1. 整体观点 : 原料疯涨, 成本助力钢价重拾涨势焦炭铁合金疯涨, 原料和流通成本高企令钢价重拾涨势高碳铬铁与焦炭近期涨幅惊人, 其中铬铁从 9 月初的 6050 元 / 吨暴涨至 7200 元 / 吨, 单月涨幅逾 19%; 进入十月份依旧涨势不止, 持续冲高至当前 8400 元 / 吨

Size: px

Start display at page:

Download "1. 整体观点 : 原料疯涨, 成本助力钢价重拾涨势焦炭铁合金疯涨, 原料和流通成本高企令钢价重拾涨势高碳铬铁与焦炭近期涨幅惊人, 其中铬铁从 9 月初的 6050 元 / 吨暴涨至 7200 元 / 吨, 单月涨幅逾 19%; 进入十月份依旧涨势不止, 持续冲高至当前 8400 元 / 吨"

苕计
7 years ago
Views:

1 2015/ / / /1 2016/2 2016/3 2016/4 2016/5 2016/6 2016/7 2016/8 2016/9 证券研究报告 / 行业动态报告原料疯涨, 成本助力钢价重拾涨势报告摘要 : / 钢铁发布时间 : [Table_PicQuote] 历史收益率曲线优于大势上次评级 : 优于大势整体观点 : 原料疯涨, 成本助力钢价重拾涨势焦炭铁合金疯涨, 原料和流通成本高企令钢价重拾涨势高碳铬铁与焦炭近期涨幅惊人, 其中铬铁 9 月单月涨幅逾 19%; 十月至今涨幅 16.67% 而焦炭从 9 月初至涨幅达 26.96%; 钢坯和铁矿石同样震荡走强原料成本走强跌价运输新政导致的流通成本增加, 对钢市起到了较好支撑, 使得节后一周钢价重拾涨势, 我们预期近期涨势还将持续去产能在四季度进入关键时期, 供给端收缩是大概率事件当前从中央到地方, 各项重磅政策不断加码, 包括僵尸企业处臵方案债转股方案等陆续获得进展随着各地方政府化解过剩产能的完成行业各企业兼并重组的提速, 供给侧改革将开足马力此外随着九月份钢价的下跌和原料端的疯涨行业盈利面连续下跌至 57.06%, 十月份高炉检修增加明显增多结合十月份唐山拆除在产高炉广东淘汰落后设备唐山世园会限产等事件看, 四季度的供给端收缩是大概率事件本周关注三季度上市公司业绩情况从当前披露情况看, 河钢鞍钢太钢马钢等盈利居前, 其中鞍钢股份单季度盈利 6.77 亿元相对超预期 ; 永兴特钢法尔胜等亦表现良好但原料类上市公司如金岭矿业等仍持续增亏, 行业分化明显此外 *ST 中特 *ST 韶钢 *ST 钒钛持续亏损退市压力较大, 但博弈中仍可能出现摘帽行情投资推荐 : 鞍钢股份 ( 国企改革 ) 新兴铸管 ( 国企改革 ); 马钢股份 ( 钢价上涨铁路投资 ) 太钢不锈 ( 镍价上涨 ) 金洲管道 ( 军工战略转型 ) 永兴特钢 ( 新材料转型 ) 方大特钢 ( 业绩好, 弹性大 ) 和沙钢股份 ( 民营龙头转型预期强烈 ) 抚顺特钢 ( 军工龙头定增预期 ) 特别推荐关注恒大人寿持有金洲管道接近举牌线的进展股市回顾 : 所有板块排名第五, 涨幅领先大盘子板块中普钢周涨幅 3.90%, 特钢周涨幅 5.36%, 铁矿石周涨幅 2.79%, 贸易流通周涨幅 2.43% 供需格局 : 开工率持续微降, 需求端仍有支撑高炉开工率持续微降至 78.87%;9 月下旬重点钢企粗钢日均产量万吨汽车 PPP 基建等仍在需求端支撑钢市库存成本 : 钢材社会库存减少, 铬铁焦炭暴涨 5 大品种钢材社会库存波动趋减 ; 原料端钢坯和铁矿石价格震荡走强 ; 铬铁焦炭暴涨总体而言, 成本支撑力度较大钢价走势 : 钢价重拾涨势, 黑色期货品种走强钢价指数先降后升,9 月份总体跌幅 2.83% 进口矿国产矿走势分化明显,9 月份进口矿月涨幅 4.09%, 而国产矿月跌幅 3.14% 近期资讯 : 国务院要求市场化债转股武钢成立转型发展基金, 杭钢组建环保集团 1% -7% -15% -23% -31% 钢铁沪深 300 [Table_Trend] 涨跌幅 (%) 1M 3M 12M 绝对收益 4.31% 5.09% % 相对收益 3.10% 5.04% % 重点公司金洲管道马钢股份大冶特钢物产中拓钢研高纳抚顺特钢 [Table_Report] 相关报告投资评级买入增持增持增持增持增持东北钢铁行业动态 : 金九不金, 银十承压 ( ) 东北钢铁行业动态 : 超载治理对钢铁行业的影响 : 运力不足减少流通, 运费上涨推高成本 ( ) 东北钢铁行业动态 : 行业利好居多, 空头动力缺乏 ( ) 鞍本重组实质推进传闻解读 : 增量扩张变为存量重组, 大势所趋 ( ) 证券分析师 : 王小勇执业证书编号 :S 联系人 : 杨坤河执业证书编号 :S yangkh@@nesc.cn 请务必阅读正文后的声明及说明

2 1. 整体观点 : 原料疯涨, 成本助力钢价重拾涨势焦炭铁合金疯涨, 原料和流通成本高企令钢价重拾涨势高碳铬铁与焦炭近期涨幅惊人, 其中铬铁从 9 月初的 6050 元 / 吨暴涨至 7200 元 / 吨, 单月涨幅逾 19%; 进入十月份依旧涨势不止, 持续冲高至当前 8400 元 / 吨, 十月至今涨幅 16.67% 而焦炭从 9 月初 1428 元 / 吨持续涨至当前 1460 元 / 吨, 涨幅达 26.96%; 钢坯和铁矿石同样震荡走强从本周期货活跃合约结算价看, 硅铁周涨幅 11.70%; 焦炭周涨幅 10.97% 原料成本走强跌价运输新政导致的流通成本增加, 对钢市起到了较好支撑, 使得节后一周钢价重拾涨势 Mysteel 综合钢价指数周环比上涨 2.37%, 我们预期涨势还将持续去产能在四季度进入关键时期, 供给端收缩是大概率事件当前去产能已完成超过 80% 的全年任务量, 十月及十一月份是攻坚阶段当前从中央到地方, 各项重磅政策不断加码, 包括僵尸企业处臵方案债转股方案等陆续获得进展随着各地方政府化解过剩产能的完成行业各企业兼并重组的提速, 供给侧改革将开足马力此外随着九月份钢价的下跌和原料端的疯涨行业盈利面连续五周下跌至 57.06%, 十月份高炉检修增加明显增多结合十月份唐山拆除在产高炉广东淘汰落后设备唐山世园会限产等事件看, 四季度的供给端收缩是大概率事件本周关注三季度上市公司业绩情况从当前 19 家上市公司披露情况看, 河钢股份鞍钢股份太钢不锈马钢股份本钢板材盈利情况居前, 其中鞍钢股份单季度盈利 6.77 亿元相对超预期此外永兴特钢法尔胜等亦表现良好同时可以看到原料类上市公司如金岭矿业等仍持续增亏, 行业分化明显此外 *ST 中特 *ST 韶钢 *ST 钒钛持续亏损退市压力较大, 但博弈中仍可能出现摘帽行情图表 1: 钢铁行业上市公司前三季度盈利情况序号公司归母净利变动方向 1 河钢股份亿元增盈 70%-100% 2 鞍钢股份约 9.77 亿元扭亏为盈 3 太钢不锈亿元扭亏为盈 4 马钢股份约 7.57 亿元扭亏为盈 5 本钢板材约 5.75 亿元增盈 % 6 *ST 金源约 4.68 亿元扭亏为盈 7 永兴特钢 2.05 亿元增盈 8.75% 38 沙钢股份亿元扭亏为盈 9 首钢股份亿元扭亏为盈 10 法尔胜亿元增盈 4269%-4605% 11 钢研高纳约 0.68 亿元增盈 0.62%-2.11% 12 金洲管道 0.43 亿元减盈 45.69% 13 上海钢联亿元扭亏为盈 14 *ST 中特亿元减亏 % 15 *ST 韶钢约亿元减亏 94.64% 16 金岭矿业 -1.35~-1.45 亿元增亏 17 玉龙股份 -2.85~-3.15 亿元由盈转亏 18 *ST 钒钛 -12~-15 亿元增亏 19 华菱钢铁 -13~-9 亿元减亏数据来源 :Mysteel, 东北证券请务必阅读正文后的声明及说明 2 / 18

投资上, 我们仍然持续建议布局国企改革标的基建投资标的转型标的及股价修复标的在国企改革方面, 我们持续推荐鞍钢股份新兴铸管, 鞍钢股份与本钢推进实质性重组是大概率事件并且具有整合抚顺特钢的预期, 而新兴铸管母公司际华集团是首批央企改革试点 ; 持续推荐轨交投资相关的马钢股份太钢不锈, 两家分别为铁路车轮及轮轴钢龙头 ; 转型方面, 我们推荐金洲管道 ( 军工 ) 永兴特钢 (

3 投资上, 我们仍然持续建议布局国企改革标的基建投资标的转型标的及股价修复标的在国企改革方面, 我们持续推荐鞍钢股份新兴铸管, 鞍钢股份与本钢推进实质性重组是大概率事件并且具有整合抚顺特钢的预期, 而新兴铸管母公司际华集团是首批央企改革试点 ; 持续推荐轨交投资相关的马钢股份太钢不锈, 两家分别为铁路车轮及轮轴钢龙头 ; 转型方面, 我们推荐金洲管道 ( 军工 ) 永兴特钢 ( 新材料 ) 和沙钢股份其中金洲管道受恒大人寿持股接近举牌线, 值得特别关注 ; 而永兴特钢从三季度业绩看基本面较好此外, 推荐抚顺特钢 ( 高温合金及军工特钢行业龙头标的, 控股股东破产重整相对利好 ) 2. 股市回顾 : 所有板块排名第五, 涨幅领先大盘本周上证综指跌幅 1.97%, 深圳成指涨幅 1.82%, 申万钢铁指数涨幅 3.71%, 领先于大盘过去一个月上证综指涨幅 2.03%, 深圳成指涨幅 2.92%, 而申万钢铁指数涨幅 4.32, 大幅领先于大盘钢铁各子板块中, 普钢子板块周涨幅 3.90%, 特钢子板块周涨幅 5.36%; 铁矿石子板块周涨幅 2.79%, 贸易流通子板块周涨幅 2.43% 月涨跌幅上看, 铁矿石子板块上涨 11.39% 一枝独秀, 而普钢特钢贸易流通子板块也分别有 4.03% 7.72% 和 4.79% 年同比看, 子板块中铁矿石涨幅 16.74%, 其余子板块均下跌, 特钢跌幅 2.01%, 普钢跌幅 13.41%, 贸易流通跌幅 28.69% 图表 2: 九月钢铁走势仍领先大盘成分指标本周收盘周涨跌幅 (%) 月涨跌幅 (%) 年涨跌幅 (%) 1 上证综指 3, 深圳成指 10, 沪深 300 3, SW 钢铁 2, CS 钢铁 1, 其中 :CS 普钢 1, CS 特钢 3, CS 铁矿石 1, CS 贸易流通 5, 图表 3: 本周申万各板块指数涨跌幅请务必阅读正文后的声明及说明 3 / 18

4 个股看, 武钢股份 (14.86%) 杭钢股份 (14.80%) 宝钢股份 (12.65%) 中钢天源 (11.35%) 和恒星科技 (10.70%) 涨幅前五其中武钢股份宝钢股份受益于重组复牌, 而杭钢股份受益于环保产业集团的成立, 中钢天源则由于母公司中钢集团债转股取得进展而获得关注方大特钢 (-0.81%) *ST 韶钢 (-0.92%) 鞍钢股份 (-1.11%) *ST 中特 (-3.17%) 和新钢股份 (-4.11%) 跌幅前五随着本周板块的上涨, 板块市净率从 1.46 提高至 1.51, 仍处于历史较高点图表 4: 本周钢铁板块周涨跌幅前五板块周涨幅前五板块周跌幅前五代码公司简称收盘价涨幅 (%) 代码公司简称收盘价跌幅 (%) SH 武钢股份 SH 方大特钢 SH 杭钢股份 SZ *ST 韶钢 SH 宝钢股份 SZ 鞍钢股份 SZ 中钢天源 SZ *ST 中特 SZ 恒星科技 SH 新钢股份月环比看, 武钢股份 (14.86%) 杭钢股份 (14.80%) 宝钢股份 (12.65%) 中钢天源 (11.35%) 和恒星科技 (10.70%) 涨幅居前五方大特钢 (-0.81%) *ST 韶钢 (-0.92%) 鞍钢股份 (-1.11%) *ST 中特 (-3.17%) 和新钢股份 (-4.11%) 跌幅前五图表 5: 本周钢铁板块月涨跌幅前五板块月涨幅前五板块月跌幅前五代码公司简称收盘价涨幅 (%) 代码公司简称收盘价跌幅 (%) SH 武钢股份 SH 方大特钢 SH 杭钢股份 SZ *ST 韶钢 SH 宝钢股份 SZ 鞍钢股份 SZ 中钢天源 SZ *ST 中特 SZ 恒星科技 SH 新钢股份图表 6: 钢铁板块市净率走势请务必阅读正文后的声明及说明 4 / 18

5 3. 供需格局 : 开工率持续微降, 需求端仍有支撑全国高炉开工率节后微降至 80% 以下 10 月 14 日全国高炉开工率 78.87%, 周环比微降 0.69 个百分点 ; 河北高炉开工率 84.76%, 周环比降低 0.32 个百分点 ; 唐山高炉开工率 82.32%, 周环比持平, 但比节前降低 1.83 个百分点从数据来看, 全国高炉开工率连续四周微降九月份钢价下跌, 导致行业利润面收窄, 导致十月份钢厂停产检修增加是节后高炉开工率降低的主要原因九月底日均产量同比增加明显据中钢协统计,9 月下旬重点钢企粗钢日均产量万吨, 环比上一旬末减少 5.33 万吨, 下降 3% 据此估算, 本旬全国粗钢日均产量万吨, 旬环比下降 1.89% 9 月累计重点企业日产量为万吨, 旬环比下降 0.63%, 全国为万吨, 旬环比下降 0.57% 图表 7: 钢厂高炉开工率 (%) 图表 8:9 月下旬重点企业粗钢旬度日均产量数据来源 : 中钢协, 东北证券去产能在四季度进入关键期, 供给大概率收缩当前去产能已完成超过 80% 的全年任务量, 十月份及十一月份是攻坚阶段当前从中央到地方, 各项重磅政策不断加码, 包括僵尸企业处臵方案债转股方案等陆续获得进展随着各地方政府化解过剩产能的完成行业各企业兼并重组的提速, 以及行业盈利面连续五周下跌至 57.06%, 四季度的供给端收缩明显是大概率事件图表 9: 全国钢厂盈利比例大幅下降请务必阅读正文后的声明及说明 5 / 18

下游需求看, 汽车持续火爆 PPP 项目发力基建开工房屋滞后性用钢需求将为钢市提供支撑由于九月份需求未达预期, 十月份承受较大压力本周的增量信息表明汽车市场持续火爆叠加 PPP 项目发力, 同时前期新开工住房对钢材的滞后需求仍使得 10 月份的需求较为乐观其中,1-9 月份汽车产销 1942.20 万辆和 1936.04 万辆, 同比增长 13.25% 和 13.

6 下游需求看, 汽车持续火爆 PPP 项目发力基建开工房屋滞后性用钢需求将为钢市提供支撑由于九月份需求未达预期, 十月份承受较大压力本周的增量信息表明汽车市场持续火爆叠加 PPP 项目发力, 同时前期新开工住房对钢材的滞后需求仍使得 10 月份的需求较为乐观其中,1-9 月份汽车产销万辆和万辆, 同比增长 13.25% 和 13.17%, 增幅分别比 1-8 月提升 2.43 个百分点和 1.74 个百分点, 处于持续火爆状态而 PPP 项目对基建的及时发力, 也给十月钢市带来希望从第三批计划总投资 1.2 万亿的 PPP 示范项目看, 交通运输市政工程等是主要领域, 同时近期国家发改委发布了两项铁路重大工程项目的批复, 涉及总资金达 795 亿元, 这意味着铁路基建投资力度逐步加大另外, 虽然各地近期频出住房限购政策, 可能一定程度上抑制房地产投资, 对行业中长期需求有所压制, 但短期看影响不大反倒前三季度新开工面积的较大幅度增长对四季度需求仍有支撑图表 10:1-8 月房屋施工面积累计同比 (%) 图表 11:1-8 月房屋新开工面积累计同比图表 12:1-9 月汽车产销量同比增幅明显 4. 库存成本 : 钢材社会库存减少, 铬铁焦炭暴涨社会库存阶段性高位波动趋减 Mysteel 全国 5 大品种钢材社会库存本周合计请务必阅读正文后的声明及说明 6 / 18

7 万吨, 环比前一周减少万吨节前库存连续 10 周增加后终端补库增加导致社会库存减少可以看到, 国庆期间交易不畅导致社会库存达到阶段性高位万吨, 随着节后交易逐渐恢复, 本周库存又有所回落总体看, 节前节后库存波动情况与往年相符同时可以看到, 虽然当前处于阶段性高位波动, 但 5 大品种钢材社会库存同比仍减少 4.59% 九月下旬钢厂库存有所减少从重点企业库存看, 截止 9 月下旬末, 重点钢企钢材库存为万吨, 比上一旬减少万吨, 降幅 7.33%; 相比 8 月下旬大幅增加 6.12%; 同比去年则大幅减少 11.10% 图表 13:Mysteel 本周全国主要钢材社会库存变化品种本周与上周相比与上月相比 1 螺纹钢线材热轧中厚板冷轧合计数据来源 :Mysteel, 东北证券图表 14:Mysteel 统计螺纹钢社会库存掉头下跌图表 15:Mysteel 统计线材库存震荡趋减图表 16:Mysteel 统计中板库存高位回落图表 17:Mysteel 统计冷轧库存震荡趋减明显请务必阅读正文后的声明及说明 7 / 18

8 图表 18:Mysteel 统计热轧库存高位回落图表 19:Mysteel 统计五大品种库存波动较大图表 20: 中钢协统计重点企业钢材库存本周钢坯和铁矿石价格震荡走强唐山方坯 Q235 价格从节前 2100 元 / 吨, 震荡跌至 2090 元 / 吨后, 又一路涨至 2160 元 / 吨, 周环比涨幅 60 元 / 吨铁矿石价格同样高位震荡走强其中国产 62% 品位干基铁精矿含税价由元 / 吨跌至元 / 吨后又涨至元 / 吨 ; 国产 65% 品位干基铁精矿含税价由元 / 吨跌至元后又涨至元 / 吨进口矿中,58% 品位干基粉矿到岸价经过多次震荡收于美元 / 吨, 相比节前上涨 1.86 美元 / 吨 ;62% 品位干基粉矿到岸价同样多次震荡收于美元 / 吨, 相比节前上涨 1.25 美元 / 吨对比看, 国产矿价持续处于历史高位, 进口矿相比 4 月及 8 月份已有所回落高碳铬铁与焦炭仍持续大涨其中, 铬铁一路走强, 从 9 月初的 6050 元 / 吨暴涨至 7200 元 / 吨, 单月涨幅逾 19%; 进入十月份依旧涨势不止, 持续冲至当前 8400 元 / 吨, 十月至今涨幅 16.67% BOCE 焦炭现货结算价从 9 月初 1428 元 / 吨, 震荡至 9 月末收于 1404 元 / 吨, 进入十月又持续涨至 1460 元 / 吨, 相比 9 月 1150 元 / 吨低点已上涨 26.96% 请务必阅读正文后的声明及说明 8 / 18

9 图表 21: 钢坯价格高位震荡走强图表 22: 国产铁矿石价格走势图表 23: 进口铁矿石价格走势图表 24:10 月焦炭价格暴涨图表 25: 高碳铬铁价格走强请务必阅读正文后的声明及说明 9 / 18

10 本周港口铁矿石库存和唐山钢坯库存均增加截止 10 月 14 日全国 45 个港口铁矿石库存万吨, 环比上周增加 1.02%, 与 9 月底相比下降 0.75%, 总体而言仍处于亿吨高位唐山钢坯库存总量万吨, 与 9 月底相比提高 13.04% 我们认为铁矿石较高的库存及近期开工率的下降将对矿石价格有所抑制但同期其他原料价格的走强仍将对钢价有所支撑图表 26: 唐山钢坯库存持续震荡图表 27: 港口铁矿石库存高位震荡 5. 价格走势 : 钢价重拾涨势, 黑色期货品种走强本周钢价重拾涨势, 同比去年涨幅继续提高 10 月 14 日,Mysteel 综合钢价指数收于 , 钢材价格延续 9 月末涨势, 并有所扩大受益于 7 8 月份连续上涨, 同比去年涨幅达到了 30.38%, 其中扁平材同比涨幅 39.05%, 同比表现强势 ; 一次材同比涨幅 29.08%; 长材同比涨幅 23.40% 本周矿价微涨, 进口矿和国产矿持续分化 10 月 14 日,MyIpic 综合矿价指数收于 66.40, 周环比上涨 0.76% 其中进口矿与国产矿走势持续分化, 进口矿周涨幅 1.43%, 而国产矿周涨幅 0.12% 月环比看, 进口矿涨幅 4.80%, 而国产矿跌幅 3.26% 这是由于近期煤炭价格上涨, 钢厂提高了部分高品位进口矿的使用, 导致进口矿涨幅较大但同比去年看, 进口矿仍跌幅 1.73%, 而国产矿涨幅 6.37% 图表 28:Mysteel 综合价格走势指数本周上周周环比上月月环比去年年同比 Myspic 综合钢价指数 % % % MySpic 指数 : 长材 % % % MySpic 指数 : 扁平 % % % MySpic 指数 : 一次材 % % % MyIpic 矿价指数 : 综合 % % % MyIpic 指数 : 进口矿 : 综合 % % % MyIpic 指数 : 国产矿 : 综合 % % % 数据来源 :Mysteel, 东北证券请务必阅读正文后的声明及说明 10 / 18

11 图表 29:Mysteel 钢价矿价走势图表 30: 钢价矿价周涨跌幅从区域上看, 本周除了东北区外全国普涨 Mysteel 区域价格指数本周区域性分化明显, 周环比涨幅最高的西南区达到 5.15%, 华南华东中南区域也分别上涨 3.61% 2.41% 和 2.40%, 而对比看东北区域微跌 0.08% 年同比看, 普遍仍有 20%-30% 的涨幅, 其中华南区域涨幅超过华北地区, 达到 32.54% 华北中南西南华东区域涨幅均超过 30%, 分别达到 32.17% 31.66% 30.74% 和 30.49%, 而东北和西北区域涨幅垫底, 但仍达到 24.16% 和 22.84% 图表 31:Mysteel 区域价格走势区域指数本周上周周环比上月月环比去年年同比华东区域价格指数 % % % 华南区域价格指数 % % % 华北区域价格指数 % % % 中南区域价格指数 % % % 东北区域价格指数 % % % 西南区域价格指数 % % % 西北区域价格指数 % % % 数据来源 :Mysteel, 东北证券从品种上看, 本周所有品种全线普涨本周除了镀锌涨幅最小仅有 0.84% 无缝管冷板涨幅最大分别达到 4.38% 和 3.14% 之外, 其余品种大部分涨幅在 1%-3% 之间, 其中螺纹 (2.80%) 线材 (2.68%) 中厚 (2.27%) 涨幅较大年同比看, 热卷和冷板涨幅已超过 40%, 分别达到 43.14% 和 42.33% 此外, 窄带 (38.37%) 中厚 (34.13%) 和镀锌 (32.17%) 同比涨幅同样超过 30% 无缝管线材型材螺纹等同比涨幅最小, 分别为 20.98% 22.19% 22.97% 和 24.62% 图表 32:Mysteel 品种价格走势品种本周上周周环比上月月环比去年年环比螺纹 % % % 线材 % % % 请务必阅读正文后的声明及说明 11 / 18

12 型材 % % % 中厚 % % % 热卷 % % % 窄带 % % % 冷板 % % % 镀锌 % % % 无缝管 % % % 焊管 % % % 数据来源 :Mysteel, 东北证券黑色期货品种震荡走强, 其中硅铁焦炭大涨螺纹钢活跃合约结算价从 9 月份底 2264 元震荡上涨至 2378 元, 周涨幅 124 元或 5.04%; 热卷活跃合约结算价由九月底 2551 元震荡上涨至 2716 元, 周涨幅 165 元或 6.47%; 铁矿石期货合约结算价由九月底元震荡上涨至 432 元, 周涨幅 24.5 元或 6.01%; 硅铁期货合约结算价由九月底 4616 元一路上涨至 5156 元, 周涨幅 540 元或 11.70%; 焦炭期货合约结算价由九月底元一路上涨至 1431 元, 周涨幅元或 10.97% 图表 33: 螺纹钢热轧卷板线材期货价格图表 34: 铁矿石期货价格图表 35: 硅锰期货价格图表 36: 硅铁期货价格请务必阅读正文后的声明及说明 12 / 18

13 图表 37: 焦炭期货价格 6. 近期资讯 6.1. 宏观及供需 : 世钢协预测 2016 年全球钢铁需求量增长 0.2% 需求预测世界钢铁协会 12 日发布 2016 年和 2017 年的短期钢铁需求预测结果世界钢铁协会预测, 全球钢铁需求量继 2015 年收缩 3.0% 之后, 将于 2016 年增长 0.2%, 达到亿吨预计 2017 年世界钢铁需求量将增长 0.5%, 达到亿吨预计中国的钢铁需求将在 2016 年下降 1.0%,2017 年下降 2.0% 该协会 4 月时曾预估, 中国钢铁需求今年可能减少 4% IMF 展望报告 IMF 世界经济展望报告称预计今年全球经济增长率 3.1%, 2017 年上调预期至 3.4%; 预计中国今年增速预期为 6.6%,2017 年降至 6.2% 钢铁 PMI Mysteel 发布数据,2016 年 9 月份中国钢铁行业 PMI 为 44.3%, 环比下降 2.7 个百分点, 结束两连升态势, 并且连续四个月处于荣枯线之下 9 月 CPI 9 月份, 全国 CPI 同比上涨 1.9% 其中, 城市上涨 2.0%, 农村上涨 1.6%; 食品价格上涨 3.2%, 非食品价格上涨 1.6%; 消费品价格上涨 1.7%, 服务价格上涨 2.4% 9 月 PPI 9 月份, 全国工业生产者出厂价格环比上涨 0.5%, 同比上涨 0.1%, 同比是自 2012 年 3 月份以来首次由负转正工业生产者购进价格环比上涨 0.4%, 同比下降 0.6% PPP 项目 11 日, 财政部确定第三批 PPP 示范项目, 计划总投资 1.2 万亿 ; 同日, 财政部在官网发布了关于在公共服务领域深入推进政府和社会资本合作工作的通知, 提出进一步加大 PPP 模式在能源交通运输市政工程保障性安居工程等公共服务领域的推广, 积极引导各类社会资本参与等同时国家发展改革委住房和城乡建设部近期联合印发关于开展重大市政工程领域政府和社会资本合作 (PPP) 创新工作的通知, 推动开展深化中小城市和市政领域相关行业 PPP 创新工作钢结构重庆市近日出台重庆市钢结构产业创新发展实施方案 ( 年 ), 明确提出从桥梁钢结构空间钢结构住宅钢结构安全产业钢结构以及设备钢结构五个方面着手, 积极开展钢结构产业创新, 力争 2020 年建成国家重要的钢结构产业基地请务必阅读正文后的声明及说明 13 / 18

14 一带一路经推进一带一路建设工作会议审议通过, 推进一带一路建设工作领导小组办公室日前印发了中欧班列建设发展规划 ( 年 ), 全面部署未来 5 年中欧班列建设发展任务房地产 12 日, 央行召集 5 家国有大行及 12 家股份制银行高管及个贷资产负债部门总经理, 召开商业银行住房信贷会议, 通过加强对金融机构住房金融业务的监督检查, 加强对银行自律机制的指导等, 以约束商业银行的信贷投放至楼市汽车产销量中汽协 :1-9 月, 汽车产销万辆和万辆, 同比增长 13.25% 和 13.17%, 增幅分别比 1-8 月提升 2.43 个百分点和 1.74 个百分点其中 : 乘用车产销万辆和万辆, 同比增长 14.69% 和 14.75%; 商用车产销万辆和万辆, 同比增长 4.79% 和 3.97% 铁路项目 11 日, 国家发改委发布了两项铁路重大工程项目的批复, 涉及总资金达 795 亿元, 这意味着铁路基建投资力度逐步加大矿石期货大连商品交易所 11 日发布通知, 修订了大连商品交易所标准仓单管理办法, 分时间段下调了在铁矿石出库时货主未按规定速度和时间提货向厂库支付滞纳金的标准进出口海关总署 :2016 年 9 月我国出口钢材 880 万吨, 较上月减少 21 万吨, 同比下降 21.78%;1-9 月我国累计出口钢材 8512 万吨, 同比增长 2.4% 9 月我国进口钢材 113 万吨, 较上月增加 2 万吨, 同比增长 11.9%;1-9 月我国累计进口钢材 983 万吨, 同比增长 1.0% 9 月我国进口铁矿砂及其精矿 9299 万吨, 较上月增加 527 万吨, 同比增长 7.98%;1-9 月我国累计进口铁矿砂及其精矿万吨, 同比增长 9.1% 铁路运输铁总公司数据显示, 中国 1-9 月全国铁路货运量亿吨, 同比下滑 6.31%;9 月份铁路货运量 2.27 亿吨, 同比增长 4.6% 同时铁路部门的公布数字显示,9 月金属矿石日均货运装车车, 同比增长 23.2%; 钢铁日均货运装车 7502 车, 同比增长 18.9% 6.2. 改革及去产能 : 国务院要求通过实施机构开展市场化债转股债转股 10 月 10 日, 国务院发布关于积极稳妥降低企业杠杆率的意见, 文件要求通过实施机构开展市场化债转股具体而言, 除国家另有规定外, 银行不得直接将债权转为股权银行将债权转为股权, 应通过向实施机构转让债权由实施机构将债权转为对象企业股权的方式实现去产能国务院总理李克强 10 月 8 日主持召开国务院常务会议, 提出对钢铁煤炭电解铝等产能严重过剩行业, 各地不得以任何方式新增产能江苏去产能随着鑫瑞特钢有限公司两台 50 吨炼钢电炉的封存和相关设备的拆除, 江苏省又有 100 万吨炼钢产能被压减按此进度, 作为钢铁产能居全国第二位的钢铁行业去产能重点省份,10 月底前, 江苏省将提前完成全年 390 万吨的钢铁去产能任务唐山去产能 9 月 29 日上午, 唐山市举行 9 月份化解钢铁过剩产能拆除行动此次拆除行动中, 共拆除玉田县建邦钢铁公司 450 立方米高炉 1 座 40 吨转炉 1 座, 封存滦县安泰钢铁公司 35 吨转炉 1 座, 化解炼铁产能 52 万吨炼钢产能 113 万吨广东去产能广东省发布关于加快淘汰钢铁行业落后设备的通告通告称立即淘汰用于地条钢普碳钢和不锈钢冶炼的工频和中频感应炉 400 立方米及以下炼铁高炉 200 立方米及以下铁合金等落后设备鄂钢去产能武钢集团鄂钢公司炼铁厂立方米高炉拆除工作正式启动今年 7 月, 与 2 座高炉配套的 3 台 90 平方米烧结机已开始进行拆除, 按照请务必阅读正文后的声明及说明 14 / 18

15 计划, 将拆除一座 70 吨电炉及一座 130 吨转炉, 预计 2017 底全部完成, 将化解钢铁产能 406 万吨宝武钢去产能两公司近日向媒体表示, 根据宝钢集团和武钢集团压减产能责任书的要求, 宝钢股份武钢股份年内分别压减 465 万吨 140 万吨粗钢产能唐山国丰丰南区人民政府官方网站发布唐山市丰南区人民政府关于唐山渤海钢铁有限公司联合重组暨城市钢厂搬迁改造项目的招商公告主要对唐山国丰钢铁有限公司等城市钢铁企业实施搬迁, 项目总投资概算 380 亿元河北安全生产河北省安监局近日转发国家安全监管总局办公厅关于钢铁行业安全生产执法专项行动自查阶段发现存在事故隐患企业的通报提出, 涉及我省存在事故隐患有 7 家企业, 对逾期未整改或整改达不到相关标准规范要求的, 依法提请当地政府坚决予以关闭环保专项执法环境保护部日前通报钢铁业环境保护专项执法检查情况,173 家企业存在环境违法行为, 其中违反建设项目环保规定 62 家, 超标排污 35 家, 未有效控制粉尘等无组织排放 25 家, 自动监控设施运行不正常 5 家, 以逃避监管方式排放污染物等其他违法行为 46 家检查发现江苏省两家钢铁企业环境违法行为较恶劣, 环保局多次要求新沂市政府关停拆除其中一企业, 但市政府迟迟未落实相关要求, 企业长期违规生产 6.3. 公司动态 : 武钢成立转型发展基金, 杭钢组建成立环保集团武汉钢铁由武汉钢铁 ( 集团 ) 公司与中国建设银行共同设立的武汉武钢转型发展基金 ( 合伙制 ) 出资到位, 基金规模 120 亿元杭钢股份作为浙江黑色金属冶炼行业的龙头老大, 杭钢在压减钢铁产能关停半山钢铁基地 9 个多月后, 转型升级全新亮相由杭钢组建的浙江省环保集团有限公司 10 月 10 日成立杭钢去年用了 150 天时间, 平稳分流安臵 1.2 万名员工, 化解 400 万吨钢铁年产能, 于去年底正式关停半山钢铁基地, 被称作城市钢厂去产能的样板青岛特钢 12 日, 青岛特钢 2 号高炉顺利开炉,13 日凌晨正常出铁, 标志着青钢一期 300 万吨建设任务全面完工河南不锈钢项目投产日前, 位于河南省宝丰县北部工业园区的宝丰县翔隆不锈钢板材液压平整项目竣工投产该项目总投资 36 亿元, 将拉动下游冷轧不锈钢 100 万吨不锈钢制品加工 100 万吨, 增加工业产值 300 亿元至 500 亿元三钢闽光由于定增, 三钢集团及其一致行动人合计持股比例由 81.88% 被动稀释为 54.69%, 累计权益变动达到 27.19% 恒星科技公司拟非公开发行新增股份 195,688,484 股人民币普通股, 将于 2016 年 10 月 13 日在深圳证券交易所上市新增股份上市首日公司股价不除权, 股票交易设涨跌幅设臵 *ST 八钢公司控股股东宝钢集团新疆八一钢铁有限公司持有的公司股份因涉及诉讼被冻结, 被冻结股份占公司总股本的 0.49%, 冻结期限自 2016 年 9 月 7 日至 2018 年 9 月 6 日本钢板材公司控股股东本溪钢铁 ( 集团 ) 有限责任公司以所持公司部分股票为标的的非公开发行可交换公司债券已成功发行, 本期债券实际发行规模 10 亿元, 最终票面利率为 3.00% 本次可交换债券换股期限自 2017 年 4 月 12 日至 2019 年 10 月 9 日换股期内, 投资者有权将其所持有的本期可交换债券交换为公司 A 股股票请务必阅读正文后的声明及说明 15 / 18

16 首钢股份 13 日, 北京易诊科技发展有限公司北京纳木纳尼资产管理有限公司北京塞纳投资发展有限公司北京石榴港商业管理有限公司北京安第斯投资发展有限公司北京小间科技发展有限公司通过深圳证券交易所集中交易系统增持公司无限售条件流通股 5,391,099 股, 占总股本的 0.10%, 增持均价 5.39 元上述增持完成后, 信息披露义务人合计持股数量达 264,692,067 股, 占公司总股份的 5% 东北特钢 10 日, 大连市中级人民法院裁定受理阿拉善盟金圳冶炼有限责任公司对东北特钢集团破产重整的申请, 这意味着因企业债券连续违约而备受关注的东北特钢集团正式进入破产重整程序抚顺特钢公司控股股东东北特殊钢集团有限责任公司因债务违约被法院裁定进行重整重整范围不包括抚顺特殊钢股份有限公司但截至目前, 东北特钢集团持有的公司 38.22% 的股份已经全部被冻结和轮候冻结恒星科技 10 月 9 日, 公司全资子公司巩义市恒星金属制品有限公司全额收到 2,902, 元增值税退税款项, 该退税所得将计入当期营业外收入贵绳股份公司从 2016 年 9 月 28 日至 10 月 10 日期间累计收到政府补助 620 万元 ;10 月 9 日, 公司将用于临时补充流动资金的 1.5 亿募集资金归还存入募集资金专户山东钢铁公司于 2015 年 8 月 6 日通过非公开发行募集资金净额 4,933,865, 元人民币, 对山东钢铁集团日照有限公司增资实施日照钢铁精品项目截至 2016 年 10 月 10 日, 募集资金已全部使用完毕, 募集资金专项账户均已办理了注销手续山东钢铁公司拟以万元实物资产以及所持有的万元莱芜钢铁集团电子有限公司 100% 股权向山信软件股份有限公司增资万元, 最终持股比例为 59.43%; 济钢集团以万元实物资产出资山信软件股份有限公司, 最终持股 6.23% 山东地矿法院裁定 : 驳回山东地矿对法院拍卖被执行人山东华源持有的 17,803,126 股山东地矿股票的执行行为的异议此次拍卖完成后, 山东华源将不再持有公司股票物产中拓公司近日收到控股股东浙江省交通投资集团有限公司转来的浙江省国资委关于省交通集团公司吸收合并省铁路集团公司方案的批复, 本次合并完成后, 省交通集团公司持有本公司股份比例不变, 仍为 38.81%, 为本公司控股股东 6.4. 国际消息 : 澳洲出口中国铁矿石增加印度欧盟对华反倾销铁矿石进口据澳大利亚皮尔巴拉港口管理局公布的最新统计数据显示, 西澳大利亚黑德兰港 9 月对中国的铁矿石出口量为 3550 万吨, 同比上升 5.2%, 环比上升 0.3% 印度反倾销印度政府近日决定,66 个钢材品种的最低进口价格 (MIP) 计划在 10 月 4 日到期后, 将再延长 2 个月至 12 月 4 日据称, 在这 66 个品种中, 大多数产品正在接受反倾销调查, 预计不久将裁决征收临时反倾销税欧盟反倾销欧盟委员会 7 日决定对进口自中国的热轧扁钢和厚钢板征收临时反倾销关税, 以快速应对不正当竞争越南反倾销 10 月 7 日, 越南工贸部发布公告, 正式对华 H 型钢发起反倾销调查商务部贸易救济调查局负责人就此发表谈话指出, 中方注意到, 越南近期已连续对中国多种钢铁产品实施贸易救济措施中国政府对此表示关注请务必阅读正文后的声明及说明 16 / 18

17 6.5. 生产研发 : 攀钢成功试制超薄汽车钢, 首钢研发三代核电壳板攀钢成功试制超薄规格热轧汽车结构用钢鞍钢集团攀钢西昌钢钒成功试制牌号为 SAPH-B310 厚度为 1.2 毫米的超薄规格热轧汽车结构用钢产品这是继今年 7 月 1 日, 攀钢在西昌钢钒热轧产线成功轧制厚 1.4 毫米 1.5 毫米 1.6 毫米 3 个规格的极薄热轧钢板之后, 进一步向 1.2 毫米极限产品发起冲击而取得的成果攀钢高强度车轮钢荣获冶金产品实物质量金杯奖西昌钢钒公司高强度车轮钢 P510CL 日前荣获冶金产品实物质量金杯奖, 这标志着攀钢系列车轮钢的产品实物质量已达到国际同类产品实物质量水平首钢成功开发第三代核电站安全壳特厚板由首钢技术研究院和首秦公司共同开发的核电安全壳用钢 SA738 近日通过国家核电山东核电设备制造有限公司的企业认证, 标志着首秦公司成为核电企业非核级以及核级材料的合格供方请务必阅读正文后的声明及说明 17 / 18

18 分析师简介 : 王小勇, 新财富水晶球金牛奖分析师, 证券从业时间 8 年, 地产行业从业 4 年, 重庆建筑大学毕业杨坤河, 清华大学管理科学与工程专业硕士上海交通大学工业工程专业学士, 曾任职中国五矿, 具有 5 年黑色金属行业工作经验, 现任东北证券钢铁煤炭行业分析师重要声明本报告由东北证券股份有限公司 ( 以下称本公司 ) 制作并仅向本公司客户发布, 本公司不会因任何机构或个人接收到本报告而视其为本公司的当然客户本公司具有中国证监会核准的证券投资咨询业务资格本报告中的信息均来源于公开资料, 本公司对这些信息的准确性和完整性不作任何保证报告中的内容和意见仅反映本公司于发布本报告当日的判断, 不保证所包含的内容和意见不发生变化本报告仅供参考, 并不构成对所述证券买卖的出价或征价在任何情况下, 本报告中的信息或所表述的意见均不构成对任何人的证券买卖建议本公司及其雇员不承诺投资者一定获利, 不与投资者分享投资收益, 在任何情况下, 我公司及其雇员对任何人使用本报告及其内容所引发的任何直接或间接损失概不负责本公司或其关联机构可能会持有本报告中涉及到的公司所发行的证券头寸并进行交易, 并在法律许可的情况下不进行披露 ; 可能为这些公司提供或争取提供投资银行业务财务顾问等相关服务本报告版权归本公司所有未经本公司书面许可, 任何机构和个人不得以任何形式翻版复制发表或引用如征得本公司同意进行引用刊发的, 须在本公司允许的范围内使用, 并注明本报告的发布人和发布日期, 提示使用本报告的风险若本公司客户 ( 以下称该客户 ) 向第三方发送本报告, 则由该客户独自为此发送行为负责提醒通过此途径获得本报告的投资者注意, 本公司不对通过此种途径获得本报告所引起的任何损失承担任何责任东北证券股份有限公司中国吉林省长春市自由大路 1138 号邮编 : 电话 : 传真 :(0431) 网址 : 中国北京市西城区锦什坊街 28 号恒奥中心 D 座邮编 : 电话 :(010) 传真 :(010) 中国上海市浦东新区源深路 305 号邮编 : 电话 :(021) 传真 :(021) 中国深圳南山区大冲商务中心 1 栋 2 号楼 24D 邮编 : 机构销售华北地区销售总监李航电话 :(010) 手机 : 邮箱 :lihang@nesc.cn 分析师声明作者具有中国证券业协会授予的证券投资咨询执业资格, 并在中国证券业协会注册登记为证券分析师本报告遵循合规客观专业审慎的制作原则, 所采用数据资料的来源合法合规, 文字阐述反映了作者的真实观点, 报告结论未受任何第三方的授意或影响, 特此声明华东地区销售总监朱昂电话 :(021) 手机 : 邮箱 :zhuang@nesc.cn 投资评级说明股票投资评级说明买入增持中性减持卖出未来 6 个月内, 股价涨幅超越市场基准 15% 以上未来 6 个月内, 股价涨幅超越市场基准 5% 至 15% 之间未来 6 个月内, 股价涨幅介于市场基准 -5% 至 5% 之间在未来 6 个月内, 股价涨幅落后市场基准 5% 至 15% 之间未来 6 个月内, 股价涨幅落后市场基准 15% 以上华南地区销售总监邱晓星手机 : 邮箱 :qiuxx@nesc.cn 行业投资评级说明优于大势同步大势落后大势未来 6 个月内, 行业指数的收益超越市场平均收益未来 6 个月内, 行业指数的收益与市场平均收益持平未来 6 个月内, 行业指数的收益落后于市场平均收益请务必阅读正文后的声明及说明 18 / 18

月报大连期货市场 MONTHLY REPORT 期货 (Futures) 期权 (Options)

大连期货市场月报 DALIAN FUTURES MARKET MONTHLY REPORT 市场提要本月要事品种运行与价格交易数据产业资讯美国农业部数据主办 : 大连商品交易所 218 年第 5 期总第 15 期 5 内部资料妥善保存月报大连期货市场 MONTHLY REPORT 期货 (Futures) 期权 (Options) CONTENTS 目录 5 月市场提要 1 本月要事