1. 核心投资策略 : 黑色产业链限产利空原料, 动力煤价格缓步下行 焦煤整体稳中偏强, 焦炭价格压力较大 本周优质主焦煤和配焦煤价格呈现稳 中偏强运行, 涨幅在 元 / 吨不等, 现吕梁地区优质主焦煤出矿含税 1650 元 / 吨 左右, 随着环保要求的提升优质主焦煤仍旧稀缺 本周由于

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1 煤炭开采 / 采掘发布时间 : 证券研究报告 / 行业动态报告 黑色产业链限产利空原料, 动力煤价格缓步下行 优于大势 上次评级 : 优于大势 报告摘要 : [Table_PicQuote] 历史收益率曲线 核心投资策略 : 黑色产业链限产利空原料, 动力煤价格缓步下行 焦煤整体稳中偏强, 焦炭价格压力较大 本周优质主焦煤和配焦煤价格呈现稳中偏强运行, 涨幅在 元 / 吨不等, 现吕梁地区优质主焦 煤出矿含税 1650 元 / 吨左右, 随着环保要求的提升优质主焦煤仍旧稀缺 本周由于天气因素以及重要会议召开影响, 焦化厂和钢厂都有不同程度 限产, 本周 100 万吨 100 万吨 -200 万吨和 200 万吨以上焦化厂开工率 分别为 78.32% 77.15% 75.73%, 环比分别降 0.18% 降 3.62% 降 2.76% 下游钢厂库存数据方面大中型钢厂焦炭库存平均可用天数为 10.0 天, 周 降 0.5 天 下游整体库存并不高, 但未来采暖季过后多地持续限产使得 价格预期受到干扰, 近日河北邯郸等地环保升级, 部分钢厂已经明确通 知焖炉,3 月 15 日取暖季结束后仅个别钢厂有高炉复产计划, 复产节奏 暂不明朗, 部分钢厂已经提出降价需求, 未来焦炭价格承压 动力煤价格延续下跌 本周动力煤市场涨跌互现, 本周内蒙古鄂尔 多斯区域煤炭价格呈稳中下行的态势,5500 卡动力煤坑口价 380 元 / 吨左 右 山西晋中区域部分洗煤厂以及少数煤矿地销煤价格上调 元 / 吨, 源于下游用煤企业逐步复工, 用煤需求逐步恢复 但下水煤价格呈现倒 挂, 价格下跌 10 元 / 吨左右 本周陕西榆林榆阳区煤价上涨 元 / 吨, 神木地区大型煤矿价格上调 20 元 / 吨, 中小煤矿整体煤价仍以稳中下跌 为主, 幅度在 5-10 元 / 吨, 主要由于两会召开期间中小型煤矿以安全生 产为主, 导致大矿供给稀缺, 议价能力增强, 下游水泥厂 化工厂拉煤 积极 本周最新环渤海动力煤价格指数收 572 元 / 吨, 周比下降 1 元 / 吨, 秦皇岛动力煤 5500K 价格收 570 元 / 吨, 周比不变 港口库存方面, 曹妃甸港库存本周末收 万吨, 周升 万吨 ; 秦皇岛港库存本周末 收 681 万吨, 周升 25 万吨, 港口库存供应充足是多地下水煤和坑口煤倒 挂主因 下游六大发电集团库存本周收 万吨, 周升 吨 ; 库 存可用天数 天, 周升 0.44 天 6 大电企日均耗煤 万吨, 周升 1.69 万吨 电企日耗逐步复苏, 但整体库存水平仍处于高位, 且当前看跌情绪较浓, 贸易商由于价格倒挂以出货为主, 电厂也是按需采购节奏, 预计随着两会后各地煤矿逐步复产, 动力煤仍将偏弱运行 推荐布局焦煤西山煤电, 动力煤陕西煤业, 中国神华 风险提示 : 产能快速投放, 发改委限价 重点公司主要财务数据 重点公司 现价 EPS PE 2016A 2017E 2018E 2016A 2017E 2018E 评级 西山煤电 买入 中国神华 买入 陕西煤业 买入 [Table_Trend] 涨跌幅 (%) 1M 3M 12M 绝对收益 -2.11% 2.06% 2.76% 相对收益 -4.37% 0.16% % 行业数据 成分股数量 ( 只 ) 45 总市值 ( 亿 ) 流通市值 ( 亿 ) 9271 市盈率 ( 倍 ) 市净率 ( 倍 ) 1.58 成分股总营收 ( 亿 ) 6735 成分股总净利润 ( 亿 ) 346 成分股资产负债率 (%) [Table_Report] 相关报告 东北证券煤炭行业周报 : 焦炭价格恐有回 调风险, 动煤价格短期维持高位 东北证券煤炭行业周报 : 煤炭供应难以释 放, 后市价格大概率走高 煤炭行业全面复苏, 细分龙头仍为配臵逻 辑 焦炭之外焦煤 喷吹煤同样值得布局 证券分析师 : 刘立喜执业证书编号 :S 研究助理 : 吴狄 执业证书编号 :S wu_di@nesc.cn 请务必阅读正文后的声明及说明

2 1. 核心投资策略 : 黑色产业链限产利空原料, 动力煤价格缓步下行 焦煤整体稳中偏强, 焦炭价格压力较大 本周优质主焦煤和配焦煤价格呈现稳 中偏强运行, 涨幅在 元 / 吨不等, 现吕梁地区优质主焦煤出矿含税 1650 元 / 吨 左右, 随着环保要求的提升优质主焦煤仍旧稀缺 本周由于天气因素以及重要会议召开影响, 焦化厂和钢厂都有不同程度限产, 本周 100 万吨 100 万吨 -200 万吨和 200 万吨以上焦化厂开工率分别为 78.32% 77.15% 75.73%, 环比分别降 0.18% 降 3.62% 降 2.76% 下游钢厂库存数据方面大中型钢厂焦炭库存平均可用天数为 10.0 天, 周降 0.5 天 下游整体库存并不高, 但未来采暖季过后多地持续限产使得 价格预期受到干扰, 近日河北邯郸等地环保升级, 部分钢厂已经明确通知焖炉,3 月 15 日取暖季结束后仅个别钢厂有高炉复产计划, 复产节奏暂不明朗, 部分钢厂 已经提出降价需求, 未来焦炭价格承压 动力煤价格延续下跌 本周动力煤市场涨跌互现, 本周内蒙古鄂尔多斯区域煤 炭价格呈稳中下行的态势,5500 卡动力煤坑口价 380 元 / 吨左右 山西晋中区域部 分洗煤厂以及少数煤矿地销煤价格上调 元 / 吨, 源于下游用煤企业逐步复工, 用煤需求逐步恢复 但下水煤价格呈现倒挂, 价格下跌 10 元 / 吨左右 本周陕西榆 林榆阳区煤价上涨 元 / 吨, 神木地区大型煤矿价格上调 20 元 / 吨, 中小煤矿整 体煤价仍以稳中下跌为主, 幅度在 5-10 元 / 吨, 主要由于两会召开期间中小型煤矿 以安全生产为主, 导致大矿供给稀缺, 议价能力增强, 下游水泥厂 化工厂拉煤积 极 本周最新环渤海动力煤价格指数收 572 元 / 吨, 周比下降 1 元 / 吨, 秦皇岛动力煤 5500K 价格收 570 元 / 吨, 周比不变 港口库存方面, 曹妃甸港库存本周末收 万吨, 周升 万吨 ; 秦皇岛港库存本周末收 681 万吨, 周升 25 万吨, 港口库存 供应充足是多地下水煤和坑口煤倒挂主因 下游六大发电集团库存本周收 万吨, 周升 吨 ; 库存可用天数 天, 周升 0.44 天 6 大电企日均耗煤 万吨, 周升 1.69 万吨 电企日耗逐步复苏, 但整体库存水平仍处于高位, 且当前看跌情绪较浓, 贸易商由于价格倒挂以出货为主, 电厂也是按需采购节奏, 预计随着 两会后各地煤矿逐步复产, 动力煤仍将偏弱运行 推荐布局焦煤西山煤电, 动力煤陕西煤业, 中国神华 风险提示 : 产能快速投放, 发改委限价 2. 股市回顾 : 煤炭板块涨幅排行居中,ST 云维领涨 板块涨幅排名 : 本周中信一级板块煤炭板块跌幅 0.81%, 位于中信一级板块涨 跌幅第 12 名, 整体涨跌幅排名居中 板块个股涨幅排名 :ST 云维 阳泉煤业 山煤国际领涨, 涨幅分别为 4.84% 4.19% 和 3.89%; 恒源煤电 美锦能源 兖州煤业领跌, 跌幅为 5.03% 4.24% 3.54% 请务必阅读正文后的声明及说明 2 / 20

3 图表 1: 本周中信各板块指数涨跌幅 (2018/03/16) 图表 2: 本周煤炭板块周涨跌幅前五 (2018/03/16) 板块周涨幅前五 板块周跌幅前五 代码 公司简称 收盘价 涨幅 (%) 代码 公司简称 收盘价 跌幅 (%) SH ST 云维 SH 昊华能源 SH 阳泉煤业 SZ 靖远煤电 SH 山煤国际 SH 兖州煤业 SH 山西焦化 SZ 美锦能源 SH 金瑞矿业 SH 恒源煤电 图表 3: 煤炭板块上市公司主要数据 (2018/03/16) 序号股票代码股票名称收盘价 EPS(TTM) PE(TTM) PB(LF) SH ST 云维 SH 阳泉煤业 SH 山煤国际 SH 山西焦化 SH 金瑞矿业 SH 云煤能源 SH 陕西黑猫 SH 潞安环能 SH 安源煤业 SH 上海能源 SZ 永东股份 SH 宝泰隆 SH 中国神华 请务必阅读正文后的声明及说明 3 / 20

4 SH 永泰能源 SH 新集能源 SH 安泰集团 SH 开滦股份 SH 大同煤业 SZ 西山煤电 SH *ST 大有 SH 中煤能源 SH 盘江股份 SH *ST 郑煤 SZ 新大洲 A SZ 冀中能源 SH 陕西煤业 SH 兰花科创 SZ 露天煤业 SZ *ST 平能 SH 平煤股份 SH 红阳能源 SH 昊华能源 SZ 靖远煤电 SH 兖州煤业 SZ 美锦能源 SH 恒源煤电 供需格局 : 钢厂开工率环比下降, 电厂耗煤速度回升 供给 :1-2 月原煤产量上升, 焦炭产量下降 1-2 月原煤产量 万吨, 同比增加 5.70%;1-2 月焦炭产量 6731 万吨, 同比下降 2.70% 图表 4: 煤企数量 ( 个,2017/12) 图表 5: 煤企主营业务收入 ( 百亿元,2017/12) 请务必阅读正文后的声明及说明 4 / 20

5 图表 6: 煤企利润 ( 百亿元,2017/12) 图表 7: 煤企毛利率 (%,2017/11) 图表 8: 煤企产成品存货 ( 百亿元,2017/12) 图表 9: 煤企资产负债率 (%,2017/12) 图表 10: 原煤产量 ( 万吨,2018/02) 图表 11: 炼焦煤产量 ( 万吨,2017/12) 请务必阅读正文后的声明及说明 5 / 20

6 图表 12: 焦炭产量 ( 万吨,2018/02) 图表 13: 动力煤产量 ( 万吨,2017/12) 需求 : 全国钢厂开工率下降, 小型焦化厂开工率回升, 大中型焦化厂开工率下 降 本周唐山钢厂高炉开工率 55.49%, 周环比提升 3.66%; 全国高炉开工率 62.02%, 周环比下降 0.55% 焦化厂方面, 本周 100 万吨 100 万吨 -200 万吨和 200 万吨以 上焦化厂开工率分别为 78.32% 77.15% 75.73%, 环比分别降 0.18% 降 3.62% 降 2.76% 电厂耗煤速度回升 : 最新数据显示,6 大电企日均耗煤 万吨, 周升 1.69 万吨 2017 年 12 月发电设备平均利用小时为 , 环比 11 月上升 小时 2018 年 1-2 月发电量 亿千瓦时, 同比上升 11.00%;1-2 月火电产量 8, 亿千瓦时, 同比上升 9.80%;1-2 月水电产量 1, 亿千瓦时, 同比上升 5.90%; 1-2 月风电产量 亿千瓦时, 同比上升 34.70%;2017 年 12 月全社会用电量 亿千瓦时, 环比增加 亿千瓦时, 上升 8.20%;12 月第一产业 第二 产业 第三产业用电量分别为 亿千瓦时, 环比升 2.49% 升 8.32% 升 10.60% 图表 14: 焦化企业开工率 (%,2018/03/09) 图表 15: 钢厂开工率 (%,2018/03/09) 请务必阅读正文后的声明及说明 6 / 20

7 图表 16: 生铁产量 ( 万吨,2018/02) 图表 17: 粗钢产量 ( 万吨,2017/12) 图表 18: 电厂日均耗煤量 ( 万吨,2018/03/16) 图表 19: 电厂发电设备平均利用小时 (2017/12) 图表 20: 发电量 ( 亿千瓦时,2018/02) 图表 21: 火电产量 ( 亿千瓦时,2018/02) 请务必阅读正文后的声明及说明 7 / 20

8 图表 22: 水电产量 ( 亿千瓦时,2018/02) 图表 23: 核电产量 ( 亿千瓦时,2017/12) 图表 24: 风电产量 ( 亿千瓦时,2018/02) 图表 25: 全社会用电量 ( 亿千瓦时,2017/12) 图表 26: 第一产业用电量 ( 亿千瓦时,2017/12) 图表 27: 第二产业用电量 ( 亿千瓦时,2017/12) 请务必阅读正文后的声明及说明 8 / 20

9 图表 28: 第三产业用电量 ( 亿千瓦时,2017/12) 图表 29: 水泥产量 ( 万吨,2018/02) 4. 库存情况 : 港口焦煤库存上升, 电厂动煤库存上升 焦煤焦炭库存 : 港口焦煤库存上升, 焦化厂焦煤库存下降 3 月 16 日炼焦煤六 港库存 万吨, 周降 0.80 万吨 本周焦化厂焦煤库存 万吨, 周降 7.54 万吨, 平均可用天数 天, 周升 0.45 天 大中型钢厂炼焦煤库存平均可用天数 为 13.5 天, 周比不变 ; 大中型钢厂焦炭库存平均可用天数为 10.0 天, 周降 0.5 天 动力煤库存 : 曹港煤炭库存上升 秦港煤炭库存上升, 电厂动煤库存上升 : 曹 妃甸港库存本周末收 万吨, 周升 万吨 ; 秦皇岛港库存本周末收 681 万 吨, 周升 25 万吨 下游六大发电集团库存本周收 万吨, 周升 吨 ; 库 存可用天数 天, 周升 0.44 天 图表 30: 煤矿库存 ( 万吨,2017/12) 图表 31: 港口焦煤焦炭库存 ( 万吨,2018/03/16) 请务必阅读正文后的声明及说明 9 / 20

10 图表 32: 焦化厂焦煤库存及可用天数 ( 万吨, 天, 2018/03/16) 图表 33: 钢厂焦煤焦炭库存可用天数 ( 天, 2018/03/16) 图表 34: 港口煤炭库存 ( 万吨,2018/03/16) 图表 35 : 电厂煤炭库存及可用天数 ( 天, 2018/03/16) 5. 价格走势 : 焦煤 焦炭和动力煤期货价格均下降 焦煤 焦炭 : 焦煤 焦炭价格持平, 外煤价格不变 本周主焦煤 肥煤 喷吹 煤 1/3 焦煤分别收 1230 元 / 吨 1400 元 / 吨 1095 元 / 吨 1530 元 / 吨 天津港一级焦 唐山一级焦 吕梁准一级冶金焦 临汾二级焦分别收 2225 元 / 吨 2040 元 / 吨 1810 元 / 吨 1800 元 / 吨, 周比均不变 来自澳大利亚的进口主焦煤收 1710 美元 / 吨, 周比不变 动力煤 : 动力煤价格下降, 外煤价格涨跌不一 本周最新环渤海动力煤价格指 数收 572 元 / 吨, 周比下降 1 元 / 吨, 秦皇岛动力煤 5500K 价格收 570 元 / 吨, 周比不变 最新欧洲 ARA 港动力煤现价 美元 / 吨, 周降 0.15 美元 / 吨 ; 纽卡斯尔 NEWC 动力煤现货价 美元 / 吨, 周降 4.61 美元 / 吨 焦化副产品 : 甲醇价格回升 煤焦油价格回升 本周甲醇 ( 华北 ) 中间价格收 2520 元 / 吨, 周升 330 元 / 吨 ; 山西太原煤焦油 2850 元 / 吨, 周升 50 元 / 吨 请务必阅读正文后的声明及说明 10 / 20

11 图表 36: 主要产品价格 2018/03/16 价格 ( 元 / 吨 ) 周涨幅 ( 元 / 吨 ) 周涨幅 (%) 月涨幅 ( 元 / 吨 ) 主焦煤 : 山西吕梁产 % 0.00 肥煤 : 山西古交产 % 0.00 炼焦煤 1/3 焦煤 : 河北唐山产 % 0.00 喷吹煤 : 山西阳泉产 % 0.00 主焦煤 : 京唐港 : 澳大利亚产 ( 美元 / 吨 ) % 0.00 一级冶金焦 : 山西产 : 天津港 % 焦炭 一级冶金焦 : 唐山产 : 河北 % 准一级冶金焦 : 吕梁 % 二级冶金焦 : 临汾产 : 山西 % 煤焦油 : 太原产 : 山西 % 焦化副产品 甲醇 : 华北地区 % 国产尿素 % 动力煤 : 环渤海 % 动力煤 动力煤 : 秦皇岛港 % 动力煤 : 欧洲 ARA 港 % 动力煤 : 纽卡斯尔 NEWC % 图表 37: 炼焦煤国内价格 ( 元 / 吨,2018/03/16) 图表 38: 焦煤进口价格 ( 美元 / 吨,2018/03/16) 请务必阅读正文后的声明及说明 11 / 20

12 图表 39: 焦炭价格 ( 元 / 吨,2018/03/16) 图表 40: 焦化副产品价格 ( 元 / 吨,2018/03/16) 图表 41: 动力煤国内价格 ( 元 / 吨,2018/03/16) 图表 42: 动力煤海外价格 ( 美元 / 吨,2018/03/16) 期货价格 : 焦煤 焦炭和动力煤期货价格均下降 本周焦煤主力合约收 元 / 吨, 周降 元 / 吨, 贴水 元 / 吨 ; 本周焦炭主力合约收 元 / 吨, 周降 39 元 / 吨, 升水 11 元 / 吨 ; 本周动力煤主力合约收 元 / 吨, 周降 8.00 元 / 吨, 贴水 27 元 / 吨 图表 43: 焦煤期货价格及基差 (2018/03/16) 图表 44: 焦炭期货价格及基差 (2018/03/16) 请务必阅读正文后的声明及说明 12 / 20

13 图表 45: 动力煤期货价格及基差 (2018/03/16) 6. 运输情况 : 本周铁路周转回升 港口周转放缓, 海外运价下降 铁路 港口周转速度 : 本周铁路周转回升 港口周转放缓 本周铁路调入量为 万吨, 周升 8.80 万吨 ; 港口吞吐量 万吨, 周降 万吨 运价 : 海外运价价格下降 CBCFI 煤炭运价指数收 , 周升 78.83; 波罗 的海干散货指数 BDI 收 1143, 周降 58; 澳大利亚纽卡斯尔 - 青岛海海运费收 9.5 美 元 / 吨, 与上周持平 图表 46: 煤炭铁路总运量 ( 万吨,2017/12) 图表 47: 煤炭铁路日均装车量 ( 车 / 天,2017/12) 图表 48:CBCFI 煤炭运价指数 (2018/03/16) 图表 49: 波罗的海干散货指数 (2018/03/16) 请务必阅读正文后的声明及说明 13 / 20

14 图表 50: 澳大利亚 - 青岛海运费 (2018/03/16) 图表 51: 主要周转数据序号 2018/03 最新数据 月环比 月环比 (%) 1 大秦线煤炭运量 : 月 ( 万吨 ) % 2 候月线煤炭运量 : 月 ( 万吨 ) % 序号 2018/03/16 最新数据 周环比 周环比 (%) 1 秦皇岛港铁路到车量 : 日 ( 车 ) % 2 秦皇岛港铁路调入 : 日 ( 万吨 ) % 3 秦皇岛港港口吞吐 : 日 ( 万吨 ) % 4 秦皇岛港锚地船舶 : 日 ( 艘 ) % 7. 行业 & 公司要闻 7.1. 宏观及行业 :1-2 月全国原煤产量 万吨增长 5.7% 山西获批阳泉矿区泊里煤矿 500 万吨产能臵换 山西省发改委近日消息, 为 推进煤炭产能臵换, 保障能源稳定供应, 优化煤炭产业机构, 阳泉矿区泊里煤矿项目调整了产能臵换方案并按程序上报国家 国家能源局综合司以国能综函煤炭 请务必阅读正文后的声明及说明 14 / 20

15 号文同意调整泊里煤矿项目产能臵换方案 泊里煤矿项目建设规模 500 万吨 / 年, 通过关闭煤矿方式进行产能臵换, 臵换产能指标为 500 万吨 / 年 化解煤 炭过剩产能实施方案内 2016 年关闭退出煤矿 45 处, 产能 553 万吨 / 年 (443.8 万吨 用于本项目 ), 折算为臵换产能指标 万吨 ; 化解过剩产能实施方案外关闭退出 19 处煤矿, 产能 495 万吨 / 年 (337.8 万吨用于本项目 ), 折算为臵换产能指标 万吨 ( 我的煤炭网 ) 山西今年省属国企要化解煤炭过剩产能 1600 万吨 从山西省国资委获悉, 2018 年山西省属国企要化解煤炭过剩产能 1600 万吨 2017 年山西省属煤炭企业通 过淘汰关闭 减量重组 臵换改造等方式, 对低效 落后产能坚决出清, 如期完成 去产能任务 数据显示, 山西省属煤炭企业去产能 1275 万吨, 占全省 56.3%; 关闭矿井 10 座, 占全省 37%; 涉及人员 1.4 万人 ( 经济参考报 ) 煤矿工人免税议案正式落地 两会期间, 全国人大代表 焦煤集团西山煤电 职工董林提交的免征煤矿艰苦岗位津贴个人所得税议案, 目前已在山西先行先试 正式落地 ( 焦煤集团 ) 煤炭价格持续下跌火电企业迎利好 春节过后, 受多种因素影响, 国内煤炭价格开始出现下降 面对煤炭价格下调, 最高兴的恐怕莫过于火电企业 煤炭是 火电的主要成本, 煤炭价格走低, 意味着火电企业的生产成本也将随之下降 近期 煤炭价格出现下跌后, 火电类个股已开始做出反应 (e 公司 ) 我国科研团队提出煤化工低碳发展途径 近日, 中国科学院上海高等研究院 和上海科技大学联合科研团队在煤化工低碳发展战略研究方面取得进展, 构建了核能 / 可再生能源与煤炭资源耦合的低碳复合能源系统, 为富煤国家应对全球二氧化碳 的大规模减排提出了革新性解决方案 ( 中化新网 ) 全国人大代表刘怀平 : 研究制定和完善煤炭清洁高效利用标准 全国人大代 表 安徽科达洁能总裁 江苏科行环保董事长刘怀平表示, 长期以来, 燃煤电厂污 染较大, 由于超低排放政策推动, 电力污染物得到妥善地控制, 污染物减排成效显著, 燃煤电厂超低排放的成功, 充分说明通过环保技术的进步, 是可以解决燃煤的 排污问题的 ( 我的钢铁 ) 1-2 月四川提取安全费用产煤量 万吨增长 1.43% 四川省安监局近日 发布的数据显示,2018 年 1-2 月四川省提取煤炭生产安全费用的原煤产量 万 吨, 安全费用提取总额 万元, 使用总额 万元, 余额累计超支 万元 与去年同期相比, 提取煤炭生产安全费用的原煤产量增加 6.74 万吨, 增长 1.43%; 安全费用提取总额减少 万元, 下降 0.98%; 使用总额增加 万 元, 增长 23.22% ( 四川省安监局 ) 安徽今年计划退出煤矿产能 690 万吨 从安徽省煤矿安全生产工作会议上获 悉,2017 年, 安徽省煤炭行业完成去产能任务 705 万吨, 今年计划退出煤矿 2 处, 产能 690 万吨 ( 我的钢铁网 ) 大秦铁路 :2 月运量创新高改革提升增长空间 03 月 15 日, 大秦铁路公布 2018 年 2 月经营数据, 核心经营资产大秦线完成货物运输量 3558 万吨, 同比增 加 18.09% 日均运量 万吨 2 月运量创新高, 货运需求持续回升 大秦线 2 月日均运量达 万吨, 同比增长 17.7%, 超过 1 月日均运量 万吨, 再次刷新单月运量峰值, 创下近三年新高 ( 中国证券时报 ) 焦斌龙委员 : 将中国 ( 太原 ) 煤炭交易中心打造成全国性煤炭交易中心 中 国 ( 太原 ) 煤炭交易中心拥有全国范围内供 运 需注册交易商 1.26 万余户, 年均 交易量达到 10 亿吨左右, 已经成为全国交易商最多 交易量最大的煤炭现货电子 交易平台, 为推进煤炭直购直销奠定了坚实的基础 全国政协委员 省政府发展研 请务必阅读正文后的声明及说明 15 / 20

16 究中心副主任焦斌龙建议说, 将中国 ( 太原 ) 煤炭交易中心打造成全国性煤炭交易 中心 ( 山西日报 ) 煤炭运能与需求匹配秦皇岛港重要性凸显 从沿海煤炭运输格局进行分析, 秦皇岛港在北煤南运中的重要地位难以替代, 现有的曹妃甸港煤码头无法臵换秦皇 岛港强大的运能, 环渤海各大煤港没有新投产煤码头, 而沿海地区煤炭需求还在逐年增加, 煤炭运输紧张压力依然存在, 秦皇岛港重要作用更加突出 ( 鄂尔多斯煤 炭网 ) 四川省六个着力全面推动煤矿瓦斯水害防治工作 为切实加强煤矿瓦斯水害 防治工作, 有效防范和遏制煤矿瓦斯水害事故的发生, 四川省安全监管局四川煤监 局近日联合发文, 以六个着力, 全面推动 2018 年煤矿瓦斯水害防治工作 ( 四川省人民政府网 ) 中国能源需求增长前两个月发电量现 4 年多来最高增速 中国国家统计局 14 日发布的数据显示,2018 年 1-2 月份, 中国能源生产较快增长, 发电量创下 4 年 多来的最高增速 2018 年 1-2 月份全国绝对发电量 亿千瓦时, 同比增长 11% ( 中国煤炭资源网 ) 统计局 :1-2 月全国原煤产量 万吨增长 5.7% 3 月 14 日, 国家统计 局发布 2018 年 1-2 月份规模以上工业生产主要数据,2018 年 1-2 月份, 全国原煤产 量 万吨, 同比增长 5.7% 目前, 我国煤炭行业已经由之前的 去产能 限产 量 逐渐调整为 保供应 稳煤价 国家发改委经济运行调节局局长赵辰昕指出, 今后一个时期将是煤炭先进产能有序增 落后产能有序去的格局 ( 欧浦钢网 ) 全国人大代表吴英 : 加大对煤焦化行业转型发展支持力度 两会期间, 来自 内蒙古煤焦化公司西来峰焦化厂的全国人大代表吴英, 提交了一份 关于加大对煤 焦化行业转型发展支持力度的建议 在她看来, 紧跟世界能源技术革命新趋势, 延长产业链条, 提高能源资源综合利用效率, 这符合煤焦化行业发展实际, 对推动 行业转型 提高资源利用效率具有重要指导意义 ( 中国煤炭资源网 ) 国家能源集团入主 国电系 公司 神华集团与国电集团的整合仍在逐步推 进, 国电旗下上市公司正逐步划转至新成立的国家能源集团 3 月 13 日晚间, 国电 电力 英力特 *ST 平能 龙源技术 长源电力陆续公告收购报告书称, 经国务院 国资委 关于中国国电集团公司与神华集团有限责任公司重组的通知 批准, 国电 集团和神华集团实施联合重组, 神华集团更名为国家能源集团, 作为重组后的母公司, 吸收合并国电集团 ( 中国煤炭资源网 ) 统计局 :3 月上旬全国焦炭价格旬环比增 4.5% 国家统计局 3 月 14 日公布 的最新数据显示,3 月上旬, 全国焦炭 ( 二级焦 ) 价格报 元 / 吨, 较上一周期 上涨 81.6 元 / 吨, 涨幅 4.5% 因焦企基本无库存加之贸易商寻货积极, 另外加之钢 材价格反弹, 多方利好支撑 ( 欧浦钢网 ) 全国政协委员陈进行 : 发展热电多联供助力城镇散煤治理 大气污染防治 既是重大民生问题, 也是经济升级的重要抓手 在打赢蓝天保卫战三年作战计划中, 散煤治理仍将占据重要位臵, 成为 2018 年 治霾 重点 ( 经济参考网 ) 黔西南州 五化 改造加快推动煤炭工业转型升级 黔西南州坚持推进能源 供给侧结构性改革, 坚守发展和生态两条底线, 狠抓煤矿复工复产促煤炭工业转型升级发展 去年争取到省政府的 双十亿 资金 9600 万元, 撬动 72 个煤矿复工复 产, 煤炭产量达 1000 万吨, 煤矿 五化 改造取得新突破, 为加快推动煤炭工业 转型升级发展奠定了基础 ( 贵州省人民政府 ) 动力煤市场短期疲软焦煤焦炭相对稳定 3 月 12 日最新一期的 CCI 炼焦煤价 格指数显示,CCI 柳林低硫煤报 1640 元 / 吨, 较上月同期吨煤价格持平 ;CCI 灵石肥 请务必阅读正文后的声明及说明 16 / 20

17 煤报 1200 元 / 吨, 与上月同期相比, 价格不变 ( 中国煤炭资源网 ) 二月份环渤海港口煤运继续飘红 二月份, 环渤海八大港口合计发运煤炭 5400 万吨, 同比增加 400 万吨 其中, 秦皇岛港 国投曹妃甸港 曹妃甸煤二期以 及京唐港煤炭运输同比均保持小幅增长态势, 而黄骅港 天津港煤炭吞吐量出现小 幅下降 受日历天数短以及冻车 冻煤增多, 影响港口作业效率等多方面因素影响, 二月份, 环渤海各大港口煤炭吞吐量均低于一月份 但从各大港口的二月份吞吐量 完成情况进行分析, 煤炭运输繁忙和紧张的程度丝毫不亚于一月份, 二月份, 各港 口煤炭日发运量保持在高位水平 ( 易煤咨询 ) 环保部 : 要控制重点地区煤炭消费总量 全国政协委员 环保部副部长黄润 秋表示, 煤能源结构需要改变, 京津冀单位面积 煤炭的消耗是全国的五到六倍, 所以要坚持把重点地区的煤炭消费总量要控制下来 另外在北京地区的冬季清洁取 暖要稳步推进 ( 我的钢铁网 ) 日耗回升即将到位港口存煤累积上行 本周期 (3 月 6 日至 3 月 12 日 ), 环 渤海各港装卸作业条件较好, 日均调出量窄幅波动, 日均调进量相对降幅较大但仍 高于调出量, 总场存延续累积上行走势 ( 秦皇岛煤炭网 ) 发改委批复建设三个煤矿项目同意实施煤炭产能臵换 中国发改委同意实 施产能臵换, 建设准东五彩湾矿区一号露天煤矿项目 ; 同意建设大南湖矿区西区二 号露天煤矿一期工程项目 达来胡硕 ( 霍林河二号 ) 煤矿项目 ( 我的钢铁网 ) 2 月份内蒙古煤炭价格小幅上涨 内蒙古自治区发改委价格监测中心消息,2 月份, 内蒙古动力煤坑口结算价 电煤购进价格均小幅上涨 ; 内蒙古动力煤平均结算价格为 元 / 吨, 较 2018 年 1 月份 ( 下称环比 ) 略涨 0.41%, 较 2017 年 2 月份 ( 下称同比 ) 上涨 9.88% ( 内蒙古发改委 ) 湖北省发改委 : 元至二月风电发电量 7.70 亿千瓦时同比增长 15.71% 湖北 省发改委近日公布元至二月全省电力运行情况 元至二月, 湖北全省累计发电 亿千瓦时 ( 含三峡 亿千瓦时 ), 同比增长 14.55%, 其中, 风电发电 7.70 亿千瓦时, 增长 15.71% 元至二月, 全省全社会累计用电 亿千瓦时, 同比增长 14.85% ( 北极星风力发电网 ) 河南煤炭消费实行等量或减量替代 为进一步加强大气污染防治, 加快优化 能源消费结构, 落实煤炭消费总量控制目标, 促进煤炭清洁高效利用, 近日, 河南 省发展改革委发布了 河南省耗煤项目煤炭消费替代管理 ( 暂行 ) 办法 煤炭消费等量或减量替代, 是指耗煤项目新增煤炭消费量, 需由其他途径等量或超量减 少煤炭消费来实现 ( 中国电力报 ) 截至 2 月底贵州共有生产矿井 450 处产能 万吨 贵州省能源局消息, 日前发布的 全省生产与建设煤矿产能的公告 显示, 截至 2018 年 2 月底, 贵州 省共有生产矿井 450 处, 合计产能 万吨 / 年 分地区来看, 贵阳市 12 处, 合计产能 216 万吨 / 年 ; 六盘水市 122 处, 合计产能 5913 万吨 / 年 ; 遵义市 54 处, 合 计产能 1371 万吨 / 年 ; 安顺市 22 处, 合计产能 645 万吨 / 年 ; 毕节市 167 处, 合计 产能 5428 万吨 / 年 ; 黔西南州 57 处, 合计产能 1671 万吨 / 年 ; 黔南州 16 处, 合计 产能 366 万吨 / 年 ( 中国煤炭资源网 ) 2018 年太原新增煤炭产能 555 万吨 / 年总产能超 2000 万吨 / 年 太原市政府消息, 近日召开的全市煤炭工作会议提出,2018 年太原市将竣工投产矿井 6 座, 新 增产能 555 万吨 / 年, 全市煤炭产能达到 2000 万吨 / 年以上 会议提出, 要坚守安 全生产主线, 突出安全生产标准化建设主题, 进一步强化煤炭企业主体责任和部门 监管责任, 全面落实 工作任务, 推进全市煤炭工业健康稳定可持续发展 ( 太原市政府网 ) 请务必阅读正文后的声明及说明 17 / 20

18 火电电价具有支撑企业盈利能力将触底反弹 虽然目前火电煤电联动尚未 执行, 市场预期煤电联动的概率较低 当前政府层面并未提出要求降低火电上网电 价, 在煤价仍然维持高位的情况下, 火电电价下调的可能性极小, 火电电价具有支 撑 ( 电缆网 ) NSFC 山西煤基低碳联合基金三年总资助额破亿元 3 月 12 日山西省科技厅宣布, 该省发布 2019 年度 NSFC( 国家自然科学基金委员会 ) 山西煤基低碳联 合基金项目指南建议征集通知, 将重点支持山西转型发展需求的战略性新兴产业领 域项目 而该基金自 2015 年设立至 2017 年, 已资助项目 110 项, 直接经费达 亿元 ( 中国新闻网 ) 供给宽松产地煤价下行压力增加 春节后, 多方面因素促使煤炭市场供应由紧张转向宽松, 产地和港口煤炭价格出现不同程度的下降 从近期产地情况来看, 煤炭价格基本呈下降态势 与春节期间的煤价相比, 山西地区煤炭价格呈现 跌平 互现局面, 鄂尔多斯产地市场粉煤价格每吨下降 10 元至 20 元, 榆林地区粉煤价格 每吨下降 20 元至 40 元 ( 中国煤炭资源网 ) 7.2. 公司公告 : 国电集团和神华集团实施联合重组 金能科技 金能科技股份有限公司 2000 万理财产品到期, 并得到兑付, 公 司收回本金 2000 万元, 收到理财收益 236, 元, 本金及收益已归还至公司募 集资金账户 昊华能源 公司于 2015 年 3 月 26 日发行的 2014 年北京昊华能源股份有限公司公司债券, 将于 2018 年 3 月 26 日开始支付自 2017 年 3 月 26 日至 2018 年 3 月 25 日期间的利息 开滦股份 开滦能源化工股份有限公司向子公司唐山中泓炭素化工有限公司 提供的委托贷款金额为 7, 万元 唐山中阳新能源有限公司提供的委托贷款金 额为 4, 万元 *ST 平能 内蒙古平庄能源股份有限公司发布收购报告书, 国电集团和神华 集团实施联合重组, 神华集团更名为国家能源集团, 作为重组后的母公司, 吸收合 并国电集团 本次合并完成后, 国家能源集团承继取得国电集团间接持有的平庄能 源共计 61.42% 的股份, 成为平庄能源的实际控制人 中国神华 中国神华能源股份有限公司发布关于召开 2018 年第一次临时股东大会的通知, 会议将对公司第四届董事会执行董事 非执行董事的安排, 组建合 资公司等事件进行决议 请务必阅读正文后的声明及说明 18 / 20

19 分析师简介 : 吴狄, 纽约大学金融工程硕士, 曾任职中国国际期货有限公司钢铁煤炭行业研究工作, 现任东北证券钢铁煤炭行业研究助理 重要声明本报告由东北证券股份有限公司 ( 以下称 本公司 ) 制作并仅向本公司客户发布, 本公司不会因任何机构或个人接收到本报告而视其为本公司的当然客户 本公司具有中国证监会核准的证券投资咨询业务资格 本报告中的信息均来源于公开资料, 本公司对这些信息的准确性和完整性不作任何保证 报告中的内容和意见仅反映本公司于发布本报告当日的判断, 不保证所包含的内容和意见不发生变化 本报告仅供参考, 并不构成对所述证券买卖的出价或征价 在任何情况下, 本报告中的信息或所表述的意见均不构成对任何人的证券买卖建议 本公司及其雇员不承诺投资者一定获利, 不与投资者分享投资收益, 在任何情况下, 我公司及其雇员对任何人使用本报告及其内容所引发的任何直接或间接损失概不负责 本公司或其关联机构可能会持有本报告中涉及到的公司所发行的证券头寸并进行交易, 并在法律许可的情况下不进行披露 ; 可能为这些公司提供或争取提供投资银行业务 财务顾问等相关服务 本报告版权归本公司所有 未经本公司书面许可, 任何机构和个人不得以任何形式翻版 复制 发表或引用 如征得本公司同意进行引用 刊发的, 须在本公司允许的范围内使用, 并注明本报告的发布人和发布日期, 提示使用本报告的风险 本报告及相关服务属于中风险 (R3) 等级金融产品及服务, 包括但不限于 A 股股票 B 股股票 股票型或混合型公募基金 AA 级别信用债或 ABS 创新层挂牌公司股票 股票期权备兑开仓业务 股票期权保护性认沽开仓业务 银行非保本型理财产品及相关服务 若本公司客户 ( 以下称 该客户 ) 向第三方发送本报告, 则由该客户独自为此发送行为负责 提醒通过此途径获得本报告的投资者注意, 本公司不对通过此种途径获得本报告所引起的任何损失承担任何责任 分析师声明作者具有中国证券业协会授予的证券投资咨询执业资格, 并在中国证券业协会注册登记为证券分析师 本报告遵循合规 客观 专业 审慎的制作原则, 所采用数据 资料的来源合法合规, 文字阐述反映了作者的真实观点, 报告结论未受任何第三方的授意或影响, 特此声明 投资评级说明 买入 未来 6 个月内, 股价涨幅超越市场基准 15% 以上 股票投资评级说明 行业投资评级说明 增持中性减持卖出优于大势同步大势落后大势 未来 6 个月内, 股价涨幅超越市场基准 5% 至 15% 之间 未来 6 个月内, 股价涨幅介于市场基准 -5% 至 5% 之间 在未来 6 个月内, 股价涨幅落后市场基准 5% 至 15% 之间 未来 6 个月内, 股价涨幅落后市场基准 15% 以上 未来 6 个月内, 行业指数的收益超越市场平均收益 未来 6 个月内, 行业指数的收益与市场平均收益持平 未来 6 个月内, 行业指数的收益落后于市场平均收益 请务必阅读正文后的声明及说明 19 / 20

20 东北证券股份有限公司 网址 : 电话 : 地址 邮编 中国吉林省长春市生态大街 6666 号 中国北京市西城区锦什坊街 28 号恒奥中心 D 座 中国上海市浦东新区杨高南路 729 号 中国深圳市南山区大冲商务中心 1 栋 2 号楼 24D 机构销售联系方式 姓名 办公电话 手机 邮箱 华东地区机构销售 袁颖 ( 总监 ) yuanying@nesc.cn 王一 wangyi@nesc.cn 王博 wangbo@nesc.cn 李寅 liyin@nesc.cn 杨涛 yangtao@nesc.cn 刘睿 liurui@nesc.cn 阮敏 ruanmin@nesc.cn 李 莹 lizy@nesc.cn 李流奇 lilq@nesc.cn 齐健 qijian@nesc.cn 华北地区机构销售 李航 ( 总监 ) lihang@nesc.cn 殷璐璐 yinlulu@nesc.cn 温中朝 wenzc@nesc.cn 夏一然 xiayiran@nesc.cn 曾彦戈 zengyg@nesc.cn 金婷 jinting@nesc.cn 华南地区机构销售 邱晓星 ( 总监 ) qiuxx@nesc.cn 刘璇 liu_xuan@nesc.cn 王之明 wangzm@nesc.cn 林钰乔 linyq@nesc.cn 周逸群 zhouyq@nesc.cn 请务必阅读正文后的声明及说明 20 / 20