Microsoft PowerPoint - 钢铁-刘元瑞
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- 茧之赖 束
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1 等待钢价回落后的再复苏 钢铁行业 211 年中期投资策略 目录 一 上半年行业跑赢大盘 :1 季度跑赢,2 季度跑输二 当期需求位于高位, 远期需求持续担忧三 远期需求可能回落, 长材相对优于板材四 投资建议 : 等待回落后的复苏, 低 PE 与低 PB 成为首选
2 钢价先涨后跌再上涨, 长材明显优于板材 1 季度钢价先涨后跌 :1 2 月钢价持续上涨,3 月钢价高位回落 ; 2 季度传统旺季,5 月初钢价上涨达到高点后持续处于高位震荡格局 ; 品种方面来看, 长材表现明显强于板材 图 1: 上半年钢价表现,3 月钢价回落后重新上涨 图 2: 上半年长材价格表现持续优于板材 % % % % % % M ar M ar M ar M ar M ay M ay-11 2-M ay M ay-11 3-Jun-11 1-Jun-11-1% Jan-1 Feb-1 Mar-1 Apr-1 May-1 Jun-1 Jul-1 Aug-1 Sep-1 Oct-1 Nov-1 Dec-1 Jun-11 长材指数 板材指数 长材价格同比 板材价格同比 矿石跟随钢价, 波动趋势基本一致 矿石价格上半年仍处于较高的水平 ; 矿价跟随钢价, 波动趋势基本一致 ; 矿石对钢价的挤压出现一定相对缓解, 主要源于新增供给的加速释放 图 3: 矿石价格上半年走势统计 图 4: 矿石走势跟随钢价, 趋势基本一致 % 1% 8% 6% 4% 2% 16 Jun-11 Jun-11 % -2% Jan-1 Feb-1 Mar-1 Apr-1 May-1 Jun-1 Jul-1 Aug-1 Sep-1 Oct-1 Nov-1 Dec-1 Jun-11 矿石综合价格指数进口矿国产矿 钢价同比 矿石同比
3 上半年产量维持高位, 日产量水平屡创新高 上半年粗钢产量维持高位 ; 粗钢日产量 4 月达到高点 万吨, 年化产量增速达 15%; 较高的供给能力反映上半年需求仍处于不低的水平上 图 5: 上半年粗钢产量维持高位 图 6: 粗钢日产量水平屡创新高 6,5 6, 5,5 5, 4,5 5% 4% 3% 2% 1% , % ,5-1% 16 3, -2% 155 Jan-7 Mar-7 May-7 Jul-7 Sep-7 Nov-7 Jan-8 Mar-8 May-8 Jul-8 Sep-8 Nov-8 Jan-9 Mar-9 May-9 当月粗钢产量 Jul-9 Sep-9 Nov-9 Jan-1 Mar-1 May-1 Jul-1 同比增长 Sep-1 Nov-1 15 Jan-1 Feb-1 Mar-1 Apr-1 May-1 Jun-1 Jul-1 Aug-1 Sep-1 Oct-1 Nov-1 Dec-1 行业盈利低位震荡, 并未出现明显恢复, 成本压力较重 图 7: 螺纹钢估算毛利处于低位 图 8: 线材估算毛利处于低位 15 2, 1 1,5 1, Feb-7 1-Apr-7 1-Jun-7 1-Aug-7 1-Oct-7 1-Dec-7 1-Feb-8 1-Apr-8 1-Jun-8 1-Aug-8 1-Oct-8 1-Dec-8 1-Feb-9 1-Apr-9 1-Jun-9 1-Aug-9 1-Oct-9 1-Dec-9 1-Feb-1 1-Apr-1 1-Jun-1 1-Aug-1 1-Oct-1 1-Dec Jun Feb-7 1-Apr-7 1-Jun-7 1-Aug-7 1-Oct-7 1-Dec-7 1-Feb-8 1-Apr-8 1-Jun-8 1-Aug-8 1-Oct-8 1-Dec-8 1-Feb-9 1-Apr-9 1-Jun-9 1-Aug-9 1-Oct-9 1-Dec-9 1-Feb-1 1-Apr-1 1-Jun-1 1-Aug-1 1-Oct-1 1-Dec Jun , 图 9: 热轧估算毛利处于低位 图 1: 冷轧估算毛利处于低位 2, 2, 1,5 1,5 1, 1, Feb-7 1-Apr-7 1-Jun-7 1-Aug-7 1-Oct-7 1-Dec-7 1-Feb-8 1-Apr-8 1-Jun-8 1-Aug-8 1-Oct-8 1-Dec-8 1-Feb-9 1-Apr-9 1-Jun-9 1-Aug-9 1-Oct-9 1-Dec-9 1-Feb-1 1-Apr-1 1-Jun-1 1-Aug-1 1-Oct-1 1-Dec Jun Feb-7 1-Apr-7 1-Jun-7 1-Aug-7 1-Oct-7 1-Dec-7 1-Feb-8 1-Apr-8 1-Jun-8 1-Aug-8 1-Oct-8 1-Dec-8 1-Feb-9 1-Apr-9 1-Jun-9 1-Aug-9 1-Oct-9 1-Dec-9 1-Feb-1 1-Apr-1 1-Jun-1 1-Aug-1 1-Oct-1 1-Dec Jun-11-1, -1,
4 3 月出口量恢复至相应高位,4 5 月继续高位维持 1 2 月份出口量处于较低水平 ; 3 月份开始, 出口量恢复至较高水平, 与相应价差水平相配 ; 净出口与国内外价差走势一致, 当前价差水平已经处于并不低的水平上 图 11: 出口量与国内外价差走势较为一致 Jan-5 Apr-5 Jul-5 Oct-5 Jan-6 Apr-6 Jul-6 Oct-6 Jan-7 Apr-7 Jul-7 Oct-7 Jan-8 Apr-8 Jul-8 Oct-8 Jan-9 Apr-9 Jul-9 Oct-9 Jan-1 Apr-1 Jul-1 Oct 净出口 国内外钢价差 资料来源 :Mysteel, 长江证券研究部 上半年钢铁行业指数跑赢大盘,1 季度跑赢,2 季度跑输 1 季度钢铁行业跑赢大盘,2 季度跑输 ; 1 季度行业较好表现, 源于对基本改善的预期 ; 2 季度在紧缩背景下, 预期基本面回落是股价下跌的主要原因 图 12: 钢铁行业指数与沪深 3 走势的对比 图 13: 钢铁行业相对大盘, 月度相对收益比较 4,5 2% 4, 15% 3,5 3, 1% 2,5 5% 2, % 1,5 5-Jan-9 5-Feb-9 5-M ar-9 5-Apr-9 5-M ay-9 5-Jun-9 5-Jul-9 5-Aug-9 5-Sep-9 5-Oct-9 5-N ov-9 5-D ec-9 5-Jan-1 5-Feb-1 5-M ar-1 5-Apr-1 5-M ay-1 5-Jun-1 5-Jul-1 5-Aug-1 5-Sep-1 5-Oct-1 5-N ov-1 5-D ec M ar M ay-11 5-Jun-11-5% Aug-7 Oct-7 Dec-7 Feb-8 Apr-8 Jun-8 Aug-8 Oct-8 Dec-8 Feb-9 Apr-9 Jun-9 Aug-9 Oct-9 Dec-9 Feb-1 Apr-1 Jun-1 Aug-1 Oct-1 Dec-1 钢铁行业指数 沪深 3 指数 -1%
5 4 月下旬行业指数开始下跌 4 月 2 日之前行业指数持续上涨 : 钢价虽有反复, 但基本面改善预期强烈 ; 4 月 21 日至今, 钢价上涨乏力, 高位震荡, 行业指数持续下跌 ; 股价领先于基本面提前表现 图 14: 钢铁行业指数与钢价指数走势的对比统计 3, , , , 175 2,9 2, , , , , Jun-11 1-Jun-11 钢铁行业指数 钢价综合指数 资料来源 :Mysteel, 长江证券研究部 上涨时期 : 弹性及长材品种明显跑赢行业 上涨时期, 弹性及长材品种明显跑赢行业 ; 表 1: 在上涨时期, 弹性品种长材占比较高的公司具备优势 公司名称 年初股价 4 月 21 日股价 涨幅 公司名称 年初股价 4 月 21 日股价 钢铁行业 % 马钢股份 包钢股份 % 凌钢股份 济南钢铁 % 攀钢钒钛 莱钢股份 % 太钢不锈 南钢股份 % 抚顺特钢 酒钢宏兴 % 重庆钢铁 河北钢铁 % 方大特钢 杭钢股份 % 武钢股份 本钢板材 % 大冶特钢 华菱钢铁 % 宝钢股份 柳钢股份 % 三钢闽光 八一钢铁 % 方大炭素 新兴铸管 % 鞍钢股份 新钢股份 % 广钢股份 安阳钢铁 % 鄂尔多斯 韶钢松山 % 首钢股份 西宁特钢 % 久立特材 涨幅 22.87% 22.62% 21.14% 2.97% 18.98% 18.62% 16.72% 16.12% 15.89% 14.87% 14.42% 12.28% 1.22% 9.64% 9.1%.% -2.95%
6 下跌时期 : 防御类品种明显跑赢行业 下跌时期, 具备区域优势 估值偏低的部分防御性品种跑赢行业 ; 表 2: 下跌时期, 具备区域优势或部分估值偏低的防御性品种具有优势 公司名称 4 月 21 日股价 6 月 15 日股价 下跌时期 公司名称 4 月 21 日股价 6 月 15 日股价 下跌时期 钢铁行业 % 安阳钢铁 % 包钢股份 % 宝钢股份 % 首钢股份 % 凌钢股份 % 重庆钢铁 % 方大炭素 % 八一钢铁 % 鞍钢股份 % 广钢股份 % 凌钢股份 % 新钢股份 % 华菱钢铁 % 久立特材 % 太钢不锈 % 鄂尔多斯 % 韶钢松山 % 新兴铸管 % 攀钢钒钛 % 大冶特钢 % 杭钢股份 % 武钢股份 % 南钢股份 % 河北钢铁 % 本钢板材 % 西宁特钢 % 方大特钢 % 抚顺特钢 % 三钢闽光 % 马钢股份 % 济南钢铁 % 酒钢宏兴 % 莱钢股份 % 目录 一 上半年行业跑赢大盘 :1 季度跑赢,2 季度跑输二 当期需求位于高位, 远期需求持续担忧三 远期需求可能回落, 长材相对优于板材四 投资建议 : 等待回落后的复苏, 低 PE 与低 PB 成为首选
7 虽然上涨乏力, 但钢价依然在高位维持震荡 ; 日产量屡创新高, 叠加库存水平持续下降 ; 结合草根调研情况, 当期需求处于高位 图 15: 钢价已经处于高位, 高位震荡的钢价显示当期需求处于高位 当前需求处于高位 : 产量增长库存下降, 钢价高位维持 Jan-6 6-Apr-6 6-Jul-6 6-Oct-6 6-Jan-7 6-Apr-7 6-Jul-7 6-Oct-7 6-Jan-8 6-Apr-8 6-Jul-8 6-Oct-8 6-Jan-9 6-Apr-9 6-Jul-9 6-Oct-9 6-Jan-1 6-Apr-1 6-Jul-1 6-Oct Myspic 长材指数板材指数 资料来源 :Mysteel, 长江证券研究部 日产量水平持续上升, 粗钢表观消费量处于高位 旬度产量年内持续上升,5 月中旬达到历史最高点 万吨 ; 出口高位维持的背景下, 表观消费依然增长, 内需强劲 图 16: 旬度产量年内持续上升, 处于历史高点 图 17: 粗钢表观消费量也处于高位 % % 4% % 45 2% % % -1% % 15 21m m m m m m m m m m m m m m m m m m m m Jan-5 Apr-5 Jul-5 Oct-5 Jan-6 Apr-6 Jul-6 Oct-6 Jan-7 Apr-7 Jul-7 Oct-7 Jan-8 Apr-8 Jul-8 粗钢表观消费量 Oct-8 Jan-9 Apr-9 Jul-9 Oct-9 同比增长 Jan-1 Apr-1 Jul-1 Oct-1-3%
8 产量高位与库存的持续下降反映了当期需求处于高位 图 18: 钢材出口量 3 月起即恢复至较高水平 图 19: 净出口量目前处于高位 9 35% % 25% % % 1% % % -5% Feb-6 May-6 Aug-6 Nov-6 Feb-7 May-7 Aug-7 Nov-7 Feb-8 May-8 Aug-8 Nov-8 Feb-9 May-9 Aug-9 Nov-9 Feb-1 May-1 Aug-1 Nov-1-1% Jan-4 Apr-4 Jul-4 Oct-4 Jan-5 Apr-5 Jul-5 Oct-5 Jan-6 Apr-6 Jul-6 Oct-6 Jan-7 Apr-7 Jul-7 Oct-7 Jan-8 Apr-8 Jul-8 Oct-8 Jan-9 Apr-9 Jul-9 Oct-9 Jan-1 Apr-1 Jul-1 Oct-1-4 当月数量 同比增长 出口量 净出口量 图 2: 库存 / 粗钢日均表观消费量持续下降 图 21: 库存水平持续下降, 去库存力度强于往年 11 2,1 12% ,9 1,7 1,5 1,3 1,1 9 1% 8% 6% 4% 2% 6 7 % 5 4 Mar-6 Jun-6 Sep-6 Dec-6 Mar-7 Jun-7 Sep-7 Dec-7 Mar-8 Jun-8 Sep-8 Dec-8 Mar-9 Jun-9 Sep-9 Dec-9 Mar-1 Jun-1 Sep-1 Dec Mar-7 18-May-7 13-Jul-7 7-Sep-7 2-Nov-7 28-Dec-7 29-Feb-8 26-Apr-8 22-Jun-8 15-Aug-8 1-Oct-8 5-Dec-8 6-Feb-9 3-Apr-9 1-Jun-9 24-Jul-9 18-Sep-9 钢材社会库存总量 2-Nov-9 15-Jan-1 12-Mar-1 7-May-1 2-Jul-1 同比增长 27-Aug-1 29-Oct-1 24-Dec % 紧缩背景下, 远期需求持续担忧 主力期货价格低于现货, 显示当期需求尚可, 但对远期需求不乐观 ; 远期期货价格低于近期的期货价格, 进一步反映市场对远期需求前景的谨慎 图 22: 期货价格表现弱于现货 图 23: 远期期货价格低于当期的价格 5,5 5, 5,1 5,5 5, ,5 4, 3,5 4,95 4,9 4,85 4, , 4,75 22-Apr-9 22-M ay-9 22-Jun-9 22-Jul-9 22-Aug-9 22-Sep-9 22-Oct-9 22-N ov-9 22-D ec-9 22-Jan-1 22-Feb-1 22-M ar-1 22-Apr-1 22-M ay-1 22-Jun-1 螺纹钢期货主力合约价 22-Jul-1 22-Aug-1 22-Sep-1 22-Oct-1 22-N ov-1 22-D ec 上海螺纹钢现货价 M ar M ay-11 4,7 4,
9 目录 一 上半年行业跑赢大盘 :1 季度跑赢,2 季度跑输二 当期需求位于高位, 远期需求持续担忧三 远期需求可能回落, 长材相对优于板材四 投资建议 : 等待回落后的复苏, 低 PE 与低 PB 成为首选 总需求面临较大压力, 保障房成唯一亮点 制造业需求面临高位回落的风险, 汽车机械都有较大压力 ; 房地产需求也有可能出现回落, 保障房有可能成唯一亮点 ; 相比之下, 长材优于板材的概率较大 图 24:PMI 指数持续回落, 制造业需求不乐观 图 25: 汽车产量同比增速明显面临下滑的风险 % 14% 12% 1% 8% 6% 4% 2% % % -4% 3 Jul-5 Oct-5 Jan-6 Apr-6 Jul-6 Oct-6 Jan-7 Apr-7 Jul-7 Oct-7 Jan-8 Apr-8 Jul-8 Oct-8 Jan-9 Apr-9 Jul-9 Oct-9 Jan-1 Apr-1 Jul-1 Oct-1 Apr-7 Jun-7 Aug-7 Oct-7 Dec-7 Feb-8 Apr-8 Jun-8 Aug-8 Oct-8 Dec-8 Feb-9 Apr-9 Jun-9 汽车当月产量 Aug-9 Oct-9 Dec-9 Feb-1 Apr-1 Jun-1 当月同比增长 Aug-1 Oct-1 Dec-1
10 矿石供需格局逐步改善, 但尚需时间 矿石今日强势地位的形成, 源于前些年行业盈利过差制约了新增产能 ; 当前矿石盈利处于高位, 必然吸引新增产能加速投资, 供需格局有望逐步改善 ; 中长期来看, 矿石供需缓解趋势确定, 但尚需时间, 短期成本强势地位仍在 图 26: 矿石行业前些年盈利较差, 近几年盈利远高于钢铁 Feb-99 Aug-99 Feb- Aug- Feb-1 Aug-1 Feb-2 Aug-2 Feb-3 Aug-3 Feb-4 Aug-4 Feb-5 Aug-5 Feb-6 Aug-6 Feb-7 Aug-7 Feb-8 Aug-8 Feb-9 Aug-9 Feb-1 Aug-1 黑色金属冶炼及压延销售利润率 铁矿采选销售利润率 资料来源 :Mysteel, 长江证券研究部 模型测算, 矿石供需格局的实质改观有望出现在 年 模型测算来看, 从 211 年开始, 矿石供需格局就将逐步出现缓解 ; 不过供需格局的实质性改观, 有可能出现在 年 表 3: 股价已经经历了较大幅度的下跌, 但底部难以判断
11 下半年受成本挤压依然严重, 行业低盈利状态有望维持 矿石价格同比与钢价同比之差在逐步缩小, 但矿价同比仍高于钢价 ; 下半年矿石强势地位的维持, 可能使得行业的低盈利状态继续维持 图 27: 矿石行业前些年盈利较差, 近几年盈利远高于钢铁 14% 12% 1% 8% 6% 4% 2% % -2% Jan-6 Apr-6 Jul-6 Oct-6 Jan-7 Apr-7 Jul-7 Oct-7 Jan-8 Apr-8 Jul-8 Oct-8 Jan-9 Apr-9 Jul-9 Oct-9 Jan-1 Apr-1 Jul-1 Oct-1-4% -6% -8% 钢价同比 矿石同比 资料来源 :Mysteel, 长江证券研究部 钢价高位成本高位, 盈利低位震荡可能维持较长时间 虽然钢价维持在高位, 但当前估算盈利处于历史低位 ; 一旦需求出现回落, 盈利更难有恢复动力 ; 下半年成本压力较重, 行业低盈利的状态可能继续维持 图 28: 钢价虽然处于较高的水平, 但行业盈利依然处于低位 6, 1,5 5,5 1, 5, 5 4,5 4, 3,5-5 3, -1, 2,5-1,5 1-Feb-7 3-Apr-7 31-May-7 19-Jul-7 6-Sep-7 1-Nov-7 2-Dec-7 27-Feb-8 18-Apr-8 1-Jun-8 3-Jul-8 19-Sep-8 14-Nov-8 6-Jan-9 6-Mar-9 27-Apr-9 18-Jun-9 7-Aug-9 25-Sep-9 26-Nov-9 15-Jan-1 18-Mar-1 12-May-1 6-Jul-1 25-Aug-1 27-Oct-1 15-Dec 上海螺纹钢 成本滞后一月螺纹钢估算毛利 资料来源 :Mysteel, 长江证券研究部
12 上半年长材价格表现明显优于板材, 去库存表现也好于板材 ; 长材品种比较优势的存在, 源于其供需两方面的相对优势 ; 下半年长材品种优势仍有望继续维持 图 29: 长材上半年优于板材, 下半年优势有望继续维持 上半年长材表现优于板材, 下半年品种优势有望继续维持 8% 6% 4% 2% % -2% Jan-7 Mar-7 May-7 Jul-7 Sep-7 Nov-7 Jan-8 Mar-8 May-8 Jul-8 Sep-8 Nov-8 Jan-9 Mar-9 May-9 Jul-9 Sep-9 Nov-9 Jan-1 Mar-1 May-1 Jul-1 Sep-1 Nov-1-4% -6% 长材价格同比 板材价格同比 资料来源 :Mysteel, 长江证券研究部 长材比较优势之一 : 需求占优, 去库存力度更强 长材去库存力度较强, 反映了前期长材供需格局明显好于板材 ; 长材库存同比约 -17% 左右的降幅, 板材库存同比基本持平, 处于高位 ; 长材库存处于低位, 使得后期库存增加过程中, 长材可存在更大的中间需求增量 图 3: 长材去库存力度强于板材 图 31: 板材库存表现相对平稳 1,2 1, 8 16% 1, 14% 9 12% 8 1% 7 8% 6 1% 8% 6% 6 6% 5 4% 4% 4 4 2% 3 2% 2 % 2-2% 1 % -4% -2% 16-M ar-7 18-M ay-7 13-Jul-7 7-Sep-7 2-Nov-7 28-D ec-7 29-Feb-8 26-Apr-8 22-Jun-8 15-Aug-8 1-Oct-8 5-D ec-8 6-Feb-9 3-Apr-9 1-Jun-9 24-Jul-9 18-Sep-9 2-Nov-9 15-Jan-1 12-M ar-1 7-M ay-1 2-Jul-1 27-Aug-1 29-Oct-1 24-D ec M ar-7 18-M ay-7 13-Jul-7 7-Sep-7 2-Nov-7 28-D ec-7 29-Feb-8 26-Apr-8 22-Jun-8 15-Aug-8 1-Oct-8 5-D ec-8 6-Feb-9 3-Apr-9 1-Jun-9 24-Jul-9 18-Sep-9 2-Nov-9 15-Jan-1 12-M ar-1 7-M ay-1 2-Jul-1 27-Aug-1 29-Oct-1 24-D ec 长材总量 同比增长 板材总量 同比增长
13 长材比较优势之二 : 长材供给压力相对要小 长材供给方面的压力要明显小于板材 ; 原因之一 : 前期板材高盈利吸引了新增产能的加速投资, 新增供给压力大 ; 原因之二 : 大钢厂基本不新投长材项目 图 32: 长材供给压力相对要小 图 33: 小钢厂调整幅度要大于大钢厂 4, 3,5 3, 7% 6, 6% 5, 5% 4% 4, 45% 4% 35% 3% 2,5 3% 2% 3, 25% 2% 2, 1,5 1, 1% 2, % -1% 1, -2% 15% 1% 5% Jan-6 Apr-6 Jul-6 Oct-6 Jan-7 Apr-7 Jul-7 Oct-7 Jan-8 Apr-8 Jul-8 Oct-8 Jan-9 Apr-9 Jul-9 Oct-9 Feb-1 May-1 Aug-1 Nov % 长材产量板材产量长材同比板材同比 重点企业中小企业重点企业同比中小企业同比 目录 一 上半年行业跑赢大盘 :1 季度跑赢,2 季度跑输二 当期需求位于高位, 远期需求持续担忧三 远期需求可能回落, 长材相对优于板材四 投资建议 : 等待回落后的复苏, 低 PE 与低 PB 成为首选
14 行业估值 : 绝对 PB 处于历史低位, 但相对 PB 已经接近高点 绝对 PB 处于低位, 且基本面也处于底部, 使得行业回落的空间有限 ; 但相对沪深 3 的 PB 水平却处于接近历史高点的水平上 ; 在需求可能面临回落压力的情况下, 全行业趋势性机会难出现, 把握短期波动 图 34: 行业绝对 PB 处于历史底部 图 35: 行业相对 PB 处于接近历史高点的水平 Jan-94 Jul-94 Jan-95 Jul-95 Jan-96 Jul-96 Jan-97 Jul-97 Jan-98 Jul-98 Jan-99 Jul-99 Jan- Jul- Jan-1 Jul-1 Jan-2 Jul-2 Jan-3 Jul-3 Jan-4 Jul-4 Jan-5 Jul-5 Jan-6 Jul-6 Jan-7 Jul-7 Jan-8 Jul-8 Jan-9 Jul-9 Jan-1 Jul-1.2 Jan-94 Jul-94 Jan-95 Jul-95 Jan-96 Jul-96 Jan-97 Jul-97 Jan-98 Jul-98 Jan-99 Jul-99 Jan- Jul- Jan-1 Jul-1 Jan-2 Jul-2 Jan-3 Jul-3 Jan-4 Jul-4 Jan-5 Jul-5 Jan-6 Jul-6 Jan-7 Jul-7 Jan-8 Jul-8 Jan-9 Jul-9 Jan-1 Jul-1 投资思路 : 下半年关注低 PE 或低 PB 的公司 长材占比高且具备业绩保障的 : 八一钢铁 新兴铸管 ; 资源价值龙头 : 攀钢钒钛 ; 业绩改善趋势明显 : 华菱钢铁 ; PB 较低, 且具备资源注入预期 : 新钢股份 河北钢铁 表 4: 行业跟踪重点公司业绩与估值统计 公司简称 报表日股价 EPS( 元 ) 本次预测 1A 11E 12E 1A PE( 倍 ) 11E 12E 宝钢股份 凌钢股份 新兴铸管 攀钢钒钛 八一钢铁 华菱钢铁 新钢股份 西宁特钢 柳钢股份 太钢不锈 河北钢铁
15 分析师介绍 刘元瑞, 华中科技大学财务金融硕士 经济学学士, 从事钢铁行业研究 4 年 ; 王鹤涛, 复旦大学经济学硕士, 南开大学经济学学士, 从事钢铁行业研究 2 年 重要申明 长江证券股份有限公司具有证券投资咨询业务资格, 经营证券业务许可证编号 :Z24935 本报告的作者是基于独立 客观 公正和审慎的原则制作本研究报告 本报告的信息均来源于公开资料, 本公司对这些信息的准确性和完整性不作任何保证, 也不保证所包含信息和建议不发生任何变更 本公司已力求报告内容的客观 公正, 但文中的观点 结论和建议仅供参考, 不包含作者对证券价格涨跌或市场走势的确定性判断 报告中的信息或意见并不构成所述证券的买卖出价或征价, 投资者据此做出的任何投资决策与本公司和作者无关 本公司及作者在自身所知情范围内, 与本报告中所评价或推荐的证券不存在法律法规要求披露或采取限制 静默措施的利益冲突 本报告版权仅仅为本公司所有, 未经书面许可, 任何机构和个人不得以任何形式翻版 复制和发布 如引用须注明出处为长江证券研究部, 且不得对本报告进行有悖原意的引用 删节和修改 刊载或者转发本证券研究报告或者摘要的, 应当注明本报告的发布人和发布日期, 提示使用证券研究报告的风险 未经授权刊载或者转发本报告的, 本公司将保留向其追究法律责任的权利 刘元瑞 Tel: liuyr@cjsc.com.cn 执业证书编号 : S 王鹤涛 Tel: wanght1@cjsc.com.cn
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1 2 3 4 5 A 800 700 600 500 400 300 200 100 0-100 10000 9500 9000 8500 8000 7500 7000 6500 6000 2006.1-2007.5 A 1986.1-1991.12 6 7 6 27 WIND A 52.67 2007 44 8 60 55 50 45 40 35 30 25 20 15 10 2001-05 2002-02
2 图 1 新 民 科 技 2010 年 主 营 业 务 收 入 结 构 图 2 新 民 科 技 2010 年 主 营 业 务 毛 利 结 构 印 染 加 工 10.8% 其 他 4.8% 丝 织 品 17.2% 印 染 加 工 7.8% 其 他 4.4% 丝 织 品 19.1% 涤 纶 长 丝 6
买 入 维 持 上 市 公 司 年 报 点 评 新 民 科 技 (002127) 证 券 研 究 报 告 化 工 - 基 础 化 工 材 料 与 制 品 2011 年 3 月 15 日 2010 年 业 绩 符 合 预 期, 增 发 项 目 投 产 在 即 基 础 化 工 行 业 分 析 师 : 曹 小 飞 SAC 执 业 证 书 编 号 :S08500210070006 caoxf@htsec.com
行 业 研 究 证 券 行 业 周 报 1 1. 行 业 一 周 走 势 上 周 (214.3.3-214.3.7, 下 同 ) 沪 深 3 下 降.49%, 券 商 行 业 下 降 2.36%, 跑 输 大 盘 上 市 券 商 中 太 平 洋 上 涨 1.2%, 涨 幅 最 大 ; 广 发 证 券
市 场 表 现 增 持 维 持 4% 券 商 沪 深 3 3% 行 业 研 究 国 金 证 券 手 机 版 佣 金 宝 上 线 证 券 行 业 周 报 (214.3.3-214.3.7) 证 券 研 究 报 告 证 券 信 托 行 业 214 年 3 月 1 日 2% 1% % -1% -2% -3% 11-8 11-1 11-12 12-2 12-4 12-6 12-8 12-1 12-12 13-2
2-2
... 2-1... 2-2... 2-6... 2-9... 2-12... 2-13 2005 1000 2006 20083 2006 2006 2-1 2-2 2005 2006 IMF 2005 5.1% 4.3% 2006 2005 3.4% 0.2% 2006 2005 911 2005 2006 2-3 2006 2006 8.5% 1.7 1.6 1.2-0.3 8.3 4.3 3.2
目 录 1 新 闻 政 策 追 踪... 4 1.1 住 建 部 : 坚 持 因 城 施 策 完 善 房 地 产 宏 观 调 控... 4 2 行 业 数 据 追 踪... 4 2.1 限 购 政 策 落 地, 新 房 成 交 回 落... 4 2.2 库 存 微 降, 一 线 去 化 表 现 稍
Sep/15 Oct/15 Nov/15 Dec/15 Jan/16 Feb/16 Mar/16 Apr/16 May/16 Jun/16 Jul/16 Aug/16 房 地 产 行 业 行 业 研 究 - 行 业 周 报 行 业 评 级 : 增 持 报 告 日 期 :216-9-14 4% 3% 2% 1% % -1% -2% 沪 深 3 SW 房 地 产 研 究 员 : 宫 模 恒 551-65161836
1. 发 行 情 况 格 力 地 产 于 2014 年 12 月 25 日 发 行 9.8 亿 元 可 转 债 其 中, 原 股 东 优 先 配 售 2.1225 亿 元 (21.225 万 手 ), 占 本 次 发 行 总 量 的 21.66% 网 上 向 一 般 社 会 公 众 投 资 者 发
衍 生 品 市 场 衍 生 品 市 场 转 债 研 究 转 债 研 究 证 券 研 究 报 告 证 券 研 究 报 告 转 债 定 价 报 告 2015 年 1 月 11 日 格 力 转 债 (110030) 上 市 定 价 分 析 公 司 资 料 : 转 债 条 款 : 发 行 日 到 期 日 期 限 转 股 期 限 起 始 转 股 日 发 行 规 模 净 利 润 2014-12-25 2019-12-24
<4D6963726F736F667420576F7264202D20CAFDBEDDCFC2D6DCB9ABB2BC20CAD0B3A1B3E5B8DFC8D4D3D0D5F0B5B42E646F63>
2010 年 8 月 8 日 市 场 策 略 第 一 创 业 研 究 所 分 析 师 : 于 海 涛 S1080200010003 电 话 :0755-25832792 邮 件 :yuhaitao@fcsc.cn 沪 深 300 交 易 数 据 年 初 涨 跌 幅 : -18.96% 日 最 大 涨 幅 : 3.78%(5/24) 日 最 大 跌 幅 : -5.36%(4/19) A 股 基 本 数
産 産 産 産 産 爲 爲 爲 爲 185 185
産 産 184 産 産 産 産 産 爲 爲 爲 爲 185 185 爲 爲 爲 産 爲 爲 爲 産 186 産 爲 爲 爲 爲 爲 爲 顔 爲 産 爲 187 爲 産 爲 産 爲 産 爲 爲 188 産 爲 爲 酰 酰 酰 酰 酰 酰 産 爲 爲 産 腈 腈 腈 腈 腈 爲 腈 腈 腈 腈 爲 産 189 産 爲 爲 爲 爲 19 産 爲 爲 爲 爲 爲 爲 191 産 192 産 爲 顔 爲 腈
信息管理部2003
23 7 3 22 28451642 E-mail wpff@eyou.com 23 1 23 5 22 2 3 4 628 6688 866 62 52 956 46 817 912 696 792 6.5% 1: 2: -2.% -1.5% -19.% -27.6% 33.6 3.45 [2.22%] 5A:6.94 1A:9.89 2A:9.51 3A:8.44 22.14 11.23 1-1-12
模 型 更 新 时 间 :2010.03.25 股 票 研 究 原 材 料 建 材 评 级 : 上 次 评 级 : 目 标 价 格 : 24.00 上 次 预 测 : 22.00 当 前 价 格 : 17.15 公 司 网 址 公 司 简 介 公 司 是 一 个 以
股 票 研 究 公 司 更 新 报 告 插 上 区 域 振 兴 的 翅 膀 :5 大 区 域 规 划 本 身 稀 缺 韩 其 成 021-38676162 hanqicheng@gtjas.com S0880208070351 本 报 告 导 读 : 冀 东 水 泥 经 营 区 域 中 有 环 渤 海 沈 阳 内 蒙 古 陕 西 吉 林 5 个 区 域 涉 及 国 家 振 兴 规 划, 这 本 身
27-11-22 8627 65799773 liuyr@cjsc.com.cn 28 27 65 121.22% 91.3% 619 898 27 6282 78 12 7681 28 6681 5681 4681 3681 2681 1681 6-11 6-12 7-1 7-2 7-3 7-4 7-5 7-6 7-7 7-8 7-9 7-1 28 28 WIND 28 28 15% 5.1~5.2
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OO 08 08 08 08 2 3 4 5 1. 07 07 07 6 7 0 0.2 0.4 0.6 0.8 1 1.2 1.4 1.6 1.8 Jan-00 Jun-00 Nov-00 Apr-01 01 Feb-02 Jul-02 Dec-02 03 Oct-03 Mar-04 Aug-04 Jan-05 Jun-05 Nov-05 Apr-06 06 Feb-07 Jul-07 1. 5
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559 509 459 409 359 309 259 2008 10 30 14.31 20.60 295.61 300 1658.22 1719.81 5798.67 2012.50 080604 080826 300 1 2008.10.5 2, 2008.7.18 3 2008.7.14 (8621)61038287 zhangzj@gjzq.com.cn (8621)61038289 dongyaguang@gjzq.com.cn
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2009 08 09 2 3 4 08 09 5 14402.56 40.95% 622.92 43.57% 4753.39 31.90% 302.05 45.01% 4020.24 26.03% 361.51 27.32% 23176.19 36.24% 1286.48 38.91% : 6 7 15.00% 20.00% 25.00% 30.00% 35.00% 40.00% 45.00% 50.00%
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接 天 莲 叶 碧, 映 日 荷 花 红 A 股 投 资 策 略 更 新 兴 业 证 券 研 发 中 心 策 略 研 究 员 张 忆 东 28 年 7 月 要 点 : 从 谨 慎 到 谨 慎 乐 观 中 空 短 多 博 弈 政 策 和 5 月 份 写 的 中 期 策 略 时 间 的 玫 瑰 相 比, 我 们 的 策 略 基 调 未 变 : 熊 市 难 改, 结 构 性 机 会 增 多 经 济 下 行
<4D6963726F736F667420576F7264202D20D0D0D2B5D1D0BEBF2DBBFAD0B5303930373233A3BABABDCCECBABDBFD5CAC7D6D8B5E3A3ACD4A2BEFCD3DAC3F1CAC7C7F7CAC6A3A8D4F6B3D6A3A95B315D2E646F63>
机 械 / 军 工 行 业 研 究 2009/07/28 深 度 研 究 航 天 航 空 是 重 点, 寓 军 于 民 是 趋 势 行 业 评 级 增 持 / 首 次 评 级 相 关 研 究 我 国 的 安 全 形 势 人 均 军 费 水 平 综 合 国 力 等 多 种 因 素 决 定 了 未 来 一 段 时 间 内 我 军 的 军 费 将 稳 步 增 加 而 随 着 部 队 官 兵 待 遇 的 逐
5. 6. 310-00 7. 8. 9. 2
Mondeo 2003-03-08 2003 / MondeoGhia-X, 3S71-9H307-FA 310-069 (23-055) ( ) 1. 310-00 2. 310-00 3. 100-02 4. 1 5. 6. 310-00 7. 8. 9. 2 10 10. 11. 12. 3 13. 1. 2. 14. 310-00 15. 4 16. 17. 18. 19. 20. ( )
[Table_MainInfo]
![[Table_MainInfo]](/thumbs/51/28777220.jpg "[Table_MainInfo]")
研究报告 2016-6-8 公司报告 ( 点评报告 ) 评级增持维持 华菱钢铁 (000932) 资产置换转型金融, 业绩有望可持续性改善 分析师 联系人 王鹤涛 (8621)68751760 wanght1@cjsc.com.cn 执业证书编号 :S0490512070002 肖勇 (8621)68751760 xiaoyong3@cjsc.com.cn 报告要点 事件描述 公司拟与财信金控 华菱集团签署重组框架协议
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公 司 研 究 G 西 飞 (000768): 大 股 东 的 飞 机 总 装 资 产 值 得 期 待 增 持 军 工 机 械 行 业 当 前 股 价 :9.74 元 报 告 日 期 :2006 年 7 月 25 日 主 要 财 务 指 标 ( 单 位 : 百 万 元 ) 2005A 2006E 2007E 2008E 主 营 业 务 收 入 1,180 1,686 2,163 2,798 (+/-)
Title
/本研究报告通过网站仅提供自然人 monitor-t12(monitor-t12) 使用 1 zhaoxiange@sw18.com wangshijie@sw18.com (8621)63295888 259 gaoyuan@sw18.com 99 862163295888 http://www.sw18.com 28 12 8 4 4 9 1 12 3 1 本研究报告通过网站仅提供自然人 monitor-t12(monitor-t12)
Title
/本研究报告仅通过邮件提供给中国对外经济贸易信托投资有限公司中国对外经济贸易信托投资有限公司 (fotic@yahoo.cn) 使用 1 zhaoxiange@sw18.com wangshijie@sw18.com (8621)63295888 259 gaoyuan@sw18.com 99 862163295888 http://www.sw18.com 本研究报告仅通过邮件提供给中国对外经济贸易信托投资有限公司中国对外经济贸易信托投资有限公司
Microsoft Word - E126_steel.doc
2006-2007 中国钢铁行业 上市公司研究报告 版权声明 : 该报告的所有图片 表格以及文字内容的版权归北京水清木华科技有限公司 ( 水清木华研究中心 ) 所有 其中, 部分图表在标注有其他方面数据来源的情况下, 版权归属原数据所有公司 水清木华研究中心获取的数据主要来源于市场调查 公开资料和第三方购买, 如果有涉及版权纠纷问题, 请及时联络水清木华研究中心 序号 E126 报告名称 2006-2007
宏碩-觀光指南coverX.ai
Time for Taiwan Taiwan-The Heart of Asia Time for Taiwan www.taiwan.net.tw Part 1 01 CONTENTS 04 Part 1 06 Part 2 GO 06 14 22 30 38 Part 3 200+ 02 Part 1 03 1 2 3 4 5 6 04 Jan Feb Mar Apr May Jun Part
目 录 1. 表 现 回 顾 与 行 业 观 点...3 1.1. 行 业 表 现 :6 月 略 微 跑 输 大 市...3 1.2. 行 业 观 点 :2H 相 对 收 益 乐 观...4 2. 行 业 要 闻 与 公 司 动 态...5 2.1. 行 业 要 闻...5 2.2. 公 司 动 态
股 票 研 究 行 业 月 报 证 券 研 究 报 告 [Table_MainInfo] [Table_Title] 2012.07.02 2H 相 对 收 益 乐 观 国 泰 君 安 农 业 月 报 2012 年 7 月 秦 军 ( 分 析 师 ) 翟 羽 佳 ( 研 究 助 理 ) 傅 佳 琦 ( 分 析 师 ) 021-38676768 021-38674941 021-38674635 qinjun@gtjas.com
Microsoft Word - 第四章 資料分析
第 四 章 資 料 分 析 本 研 究 針 對 等 三 報, 在 馬 英 九 擔 任 台 北 市 長 台 北 市 長 兼 國 民 黨 主 席, 以 及 國 民 黨 主 席 之 從 政 階 段 中 ( 共 計 八 年 又 二 個 月 的 時 間, 共 855 則 新 聞, 其 中 179 則, 348 則, 328 則 ), 報 導 馬 英 九 新 聞 時 使 用 名 人 政 治 新 聞 框 架 之
东吴证券研究所
证 券 研 究 报 告 公 司 研 究 医 药 行 业 新 华 医 疗 (600587) 多 领 域 强 势 布 局, 将 厚 积 薄 发 增 持 ( 首 次 ) 投 资 要 点 制 药 设 备 体 系 建 成 + 市 场 回 暖 : 制 药 设 备 市 场 波 动 是 公 司 2015 年 利 润 下 降 的 主 要 原 因 公 司 制 药 设 备 板 块 已 形 成 中 药 和 生 物 药 设
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Page 1 3G - 28 5 2-21-6886525 E-mail yanping@guosen.com.cn 28 5 5 3G 11% 212 12267 28 5 23 8522 P/B EPS P/E X (X) 27 28E 29E 27 28E 29E A 9.26 65 3.53.27.27.35 34.8 34.3 26.5 13.1 941 6.27 4.28 5.7 6.74
基金池周报
基 金 研 究 / 周 报 关 注 新 华 优 选 成 长 等 零 存 整 取 型 基 金 民 生 证 券 基 金 池 动 态 周 报 民 生 精 品 --- 基 金 研 究 周 报 2011 年 05 月 03 日 建 议 资 金 充 裕 渴 望 在 中 长 期 获 取 超 额 收 益 的 投 资 者 关 注 华 夏 大 盘 精 选 (000011.OF ) 大 摩 资 源 优 选 混 合 ( 163302.OF
PowerPoint Presentation
推 票 蕴 含 的 投 资 机 会 卖 方 分 析 师 重 点 报 告 效 应 研 究 证 券 分 析 师 刘 均 伟 A0230511040041 夏 祥 全 A0230513070002 2014.4 主 要 内 容 1. 卖 方 分 析 师 推 票 的 时 滞 性 蕴 含 了 事 件 投 资 机 会 2. 卖 方 分 析 师 重 点 报 告 首 次 效 应 3. 卖 方 分 析 师 重 点 报
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興 達 國 際 (1899) 買 入 更 新 報 告 1 日 矽 片 切 割 線 將 貢 獻 新 利 潤, 調 升 目 標 價 至 1.1 港 元 21 年 1-9 月 中 國 子 午 輪 胎 產 量 同 比 增 長 25.3% 目 前 中 國 汽 車 存 量 市 場 為 85 萬 輛 左 右, 工 信 部 預 計 到 22 年 將 超 過 2 億 輛, 中 國 汽 車 存 量 市 場 將 帶 來
1. 第三季度钢企亏损扩大 1.1 上市钢企整体盈利能力下降 第三季度上市钢企亏损进一步加大 实现营业收入总计 135 亿元, 同比下降 9.%, 环比下降 7.7%; 实现净利润 -16 亿元, 同比下降 65.%, 环比下降 3.5% 在我们统计的 3 家上市钢企中, 盈利家数 1 家, 居前五
[Table_MainInfo] [Table_InvestInfo] 投资评级减持维持 市场表现 [Table_QuoteInfo] 巨亏继续 [Table_Summary] 投资要点 : 行业研究 / 钢铁 行业季报 证券研究报告 15 年 11 月 5 日 上市钢企整体盈利能力下降 上市钢企今年第三季度实现营业收入总计 135 亿元, 同比下降 9.%, 环比下降 7.7%; 实现净利润 -16
专题研究.doc
2005 2 1 14 11.2 14 15 15 14 Yunyang.zhao@morningstar.com 500 MSCI 1991 2001 53 458 115 94 24 316 26 494 125 1995 26 14 1993 1993 1997 http://cn.morningstar.com 1998 1 2001 6 2000 1993 90 2002 2001 51
当前宏观经济形势和政策倾向
2008 ?? 2 07 08 3 4 / 0 1 2 3 4 5 6 7 Jan-99 Jul-99 Jan-00 Jul-00 Jan-01 Jul-01 Jan-02 Jul-02 Jan-03 Jul-03 Jan-04 Jul-04 Jan-05 Jul-05 Jan-06 Jul-06 Jan-07 Jul-07 (3mma,y/y) -20.0% -15.0% -10.0% -5.0%
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28 12 17 28.68 2.6 3883.39 3 1994.45 1975.1 725.32 2736.3 1998 8998 6998 4998 2998 71217 8317 8611 891 81128 3 1 : 28.12.2 2 VS :4 28.1.5 3 28.7.14 9 1999-28 1 1 29 1 2 3 4 5 29 2 29 2 29 (8621)6138276
(Microsoft PowerPoint - 2011 [L So] \272C\251\312\252\375\266\353\251\312\252\315\257f [\254\333\256e\274\322\246\241])
![(Microsoft PowerPoint - 2011 [L So] \272C\251\312\252\375\266\353\251\312\252\315\257f [\254\333\256e\274\322\246\241])](/thumbs/42/22838718.jpg "(Microsoft PowerPoint - 2011 [L So] \272C\251\312\252\375\266\353\251\312\252\315\257f [\254\333\256e\274\322\246\241])")
慢 性 阻 塞 性 肺 病 (COPD) 冬 令 殺 手 冬 令 殺 手 蘇 潔 瑩 醫 生 東 區 尤 德 夫 人 那 打 素 醫 院 內 科 部 呼 吸 科 副 顧 問 醫 生 慢 性 阻 塞 性 肺 病 (COPD) 慢 性 阻 塞 性 肺 病 簡 稱 慢 阻 肺 病, 主 要 包 括 慢 性 支 氣 管 炎 和 肺 氣 腫 兩 種 情 況 患 者 的 呼 吸 道 受 阻, 以 致 氣 流 不
广发报告
证 券 研 究 报 告 物 流 Ⅱ 行 业 Tabl e_title 自 贸 区 海 关 监 管 创 新 点 评 : 高 效 通 关 让 传 统 贸 易 与 跨 境 电 商 齐 飞 舞, 中 转 集 拼 渐 成 亮 点 Table_Summary 核 心 观 点 : 上 海 自 贸 区 推 出 创 新 海 关 监 管 制 度 上 海 海 关 推 出 14 项 可 复 制 可 推 广 监 管 服 务
Microsoft Word - 30017417_10012249.doc
股 票 研 究 公 司 调 研 报 告 冀 东 水 泥 (000401) 度 过 寒 冬 即 是 春 : 短 期 阶 段 行 情 长 期 左 侧 买 点 韩 其 成 021-38676162 hanqicheng@gtjas.co 本 报 告 导 读 : 2010 年 公 司 产 能 将 由 目 前 6000 万 吨 增 加 至 1 亿 吨 左 右, 为 行 业 内 增 速 最 快 公 司 2010-11
<4D6963726F736F667420576F7264202D20CDA8D0C5C9E8B1B8D6C6D4ECD2B5A3A83230303630393031A3A9A3BACEF6D6F7C1F7C9E8B1B82E646F63>
行 业 研 究 析 主 流 设 备 商 2 季 财 报, 评 中 兴 通 讯 市 场 表 现 26/9/1 通 信 设 备 制 造 业 全 球 9 家 电 信 设 备 制 造 巨 头 占 据 了 约 9 的 市 场 份 额, 中 兴 通 讯 海 外 销 售 占 比 已 超 过 了 37%, 而 且 还 有 不 断 增 长 的 可 能 我 们 选 取 已 公 布 2 季 度 财 报 并 且 竞 争 领
目 录 索 引 一 事 件 描 述... 4 二 事 件 点 评... 4 1 全 年 行 业 景 气 走 弱 业 绩 增 长 趋 缓, 盈 利 能 力 逆 势 提 升... 4 2 内 并 外 扩 规 模 继 续 扩 张, 行 业 低 迷 中 市 占 率 提 升 尽 显 龙 头 本 色... 6
Table_Excel1 213A Table_Contacter 海 螺 水 泥 (6585.SH) Tabl e_title 巩 固 国 内, 拓 展 海 外, 尽 显 龙 头 本 色 Table_Summary 报 告 期 内 公 司 实 现 营 业 收 入 67.6 亿 元, 同 比 增 长 9.95%; 归 属 净 利 润 19.9 亿 元, 同 比 增 长 17.19%, 同 比 增 长
Sector — Subsector
Jul-14 Aug-14 Sep-14 Oct-14 Oct-14 Nov-14 Dec-14 Dec-14 Jan-15 Jan-15 Feb-15 Mar-15 Mar-15 Apr-15 Apr-15 May-15 May-15 Jun-15 Jul-15 证 券 研 究 报 告 调 整 目 标 价 格 买 入 961.CH 价 格 : 人 民 币 18.95 58% 目 标 价 格 : 人
月报大连期货市场 MONTHLY REPORT 期货 (Futures) 期权 (Options)
大连期货市场月报 DALIAN FUTURES MARKET MONTHLY REPORT 市场提要 本月要事 品种运行与价格 交易数据 产业资讯 美国农业部数据 主办 : 大连商品交易所 218 年第 5 期总第 15 期 5 内部资料 妥善保存 月报大连期货市场 MONTHLY REPORT 期货 (Futures) 期权 (Options) CONTENTS 目录 5 月市场提要 1 本月要事
<4D6963726F736F667420576F7264202D20C9EAD2F8CDF2B9FAA1AAA1AAD0C2BACDB3C95F3030323030315FCADCD2E6CEACC9FACBD84433BCDBB8F1C9CFD5C7A3ACC9CFB5F7C4BFB1EABCDBD6C13637D4AA2E646F63>
上 市 公 司 医 药 生 物 公 司 研 究 / 点 评 报 告 21 年 1 月 12 日 新 和 成 (21) 受 益 维 生 素 D3 价 格 上 涨, 上 调 目 标 价 至 67 元 报 告 原 因 : 有 新 的 信 息 需 要 补 充 增 持 盈 利 预 测 : 单 位 : 百 万 元 元 % 倍 维 持 营 业 收 入 增 长 率 净 利 润 增 长 率 每 股 收 益 毛 利 率
<4D6963726F736F667420576F7264202D20BEB0D0CBD6BDD2B5A3A8303032303637A3A92DD4F6B7A2CFEEC4BFD3EBD7D3B9ABCBBEC9CFCAD0BDF8D5B9CEAAB9ABCBBEBFB4B5E32E646F63>
证 券 研 究 报 告 公 司 深 度 简 报 原 材 料 造 纸 印 刷 审 慎 推 荐 -A( 上 调 ) 景 兴 纸 业 267.SZ 目 标 估 值 :7.5 元 当 前 股 价 :7.33 元 211 年 3 月 21 日 基 础 数 据 上 证 综 指 2931 总 股 本 ( 万 股 ) 392 已 上 市 流 通 股 ( 万 股 ) 3294 总 市 值 ( 亿 元 ) 29 流 通
<4D F736F F D20B9ABCBBED1D0BEBF2DB4A8B4F3D6C7CAA4A3A A3A A3BAD0EECAC6B4FDB7A2B5C4BFD5B9DCCFB5CDB3B9A9D3A6C9CCA3A8D4F6B3D6A3A92E646F63>
信 息 技 术 业 / 计 算 机 软 件 开 发 与 咨 询 公 司 研 究 2009/08/21 深 度 研 究 川 大 智 胜 002253 增 持 / 首 次 评 级 蓄 势 待 发 的 空 管 系 统 供 应 商 股 价 2009/08/21 RMB25.55 经 营 预 测 与 估 值 2008A 2009H1 2009E 2010E 2011E 营 业 收 入 ( 百 万 元 ) 117.1
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29 12 1 21-53519888-1922 Ch57261821@yahoo.com.cn 11 12.78 1.6 95.36 1 114.88 6 3 6% 8 35.% 3.% 25.% 2.% 15.% 1.% 5.%.% -5.% -1.% -15.% 9-6 9-6 9-7 9-7 9-7 9-8 9-8 9-8 9-9 9-9 9-1 9-1 9-11 9-11 9-11 9-12
1. 食 品 饮 料 本 周 观 点... 4 2. 食 品 饮 料 各 板 块 市 场 表 现... 7 3. 下 周 重 大 事 项... 12 4. 食 品 饮 料 公 司 盈 利 预 测 表... 13 请 务 必 仔 细 阅 读 正 文 之 后 的 各 项 信 息 披 露 与 声 明 第
/ 行 业 及 产 业 食 品 饮 料 行 业 研 究 行 业 点 评 2016 年 07 月 11 日 茅 台 类 商 品 反 身 性 不 断 强 化 直 接 利 好 五 粮 液 看 好 食 品 饮 料 行 业 周 报 160704-160708 证 券 研 究 报 告 相 关 研 究 " 食 品 饮 料 行 业 周 报 160425-160429: 季 报 超 预 期 白 酒 将 是 全 年 投
Microsoft Word - Daily150330-A.doc
每 日 焦 点 中 银 国 际 证 券 研 究 报 告 指 数 表 现 收 盘 一 日 今 年 % 以 来 % 恒 生 指 数 24,486 (0.0) 3.7 恒 生 中 国 企 业 指 数 11,898 (0.2) (0.7) 恒 生 香 港 中 资 企 业 指 数 4,547 0.7 4.5 摩 根 士 丹 利 资 本 国 际 香 港 指 数 13,085 0.3 4.7 摩 根 士 丹 利
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行业研究 钢铁 钢铁行业 2011 年三季报总结 : 冰封夏季 推荐 ( 维持 ) 2011 年 11 月 2 日 行业研究报告 重点公司 重点公司 11E 12E 评级 新兴铸管 0.72 1.08 强烈推荐 河北钢铁 0.18 0.33 强烈推荐 凌钢股份 0.62 0.81 推荐 八一钢铁 0.80 1.02 推荐 相关报告 普钢 : 铁矿石扩建项目获批, 费用增加挤压利润空间 2011-8-29
本 研 究 报 告 仅 通 过 邮 件 提 供 给 泰 信 基 金 管 理 有 限 公 司 泰 信 基 金 管 理 有 限 公 司 (research@ftfund.com) 使 用 2 投 资 案 件 投 资 评 级 与 估 值 6 个 月 目 标 价 26 元, 首 次 评 级 给 与 买 入
本 研 究 报 告 仅 通 过 邮 件 提 供 给 泰 信 基 金 管 理 有 限 公 司 泰 信 基 金 管 理 有 限 公 司 (research@ftfund.com) 使 用 1 上 市 公 司 公 司 研 究 / 深 度 研 究 证 券 研 究 报 告 中 小 股 票 2011 年 05 月 25 日 张 化 机 (002564) 订 单 饱 满, 下 半 年 募 投 产 能 释 放 带
Microsoft Word - 30390808_10328652.doc
股 票 研 究 行 业 深 度 研 究 证 券 研 究 报 告 211.1.18 冀 东 水 泥 对 比 海 德 堡 成 长 盈 利 与 估 值 变 迁 国 际 水 泥 系 列 专 题 之 八 编 号 韩 其 成 21-38676162 hanqicheng@gtjas.com S88511122 本 报 告 导 读 : 冀 东 对 比 海 德 堡 成 长 盈 利 与 估 值 变 迁 冀 东 水 泥
报告的主线及研究的侧重点
26-11-2 862163299571 86213313733 zhouyong2@cjsc.com.cn zhoujt@cjsc.com.cn 27 7 7 25.1 6 25.12 26.5 26.11 2 2 6 7 27 7 7 ...1 2...1...2 6...3 7...4...5...7...8...11...11...13...15...18...18...18...19 7...2
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软 件 服 务 2011 年 11 月 7 日 证 券 研 究 报 告 板 块 最 新 信 息 软 件 业 的 政 策 春 天 A 增 持 胡 文 洲, CFA* (8621) 2032 8520 eric.hu@bocigroup.com 证 券 投 资 咨 询 业 务 证 书 编 号 :S1300200010035 * 周 中 李 鹏 为 本 文 重 大 贡 献 者 中 银 国 际 证 券 有
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行 业 及 产 业 行 业 研 究 / 行 业 点 评 轻 工 制 造 / 造 纸 2012 年 03 月 12 日 造 纸 轻 工 周 报 需 求 平 淡, 包 装 纸 提 价 阻 力 较 大 2012/02/25-2012/03/02 证 券 研 究 报 告 2012 年 第 10 期 ( 总 第 76 期 ) 相 关 研 究 造 纸 轻 工 周 报 各 期 造 纸 行 业 2 月 月 报 12/2/15
中国最大、最快的研究报告提供商 中国价值投资网
wwwww1 股 票 研 究 石 油 / 能 源 www.jztz [Table_MainInfo] 公 司 更 新 报 告 证 券 研 究 报 告 [Table_Title] 上 海 石 化 (6688) [Table_Invest] 评 级 : 上 次 评 级 : 41125 炼 厂 的 黄 金 时 期 肖 洁 ( 分 析 师 ) 傅 锴 铭 ( 研 究 助 理 ) 755-23976115 755-23976516
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证 券 研 究 报 告 行 业 深 度 报 告 日 用 消 费 医 药 推 荐 ( 维 持 ) 预 计 家 种 中 药 材 价 格 将 下 降, 有 望 成 为 3 年 投 资 主 题 22 年 8 月 4 日 中 药 材 行 业 深 度 研 究 报 告 上 证 指 数 236 行 业 规 模 占 比 % 股 票 家 数 ( 只 ) 52 7.2 总 市 值 ( 亿 元 ) 278 4.9 流 通
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CHINA SECURITIES RESEARCH 4000 08 1500 tiandonghong@csc.com.cn 010-85130599 hanmei@csc.com.cn 010-85130212 08-10 EPS 0.41 0.73 0.99 12 9.90 6 12.00 /% 1 3 12-4.3/5.5 33.7/54.4-59.9/6.2 12 / 26.13/4.90
<4D6963726F736F667420576F7264202D20C3BFD6DCD2A9C0C0B5DAC1F9CAAECBC4C6DAA3A8323031322E31322E33A1AB323031322E31322E39A3A9A1AAC8FDB2BFCEAFB7A2B2BCD2BDD4BAD2BDB1A3B8B6B7D1D7DCB6EEBFD8D6C6D2E2BCFBA3ACCEC0C9FAB2BFCBC4B7BDC3E6BCD3C7BFD6D0D2A9D4ADC
证 券 研 究 报 告 行 业 定 期 报 告 日 用 消 费 医 药 推 荐 ( 维 持 ) 2012 年 12 月 9 日 上 证 指 数 1980 行 业 规 模 占 比 % 股 票 家 数 ( 只 ) 153 7.2 总 市 值 ( 亿 元 ) 9273 4.5 流 通 市 值 ( 亿 元 ) 7288 4.8 行 业 指 数 % 1m 6m 12m 绝 对 表 现 -8.1-3.3-12.0
---- TEL FAX II %
2003 2 2003 8 WWW.CEI.GOV.CN TEL010 68558355 FAX010 68558370 I ---- TEL010 68558355 FAX010 68558370 II 2003... 1...1...2...2 2003... 3...3...4...6 1....6 2....7...8...10 1....10 2. 40%...11 2003... 12...12...13...13
2 一 股 市 行 情 回 顾 指 数 上 证 综 指 深 证 成 指 中 小 板 创 业 板 沪 深 300 IF.CFE 涨 跌 幅 0.42% 0.06% 2.13% 3.88% 0.07% -0.17% 一 周 走 势 回 顾 : 周 一 : 两 市 双 双 低 开 低 走, 权 重 股 集
1 市 场 研 究 周 报 市 场 周 报 市 场 动 态 市 场 分 析 -- 周 期 成 长 齐 唱 戏 2014 年 月 2 日 投 资 要 点 上 周 市 场 调 整 幅 度 较 大, 上 证 综 指 下 跌 1.05%, 中 小 板 下 跌 1.04%, 创 业 板 下 跌 2.55% 市 场 的 调 整 主 要 系 8 月 汇 丰 PMI 数 据 略 低 于 预 期 和 新 股 周 三
出 版 : 會 員 通 訊 網 址 香 港 大 眾 攝 影 會 有 限 公 司 通 訊 地 址 : 香 港 郵 政 總 局 郵 箱 10657 號 非 賣 品 只 供 會 閱 覽 HONG KONG CAMERA CLUB, LT
香 港 大 眾 攝 影 會 有 限 公 司 HONG KONG CAMERA CLUB, LTD. 永 遠 榮 譽 會 長 胡 世 光 先 生 陳 海 先 生 任 霖 先 生 永 遠 名 譽 顧 問 簡 慶 福 先 生 連 登 良 先 生 黃 貴 權 醫 生 BBS 2012-13 年 度 本 年 度 榮 譽 會 長 譚 炳 森 先 生 王 健 材 先 生 陳 炳 洪 先 生 廖 群 先 生 翁 蓮
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21 1 11 39.SZ () 13.32 () 16.16 A () 1,231.3 () 35,463.12 ( ) 13.9/6.76 3 348.13 13267.44 13.66 12.66 11.66 1.66 9.66 8.66 7.66 6.66 9112 941 976 1 29.4.27 2 9 29.4.1 (8621)6138223 zhangh@gjzq.com.cn (8621)6138289
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每 日 焦 点 中 银 国 际 证 券 研 究 报 告 指 数 表 现 收 盘 一 日 今 年 % 以 来 % 恒 生 指 数 21,388 0.1 (2.4) 恒 生 中 国 企 业 指 数 9,061 0.3 (6.2) 恒 生 香 港 中 资 企 业 指 数 3,803 (0.2) (6.1) 摩 根 士 丹 利 资 本 国 际 香 港 指 数 12,193 (0.0) 0.9 摩 根 士 丹
2010 01 23 60.21 29.70 5271.41 300 3366.20 3128.59 12595.94 5792.92 5777 5277 4777 4277 3777 3277 090123 090423 090717 091015 100106 300 1 2010 2010.1.20 2 12, 2010.1.18 (8621)61038269 xieg@gjzq.com.cn
目 录 一 本 周 主 要 观 点... 3 二 造 纸... 5 1. 上 周 市 场 及 组 合 情 况... 5 2. 行 业 基 本 面 变 化... 6 1) 产 品 价 格 : 成 品 纸 市 场 整 体 稳 定... 6 2) 本 周 国 际 针 叶 浆 价 上 涨 阔 叶 浆 价 下
行 业 及 产 业 轻 工 制 造 2016 年 09 月 05 日 造 纸 轻 工 周 报 股 票 报 告 网 整 理 http://www.nxny.com 行 业 研 究 / 行 业 点 评 证 券 研 究 报 告 看 好 相 关 研 究 造 纸 轻 工 周 报 各 期 轻 工 造 纸 行 业 2016 年 中 期 策 略 报 告 聚 焦 确 定 成 长, 关 注 模 式 转 型 2016/7/25
<4D6963726F736F667420576F7264202D20B873AF712DACE3A873B14DA55A2DAC4BB778AAE1B67DAAEFC641B6A72020A8E2A9A4AAF7BFC4B67DA9F1B67DB1D2A6A8AAF8B773B0CAA44F2E646F63>
後 MOU 金 融 展 望 -- 春 暖 花 開 迎 艷 陽 兩 岸 金 融 開 放 開 啟 成 長 新 動 力 結 論 與 建 議...P.4 兩 岸 金 融 開 放 如 火 如 荼 進 行...P.7 兩 岸 金 融 談 判 與 開 放 流 程 -- 兩 岸 官 對 官 密 談 業 務 新 模 式 官 員 一 軌 談 判 與 兩 會 二 軌 簽 署 -- 第 三 次 江 陳 會 簽 訂 兩 岸
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213-4-14 家 用 电 器 行 业 研 究 报 告 行 业 研 究 ( 深 度 报 告 ) 评 级 看 好 维 持 家 用 电 器 行 业 4 月 月 报 白 电 总 体 表 现 一 般, 黑 电 依 旧 抢 眼 分 析 师 : 陈 志 坚 联 系 人 : 徐 春 联 系 人 : 杨 靖 凤 (21)68751711 xuchun@cjsc.com.cn 执 业 证 书 编 号 :S49512112
Myspic 长 Myspic 扁平 数据来源 : mysteel 永安期货研究院 由于铁矿石 长材和扁平材市场价格具有较强的相关性, 因此即使钢材产品的市场价格处于较高水平, 钢铁企业同时也要付出更多的生产成本 我们通过长材和扁平材市场价格与
钢铁企业盈利能力受到钢材价格波动影响 永安期货研究院金属部李耀忠赵智超改革开放以来, 市场调控手段逐步从行政命令来调节市场供求过渡到市场与宏观调控并举, 钢铁产品的价格才逐步由市场情况来决定 在这近 10 年的时间里, 我国钢铁工业得益于中国经济的快速发展, 以及工业化和城镇化进程的快速推进, 已经跃居于世界钢铁大国, 粗钢产量已近全球产量的 50% 我国钢铁行业集中度不高, 钢铁生产企业 800
段落观点
证券研究报告 - 行业深度 行业持续低迷 关注特钢与整合 钢铁行业三季报综述 钢铁行业 本报告关注 : 统计分析前三季度钢铁行业的盈利状况通过分析供求关系对第四季度的市场状况做出判断给予钢铁行业 标配 评级, 第四季度应对普钢企业保持谨慎, 关注整合概念和特钢企业前三季度情况 2011 年前三季度 35 家上市公司的营业收入 ( 加权平均, 下同 ) 同比增长 21.29%( 钢材价格和销量同时增长
14 16 17 18 19 20 20 21 21 22 22 22 23 25 26 26 27 28 29 30 31 32 32 33 33 34 34
1 1 1 2 2 3 3 4 4 5 6 7 8 9 10 11 12 12 13 14 16 17 18 19 20 20 21 21 22 22 22 23 25 26 26 27 28 29 30 31 32 32 33 33 34 34 34 35 35 36 37 37 38 38 39 39 40 40 41 41 42 43 43 70% 75% 43 44 45 46 47 47
(Microsoft PowerPoint - 03 \253\355\251w\245\315\262\ \301\277\270q.ppt)
恆 定 生 產 台 灣 動 物 科 技 研 究 所 動 物 醫 學 組 劉 學 陶 大 綱 前 言 恆 定 生 產 更 新 計 畫 配 種 技 術 分 娩 助 產 離 乳 餵 飼 結 論 4 週 離 乳 案 例 介 紹 20 床 62 床 每 2 週 一 批 次 分 娩 約 20 胎 / 批 離 乳 180 頭 / 批 年 產 肉 豬 4,212 頭 10 週 齡 保 (200 仔 ) 保 (200
投资高企 把握3G投资主题
行业周报 东兴证券股份有限公司证券研究报告 进口矿价格超跌反弹, 钢材库存继续回落 钢铁行业数据周报 3.24 3.30 投资观点 : 1 一周价格综述 : 钢价持续下跌, 进口矿小幅反弹 本周钢材价格综合指数下跌 0.26%, 其中长材下跌 0.22%, 板材 下跌 0.29% 与去年同期相比, 钢材综合价格下跌 11.42%, 其 2014 年 3 月 31 日中性 / 维持钢铁周度报告 中长材下跌
目 录 一 大 医 药 格 局 形 成, 三 驾 马 车 动 力 十 足... 3 1.1 医 药 已 经 成 为 大 市 值 板 块... 3 1.2 处 方 药 中 药 保 健 产 品 和 医 疗 服 务 三 驾 马 车 动 力 十 足... 4 1.3 未 来 医 药 行 业 仍 将 保 持
证 券 研 究 报 告 / 行 业 深 度 报 告 21 年 12 月 15 日 医 药 生 物 署 名 人 : 周 锐 医 药 生 物 行 业 看 好 S96279141 755-8226719 zhourui@cjis.cn 参 与 人 : 余 方 升 S96113152 参 与 人 : 余 文 心 S9611811 评 级 调 整 : 首 次 行 业 基 本 资 料 上 市 公 司 家 数 156
600527 ES ES ES ES 1.5 ES 2006 2006 2008 ES 19.6% ( ) 2006 46.8% 2006 4995 19.6% 46.8% 2007 2008 28 29 1 2005A 2006E 2007E 2008E 2 2 2 2 21 28 27 26 3
600527 2006/10/15 ES 2006/10/13 RMB 3.62 2005A 1H06E 2006E 2007E 2008E 504.5 235.34 597.4 774.9 923.5 52.1 34.36 92.4 123.4 157.9 34.0 17.21 50.0 64.0 82.5 % 54.4% 10.85% 46.8% 28.1% 29.0% 216 EPS 0.16
皖 通 科 技 25% 2% 15% 1% 5% % % 12% 1% 8% 6% 4% 2% % 利 润 率 E 216E 217E 毛 利 率 EBIT 率 销 售 净 利 率 净 利 润 _ 增 长 率
215 年 8 月 28 日 皖 通 科 技 (2331.SZ) 计 算 机 行 业 业 绩 符 合 预 期, 静 待 转 型 提 速 公 司 简 报 公 司 发 布 半 年 报 : 实 现 营 业 收 入 288,95,86.53 元, 同 比 减 少 8.45%; 归 属 于 上 市 公 司 股 东 的 净 利 润 23,41,15.17 元, 同 比 增 长 7.1% 业 绩 增 长 符 合
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香 港 回 歸 十 年 誌 目 録 卷 首 語 1 一 月 Jan 特 區 政 府 大 力 推 介 基 本 法 001 政 府 採 取 措 施 應 對 禽 流 感 006 心 繫 祖 國 敎 育 事 業 邵 逸 夫 先 生 第 十 一 次 向 內 地 敎 育 捐 款 010 取 消 第 一 收 容 港 利 港 利 民 015 天 災 無 情 人 間 有 情 021 推 動 選 民 登 記, 推 進
Title
本 研 究 报 告 仅 通 过 邮 件 提 供 给 海 通 证 券 使 用 1 上 市 公 司 公 司 研 究 / 深 度 研 究 证 券 研 究 报 告 医 药 生 物 213 年 3 月 5 日 仙 琚 制 药 (2332) 制 剂 受 益 二 胎 政 策, 原 料 药 见 底 回 升 提 供 弹 性 报 告 原 因 : 上 市 公 司 调 研 增 持 盈 利 预 测 : 单 位 : 百 万 元
行业动态模板
11/1/17 11/2/17 11/3/17 11/4/17 11/5/17 11/6/17 11/7/17 11/8/17 11/9/17 11/10/17 11/11/17 C H I N A S E C U R I T I E S R E S E A R C H 证券研究报告 行业动态高分红 : 低景气中投资新看点 砂里淘金 系列之一 上市公司分红是实现投资者回报的重要形式, 有利于培育长期投资理念,
二零零五年度报告框架稿
CHINA PETROLEUM & CHEMICAL CORPORATION ( 2004 12 31 ) 1 1 2 2.1 (1) 53,535 32,275 35,996 115,222 1,102 62,953 1,088 10,506 70,139 1,160 ( )/ (2) (322) 6,543 4,304 919 275 (665) (1,833) 3,721 2 (2) 2004
钢铁证券研究报告行业点评报告 基本状况 钢铁 2 月行业数据点评 产量数据高于直观感受 上市公司数 41 行业总市值 ( 百万元 ) 行业流通市值 ( 百万元 ) 行业 - 市场走势对比 重点公司基本状况 评级 : 增持前次 : 增持 分析师 分析师 笃慧 郭
钢铁证券研究报告 基本状况 钢铁 2 月行业数据点评 产量数据高于直观感受 上市公司数 41 行业总市值 ( 百万元 ) 685167.55 行业流通市值 ( 百万元 ) 612531.37 行业 - 市场走势对比 重点公司基本状况 评级 : 增持前次 : 增持 分析师 分析师 笃慧 郭皓 S0740510120023 S0740513080001 021-20315133 021-20315196
公司深度研究报告
2009 年 11 月 21 日 公 司 深 度 研 究 中 药 Ⅱ 马 应 龙 (600993.SH)/34.71 元 主 营 业 绩 爆 发 增 长 可 期 研 究 员 : 高 利 Tel: 010-59370899 Email: gaoli@hczq.com 联 系 人 : 廖 万 国 Tel: 0755-82027735 Email: liaowanguo@hczq.com 投 资 要 点
1 十 二 五 高 端 输 电 铁 塔 投 资 复 合 增 速 30% 电 力 输 送 能 力, 即 网 架 建 设, 是 十 二 五 电 网 投 资 的 核 心 主 题, 是 电 网 建 设 中, 与 能 源 优 化 配 置 能 源 结 构 调 整 的 大 主 题 结 合 最 紧 密 的 环 节,
行 业 研 究 报 告 行 业 研 究 简 报 2011-01-05 电 力 设 备 与 新 能 源 高 端 铁 塔, 特 高 压 腾 飞 的 基 石 事 件 : 国 内 两 大 铁 塔 龙 头 登 陆 A 股 高 端 网 架 大 发 展, 是 能 源 革 命 的 必 然 要 求 : 电 力 输 送 能 力, 即 网 架 建 设, 是 十 二 五 电 网 投 资 的 核 心 主 题, 是 电 网 建
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國 立 聯 合 大 學 96學年度年報 2007~2008 Annual Report 中華民國九十六年八月一 日至 九十 七年 七月 三十 一日 說 明 與 誌 謝 一 本 年 度 報 告 (annual report) 旨 在 就 本 校 96 學 年 度 校 務 發 展 的 九 大 功 能 層 面 做 一 簡 報 二 年 報 資 訊 除 供 了 解 校 務 發 展 情 形 之 外, 可 供 檢
目 录 1 拓 维 教 育 版 图 全 景 : 全 产 业 布 局 打 造 云 校 园 O2O 平 台... 3 2 本 次 资 产 并 购 情 况 简 介... 6 3 海 云 天 : 潜 力 巨 大 的 智 能 阅 卷 在 线 学 习 和 教 育 测 评 平 台... 7 3.1 市 场 地 位
2015 年 4 月 19 日 拓 维 信 息 (002261.SZ) 通 信 行 业 在 线 教 育 王 者 归 来, 全 产 业 链 布 局 打 造 云 校 园 O2O 平 台 公 司 动 态 公 司 公 告 拟 以 发 行 股 份 并 支 付 现 金 的 方 式 收 购 海 云 天 100% 股 份, 长 征 教 育 100% 股 份, 龙 星 信 息 49% 股 权 和 诚 长 信 息 40%
目 录 一 本 周 主 要 观 点... 3 二 造 纸... 5 1. 上 市 公 司 估 值 情 况... 5 2. 行 业 基 本 面 变 化... 6 1) 产 品 价 格 : 成 品 纸 市 场 价 格 稳 定... 6 2) 本 周 国 际 针 叶 浆 价 格 阔 叶 浆 价 格 下 跌
/ 行 业 及 产 业 行 业 研 究 行 业 点 评 证 券 研 究 报 告 轻 工 制 造 2016 年 02 月 15 日 造 纸 轻 工 周 报 看 好 相 关 研 究 造 纸 轻 工 周 报 各 期 轻 工 造 纸 类 2015 年 年 报 业 绩 前 瞻 龙 头 坚 守 主 业 受 益 于 行 业 整 合, 转 型 重 视 稀 缺 性 和 卡 位 优 势, 造 纸 关 注 供 给 侧 改
璞 玉 天 宸 股 份 买 入... 17 (600620.CH/ 人 民 币 11.75; 目 标 价 格 : 人 民 币 14.11) 袁 豪 证 券 投 资 咨 询 业 务 证 书 编 号 :S1300513090001 调 整 预 测 天 宸 股 份 自 2010 年 起 未 再 新 增 土
每 日 焦 点 中 银 国 际 证 券 研 究 报 告 指 数 表 现 收 盘 一 日 今 年 % 以 来 % 恒 生 指 数 22,815 (0.0) 4.1 恒 生 中 国 企 业 指 数 9,505 (0.0) (1.6) 恒 生 香 港 中 资 企 业 指 数 3,884 (0.4) (4.2) 摩 根 士 丹 利 资 本 国 际 香 港 指 数 12,746 (0.1) 5.5 摩 根 士
S S S ROE..
2010 09 10 (600704.SH) 18.93 A ( ) 374.75 ( ) 8,313.59 ( ) 28.69/13.50 300 2903.19 2638.80 27.24 22.24 17.24 12.24 090910 091209 100309 1,200 100602 100826 1., 2010.8.17 2. 2010.8.17 3.,2010.7.8 800 600
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5.2 地 下 水 5.2.1 关 于 地 下 水 赋 存 状 况 的 讨 论 (1) 太 子 河 流 域 的 地 下 水 开 发 情 况 在 太 子 河 下 游 部, 由 第 四 纪 堆 积 物 广 泛 分 布 的 平 原 地 区 为 主 要 含 水 层 分 布 地 域, 由 于 工 业 用 水 农 业 用 水 和 生 活 用 水 的 需 求, 地 下 水 被 大 量 开 采 利 用 太 子 河
■ China export will face daunting challenge from global economy slowdown caused by US sub-prime mortgage crisis
经 纪 承 销 业 务 持 续 低 迷 融 资 融 券 利 好 值 得 期 待 证 券 行 业 策 略 行 业 研 究 2008 年 8 月 6 日 中 性 ( 维 持 评 级 ) 投 资 亮 点 : 7 月 份 券 商 佣 金 为 82.2 亿, 日 均 佣 金 收 入 3.57 亿 7 月 份 成 交 量 虽 然 走 出 6 月 份 的 地 量, 但 成 交 依 然 不 活 跃, 后 市 成 交
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敏 實 集 團 (425) 買 入 首 發 報 告 2 日 具 規 模 的 合 資 品 牌 汽 車 零 部 件 供 應 商 上 半 年 業 績 受 客 觀 因 素 影 響 增 長 放 緩 : 今 年 在 日 本 地 震 以 及 行 業 政 策 變 動 的 影 響 下, 公 司 業 績 增 長 受 到 影 響, 上 半 年 來 自 國 內 的 業 務 收 入 與 去 年 持 平, 海 外 業 務 受
目 录 1 高 送 转 概 念 持 续 火 热... 5 1.1 高 送 转 是 否 影 响 公 司 价 值?... 5 1.2 高 送 转 的 实 施 流 程 及 关 键 时 点... 5 1.3 高 送 转 数 量 与 送 转 比 例 逐 年 上 升... 6 1.4 TMT 行 业 与 中 小
权 益 量 化 量 化 策 略 2016 年 6 月 20 日 高 送 转 全 解 析 金 融 工 程 事 件 研 究 系 列 报 告 之 六 证 券 研 究 报 告 相 关 研 究 关 注 员 工 持 股, 捕 捉 超 额 收 益 员 工 持 股 计 划 事 件 驱 动 分 析 股 权 激 励 计 划 事 件 驱 动 研 究 事 件 研 究 系 列 报 告 之 二 破 发 股 票 投 资 机 会
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行 业 研 究 浓 缩 苹 果 汁 深 度 报 告 依 托 资 源 优 势, 凸 显 整 合 价 值 彼 退 我 进, 享 受 增 长 : 从 供 给 上 看, 目 前 我 国 苹 果 产 量 占 据 全 球 半 壁 江 山 欧 美 主 产 区 播 种 面 积 稳 中 略 降, 我 国 播 种 面 积 则 将 稳 定 扩 张, 使 得 我 国 的 加 工 商 成 为 全 球 消 费 增 长 的 最
2 目录 1. 业绩表现 : 营收提升, 盈利下滑 盈利能力 : 焦炭价格上涨, 钢企利润率下降 营运能力 : 运营效率好转, 资产周转率提升 资本结构 : 负债率缓慢下降, 偿债能力小幅提升 资产收益 : 资产回报率环比下降, 同比
[Table_MainInfo] 行业研究 / 钢铁 行业季报 证券研究报告 2016 年 11 月 03 日 [Table_InvestInfo] 投资评级增持维持 市场表现 [Table_QuoteInfo] 4.29% -2.28% -8.86% -15.43% -22.00% 钢铁 海通综指 -28.58% 2015/11 2016/2 2016/5 2016/8 资料来源 : 海通证券研究所
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中性 维持 日期 :行业 : 黑色金属冶炼及压延加工业 行业研究 / 月度策略 全球钢材需求萎缩或长期化 29 年 6 月钢铁行业投资策略 朱立民 21-53519888 197 zhulimin@sigchina.com 行业收入利润增长 (9 年 1-2 月 ) 累计产品销售收入 ( 亿元 ) 5277.23 增长率 -11.86% 利润总额 ( 亿元 ) -7.69 增长率 -1.3% 主要观点
E ES 5 30
600527 2007/03/08 ES 2007/03/08 RMB 10.18 2006A 2007E 2008E 2009E 601.9 791.7 1076.4 1581.3 94.3 134.5 193.1 291.0 51.9 83.9 129.6 205.0 % 52.6% 61.6% 54.4% 58.2% 216 EPS ( ) 0.240 0.34 0.53 0.83 P/E(X)
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撒 母 耳 記 一 簡 介 : 撒 母 耳 記 和 列 王 紀 在 希 臘 文 聖 經 < 七 十 士 譯 本 > 中, 合 稱 為 王 國 誌 (Book of Kingdoms), 全 書 分 成 四 卷, 前 二 卷 是 撒 母 耳 記, 後 二 卷 是 列 王 紀 第 四 世 紀 的 時 候, 拉 丁 文 < 武 加 大 譯 本 > 將 之 稱 為 列 王 四 卷, 直 到 第 十 六 世
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基 金 研 究 Page 1 动 态 报 告 证 券 投 资 基 金 [T bl Titl ] 09 年 10 月 份 基 金 周 报 (10.19-10.23) 基 金 周 报 2009 年 10 月 26 日 封 基 指 基 杠 杆 基 金 三 线 开 花 一 年 中 证 股 票 基 金 指 数 走 势 5104 4606 4108 3610 3112 2614 08/10 08/12 09/02
% 22% A IPO IPO A A H 1 12 A A
11 A 2006 11 1 / / 63295888 445 chenli@sw108.com 63295888-310 anyun@sw108.com (8621) 63295888 344 zhoufeng@sw108.com 99 8621 63295888 http://www.sw108.com 11 6-9 06 3 3 14% 22% ROE 1 06 EPS 27% 07EPS 18%
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证 券 研 究 报 告 公 司 深 度 报 告 工 业 机 械 强 烈 推 荐 -A( 维 持 ) 三 一 重 工 600031.SH 目 标 估 值 :15.00-17.00 元 当 前 股 价 :12.55 元 2013 年 2 月 18 日 基 础 数 据 上 证 综 指 2419 总 股 本 ( 万 股 ) 761650 已 上 市 流 通 股 ( 万 股 ) 726529 总 市 值 (