每 日 早 报 最 新 研 究 与 资 讯 1 市 场 动 态 反 弹 微 风 吹 起, 攻 守 兼 备 HOLD 住 昨 日 市 场 有 所 反 弹, 地 产 券 商 和 小 票 表 现 活 跃 值 得 注 意 的 是 周 一 的 反 弹 是 在 周 末 公 布 的 PMI 数 据 仍 较 为 低
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- 竞涴 茅
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1 每 日 早 报 证 券 研 究 报 告 最 新 研 究 与 资 讯 2012 年 9 月 4 日 海 通 综 指 分 时 走 势 2040 海 通 综 指 分 时 走 势 :28 10:28 11:28 13:55 14: 资 料 来 源 : 海 通 证 券 研 究 所 海 通 风 格 指 数 名 称 日 涨 跌 % 周 涨 跌 % 年 涨 跌 % 海 通 大 盘 指 数 海 通 综 指 海 通 六 成 海 通 风 格 指 数 大 盘 小 盘 海 通 G 股 表 现 最 好 前 五 行 业 农 业 指 数 房 地 产 旅 游 服 务 医 药 健 康 食 品 指 数 表 现 最 差 前 五 行 业 金 融 指 数 钢 铁 指 数 交 通 运 输 化 工 指 数 通 讯 服 务 资 料 来 源 : 海 通 证 券 研 究 所 市 场 动 态 反 弹 微 风 吹 起, 攻 守 兼 备 HOLD 住 行 业 公 司 8 月 土 地 数 据 : 调 控 两 难 下 土 地 市 场 波 澜 不 惊 2012 年 半 年 报 总 结 : 饲 料 良 好, 养 殖 回 落, 农 产 品 加 工 依 旧 低 迷 近 期 重 点 研 究 报 告 行 业 公 司 : 批 发 与 零 售 贸 易 行 业 _ 中 报 总 结... 路 颖 汪 立 亭 潘 鹤 行 业 公 司 : 石 油 钻 采 设 备 行 业 _ 中 报 总 结 ( 增 持, 维 持 )... 龙 华 行 业 公 司 : 煤 炭 矿 山 和 化 工 设 备 _ 中 报 总 结 ( 增 持, 首 次 )... 龙 华 行 业 公 司 : 汽 车 行 业 _ 中 报 总 结... 赵 晨 曦 冯 梓 钦 行 业 公 司 : 北 信 源 _ 新 股 报 告 ( 谨 慎 申 购 )... 陈 美 风 新 近 推 荐 买 入 个 股 一 览 扬 农 化 工 长 信 科 技 宜 华 木 业 信 质 电 机 水 晶 光 电 普 邦 园 林 东 方 园 林 云 南 锗 业 烽 火 通 信 百 润 股 份 陈 萌 电 话 : cm7165@htsec.com 海 通 证 券 股 份 有 限 公 司 研 究 所 分 析 师 SAC 证 券 投 资 咨 询 执 业 资 格 证 书 编 号 ( 以 姓 氏 拼 音 排 序 ): 白 洋 S 曹 小 飞 :S ; 陈 瑶 S 陈 勇 S 陈 久 红 :S ; 陈 美 风 :S ; 陈 瑞 明 :S ; 陈 文 鏖 :S ; 陈 峥 嵘 :S ; 陈 子 仪 :S ; 单 开 佳 :S ; 邓 勇 :S ; 丁 频 :S ; 丁 鲁 明 :S ; 丁 文 韬 S 董 乐 :S ; 房 青 S 冯 梓 钦 :S ; 高 道 德 :S ; 江 孔 亮 :S ; 姜 金 香 :S ; 李 明 亮 :S ; 林 周 勇 :S ; 刘 博 S 刘 惠 莹 :S ; 刘 铁 军 :S ; 刘 彦 奇 :S ; 龙 华 :S ; 娄 静 :S ; 陆 凤 鸣 :S ; 路 颖 :S ; 罗 震 :S ; 倪 韵 婷 :S ; 牛 品 :S ; 钮 宇 鸣 :S ; 潘 鹤 :S ; 钱 列 飞 :S ; 邱 春 城 :S ; 施 毅 S 石 建 明 :S ; 唐 洋 运 S ; 涂 力 磊 :S ; 汪 立 亭 :S ; 汪 异 明 :S ; 吴 先 兴 :S ; 吴 一 萍 :S ; 谢 盐 :S ; 徐 琳 :S ; 荀 玉 根 :S ; 虞 楠 :S 张 浩 :S ; 赵 勇 :S ; 赵 晨 曦 :S ; 赵 健 :S 郑 雅 斌 : S
2 每 日 早 报 最 新 研 究 与 资 讯 1 市 场 动 态 反 弹 微 风 吹 起, 攻 守 兼 备 HOLD 住 昨 日 市 场 有 所 反 弹, 地 产 券 商 和 小 票 表 现 活 跃 值 得 注 意 的 是 周 一 的 反 弹 是 在 周 末 公 布 的 PMI 数 据 仍 较 为 低 迷 的 情 况 下 市 场 的 反 弹, 一 方 面 是 本 身 反 弹 的 需 要 : 市 场 连 阴 四 月, 基 金 仓 位 处 于 历 史 低 位 ; 一 方 面 中 报 风 险 暂 时 得 以 释 放, 预 计 下 半 年 净 利 润 同 比 降 幅 收 窄, 毛 利 率 和 营 业 收 入 同 比 均 有 所 回 升 此 外, 在 重 要 政 治 会 议 召 开 前 期, 也 有 维 稳 需 求 : 证 监 会 投 资 者 保 护 局 就 新 股 发 行 市 盈 率 上 市 公 司 现 金 分 红 蓝 筹 股 价 值 等 问 题 回 答 投 资 者 提 问 旨 在 提 升 市 场 信 心 维 持 不 激 进 不 退 缩 2012 年 9 月 A 股 投 资 策 略 观 点,9 月 市 场 反 弹 概 率 大, 但 暂 时 难 成 大 趋 势, 在 保 证 基 本 配 置 的 前 提 下 增 加 弹 性 配 置 基 本 配 置 包 括 :1) 受 益 需 求 改 善 的 铁 路 设 备 年 内 第 三 次 加 码, 铁 路 投 资 提 至 6100 亿, 行 业 资 产 负 债 率 最 高, 降 息 降 低 企 业 费 用 ;2) 受 益 供 给 收 缩 的 农 化, 干 旱 驱 动 农 化 需 求, 刺 激 相 关 产 品 价 格 本 质 上 农 化 行 业 过 去 供 给 收 缩 后, 盈 利 已 见 底 3) 非 经 验 层 面 变 化 : 股 权 激 励 大 股 东 增 持 现 金 分 红 进 攻 配 置 则 选 择 地 产 非 银 金 融 两 者 均 为 强 势 股 中 下 跌 早 跌 幅 大, 调 整 相 对 充 分 地 产 的 销 量 回 升 支 撑 基 本 改 善, 非 银 金 融 则 仍 有 政 策 驱 动, 如 融 资 融 券 养 老 递 延 保 险 投 资 渠 道 放 开 保 费 增 速 回 升 行 业 公 司 8 月 土 地 数 据 : 调 控 两 难 下 土 地 市 场 波 澜 不 惊 ( 策 略 高 级 分 析 师 荀 玉 根 分 析 师 汤 慧 ) 房 价 反 弹 和 经 济 下 行 使 得 当 前 房 地 产 调 控 政 策 既 不 能 放 松 也 难 以 加 码, 因 此 总 体 上 8 月 的 土 地 供 给 波 动 不 大 8 月, 全 国 一 线 城 市 推 地 1051 万 平, 环 比 增 22.9%;1-8 月 一 线 城 市 推 地 5818 万 平, 同 比 降 42.1%, 比 上 月 下 滑 2.3 个 百 分 点 1-8 月 我 们 所 统 计 城 市 土 地 累 计 推 地 10.1 亿 平, 同 比 降 4.4% 8 月, 我 们 所 统 计 城 市 当 月 推 地 1.41 亿 平, 同 比 增 3.3% 调 控 政 策 维 稳 下,8 月 各 地 土 地 成 交 波 澜 不 惊 8 月, 全 国 一 线 城 市 土 地 成 交 建 面 973 万 平, 环 比 增 1.2%;1-8 月 一 线 城 市 土 地 成 交 建 面 5527 万 平, 同 比 降 39%, 比 上 月 回 落 3 个 百 分 点 1-8 月 我 们 所 统 计 城 市 的 土 地 成 交 建 面 累 计 8.1 亿 平, 同 比 降 4.6%, 比 1-7 月 增 速 回 升 1.3 个 百 分 点 8 月, 我 们 所 统 计 城 市 当 月 土 地 成 交 建 面 1.09 亿 平, 同 比 升 4.2% 受 优 质 地 块 入 市 影 响,8 月, 一 线 城 市 的 土 地 挂 牌 价 1943 元 / 平, 环 比 升 8.7%, 同 比 降 19.3%;1-8 月 我 们 所 统 计 城 市 的 土 地 挂 牌 价 989 元 / 平 米, 环 比 增 1.9%, 同 比 降 16.8% 8 月, 统 计 城 市 当 月 土 地 挂 牌 价 1105 元 / 平 米, 环 比 增 4.1%, 同 比 降 13.3% 开 发 商 的 谨 慎 心 态 使 本 月 土 地 成 交 溢 价 率 普 遍 回 落 8 月, 一 线 城 市 土 地 成 交 溢 价 率 回 落 至 5.7% 8 月, 一 线 城 市 土 地 流 拍 率 回 落 至 1.1% 1-8 月 统 计 城 市 的 土 地 成 交 溢 价 率 再 次 回 落 至 10.6% 截 止 8 月, 统 计 的 6 个 城 市 土 地 出 让 金 总 额 1043 亿 元, 同 比 降 33.6%, 比 上 月 回 升 22.8 个 百 分 点 土 地 出 让 金 占 地 方 财 政 之 比 回 升 至 7 月 的 36 %, 比 上 月 回 升 7.23 个 百 分 点 ( 房 地 产 分 析 师 谢 盐 )
3 每 日 早 报 最 新 研 究 与 资 讯 年 半 年 报 总 结 : 饲 料 良 好, 养 殖 回 落, 农 产 品 加 工 依 旧 低 迷 2012 年 上 半 年 农 业 行 业 收 入 和 净 利 润 同 比 分 别 增 长 22.0% 和 -15.8%, 较 一 季 度 明 显 放 缓 截 止 8 月 31 日,2012 年 半 年 报 已 经 公 布 完 毕,55 家 农 业 上 市 公 司 在 2012 年 上 半 年 的 收 入 和 净 利 润 分 别 为 和 亿 元, 同 比 分 别 增 长 22.0% 和 -15.8%, 较 一 季 度 明 显 放 缓 成 本 上 升 较 快, 致 使 毛 利 率 同 比 下 滑 1.8 个 百 分 点, 净 利 率 同 比 下 滑 1.3 个 百 分 点, 但 三 费 表 现 相 对 稳 定 虽 然 增 速 稍 有 放 缓, 但 是 2012 年 上 半 年 大 部 分 农 产 品 价 格 依 然 处 在 高 位, 多 数 公 司 成 本 压 力 仍 然 较 大 ( 成 本 同 比 上 升 24.6%, 高 于 收 入 增 速 ), 同 时 部 分 子 板 块 ( 如 种 子 ) 在 二 季 度 属 于 淡 季, 收 入 较 少, 导 致 整 个 行 业 毛 利 率 同 比 去 年 下 滑 1.8 个 百 分 点 (13.4% 降 至 11.6%) 目 前 饲 料 板 块 的 净 利 润 占 比 很 高 (29.82 个 亿 的 净 利 润 中, 饲 料 公 司 贡 献 了 亿, 占 比 高 达 58.75%), 由 于 饲 料 板 块 毛 利 率 本 就 很 低, 因 此 整 个 行 业 毛 利 率 虽 仅 下 滑 1.8 个 百 分 点, 却 拉 动 净 利 润 率 由 去 年 同 期 的 4.1% 回 落 至 2.8% 三 费 方 面, 同 比 下 降 了 0.4 个 百 分 点, 主 要 是 销 售 费 用 增 速 放 缓 (10.9%) 饲 料 良 好, 养 殖 回 落, 农 产 品 加 工 依 旧 低 迷 我 们 在 去 年 的 年 报 总 结 中 就 曾 指 出, 由 于 政 策 影 响 的 逐 步 减 弱, 农 业 板 块 各 个 子 行 业 的 分 化 愈 发 明 显 具 体 到 上 半 年, 饲 料 业 务 在 二 季 度 虽 然 因 为 成 本 压 力 较 大, 增 速 不 如 一 季 度 那 般 强 劲, 但 30.8% 的 收 入 增 速 和 9.7% 的 净 利 润 增 速 在 各 板 块 中 仍 属 良 好 ( 如 果 去 除 规 模 太 大 且 增 速 下 降 的 新 希 望, 则 上 半 年 饲 料 板 块 的 净 利 润 增 速 高 达 55.5%, 仍 然 相 当 靓 丽 ); 养 殖 这 块, 由 于 头 均 盈 利 的 继 续 下 滑 和 猪 价 的 持 续 低 迷, 板 块 继 续 着 自 景 气 高 点 回 落 的 趋 势, 净 利 润 增 速 同 比 下 滑 23.5%; 而 农 产 品 加 工 因 为 两 头 受 挤 压 ( 上 游 原 材 料 和 人 工 成 本 上 升, 经 济 放 缓 下 游 需 求 萎 靡 ), 低 迷 依 旧, 增 速 下 滑 35.3% 而 种 子 和 水 产 养 殖 的 净 利 润 增 速 也 是 分 别 同 比 下 滑 了 33.4% 和 13.5% 目 前 已 有 23 家 农 业 公 司 公 布 了 2012Q1~Q3 的 业 绩 预 告, 加 权 同 比 平 均 增 速 为 -8.27%, 相 比 2012H1 继 续 下 滑 ( 我 们 统 计 : 同 样 是 这 23 家 代 表 公 司,2012H1 的 实 际 加 权 同 比 增 速 为 -2.98%) 我 们 认 为, 在 去 年 三 季 度 养 殖 行 情 接 近 景 气 最 高 点 ( 生 猪 价 格 在 去 年 9 月 见 顶, 禽 类 养 殖 单 羽 盈 利 也 在 去 年 8 月 达 到 峰 值 ), 并 导 致 当 季 业 绩 增 速 较 快 的 情 况 下, 今 年 三 季 度 农 业 股 业 绩 增 速 同 比 或 将 继 续 放 缓 自 年 初 以 来, 农 业 股 表 现 一 般, 累 计 跑 输 上 证 A 股 1.7 个 百 分 点 ( 截 止 8 月 31 日 ), 我 们 认 为 主 要 原 因 如 下 : 1) 传 统 的 高 增 长 行 业 种 子 和 水 产 养 殖 表 现 一 般, 前 者 主 要 是 玉 米 行 业 库 存 较 多, 且 部 分 主 流 品 种 步 入 成 熟 期, 后 者 则 是 缘 于 海 产 品 价 格 的 低 迷 和 獐 子 岛 等 部 分 公 司 的 业 绩 不 达 预 期 ;2) 养 殖 板 块 在 2011 年 已 达 到 阶 段 性 的 景 气 度 高 点,2012 年 出 现 回 落 难 以 避 免, 股 价 下 滑 自 然 在 所 难 免 ;3) 农 产 品 加 工 板 块 中 仍 然 没 有 一 个 品 种 能 够 对 整 个 行 业 起 到 较 好 的 提 振 作 用 投 资 建 议 :1) 自 下 而 上, 虽 有 成 本 压 力, 但 基 本 面 未 有 变 化, 反 转 态 势 依 旧 明 确, 且 近 期 跌 幅 较 深 的 通 威 股 份, 同 时 建 议 积 极 关 注 天 邦 股 份 ;2) 随 着 四 季 度 渐 临, 种 子 股 的 关 注 度 又 将 逐 步 升 温, 业 绩 增 速 较 快 且 确 定 性 较 高 的 隆 平 高 科 是 首 选, 跌 幅 较 深 的 登 海 种 业 亦 值 得 关 注 ;3) 新 榨 季 番 茄 酱 国 内 大 幅 减 产 50% 以 上, 近 期 也 正 值 各 加 工 厂 报 价 时 间, 建 议 投 资 者 积 极 关 注 全 球 去 库 存 进 度 (100 余 万 吨 ) 和 切 实 报 价 ( 最 迟 9 月 15 日 之 前 ), 相 关 标 的 为 中 粮 屯 河 ( 农 业 首 席 分 析 师 丁 频 夏 木 )
4 每 日 早 报 最 新 研 究 与 资 讯 3 近 期 重 点 报 告 摘 要 批 发 与 零 售 贸 易 行 业 _ 中 报 总 结 ( 路 颖 汪 立 亭 潘 鹤 2012 年 9 月 3 日 ) 业 绩 分 化 明 显, 继 续 看 好 季 度 增 速 持 续 超 出 行 业 的 公 司 我 们 对 41 家 零 售 A 股 公 司 2012 上 半 年 经 营 状 况 做 了 概 括 性 分 析 12 上 半 年 行 业 收 入 增 12.2%, 季 度 增 速 环 比 改 善, 扣 非 净 利 略 降 0.5%( 主 要 受 豫 园 永 辉 人 人 乐 等 影 响 较 大 ), 以 20 家 更 具 代 表 性 公 司 统 计 收 入 和 扣 非 净 利 各 增 10% 和 12%, 季 度 增 速 均 环 比 改 善 在 业 绩 分 化 情 况 下, 投 资 建 议 首 选 财 报 季 度 增 速 持 续 超 出 行 业 的 区 域 零 售 龙 头 ; 从 弹 性 和 赚 钱 效 应 角 度, 建 议 在 10 月 前 后 观 察 和 确 认 消 费 数 据, 如 有 好 转 趋 势, 可 投 资 质 地 优 良 的 行 业 龙 头 宏 观 行 业 数 据 表 现 受 高 基 数 及 宏 观 经 济 等 不 利 因 素 影 响,2012 上 半 年 名 义 社 零 总 额 增 速 回 落 2.4 个 百 分 点 至 14.4%, 实 际 社 零 总 额 企 稳 于 11% 且 在 6 7 月 回 升 ; 百 家 零 售 上 半 年 销 售 增 11%, 一 二 季 度 分 别 为 8.8% 和 13.3%, 增 速 环 比 好 转 预 计 下 半 年 在 大 力 促 销 以 及 同 期 低 基 数 影 响 下, 零 售 额 增 速 会 好 于 上 半 年 行 业 市 场 及 估 值 表 现 2012 年 1-8 月, 海 通 零 售 指 数 跑 输 沪 深 300 约 11.5%, 其 中 仅 3 6 和 8 月 获 超 额 收 益 ; 目 前 板 块 PE(TTM) 较 沪 深 300 溢 价 1.63 倍, 剔 除 苏 宁 后 重 点 公 司 动 态 PE(2012E)16.3 倍, 均 处 历 史 底 部 ; 且 与 国 际 可 比 公 司 估 值 水 平 相 当 但 A 股 零 售 公 司 中 仍 具 备 一 批 公 司 未 来 仍 可 期 15-20% 的 收 入 增 速 和 20-25% 的 利 润 增 速, 龙 头 公 司 更 优, 因 更 好 成 长 性 而 可 赋 予 高 估 值, 当 前 应 可 认 为 是 价 值 低 估 期 对 2012 上 半 年 及 一 二 季 度 的 行 业 分 析 (1)41 家 零 售 A 股 1H12 收 入 增 12.16%, 一 二 季 度 各 增 10.92% 和 13.75%, 增 速 环 比 好 转, 维 持 行 业 全 年 15% 左 右 收 入 增 速 预 期 ;(2)1H12 毛 利 率 略 降 0.02 个 百 分 点 至 18.93%, 一 二 季 度 各 增 0.17( 低 毛 利 率 的 黄 金 珠 宝 及 家 电 销 售 比 下 降 ) 和 减 少 0.28 个 百 分 点 ( 促 销 加 大 及 销 售 结 构 变 化 );(3) 1H12 销 售 与 管 理 费 用 率 增 0.53 个 百 分 点 至 13.55%, 一 二 季 度 各 增 0.62 和 0.38 个 百 分 点 ; 费 用 率 上 升 主 要 与 放 缓 的 收 入 增 速 有 关 ; 预 计 下 半 年 随 着 收 入 增 速 回 升, 费 用 率 有 望 下 降 ;(4)1H12 归 属 净 利 和 扣 非 净 利 各 降 8.48% 和 0.53%; 利 润 率 (4.48%) 和 扣 非 净 利 率 (3.14%) 各 减 1.11 和 0.71 个 百 分 点 ; 不 同 公 司 业 绩 分 化 进 一 步 体 现 对 20 家 样 本 公 司 1Q09-1H12 的 财 务 分 析 对 20 家 数 据 持 续 性 好 从 而 更 具 代 表 性 的 零 售 公 司 分 析 显 示 :1H12 收 入 增 10.14%, 且 2Q12 增 速 (11.94%) 环 比 提 升 3.17 个 百 分 点 ; 毛 利 率 同 比 提 升 0.16 个 百 分 点, 期 间 费 用 率 增 加 0.28 个 百 分 点, 其 中 一 二 季 度 各 增 0.49 和 降 0.03 个 百 分 点, 压 力 已 明 显 缓 解 ( 因 收 入 增 速 提 升 ); 扣 非 归 属 净 利 增 12.24%,3.05% 的 净 利 率 也 较 1H11 提 升 0.06 个 百 分 点 行 业 收 入 及 扣 非 净 利 增 速 环 比 改 善, 且 盈 利 增 速 和 能 力 均 较 09 年 同 期 更 具 增 长 弹 性 对 2012 上 半 年 及 一 二 季 度 的 公 司 分 析 中 西 部 东 北 地 区 的 定 位 于 中 高 档 及 中 档 大 众 消 费 的 区 域 龙 头 依 然 有 较 好 的 收 入 和 利 润 增 长 观 点 及 推 荐 行 业 估 值 处 历 史 底 部 而 基 本 面 好 转, 机 构 持 仓 降 至 06 年 以 来 的 低 点, 而 产 业 资 本 & 大 股 东 & 管 理 层 频 频 增 持, 预 示 行 业 投 资 机 会 临 近 按 中 西 部 及 东 北 区 域 资 本 开 支 高 点 回 落 & 店 龄 合 理 治 理 激 励 良 好 等 为 依 据, 首 选 高 成 长 推 荐 : 银 座 股 份 (600858) 欧 亚 集 团 (600697) 合 肥 百 货 (000417) 步 步 高 (002251) 开 元 投 资 (000516); 从 弹 性 和 赚 钱 效 应 角 度, 建 议 在 10 月 前 后 观 察 和 确 认 消 费 数 据, 如 有 明 显 好 转 趋 势, 推 荐 : 王 府 井 (600859) 友 谊 股 份 (600827) 天 虹 商 场 (002419) 和 重 庆 百 货 (600729) 等 风 险 与 不 确 定 性 市 场 系 统 风 险, 行 业 政 策 风 险, 新 兴 消 费 业 态 的 渠 道 竞 争 风 险
5 每 日 早 报 最 新 研 究 与 资 讯 4 石 油 钻 采 设 备 行 业 _ 中 报 总 结 ( 增 持, 维 持 ) ( 龙 华 2012 年 9 月 3 日 ) 行 业 景 气 度 长 期 向 好 板 块 股 价 走 势 强 劲 在 经 济 弱 势 环 境 下, 石 油 钻 采 设 备 有 较 好 的 基 本 面 支 撑, 加 之 中 国 页 岩 气 开 发 战 略 的 正 面 刺 激,2012 年 初 至 8 月 底, 石 油 钻 采 设 备 在 机 械 各 子 行 业 中 股 价 走 势 最 强 劲, 取 得 超 额 收 益 最 多, 杰 瑞 股 份 惠 博 普 吉 艾 科 技 江 钻 股 份 相 对 上 证 综 指 的 超 额 收 益 分 别 为 35.9% 40.1% 35.3% 和 83.4% 估 值 水 平 处 于 相 对 高 位 截 至 2012/8/31, 石 油 钻 采 设 备 板 块 TTM PE 为 46.4 倍, 高 于 机 械 行 业 总 体 均 值 20.6 倍 MRQ PB 为 4.28 倍, 高 于 机 械 行 业 总 体 均 值 2.03 倍, 处 于 所 有 机 械 子 行 业 的 最 高 位 置 从 收 入 增 速 利 润 增 速 毛 利 率 和 现 金 流 利 润 比 率 四 个 维 度 考 量 板 块 内 主 要 上 市 公 司 的 历 史 财 务 数 据, 杰 瑞 股 份 综 合 评 价 最 优, 惠 博 普 略 逊 一 筹 中 国 石 油 钻 采 设 备 行 业 景 气 度 长 期 向 好 的 原 因 2020 年 之 前 中 国 原 油 需 求 增 速 维 持 高 位, 同 时 老 井 产 量 下 滑, 预 计 新 钻 油 井 数 量 继 续 将 继 续 增 加 ; 未 来 我 国 天 然 气 产 量 增 速 快 于 原 油, 年 钻 气 井 数 量 将 大 幅 上 升 ; 我 国 大 力 发 展 非 常 规 气 开 采 需 要 的 钻 井 数 量 可 能 是 目 前 的 数 倍 判 断 油 气 钻 采 设 备 公 司 竞 争 优 势 的 三 大 原 则 :1) 公 司 所 处 油 服 产 业 链 市 场 规 模 决 定 了 发 展 空 间 ;2) 避 开 中 石 油 系 统 内 产 品 和 油 服 供 应 商 的 竞 争, 获 取 中 国 特 色 竞 争 优 势 ; 3) 产 品 线 的 拓 展 能 力 决 定 了 公 司 高 速 增 长 的 潜 力 同 时 具 备 以 上 三 项 的 公 司 有 杰 瑞 股 份 和 惠 博 普, 所 处 全 球 市 场 规 模 超 过 百 亿 美 元 的 按 规 模 由 大 到 小 排 序 为 : 中 海 油 服 杰 瑞 股 份 惠 博 普 吉 艾 科 技, 我 们 认 为 上 述 公 司 具 备 更 大 的 收 入 规 模 和 市 值 规 模 的 成 长 空 间 水 平 井 压 裂 需 求 快 速 增 长 不 仅 来 自 页 岩 气 开 发 虽 然 中 国 页 岩 气 的 大 规 模 开 发 技 术 尚 待 进 步, 带 来 水 平 井 和 压 裂 需 求 数 量 级 式 的 增 长 尚 待 时 日 但 未 来 我 国 将 越 来 越 多 地 采 用 水 平 井 和 压 裂 等 物 理 储 层 改 造 方 式 来 开 发 致 密 油 致 密 气 煤 层 气 以 及 油 田 增 产, 这 将 有 效 利 好 压 裂 设 备 LWD MWD 小 井 眼 测 井 仪 水 平 钻 井 服 务 等 提 供 商, 建 议 关 注 杰 瑞 股 份 吉 艾 科 技 神 开 股 份 通 源 石 油 海 默 科 技 风 险 提 示 中 国 经 济 复 苏 不 达 预 期 会 减 少 能 源 需 求, 进 而 造 成 能 源 机 械 行 业 景 气 度 萎 靡 ; 我 国 对 非 常 规 油 气 开 发 的 政 策 支 持 力 度 不 达 预 期 ; 页 岩 气 开 采 所 带 来 的 环 境 风 险 可 能 阻 碍 我 国 页 岩 气 开 发 进 程 ; 板 块 估 值 水 平 较 高 蕴 含 的 股 价 下 跌 风 险 煤 炭 矿 山 和 化 工 设 备 _ 中 报 总 结 ( 增 持, 首 次 ) ( 龙 华 2012 年 9 月 3 日 ) 候 煤 价 筑 底, 盼 煤 化 工 重 启 板 块 整 体 估 值 重 心 下 降 截 至 2012/8/31, 煤 炭 矿 山 机 械 板 块 TTM PE 为 13.0 倍, 低 于 机 械 行 业 总 体 均 值 20.6 倍, 在 机 械 子 行 业 中 仅 高 于 工 程 机 械,MRQ PB 为 2.36 倍, 在 所 有 机 械 子 行 业 中 处 于 的 中 游 位 置, 高 于 机 械 行 业 总 体 均 值 的 2.03 倍 化 工 设 备 板 块 TTM PE 为 20.1 倍, 与 机 械 行 业 总 体 均 值 20.6 倍 相 当,MRQ PB 为 2.62 倍, 在 所 有 机 械 子 行 业 中 处 于 的 中 游 偏 上 位 置
6 每 日 早 报 最 新 研 究 与 资 讯 5 从 收 入 增 速 利 润 增 速 毛 利 率 和 现 金 流 利 润 比 率 四 个 维 度 考 察 历 史 财 务 数 据, 煤 机 板 块 中 天 地 科 技 综 合 表 现 最 好, 郑 煤 机 在 现 金 流 维 度 略 逊 化 工 设 备 中 陕 鼓 动 力 和 杭 氧 股 份 各 有 千 秋 重 点 公 司 超 额 收 益 差 强 人 意 尽 管 2012H1 煤 炭 矿 山 机 械 行 业 上 市 公 司 平 均 收 入 增 速 26%, 归 母 净 利 增 速 达 到 39%, 毛 利 率 40%, 三 项 指 标 在 机 械 各 子 行 业 中 名 列 前 茅 然 而,2012 年 初 至 8 月 31 日 收 盘, 郑 煤 机 相 对 于 上 证 综 指 累 计 超 额 收 益 为 -7.63%, 天 地 科 技 为 %, 反 映 出 市 场 对 于 该 行 业 前 景 的 担 忧 在 石 化 装 备 板 块, 杭 氧 股 份 累 计 超 额 收 益 为 -23.3%, 陕 鼓 动 力 为 -16.7%, 主 要 是 从 2011 年 8 月 起 订 单 增 速 下 滑 所 致 市 场 对 煤 炭 和 煤 机 行 业 的 担 忧 可 归 结 为 四 点 : 全 国 煤 炭 产 量 增 速 放 缓 影 响 煤 机 需 求 ; 电 厂 库 存 下 降 是 否 可 持 续 ; 进 口 煤 炭 占 全 国 煤 炭 产 量 比 例 上 升, 压 制 煤 价 ; 煤 炭 开 采 与 洗 选 业 固 定 资 产 投 资 景 气 度 继 续 低 迷 7 月 以 来 煤 价 止 跌, 进 入 秋 季 煤 价 是 否 能 够 在 目 前 价 位 成 功 筑 底 是 短 期 决 定 煤 机 板 块 走 势 的 关 键 杭 氧 股 份 和 陕 鼓 动 力 的 估 值 水 平 大 幅 下 降 杭 氧 的 滚 动 市 盈 率 从 2011 年 初 的 45.8 倍, 下 降 至 目 前 的 18.5 倍, 陕 鼓 则 从 40 倍 降 至 14.3 倍 2012 年 1-7 月, 在 非 上 市 重 点 企 业 集 团 中, 石 油 钻 采 设 备 公 司 主 营 业 务 收 入 增 45%, 排 名 第 一, 空 分 设 备 公 司 主 营 业 务 收 入 增 20%, 排 名 第 二, 而 机 械 行 业 总 体 收 入 下 滑 11% 石 油 钻 采 设 备 行 业 需 求 情 况 良 好 已 为 投 资 界 所 认 识, 而 空 分 设 备 景 气 度 在 市 场 尚 未 有 效 反 映, 值 得 投 资 者 在 后 期 关 注 提 示 关 注 具 有 业 绩 改 善 和 估 值 修 复 可 能 性 的 杭 氧 股 份 和 陕 鼓 动 力 风 险 提 示 经 济 持 续 不 景 气 导 致 煤 价 下 跌, 进 而 导 致 煤 机 设 备 需 求 下 滑 ; 市 场 竞 争 激 烈 导 致 煤 机 设 备 毛 利 率 大 幅 下 滑 ; 煤 化 工 项 目 开 工 低 于 预 期 导 致 石 化 设 备 需 求 下 滑 汽 车 行 业 _ 中 报 总 结 ( 赵 晨 曦 冯 梓 钦 2012 年 9 月 3 日 ) 盈 利 能 力 延 续 下 行, 整 车 企 业 仍 处 于 产 能 扩 张 期 收 入 同 比 增 速 回 落, 利 润 下 滑 2012 年 上 半 年 汽 车 行 业 样 本 内 公 司 共 实 现 营 业 收 入 亿 元, 同 比 下 降 0.10%; 归 属 于 母 公 司 股 东 的 净 利 润 为 亿 元, 同 比 下 滑 8.73% 从 单 季 度 来 看,2012 年 2 季 度 共 实 现 营 业 收 入 亿 元, 同 比 下 滑 2.31%; 归 属 于 母 公 司 股 东 的 净 利 润 为 亿 元, 同 比 下 滑 8.66% 行 业 盈 利 能 力 继 续 下 行 2012 年 上 半 年 汽 车 行 业 毛 利 率 为 16.03%, 低 于 2011 年 上 半 年 的 16.44%; 净 利 率 为 6.08%, 低 于 2011 年 上 半 年 的 6.71% 其 中, 乘 用 车 板 块 净 利 率 下 滑 幅 度 小 于 毛 利 率, 主 要 是 由 于 投 资 收 益 的 增 加 导 致 净 利 润 的 下 滑 幅 度 小 于 主 营 业 务 毛 利 润 ; 卡 车 板 块 和 汽 车 销 售 及 服 务 板 块 净 利 率 的 下 滑 反 映 了 行 业 竞 争 的 加 剧 导 致 销 售 费 用 的 增 加 整 体 运 营 能 力 下 降, 整 车 企 业 仍 处 于 产 能 扩 张 期 2012 年 上 半 年 汽 车 行 业 整 体 资 产 负 债 率 基 本 保 持 稳 定, 存 货 周 转 天 数 和 应 收 账 款 周 转 天 数 等 营 运 指 标 显 示 行 业 整 体 运 营 能 力 下 降, 体 现 了 行 业 增 速 放 缓, 库 存 增 加 的 情 况 同 时 整 车 企 业 固 定 资 产 和 在 建 工 程 的 增 速 仍 处 于 高 位, 并 同 时 拥 有 较 高 的 资 本 性 支 出, 这 些 均 表 明 整 车 企 业 依 然 在 处 于 产 能 扩 张 期 经 营 性 现 金 情 况 好 转 乘 用 车 子 行 业 在 稳 定 的 销 量 支 撑 下, 大 部 分 企 业 经 营 性 现 金 流 净 额 为 正 值, 占 营 业 利 润 比 例 也 保 持 平 稳 ; 卡 车 子 行 业 经 营 性 现 金 流 净 额 由 一 季 度 的 负 值 转 变 为 半 年 度 的 正 值, 表 明 卡 车 企 业 在 销 量 同 比 下 滑 的 情 况 下 加 强 了 现 金 流 管 理 ; 汽 车 零 部 件 子 行 业 营 业 现 金 流 净 额 占 营 业 利 润 的 比 重 与 2011 年 上 半 年 相 比 提 升 22 个 百 分 点 ; 汽 车 销 售 及 服 务 子 行 业 上 半 年 经 营 净 现 金 流 金 额 占 营 业 利 润 之 比 为 %, 显 示 其 在 乘 用 车 行 业 销 量 增 速 放 缓 的 情 况 下 经 营 风 险 加 剧
7 每 日 早 报 最 新 研 究 与 资 讯 6 投 资 建 议 与 历 史 估 值 水 平 相 比, 目 前 汽 车 行 业 主 要 上 市 公 司 估 值 处 于 历 史 最 低 水 平 以 8 月 31 日 价 格 计 算, 目 前 汽 车 行 业 整 体 市 盈 率 为 12.30, 市 净 率 为 1.58 基 于 对 2012 年 汽 车 行 业 温 和 回 暖, 且 行 业 利 润 率 水 平 缓 慢 下 行 的 判 断, 建 议 投 资 者 关 注 可 能 受 益 于 一 汽 集 团 整 体 上 市 的 相 关 公 司, 如 一 汽 轿 车 和 一 汽 夏 利 ; 受 日 本 地 震 影 响,2011 年 天 津 英 泰 的 利 润 基 数 较 低, 建 议 关 注 一 汽 富 维 ; 客 车 行 业 竞 争 格 局 相 对 稳 定, 关 注 龙 头 企 业 宇 通 客 车 风 险 提 示 竞 争 激 烈 导 致 的 降 价 风 险 ; 需 求 下 滑 的 风 险 ; 原 材 料 价 格 上 涨 的 风 险 北 信 源 _ 新 股 报 告 ( 谨 慎 申 购 ) ( 陈 美 风 2012 年 9 月 3 日 ) 专 注 于 终 端 安 全 管 理 产 品 的 信 息 安 全 厂 商 1. 北 信 源 成 立 于 1996 年, 主 营 业 务 为 信 息 安 全 软 件 中 的 终 端 安 全 管 理 产 品 的 研 发 生 产 销 售 及 技 术 服 务 公 司 客 户 以 政 府 部 门 军 队 以 及 军 工 能 源 金 融 等 行 业 的 大 型 骨 干 企 业 为 主 公 司 实 际 控 制 人 为 董 事 长 林 皓, 持 有 股 份 3263 万 股, 占 公 司 发 行 后 总 股 本 的 48.9% 公 司 发 行 前 股 东 除 天 越 创 投 华 睿 创 投 外, 其 余 31 位 自 然 人 股 东 大 部 分 为 公 司 职 工, 持 股 量 均 较 小, 公 司 管 理 层 和 主 要 职 工 普 遍 持 股 的 股 权 结 构 有 利 于 公 司 未 来 业 务 稳 定 发 展 公 司 目 前 有 两 家 全 资 子 公 司 上 海 北 信 源 和 江 苏 神 州 信 源, 均 是 公 司 产 品 的 区 域 营 销 中 心, 对 公 司 经 营 业 绩 影 响 较 小 2. 公 司 是 国 内 领 先 的 终 端 安 全 管 理 产 品 供 应 商 终 端 安 全 管 理 产 品 属 于 信 息 安 全 市 场 中 管 理 类 产 品 的 一 种, 其 作 用 是 对 内 部 网 络 中 的 计 算 机 终 端 运 行 状 态 和 安 全 状 态 进 行 监 控 检 查, 并 通 过 制 定 和 下 发 安 全 管 理 策 略, 实 现 对 终 端 计 算 机 进 行 安 全 管 理 运 行 维 护 和 安 全 防 护 终 端 安 全 管 理 产 品 在 信 息 安 全 总 体 市 场 中 的 占 比 较 小, 但 近 几 年 增 速 不 断 提 高, 根 据 赛 迪 顾 问 的 研 究, 终 端 安 全 管 理 产 品 市 场 的 年 增 速 从 2006 年 的 15.1% 上 升 到 2011 年 的 21.4%, 预 计 2013 年 市 场 规 模 将 达 到 15.4 亿 元 我 们 认 为 终 端 安 全 管 理 产 品 的 发 展 驱 动 力 主 要 来 自 以 下 几 个 方 面 : 其 一, 应 对 内 部 网 络 终 端 安 全 威 胁 日 益 增 加 的 要 求, 在 传 统 的 信 息 安 全 边 界 防 护 体 系 日 趋 成 熟 之 后, 来 自 内 部 网 络 终 端 的 安 全 威 胁 逐 步 增 多, 而 终 端 安 全 管 理 产 品 实 现 了 在 计 算 机 终 端 层 次 的 信 息 安 全 防 护 与 管 理, 与 传 统 的 防 火 墙 防 病 毒 IDS 身 份 认 证 等 产 品 共 同 构 成 了 完 整 的 信 息 安 全 防 御 体 系 ; 其 二, 满 足 客 户 统 一 管 理 计 算 机 终 端 的 需 求, 终 端 安 全 管 理 系 统 能 够 帮 助 客 户 统 一 管 理 下 辖 的 计 算 机 终 端, 进 行 主 动 的 安 全 防 护 和 系 统 管 理, 对 员 工 行 为 进 行 监 控 和 矫 正, 有 效 提 升 了 用 户 的 信 息 安 全 管 理 能 力 ; 其 三, 由 总 部 向 分 支 机 构 的 产 品 渗 透 率 提 升, 在 总 部 级 机 构 安 装 终 端 安 全 管 理 系 统 后, 其 下 属 机 构 也 需 采 用 相 同 系 统 以 配 合 上 级 单 位 的 管 理 需 求, 而 下 属 机 构 终 端 数 目 远 远 大 于 总 部 机 构 的 终 端 数 量, 产 品 渗 透 率 的 提 升 有 望 给 行 业 未 来 发 展 带 来 较 大 空 间 3. 目 前 公 司 专 注 于 管 理 类 信 息 安 全 领 域, 终 端 安 全 管 理 产 品 是 公 司 营 收 和 利 润 的 主 要 来 源 2009 年 ~2011 年, 公 司 来 自 终 端 安 全 管 理 产 品 的 业 务 收 入 占 营 业 收 入 的 比 重 分 别 为 86.6% 81.4% 和 63.6%, 毛 利 占 比 则 分 别 为 87.5% 84.3% 和 69.7% 数 据 安 全 管 理 产 品 和 安 全 平 台 管 理 产 品 营 收 占 比 原 本 较 小, 但 近 年 来 增 速 较 快 ; 同 时 随 着 公 司 业 务 发 展, 客 户 数 量 不 断 扩 大, 技 术 服 务 收 入 保 持 了 较 快 增 速, 收 入 占 比 不 断 提 高 根 据 赛 迪 顾 问 的 研 究, 公 司 占 据 了 终 端 安 全 管 理 行 业 约 17% 的 市 场 份 额, 具 有 一 定 的 领 先 优 势 我 们 认 为 公 司 的 主 要 竞 争 力 在 于 : 其 一, 客 户 资 源 优 势, 公 司 在 部 委 级 政 府 机 关 军 工 能 源 央 企 总 部 的 市 场 份 额 占 比 超 过 一 半, 具 有 较 强 的 示 范 效 应, 对 公 司 开 发 新 客 户 具 有 一 定 帮 助 ; 其 二, 从 总 部 到 分 支 机 构 的 自 上 而 下 营 销 模 式, 用 户 在 采 购 计 算 机 终 端 安 全 产 品 时, 为 了 统 一 管 理 的 需 要, 通 常 会 要 求 下 属 机 构 采 用 与 总 部 相 同 的 信 息 安 全 产 品, 在 占 据 总 部 级 市 场 之 后, 公 司 向 相 关 下 属 机 构 的 扩 展 空 间 较 大 ; 其 三, 先 平 台 后 周 边 产 品 的 市 场 拓 展 模 式, 客 户 采 购 终 端 管 理 平 台 后, 后 续 将 会 采 购 终 端 管 理 的
8 每 日 早 报 最 新 研 究 与 资 讯 7 相 关 周 边 产 品, 考 虑 到 软 件 的 兼 容 性 和 服 务 的 统 一 性 问 题, 平 台 提 供 商 的 产 品 获 得 采 购 的 可 能 性 更 大, 目 前 公 司 已 有 30 多 个 终 端 安 全 管 理 产 品, 随 着 公 司 不 断 开 发 新 产 品 满 足 客 户 需 求, 公 司 产 品 的 市 场 规 模 也 有 望 持 续 得 到 拓 展 4. 公 司 本 次 拟 公 开 发 行 1670 万 社 会 公 众 股, 募 集 资 金 总 额 约 为 4.2 亿 元, 用 以 投 资 终 端 安 全 管 理 整 体 解 决 方 案 升 级 项 目 数 据 安 全 管 理 整 体 解 决 方 案 研 发 项 目 企 业 级 云 安 全 管 理 平 台 项 目 和 营 销 服 务 体 系 建 设 项 目 等 四 个 项 目, 总 投 资 约 1.7 亿 元, 超 募 资 金 约 为 2.5 亿 元 我 们 认 为, 终 端 安 全 管 理 整 体 解 决 方 案 升 级 项 目 数 据 安 全 管 理 整 体 解 决 方 案 研 发 项 目 企 业 级 云 安 全 管 理 平 台 项 目 均 是 公 司 目 前 的 主 营 业 务 所 在, 募 投 项 目 有 望 增 强 公 司 的 技 术 实 力 和 产 品 研 发 能 力, 从 而 提 升 公 司 的 市 场 竞 争 力, 而 营 销 服 务 体 系 建 设 项 目 将 帮 助 公 司 建 成 一 站 式 支 持 服 务 中 心 和 全 国 营 销 服 务 网, 提 升 公 司 的 技 术 服 务 能 力 和 业 务 覆 盖 范 围 5. 我 们 预 测 2012 年 ~2014 年, 公 司 EPS 分 别 为 0.81 元 1.01 元 和 1.20 元, 三 年 净 利 润 年 均 复 合 增 长 率 约 为 21.5% 公 司 股 票 IPO 价 格 为 元, 对 应 约 31 倍 的 2012 年 市 盈 率 考 虑 到 公 司 发 行 价 格 较 为 合 理, 且 近 期 市 场 对 软 件 行 业 的 投 资 热 情 较 高, 我 们 建 议 投 资 者 谨 慎 申 购,6 个 月 目 标 价 为 元, 对 应 2012 年 市 盈 率 约 为 32 倍 6. 风 险 提 示 : 单 一 市 场 增 长 空 间 饱 和 风 险 ; 应 收 账 款 风 险 ; 市 场 竞 争 加 剧 风 险 ; 人 力 成 本 上 升 风 险 推 荐 买 入 个 股 一 览 每 股 收 益 ( 元 ) 股 票 名 称 代 码 股 价 ( 元 ) E 2013E 扬 农 化 工 长 信 科 技 宜 华 木 业 信 质 电 机 水 晶 光 电 普 邦 园 林 东 方 园 林 云 南 锗 业 烽 火 通 信 百 润 股 份
9 每 日 早 报 最 新 研 究 与 资 讯 8 附 录 : 全 球 金 融 市 场 表 现 一 览 ( 数 据 截 止 至 2012 年 9 月 4 日 8 点 00 分, 数 据 来 源 :Bloomberg) 周 边 主 要 股 市 收 盘 涨 跌 (%) 汇 率 市 场 比 例 日 涨 跌 (%) 月 涨 跌 (%) 年 涨 跌 (%) 道 琼 斯 工 业 指 数 欧 元 兑 美 元 S&P 美 元 兑 日 元 NASDAQ 英 镑 兑 美 元 香 港 恒 生 指 数 美 元 兑 港 币 日 经 225 指 数 美 元 兑 人 民 币 富 时 100 指 数 月 RMB-NDF H 股 指 数 石 油 市 场 价 格 ($) 日 涨 跌 (%) 月 涨 跌 (%) 年 涨 跌 (%) 韩 国 KOSPI 指 数 纽 约 石 油 台 湾 综 合 指 数 布 仑 特 石 油 迪 拜 石 油 A 股 市 场 收 盘 涨 跌 (%) 新 加 坡 燃 料 油 上 证 综 合 指 数 金 属 市 场 价 格 ($) 日 涨 跌 (%) 月 涨 跌 (%) 年 涨 跌 (%) 沪 深 300 指 数 LME 铜 上 证 180 指 数 LME 铝 LME 锌 美 国 债 券 市 场 收 益 率 (%) 涨 跌 (Bp) LME 锡 个 月 票 据 LME 镍 年 期 国 债 LME 铅 年 期 国 债 黄 金 年 期 国 债 白 银 农 产 品 价 格 ($) 日 涨 跌 (%) 月 涨 跌 (%) 年 涨 跌 (%) 国 内 债 券 市 场 收 盘 涨 跌 (%) 芝 加 哥 小 麦 国 债 指 数 芝 加 哥 大 豆 企 业 债 指 数 芝 加 哥 玉 米 纽 约 2# 棉 花 纽 约 11# 糖 其 他 收 盘 日 涨 跌 (%) 月 涨 跌 (%) 年 涨 跌 (%) 波 罗 的 海 干 散 货
10 每 日 早 报 最 新 研 究 与 资 讯 9 信 息 披 露 投 资 评 级 说 明 1. 投 资 评 级 的 比 较 标 准 类 别 评 级 说 明 投 资 评 级 分 为 股 票 评 级 和 行 业 评 级 买 入 个 股 相 对 大 盘 涨 幅 在 15% 以 上 ; 以 报 告 发 布 后 的 6 个 月 内 的 市 场 表 现 为 比 较 增 持 个 股 相 对 大 盘 涨 幅 介 于 5% 与 15% 之 间 ; 标 准, 报 告 发 布 日 后 6 个 月 内 的 公 司 股 价 ( 或 股 票 投 资 评 级 中 性 个 股 相 对 大 盘 涨 幅 介 于 -5% 与 5% 之 间 ; 行 业 指 数 ) 的 涨 跌 幅 相 对 同 期 的 海 通 综 指 的 减 持 个 股 相 对 大 盘 涨 幅 介 于 -5% 与 -15% 之 间 ; 涨 跌 幅 为 基 准 ; 卖 出 个 股 相 对 大 盘 涨 幅 低 于 -15% 2. 投 资 建 议 的 评 级 标 准 增 持 行 业 整 体 回 报 高 于 市 场 整 体 水 平 5% 以 上 ; 报 告 发 布 日 后 的 6 个 月 内 的 公 司 股 价 ( 或 行 行 业 整 体 回 报 介 于 市 场 整 体 水 平 -5% 与 5% 业 指 数 ) 的 涨 跌 幅 相 对 同 期 的 海 通 综 指 的 涨 跌 幅 行 业 投 资 评 级 中 性 减 持 之 间 ; 行 业 整 体 回 报 低 于 市 场 整 体 水 平 5% 以 下 法 律 声 明 本 报 告 仅 供 海 通 证 券 股 份 有 限 公 司 ( 以 下 简 称 本 公 司 ) 的 客 户 使 用 本 公 司 不 会 因 接 收 人 收 到 本 报 告 而 视 其 为 客 户 在 任 何 情 况 下, 本 报 告 中 的 信 息 或 所 表 述 的 意 见 并 不 构 成 对 任 何 人 的 投 资 建 议 在 任 何 情 况 下, 本 公 司 不 对 任 何 人 因 使 用 本 报 告 中 的 任 何 内 容 所 引 致 的 任 何 损 失 负 任 何 责 任 本 报 告 所 载 的 资 料 意 见 及 推 测 仅 反 映 本 公 司 于 发 布 本 报 告 当 日 的 判 断, 本 报 告 所 指 的 证 券 或 投 资 标 的 的 价 格 价 值 及 投 资 收 入 可 能 会 波 动 在 不 同 时 期, 本 公 司 可 发 出 与 本 报 告 所 载 资 料 意 见 及 推 测 不 一 致 的 报 告 市 场 有 风 险, 投 资 需 谨 慎 本 报 告 所 载 的 信 息 材 料 及 结 论 只 提 供 特 定 客 户 作 参 考, 不 构 成 投 资 建 议, 也 没 有 考 虑 到 个 别 客 户 特 殊 的 投 资 目 标 财 务 状 况 或 需 要 客 户 应 考 虑 本 报 告 中 的 任 何 意 见 或 建 议 是 否 符 合 其 特 定 状 况 在 法 律 许 可 的 情 况 下, 海 通 证 券 及 其 所 属 关 联 机 构 可 能 会 持 有 报 告 中 提 到 的 公 司 所 发 行 的 证 券 并 进 行 交 易, 还 可 能 为 这 些 公 司 提 供 投 资 银 行 服 务 或 其 他 服 务 本 报 告 仅 向 特 定 客 户 传 送, 未 经 海 通 证 券 研 究 所 书 面 授 权, 本 研 究 报 告 的 任 何 部 分 均 不 得 以 任 何 方 式 制 作 任 何 形 式 的 拷 贝 复 印 件 或 复 制 品, 或 再 次 分 发 给 任 何 其 他 人, 或 以 任 何 侵 犯 本 公 司 版 权 的 其 他 方 式 使 用 所 有 本 报 告 中 使 用 的 商 标 服 务 标 记 及 标 记 均 为 本 公 司 的 商 标 服 务 标 记 及 标 记 如 欲 引 用 或 转 载 本 文 内 容, 务 必 联 络 海 通 证 券 研 究 所 并 获 得 许 可, 并 需 注 明 出 处 为 海 通 证 券 研 究 所, 且 不 得 对 本 文 进 行 有 悖 原 意 的 引 用 和 删 改 根 据 中 国 证 监 会 核 发 的 经 营 证 券 业 务 许 可, 海 通 证 券 股 份 有 限 公 司 的 经 营 范 围 包 括 证 券 投 资 咨 询 业 务
11 每 日 早 报 最 新 研 究 与 资 讯 10 海 通 证 券 股 份 有 限 公 司 研 究 所 汪 异 明 所 长 (021) 高 道 德 副 所 长 (021) 路 颖 副 所 长 (021) 江 孔 亮 所 长 助 理 (021) 宏 观 经 济 研 究 团 队 陈 勇 (021) 高 远 (021) 刘 铁 军 (021) 李 宁 (021) 周 霞 (021) 策 略 研 究 团 队 荀 玉 根 (021) 陈 瑞 明 (021) 吴 一 萍 (021) 王 旭 (021) 汤 慧 (021) 李 珂 (021) 基 金 研 究 团 队 娄 静 (021) 单 开 佳 (021) 倪 韵 婷 (021) 罗 震 (021) 唐 洋 运 (021) 王 广 国 (021) 孙 志 远 (021) 陈 亮 (021) 陈 瑶 (021) 伍 彦 妮 (021) 桑 柳 玉 (021) 曾 逸 名 (021) 陈 韵 骋 (021) 金 融 工 程 研 究 团 队 吴 先 兴 (021) 丁 鲁 明 (021) 郑 雅 斌 (021) 冯 佳 睿 (021) 朱 剑 涛 (021) 张 欣 慰 (021) 周 雨 卉 (021) 杨 勇 (021) 纪 锡 靓 (021) 计 算 机 行 业 陈 美 风 (021) 蒋 科 (021) 安 永 平 (021) htsec.com 固 定 收 益 研 究 团 队 姜 金 香 (021) 徐 莹 莹 (021) 武 亮 (021) 黄 轩 (021) 煤 炭 行 业 朱 洪 波 (021) 刘 惠 莹 (021) 政 策 研 究 团 队 李 明 亮 (021) 陈 久 红 (021) 陈 峥 嵘 (021) 倪 玉 娟 (021) 朱 蕾 (021) 周 洪 荣 (021) 批 发 和 零 售 贸 易 行 业 路 颖 (021) 潘 鹤 (021) 汪 立 亭 (021) 李 宏 科 (021) 建 筑 工 程 行 业 赵 健 (021) 张 显 宁 (021) 石 油 化 工 行 业 邓 勇 (021) 王 晓 林 (021) 机 械 行 业 龙 华 (021) 何 继 红 (021) 熊 哲 颖 (021) 胡 宇 飞 (021) 农 林 牧 渔 行 业 丁 频 (021) 夏 木 (021) 纺 织 服 装 行 业 杨 艺 娟 (021) 非 银 行 金 融 行 业 丁 文 韬 (021) 董 乐 (021) 黄 嵋 (021) 吴 绪 越 (021) 电 子 元 器 件 行 业 邱 春 城 (021) 张 孝 达 (021) 郑 震 湘 (021) 互 联 网 及 传 媒 行 业 白 洋 (021) 薛 婷 婷 (021) 交 通 运 输 行 业 钮 宇 鸣 (021) 钱 列 飞 (021) 虞 楠 (021) 李 晨 (021) 汽 车 行 业 赵 晨 曦 (021) 冯 梓 钦 (021) 陈 鹏 辉 (021) 食 品 饮 料 行 业 赵 勇 (0755) 马 浩 博 (021) 钢 铁 行 业 刘 彦 奇 (021) 任 玲 燕 (021) 医 药 行 业 刘 宇 (021) 刘 杰 (021) 冯 皓 琪 (021) 郑 琴 (021) 有 色 金 属 行 业 施 毅 (021) 刘 博 (021) 钟 奇 (021) 基 础 化 工 行 业 曹 小 飞 (021) 张 瑞 (021) 朱 睿 (021)
12 每 日 早 报 最 新 研 究 与 资 讯 11 家 电 行 业 陈 子 仪 (021) 孔 维 娜 (021) 建 筑 建 材 行 业 张 光 鑫 (021) 电 力 设 备 及 新 能 源 行 业 张 浩 (021) 牛 品 (021) 房 青 (021) 徐 柏 乔 (021) 公 用 事 业 陆 凤 鸣 (021) 汤 砚 卿 (021) 银 行 业 戴 志 锋 (0755) 刘 瑞 (021) 社 会 服 务 业 林 周 勇 (021) 汤 婧 (021) 房 地 产 业 涂 力 磊 (021) 谢 盐 (021) 贾 亚 童 (021) 造 纸 轻 工 行 业 徐 琳 (021) 通 信 行 业 侯 云 哲 (021) 宋 伟 (021) 海 通 证 券 股 份 有 限 公 司 机 构 业 务 部 陈 苏 勤 总 经 理 (021) 贺 振 华 总 经 理 助 理 (021) 深 广 地 区 销 售 团 队 蔡 铁 清 (0755) 刘 晶 晶 (0755) 辜 丽 娟 (0755) 高 艳 娟 (0755) 伏 财 勇 (0755) 邓 欣 (0755) 上 海 地 区 销 售 团 队 高 溱 (021) 孙 俊 (021) 姜 洋 (021) 季 唯 佳 (021) 胡 雪 梅 (021) 黄 毓 (021) 张 亮 (021) 朱 健 (021) 王 丛 丛 (021) 卢 倩 (021) 北 京 地 区 销 售 团 队 赵 春 郭 文 君 (010) 隋 巍 (010) 张 广 宇 (010) 王 秦 豫 (010) 张 楠 (010) 海 通 证 券 股 份 有 限 公 司 研 究 所 地 址 : 上 海 市 黄 浦 区 广 东 路 689 号 海 通 证 券 大 厦 13 楼 电 话 :(021) 传 真 :(021) 网 址 :
每 日 早 报 最 新 研 究 与 资 讯 1 市 场 动 态 关 注 点 仍 在 国 内,9 月 先 反 弹 后 均 衡 从 昨 日 盘 面 看,QE3 对 A 股 市 场 的 提 振 并 没 有 持 续, 市 场 关 注 点 仍 在 国 内 : 首 先, 9 月 上 半 月 北 京 房 地 产
每 日 早 报 证 券 研 究 报 告 最 新 研 究 与 资 讯 2012 年 9 月 18 日 海 通 综 指 分 时 走 势 2100 海 通 综 指 分 时 走 势 2070 2040 2010 1980 9:28 10:28 11:28 13:55 14: 资 料 来 源 : 海 通 证 券 研 究 所 海 通 风 格 指 数 名 称 日 涨 跌 % 周 涨 跌 % 年 涨 跌 % 海 通
ETF、分级基金规模、份额变化统计20130816
ETF 分 级 基 金 规 模 份 额 变 化 统 计 截 至 上 周 末, 全 市 场 股 票 型 ETF 规 模 约 1451 亿, 份 额 约 1215 亿,ETF 总 份 额 及 规 模 的 周 变 动 值 分 别 为 -23-44 亿, 份 额 与 规 模 均 下 降 ; 分 级 基 金 规 模 约 438 亿, 份 额 572 亿, 总 份 额 及 规 模 的 周 变 动 值 分 别 为
wwwww2 每 日 早 报 最 新 研 究 与 资 讯 1 行 业 公 司 多 肽 药 物 行 业 深 度 报 告 : 繁 花 落 尽 春 归 去, 却 看 多 肽 药, 前 景 胜 春 朝 多 肽 行 业 是 个 新 兴 行 业, 产 品 广 泛 应 用 于 医 药 食 品 化 妆 品 等 领
wwwww1 每 日 早 报 证 券 研 究 报 告 最 新 研 究 与 资 讯 2012 年 7 月 12 日 海 通 综 指 分 时 走 势 2160 海 通 综 指 分 时 走 势 2130 2100 9:28 10:28 11:28 13:55 14: 资 料 来 源 : 海 通 证 券 研 究 所 海 通 风 格 指 数 名 称 日 涨 跌 % 周 涨 跌 % 年 涨 跌 % 海 通 大
说 明 为 了 反 映 教 运 行 的 基 本 状 态, 为 校 和 院 制 定 相 关 政 策 和 进 行 教 建 设 与 改 革 提 供 据 依 据, 校 从 程 资 源 ( 开 类 别 开 量 规 模 ) 教 师 结 构 程 考 核 等 维 度, 对 2015 年 春 季 期 教 运 行 基
内 部 资 料 东 北 师 范 大 教 运 行 基 本 状 态 据 报 告 2015 年 春 季 期 教 务 处 2015 年 10 月 27 日 说 明 为 了 反 映 教 运 行 的 基 本 状 态, 为 校 和 院 制 定 相 关 政 策 和 进 行 教 建 设 与 改 革 提 供 据 依 据, 校 从 程 资 源 ( 开 类 别 开 量 规 模 ) 教 师 结 构 程 考 核 等 维 度,
定 量 策 略 专 题 报 告 2 目 录 1. 高 送 转 股 票 的 特 点 高 送 转 预 测 模 型 模 型 预 测 的 实 证 分 析... 5
定 量 研 究 证 券 研 究 报 告 专 题 报 告 事 件 驱 动 策 略 之 七 2012 年 04 月 16 日 高 送 转 行 情 下 的 事 件 性 投 资 机 会 2011 年 高 送 转 命 中 率 已 达 90%, 期 待 后 续 公 告 表 现 高 送 转 是 指 大 比 例 送 红 股 或 大 比 例 以 资 本 公 积 金 转 增 股 本, 上 市 公 司 选 择 高 送 转
珠江钢琴股东大会
证 券 代 码 :002678 证 券 简 称 : 珠 江 钢 琴 公 告 编 号 :2015-038 广 州 珠 江 钢 琴 集 团 股 份 有 限 公 司 2015 年 年 度 股 东 大 会 决 议 公 告 本 公 司 及 董 事 会 全 体 成 员 保 证 信 息 披 露 的 内 容 真 实 准 确 完 整, 没 有 虚 假 记 载 误 导 性 陈 述 或 重 大 遗 漏 特 别 提 示 :
深圳市新亚电子制程股份有限公司
证 券 代 码 :002388 证 券 简 称 : 新 亚 制 程 公 告 编 号 :2016-053 深 圳 市 新 亚 电 子 制 程 股 份 有 限 公 司 2016 年 第 二 次 临 时 股 东 大 会 决 议 公 告 本 公 司 及 董 事 会 全 体 成 员 保 证 公 告 内 容 真 实 准 确 和 完 整, 不 存 在 虚 假 记 载 误 导 性 陈 述 或 者 重 大 遗 漏 特
黄 金 原 油 总 持 仓 增 长, 同 比 增 幅 分 别 为 4.2% 和 4.1% 而 铜 白 银 以 及 玉 米 则 出 现 减 持, 减 持 同 比 减 少 分 别 为 9.4%,9.4% 以 及 6.5% 大 豆, 豆 粕 结 束 连 续 4 周 总 持 仓 量 增 长, 出 现 小 幅
小 麦 净 多 持 仓 增 加, 豆 油 豆 粕 净 多 持 仓 减 少 美 国 CFTC 持 仓 报 告 部 门 : 市 场 研 究 与 开 发 部 类 型 : 量 化 策 略 周 报 日 期 :212 年 5 月 7 日 电 话 :592-5678753 网 址 :www.jinyouqh.com 主 要 内 容 : 根 据 美 国 CFTC 公 布 的 数 据, 本 报 告 中 的 11 个
<4D F736F F D D323630D6D0B9FAD3A6B6D4C6F8BAF2B1E4BBAFB5C4D5FEB2DFD3EBD0D0B6AF C4EAB6C8B1A8B8E6>
中 国 应 对 气 候 变 化 的 政 策 与 行 动 2013 年 度 报 告 国 家 发 展 和 改 革 委 员 会 二 〇 一 三 年 十 一 月 100% 再 生 纸 资 源 目 录 前 言... 1 一 应 对 气 候 变 化 面 临 的 形 势... 3 二 完 善 顶 层 设 计 和 体 制 机 制... 4 三 减 缓 气 候 变 化... 8 四 适 应 气 候 变 化... 20
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基 金 公 司 基 金 代 码 基 金 名 称 基 金 类 型 162201 泰 达 宏 利 价 值 优 化 型 成 长 类 行 业 证 券 投 资 基 金 股 票 162202 泰 达 宏 利 价 值 优 化 型 周 期 类 行 业 证 券 投 资 基 金 股 票 162203 泰 达 宏 利 价 值 优 化 型 稳 定 类 行 业 证 券 投 资 基 金 股 票 162204 泰 达 宏 利 行
金 不 少 于 800 万 元, 净 资 产 不 少 于 960 万 元 ; (3) 近 五 年 独 立 承 担 过 单 项 合 同 额 不 少 于 1000 万 元 的 智 能 化 工 程 ( 设 计 或 施 工 或 设 计 施 工 一 体 ) 不 少 于 2 项 ; (4) 近 三 年 每 年
工 程 设 计 与 施 工 资 质 标 准 一 总 则 建 筑 智 能 化 工 程 设 计 与 施 工 资 质 标 准 ( 一 ) 为 了 加 强 对 从 事 建 筑 智 能 化 工 程 设 计 与 施 工 企 业 的 管 理, 维 护 建 筑 市 场 秩 序, 保 证 工 程 质 量 和 安 全, 促 进 行 业 健 康 发 展, 结 合 建 筑 智 能 化 工 程 的 特 点, 制 定 本 标
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上 海 德 载 中 怡 律 师 事 务 所 关 于 昂 华 ( 上 海 ) 自 动 化 工 程 股 份 有 限 公 司 二 〇 一 二 年 年 度 股 东 大 会 法 律 意 见 书 上 海 德 载 中 怡 律 师 事 务 所 上 海 市 银 城 中 路 168 号 上 海 银 行 大 厦 1705 室 (200120) 电 话 :8621-5012 2258 传 真 :8621-5012 2257
3 月 30 日 在 中 国 证 券 报 上 海 证 券 报 证 券 时 报 证 券 日 报 和 上 海 证 券 交 易 所 网 站 上 发 出 召 开 本 次 股 东 大 会 公 告, 该 公 告 中 载 明 了 召 开 股 东 大 会 的 日 期 网 络 投 票 的 方 式 时 间 以 及 审
北 京 市 君 致 律 师 事 务 所 关 于 浪 潮 软 件 股 份 有 限 公 司 2015 年 度 股 东 大 会 的 法 律 意 见 书 致 : 浪 潮 软 件 股 份 有 限 公 司 北 京 市 君 致 律 师 事 务 所 ( 以 下 简 称 本 所 ) 受 浪 潮 软 件 股 份 有 限 公 司 ( 以 下 简 称 公 司 ) 的 委 托, 指 派 律 师 出 席 2016 年 4 月
评 委 : 李 炎 斌 - 个 人 技 术 标 资 信 标 初 步 审 查 明 细 表 序 号 投 标 单 位 投 标 函 未 按 招 标 文 件 规 定 填 写 漏 填 或 内 容 填 写 错 误 的 ; 不 同 投 标 人 的 投 标 文 件 由 同 一 台 电 脑 或 同 一 家 投 标 单
评 委 : 李 炎 斌 - 个 人 清 标 评 审 明 细 表 评 审 因 素 序 号 投 标 单 位 清 标 评 审 1 深 圳 市 创 捷 科 技 有 限 合 格 2 四 川 川 大 智 胜 软 件 股 份 有 限 合 格 3 北 京 航 天 长 峰 科 技 工 业 集 团 有 限 公 司 合 格 4 深 圳 中 兴 力 维 技 术 有 限 合 格 5 深 圳 键 桥 通 讯 技 术 股 份 有
2011-2015年中国煤炭行业研究分析报告
2011-2015 年 中 国 煤 炭 行 业 研 究 分 析 报 告 -1-2011-2015 年 中 国 煤 炭 行 业 研 究 分 析 报 告 报 告 名 称 : 报 告 网 址 : 2011-2015 年 中 国 煤 炭 行 业 研 究 分 析 报 告 http://www.360baogao.com/2010-09/2011_2015meitanxingyeyanjiufenxi.html
中 国 软 科 学 年 第 期!!!
山 寨 模 式 的 形 成 机 理 及 其 对 组 织 创 新 的 启 示 山 寨 模 式 的 形 成 机 理 及 其 对 组 织 创 新 的 启 示 陶 厚 永 李 燕 萍 骆 振 心 武 汉 大 学 经 济 与 管 理 学 院 武 汉 大 学 中 国 产 学 研 合 作 问 题 研 究 中 心 湖 北 武 汉 北 京 大 学 经 济 研 究 所 光 华 天 成 博 士 后 工 作 站 北 京 本
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北 京 市 中 医 管 理 局 二 一 五 年 四 月 ... 1... 18 2015... 30 京 中 医 政 字 [2014]160 号 1 2 一 充 分 认 识 中 医 健 康 乡 村 建 设 工 作 的 重 要 意 义 二 建 立 健 全 工 作 保 障 机 制 2014 12 15 三 做 好 工 作 启 动 的 准 备 事 宜 1 2014 12 15 5-10 2014 12 15
抗 战 时 期 国 民 政 府 的 银 行 监 理 体 制 探 析 % # % % % ) % % # # + #, ) +, % % % % % % % %
抗 战 时 期 国 民 政 府 的 银 行 监 理 体 制 探 析 王 红 曼 抗 战 时 期 国 民 政 府 为 适 应 战 时 经 济 金 融 的 需 要 实 行 由 财 政 部 四 联 总 处 中 央 银 行 等 多 家 机 构 先 后 共 同 参 与 的 多 元 化 银 行 监 理 体 制 对 战 时 状 态 下 的 银 行 发 展 与 经 营 安 全 进 行 了 大 规 模 的 设 计 与
江 苏 瑞 峰 建 设 集 团 有 限 公 有 限 公 江 苏 鲁 工 建 设 工 程 有 限 公 江 苏 溧 鸿 建 设 有 限 公 江 苏 明 创 科 技 园 发 展 有 限 公 公 公 有 限 公 江 苏 茂 盛 建 设 有 限 公 江 苏 鼎 洪 建 工 有 限 公 富 强 机 电 安 装
溧 阳 市 上 沛 小 学 校 舍 改 造 项 目 工 程 中 标 公 示 工 程 编 码 工 程 名 称 建 设 单 位 LYS201405001 溧 阳 市 上 沛 小 学 校 舍 改 造 项 目 溧 阳 市 上 沛 小 学 工 程 类 别 施 工 招 标 方 式 公 开 招 标 建 设 地 点 溧 阳 市 上 沛 小 学 校 内 项 目 所 在 区 域 常 州 溧 阳 项 目 建 筑 面 积
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深 圳 市 赛 为 智 能 股 份 有 限 公 司 文 件 深 赛 智 2009 26 号 深 圳 市 赛 为 智 能 股 份 有 限 公 司 关 于 公 司 设 立 以 来 股 本 演 变 情 况 的 说 明 中 国 证 券 监 督 管 理 委 员 会 : 深 圳 市 赛 为 智 能 股 份 有 限 公 司 ( 以 下 简 称 本 公 司 ) 由 深 圳 市 赛 为 智 能 有 限 公 司 ( 以
评 委 : 徐 岩 宇 - 个 人 技 术 标 资 信 标 初 步 审 查 明 细 表 序 号 投 标 单 位 投 标 函 未 按 招 标 文 件 规 定 填 写 漏 填 或 内 容 填 写 错 误 的 ; 不 同 投 标 人 的 投 标 文 件 由 同 一 台 电 脑 或 同 一 家 投 标 单
评 委 : 徐 岩 宇 - 个 人 清 标 评 审 明 细 表 评 审 因 素 序 号 投 标 单 位 清 标 评 审 1 深 圳 市 创 捷 科 技 有 限 合 格 2 四 川 川 大 智 胜 软 件 股 份 有 限 合 格 3 北 京 航 天 长 峰 科 技 工 业 集 团 有 限 公 司 合 格 4 深 圳 中 兴 力 维 技 术 有 限 合 格 5 深 圳 键 桥 通 讯 技 术 股 份 有
¹ º ¹ º 农 业 流 动 人 口 是 指 户 口 性 质 为 农 业 户 口 在 流 入 地 城 市 工 作 生 活 居 住 一 个 月 及 以 上 的 流 动 人 口 非 农 流 动 人 口 是 指 户 口 性 质 为 非 农 户 口 在 流 入 地 城 市 工 作 生 活 居 住 一 个
¹ 改 革 开 放 年 来 人 口 流 动 规 模 持 续 增 加 对 我 国 社 会 经 济 的 持 续 发 展 起 到 了 重 要 作 用 为 全 面 了 解 我 国 流 动 人 口 生 存 状 况 准 确 把 握 流 动 人 口 发 展 规 律 和 趋 势 不 断 加 强 流 动 人 口 服 务 管 理 引 导 人 口 有 序 流 动 合 理 分 布 国 家 人 口 计 生 委 于 年 月 启
第 卷 第 辑 高 明 华 蔡 卫 星 曾 诚 股 权 结 构 与 信 息 披 露 质 量 来 自 证 券 分 析 师 盈 余 预 测 特 征 的 证 据!!
第 卷 第 辑 年 月 产 业 经 济 评 论 高 明 华 蔡 卫 星 曾 诚 本 文 利 用 年 中 国 股 上 市 公 司 的 相 关 数 据 使 用 证 券 分 析 师 盈 余 预 测 特 征 作 为 信 息 披 露 质 量 的 代 理 变 量 从 股 权 集 中 和 股 权 制 衡 的 角 度 探 讨 了 股 权 结 构 与 信 息 披 露 质 量 之 间 的 关 系 我 们 的 研 究 发
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国 内 各 期 货 交 易 所 关 于 合 约 限 仓 方 面 的 规 定 上 海 期 货 交 易 所 经 纪 会 员 非 经 纪 会 员 和 客 户 的 期 货 合 约 在 不 同 时 期 限 仓 的 具 体 比 例 和 数 额 如 下 : ( 单 位 : ) 合 约 挂 牌 至 交 割 月 前 第 二 月 的 最 后 一 个 交 易 日 交 割 月 前 第 一 月 交 割 月 份 某 一 期 货
1600 1000 40 50 2030 2000 采 取 行 动 的 机 会 90% 开 拓 成 功 的 道 路 2
简 略 版 本 :2015 3 10 2016 2021 全 球 卫 生 部 门 病 毒 性 肝 炎 战 略 2016 2021 2015 3 12 2012 2010 2014 2015 2016 2021 140 55% 35% 5 15% 5 20% 2.4 1.3 1.5 1 1600 1000 40 50 2030 2000 采 取 行 动 的 机 会 90% 开 拓 成 功 的 道 路
目 录 1 全 国 水 泥 制 造 行 业 分 析... 5 1.1 行 业 基 本 面 分 析... 5 1.1.1 行 业 规 模 分 析... 5 1.1.2 行 业 成 长 能 力 分 析... 5 1.1.3 行 业 盈 利 能 力 分 析... 6 1.1.4 行 业 偿 债 能 力 分
全 国 水 泥 制 造 业 (C3111) 标 准 化 行 业 数 据 报 告 (2008-2009) 目 录 1 全 国 水 泥 制 造 行 业 分 析... 5 1.1 行 业 基 本 面 分 析... 5 1.1.1 行 业 规 模 分 析... 5 1.1.2 行 业 成 长 能 力 分 析... 5 1.1.3 行 业 盈 利 能 力 分 析... 6 1.1.4 行 业 偿 债 能 力
0 年 上 半 年 评 价 与 考 核 细 则 序 号 部 门 要 素 值 考 核 内 容 考 核 方 式 考 核 标 准 考 核 ( 扣 原 因 ) 考 评 得 3 安 全 生 产 目 30 无 同 等 责 任 以 上 道 路 交 通 亡 人 事 故 无 轻 伤 责 任 事 故 无 重 大 质 量
0 年 上 半 年 评 价 与 考 核 细 则 序 号 部 门 要 素 值 考 核 内 容 考 核 方 式 考 核 标 准 无 同 等 责 任 以 上 道 路 交 通 亡 人 事 故 3 无 轻 伤 责 任 事 故 目 标 30 及 事 无 重 大 质 量 工 作 过 失 故 管 无 其 他 一 般 责 任 事 故 理 在 公 司 文 明 环 境 创 建 中, 无 工 作 过 失 及 被 追 究 的
2006年顺德区高中阶段学校招生录取分数线
2014 年 顺 德 区 高 中 阶 段 学 校 考 试 提 前 批 第 一 批 第 二 批 学 校 录 取 根 据 佛 山 市 办 提 供 的 考 生 数 据, 现 将 我 区 2014 年 高 中 阶 段 学 校 考 试 提 前 批 第 一 批 第 二 批 学 校 的 录 取 公 布 如 下 : 一 顺 德 一 中 录 取 分 第 1 志 愿, 总 分 585, 综 合 表 现 评 价 A, 考
工 程 勘 察 资 质 标 准 根 据 建 设 工 程 勘 察 设 计 管 理 条 例 和 建 设 工 程 勘 察 设 计 资 质 管 理 规 定, 制 定 本 标 准 一 总 则 ( 一 ) 本 标 准 包 括 工 程 勘 察 相 应 专 业 类 型 主 要 专 业 技 术 人 员 配 备 技 术
住 房 和 城 乡 建 设 部 关 于 印 发 工 程 勘 察 资 质 标 准 的 通 知 建 市 [2013]9 号 各 省 自 治 区 住 房 和 城 乡 建 设 厅, 北 京 市 规 划 委, 天 津 上 海 市 建 设 交 通 委, 重 庆 市 城 乡 建 设 委, 新 疆 生 产 建 设 兵 团 建 设 局, 总 后 基 建 营 房 部 工 程 局, 国 务 院 有 关 部 门 建 设 司,
(2015-2016-2)-0004186-04205-1 140242 信 号 与 系 统 Ⅰ 学 科 基 础 必 修 课 37 37 1 教 203 17 周 2016 年 06 月 13 日 (08:00-09:35) (2015-2016-2)-0004186-04205-1 141011
关 于 2015-2016 学 年 第 二 学 期 期 末 周 内 考 试 时 间 地 点 安 排 选 课 课 号 班 级 名 称 课 程 名 称 课 程 性 质 合 考 人 数 实 际 人 数 考 试 教 室 考 试 段 考 试 时 间 (2015-2016-2)-0006178-04247-1 130101 测 试 技 术 基 础 学 科 基 础 必 修 课 35 35 1 教 401 17 周
19 20 21 22 23 24 25 26 27 28 29 30 31 32 33 34 35 36 37 38 39 40 41 42 2016-5-30 沈 阳 豫 园 商 城 置 业 有 限 公 司 上 海 复 星 产 业 投 资 有 限 公 司 保 险 业 务 机 动 车 辆 保 险
永 安 财 产 保 险 股 份 有 限 公 司 2016 年 第 二 季 度 关 联 交 易 信 息 披 露 公 告 公 司 名 称 : 永 安 财 产 保 险 股 份 有 限 公 司 报 告 期 间 :2016 年 2 季 度 单 位 : 亿 元 序 关 联 交 易 内 容 期 间 交 易 时 间 交 易 对 象 关 联 关 系 说 明 交 易 金 额 号 类 型 交 易 概 述 1 2016-5-25
hs300
沪 深 300 指 数 2011 年 度 运 行 报 告 1 关 于 沪 深 300 指 数 指 数 年 度 运 行 报 告 沪 深 300 指 数 是 沪 深 证 券 交 易 所 于 2005 年 4 月 8 日 联 合 发 布 的 反 映 A 股 市 场 整 体 走 势 的 指 数 沪 深 300 指 数 选 择 A 股 市 场 中 规 模 大 流 动 性 好 的 最 具 代 表 性 的 300
简 报 要 点 ESI 共 有 22 个 学 科 门 类, 江 苏 高 校 目 前 只 有 16 个 学 科 门 类 进 入 了 世 界 1%, 分 别 是 一 般 社 会 科 学 临 床 医 学 农 业 科 学 分 子 生 物 学 和 遗 传 学 动 植 物 科 学 化 学 地 球 科 学 工 程
江 苏 高 等 院 校 ESI 学 科 评 估 简 讯 2016 年 第 2 期 2016-03-17 ESI(Essential Science Indicators, 基 本 科 学 指 标 ) 是 基 于 Web of Science 权 威 数 据 建 立 的 分 析 型 数 据 库, 将 全 球 学 科 分 成 22 个 大 学 科, 来 自 于 Web of Science 的 10 年
2011-2015年证券行业运行市场运营及投资战略咨询报告
2011-2015 年 证 券 行 业 运 行 市 场 运 营 及 投 资 战 略 咨 询 报 告 关 键 字 : 证 券 证 券 行 业 分 析 市 场 研 究 市 场 调 查 投 资 咨 询 出 版 日 期 :2010 年 7 月 报 告 格 式 :PDF 电 子 版 或 纸 介 版 交 付 方 式 :Email 发 送 或 EMS 快 递 中 文 价 格 : 印 刷 版 6500 元 电 子
境 外 上 市 外 资 股 股 东 持 有 股 份 总 数 (H 股 ) 489,157,907 3 出 席 会 议 的 股 东 所 持 有 表 决 权 股 份 数 占 公 司 有 表 决 权 股 份 总 数 的 64.2869 其 中 :A 股 股 东 持 股 占 股 份 总 数 的 61.390
证 券 代 码 :603993 证 券 简 称 : 洛 阳 钼 业 公 告 编 号 :2016-080 洛 阳 栾 川 钼 业 集 团 股 份 有 限 公 司 2016 年 第 三 次 临 时 股 东 大 会 2016 年 第 二 次 A 股 类 别 股 东 大 会 及 2016 年 第 二 次 H 股 类 别 股 东 大 会 决 议 公 告 本 公 司 董 事 会 及 全 体 董 事 保 证 本
其 中 :A 股 股 东 持 有 股 份 总 数 31,126,938,909 境 外 上 市 外 资 股 股 东 持 有 股 份 总 数 (H 股 ) 6,454,698,427 3 出 席 会 议 的 股 东 所 持 有 表 决 权 股 份 数 占 公 司 有 表 决 权 股 份 总 数 的 7
证 券 代 码 :601998 证 券 简 称 : 中 信 银 行 公 告 编 号 :2016-31 中 信 银 行 股 份 有 限 公 司 2015 年 年 度 股 东 大 会 2016 年 第 一 次 A 股 类 别 股 东 会 及 2016 年 第 一 次 H 股 类 别 股 东 会 决 议 公 告 本 公 司 董 事 会 及 全 体 董 事 保 证 本 公 告 内 容 不 存 在 任 何 虚
上证指数
上 证 与 修 正 方 法 一 ( 一 ) 计 算 公 式 1. 上 证 指 数 系 列 均 采 用 派 许 加 权 综 合 价 格 指 数 公 式 计 算 2. 上 证 180 指 数 上 证 50 指 数 等 以 成 份 股 的 调 整 股 本 数 为 权 数 进 行 加 权 计 算, 计 算 公 式 为 : 报 告 期 指 数 =( 报 告 期 样 本 股 的 调 整 市 值 / 基 期 )
2016 年 荔 湾 区 财 政 核 定 支 出 汇 总 表 表 二 单 位 名 称 : 广 州 文 化 公 园 基 本 支 出 项 目 支 出 科 目 编 码 预 算 科 目 名 称 一 般 公 共 预 算 5,800.54 4,695.54 3,092.96 1,481.18 121.40 1,
表 一 2016 年 荔 湾 区 收 支 预 算 总 表 单 位 名 称 : 广 州 文 化 公 园 预 算 收 入 预 算 支 出 项 目 预 算 数 项 目 预 算 数 一 一 般 公 共 预 算 拨 款 5,800.54 一 基 本 支 出 4,695.54 工 资 福 利 支 出 3,092.96 二 政 府 性 基 金 预 算 拨 款 商 品 和 服 务 支 出 121.40 三 国 有
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买 入 首 次 上 市 公 司 研 究 报 告 洪 城 股 份 (600566) 证 券 研 究 报 告 医 药 与 健 康 护 理 - 中 药 2013 年 12 月 23 日 医 药 行 业 高 级 分 析 师 : 刘 宇 SAC 执 业 证 书 编 号 :S085051201000 济 川 药 业, 平 台 为 王 021-23219608 12 月 20 日 收 盘 价 17.09 元,6
一 从 分 封 制 到 郡 县 制 一 从 打 虎 亭 汉 墓 说 起
县 乡 两 级 的 政 治 体 制 改 革 如 何 建 立 民 主 的 合 作 新 体 制 县 乡 人 大 运 行 机 制 研 究 课 题 组 引 言 一 从 分 封 制 到 郡 县 制 一 从 打 虎 亭 汉 墓 说 起 二 密 县 在 周 初 是 两 个 小 国 密 国 和 郐 国 三 密 县 的 第 一 任 县 令 卓 茂 四 明 清 时 代 的 密 县 二 从 集 中 的 动 员 体
股票代码：000936
证 券 代 码 :000936 证 券 简 称 : 华 西 股 份 公 告 编 号 :2016-031 江 苏 华 西 村 股 份 有 限 公 司 二 0 一 五 年 度 股 东 大 会 决 议 公 告 本 公 司 及 董 事 会 全 体 成 员 保 证 信 息 披 露 内 容 的 真 实 准 确 和 完 整, 没 有 虚 假 记 载 误 导 性 陈 述 或 重 大 遗 漏 特 别 提 示 : 1
行 业 研 究 多 肽 药 物 行 业 2 目 录 投 资 要 点... 6 1. 多 肽 类 药 物 概 述... 7 1.1 多 肽 概 念 及 其 用 途... 7 1.2 多 肽 药 物 种 类 丰 富... 7 1.3 多 肽 药 物 合 成 方 法 各 有 千 秋... 8 1.4 注
增 持 首 次 多 肽 药 物 行 业 行 业 研 究 证 券 研 究 报 告 深 度 行 业 报 告 212 年 7 月 13 日 市 场 表 现 繁 花 落 尽 春 归 去, 却 看 多 肽 药, 前 景 胜 春 朝 多 肽 类 药 物 是 21 世 纪 重 要 的 预 防 诊 断 监 测 和 治 疗 药 物 多 肽 是 一 类 由 若 干 个 氨 基 酸 通 过 肽 键 连 接 而 成 的 化
( 此 页 无 正 文, 为 广 东 东 方 精 工 科 技 股 份 有 限 公 司 关 于 提 供 资 料 真 实 准 确 和 完 整 的 承 诺 函 之 签 署 页 ) 广 东 东 方 精 工 科 技 股 份 有 限 公 司 法 定 代 表 人 : 唐 灼 林 2016 年 7 月 28 日
广 东 东 方 精 工 科 技 股 份 有 限 公 司 关 于 提 供 资 料 真 实 准 确 和 完 整 的 承 诺 函 鉴 于 广 东 东 方 精 工 科 技 股 份 有 限 公 司 ( 以 下 简 称 本 公 司 ) 拟 收 购 北 京 普 莱 德 新 能 源 电 池 科 技 有 限 公 司 股 权, 为 保 证 本 次 交 易 的 顺 利 完 成, 按 照 中 国 证 券 监 管 部 门 相
现 场 会 议 时 间 为 :2016 年 5 月 19 日 网 络 投 票 时 间 为 :2016 年 5 月 18 日 -2016 年 5 月 19 日 其 中 通 过 深 圳 证 券 交 易 所 交 易 系 统 进 行 网 络 投 票 的 时 间 为 2016 年 5 月 19 日 9:30-
证 券 代 码 :300439 证 券 简 称 : 美 康 生 物 公 告 编 号 :2016-046 宁 波 美 康 生 物 科 技 股 份 有 限 公 司 2015 年 度 股 东 大 会 决 议 公 告 公 司 及 董 事 会 全 体 成 员 保 证 信 息 披 露 的 内 容 真 实 准 确 完 整, 没 有 虚 假 记 载 误 导 性 陈 述 或 重 大 遗 漏 特 别 提 示 : 1 2016
浙 江 天 册 律 师 事 务 所 关 于 杭 州 电 缆 股 份 有 限 公 司 2015 年 年 度 股 东 大 会 的 法 律 意 见 书 发 文 号 :TCYJS2016H0228 致 : 杭 州 电 缆 股 份 有 限 公 司 根 据 中 华 人 民 共 和 国 证 券 法 ( 下 称 证
关 于 杭 州 电 缆 股 份 有 限 公 司 2015 年 年 度 股 东 大 会 的 法 律 意 见 书 浙 江 天 册 律 师 事 务 所 浙 江 省 杭 州 市 杭 大 路 1 号 黄 龙 世 纪 广 场 A 座 11 楼 电 话 :+86 571 87901111 传 真 :+86 571 87901501 浙 江 天 册 律 师 事 务 所 关 于 杭 州 电 缆 股 份 有 限 公 司
目 录 1 50ETF 波 动 依 旧 较 低, 隐 含 波 动 率 差 值 有 所 收 敛... 4 2 成 交 热 度 出 现 回 升, 投 资 者 情 绪 维 持 中 性... 6 3 两 节 期 间 市 场 成 交 低 迷, 建 议 买 入 日 历 价 差 组 合... 9 请 务 必 阅
期 权 研 究 证 券 研 究 报 告 证 券 分 析 师 祝 涛 022-28451653 zhutao@bhzq.com 市 场 波 动 依 旧 较 低, 投 资 者 情 绪 维 持 中 性 核 心 观 点 : 期 权 9 月 第 5 周 周 报 分 析 师 : 祝 涛 SAC NO:S1150516060002 2016 年 09 月 29 日 50ETF 波 动 依 旧 较 低, 隐 含 波
本 文 从 贫 困 概 念 及 演 化 提 出 新 贫 困 人 口 的 定 义 和 类 型 认 为 新 贫 困 人 口 是 我 国 计 划 经 济 向 市 场 经 济 制 度 转 轨 过 程 中 的 利 益 受 损 者 解 决 新 贫 困 人 口 的 生 存 权 和 发 展 权 问 题 是 政 府 的 基 本 责 任 由 此 从 社 会 保 障 的 内 涵 功 能 和 价 值 基 础 等 角 度 阐
何 秋 琳 张 立 春 视 觉 学 习 研 究 进 展 视 觉 注 意 视 觉 感 知
第 卷 第 期 年 月 开 放 教 育 研 究 何 秋 琳 张 立 春 华 南 师 范 大 学 未 来 教 育 研 究 中 心 广 东 广 州 随 着 图 像 化 技 术 和 电 子 媒 体 的 发 展 视 觉 学 习 也 逐 步 发 展 为 学 习 科 学 的 一 个 研 究 分 支 得 到 研 究 人 员 和 教 育 工 作 者 的 广 泛 关 注 基 于 此 作 者 试 图 对 视 觉 学 习
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( 一 ) 系 统 整 体 操 作 流 程 简 述 3 ( 二 ) 系 统 中 各 角 色 操 作 功 能 说 明 5 1. 学 院 管 理 员 5 2. 教 学 院 长 8 3. 指 导 教 师 10 4. 答 辩 组 组 长 12 5. 学 生 12 6. 系 统 管 理 员 15 ( 一 ) 论 文 系 统 常 见 问 题 16 ( 二 ) 论 文 查 重 常 见 问 题 22 1 2 主
6008 5606 市 水 务 局 ( 海 洋 局 ) 上 海 市 水 务 局 ( 上 海 市 海 洋 局 ) 5.6 6008 5686 市 水 务 局 ( 海 洋 局 ) 上 海 市 水 务 局 ( 上 海 市 海 洋 局 ).6 6009 556 市 文 广 影 视 局 文 物 保 护 管 理
上 海 市 06 年 公 务 员 录 用 考 试 第 二 轮 首 批 面 试 名 单 - 笔 试 排 名 (A 类 ) 职 位 序 号 注 册 编 号 招 录 机 关 用 人 单 位 笔 试 成 绩 6000 5670 市 委 办 公 厅 业 务 处 室. 6000 56 市 委 办 公 厅 业 务 处 室. 6000 56977 市 委 办 公 厅 业 务 处 室 8. 6000 55686 市
第 一 批 本 科 文 科 代 码 学 校 2015 2014 2013 投 档 线 校 线 差 最 低 排 位 投 档 线 校 线 差 最 低 排 位 投 档 线 校 线 差 最 低 排 位 控 制 分 数 线 573 579 594 10001 北 京 大 学 654 81 52 660 81
广 东 省 高 校 三 年 录 取 分 数 线 卓 越 教 育 集 团 整 理 2016 年 6 月 更 多 资 料, 请 登 录 卓 越 高 四 网 站 http://g4.zy.com 下 载 1 / 19 第 一 批 本 科 文 科 代 码 学 校 2015 2014 2013 投 档 线 校 线 差 最 低 排 位 投 档 线 校 线 差 最 低 排 位 投 档 线 校 线 差 最 低 排
东吴证券研究所
214-4 214-5 214-6 214-7 214-8 214-9 214-1 214-11 214-12 215-1 215-2 215-3 证 券 研 究 报 告 行 业 研 究 证 券 行 业 证 券 行 业 数 据 跟 踪 报 告 证 券 行 业 数 据 统 计 简 报 (215 年 3 月 ) 市 场 走 势 :3 月 份, 央 行 进 行 第 二 次 降 息, 大 小 盘 齐 飞 截
湖南金健米业股份有限公司
2003 HUMAN JINJIAN CEREALS INDUSTRY CO. LTD 2003 2 2 3 4 6 8 9 11 24 25 27 60 1 2003 2003 2003 HUNAN JINJIAN CEREALS INDUSTRY CO.,LTD. 0736 7308643 0736 7308666 dongmi@600127.cn 415001 http://www.600127.cn
证监会行政审批事项目录
事 项 目 录 项 目 对 象 中 华 人 民 共 和 国 证 券 法 第 十 一 条 : 保 荐 人 的 资 格 及 其 管 理 办 法 由 国 务 院 证 券 监 督 管 理 机 构 规 定 44001 保 荐 机 构 注 册 国 务 院 对 确 需 要 保 留 的 项 目 设 定 的 决 定 ( 国 务 院 令 第 412 号 ) 附 件 第 383 项 保 荐 机 构 和 保 荐 代 表 人
第 六 章 债 券 股 票 价 值 评 估 1 考 点 一 : 债 券 价 值 的 影 响 因 素 2
Professional Accounting Education Provided by Academy of Professional Accounting (APA) CPA 财 务 管 理 习 题 班 第 八 讲 债 券 股 票 价 值 评 估 IreneGao ACCAspace 中 国 ACCA 国 际 注 册 会 计 师 教 育 平 台 Copyright ACCAspace.com
2 2015 年 8 月 11 日, 公 司 召 开 2015 年 第 五 次 临 时 股 东 大 会, 审 议 通 过 了 关 于 公 司 <2015 年 股 票 期 权 激 励 计 划 ( 草 案 )> 及 其 摘 要 的 议 案 关 于 提 请 股 东 大 会 授 权 董 事 会 办 理 公
证 券 代 码 :300017 证 券 简 称 : 网 宿 科 技 公 告 编 号 :2016-053 网 宿 科 技 股 份 有 限 公 司 关 于 调 整 公 司 2015 年 股 票 期 权 激 励 计 划 激 励 对 象 股 票 期 权 数 量 和 行 权 价 格 的 公 告 本 公 司 及 董 事 会 全 体 成 员 保 证 公 告 内 容 真 实 准 确 和 完 整, 没 有 虚 假 记
1620013 520016 市 环 保 局 科 技 标 准 处 153.1 41 0.00 1 1620013 538671 市 环 保 局 科 技 标 准 处 132.3 52.4 0.00 2 1620013 547607 市 环 保 局 科 技 标 准 处 127.8 54.4 0.00 3
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![( 二 ) 现 行 统 一 高 考 制 度 不 利 于 培 养 人 的 创 新 精 神,,,,,,,,,,,,, [ ],,,,,,,,,,, :, ;,,,,,,? ( 三 ) 现 行 统 一 高 考 制 度 不 利 于 全 体 学 生 都 获 得 全 面 发 展,, [ ],,,,,,,,,,,](/thumbs/39/20125331.jpg "( 二 ) 现 行 统 一 高 考 制 度 不 利 于 培 养 人 的 创 新 精 神,,,,,,,,,,,,, [ ],,,,,,,,,,, :, ;,,,,,,? ( 三 ) 现 行 统 一 高 考 制 度 不 利 于 全 体 学 生 都 获 得 全 面 发 展,, [ ],,,,,,,,,,,")
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证 券 代 码 :601969 证 券 简 称 : 海 南 矿 业 公 告 编 号 :2016-052 海 南 矿 业 股 份 有 限 公 司 2016 年 度 上 半 年 募 集 资 金 存 放 与 实 际 使 用 情 况 的 专 项 报 告 本 公 司 董 事 会 及 全 体 董 事 保 证 本 公 告 内 容 不 存 在 任 何 虚 假 记 载 误 导 性 陈 述 或 者 重 大 遗 漏, 并
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河 北 师 范 大 学 学 报 新 时 期 海 峡 两 岸 高 校 开 放 招 生 问 题 探 讨 郑 若 玲 王 晓 勇 海 峡 两 岸 高 校 开 放 招 生 是 新 时 期 推 进 海 峡 两 岸 高 等 教 育 交 流 与 合 作 的 重 要 尝 试 系 统 梳 理 改 革 开 放 以 来 两 岸 招 生 政 策 与 就 学 人 数 发 展 变 化 的 历 史 进 程 可 发 现 促 进 两