深 度 研 究 中 国 联 通 (600050) 1 目 录 投 资 要 点 联 通 全 年 净 增 2500 万 用 户 的 目 标 达 成 已 无 悬 念 联 通 3G 日 臻 佳 境, 游 刃 有 余 合 约 用 户 比 例 上 升,3G 用
|
|
|
- 底瑛 裴
- 7 years ago
- Views:
Transcription
1 上 市 公 司 深 度 研 究 报 告 证 券 研 究 报 告 信 息 技 术 电 信 运 营 1 买 入 首 次 中 国 联 通 (600050) 2011 年 12 月 05 日 股 票 价 格 12 月 02 日 收 盘 价 5.28 元 6 个 月 内 目 标 价 7.00 元 52 周 内 股 价 波 动 元 主 要 估 值 指 标 E 2012E 市 盈 率 市 净 率 PEG 股 本 结 构 总 股 本 ( 万 股 ) 流 通 A 股 ( 万 股 ) B 股 /H 股 ( 万 股 ) 0/0 市 场 表 现 于 无 声 处 听 惊 雷,3G 业 务 利 润 拐 点 凸 现 公 司 实 现 全 年 净 增 2500 万 3G 用 户 已 无 悬 念 ; 通 过 中 低 端 千 元 智 能 机 高 端 iphone 的 用 户 拓 展 战 略, 公 司 游 刃 有 余 的 实 现 了 3G 合 约 用 户 占 比 不 断 提 升, 并 保 障 了 规 模 与 成 本 控 制 的 良 性 循 环 随 着 3G 业 务 收 入 增 长 曲 线 开 始 上 穿 费 用 成 本 曲 线, 我 们 认 为 公 司 3G 业 务 的 盈 利 拐 点 已 经 来 临 主 要 财 务 数 据 及 预 测 E 2012E 2013E 净 利 润 增 长 率 (%) % % 87.31% % 79.58% 主 营 业 务 利 润 率 (%) 7.17% 2.22% 3.84% 7.50% 11.56% 净 资 产 收 益 率 (%) 4.42% 1.73% 3.25% 7.47% 13.42% 每 股 收 益 ( 元 ) 资 料 来 源 : 海 通 证 券 研 究 所 全 年 实 现 净 增 2500 万 3G 用 户 已 无 悬 念 在 3G 用 户 发 展 不 断 加 速 的 背 景 下, 四 季 度 公 司 加 强 千 元 智 能 机 供 应 同 时 进 一 步 推 广 iphone 4S/N9 等 高 端 机 型, 我 们 认 为 公 司 有 望 超 预 期 实 现 2011 年 3G 用 户 发 展 目 标 资 料 来 源 : 海 通 证 券 研 究 所 相 关 研 究 通 信 行 业 高 级 分 析 师 袁 兵 兵 SAC 执 业 证 书 编 号 : S 电 话 : ybb6053@htsec.com 侯 云 哲 电 话 : hyz6671@htsec.com 3G 业 务 拓 展 游 刃 有 余 日 臻 佳 境 我 们 判 断 公 司 的 合 约 用 户 占 比 将 有 望 进 一 步 提 升 2012 年 全 年 占 比 将 达 到 52%; 同 时, 中 低 端 千 元 智 能 机 高 端 机 型 的 合 约 实 现 了 全 覆 盖 不 同 用 户 群 在 加 强 产 业 链 上 游 供 应 后 移 动 互 联 数 据 需 求 爆 发 的 基 础 上, 千 元 智 能 机 将 能 够 维 持 较 高 ARPU 值 实 现 用 户 拓 展 规 模 与 成 本 的 完 美 结 合 ; 12 月 iphone 4S/N9 等 高 端 手 机 上 市 将 进 一 步 助 推 公 司 3G 用 户 高 增 长 于 无 声 处 听 惊 雷,3G 业 务 利 润 拐 点 凸 现 在 3G 手 机 补 贴 占 3G 业 务 收 入 比 不 断 下 降 的 背 景 下, 受 益 3G 用 户 基 数 扩 大 带 来 的 服 务 收 入 高 速 增 长 曲 线 ( 年 CAGR 达 到 74.6%), 正 在 上 穿 3G 业 务 成 本 曲 线 (3G 服 务 成 本 加 当 期 3G 增 量 用 户 的 补 贴 成 本 ) 3G 业 务 的 盈 利 拐 点 正 在 来 临 我 们 测 算 公 司 将 在 2011 年 Q4 实 现 3G 业 务 盈 利 突 破! 盈 利 预 测 在 3G 业 务 2012 年 实 现 加 速 盈 利 2G 业 务 收 入 小 幅 增 长 固 网 有 望 恢 复 稳 定 增 长 的 同 时, 我 们 测 算 营 业 成 本 占 收 入 比 逐 年 下 降 公 司 业 绩 将 实 现 爆 发 性 增 长 我 们 预 测 公 司 年 EPS 分 别 为 元, 公 司 业 绩 将 呈 现 爆 发 性 增 长 之 间 3 年 CAGR 达 到 95.7% 投 资 建 议 参 考 行 业 内 可 比 公 司 Verizon AT&T Telefonica 和 中 国 电 信, 考 虑 联 通 在 国 内 3G 业 务 中 的 优 势 地 位 以 及 2012 年 3G 业 务 开 始 贡 献 利 润, 我 们 给 予 联 通 2.1 倍 P/B 估 值, 对 应 6 个 月 目 标 价 7.00 元 给 予 买 入 评 级 主 要 不 确 定 因 素 3G 业 务 拓 展 及 成 本 控 制 不 及 预 期 ; 竞 争 对 手 过 早 实 现 网 络 升 级 部 署
2 深 度 研 究 中 国 联 通 (600050) 1 目 录 投 资 要 点 联 通 全 年 净 增 2500 万 用 户 的 目 标 达 成 已 无 悬 念 联 通 3G 日 臻 佳 境, 游 刃 有 余 合 约 用 户 比 例 上 升,3G 用 户 质 量 提 升 G 合 约 实 现 细 分 市 场 全 覆 盖 于 无 声 处 听 惊 雷 3G 利 润 拐 点 已 现 补 贴 继 续 存 在, 但 对 利 润 影 响 渐 微 G 通 信 服 务 收 入 爆 发 增 长, CAGR 增 长 率 为 74.55% G 业 务 利 润 拐 点 显 现 业 绩 预 测 :2012 年 业 绩 增 速 为 % G 收 入 小 幅 增 长, 固 网 有 望 恢 复 稳 定 增 长 营 业 成 本 占 收 入 比 逐 年 下 降 利 润 爆 发 性 增 长 P/B 低 估 业 绩 拐 点 带 来 价 值 回 归 买 入 评 级 不 确 定 因 素... 15
3 深 度 研 究 中 国 联 通 (600050) 2 图 目 录 图 1 中 国 联 通 3G 用 户 结 构... 5 图 2 中 国 联 通 合 约 用 户 预 测... 6 图 3 中 国 联 通 不 同 类 型 合 约 价 值 ( 单 位 : 元 )... 6 图 4 中 国 联 通 3G 用 户 结 构... 7 图 5 千 元 智 能 机 产 业 链... 7 图 Q4-2011Q3 中 国 联 通 3G 用 户 ARPU 值 ( 单 位 : 元 )... 9 图 7 千 元 智 能 机 合 约 用 户 占 比... 9 图 8 iphone286 套 餐 取 消 对 iphone 合 约 拓 展 影 响 图 9 3G 业 务 利 润 拐 点 来 临...11 图 Verizon/AT&T/Telefonica/ 中 国 电 信 的 P/B 变 化 趋 势... 15
4 深 度 研 究 中 国 联 通 (600050) 3 表 目 录 表 1 高 端 机 型 市 场 推 广 分 析... 5 表 2 公 司 3G 业 务 用 户 结 构 预 测 ( 单 位 : 万 户 )... 7 表 3 终 端 厂 商 智 能 机 目 标 出 货 量 ( 单 位 : 万 部 )... 8 表 4 3G 套 餐 利 润 影 响 分 析 ( 单 位 : 元 )... 8 表 5 3G 重 点 套 餐 内 容 分 析... 8 表 6 公 司 3G 通 信 产 品 销 售 业 务 预 测 ( 单 位 : 亿 元 ) 表 7 公 司 3G 业 务 通 信 服 务 收 入 ( 单 位 : 亿 元 )...11 表 8 公 司 2G 和 固 网 业 务 营 业 收 入 预 测 ( 单 位 : 亿 元 ) 表 9 公 司 主 要 营 业 成 本 预 测 ( 单 位 : 亿 元 ) 表 10 公 司 其 他 营 业 成 本 预 测 ( 单 位 : 亿 元 ) 表 11 合 并 利 润 表 预 测 ( 单 位 : 亿 元 ) 表 可 比 运 营 商 P/B 值... 14
5 深 度 研 究 中 国 联 通 (600050) 4 投 资 要 点 公 司 通 过 中 低 端 千 元 智 能 机 高 端 iphone 的 用 户 拓 展 战 略, 公 司 游 刃 有 余 的 实 现 了 3G 合 约 用 户 占 比 不 断 提 升, 并 保 障 了 规 模 与 成 本 控 制 的 良 性 循 环 在 3G 业 务 2012 年 实 现 加 速 盈 利 2G 业 务 收 入 小 幅 增 长 固 网 有 望 恢 复 稳 定 增 长 的 同 时, 我 们 测 算 营 业 成 本 占 收 入 比 逐 年 下 降 公 司 业 绩 将 实 现 爆 发 性 增 长 我 们 预 测 公 司 年 EPS 分 别 为 元, 公 司 业 绩 将 呈 现 爆 发 性 增 长 年 CAGR 达 到 95.7%, 给 予 买 入 评 级 估 值 分 析 参 考 行 业 内 可 比 公 司 Verizon AT&T Telefonica 和 中 国 电 信, 考 虑 联 通 在 国 内 3G 业 务 中 的 优 势 地 位 以 及 2012 年 3G 业 务 开 始 贡 献 利 润, 我 们 给 予 联 通 2.1 倍 P/B 估 值, 对 应 6 个 月 目 标 价 7.00 元 给 予 买 入 评 级 支 持 我 们 投 资 建 议 的 几 项 关 键 性 因 素 全 年 实 现 净 增 2500 万 3G 用 户 已 无 悬 念 在 3G 用 户 发 展 不 断 加 速 的 背 景 下, 四 季 度 公 司 加 强 千 元 智 能 机 供 应 同 时 进 一 步 推 广 iphone 4S/N9 等 高 端 机 型, 我 们 认 为 公 司 有 望 超 预 期 实 现 2011 年 3G 用 户 发 展 目 标 3G 业 务 拓 展 游 刃 有 余 日 臻 佳 境 我 们 判 断 公 司 的 合 约 用 户 占 比 将 有 望 进 一 步 提 升 2012 年 全 年 占 比 将 达 到 52%; 同 时, 中 低 端 千 元 智 能 机 高 端 机 型 的 合 约 实 现 了 全 覆 盖 不 同 用 户 群 在 加 强 产 业 链 上 游 供 应 后 移 动 互 联 数 据 需 求 爆 发 的 基 础 上, 千 元 智 能 机 将 能 够 维 持 较 高 ARPU 值 实 现 用 户 拓 展 规 模 与 成 本 的 完 美 结 合 ;12 月 iphone 4S/N9 等 高 端 手 机 上 市 将 进 一 步 助 推 公 司 3G 用 户 高 增 长 于 无 声 处 听 惊 雷,3G 业 务 利 润 拐 点 凸 现 在 3G 手 机 补 贴 占 3G 业 务 收 入 比 不 断 下 降 的 背 景 下, 受 益 3G 用 户 基 数 扩 大 带 来 的 服 务 收 入 高 速 增 长 曲 线 ( 年 CAGR 达 到 74.6%), 正 在 上 穿 3G 业 务 成 本 曲 线 (3G 服 务 成 本 加 当 期 3G 增 量 用 户 的 补 贴 成 本 ) 3G 业 务 的 盈 利 拐 点 正 在 来 临 我 们 测 算 公 司 将 在 2011 年 Q4 实 现 3G 业 务 盈 利 突 破 不 确 定 因 素 3G 业 务 拓 展 及 成 本 控 制 不 及 预 期 ; 竞 争 对 手 过 早 实 现 网 络 升 级 部 署
6 深 度 研 究 中 国 联 通 (600050) 5 1. 联 通 全 年 净 增 2500 万 用 户 的 目 标 达 成 已 无 悬 念 截 至 2011 年 10 月 份,2011 年 净 增 3G 用 户 1909 万 户, 距 离 年 初 2500 万 户 的 目 标 仅 有 约 600 万 户 的 差 距 全 年 2500 万 用 户 的 目 标 达 成 已 无 悬 念 : 3G 用 户 拓 展 加 速 趋 势 越 发 明 显 公 司 9 月 份 净 增 用 户 环 比 15.28% 10 月 份 环 比 23.62%, 呈 现 不 断 加 速 趋 势 我 们 认 为 第 四 季 度 开 始, 公 司 通 过 向 中 兴 华 为 联 想 等 终 端 供 应 商 合 作 甚 至 包 销 的 方 式, 解 决 了 千 元 智 能 机 供 货 能 力 瓶 颈 四 季 度 为 3G 用 户 发 展 的 传 统 旺 季 ( 新 生 入 学 节 日 购 物 等 促 进 因 素 ) 背 景 下, 公 司 适 时 推 出 针 对 性 市 场 策 略 : 四 季 度 计 划 向 市 场 推 出 800 万 部 千 元 智 能 机, 同 时 精 准 定 位 校 园 青 少 年 用 户 市 场 (9 月 份 开 始 新 生 入 学, 配 合 具 有 竞 争 力 的 36 元 沃 派 校 园 套 餐 及 66 元 套 餐 ) 高 端 机 型 方 面 将 继 续 领 先 : 公 司 下 半 年 陆 续 推 出 HTC/Samsung/Nokia 等 高 端 智 能 机 型 恢 复 iphone 零 元 购 机 的 286 套 餐 都 将 进 一 步 拓 展 3G 高 端 用 户 市 场 表 1 高 端 机 型 市 场 推 广 分 析 厂 商 机 型 上 市 时 间 每 月 套 餐 资 费 Nokia N 元 以 上 HTC HTC 灵 感 Z710e 元 以 上 Samsung GT- I 元 以 上 资 料 来 源 : 中 国 联 通 网 站, 海 通 证 券 研 究 所 2. 联 通 3G 日 臻 佳 境, 游 刃 有 余 2.1 合 约 用 户 比 例 上 升,3G 用 户 质 量 提 升 千 元 智 能 机 大 幅 提 升 合 约 用 户 比 例 有 助 实 现 抢 占 份 额 的 长 远 布 局 联 通 2010.Q4 至 2011.Q2 合 约 用 户 占 3G 用 户 的 比 例 分 别 为 15.70%,21.00% 和 24.10% 图 1 中 国 联 通 3G 用 户 结 构 G 用 户 数 ( 万 户, 左 轴 ) 3G 合 约 用 户 数 ( 万 户, 左 轴 ) 合 约 用 户 占 比 (%, 右 轴 ) 2010Q4 2011Q1 2011Q2 28.0% 24.0% 20.0% 16.0% 12.0% 8.0% 4.0% 0.0% 资 料 来 源 : 公 司 网 站, 海 通 证 券 研 究 所 在 公 司 2011 年 中 开 始 推 广 千 元 智 能 机 战 略 的 拉 动 下 ( 我 们 预 计 全 年 1100 万 部 千 元 智 能 机, 其 中 合 约 用 户 预 计 占 比 70%), 我 们 预 测 年 合 约 用 户 占 比 将 进 一
7 深 度 研 究 中 国 联 通 (600050) 6 步 提 升 : 分 别 达 到 45.57%,52.27% 和 60.45% 图 2 中 国 联 通 合 约 用 户 预 测 G 合 约 用 户 数 ( 万 户, 左 轴 ) 3G 合 约 用 户 占 比 (%, 右 轴 ) % 70.00% % % 52.27% % 40.00% % % % E 2012E 2013E 0.00% 资 料 来 源 : 海 通 证 券 研 究 所 合 约 用 户 占 比 逐 渐 上 升 体 现 用 户 黏 性 提 升 趋 势 在 套 餐 具 有 高 性 价 比 及 合 同 约 束 的 基 础 上, 合 约 用 户 具 有 更 好 的 黏 性 更 低 的 转 网 概 率 2.2 3G 合 约 实 现 细 分 市 场 全 覆 盖 以 合 约 的 内 涵 包 括 手 机 及 通 信 服 务 为 假 设 基 础, 联 通 3G 合 约 通 过 iphone 合 约 覆 盖 2 年 消 费 额 在 5000 元 元 的 高 端 客 户, 通 过 iphone 以 外 的 合 约 覆 盖 2 年 消 费 额 在 1600 元 元 的 中 低 端 合 约 用 户 图 3 中 国 联 通 不 同 类 型 合 约 价 值 ( 单 位 : 元 ) iphone 手 机 补 贴 合 约 iphone 话 费 补 贴 合 约 非 iphone 手 机 补 贴 合 约 非 iphone 话 费 补 贴 合 约 元 套 餐 586 元 套 餐 386 元 套 餐 286 元 套 餐 226 元 套 餐 186 元 套 餐 156 元 套 餐 126 元 套 餐 96 元 套 餐 66 元 套 餐 46 元 套 餐 资 料 来 源 : 中 国 联 通 公 司 网 站, 海 通 证 券 研 究 所 整 理 根 据 3G 合 约 类 型 的 不 同, 我 们 将 3G 合 约 用 户 拆 分 为 iphone 合 约 用 户 iphone 以 外 的 合 约 用 户 数 据 卡 用 户 和 话 费 补 贴 用 户
8 深 度 研 究 中 国 联 通 (600050) 7 图 4 中 国 联 通 3G 用 户 结 构 资 料 来 源 : 中 国 联 通 公 司 网 站, 海 通 证 券 研 究 所 整 理 我 们 认 为 年, 合 约 用 户 尤 其 是 iphone 以 外 的 合 约 用 户 ( 主 要 是 千 元 智 能 机 合 约 用 户 ) 的 比 例 将 大 幅 提 升 总 体 上, 我 们 预 测 3G 用 户 结 构 比 例 如 下 : 表 2 公 司 3G 业 务 用 户 结 构 预 测 ( 单 位 : 万 户 ) 2011E 占 总 用 户 比 例 2012E 占 总 用 户 比 例 2013E 占 总 用 户 比 合 约 用 户 % % 6650 例 60.45% iphone 合 约 用 户 % % % iphone 以 外 的 合 约 用 户 % % % 数 据 卡 用 户 % % % 话 费 补 贴 用 户 % % % 非 合 约 用 户 % % % 合 计 % % % 资 料 来 源 : 公 司 年 报, 海 通 证 券 研 究 所 整 理 在 整 体 发 展 规 划 中, 公 司 采 用 了 大 刀 开 路 壮 气 势 ( 初 期 iphone 创 品 牌 ), 小 刃 收 割 拓 市 场 ( 后 期 千 元 智 能 机 加 快 3G 渗 透 ) 的 战 略 同 时 在 控 制 手 机 补 贴 的 背 景 下, 较 好 把 握 iphone 为 代 表 的 高 端 手 机 用 户 与 中 低 端 手 机 拉 动 3G 用 户 的 节 奏 : 千 元 智 能 机 产 业 链 日 臻 成 熟, 增 量 又 增 收, 成 为 3G 用 户 主 力 1. 千 元 智 能 机 产 业 链 日 臻 成 熟, 供 货 能 力 日 益 改 善 : 图 5 千 元 智 能 机 产 业 链 资 料 来 源 : 海 通 证 券 研 究 所 整 理
9 深 度 研 究 中 国 联 通 (600050) 8 上 游 芯 片 : 龙 头 芯 片 供 应 商 高 通 和 联 发 科 均 开 始 推 广 量 产 的 中 低 端 智 能 机 芯 片 联 发 科 (MT6573) 以 及 高 通 即 将 推 出 的 智 能 手 机 芯 片 (MSM7225A) 将 使 智 能 手 机 成 本 大 幅 下 降 至 600 元 -700 元 中 游 终 端 制 造 商 : 千 元 智 能 机 得 到 传 统 电 信 设 备 商 ( 华 为 中 兴 ) 和 消 费 电 子 领 域 厂 商 ( 联 想, 酷 派, 魅 族 等 ) 的 支 持 表 3 终 端 厂 商 智 能 机 目 标 出 货 量 ( 单 位 : 万 部 ) 终 端 厂 商 中 兴 华 为 联 想 酷 派 资 料 来 源 : 公 开 信 息, 海 通 证 券 研 究 所 销 售 目 标 2011 年 智 能 手 机 1200 万 部,Blade 500 万 部 2011 年 智 能 手 机 2000 万 部 2011 年 11 月 开 始 每 月 出 货 量 超 过 100 万 部 2011 年 智 能 手 机 800 万 部 下 游 运 营 商 : 千 元 智 能 机 具 有 推 广 门 槛 低 ARPU 值 与 补 贴 费 用 之 间 实 现 较 好 均 衡 的 特 点, 有 助 于 运 营 商 加 大 推 广 3G 用 户 市 场 2. 千 元 智 能 机 使 得 联 通 的 3G 用 户 推 广 实 现 规 模 与 利 润 的 完 美 结 合 公 司 于 2011 年 6 月 份 开 始 主 推 千 元 智 能 机, 相 对 于 iphone 等 高 端 机 型, 千 元 智 能 机 极 大 缓 解 运 营 商 在 3G 业 务 拓 展 过 程 中 的 补 贴 压 力, 从 对 当 期 利 润 的 影 响 上 看, 千 元 智 能 机 96 元 套 餐 相 对 于 iphone286 套 餐 有 比 较 明 显 的 优 势 更 为 重 要 的 是, 千 元 智 能 机 的 引 入 并 未 导 致 运 营 商 ARPU 值 显 著 下 降 ( 如 图 6), 实 现 市 场 规 模 拓 展 与 利 润 增 长 的 完 美 结 合 表 4 3G 套 餐 利 润 影 响 分 析 ( 单 位 : 元 ) 96 元 套 餐 ( 千 元 智 能 机 典 型 套 餐 ) 286 元 套 餐 (iphone 典 型 套 餐 ) 资 料 来 源 : 中 国 联 通 网 站, 海 通 证 券 研 究 所 2 年 净 合 约 价 值 ( 每 月 套 餐 24- 手 机 成 本 ) 对 当 期 利 润 影 响 ( 手 机 成 本 一 半 ) 用 户 发 展 门 槛 低 高 3. 从 ARPU 值 角 度, 拓 展 千 元 智 能 机 用 户 并 不 会 拉 低 用 户 的 ARPU 值 在 移 动 互 联 网 应 用 带 动 下, 人 均 移 动 数 据 流 量 将 爆 发 性 增 长 根 据 公 司 3 季 报,3G 用 户 的 MOU 为 658 分 钟, 每 用 户 月 均 数 据 流 量 270M 联 通 套 餐 表 明,96 元 套 餐 相 对 66 元 套 餐 更 好 的 满 足 3G 用 户 的 通 信 需 求, 因 此 不 必 担 心 ARPU 值 的 快 速 下 降 表 5 3G 重 点 套 餐 内 容 分 析 通 话 时 长 ( 单 位 : 分 钟 ) 数 据 流 量 ( 单 位 :M) 短 信 数 ( 单 位 : 条 ) 66 元 A 套 餐 元 B 套 餐 元 C 套 餐 元 A 套 餐 元 B 套 餐 元 C 套 餐 元 套 餐 资 料 来 源 : 中 国 联 通 网 站, 海 通 证 券 研 究 所
10 深 度 研 究 中 国 联 通 (600050) 9 图 Q4-2011Q3 中 国 联 通 3G 用 户 ARPU 值 ( 单 位 : 元 ) 千 元 智 能 机 引 入 Q4 2011Q1 2011Q2 2011Q3 资 料 来 源 : 中 国 联 通 定 期 财 务 报 告, 海 通 证 券 研 究 所 4. 千 元 智 能 机 已 成 为 3G 用 户 主 力 我 们 认 为 10 月 份 开 始 千 元 智 能 机 的 供 货 已 明 显 改 善, 公 司 四 季 度 计 划 供 货 约 800 万 部 千 元 智 能 终 端, 我 们 预 计 全 年 销 售 1100 万 部 千 元 智 能 终 端 假 设 其 中 合 约 用 户 占 比 为 70%, 则 iphone 以 外 的 合 约 用 户 增 量 为 770 万, 占 2011 净 增 2500 万 3G 用 户 比 例 为 30.80% 图 7 千 元 智 能 机 合 约 用 户 占 比 120.0% 100.0% 97.1% 80.0% 62.9% 79.9% 77.7% 73.2% 60.0% 40.0% 20.0% 0.0% 2011 年 2011 年 2011 年 2011 年 2011 年 6 月 上 旬 6 月 下 旬 7 月 上 旬 7 月 下 旬 8 月 上 旬 资 料 来 源 : 中 国 联 通 公 司 网 站, 海 通 证 券 研 究 所 恢 复 iphone 零 元 购 机 286 套 餐 更 好 拉 动 iphone 合 约 用 户 增 长 我 们 谨 慎 预 测 2011 年 全 年 净 增 iphone 合 约 用 户 约 180 万 (120 万 +60 万 ) 部, 占 全 年 净 增 3G 用 户 比 例 7.20% 以 及 共 6 个 月 286 套 餐 期, 我 们 判 断 iphone 合 约 用 户 月 均 净 增 量 约 20 万 6 个 月 共 120 万 月 套 餐 取 消 期, 我 们 估 计 每 月 净 增 iphone 合 约 用 户 10 万 6 个 月 共 60 万 在 千 元 智 能 机 没 有 上 市 的 期 间,iPhone 286 元 套 餐 取 消 对 用 户 发 展 的 影 响 较 为 明 显 :4 月 份 iphone286 套 餐 取 消 后,5 月 份 相 对 于 4 月 份 3G 用 户 净 增 减 少 7.9 万 户
11 深 度 研 究 中 国 联 通 (600050) 10 图 8 iphone286 套 餐 取 消 对 iphone 合 约 拓 展 影 响 万 户 iphone286 套 餐 取 消 千 元 智 能 机 上 市 资 料 来 源 : 中 国 联 通 公 司 网 站, 海 通 证 券 研 究 所 整 理 iphone 4S 上 市 将 进 一 步 促 进 iphone 合 约 用 户 发 展 根 据 目 前 iphone 4S 申 请 入 网 许 可 证 的 进 展, 我 们 预 测 联 通 将 在 2011 年 12 月 份 将 iphone 4S 推 向 市 场 3. 于 无 声 处 听 惊 雷 3G 利 润 拐 点 已 现 追 踪 曲 线 来 到 拐 点 :3G 终 端 补 贴 只 取 决 于 当 期 增 量 3G 用 户, 而 3G 服 务 收 入 则 主 要 取 决 于 累 积 存 量 用 户 受 益 3G 用 户 基 数 扩 大 带 来 的 服 务 收 入 高 速 增 长 曲 线, 正 在 上 穿 3G 业 务 成 本 曲 线 (3G 服 务 成 本 加 当 期 3G 增 量 用 户 的 补 贴 成 本 ) 3G 业 务 的 盈 利 拐 点 正 在 来 临 模 型 计 算 方 法 : 根 据 联 通 公 告 的 对 3G 合 约 用 户 采 用 基 于 公 允 价 值 法 的 收 入 确 认 准 则, 我 们 将 3G 合 约 的 价 值 扣 除 终 端 的 公 允 价 值 后 ( 假 设 终 端 成 本 的 50% 确 认 为 终 端 销 售 收 入 ), 将 剩 余 合 约 价 值 在 合 约 期 24 个 月 内 进 行 分 摊 3.1 补 贴 继 续 存 在, 但 对 利 润 影 响 渐 微 我 们 预 测 公 司 3G 通 信 产 品 销 售 收 入 和 成 本 如 下 ( 占 比 表 示 各 个 项 目 占 3G 通 信 服 务 收 入 的 比 重 ): 表 6 公 司 3G 通 信 产 品 销 售 业 务 预 测 ( 单 位 : 亿 元 ) 2010 占 比 2011E 占 比 2012E 占 比 2013E 占 比 通 信 产 品 销 售 收 入 合 计 % % % % iphone 合 约 用 户 终 端 销 售 收 入 % % % % iphone 以 外 的 合 约 用 户 终 端 销 售 收 入 % % % % 数 据 卡 用 户 终 端 销 售 收 入 % % % % 话 费 补 贴 用 户 终 端 销 售 收 入 % % % % 通 信 产 品 销 售 成 本 合 计 % % % % iphone 合 约 用 户 终 端 销 售 成 本 % % % % iphone 以 外 的 合 约 用 户 终 端 销 售 成 本 % % % % 数 据 卡 用 户 终 端 销 售 成 本 % % % % 话 费 补 贴 用 户 终 端 销 售 成 本 % % % % 通 信 产 品 销 售 补 贴 ( 亏 损 ) % % % % 资 料 来 源 : 公 司 2010 年 报, 海 通 证 券 研 究 所
12 深 度 研 究 中 国 联 通 (600050) G 通 信 服 务 收 入 爆 发 增 长, CAGR 增 长 率 为 74.55% 我 们 预 测 年 3G 通 信 服 务 收 入 如 下 ( 占 比 表 示 占 3G 通 信 服 务 收 入 比 重 ): 表 7 公 司 3G 业 务 通 信 服 务 收 入 ( 单 位 : 亿 元 ) 2010 占 比 2011E 占 比 2012E 占 比 2013E 占 比 iphone 合 约 用 户 通 信 服 务 收 入 % % % % iphone 以 外 的 合 约 用 户 通 信 服 务 收 入 % % % % 数 据 卡 用 户 通 信 服 务 收 入 % % % % 话 费 补 贴 用 户 通 信 服 务 收 入 % % % % 非 合 约 用 户 通 信 服 务 收 入 % % % % 3G 通 信 服 务 收 入 总 计 % % % % 资 料 来 源 : 公 司 2010 年 报, 海 通 证 券 研 究 所 3.3 3G 业 务 利 润 拐 点 显 现 根 据 我 们 测 算,2011 年 Q4 至 2012 年 Q1 为 公 司 3G 业 绩 盈 利 拐 点 期 拐 点 期 后, 由 于 3G 通 信 服 务 收 入 的 增 速 超 过 相 应 成 本 ( 补 贴 成 本,3G 服 务 成 本 ) 的 增 速,3G 业 务 将 成 为 公 司 主 要 的 利 润 高 速 增 长 点 图 9 3G 业 务 利 润 拐 点 来 临 G 通 信 服 务 收 入 3G 通 信 服 务 成 本 + 终 端 补 贴 盈 利 拐 点 Q1 2011Q2 2011Q3 2011Q4E 2012Q1E 2012Q2E 2012Q3E 2012Q4E 资 料 来 源 : 海 通 证 券 研 究 所 4. 业 绩 预 测 :2012 年 业 绩 增 速 为 % 4.1 2G 收 入 小 幅 增 长, 固 网 有 望 恢 复 稳 定 增 长 2G 业 务 经 过 充 分 竞 争 后, 三 大 运 营 商 市 场 份 额 基 本 保 持 稳 定, 公 司 2G 业 务 已 进 入 稳 定 发 展 期 公 司 固 网 宽 带 用 户 的 增 长 有 效 的 补 偿 了 固 话 用 户 和 小 灵 通 用 户 的 流 失 在 未 来 三 网 融 合 光 纤 宽 带 接 入 带 动 下, 同 时 考 虑 固 话 业 务 和 小 灵 通 业 务 用 户 流 失 速 度 将 趋 缓, 我 们 认 为 公 司 固 网 业 务 收 入 未 来 将 保 持 加 速 增 长 2011/2012/2013 的 增 长 率 分 别 为 4.0%/8.0%/12.0%
13 深 度 研 究 中 国 联 通 (600050) 12 表 8 公 司 2G 和 固 网 业 务 营 业 收 入 预 测 ( 单 位 : 亿 元 ) E 2012E 2013E 2G 业 务 营 业 收 入 YOY 2.6% 1.7% 1.5% 1.0% 固 网 业 务 营 业 收 入 YOY -6.0% 4.0% 8.0% 12.0% 资 料 来 源 : 公 司 年 报, 海 通 证 券 研 究 所 4.2. 营 业 成 本 占 收 入 比 逐 年 下 降 利 润 爆 发 性 增 长 网 间 结 算 支 出 : 我 们 认 为 年, 受 益 于 联 通 市 场 份 额 的 提 升, 网 间 结 算 支 出 占 收 入 的 比 重 分 别 为 7.50%/6.50%/5.50% 折 旧 及 摊 销 : 由 于 公 司 主 要 采 用 年 限 平 均 法 进 行 折 旧 和 摊 销, 我 们 认 为 公 司 年 折 旧 和 摊 销 占 营 业 收 入 的 比 重 逐 年 下 降, 分 别 为 29.50%/28.00%/27.00% 网 络 营 运 及 支 撑 成 本 : 由 于 规 模 效 应 及 节 能 减 排 的 要 求, 该 成 本 占 营 业 收 入 的 比 重 逐 年 下 降,2011/2012/2013 年 占 营 业 收 入 的 比 重 分 别 为 14.00%/12.50%/11.50% 雇 员 薪 酬 及 福 利 开 支 : 我 们 认 为 雇 员 薪 酬 及 福 利 开 支 的 增 速 将 快 于 公 司 营 业 收 入 的 增 长 速 度 2011/2012/2013 雇 员 薪 酬 及 福 利 开 支 占 营 业 收 入 的 比 重 分 别 为 13.00%/13.40%/14.00% 销 售 费 用 : 年 公 司 基 本 完 成 3G 业 务 相 关 的 市 场 推 广 品 牌 宣 传 和 销 售 渠 道 建 设 我 们 预 测 公 司 后 续 销 售 费 用 占 营 业 收 入 的 比 重 呈 现 逐 年 下 降 的 趋 势, 2011/2012/2013 的 比 例 分 别 为 13.40%/12.00%/11.40% 管 理 费 用 及 其 他 :2011 年 公 司 规 模 效 益 显 现, 我 们 预 测 公 司 年 的 管 理 费 用 占 营 业 收 入 比 重 逐 年 下 降 2011/2012/2013 年 管 理 费 用 及 其 他 占 营 业 收 入 的 比 重 分 别 为 5.30%/4.30%/3.90% 信 息 通 信 技 术 成 本 : 我 们 假 设 年 信 息 通 信 技 术 成 本 占 营 业 收 入 的 比 重 稳 定 在 0.50% 财 务 费 用 : 考 虑 到 营 运 资 金 需 求 压 力, 我 们 认 为 2011/2012/2013 年 的 财 务 费 用 逐 年 上 升, 占 营 业 收 入 比 重 分 别 为 0.95%/1.00%/1.05%
14 深 度 研 究 中 国 联 通 (600050) 13 表 9 公 司 主 要 营 业 成 本 预 测 ( 单 位 : 亿 元 ) E 2012E 2013E 网 间 结 算 支 出 占 营 业 收 入 比 例 8.18% 7.79% 7.50% 6.50% 5.50% 折 旧 及 摊 销 占 营 业 收 入 比 例 30.24% 31.10% 29.50% 28.00% 27.00% 网 络 营 运 及 支 撑 成 本 占 营 业 收 入 比 例 14.98% 14.98% 14.00% 12.50% 11.50% 雇 员 薪 酬 及 福 利 开 支 占 营 业 收 入 比 例 13.85% 13.24% 13.00% 13.40% 14.00% 销 售 费 用 占 营 业 收 入 比 例 13.23% 13.47% 13.40% 12.00% 11.40% 管 理 费 用 及 其 他 占 营 业 收 入 比 例 6.10% 5.70% 5.30% 4.30% 3.90% 信 息 通 信 技 术 成 本 占 营 业 收 入 比 例 0.53% 0.51% 0.50% 0.50% 0.50% 财 务 费 用 占 营 业 收 入 比 例 0.60% 0.92% 0.95% 1.00% 1.05% 总 计 占 营 业 收 入 比 例 89.41% 93.78% 93.18% 89.52% 85.46% 资 料 来 源 : 公 司 年 报, 海 通 证 券 研 究 所 其 他 成 本 如 营 业 税 金 及 附 加 资 产 减 值 损 失 公 允 价 值 变 动 损 益 投 资 收 益 营 业 外 收 入 和 营 业 外 支 出, 我 们 认 为 占 总 收 入 的 比 重 保 持 稳 定 表 10 公 司 其 他 营 业 成 本 预 测 ( 单 位 : 亿 元 ) E 2012E 2013E 营 业 税 金 及 附 加 资 产 减 值 损 失 公 允 价 值 变 动 收 益 投 资 收 益 营 业 外 收 入 营 业 外 支 出 资 料 来 源 : 公 司 年 报, 海 通 证 券 研 究 所 根 据 以 上 收 入 和 费 用 预 测, 我 们 认 为 年 归 属 母 公 司 股 东 净 利 润 分 别 为 亿 亿 和 亿 元, 对 应 年 EPS 分 别 为 0.11 元 0.25 元 和 0.45 元
15 深 度 研 究 中 国 联 通 (600050) 14 表 11 合 并 利 润 表 预 测 ( 单 位 : 亿 元 ) E 2012E 2013E 营 业 收 入 营 业 成 本 网 间 结 算 支 出 折 旧 及 摊 销 网 络 营 运 及 支 撑 成 本 雇 员 薪 酬 及 福 利 开 支 信 息 通 信 技 术 成 本 销 售 通 信 产 品 支 出 营 业 税 金 及 附 加 销 售 费 用 管 理 费 用 及 其 他 财 务 费 用 资 产 减 值 损 失 公 允 价 值 变 动 收 益 投 资 收 益 营 业 利 润 营 业 外 收 入 营 业 外 支 出 利 润 总 额 所 得 税 净 利 润 ( 红 筹 ) 少 数 股 东 损 益 归 属 母 公 司 净 利 润 股 本 EPS( 单 位 : 元 ) 资 料 来 源 : 公 司 年 报, 海 通 证 券 研 究 所 5. P/B 低 估 业 绩 拐 点 带 来 价 值 回 归 买 入 评 级 根 据 联 通 2011 年 12 月 02 日 的 收 盘 价 5.28 元 计 算, 联 通 P/B 只 有 1.6 倍 参 考 行 业 内 可 比 公 司 Verizon AT&T Telefonica 和 中 国 电 信, 考 虑 联 通 在 国 内 3G 业 务 中 的 优 势 地 位 以 及 2012 年 3G 业 务 开 始 贡 献 利 润, 我 们 给 予 联 通 2.1 倍 P/B, 对 应 6 个 月 目 标 价 7.00 元 给 予 买 入 评 级 表 可 比 运 营 商 P/B 值 行 业 内 可 比 公 司 P/B Verizon 2.59 AT&T 1.46 Telefonica 2.38 中 国 电 信 1.32 资 料 来 源 :Bloomberg, 海 通 证 券 研 究 所
16 深 度 研 究 中 国 联 通 (600050) 15 图 Verizon/AT&T/Telefonica/ 中 国 电 信 的 P/B 变 化 趋 势 Verizon AT&T Telefonica 中 国 电 信 资 料 来 源 :Bloomberg, 海 通 证 券 研 究 所 6. 不 确 定 因 素 3G 业 务 拓 展 及 成 本 控 制 不 及 预 期 ; 竞 争 对 手 过 早 实 现 网 络 升 级 部 署
17 深 度 研 究 中 国 联 通 (600050) 16 信 息 披 露 分 析 师 声 明 袁 兵 兵 : 通 信 行 业 本 人 具 有 中 国 证 券 业 协 会 授 予 的 证 券 投 资 咨 询 执 业 资 格, 以 勤 勉 的 职 业 态 度, 独 立 客 观 地 出 具 本 报 告 本 报 告 所 采 用 的 数 据 和 信 息 均 来 自 市 场 公 开 信 息, 本 人 不 保 证 该 等 信 息 的 准 确 性 或 完 整 性 分 析 逻 辑 基 于 作 者 的 职 业 理 解, 清 晰 准 确 地 反 映 了 作 者 的 研 究 观 点, 结 论 不 受 任 何 第 三 方 的 授 意 或 影 响, 特 此 声 明 分 析 师 负 责 的 股 票 研 究 范 围 重 点 研 究 上 市 公 司 : 中 国 联 通 中 兴 通 讯 海 能 达 新 海 宜 国 腾 电 子 烽 火 通 信 信 维 通 信 日 海 通 讯 盛 路 通 信 大 富 科 技 三 维 通 信 光 迅 科 技 金 信 诺 投 资 评 级 说 明 1. 投 资 评 级 的 比 较 标 准 类 别 评 级 说 明 投 资 评 级 分 为 股 票 评 级 和 行 业 评 级 买 入 个 股 相 对 大 盘 涨 幅 在 15% 以 上 ; 以 报 告 发 布 后 的 6 个 月 内 的 市 场 表 现 为 比 较 增 持 个 股 相 对 大 盘 涨 幅 介 于 5% 与 15% 之 间 ; 标 准, 报 告 发 布 日 后 6 个 月 内 的 公 司 股 价 ( 或 股 票 投 资 评 级 中 性 个 股 相 对 大 盘 涨 幅 介 于 -5% 与 5% 之 间 ; 行 业 指 数 ) 的 涨 跌 幅 相 对 同 期 的 海 通 综 指 的 减 持 个 股 相 对 大 盘 涨 幅 介 于 -5% 与 -15% 之 间 ; 涨 跌 幅 为 基 准 ; 卖 出 个 股 相 对 大 盘 涨 幅 低 于 -15% 2. 投 资 建 议 的 评 级 标 准 增 持 行 业 整 体 回 报 高 于 市 场 整 体 水 平 5% 以 上 ; 报 告 发 布 日 后 的 6 个 月 内 的 公 司 股 价 ( 或 行 行 业 整 体 回 报 介 于 市 场 整 体 水 平 -5% 与 5% 业 指 数 ) 的 涨 跌 幅 相 对 同 期 的 海 通 综 指 的 涨 跌 幅 行 业 投 资 评 级 中 性 减 持 之 间 ; 行 业 整 体 回 报 低 于 市 场 整 体 水 平 5% 以 下 法 律 声 明 本 报 告 仅 供 海 通 证 券 股 份 有 限 公 司 ( 以 下 简 称 本 公 司 ) 的 客 户 使 用 本 公 司 不 会 因 接 收 人 收 到 本 报 告 而 视 其 为 客 户 在 任 何 情 况 下, 本 报 告 中 的 信 息 或 所 表 述 的 意 见 并 不 构 成 对 任 何 人 的 投 资 建 议 在 任 何 情 况 下, 本 公 司 不 对 任 何 人 因 使 用 本 报 告 中 的 任 何 内 容 所 引 致 的 任 何 损 失 负 任 何 责 任 本 报 告 所 载 的 资 料 意 见 及 推 测 仅 反 映 本 公 司 于 发 布 本 报 告 当 日 的 判 断, 本 报 告 所 指 的 证 券 或 投 资 标 的 的 价 格 价 值 及 投 资 收 入 可 能 会 波 动 在 不 同 时 期, 本 公 司 可 发 出 与 本 报 告 所 载 资 料 意 见 及 推 测 不 一 致 的 报 告 市 场 有 风 险, 投 资 需 谨 慎 本 报 告 所 载 的 信 息 材 料 及 结 论 只 提 供 特 定 客 户 作 参 考, 不 构 成 投 资 建 议, 也 没 有 考 虑 到 个 别 客 户 特 殊 的 投 资 目 标 财 务 状 况 或 需 要 客 户 应 考 虑 本 报 告 中 的 任 何 意 见 或 建 议 是 否 符 合 其 特 定 状 况 在 法 律 许 可 的 情 况 下, 海 通 证 券 及 其 所 属 关 联 机 构 可 能 会 持 有 报 告 中 提 到 的 公 司 所 发 行 的 证 券 并 进 行 交 易, 还 可 能 为 这 些 公 司 提 供 投 资 银 行 服 务 或 其 他 服 务 本 报 告 仅 向 特 定 客 户 传 送, 未 经 海 通 证 券 研 究 所 书 面 授 权, 本 研 究 报 告 的 任 何 部 分 均 不 得 以 任 何 方 式 制 作 任 何 形 式 的 拷 贝 复 印 件 或 复 制 品, 或 再 次 分 发 给 任 何 其 他 人, 或 以 任 何 侵 犯 本 公 司 版 权 的 其 他 方 式 使 用 所 有 本 报 告 中 使 用 的 商 标 服 务 标 记 及 标 记 均 为 本 公 司 的 商 标 服 务 标 记 及 标 记 如 欲 引 用 或 转 载 本 文 内 容, 务 必 联 络 海 通 证 券 研 究 所 并 获 得 许 可, 并 需 注 明 出 处 为 海 通 证 券 研 究 所, 且 不 得 对 本 文 进 行 有 悖 原 意 的 引 用 和 删 改 根 据 中 国 证 监 会 核 发 的 经 营 证 券 业 务 许 可, 海 通 证 券 股 份 有 限 公 司 的 经 营 范 围 包 括 证 券 投 资 咨 询 业 务
18 深 度 研 究 中 国 联 通 (600050) 17 海 通 证 券 股 份 有 限 公 司 研 究 所 汪 异 明 所 长 (021) 高 道 德 副 所 长 (021) 路 颖 副 所 长 (021) 江 孔 亮 所 长 助 理 (021) 宏 观 经 济 研 究 团 队 李 明 亮 (021) 汪 辉 (021) 刘 铁 军 (021) 高 远 (021) 李 宁 (021) 周 霞 (021) 策 略 研 究 团 队 陈 瑞 明 (021) 吴 一 萍 (021) 荀 玉 根 (021) 王 旭 (021) 汤 慧 (021) 李 珂 (021) 基 金 研 究 团 队 娄 静 (021) 单 开 佳 (021) 倪 韵 婷 (021) 罗 震 (021) 唐 洋 运 (021) 陈 瑶 (021) 伍 彦 妮 (021) 桑 柳 玉 (021) 曾 逸 名 (021) 金 融 工 程 研 究 团 队 吴 先 兴 (021) 丁 鲁 明 (021) 郑 雅 斌 (021) 冯 佳 睿 (021) 朱 剑 涛 (021) 张 欣 慰 (021) 周 雨 卉 (021) 计 算 机 及 通 信 行 业 陈 美 风 (021) 袁 兵 兵 (021) 蒋 科 (021) 侯 云 哲 (021) htsec.com 固 定 收 益 研 究 团 队 姜 金 香 (021) 徐 莹 莹 (021) 武 亮 (021) 黄 轩 (021) 煤 炭 行 业 朱 洪 波 (021) 刘 惠 莹 (021) 政 策 研 究 团 队 陈 久 红 (021) 陈 峥 嵘 (021) 倪 玉 娟 (021) 批 发 和 零 售 贸 易 行 业 路 颖 (021) 潘 鹤 (021) 汪 立 亭 (021) 李 宏 科 (021) 建 筑 工 程 行 业 江 孔 亮 (021) 赵 健 (021) 张 显 宁 (021) 石 油 化 工 行 业 邓 勇 (021) 王 晓 林 (021) 机 械 行 业 龙 华 (021) 何 继 红 (021) 熊 哲 颖 (021) 农 林 牧 渔 行 业 丁 频 (021) 夏 木 (021) 纺 织 服 装 行 业 卢 媛 媛 (021) 非 银 行 金 融 行 业 董 乐 (021) 黄 嵋 (021) 汤 婧 (021) 电 子 元 器 件 行 业 邱 春 城 (021) 张 孝 达 (021) 互 联 网 及 传 媒 行 业 白 洋 (021) 薛 婷 婷 (021) 交 通 运 输 行 业 钮 宇 鸣 (021) 钱 列 飞 (021) 虞 楠 (021) 李 晨 (021) 汽 车 行 业 赵 晨 曦 (021) 冯 梓 钦 (021) 食 品 饮 料 行 业 赵 勇 (0755) 齐 莹 (021) 钢 铁 行 业 刘 彦 奇 (021) 医 药 行 业 刘 宇 (021) 刘 杰 (021) 冯 皓 琪 (021) 有 色 金 属 行 业 刘 博 (021) 基 础 化 工 行 业 曹 小 飞 (021) 易 团 辉 (021) 张 瑞 (021)
19 深 度 研 究 中 国 联 通 (600050) 18 家 电 行 业 陈 子 仪 (021) 孔 维 娜 (021) 建 筑 建 材 行 业 赵 健 (021) 电 力 设 备 及 新 能 源 行 业 张 浩 (021) 牛 品 (021) 房 青 (021) 徐 柏 乔 (021) 公 用 事 业 陆 凤 鸣 (021) 汤 砚 卿 (021) 银 行 业 刘 瑞 (021) 社 会 服 务 业 林 周 勇 (021) 胡 宇 飞 (021) 房 地 产 业 涂 力 磊 (021) 谢 盐 (021) 贾 亚 童 (021) 造 纸 轻 工 行 业 徐 琳 (021) 马 浩 博 (021) 海 通 证 券 股 份 有 限 公 司 机 构 业 务 部 陈 苏 勤 总 经 理 (021) 贺 振 华 总 经 理 助 理 (021) 深 广 地 区 销 售 团 队 蔡 铁 清 (0755) 刘 晶 晶 (0755) 辜 丽 娟 (0755) 高 艳 娟 (0755) 上 海 地 区 销 售 团 队 高 溱 (021) 季 唯 佳 (021) 胡 雪 梅 (021) 黄 毓 (021) 朱 健 (021) 肖 文 宇 (021) 王 丛 丛 (021) 朱 昂 (021) 北 京 地 区 销 售 团 队 孙 俊 (010) 张 广 宇 (010) 王 秦 豫 (010) 隋 巍 (010) 海 通 证 券 股 份 有 限 公 司 研 究 所 地 址 : 上 海 市 黄 浦 区 广 东 路 689 号 海 通 证 券 大 厦 13 楼 电 话 :(021) 传 真 :(021) 网 址 :
定 量 策 略 专 题 报 告 2 目 录 1. 高 送 转 股 票 的 特 点 高 送 转 预 测 模 型 模 型 预 测 的 实 证 分 析... 5
定 量 研 究 证 券 研 究 报 告 专 题 报 告 事 件 驱 动 策 略 之 七 2012 年 04 月 16 日 高 送 转 行 情 下 的 事 件 性 投 资 机 会 2011 年 高 送 转 命 中 率 已 达 90%, 期 待 后 续 公 告 表 现 高 送 转 是 指 大 比 例 送 红 股 或 大 比 例 以 资 本 公 积 金 转 增 股 本, 上 市 公 司 选 择 高 送 转
ETF、分级基金规模、份额变化统计20130816
ETF 分 级 基 金 规 模 份 额 变 化 统 计 截 至 上 周 末, 全 市 场 股 票 型 ETF 规 模 约 1451 亿, 份 额 约 1215 亿,ETF 总 份 额 及 规 模 的 周 变 动 值 分 别 为 -23-44 亿, 份 额 与 规 模 均 下 降 ; 分 级 基 金 规 模 约 438 亿, 份 额 572 亿, 总 份 额 及 规 模 的 周 变 动 值 分 别 为
深圳市新亚电子制程股份有限公司
证 券 代 码 :002388 证 券 简 称 : 新 亚 制 程 公 告 编 号 :2016-053 深 圳 市 新 亚 电 子 制 程 股 份 有 限 公 司 2016 年 第 二 次 临 时 股 东 大 会 决 议 公 告 本 公 司 及 董 事 会 全 体 成 员 保 证 公 告 内 容 真 实 准 确 和 完 整, 不 存 在 虚 假 记 载 误 导 性 陈 述 或 者 重 大 遗 漏 特
wwwww2 每 日 早 报 最 新 研 究 与 资 讯 1 行 业 公 司 多 肽 药 物 行 业 深 度 报 告 : 繁 花 落 尽 春 归 去, 却 看 多 肽 药, 前 景 胜 春 朝 多 肽 行 业 是 个 新 兴 行 业, 产 品 广 泛 应 用 于 医 药 食 品 化 妆 品 等 领
wwwww1 每 日 早 报 证 券 研 究 报 告 最 新 研 究 与 资 讯 2012 年 7 月 12 日 海 通 综 指 分 时 走 势 2160 海 通 综 指 分 时 走 势 2130 2100 9:28 10:28 11:28 13:55 14: 资 料 来 源 : 海 通 证 券 研 究 所 海 通 风 格 指 数 名 称 日 涨 跌 % 周 涨 跌 % 年 涨 跌 % 海 通 大
珠江钢琴股东大会
证 券 代 码 :002678 证 券 简 称 : 珠 江 钢 琴 公 告 编 号 :2015-038 广 州 珠 江 钢 琴 集 团 股 份 有 限 公 司 2015 年 年 度 股 东 大 会 决 议 公 告 本 公 司 及 董 事 会 全 体 成 员 保 证 信 息 披 露 的 内 容 真 实 准 确 完 整, 没 有 虚 假 记 载 误 导 性 陈 述 或 重 大 遗 漏 特 别 提 示 :
每 日 早 报 最 新 研 究 与 资 讯 1 市 场 动 态 关 注 点 仍 在 国 内,9 月 先 反 弹 后 均 衡 从 昨 日 盘 面 看,QE3 对 A 股 市 场 的 提 振 并 没 有 持 续, 市 场 关 注 点 仍 在 国 内 : 首 先, 9 月 上 半 月 北 京 房 地 产
每 日 早 报 证 券 研 究 报 告 最 新 研 究 与 资 讯 2012 年 9 月 18 日 海 通 综 指 分 时 走 势 2100 海 通 综 指 分 时 走 势 2070 2040 2010 1980 9:28 10:28 11:28 13:55 14: 资 料 来 源 : 海 通 证 券 研 究 所 海 通 风 格 指 数 名 称 日 涨 跌 % 周 涨 跌 % 年 涨 跌 % 海 通
<4D6963726F736F667420576F7264202D20B9D8D3DAB0BABBAAA3A8C9CFBAA3A3A9D7D4B6AFBBAFB9A4B3CCB9C9B7DDD3D0CFDEB9ABCBBE32303132C4EAC4EAB6C8B9C9B6ABB4F3BBE1B7A8C2C9D2E2BCFBCAE92E646F6378>
上 海 德 载 中 怡 律 师 事 务 所 关 于 昂 华 ( 上 海 ) 自 动 化 工 程 股 份 有 限 公 司 二 〇 一 二 年 年 度 股 东 大 会 法 律 意 见 书 上 海 德 载 中 怡 律 师 事 务 所 上 海 市 银 城 中 路 168 号 上 海 银 行 大 厦 1705 室 (200120) 电 话 :8621-5012 2258 传 真 :8621-5012 2257
<4D F736F F D D323630D6D0B9FAD3A6B6D4C6F8BAF2B1E4BBAFB5C4D5FEB2DFD3EBD0D0B6AF C4EAB6C8B1A8B8E6>
中 国 应 对 气 候 变 化 的 政 策 与 行 动 2013 年 度 报 告 国 家 发 展 和 改 革 委 员 会 二 〇 一 三 年 十 一 月 100% 再 生 纸 资 源 目 录 前 言... 1 一 应 对 气 候 变 化 面 临 的 形 势... 3 二 完 善 顶 层 设 计 和 体 制 机 制... 4 三 减 缓 气 候 变 化... 8 四 适 应 气 候 变 化... 20
说 明 为 了 反 映 教 运 行 的 基 本 状 态, 为 校 和 院 制 定 相 关 政 策 和 进 行 教 建 设 与 改 革 提 供 据 依 据, 校 从 程 资 源 ( 开 类 别 开 量 规 模 ) 教 师 结 构 程 考 核 等 维 度, 对 2015 年 春 季 期 教 运 行 基
内 部 资 料 东 北 师 范 大 教 运 行 基 本 状 态 据 报 告 2015 年 春 季 期 教 务 处 2015 年 10 月 27 日 说 明 为 了 反 映 教 运 行 的 基 本 状 态, 为 校 和 院 制 定 相 关 政 策 和 进 行 教 建 设 与 改 革 提 供 据 依 据, 校 从 程 资 源 ( 开 类 别 开 量 规 模 ) 教 师 结 构 程 考 核 等 维 度,
2011-2015年中国煤炭行业研究分析报告
2011-2015 年 中 国 煤 炭 行 业 研 究 分 析 报 告 -1-2011-2015 年 中 国 煤 炭 行 业 研 究 分 析 报 告 报 告 名 称 : 报 告 网 址 : 2011-2015 年 中 国 煤 炭 行 业 研 究 分 析 报 告 http://www.360baogao.com/2010-09/2011_2015meitanxingyeyanjiufenxi.html
1600 1000 40 50 2030 2000 采 取 行 动 的 机 会 90% 开 拓 成 功 的 道 路 2
简 略 版 本 :2015 3 10 2016 2021 全 球 卫 生 部 门 病 毒 性 肝 炎 战 略 2016 2021 2015 3 12 2012 2010 2014 2015 2016 2021 140 55% 35% 5 15% 5 20% 2.4 1.3 1.5 1 1600 1000 40 50 2030 2000 采 取 行 动 的 机 会 90% 开 拓 成 功 的 道 路
何 秋 琳 张 立 春 视 觉 学 习 研 究 进 展 视 觉 注 意 视 觉 感 知
第 卷 第 期 年 月 开 放 教 育 研 究 何 秋 琳 张 立 春 华 南 师 范 大 学 未 来 教 育 研 究 中 心 广 东 广 州 随 着 图 像 化 技 术 和 电 子 媒 体 的 发 展 视 觉 学 习 也 逐 步 发 展 为 学 习 科 学 的 一 个 研 究 分 支 得 到 研 究 人 员 和 教 育 工 作 者 的 广 泛 关 注 基 于 此 作 者 试 图 对 视 觉 学 习
金 不 少 于 800 万 元, 净 资 产 不 少 于 960 万 元 ; (3) 近 五 年 独 立 承 担 过 单 项 合 同 额 不 少 于 1000 万 元 的 智 能 化 工 程 ( 设 计 或 施 工 或 设 计 施 工 一 体 ) 不 少 于 2 项 ; (4) 近 三 年 每 年
工 程 设 计 与 施 工 资 质 标 准 一 总 则 建 筑 智 能 化 工 程 设 计 与 施 工 资 质 标 准 ( 一 ) 为 了 加 强 对 从 事 建 筑 智 能 化 工 程 设 计 与 施 工 企 业 的 管 理, 维 护 建 筑 市 场 秩 序, 保 证 工 程 质 量 和 安 全, 促 进 行 业 健 康 发 展, 结 合 建 筑 智 能 化 工 程 的 特 点, 制 定 本 标
3 月 30 日 在 中 国 证 券 报 上 海 证 券 报 证 券 时 报 证 券 日 报 和 上 海 证 券 交 易 所 网 站 上 发 出 召 开 本 次 股 东 大 会 公 告, 该 公 告 中 载 明 了 召 开 股 东 大 会 的 日 期 网 络 投 票 的 方 式 时 间 以 及 审
北 京 市 君 致 律 师 事 务 所 关 于 浪 潮 软 件 股 份 有 限 公 司 2015 年 度 股 东 大 会 的 法 律 意 见 书 致 : 浪 潮 软 件 股 份 有 限 公 司 北 京 市 君 致 律 师 事 务 所 ( 以 下 简 称 本 所 ) 受 浪 潮 软 件 股 份 有 限 公 司 ( 以 下 简 称 公 司 ) 的 委 托, 指 派 律 师 出 席 2016 年 4 月
<4D F736F F D20B7A2D0D0C8CBB9D8D3DAB9ABCBBEC9E8C1A2D2D4C0B4B9C9B1BED1DDB1E4C7E9BFF6B5C4CBB5C3F7BCB0C6E4B6ADCAC2A1A2BCE0CAC2A1A2B8DFBCB6B9DCC0EDC8CBD4B1B5C4C8B7C8CFD2E2BCFB2E646F63>
深 圳 市 赛 为 智 能 股 份 有 限 公 司 文 件 深 赛 智 2009 26 号 深 圳 市 赛 为 智 能 股 份 有 限 公 司 关 于 公 司 设 立 以 来 股 本 演 变 情 况 的 说 明 中 国 证 券 监 督 管 理 委 员 会 : 深 圳 市 赛 为 智 能 股 份 有 限 公 司 ( 以 下 简 称 本 公 司 ) 由 深 圳 市 赛 为 智 能 有 限 公 司 ( 以
黄 金 原 油 总 持 仓 增 长, 同 比 增 幅 分 别 为 4.2% 和 4.1% 而 铜 白 银 以 及 玉 米 则 出 现 减 持, 减 持 同 比 减 少 分 别 为 9.4%,9.4% 以 及 6.5% 大 豆, 豆 粕 结 束 连 续 4 周 总 持 仓 量 增 长, 出 现 小 幅
小 麦 净 多 持 仓 增 加, 豆 油 豆 粕 净 多 持 仓 减 少 美 国 CFTC 持 仓 报 告 部 门 : 市 场 研 究 与 开 发 部 类 型 : 量 化 策 略 周 报 日 期 :212 年 5 月 7 日 电 话 :592-5678753 网 址 :www.jinyouqh.com 主 要 内 容 : 根 据 美 国 CFTC 公 布 的 数 据, 本 报 告 中 的 11 个
2 2015 年 8 月 11 日, 公 司 召 开 2015 年 第 五 次 临 时 股 东 大 会, 审 议 通 过 了 关 于 公 司 <2015 年 股 票 期 权 激 励 计 划 ( 草 案 )> 及 其 摘 要 的 议 案 关 于 提 请 股 东 大 会 授 权 董 事 会 办 理 公
证 券 代 码 :300017 证 券 简 称 : 网 宿 科 技 公 告 编 号 :2016-053 网 宿 科 技 股 份 有 限 公 司 关 于 调 整 公 司 2015 年 股 票 期 权 激 励 计 划 激 励 对 象 股 票 期 权 数 量 和 行 权 价 格 的 公 告 本 公 司 及 董 事 会 全 体 成 员 保 证 公 告 内 容 真 实 准 确 和 完 整, 没 有 虚 假 记
境 外 上 市 外 资 股 股 东 持 有 股 份 总 数 (H 股 ) 489,157,907 3 出 席 会 议 的 股 东 所 持 有 表 决 权 股 份 数 占 公 司 有 表 决 权 股 份 总 数 的 64.2869 其 中 :A 股 股 东 持 股 占 股 份 总 数 的 61.390
证 券 代 码 :603993 证 券 简 称 : 洛 阳 钼 业 公 告 编 号 :2016-080 洛 阳 栾 川 钼 业 集 团 股 份 有 限 公 司 2016 年 第 三 次 临 时 股 东 大 会 2016 年 第 二 次 A 股 类 别 股 东 大 会 及 2016 年 第 二 次 H 股 类 别 股 东 大 会 决 议 公 告 本 公 司 董 事 会 及 全 体 董 事 保 证 本
评 委 : 李 炎 斌 - 个 人 技 术 标 资 信 标 初 步 审 查 明 细 表 序 号 投 标 单 位 投 标 函 未 按 招 标 文 件 规 定 填 写 漏 填 或 内 容 填 写 错 误 的 ; 不 同 投 标 人 的 投 标 文 件 由 同 一 台 电 脑 或 同 一 家 投 标 单
评 委 : 李 炎 斌 - 个 人 清 标 评 审 明 细 表 评 审 因 素 序 号 投 标 单 位 清 标 评 审 1 深 圳 市 创 捷 科 技 有 限 合 格 2 四 川 川 大 智 胜 软 件 股 份 有 限 合 格 3 北 京 航 天 长 峰 科 技 工 业 集 团 有 限 公 司 合 格 4 深 圳 中 兴 力 维 技 术 有 限 合 格 5 深 圳 键 桥 通 讯 技 术 股 份 有
湖南金健米业股份有限公司
2003 HUMAN JINJIAN CEREALS INDUSTRY CO. LTD 2003 2 2 3 4 6 8 9 11 24 25 27 60 1 2003 2003 2003 HUNAN JINJIAN CEREALS INDUSTRY CO.,LTD. 0736 7308643 0736 7308666 dongmi@600127.cn 415001 http://www.600127.cn
第 卷 第 辑 高 明 华 蔡 卫 星 曾 诚 股 权 结 构 与 信 息 披 露 质 量 来 自 证 券 分 析 师 盈 余 预 测 特 征 的 证 据!!
第 卷 第 辑 年 月 产 业 经 济 评 论 高 明 华 蔡 卫 星 曾 诚 本 文 利 用 年 中 国 股 上 市 公 司 的 相 关 数 据 使 用 证 券 分 析 师 盈 余 预 测 特 征 作 为 信 息 披 露 质 量 的 代 理 变 量 从 股 权 集 中 和 股 权 制 衡 的 角 度 探 讨 了 股 权 结 构 与 信 息 披 露 质 量 之 间 的 关 系 我 们 的 研 究 发
抗 战 时 期 国 民 政 府 的 银 行 监 理 体 制 探 析 % # % % % ) % % # # + #, ) +, % % % % % % % %
抗 战 时 期 国 民 政 府 的 银 行 监 理 体 制 探 析 王 红 曼 抗 战 时 期 国 民 政 府 为 适 应 战 时 经 济 金 融 的 需 要 实 行 由 财 政 部 四 联 总 处 中 央 银 行 等 多 家 机 构 先 后 共 同 参 与 的 多 元 化 银 行 监 理 体 制 对 战 时 状 态 下 的 银 行 发 展 与 经 营 安 全 进 行 了 大 规 模 的 设 计 与
其 中 :A 股 股 东 持 有 股 份 总 数 31,126,938,909 境 外 上 市 外 资 股 股 东 持 有 股 份 总 数 (H 股 ) 6,454,698,427 3 出 席 会 议 的 股 东 所 持 有 表 决 权 股 份 数 占 公 司 有 表 决 权 股 份 总 数 的 7
证 券 代 码 :601998 证 券 简 称 : 中 信 银 行 公 告 编 号 :2016-31 中 信 银 行 股 份 有 限 公 司 2015 年 年 度 股 东 大 会 2016 年 第 一 次 A 股 类 别 股 东 会 及 2016 年 第 一 次 H 股 类 别 股 东 会 决 议 公 告 本 公 司 董 事 会 及 全 体 董 事 保 证 本 公 告 内 容 不 存 在 任 何 虚
Microsoft Word - 文件汇编.doc
北 京 市 中 医 管 理 局 二 一 五 年 四 月 ... 1... 18 2015... 30 京 中 医 政 字 [2014]160 号 1 2 一 充 分 认 识 中 医 健 康 乡 村 建 设 工 作 的 重 要 意 义 二 建 立 健 全 工 作 保 障 机 制 2014 12 15 三 做 好 工 作 启 动 的 准 备 事 宜 1 2014 12 15 5-10 2014 12 15
0 年 上 半 年 评 价 与 考 核 细 则 序 号 部 门 要 素 值 考 核 内 容 考 核 方 式 考 核 标 准 考 核 ( 扣 原 因 ) 考 评 得 3 安 全 生 产 目 30 无 同 等 责 任 以 上 道 路 交 通 亡 人 事 故 无 轻 伤 责 任 事 故 无 重 大 质 量
0 年 上 半 年 评 价 与 考 核 细 则 序 号 部 门 要 素 值 考 核 内 容 考 核 方 式 考 核 标 准 无 同 等 责 任 以 上 道 路 交 通 亡 人 事 故 3 无 轻 伤 责 任 事 故 目 标 30 及 事 无 重 大 质 量 工 作 过 失 故 管 无 其 他 一 般 责 任 事 故 理 在 公 司 文 明 环 境 创 建 中, 无 工 作 过 失 及 被 追 究 的
办 法 >( 修 订 稿 ) 的 议 案 关 于 提 请 任 子 行 网 络 技 术 股 份 有 限 公 司 股 东 大 会 授 权 董 事 会 办 理 公 司 限 制 性 股 票 激 励 计 划 相 关 事 宜 的 议 案 确 定 公 司 的 限 制 性 股 票 激 励 计 划 相 关 事 项 如
任 子 行 网 络 技 术 股 份 有 限 公 司 关 于 部 分 限 制 性 股 票 回 购 注 销 完 成 的 公 告 本 公 司 及 董 事 会 全 体 成 员 保 证 信 息 披 露 的 内 容 真 实 准 确 完 整, 没 有 虚 假 记 载 误 导 性 陈 述 或 重 大 遗 漏 特 别 提 示 : 1 任 子 行 网 络 技 术 股 份 有 限 公 司 ( 以 下 简 称 公 司 或
证券代码：000066 证券简称：长城电脑 公告编号：2014-000
证 券 代 码 :000066 证 券 简 称 : 长 城 电 脑 公 告 编 号 :2016-092 中 国 长 城 计 算 机 深 圳 股 份 有 限 公 司 2016 年 度 第 三 次 临 时 股 东 大 会 决 议 公 告 本 公 司 及 其 董 事 会 全 体 成 员 保 证 信 息 披 露 内 容 的 真 实 准 确 完 整, 没 有 虚 假 记 载 误 导 性 陈 述 或 重 大 遗
现 场 会 议 时 间 为 :2016 年 5 月 19 日 网 络 投 票 时 间 为 :2016 年 5 月 18 日 -2016 年 5 月 19 日 其 中 通 过 深 圳 证 券 交 易 所 交 易 系 统 进 行 网 络 投 票 的 时 间 为 2016 年 5 月 19 日 9:30-
证 券 代 码 :300439 证 券 简 称 : 美 康 生 物 公 告 编 号 :2016-046 宁 波 美 康 生 物 科 技 股 份 有 限 公 司 2015 年 度 股 东 大 会 决 议 公 告 公 司 及 董 事 会 全 体 成 员 保 证 信 息 披 露 的 内 容 真 实 准 确 完 整, 没 有 虚 假 记 载 误 导 性 陈 述 或 重 大 遗 漏 特 别 提 示 : 1 2016
¹ º ¹ º 农 业 流 动 人 口 是 指 户 口 性 质 为 农 业 户 口 在 流 入 地 城 市 工 作 生 活 居 住 一 个 月 及 以 上 的 流 动 人 口 非 农 流 动 人 口 是 指 户 口 性 质 为 非 农 户 口 在 流 入 地 城 市 工 作 生 活 居 住 一 个
¹ 改 革 开 放 年 来 人 口 流 动 规 模 持 续 增 加 对 我 国 社 会 经 济 的 持 续 发 展 起 到 了 重 要 作 用 为 全 面 了 解 我 国 流 动 人 口 生 存 状 况 准 确 把 握 流 动 人 口 发 展 规 律 和 趋 势 不 断 加 强 流 动 人 口 服 务 管 理 引 导 人 口 有 序 流 动 合 理 分 布 国 家 人 口 计 生 委 于 年 月 启
新 三 板 研 究 报 告 麟 龙 股 份 (43515) 2 图 3 公 司 及 可 比 公 司 毛 利 率 (%,211-214H1) 麟 龙 股 份 及 可 比 公 司 毛 利 率 (%) 图 4 公 司 及 可 比 公 司 净 利 率 (%,211-214H1) 麟 龙 股 份 及 可 比
买 入 维 持 新 三 板 研 究 报 告 麟 龙 股 份 (43515) 证 券 研 究 报 告 中 小 市 值 215 年 1 月 29 日 中 小 市 值 研 究 团 队 : 钮 宇 鸣 SAC 执 业 证 书 编 号 :S8551114 现 有 业 务 利 润 翻 番, 做 市 业 务 将 打 开 增 长 空 间 ymniu@htsec.com 21-2321942 中 小 市 值 研 究
浙 江 天 册 律 师 事 务 所 关 于 杭 州 电 缆 股 份 有 限 公 司 2015 年 年 度 股 东 大 会 的 法 律 意 见 书 发 文 号 :TCYJS2016H0228 致 : 杭 州 电 缆 股 份 有 限 公 司 根 据 中 华 人 民 共 和 国 证 券 法 ( 下 称 证
关 于 杭 州 电 缆 股 份 有 限 公 司 2015 年 年 度 股 东 大 会 的 法 律 意 见 书 浙 江 天 册 律 师 事 务 所 浙 江 省 杭 州 市 杭 大 路 1 号 黄 龙 世 纪 广 场 A 座 11 楼 电 话 :+86 571 87901111 传 真 :+86 571 87901501 浙 江 天 册 律 师 事 务 所 关 于 杭 州 电 缆 股 份 有 限 公 司
第 六 章 债 券 股 票 价 值 评 估 1 考 点 一 : 债 券 价 值 的 影 响 因 素 2
Professional Accounting Education Provided by Academy of Professional Accounting (APA) CPA 财 务 管 理 习 题 班 第 八 讲 债 券 股 票 价 值 评 估 IreneGao ACCAspace 中 国 ACCA 国 际 注 册 会 计 师 教 育 平 台 Copyright ACCAspace.com
78520132927112910.doc
泉 州 市 财 政 局 文 件 泉 财 会 2013 86 号 转 发 财 政 部 关 于 印 发 新 旧 事 业 单 位 会 计 制 度 有 关 衔 接 问 题 的 处 理 规 定 的 通 知 市 直 各 有 关 部 门 各 县 ( 市 区 ) 财 政 局 : 修 订 后 的 事 业 单 位 会 计 制 度 ( 财 会 2012 22 号 ) 自 2013 年 1 月 1 日 起 施 行 为 了
评 委 : 徐 岩 宇 - 个 人 技 术 标 资 信 标 初 步 审 查 明 细 表 序 号 投 标 单 位 投 标 函 未 按 招 标 文 件 规 定 填 写 漏 填 或 内 容 填 写 错 误 的 ; 不 同 投 标 人 的 投 标 文 件 由 同 一 台 电 脑 或 同 一 家 投 标 单
评 委 : 徐 岩 宇 - 个 人 清 标 评 审 明 细 表 评 审 因 素 序 号 投 标 单 位 清 标 评 审 1 深 圳 市 创 捷 科 技 有 限 合 格 2 四 川 川 大 智 胜 软 件 股 份 有 限 合 格 3 北 京 航 天 长 峰 科 技 工 业 集 团 有 限 公 司 合 格 4 深 圳 中 兴 力 维 技 术 有 限 合 格 5 深 圳 键 桥 通 讯 技 术 股 份 有
收 入 支 出 项 目 2016 年 预 算 项 目 2016 年 预 算 预 算 01 表 单 位 : 万 元 ( 保 留 两 位 小 数 ) 一 公 共 财 政 预 算 拨 款 50.06 一 人 员 经 费 23.59 1 一 般 财 力 50.06 1 人 员 支 出 21.95 2 成 品
100.12 2016 年 龙 岩 市 部 门 预 算 表 报 送 日 期 : 年 月 日 单 位 负 责 人 签 章 : 财 务 负 责 人 签 章 : 制 表 人 签 章 : 收 入 支 出 项 目 2016 年 预 算 项 目 2016 年 预 算 预 算 01 表 单 位 : 万 元 ( 保 留 两 位 小 数 ) 一 公 共 财 政 预 算 拨 款 50.06 一 人 员 经 费 23.59
股票代码：000936
证 券 代 码 :000936 证 券 简 称 : 华 西 股 份 公 告 编 号 :2016-031 江 苏 华 西 村 股 份 有 限 公 司 二 0 一 五 年 度 股 东 大 会 决 议 公 告 本 公 司 及 董 事 会 全 体 成 员 保 证 信 息 披 露 内 容 的 真 实 准 确 和 完 整, 没 有 虚 假 记 载 误 导 性 陈 述 或 重 大 遗 漏 特 别 提 示 : 1
( 此 页 无 正 文, 为 广 东 东 方 精 工 科 技 股 份 有 限 公 司 关 于 提 供 资 料 真 实 准 确 和 完 整 的 承 诺 函 之 签 署 页 ) 广 东 东 方 精 工 科 技 股 份 有 限 公 司 法 定 代 表 人 : 唐 灼 林 2016 年 7 月 28 日
广 东 东 方 精 工 科 技 股 份 有 限 公 司 关 于 提 供 资 料 真 实 准 确 和 完 整 的 承 诺 函 鉴 于 广 东 东 方 精 工 科 技 股 份 有 限 公 司 ( 以 下 简 称 本 公 司 ) 拟 收 购 北 京 普 莱 德 新 能 源 电 池 科 技 有 限 公 司 股 权, 为 保 证 本 次 交 易 的 顺 利 完 成, 按 照 中 国 证 券 监 管 部 门 相
2011-2015年证券行业运行市场运营及投资战略咨询报告
2011-2015 年 证 券 行 业 运 行 市 场 运 营 及 投 资 战 略 咨 询 报 告 关 键 字 : 证 券 证 券 行 业 分 析 市 场 研 究 市 场 调 查 投 资 咨 询 出 版 日 期 :2010 年 7 月 报 告 格 式 :PDF 电 子 版 或 纸 介 版 交 付 方 式 :Email 发 送 或 EMS 快 递 中 文 价 格 : 印 刷 版 6500 元 电 子
国债回购交易业务指引
附 件 1 上 海 证 券 交 易 所 新 质 押 式 国 债 回 购 交 易 业 务 指 引 一 总 述 根 据 上 海 证 券 交 易 所 债 券 交 易 实 施 细 则, 上 证 所 将 于 2006 年 5 月 8 日 起 推 出 新 质 押 式 国 债 回 购 新 质 押 式 回 购 与 现 行 质 押 式 回 购 相 比 区 别 主 要 在 以 下 几 个 方 面 :1 新 质 押 式
江 苏 瑞 峰 建 设 集 团 有 限 公 有 限 公 江 苏 鲁 工 建 设 工 程 有 限 公 江 苏 溧 鸿 建 设 有 限 公 江 苏 明 创 科 技 园 发 展 有 限 公 公 公 有 限 公 江 苏 茂 盛 建 设 有 限 公 江 苏 鼎 洪 建 工 有 限 公 富 强 机 电 安 装
溧 阳 市 上 沛 小 学 校 舍 改 造 项 目 工 程 中 标 公 示 工 程 编 码 工 程 名 称 建 设 单 位 LYS201405001 溧 阳 市 上 沛 小 学 校 舍 改 造 项 目 溧 阳 市 上 沛 小 学 工 程 类 别 施 工 招 标 方 式 公 开 招 标 建 设 地 点 溧 阳 市 上 沛 小 学 校 内 项 目 所 在 区 域 常 州 溧 阳 项 目 建 筑 面 积
上证指数
上 证 与 修 正 方 法 一 ( 一 ) 计 算 公 式 1. 上 证 指 数 系 列 均 采 用 派 许 加 权 综 合 价 格 指 数 公 式 计 算 2. 上 证 180 指 数 上 证 50 指 数 等 以 成 份 股 的 调 整 股 本 数 为 权 数 进 行 加 权 计 算, 计 算 公 式 为 : 报 告 期 指 数 =( 报 告 期 样 本 股 的 调 整 市 值 / 基 期 )
长 期 待 摊 费 用 递 延 所 得 税 资 产 其 他 非 流 动 资 产 其 中 : 特 准 储 备 物 资 非 流 动 资 产 合 计 50,741,173.05 43,639,878.67 资 产 总 计 907,501,895.16 545,811,013.59 法 定 代 表 人 :
资 产 负 债 表 2016-05 编 制 单 位 : 贵 州 瓮 马 铁 路 有 限 责 任 公 司 金 额 单 位 : 人 民 币 元 项 目 流 动 资 产 : 期 末 余 额 年 初 余 额 货 币 资 金 470,266,946.05 252,110,378.42 结 算 备 付 金 拆 出 资 金 以 公 允 价 值 计 量 且 其 变 动 计 入 当 期 损 益 的 金 融 资 产 衍
东吴证券研究所
214-4 214-5 214-6 214-7 214-8 214-9 214-1 214-11 214-12 215-1 215-2 215-3 证 券 研 究 报 告 行 业 研 究 证 券 行 业 证 券 行 业 数 据 跟 踪 报 告 证 券 行 业 数 据 统 计 简 报 (215 年 3 月 ) 市 场 走 势 :3 月 份, 央 行 进 行 第 二 次 降 息, 大 小 盘 齐 飞 截
一 从 分 封 制 到 郡 县 制 一 从 打 虎 亭 汉 墓 说 起
县 乡 两 级 的 政 治 体 制 改 革 如 何 建 立 民 主 的 合 作 新 体 制 县 乡 人 大 运 行 机 制 研 究 课 题 组 引 言 一 从 分 封 制 到 郡 县 制 一 从 打 虎 亭 汉 墓 说 起 二 密 县 在 周 初 是 两 个 小 国 密 国 和 郐 国 三 密 县 的 第 一 任 县 令 卓 茂 四 明 清 时 代 的 密 县 二 从 集 中 的 动 员 体
<B4FACFFABBF9BDF0C3FBB5A5A3A83230313130333039A3A92E786C73>
基 金 公 司 基 金 代 码 基 金 名 称 基 金 类 型 162201 泰 达 宏 利 价 值 优 化 型 成 长 类 行 业 证 券 投 资 基 金 股 票 162202 泰 达 宏 利 价 值 优 化 型 周 期 类 行 业 证 券 投 资 基 金 股 票 162203 泰 达 宏 利 价 值 优 化 型 稳 定 类 行 业 证 券 投 资 基 金 股 票 162204 泰 达 宏 利 行
课程类 别
美 声 演 唱 方 向 培 养 方 案 一 培 养 目 标 本 方 向 要 求 学 生 德 智 体 美 全 面 发 展, 培 养 能 在 文 艺 团 体 从 事 声 乐 演 唱 及 能 在 艺 术 院 校 从 事 本 方 向 教 学 的 高 级 门 人 才 二 培 养 规 格 本 方 向 学 生 应 系 统 掌 握 声 乐 演 唱 方 面 的 理 论 和 技 能, 具 备 较 高 的 声 乐 演 唱
工 程 勘 察 资 质 标 准 根 据 建 设 工 程 勘 察 设 计 管 理 条 例 和 建 设 工 程 勘 察 设 计 资 质 管 理 规 定, 制 定 本 标 准 一 总 则 ( 一 ) 本 标 准 包 括 工 程 勘 察 相 应 专 业 类 型 主 要 专 业 技 术 人 员 配 备 技 术
住 房 和 城 乡 建 设 部 关 于 印 发 工 程 勘 察 资 质 标 准 的 通 知 建 市 [2013]9 号 各 省 自 治 区 住 房 和 城 乡 建 设 厅, 北 京 市 规 划 委, 天 津 上 海 市 建 设 交 通 委, 重 庆 市 城 乡 建 设 委, 新 疆 生 产 建 设 兵 团 建 设 局, 总 后 基 建 营 房 部 工 程 局, 国 务 院 有 关 部 门 建 设 司,
江 西 万 向 昌 河 汽 车 底 盘 系 统 有 限 公 钱 潮 轴 承 有 限 公 万 向 钱 潮 传 动 轴 有 浙 江 万 向 精 工 有 浙 江 万 向 系 统 有 报 告 期 内 审 批 对 子 公 额 度 合 计 (B1) 报 告 期 末 已 审 批 的 对 子 公 额 度 合 计 (
股 票 简 称 : 万 向 钱 潮 股 票 代 码 :000559 编 号 :2016-010 万 向 钱 潮 股 份 有 关 于 度 报 告 的 更 正 公 告 本 公 及 董 事 会 全 体 成 员 信 息 披 露 内 容 的 真 实 准 确 完 整, 没 有 虚 假 记 载 误 导 性 陈 述 或 重 大 遗 漏 万 向 钱 潮 股 份 有 于 2016 年 2 月 27 在 巨 潮 资 讯
2015-089：厦门安妮股份有限公司关于重大资产重组事项相关公告的更正公告+
股 票 代 码 :002235 股 票 简 称 : 安 妮 股 份 编 号 :2015-089 厦 门 安 妮 股 份 有 限 公 司 关 于 重 大 资 产 重 组 事 项 相 关 公 告 的 更 正 公 告 本 公 司 董 事 会 及 全 体 董 事 保 证 本 公 告 内 容 不 存 在 任 何 虚 假 记 载 误 导 性 陈 述 或 者 重 大 遗 漏, 并 对 其 内 容 的 真 实 性
<4D6963726F736F667420576F7264202D20B3D6B2D6CFDEB6EEB1EDB8F1D7EED6D52E646F63>
国 内 各 期 货 交 易 所 关 于 合 约 限 仓 方 面 的 规 定 上 海 期 货 交 易 所 经 纪 会 员 非 经 纪 会 员 和 客 户 的 期 货 合 约 在 不 同 时 期 限 仓 的 具 体 比 例 和 数 额 如 下 : ( 单 位 : ) 合 约 挂 牌 至 交 割 月 前 第 二 月 的 最 后 一 个 交 易 日 交 割 月 前 第 一 月 交 割 月 份 某 一 期 货
西 南 民 族 学 院 学 报 哲 学 社 会 科 学 版 第 卷 资 料 来 源 中 国 统 计 年 鉴 年 年 新 中 国 五 十 年 统 计 资 料 汇 编 中 国 人 口 统 计 年 鉴 年 数 据 资 料 来 源 中 国 统 计 年 鉴 中 国 统 计 出 版 社 年 版 资 料 来 源
郑 长 德 教 育 的 发 展 人 力 资 源 的 开 发 是 决 定 西 部 民 族 地 区 未 来 发 展 的 关 键 因 素 之 一 是 实 施 西 部 大 开 发 战 略 提 高 其 经 济 竞 争 力 和 综 合 实 力 的 重 要 保 障 本 文 从 西 部 民 族 地 区 教 育 发 展 的 现 状 入 手 指 出 中 华 人 民 共 和 国 成 立 多 年 来 西 部 民 族 地 区
北 京 德 恒 律 师 事 务 所 关 于 一 汽 轿 车 股 份 有 限 公 司 2012 年 度 股 东 大 会 的 法 律 意 见 致 : 一 汽 轿 车 股 份 有 限 公 司 德 恒 D201212111088810208BJ-02 号 北 京 德 恒 律 师 事 务 所 ( 以 下 简
关 于 一 汽 轿 车 股 份 有 限 公 司 2012 年 度 股 东 大 会 的 法 律 意 见 北 京 市 西 城 区 金 融 街 19 号 富 凯 大 厦 B 座 12 层 电 话 :010-52682888 传 真 :010-52682999 邮 编 :100033 北 京 德 恒 律 师 事 务 所 关 于 一 汽 轿 车 股 份 有 限 公 司 2012 年 度 股 东 大 会 的 法
证监会行政审批事项目录
事 项 目 录 项 目 对 象 中 华 人 民 共 和 国 证 券 法 第 十 一 条 : 保 荐 人 的 资 格 及 其 管 理 办 法 由 国 务 院 证 券 监 督 管 理 机 构 规 定 44001 保 荐 机 构 注 册 国 务 院 对 确 需 要 保 留 的 项 目 设 定 的 决 定 ( 国 务 院 令 第 412 号 ) 附 件 第 383 项 保 荐 机 构 和 保 荐 代 表 人
行 业 研 究 多 肽 药 物 行 业 2 目 录 投 资 要 点... 6 1. 多 肽 类 药 物 概 述... 7 1.1 多 肽 概 念 及 其 用 途... 7 1.2 多 肽 药 物 种 类 丰 富... 7 1.3 多 肽 药 物 合 成 方 法 各 有 千 秋... 8 1.4 注
增 持 首 次 多 肽 药 物 行 业 行 业 研 究 证 券 研 究 报 告 深 度 行 业 报 告 212 年 7 月 13 日 市 场 表 现 繁 花 落 尽 春 归 去, 却 看 多 肽 药, 前 景 胜 春 朝 多 肽 类 药 物 是 21 世 纪 重 要 的 预 防 诊 断 监 测 和 治 疗 药 物 多 肽 是 一 类 由 若 干 个 氨 基 酸 通 过 肽 键 连 接 而 成 的 化
资 产 期 末 余 额 负 债 及 所 有 者 权 益 期 末 余 额 流 动 资 产 : 流 动 负 债 : 货 币 资 金 应 收 票 据 应 收 账 款 其 他 应 收 款 存 货 流 动 资 产 合 计 短 期 借 款 应 付 票 据 应 付 账 款 应 付 职 工 薪 酬 应 交 税 费
跨 章 节 综 合 1. 黄 河 公 司 为 工 业 企 业, 为 增 值 税 一 般 纳 税 人, 适 用 的 增 值 税 税 率 为 17%, 其 有 关 资 料 如 下 : (1) 产 品 材 料 销 售 价 格 中 均 不 含 增 值 税 (2) 按 实 际 成 本 核 算, 逐 笔 结 转 销 售 成 本 (3)2010 年 12 月 1 日 有 关 科 目 余 额 如 下 : 单 位 :
非公开发行合规性报告
中 信 建 投 证 券 股 份 关 于 曙 光 信 息 产 业 股 份 非 公 开 发 行 股 票 发 行 过 程 和 认 购 对 象 合 规 性 的 报 告 经 中 国 证 券 监 督 管 理 委 员 会 证 监 许 可 [2015]3146 号 文 核 准, 曙 光 信 息 产 业 股 份 ( 以 下 简 称 中 科 曙 光 发 行 人 ) 向 不 超 过 10 名 符 合 条 件 的 特 定
龚 亚 夫 在 重 新 思 考 基 础 教 育 英 语 教 学 的 理 念 一 文 中 援 引 的 观 点 认 为 当 跳 出 本 族 语 主 义 的 思 维 定 式 后 需 要 重 新 思 考 许 多 相 连 带 的 问 题 比 如 许 多 发 音 的 细 微 区 别 并 不 影 响 理 解 和
语 音 语 篇 语 感 语 域 林 大 津 毛 浩 然 改 革 开 放 以 来 的 英 语 热 引 发 了 大 中 小 学 英 语 教 育 整 体 规 划 问 题 在 充 分 考 虑 地 区 学 校 和 个 体 差 异 以 及 各 家 观 点 的 基 础 上 遵 循 实 事 求 是 逐 级 定 位 逐 层 分 流 因 材 施 教 的 原 则 本 研 究 所 倡 导 的 语 音 语 篇 语 感 语 域
文 化 记 忆 传 统 创 新 与 节 日 遗 产 保 护 根 据 德 国 学 者 阿 斯 曼 的 文 化 记 忆 理 论 仪 式 与 文 本 是 承 载 文 化 记 忆 的 两 大 媒 体 在 各 种 仪 式 行 为 中 节 日 以 其 高 度 的 公 共 性 有 组 织 性 和 历 史 性 而 特 别 适 用 于 文 化 记 忆 的 储 存 和 交 流 节 日 的 文 化 功 能 不 仅 在 于
目 录 1 全 国 水 泥 制 造 行 业 分 析... 5 1.1 行 业 基 本 面 分 析... 5 1.1.1 行 业 规 模 分 析... 5 1.1.2 行 业 成 长 能 力 分 析... 5 1.1.3 行 业 盈 利 能 力 分 析... 6 1.1.4 行 业 偿 债 能 力 分
全 国 水 泥 制 造 业 (C3111) 标 准 化 行 业 数 据 报 告 (2008-2009) 目 录 1 全 国 水 泥 制 造 行 业 分 析... 5 1.1 行 业 基 本 面 分 析... 5 1.1.1 行 业 规 模 分 析... 5 1.1.2 行 业 成 长 能 力 分 析... 5 1.1.3 行 业 盈 利 能 力 分 析... 6 1.1.4 行 业 偿 债 能 力
上海证券交易所会议纪要
附 件 上 海 市 场 首 次 公 开 发 行 股 票 网 下 发 行 实 施 细 则 第 一 章 总 则 第 一 条 为 规 范 拟 在 上 海 证 券 交 易 所 ( 以 下 简 称 上 交 所 ) 上 市 的 公 司 首 次 公 开 发 行 股 票 网 下 发 行 业 务, 提 高 首 次 公 开 发 行 股 票 网 下 申 购 及 资 金 结 算 效 率, 根 据 证 券 发 行 与 承 销
目 录 第 一 部 分 概 况 一 主 要 职 能 二 部 门 预 算 单 位 构 成 第 二 部 分 15 年 部 门 预 算 表 一 15 年 收 支 预 算 总 表 二 15 年 收 入 预 算 表 三 15 年 支 出 预 算 表 ( 按 科 目 ) 四 15 年 支 出 预 算 表 ( 按
15 年 山 东 省 科 学 院 部 门 预 算 1 目 录 第 一 部 分 概 况 一 主 要 职 能 二 部 门 预 算 单 位 构 成 第 二 部 分 15 年 部 门 预 算 表 一 15 年 收 支 预 算 总 表 二 15 年 收 入 预 算 表 三 15 年 支 出 预 算 表 ( 按 科 目 ) 四 15 年 支 出 预 算 表 ( 按 单 位 ) 五 15 年 财 政 拨 款 支
2015-2016 学 年 第 二 学 期 集 中 考 试 安 排 (18 周 ) 考 试 日 期 :6 月 27 日 星 期 一 8:10-9:50 第 二 公 共 教 学 楼 A 区 A303 10811046 高 等 数 学 ( 理 二 2) 复 材 1501-2 材 料 科 学 与 工 程
考 试 时 间 2015-2016 学 年 第 二 学 期 集 中 考 试 安 排 (18 周 ) 考 试 日 期 :6 月 27 日 星 期 一 考 场 所 在 教 学 楼 ( 教 学 区 ) 考 试 教 室 课 程 号 课 程 名 考 生 所 在 专 业 ( 班 级 ) 考 生 所 属 学 院 8:10-9:50 第 二 公 共 教 学 楼 A 区 A101 10811026 高 等 数 学 (
2006年顺德区高中阶段学校招生录取分数线
2014 年 顺 德 区 高 中 阶 段 学 校 考 试 提 前 批 第 一 批 第 二 批 学 校 录 取 根 据 佛 山 市 办 提 供 的 考 生 数 据, 现 将 我 区 2014 年 高 中 阶 段 学 校 考 试 提 前 批 第 一 批 第 二 批 学 校 的 录 取 公 布 如 下 : 一 顺 德 一 中 录 取 分 第 1 志 愿, 总 分 585, 综 合 表 现 评 价 A, 考
本 文 从 贫 困 概 念 及 演 化 提 出 新 贫 困 人 口 的 定 义 和 类 型 认 为 新 贫 困 人 口 是 我 国 计 划 经 济 向 市 场 经 济 制 度 转 轨 过 程 中 的 利 益 受 损 者 解 决 新 贫 困 人 口 的 生 存 权 和 发 展 权 问 题 是 政 府 的 基 本 责 任 由 此 从 社 会 保 障 的 内 涵 功 能 和 价 值 基 础 等 角 度 阐
中信证券股份有限公司
中 信 证 券 股 份 关 于 钱 江 水 利 开 发 股 份 股 权 分 置 改 革 之 补 充 保 荐 意 见 书 保 荐 机 构 : 中 信 证 券 股 份 二 00 六 年 十 一 月 二 十 三 日 1 保 荐 机 构 声 明 1 本 补 充 保 荐 意 见 是 基 于 非 流 通 股 股 东 和 流 通 股 股 东 经 过 沟 通 和 协 商 后 对 股 权 分 置 改 革 方 案 进
激 励 计 划 设 定 的 第 三 个 解 锁 期 解 锁 条 件 是 否 达 到 解 锁 条 件 的 说 明 1 公 司 未 发 生 如 下 任 一 情 形 : 1 公 司 最 近 一 个 会 计 年 度 财 务 会 计 报 告 被 注 册 会 计 师 出 具 否 定 意 见 或 者 无 法 表
证 券 代 码 :300170 证 券 简 称 : 汉 得 信 息 公 告 编 号 :2016-032 上 海 汉 得 信 息 技 术 股 份 有 限 公 司 关 于 2012 年 股 权 激 励 计 划 第 三 期 解 锁 股 份 上 市 流 通 的 提 示 性 公 告 本 公 司 及 董 事 会 全 体 成 员 保 证 信 息 披 露 内 容 的 真 实 准 确 和 完 整, 没 有 虚 假 记
2016年德州市机构编制委员会
2016 年 德 州 市 机 构 编 制 委 员 会 办 公 室 部 门 预 算 -1- 第 一 部 分 部 门 概 况 目 录 一 主 要 职 能 二 部 门 预 算 单 位 构 成 第 二 部 分 2016 年 部 门 预 算 表 表 1 2016 年 收 支 预 算 总 表 表 2 2016 2016 年 收 入 预 算 表 ( 科 目 ) 表 3 2016 年 收 入 预 算 表 ( 单 位
中 国 软 科 学 年 第 期!!!
山 寨 模 式 的 形 成 机 理 及 其 对 组 织 创 新 的 启 示 山 寨 模 式 的 形 成 机 理 及 其 对 组 织 创 新 的 启 示 陶 厚 永 李 燕 萍 骆 振 心 武 汉 大 学 经 济 与 管 理 学 院 武 汉 大 学 中 国 产 学 研 合 作 问 题 研 究 中 心 湖 北 武 汉 北 京 大 学 经 济 研 究 所 光 华 天 成 博 士 后 工 作 站 北 京 本
西 南 大 学 硕 士 学 位 论 文 网 络 购 物 动 机 问 卷 的 编 制 及 实 测 姓 名 : 曹 建 英 申 请 学 位 级 别 : 硕 士 专 业 : 基 础 心 理 学 指 导 教 师 : 张 进 辅 20090401 网 络 购 物 动 机 问 卷 的
目 录 -2-
2016 年 禹 城 市 城 市 管 理 行 政 执 法 局 部 门 预 算 -1- 目 录 -2- 第 一 部 分 部 门 概 况 一 主 要 职 能 二 部 门 预 算 单 位 构 成 第 二 部 分 2016 年 部 门 预 算 表 表 1 2016 年 支 预 算 总 表 表 2 2016 年 预 算 表 ( 科 目 ) 表 3 2016 年 预 算 表 ( 单 位 ) 表 4 2016 年
(2015-2016-2)-0004186-04205-1 140242 信 号 与 系 统 Ⅰ 学 科 基 础 必 修 课 37 37 1 教 203 17 周 2016 年 06 月 13 日 (08:00-09:35) (2015-2016-2)-0004186-04205-1 141011
关 于 2015-2016 学 年 第 二 学 期 期 末 周 内 考 试 时 间 地 点 安 排 选 课 课 号 班 级 名 称 课 程 名 称 课 程 性 质 合 考 人 数 实 际 人 数 考 试 教 室 考 试 段 考 试 时 间 (2015-2016-2)-0006178-04247-1 130101 测 试 技 术 基 础 学 科 基 础 必 修 课 35 35 1 教 401 17 周
上篇 财 务
财 务 与 会 计 考 试 大 纲 (2016 年 度 ) 本 科 目 考 试 内 容 涉 及 的 政 策 法 规 以 上 一 自 然 年 度 为 主, 加 当 年 度 4 月 30 日 前 的 必 要 税 收 政 策 调 整 本 次 大 纲 在 2015 年 度 考 试 大 纲 的 基 础 上 进 行 了 部 分 补 充 和 修 订 为 了 使 教 材 体 系 更 加 科 学 规 范, 将 公 司
一 鹏 华 资 源 A(150100) 投 资 策 略 1 持 有 策 略 : 鹏 华 资 源 A 具 有 长 期 投 资 获 取 每 年 定 期 分 红 的 投 资 价 值, 适 合 稳 健 风 格 的 投 资 者 鹏 华 资 源 A 的 约 定 收 益 率 为 一 年 期 定 期 存 款 利 率
鹏 华 中 证 A 股 资 源 指 数 分 级 基 金 上 市 投 资 策 略 2012 年 10 月 15 日 鹏 华 基 金 量 化 投 资 部 基 金 经 理 : 方 南 杨 靖 研 究 员 : 崔 俊 杰 余 斌 内 容 目 录 : 一 鹏 华 资 源 A(150100) 投 资 策 略 二 鹏 华 资 源 B(150101) 投 资 策 略 三 鹏 华 资 源 份 额 (160620) 投
关于修订《沪市股票上网发行资金申购
关 于 修 订 沪 市 股 票 上 网 发 行 资 金 申 购 实 施 办 法 的 通 知 各 有 关 单 位 : 沪 市 股 票 上 网 发 行 资 金 申 购 实 施 办 法 ( 修 订 稿 ) ( 见 附 件 ) 已 经 中 国 证 券 监 督 管 理 委 员 会 批 准, 现 将 修 订 所 涉 主 要 内 容 公 布 如 下 一 第 二 条 ( 二 ) 申 购 单 位 及 上 限 修 改
光明乳业股份有限公司
光 明 乳 业 股 份 有 限 公 司 非 公 开 发 行 A 股 股 票 募 集 资 金 存 放 与 实 际 使 用 情 况 的 专 项 报 告 及 审 核 报 告 截 至 2012 年 12 月 31 日 止 审 核 报 告 光 明 乳 业 股 份 有 限 公 司 全 体 股 东 : 德 师 报 ( 核 ) 字 (13) 第 E0019 号 我 们 审 核 了 后 附 的 光 明 乳 业 股 份
,,,,, :,, (.,, );, (, : ), (.., ;. &., ;.. &.., ;, ;, ),,,,,,, ( ) ( ),,,,.,,,,,, : ;, ;,.,,,,, (., : - ),,,, ( ),,,, (, : ),, :,
: 周 晓 虹 : - -., - - - -. :( ), -,.( ),,, -. - ( ).( ) ', -,,,,, ( ).( ),,, -., '.,, :,,,, :,,,, ,,,,, :,, (.,, );, (, : ), (.., ;. &., ;.. &.., ;, ;, ),,,,,,, ( ) ( ),,,,.,,,,,, : ;, ;,.,,,,, (., : - ),,,,
19 20 21 22 23 24 25 26 27 28 29 30 31 32 33 34 35 36 37 38 39 40 41 42 2016-5-30 沈 阳 豫 园 商 城 置 业 有 限 公 司 上 海 复 星 产 业 投 资 有 限 公 司 保 险 业 务 机 动 车 辆 保 险
永 安 财 产 保 险 股 份 有 限 公 司 2016 年 第 二 季 度 关 联 交 易 信 息 披 露 公 告 公 司 名 称 : 永 安 财 产 保 险 股 份 有 限 公 司 报 告 期 间 :2016 年 2 季 度 单 位 : 亿 元 序 关 联 交 易 内 容 期 间 交 易 时 间 交 易 对 象 关 联 关 系 说 明 交 易 金 额 号 类 型 交 易 概 述 1 2016-5-25
证券简称：中珠控股 证券代码：600568 编号：2016-020号
证 券 简 称 : 中 珠 医 疗 证 券 代 码 :600568 编 号 :2016-090 号 中 珠 医 疗 控 股 股 份 有 限 公 司 2016 年 上 半 年 募 集 资 金 存 放 与 使 用 情 况 的 专 项 报 告 特 别 提 示 本 公 司 及 董 事 会 全 体 成 员 保 证 本 公 告 内 容 不 存 在 任 何 虚 假 记 载 误 导 性 陈 述 或 者 重 大 遗
安信证券股份有限公司
安 信 证 券 股 份 有 限 公 司 关 于 南 京 新 联 电 子 股 份 有 限 公 司 非 公 开 发 行 股 票 发 行 过 程 和 认 购 对 象 合 规 性 的 报 告 经 中 国 证 券 监 督 管 理 委 员 会 证 监 许 可 [2016]126 号 文 核 准, 南 京 新 联 电 子 股 份 有 限 公 司 ( 以 下 简 称 新 联 电 子 发 行 人 或 公 司 ) 非
<4D6963726F736F667420576F7264202D20B6C0C1A2B6ADCAC2D0ECCCFABEFDCFC8C9FABCB0CCE1C3FBC8CBC9F9C3F72E646F63>
证 券 代 码 :000420 证 券 简 称 : 吉 林 化 纤 公 告 编 号 :2010-20 吉 林 化 纤 股 份 有 限 公 司 第 六 届 董 事 会 独 立 董 事 提 名 人 声 明 提 名 人 吉 林 化 纤 股 份 有 限 公 司 董 事 会 现 提 名 徐 铁 君 先 生 为 本 公 司 第 六 届 董 事 会 独 立 董 事 候 选 人, 并 发 表 公 开 声 明, 被
18 上 报 该 学 期 新 生 数 据 至 阳 光 平 台 第 一 学 期 第 四 周 至 第 六 周 19 督 促 学 习 中 心 提 交 新 增 专 业 申 请 第 一 学 期 第 四 周 至 第 八 周 20 编 制 全 国 网 络 统 考 十 二 月 批 次 考 前 模 拟 题 第 一 学
1 安 排 组 织 全 国 网 络 统 考 九 月 批 次 网 上 考 前 辅 导 第 一 学 期 第 一 周 统 考 考 前 半 个 月 2 下 发 全 国 网 络 统 考 九 月 批 次 准 考 证 第 一 学 期 第 一 周 导 出 下 半 年 成 人 本 科 学 士 学 位 英 语 统 一 考 试 报 考 3 信 息 第 一 学 期 第 一 周 4 教 学 计 划 和 考 试 计 划 上 网,
Microsoft Word - 600242_2011_1.doc
中 昌 海 运 股 份 有 限 公 司 600242 2011 年 第 一 季 度 报 告 目 录 1 重 要 提 示...2 2 公 司 基 本 情 况...2 3 重 要 事 项...3 4 附 录...5 1 1 重 要 提 示 1.1 本 公 司 董 事 会 监 事 会 及 其 董 事 监 事 高 级 管 理 人 员 保 证 本 报 告 所 载 资 料 不 存 在 任 何 虚 假 记 载 误
一 开 放 性 的 政 策 与 法 规 二 两 岸 共 同 的 文 化 传 承 三 两 岸 高 校 各 自 具 有 专 业 优 势 远 见 杂 志 年 月 日
河 北 师 范 大 学 学 报 新 时 期 海 峡 两 岸 高 校 开 放 招 生 问 题 探 讨 郑 若 玲 王 晓 勇 海 峡 两 岸 高 校 开 放 招 生 是 新 时 期 推 进 海 峡 两 岸 高 等 教 育 交 流 与 合 作 的 重 要 尝 试 系 统 梳 理 改 革 开 放 以 来 两 岸 招 生 政 策 与 就 学 人 数 发 展 变 化 的 历 史 进 程 可 发 现 促 进 两
目 录 第 一 章 黄 金 市 场 基 础 知 识... 4 第 一 节 黄 金 白 银 铂 的 基 本 特 性... 4 一 黄 金 基 本 特 性... 4 二 白 银 基 本 特 性... 4 三 铂 的 基 本 特 性... 4 第 二 节 黄 金 的 文 化 渊 源... 4 一 黄 金
全 国 黄 金 交 易 从 业 水 平 考 试 考 试 大 纲 上 海 黄 金 交 易 所 2016 年 4 月 1 目 录 第 一 章 黄 金 市 场 基 础 知 识... 4 第 一 节 黄 金 白 银 铂 的 基 本 特 性... 4 一 黄 金 基 本 特 性... 4 二 白 银 基 本 特 性... 4 三 铂 的 基 本 特 性... 4 第 二 节 黄 金 的 文 化 渊 源...
hs300
沪 深 300 指 数 2011 年 度 运 行 报 告 1 关 于 沪 深 300 指 数 指 数 年 度 运 行 报 告 沪 深 300 指 数 是 沪 深 证 券 交 易 所 于 2005 年 4 月 8 日 联 合 发 布 的 反 映 A 股 市 场 整 体 走 势 的 指 数 沪 深 300 指 数 选 择 A 股 市 场 中 规 模 大 流 动 性 好 的 最 具 代 表 性 的 300
上海证券交易所会议纪要
附 件 上 海 市 场 首 次 公 开 发 行 股 票 网 上 发 行 实 施 细 则 第 一 章 总 则 第 一 条 为 规 范 上 海 市 场 首 次 公 开 发 行 股 票 网 上 发 行 行 为, 根 据 证 券 发 行 与 承 销 管 理 办 法 及 相 关 规 定, 制 定 本 细 则 第 二 条 通 过 上 海 证 券 交 易 所 ( 以 下 简 称 上 交 所 ) 交 易 系 统 并
2.5 选 举 陈 晓 非 女 士 为 第 六 届 董 事 会 董 事 候 选 人 的 议 案 ; 2.6 选 举 卢 婕 女 士 为 第 六 届 董 事 会 董 事 候 选 人 的 议 案 ; 2.7 选 举 张 文 君 先 生 为 第 六 届 董 事 会 独 立 董 事 候 选 人 的 议 案
证 券 代 码 :000982 证 券 简 称 : 中 银 绒 业 公 告 编 号 :2014-83 宁 夏 中 银 绒 业 股 份 有 限 公 司 董 事 会 关 于 召 开 2014 年 第 五 次 临 时 股 东 大 会 网 络 投 票 流 程 的 提 示 公 告 本 公 司 及 董 事 会 全 体 成 员 保 证 信 息 披 露 的 内 容 真 实 准 确 完 整, 没 有 虚 假 记 载
2016年山东省民主党派办公大楼管理处
2016 年 山 东 省 民 主 党 派 办 公 大 楼 管 理 处 部 门 预 算 目 录 第 一 部 分 部 门 概 况 一 主 要 职 能 二 部 门 预 算 单 位 构 成 第 二 部 分 2016 年 部 门 预 算 表 一 2016 年 收 支 预 算 总 表 ( 功 能 分 类 科 目 ) 二 2016 年 收 支 预 算 总 表 ( 经 济 分 类 科 目 ) 三 2016 年 收
章 节 涉 及 的 相 关 主 体 新 增 报 告 期 相 应 财 务 业 务 及 法 律 等 披 露 内 容 3. 根 据 公 司 2015 年 度 利 润 分 配 实 施 方 案, 更 新 重 组 报 告 书 重 大 事 项 提 示 第 一 章 本 次 交 易 概 况 第 六 章 发 行 股 份
中 铁 二 局 股 份 有 限 公 司 重 大 资 产 置 换 及 发 行 股 份 购 买 资 产 并 募 集 配 套 资 金 暨 关 联 交 易 报 告 书 修 订 说 明 本 公 司 于 2016 年 4 月 21 日 披 露 了 中 铁 二 局 股 份 有 限 公 司 重 大 资 产 置 换 及 发 行 股 份 购 买 资 产 并 募 集 配 套 资 金 暨 关 联 交 易 报 告 书 ( 草
Microsoft Word - 资料分析练习题09.doc
行 测 高 分 冲 刺 练 习 题 资 料 分 析 ( 共 15 题, 参 考 时 限 10 分 钟 ) 材 料 题 - 1 2012 年 1 月 某 小 区 成 交 的 二 手 房 中, 面 积 为 60 平 方 米 左 右 的 住 宅 占 总 销 售 套 数 的 ( ) A.25% B.35% C.37.5% 长 沙 市 雨 花 区 侯 家 塘 佳 天 国 际 大 厦 北 栋 20 楼 第 1
河北省人大常委会机关车队
河 北 省 人 大 常 委 会 机 关 服 务 中 心 2015 年 部 门 决 算 河 北 省 人 大 常 委 会 机 关 服 务 中 心 编 制 河 北 省 人 大 常 委 会 机 关 服 务 中 心 2015 年 部 门 决 算 公 开 目 录 第 一 部 分 部 门 概 况 一 部 门 职 责 二 部 门 情 况 第 二 部 分 2015 年 度 部 门 决 算 报 表 一 收 入 支 出
国际财务报告准则第13号——公允价值计量
附 件 : 企 业 会 计 准 则 第 39 号 公 允 价 值 计 量 第 一 章 总 则 第 一 条 为 了 规 范 公 允 价 值 的 计 量 和 披 露, 根 据 企 业 会 计 准 则 基 本 准 则, 制 定 本 准 则 第 二 条 公 允 价 值, 是 指 市 场 参 与 者 在 计 量 日 发 生 的 有 序 交 易 中, 出 售 一 项 资 产 所 能 收 到 或 者 转 移 一
主 要 内 容 如 下 :1) 本 激 励 计 划 采 用 的 激 励 形 式 为 限 制 性 股 票 根 据 本 计 划 拟 授 予 给 激 励 对 象 限 制 性 股 票 的 数 量 300 万 股, 占 本 计 划 签 署 时 公 司 股 本 总 额 15,000 万 股 的 2%, 其 中
证 券 代 码 :002460 证 券 简 称 : 赣 锋 锂 业 编 号 : 临 2015-039 江 西 赣 锋 锂 业 股 份 有 限 公 司 关 于 已 离 职 股 权 激 励 对 象 所 持 已 获 授 但 尚 未 解 锁 的 限 制 性 股 票 回 购 注 销 完 成 的 公 告 本 公 司 及 董 事 会 全 体 成 员 保 证 公 告 内 容 的 真 实 准 确 和 完 整, 没 有
<4D6963726F736F667420576F7264202D20D2DAB3CFB7A8C2C9BCF2D1B633D4C2BFAFA3A832303132C4EAD7DCB5DA3436C6DAA3A9>
法 律 简 讯 二 〇 一 二 年 三 月 刊 ( 总 第 四 十 六 期 ) 本 期 推 荐 篇 目 艺 术 品 投 资 理 财 产 品 的 法 律 风 险 /1 竞 业 限 制 协 议 在 未 约 定 或 未 履 行 经 济 补 偿 时 的 效 力 认 定 /14 我 国 场 外 交 易 市 场 的 构 建 与 发 展 路 径 ( 下 )/18 本 所 动 态 /28 1 企 业 与 投 融 资
全国建筑市场注册执业人员不良行为记录认定标准（试行）.doc
- 1 - - 2 - 附 件 全 国 建 筑 市 场 注 册 执 业 人 员 不 良 记 录 认 定 标 准 ( 试 行 ) 说 明 为 了 完 善 建 筑 市 场 注 册 执 业 人 员 诚 信 体 系 建 设, 规 范 执 业 和 市 场 秩 序, 依 据 相 关 法 律 法 规 和 部 门 规 章, 根 据 各 行 业 特 点, 我 部 制 订 了 全 国 建 筑 市 场 注 册 执 业 人
过 天 天 基 金 申 购 ( 含 定 投 ) 本 基 金, 享 有 申 购 费 率 优 惠, 具 体 折 扣 费 率 以 天 天 基 金 网 站 页 面 3 上 海 好 买 基 金 销 售 有 限 公 司 过 好 买 基 金 电 子 交 易 平 台 申 购 ( 含 定 投 ) 本 基 金, 享 有
关 于 泰 康 宏 泰 回 报 混 合 型 证 券 投 资 基 金 参 加 部 分 销 售 机 构 申 购 定 投 及 转 换 费 率 优 惠 活 动 的 公 告 为 了 答 谢 广 大 投 资 人 对 泰 康 资 产 管 理 有 限 责 任 公 司 ( 以 下 简 称 本 公 司 ) 的 支 持 和 厚 爱, 经 本 公 司 与 交 通 银 行 股 份 有 限 公 司 ( 以 下 简 称 交 通
<4D6963726F736F667420576F7264202D20BAE9B3C7B9C9B7DDA3A8363030353636A3A9A3BABCC3B4A8D2A9D2B5A3ACC6BDCCA8CEAACDF5203230313331323233>
买 入 首 次 上 市 公 司 研 究 报 告 洪 城 股 份 (600566) 证 券 研 究 报 告 医 药 与 健 康 护 理 - 中 药 2013 年 12 月 23 日 医 药 行 业 高 级 分 析 师 : 刘 宇 SAC 执 业 证 书 编 号 :S085051201000 济 川 药 业, 平 台 为 王 021-23219608 12 月 20 日 收 盘 价 17.09 元,6
目 录 1. 第 37 次 股 东 大 会 会 议 议 程 2 2. 第 37 次 股 东 大 会 表 决 办 法 3 3. 第 37 次 股 东 大 会 监 票 人 计 票 人 建 议 名 单 4 4. 会 议 审 议 议 案 4.1 关 于 调 整 公 司 利 润 分 配 政 策 及 修 订 公
山 西 焦 化 股 份 有 限 公 司 第 三 十 七 次 股 东 大 会 会 议 资 料 二 〇 一 二 年 六 月 二 十 五 日 目 录 1. 第 37 次 股 东 大 会 会 议 议 程 2 2. 第 37 次 股 东 大 会 表 决 办 法 3 3. 第 37 次 股 东 大 会 监 票 人 计 票 人 建 议 名 单 4 4. 会 议 审 议 议 案 4.1 关 于 调 整 公 司 利
第四章 投资性房地产
第 四 章 投 资 性 房 地 产 一 单 项 选 择 题 1 下 列 有 关 投 资 性 房 地 产 的 会 计 处 理 中, 说 法 不 正 确 的 是 ( ) A 采 用 公 允 价 值 模 式 计 量 的 投 资 性 房 地 产, 不 计 提 折 旧 或 进 行 摊 销, 应 当 以 资 产 负 债 表 日 投 资 性 房 地 产 的 公 允 价 值 为 基 础 调 整 其 账 面 价 值
收 购 管 理 办 法 非 上 市 公 众 公 司 收 购 管 理 办 法 第 5 号 准 则 非 上 市 公 众 公 司 信 息 披 露 内 容 与 格 式 准 则 第 5 号 权 益 变 动 报 告 书 收 购 报 告 书 和 要 约 收 购 报 告 书 中 国 证 监 会 中 国 证 券 监
证 券 代 码 :832282 证 券 简 称 : 智 途 科 技 主 办 券 商 : 中 信 建 投 证 券 江 苏 智 途 科 技 股 份 有 限 公 司 关 于 江 苏 智 途 科 技 股 份 有 限 公 司 收 购 报 告 书 的 更 正 公 告 本 公 司 及 董 事 会 全 体 成 员 保 证 公 告 内 容 的 真 实 准 确 和 完 整, 没 有 虚 假 记 载 误 导 性 陈 述