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1 213 年 9 月 3 日豆类期货季类期货季报四季度华泰长城期货投资咨询部孙宏园 sunny@htgwf.com (21) 南美增产预期压制压制豆粕四季度重心下移收储政策预期支撑支撑豆一重心上移本期要点 : 三季度国际大宗商品大多触底反弹,CBOT 大豆期货也在干燥天气的炒作下走出了一波探底回升的行情 7 月还在担忧丰产压力,8 月美国中西部产区持续高热的天气致使正处结荚鼓粒期的大豆生长优良率持续下滑, 产量水平频遭调降 8 月 12 日的美国农业部超预期下调美豆产量, 8 月 23 日的 Pro Farmer 作物巡查报告的进一步下调以及其他机构实地田间调研的佐证, 无不例外地为豆类市场提供着持续上涨的动力时至 9 月中旬, 随着收割期的临近, 产区天气的好转, 美豆才开始回吐天气升水截止 9 月 25 日, 新作 11 月合约当季累计上涨 69.9 或 5.56% 至美分得益于美盘天气的炒作需求回暖以及下游采购积极性的提升, 国内豆粕现货三季度进一步上涨, 各地报价不仅先后冲破 4 元整数关口, 局部地区更是涨至 44 上方, 买涨不买跌的心理作用再次在豆粕市场得到完美体现受此影响, 豆粕期货价格更是强势上攻, 截至 9 月 25 日当周, 主力 141 合约当季累计上涨 494 或 15.66% 至 3648 元豆一由于受抛储政策影响表现较为疲弱, 整个三季度基本都在 46 下方运行后市展望 : 步入美国大豆集中收割和南美大豆集中播种期的四季度, 市场关注焦点将从美国大豆的产量情况逐渐转移至南美大豆的播种面积上, 鉴于美豆产量进一步下滑空间有限, 而南美播种面积却有增加预期, 因此美豆价格四季度继续上行的概率不大, 运行重心将有所下移国内方面, 四季度是饲料消费的季节性旺季, 而国内进口大豆却面临去库存化的过程, 同时豆粕主力 141 合约较现货贴水严重且盘面压榨亏损幅度较大, 因此四季度大连豆粕相对美盘将表现抗跌, 预计运行区间为 [34,38] 在收储政策及农户惜售心理的保护下, 豆一 141 四季度或有望回升至 46 上方运行套利方面可关注买 141 豆一抛 141 豆粕的操作敬请参阅最后一页的免责条款 1

213 年 9 月 3 日三季度行情回顾三季度国际大宗商品大多触底反弹,CBOT 大豆期货也在干燥天气的炒作下走出了一波探底回升的行情 7 月还在担忧丰产压力,8 月美国中西部产区持续高热的天气致使正处结荚鼓粒期的大豆生长优良率持续下滑, 产量水平频遭调降 8 月 12 日的美国农业部超预期下调美豆产量, 8 月 23 日的 Pro

6 美分得益于美盘天气的炒作需求回暖以及下游采购积极性的提升, 国内豆粕现货三季度进一步上涨, 各地报价不仅先后冲破 4 元整数关口, 局部地区更是涨至 44 上方, 受此影响, 期货更是强势上攻, 截至 9 月 25 日当周, 主力 141 合约当季累计上涨 494 或 15.

2 213 年 9 月 3 日三季度行情回顾三季度国际大宗商品大多触底反弹,CBOT 大豆期货也在干燥天气的炒作下走出了一波探底回升的行情 7 月还在担忧丰产压力,8 月美国中西部产区持续高热的天气致使正处结荚鼓粒期的大豆生长优良率持续下滑, 产量水平频遭调降 8 月 12 日的美国农业部超预期下调美豆产量, 8 月 23 日的 Pro Farmer 作物巡查报告的进一步下调以及其他机构实地田间调研的佐证, 无不例外地为豆类市场提供着持续上涨的动力时至 9 月中旬, 随着收割期的临近, 产区天气的好转, 美豆才开始回吐天气升水截止 9 月 25 日, 新作 11 月合约当季累计上涨 69.9 或 5.56% 至美分得益于美盘天气的炒作需求回暖以及下游采购积极性的提升, 国内豆粕现货三季度进一步上涨, 各地报价不仅先后冲破 4 元整数关口, 局部地区更是涨至 44 上方, 受此影响, 期货更是强势上攻, 截至 9 月 25 日当周, 主力 141 合约当季累计上涨 494 或 15.66% 至 3648 元豆一由于受抛储政策影响表现较为疲弱, 整个三季度都在基本都在 46 下方运行图 1: 美豆 11 月合约近期走势 ( ) 图 2: 连豆粕 141 合约近期走势 ( ) 数据来源 : 文华财经, 华泰长城期货投资咨询部数据来源 : 文华财经, 华泰长城期货投资咨询部表 1: 大豆耕作时间分布数据来源 : 大商所, 华泰长城期货投资咨询部 2

3 213 年 9 月 3 日美国大豆大豆产量进一步下调概率不大由于 7 8 月份中西部产区高温干燥天气的持续, 美国大豆生长状态每况日下, 农业部对美国大豆产量的预估水平也是越调越低先是 8 月 12 日首次基于实际田间调研的报告, 不仅将美国 213/14 年度大豆种植面积较上月报告下调 5 万英亩至 772 万英亩, 大豆单产更是下调 1.9 蒲 / 英亩至趋势单产之下的 42.6 蒲 / 英亩, 大幅低于市场平均预期的 43.6 蒲 / 英亩, 总产量预估为亿蒲式耳, 较上月报告下调 1.65 亿蒲, 从创纪录产量退居至历史第三水平 9 月 12 日的报告继续对美国 213/14 年度大豆产量数据进行下修, 其中大豆单产下调 1.4 蒲 / 英亩到 41.2 蒲 / 英亩, 接近分析师平均预期的蒲, 种植面积维持上月 772 万英亩不变, 总产量预估较上月报告大幅下调 1.6 亿蒲至亿蒲式耳正是由于美国大豆产量前景的一再恶化,213/14 年度美国大豆期末库存及库存消费较之前预期出现明显回落, 其中 213/14 年度美国大豆期末库存有望回落至 48 万吨, 库存消费比降至 8.46%, 较上个月下降近 4 个百分点, 较上一个作物年度也仅有微幅提升因此, 整体而言, 四季度乃至明年南美大豆上市之前全球大豆供给面都将变得较为紧俏尽管如此, 我们认为美国大豆产量进一步下修的概率不大首先, 大部分大豆已经过了单产重要形成期, 产量已成定局截至 9 月 23 日当周, 美国大豆收割率为 3%, 五年均值 9%; 生长优良率为 5%, 与之前一周持平落叶率 47%, 五年均值 56% 另外, 目前天气情况还是相对有利的,MDA 气候服务机构称未来几日天气干燥, 周五至周末有小雨, 下周天气将再度干燥, 因此收割看起来不错农业气象专家也表示, 未来几周美国 213 年玉米和大豆收割天气预计令人满意最后, 尽管未来一段时间气温将有所下降, 但气象模型并未显示将会出现可能会伤及玉米或大豆作物的早霜天气图 3: 美国大豆优良率图 4: 美国大豆播种面积和单产情况美国大豆生长优良率美豆产量 ( 亿蒲式耳 ) 单产 ( 蒲式耳 / 英亩 ) 播种面积 ( 万英亩 ) 右轴年 28 年 29 年 21 年 211 年 212 年 213 年 1995 年 1996 年 / / / / / / / / / / 2/1 21/2 22/3 23/4 24/5 25/6 26/7 27/8 28/9 29/1 21/11 211/12 212/13 AUG 213/14 SEP 213/14 3

4 213 年 9 月 3 日图 5: 美国大豆库存及库存消费比图 6: 全球大豆库存及库存消费比期末库存库存消费比 3% 25% 2% 15% 1% 5% % 期末库存库存消费比 3% 25% 2% 15% 1% 5% % 1999/ 2/1 21/2 22/3 23/4 24/5 25/6 26/7 27/8 28/9 29/1 21/11 211/12 212/13 213/14* 1999/ 2/1 21/2 22/3 23/4 24/5 25/6 26/7 27/8 28/9 29/1 21/11 211/12 212/13 213/14 南美大豆大豆种植面积有望增加经过了三季度美国大豆关键生长期天气的炒作后, 四季度将迎来南美大豆重要的种植期巴西最大的大豆生产州马托格罗索州, 大豆播种在 9 月 15 日正式开始, 南部地区开始时间将稍晚, 而玉米播种约一个月前已经开始播种将持续至 12 月, 大多在 1 月和 11 月进行阿根廷大豆播种稍晚于巴西, 通常在 1 月份或 11 月初开始对美国中西部夏末高温天气将令大豆作物减产的担忧, 提振大豆价格较玉米出现大幅升水, 这料将激励南美农户种植更多的大豆, 因为 CBOT 大豆及玉米价差通常是美国及南美农户每年用于决定收益率及安排大豆和玉米播种面积的参考基石分析师对价格比率达到何种水准才有利于大豆播种的观点不一, 不过从 CBOT 3 月大豆和 3 月玉米的历史比价来看, 合理波动区间为比 1 高于区间上限将有利于大豆播种, 而低于区间下限将激发玉米播种而最近几周 CBOT 3 月大豆和 3 月玉米的比价一直在 2.8 以上徘徊, 因此对目前准备播种 213 年作物的南美农户而言形势还是比较清晰的, 即倾向于种植更多的大豆图 7:CBOT 3 月大豆和 3 月玉米的历史比价图 8: 南美大豆历年面积情况月大豆 / 玉米比价 / / / 2/1 巴西面积 21/2 22/3 23/4 24/5 25/6 阿根廷面积 26/7 27/8 28/9 29/1 21/11 211/12 212/13 213/14* 数据来源 : 文华财经, 华泰长城期货投资咨询部 4

5 213 年 9 月 3 日四季度是美国国内压榨及美国国内压榨及出口需求旺季三季度是美国旧作大豆季节性压榨及出口销售淡季, 而今年由于库存紧俏导致旧作压榨及销售的季节性淡季更加惨淡据美国全国油籽加工商协会 (National Oilseed Processors Association)8 月 15 日公布的数据显示, 美国 7 月大豆压榨量为亿蒲式耳, 低于 6 月的亿蒲式耳, 较去年同期的亿蒲式耳减少 15% 不过从季节性规律可以明显看, 四季度即每年月, 美国大豆压榨量通常都是一年中最高的, 因为四季度美国新作大豆刚刚上市, 油厂通常都愿意在此时保持较高的开机率同样是旧作库存不足的限制, 三季度美国大豆出口速度受限美国农业部截止 8 月 29 日当周的数据显示,212/213 年度美国大豆出口销售共计 3824 万吨, 较上一年度的 391 万吨减少 2% 旧作销售受限于库存紧俏, 但新作销售情况却是相当火爆, 截止 8 月 29 日当周, 美国新作大豆累计出口销售量高达 246 万吨, 较去年同期的 183 万吨提升了 1.6%, 创下历史同期最高纪录 9 月份开始美豆出口销售将进入一个新的作物年度, 由于旧作库存 9 年低位, 新作出口需求又异常火爆, 因此如果美国大豆错过最后一拨产量提升的机会, 四季度压榨旺季的如期而至必将使得库存紧俏局面在新作物年度继续上演图 9: 美国大豆月度压榨量 ( 亿蒲式耳 ) 图 1: 美国豆粕月度出口量 ( 万短吨 ) 月 11 月 12 月 1 月 2 月 3 月 4 月 5 月 6 月 7 月 8 月 9 月 28/9 年度 29/1 年度 21/11 年度 1 月 11 月 12 月 1 月 2 月 3 月 4 月 5 月 6 月 7 月 8 月 9 月 28/9 年度 29/1 年度 21/11 年度 211/12 年度 212/13 年度 211/12 年度 212/13 年度数据来源 : 美国油籽压榨协会, 华泰长城期货投资咨询部数据来源 : 美国油籽压榨协会, 华泰长城期货投资咨询部图 11: 美豆旧作累计旧作累计出口销售出口销售情况 ( 万吨 ) 图 12: 美豆新作累计新作累计出口出口销售销售情况 ( 万吨 ) /13 年度 11/12 年度 1/11 年度 9/1 年度 /13 年度 11/12 年度 1/11 年度 9/1 年度

6 213 年 9 月 3 日四季度中国中国港口港口大豆大豆库存季节性回落中国海关总署 8 月 8 日公布的数据显示, 中国 7 月进口大豆 72 万吨, 较上月的 693 万吨上升 3.9%, 连续第二个月刷新历史最高纪录不过从季节性规律来看, 往年自 8 月份开始, 进口大豆到港数量将会减少,9 1 月份更会进一步季节性回落, 直到 11 月份美国新豆上市才会回升非官方机构最新船期调查数据同样显示,213 年 9 月份国内各港口进口大豆到港总量将回落至万吨,1 月份到港量预估 46 万吨,11 月份将回升至 6 万吨,12 月份升至 635 万因 1-12 月份离目前还有较长时间, 届时装船计划还有可能调整, 尤其是当前大豆压榨利润异常丰厚, 将吸引油厂增加大豆订购量或将装船计划前移,1 月份大豆到港量仍有增加到 5 万吨左右的可能尽管进口大豆到港数量通常在美国新豆上市的四季度会逐步回升, 不过由于四季度恰逢国内油脂及饲料需求旺季, 进口大豆的港口库存的去库存化过程将在整个四季度持续截止 9 月 2 日, 国内进口大豆库存总量下降至万吨, 较上周的万吨下降 1.61 万吨, 降幅 1.74%, 较去年同期的万吨低 7.91% 此外, 国内沿海主要地区油厂进口大豆总库存量也在下滑, 截止 9 月 22 日当周, 国内沿海主要地区油厂进口大豆总库存量大幅下降至万吨, 较上周的万吨降 18.8%, 较去年同期的万吨下降 45.68% 9 1 月份大豆到港量明显减少, 而目前大豆压榨利润丰厚, 油厂开机积极性依然较高, 另外饲料企业及经销商在降价期望一再落空的情况下采购积极性也有所提升, 提货速度加快, 因此未来一段时间, 进口大豆库存量将继续下降图 13: 中国月度进口大豆数量 ( 万吨 ) 图 14: 大豆港口库存 ( ) 月 2 月 3 月 4 月 5 月 6 月 7 月 8 月 9 月 1 月 11 月 12 月 /6 21/8 21/1 21/12 211/2 港口库存 ( 万吨 ) 211/4 211/6 211/8 211/1 211/12 212/2 212/4 212/6 212/8 212/1 212/12 213/2 213/4 213/6 213/8 数据来源 : 国家统计局, 华泰长城期货投资咨询部数据来源 : 天下粮仓, 华泰长城期货投资咨询部 6

7 213 年 9 月 3 日图 15: 油厂压榨利润情况 ( ) 图 16: 油厂每周每周压榨压榨量 ( ) 哈尔滨大连山东江苏压榨数量 ( 万吨 ) /6 21/8 21/1 21/12 211/2 211/4 211/6 211/8 211/1 211/12 212/2 212/4 212/6 212/8 212/1 212/12 213/2 213/4 213/6 213/8 数据来源 : 路透, 华泰长城期货投资咨询部数据来源 : 天下粮仓, 华泰长城期货投资咨询部图 17: 油厂大豆库存 ( ) 图 18: 豆粕库存及未执行合同量 ( ) 油厂库存豆粕库存豆粕未执行合同数据来源 : 天下粮仓, 华泰长城期货投资咨询部数据来源 : 天下粮仓, 华泰长城期货投资咨询四季度豆粕消费豆粕消费高位运行相对于进口大豆库存水平的季节性淡季, 四季度国内饲料却依旧是季节性生产旺季, 对豆粕需求也将继续保持在高位据饲料协会统计数据显示,7 月份饲料产量为 1972 万吨, 较 6 月份有所下滑不过按照季节性规律月通常都对应着饲料产量的季节性旺季, 而且在经历了三季度的恢复性增长后, 四季度饲料产量通常也将会维持在高位运行同时, 下游畜禽养殖业在经历了一季度末的黄浦江死猪事件二季度初的禽流感事件的冲击后, 三季度正向良性状态发展, 特别是生猪养殖业, 由于一季度猪病及养殖效益偏低抑制仔猪补栏, 同时高温天气生猪生长速度受限, 可供出栏的生猪库存不足导致三季度肉价淡季反弹, 带动养殖利润扭亏为盈且已经连续 9 周位于盈亏平衡线上方另外, 四季度的国庆长假节日消费冬至南方腊肉需求元旦及春节前的备货需求, 都将进一步刺激猪肉的消费, 当然各假日前的集中育肥期对能量饲料玉米和蛋白饲料豆粕来说都无疑是一大利好 7

8 213 年 9 月 3 日此外, 根据鸡肉消费市场的特性, 一般每年的一季度是消费的最低点, 二季度会逐渐回暖, 下半年由于中秋国庆元旦等节假日的存在, 消费需求一般会进一步走俏, 而且根据禽肉及禽苗市场的反应来看, 三季度禽类产品去库存化过程还算顺利, 家禽养殖利润也开始好转, 因此经过三季度的顺利复苏之后, 四季度禽类消费的季节性旺季有望如期而至, 这对饲料消费也起到很强的支撑作用图 19: 饲料月度产量图 2: 全国生猪以及能繁母猪存栏量饲料月度产量 1 月 2 月 3 月 4 月 5 月 6 月 7 月 8 月 9 月 1 月 11 月 12 月 213 年 212 年 211 年 21 年 29 年 48 生猪存栏量能繁母猪 ( 右 ) 数据来源 : 饲料行业协会, 华泰长城期货投资咨询部数据来源 : 农业部, 华泰长城期货投资咨询部图 21: 家禽主产区均价 ( ) 图 22: 生猪及仔猪价格 ( ) 白羽肉鸡肉鸡苗淘汰鸡毛鸭鸭苗生猪出场价仔猪批发价 ( 右 ) /1 21/3 21/5 21/7 21/9 21/11 211/1 211/3 211/5 211/7 211/9 211/11 212/1 212/3 212/5 212/7 212/9 212/11 213/1 213/3 213/5 213/7 数据来源 :wind, 华泰长城期货投资咨询部数据来源 : 搜猪网, 华泰长城期货投资咨询部 8

9 213 年 9 月 3 日图 23: 家禽养殖利润 ( ) 图 24: 猪粮猪料比价和养猪利润猪料比价和养猪利润 8 5 自繁自养头均盈利猪粮比价猪料比毛鸡肉鸭蛋鸡 ( 右 ) /1 21/3 21/5 21/7 21/9 21/11 211/1 211/3 211/5 211/7 211/9 211/11 212/1 212/3 212/5 212/7 212/9 212/11 213/1 213/3 213/5 213/ 数据来源 :wind, 华泰长城期货投资咨询部数据来源 : 搜猪网, 华泰长城期货投资咨询部 CFTC 投机资金三季度投机资金在 CBOT 大豆豆粕期货合约上的操作相当活跃, 在大豆合约上净多持仓变动幅度超过 2% 共 5 次, 在豆粕合约上超过 2% 的有 4 次其中增持幅度变动幅度最大的在大豆合约上, 截止 8 月 2 日当周大豆净多持仓增幅高达 73%, 而当周豆粕净持仓增幅也高达 56%, 前一周 ( 截至 8 月 13 日 ) 豆粕净持仓增幅为 2%; 其次是截止 8 月 27 日当周, 基金净多单增持大豆 32%, 截至 9 月 3 日当周, 基金净多单增持大豆 25% 减持幅度超过 2% 的集中在 7 月底 8 月初, 截至 7 月 3 日当周, 大豆净持仓减幅为 23%, 豆粕净持仓减幅为 28%; 截至 8 月 6 日当周, 大豆净持仓减幅为 29%, 豆粕净持仓减幅为 3% 最新数据显示, 截至 9 月 11 日当周, CFTC 基金在 CBOT 大豆合约上的净多持仓为万手, 较 6 月底增加 39%, 而 CFTC 基金在 CBOT 大豆合约上的净多持仓为 5.39 万手, 较 6 月底减少 11% 因此, 综合来看三季度投机资金对大豆比较看好, 而在豆粕的操作上则相对偏空图 23: 豆粕 CFTC 非商业净持仓 ( ) 图 24: 美豆 CFTC 非商业净持仓 ( ) 基金净多美豆粕价格基金净多美豆价格数据来源 : 路透, 华泰长城期货投资咨询部数据来源 : 路透, 华泰长城期货投资咨询部 9

10 213 年 9 月 3 日豆一仍将受政策保护 7 月份市场相传的国储 3 万大豆抛售计划在 8 月如期举行从过去几年国产大豆的相关政策我们发现, 在 7-11 月期间, 国储通常都有大豆拍卖轮库等抛售举措发生, 以便为 11 月新豆上市后的收储做腾库准备截止 9 月 12 日当周, 大豆抛储计划共计进行了 6 次, 共计成交 163 万吨, 为 3 万吨抛储计划的 54% 成交均价每次都有不同程度的提高, 由首次低于产区现货的 3894 元 / 吨, 到第 4 次涨至超过产区现货的 448 万吨, 第 6 次涨至 482 元 / 吨, 成交量自首次不到 18%, 之后逐步提高, 最高的第 5 次成交率高达 83%, 不过由于拍卖价格逐步抬升后较产区油豆现货的优势有所减退, 因此第 6 次成交率下滑至 69% 目前国产大豆行情稳中有涨, 受外盘走势偏强拉动, 一些入市收购的油厂上调大豆收购价格, 价格集中在元 / 斤, 且由于目前油厂压榨利润丰厚一些前期停收的油厂也恢复收购, 如哈尔滨龙江福及双鸭山友谊丰原油厂过 4. 筛商品大豆收购价格在元 / 斤, 精选大豆收购价格维持在元 / 斤因此, 即便拍卖价格较初期已有大幅提升, 不过考虑到产区现货有限且油厂压榨利润丰厚, 国储大豆的价格优势尚未完全消退, 豆一短期价格依旧会承受一定压力, 不过中长期来看, 由于直补被否提振继续收储信心, 因此豆一四季度有望继续反弹其实自去年 11 月国储将东北地区的国产大豆收储价提高至每吨 46 元以来, 国家收储价一直对豆一期货提供着强有力的支撑因为从 28 年开始, 我国已连续 5 年在东北地区实行大豆临时收储政策, 收购价格呈逐年上升态势,28 年为 1.85 元 / 斤,29 年为 1.87 元 / 斤,21 年为 1.9 元,211 年为 2. 元 / 斤 212 年大豆最低收购价更是大幅提升, 为 2.3 元 / 斤 (46 元 / 吨 ), 较 211 年提高 15% 即便如此, 农户售粮积极性依旧不高, 因物以稀为贵的品种特性令豆农的心里低价逐渐抬升虽然 213 年大豆尚未进入大面积收割, 但市场预计今年国产大豆的收购价格依旧不会低于 2.3 元 / 斤, 因此 46 理所当然地被市场认为是豆一期价的最低保护价图 25: 国储大豆竞价销售情况 ( ) 成交均价 ( 元 / 吨 ) 产区现货成交率 (%) 数据来源 : 国家粮食交易中心, 华泰长城期货投资咨询部图 26: 国产大豆历年收储价格 ( 年 ) 收储价格数据来源 : 发改委, 华泰长城期货投资咨询部后市展望步入美国大豆集中收割和南美大豆集中播种期的四季度, 市场关注焦点将从美国大豆的产 1

11 213 年 9 月 3 日量情况逐渐转移至南美大豆的播种面积上, 鉴于美豆产量进一步下滑空间有限, 而南美播种面积却有增加预期, 因此美豆价格四季度继续上行的概率不大, 运行重心将有所下移国内方面, 四季度是饲料消费的季节性旺季, 而国内进口大豆却面临去库存化的过程, 同时豆粕主力 141 合约较现货贴水严重且盘面压榨亏损幅度较大, 因此四季度大连豆粕相对美盘将表现抗跌, 预计运行区间为 [34,38] 在收储政策及农户惜售心理的保护下, 豆一 141 四季度或有望回升至 46 上方运行套利方面可关注买 141 豆一抛 141 豆粕的操作 11

12 日公司总部广州市越秀区先烈中路 65 号东山广场东楼 11 层电话 : 网址 : 北京营业部北京市朝阳区北三环东路 28 号易亨大厦 12 层 129 房电话 : 传真 : 上海世纪大道营业部上海市浦东新区世纪大道 1589 号长泰国际金融大厦 7 层 1-5 单元电话 : 传真 : 深圳金田路营业部深圳市福田区金田路与福中路交界东南荣超经贸中心 19 电话 : 传真 : 湛江营业部湛江市开发区观海路 183 号荣基国际广场公寓 25 层 1-8 号房电话 : 传真 : 东莞营业部东莞市南城区胜和路华凯大厦 82B 室电话 : 传真 : 佛山营业部佛山市禅城区季华五路 21 号金海广场室电话 : 传真 : 郑州营业部郑州市金水区未来大道 69 号未来公寓室电话 : 传真 : 南宁营业部南宁市民族大道 137 号春晖花园 A 区办公楼 151 房电话 : 传真 : 南京营业部南京市中山东路 288 号新世纪广场 A 座 473 室电话 : 传真 : 石家庄营业部石家庄市中山西路 188 号中华商务中心 A 座室电话 : 传真 : 汕头营业部汕头市龙湖区金砂路 116 号汕融大厦号房电话 : 传真 : 青岛营业部山东省青岛市香港中路 12 号丰合广场 A 栋 3 层 A 户电话 : 传真 : 韶关营业部韶关市浈江区熏风路 14 号鼎禾会社 21 和 22 号电话 : 传真 : 中山营业部中山市石岐区兴中道 6 号假日广场南塔 51 室电话 : 传真 : 豆类期货四季度四季度季报 213 年 9 月 3 番禺营业部广州番禺区市桥街清河东路 338 号中银大厦房电话 : 传真 : 惠州营业部惠州市新岸路 1 号世贸中心第 16 层 F 电话 : 传真 : 大连营业部大连市会展路 129 号大连国际金融中心 A 座 - 大连期货大厦 2312 房电话 : 传真 : 贵阳营业部贵阳市南明区都司路 62 号鸿灵 - 纽约纽约大厦 25 楼 5-6 号电话 : 传真 : 深圳竹子林营业部深圳福田区竹子林中国经贸大厦 22 层 ABCDEFGHJ 及 13 层 ABC 电话 : 传真 : 无锡营业部无锡市中山路 343 号东方广场 A 栋 22 楼 H/I/J 座电话 : 传真 : 珠海营业部珠海市吉大海滨南路 47 号光大国际贸易中心室电话 : 传真 : 武汉营业部武汉市汉口建设大道 847 号瑞通广场 B 座 12 室电话 : 传真 : 昆明营业部昆明市人民中路 169 号移动通信大楼 15 层 B 座电话 : 传真 : 宁波营业部宁波市海曙区柳汀街 23 号华侨酒店二期三层号电话 : 传真 : 南通营业部南通市青年中路 69 号 4 层 41 室电话 : 传真 : 长沙营业部长沙芙蓉区韶山北路 159 号通程国际大酒店 131 室电话 : 传真 : 成都营业部成都市锦江区新光华街 1 号航天科技大厦 8 层 86 号电话 : 传真 : 天津营业部天津市河西区友谊路 35 号君谊大厦 2-22 电话 : 传真 : 杭州营业部 ( 筹 ) 杭州市朝晖路 23 号 152 室电话 : 传真 :

13 日豆类期货四季度四季度季报 213 年 9 月 3 免责条款本报告仅供华泰长城期货有限公司 ( 以下简称本公司 ) 的客户使用本公司不会因接收人收到本报告而视其为本公司的当然客户本报告中的信息均来源于公开资料, 本公司对这些信息的准确性和完整性不作任何保证报告中的资料工具意见及推测仅供参考, 并不构成对所述期货买卖的出价或征价本报告所载的资料意见及推测仅反映本公司于发布本报告当日的判断, 本报告所指的期货或投资标的的价格价值及投资收入可能会波动在不同时期, 本公司可发出与本报告所载资料意见及推测不一致的报告在任何情况下, 本报告中的信息或所表述的意见并不构成对任何人的投资建议在任何情况下, 本公司及其雇员不对任何人因使用本报告中的任何内容所引致的任何损失负任何责任本报告仅向特定客户传送, 版权归华泰长城期货有限公司所有未经我公司书面许可, 任何机构和个人均不得以任何形式翻版复制引用或转载 13

豆类期货周报 213 年 4 月 15 日 4. 现货价格单位 : 元 / 吨哈尔滨大连山东江苏广东大豆豆类豆粕豆油压榨利润压

豆类期货周报 213 年 4 月 15 日 4. 现货价格单位 : 元 / 吨哈尔滨大连山东江苏广东大豆豆类豆粕豆油压榨利润压 213 年 4 月 15 日豆类期货周报禽流感持续发散豆粕偏空思路为主豆类期货周报 213415 华泰长城期货投资咨询部孙宏园 sunny@htgwf.com 21-68758562 1. 国内行情单位 : 元 / 吨品种收盘涨跌涨跌幅成交量持仓量日增仓豆一 135 538 1.2% 2374 398-556 豆一 139 4817 6.12% 6584 21328-11158