一一季度行业运行情况 1. 行业运行 2018 年 1 季度, 钢铁行业整体乏善可陈国内钢材产量处于历史高位的同时, 相关产品库存也出现激增的状况, 钢材价格有所回落考虑到去产能工作接近尾声, 行业通过去产量去库存达到减量增效的空间不大 2018 年 1~3 月, 国内粗钢和钢材产量分别达到

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瑟冯
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1 联合信用评级有限公司钢铁行业季度研究报告 (2018 年 1 月 1 日至 2018 年 3 月 31 日 ) 联合评级钢铁行业组摘要 2018 年 1 季度, 钢铁行业整体乏善可陈国内钢材产量处于历史高位的同时, 相关产品库存也出现激增的状况, 钢材价格有所回落考虑到去产能工作接近尾声, 行业通过去产量去库存达到减量增效的空间不大预计 2018 年, 钢铁行业盈利空间上存, 但行业盈利较上年将有所下滑在防风险政策导向下, 财政支出将更注重结构安排 ; 全社会固定资产投资总额料将进一步下行房地产行业, 考虑到地产商囤地的开工压力资金压力, 未来地产行业对钢材需求将呈温和下行格局 1

2 一一季度行业运行情况 1. 行业运行 2018 年 1 季度, 钢铁行业整体乏善可陈国内钢材产量处于历史高位的同时, 相关产品库存也出现激增的状况, 钢材价格有所回落考虑到去产能工作接近尾声, 行业通过去产量去库存达到减量增效的空间不大 2018 年 1~3 月, 国内粗钢和钢材产量分别达到 2.12 亿吨和 2.47 亿元 ; 其中, 粗钢产量同比增加 5.50%, 钢材产量同比减少 6.09% 2018 年 1 季度, 国内钢铁行业平均日产粗钢和钢材分别为万吨和万吨, 上述季度数据经年化后, 粗钢产量和钢材产量分别为 8.60 亿吨和亿吨, 处于历史高位图 1 粗钢和钢材产量情况 ( 单位 : 亿吨,%) 粗钢产量粗钢产量 : 累计同比钢材产量 : 累计同比钢材产量资料来源 : 国家统计局, 联合评级整理 2018 年 1 季度, 国内主要城市钢材库存大幅攀升 ;2 月, 国内主要城市钢材库存上升至 1, 万吨, 螺纹钢库存上升至 1, 万吨, 均系近 4 年以来的高点进入 2018 年以来, 国内钢材库存大幅快速增长引起较大范围关注 ; 从控制产量角度来看, 这预示着国内钢铁产能仍然庞大, 产能相比下游需求 ( 经济体对钢材的消纳能力 ) 仍处于较高水平图 2 主要钢材品种和螺纹钢库存情况 ( 单位 : 万吨 ) 2

3 2,100 1,900 1,700 1,500 1,300 1, ,200 1,100 1, 年 2016 年 2017 年 2018 年 2015 年 2016 年 2017 年 2018 年资料来源 :Wind, 联合评级整理在终端需求不振市场高库存的背景下,2018 年 1 季度, 主要钢材品种价格均呈现一定程度下滑截至 2018 年 3 月底, 国内螺纹钢均价下跌至 3728 元 / 吨, 低于去年同期水平 ; 自 2017 年 12 月中旬螺纹钢价格上涨至阶段性的高位后持续波动下跌至今, 已累计下跌 22.46% 图 3 螺纹钢和热轧卷板价格情况 ( 单位 : 元 / 吨 ) 5,000 4,500 4,000 3,500 3,000 2,500 2,000 1,500 5,000 4,500 4,000 3,500 3,000 2,500 2,000 1, 年 2016 年 2017 年 2018 年 2015 年 2016 年 2017 年 2018 年资料来源 : 中国钢铁工业协会, 联合评级整理 2018 年 1 季度, 国内港口铁矿石库存呈持续上升态势 ;3 月, 主要港口铁矿石库存站上 1.5 亿吨高位价格方面, 截至 2018 年 3 月底, 进口铁矿石价格为元 / 吨, 较年初下降 15.62%; 2018 年 1~3 月, 进口铁矿石价格呈整体下行态势, 但受主流矿山生产成本及海运费用等因素的限制, 进口铁矿石价格下跌空间有限图 4 主要港口铁矿石库存以及进口铁矿石价格情况 ( 单位 : 万吨, 元 / 吨 ) 3

4 17,000 15,000 13,000 11,000 9,000 7,000 5, 资料来源 : 中国钢铁工业协会, 联合评级整理主要港口库存进口铁矿石价格 ( 折人民币 ) 2. 需求分析在防风险政策导向下, 财政支出将更注重结构安排, 基建投资增速恐将放缓房地产行业, 考虑到地产商囤地导致的资金压力以调控为主基调的政策背景, 未来地产行业对钢材需求将呈温和下行格局在考虑到更新需求的衰减基建投资增速形成回落预期的背景下,2018 年, 通用和专用设备制造业对钢材需求拉动有限根据财政部颁发的预算安排,2018 年, 公共财政预算收入 183,177 亿元, 较 2017 年增长 6.1%, 相应的增幅将较 2017 年下降 1.3 个百分点 ; 公共财政预算支出 209,830 亿元, 扣除上年地方使用结转结余及调入资金后较 2017 年增长 7.6%, 相应的增幅将较 2017 年下降 0.1 个百分点从实际执行情况来看,2018 年 1~3 月, 公共财政收入同比增长 13.56%, 增速较上年同期下滑 0.54 个百分点 ; 公共财政支出同比增长 10.93%, 增速较上年同期下滑个百分点财政支出系基建投资的基础, 我们认为, 考虑到在防风险政策导向下, 赤字收紧将可能导致基建投资增速放缓从实际数据来看,2018 年 1~3 月, 全社会固定资产投资总额为 100, 亿元, 较上年同期增长 7.50%, 增幅下降 1.70 个百分点图 5 公共财政收支以及固定资产投资情况 ( 单位 : 万亿元,%) 年 2014 年 2015 年 2016 年 2017 年赤字规模公共财政收入 : 累计同比公共财政支出 : 累计同比固定资产投资完成额固定资产投资完成额 : 累计同比资料来源 : 国家统计局, 联合评级整理 4

5 2018 年 1~3 月, 房地产开发投资完成额同比增长 10.4%, 增速较上年同期提高 1.3 个百分点, 系近三年来的新高 ; 但从构成看, 建筑工程和安装工程投资完成额与整个地产行业投资完成额出现背离我们认为, 考虑到地产商囤地导致的资金压力以调控为主基调的政策背景,2018 年, 地产行业对钢材需求将呈温和下行格局图 6 房地产开发投资情况增速 ( 单位 :%) 房地产开发投资完成额 : 累计同比房地产开发投资完成额 : 安装工程 : 累计同比房地产开发投资完成额 : 建筑工程 : 累计同比资料来源 : 国家统计局, 联合评级整理从 2016 年以来, 下游需求以及设备更新需求拉动下, 规模以上通用和专用设备制造业主营业务收入增速开始攀升, 相关企业利润出现改善, 行业开工率显著提升 2017 年, 下半年以来, 相关企业收入增速明显下滑, 产成品存货出现激增 2018 年以来, 通用和专用设备制造业产成品存货增速达分别达到 13% 和 9% 以上, 系 2015 年以来的高位我们认为, 在考虑到更新需求的衰减基建投资增速形成回落预期的背景下,2018 年, 通用和专用设备制造业对钢材需求拉动有限图 7 通用和专用设备制造业主营业务收入以及产成品存货情况 ( 单位 : 亿元,%) 6, , , , , , 通用设备制造业主营收入专用设备制造业主营收入通用设备制造业 : 产成品存货专用设备制造业 : 产成品存货通用设备制造业主营收入 : 同比专用设备制造业主营收入 : 同比通用设备制造业 : 产成品存货 : 同比专用设备制造业 : 产成品存货 : 同比资料来源 : 国家统计局, 联合评级整理 5

6 二行业要闻 1. 工信部 : 今年严禁以任何理由新增钢铁产能十三五的前两年, 钢铁完成去产能已超过 1.15 亿吨, 距离十三五 1.5 亿吨的上限目标, 还剩几千万吨的规模为实现以上目标, 工信部表示, 要梳理工作中的薄弱环节, 确保落后产能应去尽去具体措施包括, 建立打击地条钢长效机制, 坚决防止死灰复燃督促地方以处置僵尸企业为抓手, 坚定不移去除低效产能抓好产能置换审核关, 严禁以任何理由新增钢铁产能同时, 国务院印发关于落实政府工作报告重点工作部门分工的意见, 提出继续破除无效供给, 严格执行环保质量安全等法规标准, 化解过剩产能淘汰落后产能, 今年再压减钢铁产能 3,000 万吨左右其中, 河北省表示今年河北省将压减钢铁产能 600 万吨以上, 安徽省今年计划退出炼钢产能 128 万吨此外, 唐山市拟在 2018 年 3 月 16 日至 2018 年 11 月 14 日共 244 天的时间里实施错峰生产, 河南省钢铁企业 2018 年采暖季实施限产 30% 以上, 邯郸市钢铁存在未完成仓化棚化改造等五大问题之一的企业限产 20% 大气质量较差区域限产 25% 点评 : 推进供给侧改革, 控制产能, 一方面实现钢铁行业改革脱困发展, 有利于钢企尤其是大型钢企的降本增效 ; 另一方面扭转了钢铁市场供需关系, 带来产能利用率的提升 2. 环保部 : 将加严 2+26 城市大气污染物排放限值, 启动钢铁行业超低排放改造环境保护部 1 月 19 日发布公告, 为加大京津冀及周边地区大气污染防治工作力度, 我国将在京津冀大气污染传输通道城市执行大气污染物特别排放限值在 2 月 2 日至 3 日在京召开的 2018 年全国环境保护工作会议上, 环保部部长李干杰介绍, 今年我国将制定实施打赢蓝天保卫战三年作战计划, 启动钢铁行业超低排放改造, 还要出台京津冀及周边地区长三角汾渭平原等重点区域大气污染防治实施方案到 2020 年, 全国未达标城市 pm2.5 平均浓度要比 2015 年降低 18%, 地级及以上城市优良天数比例达到 80% 这也是十三五规划提出的约束性指标点评 : 此举将加快钢铁行业落后产能的淘汰进度, 提高市场集中度, 保护环境 3. 中美贸易战 : 中国钢铁行业应对美国 337 调查全部胜诉, 美国仍对进口钢铁征收 25% 关税 2018 年 1 月, 美国管道生产商协会和美国铸铁污水管学会代表美国国内产业向美国商务部和美国国际贸易委员会 (USITC) 提出申请, 分别要求对进口的大口径焊管金额中国铸铁污水管发起反倾销和反补贴立案调查 2018 年 3 月 19 日, 美国国际贸易委员会裁定, 决定终止原告美国钢铁公司对中国钢铁的 337 反垄断调查至此, 对中国钢铁的 337 调查宣告终止中方在 337 调查中的反垄断盗窃商业秘密虚构原产地三个诉点全部胜诉 2018 年 3 月 23 日, 美国总统特朗普签署的对进口钢铁和铝征收 25% 和 10% 关税的命令正式生效点评 : 短期来看,2017 年我国对美钢材出口不到出口总量 2% 出口金额不到总金额的 4%, 因此 331 调查对中国钢材出口影响较为有限从长期来看, 将加剧其他钢铁出口大国对东南亚中东等我国钢材传统出口目的地的争夺, 导致我国钢材出口这些区域变得困难和激烈从当前的中美贸易行业结构来看, 美国对进口自中国的钢材消费行业产品征收关税, 将导致这些产品出口严重受挫, 导致国内钢材需求下降, 从而对钢铁行业产生不利影响 6

7 4. 推动铁矿石期货成为国际定价基准多年来, 大商所持续推进铁矿石期货国际化工作, 并在今年实现了突破 2018 年 2 月初, 证监会批准铁矿石期货作为境内特定品种, 允许引入境外交易者 3 月, 全国人大代表湖南华菱钢铁集团董事长曹志强在今年全国两会期间呼吁, 以我国铁矿石期货国际化为契机, 持续提高铁矿石期货价格的国际影响力和国际代表性, 推动我国铁矿石期货成为国内外产业客户贸易定价基准点评 : 普氏指数 2008 年进入铁矿石市场并成为贸易定价主导, 作为全球最大的铁矿石进口国和消费国我国在铁矿石定价方面一直缺乏与消费地位相匹配的影响力目前, 全球铁矿石供过于求格局已经形成, 得益于我国供给侧结构性改革, 中国钢铁产能集中度增加, 有利于企业议价三企业要闻 1. 方大钢铁集团 2017 年利润总额破百亿随着 2017 年各钢铁企业年度报表的出炉, 江西方大钢铁集团有限公司 ( 以下简称方大钢铁集团 ) 利润总额位居行业第三名, 旗下方大特钢吨钢材利润行业中排名第一, 萍乡钢铁有限责任公司利润总额在行业单体企业中排名第二 2017 年, 方大钢铁集团实现销售收入 560 亿元, 利税总额亿元, 其中利润亿元, 同比去年增长 % 方大钢铁集团粗钢产量在全国同行中排名仅 11 位左右, 利润总额进入前三名点评 : 近几年, 方大钢铁集团顺应供给侧结构性改革, 贯彻落实三去一降一补经济任务, 实施产业转型升级, 推进精细化管理, 降成本补短板, 并得到债委会支持, 综合实力得到了全面提升, 企业效益从行业靠后跃升至行业先进 2.*ST 重钢 3 月 9 日起摘帽, 简称恢复重庆钢铁在 2017 年成功扭亏后,*ST 重钢终于将恢复原名公司 3 月 7 日晚间公告,3 月 9 日撤销退市风险警示后, 公司股票简称将由 *ST 重钢变更为重庆钢铁, 股票代码 SH 不变, 股票价格的日涨跌幅限制由 5% 变更为 10% 点评 : 2017 年 4 月全面爆发的债务危机令 *ST 重钢陷入危机, 并于 2017 年 7 月进入债务重整程序, 后公司转手并通过债转股等手段重组, 于 2017 年成功盈利重庆钢铁的市场主要在西南地区, 外销很少, 基本不受贸易战影响 ; 随着中美贸易战升级, 以往被国家忽视的中西部战略后方建设或将更加受重视 3. 抚顺特钢 : 可能被实施退市风险警示抚顺特钢 3 月 14 日晚间公告, 因自查发现存在存货等实物资产不实问题, 公司已经开展相关事项的核查目前, 相关核查工作仍在推进中公司初步预计 2017 年经审计的净利润为负值, 并且可能因实物资产不实问题追溯调整后公司出现连续亏损, 或 2017 年及以前年度净资产为负值的情况根据有关规定, 公司 2017 年度报告披露后, 公司股票可能存在被实施退市风险警示暂停上市或终止上市的风险点评 : 7

8 抚顺特钢是东北特钢集团有限责任公司 ( 下称东北特钢 ) 旗下三大生产基地之一,2017 年经股权转让, 中国最大民营钢企沙钢集团的董事局主席沈文荣成为其实控人, 年报审计时发现企业部分资产不实类似事件包括獐子岛皇台酒业等, 投资人在分析企业时需关注资产真实性风险 4. 宝武集团转让杭钢股份 20% 股权 3 月 29 日, 杭州钢铁股份有限公司 ( 以下简称杭钢股份 ) 发布公告称,2018 年 3 月 28 日, 杭钢股份收到公司第二大股东中国宝武钢铁集团有限公司发来的关于无偿划转杭州钢铁股份有限公司国有股份的通知, 经国务院国有资产监督管理委员会批准, 宝武集团拟将其持有的杭钢股份 394,611,555 股股份无偿划转给北京诚通金控投资有限公司 ( 以下简称诚通金控 ), 129,632,104 股股份无偿划转给国新投资有限公司 ( 以下简称国新投资 ) 无偿划转完成后, 中国宝武集团持有杭钢股份总股本的 %; 诚通金控占杭钢股份总股本的 15.19%; 国新投资占杭钢股份总股本的 4.99% 点评 : 本次划转后, 杭钢股份实控人仍为浙江国资委, 诚通金控与国新投资均为国务院国资委旗下的国有资本运营公司四行业债券市场跟踪年 1~3 月钢铁企业新发债情况 2018 年一季度, 煤炭行业企业共发行各类债券 44 只, 金额合计亿元, 其中发行规模较大的有河钢集团 (230.0 亿元 ) 山钢集团(135.0 亿元 ) 鞍山钢铁(40.0 亿元 ) 以及首钢 (110.0 亿元 ) 表年 1~3 月钢铁企业新发债情况 ( 单位 : 亿元年 %) 发行人简称证券简称起息日期发行规模债项评级主体评级票面利率评级机构新兴铸管 18 铸管股份 SCP001 4 月 19 日 AA 中诚信国际太钢集团 18 太钢 SCP001BC 4 月 4 日 AAA 中诚信国际太钢集团 18 太钢 MTN001 3 月 7 日 AAA AAA 中诚信证评太钢集团 18 太钢 MTN002 5 月 2 日 AAA AAA 中诚信国际首钢 18 首钢 SCP001 3 月 6 日 AAA 大公国际, 联合资信首钢 18 首钢 SCP002 3 月 16 日 AAA 中诚信国际首钢 18 首钢 SCP003 4 月 4 日 AAA 中诚信国际首钢 18 首钢 SCP004 4 月 13 日 AAA 中诚信国际首钢 18 首钢 MTN001 4 月 27 日 AAA AAA 中诚信国际山钢集团 18 鲁钢铁 SCP001 1 月 12 日 AAA 中诚信国际山钢集团 18 鲁钢铁 SCP002 1 月 26 日 AAA 大公国际山钢集团 18 鲁钢铁 SCP003 2 月 2 日 AAA 中诚信国际山钢集团 18 鲁钢铁 SCP004 3 月 2 日 AAA 联合资信山钢集团 18 鲁钢铁 SCP005 3 月 9 日 AAA 大公国际山钢集团 18 鲁钢铁 SCP006 4 月 24 日 AAA 中诚信国际山钢集团 18 鲁钢铁 SCP007 4 月 27 日 AAA 联合资信山钢集团 18 山钢 01 3 月 9 日 AAA AAA

9 山钢集团 18 山钢 03 4 月 10 日 AAA AAA 山东钢铁 18 鲁钢 01 3 月 19 日 AAA AA 攀钢钒 18 钢钒 01 4 月 12 日 AAA AA 江苏沙钢集团 18 苏沙钢 MTN001 4 月 27 日 AAA AAA 中诚信证评华菱集团 18 华菱钢铁 SCP001 4 月 11 日 AA 中诚信国际河钢集团 18 河钢集 SCP001 1 月 15 日 AAA 中诚信国际河钢集团 18 河钢集 SCP002 3 月 6 日 AAA 大公国际河钢集团 18 河钢集 SCP003 3 月 20 日 AAA 中诚信国际河钢集团 18 河钢集 SCP004 3 月 29 日 AAA 中诚信国际河钢集团 18 河钢集 CP001 1 月 26 日 A-1 AAA 中诚信国际河钢集团 18 河钢集 CP002 4 月 4 日 A-1 AAA 大公国际河钢集团 18 河钢集 CP003 4 月 19 日 A-1 AAA 联合资信河钢集团 18 河钢集 CP004 5 月 4 日 A-1 AAA 中诚信国际河钢集团 18 河钢集 MTN001 2 月 6 日 AAA AAA 中诚信证评河钢集团 18 河钢集 MTN002 3 月 13 日 AAA AAA 中诚信证评河钢集团 18 河钢集 MTN003 4 月 12 日 AAA AAA 大公国际河钢集团 18 河钢集 MTN004 5 月 8 日 AAA AAA 河钢股份 18 河钢 G1 3 月 26 日 7.00 AAA AAA 河钢股份 18 河钢 Y1 4 月 3 日 AAA AAA 河钢股份 18 河钢绿色债 3 月 26 日 7.00 AAA AAA 宝钢股份 18 宝钢 SCP001 5 月 4 日 AAA 中诚信国际鞍山钢铁 18 鞍钢 SCP001 2 月 12 日 AAA 中诚信国际鞍山钢铁 18 鞍钢 SCP002 3 月 8 日 AAA 中诚信国际鞍山钢铁 18 鞍钢 SCP003 3 月 14 日 AAA 联合资信鞍山钢铁 18 鞍钢 SCP004 4 月 12 日 AAA 中诚信国际鞍山钢铁 18 鞍钢 CP001 4 月 18 日 5.00 A-1 AAA 中诚信国际鞍钢集团 18 鞍钢集 CP001 3 月 7 日 A-1 AAA 联合资信合计资料来源 :Wind, 联合评级整理年 1~3 月钢铁企业信用评级变动情况 2018 年一季度, 钢铁企业未发生级别变动年 1~3 月钢铁行业到期债券基本情况 2018 年一季度, 钢铁行业企业到期债券共 31 只, 金额合计亿元, 涉及主体级别以 AAA 为主东北特钢因破产重整事宜尚在筹备中,13 东特钢 MTN1 全部违约表年 1~3 月钢铁企业到期债券情况 ( 单位 : 亿元 ) 发行人简称证券简称兑付日期发行总额债项级别主体级别兑付情况太钢集团 17 太钢 SCP001 2 月 11 日 AAA 已兑付鞍钢股份 17 鞍钢股 SCP001 1 月 29 日 AAA 已兑付鞍山钢铁 17 鞍钢 SCP001 3 月 19 日 AAA 已兑付首钢 17 首钢 SCP003 1 月 1 日 AAA 已兑付首钢 17 首钢 SCP007 2 月 20 日 AAA 已兑付首钢 17 首钢 SCP005 1 月 20 日 AAA 已兑付首钢 17 首钢 SCP006 1 月 29 日 AAA 已兑付 9

10 天津钢管 15 津钢管 PPN001 1 月 19 日 AA 已兑付天津钢管 15 津钢管 PPN002 2 月 13 日 AA 已兑付河钢集团 17 河钢集 CP001 3 月 21 日 A-1 AAA 已兑付鞍钢集团 17 鞍钢集 CP001 3 月 30 日 A-1 AAA 已兑付山钢集团 17 鲁钢铁 CP001 3 月 31 日 A-1 AAA 已兑付酒钢集团 15 酒钢 MTN001 3 月 17 日 AA+ AA+ 已兑付河钢股份 12 河钢 02 3 月 27 日 AAA AAA 已兑付本钢板材 15 本钢 01 2 月 5 日 AAA AA+ 已兑付河钢集团 11 河钢 MTN1 2 月 21 日 AAA AAA 已兑付河钢集团 11 河钢 MTN2 2 月 21 日 AAA AAA 已兑付莱钢股份 08 莱钢债 3 月 25 日 AA AA+ 已兑付包钢股份 13 包钢 03 1 月 26 日 AA+ AA+ 已兑付东北特钢集团 13 东特钢 MTN1 1 月 15 日 AA AA 全部违约山钢集团 13 山钢 MTN1 3 月 20 日 AAA AAA 已兑付合计资料来源 :Wind, 联合评级整理年 4~6 月钢铁行业到期债券基本情况 2018 年二季度, 钢铁行业企业到期债券共计 26 只, 合计金额亿元, 其中到期金额较大的企业山钢集团 ( 亿元 ) 鞍山钢铁(35.00 亿元 ) 和河钢集团 (65.00 亿元 ), 但上述三家均为 AAA 企业, 且一季度债务发行规模较大, 加之钢铁行业景气度维持高位, 偿债压力不大表年 4~6 月钢铁企业到期债券情况 ( 单位 : 亿元 ) 发行人简称证券简称到期日期发行总额债项评级主体评级天津钢管 15 津钢管 PPN004 5 月 12 日 AA 天津钢管 15 津钢管 PPN005 6 月 19 日 AA 首钢 17 首钢 SCP010 4 月 16 日 AAA 首钢 17 首钢 SCP011 6 月 5 日 AAA 首钢 17 首钢 SCP009 4 月 10 日 AAA 首钢 17 首钢 SCP008 4 月 2 日 AAA 山钢集团 17 鲁钢铁 SCP001 4 月 24 日 AAA 山钢集团 17 鲁钢铁 SCP004 4 月 23 日 AAA 山钢集团 17 鲁钢铁 SCP003 6 月 8 日 AAA 山钢集团 17 鲁钢铁 SCP002 4 月 8 日 AAA 山钢集团 17 鲁钢铁 SCP006 5 月 28 日 AAA 山钢集团 17 鲁钢铁 SCP008 6 月 4 日 AAA 山钢集团 13 山钢 MTN2 5 月 17 日 AAA AAA 南钢股份 11 南钢债 5 月 6 日 AA AA 马钢股份 17 马鞍钢铁 CP001 4 月 20 日 A-1 AA+ 酒钢集团 17 酒钢 SCP001 5 月 14 日 AA+ 江苏沙钢集团 13 沙钢 MTN1 4 月 18 日 AA+ AA+ 河钢集团 17 河钢集 CP004 4 月 25 日 A-1 AAA 河钢集团 17 河钢集 CP002 4 月 11 日 A-1 AAA 河钢集团 17 河钢集 CP003 4 月 19 日 A-1 AAA 东北特钢集团 13 东特钢 MTN2 4 月 12 日 AA AA 宝钢股份 18 宝钢 SCP001 6 月 23 日 AAA 10

11 包钢股份 13 包钢 04 4 月 21 日 AA+ AA+ 鞍山钢铁 17 鞍钢 SCP002 4 月 14 日 AAA 鞍山钢铁 17 鞍钢 SCP003 5 月 14 日 AAA 鞍山钢铁 17 鞍钢 CP001 6 月 14 日 A-1 AAA 合计资料来源 :Wind, 联合评级整理 11

12 研究报告声明联合信用评级有限公司 ( 以下简称联合评级 ) 具有中国证券监督管理委员会核准的证券市场资信评级业务资格联合评级在自身所知情范围内, 与本研究报告中可能所涉及的证券或证券发行方不存在法律法规要求披露或采取限制静默措施的利益冲突本研究报告中的信息均来源于公开资料, 联合评级对这些信息的准确性完整性或可靠性不作任何保证本研究报告所载的资料意见及推测仅反映联合评级于发布本研究报告当期的判断, 仅供参考之用, 不构成出售或购买证券或其他投资标的要约或邀请在任何情况下, 本研究报告中的信息和意见均不构成对任何个人的投资建议使用者应结合自己的投资目标和财务状况自行判断是否采用本研究报告所载内容和信息并自行承担风险, 联合评级对使用本研究报告及其内容而造成的一切后果不承担任何法律责任本研究报告版权为联合评级所有, 未经书面许可, 任何机构和个人不得以任何形式翻版复制和发布如引用须注明出处为联合信用评级有限公司, 且不得对本报告进行有悖原意的引用删节和修改未经授权刊载或者转发本研究报告的, 联合评级将保留向其追究法律责任的权利 12

月报大连期货市场 MONTHLY REPORT 期货 (Futures) 期权 (Options)

大连期货市场月报 DALIAN FUTURES MARKET MONTHLY REPORT 市场提要本月要事品种运行与价格交易数据产业资讯美国农业部数据主办 : 大连商品交易所 218 年第 5 期总第 15 期 5 内部资料妥善保存月报大连期货市场 MONTHLY REPORT 期货 (Futures) 期权 (Options) CONTENTS 目录 5 月市场提要 1 本月要事