已经传递到投资和新开工上面,

6%, 创下 16 年 7 月以来新低这其中虽然有动力煤供给的问题, 但 6 月发电量增速下滑是大概率事件参考近期工业企业利润数据, 下游行业仍处在萎缩态势, 一旦上中游企业的有所转弱, 那么工业品价格的下行速度或来的更快些第三, 全球经济的回暖使得全球各主要央行均偏向鹰派, 美联储加息和缩表循序渐进,

45%, 英国法国 1 年期国债利率也均上升了 1 个 bp 国内 6 月维持了市场一定的流动行, 季末考核并没有对货币市场形成很大的压力, 但 3 季度能否定住全球流动性边际收紧的压力而顺畅的完成金融去杠杆 ( 在保持实体经济融资成本可接受的前提下 ) 是另一个风险点 ( 二 ) 基本面情况 1.

215-9 216-1 216-5 216-9 217-1 217-5 8% 7% 6% 5% 4% 3% 2% 1% % -1% -2% 铝土矿进口量铝土矿进口当月同比 ( 右轴 ) 氧化铝净进口净进口同比 ( 右 ) 年初以来, 我国铝土矿增长迅速据海关数据显示,5 月我国进口铝土矿 566.

3 但是 6 月份数据暗藏 3 个风险点第一, 以钢铁行业为代表的中游行业为 6 月 PMI 转好提供了主要的支持这其中主要的扰动因素在于供给端, 一是由于 5 月环保因素减产停产,6 月恢复性生产, 二是由于上半年打击地条钢, 市场需求的被动释放对于需求断, 房地产政策效果已经传递到投资和新开工上面, 汽车行业数据深陷泥潭并无改善迹象, 唯有基建可以期待第二,6 月份的 6 大集团发电耗煤同比增速从 5 月的 11% 大幅下降至 5.6%, 创下 16 年 7 月以来新低这其中虽然有动力煤供给的问题, 但 6 月发电量增速下滑是大概率事件参考近期工业企业利润数据, 下游行业仍处在萎缩态势, 一旦上中游企业的有所转弱, 那么工业品价格的下行速度或来的更快些第三, 全球经济的回暖使得全球各主要央行均偏向鹰派, 美联储加息和缩表循序渐进, 欧央行和英国央行或逐步收紧宽松的货币政策上周美国 1 年期国债利率从 2.14% 大幅飙升至 2.31%, 德国 1 年期国债利率从.29% 升至.45%, 英国法国 1 年期国债利率也均上升了 1 个 bp 国内 6 月维持了市场一定的流动行, 季末考核并没有对货币市场形成很大的压力, 但 3 季度能否定住全球流动性边际收紧的压力而顺畅的完成金融去杠杆 ( 在保持实体经济融资成本可接受的前提下 ) 是另一个风险点 ( 二 ) 基本面情况 1. 上游供给图 2-1: 铝土进口有所恢复图 2-2: 氧化铝进口逐渐收缩吨 % % 7% 6% 5% 4% 3% 2% 1% % -1% -2% 铝土矿进口量铝土矿进口当月同比 ( 右轴 ) 氧化铝净进口净进口同比 ( 右 ) 年初以来, 我国铝土矿增长迅速据海关数据显示,5 月我国进口铝土矿万吨, 同比增长 47.79%, 环比增加 1.5%, 继续创两年来新高 217 年前 5 个月我国共进口铝土矿 2517 万吨, 同比增加 16.25% 在前期我国进口主要来源印尼和马来禁矿后, 我国目前进口主要来源逐渐转为澳大利亚和几内亚, 而目前印尼铝土矿的出口逐渐恢复与此同时, 继 4 月份第一船塞拉利昂铝土矿到岸中国,5 月我国又接收了第一船牙买加铝土矿, 在各大小国供应不断稳定的今天, 仍有其他国家铝土矿进入中国马来的开采禁令虽未取消, 但对于市场的影响冲击愈发的减弱, 主要矿商维持正常甚至增量出货 5 月马来进口量 72 万吨, 同比大增 %, 环比增加 19.21%, 创年内新高整体来说看, 铝土矿供给仍然充足 2. 上游产量第 2 页

图 2-3: 氧化铝产能持续扩张图 2-4: 氧化铝产量飙升 9, 8, 7, 6, 5, 4, 3, 2, 氧化铝产能 1 9 8 7 6 5 4 3 2 1 7 6 5 4 3 2 1 212-5

216-8 216-11 217-2 217-5 35. 3 25. 2 15. 1 5. -5.

高额的利润刺激氧化铝企业积极开工复产今年大幅增加的产量对氧化铝价格产生了明显的压制从今年 5 月开始, 氧化铝跌破成本价和环保等因素的叠加, 使得氧化铝产能开始有所收缩, 多家氧化铝生产线停产检修

4 图 2-3: 氧化铝产能持续扩张图 2-4: 氧化铝产量飙升 9, 8, 7, 6, 5, 4, 3, 2, 氧化铝产能 ALD: 氧化铝 : 总产能 ALD: 氧化铝 : 在产产能氧化铝开工率 ( 右 ) 产量 : 氧化铝 : 当月值产量同比 :%( 右 ) 去年四季度氧化铝供不应求使得价格大幅走高高额的利润刺激氧化铝企业积极开工复产今年大幅增加的产量对氧化铝价格产生了明显的压制从今年 5 月开始, 氧化铝跌破成本价和环保等因素的叠加, 使得氧化铝产能开始有所收缩, 多家氧化铝生产线停产检修据百川资讯统计,217 年 1-6 月中国氧化铝产量万吨, 同比增长 19.47% 按照每吨电解铝的氧化铝单耗为 1.93 吨计算,217 年上半年氧化铝供应缺口 19.8 万吨这与年初预期氧化铝新增产能弱于电解铝新增产能预期一致但随着下半年电解铝行业或有部分生产线停产, 氧化铝供需或呈现紧平衡, 价格保持相对稳定第 3 页

3. 中游图 2-5: 原铝产量压缩图 2-6: 原铝进口 3 28 26 24 22 2 18 16 14 12 原铝产量 3 25 2 15 1 5-5 % 8, 7, 6, 5, 4, 3, 2, 1, 8, 7, 6,

216-2 216-5 216-8 216-11 217-2 217-5 原铝产量同比 ( 右 ) 环比 ( 右 ) 进口数量 : 原铝 : 当月值出口数量 : 原铝 : 当月值当月净进口据国际铝业协会数据显示,5

中国 5 月原铝产量同比上涨 4.2%, 至 282.5 万吨, 环比增加 5.9 万吨今年 1-5 月, 中国原铝产量为 1385.6 万吨, 较上年同期增加 8.

7 多万吨据中铝网, 目前产能置换指标炒到 3 元 / 吨, 而电解铝的利润也就 12 元 / 吨左右, 且指标剩余不到 1 万吨因此, 违规电解铝产能陆续关停可能性更大阿拉丁表示, 按国家级合规审批统计,

5 3. 中游图 2-5: 原铝产量压缩图 2-6: 原铝进口原铝产量 % 8, 7, 6, 5, 4, 3, 2, 1, 8, 7, 6, 5, 4, 3, 2, 1, , 原铝产量同比 ( 右 ) 环比 ( 右 ) 进口数量 : 原铝 : 当月值出口数量 : 原铝 : 当月值当月净进口据国际铝业协会数据显示,5 月全球不计中国的原铝日均产量从 4 月的 7,3 吨, 降至 7, 吨 5 月全球不计中国的铝产量为 217 万吨, 高于 4 月的 211 万吨 5 月中国的铝日均产量从 4 月的 92,2 吨降至 91,1 吨据国家统计局, 中国 5 月原铝产量同比上涨 4.2%, 至万吨, 环比增加 5.9 万吨今年 1-5 月, 中国原铝产量为万吨, 较上年同期增加 8.8% 中国有色金属工业协会表示, 据初步统计, 截止 217 年 5 月底, 全国电解铝总产能 412 万吨 ( 不包含 216 年永久关停的 123 万吨 ) 目前, 运行产能 38 万吨, 临时关停 32 万吨另外还有在建产能 7 多万吨据中铝网, 目前产能置换指标炒到 3 元 / 吨, 而电解铝的利润也就 12 元 / 吨左右, 且指标剩余不到 1 万吨因此, 违规电解铝产能陆续关停可能性更大阿拉丁表示, 按国家级合规审批统计, 目前电解铝违规产能约 622 万吨这些违规产能部分可以实现产能置换但今年至少将去除违规产能 2 万吨 -3 万吨 217 年电解铝产能预期约 45 万吨违规产能若能有效去化, 则预期减至 42 万吨根据以上数据推算, 下半年电解铝整体新增产能 1 万吨左右图 2-7: 内外盘铝库存分化图 2-8: 电解铝利润趋势第 4 页

6,, 交易所库存 6, 5,, 5, 4,, 4, 3,, 3, 2,, 2, 1,, 1, 212-7-11 213-7-11 214-7-11 215-7-11 216-7-11 LME 铝库存上期所铝库存 ( 右 ) 资料来源

1382125 吨 (7 月 7 日 ) 成本方面, 自备电厂管理规范或将增加企业综合成本中央部委对于自备电厂督查主要包括三个内容 :1. 燃煤自备电厂有多少, 怎么产生的, 是否违规 ;2. 燃煤自备电厂承担社会责任情况 ;3.

成员国内企业须在正式到期日前 3 个月的时间内向欧盟委员提交反倾销日落复审申请多国铝企贸易商呼吁政府关注中国过剩产能问题而在供给侧题材方面 216 年以来, 电解铝产能利用率逐月回升, 截至今年 5 月, 产能利用率已达到 87.

月低临近地方政府复核行动方案时点, 魏桥关停 25 万吨生产线, 虽然数字对于国内全年 15 万吨的过剩量影响不大, 起到了明显的示范效应三季度国家相关部委将对电解铝行业进行专项抽查, 参考黑色行业去产能经验,

6 6,, 交易所库存 6, 5,, 5, 4,, 4, 3,, 3, 2,, 2, 1,, 1, LME 铝库存上期所铝库存 ( 右 ) 资料来源 :Mysteel 方正中期研究院整理上期所铝库存今年以来不断攀升, 截至到 7 月 7 日, 库存量已经累积到吨, 而年初这一数字仅有 1 万吨 LME 库存则在今年出现连续下滑, 从年初的下降到了吨 (7 月 7 日 ) 成本方面, 自备电厂管理规范或将增加企业综合成本中央部委对于自备电厂督查主要包括三个内容 :1. 燃煤自备电厂有多少, 怎么产生的, 是否违规 ;2. 燃煤自备电厂承担社会责任情况 ;3. 燃煤自备电厂的环保排放达标情况反倾销压力一直存在, 美国总统特朗普表示将在钢材倾销问题上采取重大立法行动, 并且很快对铝和钢材倾销采取立法行动欧盟委员会发布公告称对原产于中国成卷铝箔的反倾销措施将于 218 年 3 月 14 日到期, 成员国内企业须在正式到期日前 3 个月的时间内向欧盟委员提交反倾销日落复审申请多国铝企贸易商呼吁政府关注中国过剩产能问题而在供给侧题材方面 216 年以来, 电解铝产能利用率逐月回升, 截至今年 5 月, 产能利用率已达到 87.69%, 前五个月均超过了十三五产能利用率规划在今年 4 月, 清理整顿电解铝行业违法违规项目专项行动工作方案方案强调违规的在建产能立即停建, 建成的立即停产随后新疆关闭 2 万产能, 但其中只有 2 万吨在产产能 6 月低临近地方政府复核行动方案时点, 魏桥关停 25 万吨生产线, 虽然数字对于国内全年 15 万吨的过剩量影响不大, 起到了明显的示范效应三季度国家相关部委将对电解铝行业进行专项抽查, 参考黑色行业去产能经验, 中央部门去产能力度明显强于地方政府此外,11 月到 3 月份, 2+26 城市涉及电解铝运行产能约 15 万吨, 占全国同期运行产能的 33% 总体来说, 政策托底铝价, 下行空间有限, 但暴涨有悖于政策目标和实际供求关系, 铝价震荡上涨概率较大 4. 下游 2-9: 铝材产量图 2-1: 铝合金产量第 5 页

6 55 5 45 4 铝材产量 6 5 4 3 2 8 7 6 铝合金产量 6 5 4 3 35 1 % 5 2 % 3 25 2 15-1 -2-3 4 3 1-1 211-12 212-4 212-8 212-12 213-4 213-8 213-12 214-4 214-8 214-12 215-4 215-8 215-12 216-4

全球最大的铝压延产品制造商主要在于汽车和铝罐行业中国 217 年 1-5 月铝材产量累计为 2434.1 万吨, 同比增 8.3% 1-5 月铝合金产量同比增 16.1% 至 34.

5%, 增速回落 1.6 个百分点 1-5 月商品房销售面积 5482 万平方米, 增 14.3%, 增速回落 1.4 个百分点 1-5 月商品房销售额 43632 亿元, 增 18.6%, 增速回落 1.

7 铝材产量铝合金产量 % 5 2 % 铝材产量同比 ( 右 ) 环比 ( 右 ) 铝合金产量同比 ( 右 ) 环比 ( 右 ) 料来源 :Wind 资讯方正中期研究院整理国际市场铝需求预计稳定在 3%-5% 的偏低速增长,Novelis 高层周二表示, 预计 217 年铝需求将增长 4-5% 全球最大的铝压延产品制造商主要在于汽车和铝罐行业中国 217 年 1-5 月铝材产量累计为万吨, 同比增 8.3% 1-5 月铝合金产量同比增 16.1% 至 34.4 万吨铝合金产量增速虽高, 但占比较小, 因此影响不大下游铝材产量高增速使得电解铝价格在供给不断增强的背景下依然坚挺建筑行业是铝的最大需求方统计局数据显示,1-5 月全国房地产开发投资亿元, 同比增 8.8%, 增速比 1-4 月回落.5 个百分点 1-5 月房屋新开工面积万平方米, 增 9.5%, 增速回落 1.6 个百分点 1-5 月商品房销售面积 5482 万平方米, 增 14.3%, 增速回落 1.4 个百分点 1-5 月商品房销售额亿元, 增 18.6%, 增速回落 1.5 个百分点 5 月末, 商品房待售面积 6618 万平方米, 比 4 月末减 1452 万平方米虽然从房地产市场产销数据来看, 政策效果逐渐显现但是房屋新开工和在建面积依然保持着平稳的增速, 建材需求保持稳定另一方面, 基建投资是今年拉动内需圈定稳增长的主要手段, 但是年初的投资高增速的另一面却是资金短缺的状况, 一季度 21% 的财政支出增速, 二季度支出速度大幅放缓考虑到未来减税降费的持续推进, 未来基建投资增速或将逐渐回落而在主动补库向被动补库的过程中, 工业企业利润表现好于预期, 考虑到需求回暖以及金融去杠杆等因素, 即使房地产投资下降到 8%, 制造业和基建投资仍可以对固定投资增长形成支撑图 2-11: 房屋施工和新开工面积累计值图 2-12: 房屋销售面积累计值第 6 页

房屋新开工 + 施工面积房屋销售面积 1,, 18, 9, 8, 16, 14, 12, 7, 6, 1, 8, 6, 5, 4, 2 3 4 5 6 7 8 9 1 11 12 4, 2, 2 3 4 5 6 7 8 9 1 11 12 213 214 215 216 217 213 214 215 216 217 图 2-13: 汽车产销百万 3.5 3. 11% 15.

8 万辆和 175.1 万辆, 产量比上月下降 2%, 销量比上月增长 1.7%, 比上年同期分别下降 1.8% 和 2.G%, 分别低于汽车总体 2.5 个百分点, 成为影响汽车增长的重要因素其中,5 月, 运动型多用途乘用车销售 71.48 万辆, 环比增长 4.43%, 同比增长 13.46% 217 年 1-5 月, 汽车产销 1135.84 万辆和 1118.

8 房屋新开工 + 施工面积房屋销售面积 1,, 18, 9, 8, 16, 14, 12, 7, 6, 1, 8, 6, 5, 4, , 2, 图 2-13: 汽车产销百万 % 15.% % 95.% 9%.5 85.% 8% 产量 : 汽车 : 当月值产量 / 销售 217 年 5 月国内乘用车产销分别完成万辆和万辆, 产量比上月下降 2%, 销量比上月增长 1.7%, 比上年同期分别下降 1.8% 和 2.G%, 分别低于汽车总体 2.5 个百分点, 成为影响汽车增长的重要因素其中,5 月, 运动型多用途乘用车销售万辆, 环比增长 4.43%, 同比增长 13.46% 217 年 1-5 月, 汽车产销万辆和万辆, 同比增长 4.49% 和 3.71, 低于上年同期 1.3 个百分点和 3.3 个百分点销量累计增速比 1-4 月继续下降其中乘用车产销万辆和万辆, 同比增长 3.5% 和 1.48%; 商用车产销万辆和万辆, 同比增长 13.33% 和乘用车产销同比增速低于行业水平, 商用车产销同比保持较快增长第 7 页

9 从历史经验来看, 优惠政策退出后汽车产销依然可以保持 5% 左右速度的增幅 9 和 1 年, 国乘用车市场在购置税优惠政策促进下, 取得 52.93% 和 33.16% 的增幅, 一跃成为全球最大的汽车市场但是在 11 年购置税优惠全面退出之后, 乘用车增幅下降到 5.19%, 并于随后 5 年一直维持在 6% 左右的增速 ( 三 ) 期现价差分析图 2-15: 原铝期现价差分析基差 ( 右轴 ) 长江有色市场 A 铝平均价期货收盘价铝 ( 活跃合约 ) 元 / 吨元 / 吨三操作策略金属铝供需格局已定, 最大的变数和最主要的逻辑在于供给侧改革尤其是进入三季度后, 减产信息不断, 题材不断升温中央部委将对违规产能进行专项抽查和四季度则有违规整改以及 2+26 的环保限产, 供给收缩对于铝价具有重要支持但是 85% 的产能利用率三年以来的最高水平库存和地产政策收紧汽车产销大幅度下滑遥相呼应无论是市场角度还是政策层面, 都不会形成快速上涨的条件三季度站稳 14 后, 期铝价格有望再次尝试 15 短期来看, 铝价上涨格局将有所回落,8 月回踩是大概率事件第 8 页

10 方正金融, 正在你身边重要事项 : 本报告中的信息均源于公开资料, 仅作参考之用方正中期研究院力求准确可靠, 但对于信息的准确性及完备性不作任何保证, 不管在何种情况下, 本报告不构成个人投资建议, 也没有考虑到个别客户特殊的投资目的财务状况或需要, 不能当作购买或出售报告中所提及的商品的依据本报告未经方正中期研究院许可, 不得转给其他人员, 且任何引用转载以及向第三方传播的行为均可能承担法律责任, 方正中期期货有限公司不承担因根据本报告操作而导致的损失, 敬请投资者注意可能存在的交易风险本报告版权归方正中期所有行情预测说明 : 涨 : 当周收盘价 > 上周收盘价 ; 跌 : 当周收盘价 < 上周收盘价 ; 震荡 :( 当周收盘价 - 上周收盘价 )/ 上周收盘价的绝对值在.5% 以内 ; 联系方式 : 方正中期期货研究院地址 : 北京市朝阳区东三环北路 38 号院 1 号楼泰康金融大厦 22 层电话 : 传真 : 第 9 页

月报大连期货市场 MONTHLY REPORT 期货 (Futures) 期权 (Options)

大连期货市场月报 DALIAN FUTURES MARKET MONTHLY REPORT 市场提要本月要事品种运行与价格交易数据产业资讯美国农业部数据主办 : 大连商品交易所 218 年第 5 期总第 15 期 5 内部资料妥善保存月报大连期货市场 MONTHLY REPORT 期货 (Futures) 期权 (Options) CONTENTS 目录 5 月市场提要 1 本月要事