1. 投资提示 1.1. 焦煤焦炭本周京唐港主焦煤价格为 1600 元 / 吨, 与上周持平天津港一级焦平仓价为 2430 元 / 吨, 与上周持平焦炭 : 本周焦炭市场维稳为主本周钢厂开工率 62.57%, 环比上升 0.42 个百分点, 自上周开工率首次回升后第二周连续回升, 其中唐山

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僻庭尧
5 years ago
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煤炭开采 20180101 一周煤炭动向 : 看多一季度煤炭行情, 淮南矿业整体改制方案获同意 1.

1 煤炭开采一周煤炭动向 : 看多一季度煤炭行情, 淮南矿业整体改制方案获同意 1. 焦炭 : 本周焦炭市场维稳为主需求方面, 本周钢厂开工率继上周首次回升后再次小幅回升, 环保力度较前期有所减弱但限产桎梏下需求仍处较低水平库存方面, 本周钢厂积极补库, 焦炭库存累增明显, 目前大多钢厂焦炭库存已补至正常水平, 近期大幅采购需求有限供给方面, 在焦炭价格高位, 焦企盈利能力改善叠加近期环保有所松动的情况下, 焦企综合开工率小幅回升综合来看, 截止目前主流地区焦炭涨幅在元 / 吨, 港口库存高位, 贸易商对后期多偏空, 接货积极性下降钢厂整体库存累增较为明显, 目前来看此轮钢厂大幅补库空间有限, 焦炭价格后续或维稳运行 2. 焦煤 : 本周炼焦煤市场稳中偏强需求方面, 目前焦炭价格高位, 焦企盈利良好, 生产积极性高, 且近期山西江苏山东环保检查力度较前期有所减弱, 焦企提产现象增多, 本周焦企综合开工率小幅回升, 焦煤需求增加后期随着环保力度的减弱, 焦化厂开工率有提涨趋势, 焦煤需求回暖下游炼焦煤库存虽然增长较为明显, 但与去年同期相比仍然处于较低水平, 叠加焦化厂开工率提升冬储运输等因素影响, 焦化厂补库需求仍存在供给方面, 受年底检修及环保检查影响, 煤矿整体产量偏低, 矿方焦煤库存进一步下降进口方面, 本周蒙方放假, 原煤到货情况较差, 澳煤价格持续上涨, 国内企业对高价澳媒接受程度较差短期内供需错配对焦煤价格形成较强支持综合来看, 短期焦煤产量难以大幅提升, 受焦化厂开工率提升及补库影响, 下游需求较好, 炼焦煤市场预计将延续供应偏紧局面, 短期来看, 焦煤市场稳中偏强 3 月采暖季限产结束后, 下游需求有望集中释放, 煤价有望高位维持 3. 动力煤 : 需求方面, 本周沿海六大电厂日耗煤量为万吨, 相比 16 年和 15 年同期高出 6.66 万吨和万吨, 下游需求良好据中央气象台预告, 未来一周我国将出现大范围雨雪天气, 受冷空气影响, 电厂日耗或将继续走高库存方面, 随着日耗的提升以及运力偏紧的制约, 终端库存下降明显沿海六大电厂存煤量近 2 个多月来首次跌破 1000 万吨, 库存可用天数 13 天, 处于年内最低水平, 电厂补库意愿较为强烈秦港锚地船舶数连续 11 天在 100 艘以上, 也从侧面显示了下游采购热情较高供给方面, 年底矿方检修增多动力煤产地供应收紧预计 1 月份会相对积极但产量难以大幅增加运输方面, 铁路计划紧张批复较难, 降雪天气影响下公路运输将受到一定限制, 运输瓶颈较为明显综合来看, 目前电厂日耗保持高位, 而库存水平持续下降, 补库较为意愿强烈, 需求端对市场的支撑仍在, 新增产能预计短期难以释放, 动力煤供应持续偏紧, 叠加短期雨雪天气带来运力影响, 预计短期动力煤价格有望稳中上涨 4. 淮南矿业整体改制方案获同意 :2017 年 12 月 29 日, 皖江物流 ( SH) 发布公告称, 控股股东淮南矿业整体改制方案已获安徽省人民政府安徽省国资委原则同意, 在条件具备时机成熟时, 与皖江物流协商启动淮南矿业整体上市根据改制方案的时间计划, 淮南矿业整体改制工作拟于 2018 年上半年完成, 作为华东地区重要的能源基地, 安徽共有淮南矿业淮北矿业皖北煤电和新集煤电四大煤电集团, 旗下分别涉及皖江物流雷鸣科化恒源煤电和新集能源四大上市公司作为央企, 新集能源于 2016 年 12 月完成无偿划转, 控股股东变更为中煤集团雷鸣科化 12 月 19 日发布公告, 拟整体收购淮北矿业集团旗下煤炭资产淮矿股份目前唯一暂时没有动作的为恒源煤电, 根据皖北煤电承诺, 恒源煤电可以根据自身经营发展需要和市场时机, 通过自有资金公开发行股票非公开发行股票配股发行可转换公司债券或其他方式对集团煤炭等资产予以收购 2016 年 8 月 23 日, 安徽省政府就在关于安徽省煤炭行业化解过剩产能实现脱困发展的实施意见中表示, 要求省政府金融办省国资委省发展改革委等单位负责, 推动煤炭企业整体上市风险提示 : 宏观经济大幅下滑, 煤价大幅下跌, 政策性调控煤价, 新增产能大量释放, 安徽国改进程不及预期投资评级证券研究报告 2018 年 01 月 01 日行业评级强于大市 ( 维持评级 ) 上次评级作者强于大市冶小梅分析师 SAC 执业证书编号 :S yexiaomei@tfzq.com 行业走势图 24% 19% 14% 9% 4% -1% -6% 资料来源 : 贝格数据煤炭开采沪深 300 相关报告 1 煤炭开采 - 行业研究周报 : 一周煤炭动向 : 煤炭基本面良好, 继续看多煤炭! 煤炭开采 - 行业点评 : 基本面持续超预期, 利好煤炭股煤炭开采 - 行业研究周报 : 一周煤炭动向 : 煤炭库存制度或驱动电厂集中补库, 叠加季节性消费高峰动力煤价有望继续上涨请务必阅读正文之后的信息披露和免责申明 1

2 1. 投资提示 1.1. 焦煤焦炭本周京唐港主焦煤价格为 1600 元 / 吨, 与上周持平天津港一级焦平仓价为 2430 元 / 吨, 与上周持平焦炭 : 本周焦炭市场维稳为主本周钢厂开工率 62.57%, 环比上升 0.42 个百分点, 自上周开工率首次回升后第二周连续回升, 其中唐山地区钢厂开工率回升最为明显,12 月 8 日唐山地区钢厂开工率为 55.21%, 自上周已回升至 62.18% 环保力度较前期有所减弱, 钢厂开工率小幅回升但限产桎梏下需求仍处较低水平库存方面, 本周钢厂积极补库, 焦炭库存累增明显, 本周国内 110 家样本钢厂焦炭库存合计万吨, 环比增加万吨, 其中华北地区钢厂库存回升最为明显, 目前大多钢厂焦炭库存已补至正常水平, 近期大幅采购需求有限供给方面, 在焦炭价格高位, 焦企盈利能力改善叠加近期环保有所松动的情况下, 焦企综合开工率小幅回升, 其中回升较为明显的为西北地区和华东地区, 焦企开工率分别环比上升了 4.94 和 3.23 个百分点华北地区较上周小幅微降, 主要由于山西地区开工率回升较慢, 太原晋中吕梁等部分焦企因承担了民工供暖任务, 为保气允许满负荷生产, 开工率有一定幅度提升, 但是山西临汾长治等受重污染天气环保限产临时加码影响, 以及运输影响山西部分焦企炼焦煤到货量开工率受限综合来看, 截止目前主流地区焦炭涨幅在元 / 吨, 港口库存高位, 贸易商对后期多偏空, 接货积极性下降钢厂整体库存累增较为明显, 目前来看此轮钢厂大幅补库空间有限, 焦炭价格后续或维稳运行焦煤 : 本周炼焦煤市场稳中偏强需求方面, 目前焦炭价格高位, 焦企盈利良好, 生产积极性高, 且近期山西江苏山东环保检查力度较前期有所减弱, 焦企提产现象增多, 本周焦企综合开工率小幅回升, 焦煤需求增加后期随着环保力度的减弱, 焦化厂开工率有提涨趋势, 焦煤需求回暖库存方面, 本周国内 110 家样本焦化厂焦炭库存合计万吨, 环比增加万吨, 平均库存可用天数天, 环比增加 0.66 天下游炼焦煤库存虽然增长较为明显, 但与去年同期相比仍然处于较低水平, 叠加焦化厂开工率提升冬储运输等因素影响, 焦化厂补库需求仍存在供给方面, 受年底检修及环保检查影响, 煤矿整体产量偏低据汾渭产运销数据监测显示, 本周山西地区煤企权重开工率为 %, 环比下降 4.96%, 其中受影响最大的临汾地区权重开工率为 77.35%, 环比下降 66.94% 矿方焦煤库存进一步下降, 截止 12 月 25 日生产企业焦煤库存万吨, 处于年内较低水平, 相较上周 (12 月 18 日 ) 减少 50.3 万吨进口方面, 本周蒙方放假, 原煤到货情况较差, 澳煤价格持续上涨, 国内企业对高价澳媒接受程度较差短期内供需错配对焦煤价格形成较强支持综合来看, 短期焦煤产量难以大幅提升, 受焦化厂开工率提升及补库影响, 下游需求较好, 炼焦煤市场预计将延续供应偏紧局面, 短期来看, 焦煤市场稳中偏强 3 月采暖季限产结束后, 下游需求有望集中释放, 煤价有望高位维持 1.2. 动力煤本周动力煤价格小幅上涨秦皇岛港 5500 大卡动力煤最新平仓价为 702 元 / 吨, 较上周上涨 5 元 / 吨 ; 秦皇岛港库存 657 万吨, 环比下降 14 万吨 ; 六大电厂日耗煤量为万吨, 环比下降 1.33 万吨需求方面, 本周沿海六大电厂日耗煤量为万吨, 相比 16 年和 15 年同期高出 6.66 万吨和万吨, 下游需求良好据中央气象台 1 月 1 日天气公告, 受南支槽东移和南下冷空气共同影响, 我国中东部将出现大范围雨雪天气, 西北地区有中到大雪, 其中陕晋豫鄂苏皖有暴雪受冷空气影响, 未来一周电厂日耗或将继续走高库存方面, 随着日耗的提升以及运力偏紧的制约, 终端库存下降明显截止 12 月 29 日沿海六大电厂存煤量万吨, 为 10 月下旬以来首次跌破 1000 万吨库存, 库存可用天请务必阅读正文之后的信息披露和免责申明 2

3 数 13 天, 处于年内最低水平在高日耗, 低库存的情况下, 电厂补库意愿较为强烈秦港锚地船舶数连续 11 天在 100 艘以上, 显示了下游采购热情较高供应方面, 年末岁终, 国企大矿全年生产任务完成, 矿方以保安全生产为主, 部分煤矿趁机检修, 本周动力煤产地供应收紧预计 1 月份会相对积极, 但据往年历史经验来看,1 月份产量相对其他月份来讲依旧偏低运输方面, 铁路计划紧张批复较难, 进入深冬降雪较多, 据天气预报未来一周陕晋豫鄂苏皖有暴雪, 公路运输将受到一定限制, 运输瓶颈较为明显总体来看, 预计在明年 3-4 月份之前, 新增产能难以贡献产量, 受节日放假等影响, 动力煤供应持续偏紧综合来看, 目前电厂日耗保持高位, 而库存水平持续下降, 补库较为意愿强烈, 需求端对市场的支撑仍在, 新增产能预计短期难以释放, 动力煤供应持续偏紧, 叠加短期雨雪天气带来运力影响, 预计短期动力煤价格有望稳中上涨 1.3. 安徽四大煤企集团有望率先实现整体上市 2017 年 12 月 29 日, 皖江物流 ( SH) 发布公告称, 控股股东淮南矿业整体改制方案已获安徽省人民政府安徽省国资委原则同意, 在条件具备时机成熟时, 与皖江物流协商, 启动淮南矿业整体上市, 履行有关重大资产重组承诺 2017 年 3 月 1 日, 皖江物流收到淮南矿业集团整体改制相关事项函件根据改制方案, 淮南矿业将进行整体改制, 改制完成后, 将实现非能源业务相关资产置出淮南矿业, 并在条件具备时机成熟时, 与皖江物流协商共同推进淮南矿业能源资产的整体上市工作 2017 年 7 月 19 日, 中国信达旗下上市公司信达地产发布公告, 终止非公开发行, 改为作价亿元向中国信达淮南矿业集团发行股份购买其持有的淮矿地产的全部股权目前重组工作在积极推进中根据改制方案的时间计划, 淮南矿业整体改制工作拟于 2018 年上半年完成, 包括房地产在内的非能源业务相关资产置出淮南矿业后, 淮南矿业集团还需要落实国有控股混合所有制改革, 引入战略投资者以现金方式对淮南矿业增资值的注意的是,2017 年 12 月 19 日, 停牌 4 个多月的雷鸣科化 ( SH) 发布复牌提示公告和交易预案, 淮北矿业集团旗下的煤炭资产淮矿股份拟整体注入上市公司作为华东地区重要的能源基地, 安徽共有淮南矿业淮北矿业皖北煤电和新集煤电四大煤电集团, 旗下分别涉及皖江物流雷鸣科化恒源煤电和新集能源四大上市公司作为央企, 新集能源于 2016 年 12 月完成无偿划转, 控股股东变更为中煤集团皖江物流和雷鸣科化均已明确将实现集团能源类业务的整体注入目前唯一暂时没有动作的为恒源煤电, 根据皖北煤电集团 2014 年 4 月与重大资产重组的相关承诺, 恒源煤电可以根据自身经营发展需要和市场时机, 通过自有资金公开发行股票非公开发行股票配股发行可转换公司债券或其他方式对集团煤炭等资产予以收购皖北煤电集团将在接到恒源煤电有关意思表示后立即以合法程序公允价格将该等煤炭资源转入恒源煤电 2016 年 8 月 23 日, 安徽省政府就在关于安徽省煤炭行业化解过剩产能实现脱困发展的实施意见中表示, 要求省政府金融办省国资委省发展改革委等单位负责, 推动煤炭企业整体上市 2. 本周市场回顾上周上证综指报收点, 周上涨点, 涨幅 0.31%; 沪深 300 指数报收点, 周下跌点, 降幅 0.59%; 中信煤炭指数报收点, 周上涨点, 涨幅 1.42%, 跑赢大盘, 位列 29 个中信一级板块涨跌幅榜第 5 位请务必阅读正文之后的信息披露和免责申明 3

4 有色金属房地产汽车综合煤炭机械建材餐饮旅游纺织服装交通运输钢铁银行轻工制造基础化工食品饮料医药石油化工建筑电力设备传媒商贸零售农林牧渔国防军工电力及公用事业计算机电子元器件家电通信非银行金融行业报告行业研究周报图 1: 上周中信一级行业指数涨跌幅情况上周煤炭板块涨幅前五的分别为神火股份宝泰隆露天煤业西山煤电潞安环能, 涨幅分别为 22.44% 6.73% 6.03% 4.86% 4.12% 表 1: 煤炭板块涨幅榜前五代码公司名称周收盘价 ( 元 ) 周涨跌 ( 元 ) 周涨跌幅 (%) SZ 神火股份 SH 宝泰隆 SZ 露天煤业 SZ 西山煤电 SH 潞安环能表 2: 煤炭板块跌幅榜前五上周煤炭板块跌幅前五的分别为蓝焰控股安泰集团美锦能源陕西黑猫永东股份, 跌幅分别为 -4.00% -3.08% -2.96% -1.97% 和 -1.86% 代码公司名称周收盘价 ( 元 ) 周涨跌 ( 元 ) 周涨跌幅 (%) SZ 蓝焰控股 SH 安泰集团 SZ 美锦能源 SH 陕西黑猫 SZ 永东股份一周市场动态速览请务必阅读正文之后的信息披露和免责申明 4

5 表 3: 一周煤炭市场动态速览指标价格日变化值单位国内价格指数动力煤价格指数 CCI 元 / 吨港口秦皇岛港动力末煤 Q5500 平仓价元 / 吨国内动力煤山西大同 Q6000 车板价元 / 吨产地陕西榆林 Q5500 市场价元 / 吨内蒙古鄂尔多斯 Q5500 出矿价元 / 吨港口京唐港山西产主焦煤库提价 1, 元 / 吨山西吕梁产主焦煤市场价 1, 元 / 吨国内炼焦煤河北邯郸产主焦煤车板价 1, 元 / 吨产地河南平顶山产主焦煤车板价 1, 元 / 吨山东枣庄产 1/3 焦煤车板价 1, 元 / 吨国内焦炭天津港一级冶金焦平仓价 2, 元 / 吨唐山二级冶金焦到厂价 2, 元 / 吨煤炭进口价广州港澳洲煤 Q5500 库提价美元 / 吨广州港印尼煤 Q5500 库提价美元 / 吨钢厂高炉开工率 : 全国 % 高炉开工率 : 唐山 % 西南地区 % 开工率西北地区 % 焦化厂华中地区 % 华北地区 % 华东地区 % 东北地区 % 港口秦皇岛港万吨 6 大发电集团煤炭库存合计万吨电厂 6 大发电集团库存可用天数天 6 大发电集团日均耗量合计万吨库存钢厂焦煤库存万吨钢厂钢厂焦煤库存可用天数天焦炭库存焦化企业焦炭总库存万吨焦炭库存平均可用天数天秦皇岛广州 (5-6 万 DWT) 元 / 吨国内运费黄骅上海 (3-4 万 DWT) 元 / 吨海运费天津镇江 (1-1.5 万 DWT) 元 / 吨国际运费澳大利亚 ( 纽卡斯尔 ) 青岛美元 / 吨印尼 ( 加里曼丹 ) 中国美元 / 吨柳林唐山元 / 吨汽运费鄂尔多斯天津元 / 吨神木忻州元 / 吨下游产品价格水泥价格指数点 Myspic 综合钢价指数点数据来源 :Wind, 煤炭资源网, 天风证券研究所请务必阅读正文之后的信息披露和免责申明 5

动力煤期现对比 4.2. 动力煤产业链 (1) 动力煤期现对比 750.00 700.00 650.00 600.00 550.00 500.00 450.00 120.

6 图 2: 板块表现对比 ( 单位 : 点 ) 4. 煤炭市场走势纵观 4.1. 煤炭板块表现 4,500 4,000 3,500 3,000 2,500 2,000 1,500 1,000 煤炭 ( 中信 ) 上证综指沪深 300 图 3: 动力煤期现对比 4.2. 动力煤产业链 (1) 动力煤期现对比基差 ( 右轴 ) 期货收盘价 ( 元 / 吨 ) 市场价 : 动力煤 Q5500 山西 ( 元 / 吨 ) 请务必阅读正文之后的信息披露和免责申明 6

(2) 动力煤港口价图 4: 动力煤港口价 750.00 700.00 650.

00 综合平均价格指数 : 环渤海动力煤 (Q5500K) 秦皇岛港 : 平仓价 :

7 (2) 动力煤港口价图 4: 动力煤港口价综合平均价格指数 : 环渤海动力煤 (Q5500K) 秦皇岛港 : 平仓价 : 山西优混 (Q5500K) 图 5: 动力煤产地价 (3) 动力煤产地价车板价 : 动力煤 (A20-25%,V17-20%,0.5%S,Q5000): 陕西 : 韩城车板价 : 动力煤 (A18%,V>30%,>1%S,Q5500): 内蒙古 : 乌海车板价 ( 含税 ): 动力煤 (A10-16%,V28-32%,1%S,Q6000): 大同请务必阅读正文之后的信息披露和免责申明 7

图 6: 沿海六大电厂日均耗煤量 85.00 (4) 电厂日耗 75.00 65.00 55.

00 日均耗煤量 :6 大发电集团 : 合计图 7: 沿海六大电厂库存 (5) 电厂库存

00 400.00 200.00 0.00 30.00 25.00 20.00 15.

8 图 6: 沿海六大电厂日均耗煤量 (4) 电厂日耗日均耗煤量 :6 大发电集团 : 合计图 7: 沿海六大电厂库存 (5) 电厂库存 1, , , , 煤炭库存 :6 大发电集团 : 合计煤炭库存可用天数 :6 大发电集团 ( 右轴 ) 请务必阅读正文之后的信息披露和免责申明 8

图 8: 秦皇岛港口库存 (6) 港口库存 800.00 700.00 600.00 500.00 400.00 300.00 200.00 100.00 0.

00 1,400.00 1,200.00 1,000.00 800.00 600.00 400.00 200.00 0.00 500.0 400.0 300.

9 图 8: 秦皇岛港口库存 (6) 港口库存煤炭库存 : 秦皇岛港煤炭库存 : 广州港集团 4.3. 焦煤产业链图 9: 焦煤期现对比 (1) 焦煤期现对比 1, , , , , 基差期货收盘价 ( 活跃合约 ): 焦煤焦煤现货价 ( 元 / 吨 ) 请务必阅读正文之后的信息披露和免责申明 9

图 10: 焦煤焦炭港口价 (2) 焦煤焦炭港口价 2,400 2,200 2,000 1,800 1,600

9%S,G85): 山西产天津港 : 平仓价 ( 含税 ): 一级冶金焦 (A<12.5%,<0.

00 1,500.00 1,450.00 1,400.00 1,350.00 1,300.00 1,250.

5%,V:20-24%, S<1%,G>75%,Y:12-15,Mt:8%, 吕梁产 ): 山西车板价 : 主焦煤

10 图 10: 焦煤焦炭港口价 (2) 焦煤焦炭港口价 2,400 2,200 2,000 1,800 1,600 1,400 1,200 1,000 京唐港 : 库提价 ( 含税 ): 主焦煤 (A8%,V25%,0.9%S,G85): 山西产天津港 : 平仓价 ( 含税 ): 一级冶金焦 (A<12.5%,<0.65%S,CSR>65%,Mt8%): 山西产图 11: 焦煤产地价 (3) 焦煤产地价 1, , , , , , , , , , 市场价 : 主焦煤 (A<10.5%,V:20-24%, S<1%,G>75%,Y:12-15,Mt:8%, 吕梁产 ): 山西车板价 : 主焦煤 (A<10.5%,V21-25%,S<1%,G>75%, 邯郸产 ): 河北车板价 : 主焦煤 (V25-27%,A<10%,S<0.5%,G>75, 平顶山产 ): 河南请务必阅读正文之后的信息披露和免责申明 10

图 12: 钢厂高炉开工率 (4) 钢厂高炉开工率 85.00 80.00 75.00 70.00 65.00 60.00 55.

00 高炉开工率 : 全国高炉开工率 : 河北 (5) 焦化厂开工率图 13: 国内独立焦化厂 (100 家 ) 开工率

00 开工率 : 国内独立焦化厂 (100 家 ): 西南地区开工率 : 国内独立焦化厂 (100 家 ): 华中地区开工率 :

11 图 12: 钢厂高炉开工率 (4) 钢厂高炉开工率高炉开工率 : 全国高炉开工率 : 河北 (5) 焦化厂开工率图 13: 国内独立焦化厂 (100 家 ) 开工率开工率 : 国内独立焦化厂 (100 家 ): 西南地区开工率 : 国内独立焦化厂 (100 家 ): 华中地区开工率 : 国内独立焦化厂 (100 家 ): 华北地区开工率 : 国内独立焦化厂 (100 家 ): 西北地区开工率 : 国内独立焦化厂 (100 家 ): 华东地区开工率 : 国内独立焦化厂 (100 家 ): 东北地区请务必阅读正文之后的信息披露和免责申明 11

12 图 14: 钢厂焦化厂焦炭库存 (6) 焦炭库存焦炭平均库存可用天数 : 国内大中型钢厂炼焦煤平均库存可用天数 : 国内大中型钢厂资料来源 : 煤炭资源网, 天风证券研究所请务必阅读正文之后的信息披露和免责申明 12

13 5. 公司重大事件回顾表 4: 本周公司重点公告证券代码证券简称重大事件 SZ SH SZ SH 蓝焰控股山西焦化冀中能源安源煤业 1 公司 2016 年 6 月 17 日召开董事会会议及 2016 年 7 月 8 日召开临时股东大会审议通过的关于公司重大资产置换并发行股份及支付现金购买资产并募集配套资金暨关联交易的议案, 本次重大资产重组方案及股份协议转让事项已履行完毕, 重大资产重组限售股份解除限售, 本次限售股份实际可上市流通数量为 2.54 亿股, 占公司总股本的 26.26%, 本次限售股份可上市流通日期为 2017 年 12 月 29 日 2 公司近日收到公司股东太原煤气化质押于太原市财政局的股份 2373 万股解除质押, 其因山东龙口华龙开发股份公司与太原煤气化股权转让纠纷一案被司法冻结的股份 1820 万股解除司法冻结目前太原煤气化持有 1.3 亿股公司股份, 占公司总股本的 13.38%; 其中仍被质押的股份为 4426 万股, 占其所持有公司股份数的 34.20%, 占公司总股本的 4.57%; 太原煤气化仍被冻结的股份为 2690 万股, 占其所持有公司股份数的 20.79%, 占公司总股本的 2.78% 1 公司对重组报告书进一步进行修订, 本次重大资产重组拟收购标的资产中煤华晋 49% 股权的交易价格确定为 49 亿元山西焦化拟以股份支付的对价 43 亿元, 占交易总金额的 87.74%, 拟以现金支付的对价为 6 亿元, 占交易总金额的 12.26% 根据本次山西焦化拟以股份支付的对价金额和发行股份的定价, 本次山西焦化需向山焦集团发行股份预计为 6.7 亿股 1 公司子公司沽源金牛所属榆树沟煤矿沽源煤矿关闭并退出沽源矿的 22 万吨产能指标转让给山西美锦集团锦富煤业 15 万吨陕西延长石油巴拉素煤业 7 万吨, 合同金额合计 4026 万元 ; 榆树沟煤矿的 120 万吨产能指标全部转让给内蒙古锡林郭勒白音华煤电, 合同金额为 2.2 亿元沽源金牛通过河北省公共资源交易平台转让交易煤炭产能指标合计 142 万吨, 煤炭产能指标转让合同价款合计为 2.6 亿元 1 江西丰城扬长洁净煤有限公司因长期亏损, 资不抵债, 无法清偿到期债务, 安源煤业集团股份有限公司第六届董事会第二十次会议审议, 同意全资子公司江西煤业销售有限公司以债权人身份对其控股子公司扬长洁净煤公司依法申请破产清算, 并授权销售公司管理层具体组织实施扬长洁净煤公司的破产清算相关事宜 2 安源煤业集团股份有限公司全资子公司江西煤业集团有限责任公司持有江西煤炭储备中心有限公司 100% 的股权为满足储备中心生产经营流动资金需要, 拟同意其向银行申请新增 3000 万元的授信及借款, 并由江西煤业为其提供一年期连带责任最高限额保证截止本公告日, 江西煤业集团有限责任公司为全资子公司储备中心实际提供流动资金借款担保余额 5000 万元, 提供项目借款担保余额 1.08 亿元资料来源 : 公司公告 ; 天风证券研究所请务必阅读正文之后的信息披露和免责申明 13

14 6. 行业热点追踪 6.1. 新疆铁路部门构建跨区域煤炭供销运输合作平台 12 月 28 日,2018 年中国铁路乌鲁木齐局集团有限公司战略大客户战略合作协议签约仪式暨煤炭供需见面会在乌鲁木齐召开乌鲁木齐局集团有限公司与 13 家煤炭需求企业,24 家驻疆央企疆内大企业等战略大客户签订了 2018 年战略运输合作协议, 签约运量为 9100 万吨, 较去年增长 31% ( 煤炭资源网 ) 6.2. 河北省今年共退出煤炭产能 1125 万吨, 完成目标的 149% 从河北省发改委获悉, 今年河北省共退出煤矿 32 处煤炭产能 1125 万吨, 分别完成国家考核目标的 291% 149%, 河北省定目标的 246% 119.5% 今年初, 河北省自加压力, 安排退出煤矿 13 处产能 941 万吨, 并与相关市政府和企业签订了目标责任书通过采取煤炭产能指标市场化公开交易的激励措施,1 至 9 月, 河北省完成 29 处煤矿产能退出, 退出产能 1080 万吨, 提前超额完成国家和省下达的目标任务 12 月, 冀中能源张矿集团增加退出水西煤矿 3 个煤矿 45 万吨产能 ( 煤炭资源网 ) 6.3. 今年前 10 个月上海海关关区煤炭进口量增价扬据上海海关统计, 今年前 10 个月, 上海海关关区进口煤及褐煤万吨, 比去年同期增加 6.5%; 价值 55.7 亿元人民币, 增长 72.4%, 进口平均价格为每吨元, 上涨 61.8% ( 煤炭资源网 ) 6.4. 陕渝开展以煤换钢产能置换合作今年以来, 陕煤集团与重庆市以煤炭产能置换为突破口, 共计 500 余万吨的煤炭从陕西运送到重庆, 同时旗下陕钢集团通过重庆港口完成 100 万吨的进口铁矿石采购任务, 开创了跨省份能源战略合作的先河据介绍, 因陕煤集团存在大量的煤炭外输压力, 而重庆市煤炭缺口大, 陕煤集团与重庆市经信委于去年底签署协议, 进行产能置换此后, 陕煤集团启动在渝常态储煤, 先后在珞璜涪陵万盛和合川 4 个基地完成 50 万吨静态储煤任务, 并确保 2017 年入渝煤炭量 400 万吨, 力争超过 500 万吨据悉, 2018 年陕煤集团与重庆市将进一步扩大战略合作, 确保 2018 年入渝煤炭再增加 350 万吨, 总量达到 850 万吨, 并辐射四川贵州等地 ( 煤炭资源网 ) 6.5. 工信部 : 今年全国规模以上工业增加值增长约 6.5% 钢铁去产能任务超额完成统计显示,2017 年全国规模以上工业增加值增长约 6.5%, 单位工业增加值能耗下降约 4% 全年新能源汽车应用推广超过 70 万辆, 保有量超过 170 万辆, 连续三年位居全球第一传统产业改造升级步伐加快, 技改投资占全部工业投资比重达到 44.6% 绿色制造工程实施 225 个重点项目, 对全国 5689 家工业企业开展专项节能监察钢铁去产能超额完成全年 5000 万吨目标任务,1.4 亿吨地条钢全面出清 ( 煤炭资源网 ) 请务必阅读正文之后的信息披露和免责申明 14

15 表 5: 煤炭行业个股表现 7. 煤炭行业个股表现周收盘价 ( 元 ) 周涨跌幅 (%) 总市值 ( 亿元 ) 证券代码证券简称 SZ 靖远煤电 SZ 新大洲 A SZ 美锦能源 SZ *ST 平能 SZ 神火股份 SZ 冀中能源 SZ 蓝焰控股 SZ 西山煤电 SZ 露天煤业 SZ 永东股份 SH *ST 郑煤 SH 兰花科创 SH 永泰能源 SH 兖州煤业 SH 阳泉煤业 SH 盘江股份 SH 安源煤业 SH *ST 大有 SH 安泰集团 SH 上海能源 SH 山煤国际 SH 金瑞矿业 SH 百花村 SH ST 云维 SH 山西焦化 SH 云煤能源 SH 恒源煤电 SH 开滦股份 SH 大同煤业 SH 宝泰隆 SH 陕西黑猫 SH 中国神华 SH 昊华能源 SH 陕西煤业 SH 平煤股份 SH 潞安环能 SH 中煤能源 SH 新集能源注 : 股价取自 12 月 29 日收盘价,EPS PE 为 Wind 一致预测数据来源 :Wind, 天风证券研究所 EPS PE 请务必阅读正文之后的信息披露和免责申明 15

16 分析师声明本报告署名分析师在此声明 : 我们具有中国证券业协会授予的证券投资咨询执业资格或相当的专业胜任能力, 本报告所表述的所有观点均准确地反映了我们对标的证券和发行人的个人看法我们所得报酬的任何部分不曾与, 不与, 也将不会与本报告中的具体投资建议或观点有直接或间接联系一般声明除非另有规定, 本报告中的所有材料版权均属天风证券股份有限公司 ( 已获中国证监会许可的证券投资咨询业务资格 ) 及其附属机构 ( 以下统称天风证券 ) 未经天风证券事先书面授权, 不得以任何方式修改发送或者复制本报告及其所包含的材料内容所有本报告中使用的商标服务标识及标记均为天风证券的商标服务标识及标记本报告是机密的, 仅供我们的客户使用, 天风证券不因收件人收到本报告而视其为天风证券的客户本报告中的信息均来源于我们认为可靠的已公开资料, 但天风证券对这些信息的准确性及完整性不作任何保证本报告中的信息意见等均仅供客户参考, 不构成所述证券买卖的出价或征价邀请或要约该等信息意见并未考虑到获取本报告人员的具体投资目的财务状况以及特定需求, 在任何时候均不构成对任何人的个人推荐客户应当对本报告中的信息和意见进行独立评估, 并应同时考量各自的投资目的财务状况和特定需求, 必要时就法律商业财务税收等方面咨询专家的意见对依据或者使用本报告所造成的一切后果, 天风证券及 / 或其关联人员均不承担任何法律责任本报告所载的意见评估及预测仅为本报告出具日的观点和判断该等意见评估及预测无需通知即可随时更改过往的表现亦不应作为日后表现的预示和担保在不同时期, 天风证券可能会发出与本报告所载意见评估及预测不一致的研究报告天风证券的销售人员交易人员以及其他专业人士可能会依据不同假设和标准采用不同的分析方法而口头或书面发表与本报告意见及建议不一致的市场评论和 / 或交易观点天风证券没有将此意见及建议向报告所有接收者进行更新的义务天风证券的资产管理部门自营部门以及其他投资业务部门可能独立做出与本报告中的意见或建议不一致的投资决策特别声明在法律许可的情况下, 天风证券可能会持有本报告中提及公司所发行的证券并进行交易, 也可能为这些公司提供或争取提供投资银行财务顾问和金融产品等各种金融服务因此, 投资者应当考虑到天风证券及 / 或其相关人员可能存在影响本报告观点客观性的潜在利益冲突, 投资者请勿将本报告视为投资或其他决定的唯一参考依据投资评级声明类别说明评级体系股票投资评级行业投资评级自报告日后的 6 个月内, 相对同期沪深 300 指数的涨跌幅自报告日后的 6 个月内, 相对同期沪深 300 指数的涨跌幅买入预期股价相对收益 20% 以上增持预期股价相对收益 10%-20% 持有预期股价相对收益 -10%-10% 卖出预期股价相对收益 -10% 以下强于大市预期行业指数涨幅 5% 以上中性预期行业指数涨幅 -5%-5% 弱于大市预期行业指数涨幅 -5% 以下天风证券研究北京武汉上海深圳北京市西城区佟麟阁路 36 号湖北武汉市武昌区中南路 99 上海市浦东新区兰花路 333 深圳市福田区益田路 4068 号邮编 : 号保利广场 A 座 37 楼号 333 世纪大厦 20 楼卓越时代广场 36 楼邮箱 :research@tfzq.com 邮编 : 邮编 : 邮编 : 电话 :(8627) 电话 :(8621) 电话 :(86755) 传真 :(8627) 传真 :(8621) 传真 :(86755) 邮箱 :research@tfzq.com 邮箱 :research@tfzq.com 邮箱 :research@tfzq.com 请务必阅读正文之后的信息披露和免责申明 16

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周度报告 34ityjk, 周度报告兴证期货. 研发产品系列兴证期货. 研发中心黑色研究团队韩倞投资咨询资格编号 :Z 期货从业资格编号 :F 联系人蒋馥蔚期货从业资格编号 : F 34ityjk, 兴证期货. 研发产品系列兴证期货. 研发中心黑色研究团队韩倞投资咨询资格编号 :Z0012908 期货从业资格编号 :F3010931 021-20370949 hanjing@xzfutures.com 联系人蒋馥蔚期货从业资格编号 : F3048894 021-68982745 jiangfw@xzfutures.com 内容提要全球商品研究焦煤焦炭焦煤焦炭周报 2018