1997/1 1997/12 1998/11 1999/1 2/9 21/8 22/7 23/6 24/5 25/4 26/3 27/2 28/1 28/12 29/11 21/1 211/9 212/8 213/7 214/6 215/5 215 年我国钢材市场回顾与 216 年展望 回顾 215 年我国钢材市场, 多个历史纪录被刷新 :Myspic 钢价指数创下 1997 年 1 月份最低水平 ; 全国钢材出口量创下历史最高水平 ; 全国钢材消费量 2 年以来首次下降 当年, 国内钢铁行业呈现 高产能 高出口 低需求 低价格 低效益 态势 展望 216 年, 我国经济周期性因素及结构性矛盾仍然突出, 传统制造业及房地产市场继续处于去产能 去库存化进程, 固定投资增长乏力, 钢材消费进入峰值区间 同时, 钢铁行业产能过剩尤为严重, 预计 2-3 年内难有实质性缓解 此外, 全球经济环境复杂多变, 钢材贸易保护主义抬头, 加上我国钢材出口量占全球出口比重已逾两成, 导致我国钢材出口增长阻力较大 一 215 年钢材市场回顾 1 215 年钢材价格指数跌至历史新低, 热卷价格指数罕见低于螺纹钢自 211 年四季度至今, 国内钢材价格呈现震荡下行走势, 钢铁行业延续供大于求的格局 截至 215 年 11 月份,Myspic 普钢月度均价指数为 288 元 / 吨, 创下该指数创立以来 (1997 年 1 月份 ) 最低水平, 较 214 年 12 月份 387.18 元 / 吨下跌 32.4%, 较 28 年 6 月份 6215.5 元 / 吨的历史最高位下跌 66.4% 图一 :Myspic 普钢月度均价指数走势 元 / 吨 Myspic 普钢平均价格指数 7 6 5 4 3 2 1 分品种来看, 以 28 年国际金融危机爆发为分界岭, 近几年 Myspic 热卷月均价格指数与 Myspic 螺纹钢月均价格指数的价差波动明显变小,215 年下半年更是出现前者低于后者的罕见现象 同时,Myspic 冷轧月均价格指数与热卷月均价格指数的价差明显收窄, 相较于金融危机前 1-2 元 / 吨的价差, 如今仅 5 多元 / 吨 图二 :Myspic 螺纹 热卷 冷板月均价格指数走势
1997/2 1998/2 1999/2 2/2 21/2 22/2 23/2 24/2 25/2 26/2 27/2 28/2 29/2 21/2 211/2 212/2 213/2 214/2 215/2 85 75 65 55 45 35 25 15 Myspic 螺纹平均价格指数 Myspic 冷板平均价格指数 Myspic 热卷平均价格指数 在传统制造业去产能化及房地产市场去库存压力下, 国内长材 板材需求均出现下滑, 各类钢材品种产能全面过剩, 导致钢价持续下跌 冶金工业规划研究院预测 215 年我国钢材实际消费量为 6.68 亿吨, 同比下降 4.8%, 是自 1995 年以来我国钢材消费量首次出现下降 其中, 建筑行业全年钢材消费量预计同比下降 7.2%, 机械行业全年钢材消费量预计同比下降 6.5% 2 215 年钢铁业产能过剩加重, 粗钢消费增速由正转负, 钢市供需矛盾加剧钢联资讯预估 214 年底全国炼钢产能 12 亿吨左右, 炼铁产能 1 亿吨左右, 炼钢产能利用率 68.6%, 炼铁产能利用率 71.2%, 低于 8%-9% 的合理区间 同时, 通过等量或减量置换的名义, 当前国内获得审批的钢铁新增产能仍然庞大 据钢联资讯不完全统计, 截至 214 年末, 我国在建及拟建炼铁产能约 83 万吨, 合计 42 座高炉 不过, 在钢铁业产能持续扩大的同时, 我国粗钢表现消费量已进入峰值区间, 钢铁业产能过剩态势进一步加剧, 预计未来 2-3 年内难有实质性缓解 215 年 1-1 月全国粗钢表观消费量 5.9 亿吨, 全年粗钢表观消费量约 7-7.1 亿吨, 低于上年的 7.4 亿吨 图三 : 近年全国粗钢表观消费量走势 万吨 8 7 6 5 4 3 2 1 粗钢表观消费量 ( 万吨 ) 同比增长 3% 25% 2% 15% 1% 5% % -5% -1% ( 来源 : 钢联资讯 )
而导致 215 年全国粗钢表观消费量下滑的主要因素 : 首先, 在国内外需求疲弱的大环境下, 国内传统制造业处于存量调整 增量优化的阵痛中 一方面我国经济步入新常态, 从主要依靠投资 出口拉动转向依靠消费 投资 出口协调拉动 另一方面, 发达经济体实施 再工业化, 新兴经济体增长普遍乏力, 导致全球贸易增长放缓 其次, 随着我国人口红利逐渐消失, 楼市进入结构性过剩时代, 导致房地产企业以去库存为主, 投资增速大幅减缓 最后, 尽管国内政府实施积极的财政政策, 基建投资呈现快速增长, 但用钢量较大的铁路公路投资增速由上年的双位数下滑至个位数 3 215 年我国钢材出口 量高价低, 出口增量大部分由棒线材拉动 215 年 1-11 月, 全国出口钢材 1174 万吨, 同比增长 21.7% 预计全年钢材出口量接近 1.1 亿吨, 创下历史最高水平 ; 钢材出口均价跌至约 57 美元 / 吨, 创下 24 年以来新低 图四 : 近年我国钢材出口量及出口均价走势 万吨钢材出口量出口均价 12 1 8 6 4 2 美元 / 吨 12 1 8 6 4 2 在全球经济复苏缓慢的态势下, 我国钢材出口却呈现快速增长, 主要有以下几个因素 首先, 国内钢市供需压力加剧, 钢材价格不断创下新低, 我国钢材在国际市场上低价竞争优势明显 其次, 在内需持续低迷的态势下, 扩大钢材出口, 成为国内钢企缓解高库存压力的重要举措 再次, 国内钢企成熟运用 以铬代硼 出口技术, 化解了 含硼钢材出口退税取消 政策的负面影响 最后, 依托 一路一带 战略实施, 我国企业在沿线国家的对外承包工程快速增长, 加上铁路 核电等高技术装备制造业走出国门, 助力国产钢材打入国际市场 分品种来看,215 年 1-1 月, 我国棒线材出口 3515.1 万吨, 同比增长 51.5%, 占钢材出口总量 38.2%; 板材出口 416.7 万吨, 同比增长 14.6%, 占比 43.6%; 角型材出口 442.6 万吨, 同比增长 17.8%, 占比 4.8%; 管材出口 838.8 万吨, 同比增长 3.%, 占比 9.1%; 铁道用材出口 65 万吨, 同比增长 48.2%, 占比.7%; 其他钢材出口 335.2 万吨, 同比增长 1.5%, 占比 3.6% 可以看到,215 年我国钢材出口增量大部分由棒线材拉动, 且多为低附加值产品 分流向地来看,215 年 1-1 月, 我国向东南亚七国 ( 缅甸 泰国 新加坡 印度尼西亚 越南 菲律宾 马来西亚 ) 出口钢材 282 万吨, 同比增长 44.1%; 向韩国出口钢材 112 万吨, 同比增长 8.3% 亚洲地区仍然是我国钢材最大流向地, 同时中东 非洲等地区钢材需求增长潜力较大, 国内钢企继续向这些地区扩大钢材出口 不过, 我国向美国 日本 南美洲等地区和国家出口钢材萎缩 4 215 年国内钢企效益下滑, 钢价跌幅高于原材料价格, 产成品资金占用和应收账款
居高不下据中钢协显示,215 年 1-1 月全国重点钢企实现营业收入 2.48 万亿元, 同比下降 19.9%, 累计亏损 386.38 亿元, 其中主营业务亏损 72 亿元,11 家重点企业中 48 家亏损, 亏损面扩大至 47.5% 而 214 年同期, 重点钢企实现利润 226.56 亿元, 主营业务实现利润 92.61 亿元 图五 : 近年重点钢企销售收入增速及利润总额走势 2 亿元 利润总额 销售收入同比增长 6% 15 5% 4% 1 3% 2% 5 1% % -1% -2% -5-3% 在 215 年大部分时间段, 原材料价格跌幅明显小于钢价, 是国内钢厂大面积亏损的主 要因素之一 最后两个月由于钢厂持续减产, 冬储力度弱于往年, 导致进口矿价大幅补跌 截至 215 年 1 月末,Myspic 普钢绝对价格指数年内累计下跌 28.9%,MyIpic 铁矿石绝对 价格指数年内累计下跌 18.3%, 不过年底最后两个月矿价跌幅逾 18%, 钢价跌幅约 5% 图六 :MyIpic 铁矿石绝对价格指数与 Myspic 普钢绝对价格指数走势 Myspic 普钢绝对价格指数 ( 左侧 ) MyIpic 铁矿石绝对价格指数 ( 右侧 ) 4 35 3 25 2 15 1 1 9 8 7 6 5 4 3 2 一方面, 随着国际主流矿山低成本产能扩建, 铁矿石市场也进入供大于求格局, 矿价成本支撑进一步下移 另一方面, 海外进口矿市场集中度进一步提高, 国内钢厂在铁矿石市场定价话语权方面未有明显提升 海关数据显示,215 年 1-1 月, 我国进口铁矿石 7.75 亿吨,
211/1 211/5 211/9 212/1 212/5 212/9 213/1 213/5 213/9 214/1 214/5 214/9 215/1 215/5 215/9 向澳大利亚 巴西等进口铁矿石合计 6.48 亿吨, 主流矿占比约 84%, 高于 214 年全年的 77% 图七 : 澳大利亚 巴西进口矿占我国进口总量比重 9% 8% 7% 6% 5% 4% 3% 2% 1% % 澳大利亚 巴西主流矿进口量 主流矿进口比重 万吨 8 7 6 5 4 3 2 1 此外, 通过降本增效 减少原材料库存 提高直接融资比重等措施, 加上 215 年央行多次下调贷款基准利率, 重点钢企三项费用有所控制, 不过应收账款居高不下, 钢材库存去化速度缓慢, 资金占用成本仍高, 影响企业盈利能力 215 年 9 月末,11 家重点钢企应收账款净额 1399.2 亿元, 较上年同期增长 7.8% 11 月末, 钢协会员钢铁企业钢材库存量 1557.2 万吨, 比去年同期增加 187.84 万吨 增长 13.72% 值得注意的是, 产品具备高精尖 差异化等特点的钢铁企业盈利仍然可观 据钢联资讯统计 34 家国内钢市钢铁企业,215 年前三季度仅 11 家企业盈利, 合计实现利润总额 52.2 亿元 ;23 家企业亏损, 合计亏损 275.6 亿元 盈利的上市钢企中, 除宝钢股份 河北钢铁及本钢板材以外, 多为生产高端钢管及特钢品种的中小钢企 图八 :215 年前三季度实现盈利的上市钢企 亿元 35 3 29.52 11 家上市钢企实现盈利 25 2 15 1 5 5.16 3.6 2.5 2.43 2.13 1.88 1.75 1.47 1.36.92 ( 来源 : 钢联资讯 ) 二 216 年我国钢铁行业展望
1994 年 1995 年 1996 年 1997 年 1998 年 1999 年 2 年 21 年 22 年 23 年 24 年 25 年 26 年 27 年 28 年 29 年 21 年 211 年 212 年 213 年 214 年 1 216 年钢材价格 产量及出口预测国际货币基金组织预计,215 年全球经济增速为 3.3%,216 年预计小幅提升至 3.6%, 全球经济环境仍然复杂多变 冶金工业规划研究院预计 215 年全球钢材需求为 15.13 亿吨, 216 年钢材需求为 14.99 亿吨 同时, 我国钢材出口量占世界出口总量比重已达 2% 以上的历史高位, 依靠低附加值钢材产品拉动钢材快速出口的模式也难以持续, 针对我国钢材 双反 案件愈演愈烈, 均不利于我国钢材进一步扩大出口 不过, 鉴于我国钢铁业庞大的供给量仍需通过国际市场来抵消一部分压力, 加上美联储货币政策正常化, 人民币贬值增强国产钢材低价竞争优势, 预计 216 年我国钢材出口大幅收缩概率较低, 全年或出口 1 亿吨左右 图九 : 中国 日本半成品和成品钢材出口占全球出口总量比重 25% 日本出口量占比 中国出口量占比 2% 15% 1% 5% % 十三五 时期, 我国经济全面进入新常态, 发展方式从规模速度型向质量效率型转换 由于传统工业普遍产能过剩,216 年仍将处于结构调整与升级转型期, 快速发展的高技术产业尚难以有效拉动投资增长 213 年我国户籍人口城镇化率达 35.9%, 22 年户籍人口城镇化率计划达到 45% 左右, 意味着铁路 公路 水利 城市地下管廊等基础建设空间广阔, 预计投资增速在 15%-2% 同样, 城镇化进程中, 住房需求也并未饱和, 不过房地产行业高增长时期已过去,216 年房地产企业仍将以去库存为主, 投资或呈个位数增长 预测 215 年全国粗钢表观消费量 7-7.1 亿吨, 粗钢产量 8-8.1 亿吨 ;216 年全国粗钢表观消费量或 6.8-6.9 亿吨左右 216 年我国钢铁行业产能仍严重过剩, 钢材需求继续收缩, 供大于求的矛盾难以得到扭转, 铁矿石价格或在 4 美元 / 吨上下波动, 钢价全年或呈现低位震荡态势, 即使出现阶段性反弹, 力度或也有限 2 在钢铁行业深陷 寒冬 之际, 也浮现出三大机遇 首先, 创新成为 十三五 时期最大引擎动力, 中国制造业 225 引领制造业由大到强, 新一代信息技术产业 高档数控机床和机器人 航空航天装备 海洋工程装备及高技术船舶 先进轨道交通装备 节能与新能源汽车 电力装备 农机装备 新材料 生物医药及高性能医疗器械将突破发展, 绿色 高端钢材需求前景广阔 其次, 由于近几年钢价持续下跌, 钢企及钢贸商陷入经营困境, 不过也催生了 互联网 + 钢铁 的新模式和理念 钢铁电商平台将使钢材市场的信息更加透明 更加对称, 实现更扁平化的流通渠道 更有效率的物流, 提高资金周转速度 ; 为钢企及钢贸商拓宽新的销售渠道, 促使生产商与客户直接对接, 生产方式从以产定销转变为以销定产 ; 建立并完善信用体
系, 解决债务链问题 最后, 钢铁行业产能严重过剩, 加上集中度低, 导致国内钢厂无序竞争, 亏本生产 降价促销 成为常态 由于产品竞争力低 长期亏损 融资困难等因素, 部分民营钢企已因资金链断裂被迫停产 一方面, 未来几年, 愈来愈多的钢厂或面临退市风险 另一方面, 在政府完善金融 财税 土地 职工安置等政策的推动下, 钢铁企业兼并重组有望加快 作者 : 沈一冰联系方式 :2693395