杭州热联集团股份有限公司

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2 大公信用评级报告声明为便于报告使用人正确理解和使用大公国际资信评估有限公司 ( 以下简称大公 ) 出具的本信用评级报告 ( 以下简称本报告 ), 兹声明如下 : 一大公及其评级分析师评审人员与发债主体之间, 除因本次评级事项构成的委托关系外, 不存在其他影响评级客观独立公正的关联关系二大公及评级分析师履行了实地调查和诚信义务, 有充分理由保证所出具本报告遵循了客观真实公正的原则三本报告的评级结论是大公依据合理的技术规范和评级程序做出的独立判断, 评级意见未因发债主体和其他任何组织机构或个人的不当影响而发生改变四本报告引用的受评对象资料主要由发债主体提供, 大公对该部分资料的真实性及时性和完整性不作任何明示暗示的陈述或担保建议五本报告的分析及结论只能用于相关决策参考, 不构成任何买入持有或卖出等投资六本报告信用等级在本报告出具之日至本期融资券到期兑付日有效, 在有效期限内, 大公拥有跟踪评级变更等级和公告等级变化的权利七本报告版权属于大公所有, 未经授权, 任何机构和个人不得复制转载出售和发布 ; 如引用刊发, 须注明出处, 且不得歪曲和篡改

3 发债情况本期融资券概况热联集团已在银行间市场交易商协会注册总额为 9 亿元的短期融资券, 分期发行, 本期为 2016 年度第一期, 发行金额 4.5 亿元人民币, 发行期限 366 天融资券面值 100 元, 采用簿记建档集中配售的发行方式, 到期一次还本付息本期短期融资券无担保募集资金用途本期短期融资券募集的资金将主要偿还银行贷款和应付票据发债主体信用热联集团前身为杭州热电物资实业总公司, 成立于 1997 年 10 月, 初始注册资本为 500 万元,2001 年经重组成立杭州热电联峰物资有限公司,2002 年更名为杭州热联进出口有限公司 ( 以下简称热联进出口 ),2003 年杭州汽轮动力集团有限公司 ( 以下简称杭汽轮集团 ) 控股热联进出口 2009 年 5 月, 热联进出口整体变更为杭州热联进出口股份有限公司 ( 以下简称热联进出口股份 ), 注册资本 10,000 万元 2013 年, 热联进出口股份进行集团化改制, 更名为现名经多次股权变更和增资后,2014 年 7 月, 公司注册资本增至 100,000 万元截至 2015 年 6 月末, 公司注册资本为 100,000 万元, 杭汽轮投资股份有限公司 ( 以下简称杭汽轮投资 ) 出资 50,000 万元, 占注册资本的 50.00%; 杭汽轮集团出资 25,500 万元, 占注册资本的 25.50%; 其中, 杭汽轮集团持有杭汽轮投资 51.00% 股份, 因此, 杭汽轮集团为公司控股股东杭州市人民政府国有资产监督管理委员会 ( 以下简称杭州市国资委 ) 全资拥有杭汽轮集团, 因此为公司实际控制人公司专业从事大宗商品供应链服务贸易, 主营业务为国际国内钢铁原料和钢铁产品贸易, 业务品种涵盖钢材原料 ( 包括铁矿石焦煤等 ) 及有色金属等经过多年发展, 公司已发展成以传统实体贸易和供应链服务贸易为载体, 业务多元发展的经营格局公司钢铁贸易量连续多年位居浙江省第二位,2011~2013 年蝉联由我的钢铁网发布的中国钢贸企业百强榜第四名,2014 年升至第三名截至 2015 年 6 月末, 公司拥有 19 家一级子公司及多家二级子公司, 业务涵盖钢铁贸易仓储等, 分布于浙江江苏上海唐山北京天津香港新加坡美国巴西等地区 ; 同时, 公司在越南印度设立了办事处根据公司提供的企业信用报告 ( 银行版 ), 截至 2015 年 8 月 27 日, 公司本部无信贷违约记录截至本报告出具日, 公司未在债券市场上发行过债券 3

4 受钢铁行业低迷影响, 我国钢贸传统模式盈利空间不断缩小, 钢贸企业竞争日益激烈资金链紧张, 经营面临多方面的挑战, 浙江省较好的经济实力和优越的区位条件为区域内钢贸企业提供良好发展环境公司依托实体贸易的优势创新业务模式, 坚持专业化基础上的多元经营, 有利于抵御单一业务经营风险, 并建立了严格的风险管控制度和体系, 综合竞争实力不断提升公司营业收入逐年增长, 贸易规模较大, 但受市场环境的影响毛利率水平较低公司在汇率双向波动较大的影响下面临一定的汇兑风险公司经营商品采购货源充足, 供货稳定, 具有完善的海外销售网络与服务平台, 国内外市场知名度较高综合分析, 大公对热联集团 2016 年度企业信用等级评定为 AA 随着贸易模式的逐步成熟, 预计未来 1~2 年, 公司营业收入有望进一步增加因此, 大公对热联集团的评级展望为稳定注 : 发债主体的信用状况是评价短期融资券发行信用风险的基础, 本部分观点详见杭州热联集团股份有限公司 2016 年度企业信用评级报告资本结构 2012 以来, 公司负债规模有所波动 ; 由于贸易业务的资金需求主要来自银行借款, 公司资产负债率处于很高水平, 有息债务规模较大, 占总负债比重较高, 且以短期有息债务为主, 短期偿债压力很大 ; 持续分红对公司净资产规模和总体偿债能力产生一定的不利影响 2012~2014 年末, 公司负债规模逐年小幅减少, 流动负债占总负债比重超过 90%;2014 年, 由于拓展工程配送业务, 资金周转期限较长, 公司相应增多中长期债务, 使得期末非流动负债显著增加 2015 年 6 月末, 公司负债总额为亿元, 较 2014 年末增长 10.56%, 流动负债占比 94.85% 亿元年末 2013 年末 2014 年末 2015 年 6 月末非流动负债合计流动负债合计流动负债占比图 ~2014 年末及 2015 年 6 月末公司负债构成公司流动负债主要由短期借款应付票据应付账款和预收款项等构成 2012~2014 年末, 短期借款不断减少使得流动负债逐年减少 2014 年末, 短期借款为亿元, 同比减少 19.32%, 其中信用证贴 %

5 现借款亿元 ( 包括 7.76 亿元美元借款和 0.47 亿欧元借款 ) 担保借款 3.10 亿元 ;2012~2014 年末, 应付票据全部为银行承兑汇票, 随着进出口贸易业务量的变化而有所波动,2014 年末金额为亿元, 同比增长 10.61%; 应付账款逐年增加,2014 年末达到亿元, 同比增长 13.59%, 无应付关联方账款 ; 预收款项随下游需求波动变化, 2014 年末金额为亿元, 同比增长 8.02% 此外, 公司其他应付款主要是应付暂收款,2013 年末大幅增至 2.57 亿元,2014 年末减至 1.56 亿元 2015 年 6 月末, 由于贸易模式的创新, 公司贸易量继续提升, 流动负债较 2014 年末增长 10.78%, 其中上述主要科目均有不同程度的增加, 短期借款应付票据应付账款和预收款项分别增至亿元亿元亿元和亿元应付账款 13.75% 短期借款 48.13% 应付票据 22.65% 其他 3.52% 预收款项 11.95% 图年末公司流动负债构成公司非流动负债主要是长期借款,2012~2013 年末规模很小,2014 年末大幅增至 6.28 亿元, 主要是支持工程配送业务所需资金周转, 包括 0.63 亿美元担保借款 0.30 亿欧元担保借款和 0.08 亿港元抵押借款 2015 年 6 月末长期借款略有减少, 金额为 6.10 亿元表 ~2014 年末及 2015 年 6 月末公司有息债务构成及占总负债的比重 ( 单位 : 亿元 %) 项目 2015 年 6 月末 2014 年末 2013 年末 2012 年末短期有息债务长期有息债务总有息债务短期有息债务在总有息债务中占比总有息债务在总负债中占比大宗贸易行业属于资金密集型行业, 且融资渠道单一, 主要依靠银行借款公司有息债务中, 短期有息债务占主要地位 2012~2014 年末, 在行业经营环境不利的情况下, 公司有息债务逐年减少, 有息债务占总负债比重持续下降, 但比率较高 ;2015 年 6 月末, 由于公司业务量的增加使得短期借款明显增多, 有息债务规模较 2014 年末有所扩大 1 公司 2014 年审计报告中所用 2014 年末美元和欧元折算汇率分别为 6.20 和

6 截至 2015 年 6 月末, 公司在一年以内需偿还的有息债务占总有息债务的 93.96%, 短期偿债压力很大表 2 截至 2015 年 6 月末公司有息债务到期期限结构 ( 单位 : 亿元 %) 项目 1 年 (1,2] 年 >5 年合计金额占比 ~2014 年末, 公司所有者权益持续增加股本逐年增多, 其中, 由于 2014 年 12 月, 杭汽轮投资对公司投资亿元, 按每股 2 元折合股本 5.00 亿元, 股本大幅增至亿元 ;2014 年末, 股本溢价 5.00 亿元使得资本公积增至 5.04 亿元 ; 随着净利润逐年增长, 盈余公积不断增加 ;2012~2014 年及 2015 年 1~6 月分配上年利润分别为 2.93 亿元 3.60 亿元 3.00 亿元和 2.70 亿元, 由于持续的利润分配, 公司未分配利润逐年减少, 持续分红对公司净资产规模和总体偿债能力产生一定的不利影响少数股东权益在 2014 年末增幅较大, 主要因为公司原有三大贸易板块分别以控股子公司形式运营, 公司持股比例均为 66.00% 2015 年 6 月末, 所有者权益增加, 其中股本与 2014 年末保持一致, 资本公积少数股东权益比 2014 年末均有所增长 2012 年末以来, 公司流动比率及速动比率表现一般 2 ;2014 年末由于长期借款的大幅增加, 长期资产适合率显著升高 ; 公司资产负债率 3 有所波动,2014 年末下降明显, 但仍处于很高水平, 存在一定的财务风险表 ~2014 年末及 2015 年 6 月末公司资产结构指标 ( 单位 : 倍 %) 各项指标 2015 年 6 月末 2014 年末 2013 年末 2012 年末流动比率速动比率资产负债率长期资产适合率截至 2015 年 6 月末, 公司无对外担保事项综合来看, 公司资产负债率很高, 有息债务占总债务较高, 且短期有息债务比重很大, 短期偿债压力很大, 持续分红对公司净资产规模和总体偿债能力产生了一定的不利影响预计未来 1~2 年, 负债结构不会发生变化, 财务结构有待进一步优化 2 3 根据 Wind 资讯,2012~2014 年末物资贸易行业速动比率平均值分别为 0.89 倍 0.90 倍和 0.95 倍根据 Wind 资讯,2012~2014 年末物资贸易行业资产负债率平均值分别为 75.20% 65.00% 和 65.00% 6

7 内部流动性 2012 年以来, 公司资产规模随着贸易市场环境变化而波动增长, 资产结构以流动资产为主 ; 存货及应收账款周转效率有所波动 2012 年以来, 公司资产规模波动增长, 流动资产占总资产比重保持在 90% 以上, 符合大宗贸易行业显著的轻资产特性 2013 年, 受到市场环境的不利影响, 公司资产总量同比略有下滑 2015 年 6 月末, 公司总资产亿元, 其中流动资产占 91.08% 亿元 % 年末 2013 年末 2014 年末 2015 年 6 月末非流动资产合计流动资产合计流动资产占比图 ~2014 年末及 2015 年 6 月末公司资产构成公司流动资产主要由预付款项应收账款货币资金存货其他流动资产和其他应收款等构成 2012~2014 年末, 公司流动资产有所波动,2013 年末同比减少主要源于货币资金的大幅减少 2012~2014 年末, 公司预付款项和应收账款随着贸易量及结算方式的变化均先增后减,2014 年末金额分别为亿元和亿元, 同比分别减少 22.40% 和 32.07%, 其中应收账款主要由钢材出口和工程配送业务产生, 账龄在 1 年以内的占 61.03%, 主要集中在 1 个月以内, 信用证组合占比 30.17%, 保证回款组合占比 8.80%, 公司对应收账款计提的坏账准备金主要包括跌价准备金, 金额共计 0.27 亿元 ;2013 年末货币资金同比减少 40.47%,2014 年末同比增长 30.69%, 达到亿元, 其中受限部分为亿元, 主要是银行承兑汇票保证金 ;2013 年末公司根据市场行情相应减少存货,2014 年公司以期现结合为主的创新业务模式使得库存商品增加, 存货同比增长 32.56% 至亿元, 并计提了 0.15 亿元跌价准备 ; 其他流动资产逐年大幅增加,2014 年末金额为亿元, 包括信托产品 5.60 亿元组合理财 3.73 亿元超短期理财 2.50 亿元待抵扣进项税金 1.56 亿元以及委托贷款 0.75 亿元 ; 其他应收款有所波动,2014 年末为 8.10 亿元, 同比增长 %, 主要是与子公司的联营企业杭州双联贸易有限公司 ( 简称杭州双联 ) 往来款 2.60 亿元应收出口退税 1.36 亿元代付的进口税费及税款保证金等, 账龄 1 年以内的金额为 1.75 亿元, 其中 1 个月以内的占比 7

8 59.98% 此外, 交易性金融资产 3.72 亿元, 同比增长 2.36 亿元, 主要是公司引入套期保值业务, 期货未平仓部分计入交易性金融资产, 期货增加所致存货 14.54% 其他应收款 5.85% 预付款项 26.00% 其他流动资产 10.23% 其他 7.92% 货币资金 17.54% 应收账款 17.93% 图年末公司流动资产构成 2015 年 6 月末, 公司流动资产较 2014 年末略有增加其中, 预付款项亿元, 较 2014 年末增长 12.19%; 存货亿元, 比 2014 年末增长 62.03%, 主要是套期保值业务的发展, 现货买入增多, 库存增加 ; 货币资金亿元, 较 2014 年末增长 27.11%; 交易性金融资产亿元, 较 2014 年末大幅增长, 增幅为亿元, 主要原因是随着销售规模上升, 库存商品相应增加, 公司通过套期保值来规避价格风险所致 ; 应收账款亿元, 较 2014 年末减少 45.88%, 原因是公司福费廷业务增加, 无追索权的福费廷业务冲减应收账款 ; 其他应收款 5.61 亿元, 较 2014 年末减少 30.70%, 主要是杭州双联停止了一切业务并准备注销 ; 其他流动资产 1.53 亿元, 比 2014 年末大幅减少, 原因是信托委托贷款类产品到期所致公司非流动资产主要由固定资产可供出售金融资产等构成 2012 年以来, 公司非流动资产持续增加其中, 固定资产规模基本保持稳定,2014 年末为 3.20 亿元 ; 由于公司自 2014 年 7 月 1 日起根据财政部新修订的长期股权投资准则, 将原按成本法核算的对被投资单位不具有控制共同控制或重大影响的权益性投资纳入可供出售金融资产核算,2013~2014 年末, 可供出售金融资产分别为 0.12 亿元和 2.53 亿元, 长期股权投资分别为 0.36 亿元和 0.44 亿元 2015 年 6 月末, 公司固定资产为 3.15 亿元, 较 2014 年末略有减少 ; 可供出售金融资产为 6.69 亿元, 较 2014 年末大幅增加, 主要原因是公司对电子科技和文化传媒等类型公司的投入增加此外, 长期应收款大幅增至 2.35 亿元, 原因为融资租赁业务大幅增加截至 2015 年 6 月末, 公司受限资产账面净值共计亿元, 占总资产的 11.07%, 占净资产的 70.18%, 其中, 货币资金亿元, 包括银行承兑汇票保证金亿元保函保证金 0.52 亿元和信用证 4 保证金 0.40 亿元 ; 子公司香港热联以账面净值为 1, 万港元的办公楼抵押取得银行借款 764 万港元 ; 公司质押总额为 2.27 万元的银 4 公司 2014 年审计报告中所用 2014 年末港元折算汇率为

9 行承兑汇票取得银行借款 1.67 万元 2012~2014 年及 2015 年 1~6 月, 公司应收账款周转天数分别为天天天和天, 存货周转天数分别为天天天和天, 应收账款及存货的周转效率均略有波动, 但均处于行业较好水平 5 预计未来 1~2 年, 随着公司贸易模式的进一步丰富及销售网络的扩大, 公司资产规模将保持增长, 资产结构将保持稳定 2012~2014 年, 公司营业收入逐年增加, 市场环境及业务结构的变化使得毛利率有所波动 ; 贸易活动中公司运用金融工具套期保值, 导致投资收益对公司利润的贡献较大 2012~2014 年, 公司营业收入持续增加, 在大宗贸易市场环境变化及公司业务结构相应调整的双重作用下,2012~2014 年, 公司毛利率先降后升表 ~2014 年公司期间费用及占营业收入比重 ( 单位 : 亿元 %) 项目 2014 年 2013 年 2012 年金额占比金额占比金额占比销售费用管理费用财务费用期间费用 ~2014 年, 公司期间费用率有所波动, 其中 2013 年, 公司有息债务减少使得财务费用同比降幅较大 ;2014 年公司新成立子公司及业务拓展力度加大, 三项费用均有所增长 2012~2014 年, 公司资产减值损失波动较大, 主要是公司逐步引入期限较长的配送业务, 坏账准备随账龄增加, 因此, 按账龄计提的坏账损失也相应增加公司在现货贸易基础上, 坚持运用套期工具抵御价格波动风险, 并开展融资租赁商业保理等业务延伸产业链,2012~2014 年, 公允价值变动收益与投资收益合计金额分别为 1.33 亿元 2.06 亿元和 2.27 亿元, 占营业利润的比例分别为 34.05% 43.22% 和 53.57% 2012~2014 年, 公司利润总额分别为 4.43 亿元 4.75 亿元和 4.14 亿元 ; 净利润分别为 3.48 亿元 3.58 亿元和 3.19 亿元, 利润总额与净利润均略有波动 ; 归属于母公司所有者的净利润分别为 3.45 亿元 3.49 亿元和 2.45 亿元 2012~2014 年, 公司 EBIT 和 EBITDA 不断下降 ; 总资产报酬率较为稳定,2014 年所有者权益的大幅增加使得净资产收益率显著下降, 5 根据 Wind 资讯,2012~2014 年物资贸易行业应收账款周转天数良好值分别为天天和天, 存货周转天数良好值分别为天天和天 9

10 但总体盈利能力高于行业平均水平 6 表 ~2014 年公司部分财务指标 ( 单位 : 万元 %) 财务指标 2014 年 2013 年 2012 年 EBIT 63,089 66,424 69,028 EBITDA 64,729 67,917 70,364 总资产报酬率净资产收益率年 1~6 月, 公司期间费用率为 2.43%, 同比下降 0.10 个百分点同期, 公司投资收益 3.66 亿元, 同比大幅增长, 增幅为 3.55 亿元, 主要原因是公司增加了套期保值产品所致 ; 同期, 利润总额和净利润分别达到 5.24 亿元和 3.92 亿元, 同比均大幅增长, 盈利能力显著提升预计未来 1~2 年, 在不断创新贸易模式的影响下, 公司收入规模有望继续扩大, 但仍将面临大宗商品价格波动进出口贸易中汇率波动及账款回收等对经营效益带来的挑战 2012 年以来, 公司经营性净现金流波动较大, 对债务和利息的保障能力不稳定 2012~2014 年, 公司经营性净现金流波动较大, 其中 2013 年同比由净流入转为净流出, 主要是经营性应付项目大幅减少所致 ;2014 年经营性净现金流同比增加亿元, 主要因为经营性应收项目大幅减少及经营性应付项目增加 2012~2014 年, 公司投资活动现金持续为净流出, 且规模逐年扩大, 主要是新设立子公司增加文化科技产业投资融资租赁等投资支付的现金增加所致 ; 因债务偿还, 筹资性净现金流有所波动亿元年 2013 年 2014 年经营性净现金流投资性净现金流筹资性净现金流图 ~2014 年公司现金流情况 2015 年 1~6 月, 公司经营性净现金流为 2.46 亿元, 同比减少亿元, 主要是销售商品提供劳务收到的现金减少 ; 投资性净现金流为 0.31 亿元, 同比增加 3.14 亿元, 主要是取得投资收益收到的现金增加所致 ; 筹资性净现金流 1.28 亿元, 同比增加 7.84 亿元, 主 6 根据 Wind 资讯,2012~2014 年物资贸易行业总资产报酬率平均值分别为 4.10% 4.20% 和 4.10%, 净资产收益率优秀值分别为 15.70% 16.00% 和 15.60% 10

11 要由于偿还债务所支付的现金减少预计未来 1~2 年, 随着业务量不断增加, 公司对资金的需求量仍然很大, 对外融资需求较大外部流动性大宗贸易行业属于资金密集型行业, 且融资渠道单一, 主要依靠银行借款但公司作为浙江省领先的钢贸企业之一, 公司具有较强的品牌和规模优势, 获得银行等金融机构的支持力度较强总体来看, 公司外部流动性较好短期偿债能力 2012 年以来, 随着大宗贸易经营环境的变化及公司业务规模的内生增长, 公司维持较大规模的资金需求,2012~2014 年末, 总负债规模有所波动, 资产负债率处于很高水平截至 2015 年 6 月末, 公司总负债为亿元, 资产负债率为 84.23%, 总有息债务为亿元, 占总负债的 73.64%, 且偿付期集中在一年以内, 短期偿债压力较大 2012~2014 年, 公司营业收入逐年增加, 贸易活动中金融工具的使用导致投资收益对公司利润的贡献较大, 从整体来看, 主营业务盈利能力高于行业平均水平同期, 公司经营性净现金流波动较大, 对债务的保障不稳定, 但 EBIT 及 EBITDA 对利息的保障程度较好从外部流动性来看, 公司与国内外多家银行保持良好的业务往来, 外部财务弹性较好综合来看, 公司短期偿债能力很强表 ~2014 年及 2015 年 1~6 月公司部分偿债指标 ( 单位 :% 倍 ) 偿债指标 2015 年 1~6 月 2014 年 2013 年 2012 年经营性净现金流 / 流动负债经营性净现金流 / 总负债经营性净现金流利息保障倍数 EBIT 利息保障倍数 EBITDA 利息保障倍数结论综合分析, 公司能够对本期融资券的到期偿付提供很强的保障 11

12 跟踪评级安排杭州热联集团股份有限公司 ( 以下简称发债主体 ) 拟发行 4.5 亿元人民币的 2016 年度第一期短期融资券在本期短期融资券的存续期内, 大公国际资信评估有限公司 ( 以下简称大公 ) 将对其进行持续跟踪评级持续跟踪评级包括定期跟踪评级和不定期跟踪评级跟踪评级期间, 大公将持续关注发债主体外部经营环境的变化影响其经营或财务状况的重大事项以及发债主体履行债务的情况等因素, 并出具跟踪评级报告, 动态地反映发债主体本期融资券的信用状况跟踪评级安排包括以下内容 : 1) 跟踪评级时间安排定期跟踪评级 : 大公将在本期融资券发行后 6 个月内发布定期跟踪评级报告不定期跟踪评级 : 大公将在发生影响评级报告结论的重大事项后及时进行跟踪评级, 在跟踪评级分析结束后下 1 个工作日向监管部门报告, 并发布评级结果 2) 跟踪评级程序安排跟踪评级将按照收集评级所需资料现场访谈评级分析评审委员会审核出具评级报告公告等程序进行大公的跟踪评级报告和评级结果将对发债主体监管部门及监管部门要求的披露对象进行披露 3) 如发债主体不能及时提供跟踪评级所需资料, 大公将根据有关的公开信息资料进行分析并调整信用等级, 或宣布前次评级报告所公布的信用等级失效直至发债主体提供所需评级资料 12

13 附件 1 截至 2015 年 6 月末杭州热联集团股份有限公司股权结构图杭州市人民政府国有资产监督管理委员会 % 25.50% 杭州汽轮动力集团有限公司 51.00% 5.33% 天津京裕正大建筑材料有限公司 10.65% 辛集市钢信水泥有限公司 5.33% 10.65% 52 位自然人股东 13.84% 杭州汽轮投资股份有限公司 50.00% 杭州热联集团股份有限公司 13

14 14 附件 2 截至 2015 年 6 月末杭州热联集团股份有限公司组织结构图常务副总经理副总经理总助运营管理中心期货管理部法务风控部物流部单证内勤部总助副总经理总助兼财务总监财务管理中心资金管理中心监事会股东大会董事会董事长总经理办公室业务部内务审计部人力资源与培训部信息与市场分析部

15 附件 3 年份杭州热联集团股份有限公司主要财务指标 2015 年 6 月 ( 未经审计 ) 2014 年短期融资券债项信用评级报告 2013 年 ( 经调整 ) 单位 : 万元 2012 年资产类货币资金 308, , , ,911 交易性金融资产 165,139 37,172 13,505 21,609 应收票据 25,332 28,465 12,730 3,397 应收账款 134, , , ,368 其他应收款 56,115 80,971 30,986 38,845 预付款项 403, , , ,561 存货 326, , , ,213 流动资产合计 1,482,372 1,383,676 1,298,471 1,326,358 可供出售金融资产 66,889 25, 持有至到期投资 ,000 长期股权投资 8,722 4,371 4,803 2,371 固定资产 31,458 32,036 32,890 30,368 递延所得税资产 7,710 3,137 2,932 3,578 非流动资产合计 145,260 81,500 81,345 70,714 资产总计 1,627,633 1,465,176 1,379,815 1,397,072 占资产总额比 (%) 货币资金交易性金融资产应收票据应收账款其他应收款预付款项存货流动资产合计可供出售金融资产持有至到期投资固定资产非流动资产合计

16 附件 3 杭州热联集团股份有限公司主要财务指标 ( 续表 1) 年份负债类 2015 年 6 月 ( 未经审计 ) 单位 : 万元 2014 年 2013 年 2012 年短期借款 617, , , ,357 应付票据 331, , , ,712 应付账款 158, , , ,464 预收款项 154, , , ,819 其他应付款 13,943 15,592 25,693 1,710 应付股利 1,483 5, 应交税费 21,112 16,637 18,973 13,872 流动负债合计 1,300,394 1,173,843 1,261,008 1,286,688 长期借款 60,987 62, 长期应付款 4,709 1, 递延所得税负债 4,880 1, ,891 非流动负债合计 70,577 66,223 1,664 4,634 负债合计 1,370,971 1,240,067 1,262,672 1,291,322 占负债总额比 (%) 短期借款应付票据应付账款预收账款其他应付款应交税费流动负债合计长期借款非流动负债合计权益类股本 100, ,000 50,000 33,966 资本公积 60,189 50, ,913 盈余公积 11,500 11,500 8,971 6,277 未分配利润 48,203 42,823 50,822 54,591 归属于母公司所有者权益合计 218, , , ,345 少数股东权益 38,015 21,394 7,743 4,405 所有者权益合计 256, , , ,751 16

17 附件 3 杭州热联集团股份有限公司主要财务指标 ( 续表 2) 年份损益类单位 : 万元 2015 年 6 月 ( 未经审计 ) 2014 年 2013 年 2012 年营业收入 2,224,870 5,390,687 5,357,225 4,140,601 营业成本 2,143,530 5,230,113 5,234,732 4,004,287 销售费用 44,494 93,183 67,620 67,877 管理费用 4,854 16,206 7,339 9,493 财务费用 4,680 28,521 19,675 28,666 资产减值损失 8,678 1, ,683 公允价值变动收益 ,522-7, 投资收益 36,614 17,133 28,520 13,486 营业利润 53,821 42,290 47,670 39,126 营业外收支净额 -1, ,183 利润总额 52,406 41,429 47,471 44,310 所得税费用 13,234 9,538 11,658 9,477 净利润 39,172 31,892 35,813 34,832 其中 : 归属于母公司所有者的净利润 29,902 24,530 34,929 34,522 少数股东损益 9,270 7, 占营业收入比 (%) 营业成本销售费用管理费用财务费用投资收益营业利润利润总额净利润现金流类经营活动产生的现金流量净额 24, ,166-24, ,610 投资活动产生的现金流量净额 3,078-90,966-61,087-25,495 筹资活动产生的现金流量净额 12,793-19,015 55,402-85,865 财务指标 EBIT 64,543 63,089 66,424 69,028 EBITDA - 64,729 67,917 70,364 总有息债务 1,009, , , ,813 17

18 附件 3 杭州热联集团股份有限公司主要财务指标 ( 续表 3) 年份 2015 年 6 月 ( 未经审计 ) 2014 年 2013 年 2012 年毛利率 (%) 营业利润率 (%) 总资产报酬率 (%) 净资产收益率 (%) 资产负债率 (%) 债务资本比率 (%) 长期资产适合率 (%) 流动比率 ( 倍 ) 速动比率 ( 倍 ) 保守速动比率 ( 倍 ) 存货周转天数 ( 天 ) 应收账款周转天数 ( 天 ) 经营性净现金流 / 流动负债 (%) 经营性净现金流 / 总负债 (%) 经营性净现金流利息保障倍数 ( 倍 ) EBIT 利息保障倍数 ( 倍 ) EBITDA 利息保障倍数 ( 倍 ) 现金比率 (%) 现金回笼率 (%) 担保比率 (%)

19 附件 4 各项指标的计算公式 1. 毛利率 (%)=(1- 营业成本 / 营业收入 ) 100% 2. 营业利润率 (%)= 营业利润 / 营业收入 100% 3. 总资产报酬率 (%)= EBIT/ 年末资产总额 100% 4. 净资产收益率 (%)= 净利润 / 年末净资产 100% 5. EBIT = 利润总额 + 计入财务费用的利息支出 6. EBITDA = EBIT+ 折旧 + 摊销 ( 无形资产摊销 + 长期待摊费用摊销 ) 7. 资产负债率 (%)= 负债总额 / 资产总额 100% 8. 长期资产适合率 (%)=( 所有者权益 + 非流动负债 )/ 非流动资产 100% 9. 债务资本比率 (%)= 总有息债务 / 资本化总额 100% 10. 总有息债务 = 短期有息债务 + 长期有息债务 11. 短期有息债务 = 短期借款 + 应付票据 + 其他流动负债 ( 应付短期债券 )+ 一年内到期的非流动负债 + 其他应付款 ( 付息项 ) 12. 长期有息债务 = 长期借款 + 应付债券 + 长期应付款 ( 付息项 ) 13. 资本化总额 = 总有息债务 + 所有者权益 14. 流动比率 = 流动资产 / 流动负债 15. 速动比率 =( 流动资产 - 存货 )/ 流动负债 16. 保守速动比率 =( 货币资金 + 应收票据 + 交易性金融资产 )/ 流动负债 17. 现金比率 (%)=( 货币资金 + 交易性金融资产 )/ 流动负债 100% 存货周转天数应收账款周转天数 = 360 /( 营业成本 / 年初末平均存货 ) = 360 /( 营业收入 / 年初末平均应收账款 ) 20. 现金回笼率 (%)= 销售商品及提供劳务收到的现金 / 营业收入 100% 21. EBIT 利息保障倍数 ( 倍 )= EBIT/ 利息支出 = EBIT /( 计入财务费用的利息支出 + 资本化利息 ) 7 8 半年取 180 天半年取 180 天 19

20 22. EBITDA 利息保障倍数 ( 倍 )= EBITDA/ 利息支出 = EBITDA /( 计入财务费用的利息支出 + 资本化利息 ) 23. 经营性净现金流利息保障倍数 ( 倍 )= 经营性现金流量净额 / 利息支出 = 经营性现金流量净额 /( 计入财务费用的利息支出 + 资本化利息 ) 24. 担保比率 (%)= 担保余额 / 所有者权益 100% 25. 经营性净现金流 / 流动负债 (%)= 经营性现金流量净额 /[( 期初流动负债 + 期末流动负债 )/2] 100% 26. 经营性净现金流 / 总负债 (%)= 经营性现金流量净额 /[( 期初负债总额 + 期末负债总额 ) /2] 100% 20

21 附件 5 短期债券信用等级符号和定义 A-1 级 : 为最高级短期债券, 其还本付息能力最强, 安全性最高 A-2 级 : 还本付息能力较强, 安全性较高 A-3 级 : 还本付息能力一般, 安全性易受不良环境变化的影响 B 级 : 还本付息能力较低, 有一定的违约风险 C 级 : 还本付息能力很低, 违约风险较高 D 级 : 不能按期还本付息注 : 每一个信用等级均不进行微调 21

AA+ AA % % 1.5 9

AA+ AA % % 1.5 9 2014 14 01 124753 2014 6 23 AA+ AA+ 2013 12 31 376.60 231.36 227.85 38.57% 2013 4.36 4.75 4.67 2011-2013 9.18 6.54 4.67 6.80 12 56.64% 1.5 9 2013 12 31 376.60 231.36 227.85 38.57% 2013 4.36 4.75 4.67 2013