1. 核心投资策略 : 去产进度符合预期, 强需求支撑动煤价格焦煤焦炭价格维持弱势截至 5 月全国已退出煤炭产能 9700 万吨左右, 完成年度目标任务的 65%, 进展符合预期, 本周焦煤, 焦炭价格仍然延续弱势, 焦煤主产区山西吕梁当地洗煤厂复产情况不乐观, 同时吕梁地区因环保问题导致发

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杂亩翁
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1 2016/6 2016/7 2016/8 2016/9 2016/ / / /1 2017/2 2017/3 2017/4 2017/5 煤炭开采 / 采掘发布时间 : 证券研究报告 / 行业动态报告去产进度符合预期, 强需求支撑动煤价格同步大势上次评级 : 同步大势报告摘要 : 历史收益率曲线核心投资策略 : 去产进度符合预期, 强需求支撑动煤价格焦煤焦炭价格维持弱势截至 5 月全国已退出煤炭产能 9700 万吨左右, 完成年度目标任务的 65%, 进展符合预期, 本周焦煤, 焦炭价格仍然延续弱势, 焦煤主产区山西吕梁当地洗煤厂复产情况不乐观, 同时吕梁地区因环保问题导致发货不畅, 煤矿库存激增, 下游普遍采购意愿不强, 压价明显焦炭方面也受制于钢企库存较多, 维持正常生产的安全库存即可, 补库意愿较差动力煤供给受限, 强需求支撑动煤价格回升本周环渤海动力煤价格指数 564 元 / 吨, 周环比升 2 元 / 吨主要产区山西晋北地区受环保督察, 煤矿方面难现增产, 内蒙古地区煤管票管控影响仍在持续, 拉煤车排队等候, 出现个别市场缺货的现象, 在当前即将迎来夏日发电需求峰值, 港口和企业库存同步下降, 不排除企业下游后续有补库意愿, 动煤价格较乐观推荐关注龙头及国改标的投资策略上, 近期动力煤价格获季节性缺水支撑, 可优先选择动力煤龙头股, 主推陕西煤业长期来看, 根据供给侧改革提高产业集中度的目标, 行业利润将逐步向龙头企业转移, 国企改革债转股等主题也将受益, 主推潞安环能中国神华西山煤电股市回顾 : 中信煤炭板块涨幅排行第三, 山煤国际领涨供需格局 : 原煤产量持续回升, 火电需求略有下降 5 月原煤产量 2.98 亿吨, 同比增长 12.10% 本周全国高炉开工率 77.01%, 周环比上升 0.42% 200 万吨以上焦化厂开工率 85.06%, 环比上升 0.68% 本周六大电企日均耗煤万吨, 环比上周减少 2.47 万吨库存情况 : 港口焦炭, 动力煤库存下降, 电企库存可用天数回升天津港焦炭库存本周 98 万吨, 周环比下降 2 万吨秦皇岛库存万吨, 周环比减少 25.5 万吨大中型钢厂炼焦煤焦炭库存平均可用天数分别为 14 天和 11.5 天, 环比减少 0.5 天和增加 0.5 天六大电企动力煤库存可用天数天, 较上周天回升价格走势 : 国内焦煤焦炭价格微跌, 动力煤价格持稳山西吕梁主焦煤收 1260 元 / 吨, 周降 20 元 / 吨天津港一级冶金焦价格收 1845 元 / 吨, 周降 60 元 / 吨 6 月 14 日最新环渤海动力煤价格指数 564 元 / 吨, 周环比升 2 元 / 吨秦皇岛动力煤 5500K 价格收 565 元 / 吨, 与上周持平运输情况 : 秦皇岛港铁路到车量上升, 运价持平行业 & 公司要闻 : 全国已退出煤炭产能 9700 万吨左右, 完成年度目标任务的 65% 31% 23% 15% 7% -1% 煤炭开采沪深 300 涨跌幅 (%) 1M 3M 12M 绝对收益 1.61% -6.74% 15.42% 相对收益 -1.02% -7.81% 1.72% 重点公司陕西煤业潞安环能中国神华西山煤电相关报告投资评级东北煤炭行业周报 : 电企耗煤加速, 动力煤价格获支撑东北煤炭行业动态 : 焦煤持续弱势, 动力煤获支撑, 关注国改龙头铅华洗净理性归, 攻防兼备伺机动煤炭行业 2017 年度投资策略证券分析师 : 唐凯执业证书编号 :S 研究助理 : 杨坤河执业证书编号 :S yangkh@@nesc.cn 联系人 : 吴狄 wu_di@nesc.cn 请务必阅读正文后的声明及说明

2 1. 核心投资策略 : 去产进度符合预期, 强需求支撑动煤价格焦煤焦炭价格维持弱势截至 5 月全国已退出煤炭产能 9700 万吨左右, 完成年度目标任务的 65%, 进展符合预期, 本周焦煤, 焦炭价格仍然延续弱势, 焦煤主产区山西吕梁当地洗煤厂复产情况不乐观, 同时吕梁地区因环保问题导致发货不畅, 煤矿库存激增, 下游普遍采购意愿不强, 压价明显焦炭方面也受制于钢企库存较多, 维持正常生产的安全库存即可, 补库意愿较差, 压价明显动力煤供给受限, 强需求支撑动煤价格回升本周环渤海动力煤价格指数 564 元 / 吨, 周环比升 2 元 / 吨主要产区山西晋北地区受环保检查, 煤矿方面难现增产, 内蒙古地区煤管票管控影响仍在持续, 拉煤车排队等候, 出现个别市场缺货的现象, 在当前即将迎来夏日发电需求峰值, 港口和企业库存同步下降, 不排除企业下游后续有补库意愿, 动煤价格较乐观推荐关注龙头及国改标的投资策略上, 近期动力煤价格获季节性需求支撑, 可优先选择动力煤龙头股, 主推陕西煤业长期来看, 根据供给侧改革提高产业集中度的目标, 行业利润将逐步向龙头企业转移, 国企改革债转股等主题也将受益, 主推潞安环能中国神华西山煤电 2. 股市回顾 : 中信煤炭板块涨幅排行第三, 山煤国际领涨板块涨幅排名 : 本周中信一级板块煤炭板块涨幅 2.41%, 位于中信一级板块涨跌幅第三名, 整体涨幅排名靠前板块个股涨幅排名 : 山煤国际美锦能源西山煤电领涨, 涨幅分别为 8.47%, 7.32%,6.14%;ST 大有 ST 平能红阳能源涨幅靠后, 涨幅分别为 0.22%,0.25%, 0.37% 图表 1: 本周中信各板块指数涨跌幅请务必阅读正文后的声明及说明 2 / 17

3 图表 2: 本周煤炭板块周涨跌幅前五板块周涨幅前五板块周跌幅前五代码公司简称收盘价涨幅 (%) 代码公司简称收盘价跌幅 (%) SH 山煤国际 SH 金能科技 SZ 美锦能源 SH 安泰集团 SZ 西山煤电 SH 永泰能源 SH 兖州煤业 SZ 露天煤业 SH 金瑞矿业 SZ 新大洲 A 图表 3: 煤炭板块上市公司主要数据 (2017/06/16) 序号股票代码股票名称收盘价 EPS(2016) 净利润 (2017Q1) EPS(2017Q1) PE(TTM) PB(LF) SH ST 云维 SH 金瑞矿业 SZ 美锦能源 SH 金能科技 SZ 永东股份 SH 安泰集团 SZ 新大洲 A SH 安源煤业 SH 山西焦化 SH 百花村 SH 陕西黑猫 SH 山煤国际 SH 新集能源 SH 红阳能源 SH 永泰能源 SH 盘江股份 SH 宝泰隆 SH 大同煤业 SH 陕西煤业 SH *ST 大有 SH *ST 郑煤 SZ 西山煤电 SH 云煤能源 SZ 露天煤业 SH 昊华能源 SH 中国神华 SH 恒源煤电 SH 兖州煤业 SZ 靖远煤电 SH 潞安环能 SZ 冀中能源 SH 阳泉煤业请务必阅读正文后的声明及说明 3 / 17

33 601666.SH 平煤股份 5.04 0.32 36438.2 0.13 11.16 1.05 34 600997.SH 开滦股份 5.

02-15.90 1.02 36 600508.SH 上海能源 11.43 0.62 15882.8 0.23 13.45 0.

SH 中煤能源 5.57 0.15 183987.8 0.09 21.59 0.84 3.

10%, 连续三月维持增长态势动力煤 4 月产量 2.48 亿吨, 同比增 12.12%, 焦煤产量 3.75 亿吨, 同比增 8.

4 SH 平煤股份 SH 开滦股份 SZ *ST 平能 SH 上海能源 SH 兰花科创 SH 中煤能源供需格局 : 原煤产量持续回升, 火电需求略有下降供给 : 原煤产量持续复苏 5 月原煤产量 2.98 亿吨, 同比增长 12.10%, 连续三月维持增长态势动力煤 4 月产量 2.48 亿吨, 同比增 12.12%, 焦煤产量 3.75 亿吨, 同比增 8.7% 5 月焦炭产量 3720 万吨, 同比下降 1.50% 图表 4: 原煤产量 ( 万吨 ) 图表 5: 炼焦煤产量 ( 万吨 ) 图表 6: 焦炭产量 ( 万吨 ) 图表 7: 动力煤产量 ( 万吨 ) 请务必阅读正文后的声明及说明 4 / 17

80% 电企耗煤速度环比下降 :5 月发电设备平均利用 1478.84 小时, 月环比增加 25.38% 本周六大电企日均耗煤 62.24 万吨, 环比上周减少 2.47 万吨全社会用电量上涨, 水电产量季节性回升 :5 月全社会用电量 4967.51 亿千瓦时, 月环比上涨 2.48%, 同比上涨 5.

5 需求 : 高炉开工仍旺, 火电需求略有下降高炉焦化厂开工率同步上涨本周全国高炉开工率 77.01%, 周环比上升 0.42%, 焦化厂方面 100 万吨以下的焦化厂开工率 77.01%, 环比上升 3.31%,100 万吨 -200 万吨焦化厂开工率 78.65%, 环比下降 1.08%,200 万吨以上焦化厂开工率 85.06%, 环比上升 0.68%, 中等规模焦化厂开工略有下滑生铁粗钢 5 月产量环比下跌 5 月生铁产量万吨, 月环比下跌 1.35%, 同比下跌 0.10%;5 月粗钢产量 7226 万吨, 月环比下跌 0.71%, 同比上涨 1.80% 电企耗煤速度环比下降 :5 月发电设备平均利用小时, 月环比增加 25.38% 本周六大电企日均耗煤万吨, 环比上周减少 2.47 万吨全社会用电量上涨, 水电产量季节性回升 :5 月全社会用电量亿千瓦时, 月环比上涨 2.48%, 同比上涨 5.05% 5 月火电产量亿千瓦时, 水电产量亿千瓦时, 月环比分别增加 0.89% 和 19.18%; 水泥产量万吨, 月环比上涨 3.32% 图表 8: 焦化企业开工率 (%) 图表 9: 高炉开工率 (%) 图表 10: 生铁产量 ( 万吨 ) 图表 11: 粗钢产量 ( 万吨 ) 请务必阅读正文后的声明及说明 5 / 17

6 图表 12: 水泥产量 ( 万吨 ) 图表 13: 全社会用电量 ( 亿千瓦时 ) 图表 14: 火电产量 ( 亿千瓦时 ) 图表 15: 水电产量 ( 亿千瓦时 ) 图表 16: 电厂日均耗煤量 ( 万吨 ) 图表 17: 发电设备平均利用小时请务必阅读正文后的声明及说明 6 / 17

下游焦化利润 : 根据东北证券吨焦利润预测模型焦利润 0-50 元 / 吨经过前期回调, 焦化利润较低, 预计焦化厂挺价意愿将逐步增强图表 18: 吨焦利润 ( 元 / 吨 ) 4. 库存情况 : 港口焦炭, 动力煤库存持续下降, 电企库存可用天数回升焦煤焦炭库存 : 港口焦煤库存略有回升, 钢厂焦煤焦炭库存持续下降 6 月 16 日炼焦煤六港库存 295.65 万吨, 周环比增加 17.

7 下游焦化利润 : 根据东北证券吨焦利润预测模型焦利润 0-50 元 / 吨经过前期回调, 焦化利润较低, 预计焦化厂挺价意愿将逐步增强图表 18: 吨焦利润 ( 元 / 吨 ) 4. 库存情况 : 港口焦炭, 动力煤库存持续下降, 电企库存可用天数回升焦煤焦炭库存 : 港口焦煤库存略有回升, 钢厂焦煤焦炭库存持续下降 6 月 16 日炼焦煤六港库存万吨, 周环比增加万吨, 港口炼焦煤库存略回升 ; 天津港焦炭库存本周 98 万吨, 周环比下降 2 万吨, 港口焦炭库存持续下降国内钢厂炼焦煤库存本周下降 4.34 万吨至万吨 ; 大中型钢厂炼焦煤库存平均可用天数 14 天, 环比减少 0.5 天 ; 国内大中型钢厂焦炭平均库存可用天数 11.5 天, 环比增加 0.5 天动力煤库存 : 港口库存持续下降, 电企库存可用天数回升曹妃甸港和秦皇岛港库存本周末分别收万吨和万吨, 周环比分别减少 28.6 万吨和 37.5 万吨下游六大发电集团库存本周末收万吨, 周环比减少 8.3 万吨, 库存可用天数天, 较上周天略有回升图表 19: 国有重点煤矿库存 ( 万吨 ) 图表 20: 港口动力煤库存 ( 万吨 ) 请务必阅读正文后的声明及说明 7 / 17

8 图表 21: 六港炼焦煤库存 ( 万吨 ) 图表 22: 天津港口焦炭库存 ( 万吨 ) 图表 23: 钢厂 / 焦化厂炼焦煤库存 ( 万吨 ) 图表 24: 钢厂炼焦煤 / 焦炭平均库存可用天数图表 25: 电厂煤炭库存 ( 万吨 ) 图表 26: 电厂煤炭库存可用天数请务必阅读正文后的声明及说明 8 / 17

9 5. 价格走势 : 国内焦煤焦炭价格微跌, 动力煤价格持稳焦煤焦炭 : 炼焦煤价格本周持稳, 焦炭价格普跌本周炼焦煤价格基本持平, 肥煤收 1320 元 / 吨,1/3 焦煤收 1300 元 / 吨, 喷吹煤收 995 元 / 吨, 均与上周持平 ; 吕梁和澳大利亚产主焦煤均有所下跌, 周环比分别收跌 1.56% 和 3.60% 天津港一级冶金焦价格收 1845 元 / 吨, 周环比下跌 3.15%, 吕梁准一级焦收 1450 元 / 吨, 周环比下跌 3.33%, 临汾产二级冶金焦收 1400 元 / 吨, 周环比下跌 3.45% 动力煤 : 国内动力煤价格微涨,6 月 14 日最新环渤海动力煤价格指数 564 元 / 吨, 周环比升 2 元 / 吨, 秦皇岛动力煤 5500K 价格收 565 元 / 吨, 与上周持平, 外煤价格依然呈上涨态势,6 月 15 日最新纽卡斯尔 NEWC 动力煤现货价 4.22 美元 / 吨, 周涨 5.31% 焦化副产品 : 焦化副产品价格降势收缓,6 月 16 日甲醇 ( 华北 ) 中间价格收 2090 元 / 吨, 周环比减少 15 元 / 吨 ; 山西太原煤焦油价格 2570 元 / 吨, 周环比反升 2.80%, 国产尿素价格 1744 元 / 吨, 与上周持平图表 27: 主要产品价格 2017/06/16 元 / 吨周变化周环比 (%) 月环比主焦煤 : 山西吕梁产 % 炼焦煤焦炭动力煤焦化副产品肥煤 : 山西古交产持平持平 /3 焦煤 : 河北唐山产持平持平喷吹煤 : 山西阳泉产持平持平主焦煤 : 京唐港 : 澳大利亚产 % 一级冶金焦 : 山西产 : 天津港 % 一级冶金焦 :, 唐山产 : 河北 % 准一级冶金焦 : 吕梁 % 二级冶金焦 : 临汾产 : 山西 % 动力煤 : 环渤海 % 动力煤 : 秦皇岛港持平持平动力煤 : 欧洲 ARA 港 % 5.54 动力煤 : 纽卡斯尔 NEWC % 煤焦油 : 太原产 : 山西 % 甲醇 : 华北地区 % 国产尿素持平持平请务必阅读正文后的声明及说明 9 / 17

10 图表 28: 国内炼焦煤价格 ( 元 / 吨 ) 图表 29: 焦炭价格 ( 元 / 吨 ) 图表 30: 国内动力煤价格 ( 元 / 吨 ) 图表 31: 国外动力煤价格 ( 美元 / 吨 ) 图表 32: 煤焦油价格 ( 元 / 吨 ) 图表 33: 甲醇华北中间价 ( 元 / 吨 ) 请务必阅读正文后的声明及说明 10 / 17

11 图表 34: 国产尿素价格 ( 元 / 吨 ) 期货价格 : 煤炭期货合约本周持续反弹, 动煤 1709 合约与现货基本平水本周焦煤主力合约 1709 收元 / 吨, 周涨 13.0 元 / 吨, 贴水元 / 吨 ; 本周焦炭主力合约 1709 收元 / 吨, 周涨元 / 吨, 贴水 89.0 元 / 吨 ; 本周动力煤主力合约 1709 收元 / 吨, 周涨 18.4 元 / 吨, 贴水 5.80 元 / 吨, 基本平水图表 35: 焦煤期货结算及基差图表 36: 焦炭期货结算及基差请务必阅读正文后的声明及说明 11 / 17

铁路到车量的上升显示煤炭库存周转存好转迹象, 与夏季发电旺季到来相应港口吞吐量和铁路调入量分别为 56.9 万吨和 52.4 万吨, 周环比分别增 2.1 万吨和降 14.

12 图表 37: 动力煤期货结算及基差 6. 运输情况 : 秦皇岛港铁路到车量上升, 运价持平铁路港口周转速度 : 港口周转速度上升, 运价稳定本周秦皇岛港口铁路到车量 7191 车, 周增 484 车, 铁路到车量的上升显示煤炭库存周转存好转迹象, 与夏季发电旺季到来相应港口吞吐量和铁路调入量分别为 56.9 万吨和 52.4 万吨, 周环比分别增 2.1 万吨和降 14.4 万吨运价方面仍然维持稳定, 秦皇岛天津京唐 - 江内港 1 万吨运价 42 元 / 吨, 环比持平澳大利亚纽卡斯尔 - 青岛海 : 海峡型运费收 9 美元 / 吨, 环比持平图表 38: 全国煤炭总运量 ( 万吨 ) 图表 39: 全国煤炭铁路日均装车量 ( 万吨 ) 请务必阅读正文后的声明及说明 12 / 17

13 图表 40: 煤炭运价 ( 元 / 吨 ) 图表 41: 海运费 ( 美元 / 吨 ) 图表 42: 主要周转数据序号 2017/06/16 最新数据周环比变化周变化百分比月环比变化月变化百分比 /% 1 大秦线煤炭运量 : 月 ( 万吨 ) / / % 2 候月线煤炭运量 : 月 ( 万吨 ) / / % 3 铁路到车量 : 日 ( 车 ) % / / 4 铁路调入 : 日 ( 万吨 ) % / / 5 港口吞吐 : 日 ( 万吨 ) % / / 6 锚地船舶 : 日 ( 艘 ) % / / 7. 行业 & 公司要闻 7.1. 宏观及行业 : 全国已退出煤炭产能 9700 万吨左右, 完成年度目标任务的 65% 煤炭并购大宗商品大鳄嘉能可公司通过官网发出以 25.5 亿美元收购力拓集团旗下联合煤炭公司 100% 股权的要约嘉能可的报价直指今年 1 月 24 日兖州煤业澳大利亚有限公司和力拓矿业集团达成的资产购买协议产能安臵今年河北省将采取多种措施, 进一步加大去产能职工安臵扶持力度据了解,2016 年, 河北分流安臵去产能职工 5.78 万人, 安臵率达到 99%, 根据省委全面深化改革领导小组会议通过的关于进一步做好去产能企业职工安臵工作的若干意见, 今年全省去产能职工安臵范围扩大到钢铁煤炭水泥玻璃焦炭火电 6 个行业, 涉及拟分流职工近 7 万人, 职工安臵任务繁重售煤鄂尔多斯市煤炭局 8 日公布的数据显示,5 月份, 鄂尔多斯市销售煤炭 5399 万吨, 同比增加 1340 万吨, 增幅 33%, 环比减少 315 万吨, 减幅 5.5% 煤炭港口库存中国沿海煤炭运价指数秦皇岛 - 广州 (5-6 万 DWT)46.6 元 / 吨, 与上期上涨 4.9 元 / 吨 ; 六大电厂库存 1227 万 / 吨, 日耗吨, 可用天数是天 ; 曹妃甸港口库存为 314 万吨, 秦皇岛港口库存为 530 万吨电力油气体制改革能源局局长努尔白克力表示, 研究制定 2050 年能源转请务必阅读正文后的声明及说明 13 / 17

14 型路线图, 明确重要时间节点阶段性目标和具体路径, 出台关于推进供给侧结构性改革防范和化解煤电产能过剩风险的若干意见, 坚决把 2020 年煤电装机控制在 11 亿千瓦以内, 加快出台北方地区冬季清洁取暖规划 ( 年 ), 研究起草推动能源互联网发展行动计划, 持续深化电力油气体制改革, 更大程度释放改革红利电厂督查国家发改委和能源局将在本月底对燃煤自备电厂开展专项督查, 并选定新疆内蒙古甘肃广西江苏和山东等 6 省 ( 自治区 ) 现场调查对于燃煤自备电厂的规模现状和存在问题, 两部门的目标是全面摸清, 进一步促进自备电厂的规范管理期市郑州商品交易所称, 为改善商品期货活跃合约集中在月现象, 进一步发挥期货市场功能, 郑商所将以 PTA 和动力煤期货为试点, 通过降低持仓及交割成本, 引入做市商交易机制等方式进行重点引导, 促进商品期货品种合约连续活跃, 服务产业链企业更好利用期货工具去产能国家发改委 : 截至 5 月底已压减粗钢产能 4239 万吨, 完成年度目标 84.8%, 今年总目标 5000 万吨, 全国已退出煤炭产能 9700 万吨左右, 完成年度目标任务的 65% 5 月 2 日至 26 日, 钢铁煤炭行业化解过剩产能和脱困发展工作部际联席会议组成 8 个督查组, 赴各地开展取缔地条钢专项督查目前各地排查发现的地条钢产能已全部停产断水断电, 正按照四个彻底拆除的要求将地条钢取缔到位核增产能日前国家发改委国家安监局国家煤矿安监局国家能源局四部委发布通知, 允许部分优质煤矿核增生产能力相关文件显示, 允许部分先进产能煤矿按照减量臵换的原则核定生产能力申请核增生产能力的煤矿, 制定产能臵换方案, 严格实施产能减量臵换, 要求臵换淘汰退出的煤矿产能不小于核增产能的 110% 核增产能的煤矿属于一级安全生产标准化煤矿和特级安全高效矿井 ( 露天 ) 的, 臵换淘汰退出的煤矿产能不小于核增产能的 100% 煤企转型近日, 由中国工程院和煤炭科学总院发布的中国煤炭企业科学产能排行榜近期成为煤炭行业关注度较高的一个事件中国电力报称, 梳理排行榜, 可以发现, 大型煤炭企业所属煤矿在排行榜中的优势非常明显, 如在排行榜的前十名中, 神华集团所属煤矿占到了 7 家按照报告发布方的评价依据, 煤炭企业科学产能排行榜评价指标包括 7 个一级指标, 即生产安全职业健康节能环保回收利用资源节约机械化程度和生产效率等 ;14 个二级指标, 即百万吨死亡率职业健康检查率塌陷土地治理率原煤生产人员效率等煤炭采矿权国土资源部网站消息, 为贯彻落实生态文明体制改革要求, 中共中央办公厅国务院办公厅印发矿业权出让制度改革方案, 要求以招标拍卖挂牌方式为主, 全面推进矿业权竞争出让, 严格限制矿业权协议出让, 下放审批权限, 强化监管服务其中包括下放储量规模 10 亿吨以下的煤炭采矿权审批煤炭销量内蒙古统计局消息, 今年 1-4 月份, 煤炭市场回暖, 内蒙古限额以上批发零售企业原煤洗煤销售量高速增长 1-4 月份, 内蒙古限额以上批发零售企业累计销售原煤万吨, 同比增长 20.5%, 增速较去年同期加快 18.4 个百分点, 较一季度加快 0.3 个百分点 ; 期末库存万吨, 同比下降 17.2% 1-4 月份, 内蒙古限额以上批发零售企业累计销售洗煤万吨, 同比增长 12.4%, 增速较一季度加快 1.4 个百分点 ; 期末库存万吨, 同比下降 23.0% 1-4 月份, 内蒙古限额以上批发零售企业累计销售焦炭万吨, 同比下降 50.9% 下降的主要原因是全区 8 户限额以上批发零售企业焦炭销售市场主要在区外, 今年区外焦炭需求下降造成销售量下滑请务必阅读正文后的声明及说明 14 / 17

15 环保从北京市全面清理整治散乱污企业工业大院新闻通气会上了解到, 到今年 8 月前, 北京市将实现工业燃煤全面清零到今年底, 北京市将完成对全市的 5500 家散乱污企业进行清理整治, 初步完成六环内 60 个工业大院的清理整治工作排污辽宁省环保厅近日向调兵山煤矸石发电有限责任公司发放排污许可证, 这是辽宁省发出的首张国家统一编码排污许可证 2015 年正式实施的新环境保护法明确规定, 我国境内所有排污单位均要实行持证排污, 对于无证排污, 可对直接负责的主管人员和其他直接责任人员给予拘留处罚 7.2. 公司公告 : 山西焦化重组即将上会,6 月 15 日起停牌充州煤业 2017 年 6 月 12 日,HVOR 通知兖煤澳洲其已经接受了具有约束力的要约兖煤澳洲和 HVOR 将签署一份具有约束力的协议, 由兖煤澳洲以 7.1 亿美元交易对价收购 HVOR 在 HVO 合资公司 32.4% 的权益 HVOR 交易的条件为收购交易的交割及获得必要的监管审批 HVOR 同时授予兖煤澳洲以 2.3 亿美元的价格购买其在 Warkworth 合资企业所持有 % 权益的购买期权, 兖煤澳洲需为此支付的权利金为 1000 万美元, 该权利金可在兖煤澳洲行权时用于抵冲行权价截至本公告披露日,C&A 持有 Warkworth 合资企业 % 的权益此外, 兖煤澳洲与 HVOR 达成了协议, 由 HVOR 提供对日本电力公司动力煤销售的独家代理安排山西焦化山西中煤华晋能源有限责任公司目前拥有的部分房产土地存在产权不完善的情况, 其日常生产经营活动并没有因暂未取得相关的产权证书而受到重大不利影响, 也不存在导致中煤华晋重大损失以致于不符合本次重组条件的情形针对上述产权不完善的情况, 山西焦化集团有限公司做出关于完善房产土地产权和房产土地产权瑕疵对上市公司损失的承诺瑞茂通郑州瑞茂通将其持有的部分本公司流通股办理了解除质押手续, 并再次质押给银河金汇和国泰君安, 公告称此举是为郑州瑞茂通的融资借款提供增信担保, 其质押融资的还款来源包括郑州瑞茂通的流动资金等, 郑州瑞茂通具备良好的偿还能力, 不存在平仓风险或被强制平仓的情形中国神华中国神华 6 月 14 日晚间披露前 5 个月运营数据 : 商品煤产量煤炭销售量分别同比增长 8.2% 22.9%; 总发电量总售电量同比增长均超过 8%; 聚乙烯销售量聚丙烯销售量则均同比增长 42.6% 山西焦化山西焦化于 2017 年 6 月 14 日收到中国证监会通知, 中国证监会并购重组委将于近日召开工作会议, 对公司本次发行股份及支付现金购买资产并募集配套资金暨关联交易事项进行审核公司股票自 2017 年 6 月 15 日开市起停牌, 待公司收到并购重组委审核结果并公告后复牌永东股份控股股东刘东良及其一致行动人靳彩红刘东果刘东梅刘东竹刘东秀于 2017 年 05 月 12 日至 2017 年 05 月 16 日通过深圳证券交易所出售其所持有的永东转债合计 390,099 张, 占发行总量的 % 减持后一致行动人靳彩红刘东玉刘东果刘东梅刘东竹刘东秀持有永东转债数量均为 0 张露天煤业露天煤业因筹划购买资产的重大事项且预计达到需要提交股东大会审议的标准, 公司股票自 2017 年 3 月 17 日开市起停牌, 由于本次重大资产重组相关尽职调查审计评估等工作量较大, 公司无法在原预计 6 月 16 日前披露重大资产重组预案 ( 或报告书 ) 6 月 15 日, 公司通过关于筹划重大资产重组停牌期满申请继续停牌的议案, 公司股票自 6 月 16 日开市起继续停牌不超过 3 个月, 停牌时间自停牌首日起累计不超过 6 个月, 公司承诺争取在 9 月 16 日前披露重大请务必阅读正文后的声明及说明 15 / 17

16 资产重组预案 ( 或报告书 ) 红阳能源红阳能源控股股东沈煤集团与招商银行签订最高额不可撤销担保书, 为公司全资子公司沈煤股份提供最高限额为人民币 5 亿元的连带保证责任担保本次担保事项构成关联交易公告称, 由于本次关联交易系公司控股股东为公司子公司提供担保, 故关联交易事项不会对公司造成不利影响冀中能源冀中能源股东邯矿集团将其持有的本公司股份 120,000,000 股无限售流通股于 2016 年 7 月 12 日质押给财务证券有限责任公司用于融资, 近日, 邯矿集团将上述质押的股份全部解除了质押阳泉煤业阳泉煤业为西上庄低热电公司办理设备融资租赁业务提供担保, 本次担保金额为 6 亿元人民币, 公司累计为西上庄热电公司担保金额为 12 亿元人民币本次担保为连带责任担保, 有反担保阳泉煤业由于阳泉煤业所属子公司泰昌公司兴裕公司裕泰公司榆树坡公司资金周转困难及倒贷需要, 阳泉煤业拟通过阳煤财务公司为其分期办理委托贷款 101,846 万元永泰能源 2017 年 6 月 16 日, 铜山区国资公司华润电力与公司所属全资公司江苏华晨电力共同签署了徐州铜山燃气热电联产项目合作框架协议, 就开展江苏省徐州市铜山燃气热电联产项目 ( 一期拟建设 2 台 100MW 级燃气 - 蒸汽联合循环机组 ) 达成合作意向请务必阅读正文后的声明及说明 16 / 17

17 分析师简介 : 唐凯,2 年证券从业经验, 拥有多年管理咨询行业从业经历, 现任轻工制造行业分析师杨坤河, 清华大学管理科学与工程专业硕士上海交通大学工业工程学士, 曾任职中国五矿, 拥有 5 年黑色金属行业工作经验, 现任东北证券金属矿产行业研究助理吴狄, 纽约大学金融工程硕士, 曾任职中国国际期货有限公司钢铁煤炭分析师, 现任东北证券钢铁煤炭行业研究助理重要声明本报告由东北证券股份有限公司 ( 以下称本公司 ) 制作并仅向本公司客户发布, 本公司不会因任何机构或个人接收到本报告而视其为本公司的当然客户本公司具有中国证监会核准的证券投资咨询业务资格本报告中的信息均来源于公开资料, 本公司对这些信息的准确性和完整性不作任何保证报告中的内容和意见仅反映本公司于发布本报告当日的判断, 不保证所包含的内容和意见不发生变化本报告仅供参考, 并不构成对所述证券买卖的出价或征价在任何情况下, 本报告中的信息或所表述的意见均不构成对任何人的证券买卖建议本公司及其雇员不承诺投资者一定获利, 不与投资者分享投资收益, 在任何情况下, 我公司及其雇员对任何人使用本报告及其内容所引发的任何直接或间接损失概不负责本公司或其关联机构可能会持有本报告中涉及到的公司所发行的证券头寸并进行交易, 并在法律许可的情况下不进行披露 ; 可能为这些公司提供或争取提供投资银行业务财务顾问等相关服务本报告版权归本公司所有未经本公司书面许可, 任何机构和个人不得以任何形式翻版复制发表或引用如征得本公司同意进行引用刊发的, 须在本公司允许的范围内使用, 并注明本报告的发布人和发布日期, 提示使用本报告的风险若本公司客户 ( 以下称该客户 ) 向第三方发送本报告, 则由该客户独自为此发送行为负责提醒通过此途径获得本报告的投资者注意, 本公司不对通过此种途径获得本报告所引起的任何损失承担任何责任分析师声明作者具有中国证券业协会授予的证券投资咨询执业资格, 并在中国证券业协会注册登记为证券分析师本报告遵循合规客观专业审慎的制作原则, 所采用数据资料的来源合法合规, 文字阐述反映了作者的真实观点, 报告结论未受任何第三方的授意或影响, 特此声明东北证券股份有限公司中国吉林省长春市生态大街 6666 号邮编 : 电话 : 传真 :(0431) 网址 : 中国北京市西城区锦什坊街 28 号恒奥中心 D 座邮编 : 电话 :(010) 传真 :(010) 中国上海市浦东新区杨高南路 729 号邮编 : 电话 :(021) 传真 :(021) 中国深圳南山区大冲商务中心 1 栋 2 号楼 24D 邮编 : 机构销售华北地区销售总监李航电话 :(010) 手机 : 邮箱 :lihang@nesc.cn 华东地区销售总监袁颖电话 :(021) 手机 : 邮箱 :yuanying@nesc.cn 投资评级说明股票投资评级说明买入增持中性减持卖出未来 6 个月内, 股价涨幅超越市场基准 15% 以上未来 6 个月内, 股价涨幅超越市场基准 5% 至 15% 之间未来 6 个月内, 股价涨幅介于市场基准 -5% 至 5% 之间在未来 6 个月内, 股价涨幅落后市场基准 5% 至 15% 之间未来 6 个月内, 股价涨幅落后市场基准 15% 以上华南地区销售总监邱晓星电话 :(0755) 手机 : 邮箱 :qiuxx@nesc.cn 行业投资评级说明优于大势同步大势落后大势未来 6 个月内, 行业指数的收益超越市场平均收益未来 6 个月内, 行业指数的收益与市场平均收益持平未来 6 个月内, 行业指数的收益落后于市场平均收益请务必阅读正文后的声明及说明 17 / 17

1. 核心投资策略 : 煤焦持续弱势, 动力煤获支撑, 关注国改龙头下游需求不足叠加库存高位, 焦煤弱势或将持续本周煤炭期货暴跌,5 月 31 日焦煤主力合约 1709 收盘跌停, 远期市场空头情绪较浓, 产业面上来看焦煤六港库存万吨, 周环比增加万吨, 显示当前

1. 核心投资策略 : 煤焦持续弱势, 动力煤获支撑, 关注国改龙头下游需求不足叠加库存高位, 焦煤弱势或将持续本周煤炭期货暴跌,5 月 31 日焦煤主力合约 1709 收盘跌停, 远期市场空头情绪较浓, 产业面上来看焦煤六港库存万吨, 周环比增加万吨, 显示当前 2016/6 2016/7 2016/8 2016/9 2016/10 2016/11 2016/12 2017/1 2017/2 2017/3 2017/4 2017/5 证券研究报告 / 行业动态报告焦煤持续弱势, 动力煤获支撑, 关注国改龙头煤炭开采 / 采掘发布时间 :2017-06-06 同步大势上次评级 : 优于大势报告摘要 : [Table_PicQuote] 历史收益率曲线