发债情况本期融资券概况本期融资券是城发集团拟在银行间市场交易商协会注册总额为 20 亿元的短期融资券, 分期发行, 本期为第一期, 发行金额 5 亿元人民币, 发行期限为 366 天融资券面值 100 元, 通过簿记建档集中配售方式按面值发行, 到期日一次还本付息本期融资券无担保募集资金

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教勉霍
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2 大公信用评级报告声明为便于报告使用人正确理解和使用大公国际资信评估有限公司 ( 以下简称大公 ) 出具的本信用评级报告 ( 以下简称本报告 ), 兹声明如下 : 一大公及其评级分析师评审人员与发债主体之间, 除因本次评级事项构成的委托关系外, 不存在其他影响评级客观独立公正的关联关系二大公及评级分析师履行了实地调查和诚信义务, 有充分理由保证所出具本报告遵循了客观真实公正的原则三本报告的评级结论是大公依据合理的技术规范和评级程序做出的独立判断, 评级意见未因发债主体和其他任何组织机构或个人的不当影响而发生改变四本报告引用的受评对象资料主要由发债主体提供, 大公对该部分资料的真实性及时性和完整性不作任何明示暗示的陈述或担保建议五本报告的分析及结论只能用于相关决策参考, 不构成任何买入持有或卖出等投资六本报告信用等级在本报告出具之日至本期融资券到期兑付日有效, 在有效期限内, 大公拥有跟踪评级变更等级和公告等级变化的权利七本报告版权属于大公所有, 未经授权, 任何机构和个人不得复制转载出售和发布 ; 如引用刊发, 须注明出处, 且不得歪曲和篡改

3 发债情况本期融资券概况本期融资券是城发集团拟在银行间市场交易商协会注册总额为 20 亿元的短期融资券, 分期发行, 本期为第一期, 发行金额 5 亿元人民币, 发行期限为 366 天融资券面值 100 元, 通过簿记建档集中配售方式按面值发行, 到期日一次还本付息本期融资券无担保募集资金用途本期融资券拟募集 5 亿元人民币, 将全部用于置换公司本部金融机构有息债务发债主体信用城发集团原名为青岛经济技术开发区城市发展投资有限公司, 2012 年 9 月 26 日更改为现名, 系 2001 年 7 月经青岛经济技术开发区 ( 以下简称开发区 ) 人民政府批准, 由青岛经济技术开发区国有资产管理局 ( 以下简称开发区国资局 ) 出资设立的国有独资公司, 初始注册资本 8 亿元人民币 ;2007 年, 公司股东变更为原开发区财政局 2014 年, 原开发区财政局与原胶南市财政局合并为黄岛区财政局, 公司股东变更为黄岛区财政局经过数次增资, 截至 2015 年 3 月末, 公司注册资本为亿元人民币, 黄岛区财政局持有公司 100% 的股权, 黄岛区政府为公司实际控制人根据公司提供的中国人民银行企业基本信用信息报告, 截至 2015 年 7 月 13 日, 公司本部未曾发生信贷违约事件截至本报告出具日, 公司在债券交易市场发行的债务融资工具到期本息均已按期兑付公司是黄岛区重要的基础设施投资及建设主体和国有资产运营主体, 主要负责黄岛区重大基础设施建设项目的投融资建设和经营 ; 公共事业企业的资本运作 ; 城市资源的开发和经营 ; 现代服务业以及风险投资经营等截至 2015 年 3 月末, 公司纳入合并范围的子公司共有 12 家 ( 详见附件 3), 其中全资子公司 7 家黄岛区行政区划经历过多次变更,1992 年经省市决定将开发区与行政区划调整前的黄岛区 ( 以下简称原黄岛区 ) 体制合一, 开发区扩展到原黄岛区全区 2012 年 12 月 1 日, 山东省政府发出关于调整青岛市部分行政区划的通知, 决定撤销青岛原黄岛区县级胶南市, 设立新的青岛市黄岛区, 成为青岛市市辖区 2014 年 6 月 10 日经国务院批复同意设立青岛西海岸新区, 包括黄岛区全部行政区域, 成为中国第九个国家级新区黄岛区经济实力很强,2014 年地区生产总值为 2, 亿元, 同比增长 9.5%, 位列全国 14 个国家级新区第 3 位, 仅次于上海浦东新区 3

4 和天津滨海新区 2014 年, 黄岛区三次产业结构比为 2.68:60.79: 36.53, 工业仍是拉动全区经济增长的主要动力 2014 年, 全区完成工业总产值 5,358.7 亿元, 同比增长 8.5%; 其中规模以上工业企业达到 818 家, 规模以上工业产值完成 5,097.9 亿元, 增长 8.78%; 实现工业产品销售收入 5,041.3 亿元, 同比增长 4.2%; 高新技术产业产值占规模以上工业总产值的 42.35% 近年来黄岛区及开发区财政口径调整较为频繁, 受青岛市财政体制影响, 黄岛区转移收入为负, 税收和土地出让是财政收入的主要构成受益于西海岸新区战略, 黄岛区财政发展环境良好 2014 年黄岛区实现财政本年收入 301 亿元, 其中税收收入基金收入占比分别为 45.76% 和 46.38% 黄岛区税收收入中, 增值税营业说企业所得税三大主体税种在 2014 年税收收入中占比 57.50%, 税种结构较为合理 2014 年, 黄岛区实现基金收入亿元, 规模较大, 基金收入以土地出让为主, 不利于财政增收的稳定性但随着西海岸新区 ( 包括黄岛区全部行政区域 ) 升级为国家级新区, 黄岛区土地出让市场发展环境良好黄岛区财政支出主要为一般预算支出和基金预算支出, 基金预算支出主要为城乡社区事务支出, 用于基础设施建设地方一般预算支出中,2014 年狭义刚性支出占比为 45.06%, 主要为教育支出及一般公共服务支出 ; 广义刚性支出占比为 54.04% 近年来公司收入逐年下降, 毛利率略有波动公司收入结构较为多元化, 主要来自基础设施建设房地产开发以及金融服务旅游物业等业务, 近年来受基建收入下降房地产收入波动以及其他业务较快发展的影响下, 公司收入结构变化较大 2012 年以来, 基础设施建设收入受项目建设进度影响, 逐年下降, 同时受开发成本和原材料价格的影响, 毛利率逐年下滑公司房地产开发收入主要来自于公司自营的房地产项目金融服务收入是公司营业收入的有益补充 2012~ 2014 年, 金融服务板块收入分别为 0.58 亿元 0.76 亿元和 1.41 亿元由于金融服务的成本较低, 毛利率均维持在 90% 以上, 带动了公司整体毛利率的提升公司自成立以来, 获得地方政府在资金注入和资产划拨等方面的有力支持自成立以来, 原股东开发区财政局多次向公司增资同时, 2012 年, 公司收到原开发区政府拨付的共计 7.60 亿元专项资金 7.84 亿元土地和无偿获得旅游公司 6.60 亿元股权计入资本公积 2012 年 11 月, 开发区财政局原值回购位于嘉陵江路东长江路北侧的土地, 价值 5, 万元 2013 年, 公司收到原股东开发区财政局资金注入 2.5 亿, 作为公司对青博投资有限公司的投资资金, 同时收到财政局拨付的 2,500 万元作为公司对青岛西海岸轨道交通有限公司的注资款 2012~2014 年, 公司收到政府补助分别为 0.09 亿元 0.02 亿元和 0.16 亿元 4

5 整体来看,2012 年以来, 黄岛区经济不断增长, 财政实力也不断增加, 公司发展面临良好的外部环境黄岛区财政中基金收入占比较高, 未来面临一定的不确定性 ; 公司房地产收入受政策的影响, 限制公司营业收入的增长公司作为黄岛区最重要的基础设施建设投融资主体, 承担大量的基础设施建设项目, 在黄岛区具有重要的地位并得到黄岛区财政局资金注入以及资产划拨的有力支持综合分析, 大公对城发集团 2016 年度企业信用等级评定为 AA+ 预计未来 1~2 年, 公司作为黄岛区基础设施建设重要的投融资主体的地位不会改变, 将继续得到政府的支持因此, 大公对城发集团的评级展望为稳定注 : 发债主体的信用状况是评价短期融资券发行信用风险的基础, 本部分观点详见城发投资集团有限公司 2016 年度企业信用评级报告资本结构近年来公司负债规模加大, 资产负债率不断提高 ; 公司有息负债占比较高, 但其中代政府融资款项占比较大, 该部分贷款未来债务偿还有一定保证随着公司业务规模的扩大以及项目的不断投入, 公司负债规模加大, 资产负债率逐年提升公司负债结构以非流动负债为主表 ~2014 年末及 2015 年 3 月末公司负债构成 ( 单位 : 亿元 %) 项目 2015 年 3 月末 2014 年末 2013 年末 2012 年末金额占比金额占比金额占比金额占比流动负债合计其他应付款非流动负债合计专项应付款负债总额有息债务合计短期借款应付票据长期借款应付债券资产负债率公司流动负债由预收款项其他应付款应付账款和短期借款等 1 构成公司短期借款 2013 年大幅增长, 主要是公司事故在国家开发银行青岛分行的应急借款, 该笔款项由政府偿还 ; 应付账款 1 为 2013 年 11 月 22 日中石化东黄复线燃爆事故, 公司替政府启动应急资金 3 亿元人民币 5

6 主要为应付工程款 ; 其他应付款主要为公司与其他单位往来和项目供应商的履约保证金 ; 公司预收账款主要是公司预收的晶城唐岛金湾和怡和家园的房款, 近年来呈快速减少趋势公司非流动负债包括长期借款和专项应付款, 其中, 长期借款占比较大, 以应收账款质押借款为主专项应付款主要为公司收到黄岛区财政局拨付的用于项目建设的款项 2012 年以来, 公司专项应付款有所增加, 主要是由于公司承担唐岛湾南岸岸线整理银沙滩生态植物园等多个市政项目的建设 2012 年以来, 公司有息负债规模扩大, 在总负债中的占比保持在较高水平公司有息负债主要为银行借款和应付债券公司短期借款主要为抵押借款,2014 年末抵押借款 2 亿元, 占比 72.04%; 长期借款主要为抵押借款质押借款和债权收益信托贷款,2014 年末分别为亿元 7.42 亿元和 10 亿元 ; 应付债券主要为发行的 15 亿元中票从有息负债期限结构分布来看, 分布较为均匀公司有息负债中代政府融资款项占比较大,2014 年末财政融资规模为亿元, 公司与区财政局签订协议, 由区财政局偿还相应贷款本息, 未来偿债有一定保证表 2 截至 2015 年 3 月末公司有息债务期限结构 ( 单位 : 亿元 %) 期限 1 年 (1,2] 年 (2,3] 年 (3,4] 年 (4,5] 年 >5 年合计金额占比 ~2014 年末及 2015 年 3 月末, 公司流动比率分别为 3.96 倍 4.48 倍 8.79 倍和 7.11 倍, 以非流动负债为主的负债结构使得公司流动资产对流动负债的覆盖倍数很高 ; 同期, 公司长期资产适合率分别为 % % % 和 %, 长期资本对长期资产覆盖程度较好 2012~2014 年末及 2015 年 3 月末, 公司所有者权益分别为亿元亿元亿元和亿元, 权益较为稳定截至 2015 年 3 月末, 公司对外担保余额为 7.62 亿元, 担保比率为 12.05% 除子公司恒信担保因开展业务产生 1.12 亿元担保外, 公司担保对象为青岛中德生态园联合发展有限公司和青岛海西城市投资有限公司, 合计担保金额 6.5 亿元, 以上担保均为保证担保, 未提供反担保, 担保均未逾期中德公司主要负责开发中德两国政府合作的中德生态园项目, 企业运营正常 6

7 表 3 截至 2015 年 3 月末公司对外担保情况 ( 单位 : 亿元 ) 担保单位被担保企业金额担保期限城发投资集团有限公司青岛经济技术开发区旅游开发有限公司青岛中德生态园联合发展有限公司青岛海西城市投资有限公司预计未来 1~2 年, 随着公司经营业务的不断发展, 负债规模将会有所提升内部流动性近年来公司资产规模稳步增长, 以开发成本为主的存货和以财政融资为主的其他非流动资产占比较大随着公司业务的扩展以及新并入子公司的增加, 资产规模稳步增长公司资产结构以非流动资产为主表 ~2014 年末及 2015 年 3 月末公司资产构成 ( 单位 : 亿元 %) 项目 2015 年 3 月末 2014 年末 2013 年末 2012 年末金额占比金额占比金额占比金额占比总资产流动资产货币资金存货其他应收款其他流动资产非流动资产可供出售金融资产长期股权投资固定资产在建工程无形资产其他非流动资产公司流动资产主要由货币资金存货其他应收款和其他流动资产构成货币资金主要为银行存款, 其中 2014 年末受限部分为 929 万元存货主要为保障房等的开发成本, 随着项目的不断投入, 存货规模逐年增加 2014 年末, 公司其他应收款 3.58 亿元, 其中最大一笔为对黄岛区财政局应收金额 1.46 亿元, 未计提坏账 ; 其余 2.14 亿元中账龄 2 年内占比 71.02% 公司其他流动资产主要为金融业务形成的委 7

8 托贷款和典当贷款公司非流动资产主要由可供出售金融资产固定资产在建工程无形资产和其他非流动资产等构成由于 2014 年会计政策的变更, 大部分长期股权投资调入可供出售金融资产科目 ; 投资占比较大的企业主要包括青岛西海岸发展 ( 集团 ) 有限公司 (5 亿元 ) 青岛农村商业银行 (4.5 亿元 ) 和青博投资有限公司 (2.5 亿元 ) 公司固定资产主要是待回购的合计 9.16 亿元区政府办公大楼区迎宾馆等资产, 以及划入合计 4.98 亿元的公益性资产公司无形资产以土地为主, 其中 9.01 亿元为待回购土地其他非流动资产主要为财政融资款 2 委托投资和委托贷款, 其中以财政融资款占比大截至 2015 年 3 月末, 公司用于抵质押的资产账面价值合计为亿元, 其中土地抵押资产价值 5.96 亿元房地产抵押资产价值 4.68 亿元在建工程抵押资产价值 1.45 亿元, 此外, 公司应收账款中亿元用于质押借款整体来看, 公司近年来资产不断增加, 土地房产等资产抵押使公司流动性受到限制公司收入结构较为多元化, 收入规模逐年下降, 期间费用率增加, 利润水平较为稳定公司收入结构较为多元化, 但受基建收入下降影响, 公司营业收入下滑 ; 同时由于公司近年来收入结构变化较大, 因此导致毛利率有所波动公司期间费用主要为管理费用, 银行借款中部分为代财政局的委托借款, 该部分借款的利息均由财政局支付不计入公司财务费用 ; 近年来, 公司期间费用率逐年上升, 费用控制能力有待加强投资收益是公司利润的重要补充, 主要为股权投资收益委贷利息以及理财产品收益近年来, 公司利润规模较为稳定, 保持在 1.50 亿元左右 2015 年 1~3 月, 公司实现营业收入 1.67 亿元, 同比增加 1.40 亿元, 毛利率 29.44%, 实现利润总额 0.32 亿元, 同比增加 0.27 亿元 2 财政融资是指公司成立之初, 承担替政府融资职能该部分融资均发生在 2010 年之前, 为公司代替区财政局针对区大型基础设施建设等公益项目融资, 所募集资金由区财政局投入项目使用公司与区财政局签订协议, 由区财政局偿还相应贷款本息 8

9 表 ~2014 年及 2015 年 1~3 月公司盈利情况 ( 单位 : 亿元 %) 项目 2015 年 1~3 月 2014 年 2013 年 2012 年营业收入毛利率销售费用管理费用期间费用期间费用 / 营业收入投资收益营业利润利润总额总资产报酬率净资产收益率综合来看, 公司近年来收入结构变化较大, 但对公司盈利水平影响不大, 预计未来 1~2 年, 随着业务结构的多元化发展, 公司盈利能力较好近年来公司经营性现金流表现为净流出状态, 缺乏对债务的保障能力 ; 公司经营活动和投资活动所需现金主要依靠筹资活动满足近年来, 公司经营性净现金流表现为净流出状态, 不能形成对债务的保障 2012 年, 随着公司金融服务板块业务的快速发展, 资金需求量较大, 公司恒信小贷向客户贷款及垫款增加 8.75 亿元, 使得经营性净现金流大幅下降 ;2013 年, 公司有较多与财政局的往来款未收回及子公司恒信小贷增加的向客户的贷款及垫款, 导致公司经营性净现金流流出规模较大 2014 年, 由于项目开发成本的不断投入, 经营性净现金流仍表现为净流出表 ~2014 年及 2015 年 1~3 月公司现金流及部分偿债指标情况 ( 单位 : 亿元倍 ) 项目 2015 年 1~3 月 2014 年 2013 年 2012 年经营性净现金流投资性净现金流筹资性净现金流经营性净现金流利息保障倍数 EBITDA 利息保障倍数经营性净现金流 / 流动负债 (%) 经营性净现金流 / 总负债 (%) 由于在建项目较多, 公司投资支付的现金不断增加, 但整体来看投资性净现金流有所波动 2013 年, 公司加大对在建项目的投资以及增加对润德检测等公司的股权投资, 导致投资性现金流出增长较快整体来看, 公司经营活动和投资活动所需现金主要依靠筹资活动 9

10 来满足外部流动性公司作为黄岛区重要的基础设施建设投融资平台, 与国内主要银行保持良好合作关系截至 2015 年 3 月末, 公司得到各家银行授信额度总额达到亿元, 已使用额度为亿元同时, 公司股东黄岛区财政局对公司在财政补贴等方面提供了有利支持, 提高了公司对债务的保障能力综合来看, 公司融资渠道畅通, 获得外部资金支持的能力较强, 进一步提高了对本期融资券的保障程度短期偿债能力 2012~2014 年末及 2015 年 3 月末, 公司流动比率分别为 3.96 倍 4.48 倍 8.79 倍和 7.11 倍, 速动比率分别为 2.01 倍 2.71 倍 5.22 倍和 3.53 倍 ; 公司资产流动性较好, 流动资产对流动负债的保障能力不断增强公司有息债务中代政府融资的部分由财政局偿还, 未来偿债有一定保证另一方面, 公司经营性现金流净流出规模逐年增长, 缺乏对债务的保障能力随着公司金融板块业务的发展及基础设施建设项目的不断推进, 公司盈利能力将不断增强同时, 随着公司贸易业务的开展, 公司业务将更加多元化结论综合分析, 公司能够对本期融资券的到期偿付提供很强的保障 10

11 跟踪评级安排城发投资集团有限公司 ( 以下简称发债主体 ) 拟发行 5 亿元人民币的 2016 年度第一期短期融资券在本期短期融资券的存续期内, 大公国际资信评估有限公司 ( 以下简称大公 ) 将对其进行持续跟踪评级持续跟踪评级包括定期跟踪评级和不定期跟踪评级跟踪评级期间, 大公将持续关注发债主体外部经营环境的变化影响其经营或财务状况的重大事项以及发债主体履行债务的情况等因素, 并出具跟踪评级报告, 动态地反映发债主体本期融资券的信用状况跟踪评级安排包括以下内容 : 1) 跟踪评级时间安排定期跟踪评级 : 大公将在本期融资券发行后 6 个月内发布定期跟踪评级报告不定期跟踪评级 : 大公将在发生影响评级报告结论的重大事项后及时进行跟踪评级, 在跟踪评级分析结束后下 1 个工作日向监管部门报告, 并发布评级结果 2) 跟踪评级程序安排跟踪评级将按照收集评级所需资料现场访谈评级分析评审委员会审核出具评级报告公告等程序进行大公的跟踪评级报告和评级结果将对发债主体监管部门及监管部门要求的披露对象进行披露 3) 如发债主体不能及时提供跟踪评级所需资料, 大公将根据有关的公开信息资料进行分析并调整信用等级, 或宣布前次评级报告所公布的信用等级失效直至发债主体提供所需评级资料 11

12 附件 1 截至 2015 年 3 月末城发投资集团有限公司股权结构图黄岛区财政局 100% 城发投资集团有限公司 12

13 附件 2 截至 2015 年 3 月末城发投资集团有限公司组织结构图 13

14 附件 3 截至 2015 年 3 月末城发投资集团有限公司主要子公司情况单位 : 万元 % 序号公司名称关联关系权益占比注册资本 1 青岛德和物业经营有限公司全资子公司青岛元通典当有限公司全资子公司 , 城发集团 ( 青岛 ) 开发投资股份有限公司全资子公司 , 青岛凤凰影视传媒股份有限公司全资子公司 , 青岛红土创业投资有限公司控股子公司 , 青岛恒信城市发展担保有限公司控股子公司 , 青岛经济技术开发区恒信城市发展小额贷款有限公司控股子公司 , 城发集团 ( 青岛 ) 融资租赁有限公司控股子公司 , 青岛经济技术开发区旅游开发有限公司全资子公司 , 城发集团 ( 青岛 ) 旅游发展有限公司全资子公司 , 城发投资香港有限公司全资子公司 ,000 万美元 12 青岛国际海洋产权交易中心股份有限公司控股子公司 ,

15 附件 4 城发投资集团有限公司主要财务指标年份资产类 2015 年 3 月 ( 未经审计 ) 单位 : 万元 2014 年 2013 年 2012 年货币资金 130, ,543 96, ,685 其他应收款 48,297 35,845 33,392 13,937 预付款项 18,238 10,716 1,009 1,270 存货 320, , , ,031 流动资产合计 636, , , ,615 长期股权投资 , ,488 固定资产 166, , , ,548 在建工程 28,805 24,804 13,960 12,006 无形资产 98,519 98, , ,633 其他非流动资产 421, , , ,930 非流动资产合计 893, , , ,924 总资产 1,529,900 1,511,441 1,296,266 1,029,538 占资产总额比 (%) 货币资金其他应收款存货流动资产合计固定资产在建工程无形资产非流动资产合计负债类短期借款 46,800 27,763 30,000 3,000 应付票据 6,190 5,915 2, 应付账款 4,856 5,205 6,784 6,979 预收款项 8,503 5,270 2,411 27,113 其他应付款 4,303 10,539 44,608 40,338 流动负债合计 89,608 70,295 95,579 85,342 长期借款 432, , , ,450 专项应付款 178, ,496 98,914 57,204 非流动负债合计 808, , , ,731 负债合计 897, , , ,073 15

16 附件 4 城发投资集团有限公司主要财务指标 ( 续表 1) 年份占负债总额比 (%) 2015 年 3 月 ( 未经审计 ) 单位 : 万元 2014 年 2013 年 2012 年短期借款应付票据应付账款预收款项其他应付款流动负债合计长期借款专项应付款非流动负债合计权益类少数股东权益 26,560 23,139 28,067 27,407 实收资本 ( 股本 ) 295, , , ,548 资本公积 262, , , ,948 盈余公积 5,785 4,241 3,362 2,531 未分配利润 41,050 34,225 28,678 20,811 归属于母公司所有者权益 605, , , ,057 所有者权益合计 632, , , ,465 损益类营业收入 16,681 75,201 93,507 97,552 营业成本 11,771 58,947 70,110 75,680 管理费用 1,740 6,911 6,518 3,981 财务费用 ,877 投资收益 563 9,989 3, 营业利润 3,238 15,597 14,551 13,517 营业外收支净额 -78 1, 利润总额 3,160 16,630 15,452 13,709 所得税 1,022 4,090 3,661 4,405 净利润 2,138 12,539 11,791 9,303 归属于母公司所有者的净利润 1,913 10,305 9,907 8,136 占营业收入比 (%) 营业成本管理费用财务费用营业利润

17 附件 4 城发投资集团有限公司主要财务指标 ( 续表 2) 单位 : 万元年份 2015 年 3 月 ( 未经审计 ) 2014 年 2013 年 2012 年利润总额净利润归属于母公司所有者的净利润现金流类经营活动产生的现金流量净额 -75, , ,007-7,979 投资活动产生的现金流量净额 5,615-5, ,352 19,941 筹资活动产生的现金流量净额 16, , ,753 41,084 财务指标 EBIT 3,310 16,943 16,552 13,732 EBITDA - 19,517 17,934 14,420 总有息债务 682, , , ,960 毛利率 (%) 营业利润率 (%) 总资产报酬率 (%) 净资产收益率 (%) 资产负债率 (%) 债务资本比率 (%) 长期资产适合率 (%) 流动比率 ( 倍 ) 速动比率 ( 倍 ) 保守速动比率 ( 倍 ) 存货周转天数 ( 天 ) 2, , 应收账款周转天数 ( 天 ) 经营性净现金流 / 流动负债 (%) 经营性净现金流 / 总负债 (%) 经营性净现金流利息保障倍数 ( 倍 ) EBIT 利息保障倍数 ( 倍 ) EBITDA 利息保障倍数 ( 倍 ) 现金比率 (%) 现金回笼率 (%) 担保比率 (%)

18 附件 5 各项指标的计算公式 1. 毛利率 (%)=(1- 营业成本 / 营业收入 ) 100% 2. 营业利润率 (%)= 营业利润 / 营业收入 100% 3. 总资产报酬率 (%)= EBIT/ 年末资产总额 100% 4. 净资产收益率 (%)= 净利润 / 年末净资产 100% 5. EBIT = 利润总额 + 计入财务费用的利息支出 6. EBITDA = EBIT+ 折旧 + 摊销 ( 无形资产摊销 + 长期待摊费用摊销 ) 7. 资产负债率 (%)= 负债总额 / 资产总额 100% 8. 长期资产适合率 (%)=( 所有者权益 + 非流动负债 )/ 非流动资产 100% 9. 债务资本比率 (%)= 总有息债务 / 资本化总额 100% 10. 总有息债务 = 短期有息债务 + 长期有息债务 11. 短期有息债务 = 短期借款 + 应付票据 + 其他流动负债 ( 应付短期债券 )+ 一年内到期的非流动负债 + 其他应付款 ( 付息项 ) 12. 长期有息债务 = 长期借款 + 应付债券 + 长期应付款 ( 付息项 ) 13. 资本化总额 = 总有息债务 + 所有者权益 14. 流动比率 = 流动资产 / 流动负债 15. 速动比率 =( 流动资产 - 存货 )/ 流动负债 16. 保守速动比率 =( 货币资金 + 应收票据 + 交易性金融资产 )/ 流动负债 17. 现金比率 (%)=( 货币资金 + 交易性金融资产 )/ 流动负债 100% 存货周转天数应收账款周转天数 = 360 /( 营业成本 / 年初末平均存货 ) = 360 /( 营业收入 / 年初末平均应收账款 ) 20. 现金回笼率 (%)= 销售商品及提供劳务收到的现金 / 营业收入 100% 21. EBIT 利息保障倍数 ( 倍 )= EBIT/ 利息支出 = EBIT /( 计入财务费用的利息支出 + 资本化利息 ) 3 一季度取 90 天 4 一季度取 90 天 18

19 22. EBITDA 利息保障倍数 ( 倍 )= EBITDA/ 利息支出 = EBITDA /( 计入财务费用的利息支出 + 资本化利息 ) 23. 经营性净现金流利息保障倍数 ( 倍 )= 经营性现金流量净额 / 利息支出 = 经营性现金流量净额 /( 计入财务费用的利息支出 + 资本化利息 ) 24. 担保比率 (%)= 担保余额 / 所有者权益 100% 25. 经营性净现金流 / 流动负债 (%)= 经营性现金流量净额 /[( 期初流动负债 + 期末流动负债 )/2] 100% 26. 经营性净现金流 / 总负债 (%)= 经营性现金流量净额 /[( 期初负债总额 + 期末负债总额 ) /2] 100% 19

20 附件 6 短期债券信用等级符号和定义 A-1 级 : 为最高级短期债券, 其还本付息能力最强, 安全性最高 A-2 级 : 还本付息能力较强, 安全性较高 A-3 级 : 还本付息能力一般, 安全性易受不良环境变化的影响 B 级 : 还本付息能力较低, 有一定的违约风险 C 级 : 还本付息能力很低, 违约风险较高 D 级 : 不能按期还本付息注 : 每一个信用等级均不进行微调 20

AA+ AA % % 1.5 9

AA+ AA % % 1.5 9 2014 14 01 124753 2014 6 23 AA+ AA+ 2013 12 31 376.60 231.36 227.85 38.57% 2013 4.36 4.75 4.67 2011-2013 9.18 6.54 4.67 6.80 12 56.64% 1.5 9 2013 12 31 376.60 231.36 227.85 38.57% 2013 4.36 4.75 4.67 2013