铁路运输方面, 新疆乌鲁木齐上调铁路四季度货运价格, 电解铝锭控制在 8% 后续太原郑州和西安铁路局也陆续调高铁路运费, 但主要针对煤炭随着瓜果旺季过去, 铁路运费走稳, 后期铁路运输或将陆续恢复正常, 西北地区铝锭将逐渐到货成本端方面, 煤炭价格继续上涨, 但发改委陆续发文希望控制煤价上涨,

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令旨茅
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华泰期货研究所锌有支撑铝有压力纪元菲 020-22110360 jiyuanfei@htgwf.

com 微信号 : 华泰期货伦锌继续大幅走弱, 已跌至支撑线附近, 在支撑线获得支撑, 沪锌同样在 17500 左右获得支撑锌价下跌宏观方面是美元走高拖累大宗商品, 锌本身的方面则是有新星矿山复产和海外矿山明年将增产的预期,antamina 明年或将大幅增产 15 万吨但目前来看, 更多的是明年预期的影响, 对今年实际影响较小也体现了锌价在冲高 2400 回落后,

3% 9 月国内精锌增产, 主要是驰宏锌锗豫光金铅和兴安铜锌检修后恢复生产支撑此外湖南轩华 6 万吨生产线投产西部矿业 10 万吨生产线重启进入 10 月听闻安排检修企业不多, 加之株冶检修恢复, 西部矿业产能释放逐步顺利, 预计 10 月产量增加从 9 月底国内锌矿加工费的下降趋势来看, 国内锌矿仍然偏紧确定性增加按冶炼厂平均成本 4500 计算, 若沪锌回落至 17000

1 华泰期货研究所锌有支撑铝有压力纪元菲锌市观点及操作建议 2016 年 10 月 14 日更多资讯请关注 : 微信号 : 华泰期货伦锌继续大幅走弱, 已跌至支撑线附近, 在支撑线获得支撑, 沪锌同样在左右获得支撑锌价下跌宏观方面是美元走高拖累大宗商品, 锌本身的方面则是有新星矿山复产和海外矿山明年将增产的预期,antamina 明年或将大幅增产 15 万吨但目前来看, 更多的是明年预期的影响, 对今年实际影响较小也体现了锌价在冲高 2400 回落后, 获利盘平仓离场和逢高做空对锌价的压力较大国际铅锌研究小组 (ILZSG) 周四公布, 全球 8 月锌市供应短缺扩大至 7,400 吨,7 月下修至短缺 700 吨供需均有所增加, 需求较好使得缺口小幅扩大据 SMM,9 月国内精炼锌产量为 46.2 万吨, 环比增 5%, 同比跌 2.3% 9 月国内精锌增产, 主要是驰宏锌锗豫光金铅和兴安铜锌检修后恢复生产支撑此外湖南轩华 6 万吨生产线投产西部矿业 10 万吨生产线重启进入 10 月听闻安排检修企业不多, 加之株冶检修恢复, 西部矿业产能释放逐步顺利, 预计 10 月产量增加从 9 月底国内锌矿加工费的下降趋势来看, 国内锌矿仍然偏紧确定性增加按冶炼厂平均成本 4500 计算, 若沪锌回落至元左右, 则实际加工费为 4700, 利润率回落至约 4% 但因停产减产成本较高, 目前冶炼厂或仍倾向于维持生产, 难因利润下滑减产但后期随着冬储需求增加, 加工费预计仍将回落, 冶炼厂或将有可能维持低利润一段时间, 而沪锌价格下跌空间则较难打开需求方面, 仍然维持虽然下游氧化锌和锌合金的需求较弱, 但镀锌板的需求尚好, 且预计消费占比将上升的预期锌价下跌后, 下游需求有所回升但房地产市场在十一期间各地出台限购政策将使得后期房地产方面需求下滑, 对未来需求有一定影响而基建和汽车方面的发展则将更为重要 9 月份汽车销量同比增长 26.1%, 为逾三年半来最快增速, 带动需求向好预期操作建议 : 买 SHFE 抛 LME 的逻辑走正, 可继续参与铝市观点及操作建议昨日期铝价格仍然继续上涨, 但现货价格已经开始回落, 部分地区出现贴水当月合约现货库存继续下滑,SMM 统计库存下滑 0.8 万吨, 广东地区库存下滑幅度达到 0.9 万吨, 五地库存总和为 25.2 万吨库存低位除了铝锭产量占比不高之外, 还有物流的原因据 SMM, 因受铁路运力紧张影响, 西北地区以新疆为主的的铁路站台滞留铝锭量较高, 且周内发往广东地区的铁路一度停装, 造成当地下游周内采购意愿提高, 库存下滑明显但实际电解铝产量仍呈增加态势, 实际供给并没有减少, 华东地区铝锭陆续到货将缓解库存紧张情况据铁路和冶炼企业反映, 西北铝锭集中到货时间或延迟到本月下旬 2016 年 10 月 14 日 1 / 12

2 铁路运输方面, 新疆乌鲁木齐上调铁路四季度货运价格, 电解铝锭控制在 8% 后续太原郑州和西安铁路局也陆续调高铁路运费, 但主要针对煤炭随着瓜果旺季过去, 铁路运费走稳, 后期铁路运输或将陆续恢复正常, 西北地区铝锭将逐渐到货成本端方面, 煤炭价格继续上涨, 但发改委陆续发文希望控制煤价上涨, 同时氧化铝价格涨至 2200 左右, 同时运输费用也已上调, 因此成本端四季度或将在目前高位维稳震荡因此, 后期若国内铝价进一步大幅上涨, 电解铝生产利润将快速上升, 刺激产能释放据卓创资讯,9 月几乎所有电解铝企业均处于盈利状态, 其中山东地区在煤炭价格大幅上涨后, 盈利水平仍可达 2600 元 / 吨据 SMM,9 月国内电解铝产量增加至万吨, 同比增加 6.5%, 新增年化运行产能约 74.4 万吨至万吨进入 10 月以后, 仍有太原东铝等铝企新增复产, 国内电解铝运行产能仍有约 30 万吨提升空间, 预计 10 月 (31 天 ) 电解铝产量达万吨华泰期货研究所纪元菲 jiyuanfei@htgwf.com 更多资讯请关注 : 微信号 : 华泰期货同时由于国内运输引起的国内短期铝价走强将带动沪伦比价走高, 利于进口窗口打开, 也将施压国内铝价, 因此不建议追高铝价 9 月份汽车销量同比增长 26.1%, 为逾三年半来最快增速, 带动需求向好预期中国 9 月出口未加工铝和铝材 390,000 吨, 低于 8 月的 410,000 吨, 出口减少一是由于国内铝价偏强, 二或印证中国消费需求旺盛操作建议 : 目前铝价处于上有产量增加压力, 下有成本支撑的震荡区间, 不建议追高, 后期仓单若有回升可考虑逢高试空 2016 年 10 月 14 日 2 / 12

11 月贴 20 元 / 吨至平水, 对沪贴水持续走高至贴 130-140 元 / 吨锌价回落, 临近交割, 部分贸易商积极收货, 市场成交活跃, 下游按需采购, 成交平平天津市场 0# 锌锭主流成交于 18080-18680 元 / 吨,0# 普通主流成交于

3 期货市场走势库存变化现货市场精炼锌现货价格与现货市场成交情况 : 根据 SMM, 上海市场 0# 锌主流成交于 17980~18020 元 / 吨, 对沪期锌 1611 合约升 120~150 元 / 吨,1# 锌主流成交于 17930~17950 元 / 吨, 对沪期锌 1611 合约升 90 元 / 吨, 进口锌缺货期锌震荡, 现货升水与昨日持平, 炼厂正常出货, 贸易商积极报价出货, 少数下游入市采购, 整体成交一般午后期锌震荡下跌, 现货升水维持坚挺, 成交转淡广东地区 0# 锌主流成交于元 / 吨, 对 11 月贴 20 元 / 吨至平水, 对沪贴水持续走高至贴元 / 吨锌价回落, 临近交割, 部分贸易商积极收货, 市场成交活跃, 下游按需采购, 成交平平天津市场 0# 锌锭主流成交于元 / 吨,0# 普通主流成交于元 / 吨, 对沪升水维持元 / 吨附近锌价持续回落, 炼厂仍较为惜售, 中间商报价与昨天变化不大, 下游采购维稳, 成交尚可 0# 驰宏双燕主流成交于元 / 吨,0# 紫金等品牌主流 2016 年 10 月 14 日 3 / 12

4 成交于元 / 吨电解铝现货价格与现货市场成交情况 : 根据 SMM, 上海成交集中元 / 吨, 对当月贴水元 / 吨, 无锡成交集中元 / 吨, 杭州成交集中元 / 吨隔月当月价差仍在 400 元 / 吨左右, 持货商换现意愿依然强烈, 导致现货对期铝当月大贴水, 期铝当月上行, 中间商利用贴水扩大的价差进行贸易, 下游按需采购距离换月还剩 2 天, 隔月当月价差未见缩窄前, 现货对当月贴水仍将扩大午后期铝当月窄幅震荡, 上海成交集中元 / 吨, 少量成交锌供给面概述中国锌精矿产量 : 据安泰科有色金属信息统计,7 月份国内锌精矿产量为 40.5 万吨, 较去年同期减少 13.5% 左右, 上半年国内共生产锌精矿万吨, 同比减少 1.6% 中国锌精矿进口量 : 海关数据显示,2016 年 8 月我国进口锌精矿 9.27 万吨, 环比减少 56%, 同比减少 68% 2016 年 7 月我国进口锌精矿万吨, 环比大增 76%, 同比减少 43% 2016 年 6 月我国进口锌精矿 9.3 万吨, 环比减少 17.8%, 同比减少 61% 中国精炼锌产量 : 国家统计局公布数据显示, 中国 8 月锌产量环比上涨至 51.7 万吨, 同比下跌 2.8% 中国 7 月锌产量同比几乎持平至 50.6 万吨 ; 中国 6 月锌产量同比减少 2.5% 至 54.1 万吨据 SMM,8 月份锌锭产量为 43.8 万吨, 同比下滑 3.8%,1-8 月预估产量为 350 万吨, 同比下滑 3.7% 中国精炼锌进口量 : 海关数据显示, 中国 8 月精炼锌进口吨, 同比降 24.97%,1-8 月精炼锌累计进口吨, 同比增 25.75% 中国 8 月精炼锌出口 1299 吨, 同比降 78.07%, 1-8 月精炼锌累计出口吨, 同比降 83.23% 铝供给面概述 2016 年 10 月 14 日 4 / 12

5 铝土矿进口 : 据中国海关统计,8 月我国进口铝土矿同比下降 2.6% 至万吨 7 月我国进口铝土矿同比下降 27.43% 至万吨 6 月我国进口铝土矿环比下降 8.88% 至万吨, 同比小幅增加 0.54%,2016 年上半年我国共进口铝土矿 2520 万吨, 同比增长 12.1% 中国氧化铝产量 : 根据国家统计局,2016 年 8 月中国氧化铝产量为万吨, 同比增长 0.9% 2016 年 1-8 月中国氧化铝产量为 3890 万吨, 同比增长 -0.3% 中国氧化铝进口量 : 海关数据显示,2016 年 8 月中国氧化铝进口量为万吨, 同比减少 68% 中国电解铝产量 : 根据国家统计局, 中国 8 月原铝 ( 电解铝 ) 产量同比减少 0.8% 至 271 万吨 ;1-8 月原铝 ( 电解铝 ) 产量同比减少 1.8% 至 2069 万吨中国电解铝进口量 : 中国 8 月原铝进口量同比大降 54.2%, 至 10,007 吨 1-8 月进口量同比减少 30.06%, 至 63,794 吨中国 8 月原铝出口量同比增加 5.83%, 至 785 吨 1-8 月出口量同比减少 27.82%, 至 16,434 吨中国铝材和铝合金产量 : 根据国家统计局, 中国 8 月铝材产量同比增 9% 至万吨 ;1-8 月铝材产量同比增 13.3% 至 3800 万吨中国 8 月铝合金产量同比增 21.5% 至 59.4 万吨 ;1-8 月铝合金产量同比增 20.6% 至万吨中国铝材进口量 : 海关数据显示,2016 年 7 月中国未锻造铝及铝材出口总量为 41 万吨, 同比增加 20.3% 中国 9 月出口未加工铝和铝材 390,000 吨, 低于 8 月的 410,000 吨电解铝库存 : SMM 统计国内电解铝现货库存 : 上海地区 8.8 万吨, 无锡 4.7 万吨, 南海 7.0 万吨, 杭州 1.7 万吨, 巩义 3.0 万吨, 五地合计 25.2 万吨, 环比本周一减少 0.8 万吨需求面概述房地产行业 : 房地产方面,2016 年 1-7 月份房地产投资同比增 5.3%, 相比 1-6 月收窄 0.8 个百分点, 符合预期从新开工指标看, 7 月新开工及土地购置面积环比均有所下降, 但相比近 5 年同期, 新开工面积处于中游水平, 表现好于 2012 及 2015 年, 土地购置面积好于 2012 年汽车行业 : 8 月汽车销售万辆, 环比增长 11.83%, 同比增长 24.22%, 同比增速创 2013 年 1 月以来最高值 1-8 月中国汽车产销分别完成万辆和万辆, 比上年同期分别增长 10.8% 和 11.4%, 高于上年同期 11.0 和 11.4 个百分点 8 月中国 2016 年 10 月 14 日 5 / 12

6 汽车产销率为 104.1%, 汽车库存有所减少 2016 年 10 月 14 日 6 / 12

跨市套利 10 月 13 日锌沪伦比值为 7.82, 期货沪伦比值为 8.38, 进口盈亏比为 -6.62%, 出口盈亏分为 -15.

7 跨市套利 10 月 13 日锌沪伦比值为 7.82, 期货沪伦比值为 8.38, 进口盈亏比为 -6.62%, 出口盈亏分为 % 现货沪伦比价暂时无进口套利机会 10 月 13 日铝沪伦比值为 7.98, 期货沪伦比值为 8.43, 进口盈亏比为 -5.28%, 出口盈亏分为 % 现货沪伦比价暂时无进口套利机会 2016 年 10 月 14 日 7 / 12

8 重点宏观消息 :( 信息来源 : 华尔街见闻 /SMM) 1. 中国银行业者加强贸易放款攻势瞄准新加坡中型贸易商媒体援引金属行业消息人士表示, 中银国际工行等中国银行业者正在加强放款给新加坡中型金属贸易商, 因美国监管规定及风险意愿减弱, 令欧美银行业者将焦点放在较大型的大宗商品公司, 吸引中国银行业者抢攻这块市场缺口 2. 投行观点丹麦丹斯克银行分析师 Jens Pedersen 表示 : 由于市场开始重新评估美联储在 12 月加息的可能性, 美元在过去几日的涨幅相对较大, 但商品市场一定程度上未受美元上涨影响我们必须更多关注供应方面, 可能这带来一些支撑, 因此价格保持在高位 3. 海关总署 :9 月贸易为亿元进出口远低于预期中国 9 月份贸易顺差 2784 亿元人民币, 预估顺差 3645 亿元人民币中国 9 月份以人民币计价出口同比下降 5.6%, 预估增长 2.5%; 中国 9 月份以人民币计价进口同比增长 2.2%, 预估增长 5.5% 4. 发改委 :9 月全社会用电量同比增长 6.9% 周四上午, 发改委召开新闻发布会表示, 今年前三季度, 全国全社会用电量约亿千瓦时, 同比增长 4.5%, 增速较去年同期回升 3.7 个百分点重点行业消息 1. 据 SMM, 随着油耗限值标准的提升, 汽车轻量化已经成为各大厂家迫切需要解决的问题数据显示, 车身重量每减轻 10%, 燃料将节省 5%-7%, 可见汽车轻量化在实现节能减排中的重要作用而对于备受关注的新能源电动车, 在电池容量有限的情况下, 如果通过汽车减重提高续航里程, 也是众多新能源车企研究的课题截至目前, 使用轻量化材料是汽车厂商最常用的减重方式在包括金属和非金属在内的两种轻量化材料中, 铝合金和碳纤维正被越来越多地运用到整车当中碳纤维虽然也是轻量化材料的一大热点, 但基于价格不菲的成本, 以及对加工工艺的严苛要求, 目前更多运用于赛车跑车, 以及超豪华车型等领域, 真正大规模量产还有很长的一段路要走相比之下, 价格比碳纤维亲民的铝合金正逐步被广泛采用, 并从简单的覆盖件延伸至整个车身结构中近日, 全新捷豹 XFL 正式上市, 该车是捷豹品牌推出的首款国产车型, 也是在国内首家专制全铝车身车间投产的全新车型全新捷豹 XFL 白车身用铝覆盖率高达 75%, 领先国内同级市场 2. 据 SMM, 国家电网日前发布消息, 新一轮农村电网升级改造中, 江苏省在全国率先基本实现农村动力电户户通, 农业大省河南则加速实现农田灌溉机井通电全覆盖江苏 : 基本实现农村动力电户户通常熟的湖鹤村,200 栋村民楼房里大约有 500 户小型服装加工作坊, 几乎是家家开工厂, 可就在去年, 他们熨衣服还都是烧煤锅炉新一轮农网升级改造, 不仅将动力电拉进了村, 还送到了每一户国网常熟市供电公司副总经理陆斌 : 原来在墙壁上挂的都是两根线, 基本上就是满足一些照明的需要, 现在你看, 是四根线, 就是 ABC 三相加上一根地线, 它可以带动一些大型的机器, 这样的话在家里开工厂都没有问题了 2016 年 10 月 14 日 8 / 12

9 通过改造, 湖鹤村每户村民用电容量超过了 4 千伏安, 比国家平均标准高出了 1 倍多如今, 周永良用电锅炉取代了煤锅炉, 算下来, 用电比烧煤还更经济了截至目前, 江苏省今年的农网升级改造任务已经完成, 共投资 45 亿元, 新建及增容农村配电变压器 2.3 万台, 新建改造配电线路 3932 公里, 超过 90% 的农村通上了动力电国网江苏省电力公司运维部冒烨颖 :2015 年以来, 将低压动力线路改造作为全省 ( 改造 ) 的标配, 江苏低压动力线路总长达到 34.5 万公里, 已经占到江苏农村低压动力线路总长的 90% 以上河南 : 加速实现农田机井通电全覆盖在农业大省河南, 农网改造的重点, 放到了农田灌溉机井通电上, 今年总投资亿元的农田机井通电工程正在加紧施工在河南西部山区的新安县, 过去由于供电线路远电压低, 直接影响到了农业生产和乡村经济的发展, 在这一轮的农网升级改造中, 新安供电公司新建了 110 千伏变压站 2 座, 和 19.9 公里的 110 千伏线路, 实现了农田机井通电, 提高了农村供电的可靠性国网河南新安县供电公司总经理鲁干军 : 我们累计投资 3.47 亿元, 分别对辖区的变电站输配电设施, 农村供电台区进行了改造, 实现了新安电网快速跨越式的发展据了解, 到明年底前, 河南平原地区将实现灌溉机井通电全覆盖, 受益农田面积近 6000 万亩, 可减少农民灌溉支出约 36 亿元 3. 据 SMM, 国务院 : 严禁电解铝钢铁等产业新增产能会议指出, 在 2013 年 2014 年两次精简政府核准的投资项目基础上, 进一步下放核准项目, 是贯彻全面深化改革部署推进政府职能转变的重要举措, 有利于调动各方发展积极性, 促进市场主体扩大合理有效投资会议决定, 根据这几年的经验, 可将国家规划范围内有明确标准的投资项目核准权下放一是对集装箱专用码头内河航运航电枢纽车用发动机城市快速轨道交通等投资项目, 可下放由省级政府根据国家相关规划准入标准等核准中国铁路总公司投资的铁路桥梁隧道等项目由其自行决策研究加大医疗教育文化体育等社会领域向民间投资开放力度二是对钢铁煤炭电解铝等产能严重过剩行业, 各地不得以任何方式新增产能, 原则上不再核准新建传统燃油汽车生产企业三是按照谁审批谁监管谁主管谁监管的原则, 严格落实监管责任, 强化节地节能节水技术安全等准入门槛, 对环境影响大风险高的项目严格环评审批用有力的放和有效的管, 使市场在资源配置中起决定性作用和更好发挥政府作用 4. 据 SMM,2015 年全国淘汰电解铝 36.2 万吨铅冶炼 49.3 万吨工信部国家能源局 9 日联合公告显示, 经考核, 电力煤炭炼铁炼钢等 16 个行业以及各地区均完成了 2015 年淘汰落后和过剩产能目标任务分行业具体来看,2015 年全国共淘汰电力万千瓦煤炭万吨炼铁 1378 万吨炼钢 1706 万吨焦炭 948 万吨铁合金 127 万吨电石 10 万吨电解铝 36.2 万吨铜冶炼 7.9 万吨铅冶炼 49.3 万吨水泥 ( 熟料及粉磨能力 ) 4974 万吨平板玻璃 1429 万重量箱造纸 167 万吨制革 260 万标张印染年 10 月 14 日 9 / 12

10 亿米铅蓄电池 ( 极板及组装 )791 万千伏安时 5. 据 SMM, 近期, 韩国铝升水处于窄幅区间内波动, 因受制于库存高企目前韩国铝升水大约为每吨美元,CIF 釜山基准, 而一周之前大约为美元上周有贸易商报告称, 达成一笔 1000 吨 10 月船期的铝交易, 升水敲定为每吨 60 美元,CIF 仁川基准, 产地为印度最近数月, 韩国仁川的铝升水每吨要较釜山高出每吨 3-10 美元但业者对于未来一段时间韩国铝升水的走向却看法分歧铝产商韩国和日本的贸易商认为, 尽管未来一段时间, 韩国铝升水可能小幅走高, 而西方铝市场走高料给韩国铝升水带来压力而西方贸易商则倾向于认为韩国的铝升水水平仍太高一位生产商称, 目前韩国的铝升水处于高位韩国的铝消费需求仍在, 但不能很快消化这些库存, 而会有更多的铝库存流入一位西方铝产商称, 韩国铝供应太多了, 没有必要买入, 除非升水位于每吨 50 美元下方 6. 据 SMM, 日本今年第四季度铝升水环比大降 20%, 至自 2009 年第三季以来最低水平的每吨 75 美元日本今年第三季度的铝升水为每吨美元分析师称, 这是 LME 底特律至弗利辛恩等注册仓库提货排长队导致的铝升水泡沫持续破灭的过程日本铝升水通常为亚洲地区的铝升水基准而 2015 年第一季度, 日本买家支付的铝升水曾高达每吨 425 美元, 这可真是今非昔比毫无疑问的事实是目前铝市依然供应过剩而在全球其他地区, 铝升水不是下滑至 2009 年以来的最低水平, 也是出于历史地位附近日本买家成功让西方铝供应下调铝升水的理由就是日本现货铝升水已经下滑至每吨 70 美元附近了尽管日本铝库存已经下滑, 但截至 8 月末时的 304,200 吨, 仍出于历史高位附近日本国内铝需求低迷, 日本铝业协会公布的数据显示,7-8 月, 日本轧制铝材产量同比下滑了 1% 而海运费也是下滑的而日本和其他亚洲国家也在继续应对来自中国的铝半成品出口的冲击尽管中国的铝出口量已经同比下滑了约 5%, 但中国每月出口约 350,000 吨铝, 其中多数的目的地仍是亚洲市场有分析师称, 部分融资交易解除也导致铝供应进入市场一位分析师称, 进行这类融资交易需要 LME 铝拥有充裕的正价差才能完全覆盖仓储成本而周三, 现货较三个月铝正价差为每吨 8.25 美元, 上个月同期大约为每吨 19 美元如果市场处于逆价差状态, 这样, 贸易商进行融资交易是无利可图的 7. 据 SMM, 法国铝土勘探产商 AMR 公司 (Alliance Miniere Responsable) 称, 该公司寻求以 2 亿美元代价获得几内亚北部地区一座铝土矿为期至少 15 年的开发权该公司称, 预计该矿在 2019 年料年产铝土 500 万吨目前几内亚的已经探明铝土矿储量占全球总量的四分之一, 预计该国料在 2017 年超越澳洲, 成为中国最大的 2016 年 10 月 14 日 10 / 12

11 铝土矿来源国国际铝业协会公布的预估数据显示, 今年几内亚的铝土出口量料子 2015 年的 30 万吨增加至 1300 万吨 2016 年 10 月 14 日 11 / 12

12 免责声明此报告并非针对或意图送发给或为任何就送发发布可得到或使用此报告而使华泰期货有限公司违反当地的法律或法规或可致使华泰期货有限公司受制于的法律或法规的任何地区国家或其它管辖区域的公民或居民除非另有显示, 否则所有此报告中的材料的版权均属华泰期货有限公司未经华泰期货有限公司事先书面授权下, 不得更改或以任何方式发送复印此报告的材料内容或其复印本予任何其它人所有于此报告中使用的商标服务标记及标记均为华泰期货有限公司的商标服务标记及标记此报告所载的资料工具及材料只提供给阁下作查照之用此报告的内容并不构成对任何人的投资建议, 而华泰期货有限公司不会因接收人收到此报告而视他们为其客户此报告所载资料的来源及观点的出处皆被华泰期货有限公司认为可靠, 但华泰期货有限公司不能担保其准确性或完整性, 而华泰期货有限公司不对因使用此报告的材料而引致的损失而负任何责任并不能依靠此报告以取代行使独立判断华泰期货有限公司可发出其它与本报告所载资料不一致及有不同结论的报告本报告及该等报告反映编写分析员的不同设想见解及分析方法为免生疑, 本报告所载的观点并不代表华泰期货有限公司, 或任何其附属或联营公司的立场此报告中所指的投资及服务可能不适合阁下, 我们建议阁下如有任何疑问应咨询独立投资顾问此报告并不构成投资法律会计或税务建议或担保任何投资或策略适合或切合阁下个别情况此报告并不构成给予阁下私人咨询建议华泰期货有限公司 2016 版权所有保留一切权利公司总部地址 : 广州市越秀区先烈中路 65 号东山广场东楼层电话 : 网址 : 年 10 月 14 日 12 / 12

期现货市场 : 图 1: LME 锌升贴水单位 : 美元 / 吨图 2: LME 铝升贴水单位 : 美元 / 吨 31 LME 锌升贴水 LME ZN LME 铝升贴水 LME AL (5) (1) (15) (2)

期现货市场 : 图 1: LME 锌升贴水单位 : 美元 / 吨图 2: LME 铝升贴水单位 : 美元 / 吨 31 LME 锌升贴水 LME ZN LME 铝升贴水 LME AL (5) (1) (15) (2) 华泰期货金属锌铝周报 217-2-2 节后预计将跟随伦敦市场修复回升华泰期货研究所金属组纪元菲锌铝研究员 2-839129 锌 : 本周国内市场由于春节假期休市, 暂无数据更新 ; 国外 LME 市场锌价周二走高 3%, 由于美元走弱, 锌的基本面较好, 因而领涨基本金属截止至 217 年 2 月 1 日伦锌上涨至 2866 美元 / 吨由于进口亏损幅度缩窄, 套利窗口即将打开, 因而预计国内周五开盘后国内锌价将同步走高