国信期货研究 Page 1 国信期货研发部焦炭焦煤月报焦炭焦煤环保叠加贴水支撑, 焦煤低位反弹 2018 年 7 月 10 日主要结论 w 焦煤 : 环保叠加贴水支撑, 焦煤低位反弹近日, 山西省环保检查再度发力,7 月 10 日 -9 月 30 日将开展为期 28 天对全省范围内所有正

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森席
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1 国信期货研究 Page 1 国信期货研发部焦炭焦煤月报焦炭焦煤环保叠加贴水支撑, 焦煤低位反弹 2018 年 7 月 10 日主要结论 w 焦煤 : 环保叠加贴水支撑, 焦煤低位反弹近日, 山西省环保检查再度发力,7 月 10 日 -9 月 30 日将开展为期 28 天对全省范围内所有正常的登记公告的生产煤矿进行核查, 目前产地煤炭供应偏宽松, 但环保检查将一定程度缩减山西煤炭产量, 进而利多煤价从期现结构来看, 截至 7 月 9 日收盘, 焦煤主力合约 1809 收盘价较京唐港现货价格贴水元 / 吨, 为近一年来较高位水平, 深贴水使期货价格低位有反弹动能综上, 环保限产叠加期货贴水, 焦煤价格低位将有反弹, 策略上建议逢低做多 JM1809 考虑到钢厂限产对炉料需求的压制, 建议短多操作为主分析师 : 邵荟憧从业资格号 :F 电话 : 邮箱 :15219@guosen.com.cn 分析师 : 徐超从业资格号 :F 电话 : 邮箱 :15146@guosen.com.cn 独立性申明 : 作者保证报告所采用的数据均来自合规渠道, 分析逻辑基于本人的职业理解, 通过合理判断并得出结论, 力求客观公正, 结论不受任何第三方的授意影响, 特此声明

国信期货研究 Page 2 一焦煤期货行情回顾 6 月, 焦煤期货主力合约整体走势冲高回落焦煤现货端呈现结构性行情, 即低硫煤资源紧俏, 价格坚挺, 高硫煤供给较宽松, 且受制于环保因素成交偏弱需求端, 前期焦企利润高位导致其对焦煤采购积极性较高, 后期补库结束后, 焦煤销售受阻, 成交回落截至 7 月 9 日, 焦煤期货 1809 合约报收 1157 元 / 吨图 : 焦煤期货

2 国信期货研究 Page 2 一焦煤期货行情回顾 6 月, 焦煤期货主力合约整体走势冲高回落焦煤现货端呈现结构性行情, 即低硫煤资源紧俏, 价格坚挺, 高硫煤供给较宽松, 且受制于环保因素成交偏弱需求端, 前期焦企利润高位导致其对焦煤采购积极性较高, 后期补库结束后, 焦煤销售受阻, 成交回落截至 7 月 9 日, 焦煤期货 1809 合约报收 1157 元 / 吨图 : 焦煤期货 1809 合约价格走势 ( 单位 : 元 / 吨 ) 数据来源 : 文华财经国信期货研发部二炼焦煤市场分析 2.1 现货价格小幅上行 6 月, 焦企生产利润维持高位水平, 开启原料补库操作, 对焦煤采购较为积极, 现货市场成交回暖, 价格小幅上行截至 7 月 9 日, 京唐港主焦煤 (A9%,V26%,0.4%S,G87,Y15mm) 澳大利亚产库提价 1590 元 / 吨, 较 6 月初上涨 30 元 / 吨京唐港主焦煤 (A8%,V25%,0.9%S,G85) 山西产库提价 1760 元 / 吨, 较 6 月初上涨 30 元 / 吨图 : 港口焦煤现货价格 ( 单位 : 元 / 吨 )

国信期货研究 Page 3 2.2 焦煤产量回落 5 月, 我国炼焦精煤产量 3665 万吨, 同比减少 8.03%, 降幅为今年以来最大 5 月炼焦煤产量环比同比均有所回落, 且同比降幅年内最大从六月供给端来看, 部分煤矿未通过验收停产, 低硫煤产量下降, 但高硫煤供给宽松, 结构性市场行情延续图 : 焦煤产量及进口量 ( 单位 : 万吨 ) 2.

3 国信期货研究 Page 焦煤产量回落 5 月, 我国炼焦精煤产量 3665 万吨, 同比减少 8.03%, 降幅为今年以来最大 5 月炼焦煤产量环比同比均有所回落, 且同比降幅年内最大从六月供给端来看, 部分煤矿未通过验收停产, 低硫煤产量下降, 但高硫煤供给宽松, 结构性市场行情延续图 : 焦煤产量及进口量 ( 单位 : 万吨 ) 2.3 山西发布煤矿检查通知近日, 山西省环保检查再度发力, 为更好地落实煤矿生产能力等相关生产要素登记公告管理制度, 进一步加强煤矿生产要素管理, 山西省发布了关于 2018 年度对全省生产煤矿生产能力等相关生产要素建档公告情况及生产煤质管理情况核查的通知通知中称, 将对截止 6 月末全省范围内所有正常登记公告的生产煤矿进行核查, 本次核查工作分两个

4 国信期货研究 Page 4 阶段进行 : ( 一 ) 自查自纠 :7 月 10 日 8 月 10 日, 各市煤炭工业局组织对各自所有生产煤矿全面自查 ( 二 ) 省级抽检 :8 月 11 日 -9 月 30 日, 省厅组织开展生产能力等相关生产要素抽检核查 5 月焦煤产量同比下滑幅度较大目前产地煤炭供应相对宽松, 但环保检查常态化将一定程度缩减山西煤炭产量, 进而利多煤价 2.4 港口库存增加近期, 海运澳洲焦煤价格提涨, 由于下游补库存后继续采购动能不足, 对价格上涨有抵触, 港口成交回落, 焦煤港口库存增加截至 7 月 8 日, 京唐港连云港日照港三港口炼焦煤库存万吨, 较上月同期增加 102.6, 增幅扩大图 : 主要港口焦煤库存量 ( 单位 : 万吨 ) 2.5 焦钢补库存钢厂方面, 焦煤补库按需进行, 截至 7 月 8 日, 国内大中型钢厂炼焦煤库存可用天数 14.3 天, 周环比下降 0.2 天, 较上月同期增加 0.3 天图 : 钢厂焦煤库存可用天数 ( 单位 : 天 )

国信期货研究 Page 5 近期焦炭现货价格维持强势, 连续提涨, 焦企利润高位, 开启原料补库存, 加之环保要求焦企延长出焦时间, 焦企焦煤库存水平上升截至 7 月 6 日, 国内焦企焦煤库存 769.74 万吨, 周环比减少 4.41 吨, 月环比增加 44.

5 国信期货研究 Page 5 近期焦炭现货价格维持强势, 连续提涨, 焦企利润高位, 开启原料补库存, 加之环保要求焦企延长出焦时间, 焦企焦煤库存水平上升截至 7 月 6 日, 国内焦企焦煤库存万吨, 周环比减少 4.41 吨, 月环比增加万吨焦钢企业经历前期补库后, 采购意愿有所下降但目前钢厂及焦化厂生产利润均为较高水平, 对焦煤价格有一定支撑图 : 独立焦化厂总库存 ( 单位 : 天 ) 2.6 焦化利润高位焦炭现货价格强势, 由于焦企方面几乎无库存, 提涨信心较强, 加之钢厂方面利润尚可, 接受涨价, 焦企生产利润维持在高位水平从调研数据来看, 截至 7 月 6 日,Mysteel 调研全国 30 家独立焦化厂平均吨焦盈利元, 周环比下降 7.53 元 ; 河北准一级焦平均盈利元, 周环比上升 4.25 元短期来看, 吨焦利润高位对焦煤价格形成支撑中期焦炭现货价格走跌将拖累焦化利润下行图 : 盘面焦化利润 ( 单位 : 元 )

6 国信期货研究 Page 钢材库存下滑, 成材走强提振原料从终端需求来看,7 月为传统钢材消费淡季, 但从社会库存量来看, 经历两周小幅累积后, 上周, 螺纹社会库存出现回落, 截至 7 月 6 日, 全国螺纹社会库存万吨, 周环比下降万吨期货盘面上看, 螺纹主力合约拉涨, 对原料形成提振图 : 主要品种钢材社会库存 ( 单位 : 万吨 ) 三期现结构分析截至 7 月 9 日, 京唐港主焦煤 (A9%,V26%,0.4%S,G87,Y15mm) 澳大利亚产库提价 1590 元 / 吨, 河北唐山焦煤到厂价 ( 灰分 11%)1435 元 / 吨焦煤期货主力合约收盘价较现货贴水元 / 吨 ( 以京唐港山西产主焦煤库提价为准 ), 为近一年来高位水平, 修复贴水动能下期货价格低位有反弹动能

7 国信期货研究 Page 7 图 : 焦煤期现货价格 ( 单位 : 元 / 吨 ) 四主要结论焦煤 : 环保叠加贴水支撑, 焦煤低位反弹近日, 山西省环保检查再度发力,7 月 10 日 -9 月 30 日将开展为期 28 天对全省范围内所有正常的登记公告的生产煤矿进行核查, 目前产地煤炭供应偏宽松, 但环保检查将一定程度缩减山西煤炭产量, 进而利多煤价从期现结构来看, 截至 7 月 9 日收盘, 焦煤主力合约 1809 收盘价较京唐港现货价格贴水元 / 吨, 为近一年来较高位水平, 深贴水使期货价格低位有反弹动能综上, 环保限产叠加期货贴水, 焦煤价格低位将有反弹, 策略上建议逢低做多 JM1809 考虑到钢厂限产对炉料需求的压制, 建议短多操作为主

8 国信期货研究 Page 8 重要免责声明本研究报告由国信期货撰写编译, 仅为投资者教育用途而准备, 未经书面许可, 任何机构和个人不得以任何形式翻版复制发布及分发研究报告的全部或部分给任何其它人士如引用发布, 需注明出处为国信期货, 且不得对本报告进行有悖原意的引用删节和修改国信期货保留对任何侵权行为和有悖报告原意的引用行为进行追究的权利报告所引用信息和数据均来源于公开资料, 国信期货力求报告内容和引用资料和数据的客观与公正, 但不对所引用资料和数据本身的准确性和完整性作出保证报告中的任何观点仅代表报告撰写时的判断, 仅供阅读者参考, 不能作为投资研究决策的依据, 不得被视为任何业务的邀约邀请或推介, 也不得视为诱发从事或不从事某项交易买入或卖出任何金融产品的具体投资建议, 也不保证对作出的任何判断不会发生变更阅读者在阅读本研究报告后发生的投资所引致的任何后果, 均不可归因于本研究报告, 均与国信期货及分析师无关国信期货对于本免责声明条款具有修改权和最终解释权

周度报告 34ityjk, 周度报告兴证期货. 研发产品系列兴证期货. 研发中心黑色研究团队韩倞投资咨询资格编号 :Z 期货从业资格编号 :F 联系人蒋馥蔚期货从业资格编号 : F

周度报告 34ityjk, 周度报告兴证期货. 研发产品系列兴证期货. 研发中心黑色研究团队韩倞投资咨询资格编号 :Z 期货从业资格编号 :F 联系人蒋馥蔚期货从业资格编号 : F 34ityjk, 兴证期货. 研发产品系列兴证期货. 研发中心黑色研究团队韩倞投资咨询资格编号 :Z0012908 期货从业资格编号 :F3010931 021-20370949 hanjing@xzfutures.com 联系人蒋馥蔚期货从业资格编号 : F3048894 021-68982745 jiangfw@xzfutures.com 内容提要全球商品研究焦煤焦炭焦煤焦炭周报 2018