钢铁证券研究报告行业点评报告基本状况钢铁 2 月行业数据点评产量数据高于直观感受上市公司数 41 行业总市值 ( 百万元 ) 行业流通市值 ( 百万元 ) 行业 - 市场走势对比重点公司基本状况评级 : 增持前次 : 增持分析师分析师笃慧郭

Size: px

Start display at page:

Download "钢铁证券研究报告行业点评报告基本状况钢铁 2 月行业数据点评产量数据高于直观感受上市公司数 41 行业总市值 ( 百万元 ) 行业流通市值 ( 百万元 ) 行业 - 市场走势对比重点公司基本状况评级 : 增持前次 : 增持分析师分析师笃慧郭"

医王应
5 years ago
Views:

钢铁证券研究报告基本状况钢铁 2 月行业数据点评产量数据高于直观感受上市公司数 41 行业总市值 ( 百万元 ) 685167.55 行业流通市值 ( 百万元 ) 612531.

1 钢铁证券研究报告基本状况钢铁 2 月行业数据点评产量数据高于直观感受上市公司数 41 行业总市值 ( 百万元 ) 行业流通市值 ( 百万元 ) 行业 - 市场走势对比重点公司基本状况评级 : 增持前次 : 增持分析师分析师笃慧郭皓 S S duhui@r.qlzq.com.cn guohao@r.qlzq.com.cn 2015 年 3 月 12 日重点公司指标 2013A 2014E 2015E 股价 ( 元 ) 华联矿业摊薄每股收益 ( 元 ) 总股本 ( 亿股 ) 总市值 ( 亿元 ) 股价 ( 元 ) 攀钢钒钛摊薄每股收益 ( 元 ) 总股本 ( 亿股 ) 总市值 ( 亿元 ) 股价 ( 元 ) 海南矿业摊薄每股收益 ( 元 ) 总股本 ( 亿股 ) 总市值 ( 亿元 ) 投资要点主要事件 : 统计局公布 1-2 月份钢铁行业运行数据, 结合海关进出口数据如下 : 2015 年 1-2 月全国粗钢产量万吨, 同比降 1.5%;1-2 月全国粗钢日均产量万吨, 较去年 12 月份增长 0.72%; 1-2 月份我国钢材产量万吨, 同比增长 2.1%;1-2 月全国钢材日均产量万吨, 较去年 12 月份下降 10.07%; 2 月钢材出口量 780 万吨, 环比 1 月的 1029 万吨下降 24.2; 同比增长 62.,1 月同比增速 51.99%;1-2 月中国出口钢材 1808 万吨, 与去年同期相比增长 56.4%; 2 月进口钢材 87 万吨, 同比下降 11.2%;1-2 月钢材累计进口 203 万吨, 同比下降 13.2%; 2 月, 我国进口铁矿砂及其精矿 6794 万吨, 同比增长 10.9%;1-2 月累计进口铁矿砂及其精矿万吨, 同比下降 0.9% 钢产量高于现实感受 ;1-2 月为钢铁下游传统开工淡季, 往年钢厂订单主要由贸易商需求支撑, 但今年贸易商订单大幅衰减, 一方面今年资金面极尽制约囤货能力, 另一方面去年价格单边下跌严重挫伤市场保有库存的积极性, 失去中间需求支撑后今年淡季钢厂订单萎靡, 导致大量钢厂集中检修减产从钢协公布的旬度产量数据来看,1-2 月重点企业日产量仅为 167 万吨 / 日, 环比 12 月下降 4.6% 而统计局公布的 1-2 月日产量环比 12 月增长 0.72%, 显著高于实际感受及钢协数据 ; 观察出口增长持续性 : 前两个月钢材出口增长表现强劲, 未明显受到含硼钢退税取消的影响 1-2 月的国内价格下跌幅度, 早已抵消含硼退税取消所造成的成本上升, 因此今年出口情况不会如市场预期的那么悲观中国钢铁在全球价格竞争力的增强仍将推动出口量稳步增长 ; 矿石进口量环比收缩 : 从日均进口量数据来看,1 2 月份分别环比上月回落 9.5% 4.3%, 我们认为这

2 巴西因港口检修雨季而减少发货的因素, 也有非主流矿停产后发货量收缩的影响二季度巴西出口量有望回升, 届时矿石进口量将环比略增, 但总体供应增量有限 ; 未来判断预计二季度矿钢价格反弹 : 目前矿价水平已迫近 FMG 成本线, 继续下跌将导致多数非主流矿无法生存, 再加上下游需求库存周期已处于阶段性底部区域, 因此矿价已进入安全位置, 即使继续下跌也只是极端情绪的释放, 不具备持续性对于矿价的上涨条件, 只需要下游需求能够季节性地恢复到一个能够让社会库存如往年一般速度回落的强度即可, 我们认为这并不是一个很强的要求如果能够实现, 那么随着库存的下降, 配合已经偏低的存货环境, 市场将逐步发现供需缺口的存在, 继而引发市场预由于市场对于矿价及矿石股预期极度悲观, 因此一旦矿价出现中级反弹, 则形成预期差较大同时冶炼开工率上升也将推动钢厂盈利回暖首推纯矿石标的华联矿业海南矿业宏达矿业攀钢钒钛金岭矿业 ( 关联方不便评述 ), 含矿钢铁股也可参与, 包括方大特钢西宁特钢凌钢股份酒钢宏兴冶炼类标的亦可配置, 重点关注大冶特钢三钢闽光华菱钢铁新钢股份本钢板材, 对流动性要求较高的可配武钢股份宝钢股份鞍钢股份图表 1: 国内粗钢日产量及环比变化 Jan- 09 Jul-09 Jan- 10 Jul-10 Jan- 11 粗钢日产量 ( 万吨 ) Jul-11 Jan- 12 Jul-12 Jan- 13 Jul-13 Jan- 14 粗钢日产量环比 Jul-14 Jan 来源 : 统计局齐鲁证券研究所整理图表 2: 国内坯材出口数量及同比变化 Jan-08Sep-08 May- 09 Jan-10Sep-10 May- 11 钢材 + 钢坯月度出口量 ( 万吨 ) Jan-12Sep-12 May- 13 Jan-14Sep-14 钢材 + 钢坯月度出口量月度增速来源 : 海关数据齐鲁证券研究所整理 - 2 -

3 图表 3: 中国铁矿石进口量及同比增速 Jan-08 Oct-08 Jul-09 Apr-10 Jan-11 Oct-11 Jul-12 Apr-13 Jan-14 Oct 铁矿石月进口量 ( 吨 ) 同比增速来源 : 海关数据齐鲁证券研究所整理图表 4: 中国粗钢日耗量及同比变化 Oct-08 Aug-09 Jun-10 Apr-11 Feb-12 Dec-12 Oct-13 Aug 粗钢日耗量 ( 万吨 ) 粗钢日耗量同比图表 5: 钢铁行业 PMI- 产成品库存指数图表 6: 钢铁行业 PMI- 原材料库存指数钢铁行业 PMI 产成品库存指数钢铁行业 PMI 原材料库存指数

4 投资评级说明增持 : 预期未来 6 个月内上涨幅度在 5% 以上中性 : 预期未来 6 个月内上涨幅度在 -5%-+5% 减持 : 预期未来 6 个月内下跌幅度在 5% 以上 - 4 -

5 重要声明 : 本报告仅供齐鲁证券有限公司 ( 以下简称本公司 ) 的客户使用本公司不会因接收人收到本报告而视其为客户本报告基于本公司及其研究人员认为可信的公开资料或实地调研资料, 反映了作者的研究观点, 力求独立客观和公正, 结论不受任何第三方的授意或影响但本公司及其研究人员对这些信息的准确性和完整性不作任何保证, 且本报告中的资料意见预测均反映报告初次公开发布时的判断, 可能会随时调整本公司对本报告所含信息可在不发出通知的情形下做出修改, 投资者应当自行关注相应的更新或修改本报告所载的资料工具意见信息及推测只提供给客户作参考之用, 不构成任何投资法律会计或税务的最终操作建议, 本公司不就报告中的内容对最终操作建议做出任何担保本报告中所指的投资及服务可能不适合个别客户, 不构成客户私人咨询建议市场有风险, 投资需谨慎在任何情况下, 本公司不对任何人因使用本报告中的任何内容所引致的任何损失负任何责任投资者应注意, 在法律允许的情况下, 本公司及其本公司的关联机构可能会持有报告中涉及的公司所发行的证券并进行交易, 并可能为这些公司正在提供或争取提供投资银行财务顾问和金融产品等各种金融服务本公司及其本公司的关联机构或个人可能在本报告公开发布之前已经使用或了解其中的信息本报告版权归齐鲁证券有限公司所有未经事先本公司书面授权, 任何人不得对本报告进行任何形式的发布复制如引用刊发, 需注明出处为齐鲁证券研究所, 且不得对本报告进行有悖原意的删节或修改 - 5 -

untitled

untitled 1 2 3 4 5 A 800 700 600 500 400 300 200 100 0-100 10000 9500 9000 8500 8000 7500 7000 6500 6000 2006.1-2007.5 A 1986.1-1991.12 6 7 6 27 WIND A 52.67 2007 44 8 60 55 50 45 40 35 30 25 20 15 10 2001-05 2002-02