<4D F736F F D20D4ECD6BDD0D0D2B5D6DCB1A85F D F2DD0E8C7F3BCB0D4CBBCDBB4D9CAB9D4ADC1CFBCDBB8F1C9CFD5C72E646F63>

Size: px

Start display at page:

Download "<4D F736F F D20D4ECD6BDD0D0D2B5D6DCB1A85F D F2DD0E8C7F3BCB0D4CBBCDBB4D9CAB9D4ADC1CFBCDBB8F1C9CFD5C72E646F63>"

丸琬凌
7 years ago
Views:

1 周报王旭东濮冬燕需求及运价促使原料价格上涨 2010 年 1 月 11 日造纸行业周报 (1 月 4 日 -1 月 8 日 ) 原材料造纸印刷中性 ( 维持 ) 上证指数 3196 行业规模占比 % 股票家数 ( 只 ) 总市值 ( 亿元 ) 流通市值 ( 亿元 ) 行业指数 % 1m 6m 12m 绝对表现相对表现 (%) 造纸印刷沪深 Jan-09 May-09 Aug-09 Dec-09 相关报告 1 造纸行业 2010 年度投资策略 - 未来产能释放影响子行业景气 2009/12/06 需求回暖及运价回升是原料价格上涨的主要原因铜板纸 : 本周价格较为平稳 ( 如 : 东帆元 / 吨 ) 双胶纸 : 价格较为稳定 ( 如 : 晨鸣 6300 元 / 吨 ) 新闻纸 : 国际新闻纸市场缓慢回暖本周北美新闻纸 (30lb) 价格指数为 , 较上周上涨 7.14 美元 ; 新闻纸 (27lb) 价格指数为 , 较上周上涨 7.45 美元欧洲市场上, 本周欧洲新闻纸价格指数 , 较上周上涨 0.65 美元白板纸 : 建晖由元 / 吨上涨至元 / 吨, 涨幅达 6.7% 白卡纸价格 : 部分品牌略有上涨 ( 如 : 新白杨由 6500 元 / 吨上涨至元 / 吨 ) 欧洲市场 : 由于经济回暖以及废纸价格的上升, 包装用纸价格有所回升挂面牛皮纸本周价格指数为欧元, 较上周上涨 0.35 欧元普通箱板纸 ( 二级 ) 本周价格指数为欧元, 较上周上涨 0.62 欧元再生瓦楞纸本周价格指数为欧元, 较上周上涨 0.52 欧元木浆市场 : 仍处于上涨趋势中阔叶浆 : 近期震荡向上本周布阔上涨 1.9%; 针叶浆 : 各品牌全线上涨乌针布针银星北木均上涨 0.9%, 月亮上涨 1.8%, 凯利浦较上周持平废纸市场 : 本周价格有所上涨日废 3# 8# 11# 涨幅分别为 6.77% 2.44% 6.38%; 美废 8# 11# 涨幅分别为 3.13% 7.14%; 欧废 A2 SoftMixed( 欧洲大陆 ) 欧废 UKOCC 欧废 A2 SoftMixed( 英国货源 ) 涨幅分别为 6.06% 10.81% 5.88% 重点公司主要财务指标股价 08EPS 09EPS 10EPS 08PE 09PE PB 评级晨鸣纸业审慎推荐 -A 华泰股份审慎推荐 -A 岳阳纸业审慎推荐 -A 太阳纸业审慎推荐 -A 博汇纸业中性 -A 景兴纸业中性 -B 资料来源 : 招商证券敬请阅读末页的免责条款

2 一周行业资讯山东泉林 85 亿元大项目落户吉林德惠, 建设内容包括年产 60 万吨本色浆 70 万吨机制纸 40 亿只食品医疗包装盒 90 万吨有机肥 20 万吨植物饲料, 并配套建设 30KW 热电站环保处理系统秸秆收集打包运输储存体系锦程物流网 2010 年 1 月 6 日消息 : 西行泛太平洋运价协议组织 (WTSA) 公布於 2 月 15 日起对美国至亚洲航线运价上调每 40 柜 100 美元 ; 洛杉矶及长滩往亚洲的乾货运价增加每 20 柜 80 美元 ; 从美国西岸港口经东岸墨西哥湾及内陆多式联运站点运输的全水运乾货每 20 柜加 120 美元及每 40 柜 150 美元据美国林纸协会报道,11 月美国印刷书写纸发运量同比 2008 年 1 月微涨 2%, 这是近两年来第一次增长, 最近一次增长是在 2008 年的 2 月一周重要公告景兴纸业 : 受让浙江日纸纸业有限公司剩余股权的公告下周大事提醒 [002303] 美盈森召开临时股东大会会议审议事项 : 审议关于使用超额募集资金增资苏州子公司投资新建项目暨对外投资协议生效的议案等 ; [000815] 美利纸业召开临时股东大会会议审议事项 : 关于为控股子公司深圳市美利纸业有限公司提供担保的议案敬请阅读末页的免责条款 Page 2

3 表 1: 造纸行业主要价格变动情况表 1 月 6 日一周变动一月变动三月变动六个月变动一年变动东帆 % 2.8% 1.4% 19.7% 32.7% 铜版纸华夏太阳 % 2.9% 1.4% 18.3% 34.0% 雪鹰 % 1.5% 1.5% 20.4% 36.0% UPM % 0.0% 1.5% 7.8% 11.3% 双胶纸太阳 21# % 0.0% 5.0% 10.5% 8.6% 晨鸣 % 0.0% 1.5% 7.9% 11.5% 玖龙 % 4.4% 4.4% 11.9% 20.5% 白板建晖 % 6.7% 6.7% 17.1% 23.1% 金鸥 % 0.0% 0.0% 6.1% 11.5% 酋长 % 0.7% 3.8% 15.4% 32.4% 白卡华夏太阳 % 0.0% 3.0% 7.8% 15.0% 博汇 % 0.0% 4.5% 15.0% 11.3% ( 欧元 ) 铜版纸 ( ) % -0.5% -3.2% -3.9% -2.4% ( 欧元 ) A-4 双胶纸 ( ) % 0.3% -3.6% -3.9% -7.8% ( 欧元 ) 轻涂纸 ( ) % 0.3% -3.9% -4.1% -2.2% ( 欧元 ) 欧洲市场新闻纸 % -0.1% -1.8% -1.8% 3.0% ( 美元 ) 新闻纸 (30 lb) % 2.1% 8.0% 1.5% -30.8% ( 美元 ) 新闻纸 (27 lb) % 2.2% 7.4% 1.3% -30.7% ( 欧元 ) 挂面牛皮纸 % 0.7% 7.8% 6.4% -14.2% ( 欧元 ) 白挂面牛卡 % 0.6% 2.9% 2.4% -10.2% ( 欧元 ) 普通箱板纸 ( 二级 ) % 2.1% 25.3% 24.6% -10.1% ( 欧元 ) 普通箱板纸 ( 三级 ) % 1.0% 29.5% 29.2% -5.2% ( 欧元 ) 再生瓦楞纸 % 1.8% 30.0% 29.5% -5.9% 针叶浆乌针 % 3.8% 5.9% 22.7% 24.1% 布针 % 3.8% 5.9% 22.7% 24.1% 阔叶浆布阔 % 3.8% 7.9% 31.3% 28.2% 金鱼 % 3.7% 10.9% 33.3% ( 美元 ) 欧洲 - 北方漂白针叶浆 % 0.3% 21.6% 26.5% 28.0% ( 欧元 ) 欧洲 - 北方漂白针叶浆 % 4.9% 19.4% 23.0% 23.2% ( 美元 ) 北美 - 北方漂白针叶浆 % 0.5% 19.7% 23.5% 14.3% ( 美元 ) 北美 - 漂白阔叶牛皮浆 % 4.6% 29.8% 32.3% 16.8% ( 欧元 ) 欧洲 - 漂白阔叶牛皮浆 % 0.0% 32.2% 36.1% 21.4% 美废 ( 美 8# % 7.0% 11.9% 36.6% 80.0% 元 ) 11# % 19.7% 33.9% 40.6% 99.1% 日废 ( 美元 ) 欧废 ( 美元 ) 资料来源 : 招商证券 3# % 15.2% 34.9% 57.7% 70.8% 8# % 11.7% 27.3% 40.0% 50.0% 11# % 17.6% 29.0% 37.9% 94.2% UK OCC % 15.2% 28.1% 46.4% 105.0% 敬请阅读末页的免责条款 Page 3

4 一文化用纸 ( 一 ) 国内市场铜板纸价格 : 本周价格较为平稳主要品种东帆元 / 吨, 长鹤元 / 吨, 神盾元 / 吨, 华夏太阳 7000 元 / 吨, 雪鹰 6900 元 / 吨, 雪兔元 / 吨, 紫兴元 / 吨, 大宇 6700 元 / 吨, 泉林 6000 元 / 吨图 1: 国内铜板纸一年内价格走势 8000 元 / 吨东帆华夏太阳雪鹰双胶纸价格 : 价格较为稳定主要品种 UPM 价格 6900 元 / 吨, 金球元 / 吨, 晨鸣 6300 元 / 吨, 太阳 21# 元 / 吨, 银鸽 5500 元 / 吨, 泉林元 / 吨, 银河元 / 吨图 2: 国内双胶纸一年内价格走势 8000 元 / 吨 UPM 晨鸣太阳 21# 敬请阅读末页的免责条款 Page 4

5 ( 二 ) 国际市场本周北美新闻纸 (30lb) 价格指数为 , 较上周上涨 7.14 美元 ; 新闻纸 (27lb) 价格指数为 , 较上周上涨 7.45 美元欧洲市场上, 本周欧洲新闻纸价格指数 , 较上周上涨 0.65 美元图 3: 国际新闻纸价格走势 820 欧洲市场新闻纸 ( 欧元 ) 新闻纸 (30 lb)( 美元 ) 新闻纸 (27 lb)( 美元 ) 本周铜版纸价格指数 , 较上周上涨 0.24%, 本周双胶纸价格指数为 , 较上周上涨 1.21 %; 轻涂纸指数为 , 较上周上涨 2.38% 图 4: 国际文化纸价格走势铜版纸 ( )( 欧元 ) A-4 双胶纸 ( )( 欧元 ) 轻涂纸 ( )( 欧元 ) 敬请阅读末页的免责条款 Page 5

6 二包装用纸白板纸价格 : 建晖由元 / 吨上涨至元 / 吨, 涨幅达 6.7% 主要品种金鸥元 / 吨, 永泰元 / 吨, 金太阳元 / 吨, 长江由元 / 吨上涨至元 / 吨, 玖龙元 / 吨, 建晖由元 / 吨上涨至元 / 吨图 5: 国内白板纸价格走势 5000 元 / 吨金鸥玖龙建晖白卡纸价格 : 部分品牌略有上涨白卡纸主要品种华夏太阳 6900 元 / 吨, 新白杨由 6500 元 / 吨上涨至元 / 吨, 博旺由元 / 吨, 博汇 6400 元 / 吨, 酋长由元 / 吨上涨至元 / 吨图 6: 国内白卡纸一年内价格走势 7500 元 / 吨华夏太阳博汇酋长敬请阅读末页的免责条款 Page 6

7 由于经济回暖以及废纸价格的上升, 包装用纸价格有所回升挂面牛皮纸本周价格指数为欧元, 较上周上涨 0.35 欧元白挂面牛卡本周价格指数为欧元, 较上周上涨 1.25 欧元普通箱板纸 ( 二级 ) 本周价格指数为欧元, 较上周上涨 0.62 欧元普通箱板纸 ( 三级 ) 本周价格指数为欧元, 较上周上涨 0.63 欧元再生瓦楞纸本周价格指数为欧元, 较上周上涨 0.52 欧元图 7: 欧洲包装用纸价格走势欧元 800 挂面牛皮纸白挂面牛卡箱板纸 ( 二级 ) 箱板纸 ( 三级 ) 再生瓦楞纸敬请阅读末页的免责条款 Page 7

8 三木浆 ( 一 ) 国内市场阔叶浆价格 : 近期震荡向上本周布阔由元 / 吨上涨至 5450 元 / 吨, 金鱼为元 / 吨图 8: 阔叶浆价格走势 6000 元 / 吨布阔龙牌金鱼针叶浆价格 : 各品牌全线上涨与前周相比乌针油 5350 元 / 吨上涨至 5400 元 / 吨, 布针由 5350 元 / 吨上涨至 5400 元 / 吨, 银星由元 / 吨上涨至元 / 吨, 北木由 5750 元 / 吨上涨至 5800 元 / 吨, 月亮由 5500 元 / 吨上涨至元 / 吨, 凯利浦由 5600 元 / 吨上涨至元 / 吨图 9: 针叶浆一年内价格走势元 / 吨乌针布针银星北木月亮凯利普敬请阅读末页的免责条款 Page 8

9 ( 二 ) 国际市场图 10: 欧洲市场 - 北方漂白软木牛皮浆 (NBSK) 一年内价格走势图 PIX PULP NBSK PRICE INDEX(USD/TON) PIX PULP EURO NBSK PRICE INDEX(EUR/TON) 图 11: 欧洲市场 - 硬木牛皮浆 (BHKP) 一年内价格走势图 PIX PULP EURO BHKP PRICE INDEX( EUR/TON) PIX PULP BHKP PRICE INDEX( USD/TON) 图 12: 北美市场 - 北方漂白软木牛皮浆 (NBSK) 价格走势图 850 北美北方漂白针叶浆 ( 美元 ) 敬请阅读末页的免责条款 Page 9

10 四废纸日废价格 : 本周价格有所上涨日废 3# 价格由美元 / 吨上涨至美元 / 吨日废 8# 价格由美元 / 吨上涨至 210 美元 / 吨日废 11# 价格由美元 / 吨上涨至美元 / 吨图 13: 日废价格走势 300 美元 / 吨 3# 8# 11# 美废价格 : 本周价格有所上涨美废 8# 由美元 / 吨上涨至美元 / 吨美废 11# 由美元 / 吨上涨至美元 / 吨图 14: 美废一年内价格走势美元 / 吨 8# 11# 敬请阅读末页的免责条款 Page 10

11 欧废价格 : 本周价格有所上涨欧废 A2 SoftMixed( 欧洲大陆 ) 由美元 / 吨上涨至 175 美元 / 吨欧废 UKOCC 由美元 / 吨上涨至美元 / 吨欧废 A2 SoftMixed( 英国货源 ) 由 170 美元 / 吨上涨至美元 / 吨图 15: 欧废一年内价格走势 250 美元 / 吨 A2 SoftMixed( 欧货 ) UK OCC A2 SoftMixed( 英货 ) 图 16: 欧美市场废纸价格指数旧箱板纸 (OCC)( ) 旧新闻纸旧杂志 (ONP/OMG)( ) 敬请阅读末页的免责条款 Page 11

12 五造纸行业估值比较表 2: 国际造纸行业估值情况市场公司最新价 08EPS 09EPS 10EPS 08PE 09PE 10PE PB 中国香港美国日本澳大利亚加拿大芬兰法国挪威波兰葡萄牙西班牙瑞典全球平均晨鸣纸业华泰股份太阳纸业博汇纸业景兴纸业岳阳纸业福建南纸晨鸣 B 中国平均水平 NINE DRAGONS PAP LEE & MAN MANUFA 晨鸣 H 香港平均水平 INTL PAPER CO WEYERHAEUSER CO MEADWESTVACO COR 美国平均水平 OJI PAPER CO LTD NIPPON PAPER GRO DAIO PAPER CORP 日本平均水平 PAPERLINX LTD 2.8 GUNNS LIMITED ABITIBIBOWATER TEMBEC INC STORA ENSO OYJ-R UPM-KYMMENE OYJ SEQUANA EXACOMPTA CLAIRE NORSKE SKOG BYGGMA ASA GRAJEWO SWIECIE SONAE INDUS/NEW SEMAPA ENCE UNIPAPEL SA SVENSKA CELL-B HOLMEN AB-B SHS BILLERUD AB 发达国家平均水平敬请阅读末页的免责条款 Page 12

13 表 2: 国际造纸行业估值情况市场公司最新价 08EPS 09EPS 10EPS 08PE 09PE 10PE PB BALLARPUR INDUS 印度 ORIENT PAPER 印度平均水平印度尼西 TJIWI KIMIA 亚 BARITO PACIFIC 马来西亚 SAMLING GLOBAL L LINGUI DEV BHD 新加坡 NEW TOYO INTL HANSOL PAPER 韩国 EN PAPER MFG CO MOORIM PAPER CO HANKUK PAPER MFG YUEN FOONG YU PA 台湾 LONG CHEN PAPER 台湾平均水平泰国 THAI CANE PAPER 亚洲国家平均水平 0.8 MONDI LTD 南非 SAPPI LTD 南非平均水平阿根廷 CELULOSA ARGENT SUZANO PAPEL-PRA 巴西 ARACRUZ VOTORANTIM-PREF 智利 CMPC MASISA SA 资料来源 : 招商证券南美洲平均水平参考报告 : 1 造纸行业 2010 年度投资策略 - 未来产能释放影响子行业景气 2009/12/06 敬请阅读末页的免责条款 Page 13

14 分析师简介王旭东, 毕业于西安交通大学和东南大学电子工程系 ( 硕士 ), 七年证券从业经验, 现为招商证券造纸水务分析师 2007 年 21 世纪金牌分析师公用事业第二名, 2008 年今日投资公用事业最佳行业分析师,2008 年新财富公用事业第四名 ( 团队 ) 濮冬燕, 经济学学士,06 年进入招商证券, 现任造纸印刷公用事业行业研究助理分析师承诺负责本研究报告全部或部分内容的每一位证券分析师, 在此申明, 本报告清晰准确地反映了分析师本人的研究观点本人薪酬的任何部分过去不曾与现在不与, 未来也将不会与本报告中的具体推荐或观点直接或间接相关投资评级定义公司短期评级以报告日起 6 个月内, 公司股价相对同期市场基准 ( 沪深 300 指数 ) 的表现为标准 : 强烈推荐 : 公司股价涨幅超基准指数 20% 以上审慎推荐 : 公司股价涨幅超基准指数 5-20% 之间中性 : 公司股价变动幅度相对基准指数介于 ±5% 之间回避 : 公司股价表现弱于基准指数 5% 以上公司长期评级 A: 公司长期竞争力高于行业平均水平 B: 公司长期竞争力与行业平均水平一致 C: 公司长期竞争力低于行业平均水平行业投资评级以报告日起 6 个月内, 行业指数相对于同期市场基准 ( 沪深 300 指数 ) 的表现为标准 : 推荐 : 行业基本面向好, 行业指数将跑赢基准指数中性 : 行业基本面稳定, 行业指数跟随基准指数回避 : 行业基本面向淡, 行业指数将跑输基准指数免责条款本报告中的信息均来源于公开资料, 我公司对这些信息的准确性和完整性不作任何保证报告中的内容和意见仅供参考, 并不构成对所述证券买卖的出价或征价我公司及其雇员对使用本报告及其内容所引发的任何直接或间接损失概不负责我公司或关联机构可能会持有报告中所提到的公司所发行的证券头寸并进行交易, 还可能为这些公司提供或争取提供投资银行业务服务本报告仅向特定客户传送, 版权归招商证券所有未经我公司书面许可, 任何机构和个人均不得以任何形式翻版复制引用或转载敬请阅读末页的免责条款 Page 14

<4D F736F F D20D4ECD6BDD0D0D2B5D6DCB1A8A3A D A3A92DD6BDBCDBCFC8D3DABDACBCDBD3D0CBF9B7B4B5AF2E646F63>

<4D F736F F D20D4ECD6BDD0D0D2B5D6DCB1A8A3A D A3A92DD6BDBCDBCFC8D3DABDACBCDBD3D0CBF9B7B4B5AF2E646F63> 周报王旭东 021-68407681 wangxd@cmschina.com.cn 濮冬燕 021-68407301 pudy@cmschina.com.cn 纸价先于浆价有所反弹 2009 年 6 月 16 日造纸行业周报 (090608-090612) 原材料造纸印刷中性 ( 维持 ) 上证指数 2790 近期纸张价格小幅上涨行业规模占比 % 股票家数 ( 只 ) 34 2.2 总市值 (