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1 期权研究 证券研究报告定期报告 期权周报 2014 年 12 月 29 日 相关研究期权产品研究系列 ( 一 ) --- 股指期权对传统投资交易策略的辅助与创新 期权产品研究系列 ( 二 ) --- 期权 期货 股票间的套利交易机会 期权产品研究系列 ( 三 ) --- 写期权指南 期权产品研究系列 ( 四 )--- 期权定价中的模型风险 期权产品研究系列 ( 五 )--- 权益类挂钩产品设计 期权产品研究系列 ( 六 )--- 双边障碍敲出期权产品的复制实证研究 CVX 指数达近期高点, 期权套利机会增多 -- 期权周报 ( ) CVX 指数小幅回落,ETF 期权持仓比大幅上升 -- 期权周报 ( ) 市场指数大幅上涨,CVX 指数小幅回落 -- 期权周报 ( ) CVX 指数再达短期高点, 股票期权推出临近 -- 期权周报 ( ) 市场大幅调整, 期权套利空间持续扩大 -- 期权周报 ( ) 市场指数再创新高,CVX 指数震荡回落 -- 期权周报 ( ) 金融工程高级分析师 朱剑涛 SAC 执业证书编号 :S 电话 : zhujt@htsec.com 联系人 袁林青 电话 : ylq9619@htsec.com 市场指数周内大幅调整,CVX 指数先升后降 -- 期权周报 ( ) 市场指数周内出现大幅回调 指数方面, 上证 50 指数周涨跌幅为 3.12%, 沪深 300 指数周涨跌幅为 1.85% 个股方面, 上汽集团和中国平安周涨跌幅分别为 -2.38%, 4.40% ETF 方面, 华夏上证 50ETF 以及华安上证 180ETF 在上周涨跌幅分别为 3.55% 2.39% 沪深 300 指数期权持仓比小幅上扬, 上证 50 指数期权持仓比基本保持不变 沪深 300 指数期权持仓比从周一的 0.86 上升至周五的 0.88, 而上证 50 指数期权持仓比在周内基本保持在 0.74 的水平 由于上证 50 指数期权成交活跃程度较低, 期权持仓比有效性不高 结合沪深 300 指数近期走势, 我们推测期权投资者对于标的指数未来走势依旧较为乐观, 在周内出现大幅回调时其持仓比并未出现明显变化仅出现小幅上扬 50ETF 期权持仓比周内大幅上升,180ETF 期权持仓比在周内出现大幅回落 50ETF 期权持仓比从周初的 0.98 上升至周五的 1.09, 而 180ETF 期权持仓比从周一的 1.14 回落至周五的 1.02 结合上证 50 指数近期走势, 我们推测指数在周内的大幅波动推升了期权投资者对于 50 指数未来下行风险的预期 对于 180ETF 期权持仓比, 其持仓比并未随标的指数的回落而出现升高, 从一定程度上反映出了期权投资者的乐观情绪 由于本周 ETF 期权持仓比在计算时剔除了 1412 合约的相关数据, 其有效性会受到一定的影响 个股期权持仓比有效性较低 对于个股期权, 由于两期权交易较为低迷, 其期权持仓比有效性较低 上汽集团个股期权持仓比从周一的 0.80 回落至 0., 而中国平安期权持仓比则从周一的 1.83 回落至周五的 1.66 沪深 300CVX 指数随标的指数调整先升后降 CVX 指数在周内呈现出先升后降的态势, 从周一的 一路上升至 39.01, 而后又于周五回落至 结合标的指数近期的走势, 我们可以发现沪深 300 指数在周内的大幅回调大幅推升了投资者对于标的指数未来下行风险的预期, 从而使得 CVX 指数在周内一度达到 而周四 周五指数的强势反弹使得极大推升了期权投资者的乐观情绪从而使得 CVX 指数出现大幅回落 根据 CVX 指数定义, 周五收盘时期权投资者预期沪深 300 指数未来一个月波动率为 27.26% 指数期权套利空间持续扩大 根据相关模型, 沪深 300 指数期权出现 131 次多空套利机会, 平均套利收益为 30.74% 上证 50 指数期权出现 121 次多空套利机会, 平均套利收益为 10.16% 上证 50 指数期权成交较为低迷, 期权价格有效性相对较低, 故而模型得出的套利空间较大 周内标的指数的大幅波动以及指数期权较低的交易活跃程度造成了本周较大的套利空间 ETF 期权套利空间较大 50ETF 期权出现 38 次多空套利机会, 平均套利收益为 5.72% 180ETF 期权出现 53 次多空套利机会, 平均套利收益为 1.31% ETF 期权套利空间较大 个股期权套利机会有所减少 上汽集团个股期权出现 25 次多空套利机会, 套利平均收益为 2.51 中国平安共出现 33 次多空套利机会, 平均套利收益为 3.61% 个股期权套利机会有所减少

2 期权研究 2 1. 市场回顾 根据收盘价计算, 指数方面, 上证 50 指数周涨跌幅为 3.12%, 沪深 300 指数周涨跌幅为 1.85% 个股方面, 上汽集团和中国平安周涨跌幅分别为 -2.38%,4.40% ETF 方面, 华夏上证 50ETF 以及华安上证 180ETF 在上周涨跌幅分别为 3.55% 2.39% 由于 ETF 期权以及个股期权于 12 月 24 日到期, 本期周报中在计算各统计量时将剔除这两个品种的 1412 合约 本周 ETF 期权成交最为活跃 50ETF 期权日均总成交量为 万手,180ETF 期权日均总成交量为 万手 ETF 期权成交量较上周有所上升 两个股期权品种交易活跃程度依旧较低, 上汽集团日均总成交量仅为 0.33 万手而中国平安日均总成交量仅为 0.32 万手 本周指数期权成交量较低, 沪深 300 指数期权日均成交量为 8.17, 而上证 50 指数期权日均成交量仅为 0.94 表 1 标的及相关期权表现情况 标的名称 标的涨跌 (%) 日均成交量 ( 万手 ) 总成交量看涨期权成交量看跌期权成交量 上证 50 指数 沪深 300 指数 华夏上证 50ETF 华安上证 180ETF 上汽集团 中国平安 持仓方面, 根据 12 月 26 日收盘后的数据, 我们对于各标的 各到期时间的期权合约持仓情况进行了详细统计 ( 详见图 1 至图 6) 沪深 300 指数期权持仓基本集中于 1501 合约, 而上证 50 指数期权持仓基本集中于 合约上 由于 ETF 期权以及个股期权 1412 合约到期,ETF 期权持仓主要集中于 1501 合约 对于个股期权, 合约持仓较为分散,1503 合约持仓量较大 图 1 沪深 300 指数期权 12 月 26 日持仓情况 ( 万手 ) 图 2 上证 50 指数期权 12 月 26 日持仓情况 ( 万手 ) 看跌 看涨 看跌 看涨

3 期权研究 3 图 3 华夏上证 50ETF 期权 12 月 26 日持仓情况 ( 万手 ) 图 4 华安上证 180ETF 期权 12 月 26 日持仓情况 ( 万手 ) 看跌 看涨 看跌 看涨 图 5 上汽集团个股期权 12 月 26 日持仓情况 ( 万手 ) 图 6 中国平安个股期权 12 月 26 日持仓情况 ( 万手 ) 看跌 看涨 看跌 看涨 本周, 沪深 300 指数期权持仓比小幅上扬, 上证 50 指数期权持仓比基本保持不变 沪深 300 指数期权持仓比从周一的 0.86 上升至周五的 0.88, 而上证 50 指数期权持仓比在周内基本保持在 0.74 的水平 由于上证 50 指数期权成交活跃程度较低, 期权持仓比有效性不高 结合沪深 300 指数近期走势, 我们推测期权投资者对于标的指数未来走势依旧较为乐观, 在周内出现大幅回调时其持仓比并未出现明显变化仅出现小幅上扬 50ETF 期权持仓比周内大幅上升而 180ETF 期权持仓比在周内出现大幅回落 50ETF 期权持仓比从周初的 0.98 上升至周五的 1.09, 而 180ETF 期权持仓比从周一的 1.14 回落至周五的 1.02 结合上证 50 指数近期走势, 我们推测指数在周内的大幅波动推升了期权投资者对于 50 指数未来下行风险的预期 对于 180ETF 期权持仓比, 其持仓比并未随标的指数的回落而出现升高, 从一定程度上反映出了期权投资者的乐观情绪 由于本周 ETF 期权持仓比在计算时剔除了 1412 合约的相关数据, 其有效性会受到一定的影响 对于个股期权, 由于两期权交易较为低迷, 其期权持仓比有效性较低 上汽集团个股期权持仓比从周一的 0.80 回落至 0., 而中国平安期权持仓比则从周一的 1.83 回落至周五的 1.66

4 期权研究 4 图 7 沪深 300 指数期权看跌看涨持仓比与标的收盘价 图 8 上证 50 指数期权看跌看涨持仓比与标的收盘价 Put-Call Ratio SH Put-Call Ratio SH 图 9 上证 50ETF 期权看跌看涨持仓比与标的收盘价 图 10 上证 180ETF 期权看跌看涨持仓比与标的收盘价 Put-Call Ratio SH Put-Call Ratio SH 图 11 上汽集团个股期权看跌看涨持仓比与标的收盘价 图 12 中国平安看跌看涨持仓比与标的收盘价 Put-Call Ratio SH Put-Call Ratio SH 2. 沪深 300 CVX 指数 中金所基于沪深 300 股指期权仿真交易, 编制了中国波动率指数 (CVX), 于 2014 年 1 月 17 日向市场发布每日一次的数据, 并于 2014 年 7 月 23 日将发布频率提升至每分钟一次 目前 CVX 指数运行稳定, 功能发挥良好, 但仍有待在实践中不断提升频率 完善算法 因此, 中金所并未正式公布 CVX 指数的具体算法 但 CVX 编制方法和国际其他波动率指数一样, 都是源于芝加哥期权交易所 (CBOE)2003 年公布的新 VIX 指数编制方法, 仅在取样上略有调整 有兴趣的投资者可以参考 CBOE 的新 VIX 指数编制方法, 其官网上有白皮书可供参考

5 期权研究 5 图 13 沪深 300 CVX 指数 CVX 指数 沪深 300 指数 CVX 指数在周内呈现出先升后降的态势, 从周一的 一路上升至 39.01, 而后又于周五回落至 结合标的指数近期的走势, 我们可以发现沪深 300 指数在周内的大幅回调大幅推升了投资者对于标的指数未来下行风险的预期, 从而使得 CVX 指数在周内一度达到 而周四 周五指数的强势反弹使得极大推升了期权投资者的乐观情绪从而使得 CVX 指数出现大幅回落 根据 CVX 指数定义, 周五收盘时期权投资者预期沪深 300 指数未来一个月波动率为 27.26% 3. 期权套利机会统计 本报告对于前文中提到 2015 年 1 月将要到期的 6 个期权品种, 即沪深 300 指数期权 上证 50 指数期权 华夏上证 50ETF 期权 华安上证 180ETF 期权 上汽集团期权以及中国平安期权进行相关套利机会的统计和分析 本报告只统计了年化收益在 6% 以上的套利交易机会, 套利机会的判定条件请参考相关期权研究报告 另外, 考虑到报告中使用的是仿真交易的数据, 实际交易中的套利收益可能会有一定差别 本报告在估算套利收益时使用以下参数设置 : 股票交易成本为 0.08%, 卖出印花税为 0.1%, 融资融券成本为 8.6%, 期货交易成本为 5%, 期货保证金比率为 25%, 股指期权交易佣金为 20 元 / 张, 个股期权为 2 元 / 张 另外, 对于写期权时缴纳的保证金, 采用保守估计, 卖看跌期权要求缴纳保证金为行权价, 卖看涨期权要求缴纳保证金为当前标的价格的 1.5 倍 多空套利机会方面, 我们对于沪深 300 指数 上证 50 指数 华夏 50ETF 华安 180ETF 上汽集团以及中国平安出现超过最低收益率要求的多空套利机会进行统计 详见表 2 表 2 期权多空套利统计标的名称 多空套利机会 ( 次 ) 做多套利机会 ( 次 ) 做空套利机会 ( 次 ) 平均套利收益 上证 50 指数 % 沪深 300 指数 % 华夏上证 50ETF % 华安上证 180ETF % 上汽集团 % 中国平安 % 期权套利回报以及相关套利所使用的期权请见图 14 至图 19 上证 50 指数合约以及上汽集团个股期权出现的多空套利机会较多, 并且套利交易收益率相对较大 其较低

6 期权研究 6 的交易活跃程度从一定程度上导致了较高的套利空间 图 14 上证 50 指数期权多空套利机会统计 图 15 沪深 300 指数期权多空套利机会统计 图 16 华夏上证 50ETF 期权多空套利机会统计 图 17 华安上证 180ETF 期权多空套利机会统计 图 18 上汽集团个股期权多空套利机会统计 图 19 中国平安个股期权多空套利机会统计 期权期货套利机会方面, 由于个股以及 ETF 并没有相关期货, 所以对于此种套利机会的统计仅限于沪深 300 指数期权以及上证 50 指数期权 相关套利机会统计请见图 20 图 21 沪深 300 指数期权存在期权期货套利机 17 次, 其中 8 次做多期货套利机会,9 次做空期货套利机会, 平均套利收益为 1.05 上证 50 指数期权存在期权期货套利机 119 次, 其中 22 次做多期货套利机会,97 次做空期货套利机会, 平均套利收益为 16.54%

7 期权研究 7 图 20 沪深 300 指数期权期货套利机会 图 21 上证 50 指数期权期货套利机会统计 下表对于各期权品种的期权间套利机会进行了统计 表 3 期权间套利机会统计 ( 单笔收益 ) 标的名称 套利次数 平均套利收益 上证 50 指数 % 沪深 300 指数 % 华夏上证 50ETF % 华安上证 180ETF % 上汽集团 % 中国平安 % 4. 期权隐含波动率 本报告对于不同标的的期权, 选取 12 月 26 日不同行权价格不同到期日的期权的收盘价格分别计算隐含波动率, 且使用 5.96% 作为无风险利率 由于传统的隐含波动率计算公式存在精准性以及计算速度方面的缺陷, 报告中使用以下公式对于期权隐含波动率进行计算 ( 详细计算过程及证明请参考 a new formula for computing implied volatility Steven Li) 此方法对于不同到期时间 不同价值状态 ( 实值 / 虚值 ) 的期权的隐含波动率都有着比较好的估计 另外, 此方法在实际应用过程中更加省时 其中,,, 通过计算, 我们得到相关期权的隐含波动率列于下表, 以供投资者参考 另外需要特别说明的是, 在很多行权价位, 由于交易较不活跃, 期权价格并不能真实反映出市场在此行权价上对于标的未来波动率的预期 所以下表中很多区域存在较大的隐含波动率, 但并不表示那个行权价位上的隐含波动率真的有那么高

8 期权研究 8 表 4 沪深 300 指数期权 12 月 26 日隐含波动率 到期日 无 无 无 无 无 2000 无 无 无 无 无 2100 无 无 无 无 无 % 无 无 66.50% 无 % 无 无 无 无 % 无 68.71% 60.44% 无 % 无 无 无 无 % 无 无 无 无 无 无 无 无 无 % 无 无 无 无 2550 无 无 无 无 无 % 无 无 50.89% 无 % 无 无 无 无 % 60.77% 无 无 无 % 61.70% 无 无 无 行权价 % 51.47% 43.75% 无 无 % 无 无 无 无 % 47.68% 38.97% 90.97% 无 % 46.84% 无 无 无 % 42.80% 44.06% 47.69% 无 % 无 无 无 无 % 39.44% 37.26% 86.37% 无 % 无 无 无 无 % 36.34% 38.36% 33.76% 43.48% % 42.58% 无 无 无 % 40.66% 无 23.17% 43.04% % 41.92% 无 无 无 % 37.90% 7.81% 71.60% 42.69% % 37.71% 10.41% 无 无 % 20.20% 12.98% 5.06% 42.75% % 24.82% 42.06% 无 无 3600 无 无 25.58% 46.99% 42.37% 表 5 上证 50 指数期权 12 月 26 日隐含波动率 到期日 无 无 % 无 无 1400 无 无 % 无 无 % 无 无 无 无 % 无 无 无 无 1550 无 % 无 无 无 1600 无 无 无 无 无 1650 无 无 无 无 无 1700 无 无 % 无 无 1750 无 无 无 无 无 1800 无 无 无 无 无 1850 无 无 无 无 无 1900 无 无 无 无 无 行权价 1950 无 无 无 无 无 2000 无 无 无 无 无 2050 无 无 无 无 无 2100 无 无 无 无 无 2150 无 无 62.78% 无 无 2200 无 无 无 无 14.54% 2250 无 无 61.12% 无 无 % % 无 13.29% 55.30% 2350 无 无 59.96% 无 无 2400 无 35.75% 16.62% 20.40% 54.98% 无 无 59.44% 无 无 % 0.85% 38.76% 38.02% 55.35% % 55.39% 61.26% 无 无 % 60.42% 56.12% 53.90% 58.87%

9 期权研究 9 表 6 华夏上证 50ETF 期权 12 月 26 日隐含波动率 到期日 无 87.38% 无 无 无 49.89% 54.91% 无 无 86.89% 无 无 无 无 无 无 无 无 无 无 无 无 无 无 % 无 无 无 无 无 无 无 无 无 无 无 无 无 37.09% 无 无 无 无 无 无 无 31.72% 无 无 无 无 无 无无 36.04% 无行权价 无无无无 无 无 无 无 无 无 无 无 无 无 无 无 % 无 无 无 % 无 无 无 % 无 无 无 % 无 无 无 % 无 无 无 % 无 无 无 % 无 无 无 % 无 无 无 % 无 无 无 表 7 华安 180ETF 期权 12 月 26 日隐含波动率 到期日 行权价 无 无 无 无 无 无 无 无 无 无 无 无 无 无 无 无 无 无 无 无 无 无 无 无 无 无 无 无 无 无 无 无 无 无 无 无 无 无 无 无 无 无 无 无 无 无 无 无 无 无 无 无 无 无 无 无 无 无 无 无 无 无 无 无 无 无 无 无 无 无 无 无 无 无 无 无 无 无 无 无 无 无 无 无 无 无 17.84% 无 无 无 20.44% 无 无 无 21.50% 无 无 无 23.37% 无 无 无 23.23% 无 无 无 24.81% 无 无 无 24.50% 无 % 无 24.47% 无 % 无 25.00% 无 % 无 22.89% 无

10 期权研究 % 无 25.27% 无 % 无 25.45% 无 % 无 25.89% 无 表 8 上汽集团个股期权 12 月 26 日隐含波动率 到期日 无 97.18% 无 无 无 无 无 无 无 无 无 无 无 75.73% 无 无 无 无 45.14% 无 无 74.34% 无 无 无 无 52.54% 无 无 31.66% 无 无 行权价 无 无 28.37% 无 无 55.08% 无 无 无 无 49.55% 无 2 无 无 48.59% 无 % 无 40.32% 无 % 无 28.19% 无 % 无 71.25% 无 表 9 中国平安个股期权 12 月 26 日隐含波动率 到期日 无 % 无 无 无 无 % 无 无 % 无 无 无 无 % 无 无 无 无 无 4 无 无 75.07% 无 无 84.33% 无 无 无 无 无 无 无 无 无 无 行权价 无 无 78.06% 无 无 无 无 无 无 无 无 无 无 无 无 无 5 无 无 68.72% 无 无 无 49.17% 无 % 无 无 无 无 无 35.71% 无 % 无 33.30% 无 % 无 22.20% 无

11 期权研究 11 信息披露 分析师声明 金融工程研究团队 : 朱剑涛 本人具有中国证券业协会授予的证券投资咨询执业资格, 以勤勉的职业态度, 独立 客观地出具本报告 本报告所采用的数据和信息均来自市场公开信息, 本人不保证该等信息的准确性或完整性 分析逻辑基于作者的职业理解, 清晰准确地反映了作者的研究观点, 结论不受任何第三方的授意或影响, 特此声明 法律声明 本报告仅供海通证券股份有限公司 ( 以下简称 本公司 ) 的客户使用 本公司不会因接收人收到本报告而视其为客户 在任何情况下, 本报告中的信息或所表述的意见并不构成对任何人的投资建议 在任何情况下, 本公司不对任何人因使用本报告中的任何内容所引致的任何损失负任何责任 本报告所载的资料 意见及推测仅反映本公司于发布本报告当日的判断, 本报告所指的证券或投资标的的价格 价值及投资收入可能会波动 在不同时期, 本公司可发出与本报告所载资料 意见及推测不一致的报告 市场有风险, 投资需谨慎 本报告所载的信息 材料及结论只提供特定客户作参考, 不构成投资建议, 也没有考虑到个别客户特殊的投资目标 财务状况或需要 客户应考虑本报告中的任何意见或建议是否符合其特定状况 在法律许可的情况下, 海通证券及其所属关联机构可能会持有报告中提到的公司所发行的证券并进行交易, 还可能为这些公司提供投资银行服务或其他服务 本报告仅向特定客户传送, 未经海通证券研究所书面授权, 本研究报告的任何部分均不得以任何方式制作任何形式的拷贝 复印件或复制品, 或再次分发给任何其他人, 或以任何侵犯本公司版权的其他方式使用 所有本报告中使用的商标 服务标记及标记均为本公司的商标 服务标记及标记 如欲引用或转载本文内容, 务必联络海通证券研究所并获得许可, 并需注明出处为海通证券研究所, 且不得对本文进行有悖原意的引用和删改 根据中国证监会核发的经营证券业务许可, 海通证券股份有限公司的经营范围包括证券投资咨询业务

12 期权研究 12 海通证券股份有限公司研究所 路颖所长 (021) 高道德副所长 (021) 姜超副所长 (021) 江孔亮所长助理 (021) 宏观经济研究团队姜超 (021) 顾潇啸 (021) 联系人王丹 (021) 于博 (021) 固定收益研究团队姜超 (021) 李宁 (021) 周霞 (021) 联系人张卿云 (021) 朱征星 (021) 金融工程研究团队吴先兴 (021) 丁鲁明 (021) 郑雅斌 (021) 冯佳睿 (021) 朱剑涛 (021) 张欣慰 (021) 曾逸名 (021) 纪锡靓 (021) 联系人杜炅 (021) 余浩淼 (021) 沈泽承 (021) 袁林青 (021) htsec.com 金融产品研究团队单开佳 (021) 倪韵婷 (021) 罗震 (021) 唐洋运 (021) 孙志远 (021) 陈亮 (021) 陈瑶 (021) 伍彦妮 (021) 桑柳玉 (021) 陈韵骋 (021) 田本俊 (021) 联系人冯力 (021) 宋家骥 (021) 策略研究团队荀玉根 (021) 汤慧 (021) 王旭 (021) 刘瑞 (021) 李珂 (021) 张华恩 (021) 中小市值团队钮宇鸣 (021) 何继红 (021) 孔维娜 (021) 政策研究团队 李明亮 (021) 陈久红 (021) 吴一萍 (021) 朱蕾 (021) 周洪荣 (021) 批发和零售贸易行业汪立亭 (021) 李宏科 (021) 路颖 (021) 潘鹤 (021) 石油化工行业邓勇 (021) 王晓林 (021) 机械行业 龙华 (021) 徐志国 (010) 熊哲颖 (021) 联系人 韩鹏程 (021) 赵 晨 (010) 非银行金融行业丁文韬 (021) 吴绪越 (021) 联系人王维逸 (021) 建筑工程行业 赵健 (021) 张显宁 (021) 联系人 金 川 (021) 医药行业 周 锐 (0755) 余文心 (0755) 刘 宇 (021) 江 琦 (021) 王 威 (0755) 郑 琴 (021) 钢铁行业刘彦奇 (021) 房地产业涂力磊 (021) 谢盐 (021) 贾亚童 (021) 农林牧渔行业丁频 (021) 夏木 (021) 联系人陈雪丽 (021) 银行业林媛媛 (0755) 基础化工行业曹小飞 (021) 张瑞 (021) 有色金属行业钟奇 (021) 施毅 (021) 刘博 (021) 计算机行业陈美风 (021) 蒋科 (021) 联系人王秀钢 (010) 建筑建材行业邱友锋 (021) 周煜 (021) 电力设备及新能源行业周旭辉 (021) 牛品 (021) 陈日华 (021) 房青 (021) 徐柏乔 (021)

13 期权研究 13 家电行业陈子仪 (021) 宋伟 (021) 社会服务业林周勇 (021) 交通运输行业虞楠 (021) 姜明 (021) 通信行业徐力 (010) 食品饮料行业闻宏伟 (010) 马浩博 (021) 联系人成珊 (021) 汽车行业邓学 (0755) 廖瀚博 (0755) 纺织服装行业焦娟 (021) 唐苓 (021) 电子行业董瑞斌 (021) 陈平 (021) 造纸轻工行业曾知 (021) 煤炭行业朱洪波 (021) 公用事业联系人张一弛 (021) 韩佳蕊 (021) 海通证券股份有限公司机构业务部 陈苏勤董事总经理 (021) 深广地区销售团队 蔡铁清 (0755) 刘晶晶 (0755) 辜丽娟 (0755) 高艳娟 (0755) 伏财勇 (0755) 邓欣 (0755) 贺振华董事副总经理 (021) 上海地区销售团队 贺振华 (021) 季唯佳 (021) 胡雪梅 (021) 黄 毓 (021) 朱健 (021) 黄慧 (021) 孙明 (021) 孟德伟 (021) 黄胜蓝 (021) 张杨 (021) 杨洋 (021) 北京地区销售团队 赵春 (010) 隋巍 (010) 江虹 (010) 杨帅 (010) 张楠 (010) 许诺 (010) 杨博 (010) 海通证券股份有限公司研究所地址 : 上海市黄浦区广东路 689 号海通证券大厦 13 楼电话 :(021) 传真 :(021) 网址 :

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