钢铁行业研究周报
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1 2016 年 09 月 25 日 钢铁行业研究周报 证券研究报告 评级 : 买入维持评级行业研究周报 长期竞争力评级 : 高于行业均值 市场数据 ( 人民币 ) 行业优化平均市盈率 市场优化平均市盈率 国金钢铁指数 沪深 300 指数 上证指数 深证成指 中小板综指 国金行业沪深 300 相关报告 1. 基本面平稳, 重点关注政策 ( 改革 ) 与转型 ( ) 2. 基本面平稳, 去产能预期差继续修复 ( ) 3. 行业点评 : 钢铁去产能的预期差开始修复 -- 去产能系列跟踪研究 (37 ) ( ) 每周价格变化 上周价格 周涨幅 唐山钢坯 % 螺纹 % 线材 % 热轧 % 冷轧 % 中板 % 进口矿 % 国产矿 % 焦炭 % 杨件分析师 SAC 执业编号 :S (8621) yangjian@gjzq.com.cn 倪文祎分析师 SAC 执业编号 :S (8621) niwy@gjzq.com.cn 政策推进板块超额收益扩大, 库存下降钢价反弹有支撑投资建议 继续推荐钢铁股, 首推五大标的鞍钢 st 八钢 st 韶钢 抚顺特钢 永兴特钢 此外, 中长期继续看好转型标的首钢 ( 停牌 ) 玉龙 行业观点 基本面保持平稳 本周跟踪的区域成交量均出现较快回升, 其中, 北京地区成交量环比增 37.0%, 武汉地区环比增 65.5%, 上海终端成交量环比增 59.4% 开工率方面则略有下降, 总体仍维持高位 ( 全国高炉开工率 80.4%, 环比降 0.5%; 唐山高炉开工率 90.1%, 环比持平 ); 钢材社会库存 905 万吨, 环比小幅下降 本周钢价先抑后扬, 而受到近期原料价格持续上涨的影响, 钢厂毛利继续回落, 长材吨毛利已出现亏损 (-30 至 -60 元 ), 板材吨毛利则维持不错水平 ( 元 ) 当前基本面总体平稳, 关注后续限产以及去产能推进, 有望带动钢价上涨 政策持续推进 ( 供给侧 + 合并 ), 继续看好钢铁股 本周宝武合并方案出台, 宝钢股份将换股吸收合并武钢股份, 重组后的宝钢集团更名为中国宝武钢铁集团 同时, 供给侧改革继续推进, 本周湖南 安徽等省公布去产能实施意见及相关企业名单 国务院年内第三次大督查陆续抵达地方开始工作 我们认为, 宝武合并是供给侧改革大背景下推动行业发展的重要手段, 预计近期有望复牌, 钢铁板块将迎来重要利好 而进入到 9 10 月钢铁有望迎来大规模密集关停, 钢铁供给侧前期预期较低, 一旦进入实质性关停将则将引发预期修复 6 月 27 日我们提出三大逻辑 ( 涨价 中报 政策 ), 看多三季度钢铁股 目前, 涨价和中报的逻辑基本已经兑现, 而近期钢铁行业政策持续推进 ( 供给侧 + 合并 ), 板块超额收益持续扩大, 继续看好钢铁股 标的首推受益宝武合并的鞍钢 st 八钢 st 韶钢 本钢 ; 其次, 弹性大的新钢 三钢, 低估值河钢 太钢等 东特钢违约事件深入, 重点关注抚顺特钢 本周东北特钢债权人委员会召开紧急会议并通报了东北特钢债券处置的最新进展, 预计东北特钢将进入破产程序, 不排除抚顺特钢进行剥离的可能性 我们认为, 若抚钢顺利脱壳, 则前期压制股价及估值的因素有望消除 : 一是大股东连续违约对公司信誉及市场地位带来负面影响 ; 二是公司今年以来高端产品订单情况不错, 根据公司官网新闻, 高温合金产销量持续创历史新高, 未来业绩释放有保障 一旦大股东违约事件落地, 公司价值有望得到重估, 建议近期重点关注 转型标的继续看好永兴 玉龙 首钢 1) 永兴特钢 : 优质特钢龙头, 随着募投项目和高端产品逐步投产, 明后年业绩有望实现较快增长 ; 公司前期设立永兴投资用于新兴产业领域布局, 分别在健康医疗 金融等领域有所布局, 进一步外延预期强烈 我们认为, 公司主业有一定安全边际, 未来收购落地则将给股价提供较大弹性, 维持 买入 评级 2) 玉龙股份 : 对标黑牛食品, 转型预期强烈 ; 新管理层就位, 实际控制人有望加快后续转型步伐 ; 当前股价仍有一定安全边际, 且新大股东承诺未来不低于转让价继续增持公司股票金额不少于 1 亿元 3) 首钢股份 : 典型的大集团 小公司, 同时受益行业盈利复苏, 具有不错弹性 目前停牌中, 关注公司后续转型动作 特色数据 1) 全国高炉开工率 80.4%, 环比降 0.5%; 2) 钢材社会库存 905 万吨, 环 - 1 -
2 比持平 ;3) 热轧吨毛利 241 元 / 吨, 环比降 1.5% 投资机会跟踪 投资机会 上市公司 普钢 铁矿石 煤焦 供给侧改革 转型 / 改革 特钢 钢管 电商 9 月上旬会员钢企日产粗钢 万吨 中国决定启动煤炭一级响应机制 宝钢武钢合并 ; 国务院第三次大督查剑指地方供给改革执行 韶钢八钢重新启动重组或可期 国家核电副总 : 中国在未来 10 年至少将建造 60 座核电厂 成都规划建设地下综合管廊 2020 年将建成不低于 200 公里 钢钢网认购中钢网 鞍钢股份 / 本钢板材 : 澄清公告 ; 武钢股份 : 收购报告书摘要 ; 宝钢股份 : 换股吸收合并预案 - 2 -
3 一周回顾 本周钢铁板块上涨 1.00%, 跑赢上证综指 ( 上涨 0.26%)0.74 个百分点 板块个股中, 恒星科技 鼎泰新材 法尔胜领涨, 涨幅分别为 23.84% 14.45% 10.74%; 攀钢钒钛 华联矿业 久立特材领跌, 跌幅分别为 7.58% 4.87% 4.54% 本周跟踪的区域成交量有所回升, 其中, 北京地区成交量环比增 37.0%, 武汉地区环比增 65.5%, 上海终端成交量环比增 59.4% 全国高炉开工率 80.4%, 环比降 0.5%; 唐山高炉开工率 90.1%, 环比持平 钢材社会库存 905 万吨, 环比持平 各品种钢价继续下跌, 其中, 螺纹 线材 热轧 冷轧 中板周涨跌分别为 -0.7% -0.3% -0.4% 0.1% -1.0% 本周铁矿石港口库存 万吨, 环比降 1.2% 铁矿石发货量 2299 万吨, 环比增 0.1% 钢厂原材料库存天数为 29 天, 环比减少 1 天 本周 62%PB 粉报 56.7 美元 / 吨, 环比涨 0.9% 二级冶金焦价格报 1440 元 / 吨, 环比涨 5.9% 钢厂毛利回落, 螺纹钢滞后吨毛利 -30 元 / 吨 ; 热轧滞后吨毛利 241 元 / 吨 特色高频数据监测 1 重点数据异动 1) 全国高炉开工率 80.4%, 环比降 0.5%; 2) 钢材社会库存 905 万吨, 环比持平 ;3) 热轧吨毛利 241 元 / 吨, 环比降 1.5% 图表 1: 全国高炉开工率 80.4%, 环比降 0.5% 图表 2: 钢材社会库存 905 万吨, 环比持平 图表 3: 热轧吨毛利 241 元 / 吨, 环比降 1.5% - 3 -
4 图表 4: 供需表 2 产业链数据跟踪 核心三张表 供需表 热轧 冷轧 螺纹 中板产能利用率分别为 76.8% 72.3% 72.4% 69.0% 跟踪的区域成交量逐渐恢复 其中, 北京地区成交量环比增 37.0%, 武汉地区环比增 65.5%, 上海终端成交量环比增 59.4% 钢材社会库存 905 万吨, 环比持平 全国高炉开工率 80.4%, 环比降 0.5%; 唐山高炉开工率 90.1%, 环比持平 类别 数据 更新频率, 单位 最新数据 更新日期 周 (/ 旬 / 双周 ) 涨幅 月涨幅 年涨幅 热轧 月,% 76.8% 2016/8 0.1% 2.0% -7.0% 产能利用率 冷轧月,% 72.3% 2016/8 3.5% 1.0% -6.3% 螺纹钢月,% 72.4% 2016/8-1.5% -0.1% -2.7% 中板 月,% 69.0% 2016/8 4.3% 1.3% 6.0% 出口 125 家钢厂出口计划量月, 万吨 / % -11.4% 钢材出口量月, 万吨 / % % 北京钢贸大户出货量 周, 吨 /9/ % 100.0% - 武汉钢贸大户出货量 周, 吨 /9/ % 33.3% -1.0% 需求 上海终端线螺走货量 周, 吨 /9/ % 29.4% 112.3% 发电量 月, 亿 kwh /8 0.0% 17.5% 8.1% 水泥产量 月, 万吨 /8 2.0% 2.0% 9.0% 钢材社会库存 ( 同口径 ) 周, 万吨 /9/23 0.0% 4.6% -5.4% 其中, 长材 周, 万吨 /9/23 0.6% 6.2% 3.7% 库存 其中, 板材 周, 万吨 /9/23-1.0% 2.4% -16.3% 钢厂产成品库存 旬, 万吨 /9/ 上 3.2% 2.9% 10.7% 唐山钢坯库存 周, 万吨 /9/23-6.1% -2.2% -60.4% 粗钢日均产量 ( 会员钢厂 ) 旬, 万吨 /9/ 上 2.2% 3.5% 16.1% 供给 全国高炉开工率 周 80.4% 2016/9/23-0.5% -0.3% -2.2% 唐山高炉开工率 周 90.1% 2016/9/23 0.0% 2.7% -1.9% 资金面 沪大额银行承兑汇票贴现率周, /9/9-1.1% -6.4% -21.8% 公开市场操作周, 亿元 /9/ % 300.0% 282.9% 原料表 铁矿石港口库存 万吨, 环比降 1.2% 钢厂原材料库存进口矿天数为 23 天, 环比减 1 天 ; 国产矿库存 6 天, 环比持平 铁矿石发货量 2299 万吨, 环比增 0.1%; 北方 6 港铁矿石到港 918 万吨, 环比降 22.5% 焦炭港口库存 248 万吨, 环比降 3.7% 焦炭焦化厂库存 1 万吨, 环比降 17.4% 炼焦煤港口库存 191 万吨, 环比增 0.5% 炼焦煤钢厂及焦化厂库存 1012 万吨, 环比增 1.4% - 4 -
5 动力煤港口库存 751 万吨, 环比增 3.7% 图表 5: 原料表 类别 数据 更新频率, 单位 最新数据 更新日期 周 (/ 旬 / 双周 ) 涨幅 月涨幅 年涨幅 铁矿石港口库存 周, 万吨 /9/23-1.2% -2.5% 23.9% 矿石库存 原材料库存天数 ( 进口矿 ) 双周, 天 /9/21-4.2% 9.5% -23.3% 原材料库存天数 ( 国产矿 ) 双周, 天 /9/21 0.0% 0.0% -14.3% 澳 巴 印矿石发货量 周, 万吨 /9/18 0.1% -0.3% -6.8% 矿石供给 北方 6 港矿石到港量 周, 万吨 /9/ % -10.4% -22.9% 国内矿山开工率 周 45.4% 2016/9/18 0.7% 2.5% -6.8% 焦炭库存 港口 周, 万吨 /9/23-3.7% -6.3% -2.6% 焦炭库存 焦化厂 周, 万吨 /9/ % -49.5% -84.0% 煤 焦 炼焦煤库存 港口 周, 万吨 /9/23 0.5% 1.6% -41.4% 炼焦煤库存 焦化厂 周, 万吨 /9/23 1.4% -5.1% 22.8% 动力煤库存 港口 周, 万吨 /9/23 3.7% 4.6% -43.6% 图表 6: 盈利表 类别 钢价 原料价 毛利 数据 盈利表 各品种钢价继续下跌, 其中, 螺纹 线材 热轧 冷轧 中板周涨跌分别为 -0.7% -0.3% -0.4% 0.1% -1.0% 原材料价格方面, 本周 62%PB 粉报 56.7 美元 / 吨, 环比增 0.9% 二级冶金焦价格报 1440 元 / 吨, 环比涨 5.9% 钢厂毛利下降, 螺纹钢滞后毛利 -30 元 / 吨 ; 热轧吨毛利 241 元 / 吨 更新频率, 单位 最新数据 更新日期 周 (/ 旬 / 双周 ) 涨幅 月涨幅 年涨幅 唐山钢坯 (20mm 普方 ) 日, 元 / 吨 /9/23 0.0% -7.9% 22.7% 螺纹 HRB400( 全国均价 ) 日, 元 / 吨 /9/23-0.7% -3.9% 19.0% 线材 6.5mm( 全国均价 ) 日, 元 / 吨 /9/23-0.3% -2.7% 15.9% 热轧 3.0mm( 全国均价 ) 日, 元 / 吨 /9/23-0.4% -2.0% 33.4% 冷轧 1.0mm( 全国均价 ) 日, 元 / 吨 /9/23 0.1% 1.9% 30.9% 中板 20mm( 全国均价 ) 日, 元 / 吨 /9/23-1.0% -3.3% 28.8% 进口矿 (61.5%PB 粉 ) 日, 美元 / 吨 /9/23 0.9% -8.5% -0.1% 国产矿 (66% 唐山精粉 ) 日, 元 / 吨 /9/23-1.7% 1.7% 5.3% 焦炭 ( 唐山二级冶金焦 ) 日, 元 / 吨 /9/23 5.9% 25.2% 77.8% 炼焦煤 ( 主焦煤 : 澳大利亚 ) 日, 元 / 吨 /9/23 4.3% 27.7% 61.1% 动力煤 ( 秦皇岛 Q5500: 山西产 ) 日, 元 / 吨 /9/23 1.7% -4.4% 12.6% 废钢 (6-8mm: 张家港 ) 日, 元 / 吨 /9/23 0.7% -2.0% 26.7% BDI 日 /9/ % 36.0% 2.6% 全国钢厂盈利面 周,% 68.1% 2016/9/ % -15.9% 258.0% 螺纹毛利 ( 均值 ) 日, 元 / 吨 /9/ % 114.3% 91.5% 热轧毛利 ( 均值 ) 日, 元 / 吨 /9/23-1.5% -48.7% 159.3% - 5 -
6 主要价格及盈利数据走势 : 图表 7: 钢价 图表 8: 铁矿石价格 图表 9: 焦炭 焦煤价格 图表 10:BDI 图表 11: 测算的毛利 投资机会与上市公司动态 1 上市公司动态跟踪 - 6 -
7 图表 12: 上市公司动态 公司 上海钢联 鞍钢股份 本钢板材 武钢股份 宝钢股份 关于终止发行股份及支付现金购买资产并募集配套资金暨关联交易的公告 澄清公告 澄清公告 收购报告书摘要 换股吸收合并预案 详细内容公司拟通过发行股份及支付现金方式购买慧聪网, 全资附属公司知行锐景 100% 股权 经交易双方协商初步确定本次交易价格为 20.8 亿元, 拟采用定价发行的方式向上海兴业投资发展有限公司 上海园联投资有限公司 高波 郭江和储辉五名特定对象非公开发行股份募集配套资金, 募集配套资金总额不超过 9.53 亿元, 拟用于支付本次交易现金对价及本次交易相关费用 经向本公司的控股股东核实, 到目前为止, 本公司及控股股东均未收到有关部门关于本钢与鞍钢合并重组事宜的任何信息, 本公司目前无任何应披露而未披露的信息 经向本公司的控股股东核实, 到目前为止, 本公司及控股股东均未收到有关部门关于本钢与鞍钢合并重组事宜的任何信息, 本公司目前无任何应披露而未披露的信息 宝钢集团和武钢集团决定实施联合重组, 宝钢集团更名为中国宝武集团, 国务院国资委将武钢集团整体产权无偿划转进入中国宝武集团 本次收购后, 中国宝武集团通过武钢集团间接持有武钢股份 股, 持股比例为 52.76%, 中国宝武集团对武钢股份实施控制 宝钢股份向武钢股份全体换股股东发行 A 股股票, 换股吸收合并武钢股份 其中宝钢股份此次换股价格为 4.60 元 / 股, 武钢股份换股价格为 2.58 元 / 股, 由此确定武钢股份与宝钢股份的换股比例为 1:0.56, 即每 1 股武钢股份的股份可以换取 0.56 股宝钢股份的股份 由于上交所将对相关文件进行事后审核, 公司股票将暂不复牌 2 重点投资机会与上市公司动态 上周重点关注 :1) 地方透露第三批 PPP 已下发 : 项目 500 多个投资过万亿 ;2) 宝钢武钢合并方案武钢或出售防城港项目 地方透露第三批 PPP 已下发 : 项目 500 多个投资过万亿 网址 : 正文 : 近日, 记者从某地方财政厅人士处了解到, 该省已经收到了下发的第三批 PPP 示范项目名单 该名单上列出的全国项目数量超过 500 个, 投资总额超过了 1 万亿元 截稿前, 财政部还未正式对外公开公布第三批 PPP 示范项目名单 不过稍早时候, 从财政部 PPP 中心获知, 第三批 PPP 项目建议名单已经敲定, 而最终项目名单很快将在财政部网站上披露 今年 6 月初, 财政部联合 20 个部委启动了第三批 PPP 示范项目申报工作, 目的在于推出一批可复制 可推广的示范案例, 来助推更多 PPP 项目落地 地方政府对此也申报积极 其中, 此前接受第一财经采访的云南 河北等地财政厅人士表示, 当地申报的第三批 PPP 示范项目数量为 50 个, 正好是财政部给出的最高申报限额 最终, 根据财政部 PPP 中心数据, 截至申报截止日 (7 月 25 日 ), 财政部共收到各地申报项目 1070 个, 项目计划总投资约 2.2 万亿元, 涉及能源 交通运输 水利 环境保护 市政公用事业 农业 林业 科技 保障性 - 7 -
8 安居工程 教育 文化 医疗 卫生 养老 旅游 体育等公共服务领域 图表 13: 重点投资机会跟踪 普钢 铁矿石 煤焦 供给侧改革 转型 / 改革 特钢 最新动态 9 月上旬重点钢企粗钢产量增 4.65% 地方透露第三批 PPP 已下发 : 项目 500 多个投资过万亿 中国决定启动煤炭一级响应机制 Liberum 称铁矿石价格将下滑 宝钢武钢合并 国务院第三次大督查剑指地方供给改革执行 韶钢八钢重新启动重组或可期 东北特钢破产重整方案预计 9 月底面世 红沿河核电一期工程全面建成 国家核电副总 : 中国在未来 10 年至少将建造 60 座核电厂 宝钢武钢合并方案武钢或出售防城港项目 网址 : 正文 : 据财新网报道, 宝钢集团和武钢集团将用三年左右的时间, 完成全面联合重组 在避免同业竞争事项中, 武钢集团承诺未来将放弃广西钢铁集团有限公司的控制权, 并称原因是广西钢铁集团主要产品与合并后上市公司存在潜在同业竞争 经国务院国资委批准, 宝钢集团与武钢集团实施联合重组 宝钢集团更名为 中国宝武钢铁集团有限公司, 作为重组后的母公司 武汉钢铁 ( 集团 ) 公司整体无偿划入, 成为其全资子公司 公告称, 武钢股份现有的全部资产 负债 业务 人员 合同 资质及其他一切权利与义务由武钢有限承担与承继, 自交割日起, 武钢有限的 100% 股权由宝钢股份控制 武钢股份员工的劳动关系由武钢有限承继与履行, 宝钢股份员工的劳动合同不变 详细内容 / 点评 9 月上旬, 重点钢企共生产粗钢 万吨 生铁 万吨 钢材 万吨 焦炭 万吨 日产量及比上一旬增减情况分别为 : 粗钢增 4.65%; 生铁增 5.19%; 钢材减 1.35%; 焦炭增 5.22% 某地方财政厅人士表示, 该省已经收到了下发的第三批 PPP 示范项目名单 该名单上列出的全国项目数量超过 500 个, 投资总额超过了 1 万亿元 彭博社 23 日报道称, 国家发改委今日召开煤炭座谈会, 会上决定启动煤炭一级响应机制 8 月时整个产业符合二级响应条件, 而现在启动一级响应机制, 意味着日均可增产规模从 30 万吨扩大到 50 万吨 据 Liberum Capital 称, 包括巴西淡水河谷在内的全球顶级铁矿石供应量将在截至明年 6 月份的 12 个月时间内增加近 5000 万吨供应量, 进而会打压铁矿石价格并造成全球供应过剩 宝钢股份和武钢股份 22 日发布宝钢股份换股吸收合并武钢股份的交易草案, 宝钢股份向武钢股份全体换股股东发行 A 股股票 亿股, 换股比例为 1:0.56 同时, 国资委也同意宝钢集团与武钢集团实施联合重组, 重组后的宝钢集团更名为中国宝武钢铁集团有限公司, 作为重组后的母公司, 武钢集团整体无偿划入, 成为其全资子公司 合并后, 中国宝武将一跃成为粗钢产量中国第一 全球第二的钢铁航母 9 月下旬, 国务院今年第三次大督查的 20 路督查组已经陆续抵达地方开始工作 根据各地公布的消息, 本次督查主要涉及保持经济平稳发展 推进供给侧结构性改革等 23 项重点内容, 预计将于 9 月 30 日结束 在供给侧改革和去产能的大背景下, 从央企到地方国资, 其借资本市场在资产腾挪上的大手笔精彩纷呈 从深层角度看, 应是落实目前国企改革和供给侧改革的一个重要措施, 韶钢八钢重新启动重组或可期 在供给侧改革和去产能的大背景下, 从央企到地方国资, 其借资本市场在资产腾挪上的大手笔精彩纷呈 从深层角度看, 应是落实目前国企改革和供给侧改革的一个重要措施, 韶钢八钢重新启动重组或可期 从多位知情人士处独家获悉, 辽宁省政府已决定对东北特钢实施破产重整, 方案预计 9 月底面世 据悉, 东北特钢重整方案已经酝酿一阵了, 估计是先申请破产, 把财产保全, 再想后面的方案 中国国家核电 (SNPTC) 副总经理郑明光上周五在伦敦的世界核协会会议中对路透表示, 中国拟在未来 10 年当中兴建超过 60 座核电厂, 其中, 未来 5 年将建造约 30 座核反应堆 ( 核反应炉 ) - 8 -
9 钢管 电商 成都规划建设地下综合管廊 2020 年将建成不低于 200 公里 钢钢网认购中钢网 近日, 从成都市城管委获悉, 目前成都市的地下综合管廊正在规划建设之中, 而天府新区也将设立一个二级分中心 成都市决定, 到 2020 年, 要建成不低于 200 公里的地下综合管廊 近日, 新三板两家钢铁电商就股票认购事项发布公告, 钢钢网出资 1.2 亿元认购中钢网 2000 万股, 此项认购目前仍在审核过程中 值得注意的是, 与钢钢网 2016 年高营收不同, 截至目前中钢网仍为亏损状态 图表 14: 重点投资机会跟踪 指数 钢管 特钢 铁矿石 长材 板材 上市公司股价与估值变化一览 本周钢铁板块上涨 1.00%, 跑赢上证综指 ( 上涨 0.26%)0.74 个百分点 板块个股中, 恒星科技 鼎泰新材 法尔胜领涨, 涨幅分别为 23.84% 14.45% 10.74%; 攀钢钒钛 华联矿业 久立特材领跌, 跌幅分别为 7.58% 4.87% 4.54% 证券代码 证券简称 股价估值最新值周变化月变化年度变化 PE PB 相对 PE 相对 PB 上证综指 3, % -1.68% -7.96% 申万钢铁 2, % 0.04% -8.89% SZ 新兴铸管 % -2.60% % SZ 久立特材 % -3.66% % SZ 金洲管道 % % % SZ 常宝股份 % 0.00% 2.18% SH 玉龙股份 % 14.72% 25.21% SZ 大冶特钢 % -1.30% 3.15% SH 西宁特钢 % -1.15% % SH 抚顺特钢 % 1.43% % SH 方大特钢 % 5.10% 18.53% SZ 中原特钢 % 13.47% % SZ 钢研高纳 % -3.06% % SZ 攀钢钒钛 % 2.09% % SZ 金岭矿业 % -4.77% -8.89% SH 创兴资源 % -6.70% % SH 华联矿业 % % 5.29% SH 宏达矿业 % 0.79% 1.65% SZ 山东地矿 % 0.00% % SZ 韶钢松山 % 17.74% -3.78% SZ 三钢闽光 % 1.88% 35.95% SH 杭钢股份 % 35.91% 26.32% SH 凌钢股份 % 0.78% % SH 酒钢宏兴 % -0.75% % SH 八一钢铁 % 16.08% % SH 柳钢股份 % -4.77% -4.52% SZ 河北钢铁 % -0.92% 4.19% SZ 本钢板材 % 1.90% 17.56% SZ 太钢不锈 % -0.81% -5.18% SZ 鞍钢股份 % 3.75% 2.40% SZ 华菱钢铁 % -3.62% 59.12% SZ 首钢股份 % 15.92% 54.35% SH 武钢股份 % 0.00% % SH 包钢股份 % -3.11% %
10 钢贸 金属制品 SH 宝钢股份 % 0.00% -6.31% SH 山东钢铁 % -2.75% % SH 南钢股份 % -3.41% % SH 安阳钢铁 % 0.00% -1.36% SH 新钢股份 % 0.32% 22.07% SH 重庆钢铁 % 0.00% % SH 马钢股份 % -3.74% -4.07% SH 五矿发展 % -5.13% % SZ 中钢天源 % 1.79% 1.19% SZ 恒星科技 % 22.43% 19.42% SZ 鼎泰新材 % 16.47% 64.77% SH 新日恒力 % % % SZ 法尔胜 % 4.77% -4.28% SH 贵绳股份 % 4.05% -6.07% SH 大西洋 % 10.20% %
11 长期竞争力评级的说明 : 长期竞争力评级着重于企业基本面, 评判未来两年后公司综合竞争力与所属行业上市公司均值比较结果 公司投资评级的说明 : 买入 : 预期未来 6-12 个月内上涨幅度在 20% 以上 ; 增持 : 预期未来 6-12 个月内上涨幅度在 5%-20%; 中性 : 预期未来 6-12 个月内变动幅度在 -5%-5%; 减持 : 预期未来 6-12 个月内下跌幅度在 5% 以下 行业投资评级的说明 : 增持 : 预期未来 3-6 个月内该行业上涨幅度超过大盘在 5% 以上 ; 持有 : 预期未来 3-6 个月内该行业变动幅度相对大盘在 -5%-5%; 减持 : 预期未来 3-6 个月内该行业下跌幅度超过大盘在 5% 以上
12 特别声明 : 国金证券股份有限公司经中国证券监督管理委员会批准, 已具备证券投资咨询业务资格 本报告版权归 国金证券股份有限公司 ( 以下简称 国金证券 ) 所有, 未经事先书面授权, 本报告的任何部分均不得以任何方式制作任何形式的拷贝, 或再次分发给任何其他人, 或以任何侵犯本公司版权的其他方式使用 经过书面授权的引用 刊发, 需注明出处为 国金证券股份有限公司, 且不得对本报告进行任何有悖原意的删节和修改 本报告的产生基于国金证券及其研究人员认为可信的公开资料或实地调研资料, 但国金证券及其研究人员对这些信息的准确性和完整性不作任何保证, 对由于该等问题产生的一切责任, 国金证券不作出任何担保 且本报告中的资料 意见 预测均反映报告初次公开发布时的判断, 在不作事先通知的情况下, 可能会随时调整 客户应当考虑到国金证券存在可能影响本报告客观性的利益冲突, 而不应视本报告为作出投资决策的唯一因素 本报告亦非作为或被视为出售或购买证券或其他投资标的邀请 证券研究报告是用于服务机构投资者和投资顾问的专业产品, 使用时必须经专业人士进行解读 国金证券建议客户应考虑本报告的任何意见或建议是否符合其特定状况, 以及 ( 若有必要 ) 咨询独立投资顾问 报告本身 报告中的信息或所表达意见也不构成投资 法律 会计或税务的最终操作建议, 国金证券不就报告中的内容对最终操作建议做出任何担保 在法律允许的情况下, 国金证券的关联机构可能会持有报告中涉及的公司所发行的证券并进行交易, 并可能为这些公司正在提供或争取提供多种金融服务 本报告反映编写分析员的不同设想 见解及分析方法, 故本报告所载观点可能与其他类似研究报告的观点及市场实际情况不一致, 且收件人亦不会因为收到本报告而成为国金证券的客户 本报告仅供国金证券股份有限公司的机构客户使用 ; 非国金证券客户擅自使用国金证券研究报告进行投资, 遭受任何损失, 国金证券不承担相关法律责任 上海北京深圳 电话 : 传真 : 邮箱 :researchsh@gjzq.com.cn 邮编 : 地址 : 上海浦东新区芳甸路 1088 号紫竹国际大厦 7 楼 电话 : 传真 : 邮箱 :researchbj@gjzq.com.cn 邮编 : 地址 : 中国北京西城区长椿街 3 号 4 层 电话 : 传真 : 邮箱 :researchsz@gjzq.com.cn 邮编 : 地址 : 中国深圳福田区深南大道 4001 号时代金融中心 7BD
钢铁行业行业研究周报
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中航证券金融研究所分析师 : 彭海兰证券执业证书号 :S0640517080001 研究助理 : 梁晨证券执业证书号 :S0640117070007 邮箱 :liangc@avicsec.com 行业投资评级 增持 申万钢铁指数 (18.1.12) 3217.74 申万钢铁指数涨跌幅 0.54% 基础数据 (18.1.12) 上证指数 3428.94 深证成指 11461.99 沪深 300 4225.00
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炉料强钢材弱格局明显, 做空钢厂利润仍可尝试 2016-08-08 内容要点 宏观面 ( 中性 ): 日本宣布实行宽松货币政策, 英国七年来首次降息, 叠加超预期的 QE 政策, 显示经济环境较差 ; 而美国 7 月非农数据好于预期, 对全球经济预期有一定提振作用 钢材供需面 ( 中性 ): 当前钢材开工率仍处高位, 而需求处于淡季 不过, 随着 金九银十 旺季临近, 叠加供给侧改革推进, 市场对远期基本面较乐观
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黑色金属延续震荡偏弱走势, 铁矿石空单继续持有 2016-09-12 内容要点 宏观面 ( 偏空 ): 我国 8 月 CPI 增速进一步走低, 显示国内需求不足 ; 上周五美联储官员鹰派发言引发市场对 9 月加息预期有所加强, 对商品市场形成利空 上周公布的国内经济数据整体较好 ; 国际上美国 8 月非农数据不如预期, 加息概率降低, 对国内商品市场有一定提振作用 钢材供需面 ( 偏空 ): 近期热点城市先后收紧房市政策,
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2016/7 2016/8 2016/9 2016/10 2016/11 2016/12 2017/1 2017/2 2017/3 2017/4 2017/5 2017/6 证券研究报告 / 行业动态报告 需求有望延续, 关注被动补库进展 报告摘要 : / 钢铁发布时间 :2017-07-24 [Table_PicQuote] 历史收益率曲线 优于大势 上次评级 : 优于大势 整体观点 : 需求有望延续,
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上 市 公 司 股 东 大 会 投 票 信 息 (2016.5.9-2016.5.16) 证 券 代 码 证 券 简 称 召 开 日 期 登 记 日 期 投 票 代 码 000711.sz 京 蓝 科 技 2016-05-09 2016-05-03 360711 000829.sz 天 音 控 股 2016-05-09 2016-04-28 360829 002248.sz 华 东 数 控 2016-05-09
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股 东 大 会 投 票 信 息 20130916 证 券 代 码 证 券 简 称 公 告 日 期 会 议 日 期 股 权 登 记 日 投 票 日 是 否 可 网 络 投 票 网 络 投 票 代 码 002005.SZ 德 豪 润 达 2013-8-30 2013-9-16 2013-9-11 2013-9-16 现 场 投 票 600617.SH *ST 联 华 2013-9-6 2013-9-16
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2017 年 05 月 03 日 浙大网新 (600797.SH) 软件行业 证券研究报告 评级 : 买入维持评级公司点评 市场价格 ( 人民币 ): 12.61 元目标价格 ( 人民币 ):14.00-15.00 元 与蚂蚁金服合作, 医快付平台化再加砝码 长期竞争力评级 : 高于行业均值 市场数据 ( 人民币 ) 已上市流通 A 股 ( 百万股 ) 830.75 总市值 ( 百万元 ) 11,526.09
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中航证券金融研究所分析师 : 彭海兰证券执业证书号 :S0640517080001 研究助理 : 梁晨证券执业证书号 :S0640117070007 邮箱 :liangc@avicsec.com 行业投资评级 增持 申万钢铁指数 (17.11.10) 3153.12 申万钢铁指数涨跌幅 4.74% 基础数据 (17.11.10) 上证指数 3432.67 深证成指 11645.05 沪深 300 4111.91
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2016/5 2016/6 2016/7 2016/8 2016/9 2016/10 2016/11 2016/12 2017/1 2017/2 2017/3 2017/4 证券研究报告 / 行业动态报告 期货大跌压制情绪, 低库存支撑钢价震荡 报告摘要 : / 钢铁发布时间 :2017-06-06 优于大势 上次评级 : 优于大势历史收益率曲线 整体观点 : 期货大跌压制情绪, 低库存支撑钢价震荡黑色期货板块暴跌,
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中 航 证 券 金 融 研 究 所 分 析 师 : 李 欣 证 券 执 业 证 书 号 :S0640515070001 研 究 助 理 : 王 茂 森 证 券 执 业 证 书 号 :S0640116050023 电 话 :010-64818451 邮 箱 :wangms9@139.com 军 工 行 业 动 态 周 报 : 天 通 一 号 01 星 发 射 升 空 卫 星 移 动 通 信 产 业 爆
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炉料强钢材弱格局明显, 做空钢厂利润仍可尝试 2016-08-01 内容要点 宏观面 ( 中性 ): 二季度经济数据整体持稳, 社会融资规模 新增人民币贷款等数据均有增加, 显示经济整体较稳定 钢材供需面 ( 中性 ): 当前钢材基本面未有明显改善迹象, 钢厂库存和社会库存双双上涨, 显示出较大的库存压力 在钢厂高位开工率背景下, 炉料强钢材弱的格局将大概率延续 不过, 随着供给侧改革推进, 市场对远期基本面仍较乐观
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2017 年 08 月 24 日 鸿博股份 (002229.SZ) 包装印刷行业 证券研究报告 评级 : 增持维持评级公司点评 市场价格 ( 人民币 ): 10.49 元 智能卡业务有进展, 彩票布局完整期待政策明朗 长期竞争力评级 : 高于行业均值 市场数据 ( 人民币 ) 已上市流通 A 股 ( 百万股 ) 321.76 总市值 ( 百万元 ) 5,273.87 年内股价最高最低 ( 元 ) 26.36/9.65
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股 东 大 会 投 票 信 息 20150126 证 券 代 码 证 券 简 称 公 告 日 期 会 议 日 期 股 权 登 记 日 投 票 日 是 否 可 网 络 投 票 网 络 投 票 代 码 002705.SZ 新 宝 股 份 2015-1-7 2015-1-26 2015-1-20 2015-1-26 可 以 网 络 投 票 362705 002588.SZ 史 丹 利 2015-1-10
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216-6-5 评级中性维持 钢铁行业 供需恶化趋缓, 钢价振荡偏弱 研究报告 分析师 联系人 相关研究 王鹤涛 (8621)6875176 wanght1@cjsc.com.cn 执业证书编号 :S4951272 肖勇 (8621)6875176 xiaoyong3@cjsc.com.cn 长江钢铁 : 华南钢贸 终端草根调研 216-6-3 长江每日钢帖 : 热轧更易补跌, 板块关注低估 值转型及成长股
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限产政策逐渐降温, 合约间套利可尝试 2016-07-25 内容要点 宏观面 ( 中性 ): 二季度 GDP 同比增加 6.7%, 与一季度持平, 其他经济数据略好于预期, 显示国内经济整体持稳 稳中有进 钢材供需面 ( 中性 ): 当前钢厂开工率仍处高位, 而下游需求处于淡季, 供给过剩格局仍存 但长期看, 供给侧改革带来的去产能预期, 使得市场对远期基本面较乐观 铁矿石供需面 ( 偏空 ): 近期铁矿石港口库存持续上升显示供给压力较大,
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2015 年 11 月 03 日 科华生物 (002022.SZ) 生物技术行业 证券研究报告 评级 : 买入维持评级公司业绩点评 市场价格 ( 人民币 ): 25.10 元目标价格 ( 人民币 ):30.00-30.00 元 第一单并购落地, 外延战略启动 长期竞争力评级 : 高于行业均值 市场数据 ( 人民币 ) 已上市流通 A 股 ( 百万股 ) 380.12 总市值 ( 百万元 ) 12,865.49
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