发债情况本期融资券概况江苏省华建建设股份有限公司已于 2014 年在银行间市场交易商协会注册了总额为 7.00 亿元的短期融资券, 分期发行, 第一期 3.50 亿元人民币和第二期 3.50 亿元人民币已分别于 2014 年 11 月和 2015 年 10 月发行完毕, 其中第一期已于 2015

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2 大公信用评级报告声明为便于报告使用人正确理解和使用大公国际资信评估有限公司 ( 以下简称大公 ) 出具的本信用评级报告 ( 以下简称本报告 ), 兹声明如下 : 一大公及其评级分析师评审人员与发债主体之间, 除因本次评级事项构成的委托关系外, 不存在其他影响评级客观独立公正的关联关系二大公及评级分析师履行了实地调查和诚信义务, 有充分理由保证所出具本报告遵循了客观真实公正的原则三本报告的评级结论是大公依据合理的技术规范和评级程序做出的独立判断, 评级意见未因发债主体和其他任何组织机构或个人的不当影响而发生改变四本报告引用的受评对象资料主要由发债主体提供, 大公对该部分资料的真实性准确性完整性和及时性不作任何明示暗示的陈述或担保建议五本报告的分析及结论只能用于相关决策参考, 不构成任何买入持有或卖出等投资六本报告信用等级在本报告出具之日至本期融资券到期兑付日有效, 在有效期限内, 大公拥有跟踪评级变更等级和公告等级变化的权利七本报告版权属于大公所有, 未经授权, 任何机构和个人不得复制转载出售和发布 ; 如引用刊发, 须注明出处, 且不得歪曲和篡改

3 发债情况本期融资券概况江苏省华建建设股份有限公司已于 2014 年在银行间市场交易商协会注册了总额为 7.00 亿元的短期融资券, 分期发行, 第一期 3.50 亿元人民币和第二期 3.50 亿元人民币已分别于 2014 年 11 月和 2015 年 10 月发行完毕, 其中第一期已于 2015 年 11 月偿还 ; 本期为第三期 ( 2016 年度第一期 ), 发行金额 3.50 亿元人民币, 发行期限为 365 天融资券面值 100 元, 采用集中簿记建档发行方式, 到期一次性还本付息本期短期融资券无担保募集资金用途本期短期融资券募集资金 3.50 亿元, 其中 1.10 亿元用于补充营运资金,2.40 亿元用于置换银行借款发债主体信用公司前身为成立于 1982 年 10 月的江苏省建筑安装工程公司,1996 年整体改制为江苏省建筑安装工程股份有限公司,2002 年 9 月更为现名公司股东由 17 位法人企业构成, 其中扬州建工控股有限责任公司 ( 以下简称建工控股 ) 和江苏邗建集团有限公司是公司的第一和第二大股东, 持股比例分别为 47.40% 和 10.94%, 其余法人持股比例均低于 10% 建工控股的出资人为扬州市扬子江投资发展集团有限责任公司 ( 以下简称扬子江集团 ), 扬子江集团出资人为扬州市城建国有控股 ( 集团 ) 有限责任公司 ( 以下简称扬州城建 ), 扬州城建为扬州市国有资产监督管理委员会 ( 以下简称扬州市国资委 )100% 控股的公司截至 2016 年 3 月末, 公司注册资本 3.49 亿元, 控股股东为建工控股, 持股比例 47.40%, 最终实际控制人为扬州市国资委 2015 年末, 公司合并报表子公司共 15 家, 业务涉及建筑房地产物业金融等行业根据公司提供的中国人民银行征信中心企业信用报告, 截至 2016 年 5 月 30 日, 公司未结清款项无不良信贷记录 ; 截至本报告出具日, 公司本部在公开市场已发行的债务融资工具均正常还本付息公司主要业务为建筑施工, 拥有房屋建筑施工总承包特级资质及其他多种专业资质 ; 截至 2016 年 3 月末, 公司已在深圳海南珠海北京上海惠州和扬州设立了七大区域公司, 在全国各地设立了 28 家分支机构, 累计获得鲁班奖 21 项, 国家优质工程奖 9 项 2015 年中国承包商 80 强名单 ( 由美国工程新闻记录和中国建筑时报两家权威媒体共同主办 ) 显示, 江苏华建位列第 24 名 2013 年以来我国经济增速有所回落, 但主要经济指标仍处于合理区间, 产业结构更趋优化 ; 短期内我国经济下行压力仍较大, 但随着 3

4 十三五规划和供给侧结构性改革的持续推进, 我国经济仍具有保持中高速增长的潜力全国固定资产投资保持增长带动建筑业总产值逐年提升, 但增速有所放缓房地产宏观调控导致房地产投资增速及房屋新开工面积面临下行压力, 保障房建设及公共建筑为房屋建筑业发展的重要驱动力建筑工程建设周期较长, 建筑企业面临钢材水泥等原材料价格波动和人工成本上升的风险, 垫资施工应收账款回笼速度放缓也将使建筑企业面临一定的财务风险建筑施工多为露天作业, 复杂的作业环境导致施工现场易发生安全事故 2015 年, 全国房屋市政工程生产安全事故发生次数与死亡人数同比有所降低我国建筑业竞争激烈市场集中度低, 行业利润水平较低, 规模较大资质等级较高的企业将在竞争中处于优势地位深圳市经济实力较强, 房地产市场发展较为完善, 为建筑企业提供较大的发展空间 ;2015 年以来, 深圳市新开工面积同比有所增长公司是深圳特区建设期间, 由国家委派的第一批进入特区的建筑企业, 公司成立 30 年以来, 业务已从深圳扩展到全国主要城市和地区截至 2016 年 3 月末, 公司已在深圳海南珠海北京上海惠州和扬州设立了七大区域公司, 在全国各地设立了 28 家分支机构其中, 深圳分公司分管深圳东莞广州佛山重庆陕西等地的分支机构 ; 海南分公司分管海南广西宜昌等地的分支机构 ; 珠海分公司分管珠海中山阳江等地的分支机构 ; 北京分公司分管北京内蒙古天津等地的分支机构 ; 上海分公司分管上海山东苏州等地的分支机构 ; 惠州和扬州分别分管本地的业务公司承建了深圳海南扬州等地众多代表性工程公司是第一批进入深圳特区的建筑企业, 在当地及周边海南等地区具有较强影响力公司在技术管理技术创新方面处于领先水平, 拥有多名教授级高级工程师和中青年专家公司还先后被授予全国建筑业先进企业中国优秀施工企业创鲁班工程特别荣誉奖等荣誉截至 2016 年 3 月末, 公司获得 16 项全国用户满意工程此外还有省级工法 104 项, 国家级 QC 成果 55 项, 省级 QC 成果 75 项, 部级 QC 成果 39 项, 省级新技术应用示范工程 92 项公司在手合同额较为充足, 为可持续发展提供有力支撑, 但是未来面临较大竞争压力此外, 公司也逐步进行经营和管理方式的变革, 进行产业跨度延伸, 逐渐发展房地产等产业综合分析, 大公对江苏华建 2016 年度企业信用等级评定为 AA- 随着公司建筑施工业务的稳定发展, 预计未来 1~2 年, 公司经营将较为稳定因此, 大公对江苏华建的评级展望为稳定注 : 发债主体的信用状况是评价短期融资券发行信用风险的基础, 本部分观点详见江苏省华建建设股份有限公司 2016 年度企业信用评级报告 4

5 资本结构 2013~2015 年末, 公司负债规模有所增长,98% 以上为流动负债 ; 资产负债率始终处于高位, 有息债务规模持续大幅增长, 且以短期有息债务为主, 流动性压力增加 ; 公司对外担保比率很高, 存在一定或有风险 2013~2015 年末, 随着公司工程量以及房地产业务的拓展, 公司对资金需求逐年增加, 负债规模逐年增长,98% 以上为流动负债 2015 年末, 公司负债总额为亿元, 同比增长 17.93%, 流动负债占比为 98.49%;2016 年 3 月末, 公司负债总额为亿元, 其中流动负债占比为 98.52% 公司流动负债主要由应付账款短期借款其他应付款其他流动负债和预收款项构成 2015 年末, 公司应付账款为亿元, 同比增长 8.66%, 主要为应付上游供应商的原材料款和劳务款, 账龄在一年以内的占比为 69.82%; 短期借款为亿元, 同比增长 14.89%, 用以补充流动资金其他流动负债 10.24% 其他 5.09% 其他应付款 20.25% 短期借款 23.20% 预收款项 8.40% 应付账款 32.81% 图年末公司流动负债构成情况 2015 年末, 公司其他应付款为亿元, 主要为往来款, 同比基本保持不变, 前五大单位金额占比为 53.40%; 其他流动负债为 6.92 亿元, 同比增长 97.63%, 主要为公司 2015 年 10 月发行 3 亿元一年期非公开定向债务融资工具以及 3.50 亿元短期融资券所致 ; 预收款项为 5.68 亿元, 同比增长 67.60%, 主要为房地产 ART 上院项目开盘销售, 预收售房款增加所致 2016 年 3 月末, 公司主要流动负债科目较 2015 年末变化不大 5

6 表年末公司其他应付款前五大账面余额情况 ( 单位 : 亿元 %) 单位名称金额款项性质与公司关系占比扬州瘦西湖旅游发展集团有限公司 2.60 往来款非关联方江苏华建联盟投资管理有限公司 1.65 往来款关联方江苏天宇建设工程有限公司惠州分公司 1.20 往来款非关联方 8.77 江苏市华达房地产开发有限责任公司 1.02 往来款非关联方 7.45 重庆龙攻建设工程项目管理有限公司 0.84 往来款非关联方 6.14 合计年末及 2016 年 3 月末, 公司非流动负债均为 1.03 亿元, 主要由长期借款和扬州市广陵区华建农村小额贷款股份有限公司提取坏账准备产生的预计负债构成 2013 年以来, 公司总有息债务及其占总负债的比重均逐年增加, 有息债务以短期有息债务为主, 公司流动性压力增加 2014 年末, 公司总有息债务同比增长 47.61%,2015 年总有息债务同比增长 31.87%, 主要为公司业务量大幅扩展导致公司资金需求增加 ;2013 年和 2014 年公司有息债务全部为短期, 主要为短期借款应付票据和应付短期债券,2015 年新增长期借款 1 亿元 2016 年 3 月末, 公司总有息债务继续增长至亿元, 占总负债的比重为 41.03% 表 ~2015 年末及 2016 年 3 月末公司有息债务情况 ( 单位 : 亿元 %) 项目 2016 年 3 月末 2015 年末 2014 年末 2013 年末短期有息债务长期有息债务总有息债务总有息债务 / 总负债从有息债务期限结构来看, 公司长期有息债务于 2017 年到期, 短期有息债务在未来的一年内分布较为均衡表 3 截至 2016 年 3 月末公司未来一年内到期有息债务期限结构 ( 单位 : 亿元 %) 到期期限短期借款应付票据其他流动负债小计占比 2016 年二季度年三季度年四季度年一季度合计 ~2015 年末, 公司流动比率逐年增长, 速动比率均有所波动, 流动资产和速动资产对流动负债覆盖程度较差 ; 公司资产负债率有所 1 波动, 始终高于行业平均值 1 根据 Wind 资讯,2013~2015 年全国房屋建筑业资产负债率平均值均为 70.00% 6

7 表 ~2015 年末及 2016 年 3 月末公司部分偿债能力指标 ( 单位 : 倍 %) 各项指标 2016 年 3 月末 2015 年末 2014 年末 2013 年末流动比率速动比率资产负债率表 ~2015 年末及 2016 年 3 月末, 公司股本均为 3.49 亿元, 保持不变 ; 资本公积分别为 1.42 亿元 1.42 亿元 1.14 亿元和 1.14 亿元 ; 未分配利润分别为 8.23 亿元 9.53 亿元亿元和亿元, 逐年有所增加 ; 所有者权益分别为亿元亿元亿元和亿元, 随着未分配利润增加而增长截至 2016 年 3 月末公司对外担保前十笔明细情况 ( 单位 : 亿元 ) 受保企业江苏省泰兴第一建筑工程有限公司企业性质民营与公司关系股东扬安集团民营股东江苏扬建集团有限公司民营股东江苏邗建集团有限公司民营股东担保方式连带保证连带保证连带保证连带保证是否互保担保金额担保期限否 ~ 是 ~ 是是 ~ ~ ~ ~ ~ ~ ~ ~ ~ 合计资料来源 : 根据公司提供资料整理截至 2016 年 3 月末, 公司对外担保余额为亿元, 担保比率为 %, 处于很高水平, 其中公司对第三方企业担保为亿元, 对购房者按揭担保为亿元公司对第三方企业担保较为集中, 主要为对江苏扬建集团有限公司担保 7.02 亿元, 对江苏扬安集团有限公司 ( 以下简称扬安集团 ) 担保 3.20 亿元, 对江苏邗建集团有限公司担保 3.40 亿元被担保企业大部分属于建筑行业, 行业集中度较高, 存在一定的或有风险根据公司提供的扬安集团 2016 年 6 月 14 日中国人民银行征信中心企业信用报告, 扬安集团存在 2 笔未结清欠息信贷记录, 总额为 9.39 万元 ;1 笔垫款, 为 500 元扬安集团被担保企业财务情况详见附件 7

8 年末资产为亿元, 资产负债率为 61.61%, 全年实现营业收入亿元, 净利润 0.64 亿元, 经营性净现金流为 1.21 亿元 2013 年以来, 公司资产负债率始终处于高位, 总有息债务逐年增长且以短期有息债务为主, 公司流动性压力增加, 公司对外担保比率很高, 存在一定或有风险内部流动性 2013 年以来, 公司资产规模不断增长, 以流动资产为主 ; 受公司施工业务量的大幅增加及房地产业务开展影响, 公司存货占比较大, 存货周转率逐年下降 2013 年以来, 随着公司业务量的增长, 资产规模不断增长, 以流动资产为主 2016 年 3 月末, 公司资产总额为亿元, 其中流动资产占比为 86.17% 亿元图 ~2015 年末及 2016 年 3 月末公司资产构成情况 % 年末 2014 年末 2015 年末 2016 年 3 月末非流动资产合计流动资产合计流动资产占比公司流动资产主要由存货货币资金应收账款和预付款项构成 2013~2015 年末, 存货占总资产比重逐年增长, 截至 2015 年末, 存货占总资产比重为 50.75%, 保持较高水平 2015 年末, 公司存货为亿元, 同比增长 40.79%, 主要是房地产业务的拓展所致, 其中完工未结算工程为亿元, 同比略有减少, 开发成本为亿元, 同比大幅增加亿元其他 4.78% 货币资金 19.79% 存货 59.05% 图年末公司流动资产构成情况应收账款 10.74% 预付款项 5.64% 8

9 2015 年末, 公司货币资金为亿元, 同比增长 28.76%, 其中银行存款亿元, 其他货币资金 3.13 亿元, 货币资金增加主要为公司借款增加所致 ; 应收账款为 8.29 亿元, 主要为应收工程款, 同比减少 15.99%, 主要为公司加大款项催收力度所致, 已计提坏账准备 0.07 亿元, 其中账龄在 1 年以内应收账款占账面余额的 78.83%; 预付款项为 4.36 亿元, 同比增长 28.70%, 主要为公司增加对上游企业预付款支付所致此外, 由于公司加强其他应收款的回收力度,2015 年末其他应收款为 1.01 亿元, 同比减少 86.37%, 前五大欠款金额占比为 74.26%; 2016 年 3 月末, 随着公司施工业务量的增加, 应收账款较 2015 年末增长 19.33%, 为 9.89 亿元 ; 其他主要流动资产科目较 2015 年末变化不大表年末公司其他应收款前五大账面余额情况 ( 单位 : 亿元 %) 单位名称金额账龄与公司关系占比深圳市万豪投资有限公司年以内非关联方邗建公司 -TCL 办公楼年以内及 1~2 年关联方中山市三宝房地产有限公司年以内非关联方陈雨春年以内非关联方扬州华盛置业有限公司年以内关联方合计公司非流动资产仍主要由固定资产发放贷款及垫款可供出售金融资产和无形资产构成 2015 年末, 公司固定资产为 3.41 亿元, 主要是房屋建筑物及施工设备, 同比增长 5.66%; 发放贷款及垫款为 3.20 亿元, 同比减少 9.08%, 主要为短期农户贷款减少所致 ; 可供出售金融资产为 2.47 亿元, 同比变化不大 ; 无形资产为 1.61 亿元, 主要为土地使用权, 同比变化不大 2016 年 3 月末, 公司非流动资产主要科目较 2015 年末变化不大从资产运营效率来看,2013~2015 年及 2016 年 1~3 月, 公司应收账款周转天数分别为天天天和天, 公司应收账款周转效率有所波动, 但处于行业良好水平 3 ; 存货周转天数分别为天天和天和天,2013 年以来受工程施工量和房地产开发成本大幅增加影响, 公司存货周转效率下降幅度较大截至 2016 年 3 月末, 公司受限资产为 2.45 亿元, 全部为货币资金, 占总资产比重为 2.68%, 占净资产比重为 11.34% 总体看来, 公司产不断增长, 以流动资产为主, 存货周转效率逐年下降预计未来 1~2 年, 随着公司业务的不断发展, 公司资产规模将保持增长 3 根据 Wind 资讯,2013~2015 年全国房屋建筑业应收账款周转天数良好值分别为天天和天 9

10 2013~2015 年, 公司营业总收入和利润总额均有所波动 ; 总资产报酬率高于行业优秀水平, 净资产收益率处于行业良好水平 2013 年以来, 公司营业总收入有所波动,2014 年同比有所增长, 2015 年同比略有下降自 2013 年起, 公司将扬州市广陵区农村小额贷款公司纳入合并范围, 产生利息收入和手续费佣金收入 2014 年和 2015 年公司利息收入分别为 0.48 亿元和 0.53 亿元, 手续费和佣金收入分别为 0.02 亿元和 0.07 亿元 2013~2015 年, 公司毛利率略有波动亿元年 2014 年 2015 年营业总收入利润总额毛利率营业利润率图 ~2015 年公司营业总收入及盈利情况公司期间费用支出主要为管理费用和财务费用,2013 年以来, 公司期间费用占营业总收入的比重有所上升 ; 同期, 财务费用有所波动, 其中 2014 年同比大幅增加 0.73 亿元, 主要为公司短期借款上升导致利息支出增加所致表 ~2015 年及 2016 年 1~3 月公司期间费用情况 ( 单位 : 亿元 %) 期间费用 2016 年 1~3 月 2015 年 2014 年 2013 年销售费用管理费用财务费用期间费用期间费用 / 营业总收入 ~2015 年, 公司营业利润有所波动, 分别为 2.52 亿元 3.05 亿元和 3.00 亿元 2014 年, 营业利润大幅增长 21.28%, 主要为毛利润增加所致 ;2015 年, 公司营业利润下降 1.65%, 毛利润的下降和期间费用的增加导致公司营业利润下降 ;2013~2015 年, 公司利润总额和净利润均有所波动同期, 公司总资产报酬率分别为 4.52% 5.80% 和 5.51%; 净资产收益率分别为 10.49% 11.77% 和 10.79%; 总资产报 4 酬率高于行业优秀水平, 净资产收益率处于行业良好水平 5, 总体来看, 盈利能力较好 2016 年 1~3 月, 公司实现营业总收入亿元, 同比略有增长 ; % 根据 Wind 资讯,2013~2015 年全国房屋建筑业总资产报酬率优秀值分别为 3.60% 3.80% 和 4.40% 根据 Wind 资讯,2013~2015 年全国房屋建筑业净资产收益率良好值分别为 11.00% 11.20% 和 10.30% 10

11 利息收入为 0.12 亿元, 手续费及佣金收入为 0.01 亿元 ; 毛利率为 10.93%, 同比增加 0.20 个百分点 ; 财务费用为 0.25 亿元, 同比增长 13.64%; 营业利润利润总额和净利润分别为 0.55 亿元 0.54 元和 0.40 亿元, 分别同比增长 4.95% 2.68% 和 3.01% 2013 年以来, 公司营业总收入和利润总额均有所波动, 总资产报酬率高于行业优秀水平, 净资产收益率处于行业良好水平随着公司业务的稳步推进, 预计未来 1~2 年, 公司盈利将保持稳定 2013 年以来, 经营性净现金流有所波动, 公司现金流获取能力持续很弱 ; 公司在建房地产项目未来投资需求较大, 存在一定的资本支出压力 2014 年公司经营性现金流净额为亿元, 同比净流出减少 4.00 亿元,2015 年为 0.32 亿元, 由净流出转为净流入, 主要为公司加强对业主的催款力度, 资金回笼情况改善所致 2013~2015 年, 公司投资性净现金流有所波动,2014 年为亿元, 同比净流出减少 3.33 亿元, 主要为公司撤出对上海中城永祯投资中心 ( 有限合伙 ) 和上海中城合远投资中心 ( 有限合伙 ) 的投资所致, 此项投资共计获得收益约 0.06 亿元 ;2015 年为亿元, 净流出同比增加 1.22 亿元, 主要为对房地 ART 项目投资增加以及投资收到的现金减少所致 2013~ 2015 年, 公司筹资性净现金流净流入逐年减少,2014 年筹资性净现金流为 3.52 亿元, 净流入同比减少 3.87 亿元, 主要为偿还债务支付的现金减少所致 ;2015 年为 1.64 亿元, 流入同比减少 1.89 亿元, 主要是公司偿还下属结算单位临时借款所致亿元年 2014 年 2015 年图 ~2015 年公司现金流情况经营性净现金流投资性净现金流筹资性净现金流 2016 年 1~3 月, 公司经营性净现金流为亿元, 公司工程项目结算及款项回收主要集中于下半年, 因此年初经营性现金流多表现为净流出状态 ; 综合看来,2013 年以来公司经营性净现金流有所波动, 公司现金流获取能力持续很弱公司投资性净现金流为亿元, 公司仍保持一定的投资规模 ; 筹资性净现金流为 0.64 亿元 11

12 表 ~2015 年及 2016 年 1~3 月公司部分债务保障指标情况 ( 单位 :% 倍 ) 项目 2016 年 1~3 月 2015 年 2014 年 2013 年经营性净现金流 / 流动负债经营性净现金流 / 总负债经营性净现金流利息保障倍数 EBIT 利息保障倍数 ~2015 年, 公司经营性现金流由净流出转为净流入, 对利息和债务的保障能力有所增强, 但仍保持较低水平 2013~2015 年, 受利息支出增加以及净利润减少影响, 公司 EBIT 利息保障倍数持续下降截至 2016 年 3 月末, 公司共有 5 个在建房地产项目, 合计总投资亿元, 已完成投资额亿元, 预计未来 1~2 年, 随着在建项目的进一步推进, 公司将面临一定的资金支出压力综合分析,2013 年以来, 公司经营性净现金流获取能力很弱 ; 在建房地产项目未来投资资金需求较大, 公司存在一定的资本支出压力外部流动性公司融资以银行借款为主, 并与多家银行保持良好的合作关系除间接融资之外, 公司通过发行短期融资券非公开定向融资工具进行直接融资综合来看, 公司外部融资渠道比较畅通短期偿债能力公司负债以流动负债为主, 截至 2016 年 3 月末, 公司负债总额为亿元, 资产负债率为 76.34%, 有息债务为亿元, 大部分为短期有息债务 2013~2015 年末及 2016 年 3 月末, 公司流动比率逐年略有增长, 分别为 1.09 倍 1.12 倍 1.14 倍和 1.15 倍 ; 速动比率略有波动, 分别为 0.60 倍 0.57 倍 0.47 倍和 0.48 倍 2013 年以来, 公司经营性现金流获取能力持续很弱, 对利息和债务保障程度较低 2013~2015 年, 公司营业收入和利润总额总体有所波动, 公司总资产报酬率分别为 4.52% 5.80% 和 5.51%; 净资产收益率分别为 10.49% 11.77% 和 10.79%; 总资产报酬率高于行业优秀水平, 净资产收益率处于行业良好水平, 盈利能力总体较好此外, 公司融资渠道逐步拓宽, 增强了对债务的保障程度结论综合分析, 公司能够对本期融资券的到期偿付提供很强的保障 12

13 跟踪评级安排江苏省华建建设股份有限公司 ( 以下简称发债主体 ) 拟发行 3.50 亿元人民币的 2016 年度第一期短期融资券在本期短期融资券的存续期内, 大公国际资信评估有限公司 ( 以下简称大公 ) 将对其进行持续跟踪评级持续跟踪评级包括定期跟踪评级和不定期跟踪评级跟踪评级期间, 大公将持续关注发债主体外部经营环境的变化影响其经营或财务状况的重大事项以及发债主体履行债务的情况等因素, 并出具跟踪评级报告, 动态地反映发债主体本期融资券的信用状况跟踪评级安排包括以下内容 : 1) 跟踪评级时间安排定期跟踪评级 : 大公将在本期融资券发行后 6 个月内发布定期跟踪评级报告不定期跟踪评级 : 大公将在发生影响评级报告结论的重大事项后及时进行跟踪评级, 在跟踪评级分析结束后下 1 个工作日向监管部门报告, 并发布评级结果 2) 跟踪评级程序安排跟踪评级将按照收集评级所需资料现场访谈评级分析评审委员会审核出具评级报告公告等程序进行大公的跟踪评级报告和评级结果将对发债主体监管部门及监管部门要求的披露对象进行披露 3) 如发债主体不能及时提供跟踪评级所需资料, 大公将根据有关的公开信息资料进行分析并调整信用等级, 或宣布前次评级报告所公布的信用等级失效直至发债主体提供所需评级资料 13

14 附件 1 截至 2016 年 3 月末江苏省华建建设股份有限公司股权结构图扬州市国有资产监督管理委员会 100% 扬州市城建国有控股 ( 集团 ) 有限责任公司 100% 扬州市扬子江投资发展集团有限责任公司 100% 扬州建工控股有限责任公司江苏邗建集团有限公司其他法人股东 % 10.94% % 江苏省华建建设股份有限公司 14

15 附件 2 截至 2016 年 3 月末江苏省华建建设股份有限公司组织结构图股东大会监事会董事会董事长总经理副总经理总工程师总经济师总会计师工程管理部技术质量部安全设备部人力资源部办公室财务部审计部法律事务部 15

16 附件 3 江苏省华建建设股份有限公司主要被担保企业财务情况受保企业期末总资产 2015 年期末资产负债率单位 : 亿元 % 经营性净现营业收入净利润金流泰兴市第一建筑安装工程有限公司江苏华宇装饰集团有限公司江苏扬建集团有限公司扬安集团扬州市市政工程有限公司江苏邗建集团有限公司年 1~3 月泰兴市第一建筑安装工程有限公司江苏华宇装饰集团有限公司江苏扬建集团有限公司扬安集团扬州市市政工程有限公司江苏邗建集团有限公司资料来源 : 根据公司公开资料及提供资料整理 16

17 附件 4 江苏省华建建设股份有限公司主要财务指标年份资产类 2016 年 3 月 ( 未经审计 ) 2015 年 2014 年单位 : 万元 2013 年 ( 追溯调整数 ) 货币资金 154, , ,664 93,329 应收票据 24,472 26,432 3,988 2,201 应收账款 98,921 82,897 98,673 97,847 其他应收款 10,175 10,053 73,776 75,907 预付款项 44,534 43,550 33,838 38,105 存货 453, , , ,607 流动资产合计 786, , , ,239 长期股权投资 11,687 11,687 12,504 11,879 固定资产 33,560 34,096 32,270 31,721 无形资产 16,089 16,109 16,127 16,592 发放贷款及垫款 32,054 31,962 35,153 22,832 非流动资产合计 126, , , ,464 资产总计 913, , , ,703 占总资产的比重 (%) 货币资金应收票据应收账款其他应收款预付款项存货流动资产合计长期股权投资固定资产无形资产发放贷款及垫款非流动资产合计负债类短期借款 164, , ,479 75,447 应付票据 46,000 40,942 35,370 14,700 17

18 附件 4 江苏省华建建设股份有限公司主要财务指标 ( 续表 1) 年份负债类 2016 年 3 月 ( 未经审计 ) 2015 年 2014 年单位 : 万元 2013 年 ( 追溯调整数 ) 应付账款 224, , , ,072 预收款项 57,939 56,776 33,876 3,733 其他应付款 134, , , ,620 其他流动负债 66,329 69,170 35,000 50,000 流动负债合计 686, , , ,600 长期借款 10,000 10, 非流动负债合计 10,340 10, 负债合计 697, , , ,600 占负债总额比 (%) 短期借款应付票据应付账款预收款项其他应付款其他流动负债流动负债合计长期借款非流动负债合计权益类实收资本 ( 股本 ) 34,921 34,921 34,921 34,921 资本公积 11,352 11,352 14,215 14,215 盈余公积 33,236 33,236 30,314 27,686 未分配利润 111, ,223 95,282 82,295 所有者权益合计 216, , , ,103 归属于母公司所有者权益 191, , , ,531 少数股东权益 24,978 24,913 22,291 20,571 18

19 附件 4 江苏省华建建设股份有限公司主要财务指标 ( 续表 2) 年份损益类 2016 年 3 月 ( 未经审计 ) 单位 : 万元 2015 年 2014 年 2013 年营业总收入 164, , , ,066 营业收入 163, , , ,066 营业成本 146, , , ,803 营业税金及附加 5,846 22,996 28,155 27,701 管理费用 4,089 21,385 17,336 16,768 财务费用 2,487 11,098 11,759 4,486 营业利润 5,489 30,036 30,540 25,182 利润总额 5,387 29,912 30,650 25,295 所得税费用 1,407 7,021 7,414 6,404 净利润 3,980 22,891 23,236 18,891 归属于母公司所有者的净利润 3,915 21,124 21,770 18,635 占营业总收入比 (%) 营业成本营业税金及附加管理费用财务费用营业利润利润总额所得税费用净利润归属于母公司所有者的净利润现金流类经营性净现金流 -3,732 3,173-6,549-46,490 投资性净现金流 ,451-3,341-36,591 筹资性净现金流 6,420 16,355 35,225 73,939 19

20 附件 4 江苏省华建建设股份有限公司主要财务指标 ( 续表 3) 年份财务指标 2016 年 3 月 ( 未经审计 ) 2015 年 2014 年 2013 年 EBIT 6 8,567 49,455 45,214 31,159 总有息债务 285, , , ,147 毛利率 (%) 营业利润率 (%) 总资产报酬率 (%) 净资产收益率 (%) 资产负债率 (%) 债务资本比率 (%) 长期资产适合率 (%) 流动比率 ( 倍 ) 速动比率 ( 倍 ) 保守速动比率 ( 倍 ) 存货周转天数 ( 天 ) 应收账款周转天数 ( 天 ) 经营性现金净流 / 流动负债 (%) 经营性现金净流 / 总负债 (%) 经营净现金流利息保障倍数 ( 倍 ) EBIT 利息保障倍数 ( 倍 ) 现金比率 (%) 现金回笼率 (%) 担保比率 (%) 由于公司未提供经营性净现金流间接算法, 故无法计算 EBITDA 20

21 附件 5 7 各项指标的计算公式 1. 毛利率 (%)=1-( 营业成本 / 营业收入 ) 100% 2. 营业利润率 (%)= 营业利润 / 营业收入 100% 3. 总资产报酬率 (%)= EBIT/ 年末资产总额 100% 4. 净资产收益率 (%)= 净利润 / 年末净资产 100% 5. EBIT = 利润总额 + 计入财务费用的利息支出 6. EBITDA = EBIT+ 折旧 + 摊销 ( 无形资产摊销 + 长期待摊费用摊销 ) 7. 资产负债率 (%)= 负债总额 / 资产总额 100% 8. 长期资产适合率 (%)=( 所有者权益 + 非流动负债 )/ 非流动资产 100% 9. 债务资本比率 (%)= 总有息债务 / 资本化总额 100% 10. 总有息债务 = 短期有息债务 + 长期有息债务 11. 短期有息债务 = 短期借款 + 应付票据 + 其他流动负债 ( 应付短期债券 )+ 一年内到期的非流动负债 + 其他应付款 ( 付息项 ) 12. 长期有息债务 = 长期借款 + 应付债券 + 长期应付款 ( 付息项 ) 13. 资本化总额 = 总有息债务 + 所有者权益 14. 流动比率 = 流动资产 / 流动负债 15. 速动比率 =( 流动资产 - 存货 )/ 流动负债 16. 保守速动比率 =( 货币资金 + 应收票据 + 交易性金融资产 )/ 流动负债 17. 现金比率 (%)=( 货币资金 + 交易性金融资产 )/ 流动负债 100% 18. 存货周转天数 8 = 360 /( 营业成本 / 年初末平均存货 ) 19. 应收账款周转天数 9 = 360 /( 营业收入 / 年初末平均应收账款 ) 20. 现金回笼率 (%)= 销售商品及提供劳务收到的现金 / 营业收入 100% 21. EBIT 利息保障倍数 ( 倍 )= EBIT/ 利息支出 = EBIT/( 计入财务费用的利息支出 + 资本 7 本报告计算公式营业收入采用营业总收入数据, 营业支出采用营业总支出数据, 即 : 营业总收入 = 营业收入 + 利息收入 + 手续费及佣金收入 ; 营业总成本 = 营业成本 + 利息支出 + 手续费及佣金支出 8 一季度取 90 天 9 一季度取 90 天 21

22 化利息 ) 22. EBITDA 利息保障倍数 ( 倍 )= EBITDA/ 利息支出 = EBITDA /( 计入财务费用的利息支出 + 资本化利息 ) 23. 经营性净现金流利息保障倍数 ( 倍 )= 经营性现金流量净额 / 利息支出 = 经营性现金流量净额 /( 计入财务费用的利息支出 + 资本化利息 ) 24. 担保比率 (%)= 担保余额 / 所有者权益 100% 25. 经营性净现金流 / 流动负债 (%)= 经营性现金流量净额 /[( 期初流动负债 + 期末流动负债 )/2] 100% 26. 经营性净现金流 / 总负债 (%)= 经营性现金流量净额 /[( 期初负债总额 + 期末负债总额 ) /2] 100% 22

23 附件 6 短期债券信用等级符号和定义 A-1 级 : 为最高级短期债券, 其还本付息能力最强, 安全性最高 A-2 级 : 还本付息能力较强, 安全性较高 A-3 级 : 还本付息能力一般, 安全性易受不良环境变化的影响 B 级 : 还本付息能力较低, 有一定的违约风险 C 级 : 还本付息能力很低, 违约风险较高 D 级 : 不能按期还本付息注 : 每一个信用等级均不进行微调 23

AA+ AA % % 1.5 9

AA+ AA % % 1.5 9 2014 14 01 124753 2014 6 23 AA+ AA+ 2013 12 31 376.60 231.36 227.85 38.57% 2013 4.36 4.75 4.67 2011-2013 9.18 6.54 4.67 6.80 12 56.64% 1.5 9 2013 12 31 376.60 231.36 227.85 38.57% 2013 4.36 4.75 4.67 2013