公司公告点评

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1 公司研究 证券研究报告 industryid 计算机设备 增持 ( 维持 ) marketdata 市场数据 报告日期 收盘价 ( 元 ) 总股本 ( 百万股 ) 流通股本 ( 百万股 ) 总市值 ( 百万元 ) 流通市值 ( 百万元 ) 净资产 ( 百万元 ) 总资产 ( 百万元 ) 每股净资产 3.12 dycompany 新北洋 ( ) title 新北洋三季报点评 : 公司迎来增长拐点 #createtime1# 股票报告网整理 年 10 月 26 日 主要财务指标 $zycwzb 会计年度主要财务指标 $ E 2016E 2017E 营业收入 ( 百万元 ) 同比增长 (%) 16.0% 34.9% 28.6% 22.0% 净利润 ( 百万元 ) 同比增长 (%) 35.0% -45.5% 31.6% 22.3% 毛利率 (%) 45.4% 45.5% 45.0% 44.5% 净利润率 (%) 30.9% 12.5% 12.8% 12.8% 净资产收益率 (%) 16.8% 8.7% 10.4% 11.6% 每股收益 ( 元 ) 每股经营现金流 ( 元 ) relatedreport 相关报告 技术领先, 转型打开新空间 内生外延双驱动, 战略转型值期待 新北洋 (002376): 打印龙头业绩加速,ODM 客户取得订单 分析师 : 吴畏 wuwei@xyzq.com.cn S 研究助理 : 段涛涛 投资要点事件 : 新北洋披露 2015 年三季报, 报告期内, 公司实现营收 7.95 亿元, 同比增长 20.61%; 归属母公司净利润 1.08 亿元, 同比下降 61.37%; 扣非后归属母公司净利润 0.99 亿元, 同比下降 4.23%, 实现每股收益 0.18 元 其中, 公司第三季度实现营收 3.28 亿元, 同比增长 22.85%; 归属于母公司利润 0.47 亿元, 同比增长 %; 扣非后归属母公司净利润 0.43 亿元, 同比增长 97.72% 点评 : 剔除企业合并的投资收益, 公司前三季度业绩略有增长去年上半年, 公司收购华菱光电股权成为其控股股东, 公司原持有 25% 股权的权益重新计量的损益被计入公司的投资收益导致公司去年同期净利润较大 扣除去年企业合并因素带来的投资收益增长因素, 公司去年前三季度 1.03 亿元 相比于去年, 公司今年前三季度业绩略有增长 第三季度业绩迎来拐点公司坚持发展主营业务, 在第三季度实现营收增长 22.85%, 实现每股收益 0.08 元 从横向来看, 公司今年第三季度利润基本相当于公司今年一二季度的利润收入之和 ; 从纵向来看, 公司的第三季度的净利润以及扣非后的净利润相比去年同期增长了将近一倍多, 这主要系公司主营收入的增加以及汇率变动导致公司汇兑收益增加所致 请阅读最后一页信息披露和重要声明

2 公司非公开定增方案稳步推进 2015 年 5 月公司公布非公开定增预案, 拟以 元 / 股向王春久等十名特定投资者非公开股票发行不超过 130,208,329 股, 募集不超过 15 亿元 6 月 29 日, 公司发布公告称公司 2014 年度权益分派方案实施后, 非公开发行 A 股股票的发行价格由 元 / 股调整 元 / 股, 对应发行股票数量由不超过 130,208,329 股调整为不超过 131,348,507 股 近日, 公司发布非公开定增预案修订稿, 公司本次非公开发行的发行股份数量由不超过 131,348,507 股缩减为不超过 75,306,479 股, 募集资金总额由不超过 150,000 万元缩减为不超过 86,000 万元 考虑到当前的证券市场环境, 公司的发行规模有所缩减, 这将有利于公司的非公开定增方案顺利发行 投资建议 : 我们预测公司 年 EPS 为 0.28,0.37 和 0.45 元, 我们短期看好公司海外业务和金融领域切入带来的业务增长, 长期看好公司内生加外延式发展模式 风险提示 : 海外市场竞争激烈, 公司整合不及预期 请阅读最后一页信息披露和重要声明 - 2 -

3 附表资 gscwbb 产负债表 单位 : 百万元 利润表 会计年度 E 2016E 2017E 会计年度 E 2016E 2017E 流动资产 营业收入 货币资金 营业成本 交易性金融资产 营业税金及附加 应收账款 销售费用 其他应收款 管理费用 存货 财务费用 非流动资产 资产减值损失 可供出售金融资产 公允价值变动 长期股权投资 投资收益 投资性房地产 营业利润 固定资产 营业外收入 在建工程 营业外支出 油气资产 利润总额 无形资产 所得税 资产总计 净利润 流动负债 少数股东损益 短期借款 归属母公司净利润 应付票据 EPS( 元 ) 应付账款 其他 主要财务比率 非流动负债 会计年度 E 2016E 2017E 长期借款 成长性 (%) 其他 营业收入增长率 16.0% 34.9% 28.6% 22.0% 负债合计 营业利润增长率 48.7% -50.3% 38.3% 26.0% 股本 净利润增长率 35.0% -45.5% 31.6% 22.3% 资本公积 未分配利润 盈利能力 (%) 少数股东权益 毛利率 45.4% 45.5% 45.0% 44.5% 股东权益合计 净利率 30.9% 12.5% 12.8% 12.8% 负债及权益合计 ROE 16.8% 8.7% 10.4% 11.6% 现金流量表 单位 : 百万元 偿债能力 (%) 会计年度 E 2016E 2017E 资产负债率 27.1% 33.7% 36.3% 37.6% 净利润 流动比率 折旧和摊销 速动比率 资产减值准备 无形资产摊销 营运能力 ( 次 ) 公允价值变动损失 资产周转率 财务费用 应收帐款周转率 投资损失 少数股东损益 每股资料 ( 元 ) 营运资金的变动 每股收益 经营活动产生现金流量 每股经营现金 投资活动产生现金流量 每股净资产 融资活动产生现金流量 现金净变动 估值比率 ( 倍 ) 现金的期初余额 PE 现金的期末余额 PB 请阅读最后一页信息披露和重要声明 - 3 -

4 投资评级说明 行业评级 报告发布日后的 12 个月内行业股票指数的涨跌幅度相对同期上证综指 / 深圳成指的涨跌幅为基准, 投资建议的评级标 准为 : 推荐 : 相对表现优于市场 ; 中 回 性 : 相对表现与市场持平 避 : 相对表现弱于市场 公司评级报告发布日后的 12 个月内公司的涨跌幅度相对同期上证综指 / 深圳成指的涨跌幅为基准, 投资建议的评级标准为 : 买入 : 相对大盘涨幅大于 15% ; 增 中 持 : 相对大盘涨幅在 5%~15% 之间 性 : 相对大盘涨幅在 -5%~5%; 减持 : 相对大盘涨幅小于 -5% 机构销售经理联系方式 机构销售负责人邓亚萍 dengyp@xyzq.com.cn 上海地区销售经理 罗龙飞 luolf@xyzq.com.cn 盛英君 shengyj@xyzq.com.cn 杨忱 yangchen@xyzq.com.cn 王政 wangz@xyzq.com.cn 冯诚 fengcheng@xyzq.com.cn 王溪 wangxi@xyzq.com.cn 顾超 guchao@xyzq.com.cn 李远帆 liyuanfan@xyzq.com.cn 胡岩 huyanjg@xyzq.com.cn 王立维 wanglw@xyzq.com.cn 北京地区销售经理 朱圣诞 zhusd@xyzq.com.cn 郑小平 zhengxiaoping@xyzq.com.cn 肖霞 xiaoxia@xyzq.com.cn 陈杨 chenyangjg@xyzq.com.cn 刘晓浏 liuxiaoliu@xyzq.com.cn 吴磊 wulei@xyzq.com.cn 何嘉 hejia@xyzq.com.cn 地址 : 北京市西城区武定侯街 2 号泰康国际大厦 6 层 609(100033) 传真 : 深圳地区销售经理 朱元彧 zhuyy@xyzq.com.cn 李昇 lisheng@xyzq.com.cn 杨剑 yangjian@xyzq.com.cn 邵景丽 shaojingli@xyzq.com.cn 王维宇 wangweiyu@xyzq.com.cn 地址 : 福田区中心四路一号嘉里建设广场第一座 701(518035) 传真 : 海外销售经理 刘易容 liuyirong@xyzq.com.cn 徐皓 xuhao@xyzq.com.cn 张珍岚 zhangzhenlan@xyzq.com.cn 陈志云 chanchiwan@xyzq.com.cn 曾雅琪 zengyaqi@xyzq.com.cn 龚学敏 gongxuemin@xzq.com.cn 赵新莉 zhaoxinli@xyzq.com.cn 申胜雄 shensx@xyzq.com.cn 私募及企业客户负责人刘俊文 liujw@xyzq.com.cn 私募销售经理 徐瑞 xur@xyzq.com.cn 杨雪婷 yangxueting@xyzq.com.cn 唐恰 tangqia@xyzq.com.cn 韩立峰 hanlf@xyzq.com.cn 请阅读最后一页信息披露和重要声明 - 4 -

5 港股机构销售服务团队 机构销售负责人 丁先树 姓名 办公电话 邮箱 姓名 办公电话 邮箱 郑梁燕 阳焓 王子良 周围 孙博轶 地址 : 香港中环德辅道中 199 号无限极广场 32 楼 3201 室 传真 :(852) 信息披露 股情况 本公司在知晓的范围内履行信息披露义务 客户可登录 内幕交易防控栏内查询静默期安排和关联公司持 分析师声明 本人具有中国证券业协会授予的证券投资咨询执业资格并注册为证券分析师, 以勤勉的职业态度, 独立 客观地出具本报告 本报告清晰准确地反映了本人的研究观点 本人不曾因, 不因, 也将不会因本报告中的具体推荐意见或观点而直接或间接收到任何形式的补偿 法律声明 兴业证券股份有限公司经中国证券监督管理委员会批准, 已具备证券投资咨询业务资格 本报告仅供兴业证券股份有限公司 ( 以下简称 本公司 ) 的客户使用 本公司不会因接收人收到本报告而视其为客户 客户应当认识到有关本报告的短信提示 电话推荐等只是研究观点的简要沟通, 需以本公司 网站刊载的完整报告为准, 本公司接受客户的后续问询 本报告并非针对或意图发送予或为任何就发送 发布 可得到或使用此报告而使兴业证券股份有限公司及其关联子公司等违反当地的法律或法规或可致使兴业证券股份有限公司受制于相关法律或法规的任何地区 国家或其他管辖区域的公民或居民, 包括但不限于美国及美国公民 (1934 年美国 证券交易所 第 15a-6 条例定义为本 主要美国机构投资者 除外 ) 本公司的销售人员 交易人员以及其他专业人士可能会依据不同假设和标准 采用不同的分析方法而口头或书面发表与本报告意见及建议不一致的市场评论和 / 或交易观点 本公司没有将此意见及建议向报告所有接收者进行更新的义务 本公司的资产管理部门 自营部门以及其他投资业务部门可能独立做出与本报告中的意见或建议不一致的投资决策 本公司系列报告的信息均来源于公开资料, 我们对这些信息的准确性和完整性不作任何保证, 也不保证所包含的信息和建议不会发生任何变更 我们已力求报告内容的客观 公正, 但文中的观点 结论和建议仅供参考, 报告中的信息或意见并不构成所述证券的买卖出价或征价, 投资者据此做出的任何投资决策与本公司和作者无关 在法律许可的情况下, 兴业证券股份有限公司可能会持有本报告中提及公司所发行的证券头寸并进行交易, 也可能为这些公司提供或争取提供投资银行业务服务 因此, 投资者应当考虑到兴业证券股份有限公司及 / 或其相关人员可能存在影响本报告观点客观性的潜在利益冲突 投资者请勿将本报告视为投资或其他决定的唯一信赖依据 若本报告的接收人非本公司的客户, 应在基于本报告作出任何投资决定或就本报告要求任何解释前咨询独立投资顾问 本报告的版权归本公司所有 本公司对本报告保留一切权利 除非另有书面显示, 否则本报告中的所有材料的版权均属本公司 未经本公司事先书面授权, 本报告的任何部分均不得以任何方式制作任何形式的拷贝 复印件或复制品, 或再次分发给任何其他人, 或以任何侵犯本公司版权的其他方式使用 未经授权的转载, 本公司不承担任何转载责任 请阅读最后一页信息披露和重要声明 - 5 -