发债情况本期融资券概况铁骑力士已在银行间市场交易商协会注册总额为 4.5 亿元人民币的短期融资券, 分期发行, 其中第一期 2.5 亿元人民币已于 2015 年 6 月发行完毕, 本期为第二期 (2016 年度第一期 ), 发行金额为 2 亿元人民币, 发行期限为 365 天融资券面值 100

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击闽杨
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2 大公信用评级报告声明为便于报告使用人正确理解和使用大公国际资信评估有限公司 ( 以下简称大公 ) 出具的本信用评级报告 ( 以下简称本报告 ), 兹声明如下 : 一大公及其评级分析师评审人员与发债主体之间, 除因本次评级事项构成的委托关系外, 不存在其他影响评级客观独立公正的关联关系二大公及评级分析师履行了实地调查和诚信义务, 有充分理由保证所出具本报告遵循了客观真实公正的原则三本报告的评级结论是大公依据合理的技术规范和评级程序做出的独立判断, 评级意见未因发债主体和其他任何组织机构或个人的不当影响而发生改变四本报告引用的受评对象资料主要由发债主体提供, 大公对该部分资料的真实性及时性和完整性不作任何明示暗示的陈述或担保建议五本报告的分析及结论只能用于相关决策参考, 不构成任何买入持有或卖出等投资六本报告信用等级在本报告出具之日至本期融资券到期兑付日有效, 在有效期限内, 大公拥有跟踪评级变更等级和公告等级变化的权利七本报告版权属于大公所有, 未经授权, 任何机构和个人不得复制转载出售和发布 ; 如引用刊发, 须注明出处, 且不得歪曲和篡改

3 发债情况本期融资券概况铁骑力士已在银行间市场交易商协会注册总额为 4.5 亿元人民币的短期融资券, 分期发行, 其中第一期 2.5 亿元人民币已于 2015 年 6 月发行完毕, 本期为第二期 (2016 年度第一期 ), 发行金额为 2 亿元人民币, 发行期限为 365 天融资券面值 100 元, 采取簿记建档集中配售的方式发行, 到期一次还本付息本期融资券无担保募集资金用途本期融资券募集资金 2 亿元, 全部用于偿还银行贷款发债主体信用公司原名为绵阳市铁骑力士饲料有限责任公司, 成立于 1995 年 4 月 3 日, 注册资本 100 万元, 自然人雷文军杨秋平以及黄龙喜持股比例分别为 95% 3% 及 2% 1998 年 2 月, 公司更名为现名经历多次增资及股权变更, 截至 2015 年 9 月末, 公司注册资本为 3,000 万元, 实收资本 3,000 万元, 自然人雷文勇雷文军及杨秋平分别持股 93.33% 6.33% 及 0.34%, 雷文勇与雷文军系兄弟关系, 雷文勇与杨秋平系夫妻关系, 雷文勇为公司的实际控制人公司是集饲料加工肉蛋食品加工种畜禽 ( 种猪种鸡种鸭 ) 繁育与养殖生物工程为一体的民营企业截至 2015 年 9 月末, 公司共有 22 家纳入合并范围的子公司公司养殖业主要子公司之一四川圣迪乐村生态食品有限公司 ( 以下简称四川圣迪乐 ) 于 2015 年 3 月 23 日在新三板挂牌交易 ( 证券简称 : 圣迪乐村, 证券代码 :832130) 2015 年 8 月 18 日四川圣迪乐进行第一轮融资, 融资金额万元 ; 2016 年 1 月 14 日进行了第二轮融资, 融资金额 4, 万元根据公司提供的企业信用报告, 截至 2016 年 3 月 11 日, 公司本部未曾发生信贷违约事件 ; 截至本报告出具日, 公司于 2015 年 6 月 5 日发行的 2.5 亿元 15 川铁骑 CP001 尚未到还本付息日随着人民生活水平的不断提高, 我国人均肉蛋鱼的消费水平逐步增长, 养殖业的发展带动增加对饲料产品的需求同时, 使用经济价值较高的饲料产品代替原料粮饲养动物逐渐成为主流, 且小农散养的格局也在逐步变化, 规模化机械化养殖的结构占比明显上升, 这些变化都将有力地带动对工业饲料的需求增长因此, 饲料行业在未来较长时期内增长空间较大饲料的主要原材料玉米豆粕价格波动较大, 给饲料生产企业带来较大的成本控制压力 ; 未来饲料行业集中度将进一步提高, 行业龙头面临良好的发展机遇作为国家级农业产业化经营重点龙头企业, 公司逐步形成饲料 -- 畜禽养殖 -- 食品加工的全产业链结构, 有利于提高公司的盈利和 3

4 抗风险能力, 生产销售的饲料品种包括猪饲料鸡饲料鸭饲料等 2012 年以来, 公司饲料加工的收入和利润持续增长, 其收入贡献度均超过 84%, 毛利润贡献均超过 69%, 是公司收入和利润主要来源公司养殖业包括蛋鸡生猪等, 是公司收入和利润的重要补充,2012 年以来, 公司养殖业收入和利润水平均逐年提升此外公司还经营食品加工及旅游开发等业务, 但在收入和利润中占比很小公司有较强研发能力, 获得多项国家授权发明专利, 已建立起冯光德实验室, 通过严格把控产品质量及产品改进升级, 提升产业链价值铁骑力士饲料在饲料行业拥有较高的知名度 ; 公司对生产流程和成本控制实行预算和标准化管理,2012 以来, 公司饲料产能产量持续增长公司饲料产品主要原料是玉米和豆粕, 原材料采购有一定集中度 ; 公司对上游供应商在账款支付上享有一定的账期受益于公司良好的营销模式和可靠的产品质量, 公司产品受到广大经销商和养殖户的普遍认可, 禽料销售额持续增长西南地区是公司饲料产品最主要的销售区域, 公司饲料产品销售地域化集中情况较为明显公司形成了从育种繁育养殖加工到销售一体化的猪产业链, 有利于形成产业协同效应 ;2012 年以来, 公司种猪养殖规模持续扩大, 生猪肉销量持续增长公司其他业务包括旅游开发食品加工等食品加工产业是公司新发展的产业, 公司主要经营产品为鸡精鸡肉粉熟制蛋品饮料等综合分析, 大公对铁骑力士 2016 年度企业信用等级评定为 AA- 预计未来 1~2 年, 随着公司业务规模扩大, 收入将保持增长因此, 大公对铁骑力士的评级展望为稳定注 : 发债主体的信用状况是评价短期融资券发行信用风险的基础, 本部分观点详见四川铁骑力士实业有限公司 2016 年度企业信用评级报告资本结构 2012 年以来, 公司负债规模逐年增长, 以流动负债为主 ; 公司资产负债率维持在适中水平, 长期资本对长期资产的保障程度较好 2012~2014 年末, 公司负债规模逐年增长, 分别为亿元亿元和亿元 ;2015 年 9 月末, 公司负债为亿元 ; 流动负债在总负债中占比在 69% 以上 4

5 亿元年末 2013 年末 2014 年末 2015 年 9 月末流动负债合计非流动负债合计流动负债占比图 ~2014 年末及 2015 年 9 月末公司负债结构 % 100 公司流动负债主要由短期借款应付账款应付票据和其他应付款等构成 2012~2014 年末, 公司流动负债规模逐年增长, 分别为 7.95 亿元亿元和亿元 2012~2014 年末, 公司短期借款逐年增加, 分别为 4.45 亿元 4.55 亿元和 5.02 亿元, 其中,2013 年末同比增长 2.25%, 主要是抵押借款和质押借款,2014 年末同比增长 10.33%, 主要是新增了 0.80 亿元的抵押贷款 1.09 亿元的保证借款和 0.40 亿元的信用借款所致 ; 公司应付账款有所波动, 分别为 2.12 亿元 3.04 亿元和 1.91 亿元, 其中,2013 年末同比增长 43.61%,2014 年末同比下降 37.24%, 账龄均以 1 年以内为主 ; 公司应付票据逐年增加, 分别为 0.38 亿元 0.91 亿元和 1.58 亿元, 其中,2013 年末同比增长 1.40 倍, 主要是商业承兑汇票新增 0.56 亿元所致,2014 年末同比增长 74.15%, 主要是银行承兑汇票的大幅增加所致 ; 公司其他应付款逐年增加, 分别为 0.37 亿元 0.52 亿元和 1.08 亿元, 其中,2013 年末同比增长 40.11%, 主要是在建工程投入的工程款及设备款增加所致, 2014 年末同比增长 1.07 倍, 主要是因为江西铁骑力士牧业科技有限公司有 0.11 亿元长春铁骑力士生物科技有限公司 ( 以下简称长春铁骑力士 ) 有 0.15 亿元贵州铁骑力士牧业科技有限公司有 0.30 亿元, 共计 0.56 亿元的款项在 2013 年末由集团应付款转放于应付账款应付账款 16.95% 应付票据 14.05% 其他应付款 9.60% 短期借款 44.62% 其他 14.78% 图年末公司流动负债构成 5

6 2015 年 9 月末, 公司短期借款为 3.13 亿元, 较 2014 年末减少 37.64%; 应付账款为 1.33 亿元, 较 2014 年末减少 30.50%, 其中, 应付账款前五名占比为 33.65%; 应付票据为 0.34 亿元, 较 2014 年末减少 78.81%; 其他应付款为 1.97 亿元, 较 2014 年末增长 82.00%, 主要是因为四川圣迪乐 0.80 亿元的内部销售未抵消所致 ; 预收账款为 0.30 亿元, 较 2014 年末增长 31.40%; 其他流动负债为 2.51 亿元, 较 2014 年大幅增加, 主要是公司于 2015 年 6 月发行的 2.5 亿元短期融资券 ; 其他的流动负债科目较 2014 年末无重大变化 2012~2014 年末, 公司非流动负债规模有所波动, 分别为 2.17 亿元 2.75 亿元和 2.31 亿元, 非流动负债主要由长期借款递延收益和其他非流动负债构成 2012~2014 年末, 公司长期借款有所波动, 分别为 1.54 亿元 2.08 亿元和 1.63 亿元 ; 公司递延收益分别为 0.00 亿元 0.00 亿元和 0.68 亿元, 其中,2014 年末 0.68 亿元为政府补助 ; 其他非流动负债分别为 0.63 亿元 0.68 亿元和 0.00 亿元, 主要是政府补助 2015 年 9 月末, 公司长期借款为 3.18 亿元, 较 2014 年末增长 95.94%, 主要是长春铁骑力士增加了 0.70 亿元的项目借款, 四川圣迪乐增加了 0.40 亿元的项目借款, 铁骑力士增加了 0.60 亿元的贷款所致 ; 其他非流动负债为 1.00 亿元, 其中 0.57 亿元为项目资金,0.32 亿元为政府补助,0.11 亿元为长期应付款表 ~2014 年末及 2015 年 9 月末公司总有息债务及其构成情况 ( 单位 : 亿元 %) 项目 2015 年 9 月末 2014 年末 2013 年末 2012 年末短期有息债务长期有息债务总有息债务短期有息债务占总有息债务比重总有息债务占总负债比重 ~2014 年末, 公司有息债务逐年增长, 主要以短期借款形成的短期有息债务为主, 有息债务在总负债中占比有所波动截至 2015 年 9 月末, 公司长期有息债务明显增长, 短期有息债务在总有息债务中的比重降至 65.39%, 债务结构有所改善表 2 截至 2015 年 9 月末公司一年内到期负债期限结构 ( 单位 : 万元 ) 到期期限短期借款应付票据一年内到期的非流动负债其他流动负债合计占比 2015 年四季度 4,400 2, , 年一季度 11,500 1, , 年二季度 7, ,000 32, 年三季度 8, , 合计 31,300 3, ,000 60, 资料来源 : 根据公司提供资料整理 6

7 2012~2014 年末及 2015 年 9 月末, 公司所有者权益逐年增长, 分别为亿元亿元亿元和亿元所有者权益增长主要来自未分配利润的增长,2012~2014 年末及 2015 年 9 月末, 公司未分配利润分别为 8.55 亿元亿元亿元和亿元, 占所有者权益比重较大, 若公司未来进行大比例的利润分配, 将对净资产规模产生不利影响 ; 公司股本分别为 0.15 亿元 0.15 亿元 0.30 亿元和 0.30 亿元, 其中,2014 年末较 2013 年末增加的 0.15 亿元为公司新增注册资本, 由原股东按原比例投入 2012 年以来, 公司资产负债率有所波动, 但保持在 50% 以下 ;2012~ 2014 年末, 公司流动比率和速动比率较为稳定,2015 年 9 月末随着短期借款和应付账款的下降, 流动比率和速动比率明显提升 ; 公司长期资本对长期资产的保障程度较好截至 2015 年 9 月末, 公司对外担保余额为 3,150 万元, 担保比率 1 为 1.80%, 其中, 对四川绵樱鸭业有限公司的银行借款担保 1,500 万元, 对公司产业链下游经销商的担保为 1,650 万元表 ~2014 年末及 2015 年 9 月末公司部分财务指标项目 2015 年 9 月末 2014 年末 2013 年末 2012 年末流动比率 ( 倍 ) 速动比率 ( 倍 ) 资产负债率 (%) 长期资产适合率 (%) 公司目前处于业务规模扩张期, 经营所需支出较大, 同时新建厂房所需资本支出较大, 预计未来 1~2 年, 公司债务规模将增加内部流动性 2012 年以来, 公司资产规模逐年增长, 以流动资产为主 ; 公司应收账款周转效率逐年下降 2012~2014 年末, 随着公司经营业务规模的扩大, 公司资产规模逐年增长, 以流动资产为主, 流动资产占比在 60% 以上 1 该担保已于 2015 年 11 月 8 日到期 7

8 亿元年末 2013 年末 2014 年末 2015 年 9 月末流动资产合计非流动资产合计流动资产占比图 ~2014 年末及 2015 年 9 月末公司资产结构 % 100 公司流动资产主要由存货预付款项应收账款货币资金和其他应收款组成 2012~2014 年末, 公司存货有所波动, 分别为 5.68 亿元 6.90 亿元和 6.76 亿元, 主要为玉米豆粕等原材料和饲料等库存商品, 未计提存货跌价准备 ; 由于原料采购量的增加, 预付款项逐年增加, 分别为 3.02 亿元 4.20 亿元和 4.77 亿元,2014 年末, 公司预付款项账龄在一年以内的占 80.13%, 主要是预付长春大合生物技术开发有限公司西安邦淇制油科技有限公司等企业客户的款项 ; 公司应收账款逐年增加, 分别为 1.56 亿元 2.56 亿元和 3.88 亿元, 其中, 2013 年末同比增加 64.12%, 账龄在 1 年以内的占比超过 90%,2014 年末同比增加 51.66%, 主要是公司为适应当前饲料市场大环境的要求, 对过去一部分客户变现款现货政策为赊销政策, 给一些优质客户一定的账期, 以扩大市场占用率及提高销售额所致 ; 公司货币资金逐年小幅减少, 分别为 1.95 亿元 1.95 亿元和 1.83 亿元 ; 其他应收款有所波动, 分别为 0.93 亿元 0.77 亿元和 1.19 亿元, 其中,2013 年末同比下降 17.60%, 主要是项目建设相关所垫付的工程款及参股企业往来款项下降所致,2014 年末同比增长 54.80%, 主要是关联企业往来款增加所致 2015 年 9 月末, 公司存货 7.72 亿元, 较 2014 年末增长 14.13%; 预付款项 5.26 亿元, 较 2014 年末增长 10.24%; 应收账款 4.28 亿元, 较 2014 年末增长 10.27%, 其中应收账款前五名占比为 16.08%, 账龄均为一年以内 ; 其他应收款 1.40 亿元, 较 2014 年末增长 17.30%; 流动资产其他主要科目变动不大

9 存货 36.64% 其他 0.10% 货币资金 9.91% 其他应收款 6.45% 应收账款 21.04% 预付款项 25.85% 图年末公司流动资产构成公司非流动资产主要由固定资产无形资产及生产性生物资产等组成 2012~2014 年末, 由于公司正处于业务规模扩张时期, 固定资产投入较大, 公司固定资产逐年大幅增长, 分别为 4.63 亿元 5.74 亿元和 6.77 亿元, 占非流动资产比重在 56% 以上, 主要以生产经营所需房屋及建筑物和机器设备为主 ;2013 年末及 2014 年末同比分别增长 23.89% 和 17.97%, 主要是由在建工程转入所致 ; 公司无形资产有所波动, 分别为 1.89 亿元 2.00 亿元和 1.96 亿元, 主要为土地使用权 ; 公司生产性生物资产逐年增长, 分别为 0.68 亿元 0.85 亿元和 0.94 亿元, 主要包括猪鸡奶牛等畜牧养殖品生产性生物资产 8.70% 固定资产 62.33% 其他 10.95% 无形资产 18.02% 图年末公司非流动资产构成 2015 年 9 月末, 公司可供出售金融资产 1.22 亿元, 较 2014 年末增长 2.23 倍, 主要是投资绵阳市商业银行股份有限公司 1.05 亿元, 占其 4.36% 股权 ; 固定资产 6.56 亿元, 较 2014 年末减少 3.13%; 无形资产 1.93 亿元, 较 2014 年末减少 1.18%; 生产性生物资产 1.10 亿元, 较 2014 年末增长 16.06%; 非流动资产其他科目较 2014 年末变动不大 2012~2014 年及 2015 年 1~9 月, 公司存货周转天数分别为天天天和天, 存货周转效率有所波动 ; 公司应收账款周转天数分别为天天天和天, 应收账款周转效率逐年下降 9

10 截至 2015 年 9 月末, 公司受限资产为 5.31 亿元, 占总资产的比重为 16.55%; 其中, 房产及地产的抵押金额为 5.16 亿元, 受限货币资金为 0.15 亿元 2, 主要为银行票据保证金综合来看,2012 年以来, 公司资产规模不断扩大, 流动资产占比在 60% 以上, 应收账款周转效率逐年下降预计未来 1~2 年, 随着公司经营规模的进一步扩张, 公司资产规模有望保持增长 2012~2014 年, 公司营业收入及利润总额逐年增加, 毛利率水平较稳定 ; 公司总资产报酬率和净资产收益率高于行业优秀值 2012~2014 年, 公司营业收入逐年增长, 分别为亿元亿元和亿元, 毛利率逐年微幅增长, 分别为 12.29% 12.40% 和 12.73% 亿元 % 年 2013 年 2014 年营业收入利润总额毛利率营业利润率图 ~2014 年公司盈利情况公司期间费用以销售费用和管理费用为主,2012~2014 年, 期间费用逐年增长, 营业收入比重逐年小幅上升, 但均保持在 8% 以下, 公司期间费用占营业收入比重较为稳定表 ~2014 年及 2015 年 1~9 月公司期间费用及占营业收入比重 ( 单位 : 万元 %) 项目 2015 年 1~9 月 2014 年 2013 年 2012 年销售费用 19,739 25,587 20,852 16,791 管理费用 11,600 13,427 13,259 11,625 财务费用 4,276 5,157 4,140 3,874 期间费用 35,615 44,171 38,251 32,290 期间费用 / 营业收入 ~2014 年, 公司投资收益分别为 0.02 亿元 0.06 亿元和 0.22 亿元 ; 公司营业外收支净额分别为 0.12 亿元 0.20 亿元和 0.29 亿元, 主要为政府补助收入 ; 利润总额逐年提高, 分别为 2.02 亿元 2.32 亿元和 2.99 亿元 ; 净利润逐年提高, 分别为和 1.97 亿元 2.00 亿元 2 其中, 中国农业银行绵阳永兴支行的万元银行票据保证金已于 2015 年 12 月到期, 绵阳市商业银行的 1, 万元银行票据保证金已于 2016 年 1 月到期 10

11 和 2.64 亿元从盈利指标来看,2012~2014 年, 总资产报酬率和净资产收益率分别保持在 10% 及 15% 以上 3, 高于行业优秀值, 盈利能力良好表 ~2014 年及 2015 年 1~9 月公司部分盈利指标 ( 单位 : 万元 %) 项目 2015 年 1~9 月 2014 年 2013 年 2012 年 EBIT 19,151 34,495 26,843 24,089 EBITDA 20,384 40,769 37,567 31,443 总资产报酬率净资产收益率年 1~9 月, 公司实现营业收入亿元, 同比增长 24.45%; 公司利润总额 1.53 亿元, 同比增长 23.46%; 净利润 1.52 亿元, 同比增长 22.94% 综上所述, 随着产能规模的扩大, 公司的收入水平逐年提高, 毛利率水平较稳定 2012~2014 年公司经营性净现金流有所波动, 但对债务及利息的保障程度较好 ; 随着产能扩张, 公司投资活动将维持一定的现金净流出 2012~2014 年, 公司经营性净现金流略有波动, 分别为 0.76 亿元 1.14 亿元和 1.11 亿元 ; 投资活动现金净流量分别为亿元亿元和亿元, 持续为净流出, 主要是公司正处于主营业务规模快速扩张阶段, 每年新增子公司, 厂房与设备投资较大 ; 筹资活动净现金流分别为 0.77 亿元 0.25 亿元和亿元, 其中,2014 年为净流出 0.28 亿元, 主要是当期偿还的借款增加所致亿元年 2013 年 2014 年经营性净现金流投资性净现金流筹资性净现金流图 ~2014 年公司现金流情况 2015 年 1~9 月, 公司经营性净现金流为 0.63 亿元, 投资性净现金流为亿元, 筹资性净现金流为 0.49 亿元截至 2015 年 9 月末, 公司在建项目预计投资总额 1.63 亿元, 已投资 1.48 亿元 3 根据 Wind 资讯,2012~2014 年, 农业行业总资产报酬率优秀值分别为 5.60% 6.00% 和 6.00%; 农业行业净资产收益率优秀值分别为 11.30% 11.20% 和 11.20% 11

12 表 6 截至 2015 年 9 月末公司在建项目情况 ( 单位 : 万元 ) 项目名称预计投已完成未来预计资金投入资总额投资 2015 年四季度 2016 年四川圣迪乐 50 万只自动化高品质蛋蛋鸡场建设项目 13,835 12, ,000 四川圣瑞达禽业有限公司 5 万套祖代蛋种鸡场建设项目 1,900 1, 四川铁骑力士贵州铁骑力士设备更新改造合计 16,335 14, ,270 数据来源 : 根据公司提供资料整理外部流动性铁骑力士猪饲料在饲料行业拥有较高的知名度公司资信良好, 与中国农业银行中国农业发展银行和中国工商银行等金融机构保持着良好的合作关系此外, 公司作为四川省高科技农业企业, 在所得税等方面获得政策优惠, 并且获得政府补贴收入综合来看, 公司财务弹性良好, 为其债务偿还提供了有力支持短期偿债能力从资产构成来看, 公司正处于业务规模扩张时期,2012 年以来, 公司资产规模稳定增长, 流动资产占比较高, 存货周转效率有所波动, 应收账款周转效率有所下降在债务方面,2012 年以来, 公司负债规模持续扩大, 流动负债在总负债中占比较高 ; 公司有息务逐年增长, 主要短期有息债务为主, 有息债务在总负债中占比较高 ; 资产负债率维持在适中水平, 长期资本对长期资产的保障程度较好 2012~2014 年, 公司流动比率和速动比率较为稳定, 且 2015 年 9 月末有明显提升从经营角度看,2012 年以来, 公司营业收入及利润总额逐年增长, 毛利率逐年小幅提升 ; 公司期间费用控制较好, 占营业收入比重较为稳定从现金流量角度来看,2012 年以来, 公司经营性净现金流有所波动, 但对债务及利息的保障程度较好未来随着产能扩张, 公司投资活动将维持现金流出综合分析, 公司的偿债能力很强结论综合分析, 公司能够对本期融资券的到期偿付提供很强的保障 12

13 跟踪评级安排四川铁骑力士实业有限公司 ( 以下简称发债主体 ) 拟发行 2 亿元人民币的 2016 年度第一期短期融资券在本期短期融资券的存续期内, 大公国际资信评估有限公司 ( 以下简称大公 ) 将对其进行持续跟踪评级持续跟踪评级包括定期跟踪评级和不定期跟踪评级跟踪评级期间, 大公将持续关注发债主体外部经营环境的变化影响其经营或财务状况的重大事项以及发债主体履行债务的情况等因素, 并出具跟踪评级报告, 动态地反映发债主体本期融资券的信用状况跟踪评级安排包括以下内容 : 1) 跟踪评级时间安排定期跟踪评级 : 大公将在本期融资券发行后 6 个月内发布定期跟踪评级报告不定期跟踪评级 : 大公将在发生影响评级报告结论的重大事项后及时进行跟踪评级, 在跟踪评级分析结束后下 1 个工作日向监管部门报告, 并发布评级结果 2) 跟踪评级程序安排跟踪评级将按照收集评级所需资料现场访谈评级分析评审委员会审核出具评级报告公告等程序进行大公的跟踪评级报告和评级结果将对发债主体监管部门及监管部门要求的披露对象进行披露 3) 如发债主体不能及时提供跟踪评级所需资料, 大公将根据有关的公开信息资料进行分析并调整信用等级, 或宣布前次评级报告所公布的信用等级失效直至发债主体提供所需评级资料 13

14 14 附件 1 截至 2015 年 9 月末四川铁骑力士实业有限公司股权结构图雷文勇雷文军杨秋平四川铁骑力士实业有限公司长春铁骑力士生物科技有限公司成都铁骑力士饲料有限公司重庆铁骑力士牧业科技有限公司四川铁骑力士牧业科技有限公司四川圣迪乐村生态食品股份有限公司贵州铁骑力士牧业科技有限公司江西铁骑力士牧业科技有限公司绵阳两弹城旅游开发有限公司其余 14 家子公司 93.33% 6.33% 0.34% 100% 100% 100 % 54.12% 90% 95% 50.75% 50.50%

15 15 附件 2 截至 2015 年 9 月末四川铁骑力士实业有限公司组织结构图股东会监事董事会总裁总裁办财务部冯光德实验室审计部人力资源部基建工程部资金部行政部信息部品牌部管理部法律事务部牧业管理部投资部事业发展部

16 附件 3 四川铁骑力士实业有限公司主要财务指标年份资产类 2015 年 9 月 ( 未经审计 ) 单位 : 万元 2014 年 2013 年 2012 年货币资金 18,555 18,282 19,493 19,524 应收账款 42,810 38,824 25,599 15,598 预付款项 52,586 47,703 42,033 30,247 其他应收款 13,952 11,894 7,684 9,325 存货 77,160 67,607 69,028 56,756 流动资产合计 207, , , ,730 长期股权投资 1,706 4,164 3,727 3,440 固定资产 65,578 67,694 57,384 46,320 在建工程 2,390 2,763 5,578 5,569 无形资产 19,344 19,574 20,004 18,852 非流动资产合计 113, ,604 95,730 81,564 资产总计 320, , , ,294 占资产总额比 (%) 货币资金应收账款预付款项其他应收款存货流动资产合计长期股权投资固定资产在建工程无形资产非流动资产合计

17 附件 3 四川铁骑力士实业有限公司主要财务指标 ( 续表 1) 年份负债类 2015 年 9 月 ( 未经审计 ) 单位 : 万元 2014 年 2013 年 2012 年短期借款 31,300 50,195 45,495 44,495 应付票据 3,350 15,808 9,077 3,775 应付账款 13,255 19,072 30,387 21,159 预收款项 2,994 2,279 2,724 3,705 应付职工薪酬 4,266 4,541 3,388 1,640 其他应付款 19,658 10,801 5,222 3,727 流动负债合计 100, , ,225 79,452 长期借款 31,840 16,250 20,750 15,350 其他非流动负债 10, ,766 6,315 非流动负债合计 44,845 23,056 27,516 21,665 负债合计 145, , , ,117 占负债总额比 (%) 短期借款应付票据应付账款预收款项应付职工薪酬其他应付款流动负债合计长期借款其他非流动负债非流动负债合计权益类少数股东权益 25,737 23,264 17,261 15,498 实收资本 ( 股本 ) 3,000 3,000 1,500 1,500 盈余公积 8,318 6,034 4,240 4,240 未分配利润 135, , ,555 85,497 归属于母公司所有者权益 149, , ,738 96,680 所有者权益合计 175, , , ,178 17

18 附件 3 四川铁骑力士实业有限公司主要财务指标 ( 续表 2) 年份损益类 2015 年 9 月 ( 未经审计 ) 单位 : 万元 2014 年 2013 年 2012 年营业收入 444, , , ,059 营业成本 395, , , ,169 销售费用 19,739 25,587 20,852 16,791 管理费用 11,600 13,427 13,259 11,625 财务费用 4,276 5,157 4,140 3,874 投资收益 744 2, 营业利润 14,523 26,985 21,153 19,076 营业外收支净额 454 2,883 2,043 1,159 利润总额 15,289 29,869 23,196 20,235 所得税费用 64 3,489 3, 净利润 15,225 26,380 19,956 19,656 归属于母公司所有者的净利润 - 23,713 18,139 18,309 占营业收入比 (%) 营业成本销售费用管理费用财务费用投资收益营业利润营业外收支净额利润总额所得税费用净利润现金流类经营活动产生的现金流量净额 6,300 11,120 11,449 7,585 投资活动产生的现金流量净额 -10,880-13,255-14,213-15,514 筹资活动产生的现金流量净额 4,852-2,809 2,454 7,718 财务指标 EBIT 19,151 34,495 26,843 24,089 EBITDA 20,384 40,769 37,567 31,443 总有息债务 91,990 87,753 75,322 63,620 18

19 附件 3 四川铁骑力士实业有限公司主要财务指标 ( 续表 3) 年份 2015 年 9 月 ( 未经审计 ) 2014 年 2013 年 2012 年毛利率 (%) 营业利润率 (%) 总资产报酬率 (%) 净资产收益率 (%) 资产负债率 (%) 债务资本比率 (%) 长期资产适合率 (%) 流动比率 ( 倍 ) 速动比率 ( 倍 ) 保守速动比率 ( 倍 ) 存货周转天数 ( 天 ) 应收账款周转天数 ( 天 ) 经营性净现金流 / 流动负债 (%) 经营性净现金流 / 总负债 (%) 经营性净现金流利息保障倍数 ( 倍 ) EBIT 利息保障倍数 ( 倍 ) EBITDA 利息保障倍数 ( 倍 ) 现金比率 (%) 现金回笼率 (%) 担保比率 (%)

20 附件 4 各项指标的计算公式 1. 毛利率 (%)=(1- 营业成本 / 营业收入 ) 100% 2. 营业利润率 (%)= 营业利润 / 营业收入 100% 3. 总资产报酬率 (%)= EBIT/ 年末资产总额 100% 4. 净资产收益率 (%)= 净利润 / 年末净资产 100% 5. EBIT = 利润总额 + 计入财务费用的利息支出 6. EBITDA = EBIT+ 折旧 + 摊销 ( 无形资产摊销 + 长期待摊费用摊销 ) 7. 资产负债率 (%)= 负债总额 / 资产总额 100% 8. 长期资产适合率 (%)=( 所有者权益 + 非流动负债 )/ 非流动资产 100% 9. 债务资本比率 (%)= 总有息债务 / 资本化总额 100% 10. 总有息债务 = 短期有息债务 + 长期有息债务 11. 短期有息债务 = 短期借款 + 应付票据 + 其他流动负债 ( 应付短期债券 )+ 一年内到期的非流动负债 + 其他应付款 ( 付息项 ) 12. 长期有息债务 = 长期借款 + 应付债券 + 长期应付款 ( 付息项 ) 13. 资本化总额 = 总有息债务 + 所有者权益 14. 流动比率 = 流动资产 / 流动负债 15. 速动比率 =( 流动资产 - 存货 )/ 流动负债 16. 保守速动比率 =( 货币资金 + 应收票据 + 交易性金融资产 )/ 流动负债 17. 现金比率 (%)=( 货币资金 + 交易性金融资产 )/ 流动负债 100% 18. 存货周转天数 4 = 360 /( 营业成本 / 年初末平均存货 ) 19. 应收账款周转天数 5 = 360 /( 营业收入 / 年初末平均应收账款 ) 20. 现金回笼率 (%)= 销售商品及提供劳务收到的现金 / 营业收入 100% 21. EBIT 利息保障倍数 ( 倍 )= EBIT/ 利息支出 = EBIT /( 计入财务费用的利息支出 + 资本化利息 ) 4 5 前三季度取 270 天前三季度取 270 天 20

21 22. EBITDA 利息保障倍数 ( 倍 )= EBITDA/ 利息支出 = EBITDA /( 计入财务费用的利息支出 + 资本化利息 ) 23. 经营性净现金流利息保障倍数 ( 倍 )= 经营性现金流量净额 / 利息支出 = 经营性现金流量净额 /( 计入财务费用的利息支出 + 资本化利息 ) 24. 担保比率 (%)= 担保余额 / 所有者权益 100% 25. 经营性净现金流 / 流动负债 (%)= 经营性现金流量净额 /[( 期初流动负债 + 期末流动负债 )/2] 100% 26. 经营性净现金流 / 总负债 (%)= 经营性现金流量净额 /[( 期初负债总额 + 期末负债总额 ) /2] 100% 21

22 附件 5 短期债券信用等级符号和定义 A-1 级 : 为最高级短期债券, 其还本付息能力最强, 安全性最高 A-2 级 : 还本付息能力较强, 安全性较高 A-3 级 : 还本付息能力一般, 安全性易受不良环境变化的影响 B 级 : 还本付息能力较低, 有一定的违约风险 C 级 : 还本付息能力很低, 违约风险较高 D 级 : 不能按期还本付息注 : 每一个信用等级均不进行微调 22

AA+ AA % % 1.5 9

AA+ AA % % 1.5 9 2014 14 01 124753 2014 6 23 AA+ AA+ 2013 12 31 376.60 231.36 227.85 38.57% 2013 4.36 4.75 4.67 2011-2013 9.18 6.54 4.67 6.80 12 56.64% 1.5 9 2013 12 31 376.60 231.36 227.85 38.57% 2013 4.36 4.75 4.67 2013