1. 整体观点 : 钢铁 PMI 转弱, 钢价预计高位震荡当前需求仍稳健, 但钢铁 PMI 需求指标现回落迹象 6 月国内钢铁 PMI 指数 54.1%, 环比降低 0.7 个百分点新订单指数较上月回落 2.1 个百分点为下降主因, 新出口订单指数 46.2%, 连续 7 个月处于 50% 的荣

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坤诸薛
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1 2016/7 2016/8 2016/9 2016/ / / /1 2017/2 2017/3 2017/4 2017/5 2017/6 证券研究报告 / 行业动态报告把握中报窗口期, 阶段性布局钢铁标的 / 钢铁发布时间 : 优于大势上次评级 : 优于大势报告摘要 : 整体观点 : 把握中报窗口期, 阶段性布局钢铁标的当前需求仍稳健, 但钢铁 PMI 需求指标现回落迹象 6 月国内钢铁 PMI 指数 54.1%, 环比降低 0.7 个百分点新订单指数较上月回落 2.1 个百分点为下降主因, 新出口订单指数 46.2%, 连续 7 个月处于 50% 的荣枯线以下, 库存指数方面 40.9%, 降 1.2 个百分点, 生产活动仍处于高位但库存仍在下降的情况表明需求本身仍然稳健本周现货在期货和钢坯反弹下全线大涨,5 大品种钢材库存仍然下降, 需求仍稳但周度后期成交逐步萎靡, 当前步入 7 月处于高温多雨季节, 贸易商多以高位走货为主据外媒报道, 特朗普总统正考虑对中国采取包括征收钢铁进口关税在内的一系列措施, 需紧密关注事件的后续变化矿石价格大幅反弹, 焦煤焦炭价格将逐步回升本周铁矿石进口价格大涨, 在基本面基无变化的情况下, 更反映的是短期受钢价逆市走高和焦炭焦煤原料上涨的带动, 预计后期涨幅有限焦煤方面受进口煤政策限制及四大焦煤集团减产计划, 主要产区焦煤有不同程度小范围提价, 山西吕梁地区多数地方矿焦原煤价格开始小幅提涨, 出厂价累计涨幅已有 50 元左右, 但范围尚未铺开焦炭方面受成本端焦煤调涨压力, 当前利润水平基本处于盈亏附近, 提价诉求高, 多数焦企受环保压力库存较低, 目前河北主流钢厂基本接受焦炭提涨 50 元 / 吨在半年报窗口期, 由于具有业绩支撑, 我们强烈建议当前时点积极阶段性布局钢铁标的我们推荐行业低估值龙头的宝钢股份鞍钢股份 ; 此外, 推荐高效经营标的如方大特钢 ; 需求驱动标的如八一钢铁 ; 7 月份因破产重整落地的抚顺特钢亦值得重点关注股市回顾 : 申万钢铁板块本周涨 2.53%, 凌钢股份领涨供需格局 : 高炉开工环比下降, 钢铁 PMI 需求指标回落全国高炉开工率为 77.07%, 环比上周下降 0.69 个百分点 6 月份国内钢铁 PMI 指数 54.1%, 环比下降 0.7 个百分点库存情况 : 钢材库存持续去化, 铁矿石焦炭库存下降五大品种社会库存万吨, 为半年以来最低点铁矿石港口库存 1.44 亿吨, 周环比下降 126 万吨价格走势 : 钢材价格原料价格全线上扬上海螺纹钢 HRB400 20mm 本周上涨 120 元 / 吨, 报收 3590 元 / 吨, 进口 62% 品位的干基粉进口铁矿石矿到岸价本周收美元 / 吨, 周升 6.28 美元 / 吨唐山方坯 Q235 价本周收 3290 元 / 吨, 周升 90 元 / 吨, 唐山二级冶金焦报收 1690 元 / 吨, 周环比上涨 50 元近期资讯 :6 月制造业采购经理指数 (PMI) 为 51.7%; 国内钢铁 PMI 指数 54.1%, 环比下降 0.7 个百分点 [Table_PicQuote] 历史收益率曲线 27% 20% 13% 6% -1% 钢铁沪深 300 [Table_Trend] 涨跌幅 (%) 1M 3M 12M 绝对收益 2.21% -1.76% 22.07% 相对收益 -3.14% -8.45% 5.80% 重点公司鞍钢股份马钢股份大冶特钢方大特钢钢研高纳抚顺特钢 [Table_Report] 相关报告投资评级买入增持增持买入增持增持东北证券煤炭行业周报 : 山西减产保价, 焦煤或迎来转机东北证券钢铁行业动态 : 建材需求回落, 长弱板强或是短期趋势东北证券钢铁行业动态 : 去产能进度超预期, 焦炭企稳或挤压钢厂利润证券分析师 : 唐凯执业证书编号 :S 证券研究助理 : 杨坤河执业证书编号 :S yangkh@@nesc.cn 联系人 : 吴狄 wu_di@nesc.cn 请务必阅读正文后的声明及说明

2 1. 整体观点 : 钢铁 PMI 转弱, 钢价预计高位震荡当前需求仍稳健, 但钢铁 PMI 需求指标现回落迹象 6 月国内钢铁 PMI 指数 54.1%, 环比降低 0.7 个百分点新订单指数较上月回落 2.1 个百分点为下降主因, 新出口订单指数 46.2%, 连续 7 个月处于 50% 的荣枯线以下, 库存指数方面 40.9%, 降 1.2 个百分点, 生产活动仍处于高位但库存仍在下降的情况表明需求本身仍然稳健本周现货在期货和钢坯反弹下全线大涨,5 大品种钢材库存仍然下降, 需求仍稳但周度后期成交逐步萎靡, 当前步入 7 月处于高温多雨季节, 贸易商多以高位走货为主据外媒报道, 特朗普总统正考虑对中国采取包括征收钢铁进口关税在内的一系列措施, 需紧密关注事件的后续变化矿石价格大幅反弹, 焦煤焦炭价格将逐步回升本周铁矿石进口价格大涨, 在基本面基无变化的情况下, 更反映的是短期受钢价逆市走高和焦炭焦煤原料上涨的带动, 预计后期涨幅有限焦煤方面受进口煤政策限制及四大焦煤集团减产计划, 主要产区焦煤有不同程度小范围提价, 山西吕梁地区多数地方矿焦原煤价格开始小幅提涨, 出厂价累计涨幅已有 50 元左右, 但范围尚未铺开焦炭方面受成本端焦煤调涨压力, 当前利润水平基本处于盈亏附近, 提价诉求高, 多数焦企受环保压力库存较低, 目前河北主流钢厂基本接受焦炭提涨 50 元 / 吨在半年报窗口期, 由于具有业绩支撑, 我们强烈建议当前时点积极阶段性布局钢铁标的我们推荐行业低估值龙头的宝钢股份鞍钢股份 ; 此外, 推荐高效经营标的如方大特钢 ; 需求驱动标的如八一钢铁 ;7 月份因破产重整落地的抚顺特钢亦值得重点关注 2. 股市回顾 : 申万钢铁板块本周涨 2.53%, 凌钢股份领涨板块 : 申万钢铁板块本周涨幅 2.53%, 各板块涨跌幅排名第四位个股 : 个股周涨跌幅方面, 凌钢股份, 八一钢铁, 方大特钢领涨, 涨幅分别为 11.11%,10.78%,10.06% 巨力索具, 上海钢联, 银龙股份领跌, 跌幅分别为 -7.70%, -6.53%,-6.32% 图表 1: 本周钢铁板块走势赢于大盘成分指标本周收盘周涨跌幅 % 月涨跌幅 % 年涨跌幅 % 1 上证综指 3, 沪深 300 3, 深证成指 10, SW 钢铁 2, CS 钢铁 1, 其中 :CS 普钢 1, CS 特钢 3, CS 铁矿石 1, CS 贸易流通 4, 请务必阅读正文后的声明及说明 2 / 15

图表 2: 申万各板块涨幅排名图表 3: 本周钢铁板块周涨跌幅前五板块周涨幅前五板块周跌幅前五代码公司简称收盘价涨幅 (%) 代码公司简称收盘价跌幅 (%) 1 600231.SH 凌钢股份 3.3000 11.1111 000778.SZ 新兴铸管 6.7000-3.0391 2 600581.SH 八一钢铁 10.0700 10.7811 002652.SZ 扬子新材 7.

3 图表 2: 申万各板块涨幅排名图表 3: 本周钢铁板块周涨跌幅前五板块周涨幅前五板块周跌幅前五代码公司简称收盘价涨幅 (%) 代码公司简称收盘价跌幅 (%) SH 凌钢股份 SZ 新兴铸管 SH 八一钢铁 SZ 扬子新材 SH 方大特钢 SH 银龙股份 SH 南钢股份 SZ 上海钢联 SH 新钢股份 SZ 巨力索具图表 4: 本月钢铁板块月涨跌幅前五板块月涨幅前五板块月跌幅前五代码公司简称收盘价涨幅 (%) 代码公司简称收盘价跌幅 (%) SH 方大特钢 SZ 新兴铸管 SZ 中原特钢 SZ 金洲管道 SH 八一钢铁 SH *ST 重钢 SH 鄂尔多斯 SH 银龙股份 SH 南钢股份 SZ 巨力索具图表 5: 东北钢铁池个股估值情况 ( 收盘日 : ) 代码公司简称 P/E P/B 代码公司简称 P/E P/B SZ 巨力索具 SZ 河钢股份 SZ 上海钢联 SZ 法尔胜 SH 贵绳股份 SH 凌钢股份 SZ *ST 华菱 SZ 大冶特钢请务必阅读正文后的声明及说明 3 / 15

4 SH 山东钢铁 SH 南钢股份 SH 包钢股份 SH 西宁特钢 SZ 安泰科技 SZ 本钢板材 SH 赛福天 SZ 三钢闽光 SZ 沙钢股份 SH 宝钢股份 SH 抚顺特钢 SH 方大特钢 SZ 金洲管道 SZ 鞍钢股份 SZ 钢研高纳 SZ 太钢不锈 SH 安阳钢铁 SH 新钢股份 SZ 中钢天源 SH 马钢股份 SZ 恒星科技 SH 八一钢铁 SH 银龙股份 SZ *ST 钒钛 SH 宏达矿业 SH *ST 重钢 SZ 常宝股份 SH 安泰集团 SZ 新兴铸管 SZ 金岭矿业 SZ 久立特材 SH 玉龙股份 SZ 永兴特钢 SZ 山东地矿 SH 武进不锈 SH 新日恒力 SZ 扬子新材 SH 五矿发展 SH 鄂尔多斯 SH *ST 沪科 SZ 浙商中拓 SH 海南矿业 SH 酒钢宏兴 SH 鲁银投资 SH 柳钢股份 SZ 西藏矿业 SZ 首钢股份 SZ 中原特钢 SZ *ST 韶钢 SZ 凤形股份 SH 杭钢股份 SH *ST 新亿 -2, 供需格局 : 高炉开工环比下降, 钢铁 PMI 需求指标回落开工 : 全国高炉开工率下降 6 月 30 日全国高炉开工率为 77.07%, 环比上周下降 0.69 个百分点 ; 唐山高炉开工率 80.49%, 环比上周上升 2.44 个百分点 ; 河北高炉开工率 79.68%, 环比上周下降 1.27 个百分点产量 : 产量持续小幅上涨 Mysteel 预估 6 月下旬粗钢产量继续微增, 全国粗钢预估产量万吨, 日均产量万吨, 环比 6 月中旬上升 0.24% 6 月全国粗钢产量万吨, 日均产量万吨, 环比增加 7.00 万吨, 增幅 3.03% 主要钢厂螺纹钢产量万吨, 周环比增 2.55 万吨, 线材产量万吨, 周环比增 0.79 万吨盈利 : 钢厂盈利面下降, 螺纹钢盈利水平提高本周全国钢厂盈利面为 83.44%, 周环比持平 ; 河北钢厂盈利面为 79.45%, 周环比下降 1.37 个百分点根据东北证券吨钢利润模型计算当前螺纹钢吨钢长流程盈利水平在元 / 吨, 短流程盈利水平在元 / 吨请务必阅读正文后的声明及说明 4 / 15

5 图表 6: 钢厂高炉开工率 (%) 图表 7: 中钢协重点企业粗钢日均产量及同比数据来源 : 中钢协, 东北证券图表 8: 主要钢厂螺纹钢产量图表 9: 主要钢厂线材产量数据来源 : 中钢协, 东北证券图表 10:Mysteel 预估粗钢产量日均产量及环比图表 11: 钢厂盈利比例情况数据来源 : 中钢协, 东北证券请务必阅读正文后的声明及说明 5 / 15

图表 12: 长流程及短流程钢厂螺纹钢盈利水平需求 : 钢铁 PMI 指数 54.1%, 环比下降 0.7% 6 月份, 制造业采购经理指数 (PMI) 为 51.7%, 环比上月上升 0.5 个百分点 ; 非制造业 PMI 为 54.9%, 环比上月增长 0.4 个百分点 6 月国内钢铁 PMI 指数 54.1%, 月环比下降 0.7 个百分点生产指数方面,6 月份钢铁行业生产指数为 58.

6 图表 12: 长流程及短流程钢厂螺纹钢盈利水平需求 : 钢铁 PMI 指数 54.1%, 环比下降 0.7% 6 月份, 制造业采购经理指数 (PMI) 为 51.7%, 环比上月上升 0.5 个百分点 ; 非制造业 PMI 为 54.9%, 环比上月增长 0.4 个百分点 6 月国内钢铁 PMI 指数 54.1%, 月环比下降 0.7 个百分点生产指数方面,6 月份钢铁行业生产指数为 58.6%, 较 5 月份上升 0.4 个百分点, 生产活动方面由于利润处于高位仍然活跃需求指数方面, 钢铁行业新订单指数回落至 58.4%, 较上月回落 2.1 个百分点钢铁行业新出口订单指数上升 1.4 个百分点, 至 46.2%, 已连续 7 个月处于 50% 的荣枯线以下, 地条钢去产改变当前供需格局, 国内需求仍稳, 但出口方面仍不乐观库存指数方面,, 6 月份产成品库存指数进一步下降 1.2 个百分点, 至 40.9% 预计后市钢价维持高位震荡, 品种间走势或分化图表 13: 制造业与非制造业 PMI 图表 14: 钢铁行业 PMI 数据来源 : 中钢协, 东北证券 4. 库存情况 : 钢材库存持续去化, 铁矿石焦炭库存下降请务必阅读正文后的声明及说明 6 / 15

7 钢材库存 : 螺纹钢库存转而再次下降五大品种社会库存万吨, 为半年以来最低点螺纹钢, 线材, 热轧, 中厚板, 冷轧库存分别下降 2.15 万吨,4.89 万吨,11.25 万吨,1.5 万吨和 2.16 万吨图表 15:Mysteel 本周全国主要钢材社会库存变化品种本周与上周相比与上月相比 1 螺纹钢线材热轧中厚板冷轧合计图表 16:Mysteel 统计螺纹钢社会库存图表 17:Mysteel 统计线材库存图表 18:Mysteel 统计热轧库存图表 19:Mysteel 统计冷轧库存请务必阅读正文后的声明及说明 7 / 15

8 图表 20:Mysteel 统计中板库存图表 21: 五大品种社会库存图表 22: 主要钢厂螺纹钢库存图表 23: 主要钢厂线材库存原料库存 : 铁矿石库存微降, 焦炭库存可用天数减少铁矿石港口库存 1.44 亿吨, 周环比减少 126 万吨国内大中型钢厂喷吹煤, 废钢, 炼焦煤和进口铁矿石库存可用天数分别为 12.5 天,9 天,14 天和 23 天环比持平, 焦炭库存平均可用天数为 11 天环比减少 0.5 天图表 24: 港口铁矿石库存图表 25: 钢厂原料库存可用天数 1 请务必阅读正文后的声明及说明 8 / 15

9 图表 26: 钢厂原料库存可用天数 2 5. 价格走势 : 钢材价格原料价格全数上扬钢材价格 : 钢材价格全数上涨本周螺纹线材型材中厚热卷窄带冷板镀锌无缝管和焊管的周涨幅分别为 1.83% 1.71% 2.70% 2.94% 3.99% 5.77% 3.07% 1.82% 1.71% 和 4.72% Mysteel 钢矿价格指数区域价格指数均全面小幅上涨, 其中, 华东华北和中南地区钢价领涨图表 27:Mysteel 综合钢材价格走势指数本周上周周环比上月月环比去年年同比 Myspic 综合钢价指数 % % % Myspic 指数 : 长材 % % % Myspic 指数 : 扁平材 % % % Myspic 指数 : 一次材 % % % 图表 28:Myspic 钢价走势图表 29:Myspic 钢价指数周涨跌幅请务必阅读正文后的声明及说明 9 / 15

图表 30:Mysteel 区域价格走势区域指数本周上周周环比上月月环比去年年同比华东区域价格指数 132.50 128.42 3.18% 130.16 1.80% 90.04 47.16% 华南区域价格指数 138.22 135.26 2.19% 134.64 2.66% 94.00 47.04% 华北区域价格指数 128.66 124.73 3.15% 124.15 3.

10 图表 30:Mysteel 区域价格走势区域指数本周上周周环比上月月环比去年年同比华东区域价格指数 % % % 华南区域价格指数 % % % 华北区域价格指数 % % % 中南区域价格指数 % % % 东北区域价格指数 % % % 西南区域价格指数 % % % 西北区域价格指数 % % % 图表 31:Mysteel 品种价格走势品种本周上周周环比上月月环比去年年同比螺纹 % % % 线材 % % % 型材 % % % 中厚 % % % 热卷 % % % 窄带 % % % 冷板 % % % 镀锌 % % % 无缝管 % % % 焊管 % % % 原料价格 : 铁矿石钢坯和煤炭价格均上扬铁矿石价格大涨 : 进口 62% 品位的干基粉进口铁矿石矿到岸价本周美元 / 吨, 周升 6.28 美元 / 吨国产 62% 品味干基铁精矿含税价元 / 吨, 周升元 / 吨钢坯煤炭价格均上涨, 唐山方坯 Q235 价本周收 3290 元 / 吨, 周升 90 元 / 吨, 唐山二级冶金焦报收 1690 元 / 吨, 周环比上涨 50 元图表 32: 国产铁矿石价格走势图表 33: 进口铁矿石价格走势请务必阅读正文后的声明及说明 10 / 15

11 图表 34: 钢坯价格走势图表 35: 焦炭价格走势图表 36: 高碳铬铁价格走势期货价格 : 螺纹钢热卷与原料端期货均大幅上涨其中螺纹钢热卷主力期货合约结算价分别收 3306 元 / 吨和 3369 元 / 吨, 周环比分别上涨 244 元 / 吨和 156 元 / 吨, 原料端铁矿石主力合约结算价收于 471 元 / 吨, 周环比上升 41.5 元 / 吨 ; 焦炭主力合约收于 1741 元 / 吨, 环比上涨元 / 吨图表 37: 螺纹钢热轧卷板期货价格图表 38: 铁矿石期货价格请务必阅读正文后的声明及说明 11 / 15

12 图表 39: 焦炭期货价格 6. 近期资讯 6.1. 宏观及行业 : 6 月份制造业采购经理指数 (PMI) 为 51.7%; 钢铁 PMI 指数 54.1% 华菱获去杠杆资金截至 6 月 28 日, 由浦发银行与湖南省属国有企业华菱集团共同发起的去杠杆项目落地, 浦发银行已为华菱集团去杠杆项目投放资金 45 亿元, 这也是湖南省首单市场化去杠杆项目此次去杠杆项目以成立基金形式投放, 基金所募集资金总额达 125 亿元, 专项用于对华菱集团进行权益性投资印度扩大出口印度钢铁对欧洲市场的出口增长明显, 逐步强化在欧洲市场的地位今年 4-5 月, 印度钢出口万吨, 同比增 63.5%, 其中对欧洲钢出口翻一番, 到 138 万吨受反倾销的影响, 中国钢材撤离欧洲市场, 给印度钢厂提供了出口机会 5 月板带材产销 2017 年 5 月重点企业中厚板轧机生产特厚板中厚板 418 万吨, 环比增加 4.8 万吨, 上升 1.2%, 同比增加 2.4 万吨, 上升 0.6% 热连轧机本月生产 1300 万吨, 环比增加 15 万吨, 上升 1.2%, 同比减少 39 万吨, 下降 2.9% 特厚板本月售价 4093 元 / 吨, 比上月下跌 114 元 / 吨 ; 月末库存 31 万吨, 比上月增加 0.1 万吨粗钢产量 2017 年 6 月上旬会员钢企粗钢日均产量万吨, 旬环比增加 9.54 万吨, 增幅 5.41%; 全国预估日均产量万吨, 旬环比增加 9.19 万吨, 增幅 4.05% 截止 6 月上旬末, 会员企业钢材库存量为万吨, 旬环比减少 7.59 万吨, 降幅为 0.59% 巴基斯坦反倾销巴基斯坦国家关税委员会决定对来自中国的连铸钢坯产品征收 24.04% 的反倾销税, 从 6 月 22 日起算, 为期五年, 以保护国内钢铁产业方案宁波钢铁产能置换浙江宁波钢铁公布 1 号高炉易地大修建设项目产能置换新增废钢回收厂根据废钢铁加工行业准入条件废钢铁加工行业准入公告管理暂行办法, 新增天津城矿再生资源回收有限公司中再生 ( 唐山 ) 金属资源开发有限公司等 38 家合格废钢回收厂请务必阅读正文后的声明及说明 12 / 15

13 欧盟反倾销 6 月 23 日, 欧委会发布公告, 对来自中国俄罗斯和土耳其的低碳铬铁发起反倾销调查中方敦促欧方严格履行世贸组织规则义务, 在任何情况下不得再对中国企业使用替代国调查方法, 给予中国企业公平待遇中坦合资钢厂投产 2017 年 6 月 21 日, 中国与坦桑尼亚合资的基鲁瓦钢铁厂正式宣布投产巴基斯坦反倾销 2017 年 6 月 22 日, 巴基斯坦国家关税委员会裁定, 自中国进口的连铸钢坯存在倾销且对巴国内产业造成损害, 决定自 6 月 22 日起对上述产品征收 24.04% 的反倾销税, 为期 5 年关税据美国财经媒体 Axios 报道, 美国总统特朗普及其部分高级顾问拟对进口钢铁产品征收关税, 税率可能达到 20% PMI 6 月制造业 PMI 为 51.7%, 相比上月提升 0.5 个百分点 ;6 月国内钢铁 PMI 指数 54.1%, 月环比下降 0.7 个百分点 6.2. 公司动态 :*ST 重钢重大资产重组停止继续停牌太钢不锈大公国际资信评估有限公司对公司主体及 12 太钢太不锈 MTN 太不锈 MTN001 债项进行跟踪评级结果为, 公司主体长期信用等级维持 AAA, 评级展望维持稳定 ; 12 太钢太不锈 MTN 太不锈 MTN001 债项信用等级维持 AAA 新钢股份公司 2016 年年度权益分派实施方案为 : 以方案实施前的公司总股本 2,786,896,212 股为基数, 每股派发现金红利 0.02 元 ( 含税 ), 共计派发现金红利 55,737, 元新日恒力公司拟将与金属制品业务相关的资产和负债, 以 100, 万元的交易价格转让给中能恒力, 中能恒力以现金方式支付转让价款交易标的资产为公司拥有的与金属制品业务相关的资产和负债, 以及煤业公司星威福利荣贸公司及 16 家销售子公司 100% 股权此交易构成重大资产重组, 构成关联交易, 但不构成借壳上市浙商中拓公司拟公开挂牌转让持有的高星物流公司 51% 股权 ; 公司及下属全资子公司拟与银行开展融资总额不超过 10 亿元人民币的黄金租赁融资业务 ; 公司原董事周黎明辞职, 并提名肖志勇为第六届董事会董事候选人 ; 公司拟与控股股东全资子公司资源公司就其金融机构借款签署担保意向书, 担保额度不超过人民币 7.5 亿元, 担保有效期为自股东大会批准后 3 年内有效巨力索具公司收到国家知识产权局授予的 2 项实用新型专利证书, 分别为索道驱动装置和索道支架的专利新兴铸管联合信用评级有限公司对公司主体及相关债权进行跟踪评级, 结果为 : 公司主体长期信用等级为 AA+, 评级展望为稳定 ; 信用债 11 新兴 02 信用等级为 AAA, 16 新兴 01 信用等级 AA+ 凌钢股份 2017 年 6 月 23 日, 公司收购凌钢集团转炉高炉及相关资产的所有权转移已全部办理完毕常宝股份公司拟发行股份购买什邡二院 100% 股权, 购买洋河人民医院 90% 股权, 购买瑞高投资 100% 股权, 此次交易不构成重大资产重组, 构成关联交易, 不构成借壳上市河钢股份中诚信对公司及相关信用债进行跟踪评级评级结果为, 维持公司主体信用等级为 AAA, 评级展望为稳定 ; 维持河钢股份 2012 年公司债信用等级为 AAA; 维持河钢股份 2016 年公司债 ( 第一期 ) ( 第二期 ) 信用等级均为 AAA 请务必阅读正文后的声明及说明 13 / 15

14 南钢股份公司下属子公司金恒科技将择机申请在新三板挂牌 ; 公司为下属子公司天亨电子综合授信提供担保, 担保方式为连带责任保证, 担保金额最高不超过人民币 2,000 万元整公司拟实施应收账款资产证券化项目, 通过华林证券设立专项计划, 并通过专项计划发行资产支持证券进行融资柳钢股份联合信用评级对公司主体信用等级及发行的公司债券进行信用跟踪评级, 结果为 : 公司主体长期信用等级为 AA, 评级展望调整为稳定, 维持 11 柳钢债债项信用等级为 AA 中钢天源公司对发行股份购买资产并募集配套资金暨关联交易的股份发行价格和发行数量进行调整, 发行股份购买资产的股份发行价格由元 / 股调整为元 / 股, 股份发行数量由 35,867,560 股调整为 35,925,787 股 ; 募集配套资金的股份发行底价由元 / 股调整为元 / 股, 其发行数量由不超过 22,375,681 股调整为不超过 22,409,456 股金洲管道 2017 年 6 月 27 日公司与交通银行湖州分行签订协议, 以闲置募集资金人民币 2,400 万元购买蕴通财富日增利 34 天理财产品沙钢股份公司因重大资产事项继续停牌 *ST 重钢此前, 公司决定的重大资产置换及发行股份购买资产并募集配套资金方案难以继续实施, 目前正在就终止实施此次重大资产重组事项进行协商公司股票自 2017 年 6 月 29 日开市起继续停牌永兴特钢因公司正在筹划收购资产事项, 标的公司属于新能源材料 ( 锂系列产品的研发生产和销售 ) 行业鉴于此事项目前尚存在不确定性, 公司股票自 2017 年 6 月 29 日 13:00 起临时停牌, 并自 2017 年 6 月 30 日开市起继续停牌玉龙股份公司目前拟处置部分钢管业务相关资产, 此事项可能涉及公司的重大资产重组鉴于该重大事项仍在筹划中, 尚存在不确定性, 公司股票自 2017 年 6 月 30 日起继续停牌南钢股份公司控股子公司金凯节能环保与复星集团公司共同投资云南菲尔特环保科技股份有限公司, 因复星集团公司为公司实际控制人郭广昌控制的公司金凯节能环保此次对外投资构成关联交易酒钢宏兴公司独立董事唐洪广先生因个人原因申请辞去公司独立董事及董事会各专门委员会相关职务, 辞职后将不再担任公司任何职务永兴特钢公司拟披露重大事项, 公司股票于 2017 年 6 月 29 日 13:00 起临时停牌, 待公司通过指定媒体披露相关公告后复牌请务必阅读正文后的声明及说明 14 / 15

15 分析师简介 : 唐凯,2 年证券从业经验, 拥有多年管理咨询行业从业经历, 现任轻工制造行业分析师杨坤河, 清华大学管理科学与工程专业硕士上海交通大学工业工程学士, 曾任职中国五矿, 拥有 5 年金属矿产行业工作经验, 现任东北证券金属矿产行业分析师助理吴狄, 纽约大学金融工程硕士, 曾任职中国国际期货有限公司钢铁煤炭分析师, 现任东北证券钢铁煤炭行业分析师助理重要声明本报告由东北证券股份有限公司 ( 以下称本公司 ) 制作并仅向本公司客户发布, 本公司不会因任何机构或个人接收到本报告而视其为本公司的当然客户本公司具有中国证监会核准的证券投资咨询业务资格本报告中的信息均来源于公开资料, 本公司对这些信息的准确性和完整性不作任何保证报告中的内容和意见仅反映本公司于发布本报告当日的判断, 不保证所包含的内容和意见不发生变化本报告仅供参考, 并不构成对所述证券买卖的出价或征价在任何情况下, 本报告中的信息或所表述的意见均不构成对任何人的证券买卖建议本公司及其雇员不承诺投资者一定获利, 不与投资者分享投资收益, 在任何情况下, 我公司及其雇员对任何人使用本报告及其内容所引发的任何直接或间接损失概不负责本公司或其关联机构可能会持有本报告中涉及到的公司所发行的证券头寸并进行交易, 并在法律许可的情况下不进行披露 ; 可能为这些公司提供或争取提供投资银行业务财务顾问等相关服务本报告版权归本公司所有未经本公司书面许可, 任何机构和个人不得以任何形式翻版复制发表或引用如征得本公司同意进行引用刊发的, 须在本公司允许的范围内使用, 并注明本报告的发布人和发布日期, 提示使用本报告的风险若本公司客户 ( 以下称该客户 ) 向第三方发送本报告, 则由该客户独自为此发送行为负责提醒通过此途径获得本报告的投资者注意, 本公司不对通过此种途径获得本报告所引起的任何损失承担任何责任分析师声明作者具有中国证券业协会授予的证券投资咨询执业资格, 并在中国证券业协会注册登记为证券分析师本报告遵循合规客观专业审慎的制作原则, 所采用数据资料的来源合法合规, 文字阐述反映了作者的真实观点, 报告结论未受任何第三方的授意或影响, 特此声明东北证券股份有限公司中国吉林省长春市生态大街 6666 号邮编 : 电话 : 传真 :(0431) 网址 : 中国北京市西城区锦什坊街 28 号恒奥中心 D 座邮编 : 电话 :(010) 传真 :(010) 中国上海市浦东新区杨高南路 729 号邮编 : 电话 :(021) 传真 :(021) 中国深圳南山区大冲商务中心 1 栋 2 号楼 24D 邮编 : 机构销售华北地区销售总监李航电话 :(010) 手机 : 邮箱 :lihang@nesc.cn 华东地区销售总监袁颖电话 :(021) 手机 : 邮箱 :yuanying@nesc.cn 投资评级说明股票投资评级说明买入增持中性减持卖出未来 6 个月内, 股价涨幅超越市场基准 15% 以上未来 6 个月内, 股价涨幅超越市场基准 5% 至 15% 之间未来 6 个月内, 股价涨幅介于市场基准 -5% 至 5% 之间在未来 6 个月内, 股价涨幅落后市场基准 5% 至 15% 之间未来 6 个月内, 股价涨幅落后市场基准 15% 以上华南地区销售总监邱晓星电话 :(0755) 手机 : 邮箱 :qiuxx@nesc.cn 行业投资评级说明优于大势同步大势落后大势未来 6 个月内, 行业指数的收益超越市场平均收益未来 6 个月内, 行业指数的收益与市场平均收益持平未来 6 个月内, 行业指数的收益落后于市场平均收益请务必阅读正文后的声明及说明 15 / 15

1. 整体观点 : 去产能进度超预期, 焦炭价格企稳或挤压钢厂利润去产能进度较快, 钢材价格企稳截至 5 月底全国已经压减粗钢产能 4239 万吨, 完成全年任务的 84.8%, 去产能进程超过预期, 同时也意味着后期去产能空间有限此外, 美联储加息落地, 由于预期已经消化, 未对大宗商品市

1. 整体观点 : 去产能进度超预期, 焦炭价格企稳或挤压钢厂利润去产能进度较快, 钢材价格企稳截至 5 月底全国已经压减粗钢产能 4239 万吨, 完成全年任务的 84.8%, 去产能进程超过预期, 同时也意味着后期去产能空间有限此外, 美联储加息落地, 由于预期已经消化, 未对大宗商品市 2016/6 2016/7 2016/8 2016/9 2016/10 2016/11 2016/12 2017/1 2017/2 2017/3 2017/4 2017/5 证券研究报告 / 行业动态报告去产能进度超预期, 焦炭企稳或挤压钢厂利润 / 钢铁发布时间 :2017-06-20 优于大势上次评级 : 优于大势报告摘要 : 整体观点 : 去产能进度超预期, 焦炭价格企稳或挤压钢厂利润