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棠穆
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华泰期货金属锌铝周报 217-7-9 低库存支撑锌价, 供给侧改革支持铝价锌 : 本周锌价整体震荡,LME 现货一度转为升水, 进口套利窗口依然关闭伦锌上涨.83% 至 2788 美元 / 吨, 沪锌主力合约回升 1.3% 至 228 元 / 吨, 国内现货价格回升 2.

1 华泰期货金属锌铝周报低库存支撑锌价, 供给侧改革支持铝价锌 : 本周锌价整体震荡,LME 现货一度转为升水, 进口套利窗口依然关闭伦锌上涨.83% 至 2788 美元 / 吨, 沪锌主力合约回升 1.3% 至 228 元 / 吨, 国内现货价格回升 2.21% 至 236 元 / 吨, 国内现货依然紧张, 现货小幅升水锌矿产量保持稳中有增, 加工费均价依然保持在元 / 吨据 SMM,6 月中国锌精矿产量 4 万吨, 同比增长 4.4%, 日均产量为 3.3 万吨, 日均产量环比增长 6.% 1-6 月锌精矿产量 19.6 万吨较去年同比略增 2.% SMM 预计 6 月锌精矿进口量较月基本持平,6 月供应量保持 2% 左右的增长 SMM 预计 7 月国内锌精矿市场供应国产加工费或继续走高华泰期货研究所金属组纪元菲锌铝研究员 jiyuanfei@htfc.com 从业资格号 :F36936 投资咨询号 :Z1242 更多资讯请关注 : 微信号 : 华泰期货据 SMM,6 月中国精炼锌产量 4.7 万吨, 环比增加 8.8%, 同比下降.8% 6 月产量增加主因部分炼厂检修环保结束产量恢复加工费上调利润增加及丰水期带来的增产等其中, 湖南花垣地区环保结束,6 月产量增加明显河池南方陕西东岭西部矿业等检修结束, 葫芦岛检修恢复中产量稳步提升, 罗平锌电丰水期增产且 6 月加工费小幅上调加之价格维持高位, 部分炼厂产量小增 SMM 预计 7 月精炼锌总产量较 6 月持稳库存方面, 全球库存及仓单仍在走低, 国内依然需注意交割前期的低仓单问题本周上期所锌库存较上周增 266 吨至吨 LME 总库存降 1 万吨至万吨, 注销仓单同样降低 1 万吨, 预计库存逐渐流出, 注销仓单占比回落至 74.99% 上期所仓单降低 2477 吨至 1.61 万吨, 而 7 月合约持仓 2972 手, 约 7.43 万吨, 交易所仓单和库存均不足以交割, 仍需注意交割风险下游需求方面, 据我的有色, 下游库存下降, 消费预计向好, 但镀锌产能利用率下降 7 月 6 日全国涂镀市场库存总量万吨, 相较于上周减少 2. 万吨, 其中镀锌 1.7 万吨, 较上周减少 1.3 万吨, 彩涂万吨, 较上周减少 3.4 万吨但本周镀锌产能利用率 72.37%, 较上周降低.76% 环保方面主要影响锌的下游镀锌消费, 在前期镀锌企业因环保关停后, 近期出现由于钢厂生产受限, 钢坯利润较好, 使得华北部分镀锌管厂带钢原料紧缺, 部分产线被迫减停据 SMM, 因带钢原料供应紧缺, 华北部分镀锌管厂限产预计保影响当地镀锌企业用锌量近 2 吨华北当地有 2 家大型镀锌管厂及多家小型镀锌管厂受原料紧缺影响, 关停部分产线 7 天, 预计 7 月 8 日起着手复产策略建议 : 虽然目前进口窗口关闭, 库存持续降低, 但前期打开进口窗口, 叠加下游消费受限, 仍需注意后期国内的精炼锌库存增加风险然而由于进口精炼锌增加, 国外精炼锌库存降低, 支持 LME 锌价走强目前整体全球库存依然持续下降, 国内仓单量尚不足以交割, 依然需要注意交割风险

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3 铝 : 本周铝价在供给侧改革消息中快速上涨后偏强震荡, 突破均线压制沪铝主力合约 7 月 7 日收 1422 元 / 吨, 上涨 1.46% 长江现货均价上涨 1.6% 至 139 元 / 吨虽然市场对供给侧改革预期重燃, 且在期货市场给予溢价, 但减产能被新投产产能抵消, 实际产量依然维持同比高增速, 近期消费进入淡季, 现货交易不佳, 库存回升氧化铝方面, 据 SMM6 月氧化铝产量为 66.1 万吨, 同比增幅 16.4%, 日均产量为 18.9 万吨, 日均产量环比增加 3.% 晋中化工复产, 田园化工分两阶段完成复产, 广铝的铝土矿虽然供应紧张, 但产量影响较小, 云南铝业文山氧化铝公司二期 6 万吨氧化铝产能投料生产, 预计 7-8 月份达到满产随着云南铝业文山氧化铝公司二期氧化铝产量的增加,SMM 预计 7 月份产量将达到 9.1 万吨, 日均产量为 19. 万吨电解铝方面, 据 SMM6 月中国电解铝产量 39.1 万吨,2.2%, 日均产量为 1.3 万吨, 上半年国内电解铝总产量万吨, 同比增加 21.7% 6 月国内年化运行产能为万吨, 较去年同期增加万吨 6 月内蒙古华云新材料有限公司 78 万吨产能继续通电投产, 截止至 7 月 3 日, 投产产能约 3 万吨, 后续 48 万吨预计 9 月中旬完成投产除此之外, 甘肃东兴云南曲靖博眉铝业等复产产能相继投放市场, 抵消了山东魏桥新疆希望以及新疆嘉润的减产产能影响 SMM 预计,7 月国内国内电解铝产量为万吨, 单月产量同比增速为 19.3%, 产量同比增速出现下滑而关于近期减产进度, 在山东魏桥减产 2 万吨后, 新疆电解铝违规产能进一步关停减产据我的有色引用媒体报道, 新疆嘉润违规产能万吨, 涉及到约 12 台千安的电解槽, 现在还剩 3 台没有关停, 预计 7 月 1 号能全部关停 ; 新疆东方希望违规产能 8 万吨, 涉及到约 4 台千安的电解槽, 已经关停 3-4 台, 政府要求在 7 月 2 日前全部关停若新疆违规在建及在产产能全部关闭, 电解铝产能减少 17 万吨 / 年, 且多为低成本满产的有效产能作者认为虽新疆东方希望 7 月 2 日完成可能性较低, 但违规在产产能仍会陆续关闭除了新疆外, 河南化解过剩产能攻坚方案将引导 3 家电解铝企业退出长期停产产能万吨以上退出标准 : 对停产一年以上的电解铝产能, 拆除电解槽变压器等主要设备时间节点 :218 年年底前库存方面, 现货库存和国内交易所仓单回升, 国外库存回落 7 月 6 日,SMM 统计国内电解铝现货五地库存合计万吨, 环比上周四增加 2. 万吨本周上期所铝库存较上周增 16 吨至吨 LME 库存下降近 3 万吨至 138 万吨策略建议 : 目前基本面偏弱, 政策面则支持走强产量仍在进一步增加, 需求则有所走弱, 后期需关注库存回升带来的压力近期供给侧减产预期再燃支持铝价走高, 但目前库存增加情况下, 追涨需谨慎 / 17

4 216//3 216/6/3 216/7/3 216/8/3 216/9/3 216/1/3 216/11/3 216/12/3 217/1/3 217/2/3 217/3/3 217/4/3 217//3 217/6/3 217/7/3 216//3 216/6/3 216/7/3 216/8/3 216/9/3 216/1/3 216/11/3 216/12/3 217/1/3 217/2/3 217/3/3 217/4/3 217//3 217/6/3 217/7/3 华泰期货锌铝周报期现货市场 : 图 1: LME 锌升贴水单位 : 美元 / 吨图 2: LME 铝升贴水单位 : 美元 / 吨 31 LME 锌升贴水 LME ZN () (1) () (2) (2) (3) 2 LME 铝升贴水 LME AL () (1) () (2) (2) 数据来源 :LME WIND 华泰期货研究所数据来源 :LME WIND 华泰期货研究所图 3: SHFE 锌基差单位 : 元 / 吨图 4: SHFE 铝基差单位 : 元 / 吨 SHFE 锌基差期货收盘价 ( 活跃合约 ): 锌 () (1) SHFE 铝基差 SHFE AL 1 () (1) 数据来源 :SHFE WIND 华泰期货研究所数据来源 :SHFE WIND 华泰期货研究所 / 17

5 库存跟踪 : 图 : LME 锌库存单位 : 吨图 6: LME 铝库存单位 : 吨 LME 锌 : 库存 : 合计 : 全球 LME 锌 : 注销仓单 : 合计 : 全球 6 LME 铝 : 库存 : 合计 : 全球 LME 铝 : 注销仓单 : 合计 : 全球 /1/13 213/1/13 214/1/13 2/1/13 216/1/13 217/1/ /1/17 213/1/17 214/1/17 2/1/17 216/1/17 217/1/17 数据来源 :LME WIND 华泰期货研究所数据来源 :LME WIND 华泰期货研究所图 7: SHFE 锌库存单位 : 吨图 8: SHFE 铝库存单位 : 吨 3 2 库存期货 : 锌 3 3 库存总计 /1 213/1 214/1 2/1 216/1 217/ /1 213/1 214/1 2/1 216/1 217/1 数据来源 :SHFE WIND 华泰期货研究所数据来源 :SHFE WIND 华泰期货研究所 / 17

6 / 214/7 214/9 214/11 2/1 2/3 2/ 2/7 2/9 2/11 216/1 216/3 216/ 216/7 216/9 216/11 217/1 217/3 217/ 华泰期货锌铝周报图 9: 全球交易所锌库存单位 : 吨图 1: 全球交易所铝库存单位 : 吨 SHFE 锌库存 LME 锌库存 /4 211/4 212/4 213/4 214/4 2/4 216/4 217/4 SHFE 铝库存 LME 铝库存 /1 211/1 212/1 213/1 214/1 2/1 216/1 217/1 数据来源 :LME SHFE WIND 华泰期货研究所数据来源 :LME SHFE WIND 华泰期货研究所图 11: 国内锌锭现货库存单位 : 万吨图 12: 国内铝锭现货库存单位 : 万吨上海广东天津山东上海无锡杭州佛山天津沈阳巩义重庆 /7 211/7 212/7 213/7 214/7 2/7 216/7 217/7 数据来源 : 我的有色华泰期货研究所数据来源 : 我的有色华泰期货研究所图 13: 国内锌锭现货库存分年单位 : 万吨图 14: 锌矿港口库存单位 : 吨月 2 月 3 月 4 月月 6 月 7 月 8 月 9 月 1 月 11 月 12 月锌矿港口库存数据来源 : 我的有色华泰期货研究所数据来源 : 我的有色华泰期货研究所 / 17

7 进出口盈亏数据 : 锌进口盈亏与比值合约沪锌 LME 远期进口进口盈亏今日进口参数月份价格升贴水汇率成本盈亏比例比值比值伦三月锌价 2799 现货 % 离岸升水 2 7 月 % 杂费 8 月 % 增值税率.17 9 月 % 进口关税.1 1 月 % 锌出口盈亏与比值合约沪锌 LME 远期出口出口亏损今日出口参数月份价格升贴水汇率成本盈亏比例比值比值伦三月锌价 2799 现货 % 离岸升水 2 7 月 % 杂费 8 月 % 增值税率 9 月 % 出口关税 1 月 % 铝进口盈亏与比值合约沪铝 LME 远期进口进口亏损今日进口参数月份价格升贴水汇率成本盈亏比例比值比值伦三月铝价 1939 现货 % 到岸升水 11 7 月 % 杂费 8 月 % 增值税率.17 9 月 % 进口关税 1 月 % 铝出口盈亏与比值合约沪铝 LME 远期出口出口亏损今日出口参数月份价格升贴水汇率成本盈亏比例比值比值伦三月铝价 1939 现货 % 离岸升水 11 7 月 % 杂费 8 月 % 增值税率.17 9 月 % 出口关税. 1 月 % 数据来源 :LME SHFE SMM WIND 华泰期货研究院 / 17

8 现货市场 ( 数据来源 :SMM) 精炼锌现货价格与现货市场成交情况 : 上海市场, 本周锌价维持高位, 炼厂积极出货, 但下游畏高按需采购, 备库积极性减弱, 贸易商出货遇阻, 市场交投略不及上周广东锌价高位震荡, 持货商以出货为主, 但少有人入市接货, 下游维持刚需, 无备库意愿, 本周市场交投平平天津本周锌价维持高位炼厂出货正常, 下游刚需采购, 拿货意愿不佳, 成交货量较上周有所下滑, 整体成交不及上周电解铝现货价格与现货市场成交情况 : 本周由于铝价波动较大, 加之需求畏高且逐渐趋弱, 因此成交清淡, 仅周五最后一个交易日成交较为火热, 一周现货贴水仍然集中在 13~11 元 / 吨因下周进入交割周期, 隔月基差及交割因素逐渐主导市场, 预计现货贴水收窄至 11~7 元 / 吨 / 17

9 锌供给面概述图 : 中国锌矿产量单位 : 万吨图 16: 中国锌矿产量分年单位 : 万吨锌选矿产品含锌量 ( 万吨 ) 同比 (%) 月 2 月 3 月 4 月月 6 月 7 月 8 月 9 月 1 月 11 月 12 月图 17: 中国进口锌矿量单位 : 万吨图 18: 中国进口锌矿量分年单位 : 万吨进口锌矿砂及精矿 ( 万吨 ) 月度同比 (%) 月 2 月 3 月 4 月月 6 月 7 月 8 月 9 月 1 月 11 月 12 月 / 17

10 图 19: 中国整体锌矿供给量单位 : 万吨图 2: 中国整体锌矿供给量分年单位 : 万吨锌精矿供应量月度同比 (%) 月 2 月 3 月 4 月月 6 月 7 月 8 月 9 月 1 月 11 月 12 月图 21: 中国精炼锌产量单位 : 万吨图 22: 中国精炼锌产量分年单位 : 万吨锌产量月度同比月 2 月 3 月 4 月月 6 月 7 月 8 月 9 月 1 月 11 月 12 月图 23: 精炼锌沪伦比单位图 24: 精炼锌进口单位 : 吨锌期货主力比值不完税进口比值完税进口比值 12 精炼锌净进口精炼锌进口精炼锌进口数量数据来源 :Wind SMM 华泰期货研究院数据来源 : 海关总署华泰期货研究院 / 17

11 图 2: 精炼锌进口同比单位 : 吨图 26: 精炼锌累计净进口同比单位 : 吨月 2 月 3 月 4 月月 6 月 7 月 8 月 9 月 1 月 11 月 12 月月 2 月 3 月 4 月月 6 月 7 月 8 月 9 月 1 月 11 月 12 月数据来源 : 海关总署华泰期货研究院数据来源 : 海关总署华泰期货研究院 / 17

12 铝供给面概述图 27: 氧化铝开工率单位 : 万吨图 28: 中国氧化铝产量单位 : 万吨氧化铝开工率氧化铝产量 ( 万吨 ) 氧化铝产量同比 /2/28 213/2/28 2/2/28 217/2/28 数据来源 :Bloomberg 华泰期货研究院图 29: 中国氧化铝净进口量单位 : 吨图 3: 中国整体氧化铝供给单位 : 万吨进口 - 出口氧化铝出口 ( 吨 ) 氧化铝进口 ( 吨 ) 数据来源 :Bloomberg 华泰期货研究院整体氧化铝供给 ( 万吨 ) 同比 (%) / 17

13 图 31: 中国电解铝产量单位 : 吨图 32: 中国电解铝产量分年份单位 : 万吨原铝产量原铝产量同比月 2 月 3 月 4 月月 6 月 7 月 8 月 9 月 1 月 11 月 12 月图 33: 中国电解铝进出口单位 : 吨图 34: 中国原铝总供给单位 : 万吨进口 - 出口原铝出口 ( 吨 ) 原铝进口 ( 吨 ) 数据来源 : 海关总署华泰期货研究院国内铝供给同比 (%) 数据来源 : 国家统计局海关总署华泰期货研究院 / 17

14 需求面概述房地产行业 : 统计局数据显示,1- 月全国房地产开发投资 379 亿元, 同比增 8.8%, 增速比 1-4 月回落. 个百分点 1- 月房屋新开工面积 6179 万平方米, 增 9.%, 增速回落 1.6 个百分点 1- 月商品房销售面积 482 万平方米, 增 14.3%, 增速回落 1.4 个百分点 1- 月商品房销售额亿元, 增 18.6%, 增速回落 1. 个百分点月末, 商品房待售面积 6618 万平方米, 比 4 月末减 142 万平方米汽车行业 : 据全国乘联会, 中国月份广义乘用车销量为 178 万辆, 同比增长 1.2%, 依然有小幅增长中国 1- 月份广义乘用车销量 9 万辆, 同比下跌.9% 据中国汽车工业协会统计分析, 月, 汽车生产万辆, 环比下降 2.42%, 同比增长.69%; 销售 29.6 万辆, 环比增长.8%, 同比下降.9% 其中 : 乘用车生产万辆, 环比下降 1.97%, 同比下降 1.76%; 销售万辆, 环比增长 1.69%, 同比下降 2.64% 商用车生产万辆, 环比下降 4.64%, 同比增长.%; 销售万辆, 环比下降 4.7%, 同比增长.23% 1- 月, 汽车产销万辆和万辆, 同比增长 4.49% 和 3.71% 其中乘用车产销万辆和万辆, 同比增长 3.% 和 1.48%; 商用车产销 172. 万辆和万辆, 同比增长 13.33% 和 17.1% / 17

15 重点宏观消息 :( 若无标注信息来源 : 华尔街见闻 /SMM) 1. 美国 6 月非农数据公布, 6 月非农就业人口万, 预期万, 前值万修正为 +.2 万, 大超预期虽然非农就业人口受到政府就业岗位提振, 全面上升大超预期, 失业率接近 21 年以来低点, 然而工资增速却令人失望, 非农数据结果上的反映不一将困扰经济学界和政策制定者 2. 美国 6 月 ADP 就业人数 +.8 万, 预期 +18. 万, 前值由 +2.3 万修正为 +23 万分行业来看, 服务业新增就业人数达.8 万, 是创造就业的主力其中, 贸易运输等行业新增就业 3 万人, 教育和卫生服务行业新增了 2.8 万人, 休闲和酒店行业就业人数新增 1.1 万制造业新增就业人数为 6, 而采矿业和建筑业就业人数分别减少 4 和 2, 换句话说, 在特朗普极其重视的制造业领域中,6 月就业人数出现零增长 3. 美联储 6 月 FOMC 会议纪要显示, 联储官员重申支持逐步加息的政策路径, 但在何时启动缩表问题上存在意见分歧, 并没有透露缩表启动的具体时间 4. 因价格上涨未压制订单, 欧元区 6 月制造业 PMI 延续强劲涨势欧元区 6 月制造业 PMI 终值 7.4, 创 211 年 4 月以来新高法国 6 月制造业 PMI 终值 4.8, 低于初值 Markit 经济学家 Alex Gill 表示, 法国制造业受到自 211 年 4 月以来第二大增幅的新订单数助推, 强劲的需求刺激企业增加了采购和员工薪资. 美国供应管理协会 (ISM) 周一公布的数据显示, 美国 6 月 ISM 制造业指数 7.8, 高于预期.2 和 4 月前值 4.9, 并突破了 2 月前值 7.7, 站上 214 年 8 月以来新高该项数据已经连续十个月高于荣枯线水平, 表明美国制造业继续扩张 ISM 制造业商业问卷委员会主席 Timothy Fiore 表示, 只要 ISM 制造业指数高于 43.3, 即说明美国整体经济处于扩张, 目前整体经济连续 97 个月处于扩张周期如果按照 6 月的水平测算, 今年美国 GDP 有望实现 4.6% 的增幅 ; 如果按照上半年的水平测算, 今年 GDP 将实现 4.1% 的增幅重点行业消息 1. 据长江锌业网, 全球最大锌生产商 Nyrstar: 完成 Coricancha 矿出售 Nyrstar 宣布, 已经成功将旗下位于秘鲁的 Coricancha 矿山出售给 Great Panther Silver Limited, 该公司是在多伦多证券交易所上市的主要银矿开采公司, 总交易对价为 1 万美元的现金加上高达 1 万美元的盈利能力支付计划在获利的情况下,Nyrstar 将在交易生效之日起五年内, 获得 Coricancha 矿累计产生的自由现金流量的 % 如前所述, 该交易之购股协议于 216 年 12 月 2 日订立, 并有若干惯常的先决条件须于交易完成前满足 Nyrstar 面向全球开展多种业务, 在锌和铅领域处于市场领先地位, 是世界最大的锌生产商, 年产量超过 1 万吨, 在其他基本金属和贵重金属方面的份额也不断增长 Nyrstar 在欧洲美洲和澳大利亚均拥有采矿冶炼和其他业务, 员工约 43 人 Nyrstar 在比利时注册成立, 并在瑞士设有公司办事处 Nyrstar 在欧洲泛欧证券交易所上市 2. 据长江锌业网,CME 拟在欧盟和亚洲开设锌仓库 CME 集团获得 CFTC 批准, 将可在欧洲和亚洲开设锌仓库在欧盟和亚洲开设锌仓库将是 CME 旗下的纽约商业交易所 (Nymex) 和纽约商品交易所 (Comex) 首次在美洲以外进行金属期货的实物交割在此之前,CME 只在欧盟和亚洲设立了铅仓库, 而铝铜和锌仓库不得不位于美国境内 CME 周三还在一份客户公告中表示, 其将于 7 月 23 日上市九个原油期货均价期权合约上述合约将在 Globex 电子交易平台推出, 并将以 ArgusLLSvsWTIArgustrade 月度期货合约和 MarsArgusvsWTI 金融期货为合约标的 3. 据文华财经, 发改委召开清理电解铝违规项目工作会议重申从严治理态度据悉, 发改委召集相关机关单位, 于 7 月 6 日在北京召开清理整顿电解铝行业违法违规项目专项行动工作情况对接会议发改委表示, 清理整顿电解铝行业违法违规项目专项行动的二阶段工作在 6 月 3 日结束,7 月份该 / 17

16 行动的三阶段工作开始进行, 三阶段工作主要是督促治理电解铝行业违法违规项目 7 月 6 日的工作会议部署了本阶段工作内容, 并重申从严治理的态度 4. 据新疆发改委,1- 月新疆重点监测电解铝企业产值能耗同比下降 9.6% 根据对我区家电解铝企业用能情况监测数据分析,1- 月我区被监测电解铝企业铝液产量为吨, 铝锭产量为吨电力消费量为万千瓦时, 综合能源消费量为吨标准煤, 实现产值万元, 单位产值综合能耗为 2.46 吨标准煤 / 万元, 同比下降 9.6% 在单位产品能耗方面, 家电解铝企业除新疆嘉润资源控股有限公司由于新生产线投产调试, 导致铝液交流电耗铝锭交流电耗以及铝锭综合能源单耗三项指标略高于电解铝企业单位产品能源消耗限额 (GB ) 规定的现有电解铝企业单位产品能耗限额限定值外, 其余 4 家电解铝企业单位产品能耗均符合要求. 据上海有色网, 电解铝去产能需求减弱辅料价格继续下跌 7 月氟化铝出厂价继续下跌至 9 元 / 吨, 冰晶石则跌至 6 元 / 吨山东甚至有部分生产企业及贸易商恐价格继续走低, 以 88 元 / 吨售于魏桥辅料已消除涨势, 开始进入传统淡季, 价格继续下跌此次下跌原因主要有两个一是时间进入传统淡季, 辅料需求本就有所降低二是虽然铝价维持高位, 但受供给侧改革政策影响, 电解铝新增产能及复产产能节奏放缓, 也从一定程度上降低了辅料的需求而氟化铝原料端, 萤石价格继续走高, 目前优质低硅低磷萤石到厂价在元 / 吨, 普通萤石也在 23 元 / 吨, 从一定程度上支持了氟化铝价格, 使之仅下跌约 1 元 / 吨但后续价格仍存在三点利空因素一是原料端部分企业在考虑使用墨西哥进口萤石, 普货到港价仅 2 元 / 吨, 原材料价格降低 ; 二是空调行业火热程度已有所降低, 后续将导致制冷剂需求减弱价格走低, 氟化学企业将回归生产氟化铝, 大幅增加氟化铝供应量 ; 三是供给侧改革政策促使电解铝运行产能减少, 需求端减弱故而综合来看, 氟化铝价格仍将继续走低同样, 冰晶石原料价格也有所降低由于冰晶石主要运用于电解槽启槽阶段, 冰晶石价格主要受供给侧改革, 新增及复产电解铝产能放缓影响, 冰晶石价格将继续走低 / 17

17 免责声明此报告并非针对或意图送发给或为任何就送发发布可得到或使用此报告而使华泰期货有限公司违反当地的法律或法规或可致使华泰期货有限公司受制于的法律或法规的任何地区国家或其它管辖区域的公民或居民除非另有显示, 否则所有此报告中的材料的版权均属华泰期货有限公司未经华泰期货有限公司事先书面授权下, 不得更改或以任何方式发送复印此报告的材料内容或其复印本予任何其它人所有于此报告中使用的商标服务标记及标记均为华泰期货有限公司的商标服务标记及标记此报告所载的资料工具及材料只提供给阁下作查照之用此报告的内容并不构成对任何人的投资建议, 而华泰期货有限公司不会因接收人收到此报告而视他们为其客户此报告所载资料的来源及观点的出处皆被华泰期货有限公司认为可靠, 但华泰期货有限公司不能担保其准确性或完整性, 而华泰期货有限公司不对因使用此报告的材料而引致的损失而负任何责任并不能依靠此报告以取代行使独立判断华泰期货有限公司可发出其它与本报告所载资料不一致及有不同结论的报告本报告及该等报告反映编写分析员的不同设想见解及分析方法为免生疑, 本报告所载的观点并不代表华泰期货有限公司, 或任何其附属或联营公司的立场此报告中所指的投资及服务可能不适合阁下, 我们建议阁下如有任何疑问应咨询独立投资顾问此报告并不构成投资法律会计或税务建议或担保任何投资或策略适合或切合阁下个别情况此报告并不构成给予阁下私人咨询建议华泰期货有限公司 217 版权所有保留一切权利公司总部地址 : 广州市越秀区东风东路 761 号丽丰大厦 2 层电话 : 网址 : / 17

期现货市场 : 图 1: LME 锌升贴水单位 : 美元 / 吨图 2: LME 铝升贴水单位 : 美元 / 吨 31 LME 锌升贴水 LME ZN LME 铝升贴水 LME AL (5) (1) (15) (2)

期现货市场 : 图 1: LME 锌升贴水单位 : 美元 / 吨图 2: LME 铝升贴水单位 : 美元 / 吨 31 LME 锌升贴水 LME ZN LME 铝升贴水 LME AL (5) (1) (15) (2) 华泰期货金属锌铝周报 217-2-2 节后预计将跟随伦敦市场修复回升华泰期货研究所金属组纪元菲锌铝研究员 2-839129 锌 : 本周国内市场由于春节假期休市, 暂无数据更新 ; 国外 LME 市场锌价周二走高 3%, 由于美元走弱, 锌的基本面较好, 因而领涨基本金属截止至 217 年 2 月 1 日伦锌上涨至 2866 美元 / 吨由于进口亏损幅度缩窄, 套利窗口即将打开, 因而预计国内周五开盘后国内锌价将同步走高