发债情况本期融资券概况东华能源已于 2016 年在银行间市场交易商协会注册了总额为 6 亿元的短期融资券, 分期发行, 其中第一期 3 亿元人民币已于 2016 年 6 月发行完毕, 本期为 2016 年度第二期, 发行金额 3 亿元人民币, 发行期限为 365 天融资券面值 100 元, 采

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轼谭
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2 大公信用评级报告声明为便于报告使用人正确理解和使用大公国际资信评估有限公司 ( 以下简称大公 ) 出具的本信用评级报告 ( 以下简称本报告 ), 兹声明如下 : 一大公及其评级分析师评审人员与发债主体之间, 除因本次评级事项构成的委托关系外, 不存在其他影响评级客观独立公正的关联关系二大公及评级分析师履行了实地调查和诚信义务, 有充分理由保证所出具本报告遵循了客观真实公正的原则三本报告的评级结论是大公依据合理的技术规范和评级程序做出的独立判断, 评级意见未因发债主体和其他任何组织机构或个人的不当影响而发生改变四本报告引用的受评对象资料主要由发债主体提供, 大公对该部分资料的真实性准确性完整性和及时性不作任何明示暗示的陈述或担保建议五本报告的分析及结论只能用于相关决策参考, 不构成任何买入持有或卖出等投资六本报告信用等级在本报告出具之日至本期融资券到期兑付日有效, 在有效期限内, 大公拥有跟踪评级变更等级和公告等级变化的权利七本报告版权属于大公所有, 未经授权, 任何机构和个人不得复制转载出售和发布 ; 如引用刊发, 须注明出处, 且不得歪曲和篡改

3 发债情况本期融资券概况东华能源已于 2016 年在银行间市场交易商协会注册了总额为 6 亿元的短期融资券, 分期发行, 其中第一期 3 亿元人民币已于 2016 年 6 月发行完毕, 本期为 2016 年度第二期, 发行金额 3 亿元人民币, 发行期限为 365 天融资券面值 100 元, 采取簿记建档集中配售的发行方式, 到期一次性还本付息本期短期融资券无担保募集资金用途本期短期融资券募集资金 3 亿元, 用于偿还银行贷款和补充流动资金发债主体信用东华能源前身为张家港东华优尼科能源有限公司 ( 以下简称东华优尼科 ), 由张家港保税区经济发展公司中国国际信托投资 ( 香港集团 ) 有限公司和联合油国际有限公司于 1996 年 3 月 28 日共同投资设立, 初始注册资本为 1,500 万美元后经数次增资和股权变更, 截至 2006 年 11 月 22 日, 东华优尼科股东变更为东华石油 ( 长江 ) 有限公司 ( 以下简称东华石油 ) 优尼科长江有限公司 ( 以下简称优尼科长江 ) 江苏欣桥实业投资有限公司南京汇众杰能源贸易有限公司和镇江协凯机电有限公司, 注册资本变更为 2,000 万美元 2007 年 1 月, 东华优尼科整体改制为股份公司, 股本为 16,600 万股 ;3 月 22 日, 公司变更为现用名, 经国家工商行政管理局授权同意, 在江苏省工商行政管理局办理变更设立登记, 注册资本为人民币 16,600 万元 2008 年 1 月, 中国证监会出具证监许可号文, 批准公司向社会公众公开发行 5,600 万股人民币普通股 3 月, 公司公开发行的股票在深圳证券交易所上市, 证券代码为 , 公司股本变更为 22,200 万元后经多次股权转让资本公积金转增股本非公开发行股票和配股等多次股权变更, 截至 2016 年 3 月末, 公司股本合计 69, 万股, 自然人周一峰女士持有 22.56% 的公司股权 ( 包括 11.02% 的直接股权和 11.51% 的间接股权 ), 王铭祥先生 ( 与周一峰为配偶关系 ) 间接持有 21.44% 的公司股权, 两人合计持有 44% 的公司股权, 因此公司实际控制人为周一峰和王铭祥 ( 股权结构图详见附件 1) 根据公司提供的由中国人民银行征信中心出具的企业信用报告, 截至 2016 年 5 月 25 日, 公司本部无不良或关注类贷款记录 ; 截至本报告出具日, 公司在债券市场发行的 15 东华 01 和 15 东华 02 尚未到还本付息日 3

4 公司主要从事 LPG 1 的贸易和深加工业务, 已经初步形成集燃气供应国际贸易化工仓储汽车加气 LPG 深加工等为一体的经营架构, 主要产品包含工业燃气民用液化气车用燃料和烯烃原料等公司拥有 16 万平方米的低温液化石油气中转基地一座 5 万 4 千吨级的液化石油气码头两座 3 万 1 千立方米低温常压液化气储罐和两座 1000 立方米压力球罐等, 是华东地区最大的进口液化石油气生产加工商储运商和终端分销商截至 2016 年 3 月末, 公司共有 31 家子公司纳入合并报表范围公司液化石油气业务主要包括原料采购海运物流仓储服务生产加工和销售等公司首先向国际贸易商采购丙烷和丁烷 (LPG), 国际贸易商负责通过进口液化气冷冻船运送至公司专用码头 ( 宁波张家港太仓 ) 进口液化气冷冻船靠泊公司码头后, 将低温丙烷和丁烷通过输送管道分别储存到公司地下库丙烷冷冻储罐和丁烷冷冻储罐内对于储存的进口液化气, 一方面公司会根据客户要求对丙烷丁烷配比进行简单生产加工, 然后通过槽船槽车等运输方式将货物销售给下游客户 ; 另一方面作为化工原料 ( 目前仅指丙烷 ), 供给公司正在建设的丙烷脱氢项目此外, 公司还利用港口区域化工产业集聚和储罐优势开展化工产品仓储业务公司濒临的港口优势条件和充裕的储运能力有利于扩大 LPG 贸易业务和开展深加工产业链公司利用大库容优势, 可以增加采购和销售规模, 在降低采购成本的同时提升盈利能力, 也有助于提升公司在国际市场上采购 LPG 的话语权和参与力度另外, 较强的库容能力可以锁定国际丙烷资源, 为公司 LPG 深加工项目提供稳定的资源保障近年来, 公司不断整合现有资源, 通过贸易与物流贸易与生产等方面的相互结合, 向 LPG 业务上下游延伸, 并以新材料产业为导向, 大力发展 LPG 深加工产业, 成为以油气资源为核心的清洁能源综合运营商在未来的发展中, 公司将继续扩大液化石油气销售业务, 大力巩固并拓展进口 LPG 的国内市场销售份额, 强化国际丙烷资源的锁定力度, 为烷烃资源深加工项目提供资源保障 ; 在扩大贸易业务的同时, 公司将不断优化仓储物流, 进一步扩张库容能力, 为原料采购供应和国际贸易提供物流支撑公司是国内华东地区最大的民营进口石油液化气加工生产商储运商和终端分销商, 具有烷烃资源的国际采购仓储物流和技术研发等竞争优势 ; 未来公司将业务从传统的 LPG 进口及国际贸易业务向下游深加工拓展, 延伸和完善 LPG 产业链, 有助于提升公司综合竞争力和抗风险能力 ; 公司董事会建立了较为全面的风险控制制度, 并由监事会对制度实施进行监督公司经营规模逐年大幅增长, 收入规模相应提升, 但是公司经营业绩直接受液化石油气价格波动影响, 存在一定不确定性 ; 公司上下游客户存在重合现象 1 Liquefied Petroleum Gas, 中文解释为液化石油气, 指丙烷丁烷或者两者的混合物 4

5 随着国内工业原料需求增加和政府政策对清洁能源的鼓励, 进口液化石油气需求将持续增长, 公司面临较好的偿债环境公司是华东地区最大的民营进口液化气加工生产商储运商和终端分销商, 具有烷烃资源的国际采购仓储物流等竞争优势, 另外公司由传统 LPG 进出口贸易向下游化工生产转型, 建设的 LPG 深加工项目已经投入正常运行, 初步形成 LPG 贸易和深加工的产业链, 有助于提升公司财富创造能力和抗风险能力公司两次非公开发行股票增强了资本实力, 解决了部分融资需求同时, 公司经营业绩受 LPG 价格影响很大, 存在一定的波动性 ; 随着资本支出不断增加, 公司面临债务压力增大的风险综合分析, 大公对东华能源 2016 年度企业信用等级评定为 AA 随着 LPG 深加工项目的投产达效, 预计未来 1~2 年, 公司收入规模将进一步扩大, 盈利能力有望有所提升因此, 大公对东华能源的评级展望为稳定注 : 发债主体的信用状况是评价短期融资券发行信用风险的基础, 本部分观点详见东华能源股份有限公司 2016 年度企业信用评级报告资本结构公司负债规模持续增长, 构成以流动负债为主 ; 资产负债率高且上升较快, 有息债务规模快速增长, 且以短期有息债务为主, 随着融资需求的增长, 公司面临债务规模扩张财务风险加大的的压力 2013~2015 年末及 2016 年 3 月末, 公司负债规模逐年增长, 负债构成以流动负债为主亿元 % 年末 2014 年末 2015 年末 2016 年 3 月末非流动负债合计流动负债合计流动负债占比图 ~2015 年末及 2016 年 3 月末公司负债构成情况公司流动负债主要由短期借款其他应付款和一年内到期的流动负债构成 2013~2015 年末, 公司短期借款分别为亿元亿元和亿元, 主要形式是信用借款和融资性票据贴现 ( 信用证贴现 ); 短期借款逐年增长, 主要原因是公司经营规模扩大, 经营流动资金需求增加 5

6 一年内到期的非流动负债 11.33% 其他 8.43% 其他应付款 11.84% 短期借款 68.41% 图年末公司流动负债构成情况 2013~2015 年末, 公司其他应付款分别为 0.76 亿元 0.51 亿元和 8.90 亿元,2015 年末大幅增加主要由于扬子江石化 LPG 深加工项目未支付的工程设备款增加 ; 一年内到期的非流动负债分别为 0.40 亿元 3.33 亿元和 8.51 亿元, 主要是一年内到期的长期借款 2016 年 3 月末, 公司应付账款为 3.45 亿元, 较 2015 年末增加 2.39 亿元, 主要是一季度未结算的原材料采购款项增加所致 ; 应付票据为 6.49 亿元, 较 2015 年末增加 3.40 亿元, 主要是一季度未结算银行票据增加所致公司非流动负债主要是长期借款和应付债券 2013~2015 年末, 公司长期借款分别为亿元亿元和亿元, 逐年较快增长, 主要是张家港宁波的 LPG 深加工项目取得的项目抵押借款增加所致 2015 年末, 公司应付债券为亿元, 主要包括 6.0 亿元 15 东华 01 和 5.5 亿元 15 东华 ~2015 年末及 2016 年 3 月末, 随着公司经营规模和在建项目投入的增加, 以银行借款为主的间接融资需求增加, 另外 2015 年 8 月 9 月公司成功发行合计亿元公司债券, 因此公司有息债务规模持续增长, 占负债比重整体处于较高水平 ; 随着融资需求的增加, 公司面临债务规模扩张的风险表 ~2015 年末及 2016 年 3 月末公司有息债务及其构成情况项目 2016 年 3 月末 2015 年末 2014 年末 2013 年末短期有息债务 ( 亿元 ) 长期有息债务 ( 亿元 ) 总有息债务 ( 亿元 ) 总有息债务占负债比重 (%) 从债务期限结构来看, 截至 2016 年 3 月末, 公司有息债务主要为短期有息债务, 一年内到期的有息债务主要集中于 2016 年第二三季度 6

7 表 2 截至 2016 年 3 月末公司未来一年有息债务期限结构 ( 单位 : 亿元 %) 项目短期借款一年内到期的非流动负债应付票据小计占比 2016 年第二季度年第三季度年第四季度年第一季度合计年, 公司在资本市场定向增发成功, 募集资金净额亿元, 有效的降低了资产负债率和债务资本比率 ;2015 年以来, 由于有息债务大幅增长, 公司资产负债率和债务资本比率均增长较快公司长期资产适合率有所波动, 但随着非流动资产的增长, 长期资本对长期资产的覆盖程度整体较低, 财务杠杆的稳定性趋弱, 财务风险加大 2013~2015 年末及 2016 年 3 月末, 公司流动比率和速动比率均有所波动, 流动资产对流动负债的覆盖水平整体偏弱表 ~2015 年末及 2016 年 3 月末公司部分财务指标项目 2016 年 3 月末 2015 年末 2014 年末 2013 年末资产负债率 (%) 债务资本比率 (%) 长期资产适合率 (%) 流动比率 ( 倍 ) 速动比率 ( 倍 ) ~2015 年末, 公司所有者权益分别为亿元亿元和亿元 ;2014 年末, 所有者权益同比增加亿元, 主要是由于公司 2014 年 6 月非公开发行股票导致股本和资本公积大幅增加所致 2015 年末, 公司所有者权益同比小幅减少, 主要由于公司收购子公司扬子江石化剩余 44% 股份, 导致公司的少数股东权益大幅减少 2012 年 11 月和 2014 年 6 月的非公开发行股票增强了公司的资本实力截至 2016 年 3 月末, 公司对外担保余额 3.83 亿元, 担保比率为 11.57%, 担保对象是江苏华昌化工股份有限公司 ( 以下简称华昌化工 ), 该担保为反担保 2, 担保类型为连带责任保证总体而言, 随着经营规模的扩大, 公司负债规模持续增长, 构成以流动负债为主 ; 公司资产负债率水平高, 有息债务规模快速增长, 且以短期有息债务为主, 债务负担加重 ;2014 年公司非公开发行股票, 增强了资本实力 2 华昌化工已对公司的子公司扬子江石化作担保 2015 年 6 月 13 日, 公司已办理完收购扬子江石化股权的相关手续 7

8 内部流动性公司资产规模持续增长, 随着在建项目的增加, 非流动资产增长较快 ; 受限资产比重较高, 削弱了资产的流动性 2013~2015 年末及 2016 年 3 月末, 公司资产规模持续增长 ; 非流动资产占比分别为 37.93% 46.47% 56.29% 和 52.69%, 比重整体增长较快, 主要是由于 LPG 深加工项目的投入增加所致亿元年末 2014 年末 2015 年末 2016 年 3 月末非流动资产合计流动资产合计流动资产占比图 ~2015 年末及 2016 年 3 月末公司资产构成情况 % 100 公司流动资产主要由货币资金存货其他流动资产和其他应收款构成 2013~2015 年末, 公司货币资金分别为亿元亿元和亿元, 增长较快主要是由于公司国际贸易为主的业务模式和筹资活动的增加,2015 年末, 公司货币资金主要由亿元的银行存款和 8.98 亿元的其他货币资金构成, 其他货币资金主要为银行承兑汇票保证金和信用证保证金其他流动资产 12.11% 其他 10.42% 存货 14.62% 其他应收款 11.53% 货币资金 51.33% 图年末公司流动资产构成情况 2013~2015 年末, 公司存货分别为亿元 9.83 亿元和 9.52 亿元, 主要是丙烷丁烷等原材料,2014 年末存货同比减少 5.11 亿元, 主要是由于公司加大存货周转效率, 库存销售量增加 2013~2015 年末, 公司其他流动资产主要为增值税进项税, 随着 LPG 贸易规模的扩大, 逐年增长较快 2013~2015 年末, 公司其他应收款分别为

9 亿元 0.28 亿元和 7.51 亿元,2015 年公司向东华石油支付 1.20 亿美元的租船履约保证金, 其中租船履约保证金占 2015 年末其他应收款比重为 98.44%; 期末公司计提其他应收款坏账准备为 0.46 亿元 2016 年 3 月末, 公司流动资产为亿元, 其中应收账款为 7.74 亿元, 较 2015 年末增加 4.59 亿元, 主要是由于销售规模的增长导致赊销商品量增加 ; 预付款项较 2015 年末增加 4.73 亿元, 主要是公司采购规模增长所致无形资产 6.24% 其他 1.16% 固定资产 11.85% 在建工程 80.75% 图年末公司非流动资产构成情况公司非流动资产主要是由在建工程固定资产和无形资产构成 2013~2015 年末, 公司在建工程分别为亿元亿元和亿元, 随着公司 LPG 深加工项目投入增长, 厂房建设以及机器设备逐步到位, 在建工程余额大幅增加 ; 固定资产分别为亿元亿元和 9.94 亿元, 整体基本稳定 ; 无形资产分别为 2.83 亿元 5.31 亿元和 5.23 亿元, 主要是土地使用权 2016 年 3 月末, 公司在建工程为亿元, 较 2015 年末大幅减少亿元, 主要是由于公司张家港扬子江石化丙烯和聚丙烯项目转固 ; 因此固定资产较 2015 年末大幅增加截至 2016 年 3 月末, 公司受限资产总额为亿元, 主要包括亿元的受限货币资金以及亿元的房屋建筑土地机械设备等借款抵押物等 ; 受限资产占总资产和净资产比重分别为 58.19% 和 %, 比重较高, 削弱了资产的流动性截至 2016 年 3 月末, 公司总股本为 69,235 万股, 股权质押总数为 25,153 万股, 占总股本 36.33% 2013~2015 年及 2016 年 1~3 月, 公司存货周转天数分别为天天天和天, 存货周转效率整体有所提高 ; 应收账款周转天数分别为 9.54 天天 9.40 天和天, 有所波动综合来看, 随着公司经营规模逐年扩大, 资产规模持续增长 ; 随着加大对在建工程的投入, 非流动资产比重增大 ; 公司受限资产比重较高, 对资产流动性造成一定影响 9

10 随着贸易规模的扩大, 公司营业收入逐年增长 ; 主营业务受进口液化气价格变动影响较大 ;2016 年 1~3 月, 公司利润水平同比大幅增长 2013~2015 年, 随着经营规模的扩大, 公司营业收入大幅增长 ; 主营业务盈利能力受进口液化气价格影响较大, 毛利率等逐年增长, 但整体仍处于较低水平, 长期来看具有一定的波动性亿元 % 年 2014 年 2015 年营业收入利润总额毛利率营业利润率图 ~2015 年公司盈利情况 ~2015 年, 随着经营规模的扩大, 公司期间费用逐年增长 2015 年, 销售费用同比增长 52.17%, 主要由于公司国内液化气销售大幅增长, 运费等销售费用增加 ; 管理费用同比增长 48.85%, 主要由于公司计提股权激励费用 ; 财务费用同比增长 39.46%, 主要由于汇兑损失增加表 ~2015 年及 2016 年 1~3 月公司期间费用情况 ( 单位 : 亿元 %) 项目 2016 年 1~3 月 2015 年 2014 年 2013 年销售费用管理费用财务费用期间费用期间费用 / 营业收入 ~2015 年, 公司营业利润和利润总额逐年增长, 营业利润率有所波动同期, 公司总资产报酬率分别为 3.96% 3.04% 和 4.48%, 净资产收益率为 6.31% 4.14% 和 12.52%, 均有所波动 2016 年 1~3 月, 公司实现营业收入亿元, 同比增长 38.41%, 主要由于公司 LPG 业务量大幅增加以及新增化工品销售收入 ; 期间费用增加较多, 主要是由于业务量增加导致销售费用增长以及扬子江在建工程转固后贷款利息费用化导致财务费用增长所致 ; 利润总额为 1.05 亿元, 同比增长 80.38%, 主要是 LPG 销售规模增长以及新增化工品利润来源总体来看, 随着经营规模扩大, 公司营业收入逐年大幅增长, 期间费用增长较快 ;2016 年 1~3 月公司利润总额同比实现较大增长 10

11 2013~2015 年, 公司经营性净现金流受购销活动的影响, 规模波动较大, 对债务和利息的保障程度不稳定 ; 在建工程投入的增加使得投资性现金流净流出规模逐年扩大 2013~2015 年, 公司经营性净现金流规模有所波动, 其中 2014 年经营性现金流净流出 3.60 亿元, 同比大幅减少亿元, 主要因为一是结算上年应付票据, 二是公司为保障 LPG 深加工项目原材料供应, 通过预付和信用证等形式加大对原材料的采购, 导致经营性现金流出较大 ;2015 年经营性净现金流为 4.69 亿元, 同比增加 8.29 亿元, 主要是由于公司经营规模扩大, 销售收入大幅增加以及销售回款良好 2013~2015 年, 公司投资性现金流净流出规模逐年增加, 主要是 LPG 深加工项目建设投入增加所致 ; 筹资性现金流净流入规模逐年扩大, 主要原因是公司为满足经营规模扩大及 LPG 深加工项目建设等融资需求, 以银行借款贸易融资和非公开发行股票等形式增加融资额度亿元年 2014 年 2015 年经营性净现金流投资性净现金流筹资性净现金流图 ~2015 年公司现金流情况 2016 年 1~3 月, 公司经营性净现金流为亿元, 较上年同期增加 5.84 亿元, 主要是销售收入增加销售回款提高所致 ; 投资性净现金流为亿元, 筹资性净现金流为 2.50 亿元表 ~2015 年及 2016 年 1~3 月公司经营性净现金流对债务及利息的覆盖情况指标 2016 年 1~3 月 2015 年 2014 年 2013 年经营性净现金流 / 流动负债 (%) 经营性净现金流 / 总负债 (%) 经营性净现金流利息保障倍数 ( 倍 ) EBIT 利息保障倍数 ( 倍 ) EBITDA 利息保障倍数 ( 倍 ) ~2015 年, 经营性净现金流对债务和利息的保障程度不稳定, 波动较大 ; 同期,EBIT 和 EBITDA 对利息的保障程度有所波动总体来看,2013~2015 年, 公司经营性净现金流受液化石油气购销活动的影响, 规模波动较大, 对债务和利息的保障程度不稳定 ; 在建工程投入的增加使得投资性现金流净流出规模逐年扩大 11

12 外部流动性公司与金融机构保持良好的合作关系, 截至 2016 年 3 月末, 公司获得多家银行综合授信额度合计亿元, 未使用额度为亿元另外, 公司积极利用直接融资渠道, 作为国内主板上市企业,2012 年和 2014 年进行非公开发行股票, 募集资金净额分别为 6.60 亿元和亿元, 增强了资本实力,2016 年 3 月, 公司非公开发行股票申请获得中国证券监督管理委员会发行审核委员会审核通过同时, 公司在债券市场分别发行 15 东华 01 和 15 东华 02, 共募集资金亿元公司融资渠道多元且较为畅通短期偿债能力随着经营规模的扩大, 公司资产和负债规模逐步增长, 资产负债率逐年上升 2013~2015 年末 2016 年 3 月末, 公司流动比率分别为 1.02 倍 1.12 倍 0.87 倍和 0.89 倍, 速动比率分别为 0.70 倍 0.93 倍 0.74 倍和 0.76 倍, 公司流动比率和速动比率均有所波动, 整体来看, 流动资产对流动负债的覆盖能力较弱 2013~2015 年末 2016 年 3 月末, 公司现金比率分别为 55.04% 59.92% 44.46% 和 39.90%, 现金回笼率分别为 % % % 和 %, 现金流回笼情况较好 2013~2015 年及 2016 年 1~3 月, 公司经营性净现金流分别为亿元亿元 4.69 亿元和亿元, 波动较大, 对债务和利息保障程度不稳定总体来看, 公司短期偿债能力很强结论综合分析, 公司能够对本期融资券的到期偿付提供很强的保障 12

13 跟踪评级安排东华能源股份有限公司 ( 以下简称发债主体 ) 拟发行 3 亿元人民币的 2016 年度第二期短期融资券在本期短期融资券的存续期内, 大公国际资信评估有限公司 ( 以下简称大公 ) 将对其进行持续跟踪评级持续跟踪评级包括定期跟踪评级和不定期跟踪评级跟踪评级期间, 大公将持续关注发债主体外部经营环境的变化影响其经营或财务状况的重大事项以及发债主体履行债务的情况等因素, 并出具跟踪评级报告, 动态地反映发债主体本期融资券的信用状况跟踪评级安排包括以下内容 : 1) 跟踪评级时间安排定期跟踪评级 : 大公将在本期融资券发行后 6 个月内发布定期跟踪评级报告不定期跟踪评级 : 大公将在发生影响评级报告结论的重大事项后及时进行跟踪评级, 在跟踪评级分析结束后下 1 个工作日向监管部门报告, 并发布评级结果 2) 跟踪评级程序安排跟踪评级将按照收集评级所需资料现场访谈评级分析评审委员会审核出具评级报告公告等程序进行大公的跟踪评级报告和评级结果将对发债主体监管部门及监管部门要求的披露对象进行披露 3) 如发债主体不能及时提供跟踪评级所需资料, 大公将根据有关的公开信息资料进行分析并调整信用等级, 或宣布前次评级报告所公布的信用等级失效直至发债主体提供所需评级资料 13

14 附件 1 截至 2016 年 3 月末东华能源股份有限公司股权结构图周一峰王铭祥 35.00% 65.00% 马森企业有限公司其他股份 11.02% % % 东华石油 ( 长江 ) 有限公司优尼科长江有限公司 56.00% 23.50% 9.48% 东华能源股份有限公司 % % 99.95% 96.61% % 江苏东华汽车能源有限公司张家港扬子江石化有限公司南京东华能源燃气有限公司太仓东华能源燃气有限公司东华能源 ( 新加坡 ) 国际贸易有限公司 33.91% 66.09% % 宁波福基石化有限公司宁波百地年液化石油气有限公司 14

15 附件 2 截至 2016 年 3 月末东华能源股份有限公司组织结构图 15

16 附件 3 东华能源股份有限公司主要财务指标短期融资券债项信用评级报告单位 : 万元年份 2016 年 3 月 ( 未经审计 ) 2015 年 2014 年 2013 年资产类货币资金 355, , , ,142 应收账款 77,365 31,485 58,333 30,734 预付款项 72,922 25,575 66,588 1,840 存货 120,461 95,187 98, ,447 其他流动资产 83,747 78,824 38,695 11,183 流动资产合计 797, , , ,716 固定资产 560,995 99, , ,646 在建工程 253, , , ,150 无形资产 64,469 52,309 53,060 28,287 非流动资产合计 887, , , ,931 总资产 1,685,083 1,489,706 1,129, ,647 占资产总额比 (%) 货币资金应收账款预付款项存货其他流动资产流动资产合计固定资产在建工程无形资产非流动资产合计负债类短期借款 593, , , ,458 应付票据 64,934 30,919 70, ,969 应付账款 34,520 10,641 66,781 10,382 其他应付款 94,298 88,971 5,148 7,607 一年内到期的非流动负债 78,608 85,134 33,316 3,990 流动负债合计 891, , , ,036 长期借款 343, , , ,219 应付债券 114, , 非流动负债合计 462, , , ,250 负债合计 1,354,006 1,165, , ,286 16

17 附件 3 东华能源股份有限公司主要财务指标 ( 续表 1) 年份占负债总额比 (%) 2016 年 3 月 ( 未经审计 ) 单位 : 万元 2015 年 2014 年 2013 年短期借款应付票据应付账款一年内到期的非流动负债流动负债合计长期借款应付债券非流动负债合计权益类少数股东权益 811 1,073 45,007 45,238 实收资本 ( 股本 ) 69,235 69,235 69,235 58,635 资本公积 177, , ,723 73,628 盈余公积 3,091 3,091 2,567 2,282 未分配利润 71,597 64,582 26,069 13,779 归属于母公司所有者权益 330, , , ,123 所有者权益合计 331, , , ,361 损益类营业收入 375,177 1,719,598 1,331, ,755 营业成本 347,321 1,620,260 1,269, ,198 销售费用 2,888 10,426 6,852 4,197 管理费用 2,219 10,738 7,214 6,505 财务费用 11,311 21,756 15,600 11,088 资产减值损失 1,273 7,127 15, 营业利润 10,204 49,187 18,226 15,347 利润总额 10,474 50,439 18,219 15,549 净利润 7,041 40,556 13,774 12,579 归属于母公司所有者的净利润 7,016 41,114 13,747 12,504 占营业收入比 (%) 营业成本销售费用管理费用财务费用营业利润利润总额

18 附件 3 东华能源股份有限公司主要财务指标 ( 续表 2) 单位 : 万元年份 2016 年 3 月 ( 未经审计 ) 2015 年 2014 年 2013 年净利润现金流类经营活动产生的现金流量净额 -35,927 46,926-35, ,518 投资活动产生的现金流量净额 -55, , , ,015 筹资活动产生的现金流量净额 25, , ,531 96,473 财务指标 EBIT 22,502 66,727 34,309 30,459 EBITDA - 75,008 42,320 38,245 总有息负债 1,195,368 1,039, , ,636 毛利率 (%) 营业利润率 (%) 总资产报酬率 (%) 净资产收益率 (%) 资产负债率 (%) 债务资本比率 (%) 长期资产适合率 (%) 流动比率 ( 倍 ) 速动比率 ( 倍 ) 保守速动比率 ( 倍 ) 存货周转天数 ( 天 ) 应收账款周转天数 ( 天 ) 经营性净现金流 / 流动负债 (%) 经营性净现金流 / 总负债 (%) 经营性净现金流利息保障倍数 ( 倍 ) EBIT 利息保障倍数 ( 倍 ) EBITDA 利息保障倍数 ( 倍 ) 现金比率 (%) 现金回笼率 (%) 担保比率 (%)

19 附件 4 各项指标的计算公式 1. 毛利率 (%)=(1- 营业成本 / 营业收入 ) 100% 2. 营业利润率 (%)= 营业利润 / 营业收入 100% 3. 总资产报酬率 (%)= EBIT/ 年末资产总额 100% 4. 净资产收益率 (%)= 净利润 / 年末净资产 100% 5. EBIT = 利润总额 + 计入财务费用的利息支出 6. EBITDA = EBIT+ 折旧 + 摊销 ( 无形资产摊销 + 长期待摊费用摊销 ) 7. 资产负债率 (%)= 负债总额 / 资产总额 100% 8. 长期资产适合率 (%)=( 所有者权益 + 非流动负债 )/ 非流动资产 100% 9. 债务资本比率 (%)= 总有息债务 / 资本化总额 100% 10. 总有息债务 = 短期有息债务 + 长期有息债务 11. 短期有息债务 = 短期借款 + 应付票据 + 其他流动负债 ( 应付短期债券 )+ 一年内到期的非流动负债 + 其他应付款 ( 付息项 ) 12. 长期有息债务 = 长期借款 + 应付债券 + 长期应付款 ( 付息项 ) 13. 资本化总额 = 总有息债务 + 所有者权益 14. 流动比率 = 流动资产 / 流动负债 15. 速动比率 =( 流动资产 - 存货 )/ 流动负债 16. 保守速动比率 =( 货币资金 + 应收票据 + 交易性金融资产 )/ 流动负债 17. 现金比率 (%)=( 货币资金 + 交易性金融资产 )/ 流动负债 100% 18. 存货周转天数 3 = 360 /( 营业成本 / 年初末平均存货 ) 19. 应收账款周转天数 4 = 360 /( 营业收入 / 年初末平均应收账款 ) 20. 现金回笼率 (%)= 销售商品及提供劳务收到的现金 / 营业收入 100% 21. EBIT 利息保障倍数 ( 倍 )= EBIT/ 利息支出 = EBIT /( 计入财务费用的利息支出 + 资本化利息 ) 3 4 一季度取 90 天一季度取 90 天 19

20 22. EBITDA 利息保障倍数 ( 倍 )= EBITDA/ 利息支出 = EBITDA /( 计入财务费用的利息支出 + 资本化利息 ) 23. 经营性净现金流利息保障倍数 ( 倍 )= 经营性现金流量净额 / 利息支出 = 经营性现金流量净额 /( 计入财务费用的利息支出 + 资本化利息 ) 24. 担保比率 (%)= 担保余额 / 所有者权益 100% 25. 经营性净现金流 / 流动负债 (%)= 经营性现金流量净额 /[( 期初流动负债 + 期末流动负债 )/2] 100% 26. 经营性净现金流 / 总负债 (%)= 经营性现金流量净额 /[( 期初负债总额 + 期末负债总额 ) /2] 100% 20

21 附件 5 短期债券信用等级符号和定义 A-1 级 : 为最高级短期债券, 其还本付息能力最强, 安全性最高 A-2 级 : 还本付息能力较强, 安全性较高 A-3 级 : 还本付息能力一般, 安全性易受不良环境变化的影响 B 级 : 还本付息能力较低, 有一定的违约风险 C 级 : 还本付息能力很低, 违约风险较高 D 级 : 不能按期还本付息注 : 每一个信用等级均不进行微调 21

AA+ AA % % 1.5 9

AA+ AA % % 1.5 9 2014 14 01 124753 2014 6 23 AA+ AA+ 2013 12 31 376.60 231.36 227.85 38.57% 2013 4.36 4.75 4.67 2011-2013 9.18 6.54 4.67 6.80 12 56.64% 1.5 9 2013 12 31 376.60 231.36 227.85 38.57% 2013 4.36 4.75 4.67 2013