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征坂双
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2 大公信用评级报告声明为便于报告使用人正确理解和使用大公国际资信评估有限公司 ( 以下简称大公 ) 出具的本信用评级报告 ( 以下简称本报告 ), 兹声明如下 : 一大公及其评级分析师评审人员与发债主体之间, 除因本次评级事项构成的委托关系外, 不存在其他影响评级客观独立公正的关联关系二大公及评级分析师履行了实地调查和诚信义务, 有充分理由保证所出具本报告遵循了客观真实公正的原则三本报告的评级结论是大公依据合理的技术规范和评级程序做出的独立判断, 评级意见未因发债主体和其他任何组织机构或个人的不当影响而发生改变四本报告引用的受评对象资料主要由发债主体提供, 大公对该部分资料的真实性及时性和完整性不作任何明示暗示的陈述或担保建议五本报告的分析及结论只能用于相关决策参考, 不构成任何买入持有或卖出等投资六本报告信用等级在本报告出具之日至本期融资券到期兑付日有效, 在有效期限内, 大公拥有跟踪评级变更等级和公告等级变化的权利七本报告版权属于大公所有, 未经授权, 任何机构和个人不得复制转载出售和发布 ; 如引用刊发, 须注明出处, 且不得歪曲和篡改

3 发债情况本期融资券概况本期融资券是公司面向银行间债券市场发行的短期融资券, 发行金额 2 亿元人民币, 发行期限为 365 天融资券面值 100 元, 采用簿记建档集中配售发行方式, 到期一次性还本付息本期融资券无担保募集资金用途本期融资券拟募集资金 2 亿元, 其中 1.5 亿元用于补充公司生产所需营运资金,0.5 亿元用于偿还银行借款发债主体信用中油金鸿是经湖南省人民政府和湖南省商务厅批准由中油鸿力投资有限公司 ( 后更名为中油新兴能源产业集团有限公司 ) 和衡阳市天然气有限责任公司分别以 90% 和 10% 的出资比例于 2004 年 7 月成立的经过多次股权变更, 截至 2012 年 3 月末, 公司成为中外合资企业, 第一大股东新能国际投资有限公司持有公司 39.09% 的股权 2012 年 6 月 8 日, 公司与吉林领先科技发展股份有限公司 ( 以下简称领先科技, 股票代码 :000669) 的资产重组事宜得到中国证监会上市公司并购重组委审核, 并有条件通过 2012 年 11 月 27 日, 公司的 100% 股权已过户至领先科技名下, 并在衡阳市工商行政管理局办理完毕工商变更登记手续截至 2012 年末, 领先科技为公司的唯一股东, 自然人陈义和是公司的实际控制人 2013 年 5 月 12 日, 领先科技更名为中油金鸿能源投资股份有限公司 ( 以下简称金鸿能源 ) 截至 2013 年末, 公司注册资本为 5.49 亿元人民币, 金鸿能源持有公司 100% 股权, 公司实际控制人为陈义和金鸿能源是以天然气开发利用为主业的上市公司, 中油金鸿集中了金鸿能源的全部天然气主业, 且金鸿能源未来的发展规划会一直以中油金鸿为最主要的业务子公司, 金鸿能源作为股东对公司的支持不会减弱公司主要经营范围为燃气输配管网建设及经营公司立足湖南, 业务发展主要分布在湖南河北山东等地, 设有相关区域性子公司根据公司提供的企业信用报告 ( 自主查询版 ), 截至 2014 年 5 月 30 日, 公司本部无信贷违约情况截至本报告出具日, 公司在债券市场发行的 3 亿元 12 金鸿 CP001 已按期兑付,2 亿元 13 金鸿 CP001 3 亿元 14 金鸿 CP001 尚未到还本付息期天然气供需矛盾日益突出, 管道天然气运输需求及终端用户需求保持增长, 为燃气输配及销售行业创造良好的发展机遇 ; 城市管道燃气实行特许经营权政策, 使得城市燃气分销商保持区域专营优势

4 年国内天然气产量 1,210 亿立方米, 同比增长 9.8%, 包含常规天然气 1,178 立方米, 非常规气中页岩气 2 亿立方米, 煤层气 30 亿立方米 ; 天然气进口量 ( 含液化天然气 )534 亿立方米, 增长 25.6%; 表观消费量 1,692 亿立方米, 增长 12.9% 国内用气区域和规模不断扩大, 特别是部分地区大范围实施汽车油改气锅炉煤改气工程, 天然气消费需求快速增加公司各项业务保持发展, 城市燃气业务市场占有率稳步提高, 燃气用户数燃气销售量代输量均稳步增长 ; 随着应张线的投产, 公司输气量及代输量将继续增长, 经济效益将逐步体现公司目前已在湖南河北山东内蒙古黑龙江山西各省和自治区的多个城市开展了城市燃气业务, 包括工业用气和居民用气截至 2014 年 3 月末, 公司已取得 21 个地区的管道燃气特许经营权 ; 已建成压缩天然气站 11 座,LNG 加注站 4 座, 天然气长输管道总长约公里, 开发住宅用户万户, 非居民用户 3,679 户, 年供气能力 31 亿立方米截至 2014 年 3 月末, 公司已建成 5 条长输管线随着应张线的投产, 公司输气量及代输量将大幅增长, 同时应张线沿线的市场将得到开发, 公司销气量也将得到增长截至 2014 年 3 月末, 公司在建工程主要为城市燃气管网工程, 预算总投资额为亿元, 已累计投入亿元公司拟建工程主要为长输管线建设及 LNG 储备库, 预算总投资额为亿元, 投资规模较大, 公司面临一定的资金支出压力公司主要从事天然气长输管道及城市燃气管网的建设和运营, 并围绕燃气运销开展相关业务的开发, 包括工程安装液化气销售等, 使公司产业链得到一定延伸公司营业收入逐年增加,2011~2013 年营业收入年复合增长率为 27.35%, 公司营业收入和毛利润保持较高的增长率综合分析, 大公对中油金鸿 2014 年度企业信用等级评定为 AA- 随着公司积极开拓市场, 业务范围不断扩大, 预计未来 1~2 年, 营业收入将保持增长因此, 大公对中油金鸿的评级展望为稳定注 : 发债主体的信用状况是评价短期融资券发行信用风险的基础, 本部分观点详见中油金鸿天然气输送有限公司 2014 年度企业信用评级报告资本结构 2011 年以来, 公司负债及有息负债保持增加, 资产负债率保持增长, 有息负债在总负债中占比较高, 有一定的集中偿付压力随着公司业务需求不断增加, 公司负债总额仍保持增加截至 2014 年 3 月末, 公司总负债规模为亿元, 流动负债占比为 67.18% 2011~2013 年末和 2014 年 3 月末, 公司资产负债率分别为 51.74% 59.39% 65.89% 和 66.02%, 呈上升趋势 4

5 公司流动负债主要由短期借款应付账款一年以内到期的非流动负债和其他流动负债构成截至 2013 年末, 公司短期借款为亿元, 其中抵押借款 1.02 亿元, 包含衡阳天然气以自有的城市管网专用设备及在建工程作为抵押物取得的抵押借款余额 0.65 亿元, 以及衡阳天然气以自有房产作为抵押物取得的抵押借款余额 0.37 亿元 2013 年末公司应付账款为 2.96 亿元主要为工程项目施工款材料款等截至 2014 年 3 月末, 公司其他流动负债为 2.00 亿元, 主要为公司发行的 2 亿元的 2013 年度第一期短期融资券表 ~2013 年末及 2014 年 3 月末公司负债构成情况 ( 单位 : 亿元 %) 项目 2014 年 3 月末 2013 年末 2012 年末 2011 年末金额占比金额占比金额占比金额占比流动负债非流动负债总负债合计有息债务合计短期借款应付票据一年内到期的非流动负债其他流动负债长期借款长期应付款 ( 付息项 ) 公司非流动负债主要为长期借款和长期应付款截至 2013 年末, 公司长期借款为亿元, 其中包含张家口市宣化金鸿燃气有限公司以燃气收费权作为质押取得的贷款 1.6 亿元和张家口中油新兴天然气有限公司以燃气收费权作为质押取得的借款 1.5 亿元公司长期应付款包括天然气管道建设国债资金和应付融资租赁款 ;2013 年末公司应付融资租赁款净额为 2.56 亿元表 2 截至 2014 年 3 月末公司未来一年有息债务期限结构 ( 单位 : 亿元 %) 项目短期借款一年内到期的其它流动负债应付票据非流动负债 ( 付息项 ) 小计占比 2014 年第二季度年第三季度年第四季度年第一季度合计近年来, 公司有息负债占比较高,2011~2013 年末和 2014 年 3 月末, 有息负债总额在总负债中占比分别为 80.56% 85.37% 75.46% 5

6 和 77.12%, 占比较高, 以短期有息负债为主从未来一年内到期有息债务期限结构来看, 截至 2014 年 3 月末, 公司一年以内到期的有息债务为主要集中于 2014 年第三季度和 2015 年第一季度, 有一定的集中偿付压力 2011~2013 年末, 公司所有者权益分别为亿元亿元和亿元, 逐年增加其中, 资本公积均为 4.06 亿元, 未发生变动 2011~2013 年末, 公司未分配利润分别为 5.15 亿元 7.88 亿元和 6.90 亿元, 未分配利润有所波动截至 2014 年 3 月末, 公司所有者权益为亿元, 实收资本和资本公积分别为 5.49 亿元和 4.06 亿元, 均较 2013 年未发生变动公司未分配利润为 7.63 亿元, 较 2013 年末增加 0.73 亿元截至 2013 年末, 公司有两项未决诉讼, 分别为湘潭市生力建材有限公司 ( 下称生力建材 ) 以公司修建的天然气管道直接导致生力建材损失为由要求公司赔偿 1, 万元和原告左某某以屋内未开通的管道天然气泄露, 导致原告特重度火焰烧伤为由要求公司赔偿万元截至 2013 年末, 生力建材山体滑坡事故案处于重审过程中 ;2013 年 11 月 25 日, 湖南省衡阳市中级人民法院判决同意衡阳天然气自愿补偿原告左某某 7 万元整截至 2013 年末, 公司无对外担保整体来看, 随着公司业务规模不断扩大, 长输管道建设和城区管网建设项目不断增加, 负债规模保持增长预计未来 1~2 年, 公司的负债规模将会继续扩大内部流动性 2011 年以来, 公司资产规模不断扩大, 以非流动资产为主, 城市燃气管道和长输管线等固定资产占比较高近年来, 随着公司业务规模不断扩大, 公司总资产规模保持快速增加截至 2014 年 3 月末, 公司总资产为亿元, 以非流动资产为主, 占总资产比重为 84.40% 公司流动资产主要由货币资金应收账款预付账款和其他应收款构成公司应收账款为应收的工程安装费和天然气气款, 截至 2014 年 3 月末为 2.35 亿元, 较 2013 年末有所增加公司预付账款为预付的中国石油天然气股份有限公司气源费和项目款等,2011~2013 年末, 预付账款有所波动, 截至 2014 年 3 月末, 公司预付账款为 1.77 亿元, 较 2013 年末增加 0.69 亿元截至 2013 年末, 公司其他应收款为 1.16 亿元, 主要为融资租赁保证金公司非流动资产主要由固定资产在建工程无形资产和其他非流动资产等构成公司固定资产以长输管线和城市管网为主, 截至 2014 年 3 月末, 公司固定资产为亿元截至 2014 年 3 月末, 公司用于抵押或担保的固定资产账目价值为亿元, 其中应张线长输管 6

7 网中 4.62 亿元用于售后融资租回, 实际为抵押融资由于公司承担较多的建设项目, 大部分为市县城区管网建设长输管网建设和 CNG 加气站建设等项目, 公司在建工程规模较大 2013 年末, 公司在建工程为亿元, 其中包括管网 9.62 亿元长输管线 0.86 亿元和气站 0.95 亿元公司无形资产主要为土地使用权和管道燃气专营权, 截至 2014 年 3 月末, 公司无形资产为 1.98 亿元, 其中用于抵押担保等所有权受限的无形资产账目价值为 0.32 亿元 2013 年末, 公司其他非流动资产为 3.81 亿元, 主要为由预付账款重分类划至该科目, 包括 2.61 亿元预付张家口国能房地产开发有限公司的定向建房款和 1.20 亿元预付工程款表 ~2013 年末及 2014 年 3 月末公司总资产构成情况 ( 单位 : 亿元 %) 2014 年 3 月末 2013 年末 2012 年末 2011 年末项目金额占比金额占比金额占比金额占比总资产流动资产其中 : 货币资金应收账款非流动资产其中 : 固定资产在建工程无形资产其他非流动资产 ~2013 年末和 2014 年 3 月末, 公司速动比率分别为 1.30 倍 0.77 倍 0.34 倍和 0.33 倍, 短期偿债指标有所下降 2011~2013 年末和 2014 年 3 月末, 公司应收账款周转天数分别为天天天和天, 周转率有所波动整体来看, 公司总资产规模随着天然气业务的不断发展而保持快速增加, 以城市燃气管道和长输管线等固定资产占比较高预计未来 1~2 年, 随着公司管网建设和长输管道的不断建设完工以及新项目的投入, 总资产规模将继续增加, 非流动资产仍将保持较高占比随着公司业务规模的扩张, 收入利润水平逐年增加, 保持较强的盈利能力公司营业收入和利润主要来源于天然气销售和工程安装业务随着业务规模的增长, 公司收入利润水平呈逐年增加的趋势 2011~2013 年, 公司期间费用分别为 1.11 亿元 1.53 亿元和 1.70 亿元, 呈逐年增长的趋势期间费用在公司营业收入中的占比较高, 2011~2013 年, 公司期间费用在营业收入中的占比分别为 10.71% 11.62% 和 10.14% 期间费用的构成以管理费用和财务费用为主, 随着 7

8 公司业务规模的扩张, 下属子公司数量不断上升, 使管理费用的规模较大, 财务费用则随公司有息负债的规模增加而增长表 ~2013 年及 2014 年 1~3 月公司收入利润和盈利指标 ( 单位 : 亿元 %) 项目 2014 年 1~3 月 2013 年 2012 年 2011 年营业收入营业成本期间费用销售费用管理费用财务费用营业利润净利润毛利率总资产报酬率净资产收益率年 1~3 月, 公司营业收入为 4.45 亿元, 同比增长 26.78%; 公司毛利润为 1.49 亿元, 同比增长 8.76%; 毛利率为 33.26%, 同比下 1 降 5.77 个百分点, 仍高于行业平均水平, 保持较强的盈利能力预计未来 1~2 年内, 随着公司不断开拓新的城市以及对现有城市客户的开发, 公司营业收入将保持增长受业务规模不断扩大的影响, 公司经营性净现金流波动较大 ; 公司投资规模较大, 需靠融资性现金流满足融资需求,2012 年公司筹资渠道增加, 有利于缓解未来融资压力近年来, 公司经营性净现金流波动较大,2012 年公司燃气费以预收气款的方式收缴, 公司经营性现金流流入随着公司业务的扩展而不断增加 ; 但公司也购入较多的气源等使得公司经营性现金流支出大幅增加, 因此导致公司 2012 年经营性净现金流较 2011 年有所下降 2014 年 1~3 月, 公司经营性净现金流为亿元, 同比减少 1.09 亿元表 ~2013 年及 2014 年 1~3 月公司现金流及相关指标情况 ( 单位 : 亿元 %) 项目 2014 年 1~3 月 2013 年 2012 年 2011 年经营性净现金流投资性净现金流筹资性净现金流经营性净现金流 / 流动负债经营性净现金流 / 总负债经营性净现金流利息保障倍数 ( 倍 ) 燃气生产和供应业 2014 年第一季度毛利率为 12.71%, 数据来源于 Wind 资讯 8

9 2011 年以来, 公司投资性净现金流净流出保持增长, 主要由于公司的城市管网和长输管网等固定资产的建设规模持续增加整体来看, 随着项目逐渐增加及推进, 未来公司投资性净现金流规模不会减小公司项目建设均依靠经营性现金流入和筹资性现金流入, 因此 2012 年公司筹资性净现金流大幅增加 2012 年公司通过并购重组, 成为上市公司金鸿能源的唯一子公司, 融资渠道的扩大将使得公司融资能力将有所增强, 有利于缓解公司未来融资压力 2014 年 1~3 月公司投资性净现金流为亿元, 与上年同期相比, 投资性现金流净流出规模增加 1.04 亿元, 主要为公司的城市管网和长输管网等固定资产的建设规模有所增加公司筹资性净现金流为 1.65 亿元, 较上年同期增加 1.35 亿元公司的投资规模较大, 仍需要融资性现金流满足公司的投资需求预计未来 1~2 年, 公司业务的不断发展及营业收入的不断提高, 将有利于提高公司的经营性净现金流水平, 但投资规模仍将不会减小外部流动性公司主要通过银行借款的方式筹集资金, 长期以来与各家银行保持良好的关系, 截至 2014 年 3 月末, 公司已获得银行授信总额为亿元, 已使用亿元公司股东金鸿能源于 2014 年 1 月召开临时股东大会, 通过了公司非公开发行股票方案, 募集资金总额不超过 17.4 亿元, 用于投资衡阳 - 常宁长输管线等 5 个项目, 满足公司融资需求总体上看, 公司融资渠道比较通畅, 有一定获得外部资金支持的能力, 有利于加强对债务的保障程度, 公司的外部流动性较好短期偿债能力随着公司业务规模的扩张, 公司的总资产规模不断扩大, 且随着公司长输管网和城市管网建设规模的增长, 公司的负债规模不断增加, 但公司的资产负债率较为稳定近年来, 公司流动比率及速动比率呈下降趋势, 短期偿债指标有所下降公司对债务的保障能力有所下降, 但公司营业收入逐年增加, 盈利水平不断提升受益于公司业务模式, 公司现金回笼情况较好公司融资渠道比较通畅, 有一定获得外部资金支持的能力, 有利于加强对债务的保障程度综合分析, 公司对债务的偿还能力很强结论综合分析, 公司能够对本期融资券的到期偿付提供很强的保障 9

10 跟踪评级安排中油金鸿天然气输送有限公司 ( 以下简称发债主体 ) 拟发行 2 亿元人民币的 2014 年度第三期短期融资券在本期短期融资券的存续期内, 大公国际资信评估有限公司 ( 以下简称大公 ) 将对其进行持续跟踪评级持续跟踪评级包括定期跟踪评级和不定期跟踪评级跟踪评级期间, 大公将持续关注发债主体外部经营环境的变化影响其经营或财务状况的重大事项以及发债主体履行债务的情况等因素, 并出具跟踪评级报告, 动态地反映发债主体本期融资券的信用状况跟踪评级安排包括以下内容 : 1) 跟踪评级时间安排定期跟踪评级 : 大公将在本期融资券发行后 6 个月内发布定期跟踪评级报告不定期跟踪评级 : 大公将在发生影响评级报告结论的重大事项后及时进行跟踪评级, 在跟踪评级分析结束后下 1 个工作日向监管部门报告, 并发布评级结果 2) 跟踪评级程序安排跟踪评级将按照收集评级所需资料现场访谈评级分析评审委员会审核出具评级报告公告等程序进行大公的跟踪评级报告和评级结果将对发债主体监管部门及监管部门要求的披露对象进行披露 3) 如发债主体不能及时提供跟踪评级所需资料, 大公将根据有关的公开信息资料进行分析并调整信用等级, 或宣布前次评级报告所公布的信用等级失效直至发债主体提供所需评级资料 10

11 11 附件 1 截至 2014 年 3 月末中油金鸿天然气输送有限公司股权结构图中油金鸿能源投资股份有限公司新能国际投资有限公司陈义和 100% 90% 深圳市平安创新资本投资有限公司联中实业有限公司益豪企业有限公司吉林中讯新技术有限公司全国社保基金- 零组合中国民生银行股份有限公司- 东方精选混合型开放式证券投资基金北京中农丰禾种子有限公司北京中融国际信托有限公司- 汇鑫1 号证券投资单一资金信托其他股东0.74% 9.99% 10.83% 6.14% 6.20% 4.43% 1.84% 1.58% 1.62% 25.65% 中油金鸿天然气输送有限公司 100% 交通银行- 华夏蓝筹核心混合型证券投资基金1.6%

12 附件 2 截至 2014 年 3 月末中油金鸿天然气输送有限公司组织结构图总经理副总经理总会计师财务总监风控总监总经理助理副总经理人力资源部行政办公室财务部投资管理部风险管理部市场营销部安全环保部经营管理部华北区域管理公司华东区域管理公司华南区域管理公司 12

13 附件 3 中油金鸿天然气输送有限公司主要财务指标年份资产类单位 : 万元 2014 年 3 月 ( 未经审计 ) 2013 年 2012 年 2011 年货币资金 37,145 38,497 66,950 47,929 应收票据 1,441 3,157 3,931 2,520 应收账款 23,513 14,375 11,510 10,969 其他应收款 5,526 11,618 7,740 3,693 预付账款 17,699 10,784 18,013 8,500 流动资产合计 95,610 84, ,120 74,359 长期股权投资 13,887 13,564 2,548 6,234 投资性房地产 3,332 3,343 1,672 1,738 固定资产 292, , , ,264 在建工程 123, , , ,523 非流动资产合计 517, , , ,113 总资产 612, , , ,472 占资产总额比 (%) 货币资金应收账款其他应收款预付款项流动资产合计固定资产在建工程非流动资产合计负债类短期借款 134, ,300 70,948 12,500 应付账款 29,084 29,546 18,158 14,563 预收款项 7,764 5,985 6,178 3,937 其他应付款 1,090 5,131 6,952 3,491 应交税费 11,590 10,084 6,250 4,081 一年内到期的非流动负债 27,398 31,538 19,990 16,200 其他流动负债 20,044 20,080 30,000 - 流动负债合计 271, , ,477 56,480 长期借款 102, , , ,927 长期应付款 27,075 30,053 13,030 4,500 非流动负债合计 132, , , ,292 负债合计 404, , , ,772 13

14 附件 3 中油金鸿天然气输送有限公司主要财务指标 ( 续表 1) 年份占负债总额比 (%) 单位 : 万元 2014 年 3 月 ( 未经审计 ) 2013 年 2012 年 2011 年短期借款应付账款预收账款其他应付款一年内到期的非流动负债其他流动负债流动负债合计长期借款长期应付款非流动负债合计权益类实收资本 54,940 54,940 54,940 54,940 资本公积 40,577 40,577 40,577 40,577 盈余公积 7,941 7,941 3,516 3,505 未分配利润 76,319 69,004 78,818 51,500 少数股东权益 28,401 24,507 20,666 17,178 所有者权益 208, , , ,700 损益类营业收入 44, , , ,416 营业成本 29, ,849 74,746 60,801 销售费用 621 2,226 1,760 1,724 管理费用 1,873 6,543 9,079 6,031 财务费用 1,465 8,235 4,431 3,324 营业利润 10,544 46,586 38,653 29,326 利润总额 10,967 46,966 39,084 29,635 净利润 7,920 34,159 29,347 21,821 占营业收入比 (%) 营业成本销售费用管理费用财务费用营业利润利润总额净利润

15 附件 3 中油金鸿天然气输送有限公司主要财务指标 ( 续表 2) 年份现金流类单位 : 万元 2014 年 3 月 ( 未经审计 ) 2013 年 2012 年 2011 年经营活动产生的现金流量净额 -1,473 51,412 16,032 38,261 投资活动产生的现金流量净额 -19,890-97,875-81,558-39,356 筹资活动产生的现金流量净额 16,513 17,381 75,590-8,579 财务指标 EBIT 12,248 54,710 42,418 32,690 EBITDA 16,224 68,164 50,992 39,591 总有息负债 311, , , ,827 毛利率 (%) 营业利润率 (%) 总资产报酬率 (%) 净资产收益率 (%) 资产负债率 (%) 债务资本比率 (%) 长期资产适合率 (%) 流动比率 ( 倍 ) 速动比率 ( 倍 ) 存货周转天数 ( 天 ) 应收账款周转天数 ( 天 ) 经营性净现金流 / 流动负债 (%) 经营性净现金流 / 总负债 (%) 经营性净现金流利息保障倍数 ( 倍 ) EBIT 利息保障倍数 ( 倍 ) EBITDA 利息保障倍数 ( 倍 ) 现金比率 (%) 现金回笼率 (%) 担保比率 (%)

16 附件 4 各项指标的计算公式 1. 毛利率 (%)=(1- 营业成本 / 营业收入 ) 100% 2. 营业利润率 (%)= 营业利润 / 营业收入 100% 3. 总资产报酬率 (%)= EBIT/ 年末资产总额 100% 4. 净资产收益率 (%)= 净利润 / 年末净资产 100% 5. EBIT = 利润总额 + 计入财务费用的利息支出 6. EBITDA = EBIT+ 折旧 + 摊销 ( 无形资产摊销 + 长期待摊费用摊销 ) 7. 资产负债率 (%)= 负债总额 / 资产总额 100% 8. 长期资产适合率 (%)=( 所有者权益 + 非流动负债 )/ 非流动资产 100% 9. 债务资本比率 (%)= 总有息债务 / 资本化总额 100% 10. 总有息债务 = 短期有息债务 + 长期有息债务 11. 短期有息债务 = 短期借款 + 应付票据 + 其他流动负债 ( 应付短期债券 )+ 一年内到期的非流动负债 + 其他应付款 ( 付息项 ) 12. 长期有息债务 = 长期借款 + 应付债券 + 长期应付款 ( 付息项 ) 13. 资本化总额 = 总有息债务 + 所有者权益 14. 流动比率 = 流动资产 / 流动负债 15. 速动比率 =( 流动资产 - 存货 )/ 流动负债 16. 保守速动比率 =( 货币资金 + 应收票据 + 交易性金融资产 )/ 流动负债 17. 现金比率 (%)=( 货币资金 + 交易性金融资产 )/ 流动负债 100% 存货周转天数应收账款周转天数 = 360 /( 营业成本 / 年初末平均存货 ) = 360 /( 营业收入 / 年初末平均应收账款 ) 20. 现金回笼率 (%)= 销售商品及提供劳务收到的现金 / 营业收入 100% 21. EBIT 利息保障倍数 ( 倍 )= EBIT/ 利息支出 = EBIT /( 计入财务费用的利息支出 + 资本化利息 ) 2 3 一季度取 90 天一季度取 90 天 16

17 22. EBITDA 利息保障倍数 ( 倍 )= EBITDA/ 利息支出 = EBITDA /( 计入财务费用的利息支出 + 资本化利息 ) 23. 经营性净现金流利息保障倍数 ( 倍 )= 经营性现金流量净额 / 利息支出 = 经营性现金流量净额 /( 计入财务费用的利息支出 + 资本化利息 ) 24. 担保比率 (%)= 担保余额 / 所有者权益 100% 25. 经营性净现金流 / 流动负债 (%)= 经营性现金流量净额 /[( 期初流动负债 + 期末流动负债 )/2] 100% 26. 经营性净现金流 / 总负债 (%)= 经营性现金流量净额 /[( 期初负债总额 + 期末负债总额 ) /2] 100% 17

18 附件 5 短期债券信用等级符号和定义 A-1 级 : 为最高级短期债券, 其还本付息能力最强, 安全性最高 A-2 级 : 还本付息能力较强, 安全性较高 A-3 级 : 还本付息能力一般, 安全性易受不良环境变化的影响 B 级 : 还本付息能力较低, 有一定的违约风险 C 级 : 还本付息能力很低, 违约风险较高 D 级 : 不能按期还本付息注 : 每一个信用等级均不进行微调 18

AA+ AA % % 1.5 9

AA+ AA % % 1.5 9 2014 14 01 124753 2014 6 23 AA+ AA+ 2013 12 31 376.60 231.36 227.85 38.57% 2013 4.36 4.75 4.67 2011-2013 9.18 6.54 4.67 6.80 12 56.64% 1.5 9 2013 12 31 376.60 231.36 227.85 38.57% 2013 4.36 4.75 4.67 2013