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摘董通
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1 213 年豆粕市场年度分析报告权威资讯市场分析洞察趋势把握未来编者按 : 213 年中国豆粕市场走势跌宕起伏, 虽然南美和美国大豆产量均较去年大幅增加, 但在南美港口阻塞和美国夏季干旱炒作影响下, 中国大豆供应市场依然处于偏紧格局, 大豆进口价格居高丌下, 造成油厂豆粕生产成本较高 ; 同时, 豆油市场在库存较高和需求低迷的影响下, 豆油现货价格大幅下跌, 间接造成油厂对豆粕现货挺价意愿增强, 支撑国内豆粕现货价格居高丌下整体来看, 213 年国内豆粕现货均价为 493 元 / 吨, 较去年上涨 4 元 / 吨, 同比上涨 1.85% 预计 214 年国内畜禽存栏量维持高位运行, 对豆粕需求表现强劲, 但在全球大豆供应较宽松格局下,214 年豆类市场涨势延续缩窄, 或将维持区间震荡本文仅代表博亚和讯观点, 不做投资参考 January 3, 214

2 January 3, 214 目录 ( 注 : 点击目录标题页码后可直接阅读当前文章 ) 1 大豆供应状况及进口形势年全球大豆供需紧平衡,214 年市场有望转向宽松美豆干热天气炒作, 推动豆类市场大幅上涨南美大豆丰产, 但港口阻塞造成大豆出口受阻中国大豆产量延续下降, 进口量再创新高大豆产量增加, 全球豆粕供应较为充足全球豆粕供应较为充足, 需求量较为旺盛中国豆粕供应较为充足, 豆粕饲料消费量每年稳速增加豆粕价格持续上涨, 杂粕替代效应显现豆粕价格走势及影响因素分析国内外豆类期货波动较大, 市场上演过山车行情国内港口大豆库存处于较低水平, 豆类供应面偏紧 H7N9 爆发逼停压榨企业, 但下半年油厂压榨利润明显改善生猪存栏量逐月上涨, 对豆粕需求表现强劲国家储备大豆拍卖加大投放力度, 抑制大豆价格上涨宏观经济缓慢复苏, 利好商品市场年豆粕市场走势预测全球经济复苏前景乐观, 提振蛋白原料需求南美大豆丰产前景较好,214 年大豆供应格局较为宽松生猪存栏量有望高位运行, 支撑豆粕市场表现抗跌中国需求仍是市场关注热点,214 中国大豆进口量有望继续增加重点事件欢迎订阅博亚和讯资讯产品本报告是博亚和讯咨询分析人员通过一年的连续观察和即时分析, 针对饲料原料行业资讯进行专项收集, 并展开分析评述报告中的分析评述, 仅代表个人观点, 不作为研究结论或投资依据, 望善加利用并慎重决策! 对有关信息或问题有深入需求的, 欢迎使用博亚和讯专项咨询服务报告中评述版权归博亚和讯所有, 未经书面允许, 请勿转载转发! 1

3 January 3, 年豆粕市场分析及预测内容摘要 :213 年中国豆粕市场走势跌宕起伏, 虽然南美和美国大豆产量均较去年大幅增加, 但在南美港口阻塞和美国夏季干旱炒作影响下, 中国大豆供应市场依然处于偏紧格局, 大豆进口价格居高不下, 造成油厂豆粕生产成本较高 ; 同时, 豆油市场在库存较高和需求低迷的影响下, 豆油现货价格大幅下跌, 间接造成油厂对豆粕现货挺价意愿增强, 支撑国内豆粕现货价格居高不下整体来看,213 年国内豆粕现货均价为 493 元 / 吨, 较去年上涨 4 元 / 吨, 同比上涨 1.85% 预计 214 年国内畜禽存栏量维持高位运行, 对豆粕需求表现强劲, 但在全球大豆供应较宽松格局下,214 年豆类市场涨势延续缩窄, 或将维持区间震荡关键词 :H7N9, 区间震荡, 南美丰产 1 大豆供应状况及进口形势全球大豆以南北半球分为两个收获时期, 南美 ( 巴西阿根廷 ) 大豆的收获期是每年 4-5 月, 而地处北半球的美国中国大豆收获期是 9-份因此, 每隔 6 个月, 大豆都有集中供应 213 年上半年, 由于南美大豆丰产限制了豆类市场价格上涨空间, 但巴西港口阻塞造成出口延迟, 以及阿根廷农户惜售意愿较强, 造成南美大豆出口缓慢, 缓解了南美大豆集中供应压力, 支撑豆粕现货价格底部明显三季度美国主产区干热天气炒作再起, 美豆产量和库存大幅下调, 市场担心后期大豆供应不足, 推动三季度国内豆粕市场走出一段牛市行情四季度美国大豆产量再次意外调高, 国内豆粕现货市场承压高位回落, 但全球大豆年末库存不断下降, 支撑国内豆粕现货市场表现抗跌总的来看, 由于国内大豆进口依赖度居高不下, 且美豆生长期天气变幻莫测, 造成美豆产量继续主导国内豆粕市场的走势近两年, 全球大豆产量供应整体小幅增加, 但全球蛋白原料需求表现强劲, 供需市场依然处于紧平衡格局, 主产国产量稍有变化, 就可能造成全球大豆供应短缺由于 212/213 年度大豆种植效益不如玉米 ( 见表 1.1), 美国和中国农户将更多土地转播玉米, 但随着今年美国玉米价格大幅下跌, 玉米与大豆种植效益价差缩窄, 市场预计 213/214 年美国农户将会提高大豆种植面积 ; 此外, 南美农户对大豆种植意愿较强, 播种面积延续增加, 预计明年南美大豆产量将达到创纪录高位, 巴西大豆产量有望超越美国表年美国玉米与大豆种植收益单位 : 美元 / 英亩 2

4 全球大豆收割面积 / 千公顷 January 3, 214 项目种子肥料农药操作燃料, 润滑油, 电力修理其他费用营运资金利息总运营成本玉米大豆项目雇佣劳动无偿劳动资金回收土地税款和保险一般农场开销总分配成本玉米大豆项目总种植成本玉米大豆项目每蒲式耳单价每英亩产量 / 蒲式耳毛收入总种植成本总收益玉米大豆数据来源 :USDA, 博亚和讯整理注 : 数据表中, 总种植成本 = 运营成本 + 分配成本, 数据来源于 USDA, 每蒲式耳玉米与大豆单价为年度 CBOT 期价均值, 单产为 USDA12 月份最新农业部更新数据, 总收益 = 毛收入 - 种植成本年全球大豆供需紧平衡,214 年市场有望转向宽松 213 年 12 月份 USDA 最新的月度供需报告, 预计全球 213/214 年预测收割面积为万公顷, 比 212/213 年预计数增加万公顷 ; 预计全球 213/214 年产量为万吨, 比 212/213 年预计数增加万吨 ; 消费量 213/214 年预测为万吨, 比 212/213 年度增加万吨 ; 期末库存 213/214 年预测为万吨, 比 212/213 年度预测增加 53.4 万吨从以上数据来看, 212/213 年全球大豆供应小幅增加, 但需求表现强劲, 造成市场依然处于紧平衡格局, 预计在 213/214 年度全球大豆主产国丰产预期较强, 大豆市场供应格局有望转向宽松 12, 1, 8, 6, 4, 2, 27/28 29/21 211/ /214 (Dec) 图 /28-213/214 全球大豆收割面积走势图数据来源 :USDA, 博亚和讯整理 3

5 美国大豆产量 / 千 t 全球大豆产量 / 千 t January 3, , , 27, 25, 23, 21, 19, 17, 全球大豆产量库存消费比 /% 15,.15 27/28 29/21 211/ /214 (Dec) 全球大豆产量 / 千吨全球大豆库存消费比 /% 图 /28-213/214 全球大豆产量与库存消费比走势图数据来源 :USDA, 博亚和讯整理 1.2 美豆干热天气炒作, 推动豆类市场大幅上涨每年 7 9 月是大豆等秋收作物灌浆结荚 ( 粒 ) 的关键时期, 此时全球主要大豆生产国美国的天气变化牵动着豆类市场神经去年 7 9 月美国遭遇世纪大旱, 干旱地区覆盖了全美 32 个州的 1584 个县, 推动美豆市场强势上涨今年美豆主产区干热天气炒作卷土重来, 美国农业部在月持续大幅下调产量和库存, 再次带引国内豆类市场三季度走出牛市行情 94, , , 88, 86, 库存消费比 /% 84, , 213/214 (Jul) 213/214 (Jun) 213/214 (Sep) 213/214 (Nov) 213/214 (Dec). 产量 / 千吨库存消费比 /% 4

6 大豆产量及年末库存 / 千 t January 3, 214 图 /214 年下半年美国大豆产量与库存消费比走势图数据来源 :USDA, 博亚和讯整理 1.3 南美大豆丰产, 但港口阻塞造成大豆出口受阻上半年, 美国农业部大幅上调南美大豆产量, 预计 212/213 年度南美大豆产量较 211/212 年度上调 249 万吨, 南美大豆丰产预期限制了豆类价格上涨空间但 4 月份开始巴西港口开始阻塞, 造成巴西大豆出口受阻, 国内进口大豆到港延迟, 支撑国内豆粕市场表现抗跌此外, 阿根廷国内通胀严重, 农户惜售心理较强, 大豆出口量减少, 间接造成上半年国内大豆进口量同比减少, 减轻了南美大豆集中供应压力 1, 7. 9, 8, 7, 6, 5, 4, 3, 2, 1, 库存消费比 /%. 27/28 29/21 211/ /214 (Dec) 产量 (1MT) 年末库存 (1MT) 库存消费比 /% 图 /28-213/214 年巴西大豆产量与库存消费比走势图数据来源 :USDA, 博亚和讯整理 5

7 大豆产量及年末库存 / 千 t 大豆产量及年末库存 / 千 t January 3, 214 6, 8. 5, 4, 3, 2, 1, 库存消费比 /%. 27/28 29/21 211/ /214 (Dec) 产量 (1MT) 年末库存 (1MT) 库存消费比 /% 图 /28-213/214 年阿根廷大豆产量与库存消费比走势图数据来源 :USDA, 博亚和讯整理 1.4 中国大豆产量延续下降, 进口量再创新高 213 年 12 月 USDA 预计中国 213/214 年度大豆产量为 122 万吨, 比 212/213 年度减少 6 万吨 ; 由于国内大豆种植效益较低, 与其它农作物之间比较效益低, 中国大豆种植面积减少, 造成国内大豆产量延续下降虽然我国大豆产量下降, 但我国对蛋白原料的需求依然旺盛, 所以今年国内大豆进口量再创新高 18, , 14, 2. 12, 1, 8, 6, 库存消费比 /% 4, 2, /28 29/21 211/ /214 (Dec) 产量 (1MT) 年末库存 (1MT) 库存消费比 /% 6

8 4 月 4 月 4 月 4 月 4 月大豆月度进口量 / 万 t January 3, 214 图 /28-213/214 年中国大豆产量与库存消费比走势图数据来源 :USDA, 博亚和讯整理进口量有望高达 6257 万吨, 据中国海关总署数据显示,213 年 1 至 1, 中国累计进口大豆 5597 万吨, 累计数量同比增加 6.6%, 累计金额同比增加 8.3% 市场预计 213 年 12 月进口大豆到港量或将达到 66 万吨, 以此计算,213 年中国进口大豆有望达到 6257 万吨, 远高于 212 年的 5838 万吨, 增加 419 万吨从图 1.8 可以看出, 虽然全球大豆产量增加, 但需求市场表现强劲, 以及农户惜售心理较强, 造成今年国内进口大豆成本围绕 6 美元 / 吨左右窄幅震荡, 油厂生产成本较往年增加其中,212 年到 213 年 9 月从巴西进口大豆万吨, 占比 49%; 从美国进口大豆万吨, 占比 37%; 从阿根廷进口大豆万吨, 占比 9%; 从乌拉圭进口大豆万吨, 占比 4%; 从加拿大进口大豆 96.3 万吨, 占比 2% 大豆月度进口单价美元 /t 29 年 21 年 211 年 212 年 213 年进口量单价数据来源 : 中国海关 ; 博亚和讯整理图年 -213 年我国大豆进口量 7

January 3, 214 图 1.8 212 年 -213 年 9 月进口大豆来源国数据来源 : 中国海关 ; 博亚和讯整理国内大豆收储价格低于预期, 国产大豆价格顶部明显,1 22 日, 国家粮食局网站信息显示, 粮食局已下发通知, 部署 213 年国家临时存储玉米和大豆收购工作, 对玉米的收购价格较上年有所提升, 大豆收购价格持平去年此次国家临时存储大豆的挂牌收购价为 2.

9 January 3, 214 图年 -213 年 9 月进口大豆来源国数据来源 : 中国海关 ; 博亚和讯整理国内大豆收储价格低于预期, 国产大豆价格顶部明显,1 22 日, 国家粮食局网站信息显示, 粮食局已下发通知, 部署 213 年国家临时存储玉米和大豆收购工作, 对玉米的收购价格较上年有所提升, 大豆收购价格持平去年此次国家临时存储大豆的挂牌收购价为 2.3 元 / 斤, 合 46 元 / 吨, 低于农户心理预期从近几年的收储情况来看, 预计今年我国大豆收储数量可能受产量下降的影响, 估计收储在 1-2 万吨 ( 见表 1.3) 表年黑龙江各地玉米与大豆种植成本及收益单位 : 元 / 亩黑龙江地区自有土租地种种子底肥化肥农药机耕地租补贴单产单价地种植植收益 ( 元 / ( 元 / ( 元 / ( 元 / ( 元 / ( 元 / ( 元 / ( 斤 / ( 元 / 收益 ( 元 / 亩 ) 亩 ) 亩 ) 亩 ) 亩 ) 亩 ) 亩 ) 亩 ) 斤 ) ( 元 / 亩 ) 亩 ) 大豆玉米备注 : 大豆和玉米价格为今年收储价格租地种植收益 = 自有土地种植收益 - 地租 - 补贴数据来源 : 东兴期货 ; 博亚和讯整理表 1.3 历年来国产大豆收储价格与收购数量一览表 28 年 29 年 21 年 211 年 212 年 213 年国储大豆收购价格 ( 元 / 吨 ) 收购数量 ( 万吨 ) 约 3-35 约 8-1 预计 1-2 8

10 全球豆粕产量 / 千 t January 3, 214 数据来源 : 博亚和讯整理 2 大豆产量增加, 全球豆粕供应较为充足 2.1 全球豆粕供应较为充足, 需求量较为旺盛本年度全球大豆产量较去年小幅增加, 但全球旺盛的需求抵消了产量增加的压力, 库存消费比继续保持在较低水平据 USDA213 年 12 月份最新报告显示, 预计全球 213/214 年度产量为万吨, 比 212/213 年预计数调增万吨 ; 消费量为万吨, 比 212/213 年度增加万吨 ; 库存消费比较 212/213 年增加.8%, 大豆供应格局依然偏紧 2, 7. 18, 16, 14, 12, 1, 8, 6, 4, 2, 全球豆粕库存消费比 /%. 27/28 29/21 211/ /214 (Dec) 产量 (1MT) 年末库存 (1MT) 库存消费比 % 图 /28-213/214 年全球豆粕产量与库存消费比走势图数据来源 :USDA, 博亚和讯整理 2.2 中国豆粕供应较为充足, 豆粕饲料消费量每年稳速增加 213 年 12 月预计中国 213/214 年度豆粕产量为万吨, 比 212/213 年度增加万吨 ; 供给量为万吨, 比 212/213 年度增加万吨 ; 消费量为万吨, 比 212/213 年度增加 31.3 万吨 9

11 元 /t 中国豆粕饲料消费 / 千 t January 3, 214 6, 5, 4, 3, 2, 1, 27/28 29/21 211/ /214 (Dec) 饲料消费量 (1 MT) 图 /28-213/214 年中国豆粕饲料消费量数据来源 :USDA, 博亚和讯整理 3 豆粕价格持续上涨, 杂粕替代效应显现一般来讲, 豆粕与棉粕之间的价差为 8 元 / 吨以上, 豆粕与菜粕之间的价差为 1 元 / 吨以上, 替代效应开始显现今年国内蛋白原料供应总体偏紧, 国内三大蛋白原料价格均较去年大幅上涨, 其中豆粕均价 493 元 / 吨, 较去年上涨 4 元 / 吨, 菜粕均价 2814 元 / 吨, 较去年上涨 562 元 / 吨, 棉粕均价 2813 元 / 吨, 较去年上涨 68 元 / 吨, 豆粕与菜粕棉粕价差分别为 1279 元 / 吨,128 元 / 吨杂粕对豆粕性价比优势明显, 替代效应显现价差 8 元 / 吨 1 5 豆粕与棉粕价差棉籽粕棉籽粕影子价格图 3.1 中国豆粕与棉粕的替代价值分析 1

12 元 /t January 3, 214 数据来源 : 博亚和讯注 : 一般来讲, 当豆粕与棉粕之间的价差 8 元 / 吨时, 棉粕具有替代价值蛋白原料影子价格计算系统, 以蛋白含量 44.2% 豆粕价格为基准, 考虑粗蛋白含量, 粗脂肪含量 ( 同时考虑蛋氨酸, 赖氨酸及苏氨酸含量 ) 价差 1 元 / 吨 1 5 豆粕与菜粕价差菜籽粕影子价格菜籽粕图 3.2 中国豆粕与菜粕的替代价值分析数据来源 : 博亚和讯注 : 一般来讲, 当豆粕与菜粕之间的价差 1 元 / 吨时, 菜粕具有替代价值蛋白原料影子价格计算系统, 以蛋白含量 44.2% 豆粕价格为基准, 考虑粗蛋白含量, 粗脂肪含量 ( 同时考虑蛋氨酸, 赖氨酸及苏氨酸含量 ) 4 豆粕价格走势及影响因素分析 213 年上半年, 国内豆粕现货市场在多空题材炒作下维持区间震荡, 价格维持在元 / 吨之间但从八月初开始, 美豆主产区遭遇持续干热天气, 新季美豆优良率从 32 周的 64% 下调到 38 周的 5%; 同时, 美国农业部在 8 月和 9 月供需报告中大幅下调新季美豆单产和产量, 提振国内豆粕市场打破区间震荡, 走出一段牛市行情, 创出年内新高 4469 元 / 吨, 局部地区达到 46 元 / 吨随着新季美豆收割工作展开, 美国农业部在 1供需报告中大幅上调新季美豆产量, 国内豆粕现货市场承压震荡走低, 美豆产量变化继续主导国内豆粕市场的走势整体来看, 今年我国豆粕现货均价为 493 元 / 吨, 较去年上涨 4 元 / 吨, 同比上涨 1.85% ( 见表 4.1) 表年豆粕月度均价单位 : 元 / 吨,% 11

13 3 月 5 月 6 月 8 月 12 月 2 月 4 月 6 月 9 月 1 3 月 5 月 8 月 12 月 2 月 4 月 6 月 8 月 9 月 1 豆粕均价 ( 元 /t) January 3, 214 时间 2 月 3 月 4 月 5 月 6 月 8 月 9 月 1 12 月年度均价 212 年年同比 29.72% 3.16% 26.82% 12.61% 17.62% 2.41%.% -8.27% -3.77% 7.74% 12.41% 2.83% 1.85% 年 211 年 212 年 213 年图年国内各地区豆粕价均价趋势图数据来源 : 博亚和讯具体原因分析如下 : 4.1 国内外豆类期货波动较大, 市场上演过山车行情进入 213 年以来, 在南美产量增加和旧作美豆库存偏低的双重因素影响下, 国内外期货市场维持区间震荡, 但随着南美大豆出口受阻, 全球市场对旧作美豆需求增加, 推动美豆市场大幅上涨, 高点达到美分 / 蒲随着 6 月份南美丰产大豆出口加快, 美豆现货价格大幅下挫, 拖累美豆期货市场大幅下挫至低点美分 / 蒲三季度美豆主产区天气炒作再起, 新季美豆减产预期较强, 推动美豆市场大幅拉升, 国内豆粕期货市场跟盘上涨至 3782 元 / 吨的年内高点四季度美豆产量大幅增加, 但中国需求表现强劲, 支撑国内外豆类期货市场维持区间震荡 12

January 3, 214 图 4.2 213 年 CBOT 大豆期货走势图数据来源 : 新浪财经图 4.

14 January 3, 214 图年 CBOT 大豆期货走势图数据来源 : 新浪财经图年连豆粕期货走势图数据来源 : 新浪财经 4.2 国内港口大豆库存处于较低水平, 豆类供应面偏紧据博亚和讯网监测显示, 进入 213 年以来, 我国大豆进口量延续增加, 据市场预测,213 年中国大豆进口量有望达到 6257 万吨, 远高于 212 年的 5838 万吨, 增加 419 万吨但今年国内畜禽存栏量保持在较高水平, 对豆粕等原料的消费量稳步增加, 且进口大豆到港时常出现延迟现象, 造成国内港口大豆库存长时间在 6 万吨以下运行, 扣除储备的 15-2 万吨, 今年国内大豆市场供应整体偏紧油厂因长时间缺 13

15 第 1 周第 3 周第 5 周第 7 周第 9 周第 11 周第 13 周第 15 周第 17 周第 19 周第 21 周第 23 周第 25 周第 27 周第 29 周第 31 周第 33 周第 35 周第 37 周第 39 周第 41 周第 43 周第 45 周第 47 周第 49 周第 51 周港口大豆库存及压榨量 / 万 t 3 月 5 月 9 月 1 3 月 5 月 9 月 1 3 月 5 月 9 月 1 3 月 5 月 9 月 1 大豆进口量 / 万 t January 3, 214 豆, 以及豆油库存较高, 开机率维持在 5% 左右大豆港口库存 / 万 t 21 年 211 年 212 年 213 年大豆消耗量大豆进口量大豆港口库存图年我国大豆港口库存趋势图数据来源 : 博亚和讯油厂开机率港口库存压榨总量开机率图年我国油厂开机率趋势图数据来源 : 博亚和讯 4.3H7N9 爆发逼停压榨企业, 但下半年油厂压榨利润明显改善压榨利润 :213 年上半年, 随着豆油价格持续下跌, 豆油库存逐渐增加, 加之 4 月初爆发的 H7N9 疫情, 造成禽类市场消费大幅下降, 豆粕现货价格承压大幅走低, 油厂压榨亏损严重, 停机增加, 开机率下降到 14

16 国内各地区大豆压榨利润 ( 元 /t) January 3, 214 4% 的年内低位但下半年随着畜禽消费市场逐渐复苏, 对豆粕现货需求表现强劲, 豆粕现货价格大幅上涨 ; 此外, 四季度为豆油消费旺季, 豆油市场小幅反弹, 价格止跌上涨, 提振油厂压榨盈利明显改善黑龙江大连天津山东江苏广东图年我国大豆压榨利润数据来源 : 博亚和讯注 : 黑龙江地区为国产大豆 4.4 生猪存栏量逐月上涨, 对豆粕需求表现强劲 12 月 17 日, 农业部公布了 1份 4 个监测点生猪存栏信息数据,1份全国生猪存栏量环比上涨.2%, 与较去年同期增加.7%, 能繁母猪存栏较上月减少.5%, 较去年同期减少 2.3%; 截至 1份, 生猪存栏量环比呈现增长已维持 9 个月, 对豆粕现货需求强劲, 支撑今年豆粕现货价格较往年大幅上涨 213 年国内生猪和能繁母猪存栏量保持在较高水平, 能繁母猪存栏保持在 48 万头, 生猪存栏量逐月上涨, 预计明年国内生猪存栏量依然保持在较高水平 15

17 临储大豆成交均价元 /t 4 月 4 月 4 月 4 月 4 月生猪存栏量 ( 万头 ) January 3, 能繁母猪存栏 ( 万头 ) 生猪存栏量能繁母猪存栏量图年 -213 年我国生猪和能繁母猪存栏量数据来源 : 博亚和讯 4.5 国家储备大豆拍卖加大投放力度, 抑制大豆价格上涨 213 年 8 月开始, 国家开始临储大豆拍卖工作, 以增加市场充裕性, 缓解了国内大豆市场供应偏紧格局, 抑制了国内港口大豆分销价格上涨三季度正值美豆干热天气炒作,CBOT 大豆价格大幅上涨, 国内港口大豆分销价格持续上涨, 使得临储大豆拍卖成交价格和成交率都大幅上升, 虽然每次国储大豆竞价销售只有 5 万吨, 但也在一定程度上降低了国内油厂压榨成本 % 8.% 7.% 6.% 5.% 4.% 3.% 2.% 1.%.% 临储大豆成交率成交均价成交率图年我国临储大豆拍卖情况数据来源 : 安徽省粮食局 ; 博亚和讯整理 16

18 January 3, 宏观经济缓慢复苏, 利好商品市场 213 年以来, 欧债危机有所改善, 美国经济逐渐走向复苏, 但美元指数受缩减 QE3 的影响, 承压弱势震荡, 提振商品市场震荡走高全球经济复苏, 带动全球市场对蛋白原料消费需求, 加之全球大豆供应市场依然偏紧, 提振豆类价格较去年小幅上涨年豆粕市场走势预测预计 214 年国内畜禽存栏量维持高位运行, 对豆粕需求表现强劲, 但在全球大豆供应较宽松格局下, 214 年豆类市场涨势延续缩窄, 或将维持区间震荡具体分析如下 : 5.1 全球经济复苏前景乐观, 提振蛋白原料需求欧债危机得到控制, 欧洲主要经济强国德国法国英国经济数据表现较好, 经济复苏前景较为乐观此外, 美国政府债务危机暂时得到解决, 经济有触底反弹迹象, 提振全球市场对蛋白原料需求, 利好豆类市场, 但从 213 年的走势就可以明显看出, 豆类自身的供需变化仍占主要影响因素 5.2 南美大豆丰产前景较好,214 年大豆供应格局较为宽松进入 213 年下半年, 市场关注焦点逐步转向南美今年南美天气整体较好, 主产区土壤墒情较好, 预计新年度巴西和阿根廷大豆播种面积有所扩大, 就目前的情况来看,213 年巴西和阿根廷大豆产量有望高达 88 万吨 55 万吨美国大豆种植面积需关注明年初美豆主产区天气状况, 在全球大豆种植效益较好的预期下, 美豆播种面积有望延续增加, 预计 214 年全球大豆供应格局较为宽松 5.3 生猪存栏量有望高位运行, 支撑豆粕市场表现抗跌春节前生猪大量出栏, 以及 H7N9 的爆发, 造成上半年生猪存栏量处于低位 ; 但随着国家扶持政策的出台, 以及下半年生猪价格持续反弹, 国内生猪存栏量持续上涨, 截至 1份, 生猪存栏量环比呈现增长已维持 9 个月, 对豆粕现货需求强劲此外,213 年能繁母猪存栏量一直在 48 万头以上运行, 在没有大的疫情影响下, 预计明年国内生猪存栏量依然处于较高水平, 支撑豆粕市场表现抗跌 5.4 中国需求仍是市场关注热点,214 中国大豆进口量有望继续增加近几年中国对蛋白原料需求表现强劲, 但国产大豆在收储政策支撑下, 价格居高不下, 造成大豆进口量大幅增加, 对进口大豆依赖程度逐年上升同时, 大豆主产国由于大豆种植效益高, 农户对大豆种植积极较高, 大豆种植面积逐年增加, 全球大豆产量逐年增加, 大豆供应格局较为宽松, 市场关注热点开始转向中国需求 213 年我国大豆进口量有望达到 6257 万吨, 据跟踪分析, 每年我国大豆需求消费量都在以 5-1% 速度递增, 预计 214 年我国大豆进口量将有望高达万吨的新高此外, 市场预计下年度中国将取消大豆临储政策, 由收储改为直补, 但由于国产大豆产量低, 且国内对进口大豆依赖程度较高, 对豆粕的利空能量小, 预计下年度国产大豆价格将由市场供需主导, 内外大豆市场联动性将更强重点事件 17

19 January 3, 214 大豆收储价格持于去年, 市场表现平淡关键词大豆; 收储 ; 保农护利事件描述 : 收储 :213 年 1 15 日, 国家粮食局网站发布通知称, 今年在东北地区 ( 内蒙古自治区辽宁省吉林省黑龙江省 ) 继续实行大豆临时收储政策, 并确定大豆 ( 国标三等 ) 临时收储价格为 2.3 元 / 斤该价格持平于去年的临储价格博亚和讯点评 : 新季国家临储政策的出台, 有助于东北地区新豆收储工作的陆续展开, 在一定程度上可缓解当地农户目前卖粮难的现状但收储价格没有如预期般上调, 造成市场表现较为平淡此外, 据市场消息称,213 年或成为政府在东北产区实施临储政策的最后一年, 如果政府取消大豆最低收购价保护政策, 通过其他方式进行农业补贴, 将促进国内大豆产业回归市场化配置, 有助于市场自身调节价格水平关注指数 : 大豆收储改为直补市场供需将决定国产大豆价格关键词大豆; 直补 ; 市场供需事件描述 : 收储 :12 月 28 日, 据路透援引新华社消息称, 中国将取消具有争议的大豆及棉花收储机制, 改以直接补贴农户中国是这两项商品的最大采购国收储机制遭外界指责为扭曲市场, 导致加工厂进口棉花成本尚低于国内棉花同时, 新华社引述财政部长楼继伟称, 财政部将制定目标价格, 试行补贴大豆及棉花农户, 但他并未提供时间表细节博亚和讯点评 : 国产大豆临储政策自 28 年金融危机时期执行以来, 过去几年有效地保障了东北产区种粮农户的积极性和收益但近两年, 大豆市场收储政策严重扭曲了市场经济中的价值规律, 导致国产大豆价格远高于进口大豆价格, 让下游加工企业叫苦不迭 ; 数百亿元甚至更多的收储资金由于缺乏监管, 为部分腐败行为提供了温床为此, 业内人士多次呼吁取消大豆临储政策, 让市场在资源配置中起决定作用若收储改为直补后, 后市市场需关注政府如何执行大豆的直补政策, 在具体的价格补贴试点细则方面, 还需要尤为关注整体来看, 国产大豆价格下年度将由市场供需主导, 预计和国际市场大豆联动性将更强关注指数 : 干旱炒作利好国储大豆拍卖, 成交率明显好于往年关键词大豆; 拍储 ; 成交事件描述 : 抛储 : 自 213 年 8 月 8 日以来, 国家共举行 9 次临储移库大豆竞拍, 累计销售万吨, 实际成交万吨, 成交率为 53.85%, 明显好于去年的 35.43%, 尤其是 8 月底开始, 成交率 18

20 January 3, 214 直线上升, 成交均价为 423 元 / 吨博亚和讯点评 : 今年 8 月份市场延续对美豆主产区干旱天气炒作, 且美国农业部顺势在 8 月和 9 月供需报告中下调新季美豆单产和库存, 加重了市场对新季美豆减产的担忧, 推动 CBOT 大豆价格强势反弹, 间接带动了国内港口大豆分销价格大幅上涨随着进口大豆到港完税成本大幅上涨, 国储大豆相较进口大豆价格较低, 国储大豆成交率和成交价格也在 8 月底开始直线上升虽然每次国储大豆竞价销售只有 5 万吨, 但也在一定程度上降低了国内油厂压榨成本关注指数 : 豆粕价格持续下跌,H7N9 逼停压榨企业关键词豆粕;H7N9; 油厂事件描述 : 由于美国农业部在 3 月供需报告中上调全球大豆产量, 利空豆类市场, 国内豆粕现货价格承压高位回落 ; 此外, 春节前国内畜禽集中出栏, 畜禽存栏量保持在较低水平, 对豆粕需求量大幅减少, 也间接造成豆粕现货价格易跌难涨, 造成国内油厂压榨亏损严重恰逢 4 月初 H7N9 的爆发, 上海浙江先后停止了活禽交易, 全国范围内禽类消费减少, 直接影响了上游禽类饲料的生产和销售, 禽类饲料生产企业不得不限制和减少饲料的生产同时, 为了规避风险, 饲料企业对原料采购非常谨慎, 库存保持在较低水平, 国内豆粕现货价格大幅跳水, 国内压榨企业被迫停机博亚和讯点评 : 由于 212 年 12 月 4 日中国政治局会议通过了八项规定, 其中要求厉行勤俭节约反对铺张浪费, 国内餐饮业出现了明显的下滑态势, 造成春节豆油消费旺季不旺, 春节过后国内豆油库存高企, 豆油价格直线下跌, 严重影响了国内油厂大豆压榨利润此外,3 月以后国内豆粕现货高位回落, 加之 H7N9 的爆发, 造成国内豆粕现货价格跌至谷底, 国内油厂压榨亏损严重, 局部地区大面积停机由于进口大豆成本居高不下, 且国内油厂压榨产能严重过剩, 造成国内油厂长期处于亏损格局关注指数 : 对外依赖度进一步提升, 大豆产业政策亟需调整关键词大豆进口; 激增 ; 依赖度事件描述 : 据中国海关总署数据显示,213 年 1 至 1, 中国累计进口大豆 5597 万吨, 累计数量同比增加 6.6%, 累计金额同比增加 8.3% 市场预计 213 年 12 月进口大豆到港量或将达到 7 万吨, 以此计算,213 年中国进口大豆有望达到 6297 万吨, 远高于 212 年的 5838 万吨, 增加 459 万吨其中 213 年 1-份从巴西进口大豆总量万吨, 较去年同期增加万吨, 从美国进口大豆总量万吨, 较去年同期减少万吨, 由于南美大豆价格优势明显, 中国大豆进口格局逐渐转向南美博亚和讯点评 : 由于比较种植效益低, 东北国产大豆种植面积逐年递减, 且今年黑龙江地区遭 19

21 January 3, 214 遇百年一遇的大洪水, 整体单产低于往年, 预计今年国产大豆产量延续下降但国内畜禽养殖业对蛋白原料需求依旧强劲, 而国产大豆供应再度减少, 加重了国内油厂对进口大豆的依赖程度, 预计今年国内大豆进口量再度刷新进口新高由于国内大豆对外依存度过高, 且国内大豆库存较低, 造成国际市场价格对国内的传导和冲击非常明显, 市场人士认为国内大豆产业政策亟需调整关注指数 : 破解中游魔咒, 饲料企业要学会期现两条腿走路关键词原材料; 生长期天气 ; 套期保值事件描述 : 饲料企业处于畜牧业产业链的中间环节, 上游受原料成本波动影响, 下游受禽肉产品价格影响其中, 上游原料成本要看天气脸色, 下游禽肉属于生鲜产品, 受疫情食品安全等突发事件的影响较大, 加上养殖本身的周期性也使得饲料养殖企业的利润会频繁波动在当前全球经济发展不稳定的时期, 未来饲料企业面临原料价格剧烈波动的高风险, 企业要想稳定发展经营, 就要寻求可以规避价格波动风险的工具期货市场作为饲料企业经营的另一条腿, 就一定要关注期货价格, 关注期现货基差, 把期货市场作为现货市场采购的补充渠道, 通过套期保值套利来做好风险管理工作博亚和讯点评 : 在全球经济极为不稳定的背景下, 饲料企业抗风险的能力较差, 对期货工具的使用还存在较大提升空间现货是一种市场, 期货也是一种市场, 为了提高企业的竞争能力, 企业需要学会, 也应该学会充分利用期货市场期货市场为饲料企业规避和控制风险提供了重要保障, 是控制企业原料采购产品销售等经营风险的良药关注指数 : 美国政府关门,USDA 供需报告 4 年来首度未能如期公布关键词政府关门;USDA 报告 ; 取消事件描述 : 17 日, 美国农业部 (USDA) 称, 取消其全球作物供需报告的发布, 为 147 年来首见该报告原计划于 11 日公布, 受此前美国政府部分关门影响, 其未能如期公布这是自 1866 年美国农业部开始该报告以来的首度被取消公布此外, 自 1 日开始, 美国政府开始部分关闭, 令两周来的美国农业部周度出口销售报告和作物生长报告均未能如期公布博亚和讯点评 :USDA 报告由美国农业部按照周月时间规律出台, 包括各种农产品数据 ; 同时, 美国农业部还对除美国外的国家进行农业生产等方面的预测并出台相应报告报告由大量外部专业人员独立集中完成, 使用包括卫星遥测在内的多种高科技手段进行调查统计, 称之为反映全球大宗农产品产量市场供需出口销售等现状的金科玉律中国 9% 以上的农产品企业研究机构或投资者, 都相当看重 USDA 报告, 并用它作为农产品价格走势分析的主要依据, 它的每次发布, 都会立即对中国农产品市场产生直接影响关注指数 : 2

22 January 3, 214 中粮控股大连日清, 大豆压榨能力达 3.7 万吨 / 日关键词中粮; 大连日清 ; 压榨能力事件描述 :213 年 25 日, 中粮集团与日本著名食品加工商日清奥利友集团株式会社已在北京签署合作协定, 中粮控股将通过其附属公司控股日清奥利友集团株式会社旗下大连日清制油有限公司, 未来双方将以该公司为平台, 共同开拓东北地区油脂市场大连日清制油有限公司成立于 1988 年 9 月, 于 199 年正式投产, 是中国成立较早的中日合资的大型制油企业, 后经过逐步调整转变, 成为了一家由日本独资经营的企业, 隶属于日清奥利友集团株式会社, 该公司年加工大豆原料 6 万吨博亚和讯点评 : 据粮油信息中心统计,212 年中粮集团大豆压榨量为 745 万吨, 按照全国 63 万吨的年度压榨量来计算, 中粮集团所占市场份额为 11.8%, 是仅次于益海嘉里集团的第二大压榨集团 213 年中粮集团大豆日压榨大豆能力为 3.5 万吨, 加上大连日清.2 万吨 / 日的压榨能力后, 中粮集团大豆压榨能力将达 3.7 万吨 / 日目前国内油厂大豆压榨产能依然过剩, 局部地区油厂压榨亏损严重, 也间接推动行业企业间的兼并重组随着国内大豆压榨企业的规模化和集中化发展, 盈利能力将明显改善关注指数 : 东凌粮油, 逆境仍创佳绩关键词东凌粮油; 净利润事件描述 : 23 日, 东凌粮油发布前三季度业绩,1-9 月, 公司营收亿元, 同比增长 36.82%; 净利万元, 同比增长 94.5%; 基本每股收益.29 元营业收入增长主要系大豆加工和贸易量增加另外, 作为公司盈利模式的一个组成部分, 套期保值损失较上年同期大幅减少, 公司投资收益损失为万元, 同比减少 61.56%, 主要系芝加哥期货价格波动幅度低于上年同期, 套保损失减少博亚和讯点评 : 在今年大豆深加工企业业绩平平之时, 东凌粮油的业绩已经相当靓丽目前整个粮油行业是外资国企和民营三分天下的局面, 能够在大豆压榨行业存活下来的民营企业并不容易, 因为民企既不能像国企那样在限价政策时有补贴救急, 也不像外资企业有充足的资金作支撑传统的大豆压榨企业, 利润率很低, 如果原材料稍有变化, 就会从盈利变成亏损东凌粮油之所以能够在逆境中创造佳绩, 是因为在以传统压榨为主的同时发展品牌包装油, 并且采用套期保值操作规避原材料及产成品波动关注指数 : 天气炒作打破区间震荡, 美豆产量主导豆粕行情关键词豆粕; 牛市 ; 区间震荡 ; 事件描述 :213 年上半年, 国内豆粕现货市场在多空题材炒作下维持区间震荡, 价格维持在元 / 吨之间但从八月初开始, 美豆主产区遭遇持续干热天气, 新季美豆优良率从 32 21

23 January 3, 214 周的 64% 下调到 38 周的 5%; 同时, 美国农业部在 8 月和 9 月供需报告中大幅下调新季美豆单产和产量, 提振国内豆粕市场打破区间震荡, 走出一段牛市行情, 创出年内新高 4469 元 / 吨随着新季美豆收割工作展开, 美国农业部在 1供需报告中大幅上调新季美豆产量, 国内豆粕现货市场承压震荡走低, 但下游畜禽需求表现强劲, 支撑国内豆粕现货市场表现抗跌博亚和讯点评 : 美国大豆在中国大豆进口量的份额始终维持在 4% 左右, 而 7-9 月正值美豆生长结荚关键时期, 左右着美豆的最终产量, 因美豆干热天气炒作卷土重来, 提振三季度国内豆粕市场走出一波牛市行情此外, 受国内餐饮消费大幅下降, 油厂豆油库存高企, 豆油价格持续下降, 油厂对豆粕挺价意愿增强, 支撑国内豆粕现货价格高位运行另外,213 年国内畜禽存栏量长期保持在较高水平, 对豆粕需求表现强劲, 推动国内豆粕现货价格持续上涨 ; 与此同时, 今年杂粕市场供应偏紧, 价格大幅上涨, 间接提振豆粕市场走强整体来看, 今年我国豆粕现货均价为 493 元 / 吨, 较去年上涨 4 元 / 吨, 同比上涨 1.85% 关注指数 : 欢迎订阅博亚和讯资讯产品包括博亚和讯日报饲料周报养殖周报短信及专业维生素周报氨基酸周报由博亚和讯专业的咨询分析人员对市场行情国家政策及企业动态等一些重要新闻信息进行评论分析欢迎大家订阅订阅网址 : 申请信箱 :ask@boyar.cn 咨询电话 : /57; ; 制作 : 北京博亚和讯农牧技术有限公司饲料原料及饲料生产项目小组执行咨询分析师 : 柳晓峰 liuxiaofeng@boyar.cn 责任咨询分析师 : 何丽媛 boyar6@qq.com 电话 : QQ: 北京博亚和讯农牧技术有限公司博亚和讯网 : 通讯地址 : 北京海淀区上地信息路 1 号金远见大厦 729 室邮编 :185 22

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博亚和讯每日资讯快递 213 7 月豆粕市场月度分析报告权威资讯市场分析洞察趋势把握未来内容摘要 : 213 年 7 月 11 日美国农业部公布了最新农产品月度供需报告,212/13 年度美国大豆产量为 825.5 万吨,213/14 年度美国大豆产量为 937.7 万吨 (6 月 9226.1 万吨 ),212/13 年度巴西大豆产量为 82 万吨,213/14 年巴西大豆产量为 85 万吨 (6 月 85