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眉毽宫
5 years ago
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1 钢材市场 2008 行情回顾钢材期货为您保驾护航影响钢材价格的因素

2 ( 一 ) 价格走势对于中国钢铁业乃至全球钢铁业来说,2008 的钢价走势可谓是一半是火焰, 一半是海水从 2007 下半, 全球范围内开始了一轮快速的通货膨胀, 进口铁矿石 08 长协议价大涨 65%-80%,1-6 月焦炭价格涨幅更是高达 80% 在钢材成本推动和需求旺盛拉动下, 国内的钢价在上半一路飙升, 在 6 月中旬达到了顶峰, 螺纹钢和线材的价格分别创出了 5900 元 / 吨和 5700 元 / 吨的历史新高, 半内涨幅达到了 30% 和 25%

3 下半, 随着美国金融危机愈演愈烈并波及全球, 世界经济形势急转而下, 下游行业对钢铁的需求急剧下滑近几来我国钢铁产能快速释放, 在国内外需求锐减的情况下, 严重的供大于求的局面造成了钢价在几个月内的快速下挫, 其中 10 月份的跌幅最大, 螺纹钢和线材的跌幅都超过了 20% 到底时, 钢价跌幅已将上半涨幅完全吞没, 螺纹钢和线材价格据最高价的跌幅分别高达了 40% 和 36%

4 线材与螺纹钢价格走势图时间价格 ( 元 / 吨 ) 月 7 日月 7 日月 7 日月 7 日月 7 日月 7 日月 7 日月 7 日月 7 日月 7 日月 7 日月 7 日月 7 日线材钢 (Φ6.5mm) 螺纹钢 (Φ12mm)

5 ( 二 ) 产量情况随着钢价的剧烈波动, 今国内钢铁行业的盈利情况也是大起大落上半虽然成本高涨, 但钢铁价格也是水涨船高, 钢铁企业依然赚得盆满钵满 ; 而进入三季度之后, 在需求锐减和高成本的双重挤压下, 钢铁企业盈利开始大幅缩水,10 月份过后更是出现全行业亏损在此背景下, 钢铁产量在上下半也出现了截然不同的情形

6 扣除二月份过春节的因素, 上半来, 钢铁产量逐月递增, 并在中达到了月产出量的最高峰 ;8 月后, 随着钢材价格的大幅下降, 钢铁企业的生产逐步由盈利转为亏损, 较小的钢铁企业陆续的停产, 大的钢铁企业也开始了检修等间接的停产活动, 使得钢铁的月产量大幅减少, 如今的月产量已经远低于初水平 2008 我国粗钢产量将达到 5.05 亿吨左右, 同比增长约 2%, 远低于 2007 的 15.7% 的增速

7 钢筋线材和钢材 2008 产量 6000 产量 ( 万吨 ) 月 2 月 3 月 4 月 5 月 6 月 7 月 8 月 9 月 10 月 11 月 12 月钢筋线材钢材月份

8 在钢铁企业逐步由盈利转为亏损的背景下, 世界其他产钢国也纷纷采取了减产行动, 致使今的全球钢产量远低于初的预期据统计,2008 全世界粗钢产量为亿吨, 与 2007 的 13.2 亿吨基本持平

9 ( 三 ) 需求情况 2008 下半来, 美国金融危机率先造成了欧美经济形势的持续恶化, 致使中国钢材出口出现了明显的下滑自 8 月份我国钢材出口创出历史新高 768 万吨以来, 我国钢材出口以超过 10% 的减速步入下滑态势, 到 11 月份降至本最低的 295 万吨, 较今月最高出口量减少 473 万吨, 降幅达 61.6%

10 2008 钢筋线材和钢材出口情况统计 1000 数量 ( 万吨 ) 月 2 月 3 月 4 月 5 月 6 月 7 月 8 月 9 月 10 月 11 月 12 月钢筋线材钢材月份

11 在全球经济衰退向国内蔓延的背景下, 钢铁需求的下游行业也经受着严峻的考验, 呈现出销售量和生产量双双下滑的局面, 尤其以房地产行业和汽车行业最为严重截至 11 月, 全国商品房销售面积 4.9 亿平方米, 同比下降 18.3%; 全国商品房空置面积 1.36 亿平方米, 同比增长 15.3%; 全国房地产开发企业完成土地购置面积 3.2 亿平方米, 同比下降 5.9%; 完成土地开发面积 2.1 亿平方米, 同比下降 2.7% 1-11 月, 全国汽车总销量万辆, 同比增长 8.52%, 增幅自月以来首次低于 10%, 与 2007 同期相比, 增幅下降了近 15% 中国汽车出口超高增长的势头明显受到了阻力,1-10 月整车出口万辆, 同比增长 29.83%, 出口金额亿美元, 同比增长 52.92%, 尽管增速仍较快, 但与前几的增速相比已大为下降

12 ( 四 ) 库存情况二月份南方大雪造成了全国运输不畅, 致使钢铁库存大幅增加, 螺纹钢和线材分别达到了万吨和 140 万吨的当最高库存量上半由于钢铁需求旺盛, 库存逐渐被市场消化 ; 下半, 在钢铁企业大幅削减产量之下, 钢铁库存的减少幅度有所加大截至 11 月, 螺纹钢和线材的库存量已较 2 月份分别减少了万吨和 80.3 万吨

13 2008 国内主要钢材市场库存情况库存量 ( 万吨 ) 月 2 月 3 月 4 月 5 月 6 月 7 月 8 月 9 月 10 月 11 月螺纹钢线材月份

14 企业面临的风险钢铁企业在生产经营中常会受到原材料及成品的价格波动带来的不可预测的价格风险

15 1 采购风险近以来铁矿石焦炭的价格持续上涨, 据统计今上半大中型钢铁生产企业平均炼钢生铁制造成本上升 57.57%,1-5 月制造成本增加 1530 亿元, 加上期间费用上升和出口关税及退税率调整增加成本合计达 2340 亿元然而随着次贷危机影响蔓延而导致的全球经济下滑, 也使得铁矿石价格出现下滑, 企业在前期所采购的矿石也因此而造成了贬值截至 10 月 15 日, 铁矿石压港量已达到 8,900 万吨, 处于超饱和状态, 相当于 2-3 个月的进口量, 钢厂铁矿石库存也普遍达到 4 个月以上而不堪高成本和需求疲软, 小钢厂最为集中的唐山地区的停产面已经达到 60%

16 矿石价格的波动大大增加了企业在采购阶段的风险, 风险总结为 : 原材料采购后, 在加工完成前或者加工完成但成品未销售前, 成品价格下滑或者原料成品价格共同下滑

17 2 销售风险由于前期我国 CPI 指数居高不下, 稳定物价成了我国经济工作的重中之重, 在此大环境的影响下, 企业生产成本大幅上升, 却面临产品销售价格的上涨相对较少, 挤压了企业的销售利润近期随着宏观经济调控使得 CPI 指数出现回落, 铁矿石的价格也开始下滑, 但产品销售价格顶点位置也基本确定, 并也出现了下跌趋势, 三季度以来, 国内外钢材价格从峰值急速下滑, 中国钢材价格如螺纹钢跌幅达 37%, 从而也增加了企业的销售风险, 风险分为 : 销售价格下滑或者成品销售困难, 都将直接影响企业销售利润

18 而且由于我国钢铁企业对进口铁矿石依赖程度越来越高, 铁矿石的价格呈现刚性这也从侧面说明, 由于铁矿石的进口定价权不在我国钢铁企业手中, 导致钢铁企业既无法控制成本, 又无法锁定利润

19 为什么参与钢材期货钢铁贸易在全球商品贸易量占据相当大的比重全球化和高效化的钢铁行业, 其金融属性也日益凸显开放的市场导致钢铁价格波动, 供应链阻断, 使交易充满不确定性, 而衍生品市场使企业规避这些风险成为可能钢材期货的推出将加强钢铁价格的透明度, 使企业更好地管理价格风险, 管理现金流, 更有效地预测利润计划生产钢材产业链的所有企业, 都可以利用即将推出的线材和螺纹钢这两个期货品种进行完全或拟合的套期保值

20 钢材期货的套期保值 1 套期保值概念钢材期货套期保值是指规避钢材现货价格风险为目的的期货交易行为, 套期保值操作是钢材生产商和用户通过期货市场规避价格波动风险的主要方式它可以在期货市场上买进或卖出与现货数量相等但交易方向相反的商品期货合约, 以期在未来某一段时间通过卖出或买进期货合约来补偿现货市场价格不利变动所带来的损失套期保值可以将钢材生产商和用户的价格风险转移给期货投资者

21 2 套期保值的类型按照在期货市场上所持有的头寸, 套期保值可分为买方套期保值和卖方套期保值 (1) 卖出套期保值 ( 空头保值 ) 卖出套期保值是套期保值者首先卖出期货合约即卖空, 持有空头头寸, 以保护在现货市场中的多头头寸, 旨在避免价格下跌带来的风险钢材生产商可以利用期货市场的价格信号合理安排生产计划, 在预期未来现货价格将要下跌时, 可以事先在期货市场上卖出数量相当的期货合约, 未来即使现货价格下跌, 现货市场发生亏损, 但钢材生产商可以通过在期货市场上进行平仓, 期货市场上的盈利可以弥补现货市场上的损失, 达到套期保值的目的

22 钢厂卖期保值 : 规避价格风险, 实现正常利润钢材生产企业为了保证库存钢材或未来将向市场出售钢材的合理利润, 防止未来价格可能下跌而遭受损失, 可采用卖期保值的交易方式来规避风险, 即在期货市场以卖出期货合约以防止因价格下跌而造成损失的行为案例 : 某钢厂估计月螺纹钢的成本为 3000 元 / 吨, 月, 他们看到月螺纹钢期货合约以 3050 元 / 吨的价格交易, 决定利用期货价格锁定 50 元 / 吨的加工利润, 该钢厂随即在螺纹钢期货上按 3050 元 / 吨的价格卖出吨螺纹钢现货价格在 6 月时跌到 2900 元 / 吨, 低于企业生产成本, 但由于采取了套期保值, 期货上实现的赢利不仅抵消了现货销售的亏损, 还保证了 50 元 / 吨的正常利润

23 钢厂的套保效果

24 (2) 买入套期保值 ( 多头保值 ) 买入套期保值是套期保值者首先买进期货合约即做多, 持有多头头寸, 以保障在现货市场中的空头头寸, 旨在避免价格上涨对自己的不利影响用钢企业可以事先在期货市场上买入期货合约, 锁定生产成本用钢企业担心未来现货将进一步上涨, 可以事先在期货市场上买进数量相当的期货合约, 未来当现货价格果真上涨时, 用钢企业可以在期货市场上进行卖出平仓, 期货市场上的盈利可以弥补现货市场上价格上涨所引起的企业成本增加

25 建筑企业买期保值 : 锁定经营成本, 实现预期盈利对于建筑企业来说, 在建工程要实现预期利润, 其各项生产投入不能超出预算成本为防止未来钢材价格上涨而导致经营成本上升, 可采用买期保值的交易方式规避风险, 即在期货市场以买方身份预先锁定未来的采购成本案例 : 某开发商按月线材的市场价 3100 元 / 吨制定项目预算, 他们看到月线材期货以 3100 元 / 吨的价格交易, 决定利用期货价格锁定成本该钢厂随即在线材期货上按 3100 元 / 吨的价格买入 1000 吨, 线材现货价格在 6 月时涨到 3300 元 / 吨, 高于预算成本, 但由于采取了套期保值, 期货上实现的赢利弥补了现货采购时多出成本, 确保正常经营利润的实现

26 建筑企业的套保效果

27 钢铁企业利用上市期货品种优化企业经营管理 1 利用线材螺纹钢期货品种具有很强的参考意义随着原材料及钢材的价格波动越来越剧烈, 整个钢铁行业对钢铁期货上市的呼声也越来越高但由于我国钢材品种规格繁多, 如果钢材总体在期货市场上市, 存在许多困难, 因此选择普通线材螺纹钢等两个品种可操作性较强首先, 中国是全球最大的普通线材螺纹钢的生产国其次, 普通线材螺纹钢两个品种标准相对规范简单, 有利于交割标准化那么钢铁企业能否运作这两个准上市场品种建立新的营销模式呢? 答案是肯定的, 钢铁企业可以通过分析目前期货市场上市的线材品种得到的预计走势, 也就是说我们在生产经营过程可以利用期货的上市品种价格作为参考, 有选择性的进行在期货市场上的保值策略进而达到在现货与期货市场两条腿走路的目的

28 2 期现营销模式对比由于在现货交易过程中存在着预付款订货赊销等结算方式, 这种方式大大降低了企业资金流动性, 增加了企业本可以用于再生产的资金, 不利于企业的生产经营而且一旦买方违约, 拒绝支付货款, 则卖方企业就承担了所有的风险, 损失惨重因此赊销这种销售方式不仅增加了企业的时间成本而且使企业承担了很大程度上的信用风险若选择通过期货市场进行销售, 就可以完全克服以上现货交易的缺点

29 首先, 不存在违约行为当卖方在期货市场注册仓单后, 一旦有买家愿意接货, 即按照商品交易所有关规定先形成配对, 然后双方按规定在一定时间内进行交接, 完全实现了一手交钱, 一手交货, 就保证了企业充足的资金流动性一旦配对成功, 若买方违约, 拒绝接货, 则该方需要按照有关规定支付卖方一定比例的违约金及赔偿金以铜为例, 若买方违约则需支付卖方合约价值百分之二十的违约金及赔偿金对卖方而言, 不仅没有损失货物而且可以得到一笔数额较大的补偿

30 其次, 大大提高了资金的利用率, 降低资金成本期货市场进行的是保证金交易, 一般情况下只需要使用 10% 左右的保证金就可以进行买卖操作, 如果进行交割才随交割日期有临近增加资金, 与现货相比大概可以降低 75% 左右资金成本, 使得企业很大程度上提高了资金的使用率再次, 期货市场基本不存在赊销情况, 避免了要帐难的问题由于期货市场的最后交割买卖双方都要通过期货交易所, 卖方的货及买的资金都要事先打在交易所的帐面上, 进行资金转划后再交割, 因此避免了赊销情况的发生

31 3 期货市场其他的优越性 (1) 拓展销售渠道期货市场交割不同于现货交易, 期货交割方式的多样化, 也使得企业运用期货市场建立营销模式时, 增加企业经营灵活性, 钢铁企业还可以通过期转现业务提前实现现货的销售, 期货市场给企业提供了得天独厚的优势 (2) 提供套利交易机会根据期货钢铁价格与现货价格的价差变化进行期现套利跨合约套利等方式来增加企业的运作模式举例, 当钢材期货价格高于现货价格时, 可以在期货市场卖出, 这样操作企业既可以实现正常利润, 也可以获得期货价格高于现货价格的额外价差利润, 企业可以选择平仓, 也可选择交割

32 (3) 方便库存管理期货市场的根本特性在于各种远期合同价格的不同, 其有形体现便是商品库存在期货市场, 库存价值反映了仓储的有形成本资金成本以及对今后商品相对稀缺量的期望与判断, 前二者是直接的管理企业的产品存货而期货上不同月份合约的报价给企业库存管理提供了很好的参考依据, 根据企业销售计划也可以在期货市场建立虚拟库存, 也可以抛售现货库存进行保值

33 钢材期货对不同企业的意义钢材期货使生产厂商收益匪浅, 包括 : 1 锁定销售价格与利润 2 降低财务成本 3 在市场低迷时期降低库存风险

34 钢材期货使加工厂商收益匪浅, 包括 1 锁定销售价格与利润 2 规避现货采购与销售时的价格差所带风险 3 提高企业的竞争优势 4 在原材料不足的时期在期货市场上完成采购

35 钢材期货使贸易厂商收益匪浅, 包括 : 1 规避现货采购与销售时的价格差所带来的风险 2 特定的交割地点与标准化的交割品级 3 通过锁定价格提高企业竞争优势 4 价格下跌时稳定收益

36 影响钢材价格的因素 1 供求状况及其变化对价格的影响根据微观经济学原理, 供求关系直接影响着商品的市场定价, 当某一种商品出现供大于求时, 其价格下跌, 反之价格则上扬 ; 当市场供求关系处于暂时平衡时, 该商品的市场价格会在一个窄小的区间波动同时价格反过来又会影响供求, 即价格上涨时, 供应会增加而需求减少, 反之就会出现需求上升而供给减少, 因此价格和供求互为影响体现供求关系的一个重要指标是库存在钢材期货市场上, 投资者可以关注体现钢材供求关系变化的库存, 钢材的库存分报告库存和非报告库存报告库存又称显性库存, 是指期货交易所定期公布其指定交割仓库钢材的库存数量非报告期库存, 又称隐性库存, 指全球范围内的生产商贸易商和消费商手中持有的钢材数量由于这些数据不会定期对外公布, 因此难以统计, 故一般都以期货交易所库存来衡量

37 全球历粗钢供求表数量 ( 亿吨 ) 生产量表观消费量份

38 中国历粗钢供求表 6 5 数量 ( 亿吨 ) 生产量表观消费量量份

39 中国线材和螺纹钢历产量数量 ( 万吨 ) 生产量表观消费量量份

40 2 经济波动周期和宏观调控因素钢材作为重要的工业原材料, 其需求量与经济形势密切相关当一个国家或地区经济快速发展时, 钢材消费会增加从而带动钢材价格上升 ; 经济衰退时, 钢材消费会萎缩从而促使钢材价格下跌此外, 各国产业政策的变化进出口政策尤其关税政策等宏观调控因素都会对钢材价格产生影响在分析宏观经济时, 有两个重要的衡量指标 : 一是经济增长率, 另一个是工业生产增长率

41 3 金融货币政策引发钢铁生产和需求面的变化作为国家通过各种工具调节货币供求以实现宏观调控目标的方针和策略的总称, 金融货币政策走向与宏观经济形势紧密相连钢铁行业属于投资大且回报周期长的行业, 企业负债相对较高, 在固定资产和日常资产流动方面对银行依赖程度高, 实现从紧的货币政策, 提高利率将直接提高企业生产成本, 增加财务费用, 将限制国内中小企业型钢铁企业产能的增加, 另外加息将抑制固定资产投资势头, 波及钢铁下游行业, 降低钢铁总体需求反之, 降低利率有利于钢厂产能扩张, 市场对钢铁需求增加汇率是影响钢材的另一个重要因素由于国际贸易一般都是以美元为计价单位, 汇率问题一般是指人民币对美元的汇率问题人民币升值对钢铁行业最大利益在于降低国内钢铁企业对进口铁矿石废钢焦煤等原材料成本 ; 人民币升值也会给钢铁行业带来负面影响, 主要是将加大钢材的进口量, 同时减少出口量

42 4 钢材产品需求结构变化对相关产品价格的影响无论从国家战略角度还是从钢铁企业自身利益角度出发, 钢铁行业产业结构的调整已是大势所趋, 全球钢铁需求将会逐步转向高端产品, 高耗能高污染高排放产品将会逐渐被淘汰, 高技术含量高附加值产品需求将会增加, 对相关产品价格将会产生影响

43 5 相关金属价格的波动国际石油价格波动对钢材产生的影响原油铜等有色金属是国际性的重要工业原料, 它们需求的旺盛与否最能反映经济的好坏, 从长期看, 油价铜价的高低与宏观经济发展的快慢有较好的相关性所以相关金属价格的波动国际原油价格波动对钢材的价格也会产生影响

44 谢谢大家! 欢迎提问!

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