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奇邰
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2 大公信用评级报告声明为便于报告使用人正确理解和使用大公国际资信评估有限公司 ( 以下简称大公 ) 出具的本信用评级报告 ( 以下简称本报告 ), 兹声明如下 : 一大公及其评级分析师评审人员与发债主体之间, 除因本次评级事项构成的委托关系外, 不存在其他影响评级客观独立公正的关联关系二大公及评级分析师履行了实地调查和诚信义务, 有充分理由保证所出具本报告遵循了客观真实公正的原则三本报告的评级结论是大公依据合理的技术规范和评级程序做出的独立判断, 评级意见未因发债主体和其他任何组织机构或个人的不当影响而发生改变四本报告引用的受评对象资料主要由发债主体提供, 大公对该部分资料的真实性及时性和完整性不作任何明示暗示的陈述或担保建议五本报告的分析及结论只能用于相关决策参考, 不构成任何买入持有或卖出等投资六本报告信用等级在本报告出具之日至本期融资券到期兑付日有效, 在有效期限内, 大公拥有跟踪评级变更等级和公告等级变化的权利七本报告版权属于大公所有, 未经授权, 任何机构和个人不得复制转载出售和发布 ; 如引用刊发, 须注明出处, 且不得歪曲和篡改

3 发债情况本期融资券概况江苏华建拟在银行间市场交易商协会注册总额为 7 亿元的短期融资券, 分期发行, 本期为第一期, 发行金额 3.5 亿元人民币, 发行期限 365 天融资券面值 100 元, 采用簿记建档集中配售发行方式, 到期一次还本付息本期融资券无担保募集资金用途本期融资券募集资金 3.5 亿元, 其中 2 亿元用于补充运营资金, 1.5 亿元用于置换银行贷款发债主体信用江苏华建的前身为成立于 1982 年 10 月的江苏省建筑安装工程公司,1996 年整体改制为江苏省建筑安装工程股份有限公司,2002 年 9 月更为现名公司股东由 17 位法人企业构成, 其中扬州建工控股有限责任公司 ( 以下简称建工控股 ) 和江苏邗建集团有限公司是公司的第一和第二大股东, 持股比例分别为 47.39% 和 10.94%, 其余法人持股比例均低于 10% 建工控股的出资人为扬州市扬子江投资发展集团有限责任公司 ( 以下简称扬子江集团 ), 扬子江集团出资人为扬州市城建国有控股 ( 集团 ) 有限责任公司 ( 以下简称扬州城建 ), 扬州城建为扬州市国有资产监督管理委员会 ( 以下简称扬州市国资委 )100% 控股的公司截至 2014 年 3 月末, 公司注册资本 3.49 亿元, 控股股东为建工控股, 持股比例 47.39%, 最终实际控制人为扬州市国资委根据公司提供的中国人民银行企业基本信用信息报告, 截至 2014 年 5 月 23 日, 公司无不良信贷记录截至本报告出具日, 公司在公开市场发行的债务融资工具均正常还本付息公司主要业务为建筑施工, 建筑施工资质较全, 施工能力较强, 是全国首批 43 家房屋建筑工程施工总承包特级资质企业之一, 并拥有机电安装工程施工总承包一级市政公用工程施工总承包二级, 以及建筑装修装饰钢结构起重设备安装消防设施建筑智能化五个专业承包一级资质, 并于 2010 年 10 月取得建筑工程设计甲级资质 2013 年公司名列由美国权威建筑行业媒体工程新闻记录 (ENR) 与中国建筑时报共同评价的中国建筑承包商 60 强第 34 位 2011 年, 住房和城乡建设部施工总承包企业特级资质标准及施工总承包企业特级资质标准实施办法重新明确施工总承包企业新的特级资质标准要求和资质就位工作安排, 对特级企业提出了更高的标准要求, 也对达到标准要求的特级企业放宽了业务承包范围, 第一批有 21 家企业通过, 公司是其中之一公司在技术管理技术创新方面处于领先水平, 拥有多名教授级高级工程师和中青年专家公司还先后被授予全国建筑业先进企业 3

4 中国优秀施工企业创鲁班工程特别荣誉奖等荣誉 2013 年, 公司入选中国建筑业竞争力百强企业 ( 第 55 位 ) 和中国建筑承包商 60 强 ( 第 34 位 ) 截至 2014 年 3 月末, 公司获得 19 项鲁班奖 7 项国优 7 项部优 12 项全国用户满意工程 124 项省级优质工程奖此外还有省级工法 74 项, 省级 QC 成果 49 项, 部级 QC 成果 42 项, 省级新技术应用示范工程 86 项公司成立 30 年以来, 业务已从深圳扩展到全国主要城市和地区公司是深圳特区建设期间, 由国家委派的第一批进入特区的建筑企业, 截至 2014 年 3 月末, 公司已在深圳海南珠海北京上海惠州和扬州设立了七大区域公司, 在全国各地设立了 28 家分支机构其中, 深圳分公司分管深圳东莞广州佛山重庆陕西等地的分支机构 ; 海南分公司分管海南广西宜昌等地的分支机构 ; 珠海分公司分管珠海中山阳江等地的分支机构 ; 北京分公司分管北京内蒙古天津等地的分支机构 ; 上海分公司分管上海山东苏州等地的分支机构 ; 惠州和扬州分别分管本地的业务公司承建了深圳海南扬州等地众多政府性代表性工程由于业务的专一和建筑行业的良好发展机遇, 公司取得了良好的发展, 但建筑行业竞争的日趋激烈也对公司持续发展形成挑战为此, 公司也逐步进行经营和管理方式的变革, 进行产业跨度延伸, 形成一业为主多元并举的发展之路综合分析, 大公对江苏华建 2014 年度企业信用等级评定为 AA- 预计未来 1~2 年, 公司整体经营将保持平稳大公对江苏华建的评级展望为稳定注 : 发债主体的信用状况是评价短期融资券发行信用风险的基础, 本部分观点详见江苏省华建建设股份有限公司 2014 年度企业信用评级报告资本结构 2011 年以来, 受业务规模不断扩大资金需求较大影响, 公司负债规模逐年增加, 且有息债务全部为短期有息债务, 存在一定短期偿付压力 ; 公司对外担保比率较高, 存在一定或有风险 2011~2013 年末及 2014 年 3 月末, 公司负债总额分别为亿元亿元亿元和亿元, 受业务规模不断扩大资金需求较大影响, 公司负债规模逐年增长 2012 年以来, 公司负债全部为流动负债公司流动负债主要由应付账款其他应付款短期借款和其他流动负债构成 2013 年末, 公司应付账款为亿元, 同比增长 31.51%, 主要为上游供应商的原材料款和少量的分包工程款, 账龄在一年以内的占比为 89.41%; 短期借款为 7.54 亿元, 同比大幅增长 88.50%, 全部为担保借款, 主要用于补充流动资金 ; 其他应付款为亿元, 同比增长 %, 主要是由于年末资金压力较大, 部分项目对外借款 4

5 增加, 加之部分分包款尚未进行支付导致 ; 其他流动负债为 5.00 亿元, 为公司发行的 2 亿元 2013 年度第一期短期融资券及 3 亿元 2013 年度第一期非公开定向债务融资工具 2014 年 3 月末, 其他应付款为亿元, 较 2013 年末减少 24.45%, 主要是归还部分往来款所致流动负债的其他科目与 2013 年末相比变化不大其他应付款 31.51% 其他流动负债 9.87% 其他 3.83% 短期借款 14.89% 应付账款 39.89% 图年末公司流动负债构成情况 2011 年以来, 随着业务规模的不断扩大, 公司有息债务规模逐年大幅增长,2012 年以来有息债务全部为短期有息债务截至 2014 年 3 月末, 公司总有息债务为亿元, 有息债务占总负债的比重逐年提高, 占比总体处于较低水平, 但公司有息债务全部为短期有息债务, 存在一定的短期偿债压力表 ~2013 年末及 2014 年 3 月末公司有息债务情况 ( 单位 : 亿元 %) 项目 2014 年 3 月末 2013 年末 2012 年末 2011 年末短期有息债务长期有息债务总有息债务总有息债务 / 总负债从未来一年有息债务期限结构来看, 公司有息债务期限主要集中在 2014 年第四季度总体来看, 公司存在一定的短期偿付压力表 2 截至 2014 年 3 月末公司未来一年有息债务期限结构 ( 单位 : 亿元 %) 项目短期借款应付票据其他流动负债小计占比 2014 年二季度年三季度年四季度年一季度合计 ~2013 年末及 2014 年 3 月末, 公司所有者权益分别为

6 亿元亿元亿元和亿元 ; 所有者权益逐年增加, 其中,2013 年公司所有者权益增幅较大, 一是由于未分配利润增加, 二是受合并范围变化影响, 少数股东权益同比增加 0.77 亿元所致 ; 未分配利润分别为 5.54 亿元 7.00 亿元 8.23 亿元和 8.60 亿元, 逐年增加截至 2014 年 3 月末, 公司对外担保余额亿元, 担保比率为 56.07%, 处于较高水平, 且被担保企业行业集中度较高, 存在一定的或有风险表 3 截至 2014 年 3 月末公司对外担保情况 ( 单位 : 万元 ) 担保对象是否受保企业企业性质担保方式担保种类担保金额现状互保江苏扬建集团有限公司民营保证担保贷款担保 49,500 正常经营是江苏扬安集团有限公司民营保证担保贷款担保 19,500 正常经营是江苏邗建集团有限公司民营保证担保贷款担保 18,000 正常经营是江苏正裕集团有限公司民营保证担保贷款担保 5,000 正常经营否扬州市市政工程有限公司民营保证担保贷款担保 4,500 正常经营否江苏通用集团有限公司民营保证担保贷款担保 1,600 正常经营否泰兴一建集团有限公司民营保证担保贷款担保 5,000 正常经营否合计 , 资料来源 : 根据公司提供资料整理 2011~2013 年末及 2014 年 3 月末, 公司资产负债率分别为 66.11% 67.34% 73.89% 和 71.76%, 资产负债率呈上升趋势 ; 长期资产适合率分别为 % % % 和 %, 长期资本对长期资产的覆盖程度较好 ; 流动比率分别为 1.25 倍倍和 1.26 倍 ; 速动比率分别为 0.89 倍 0.82 倍 0.60 倍和 0.61 倍, 略低于行业平均值 1 总体来看, 公司负债以流动负债为主 ; 长期资本对长期资产的覆盖程度较好 ; 公司对外担保比率较高, 存在一定或有风险内部流动性公司资产以流动资产为主, 流动资产中存货占比较大 ; 应收账款和存货周转效率逐年下降 2011~2013 年末, 随着新签合同额的增长, 公司资产规模不断增长, 以流动资产为主 1 根据 Wind 资讯,2011~2013 年末, 房屋建筑业速动比率平均值为 0.86 倍 0.88 倍 0.88 倍 6

7 亿元 % 年末 2012 年末 2013 年末 2014 年 3 月末流动资产合计非流动资产合计流动资产占比图 ~2013 年末及 2014 年 3 月末公司资产构成情况公司流动资产主要由存货应收账款货币资金其他应收款和预付款项构成 2013 年末, 公司存货为亿元, 其中完工未结算工程亿元, 开发成本亿元, 存货同比增长 80.02%, 主要是施工量及开发成本大幅增长 ; 应收账款为 9.78 亿元, 同比增长 45.25%, 账龄在 1 年以内占比为 63.77%, 主要是由于受行业环境影响, 公司账款回收放缓 ; 货币资金为 9.33 亿元, 同比减少 8.92%, 其中银行存款 9.29 亿元 ; 其他应收款为 7.59 亿元, 同比增长 29.67%, 主要是施工业务保证金增加 ; 预付款项为 3.81 亿元, 同比增长 33.79%, 为公司建筑施工的原材料和人工预付款 2014 年 3 月末, 公司施工项目集中回款, 应收账款较 2013 年末下降 36.95%, 公司流动资产的其他主要科目较 2013 年末变化不大存货净额 44.81% 其他 0.40% 货币资金 16.76% 应收账款净额 17.57% 其他应收款 13.63% 预付款项 6.84% 图年末公司流动资产构成情况公司非流动资产主要由固定资产长期股权投资和无形资产构成 2013 年末, 公司固定资产为 3.17 亿元, 主要是房屋建筑物及施工设备, 同比增长 3.24%; 无形资产为 1.66 亿元, 主要为土地使用权, 同比变化不大 ; 长期股权投资为 5.55 亿元, 被投资企业共 16 家, 以建筑地产公司为主, 同比增长 %, 主要为要是新增对上海中城永祯投资 7

8 2 中心和上海中城合远投资中心所致 2014 年 3 月末, 公司长期股权投资为 2.35 亿元, 较 2013 年末下降 57.70%, 主要是公司对上海中城永祯投资中心和上海中城合远投资中心的投资撤出所致, 非流动资产的其他科目较 2013 年末相比变化不大从资产运行效率来看,2011~2013 年及 2014 年 1~3 月, 公司应收账款周转天数分别为天天天和天, 公司应收账款周转效率逐年下降 ; 存货周转天数分别为天天天和天,2012 年以来受房地产开发成本大幅增加影响, 存货周转效率大幅下降预计未来 1~2 年, 随着公司业务的不断发展, 公司以流动资产为主的资产结构变化不大 2011~2013 年, 公司营业收入逐年增长, 利润总额略有波动, 费用控制能力较好, 盈利能力处于房屋建筑业良好值水平 2011 年以来, 随着公司建筑业务的不断发展, 公司营业收入逐年增长受成本控制能力逐渐提升以及公司业务逐步向中西部及二三线城市等欠发达地区拓展, 上述地区原材料和人工成本相对较低公司等因素影响, 公司毛利率水平有所提高 2013 年, 受市场竞争激烈导致工程项目压价严重及人工成本上升等因素影响, 公司毛利率水平略有下降亿元年 2012 年 2013 年 % 营业收入利润总额毛利率图 ~2013 年公司盈利情况公司期间费用支出主要为管理费用和财务费用,2011~2013 年, 公司期间费用占营业收入的比重不断上升, 但仍保持在较合理水平 2 上海中城永祯投资中心是中城赋比兴 ( 天津 ) 股权投资基金管理合伙企业依据发起设立的投资基金, 按照约定对重庆置尚房地产开发有限公司进行投资 8

9 表 ~2013 年公司期间费用情况 ( 单位 : 亿元 %) 期间费用 2013 年 2012 年 2011 年销售费用管理费用财务费用期间费用 / 营业收入 ~2013 年, 公司营业利润分别为 2.21 亿元 2.71 亿元和 2.52 亿元 ; 利润总额分别为 2.24 亿元 2.77 亿元和 2.53 亿元公司营业利润和利润总额略有波动同期, 公司总资产报酬率分别为 6.44% 6.42% 和 4.57%; 净资产收益率分别为 12.87% 13.42% 和 10.49%; 总资产报 3 酬率和净资产收益率位于全国房屋建筑行业良好值水平, 总体来看, 盈利能力较好 2014 年 1~3 月, 公司营业收入同比增长 9.39%, 毛利率同比下降 0.20 个百分点 ; 营业利润为 0.51 亿元, 同比增长 10.13%; 利润总额为 0.51 亿元, 同比增长 5.41% 公司利润水平整体上升; 总资产报酬率为 1.01%; 净资产收益率为 2.05% 2011~2013 年, 公司经营性净现金流波动较大, 对债务的保障程度不稳定 2011~2012 年, 公司经营性净现金流逐年增加,2013 年, 受存货及经营性应收项目大幅增加影响, 公司经营性净现金流出大幅增加 ; 公司投资性净现金流波动较大,2013 年投资性净现金出大幅增加, 主要是由于公司新增对上海中城永祯投资中心和上海中城合远投资中心的投资 ;2013 年, 公司筹资性净现金流为 7.39 亿元, 主要是公司为补充流动资金增加了借款 8 5 亿元年 2012 年 2013 年经营性净现金流投资性净现金流筹资性净现金流图 ~2013 年公司现金流情况 2014 年 1~3 月, 公司经营性净现金流为亿元 ; 投资性净现金为 3.14 亿元 ; 筹资性净现金流为 0.42 元 3 根据 Wind 资讯,2013 年, 全国房屋建筑业总资产报酬率和净资产收益率良好值分别为 2.70% 和 11.00% 9

10 表 ~2013 年及 2014 年 1~3 月公司部分债务保障指标情况 ( 单位 :% 倍 ) 项目 2014 年 1~3 月 2013 年 2012 年 2011 年经营性净现金流 / 流动负债经营性净现金流 / 总负债经营性净现金流利息保障倍数 EBIT 利息保障倍数 ~2012 年, 随着经营性净现金流的不断提高, 公司经营性净现金流对负债的覆盖程度逐年提高 2013 年, 受经营性净现金流出大幅增加影响, 公司经营性净现金流对债务的保障程度大幅下降 ; 受利息支出大幅增加影响, 公司 EBIT 利息保障倍数下降幅度较大公司的在建项目主要是在建房地产项目, 公司共有 3 个在建房地产项目, 合计总投资额为亿元截至 2014 年 3 月, 累计投资额合计亿元总体来看, 公司在建房地产项目未来仍然有一定程度的投资需求, 公司存在一定的资本支出压力表 6 截至 2014 年 3 月末公司主要在建房地产项目 ( 单位 : 亿元 ) 项目名称项目总投资项目起止年限截至 2014 年 3 月末累计投资额未来预计资金投入 2014 年 2015 年 2016 年华建雅园华建颐园华建雅筑园合计数据来源 : 根据公司提供资料整理预计未来 1~2 年, 随着市场开拓力度的不断加强和在建项目的进一步推进, 公司短期内仍面临一定的资本支出压力外部流动性公司融资以银行借款为主, 并与多家银行保持良好的合作关系除间接融资之外, 公司通过发行短期融资券非公开定向融资工具等进行直接融资综合来看, 公司外部融资渠道比较畅通短期偿债能力公司负债以流动负债为主, 截至 2014 年 3 月末, 公司有息债务为亿元, 全部为短期有息债务, 有息债务占总负债比重逐年增加 2011~2013 年及 2014 年 3 月末, 公司流动比率分别为 1.25 倍倍和 1.26 倍 ; 速动比率分别为 0.89 倍 0.82 倍 0.60 倍和 0.61 倍, 略低于行业平均值 2011~2012 年, 公司经营性净现金流逐年增加,2013 年, 受存货及经营性应收项目大幅增加影响, 公司经营性净现金流出大幅增加 2011 年以来, 公司营业收入不断增长, 利润总额 10

11 略有波动, 盈利能力总体较好, 高于全国建筑业良好水平此外, 公司融资渠道逐步拓宽, 增强了对债务的保障程度综合分析, 公司短期偿债能力很强结论综合分析, 公司能够对本期融资券的到期偿付提供很强的保障 11

12 跟踪评级安排江苏省华建建设股份有限公司 ( 以下简称发债主体 ) 拟发行 3.5 亿元人民币的 2014 年度第一期短期融资券在本期短期融资券的存续期内, 大公国际资信评估有限公司 ( 以下简称大公 ) 将对其进行持续跟踪评级持续跟踪评级包括定期跟踪评级和不定期跟踪评级跟踪评级期间, 大公将持续关注发债主体外部经营环境的变化影响其经营或财务状况的重大事项以及发债主体履行债务的情况等因素, 并出具跟踪评级报告, 动态地反映发债主体本期融资券的信用状况跟踪评级安排包括以下内容 : 1) 跟踪评级时间安排定期跟踪评级 : 大公将在本期融资券发行后 6 个月内发布定期跟踪评级报告不定期跟踪评级 : 大公将在发生影响评级报告结论的重大事项后及时进行跟踪评级, 在跟踪评级分析结束后下 1 个工作日向监管部门报告, 并发布评级结果 2) 跟踪评级程序安排跟踪评级将按照收集评级所需资料现场访谈评级分析评审委员会审核出具评级报告公告等程序进行大公的跟踪评级报告和评级结果将对发债主体监管部门及监管部门要求的披露对象进行披露 3) 如发债主体不能及时提供跟踪评级所需资料, 大公将根据有关的公开信息资料进行分析并调整信用等级, 或宣布前次评级报告所公布的信用等级失效直至发债主体提供所需评级资料 12

13 附件 1 截至 2014 年 3 月末江苏省华建建设股份有限公司股权结构图扬州市国有资产监督管理委员会 % 扬州市城建国有控股 ( 集团 ) 有限责任公司 % 扬州市扬子江投资发展集团有限责任公司 % 扬州建工控股有限责任公司江苏邗建集团有限公司其他法人股东 47.39% 10.94% 41.67% 江苏省华建建设股份有限公司 13

14 附件 2 截至 2014 年 3 月末江苏省华建建设股份有限公司组织结构图股东会监事会董事会董事长总经理副总经理总工程师总经济师总会计师工技安人办财审法程术全力公务计律管质设资室部部事理量备源务部部部部部 14

15 附件 3 江苏省华建建设股份有限公司主要财务指标单位 : 万元年份 2014 年 3 月 ( 未经审计 ) 2013 年 2012 年 2011 年资产类货币资金 99,839 93, ,471 73,829 应收票据 6,230 2,201 2,605 4,523 应收账款 61,697 97,847 67,364 54,070 预付款项 40,326 38,105 28,481 37,308 其他应收款 77,556 75,907 58,537 49,730 存货 258, , ,654 89,153 流动资产合计 543, , , ,615 长期股权投资 23,463 55,463 19,663 21,021 固定资产 32,002 31,721 30,726 29,312 无形资产 16,570 16,592 16,421 16,874 非流动资产合计 107, ,464 72,712 72,531 资产总计 651, , , ,146 占总资产的比重 (%) 货币资金应收账款预付款项其他应收款存货流动资产合计长期股权投资固定资产无形资产非流动资产合计负债类短期借款 81,057 75,447 40,025 34,000 应付票据 21,500 14,700 10,367 8,971 应付账款 187, , , ,216 预收款项 4,564 3,733 33,728 1,054 其他应付款 120, ,620 55,733 51,196 其他流动负债 50,000 50,000 20,000 0 流动负债合计 467, , , ,481 负债合计 467, , , ,981 15

16 附件 3 江苏省华建建设股份有限公司主要财务指标 ( 续表 1) 单位 : 万元年份 2014 年 3 月 ( 未经审计 ) 2013 年 2012 年 2011 年占负债总额比 (%) 短期借款应付票据应付账款预收账款其他应付款其他流动负债流动负债合计权益类实收资本 ( 股本 ) 34,921 34,921 34,921 34,921 资本公积 14,630 14,630 14,630 14,537 盈余公积 27,686 27,686 25,189 22,883 未分配利润 86,021 82,295 70,020 55,439 归属于母公司所有者权益 163, , , ,873 少数股东权益 20,622 20,571 9,007 1,292 所有者权益合计 183, , , ,165 损益类营业收入 154, , , ,495 营业成本 138, , , ,342 营业税金及附加 5,485 27,701 25,735 23,425 管理费用 4,139 16,768 16,459 12,980 财务费用 860 4,486 2,950 1,625 营业利润 5,137 25,182 27,127 22,104 利润总额 5,138 25,295 27,700 22,420 所得税费用 1,360 6,404 7,068 5,791 净利润 3,778 18,891 20,632 16,629 其中 : 归属于母公司股东的净利润 3,727 18,635 20,320 16,437 占营业收入比 (%) 营业成本营业税金及附加管理费用营业利润利润总额净利润

17 附件 3 江苏省华建建设股份有限公司主要财务指标 ( 续表 2) 单位 : 万元年份 2014 年 3 月 ( 未经审计 ) 2013 年 2012 年 2011 年现金流类经营性净现金流 -29,096-46,490 12,914 7,895 投资性净现金流 31,434-36,591 2,210-7,411 筹资性净现金流 4,171 73,939 13,519 11,407 财务指标 EBIT 6,577 31,515 30,240 24,528 EBITDA ,348 总有息债务 152, ,147 70,392 48,471 毛利率 (%) 营业利润率 (%) 总资产报酬率 (%) 净资产收益率 (%) 资产负债率 (%) 债务资本比率 (%) 长期资产适合率 (%) 流动比率 ( 倍 ) 速动比率 ( 倍 ) 保守速动比率 ( 倍 ) 存货周转天数 ( 天 ) 应收账款周转天数 ( 天 ) 经营性现金净流 / 流动负债 (%) 经营性现金净流 / 总负债 (%) 经营净现金流利息保障倍数 ( 倍 ) EBIT 利息保障倍数 ( 倍 ) EBITDA 利息保障倍数 ( 倍 ) 现金比率 (%) 现金回笼率 (%) 担保比率 (%) 由于公司未提供 2012 年和 2013 年的经营性净现金流间接算法, 故无法计算 2012 年和 2013 年的 EBITDA 17

18 附件 4 各项指标的计算公式 1. 毛利率 (%)=(1- 营业成本 / 营业收入 ) 100% 2. 营业利润率 (%)= 营业利润 / 营业收入 100% 3. 总资产报酬率 (%)= EBIT/ 年末资产总额 100% 4. 净资产收益率 (%)= 净利润 / 年末净资产 100% 5. EBIT = 利润总额 + 计入财务费用的利息支出 6. EBITDA = EBIT+ 折旧 + 摊销 ( 无形资产摊销 + 长期待摊费用摊销 ) 7. 资产负债率 (%)= 负债总额 / 资产总额 100% 8. 长期资产适合率 (%)=( 所有者权益 + 非流动负债 )/ 非流动资产 100% 9. 债务资本比率 (%)= 总有息债务 / 资本化总额 100% 10. 总有息债务 = 短期有息债务 + 长期有息债务 11. 短期有息债务 = 短期借款 + 应付票据 + 其他流动负债 ( 应付短期债券 )+ 一年内到期的非流动负债 + 其他应付款 ( 付息项 ) 12. 长期有息债务 = 长期借款 + 应付债券 + 长期应付款 ( 付息项 ) 13. 资本化总额 = 总有息债务 + 所有者权益 14. 流动比率 = 流动资产 / 流动负债 15. 速动比率 =( 流动资产存货 )/ 流动负债 16. 保守速动比率 =( 货币资金 + 应收票据 + 交易性金融资产 )/ 流动负债 17. 现金比率 (%)=( 货币资金 + 交易性金融资产 )/ 流动负债 100% 存货周转天数应收账款周转天数 = 360 /( 营业成本 / 年初末平均存货 ) = 360 / ( 营业收入 / 年初末平均应收账款 ) 20. 现金回笼率 (%)= 销售商品及提供劳务收到的现金 / 营业收入 100% 5 6 一季度取 90 天一季度取 90 天 18

19 21. EBIT 利息保障倍数 ( 倍 )= EBIT/ 利息支出 = EBIT /( 计入财务费用的利息支出 + 资本化利息 ) 22. EBITDA 利息保障倍数 ( 倍 )= EBITDA/ 利息支出 = EBITDA /( 计入财务费用的利息支出 + 资本化利息 ) 23. 经营性净现金流利息保障倍数 ( 倍 )= 经营性现金流量净额 / 利息支出 = 经营性现金流量净额 /( 计入财务费用的利息支出 + 资本化利息 ) 24. 担保比率 (%)= 担保余额 / 所有者权益 100% 25. 经营性净现金流 / 流动负债 (%)= 经营性现金流量净额 /[( 期初流动负债 + 期末流动负债 )/2] 100% 26. 经营性净现金流 / 总负债 (%)= 经营性现金流量净额 /[( 期初负债总额 + 期末负债总额 ) /2] 100% 19

20 附件 5 短期债券信用等级符号和定义 A-1 级 : 为最高级短期债券, 其还本付息能力最强, 安全性最高 A-2 级 : 还本付息能力较强, 安全性较高 A-3 级 : 还本付息能力一般, 安全性易受不良环境变化的影响 B 级 : 还本付息能力较低, 有一定的违约风险 C 级 : 还本付息能力很低, 违约风险较高 D 级 : 不能按期还本付息注 : 每一个信用等级均不进行微调 20

第一节公司基本情况简介

第一节公司基本情况简介 Shanghai Material Trading Centre Co., Ltd. 2003 Annual Report 2003 OO 2003 4 20 1 2 4 6 8 10 12 25 26 31 64 102 SHANGHAI MATERIAL TRADING CENTRE CO., LTD. SMTC 2550 522 (86) 021 62570000 8522 (86) 021