发债情况本期融资券概况沈阳化工拟于 2016 年在银行间市场交易商协会注册总额为 10 亿元的短期融资券, 分期发行, 本期为第一期, 发行金额为 2 亿元人民币, 发行期限为 365 天融资券面值 100 元, 采取集中簿记建档, 集中配售发行方式, 到期日一次还本付息本期短期融资券无担保

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园玮孟
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2 大公信用评级报告声明为便于报告使用人正确理解和使用大公国际资信评估有限公司 ( 以下简称大公 ) 出具的本信用评级报告 ( 以下简称本报告 ), 兹声明如下 : 一大公及其评级分析师评审人员与发债主体之间, 除因本次评级事项构成的委托关系外, 不存在其他影响评级客观独立公正的关联关系二大公及评级分析师履行了实地调查和诚信义务, 有充分理由保证所出具本报告遵循了客观真实公正的原则三本报告的评级结论是大公依据合理的技术规范和评级程序做出的独立判断, 评级意见未因发债主体和其他任何组织机构或个人的不当影响而发生改变四本报告引用的受评对象资料主要由发债主体提供, 大公对该部分资料的真实性及时性和完整性不作任何明示暗示的陈述或担保建议五本报告的分析及结论只能用于相关决策参考, 不构成任何买入持有或卖出等投资六本报告信用等级在本报告出具之日至本期融资券到期兑付日有效, 在有效期限内, 大公拥有跟踪评级变更等级和公告等级变化的权利七本报告版权属于大公所有, 未经授权, 任何机构和个人不得复制转载出售和发布 ; 如引用刊发, 须注明出处, 且不得歪曲和篡改

3 发债情况本期融资券概况沈阳化工拟于 2016 年在银行间市场交易商协会注册总额为 10 亿元的短期融资券, 分期发行, 本期为第一期, 发行金额为 2 亿元人民币, 发行期限为 365 天融资券面值 100 元, 采取集中簿记建档, 集中配售发行方式, 到期日一次还本付息本期短期融资券无担保募集资金用途本期短期融资券募集的资金将主要用于补充营运资金偿还银行贷款发债主体信用沈阳化工是 1992 年经沈阳市经济体制改革委员会批准, 以沈阳化工厂为基础改制设立的股份制企业 1997 年 2 月公司在深圳证券交易所上市, 股票代码截至 2015 年 3 月末, 公司控股股东沈阳化工集团有限公司 ( 以下简称沈阳化工集团 ) 持有公司 33.08% 股份中国蓝星 ( 集团 ) 股份有限公司 ( 以下简称蓝星集团 ) 持有沈阳化工集团 100% 股权中国化工集团公司持有蓝星集团 63.58% 股份, 是蓝星集团的控股股东国务院国有资产监督管理委员会持有中国化工集团公司 100% 股权因此, 公司实际控制人是国务院国有资产监督管理委员会根据公司提供的由中国人民银行征信中心出具的企业信用报告, 截至 2015 年 5 月 18 日, 公司本部存在 1 笔余额为 8.98 万元的未结清欠息记录以及 8 笔已结清不良类贷款, 经公司提供证明, 此笔不良贷款本金及利息已还清 ; 子公司沈阳蜡化存在 2 笔余额为 1.04 亿元的欠息记录, 该记录为 1995 年 1996 年沈阳蜡化向沈阳市信托投资公司取得技改专项贷款 5,000 万元, 根据 1997 年沈阳市政府办综二字号关于进一步壮大化工集团的办公会议纪要精神, 将贷款 5,000 万元转作股本金, 原股本金现已生利为 1.04 亿元截至本报告出具日, 公司在债券市场发行的各类债务融资工具到期本息均已按期兑付公司主要从事石油化工氯碱化工产品的生产和销售业务, 主要产品包括丙烯酸及酯汽油柴油等石油化工产品和 PVC 糊树脂烧碱等氯碱化工产品丙烯酸及酯 PVC 糊树脂和烧碱等产品是公司收入和利润的主要来源截至 2015 年 3 月末, 公司丙烯酸及酯年产能 13 万吨 PVC 糊树脂年产能 13 万吨烧碱年产能 19 万吨 2014 年 9 月, 公司拟向蓝星集团非公开发行 158,585,867 股人民币普通股购买其所持有的山东蓝星东大化工有限责任公司 99.33% 股 3

4 权 2014 年 10 月 15 日, 国务院国有资产监督管理委员会原则同意公司本次资产重组的总体方案 ;2014 年 11 月 27 日, 公司第六届董事会第二十次会议审议并通过了公司本次发行股份购买资产暨关联交易的相关议案 ;2015 年 7 月 15 日, 中国证监会上市公司并购重组审核委员会审核并通过公司发行股份购买资产暨关联交易之重大资产重组事项表年 1~6 月山东蓝星东大化工有限责任公司财务情况 ( 单位 : 万元 ) 名称期末资产总额期末负债总额营业收入营业利润净利润东大化工 103,748 48, ,711 4,404 3,793 数据来源 :Wind 资讯公司确立了氯碱化工石油化工和精细化工相结合的发展战略公司将以 CPP 制乙烯为龙头, 实现小炼油, 大烯烃, 深加工的发展模式, 即发展以乙烯丙烯为原料的高附加值下游产品, 同时扩大 PVC 糊树脂的现有生产规模, 形成石油和化工结合, 上下游一体化发展沈阳化工搬迁项目已于 2012 年 8 月动工, 该项目位于沈阳经济技术开发区化学工业园区, 工程建设计划投资 22 亿元, 目前已累计投资 12 亿元, 主要建设内容为 : 搬迁及扩产烧碱和聚氯乙烯糊树脂及配套罐区冷冻站综合污水处理站等目前工程进展顺利, 土建工程基本完成, 该项目负责人预计, 迁建工程将于 2015 年 10 月份基本完工, 10 月份可以进行联动试车, 试车成功后, 原生产基地将会停产一期试车具备年产能 15 万吨烧碱和 15 万吨糊树脂生产能力, 之后烧碱和聚氯乙烯糊树脂产能将扩大至 20 万吨 / 年, 公司规模优势将进一步凸显本次搬迁属于政策性搬迁, 沈阳市及铁西区各级领导非常重视, 预计补偿款将随着建设进度分批拨付公司通过 DCC/CPP 为核心的装置丰富了石油化工产品种类, 完善了产业链公司共获得商务部批复 CPP 项目配套 72 万吨 / 年的原油进口指标, 原料采购有充足保障公司氯碱化工有一定的行业地位, 是国内糊树脂市场的主要供应商, 先进的生产技术使公司在细分市场始终保持较高市场占有率 ; 糊树脂产品具有一定议价能力, 销售价格在同行业中相对较高公司各项风控制度较为完善, 期间费用控制能力较强石油化工行业是国民经济的支柱产业之一, 始终受到政府高度重视和国家产业政策的支持氯碱化工行业产能过剩现象较为严重, 行业竞争激烈公司确立了氯碱化工石油化工和精细化工相结合的发展战略, 形成了以 DCC/CPP 为核心的石油化工产业链, 氯碱化工是公司产业链条的重要补充公司糊树脂产品具有规模优势, 拥有较高市场份额同时, 公司也面临产品价格波动, 成本控制压力较大, 主营业务出现亏损和经营性净现金流对债务和利息的保障程度不稳定等风险综合分析, 大公对沈阳化工 2016 年度企业信用等级评定为 AA 4

5 预计未来 1~2 年, 公司的营业收入将保持稳定因此, 大公对沈阳化工的评级展望为稳定注 : 发债主体的信用状况是评价短期融资券发行信用风险的基础, 本部分观点详见沈阳化工股份有限公司 2016 年度企业信用评级报告资本结构公司负债整体有所增长, 负债构成以流动负债为主 ; 有息债务占总负债比重较高, 且持续上升 ; 有息债务主要集中在一年以内, 短期内存在一定偿债压力 2012~2014 年末及 2015 年 3 月末, 公司总负债逐年增长 ; 负债构成以流动负债为主, 流动负债占总负债比重有所波动亿元年末 2013 年末非流动负债合计 2014 年末 2015 年 3 月末流动负债合计流动负债占比非流动负债占比图 ~2014 年末及 2015 年 3 月末公司负债构成情况 % 年末, 公司流动负债同比大幅上升, 主要由短期借款应付账款其他应付款和一年内到期的非流动负债构成, 四项合计占比 93.88% 2014 年末, 公司短期借款为亿元, 同比有所上升, 全部为保证借款 ; 应付账款为 2.63 亿元, 同比略有上升, 主要为应付货款 ; 预收款项为 0.52 亿元, 全部为预收货款 ; 其他应付款为 3.97 亿元, 同比有所下降, 主要包括应付第三方工程款 2.10 亿元和关联方借款 0.95 亿元 ; 一年内到期的非流动负债为亿元, 同比大幅上升, 主要是由一年内到期的长期借款转入所致 2015 年 3 月末, 公司流动负债较 2014 年末略有上升, 流动负债构成变化不大 5

6 一年内到期的非流动负债 31.05% 其他 6.12% 短期借款 44.40% 其他应付款 11.09% 应付账款 7.33% 图年末公司流动负债构成情况 2014 年末, 公司非流动负债为 8.54 亿元, 主要为长期借款和其他非流动负债其中, 长期借款为 6.77 亿元, 主要为保证借款和信用借款, 同比大幅下降, 主要是由一年内到期的长期借款转出到一年内到期的非流动负债所致 2015 年 3 月末, 公司非流动负债较 2014 年末有所上升, 非流动负债构成变化不大 2012 年以来, 公司总有息债务有所波动, 占总负债的比重较高, 且持续上升表 ~2014 年末及 2015 年 3 月末公司有息债务构成情况 ( 单位 : 亿元 %) 项目 2015 年 3 月末 2014 年末 2013 年末 2012 年末短期有息债务长期有息债务总有息债务总有息债务占总负债比重年以来, 公司资产负债率小幅波动, 整体有所增长长期资本对长期资产的覆盖程度一般 ; 流动比率和速动比率较低, 流动资产对流动负债的保障程度较弱表 ~2014 年末及 2015 年 3 月末公司主要资产负债指标情况指标 2015 年 3 月末 2014 年末 2013 年末 2012 年末资产负债率 (%) 债务资本比率 (%) 长期资产适合率 (%) 流动比率 ( 倍 ) 速动比率 ( 倍 ) 保守速动比率 ( 倍 ) ~2014 年末及 2015 年 3 月末, 公司所有者权益分别为亿元亿元亿元和亿元 ; 未分配利润分别为

7 亿元 8.22 亿元 8.31 亿元和 7.74 亿元截至 2015 年 3 月末, 公司无对外担保总体来看, 公司负债以流动负债为主 ; 有息债务占总负债比重较高, 且持续上升 ; 有息债务主要集中在一年以内, 短期内存在一定偿债压力内部流动性公司资产规模逐年增长, 资产构成以非流动资产为主 ; 应收账款周转效率持续上升, 存货周转效率逐年下降 2012~2014 年末及 2015 年 3 月末, 公司总资产逐年小幅上升, 资产构成以非流动资产为主, 占比在 70% 以上亿元年末 2013 年末 2014 年末 2015 年 3 月末非流动资产合计流动资产合计流动资产占比非流动资产占比 % 图 ~2014 年末及 2015 年 3 月末公司资产构成情况公司流动资产主要由存货货币资金应收票据预付款项和其他流动资产等构成 2014 年末, 存货为 5.25 亿元, 同比有所上升, 主要包括原材料在产品自制半成品和产成品, 已计提跌价准备 0.41 亿元 ; 公司货币资金为 4.67 亿元, 同比下降 24.90%, 由 3.32 亿元银行存款和 1.35 亿元其他货币资金构成, 其他货币资金全部为保证金 ; 应收票据为 2.29 亿元, 为商业承兑汇票和银行承兑汇票, 同比下降 40.52%, 主要是用于支付了沈阳化工搬迁项目的款项 ; 预付款项为 1.88 亿元, 账龄全部为一年以内 ; 其他流动资产为 0.84 亿元, 同比大幅下降, 主要原因是 2013 年审计报告中认为子公司沈阳金碧兰化工有限公司 2013 年 6 月起全面停产并计划对整体资产进行出售, 将其固定资产及尚未摊销完毕的土地租赁费 1.42 亿元计入持有待售资产中, 该资产拟转让沈阳市政府未能在 2014 年内完成, 在 2014 年审计报告中划分为持有待售的资产被单独列示, 约 1.67 亿元占流动资产的 9.83% 2015 年 3 月末, 公司流动资产较 2014 年末略有上升, 流动资产构 7

8 成 2014 年末相比变化不大, 预付款项大幅增加主要是用于支付了沈阳化工搬迁项目的工程款 2014 年未完成的资产转让在 2015 年被列入一年内到期的非流动资产中划分为持有待售的资产 9.83% 其他 6.90% 存货 31.05% 货币资金 27.60% 预付款项 11.10% 应收票据 13.53% 图年末公司流动资产构成情况公司非流动资产主要由固定资产在建工程和无形资产构成 2014 年末, 公司非流动资产为亿元, 同比有所上升, 主要是在建工程大幅上升所致 ; 其中, 固定资产为亿元, 同比略有下降 ; 在建工程为 6.58 亿元, 同比大幅上升, 主要由于 DCC 综合利用改造项目投入资金 2.98 亿元, 沈化迁建项目本年投入 2.74 亿元 ; 无形资产为 7.83 亿元, 同比大幅上升, 主要是用于沈阳化工迁建项目的土地使用权的增加 2015 年 3 月末, 公司非流动资产较 2014 年末略有上升, 非流动资产构成与 2014 年末相比变化不大无形资产 13.39% 其他 6.24% 在建工程 11.25% 固定资产 69.12% 图年末公司非流动资产构成情况 2012~2014 年, 公司应收账款周转天数分别为 1.01 天 0.92 天和 0.73 天, 周转效率持续上升 ; 存货周转天数分别为天天和天, 周转效率有所下降 2015 年 1~3 月, 公司应收账款周 8

9 转天数和存货周转天数分别 2.06 天和天综合来看, 公司资产规模逐年增长, 资产构成以非流动资产为主 ; 应收账款周转效率总体有所上升, 存货周转效率有所下降 2012~2014 年, 公司营业收入小幅上升, 受下游行业景气度下降影响, 公司营业利润处于亏损状态 ; 公司主业盈利能力较弱, 对营业外收入依赖程度较大 2012~2014 年, 公司营业收入逐年小幅上升, 但由于主要原材料原油价格一直维持高位和行业景气度下降, 主营业务产品价格持续下滑, 毛利率有所下降亿元 % 年 2013 年 2014 年 -10 营业收入利润总额毛利率营业利润率图 ~2014 年公司收入和盈利情况 2012~2014 年, 公司期间费用呈现波动其中, 管理费用不断缩减, 财务费用持续增加 ;2014 年销售费用较前两年降低明显, 主要原因丙烯酸及酯产品销售运费由卖方承担,2014 年丙烯酸及酯销量小幅下降, 销售产品所需要的运费下降总体来看, 公司期间费用占营业收入比重较低, 期间费用控制能力较强表 ~2014 年及 2015 年 1~3 月公司期间费用情况 ( 单位 : 万元 %) 指标 2015 年 1~3 月 2014 年 2013 年 2012 年销售费用 1,208 8,440 11,832 10,780 管理费用 4,793 22,493 28,239 29,518 财务费用 4,066 18,132 16,563 15,151 期间费用合计 10,067 49,065 56,634 55,449 期间费用占收入比重 ~2014 年, 公司营业利润分别为亿元亿元和亿元, 受主要原材料原油价格维持高位和行业景气度下降影响, 2012 年以来公司主业持续亏损同期, 公司营业外收入分别为 0.74 亿元 2.46 亿元和 2.71 亿元, 主要为政府补助和非流动资产处置利得 ; 其中,2013 年营业外收入同比大幅上升, 主要由于公司于 2013 年转让 9

10 位于沈阳市铁西区内 6.6 万平方米土地上的所有建筑物及相关配套设施及白炭黑生产线所得收益 1.85 亿元, 其余为政府补助 ;2014 年营业外收入同比小幅上升, 主要由于公司于 2014 年向铁西区人民政府转让沈阳市铁西区启工北街 35 号铁西区北三西路 14-1 号两块土地上的所有建筑物和配套设备, 扣除资产账面净值和相关税费后所得 2.15 亿元, 其余为政府补助 2012~2014 年, 公司利润总额分别为亿元 0.40 亿元和 0.37 亿元 ; 其中,2012 年受原油价格上升和行业景气度下降影响, 利润总额为负 ;2013 年公司转亏为盈, 主要是营业外收入大幅上升所致同期, 公司净利润分别为亿元 0.30 亿元和 0.16 亿元总体来看, 公司主业盈利能力较弱, 营业外收入对公司利润贡献较大 2012~2014 年, 公司总资产报酬率分别为 -0.48% 2.93% 和 2.83%, 净资产收益率分别为 -5.35% 0.98% 和 0.53%, 波动较大 2015 年 1~3 月, 公司营业收入同比下降 51.15%, 毛利润同比下降 61.68%; 毛利率为 3.19%, 同比下降 0.89%, 主要是石油化工业务毛利率下降所致 ; 期间费用为 1.01 亿元, 同比有所下降, 主要是管理费用和销售费用下降所致 ; 利润总额为亿元, 同比亏损增加, 主要是石油化工和其他业务利润下降所致 2012~2014 年, 公司经营性净现金流波动较大, 对债务和利息的保障程度不稳定 2012~2014 年, 公司经营性净现金流波动较大 2013 年, 经营性净现金流同比大幅上升, 主要是净利润增加应收账款减少所致 ;2014 年, 经营性净现金流为 0.77 亿元, 同比有所减少亿元年 2013 年 2014 年经营性净现金流投资性净现金流筹资性净现金流图 ~2014 年公司现金流情况 ~2014 年, 公司投资性净现金流有所波动其中,2013 年公司投资性现金流为净流入, 一方面由于 CPP 产能扩大项目基本完成, 投资支出减少, 另一方面由于固定资产处置利得增加 ;2014 年投资性净现金流为亿元, 主要投资于沈化迁建项目 2012~2014 年, 公司筹资性净现金流波动较大 2013 年, 筹资性 10

11 净现金流同比大幅下降, 主要是借款和发行债券取得的现金减少所致, 2014 年, 公司筹资性净现金流同比大幅上升, 主要是借款额度增加和所需偿还债务额减少 2015 年 1~3 月, 公司经营性净现金流为亿元 ; 投资性净现金流为亿元 ; 筹资性净现金流为 3.30 亿元 2012~2014 年, 公司经营性净现金流对债务和利息的保障程度不稳定 ;2014 年经营性净现金流同比大幅下降, 对债务和利息的保障程度不足 ;2015 年 1~3 月, 经营性现金流处于净流出状态, 对债务和利息的保障程度降低表 ~2014 年及 2015 年 1~3 月公司主要债务保障指标情况财务指标 2015 年 1~3 月 2014 年 2013 年 2012 年经营性净现金流 / 流动负债 (%) 经营性净现金流 / 总负债 (%) 经营性净现金流利息保障倍数 ( 倍 ) EBIT 利息保障倍数 ( 倍 ) EBITDA 利息保障倍数 ( 倍 ) 外部流动性公司融资渠道较多, 获得外部资金支持的能力较强, 在一定程度上增强了对债务的保障程度公司主要从事石油化工氯碱化工产品的生产和销售 ; 主要产品包括丙烯酸及酯汽油柴油等石油化工产品和 PVC 糊树脂烧碱等氯碱化工产品公司主要产品均依托现有产业链开发, 做到重要原料自给, 从而使公司在主要产品上的生产成本在同行业中具有较大的优势预计 2015 年 10 月份沈阳化工搬迁项目完成后, 烧碱和聚氯乙烯糊树脂产能均将扩大至 20 万吨 / 年, 公司氯碱化工业务规模优势将进一步凸显公司与国内多家银行建立了长期友好的合作关系, 间接融资渠道畅通总体看来, 公司融资渠道较多, 获得外部资金支持的能力较强, 在一定程度上增强了对债务的保障程度短期偿债能力 2012~2014 年末, 公司资产规模逐年增长, 资产构成以非流动资产为主 ; 有息债务占总负债比重较高, 且以短期有息债务为主, 短期内存在一定偿债压力 2012~2014 年, 公司收入持续上升, 但是受原材料采购成本较高和下游需求低迷等因素影响, 公司营业利润一直亏损, 受益于营业外收入的增加, 利润总额有所恢复同期, 公司经营性净现金流波动较大, 对债务和利息的保障程度不稳定综合来看, 11

12 公司具备很强的偿债能力结论综合分析, 公司能够对本期融资券的到期偿付提供很强的保障 12

13 跟踪评级安排沈阳化工股份有限公司 ( 以下简称发债主体 ) 拟发行 2 亿元人民币的 2016 年度第一期短期融资券在本期短期融资券的存续期内, 大公国际资信评估有限公司 ( 以下简称大公 ) 将对其进行持续跟踪评级持续跟踪评级包括定期跟踪评级和不定期跟踪评级跟踪评级期间, 大公将持续关注发债主体外部经营环境的变化影响其经营或财务状况的重大事项以及发债主体履行债务的情况等因素, 并出具跟踪评级报告, 动态地反映发债主体本期融资券的信用状况跟踪评级安排包括以下内容 : 1) 跟踪评级时间安排定期跟踪评级 : 大公将在本期融资券发行后 6 个月内发布定期跟踪评级报告不定期跟踪评级 : 大公将在发生影响评级报告结论的重大事项后及时进行跟踪评级, 在跟踪评级分析结束后下 1 个工作日向监管部门报告, 并发布评级结果 2) 跟踪评级程序安排跟踪评级将按照收集评级所需资料现场访谈评级分析评审委员会审核出具评级报告公告等程序进行大公的跟踪评级报告和评级结果将对发债主体监管部门及监管部门要求的披露对象进行披露 3) 如发债主体不能及时提供跟踪评级所需资料, 大公将根据有关的公开信息资料进行分析并调整信用等级, 或宣布前次评级报告所公布的信用等级失效直至发债主体提供所需评级资料 13

14 附件 1 截至 2015 年 3 月末沈阳化工股份有限公司股权结构图国务院国有资产监督管理委员会 100% 中国化工集团公司 63.58% 中国蓝星 ( 集团 ) 股份有限公司 100% 1.49% 其余自然人股东沈阳化工集团有限公司 65.43% 33.08% 沈阳化工股份有限公司 14

15 15 附件 2 截至 2015 年 3 月末沈阳化工股份有限公司组织结构图总经理董事会审计委员会薪酬与考核委员会战略委员会提名委员会总经济师企管处计划处仓储一处仓储二处总会计师财务处预决算处总工程师技能处质管处研究所技改工程处自动化中心营销总经供应一处供应二处销售一处销售二处销售三处销售四处销售五处销售六处销售七处外贸处党委副书记党委工作部保卫处行政福利处工会主席工会证券办生产副经理安环处设备处生产处氯碱分厂氯蜡分厂合成分厂电力分厂水汽分厂 PVC 分厂建安公司办公室人力资源处运输一处运输二处价格管理处监事会公司股东会

16 附件 3 年份资产类沈阳化工股份有限公司主要财务指标 2015 年 3 月 ( 未经审计 ) 短期融资券债项信用评级报告单位 : 万元 2014 年 2013 年 2012 年货币资金 61,697 46,693 62,176 19,994 应收票据 17,183 22,897 38,496 37,398 应收账款 2,939 2,599 1,645 3,759 其他应收款 1, ,206 预付款项 42,997 18,783 15,856 20,967 存货 45,683 52,535 51,222 44,713 流动资产合计 196, , , ,484 固定资产 395, , , ,609 在建工程 88,541 65,800 8,436 56,093 无形资产 77,384 78,295 36,011 37,339 非流动资产合计 595, , , ,239 总资产 791, , , ,723 占资产总额比 (%) 货币资金应收票据应收账款其他应收款预付款项存货流动资产合计固定资产在建工程无形资产非流动资产合计

17 附件 3 沈阳化工股份有限公司主要财务指标 ( 续表 1) 年份负债类 2015 年 3 月 ( 未经审计 ) 单位 : 万元 2014 年 2013 年 2012 年短期借款 188, , ,200 79,200 应付票据 18,433 15, ,000 应付账款 31,370 26,276 24,216 25,217 预收款项 6,323 5,185 11,846 8,956 其他应付款 37,052 39,737 47,111 44,451 流动负债合计 384, , , ,394 长期借款 84,678 67, , ,900 非流动负债合计 102,391 85, , ,615 负债合计 486, , , ,009 占负债总额比 (%) 短期借款应付票据应付账款预收款项其他应付款流动负债合计长期借款非流动负债合计权益类少数股东权益 -1,298-1,298-1, 实收资本 ( 股本 ) 66,093 66,093 66,093 66,093 资本公积 135, , , ,224 盈余公积 27,269 27,269 26,257 25,685 未分配利润 77,368 83,087 82,222 79,096 归属于母公司所有者权益 306, , , ,098 所有者权益合计 304, , , ,715 17

18 附件 3 沈阳化工股份有限公司主要财务指标 ( 续表 2) 年份损益类 2015 年 3 月 ( 未经审计 ) 单位 : 万元 2014 年 2013 年 2012 年营业收入 121,243 1,053,439 1,053,113 1,026,065 营业成本 117,381 1,013,987 1,003, ,909 销售费用 1,208 8,440 11,832 10,780 管理费用 4,793 22,493 28,239 29,518 财务费用 4,066 18,132 16,563 15,151 营业利润 -6,927-23,435-20,512-25,242 营业外收入 1,210 27,143 24,648 7,421 利润总额 -5,719 3,691 4,023-17,891 所得税 0 2,042 1,011-1,535 净利润 -5,719 1,649 3,012-16,355 占营业收入比 (%) 营业成本销售费用管理费用财务费用营业利润营业外收入利润总额净利润现金流类经营活动产生的现金流量净额 -10,108 7,743 41, 投资活动产生的现金流量净额 -8,562-67,688 12,514-25,411 筹资活动产生的现金流量净额 33,031 32,850-11,482 28,523 财务指标 EBIT -1,603 21,346 20,550-3,383 EBITDA 9,399 67,027 67,027 43,561 总有息负债 392, , , ,829 18

19 附件 3 沈阳化工股份有限公司主要财务指标 ( 续表 3) 年份 2015 年 3 月 ( 未经审计 ) 2014 年 2013 年 2012 年毛利率 (%) 营业利润率 (%) 总资产报酬率 (%) 净资产收益率 (%) 资产负债率 (%) 债务资本比率 (%) 长期资产适合率 (%) 流动比率 ( 倍 ) 速动比率 ( 倍 ) 保守速动比率 ( 倍 ) 存货周转天数 ( 天 ) 应收账款周转天数 ( 天 ) 经营性净现金流 / 流动负债 (%) 经营性净现金流 / 总负债 (%) 经营性净现金流利息保障倍数 ( 倍 ) EBIT 利息保障倍数 ( 倍 ) EBITDA 利息保障倍数 ( 倍 ) 现金比率 (%) 现金回笼率 (%) 担保比率 (%)

20 附件 4 各项指标的计算公式 1. 毛利率 (%)=(1- 营业成本 / 营业收入 ) 100% 2. 营业利润率 (%)= 营业利润 / 营业收入 100% 3. 总资产报酬率 (%)= EBIT/ 年末资产总额 100% 4. 净资产收益率 (%)= 净利润 / 年末净资产 100% 5. EBIT = 利润总额 + 计入财务费用的利息支出 6. EBITDA = EBIT+ 折旧 + 摊销 ( 无形资产摊销 + 长期待摊费用摊销 ) 7. 资产负债率 (%)= 负债总额 / 资产总额 100% 8. 长期资产适合率 (%)=( 所有者权益 + 非流动负债 )/ 非流动资产 100% 9. 债务资本比率 (%)= 总有息债务 / 资本化总额 100% 10. 总有息债务 = 短期有息债务 + 长期有息债务 11. 短期有息债务 = 短期借款 + 应付票据 + 其他流动负债 ( 应付短期债券 )+ 一年内到期的非流动负债 + 其他应付款 ( 付息项 ) 12. 长期有息债务 = 长期借款 + 应付债券 + 长期应付款 ( 付息项 ) 13. 资本化总额 = 总有息债务 + 所有者权益 14. 流动比率 = 流动资产 / 流动负债 15. 速动比率 =( 流动资产 - 存货 )/ 流动负债 16. 保守速动比率 =( 货币资金 + 应收票据 + 交易性金融资产 )/ 流动负债 17. 现金比率 (%)=( 货币资金 + 交易性金融资产 )/ 流动负债 100% 18. 存货周转天数 1 = 360 /( 营业成本 / 年初末平均存货 ) 19. 应收账款周转天数 2 = 360 /( 营业收入 / 年初末平均应收账款 ) 20. 现金回笼率 (%)= 销售商品及提供劳务收到的现金 / 营业收入 100% 21. EBIT 利息保障倍数 ( 倍 )= EBIT/ 利息支出 = EBIT /( 计入财务费用的利息支出 + 资本化利息 ) 1 2 一季度取 90 天一季度取 90 天 20

21 22. EBITDA 利息保障倍数 ( 倍 )= EBITDA/ 利息支出 = EBITDA /( 计入财务费用的利息支出 + 资本化利息 ) 23. 经营性净现金流利息保障倍数 ( 倍 )= 经营性现金流量净额 / 利息支出 = 经营性现金流量净额 /( 计入财务费用的利息支出 + 资本化利息 ) 24. 担保比率 (%)= 担保余额 / 所有者权益 100% 25. 经营性净现金流 / 流动负债 (%)= 经营性现金流量净额 /[( 期初流动负债 + 期末流动负债 )/2] 100% 26. 经营性净现金流 / 总负债 (%)= 经营性现金流量净额 /[( 期初负债总额 + 期末负债总额 ) /2] 100% 21

22 附件 5 短期债券信用等级符号和定义 A-1 级 : 为最高级短期债券, 其还本付息能力最强, 安全性最高 A-2 级 : 还本付息能力较强, 安全性较高 A-3 级 : 还本付息能力一般, 安全性易受不良环境变化的影响 B 级 : 还本付息能力较低, 有一定的违约风险 C 级 : 还本付息能力很低, 违约风险较高 D 级 : 不能按期还本付息注 : 每一个信用等级均不进行微调 22

AA+ AA % % 1.5 9

AA+ AA % % 1.5 9 2014 14 01 124753 2014 6 23 AA+ AA+ 2013 12 31 376.60 231.36 227.85 38.57% 2013 4.36 4.75 4.67 2011-2013 9.18 6.54 4.67 6.80 12 56.64% 1.5 9 2013 12 31 376.60 231.36 227.85 38.57% 2013 4.36 4.75 4.67 2013