云天化集团有限责任公司

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锈善匡
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2 大公信用评级报告声明为便于报告使用人正确理解和使用大公国际资信评估有限公司 ( 以下简称大公 ) 出具的本信用评级报告 ( 以下简称本报告 ), 兹声明如下 : 一大公及其评级分析师评审人员与发债主体之间, 除因本次评级事项构成的委托关系外, 不存在其他影响评级客观独立公正的关联关系二大公及评级分析师履行了实地调查和诚信义务, 有充分理由保证所出具本报告遵循了客观真实公正的原则三本报告的评级结论是大公依据合理的技术规范和评级程序做出的独立判断, 评级意见未因发债主体和其他任何组织机构或个人的不当影响而发生改变四本报告引用的受评对象资料主要由发债主体提供, 大公对该部分资料的真实性及时性和完整性不作任何明示暗示的陈述或担保建议五本报告的分析及结论只能用于相关决策参考, 不构成任何买入持有或卖出等投资六本报告信用等级在本报告出具之日至本期融资券到期兑付日有效, 在有效期限内, 大公拥有跟踪评级变更等级和公告等级变化的权利七本报告版权属于大公所有, 未经授权, 任何机构和个人不得复制转载出售和发布 ; 如引用刊发, 须注明出处, 且不得歪曲和篡改

3 发债情况本期融资券概况江苏省建拟在银行间市场交易商协会注册总额为 6 亿元的短期融资券, 分期发行, 本期为第一期, 发行金额 3 亿元人民币, 发行期限为 366 天融资券面值 100 元, 采取簿记建档集中配售发行方式, 到期日一次还本付息本期短期融资券无担保募集资金用途本期融资券拟募集资金 3 亿元, 其中 2 亿元用于偿还银行借款,1 亿元用于补充流动资金发债主体信用公司前身为江苏省建筑工程管理局 ( 原江苏省建筑工程局 ) 直属的江苏省建筑工程公司, 成立于 1987 年, 初始注册资本为万元后经历多次增资扩股,2003 年末, 江苏省建筑工程公司注册资本调整为 6, 万元 2006 年, 江苏省人民政府国有资产监督管理委员会批准江苏华远投资集团有限公司 ( 以下简称华远投资 ) 蒋仲伟和丁淡如以 11,130 万元受让江苏省建筑工程公司整体产权, 完成变更登记后, 江苏省建筑工程公司更名为现名, 华远投资持有公司 98.00% 股权, 蒋仲伟和丁淡如均持有公司 1.00% 股权, 由于陈正华为华远投资控股股东, 因此为公司实际控制人, 同年, 华远投资对公司进行两次独立增资, 完成变更登记后, 华远投资持有公司 99.58% 股权, 蒋仲伟和丁淡如均持有公司 0.21% 股权 2008 年, 蒋仲伟和丁淡如分别将其持有公司的股权全部转让给陈正华截至 2015 年 6 月末, 公司注册资本 60, 万元, 华远投资持有公司 99.58% 股权, 陈正华持有公司 0.42% 股权, 由于陈正华同时持有华远投资 89.30% 股权, 因此公司实际控制人为陈正华公司主要从事建筑施工及房地产开发等业务公司拥有房屋建筑工程施工总承包特级资质及多项专业承包资质等截至 2015 年 6 月末, 公司共有 15 家子公司根据公司提供的由中国人民银行征信中心出具的企业信用报告, 截至 2015 年 9 月 15 日, 公司本部无信贷违约记录截至本报告出具日, 公司在公开债券市场多次发行债务融资工具, 均正常还本付息建筑业是国民经济的重要支柱性产业, 与宏观经济形势具有高度的相关性, 固定资产投资规模对建筑业发展的影响最为直接和突出, 在固定资产投资的拉动下,2003 年以来我国建筑业总产值保持不断增长随着我国国民经济增速放缓, 固定资产投资规模增长速度有所下降, 建筑业发展速度也随之减缓, 此外, 建筑行业始终面临原材料价 3

4 格波动及劳动力成本上涨的压力, 建筑企业的成本控制能力将进一步加大住宅房屋建筑投资在建筑业房屋建筑施工总投资中的比重保持在 50% 以上, 房屋建筑市场受房地产行业影响很大由于我国政府自 2011 年下半年起颁布多项房地产限制政策以抑制全国范围的住宅价格上涨, 部分城市的住宅价格开始有所下调, 投资需求下降较为明显截至 2014 年末, 我国城镇化率为 54.77%, 根据 2014 年 3 月我国颁布的新型城镇化规划, 预计 2020 年我国常住人口城镇化率将达到 60% 左右, 随着城镇化进程不断加快, 城市住房需求将继续保持增长, 房屋建筑施工企业面临良好的发展机遇江苏是我国经济较发达的沿海对外开放省份,2014 年江苏省建筑行业产值全国第一, 江苏省建作为江苏省大型建筑企业, 外部发展环境良好公司主营建筑工程业务, 拥有房屋建筑施工总承包特级及多项专业承包资质, 对于大型群体项目施工经验较足, 具有较强的竞争优势, 此外, 公司注重技术研发, 拥有多项技术成果, 所承接工程获得多项奖项, 技术品牌实力较强 2012 年以来, 公司积极拓展市场, 国内外业务规模增长较快, 新签合同额不断增加, 且重大项目金额占比持续提高, 此外, 公司在建未完工合同额逐年增加, 项目储备较为充足, 为公司收入及利润提供了有力保障 2012 年以来, 建筑工程业务是公司最主要的收入和利润来源, 且保持较快增长房地产业务对公司收入和利润水平形成有益补充, 整体规模不大, 且未来发展存在一定不确定性 2012 年以来, 随着公司业务规模的不断扩张, 资产规模不断增长, 以流动资产为主, 其中应收账款和其他应收款占比较大, 对公司资金形成占用 ; 公司负债规模持续上升, 总有息债务波动增加, 且以短期有息债务为主, 存在一定的短期偿债压力 ; 公司经营性净现金流持续增长, 对债务及利息保障程度有所改善综合分析, 大公对江苏省建 2016 年度企业信用等级评定为 AA 预计未来 1~2 年, 随着公司经营规模的扩大, 营业收入将继续增长因此, 大公对江苏省建的评级展望为稳定注 : 发债主体的信用状况是评价短期融资券发行信用风险的基础, 本部分观点详见江苏省建筑工程集团有限公司 2016 年度企业信用评级报告资本结构 2012~2014 年末, 公司负债规模持续上升, 以流动负债为主 2015 年 6 月末, 公司总负债增至亿元, 其中流动负债占比为 92.71% 4

5 亿元年末 2013 年末 2014 年末 2015 年 6 月末非流动负债合计流动负债合计流动负债占比图 ~2014 年末及 2015 年 6 月末公司负债构成情况公司流动负债主要由应付账款短期借款预收款项其他应付款应付票据和其他流动负债等项目构成 2014 年末, 公司应付账款亿元, 同比大幅增长亿元, 主要原因为公司承接项目增加, 应付材料货款相应增多以及合并范围新增的子公司应付账款计入所致 ; 短期借款亿元, 同比大幅增长 83.90%, 主要为保证借款及信用借款大幅增加, 用于补充项目资金 ; 预收款项亿元, 同比减少 51.26%, 主要是预收款项中预收房地产项目款项随着保障房的交付结转而大幅减少 ; 其他应付款亿元, 主要包括分包单位保证金公用设施维修基金以及外部单位保修金等, 同比下降 13.60%, 主要为往来款以及临时调用的材料和设备减少所致, 从账龄结构来看, 一年以内其他应付账款占比 91.95%; 应付票据 8.20 亿元, 同比增长 1.86%, 全部为银行承兑汇票 ; 其他流动负债 7.70 亿元, 同比增加 5.20 亿元, 主要为公司 2014 年发行了一期短期融资券 2.20 亿元以及两期共计 5.50 亿元的非公开定向债务融资工具 % 其他流动负债 6.98% 其他应付款 9.68% 预收款项 12.35% 应付票据 7.43% 其他 7.12% 短期借款 19.51% 应付账款 36.94% 图 2 截至 2014 年末公司流动负债构成情况 2015 年 6 月末, 公司短期借款为亿元, 较 2014 年末增长 29.25%; 应付票据亿元, 较 2014 年末增长 56.95%; 其他流动负债 5.00 亿元, 较 2014 年末减少 35.06%, 主要是短期融资券到期兑付所致 ; 一年内到期的非流动负债 0.50 亿元, 较 2014 年末减少 2.20 亿元 ; 其余流动负债科目较 2014 年末变化不大公司非流动负债由递延所得税负债其他非流动负债和长期借款 5

6 构成 2014 年末, 递延所得税负债为 3.67 亿元, 同比增加 1.17 亿元 ; 其他非流动负债 2.00 亿元, 为公司 2014 年发行的中期票据 ; 长期借款 0.84 亿元, 同比大幅减少 3.46 亿元, 主要为部分长期借款到期偿还所致 2015 年 6 月末, 长期借款 3.26 亿元, 较 2014 年末增加 2.42 亿元, 主要为新增的项目贷款和并购贷款 ; 其余流动负债科目较 2014 年末均变化不大 2012 年以来, 公司有息债务波动增加, 以短期有息债务为主, 总有息债务占总负债的比重有所波动表 ~2014 年末及 2015 年 6 月末公司有息债务及其构成情况 ( 单位 : 亿元 %) 项目 2015 年 6 月末 2014 年末 2013 年末 2012 年末短期有息债务长期有息债务总有息债务总有息债务占总负债的比重从债务的期限结构看, 截至 2015 年 6 月末, 公司 89.79% 的有息债务集中在未来 1 年以内, 短期内有一定的偿债压力表 2 截至 2015 年 6 月末公司有息债务期限结构 ( 单位 : 亿元 %) 项目 1 年 (1,2] 年 (2,3] 年 (4,5] 年合计金额占比 ~2014 年末及 2015 年 6 月末, 公司所有者权益分别为亿元亿元亿元和亿元, 逐年增长 ; 资本公积分别为 3.90 亿元亿元亿元和亿元,2013 年末和 2014 年末均有所增长, 主要是投资性房地产公允价值增加所致 ; 盈余公积分别为 0.65 亿元 0.79 亿元 1.21 亿元和 1.21 亿元, 其中 2014 年同比增加 0.42 亿元, 因公司按照章程规定, 对当年净利润的 10.00% 提取法定盈余公积所致 ; 未分配利润分别为 6.48 亿元 6.61 亿元亿元和亿元, 持续增加, 其中 2014 年增幅较大主要是当期利润水平提升所致表 ~2014 年末及 2015 年 6 月末公司部分偿债指标 ( 单位 : 倍 %) 指标 2015 年 6 月末 2014 年末 2013 年末 2012 年末流动比率速动比率资产负债率债务资本比率长期资产适合率年以来, 公司期末流动比率和速动比率较为稳定, 流动资产 6

7 对流动负债能形成完全覆盖 ; 公司负债规模不断增长, 资产负债率处于行业平均水平 1 ; 由于 2013 年非流动资产增幅较大, 期末长期资产适合率有较大幅度的下降, 但长期资本仍能够覆盖长期资产截至 2015 年 6 月末, 公司对外担保余额 3.75 亿元, 担保比率为 8.24% 表 4 截至 2015 年 6 月末公司对外担保明细 ( 单位 : 万元 ) 被担保企业江苏省工业设备安装集团有限公司企业性质民营担保方式担保余额担保起止日期江苏省电子商务服务中心有限责任公司民营连带 2, ~ 否江苏建林建设集团有限公司民营责任 12, ~ 否江苏建泰供应链管理有限公司民营保证 1, ~ 否是否互保 20, ~ 是江苏国盾科技实业有限责任公司民营 1, ~ 否资料来源 : 根据公司提供资料整理合计 , 预计未来 1~2 年, 随着公司业务规模的扩大, 公司融资需求将进一步增加, 负债规模将继续扩大内部流动性 2012~2014 年末, 公司资产规模增长较快, 并以流动资产为主 ; 公司预付款项和应收类账款占比较高, 对资金形成占用 2012~2014 年末, 公司资产规模随着业务扩张快速增长, 并以流动资产为主 2015 年 6 月末, 资产总额为亿元, 其中, 流动资产占比为 83.36% 亿元 % 年末 2013 年末 2014 年末 2015 年 6 月末非流动资产合计流动资产合计流动资产占比图 ~2014 年末及 2015 年 6 月末公司资产构成情况公司流动资产主要由预付款项应收账款存货其他应收款和货币资金等项目构成 2014 年末, 公司预付款项亿元, 同比增长 48.34%, 主要由于公司业务量大幅增长, 导致大量的材料和设备等采根据 Wind 资讯,2012~2014 年末房屋建筑业资产负债率平均值分别为 75.00% 70.00% 和 70.00% 7

8 购增加, 其中前五名预付款项金额 9.98 亿元, 占预付款项总额比重为 26.94%, 从账龄结构来看, 一年以内预付款项占比为 92.11%, 此外, 预付款项中包含部分分包款, 主要为楼宇自动化幕墙和消防等专业分包, 占预付款项比重 10% 左右 ; 应收账款亿元, 同比大幅增加亿元, 其中一年内应收账款占比为 93.94%, 主要由于公司业务扩张以及合并范围增加导致应收款增多, 主要为应收工程款, 公司对账龄较长的应收账款计提坏账准备 0.18 亿元 ; 存货亿元, 同比减少 6.38%, 主要为工程施工房地产开发成品以及房地产开发成本, 占存货比重分别为 63.18% 24.75% 和 9.66%; 其他应收款亿元, 同比增长 17.41%, 主要由于业务发展较快, 工程投标保证金及应收往来款有所增加, 此外,2014 年兴化市财政局拆迁回购房款尚未支付完成, 以及公司收购南京城开集团 34% 股权事项尚未完成, 部分已支付金额暂计入其他应收款, 金额占比为 33.88%, 公司计提坏账准备 0.42 亿元 ; 货币资金亿元, 同比增长 2.03%, 主要为银行存款以及银行承兑汇票保证金等存货 19.30% 其他应收款 14.40% 其他 0.22% 货币资金 9.98% 预付款项 28.19% 应收账款 27.91% 图年末公司流动资产构成情况 2015 年 6 月末, 公司货币资金亿元, 较 2014 年末增长 61.27%, 主要银行借款以及收到的工程款项增加所致 ; 其余流动资产科目较 2014 年末变动不大表年 6 月末公司应收账款前五名情况 ( 单位 : 亿元 %) 单位名称款项性质关联关系金额账龄占比南京城建项目建设管理有限公司工程款非关联方年以内南京城建隧道有限责任公司工程款非关联方年以内三星物产建设 ( 上海 ) 有限公司工程款非关联方年以内 3.18 太原坤泽投资集团股份有限公司工程款非关联方年以内 2.53 重庆韩泰轮胎有限公司工程款非关联方年以内 2.20 合计公司非流动资产主要由投资性房地产和固定资产等构成 2014 年末, 公司投资性房地产亿元, 同比增长 26.68%, 主要为固定资产中房屋建筑物转入所致 ; 固定资产 3.63 亿元, 主要为房屋建筑物施工机械和运输设备等, 同比大幅增长 79.27%, 主要原因为新建省建大厦由在建工程转入固定资产以及并购多家子公司所致 2015 年 6 月 8

9 末, 公司非流动资产科目较 2014 年末均变动不大从资产的运转效率来看,2012~2014 年及 2015 年 1~6 月公司存货周转天数分别为天天天和天, 存货周转效率有所波动, 主要原因为公司存货中包含部分房地产开发成本以及开发产品, 受房地产项目开发和进度影响较大 ; 应收账款周转天数为天天天和天, 应收账款周转效率有所波动, 其中 2012~2014 年周转效率不断提高的原因是营业收入不断增加, 应收账款周转效率总体处于行业平均水平 2 截至 2015 年 6 月末, 公司受限资产共亿元, 占总资产比重为 20.94%, 其中受限货币资金为亿元, 主要为保证金 ; 其余受限资产亿元, 主要为用于抵押的房屋建筑物预计未来 1~2 年, 随着省外和国外市场的进一步发展, 公司业务规模将继续扩大, 资产规模将持续增长公司积极拓展国内外建筑工程业务, 营业收入和利润增长较快, 毛利率水平略有波动 2012~2014 年, 公司营业收入增长较快, 主要是公司积极拓展国内外建筑工程业务, 业务收入大幅增长 ; 毛利率略有波动, 主要是建筑工程业务受原材料价格波动以及人工成本上涨影响所致亿元 % 年 2013 年 2014 年营业收入利润总额毛利率营业利润率图 ~2014 年公司收入和盈利情况 2012~2014 年, 公司期间费用随着经营规模的扩大逐年增长, 占营业收入的比例逐年上升, 其中管理费用和财务费用占比较高, 管理费用的增长主要为职工薪酬和日常办公设备折旧摊销费用的增长所致, 有息债务规模的增长导致财务费用持续大幅增加, 同时公司实现利息收入分别为 0.15 亿元 0.98 亿元和 1.24 亿元, 主要为存款利息收入根据 Wind 资讯,2012~2014 年房屋建筑业应收账款周转天数平均值分别为天天和天 9

10 表 ~2014 年及 2015 年 1~6 月公司期间费用情况 ( 单位 : 万元 %) 项目 2015 年 1~6 月 2014 年 2013 年 2012 年销售费用管理费用 7,815 16,083 10,974 9,227 财务费用 10,645 24,049 11,671 7,354 期间费用 18,778 40,793 23,499 16,652 期间费用 / 营业收入 ~2014 年, 公司公允价值变动分别为亿元 0.25 亿元和 1.16 亿元, 其中 2014 年大幅增长 0.91 亿元, 主要为按公允价值计量的投资性房地产评估增值所致 ; 营业利润分别为 3.75 亿元 4.61 亿元和亿元, 逐年增加, 其中 2014 年公司营业利润同比大幅增长 %, 主要由于 2014 年公司新接施工项目较多以及新纳入合并报表的子公司同力建设及房地产公司销售利润较大所致 ; 营业外收入分别为 0.01 亿元 0.29 亿元和 0.59 亿元, 主要来自于退税补贴以及政府补贴 ; 利润总额分别为 3.76 亿元 4.88 亿元和亿元 ; 净利润分别为 2.76 亿元 3.57 亿元和 8.28 亿元 ; 总资产报酬率分别为 % 6.07% 和 9.12%, 有所波动, 但仍高于行业优秀值 ; 净资产收 4 益率分别 16.05% 10.93% 和 19.39%, 亦有所波动,2013 年净资产收益率下降主要是资本公积大幅增加使得净资产大幅增长所致 2015 年 1~6 月, 公司实现营业收入亿元, 同比大幅增长 99.60%, 主要是前期新签合额大幅增长导致 2015 年上半年按工程进度确认的收入同比大幅增长 ; 毛利率为 9.98%, 同比下降 0.75 个百分点 ; 利润总额 3.65 亿元, 同比增长 66.67%; 净利润 2.82 亿元, 同比大幅增长 66.86% 预计未来 1~2 年, 随着新签订合同不断增加, 公司收入将保持增长态势 2012 年以来经营性现金流规模持续增长, 对债务的保障能力有所改善 2012~2014 年, 公司经营性现金流不断增加, 其中 2012 年表现为净流出,2013 年经营性净现金流同比大幅增加亿元, 主要是预收工程款及房地产项目款项大幅提高,2014 年经营性净现金流继续增加至 3.56 亿元, 主要原因为公司净利润大幅增加所致 ; 投资性净现金流持续减少, 其中 2014 年同比大幅减少亿元, 主要原因为公司投资活动频繁, 包括投资兴化华远亿元石城文化 3.93 亿元同力建设 1.20 亿元等 ; 筹资性净现金流波动较大, 为支撑公司规模的快速扩张, 筹资性净现金流波动幅度较大, 以银行借款为主 3 4 根据 Wind 资讯,2012~2014 年房屋建筑业总资产报酬率优秀值分别为 3.30% 3.60% 和 3.80% 根据 Wind 资讯,2012~2014 年房屋建筑业净资产收益率优秀值分别为 16.90% 17.50% 和 17.80% 10

11 亿元年 2013 年 2014 年经营性净现金流投资性净现金流筹资性净现金流图 ~2014 年公司现金流情况 2015 年 1~6 月, 公司经营性净现金流为 6.32 亿元, 同比增加 4.49 亿元 ; 投资性净现金流为亿元, 同比增加 0.90 亿元 ; 筹资性净现金流为 1.95 亿元, 同比减少 8.32 亿元, 主要是去年同期公司多次发行债券所致 2012 年以来, 公司经营性净现金流对债务及利息的保障能力不断提升 ;EBIT 利息保障倍数和 EBITDA 利息保障倍数有所波动, 但保持在较好水平 ;2012~2014 年及 2015 年 1~6 月, 现金回笼率分别为 85.14% 98.48% 74.56% 和 % 表 ~2014 年及 2015 年 1~6 月公司部分偿债指标 ( 单位 :% 倍 ) 偿债指标 2015 年 1~6 月 2014 年 2013 年 2012 年经营性净现金流 / 流动负债经营性净现金流 / 总负债经营性净现金流利息保障倍数 EBIT 利息保障倍数 EBITDA 利息保障倍数外部流动性公司与多家金融机构均保持良好的业务合作关系, 银行授信较为稳定, 此外, 公司积极拓展融资渠道, 在债券市场上多次发行了债务融资工具, 融资渠道畅通短期偿债能力截至 2015 年 6 月末, 公司资产负债率为 72.95%, 总有息债务为亿元, 占总负债比重为 41.92%, 以短期有息债务为主从偿债指标来看,2012 年以来, 公司流动比率及速动比率较为稳定, 流动资产能够完全覆盖流动负债公司经营性净现金流持续增长, 对债务及利息保障程度有所改善公司积极拓展国内外建筑工程业务, 营业收入和利润增长较快, 总资产报酬率有所波动, 但仍处于房屋建筑业优 11

12 秀水平总体看来, 公司短期偿债能力很强结论综合分析, 公司能够对本期融资券的到期偿付提供很强的保障 12

13 跟踪评级安排江苏省建筑工程集团有限公司 ( 以下简称发债主体 ) 拟发行 3 亿元人民币的 2016 年度第一期短期融资券在本期短期融资券的存续期内, 大公国际资信评估有限公司 ( 以下简称大公 ) 将对其进行持续跟踪评级持续跟踪评级包括定期跟踪评级和不定期跟踪评级跟踪评级期间, 大公将持续关注发债主体外部经营环境的变化影响其经营或财务状况的重大事项以及发债主体履行债务的情况等因素, 并出具跟踪评级报告, 动态地反映发债主体本期融资券的信用状况跟踪评级安排包括以下内容 : 1) 跟踪评级时间安排定期跟踪评级 : 大公将在本期融资券发行后 6 个月内发布定期跟踪评级报告不定期跟踪评级 : 大公将在发生影响评级报告结论的重大事项后及时进行跟踪评级, 在跟踪评级分析结束后下 1 个工作日向监管部门报告, 并发布评级结果 2) 跟踪评级程序安排跟踪评级将按照收集评级所需资料现场访谈评级分析评审委员会审核出具评级报告公告等程序进行大公的跟踪评级报告和评级结果将对发债主体监管部门及监管部门要求的披露对象进行披露 3) 如发债主体不能及时提供跟踪评级所需资料, 大公将根据有关的公开信息资料进行分析并调整信用等级, 或宣布前次评级报告所公布的信用等级失效直至发债主体提供所需评级资料 13

14 14 附件 1 截至 2015 年 6 月末江苏省建筑工程集团有限公司股权结构图 100% 100% 100% 83% 100% 100% 100% 100% 江苏华远投资集团有限公司 99.58% 江苏尚华新型建材有限公司徐州市新鸿置业有限公司江苏省建筑工程集团劳务有限公司徐州华远置业有限公司江苏省建筑工程集团有限公司陈正华 0.42% 扬州华远置业有限公司 89.30% 兴化市华远置业有限公司南京同力建设集团有限公司江苏省建筑工程 ( 马来西亚 ) 有限公司其余子公司

15 附件 2 截至 2015 年 6 月末江苏省建筑工程集团有限公司组织结构图股东会董事会监事会总裁室办公室财务结算部审计结算部人力资源部资产管理部市场经营部工程管理部 15

16 附件 3 年份资产类江苏省建筑工程集团有限公司主要财务指标 2015 年 6 月 ( 未经审计 ) 2014 年单位 : 万元 2013 年 2012 年 ( 追溯调整 ) 货币资金 211, , , ,502 应收账款 371, , , ,957 预付款项 373, , , ,874 其他应收款 176, , ,283 70,383 存货 267, , ,008 92,309 流动资产合计 1,402,522 1,314, , ,208 投资性房地产 218, , , 固定资产 35,375 36,311 20,254 7,852 非流动资产合计 280, , ,843 29,875 资产总计 1,682,582 1,596,167 1,153, ,083 占资产总额比 (%) 货币资金应收账款预付款项其他应收款存货流动资产合计投资性房地产固定资产非流动资产合计负债类短期借款 278, , , ,874 应付票据 128,698 82,000 80, ,600 应付账款 402, ,778 65,002 77,524 预收款项 142, , ,727 31,646 其他应付款 100, , ,676 66,988 流动负债合计 1,137,900 1,103, , ,769 长期借款 32,554 8,397 43,000 10,000 其他非流动负债 20,000 20, 非流动负债合计 89,499 65,343 68,354 11,534 负债合计 1,227,399 1,169, , ,303 占负债总额比 (%) 短期借款应付票据

17 附件 3 江苏省建筑工程集团有限公司主要财务指标 ( 续表 1) 年份占负债总额比 (%) 2015 年 6 月 ( 未经审计 ) 2014 年单位 : 万元 2013 年 2012 年 ( 追溯调整 ) 应付账款预收款项其他应付款流动负债合计长期借款其他非流动负债非流动负债合计权益类实收资本 ( 股本 ) 60,158 60,158 60,158 60,158 资本公积 180, , ,692 38,970 盈余公积 12,081 12,081 7,948 6,486 未分配利润 175, ,590 66,149 64,799 归属于母公司所有者权益 448, , , ,413 少数股东权益 6,931 6,514 1,343 1,367 所有者权益合计 455, , , ,780 损益类营业收入 801,354 1,493, , ,820 营业成本 721,410 1,320, , ,351 销售费用管理费用 7,815 16,083 10,974 9,227 财务费用 10,645 24,049 11,671 7,354 营业利润 35, ,131 46,091 37,475 利润总额 36, ,924 48,790 37,569 净利润 28,219 82,792 35,742 27,568 归属于母公司所有者的净利润 27,802 80,642 34,264 27,685 占营业收入比 (%) 营业成本销售费用管理费用财务费用营业利润利润总额净利润

18 附件 3 江苏省建筑工程集团有限公司主要财务指标 ( 续表 2) 年份现金流类 2015 年 6 月 ( 未经审计 ) 2014 年单位 : 万元 2013 年 2012 年 ( 追溯调整 ) 经营活动产生的现金流量净额 63,233 35,589 14, ,201 投资活动产生的现金流量净额 -2, ,046-54,786 4,617 筹资活动产生的现金流量净额 19, ,716 23, ,474 财务指标 EBIT 48, ,499 70,039 52,058 EBITDA - 148,272 71,313 53,262 总有息债务 514, , , ,474 毛利率 (%) 营业利润率 (%) 总资产报酬率 (%) 净资产收益率 (%) 资产负债率 (%) 债务资本比率 (%) 长期资产适合率 (%) 流动比率 ( 倍 ) 速动比率 ( 倍 ) 保守速动比率 ( 倍 ) 存货周转天数 ( 天 ) 应收账款周转天数 ( 天 ) 经营性净现金流 / 流动负债 (%) 经营性净现金流 / 总负债 (%) 经营性净现金流利息保障倍数 ( 倍 ) EBIT 利息保障倍数 ( 倍 ) EBITDA 利息保障倍数 ( 倍 ) 现金比率 (%) 现金回笼率 (%) 担保比率 (%)

19 附件 4 各项指标的计算公式 1. 毛利率 (%)=(1- 营业成本 / 营业收入 ) 100% 2. 营业利润率 (%)= 营业利润 / 营业收入 100% 3. 总资产报酬率 (%)= EBIT/ 年末资产总额 100% 4. 净资产收益率 (%)= 净利润 / 年末净资产 100% 5. EBIT = 利润总额 + 计入财务费用的利息支出 6. EBITDA = EBIT+ 折旧 + 摊销 ( 无形资产摊销 + 长期待摊费用摊销 ) 7. 资产负债率 (%)= 负债总额 / 资产总额 100% 8. 长期资产适合率 (%)=( 所有者权益 + 非流动负债 )/ 非流动资产 100% 9. 债务资本比率 (%)= 总有息债务 / 资本化总额 100% 10. 总有息债务 = 短期有息债务 + 长期有息债务 11. 短期有息债务 = 短期借款 + 应付票据 + 其他流动负债 ( 应付短期债券 )+ 一年内到期的非流动负债 + 其他应付款 ( 付息项 ) 12. 长期有息债务 = 长期借款 + 应付债券 + 长期应付款 ( 付息项 ) 13. 资本化总额 = 总有息债务 + 所有者权益 14. 流动比率 = 流动资产 / 流动负债 15. 速动比率 =( 流动资产存货 )/ 流动负债 16. 保守速动比率 =( 货币资金 + 应收票据 + 交易性金融资产 )/ 流动负债 17. 现金比率 (%)=( 货币资金 + 交易性金融资产 )/ 流动负债 100% 18. 存货周转天数 5 = 360 /( 营业成本 / 年初末平均存货 ) 19. 应收账款周转天数 6 = 360 /( 营业收入 /( 年初末平均应收账款 ) 20. 现金回笼率 (%)= 销售商品及提供劳务收到的现金 / 营业收入 100% 5 6 半年取 180 天半年取 180 天 19

20 21. EBIT 利息保障倍数 ( 倍 )= EBIT/ 利息支出 = EBIT /( 计入财务费用的利息支出 + 资本化利息 ) 22. EBITDA 利息保障倍数 ( 倍 )= EBITDA/ 利息支出 = EBITDA /( 计入财务费用的利息支出 + 资本化利息 ) 23. 经营性净现金流利息保障倍数 ( 倍 )= 经营性现金流量净额 / 利息支出 = 经营性现金流量净额 /( 计入财务费用的利息支出 + 资本化利息 ) 24. 担保比率 (%)= 担保余额 / 所有者权益 100% 25. 经营性净现金流 / 流动负债 (%)= 经营性现金流量净额 /[( 期初流动负债 + 期末流动负债 )/2] 100% 26. 经营性净现金流 / 总负债 (%)= 经营性现金流量净额 /[( 期初负债总额 + 期末负债总额 ) /2] 100% 20

21 附件 5 短期债券信用等级符号和定义 A-1 级 : 为最高级短期债券, 其还本付息能力最强, 安全性最高 A-2 级 : 还本付息能力较强, 安全性较高 A-3 级 : 还本付息能力一般, 安全性易受不良环境变化的影响 B 级 : 还本付息能力较低, 有一定的违约风险 C 级 : 还本付息能力很低, 违约风险较高 D 级 : 不能按期还本付息注 : 每一个信用等级均不进行微调 21

AA+ AA % % 1.5 9

AA+ AA % % 1.5 9 2014 14 01 124753 2014 6 23 AA+ AA+ 2013 12 31 376.60 231.36 227.85 38.57% 2013 4.36 4.75 4.67 2011-2013 9.18 6.54 4.67 6.80 12 56.64% 1.5 9 2013 12 31 376.60 231.36 227.85 38.57% 2013 4.36 4.75 4.67 2013