年中国国际铜业论坛 1.1 全球铜精矿供需形势及展望安泰科首席专家杨长华 (1) 年全球及中国铜精矿粗铜产能产量变化单位 : 万吨全球铜精矿产能变化年均增速全球铜精矿产量变化年均增速 2001/ / % 1104/ %

Size: px

Start display at page:

Download "年中国国际铜业论坛 1.1 全球铜精矿供需形势及展望安泰科首席专家杨长华 (1) 年全球及中国铜精矿粗铜产能产量变化单位 : 万吨全球铜精矿产能变化年均增速全球铜精矿产量变化年均增速 2001/ / % 1104/ %"

广却
5 years ago
Views:

期货研究专题报告 2017 年 10 月 24 日中国国际铜业论坛及江铜贸易事业部客户答谢会参会纪要主要观点安泰科杨长华 : 中国环保政策对铜精矿的供应和需求都有影响, 但影响不大矿方面主要影响小型矿山的生产, 这类矿山对环保设施的投入不足, 主要是年产量低于 1 千吨的矿山以及 1-5 千吨的矿山, 两种类型矿山年度总量分别在 7-8 万吨及 30 万吨

1 期货研究专题报告 2017 年 10 月 24 日中国国际铜业论坛及江铜贸易事业部客户答谢会参会纪要主要观点安泰科杨长华 : 中国环保政策对铜精矿的供应和需求都有影响, 但影响不大矿方面主要影响小型矿山的生产, 这类矿山对环保设施的投入不足, 主要是年产量低于 1 千吨的矿山以及 1-5 千吨的矿山, 两种类型矿山年度总量分别在 7-8 万吨及 30 万吨但由于这些矿山分布在中西部偏远地区, 环保影响时间将推迟或拉长, 影响较为缓慢需求方面, 以矿为原料的冶炼产能都采用了符合环保的工艺技术,2+26 中只有聊城有冶炼产能分布, 暂未听到限产要求长期看, 随着环保的加强, 未来冶炼产能利用率水平将受到影响伍德麦肯兹刘司方 : 拉美和非洲现有在产矿山和基本假设下项目产量分别在 2019 和 2020 年达到顶峰全球来看, 将在 2020 年达到顶峰 ( 不考虑生产扰动下 ), 下一个 10 年, 铜矿行业需要一个更高的金属价格使得矿企公司有能力投产新项目来满足需求拉丁美洲仍会是产量最大地区, 而非洲则将贡献全球新增产量的将近一半扩建项目对未来矿山新增产量至关重要, 湿法铜占比将继续萎缩 2018 年全球铜精矿产量增速 ( 考虑干扰后 ) 预计为 3% 法兴银行 Robin Bhar: 目前全球铜价周期处于供应受限资本支出滞后, 供应需要高价支撑的阶段, 未来市场将通过价格上涨来使得供需恢复平衡市场寻找再平衡的过程中, 库存水平将是影响未来价格走势很重要的一个变量今年全球铜市场维持在紧平衡附近, 精铜短缺量在 10 万吨左右预计 2018 年短缺量将达到 20 万吨左右, 短缺幅度扩大将是明年价格上涨的有力支撑, 预计未来 6-12 个月, 铜价将在美元 / 吨之间震荡安泰科何笑辉 : 各种纠纷令铜精矿市场供应存在不确定性, 但暂时还不会传导至精铜生产未来全球铜精矿产量增量将逐步受限, 因新产能投入趋缓, 全球铜精矿精铜市场供需格局都将逐步转为短缺对于铜价来说, 未来走势将是宽幅震荡中重心逐步上移, 但单边趋势性牛市还缺乏基本面的支撑, 特别是需求端无法快速增长金瑞期货研究所报告撰写 : 李丽唐羽锋电话 : 邮箱 :lil@jrqh.com.cn 从业资格 : F F 投资咨询资格号 : Z 金瑞研究所有色组王思然李丽涂礼成曾童唐羽锋罗平李科文赵玲金瑞期货网站 : 客服热线 : 相关研究江西铜业罗焱 :2017 年铜精矿供需处于紧平衡状态, 具体表现为前紧后松 2018 年, 除了中铝的宁德项目年底投产以外, 全球基本上没有大的冶炼项目投产随着 BHP 公司的 Escondida 矿山恢复正常生产和 Freeport 公司的 Grasberg 矿山恢复正常出口, 预计铜精矿供应将比 2017 年宽松江西铜业胡剑斌 :2017Q 铜价将在美元的区间内震荡反弹的可能性较大, 未来几年铜价将继续呈现逐步震荡上台阶的走势, 到 2020 年, 铜价将回升至 8000 美元以上, 甚至重回美元高位 1

2 年中国国际铜业论坛 1.1 全球铜精矿供需形势及展望安泰科首席专家杨长华 (1) 年全球及中国铜精矿粗铜产能产量变化单位 : 万吨全球铜精矿产能变化年均增速全球铜精矿产量变化年均增速 2001/ / % 1104/ % 全球粗铜产能变化年均增速全球粗铜产量变化年均增速 2001/ / % 1113/ % 中国粗铜产能变化年均增速中国粗铜产量变化年均增速 2001/ / % 115/ % 资料来源 : 安泰科 (2) 主要铜矿粗炼投产项目预计未来 2 年全球铜精矿产能年增长速度仍保持在 3.5% 以上 2018 年新扩建项目有第一量子旗下的 Cobre Panama 项目, 预计新增产能 32 万吨, 以及南方铜业旗下 Tuquepala 项目, 预计新增产能 10 万吨未来几年, 全球铜粗炼项目仍将集中在中国, 下一轮投产高峰将出现在 2018 和 2019 年, 投产产能分别为 55 万吨和 83 万吨, 依据产能达产时间, 对铜精矿的需求增长主要体现在 2019 年和 2020 年 (3) 铜精矿供求关系及加工费 2018 年干扰项目的复产及新项目的投产带动下, 全球铜精矿供求关系仍将转向过剩状态,2019 年由于冶炼需求的快速增长, 过剩量将缩减,2020 年预计再度短缺年, 加工费有望维持在较高水平, 并高于 2017 年, 但 2020 年可能出现较大降幅 (4) 中国环保政策影响对精矿供求影响较小对铜精矿的供应和需求都有影响, 矿方面主要影响小型矿山的生产, 这类矿山对环保设施的投入不足, 主要是年产量低于 1 千吨的矿山以及 1-5 千吨的矿山, 两种类型矿山年度总量分别在 7-8 万吨及 30 万吨但由于这些矿山分布在中西部偏远地区, 环保影响时间将推迟或拉长, 影响较为缓慢需求方面, 以矿为原料的冶炼产能都采用了符合环保的工艺技术,2+26 中只有聊城有冶炼产能分布, 暂未听到限产要求长期看, 随着环保的加强, 未来冶炼产能利用率水平将受到影响 1.2 拉美和非洲铜矿概况和展望伍德麦肯兹高级顾问刘司方拉美和非洲现有在产矿山和基本假设下项目产量分别在 2019 和 2020 年达到顶峰全球来看, 将在 2020 年达到顶峰 ( 不考虑生产扰动下 ), 下一个 10 年, 铜矿行业需要一个更高的金属价格使得矿企公司有能力投产新项目来满足需求拉丁美洲仍会是产量最大地区, 而非洲则将贡献全球新增产量的将近一半扩建项目对未来矿山新增产量至关重要, 湿法铜占比将继续萎缩 2018 年全球铜精矿产量增速 ( 考虑干扰后 ) 预计为 3% 1. 拉美地区 : 全球排名前 20 的大矿山中, 有 12 座分布在拉美, 湿法铜占比 21%, 其中智利和秘鲁占比约为 95% 2

3 秘鲁 :2016 较 2012 年增长约 80%, 且 2015 年铜精矿产量超过中国其特点主要有第一湿法少, 因 90 年年代湿法铜投产低,2016 年湿法铜占比仅为 5%; 第二, 目前至 2020 年前无新项目投产, 主要是已有项目的达产 ; 第三成本较低, 由于人力和能源成本优势 ; 2. 非洲 : 湿法铜占比大, 因铜矿石多为沉积岩氧化矿等品位较高刚果金 : 目前矿山中中国份额较高, 其特点为第一产量增速可观 :2016 年较 2006 年铜精矿产量增速迅猛为 10 倍 ; 第二湿法铜占比高,2016 年该比例为 68%; 第三平均成本回落, 考虑到高附加值的副产品 ; 第三未来产量的增加主要靠扩建为主而非新建 ; 第四未来的威胁来自能源的缺乏及高企的运输成本 ; 赞比亚 : 排名前 6 的矿山占全国产量的 95%, 其特点主要有第一湿法铜偏少, 缺副产品红利 ; 第二电力供应仍是威胁, 不同于刚果金的电力供应不稳定, 赞比亚电力面临的是不断上涨的电费 ; 第三, 未来项目较缺乏, 新增主要靠扩建项目 1.3 日本铜业发展和展望日本金属经济研究所理事长川口幸男 2016 年我国废铜进口万实物吨从 2012 年开始废铜进口量逐年下滑, 但随着去年四季度铜价大幅上涨, 废铜进口出现明显回暖 (1) 日本铜业的发展历史铜矿的历史 : 在 20 世纪初, 铜矿在日本彻底消失, 铜冶炼行业转移到海外安全的铜矿资源产地进行运营究其原因, 主要是贸易自由化日元强劲等因素, 铜矿行业面临严峻形势, 且废气排放居高不下, 导致大量矿山关闭冶炼的历史 :1950, 冶炼技术巨大进步 1970, 竞争力提升 1990, 加强海外扩张 (2) 日本铜业现状日本铜精矿来源及占比 :2015 年日本精铜产量为 148 万吨, 进口铜精矿主要来自智利印尼加拿大秘鲁澳大利亚等, 占比分别为 42% 14% 13% 13% 7% 日本耗精铜量约 92 万吨 : 其中 57 万吨 (63%) 用于生产铜质电线电缆,32 万吨 (35%) 用于生产黄铜等表 : 日本冶炼厂概要公司名称冶炼能力 (ktpa) 方法冶炼精炼东予住友金属矿业闪速炉佐贺关 PPC 闪速炉日立公司 PPC 225 电解精炼直岛三菱材料公司 Ml 熔炉小名滨小名滨反射炉玉野 Hibi 日本共同社闪速炉合计资料来源 : 日本金属经济研究所图 : 日本公司投资的铜矿 3

资料来源 : 日本金属经济研究所 (4) 日本的线缆行业日本线缆位列中国和美国之后排第三, 由于需求减少, 日本国内线缆公司数量从 400 跌至 300, 现存主要线缆生产商是住友电子公司古河公司和藤仓公司铜质产品主要类型为电缆镀层线缆和电磁线, 占到全部铜质产品的 8 成由于国内需求无增加, 故厂家开始增设海外分部日本国内最大铜线消耗行业为建造和电子行业, 约占需求量的 48%

4 资料来源 : 日本金属经济研究所 (4) 日本的线缆行业日本线缆位列中国和美国之后排第三, 由于需求减少, 日本国内线缆公司数量从 400 跌至 300, 现存主要线缆生产商是住友电子公司古河公司和藤仓公司铜质产品主要类型为电缆镀层线缆和电磁线, 占到全部铜质产品的 8 成由于国内需求无增加, 故厂家开始增设海外分部日本国内最大铜线消耗行业为建造和电子行业, 约占需求量的 48% 其次是电子机械行业, 占比 21% (5) 日本黄铜工业的发展美日欧黄铜产品的生产正在逐步下降, 中国在持续增加且在 2000 年超过美国, 日本继中美日之后的第四大生产国日本黄铜产品生产在 1991 年达到顶峰, 产量高达 122 万吨, 但此后一路下跌, 至 2015 年回落至 75 万吨同一年黄铜产品消费量为 77.7 万吨, 电子和机械行业消耗量最多占比 28%, 出口占比 17%, 通用机械行业和金属产品行业占比均为 12% 1.4 大拐点上的 A 股铜业公司国投安信证券有色首席齐丁齐丁认为, 由于铜价和 TC/RC 的不同步性, 使得铜冶炼公司的业绩变化相对平稳, 波动没有特别剧烈因此自 2015 年以来, 铜价升加工费降, 铜冶炼企业的毛利率改善并不明显反而是铜加工企业的毛利率回升更为显著, 铜价上涨带来企业存货价值重估不管是铜冶炼企业, 还是铜加工企业,2016 年以来按照现金流量表 - 利润表 - 资产负债表的顺序逐步修复, 上市公司归母净利润同比增速出现大幅改善, 资产负债率开始下降之后齐丁通过对比铅锌企业, 认为铜业公司的利润弹性终将显现, 随着铜价逐步上涨, 会计洼地会逐步填平, 会计利润 / 调整后现金流将向 1 收敛, 相应的估值水平会变得非常有吸引力另外由于紫金矿业铜陵有色和云南铜业在今年完成了定增, 齐丁认为好戏还在后头, 资本运作窗口已经开启 4

5 1.5 全球铜市场分析和展望法兴银行金属研究主管 Robin Bhar Robin Bhar 认为目前全球铜价周期处于供应受限资本支出滞后, 供应需要高价支撑的阶段, 未来市场将通过价格上涨来使得供需恢复平衡市场寻找再平衡的过程中, 库存水平将是影响未来价格走势很重要的一个变量 Robin Bhar 还认为今年全球铜市场维持在紧平衡附近, 精铜短缺量在 10 万吨左右预计 2018 年短缺量将达到 20 万吨左右, 短缺幅度扩大将是明年价格上涨的有力支撑虽未来美国和欧元区将继续复苏, 但其对于中国经济的下滑仍有担忧, 预计 2018 年中国 GDP 增长率将降至 6.2% 因此其预计未来 6-12 个月, 铜价将在美元 / 吨之间震荡对于未来 6-12 个月的主要关注点, 其认为上行风险是 : 需求的增长率会比预期更加强劲供应中断和生产成本上升下行风险是 : 中国经济的硬着陆 ( 概率 15%) 地缘政治和美国政治 1.6 中国铜市场供需分析和展望安泰科高级分析师何笑辉因中国在建大型铜矿项目较少, 中国铜矿产量增幅趋缓, 何笑辉预计 2017 年 2018 年中国铜矿产量分别为万吨废铜方面, 其认为进口政策变化对进口量的影响比较有限, 未来国产废铜有望出现较为明显的增长, 将成为中国废铜供应的主要来源, 但这一切还需要时间冶炼端, 相比年, 何笑辉认为年中国铜冶炼产能扩张速度将减缓, 但未来还会有 200 万吨左右的粗炼精炼产能释放,2019 年前后会迎来下一个投产高峰消费方面, 其认为虽然中国精铜消费增速大幅放缓, 年消费年均增速在 3-5% 左右, 但中国依然会是全球铜消费的主要增长贡献者未来电力行业仍然是中国最大的铜消费增长引擎, 配网升级农网改造清洁能源投资新能源汽车等等都是未来可以期待的增长点表 : 年中国铜精矿供求关系 ( 万金属吨 ) F 2018F 产量进口量消费量产消关系供需平衡资料来源 : 安泰科, 中国海关表 : 年中国精铜供求关系 ( 万金属吨 ) F 2018F 产量进口量出口量消费量

6 产消关系供需平衡资料来源 : 安泰科, 中国海关总体来看, 何笑辉认为, 各种纠纷令铜精矿市场供应存在不确定性, 但暂时还不会传导至精铜生产未来全球铜精矿产量增量将逐步受限, 因新产能投入趋缓, 全球铜精矿精铜市场供需格局都将逐步转为短缺对于铜价来说, 未来走势将是宽幅震荡中重心逐步上移, 但单边趋势性牛市还缺乏基本面的支撑, 特别是需求端无法快速增长 2 江西铜业贸易事业部客户答谢会 2.1 全球铜精矿市场供求及未来趋势国外原料部总经理罗焱 (1) 对今明两年铜精矿供应情况的判断与 2016 年相比,2017 年矿山在年初安排的生产计划中, 预计将增加 66 万吨金属量的铜精矿产能但由于受 BHP 公司 Escondida 矿山工人罢工事件和 Freeport 公司 Grasberg 矿山印尼政府铜精矿出口限制政策的影响, 两家公司铜精矿产量大幅降低, 导致全球铜精矿实际增量在 40 万吨左右 2017 年全球新增的冶炼项目也不多, 主要是中国冶炼厂的部分项目扩产按照 2017 年各冶炼厂生产计划, 中国冶炼厂将增加 36 万吨粗铜产能但实际上, 由于各种原因, 东营方圆没有按计划扩产, 山东国润也因为技术改造,2017 年产能并没有增加, 也就是说, 实际上中国冶炼厂新增产能增速相比十二五期间已有明显回落 2017 年国外冶炼厂产能增加约 20 万吨左右综合以上因素, 罗焱认为 2017 年铜精矿供需处于紧平衡状态, 具体表现为前紧后松 2018 年, 除了中铝的宁德项目年底投产以外, 全球基本上没有大的冶炼项目投产随着 BHP 公司的 Escondida 矿山恢复正常生产和 Freeport 公司的 Grasberg 矿山恢复正常出口, 预计铜精矿供应将比 2017 年宽松图 : 年中国冶炼厂主要产能变化年粗铜产能 ( 万吨 ) 2017 年粗铜产能 ( 万吨 ) 环比增减量 ( 万吨 ) 东营方圆五矿水口山辽宁远东青海铜业资料来源 :CRU, 江西铜业图 : 年国外冶炼厂主要产能变化 6

7 年粗铜产能 ( 万吨 ) 2017 年粗铜产能 ( 万吨 ) 环比增减量 ( 万吨 ) KGHM (Glogow I) Parsa Birla (Dahej) Aurubis (Pirdop) Sterlite 资料来源 :CRU, 江西铜业 (2) 铜精矿未来供求趋势十三五以来, 中国铜粗炼产能扩张速度有所放缓, 但仍以平均每年增加 40 万吨左右的速度在扩张而且十三五末期, 中国将再次迎来铜冶炼产能扩张的高峰,2019 年全球冶炼产能将开始过剩并在后几年过剩程度逐步加剧, 这也意味着十三五期末我们原料的需求量将再次大幅提升但与此呈鲜明对比的是, 我国铜精矿产能增加却非常缓慢表 : 中国冶炼厂铜精矿需求统计 ( 新建项目 ) 单位 : 千吨铜金属量运营方冶炼厂名称 Baiyin Nonferrous Metals Baiyin Phase Zhaojin Mining Xinhui Copper Qinghai Copper (West Xining Mining) Chinalco Chinalco Zhongtiaoshan Houma expansion Zhongqi Copper Zhongqi Copper expansion Guangxi Nanguo Nanguo Copper Various China Various Jincheng Metallurgical Lingbao Xinjiang Wuxin Copper Wuxin Copper Expansion Shandong Humon Smelting Co Humon expansion Xikuang Holdings Ruichang Yunnan Copper Chifeng Jinfeng Tongling Non ferrous Chifeng Jinjian phase Tongling Non ferrous Chifeng Jinjian phase Guorun Copper Guorun Copper Yanggu xiangguang Ganqimaodu

8 Minmetals Minmetals Shuikoushan Phase II Jiangxi Copper Kangxi Phase II 合计 : 增量 : 资料来源 :CRU, 江西铜业表 : 中国矿山铜精矿产能统计 ( 新建项目 ) 单位 : 千吨铜金属量矿山名称云南普朗铜矿安徽沙溪铜矿广东大宝山铜矿西藏驱龙铜矿西藏谢通门铜矿 5 47 黑龙江多宝山铜矿 7 23 西藏玉龙铜矿 65 合计 : 增量 : 资料来源 :CRU, 江西铜业根据 CRU 的预计, 2017 年全球的铜精矿和冶炼产能基本处于平衡状态年全球新增铜冶炼产能分别约为 42 万吨 56 万吨 58 万吨供应方面, 未来五年新建的大型铜矿项目极少, 仅有第一量子的巴拿马项目预计在 2019 年投产年全球铜精矿产能新增分别约为 48 万吨 34 万吨 34 万吨 2019 年全球铜冶炼产能将过剩, 并在后几年内过剩程度逐渐加剧最后罗焱还提及近年来硫酸一直是制约冶炼厂产能的不确定因素, 硫酸价格长期低位运行以及硫酸难以储存的特性, 给冶炼厂的正常生产带来不确定性另外环保因素也将加大铜冶炼厂生产的干扰率, 降低铜冶炼企业的开工率年铜市场分析及未来展望期货部总经理胡剑斌 (1) 全球铜矿投产高峰已过, 未来新投不足铜价从 2011 年开始经历长达 6 年的下跌, 全球铜矿山新建和扩建的动力不足 CRU 数据显示,2017 年没有新投产的大型铜矿, 而年产能超 10 万吨 / 年的也仅有 8 个全球铜精矿增速到 2016 年达到峰值后,2017 年开始呈收缩之势, 未来增速将放缓 ICSG 研究数据显示, 如果新矿投产不及预期, 铜精矿在年面临至少 200 万吨矿 / 年的缺口, 因此加工费 TC 将降至低位运行表 : 全球铜矿产量预测 ( 单位 : 千吨 ) 2016 年 2017 年 2018 年 2019 年 8

9 产量增速 5.1% -1.7% 3.2% 2% 资料来源 :Woodmac, 江西铜业 (2) 全球铜市将由过剩转为短缺由于铜供应增长缓慢, 而消费增长较快, 国际上各家研究机构大多预计这几年全球精铜将逐步开始转向短缺但 2016 年和 2017 年受益于中国消费拉动, 全球精炼铜市场延续紧平衡表 : 全球精铜供需平衡预测 ( 千吨 ) ICSG CRU Wood Mackenzie 资料来源 :Woodmac CRU ICSG, 江西铜业关于 2017 年国内的消费情况, 胡剑斌认为今年铜消费将继续增长, 预计调整后的增速为 4.29%, 低于 2016 年的 5.73% 特别是电网投资方面, 将低于年初的预期 2017 年, 国家电网公司和南方电网合计计划投资 5657 亿元 2017 年前 8 月, 电力总投资下降 0.12% 其中, 电源投资下滑 14.25%, 而电网投资同比增长 7.88%, 但仅完成进度计划的 86%, 仍欠进度, 而且增速明显低于去年同期由于国网订单账期较长, 而今年电缆企业资金较往年更加紧张, 企业投标意愿下降, 年内电网投资有可能难以完成进度计划废铜方面, 胡剑斌认为, 一方面由于前些年积累的废铜隐性库存在当前高价基本释放完毕, 未来废铜可能紧张 ; 另一方面, 随着环保趋严和明年七类废料进口新政的推出, 国内废铜拆解和加工将受限 ; 西安地铁事件后, 质量监管加强, 订单逐渐流向大型企业, 废铜的替代效应也可能逆转 (3) 铜价未来展望 2006 年以来, 铜价格总体震荡上行, 刺激了全球铜矿的新改扩建热潮,2012 年后新改扩建的铜矿产能在 2016 年释放完毕虽然中国经济面临转型换挡, 中国铜消费增速逐步放缓, 但全球向低排放能源体系过渡, 全球范围的电动汽车和可再生能源投资将继续拉动铜消费, 因此, 未来全球铜消费依然将保持稳步增长态势, 虽然增速有所放缓而随着铜矿品位的持续下降和老矿山寿命周期的结束,2018 年后全球铜矿供应将持续下降由于供需形式的此消彼长, 各机构一致认为, 铜矿将在 2019 年后转为结构性短缺对于中短期的铜价走势, 胡剑斌综合判断认为,2017Q 铜价将在美元的区间内震荡反弹的可能性较大关于铜价长期走势, 胡剑斌对此非常乐观, 认为未来几年铜价将继续呈现逐步震荡上台阶的走势, 到 2020 年, 铜价将回升至 8000 美元以上, 甚至重回美元高位 9

10 主要推动力量将是中印等新兴经济体的精铜消费增长在城镇化和工业化推动下, 中印的铜需求还有巨大增长空间随着中印城镇化和工业化的发展, 以及人口的增长, 按照中性预测, 中印远期的铜需求巨大, 缺口明显, 需要大量进口如果中国能借助一带一路的东风, 需求能够由内向外转化, 走德韩出口导向型战略发展, 那么中国的人均耗铜将翻倍, 铜需求未来增长空间无可限量 2.3 合作共赢, 共谋发展, 共筑江铜铜杆新市场铜产品销售部总经理方志伟目前江西铜业已发展成为国内铜杆领域规模最大区域布局与销售网络最为齐全的铜杆制造商, 在全国有三处生产基地 2018 年经营目标如下 : 1. 贸易事业部已对鹰潭铜加工用铜杆企业进行了走访调研, 深入了解市场需求, 下一步将采取针对性销售策略, 全力支持鹰潭优质客户的发展 2018 年力争鹰潭区域铜杆销售量超过 6 万吨 2. 深圳营销在华南市场铜杆产销两旺, 铜杆销售屡创新高, 有效地稳定华南铜杆市场秩序 2018 年在总部配合下, 华南市场铜杆销量将超过 50 万吨 3. 天津华北铜杆保持良好的发展势头, 今年预计铜杆产销量将达到 20 万吨, 在北方铜杆销售已逐渐占据主导表 : 江西铜业铜杆生产线概况工厂产能投产时间设备辐射区域负责销售机构铜材公司 ( 贵溪 ) 37 万吨 2003 年 2006 年美国南线华中华东西南贸易事业部上海营销成都营销广州江铜 40 万吨 2013 年德国西马克华南深圳营销江铜华北 ( 天津 ) 合计 22 万吨 99 万吨 2014 年江铜华北美国南线东北华北 ( 合资 ) 北京营销资料来源 : 江西铜业虽然在新经济新形势下铜杆相关产业链发展仍然面临铜需求增速放缓产能过剩环保督查力度加强融资难融资贵等问题, 但方志伟认为仍有较大的发展动能主要体现在 : 1. 企业生存环境逐步改善今年爆发的西安地铁奥凯电缆事件引爆电缆行业低价竞价造假横行的潜规则各地政府目前开启的对线缆企业进行全面专项整治, 整治行业痼疾, 线缆行业发展将迎来新的转折点随着国家环保督查力度持续提升, 铜加工一大批不良企业陆续被关停整顿, 去产能效果已现端倪环保去产能行业整顿, 无疑给产能优质资本运营良好成本管控能力较强的企业带来前所未有的发展契机, 未来铜加工行业集中度会进一步提升 2. 经济转型下政策效益显现 10

11 中国电线电缆的需求总量依旧保持逐年递增的趋势, 而与之配套的材料设备制造业也将从中获益 3. 智能电网与清洁能源的能源变革驱动当前我国智能电网建设如火如荼, 各大企业纷纷响应政策号召, 尤其中国风电光伏等新能源发展迅猛, 未来存在爆发式增长的可能新能源的快速发展将加大对风能电缆光伏电缆核能电缆等特种电缆的需求作为智能电网的动脉线, 保证电网运行安全可靠方面, 铜电缆地位不可替代 4. 新能源汽车前景看好全球汽车产业正加速向智能化电动化方向转变, 新能源汽车替代燃油汽车大势所趋我国计划 2020 年新能源汽车产量与销量达到 200 万辆, 配套累计建成充电站 1.2 万个, 充电桩 450 万个新能源汽车的蓬勃发展将拉动锂电铜箔铜质车用线束的需求增长新能源汽车单车铜用量是传统汽车的 3-4 倍, 传统汽车用铜量约 23kg/ 辆, 插电式混合动力电动车 60kg/ 辆, 纯电动汽车 83kg/ 辆充电桩充电模式分为交流和直流, 铜的用量分别在 8kg 和 60kg 左右 11

12 分析师声明负责撰写本研究报告的研究分析师, 在此申明, 报告所采用的数据均来自合规渠道, 分析逻辑基于作者的职业理解, 本报告清晰准确地反映了作者的研究观点, 力求独立客观和公正作者薪酬的任何部分不会与本报告中的具体建议或观点直接或间接相联系免责声明本报告仅供金瑞期货股份有限公司 ( 以下统称金瑞期货 ) 的客户使用本公司不会因为接收人收到本报告而视其为本公司的当然客户本报告由金瑞期货制作本报告中的信息均来源于我们认为可靠的已公开的资料, 但金瑞期货对这些信息的准确性及完整性不作任何保证金瑞期货可随时更改报告中的内容意见和预测, 且并不承诺提供任何有关变更的通知本报告中的信息意见等均仅供投资者参考之用, 并非作为或被视为实际投资标的交易的邀请投资者应该根据个人投资目标财务状况和需求来判断是否使用报告之内容, 独立做出投资决策并自行承担相应风险本公司及其雇员不对使用本报告而引致的任何直接或者间接损失负任何责任本报告版权归金瑞期货所有未获得金瑞期货事先书面授权, 任何人不得对本报告进行任何形式的发布复制或出版作任何用途合法取得本报告的途径为本公司网站及本公司授权的渠道金瑞期货研究所地址 : 广东省深圳市福田区彩田路东方新天地广场 A 座 32 楼联系人 : 胡玥电话 : 传真 :

Microsoft PowerPoint - 10何笑辉

Microsoft PowerPoint - 10何笑辉 2014 年 ( 第九届 ) 中国铜加工行业发展论坛 2014 年铜市场分析何笑辉北京安泰科信息开发有限公司 2014 年 5 月 12 日. 浙江余姚免责申明 : 北京安泰科信息开发有限公司 ( 以下简称安泰科 ) 力求本报告中所采用的数据或资料客观公正且真实可信, 报告中的任何观点与建议仅代表报告当日的判断和建议, 不构成投资建议, 也不保证对作出的任何建议不会发生任何变更任何根据本报告作出投资所引致的后果,

年中国国际铜业论坛 1.1 全球铜精矿供需形势及展望 安泰科首席专家杨长华 (1) 年全球及中国铜精矿 粗铜产能产量变化单位 : 万吨全球铜精矿产能变化年均增速全球铜精矿产量变化年均增速 2001/ / % 1104/ %

年中国国际铜业论坛 1.1 全球铜精矿供需形势及展望安泰科首席专家杨长华 (1) 年全球及中国铜精矿粗铜产能产量变化单位 : 万吨全球铜精矿产能变化年均增速全球铜精矿产量变化年均增速 2001/ / % 1104/ %